Понятие и виды ценных бумаг (Рынок ценных бумаг в системе рыночной экономики)

Содержание:

Введение

Ценные бумаги представляются самым важным элементом инвестиционной деятельности страны, рынок ценных бумаг является одним из более активно развивающихся сегментом экономики России.

Взаимоотношения по регулированию фондовой торговой площадки представляются предметом регулирования большого количества отраслей права России: финансового – при установлении публично-правового контролирования эмиссии и обращения ценных бумаг; банковского – в выступлении банка эмитентом ценных бумаг; международного частного и публичного права – при участии иностранных инвесторов во вложении в деятельности российских юридических лиц; административного – при контролировании рамок участия правительства в управлении финансами, обращением и эмиссией ценных бумаг; гражданского – при установлении сути и частноправовых баз обращения ценных бумаг; налогового – при обложении налогов доходного поступления, полученного за счет участия в фондовом рынке; уголовного – при установлении мер государственной защиты участвующих финансовой работы и т. д.

Из всех перечисленных отраслей предметом правового регулирования представляются разные аспекты функционирования фондовой торговой площадки. Для правового контроля собственно правоотношений в области оборота ценных бумаг специальным представляется финансовый характер данных взаимоотношений, т.е. применение ценных бумаг для предпринимательства.

Актуальность исследования правового режима оборота ценных бумаг обусловлены происходящими процессами реформирования в сфере экономики, финансов, инвестиций, поиском эффективных форм и методов государственного воздействия на общественные взаимоотношения, складывающиеся в данных сферах со стороны государства.

В зависимости от объектов, субъектного состава, целей возникновения общественные взаимоотношения в сфере оборота ценных бумаг имеют разную природу и характер. С одной стороны, они возникают по поводу совокупности самостоятельных, разнообразных, не связанных меж собой объектов, меж субъектами, за действенными на разных стадиях и процессах оборота отдельных видов ценных бумаг. Это ставит вопросы обеспечения связи меж такими правоотношениями и их субъектами, создания инфраструктуры ранка ценных бумаг (депозитариев, клиринговых центров и др.).

С иной стороны, существенное значение имеет характеристика объектов оборота, так как далеко не все ценные бумаги эмитентов пользуются одинаковым спросом у инвесторов. При создании условий для инноваций в обороте ценных бумаг и разработке соответствующего механизма организации системы управления ценными бумагами необходим дифференцированный подход, учитывающий специфику определенного из уровней оборота, соответствующие им формы и способы организации.

В исследовании представляется нужным представить характеристику основных сформировавшихся в мире моделей воздействия государства на данную сферу финансовой торговой площадки, раскрыть основные административно-правовые формы и способы воздействия на общественные взаимоотношения в сфере оборота ценных бумаг, раскрыть механизм административно-правового регулирования и систему органов государственной власти, осуществляющих государственное управление на рынке ценных бумаг.

Целью данной работы представляется изучение понятия и видов ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели, нужно решить следующие задачи:

- рассмотреть правовую характеристику ценных бумаг по Российскому законодательству;

- изучить правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте;

- определить пути совершенствования регулирования оборота ценных бумаг.

Объект исследования – правовые отношения, которые складываются в обороте ценных бумаг.

Предмет исследования – законодательное регулирование правового положения ценных бумаг.

Методическую и теоретическую основу исследования понятия и видов ценных бумаг составили труды отечественных и зарубежных ученых, постановления Правительства РФ и указы Президента РФ, законодательные акты иных стран, а также иной методический материал по изучаемым вопросам.

В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие способы исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, использовались основные приемы анализа.

Данная работа состоит из трех глав, введения, заключения и списка используемой литературы.

Глава 1. Правовая характеристика ценных бумаг по Российскому законодательству

1.1. Определение и назначение ценной бумаги

Ценная бумага представляется «экономическим» изобретением: ценная бумага в экономическом понимании, наряду с деньгами и товаром, представляется формой существования капитала. Обычно на рынке в обращении находятся товары и деньги, и в случае, когда у лица имеется потребность передать деньги (товары) иному лицу, но их нет в наличии, то они могут быть заменены ценными бумагами. Вместе с этим ценность подобной бумаги содержится в тех правах, какие она выдает своему обладателю, так как ее владелец обменивает собственную продукцию, либо финансы на ценную бумагу лишь в той ситуации, когда он точно знает, что данная бумага не хуже, а даже удобнее, чем сами деньги, либо продукция^[1].

