Понятие и виды ценных бумаг (Структура и участники рынка ценных бумаг)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Ценные бумаги, их рынок и его участники, его развитие в современных условиях - очень актуальная тема на сегодняшний день. Это объясняется как историей, так и нынешним положе­нием страны в целом.

В связи с этим тема курсовой работы «Понятие и виды ценных бумаг» представляет особый интерес в связи с тем, что рынок ценных бумаг, на котором они функционируют - это все еще фор­мирующийся финансовый рынок, который тесно связан как с банками, так и с государством и частными компаниями. В связи с этим представляется особенно интересным дать характеристику ценным бумагам и его рынку, который является основой функционирования рынка фондового.

Фондовый рынок (от англ. stock market) представляет собой структуру, упорядоченную определенными правилами и регламентами, позволяющими вести торговлю ценными бумагами.

В настоящее время фондовый рынок России находится на подъеме, он входит в тройку наиболее динамично развивающихся рынков мира. Характерным является то, что сегодня сюда приходит все больше частных инвесторов - людей, которые играют на бирже на свои деньги, получая при этом стабильный доход. Именно доля частных инвесторов имеет устойчивую тенденцию к увеличению - россияне осознают, что акции могут принести гораздо больший доход, чем, например, обычный банковский депозит. 

Следует отметить, что фондовый рынок остается по-прежнему чем-то, о чем мы все знаем, слышим, но большинству людей он кажется совершенно недоступным, однако это не так - современные технологии позволяют стать участником рынка ценных бумаг практически любому человеку.

При этом главная проблема фондового рынка России сегодня - это диспропорция несоответствие масштабов промышленного и финансового секторов. Ни фондовый рынок, ни банки России не обладают потенциалом, необходимым для обслуживания крупного бизнеса, и, очевидно, не будут им обладать в обозримом будущем. Слабость финансового сектора, отсутствие необходимого разнообразия инструментов и форм не позволяет реализовать инвестиционный потенциал сбережений населения. Вывод капитала из страны продолжает оставаться сопоставимым с иностранными инвестициями. Не в последнюю очередь это также объясняется слабостью национального финансового сектора.

Поэтому дальнейшее развитие рынка ценных бумаг должно способствовать улучшению развития фондового рынка.

Методологической основой работы является учебник Галанова В. А. и Басова А. И. “Рынок ценных бумаг”, также “Финансы. Денежное обращение. Кредит” под. ред. Дробозиной Л. А. Отличительной чертой этих изданий является то, что авторы рассматривают российский рынок ценных бумаг, его становление, развитие и его проблемы. А поскольку темой курсовой работы является участие коммерческих банков на рынке ценных бумаг, то за основу также взят учебник «Банковское дело» под. ред. Лаврушина, где рассмотрены операции коммерческих банков с ценными бумагами. Правовой же основой явился Гражданский кодекс РФ и “Закон о рынке ценных бумаг”.

Объектом исследования являются ценные бумаги, предметом исследования – рынок ценных бумаг.

Целью выполнения курсовой работы является….

Задачами выполнения выпускной работы являются:

1. Дать характеристику ценных бумаг и их видов.

2. Раскрыть понятие, структуру и участников рынков ценных бумаг.

3. Рассмотреть регулирование рынка ценных бумаг.

4. Показать историю развития российского рынка ценных бумаг.

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Понятие ценных бумаг, их функции и характеристика

Ценная бумага является особой формой существования капитала, отличная от его товарной, произ­водительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обра­щаться на рынке как товар и приносить доход, наряду с его существованием в денежной, произ­водительной и товарной формах.^[1]

В соответствии с гражданским законодательством ценная бумага является документом, удостоверяющим обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги) (ст.142 ГК РФ).

В части II п.1 ст.142 ГК РФ ценная бумага ха­рак­теризуется как доку­мент, удостоверяющий имущественные права, виды которых определя­ются законом и в установлен­ном им порядке, и здесь же прямо указы­вается, что с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяющие его права в собственности. В соответствии со ст.128 ГК РФ цен­ная бума­га является объектом гражданских прав, разновидностью вещей.

Существуют следующие функции ценных бумаг:

1) перераспределение денежные средства между отраслями и сферами экономики; тер­риториями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики;

2) предоставление определенных дополнительных прав ее владельцу помимо права на капитал (на участие в управлении, соответствующую информацию);

3) обеспечение получения дохода от капитала или его возврат.

Все ценные бумаги подразделяются на основные и производные.

К основным отно­сят­ся:

- первичные ценные бумаги - основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги - это акции, облигации, векселя, закладные;

- вторичные ценные бумаги - выпускаются на основе первичных ценных бумаг - варранты, депозитраные расписки.

К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты и свободнооб­ращающиеся опционы.

Ценная бумага имеет такие характеристики, как временные, пространственные, рыночные.^[2]

К временным характеристикам относится:

1) срок существования - т. е. когда была выпущена ценная бумага, на какой период: срочные и бессрочные ценные бумаги;

2) происхождение - от первичной основы или от других ценных бумаг - первичные и вторичные ценные бумаги.

К пространственным характеристикам относится:

1) форма существования характеризует наличные и безналичные ценные бумаги, в соответ­ственной форме фиксирующие права, связанные с владением цен­ными бумагами.

Безналичные ценные бумаги, в свою очередь, подразделяются на:

- бездокументарные (акции и го­сударственные долговые обязательства, так же векселя);

- централизованно хранящиеся до­кументарные ценные бумаги.

Налич­ные ценные бумаги являются доку­ментарными бумаги без их обязательного централизованного хранения.

2) национальная принадлежность - отечественные или иностранные ценные бумаги;

3) территориальная принадлежность - зависит от того, в каком регионе были выпущены цен­ные бумаги.

К рыночным характеристикам ценных бумаг относятся:

1) тип актива, лежащий в основе ценной бумаги - может быть представлен товаром, денежными средствами, сово­купными активами фирмы, в связи с чем выделяют фондовые (акции и облига­ции, которые выпус­каются в условиях их зависимости от основных капиталов эмитента) и коммерческие (векселя и чеки, которые применяются в связи с недостатком оборотных средств) ценные бумаги;

2) порядок владения - на предъявителя, именные и ордерные;

3) форма выпуска - эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги;

4) форма собственности и вид эмитента - прямые и гарантированные, которые, в свою очередь, делятся на муниципальные, правительственных уч­реждений, государственных предприятий и государ­ства;

5) характер обращаемости - рыночные (свободно обращающиеся на вторичном рынке) и нерыночные (не могут свободно обращаться). Среди рыночных выделяют допущенные к бир­жевой котировке и не допущенные к биржевой котировке;^[3]

6) по срокам обращения - срочные (облигации, векселя и чеки), которые подразделяются на: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (5-30 лет) и без указания срока действия (акции и сертификаты);

7) уровень риска - безрисковые и рисковые;

8) форма доходов - процентные (купонные) с фиксированной ставкой или с плавающей ставкой, процентные (бескупонные), дисконтные (бескупонные), индексируемые, выигрышные, премиальные;

9) доходность - высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные и бездоходные;

10) форма вложения средств владельца - долговые, предусмат­ривающие возврат суммы долга к определенной дате и долевые, свидетельствующие о вложении определен­ной доли их владель­ца в капитал эмитента;

Кроме того, различные виды ценных бумаг отличаются друг от друга своей надежностью. Так, первое место занимают облигации, префакции, обыкновенные акции.

