Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Сущность и значение валютной системы)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Валютная система РФ представляет собой организованную и взаимосвязанную совокупность отношений, касающихся функционирования на территории России и во внешних связях страны иностранных валют и других валютных ценностей.

Валютная система страны отражает уровень развития экономики, степень развития внешнеэкономических отношений и должна способствовать выполнению социальных задач общества, поэтому становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Предметом исследования в данной курсовой работе выступает валютная система Российской Федерации.

Целью данной курсовой работы является исследование как теории, так и практики проблем формирования и развития валютной системы РФ.

В результате проведенной работы определился ряд задач, необходимых для решения поставленной цели:

· рассмотреть теоретические аспекты развития валютной системы;

·проанализировать развитие и формирование валютной системы РФ;

· определить перспективы развития валютной системы РФ.

В основу проведения исследования положен системный и ситуационный подход. Для решения поставленных задач использовался научный инструментарий, включающий методы статистического, экономического, эмпирического и логического анализа. Информационную базу курсовой работы составляют материалы учебной, периодической литературы, обзорные данные ЦБ, валютного рынка.

1. Теоретические аспекты развития валютной системы

1.1. Сущность и значение валютной системы

Валютная система страны – показатель уровня развития экономикии степени вовлеченности государства во внешнеэкономические отношения. Ее организатором, в лице своих институтов, является государство, что позволяет регламентировать обращение иностранных валют и правила поведения участвующих в валютном обороте.

Валютный рынок как форма организации движения валютных ценностей Российской Федерации за последние годы развивается бурными темпами, свидетельством чему служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, работ, услуг [17].

Национальная валютная система Российской Федерации образована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, так как страна интегрируется в международные финансовые механизмы, и вступила в 1992 году в Международный Валютный Фонд. Признание устава Фонда налагает на нее определенные обязательства, касающиеся устройства ее валютной системы

Исходя из того, что валютная система - это совокупность экономических соглашений, связанных с функционированием валюты и формы их организации.В соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» официальной денежной единицей (валютой) Российской Федерации является рубль — законное платежное средство, обязательное к приему по нарицательной стоимости на всей территории Российской Федерации.

Национальная валютная система - это совокупность валютно-экономических отношений, с помощью которых осуществляется международный платежный оборот, образуются и используются валютные ресурсы страны. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальные валютные системы формируются на основе национального законодательства с учетом норм международного права. Их особенности определяются условиями и уровнем развития экономики страны, её внешнеэкономическими связями, задачами социального развития.

Вступив в 1992 году в МВФ, Россия, таким образом, приняла на себя обязательства по интеграции в мировое хозяйство, поэтому валютная система РФ формируется сегодня на основе структурных принципов, присущих мировой валютной системе. Статус российской национальной валюты стал существенно меняться с момента, когда в 1996 году Правительство и Банк России приняли на себя обязательства снять ограничения на ее конвертируемость по текущим операциям и обеспечить внутреннюю конвертацию и последовавшей за этим либерализацией процедур по привлечению иностранного капитала

1.2 Элементы валютной системы страны

Валютная система представляет собой совокупность двух элементов – валютного механизма и валютных отношений.

Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях [9].

Валютные отношения включают повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

Валютная система Российской Федерации находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно.

Основными элементами современной валютной системы Российской Федерации являются [12]:

• Основой валютной системы Российской Федерации является российский рубль, введенный в обращение в 1993 году и заменивший рубль бывшего СССР;

• Фактически рубль является частично конвертируемой валютой по текущим операциям платежного баланса при сохранении валютных ограничений по ряду операций. Российская Федерация, являясь членом Международного Валютного Фонда, ставит целью принятие обязательств по Статье VIII Устава Международного Валютного Фонда об отмене валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса;

• Курс рубля официально не привязан к какой-либо валюте или валютной корзине. В Российской Федерации введен режим плавающего валютного курса, который зависит от соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным Банком России по результатам торгов на ММВБ. Курс других валют определяется на основе кросс-курса. При этом в качестве промежуточной валюты используется курс этих валют к доллару;

• Регулирование международной валютной ликвидности, которая определяет обеспеченность международных расчетов необходимыми платежными средствами;

• Режим валютного рынка. Валютное законодательство Российской Федерации установило, что операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию Центрального Банка России. Их роль на валютном рынке Российской Федерации возрастает. Но ведущее место занимают ММВБ и пять других валютных бирж, которые объединены в Ассоциацию валютных бирж Российской Федерации;