Таким образом, ценная бумага имеет двоякую природу:

1) с одной стороны, она фиксирует возникающие взаимоотношения меж тем, кто дал ценную бумагу, и тем, кто ее принял вместо денег либо товара;

2) с иной стороны, ценная бумага сама может являться товаром, так как имеет определенную ценность. Ценная бумага – это вид пребывания капитала, которая отличается от его производительной, товарной и денежной форм, какая способна быть в продаже вместо него самого, обращаясь на рынке как товар и приносить доходные поступления. Это особый вид пребывания капитала вместе с его пребыванием в производительной, товарной и денежной форм.

Сущность ее содержится в том, что у владельца капитала самого капитала нет, но есть все права на него, какие и утверждены в виде ценных бумаг. Ценными бумагами в юридическом смысле представляются ценные документы, какие ценны не сами по себе как бумаги – материальные предметы – в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на какую-либо ценность. В виде ценной бумаги могут утверждаться любые общественнозначимые права, когда они имеют финансовую стоимость.

Изменение экономических отношений приводит к появлению новых форм их фиксирования посредством ценных бумаг, а значит, и возникают новые виды ценных бумаг. Векселя, акции и облигации государственного долга, считаются первыми ценными бумагами (XIV–XV вв.). В то время как результат больших открытие новых местностей намного раздвинулись границы торговли между народами, и бизнесменам нужны были большое количество капитала для того, чтобы иметь новые перспективы.

Даже затраты по изучению появляющихся торговых площадок продаж и мест добычи сырья оказались не по силам отдельным лицам, итогом чего явилось возникновение акционерных обществ (первые акционерные общества возникли в период с 1600 по 1628 г.) – английских и голландских предприятий по торговле с Индией, компании Гудзонова залива, какие и стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг.

Акции компании Гудзонова залива до настоящего времени котируются на фондовых биржах Лондона и Торонто7. Векселя были очень обширно прибывали в Германии, Великобритании, и других государствах, активно торговавших с Индией, Китаем и др., так как были очень удобным инструментом взаиморасчетов меж покупателями и поставщиками, но уже и на том этапе становления вексельной системы не обходилось без мошенничества. Практически вместе с акциями возникли и облигации, что дало толчок дополнительному пребыванию инвестиций^[2].

Соотношение ценных бумаг и нынешних денег как юридических вещей может быть представлено следующим образом:

Общее:

– оба вида суть юридические, т. е. совершенно абстрактные, вещи. Они не представляются результатами человеческого труда либо процесса материального производства;

– могут быть лишь двух видах – наличной, либо документарной, и безналичной, либо бездокументарной;

– есть лишь по закону, а не по желанию отдельных участвующих торговой площадки. Различие:

– юридическая основа: в юридическом смысле деньги есть законный платежный ресурс, а ценные бумаги – по понятию – имущественное право.

Платежный ресурс – это постоянно имущественное право, но имущественное право не всегда представляется платежным ресурсом; – вид эмитента: деньги печатаются лишь государством (обычно Центральным банком государства), а ценные бумаги способны выпускаться практическими всеми участниками торговой площадки; – субординация: деньги есть более «первичная» вещь в сравнении с ценной бумагой, так как их, обычно, ничто не способно подменить^[3].

Ценная бумага при нужности может быть заменена иной формой связи меж участниками торговой площадки; – финансовая основа: современные деньги есть заместитель функционирующих денег. Ценные бумаги могут заменять любые виды существования стоимости8. По своему юридическому содержанию ценная бумага есть имущественное право. Но это такое особое имущественное право, которое в юридическом плане приравнено к вещи.

В результате юридическая сущность ценной бумаги имеет двойственный характер: ценная бумага одновременно есть и имущественное право обладание, и вещь.

Ценная бумага как товар обращается на особом, своем собственном, рынке – рынке ценных бумаг, являющемся сегментом финансовой торговой площадки.