Обнаружена зависимость между риском, связан­ным с данной ценной бумагой и доходом по ней – так, прибыль, приносящую ценными бумагами, пропорционально возрастает с риском, которому подвергаются капиталы вкладчика в эти цен­ные бумаги. Наиболее стабильные доходы обеспечивают государст­венные облигации, казначейские билеты, частные облигации и “синие корешки”. Существуют также конвертируемые ценные бумаги, которые при определенных усло­виях могут обмени­ваться на другие виды бумаг. ^[4]

В настоящее время к публичному размещению допуска­ются госу­дарственные ценные бумаги, облигации, включая выпускаемые органами государ­ственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправ­ления, имен­ные акции акцио­нерных обществ и банков и их сертификаты, опционы на ценные бумаги, жи­лищ­ные сертификаты.

В России в качестве ценных бумаг также используются век­селя, депозитные и сберега­тельные банковские сертификаты, коносаменты, банков­ские сбере­гатель­ные книжки на предъ­явителя, приватизационные ценные бумаги (чеки), иностранные бума­ги в иностранной валюте.

В связи с этим рассмотрим виды ценных бумаг Российской Федерации.

1.2 Виды ценных бумаг

Акция является единичным вкладом в уставной капитал акционерного общества с вытекающими в связи с этим правами. Поэтому она представляет собой титул собственности, который дает право на часть прибыли в виде дивидендов. Акции выпускаются, как правило, крупными корпорациями, они делают своего держателя соб­ственни­ком части своего имущества. Владелец акции получает дивиденды (определенную часть прибыли), выплачива­емые из выруч­ки, текущей или прошлой. В отличие от процентов по обли­гациям, дивиденды выплачивают не всегда, а если выплачивают, то только после ежегодного собрания акционеров и объ­явления совета ди­ректоров.^[5]

Особенностью акций является:

1) акционер не имеет права потребовать у общества вернуть внесенную сумму;

2) акция - это бессрочная ценная бумага, жизнь которой заканчивается с окончанием существования ее акционерного об­ще­ства;

3) дает право участия любому ее владельцу в управлении акционерным обществом;

4) акционерное общество не берет на себя обязательство производить регулярные вы­платы дивидендов по акциям, в связи с чем ее акционеры, которые являются совладельцами компании, берут на себя все риски, которые возможны с деятельностью этой компании;^[6]

5) акции бывают следующих видов: предъявительные и именные.

Но существуют также акции, которые не дают права голоса - преференциальные или привиле­гированные. Их особенностью является то, что их держателям выплачи­ваются фиксиро­ванные дивиденды, а при ликвидации компа­нии они получают их в первую очередь.

В свою очередь привилегированные акции подразделяются на:

а) кумулятивные, по которым невыплаченный дивиденд накапливается и выплачива­ется впоследствии;

б) конвертируемые, которые имеют возможность и условия обмена таких акций в обыкновенные или такие же акции другого типа;

в) гарантиро­ванные, которые могут выпускать дочерние предприятия, а дивиденды по ним гаранти­руются репутацией вы­шестоящей организации;

г) с долей участия, дающие право не только на фиксированный диви­денд, но и на допол­нительный дивиденд;

д) с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо об­щепризнанных ценных бумаг (например, ГКО).

Акции могут быть ограниченными, обеспечивающими держа­телю полное участие в вы­ручке компании и долю активов при ее ликвидации, но ограничивают его в праве голоса следующим образом:

- неголосующие, не дающие право голоса;

- подчиненные, дающие право голоса в меньшей степени;

- с ограниченным правом голоса в соответствии с пределами на число или долю держателей.

С акциями связано и такое понятие как акционерный сертификат - документ, удосто­ве­ряющий юридическое право собственности на рядовые акции и представляющий собой лист высококачественной бумаги с водяными знаками, в верхней части которой есть место, куда вписыва­ется имя держателя и количество ак­ций.

“Уличным” называют сертификат, зарегистрирован­ный на имя фирмы, работа­ющей с ценными бумагами. Такой сертификат является доволь­но популярным среди инвесторов, так как его можно покупать и продавать.^[7]

Правительство Российской Федерации и Госкомитет по управлению имуществом мо­жет принять решение о выпуске “золотой акции”, которая предоставляет ее владельцу на срок три года право “вето” при принятии собранием акционеров решений, а ее передача в залог не допускается. При продаже “золотая акция” конвертируется в обыкновенную акцию, а особые права, предоставленные ее первому владельцу, прекращаются.

Облигация - долговое обязательство, по которому эмитент обязуются выпла­тить в определен­ный срок и саму ссуду (амортизацию), и ссудный процент, представляющий со­бой прибыль. Про­цент остается неизмененным, либо варьируется незначи­тельно. Таким образом, облигации - это ценные бумаги с фиксированным дохо­дом, проценты по которым обычно выплачиваются равными порциями на протяжении всего срока жизни займа.

Решение о выпуске облигаций принима­ется Советом директоров компании. Реали­зация облига­ций их первым владельцем мо­жет осуществляться путем:

- продажей облигаций непосред­ственно бан­ком или через посредника;

- заменой конвертируемых облигаций на ранее выпущен­ные другие ценные бумаги в соответствии с условием их выпуска и действующим законо­да­тельством.

В зависимости от получаемого дохода облигации могут быть:

- с фиксированной купонной ставкой;

- с плавающей купонной ставкой;

- нулевым купоном.

Обычно купон устанавливается таким образом, чтобы облигации выпускались при небольшом дисконте к номиналу. Существенным недостатком таких ценных бумаг является наличие риска реинвес­тирова­ния с точки зрения долгосрочного инвестора.

Сутью бумаг с нулевым купоном является то, что они фактически разбираются по от­дельным процентам платежа (купонам), что делает каж­дый купон самостоятельной ценной бума­гой.