• Рынка золота в Российской Федерации практически нет. Скупка золотых изделий и золотого лома у населения производится через сеть специальных скупочных пунктов по государственной цене.;

• Регулирование валютных отношений с другими странами. Руководство валютной политикой осуществляет президент, правительство, государственная дума. Они принимают законодательные акты в области валютной политики, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению и регулированию. Банк России осуществляет валютное регулирование путем валютных интервенций на главных валютных биржах (Москва и Санкт-Петербург) и с помощью различных нормативных документов. Валютное регулирование осуществляют также МИНФИН, МВЭС, Федеральная служба по валютному и экспортному контролю и некоторые другие учреждения. Валютное законодательство Российской Федерации регулирует операции в иностранной и национальной валюте. Законодательно установлены режим деятельности валютного рынка, состав его участников (валютные биржи, коммерческие банки, посредники-брокеры), порядок проведения валютных операций, формирование валютных фондов и валютный контроль. Определён статус органов, осуществляющих валютное регулирование.

Элементом валютной системы является наличие или отсутствие валютных ограничений, то есть введенных в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями. Различают ограничения платежей по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (то есть операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов. На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям.
Важный элемент валютной системы - институциональный. Речь идет о регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, в некоторых странах - органы валютного контроля). Национальное валютное законодательство регулирует операции в национальной и иностранной валюте (право владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу). Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ (1944 г.), а в Европейской валютной системе Европейский фонд валютного сотрудничества (1973-1993 гг.), который в 1994 г. заменен Европейским валютным институтом.

1.3 Ретроспективный обзор валютной системы России

Государственная валютная монополия была главным принципом валютной политики на протяжении всей истории СССР. Она означала, что государство выступало единственным законным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в одних руках и распределялась из центра с помощью валютного плана. Государство имело тогда исключительное право на совершение операций с валютными ценностями, на управление принадлежавшими ему золото-валютными резервами. Действовали принципы концентрации валютных резервов и единства валютной кассы.

В условиях плановой экономики и валютной монополии валютный рынок в СССР отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валютного плана. Оно имело монопольное право на совершение операций с валютными ценностями и управление золото-валютными резервами. Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во Внешэкономбанке СССР.

Развитие валютного рынка и валютных операций в стране началось с конца 80-х годов. Составной частью экономических реформ, направленных на переход к рыночной экономике, явились отмена государственной монополии внешней торговли и валютной монополии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны. Валютная реформа обеспечила переход от административного распределения валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного рынка. После распада СССР на рубеже 1991-1992 гг. и образования Российской Федерации процесс формирования валютного рынка ускорился. Это составная часть радикальных структурных экономических реформ. Валютный рынок дает возможность эффективнее использовать валюту и определять реальный валютный курс. Рассмотрим, как определялся валютный курс в отсутствие валютного рынка и проследим его эволюцию на протяжении всей истории Советского Союза.

В условия валютной монополии в СССР валютный курс рубля был счетным инструментом и не оказывал реального воздействия на результаты хозяйственной деятельности участников внешнеэкономических связей:

С ноября 1990 г. возник режим дифференцированного курса рубля (коммерческий, официальный, биржевой). Коммерческий курс использовался для расчетов по внешней торговле при обязательной продаже государству предприятиями 50% их экспортной выручки. Его уровень был в три раза ниже официального курса, который по-прежнему использовался при конверсии наличной валюты. Биржевой курс рубля введен в апреле 1991 г., когда начала функционировать валютная биржа Госбанка СССР, он превышал коммерческий курс в 16-20 раз.

В дальнейшем, после распада СССР, курс рубля еще много раз подвергался изменениям, однако принципиальная разница между режимами курсов советского рубля и рубля российского заключалась в том, что в дальнейшем это уже был не фиксированный курс, неизменный в течение более или менее длительного срока, а режим «плавающего» валютного курса, меняющегося под воздействием спроса и предложения на иностранную валюту, а также ряда других факторов.

2. Анализ развития и формирования валютной системы России на современном этапе: ее проблематика

2.1 Институциональные аспекты развития валютной системы России

Основным регулятором валютного рынка в РФ является Центральный Банк России (Банк России)

Согласно ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», Банк России является юридическим лицом, главным банком РФ и подотчетен Верховному Совету РФ. К одному из основных видов деятельности ЦБ, связанной с регулированием валютного рынка относится [1]:

— денежно-кредитное регулирование;

— регулирование внешнеэкономической деятельности;

— осуществление купли-продажи иностранной валюты на организованном валютном рынке;

— установление и публикация официальных котировок иностранных валют по отношению к рублю.