Из вышесказанного возможно вывести следующие назначении ценных бумаг:

1) ценные бумаги перераспределяют денежные средства меж отраслями и сферами экономики, меж населением и государством, меж территориями и странами;

2) предоставляют определенные дополнительные права ее владельцам;

3) обеспечивают получение доходного поступления на капитал и возврат самого капитала^[4].

Фундаментальными требованиями к ценным бумагам как к правам на ресурсы (капитал, товары и пр.) представляются:

1. Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной (погашенной) и обращенной в денежные средства.

2. Обращаемость – возможность продаваться и покупаться на рынке, быть предметом гражданско-правовых сделок (купля-продажа, мена, дарение, хранение, возможность передаваться по наследству, быть предметом залога, средством платежа и пр.).

3. Стандартность, т. е. наличие стандартного содержания, что и делает ценную бумагу товаром, способным обращаться.

4. Документальность (независимо от того, существует ли ценная бумага в форме бумажного документа либо в безналичной форме записи по счетам – ст. 149 ГК РФ).

Документ – это материальная форма с установленной на нем показателями в форме текста, записи звуков, либо изображения, который предназначен в целях передачи во временном промежутке и пространстве для сохранения и общественного применения. Документ представляет собой информационную запись, за содержание которой составившее ее лицо несет ответственность, и считается подлинным, когда на нем имеется подпись лица, которое его составило.

5. Серийность означает возможность выпускаться однородными сериями.

6. Рыночность: ценные бумаги – это особенный товар, какой обязан иметь собственный рынок с особенными ему организацией, законами ценообразования и раскрытия информации, осуществления торгов и пр.

7. Обязательность выполнения согласно ст. 147 ГК РФ означает, что не позволителен отказ от выполнения обязательства, отраженного ценной бумагой.

8. Риск, т. е. возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.

9. Признание и регулирование государством, что должно обеспечить правовую основу выпуска и обращения ценных бумаг, а также доверие публики к ним

10. Одной из задач законодателя ввиду этого представляется выработка общего понятия ценной бумаги, определение того, что нужно понимать под ценной бумагой.

В ст. 142 ГК РФ закрепляется, что ценная бумага – это документ установленной формы, имеющий обязательные реквизиты, удостоверяющий имущественные права, осуществление либо передача каких возможны лишь при его предъявлении. Но данное определение не представляется универсальным и подвергается критике. Разные исследователи выделяют разные признаки ценной бумаги, позволяющие отделить ее от иных документов^[5].

Рассмотрим признаки, какие представляются достаточными для того, чтобы определить, что же законодатель понимает под ценной бумагой:

1) ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права. Именно потому она и имеет ценность. Виды прав, какие могут удостоверяться ценными бумагами, определяются не самими участниками, а законом. При этом она может удостоверять не лишь имущественные права, но и совокупность имущественных и неимущественных прав. Права на имущество, определяемые ценными бумагами, способны быть обязательственными и вещно-обязательственными. При этом ценная бумага представляется односторонним обязательством, осуществлять закрепленные в ней права может лишь ее владелец. Потребовать от владельца, чтобы он реализовал воплощенные в ценной бумаге права, не может никто.

2) презентативность представляется вторым признаком ценной бумаги. Для осуществления воплощенного в ней права ценная бумага обязана быть предъявлена, т. е. обязана произойти ее презентация.

Презентация необходима для того, чтобы кредитор и должник могли удостовериться в легитимности ценной бумаги, т. е. что именно они представляются кредитором и должником по ценной бумаге. 3) публичная достоверность означает, что кредитор и должник должны доверяться формальным признакам (реквизитам) ценной бумаги, не принимая во внимание иные обстоятельства (почему была выдана ценная бумага, как она оказалась у своего владельца и др.)^[6].

Публичная достоверность означает, что отказ от выполнения обязательства, воплощенного в ценной бумаге, возможен только, если:

а) несоответствуют реквизиты ценной бумаги;

б) доказан факт подлога либо подделки ценной бумаги;

в) доказана недобросовестность держателя ценной бумаги. Наличие ценной бумаги создает не подлежащее опровержению состояние, при котором должник обязан исполнить свои обязательства по ценной бумаге. Должник не может освобождать себя от выполнения обязательства по ценной бумаге, ссылаясь на какие-либо обстоятельства, сопровождавшие ее выдачу.