Рынки таких облигаций стали развиваться в 80-х гг. ХХ в. и полу­чили значительное распространение в США, на европей­ских же рынках с ними конкурируют ноты с плаваю­щими процентными ставками - floating rate notes (FRN), являющимися среднесрочной ценной бумагой, находящейся в обращении от 2-х до 6 лет, купон по ним периодически пересматривается по отношению к ка­кому-либо индексу (Libor). А с 1988г. на мировом рынке ценных бумаг появились ноты с переменной про­центной ставкой - variable rate note (VRN).^[8]

История ценных бумаг Российской империи ознаменована тремя выпусками выигрышных об­лигационных займов:

- двумя государственными (1864 и 1866 гг.);

- одним банковским - Государствен­но­го Дворянского земельного банка (1889 г.).

Отсюда можно сделать вывод, что банки давно нача­ли практику выпуска облигаций.

Рассмотрим особенности облигаций, выпускаемых банками на современ­ном этапе.

Во-первых, эмиссия облигаций возможна только после полной уплаты уставного капитала, поэтому запрещается одновременное размещение ак­ций и облигаций.

Во-вторых, в зависимости от эко­номической системы, целей и задач облигации могут иметь следующие свойства:

- могут быть именными и на предъявителя;

- могут быть обеспечены залогом собственно­го имущества;

- могут являться об­лигациями под обеспечение, пред­усмотренное ранее для целей выпуска третьими лицами;

- могут быть без обеспече­ния;

- могут быть процентными и дисконтными;

- кон­вертироваться в акции. ^[9]

Признаком конвертируемой облигации, а также ее отличием является предо­ставление права конверта­ции облигации в уже выпу­щенные обыкновенные или привилегированные акции эмитента (п.2. ст.102 ГК РФ).

Для конвертируемой облигации самыми приемлемым обес­печением являются дого­вор поручитель­ства и банковская гарантия. При выпуске таких облигаций ком­мерческие банки обязаны оформлять проспект эмиссии.

Осо­бенностями конвертируемых облигаций являются:

а) срок конвертации - не менее 1 года;

б) круг лиц, среди которых они будут распространяться, будет зависеть от формы ак­ционерного общества;

в) выпущенные облигации должны иметь но­минальную стои­мость не ниже номинальной стои­мости акций, на которую планируется их обмен;

г) процесс их об­мена на выпущенные акции происходит почти одномоментно.

Погашение облигаций банк может проводить путем их покупки на бирже. Если курс облигаций выше номинала, то для банка тираж выгоднее, если курс облигаций ниже номинала, то выгоднее скупить облигации на бирже.

Необходимо отметить, что развитие российского рынка ценных бумаг происходило благодаря формированию рынка го­су­дарственных долговых обязательств. Именно благодаря им идет интен­сивное формирование всех эле­ментов инфраструктуры рынка, обеспечивается оборот фондовых ценностей.

Выпуск го­су­дарственных долговых обязательств преследует следую­щие цели:

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе;

- погашение ранее размещенных займов, обеспечение кас­сового ис­полнения государственного бюджета;

- сглаживание неравно­мерности поступления на­логовых платежей;

- обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами;

- финансиро­вание целевых про­грамм;

- поддерж­ка социально значимых учреждений;

- регулиро­вание эконо­мической активности.

Рассмотрим самые основные виды государственных ценных бумаг. К ним относятся:

1) государственные долгосрочные облигации (ГДО) - их доля является незначительной на рынке ценных бумаг вследствие того, что длительный срок займа не способствует формированию высоколиквидного рынка, так как в условиях роста инфляции инвес­торы предпочитают вкладывать денежные средства в краткосрочные активы. Ис­поль­зуются Центральным банком РФ для воздействия на денежную массу, процентные ставки, а также как средство неинфляционного финансирования государственного бюджета; ^[10]

2) государственные краткосрочные облигации (ГКО) используются для краткосрочного финансирования бюджетного дефицита в текущем периоде. Эмитентом является Министерство финансов РФ, гарантом своевременного погашения займа - Центральный банк РФ, выполняющий функции генераль­ного агента по обслуживанию выпуска. Размещение осуществля­ется посредством проведения аукциона, а оборот - через уполномоченные банки-дилеры. Облигации продают­ся по цене меньшей, чем номинал, что предполагает дисконт (определенную долю прибыли) а погашение происходит по номинальной цене. ГКО выпускаются в безбумажной форме. Они играют наибольшую роль по сте­пени влияния на объем денежных средств в стране, а, следовательно, способствуют улучшению экономической ситуации. Основными причи­нами привлекательности таких ценных бумаг является отсутствие фиксирован­ной ставки до­хода, что предполагает получение определенной суммы прибыли, зависящей от номинальной и покупной цены, а также льготное налогообло­жение. У таких облигаций отсутствуют купо­ны. Реализация облигаций осуществляется при помощи Торговой системы, которая создана для организации первичного и вторичных торгов, также она состав­ляет расчетные документы по совершенным сделкам, пре­доставляет их в Расчетную систему и Депозитарий.

3) облигации федерального займа (ОФЗ), их эмиссия началась с июня 1995г., эмитентом является Министерство финансов РФ, оно, в свою очередь, определяет: общий объем выпуска; его условия и периодичность; срок, тип, порядок и форму выплаты до­ходов и погашения; ограничение на потенциальных покупателей; номинальную стоимость, размер, периодичность и по­рядок выпуска.

Центральный Банк выполняет следующие функции по выпуску и продаже ОФЗ: устанав­ливает порядок заключения и осуществления сделок; устанавливает уполномо­ченные органы для осу­ществления депозитарной, брокерской, дилерской деятельности; определяет порядок учета ОФЗ по счетам “депо”.

ОФЗ выпускается в бездокументарной форме. Право собствен­ности удовлетворяется посредством записи по счету “депо”. Величина купонного дохода устанавливается от­дельно для каждого периода выплаты. Доходность по ОФЗ основывается на доход­ности ГКО. Осо­бенностью обращения ОФЗ яв­ляется то, что торги проходят только по их стоимости, но при этом уплачивается сумма накопленного купонного дохода;

4) облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) были выпущены в связи с тем, что в июне 1991 г. Внешэкономбанк СССР обанкротился и не смог вернуть валютные средства юридическим и физическим лицам. В целях гарантии возвращения российским резидентам валютных средств Министерством финансов РФ в 1993 г. был выпущен внутренний валютный займ, в соответствии с которым долги были переведены в ОВВЗ. Форма их выпуска - предъявительская облигация с купоном, действующая в тече­ние определенного периода; номинальная и процентная ставка налогами не облагаются. Облигации являются валютными ценнос­тями, имеют обра­щение на территории РФ с учетом требований валютного законодательства РФ без специального разрешения Банка Рос­сии, но их вывоз запрещен; они могут свободно покупаться и продаваться за рубли и конвертируемую валю­ту.

5) облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпускаются Правитель­ством РФ в лице Министерства финансов с целью во­влечения в экономику страны временно свободных денежных средств мелких инвесторов, например, на­селения, являются документарным документом на предъявителя, для них также характерно льготное налогообложение. Платежным агентом выступает Сберегательный банк РФ.^[11]

6) муниципальные ценные бумаги – являются одним из способов привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели. Привлечение финансовых ресурсов осуществляется посредством выпуска и реализации долговых ценных бумаг.

Форма выпуска осуществляется посредством выпуска муниципаль­ных ценных бумаг в виде облигаций или реже в виде векселей; в виде ссуды по бюджетной линии, представляющую собой бюджетную ссуду вышестоящих бюджетов или коммерческих банков.

Таким образом, преимущество государственных ценных бумаг состоит в том, что они обладают самым высоким относительным уровнем надежности и к ним применяется льготное налогооб­ложение. ^[12]

Рассмотрим другие виды ценных бумаг, которые не являются государственными.

1. Депозитные и сберегательные сертификаты - это ценные бумаги, право выпускать ко­торые имеют только коммерческие банки. Депозитный (сберегательный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов по вкладу. Если вкладчиком является юридическое лицо, то оформляется депозит­ный сертификат, если физическое лицо - сберегательный сертификат.

Особенность сертификатов как ценных бумаг выражается только в документарной форме, они мо­гут быть именными или на предъявителя. Бланк сертификата содержит все условия выпуска, оплаты и обращения. В случае, если с сертификатом была проведена операция, не предусмот­ренная установленными в нем условиями, то он является недействителен. Сертификаты не являются расчетным и пла­тежным средством.

2. Чек - это ценная бумага, которая представляет собой платежно-расчетный документ и представляет собой письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанной в нем суммы денег. По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому являет­ся банк.

Чек может быть:

- именным - на конкретное лицо с оговоркой “не приказу”, которая устанавливает невоз­можность дальнейшей передачи чека;

- ордерный - с оговоркой “приказу”, которая устанавливает возможность пе­редачи чека путем передаточной надписи - индоссамента;

- предъявительный - выписывается на предъявителя, при предъявлении которого банк должен оплатить любому предъявителю. Передача чека от одного лица к другому осуществляется путем простого вручения;

- расчетный – по нему не разрешается оплата наличных денег, а расчет по чеку осуществляется только безналичным путем.^[13]

3. Коносамент - документ стандартной формы, принятый в международной практике на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение, то есть удостоверяет право владения перевозимым грузом или товаром. Ис­пользуется при перевозке грузов в международном сообщении и представляет собой ценную бумагу. Коносамент по форме может быть составлен как на предъявителя, так может быть именным или ордерным. К нему всегда прилагается страховой полис на груз.

4. Вексель - это ценная бумага, которая удостоверяет безусловное денежное обязательство вексе­ледателя уплатить до наступления срока определенную сумму де­нег владельцу векселя. Если банк уверен в солидности векселя, он дает согласие на сделку, а по­купает его по цене ниже номина­ла. Взимаемое вознаграждение по векселю исчисляется на основе учетной ставки, сумма за­числяется банком в доход при покупке векселей. Данные операции по учету (дисконту) векселей относятся к активным операциям коммерческих банков.

Кроме того, одними из видов ценных бумаг являются вторичные и производные ценные бумаги.

1. Депозитарные рас­писки - основные виды вторичных ценных бумаг, основанных на акциях. Это именная ценная бумага, которая свидетельствует о владении долей в портфеле акций какой-либо иностранной компании, акции которой не имеют обращияен на фондовом рынке инвесто­ра.

Варранты на акции - это ценные бумаги, которые дают право ее владельцу купить определенное количество акций той или иной компании в течение определенного времени по фиксированной цене. Пи этом цена варранта не включает стоимость самой акции.

Подписанные права на акции - это ценные бумаги, свидетельствующие о праве акционера приобрести определенное количество новых акций по более низкой цене. Они ограничены по времени.^[14]

Основные виды вторичных ценных бумаг, основанных на облигациях:

“Стрипы” - это бескупонные облигации, выпущенные данной компанией под ежегодные процентные пла­тежи по имеющимся в ее распоряжении портфеле высоконадежных облигаций (обычно госу­дарственных); ценные бумаги с дисконтом.

Облигации под закладные ЦБ РФ - вы­соконадежные обеспеченные долговые обязательства. Они обращаются на рынке как облига­ции с дисконтом.

2. Производные ценные бумаги: Фьючерсные контракты - стандартный биржевой дого­вор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Отличительными чертами являются: биржевой характер, стандартизация по всем параметрам, гарантия биржи на вы­полнение обя­зательств.

Свободнообращающийся опционный контракт - стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене ис­полнения до (или на) установленной (ую) даты (у) с уплатой за это право определенной суммы денег, назы­ваемой премией. Существует два вида: опцион на покупку и на про­дажу. По виду биржевого актива, лежащего в основе, могут быть: валютные, фон­довые, фьючерсные.

В связи с тем, что все виды ценных бумаг могут обращаться только на организованном рынке ценных бумаг, дадим его подробную характеристику.

2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Понятие и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является надстройкой над рынком свободных капиталов, ко­торые ищут своего активного применения, это наиболее динамичный сектор рынка ссудных капиталов. В общем виде представляет собой совокупность экономических отношений по выпуску и обра­щению ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг является составной частью рынка любой страны, он основан на товарном рынке, денежных средствах и денежном ка­питале.^[15]

Роль рынка ценных бумаг заключается в:

- переводе ресурсов из од­них от­раслей экономики в другую;

- распределении и перераспределении собственного капитала пред­приятия между отраслями;

- выполнении информационной функции, которая заключается в быстром сообщении информации о движении индивидуальных капиталов;

- регули­ровании Центральным Банком денежного обращения страны.

Кроме того, рынок ценных бумаг имеет ряд функ­ций, подразделяемых на две группы.

1. Общерыночные функции:

- коммерческая - получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая - обеспечения процесса складывания рыночных цен и их движения;

- информационная - производство и доведение до своих участников ры­ночной информа­ции об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая - создание правил торговли и участия в ней, установление порядка разре­шения спо­ров между ее участниками, установление приоритетов, органов контроля и самоуправления.

2. Специфические функции:

- перераспределительная, которая заключается в обращении ценных бумаг посредством перераспределения денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. Так, при финансировании дефицита всех видов бюджетов (федерального, краевых, областных и местных) осуществляется выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализация, при помощи которых происходит перераспределение свободных финансовых ресурсов населения и предприятий в пользу государства;

- страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование), которое стало воз­можным благодаря появлению производных ценных бумаг.