В рамках указанных задач ЦБ РФ осуществляет, в частности,проведение аукционов РЕПО в иностранной валюте.В условиях значительного бюджетного дефицита и его финансирования за счет средств Резервного фонда спрос на рублевое и валютное рефинансирование ЦБ РФ со стороны коммерческих банков снижался.

С 1 апреля 2016 г. Банк России приостановил проведение аукционов РЕПО в иностранной валюте на срок 12 месяцев в связи с их невостребованностью и перераспределением спроса в пользу операций валютного РЕПО на более короткий срок 28 дней. Этот инструмент используется регулятором лишь при возникновении рисков финансовой нестабильности, при этом курс рубля остается плавающим и тем самым позволяет экономике адаптироваться к изменению условий торговли.

Такую же меру Банк России применял в мае 2015 г., кода прекращалось проведение операций валютного РЕПО сроком 365 дней в условиях стабильной ситуации на валютном рынке и возобновилось их проведение только в декабре 2015 г., что было связано со следующими факторами:

— необходимостью рефинансирования задолженности коммерческих банков по выданным ранее годовым аукционам валютного РЕПО;

— потребностью выплат российскими компаниями по внешним займам;

— повышением спроса на иностранную валюту в результате увеличения ставки процента ФРС США в декабре 2015 г.

Изменение ставок по операциям «валютный своп».

С декабря 2016 г. Банк России увеличил ставки по операциям «валютный своп» по покупке долларов США и евро за рубли с 0% до уровня соответствующей ставки LIBOR по кредитам на срок 1 день. А по операциям «валютный своп» по продаже долларов США за рубли – с 1,5% до уровня ставки LIBOR, увеличенной на 1,5 п.п. Данное решение обусловлено повышением ставок на внешних рынках, вызванным ужесточением монетарной политики ФРС США с декабря 2016 г., когда было принято решение повысить целевой диапазон ставки по федеральным кредитным средствам на 0,25 п.п. до 0,5–0,75% годовых.

Банк России в 2016 г. не проводил валютных интервенций в условиях режима гибкого курсообразования. Формирование валютного курса под воздействием рыночных факторов в условиях режима инфляционного таргетирования обеспечивает более быструю адаптацию экономики к изменениям внешних условий и повышение устойчивости к негативным шокам. После мирового финансового кризиса Банк России существенно сократил степень своего вмешательства в функционирование валютного рынка, в результате чего валютные интервенции стали оказывать все меньшее воздействие на динамику денежной базы [14].

По итогам 2016 г. величина международных резервных активов России увеличилась по сравнению с 2015 г. на 9,3 млрд. долл. (2,5%) и на начало января 2017 г. составила 377,7 млрд. долл., что отражено на рисунке 1.

Рис. 1 Динамика денежной базы(в узком определении)

и золотовалютныхрезервов РФ в 2008–2016 гг.

При этом объем валютных резервов сократился на 2,3 млрд. долл. (0,7%). Запасы монетарного золота увеличились за тот же период на 11,6 млрд. долл. (24%) по сравнению с началом года, что обусловлено положительной переоценкой данного актива в 1-м полугодии 2016 г., составившей 15,1 млрд. долл. и частично компенсированной эффектом от снижения цен на золото на мировых рынках в отдельные месяцы 2-го полугодия 2016 г.

В результате на 1 января 2017 г. доля валютных резервов в общей сумме резервных активов составила 84,1% (86,8% в 2015 г.), а удельный вес золота – 15,9% (13,2% в 2015 г.), что представлено на рисунке 2.

Рис.2 Структура золотовалютных резервов РФ (1 – 2016 г., 2 – 2015 г.)

настоящее время объем резервов является достаточным для обеспечения стабильности платежного баланса РФ, поскольку покрывает как 17 месяцев импорта товаров и услуг в РФ (16 месяцев в 2015 г.), так и выплаты по внешнему долгу, которые предстоит осуществить в 2017 г.

По мере сжатия импорта товаров и услуг в РФ, а также сокращения величины внешнего долга достаточность международных резервов РФ, величина которых в последнее время практически не меняется, увеличивается. Это позволяет обеспечивать макроэкономическую и финансовую стабильность в РФ с учетом экономических проблем, вызванных ухудшением условий торговли и закрытием для российских экономических агентов мировых рынков капитала.