4) легальные основания отнесения документа к ценной бумаге, т. е. при решении вопроса, относится либо нет документ к числу ценных бумаг, нужно ориентироваться на чисто формальные признаки – назван он таким законом либо нет.

5) оборотоспособность ценной бумаги, т. е. способность ценной бумаги быть предметом гражданско-правовых и коммерческих сделок (товаром);

6) формальность означает, что ценная бумага обязана содержать все установленные законом реквизиты: наименование ценной бумаги, включенное в текст документа; наименование эмитента и держателя ценной бумаги; указание даты и места выпуска; подпись лица, ответственного за выпуск ценной бумаги.

Отсутствие установленных реквизитов в соответствии с п. 2 ст. 144 ГК РФ влечет ничтожность (недействительность) ценной бумаги^[7].

Таким образом, определение ценной бумаги многогранно, так как сами взаимоотношения, какие отражаются ею, слишком усложнены, и к тому же они регулярно изменяют свой вид и развиваются, что отражается во все новых видах пребывания ценных бумаг. Возможно даже сказать, что ценная бумага – это особенный товар, какой обращается на особенном, своем собственном рынке – рынке ценных бумаг, но не имеет ни денежной, ни вещественной потребительской цены, то есть не представляется ни физическим товаром, ни услугой. В широком понимании ценная бумага – это любой документ (бумага) какой продается и покупается по соответствующей цене.

Теоретическое определение ценной бумаги более узкое, так как оно включает в себя лишь такие ценные бумаги, какие отражают конкретные имущественные взаимоотношения, а не любые взаимоотношения, например взаимоотношения религиозной веры либо веры во что-либо иное.

Практический подход к установлению ценной бумаги может быть в следующем. Когда нельзя дать конкретное юридическое и научное определение, когда нельзя сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту проблему, возможно обойти через перечисления признанных правительством определенных видов ценных бумаг, какие есть на практике.

К примеру, в Гражданском кодеке РФ либо в иных законах, которые относятся к рынку ценных бумаг, конкретные виды бумаг устанавливаются именно как ценные бумаги. С иной стороны, все что выставлено как ценная бумага, попадает под законодательные акты, контролирующие ее жизнь от момента выпуска до окончания периода обращения.

1.2. Классификация ценных бумаг

Есть классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг.

Классификации ценных бумаг – это разделение ценных бумаг на формы по конкретным признакам, какие им принадлежат.

Классификации разновидностей ценных бумаг – это разбивка на группы ценных бумаг одной и той же формы; это разделение форм ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды способны разделятся еще больше. К примеру, акция – один вид ценной бумаги. Но акция может быть привилегированной и обыкновенной. В базе каждой классификации лежит разделение всех ценных бумаг на виды, типы и классы.

Вид – качественная характеристика ценной бумаги: доходность, срок обращения, эмитент. Тип – сочетание разных видов ценных бумаг, объединенных каким-либо общим признаком. Класс – совокупность однородных предметов, обладающих каким-либо определенным качеством, свойством, отношением^[8].

а) Существующие в нынешней мировой практике ценные бумаги разделяются на 2 класса.

1. Главные ценные бумаги – это ценные бумаги, в базе каких лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги и др.). Главные ценные бумаги разделяются на 2 подгруппы: Первичные – базируются на активах, в число каких не входят сами ценные бумаги: – денежные: акции, облигации, векселя, чеки, депозитные сертификаты, денежные контракты, казначейские обязательства государства; – товарные: закладные, коносаменты, складские свидетельства и др. (не представляются инструментами фондовой торговой площадки); – корпоративные, какие закрепляют право участия в делах акционерного общества – акции. Вторичные – издаются на базе первичных ценных бумаг – это ценные бумаги на ценные бумаги.