Классификация видов рынка ценных бумаг имеет много сходства с класси­фикациями видов ценных бумаг. Также выделяют несколько видов рынков, зависящих от определенных правил и сложившихся способов торговли. При этом биржевой рынок (рынок ценных бумаг) является органи­зованным рынком, то есть торговля на нем ведется всегда по установленным биржей правилам и осуществляется только между биржевыми участниками, которые тщательно изби­раются. Внебирже­вой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным, при этом орга­низованный вне­биржевой рынок основывается на компьютерных системах связи и тор­говли.^[16]

2.2 Структура и участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг являются физические лица или организации, про­дающие или покупающие ценные бумаги или обслуживающие их оборот и расчеты по ним, они вступают между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Существуют несколько основных групп участников рынка ценных бумаг, зависящим от их функционального назначения:

1) эмитент - юри­дическое лицо или группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы госу­дарственной власти и органы местного самоуправления, имеющие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг, гарантирующие их права, установленные ценной бумагой. При этом эмитент поставляет на фондовый рынок ценную бумагу, качество ко­торой определяется статусом эмитента и результатами его хозяйственно-финансовыми деятельности. Эмитент сам осуществляет выкуп или продажу ценных бумаг;

2) инвестора - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец). Инвесторы классифицируются по ряду признаков, среди ко­торых наиболее значимым является статус, в соответствии с которым можно выделить индивидуальных, институциональных и профессиона­лов рынка. В зависимости от цели инвестиро­вания выделяются стратегические и портфельные инвесторы. Стратегический инвестор предполагает получать доход от использования ценной бумаги, превышающий доход от простого владения акциями. Он ставит своей задачей расши­рение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности в результате владения ценными бумагами. Портфель­ный инвестор рассчитывает лишь на получение до­хода от принадлежащих ему ценных бумаг;^[17]

3) фондовые посредники - это брокеры и дилеры - торговцы, при помощи которых осуществляется связь между эми­тентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;

а) брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), занимающиеся брокерской деятельностью. В соответствии с законодательством такой деятельностью считается совер­шение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комисси­онера, действующего на основе догово­ра-поручения или комиссии либо доверенности на со­вершение таких сделок. Брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основе лицензии, а брокер по­лучает доход за счет комиссионных, получаемых от суммы сделки;

б) дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий деятельность по совершению сделок купли-про­дажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязатель­ством покупки и (или) продажи опре­деленных ценных бумаг по объявленым лицом, осуществляющим такую деятельность, ценами. Доход дилера состоит из разницы про­дажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционные компа­нии, одной из функ­ций которой является вложение средств в ценные бумаги, осущест­вление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.^[18]

4) джоберы - это ученые-аналитики денежного рынка, являющиеся специа­листами по конъюнктуре рынка ценных бумаг. Они помогают правильно оценить достоинство уже выпу­щенных ценных бумаг, помогают эмитенту осуществить новые курсы ценных бумаг, дают разо­вые кон­сультации, решают сложные проблемы рынка ценных бумаг, их услугами поль­зуются брокеры и дилеры. Джоберская фирма, принимая заказ, создает группу анали­тиков и выдает консультацию, которая является коммерческой тайной. Часто джоберская группа при­влекает различных специалистов со стороны для того, чтобы де­тально изучить тот или иной вид ценной бумаги, обращающийся на рынке ценных бу­маг; она работает не только по заказу, но и изучает необходимую ин­формацию самостоятельно, если предполагает, что эта информация может потребоваться и ее можно будет выгодно продать;

5) управля­ющие компании, имею­щие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами;

6) регистраторы организации на рынке ценных бумаг, ведущие их реестр по договору с эмитентом. Реестром является список владельцев именных ценных бу­маг, составленный на определенную дату. Задача регистратора заключается в своевременном и безошибочном предоставлении реестра эмитенту. Как правило, в роли таких организаций высту­пают банки или специализированные регистраторы. Также к функции регистратора до­бавляется еще и учет прав инвесторов на ценные бумаги. Во многих развитых странах институт регистраторов отсутствует, а обязан­ности регистратора берет на себя депозитарная система, в Рос­сии же институт регистраторов довольно сильно развит;^[19]

7) депозитариями - организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и\или учету прав собственности на них. Счета, предназ­наченные для учета ценных бумаг, называются “счетами депо”. Появление депозитариев и, как следствие, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бу­мага в виде бумажного документа ис­пользуется все реже и реже, так как роль документа, удостоверяю­щего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете «депо». К функциям депозитария относятся: ведение счетов депо по до­говору с клиентом; хранение сертификатов ценных бумаг; выполнение роли посредни­ка между эмитентом и инвестором; кроме этого могут выполняться и сопутствую­щие работы, например, перевозка сертификатов, про­верка их на подлинность и пла­тежеспособность;

8) расчетно-клиринговые организации - это специализированная организация банковского типа, которая осущест­вляет расчетное обслужи­вание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: ми­нимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при рас­четах. Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фон­довую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Членами расчетно-кли­ринговых организаций обычно являются крупные банки и крупные фи­нансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.^[20]

6) инвестиционный фонд - это институт кредитно-финансового рынка, являющийся юридическим лицом, продающим свои акции и инвестирующее средства в различные цен­ные бумаги, а также управляющий коллективными инвестициями вла­дельцев капитала фонда. Инвестиционные фонды, как и акционерные общества, могут быть как открытыми и закры­тыми. Исходя из механизмов распределения дохода, инвестиционные фонды могут быть нако­пительными, не распределяющими свой доход и реинвестирущими его в новые активы и распредели­тель­ными, направляющими доход на выплату дивиденда по своим акциям.

Особыми участниками на рынке ценных бумаг являются Центральный Банк России и коммерчес­кие банки.

Так, Центральный Банк России выполняет функции:

- агента правительства РФ по размещению и погашению облига­ций; дилера на вторичном рынке ценных бумаг, позволяющим проводить опе­рации купли-про­дажи от своего имени и за свой счет с целью осуществления денежно-кредит­ной политики, поз­воляющий концентрировать спрос и предложение инвесторов по Росси через свои торговые учреж­дения;^[21]

- контролера рынка, обеспечивающего доступ Центрального Банка России к информации о сделках каждого участни­ка рынка, поддерживающего принципы спра­ведливой и равноправной торговли, обеспечивающего соблюдение действующего законодательства и правил торговли ценными бумагам.

Коммерческим банкам на рынке ценных бумаг разрешено:

- выпускать, продавать и хранить ценные бумаги;

- вкладывать средства в ценные бумаги;

- осуществлять куплю-про­дажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет;

- управлять ценными бумагами по поруче­нию клиентов;

- выполнять посреднические (агентские) функции при покупке-продаже ценных бумаг на основании договора комиссии или поручения;

- осуществлять инвестиционное кон­сультирование; ж) организовывать выпуски ценных бумаг.