Таблица 1 – Баланс Банка России за 2015-2016 гг. Буфер обмена-6

Как показывает данные таблицы 1 взаимодействие России в внешним миром определяется в частности позицией страны в части обязательств перед МВФ, которые по данным таблицы выросли на 184 % с 840,8 млрд. руб. до 1553,7 млрд. руб.

Российская национальная валюта, которой, начиная с середины 1993 года, является рубль. Иностранная валюта: на долю евро приходится около 25%, тогда как на доллар США – примерно 75%. Валютный курс, который с 2007 года – плавающий. Конвертируемость, показывающая, насколько возможен переход национальной на иностранную валюту. Начиная с июля 2006г, рубль – полная конвертируемая валюта

2.2 Становление и развитие валютного рынка в Российской Федерации

После распада СССР на рубеже 1991-1992 гг. и образования Российской Федерации процесс формирования валютного рынка ускорился. Первыми основными нормативными актами, регулировавшими функционирование российского валютного рынка, стали указы Президента РФ «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15.11.91 г. и «О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 г.» от 30.12.91 г., а также инструкция Центрального банка России от 22.01.92 г. «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в Республиканский валютный резерв Российской Федерации, валютные фонды республик, краев и областей в составе Российской Федерации, стабилизационный фонд Банка России». 14 июня 1992 г. последовал Указ Президента РФ «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин». На первых порах специфика валютного рынка России состояла в том, что он был представлен преимущественно биржами, прежде всего ММВБ. Институциональная структура валютного рынка России включает ряд сегментов. По видам операций различаются: биржевой межбанковский и внебиржевой, рынок срочных валютных операций и рынок наличной валюты.

Характерной особенностью образования валютного рынка России являлось развитие его биржевого сегмента, что во многом было вызвано относительной неразвитостью корреспондентских контактов между банками (в связи с этим отсутствием достаточной степени доверия между ними), регионализацией экономических отношений, подчеркивающей специфику финансово-кредитной ситуации в регионах, а также различной степенью концентрации валютных ресурсов в российских банках.

Биржевой валютный рынок является важным сегментом валютного рынка России. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам. По счетам бирж отражаются все валютные сделки между банками - участниками рынка. Биржи - гаранты расчетов. Во многом важная роль бирж определяется тем, что они обслуживают в основном расчеты, связанные с внешнеторговыми сделками, с обеспечением торговли наличной валютой.

Первая валютная биржа России - ММВБ - была создана 9 января 1992 г. Операции на ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В операциях биржи могут принимать участие банки - члены ММВБ по поручению свих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи принимает Центральный банк РФ, в основном для проведения валютных интервенций. В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в Новосибирске и Азиатско-Тихоокеанская межбанковская (АТМВБ) во Владивостоке. В конце 1993 г. совокупный ежемесячный оборот шести валютных бирж составлял 2 млрд. долл. В 1995 г. возникли еще три биржи - Нижегородская валютно-фондовая (НВФБ), Самарская валютная межбанковская (СМВБ) и Краснодарская межбанковская (КМВБ). Валютные биржи охватывают все крупнейшие финансово-промышленные регионы страны. Объединение локализованных рынков каждого региона будет способствовать свободному переливу капитала из региона в регион и росту производства.

Рост валютного оборота в регионах России, который происходил по мере достижения финансовой стабилизации, имел своим результатом относительное увеличение доли региональной биржевой торговли - с 3% в 1992 г. до 45% в 1996 г. от общего объема операций с американским долларом. Нарастание в 1997-1998 гг. кризисных процессов в экономике и валютно-финансовой сфере повернуло вспять наметившуюся тенденцию децентрализации биржевой торговли иностранной валютой. В результате доля ММВБ в этой торговле достигла в 1998 г. 94%, то есть практически вернулась на уровень 1992 г. Что касается региональных валютных бирж, то в первую тройку в 1998 г. вошли С. - Петербург, Владивосток и Новосибирск.