2. Производные – без документарный вид отражения имущественного права (обязательства), который возник в связи с изменением стоимости лежащего в базе данной ценной бумаги биржевого актива. Когда несколько облегчить это понятие, то возможно было бы говорить, что производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо стоимостной актив: на стоимость продукции (обычно биржевых товаров: мяса, зерна, золота нефти и т. п.); на цены главных ценных бумаг (обычно на индексы акций, на облигации); на цены кредитной торговой площадки (процентные ставки); на цены валютной торговой площадки (валютные курсы) и т. п. Производными ценными бумагами являются: фьючерсные контракты (валютные, товарные, индексные, процентные и др.), опционы которые свободно обращаются.

б) Типы современных ценных бумаг^[9].

В зависимости от функций у держателя, целей выпуска ценных бумаг, характера сделок, лежащих в базе их выпуска, способов предоставления ресурсов и выплаты доходных поступлений различают: – долговые частные ценные бумаги, о посредствующие кредитные взаимоотношения.

Они подтверждают взаимоотношения займа меж владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим ценную бумагу (должником либо заемщиком): облигации, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, казначейские ноты, казначейские векселя и др.; – долевые частные ценные бумаги удостоверяют факт внесения ресурсов в капитал эмитента, право на долю имущества эмитента и право на получение доходного поступления. Период действия подобных бумаг чаще не ограничен. К таким ценным бумагам причисляют, к примеру, акции. Производные от выше указанных ценные бумаги не отражают ни взаимоотношения долга, ни имущественных прав меж владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Возникают они потому, что есть долевые и долговые ценные бумаги, и удостоверяют право их владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка.

К таким относят: варранты, фьючерсные контракты, приватизационные чеки, обратимые облигации (облигации, какие спустя определенное время могут быть обменены на акции), обратимые привилегированные акции (привилегированные акции, какие в определенной период обмениваются на обыкновенные акции), специальные ценные бумаги банков и определенные др.

Отдельный вид производных фондовых ценностей – обязанности и права, которые вытекают из опционных договоров, по каким одна из сторон обретает возможность приобрести либо продать определенные ценные бумаги по зафиксированной цене на конкретный период времени в будущем, а иная – обязуется при нужности обеспечить реализацию указанного права.

В зависимости от эмитентов выделяются следующие типы ценных бумаг:

– частные (корпоративные): долговые обязательства, какие размещаются коммерческими организациями для заимствования на фондовом рынке денежных средств, нужных для решения стоящих перед ними текущих и перспективных задач. Наиболее распространены облигации; – государственные (государственные, муниципальные и ценные бумаги государственных учреждений)^[10]. Классификаций ценных бумаг существует очень много.

1. По способу легитимации права на ценную бумагу различают ценные бумаги на предъявителя, ордерные и именные. Важность данной классификации, закрепленной в ст. 145 ГК РФ, состоит в том, что в ней презюмируется законность прав держателя ценной бумаги: для осуществления прав, закрепленных в ценной бумаге, он не обязан доказывать правомерность владения ценной бумагой.

Ценные бумаги на предъявителя – правами обладает предъявитель ценной бумаги. Переход прав на подобные ценные бумаги и реализация утвержденных ими прав не требует идентификации обладателя. Для передачи иному лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно простого вручения данной ценной бумаги этому лицу. Новый владелец ценной бумаги на предъявителя будет обладать всеми вытекающими из нее правами. Именные ценные бумаги – права, утвержденные ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу.

Переход прав на именные ценные бумаги и реализации прав, утвержденных ими, требуют обязательной идентификации собственника. Для того, чтобы переложить права, утвержденные именной ценной бумагой, нужно переуступить эту ценную бумагу новому владельцу в обычном гражданско-правовом порядке, установленном для уступки требований (цессии), т. е. путем заключения сделки меж новым и предыдущим владельцами подобной ценной бумаги.

Ордерные ценные бумаги – права принадлежат названному в ценной бумаге лицу, какое способно само реализовать данные права, либо назначить собственным распоряжением (приказом) иное управомоченное лицо^[11]. Владелец ордерной ценной бумаги легитимируется как предъявлением самой ценной бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей. Непрерывность устанавливается по чисто формальным признакам: нужно, чтобы под каждой передаточной надписью стояла подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссата.