При этом основными целями дея­тельности банка на рынке ценных бумаг являются:

- привлечение дополнительных денежных средств для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бу­маг;

- получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов, дивидендов и также курсовой стоимости ценных бумаг;

- получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами;

- расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятия;

- до­ступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги, которые дают такое право и собственни­ком которых становится банк;

- поддержание необходимого запаса ликвидности.^[22]

Таким образом, рынок ценных бумаг, являясь динамичным сектором рынка ссудных капиталов и выполняющий общерыночные и специфические функции, играет роль надстройки над рынком свободных капиталов инвесторов, которые активно ищут их активного применения. Его активными участниками являются как физические, так и юридические лица, охарактеризованные в данной главе.

3. РЕГУЛИРОВАНИЕ И РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1. Регулирование рынка ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг представляет собой упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними. Оно охватывает всех его участников, бывает внутрен­ним и внешним.

Внут­реннее регулирование - это подчиненность деятельности организации, являющейся участником рынка ценных бумаг, ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внут­ренним нормативным документам, определяющим ее деятельность в целом, а также отдельных ее подразделений и работников.

Внеш­нее регулирование - это подчиненность деятельности организации, являющейся участником рынка ценных бумаг, нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:

- создание нормативной базы функционирования рынка ценных бумаг;

- отбор профес­сиональных участников рынка ценных бумаг;

- контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка ценных бумаг норм и пра­вил его функционирования рынка;

- систему санкций за отклонение от норм и пра­вил, установленных на рынке ценных бумаг.

Существует как государственное, так и негосударственное регулирование рынка ценных бумаг.

Так, представительные органы государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, выпускаемых органами власти соответствующего уровня.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг представляет собой его регулирование со стороны общественных органов государственной власти. Система государственного регулирования рынка ценных бумаг включает в себя регулятивные функции (см. рис. 1).

Идеологическая и законодательная

Установление обязательных стандартов и требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников РЦБ

Регистрация выпуска ЭЦБ и проспектов эмиссии, контроль за соблюдением эмитентами предусмотренных в них условий и обязательств

Лицензирование деятельности профессиональных участников РЦБ

Создание системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками РЦБ

Запрещение и пресечение деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на РЦБ без соответствующей лицензии

Контроль за безопасностью и финансовой устойчивостью РЦБ

Установление и поддержание равновесия РЦБ с другими финансовыми рынками

Рис.1. Регулятивные функции государства на рынке ценных бумаг

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется при помощи:

- установления обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

- государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, в них предусмотренных;

- лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

- запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Негосударственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется его профессиональными участниками, имеющее характер само­регулирования, осуществляется посредством регистрации тех, кто торгует ценными бумагами или консультирует инвесторов. В ходе такого регулирования выясняется профессио­нальная пригодность кандидата.

Саморегулирование достигается обеспечением гласности и поддер­жанием правопорядка в от­расли, в ходе которого компетентные институты могут рас­следовать нарушений закона, приме­нять административные меры и передавать дела о нарушениях в суд.

Кроме того, к организациям, обеспечивающим самоконтроль и саморегулирование, относятся биржа, основопола­гающий принципом которой является ликвидность банка. А механизмом стабилизации и ликвидности банков является институт маркет-мейкеров. Ликвидность обеспечивается обязательными вы­ставления­ми каж­дым маркет-мейкером двусторонних коти­ровок по определенным ценным бумагам, ста­билизация - вве­дением ограничений на спрэды или максимальное отклонение от лучшей коти­ровки. Появление этого института связа­но с необходимостью обеспечения устойчивого функ­ционирования торговли, и он предус­матривает ряд таких операций, как:

- листинг - подбор для торговли наиболее ка­чественных ценных бумаг, которые будут пользоваться устойчивым спросом участников рынка в течение продол­жительного времени;

- создание группы маркет-мейкеров - участников торговли, спо­собных поддержать минимальные спрэды на реализуемые бумаги, которые предо­вращают временную по­терю ликвидности.

- делистинг - ис­ключение ценных бумаг из списка котирующихся на рынке.

3.2 История развития российского рынка ценных бумаг

При рассмотрении развития рынка ценных бумаг в историческом аспекте выделяют:

1. дорево­люцион­ный (до 1917г.) период;
2. советский период (с нэпа и последующие годы);
3. современный этап, начав­шийся с приватизации государственной собственности.

Все указанные периоды имеют свою специ­фику, связанную с услови­ями формирования.

Так, точ­кой отсчета возникнове­ния Российского рынка ценных бумаг является 1769г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственно­го займа. На российском рынке госу­дарственные долговые бумаги появились лишь в 1809г.

В 30-х годах на фондовом рынке появляются в обращении акции и облигации частных компаний, выпуск и обращение которых регулировалось принятым в 1836г. Законом о про­мышленных обществах. Реформы третей четверти XIX в. создали предпосылки для появления на фон­довом рынке долговых обязательств местных органов власти, вы­званной нехваткой средств для развития местной культурно-хозяйственной жизни.^[23]

Международ­ный политический кризис 1914г., приведший к началу первой ми­ровой войны, вызвал панику на европейских биржах и в течение нескольких дней после объявления войны российские биржи прекратили опера­ции с ценными бумагами. Но в конце 1916г. нача­лось некоторое оживление на фондовом рынке и в январе 1917г. была открыта Петербургская фондовая биржа. Однако Октябрьская революция 1917 г. прекратила фактическое существование рынка ценных бумаг, а декрет советского правительства от 23 декабря 1917г. за­претил все операции с ценными бумагами,а в начале 1918г. были аннулированы го­сударственные займы.

В период НЭПа товарные и фондовые отде­лы при биржах существовали с 1921 по 1930 г. Организация фондовых бирж в СССР была пре­дусмотрена постановлением ВЦИК и СНК о валютных опе­рациях. С переходом к рыночной экономике российское государство стало более ак­тивно ис­пользовать рынок ценных бумаг. Фактически на период 1992-1995 гг. государство почти совсем отказалось от практики разме­щения займов среди населения. Лишь с конца 1995 г. в обращение поступили первые выпуски сберегательного займа для продажи населению.^[24]

Особенностью российского рынка государственных облигаций являлась их высокая доходность, позволяющая привлечь средства инвесторов с других рынков ка­питалов. Ядром этого рынка стала Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), рас­полагающая тор­говой, расчетной и депозитарной системами. Российские государствен­ные ценные бумаги обращались и на зарубежных рынках. Так, с конца 80-х годов на междуна­родном рынке обращаются несколько облигационных займов, выпущенных в разных европей­ских валютах.

В отличие от рынка государственных ценных бумаг, существовавшего в России на протяжении всего ее социалистического периода, рынок негосудар­ственных, или кор­поративных ценных бумаг возродился лишь с начала 90-х годов - с начала образования акцио­нерных коммерческих банков и бирж, а с 1992г. - с началом про­цесса приватизации государственной собственности.