Помимо валютных торгов, биржи стали проводить операции с государственными ценными бумагами. ММВБ организовала торговлю по этим долговым обязательствам, объем которых в последующие годы рос быстрыми темпами. Вслед за ММВБ и региональные валютные биржи стали проводить торги по ценным бумагам и МБК. На ряде валютных бирж поводятся торги не только по ГКО/ОФЗ, но и торги по государственным валютным облигациям, муниципальным и негосударственным ценным бумагам, а также торги по межбанковским кредитам. Таким образом, валютные биржи явились основой для использования их в качестве инфраструктуры в других частях финансового рынка, превратившись таким образом в многопрофильную структуру.

После августовского кризиса основные направления деятельности ММВБ стали концентрироваться в сфере развития биржевого валютного рынка, технического обеспечения торгов на рынке государственных ценных бумаг и торгов корпоративными и субфедеральными ценными бумагами.

По мере развития валютного рынка и совершенствования его инфраструктуры удельный вес в нем валютных бирж стал резко падать, а межбанковского валютного рынка - возрастать. В значительной степени это объяснялось и успехами в деле регулирования валютного рынка. Когда в условиях финансовой стабилизации тенденция изменения курса рубля стала предсказуема, роль биржи как основного курсообразующего института снизилась. Если в 2007 г. на долю бирж приходилось до 4/5 оборота операций валютного рынка России, то в 2008 г. она упала до 3/5, в 2009 г. - в среднем до 1/3, в 2010 г. - более 10% и в 2015 г. - всего лишь несколько процентов.

2.3 Анализ влияния обменного курса на платежный баланс

Поскольку основная часть долгов безнадежные, то государство сегодня проводит политику их списания. Платежный баланс, который является итоговым экономическим показателем. Он дает полную картину движения валютных средств, его расчет проводится по методике МВФ. На сегодняшний день зафиксировано положительное сальдо и по текущим, и по финансовым операциям. На протяжении большей части 2016 г. в номинальном выражении российский рубль укреплялся по отношению и к доллару США, и к евро. Обесценивался российский рубль в начале 2016 г., отыгрывая повышение ставки ФРС США, а также в августе в ответ на повышение волатильности мировых цен на нефть и сокращение сальдо торгового баланса России до 4,9 млрд. долл., что является минимальным с апреля 2009 г. значением. Укрепление курса рубля относительно доллара с середины ноября 2016 г. было поддержано рядом факторов:

1) результатами президентских выборов в США;

2) состоявшихся заседаний ОПЕК, в ходе которых странам-участницам удалось договориться о сокращении добычи нефти на 1,2 млн. барр. в сутки – до 32,5 млн. барр.

По итогам года номинальный курс российского рубля укрепился по отношению к доллару на 12% к декабрю 2015 г., к евро – на 15,6%. На протяжении большей части 2016 г. российский рубль укреплялся и по отношению к национальным валютам стран – торговых партнеров.

При устойчивом замедлении динамики потребительских цен формирование повышательного тренда было продиктовано, прежде всего, номинальным укреплением российского рубля, что отражено на рисунке 3.

Рис. 3 Динамика обменного курса рубля 2003–2016 гг.

В результате уже к концу года его реальный эффективный курс вырос более чем на 31,1% к февралю 2016 г. и на 20,8% к декабрю 2015 г. И хотя девальвационный эффект 2014 г. не исчерпан и по истечении двух лет, укрепление номинального обменного курса рубля сдерживает позитивный эффект, связанный со снижением инфляционного давления.

В целом ситуация на валютном рынке России в 2016 гг. свидетельствует:

1) об адаптации российских экономических агентов к новым условиям хозяйствования, связанным с переходом Банка России к свободно плавающему валютному курсу;

2) о снижении зависимости обменного курса российского рубля от конъюнктурных колебаний мировых цен на нефть.

Данные платежного баланса за 2016 г., представленные в таблице 9, свидетельствуют о значительном сокращении профицита счета текущих операций по сравнению с 2015 г. Одновременно наблюдалось масштабное сокращение чистого оттока частного капитала ввиду снижения темпов погашения обязательств, что привело к укреплению рубля по итогам 2016 г.

Таблица 2.

Основные статьи платежного баланса и динамика внешнегодолга в 2014–2016 гг. (млрд. долл.) [18]

Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом	15,5	69,0	22,2
Финансовый счет (кроме резервных активов)	23,5	70,9	12,3
Изменение валютных резервов	-107,5	1,7	8,2
Чистые ошибки и пропуски	8,0	3,9	-0,1
Изменение внешнего долга РФ	-129,0	-81,5	0,2
Изменение внешнего государственного долга РФ	-25,5	-11,6	6,9
Изменение внешнего долга частного сектора РФ	-103,5	-70,9	-6,7

В соответствии с опубликованной Банком России оценкой платежного баланса РФ за 2016 г. положительное сальдо счета текущих операций составило 22,2 млрд. долл., сократившись на 46,8 млрд. долл. (-68%) по сравнению с 2015 г. Определяющую роль в этом сокращении сыграло снижение положительного сальдо торгового баланса на 58,1 млрд. долл. (со 148,5 млрд. долл. в 2015 г. до 90,4 млрд. долл. в 2016 г.).