Вид ценной бумаги по способу легитимации определяет и обязанности, которые возникли у прежних владельцев ценных бумаг при передаче прав на ценные бумаги:

1. Так, в соответствии со ст. 390 ГК РФ, лицо, которые передают права по именной ценной бумаге, несет ответственность лишь за недействительность соответствующего требования, закрепленного данной ценной бумагой, но не за его невыполнение.

2. Что же касается ордерной ценной бумаги, то при ее передаче путем учинения индоссамента прежний владелец ценной бумаги несет ответственность не лишь за недействительность права, но и за его невыполнение (п. 3 ст. 146 ГК РФ). Иными словами, все бывшие владельцы ордерной ценной бумаги, последовательно передававшие ее путем реализации индоссаментов, как и лицо, выдавшее ценную бумагу, несут солидарную ответственность перед законным владельцем данной ценной бумаги. Последний вправе требовать выполнение обязательств по ценной бумаге как от лица, ее выдавшего, так и от любого индоссанта.

3. Из содержания и формы ценной бумаги на предъявителя вытекает, что в качестве субъекта права признается лицо, обладающее документом (п. 1 ст. 146 ГК РФ). Следовательно, должник обязан предоставить выполнение владельцу, не требуя, помимо предъявления документа, какой-либо дополнительной легитимации^[12]. Способы перехода прав на эмиссионные ценные бумаги зависят от класса и формы ценных бумаг. На предъявительские ценные бумаги права переходят к приобретателю:

а) при нахождении сертификата у владельца – в момент передачи сертификата приобретателю;

б) когда сертификат хранится в депозитарии и (или) в депозитарии учитываются права на такие бумаги – в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя.

На именную ценную бумагу:

а) в случае учета прав на ценную бумагу в депозитарии – с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя;

б) в случае учета прав в системе ведения реестра – с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя^[13]. II. Общепризнанной представляется классификация ценных бумаг на эмиссионные и не эмиссионные.

Согласно Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее – ФЗ «О РЦБ») эмиссионная ценная бумага характеризуется одновременно следующими признаками:

– закрепляет совокупность имущественных и не имущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением закрепленных законом формы и порядка;

– размещается выпусками; – имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Типичными представителями эмиссионных ценных бумаг служат акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги не обладают совокупностью указанных трех признаков. К неэмиссионным ценным бумагам возможно отнести депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, чеки и др.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в двух формах – документарной и бездокументарной. Документарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма, при которой владелец устанавливается на основании оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такого, на основании записи по счету депо. ФЗ «О РЦБ» установлен перечень обязательных реквизитов, какие обязан содержать сертификат эмиссионной ценной бумаги.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо. Согласно ФЗ «О РЦБ», именные эмиссионные ценные бумаги могут размещаться эмитентом лишь в без документарной форме. III. В юридической литературе были предложены иные классификации видов ценных бумаг. Так, В.А. Белов предлагает в зависимости от хозяйственной цели, ради которой выпускаются ценные бумаги, различать три группы ценных бумаг – инвестиционные, торговые и товаро распорядительные^[14].

Инвестиционные ценные бумаги служат для получения денежных ресурсов и иного имущества в собственность для ведения основной коммерческой работы.

Торговые ценные бумаги – цель получения кредита под единичные конкретные операции.

Товарораспорядительные ценные бумаги – для получения товаров во временное целевое владение в целях производства с ними каких-либо операций в интересах кредитора. Право, регулируя взаимоотношения, в каких ценная бумага представляется товаром, либо взаимоотношения, в каких ценная бумага представляется способом фиксации отношений, призвано упорядочить эти взаимоотношения, исключить возможность злоупотребления со стороны участвующих данных отношений. Для того, чтобы закрепить ценную бумагу как способ фиксации отношений меж участниками финансового оборота (возникновение меж ними прав и обязанностей), законодатель: – определяет перечень конкретных отношений, какие могут фиксироваться путем выдачи ценной бумаги и, следовательно, закрепляет виды ценных бумаг, какими могут фиксироваться взаимоотношения. Отсюда действует правило: лишь то считается ценной бумагой, что прямо названо такой законодателем.