Таким образом, историю современного российского рынка кор­поративных ценных бумаг можно разде­лить на три этапа:

1) 1990-1992 гг. – период создания предпосылок для развития фондового рынка: обра­зование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж. Именно в этот период нача­лось формирование законодательной базы российского рынка ценных бумаг.

Однако первоначальному этапу создания рынка фондовых ценностей должна была предшествовать более широкая и честная приватизация государственной собственности, что позволило бы создать акционерные общества и таким образом наполнить рынок ценных бумаг акциями и облигациями предприятий. По существу же это накопление осуществлялось в основном за счет акций коммерческих банков и так называемых финансовых инструментов.

В связи с этим торговля ценными бумагами в 1991-1992 гг. не стала основным видом деятельности фондовых бирж Российской Федерации, поскольку ведущее положение на них заняли не акции и облигации предприятий, а финансовые инструменты за счет расширения их номенклатуры. Так, в результате увеличения про­центной ставки Центрального Банка на 50%, а затем до 80% повысились процентные ставки коммерческих банков и соответственно за кредитные ресурсы на биржах, но они носили краткосрочный характер, поэтому заемщики не могли использовать эти средства для долгосрочных инвестиций. Это было характерным явлением для всех фондовых бирж Российской Федерации. В основе таких искажений несколько причин:

- на начальной стадии формирования рынка количество акционерных обществ было крайне незначительным, а сами акционерные об­щества и их ценные бумаги не отвечали принятым международным стандартам – так, к концу 1992 г. было зарегистриро­вано 10% акционерных компаний, а остальные находились на нелегальном положении;

- 90% акций были выпущены с нарушением закона;

- в ряде случаев происходило принудительное акционирование, под которое попали и убыточные предприятия.

В результате всех этих факторов доверие инвесторов к выпущенным акциям значительно снизилось, что отрицательно сказалось на объеме проведенных сделок. Кроме того, использование Московской центральной фондо­вой биржей (МЦФБ) метода листинга вызвало отток акций с рынка. Но с другой стороны, это имело положительный эффект вследствие того, что основной поток выпуска акций обеспечивали коммерческие банки в связи с тем, что они раньше других юридических лиц начали осуществлять акционирование. За ними последовали страховые, инвестиционные и торговые компании, а последнее место занимали акци­онерные производственно-промышленные компании.

Положительной стороной становления российского рынка ценных бумаг являлся рост профессиональных кадров фондовых бирж и брокерских компаний, улучшение технической оснащенности, а также установление контактов и кооперативных связей российских бирж с крупнейшими фондовыми биржами США, Западной Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона. Эти связи использовались для изучения опыта функционирования фондовых бирж этих стран. Сами биржи создали консультативно-коорди­национный орган - Федерацию фондовых бирж, которая объединяет фондовые биржи и фондо­вые отделы всех регионов Российской Федерации.

Но на данном этапе рынок ценных бумаг не превратился в важ­ный инструмент по мобилизации капиталов, необходимый для реорганиза­ции экономики в це­лом и финансирования предприятий.^[25]

2) 1992 г. - 1993 г. - фондовый рынок существует в форме рынка при­ватизационных че­ков, которые не отражали полной стоимости национального имущества, т.к. их выпуск был осуществлен после либерализации цен (1 октября 1992 г.), что заставило население не вкладывать чеки в акции, а реализо­вать их на рынке ниже номинальной цены.

Это время можно назвать началом, расцветом и закрытием рынка приватизаци­онных чеков, т.к. произошло обесценение ваучеров вследствие ряда следующих при­чин:

- масштабные аукционы по продаже приватизационных чеков на фондовых и товарных биржах;

- неконтроли­руе­мый рост цен - в начале 1993 г. произошел пе­реход инфляции в гиперинфляцию);

- недоработка со сторо­ны Правительства РФ конечного этапа операций с ваучерами и отсутствие подготовительно-разъ­яснительной работы.

3) 1993 - по настоящее время - начало обращения акций рос­сийских акционерных об­ществ; зарождение общепринятого рынка корпоративных цен­ных бумаг.

1993 г. характеризовался борьбой за деньги населе­ния, но особо отличились инвестиционные фонды, финансовые компании и ком­мерческие банки, а в 1994 г. к ним присоединились частные пенсионные фонды. Деятельность фондов поз­волила скоординировать проведение приватизации около 75 тыс. предприятий.

Для этого этапа ха­рактерным является появление и бурное развитие инвестиционных фондов, финансово-промышленных компаний и частных пенсионных фондов.^[26]

Далее происходило дальнейшее развитие законодательной базы рынка, была прекращена и преобразована дея­тельность чековых инвестиционных фондов.

Также были достигнуты следующие результаты:

- был образован крупный вексельный рынок в стране;

- создана организа­ционная инфраструктура фондового рынка;

- создан рынок пер­вых фью­черсных контрак­тов;

- произошло увеличение числа участников фондового рынка.

Так, круг профессионалов рынка ценных бумаг начал формироваться в конце 1993 - начале 1994 года под воздействием мощного притока портфель­ных ин­вестиций. В 1994 г. произошло мас­совое банкротство мелких инвестиционных фондов, что ускорило создание финансово-промышленных групп на базе слияния различных финансовых и промышленных компаний.

К настоящему времени можно считать, что рынок ценных бумаг в России сформиро­вался и продолжает развиваться. Если в 1991-1992 гг. рынок был представлен фондовыми бир­жами, то к концу 1994 г. сло­жился первичный рынок, особенность которого состояла в реализа­ции через метросеть, почту и фондовые магазины выпускаемых ценных бу­маг.

В качестве примера можно привести российский рынок акций на рынке ценных бумаг, который с начала 2001 года является сверхдоходным, хотя работа на нем и связана с определенными рисками. При этом фондовый рынок остается по-прежнему чем-то, о чем мы все знаем, слышим, но большинству он кажется совершенно недоступным. Однако это не так. Современные технологии позволяют играть на бирже практически любому человеку. 

Большинство операций на нашем рынке совершаются с так называемыми "голубыми фишками" (blue chips), то есть ликвидными акциями. Само понятие "ликвидность" подразумевает, что акции постоянно покупаются и продаются, на них всегда есть спрос - покупатель и продавец. "Голубые фишки" российского рынка представлены в основном акциями трех отраслей - нефти, связи и энергетики. К ним можно отнести акции РАО ЕЭС, Сургутнефтегаза, ЛУКойла, Ростелекома, Мосэнерго, Норильского Никеля, Сбербанка, Газпрома. 

Особый интерес на рынке ценных бумаг представляют депозиты – основной инструмент привлечения свободных денежных средств клиентов Российскими банками.^[27]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Выводом курсовой работы является то, что ценная бумага - такая форма существования капитала, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход; это документ удостоверяющий имущественные права. В связи с классификацией ценных бумаг выделяют акции, облигации, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегатель­ные сертификаты, чеки и коносаменты, а также вторичные и производные ценные бумаги.