Стоимостные объемы экспорта товаров упали в основном из-за снижения цены на нефть (в 2016 г. средние экспортные цены поставок за рубеж составили 289,2 долл./т, в то время как в 2015 г. – 365 долл./т). Снижение стоимостных объемов топливно-энергетического экспорта составило 50,1 млрд. долл. (-23,2% по сравнению с 2015 г.), однако и остальной экспорт также упал на 7,8 млрд. долл. (-6,1% в 2015 г.). Сокращение несырьевого экспорта связано с падением цен на пшеницу, металлы, удобрения, кроме того, российской обрабатывающей промышленности не удалось нарастить физические объемы поставок.

Одна из причин стагнации несырьевого экспорта – стабилизация реального курса национальной валюты. В среднем за 2016 г. реальный курс рубля изменился незначительно относительно 2015 г., что обусловило сохранение стоимостных объемов импорта практически на прежнем уровне.

Таким образом, основными факторами, определяющими величину сальдо по счету текущих операций, являются баланс торговли услугами и торговый баланс, сальдо которого в значительной степени зависит от динамики цен на углеводороды.

Снижение профицита счета текущих операций сопровождалось сопоставимым сокращением дефицита финансового счета, который в 2016 г. равнялся 12,3 млрд. долл. против 70,9 млрд. долл. в 2015 г.. Сокращение обязательств российских экономических агентов перед иностранными по итогам 12 месяцев составило 3,4 млрд. долл. (-72,2 млрд. долл. в 2015 г.). Иностранные активы резидентов (обязательства иностранных экономических агентов перед российскими) увеличились за 2016 г. на 8,9 млрд. долл., хотя в 2015 г. наблюдалось снижение данного показателя на 1,4 млрд. долл.

Внешние обязательства федеральных органов управления увеличились за 2016 г. на 3,2 млрд. долл., при этом сокращение иностранных активов составило 0,6 млрд. долл. Прирост обязательств органов денежно-кредитного регулирования в 2016 г., оказавшийся равным 0,1 млрд. долл., был компенсирован эквивалентным падением иностранных активов. Отток капитала из негосударственного сектора российской экономики за 2016 г. составил 15,4 млрд. долл., сократившись в 3,7 раза по сравнению с 2015 г.

Внешний долг РФ за 2016 г. не изменился и на 1 января 2017 г. составил 518,7 млрд. долл. В 2016 г. внешняя задолженность российского частного сектора уменьшилась на 6,5 млрд. долл. (-70,9 млрд. долл. в 2015 г.). Государственный внешний долг увеличился в 2016 г. на 6,9 млрд. долл., тогда как в 2015 г. он сократился на 11,1 млрд. долл.

В 2017 г. при сохранении текущих мировых цен на нефть в районе 55 долл./барр. и номинального курса рубля на уровне 60 руб./долл., следует ожидать:

— укрепления реального курса национальной валюты;

— роста стоимостных объемов экспорта на 25–40%;

— роста импорта на 10–15% по сравнению с уровнем 2016 г.

1. При этом увеличение сальдо счета текущих операций, по всей видимости, будет компенсироваться покупками валюты Банком России для Минфина в рамках временного бюджетного правила в объеме бюджетных доходов, поступающих при превышении цены на нефть уровня 40 долл./барр.
2. Эта мера может сгладить влияние на номинальный курс рубля колебаний цен на нефть, однако в краткосрочном периоде может вызвать ослабление национальной валюты. Риски ослабления рубля связаны в первую очередь с возможным ухудшением условий торговли, а также с потенциальным ужесточением монетарной политики ФРС США, которое может привести к оттоку капитала с развивающихся рынков.

3. Перспективы развития валютной системы России

Одним из перспективных направлений российского валютного рынка может стать формирование платежно-расчетной системы, а также в перспективе создание экономического и валютного союза ЕврАзЭС.

По оценкам российских исследователей, степень долларизации валютных рынков в странах–членах ЕврАзЭС достаточно высокая. В таблице 3 в качестве показателей уровня долларизации использовались — отношение объема валютных депозитов, принадлежащих резидентам страны к денежному агрегату М2 и отношение внешнего долга страны к ВВП.

Таблица 3

Уровень долларизации экономик государств ЕврАзЭС и характеристика их валютных рынков по степени зрелости и уровню либерализации [19]

Страна	Уровень долларизации экономики	Степень зрелости валютных рынков	Уровень либерализации валютных рынков
Республика Беларусь	Высокий	Слабая	Низкий
Республика Казахстан	Средний	Умеренная	Умеренный
Киргизская Республика	Средний	Слабая	Умеренный
Российская Федерация	Умеренный	Умеренная	Средний
Республика Таджикистан	Высокий	Низкая	Низкий

Несмотря на политику стабилизации, последовательно проводимую в станах ЕврАзЭС более 20 лет, уровень долларизации остается достаточно высоким и по ряду стран продолжает расти [8].

Современные системы валютных курсов стран ЕврАзЭС практически разделены на две части: одна – для доллара и евро, другая – для остальных валют стран. В области валютных курсов между национальными валютами стран Сообщества положение гораздо менее прозрачное. Официальные курсы национальных валют друг к другу основаны на котировках национальных валютных бирж или определяются как кросс-курсы через доллар. На валютных биржах и межбанковском валютном рынке большинства стран Сообщества регулярно образуются курсы этих валют к рублю.

Степень долларизации экономики обратно пропорциональна уровню развития национального финансового рынка, а значимость использования валюты иного государства в качестве защиты от инфляции — обратно пропорциональна уровню финансового развития, что объясняется большим набором ликвидных инструментов, номинированных в национальной валюте [13].

Анализ развития валютно-финансовых рынков государств ЕврАзЭС свидетельствует о том, что страны Сообщества имеют различные условия и возможности привлечения финансовых инструментов для снижения негативного влияния долларизации.

Одним из инструментов повышения доли национальных валют во взаиморасчетах в регионе ЕврАзЭС может стать платежно-расчетная система (ПРС), которая создается на базе Межгосударственного банка и дополняет действующий порядок расчетов через корреспондентские счета коммерческих банков. Платежный оборот Межгосударственного банка в национальных валютах государств-участников банка в период 2008-2016 гг. составил эквивалент 341,4 млрд. российских рублей.

Тем не менее, на данном этапе ПРС обслуживает всего около 2-3 процента совокупного объема платежей по взаиморасчетам между государствами-участниками Межгосударственного банка.

Другим направлением развития валютных отношений на постсоветском пространстве является снижение приоритетности национального и увеличении наднационального в экономическом развитии государств. Правомерно выделить Платежный союз как завершающую стадию региональной интеграции, основой, для построения которой служит Экономический союз, то есть, это Экономический и валютный союз, который может быть реализован как путем введения общей или единой валюты, так и основываясь на жесткой фиксации курсов национальных валют.

Создание Экономического и валютного союза государств ЕврАзЭС возможно на основе двух альтернативных моделей:

1. Платежный союз с доминирующим государством во главе;

2. Платежный союз с равноправным участием нескольких государств.

Ядром трансформаций финансового рынка в условиях формирования Платежного союза является валютное, или монетарное, объединение. Поэтому в качестве результата успешной реализации Евразийского Платежного союза следует понимать экономически целесообразную зону обращения одной валюты на территории государств ЕврАзЭС.

Для реализации валютного объединения ассиметричных экономик государств ЕврАзЭС достаточными критериями оптимальностимогут быть названы:

1.Сходные методы реализации основных направлений национальной денежно-кредитной политики, что способно стать базой для проведения наднациональной денежно-кредитной политики, приемлемой для всех государств-участников объединения;

2. Достаточный уровень мобильности факторов производства в пределах зоны;

3. Достаточный уровень открытости национальных экономик.

Исходя из анализа опыта развития ЭВС в ЕС, нынешнего состояния экономической интеграции на постсоветском пространстве и особенностей мировой экономики эпохи глобализации, можно предложить алгоритм построения ЭВС государствами ЕврАзЭС, который представлен на рисунке 4

Буфер обмена-3

Рис. 4 Этапы построения ЭВС в ЕврАзЭС

Реализация процесса создания ЭВС стран ЕврАзЭС позволит ослабить давление на международные резервы Банка России и ЦБ других стран Содружества, снизить опасности импорта инфляции и дефолта по долговым обязательствам, выпущенным или гарантированным государством.