Также можно сделать вывод, что рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участни­ками. Кроме того, он обладает своеобразными функциями. Участниками рынка могут быть: государство, эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, регистраторы, депозитарии, расчет­но-клиринговые организации и инвестиционные фонды. Существует двойное регулирование рынка: государственное и со стороны профессиональных участников. Важную роль на рынке ценных бумаг играют банки, выступающие активным участником этого рынка как в роли эми­тента, так и в роли инвестора.

В третьей главе курсовой работы рассмотрена история развития российского рынка ценных бумаг.

В нашей же стране ведущая роль принадлежит государственным ценным бумагам.

в настоящее время на рынке ценных бумаг также успешно развивается рынок депозитов, который является по своей сути единственным по настоящему устойчивым источником роста кредитных ресурсов банка являются организованные сбережения населения.

Укрепление депозитной базы очень важно для банков. За счет увеличения общего объема вкладов и расширения круга вкладчиков юридических лиц и физических лиц, можно улучшить организацию депозитных операций и систему стимулирования привлечения вкладов. Это можно достигнуть путем расширения депозитных счетов юридических и физических лиц до востребования, что позволит полнее удовлетворить потребности клиентов, улучшить обслуживание, повысить заинтересованность в размещении средств в банках.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Федеральный закон от 22.04. 1996 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" // Собрание законодательства РФ, - 1996. - № 17. - 1918 ст.
2. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки. - М: Инфра-М, 2015. – 272 с.
3. Балабанов И.Т. Банки и банковская деятельность.- Спб.: Питер, 2015. – 386 с.
4. Банковское дело. / Под ред. О. И. Лаврушина - М., 2016. – 374 с.
5. Долинская В. Кредитные организации на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бу­маг. - 2017. - № 1. - с.49.
6. Емельянов А.М., Мацкуляк И.Д, Пеньков Б.Е. Финансы, налоги и кредит. - М.: РАГС, 2014. – 504 с.
7. Ермак А. Структура российского рублевого долгового рынка. // Рынок ценных бумаг. – 2014. - № 18.
8. Ермасова Н. Б. Управление кредитными рисками в банковской сфере // «Финансы и кредит» - 2014. - № 4(142) – С.16-20.
9. Жуков Е.Ф.Банки и банковские операции. - М.: ЮНИТИ, 2014. – 559 с.
10. Козлов А. О роли Банка России в развитии рынка ценных бумаг // Рынок ценных бу­маг. - 2006. - № 7.
11. Колесников А.А. Банковское дело. - М.: Финансы и статистика, 2013. – 480 с.
12. Лаврушин О.И. Банковское дело. - М.: «Финансы и статистика, 2014. – 352 с.
13. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. - М.: Инфра-М, 2015. – 320 с.
14. Руднева Е. Эмиссия корпоративных ценных бумаг // Финансовая газета. - 2017. - № 27.
15. Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2016. – 342 с.
16. Семенюта О.Г. Деньги, кредит, банки в РФ. - М.: Банки и биржи, 2015. – 188 с.
17. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. -М: ИНФРА-М, 2015. - 240с.
18. Финансы. Денежное обращение, кредит: учебник / Под ред. Л. А. Дробозиной. - М.: Юнити, 2012. – 527 с.
19. Вестник Банка России – Аналитические материалы: Состояние внутреннего финансового рынка. Денежный рынок. // www. ru /credit.

1. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки. - М: Инфра-М, 2015. - С.86 ↑

2. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. - М: ИНФРА-М, 2015. - С.24 ↑

3. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. - М: ИНФРА-М, 2015. - С.25 ↑

4. Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2016. – С. 45 ↑

5. Ермак А. Структура российского рублевого долгового рынка. // Рынок ценных бумаг. – 2014. - № 18. – С.5 ↑

6. Финансы. Денежное обращение, кредит: учебник/Под ред. Л. А. Дробозиной. - М.: Юнити, 2012. – С. 44 ↑

7. Семенюта О.Г. Деньги, кредит, банки в РФ. - М.: Банки и биржи, 2015. – С. 64 ↑

8. Вестник Банка России – Аналитические материалы: Состояние внутреннего финансового рынка. Денежный рынок. // www. ru /credit. ↑

9. Банковское дело / Под ред. О. И. Лаврушина - М., 2016. –С. 56 ↑

10. Жуков Е.Ф.Банки и банковские операции. - М.: ЮНИТИ, 2014. – С. 84 ↑

11. Козлов А. О роли Банка России в развитии рынка ценных бумаг // Рынок ценных бу­маг. - 2016. - № 7. – С.7 ↑

12. Емельянов А.М., Мацкуляк И.Д, Пеньков Б.Е. Финансы, налоги и кредит. - М.: РАГС, 2014. – С. 44 ↑

13. Балабанов И.Т. Банки и банковская деятельность.- Спб.: Питер, 2015. – С. 97 ↑

14. Финансы. Денежное обращение, кредит: учебник /Под ред. Л. А. Дробозиной. - М.: Юнити, 2016. – С. 48 ↑

15. Долинская В. Кредитные организации на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бу­маг. - 2015. - № 1. - С. 8 ↑

16. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. - М.: Инфра-М, 2015. – 350 с. ↑

17. Федеральный закон от 22.04. 1996 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" // Собрание законодательства РФ, - 1996. - № 17. - 1918 ст. ↑

18. Сальцев Г. Фондовый рынок, биржи, акции. // МК в Кузбассе. – 2015. - № 27. – С.13. ↑

19. Финансы. Денежное обращение, кредит: учебник/Под ред. Л. А. Дробозиной. - М.: Юнити, 2016. – С. 35 ↑

20. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. - М: ИНФРА-М, 2005. - С. 45 ↑

21. Козлов А. О роли Банка России в развитии рынка ценных бумаг // Рынок ценных бу­маг. - 2016. - № 7.–С. 7

    ↑

22. Козлов А. О роли Банка России в развитии рынка ценных бумаг // Рынок ценных бу­маг. - 2016. - № 7.–С. 8

    ↑

23. Колесников А.А. Банковское дело. - М.:Финансы и статистика, 2013. – С. 6 ↑

24. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. - М.: Финансы и статистика, 2015. – С. 50 ↑

25. Лаврушин О.И. Банковское дело. - М.: Финансы и статистика, 2014. – С.32 ↑

26. Руднева Е. Эмиссия корпоративных ценных бумаг // Финансовая газета. - 2016. - № 27. – С. 77 ↑

27. Ермасова Н. Б. Управление кредитными рисками в банковской сфере // Финансы и кредит. - 2014. - № 4 (142) – С. 16 ↑