В случае реализации указанного сценария финансово-экономическая политика участвующих проекте создания Экономического и валютного союза государств ЕврАзЭС станет более предсказуемой. Динамика же курса общей валюты будет изменяться на рынке под воздействием фундаментальных макроэкономических факторов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исходя из того, валютная система – это совокупность экономических соглашений, связанных с функционированием валюты и форм их организации. Национальная валютная система – часть денежной системы страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот. В ее состав входят: национальная валютная единица, режим валютного курса, условия обратимости валюты, система валютного рынка и рынка золота, порядок международных расчетов в стране, состав и система управления золотовалютными резервами страны, статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны. Одним из важнейших элементов валютной системы является валютный курс, который формируется под действием большого числа макро- и микроэкономических факторов внутренней и внешней сфер экономики.

В целом ситуация на валютном рынке России в 2016 гг. свидетельствует:

2) о снижении зависимости обменного курса российского рубля от конъюнктурных колебаний мировых цен на нефть.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Российская Федерация. Законы. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) [Электронный ресурс] : фед. закон [принят Гос. Думой 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ : по состоянию на 01 мая 2017 г.]. - http://base.garant.ru/.
Российская Федерация. Законы. О валютном регулировании и валютном контроле [Электронный ресурс] : фед. закон [принят Гос. Думой 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ : по состоянию на 03 июля 2016 г.]. - http://base.garant.ru/.
Бадасен, П.И. Современная денежно-кредитная политика: обоснованная критика или типичные заблуждения экспертного сообщества? / П.И. Бадасен, А.В. Исаков // Вопросы экономики. 2015. № 6. С. 128-142.
Белотелова, Н.П. Деньги. Кредит. Банки. Учебник / Н.П. Белотелова, Ж.С. Белотелова. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2013. – 484с.
Бородин, А.И. Финансы: взаимосвязь категорий денег и финансов / А.И.Бородин, Н.Н. Шаш / Деньги и кредит. – 2012. – №6. – С.74-77
Булатов, А.С. Экономика: учебник – 4-е изд., перераб. и доп. / А.С. Булатов. - М.: Экономист, 2016. – 831с.
Валютный курс и конкурентоспособность экономики. Аналитическая записка Департамента исследования Банка России [Текст]: М.: Банк России, 2017. - №6. – С.21.
Годес Н.В. Евразийский Платежный союз: теоретическая модель и перспективы ее применения / Н.В. Годес; под науч. ред. И.Н. Жук. – Минск : Право и экономика, 2013. – 205 с. – (Серия «Мировая экономика»)
Калиева, Г.Т. Теория международных финансов / Г.Т. Калиева. – Астана: Ка.НАМ, 2015. – 179 с.
Кейнс, Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж.М. Кейнс. – М.: Прогресс, 2015. – 273 с.
Ковалева, Т.М. Финансы и кредит: Учебник – 4-е изд., перераб. и доп. / М.Л. Дьяконова, Ковалева Т.М., Кузьменко. - М.: КНОРУС – 2017. – 384с.
Красавина, Л.Н. Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов / под ред. Л. Н. Красавиной. 4-е изд. М.:ЮРАЙТ, 2015. – 484с.
Красавина, Л.Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный анализ. Информационно-аналитические материалы // Деньги и кредит. – 2017. - №4. – С. 14-23.
Мойсейчик, Г.И. Архитектура мировой финансовой системы // Банковский вестник. 2016. №7. С. 42–47.
Сабден, О.С. О целесообразности перехода к единому измерителю валюты в посткризисном развитии экономики / Бюллетень Международного Нобелевского экономического форума. Том 1. – СПб.: Питер, 2015. С. 355-361.
Тарасевич, Л.С. Макроэкономика: учебник для бакалавров / Л.С. Тарасевич, П.И. Гребенников, А.И. Леусский. – М.: Изд-во Юрайт, 2014. 686 с.
Худякова Л.С. Новые подходы к глобальному финансовому регулированию. Под ред. Худяковой Л. С. - М.: ИМЭМО РАН, 2015. - 180 с.
Официальный сайт Евразийской Экономической Комиссии [Электронный ресурс]. - URL: http://www.eurasiancommission.org/ru/.
Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – URL: http://www.cbr.ru/