Разные законодатели определяют данный перечень по-разному, потому в разных странах имеются разные виды ценных бумаг; – устанавливает единообразные строгие требования к каждой закрепленной ценной бумаге, что дает возможность придать ей достоверность, т. е. обязанность по тем требованиям (правам), какие она воплощает, а в случае не выполнения данных требований (обязательств) она дает возможность обращаться за принудительным их выполнением^[15].

Глава 2. Правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте

2.1. Рынок ценных бумаг в системе рыночной экономики

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений, возникающих меж его участниками (субъектами) по поводу объектов торговой площадки^[16].

С точки зрения товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого иного товара, ибо ценная бумага – это тоже товар, а с иной – имеет особенности, связанные со спецификой своего товара – ценных бумаг.

Первое отличие состоит в объекте и объеме торговой площадки. У них разные объекты торговой площадки: ценная бумага либо материальный товар (работа, услуга). В экономическом плане ценная бумага есть товар, либо потребительная стоимость, чаще всего обмениваемая на деньги. Цена ценной бумаги как товара не имеет материального содержания. Порядок определения рыночной цены на рынке ценных бумаг иной, чем на товарном рынке. Цена вещественного товара базируется на его стоимости, т.е. на затратах человеческого труда.

Второе отличие – способ образования торговой площадки. Рынок вещественного товара состоит из трех стадий: производство товара, доведение его до потребителя и его потребление. Рынок ценной бумаги не имеет стадий производства и потребления. Это есть рынок, какой с точки зрения вещественного товара находится лишь в пределах стадии обращения. Вместо стадии «производства» имеется стадия выпуска ценной бумаги, а вместо стадии «потребления» – стадия гашения ценной бумаги.

Третье различие меж этими торговой площадками – значимость процесса обращения. Для вещественного товара нужно обращение, т.е. нужно «провести» товар от стадии его изготовления до стадии его потребления. Чем быстрее и короче данный путь, тем товар обходится дешевле потребителю. Товар создается для того, чтобы его потребить, а не для того, чтобы он «повисал» в сфере обращения. Иное дело – ценная бумага. Ценная бумага существует лишь в процессе обращения: чем больше обращается (отчуждается) ценная бумага, тем большую ценность она имеет для участвующих торговой площадки ценных бумаг. Следовательно, скорость обращения ценной бумаги – важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения есть «гибель» для ценной бумаги.

Четвертое различие отражает субординацию сравниваемых торговых площадок. Вследствие того, что материальное товарное производство – основа человеческого существования, рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг. Так как одной из основополагающих целей товарной экономики вообще представляется получение прибыли, так как любая деятельность есть либо обязана быть сферой приумножения капитала, и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок для вложения капиталов.

Значительная часть ценных бумаг относится не к фондовой, а к денежной и товарной торговой площадки:

1) к ценным бумагам товарной торговой площадки относятся векселя, варранты, коносаменты, производные ценные бумаги товарной торговой площадки;

2) к ценным бумагам денежной торговой площадки – чеки, сберегательные книжки на предъявителя и другие ценные бумаги, связанные с обращением денежных ресурсов на рынке.

Помимо этого, нужно учитывать, что в уровнях развития современной торговой площадки все большую роль играют так называемые производные инструменты (деривативы) финансовых, денежных и товарных торговых площадок (фьючерсы, опционы, свопы).

Рынок ценных бумаг – одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение.

2.2. Правовое положение эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг

Участники торговой площадки ценных бумаг – это субъекты, вступающие меж собой в определенные экономические взаимоотношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Выделяется несколько групп участвующих торговой площадки ценных бумаг:

1) эмитенты;

2) инвесторы;

3) профессиональные участники (посредники) и иные субъекты, обеспечивающие функционирование инфраструктуры торговой площадки;

4) саморегулируемые организации;

5) органы государства^[17].

Каждый из участвующих обладает целым рядом особенностей, предопределенных теми специфическими назначениями, какие они выполняют на рынке ценных бумаг. Меж всеми участниками складываются тесные взаимоотношения, обеспечивающие функционирование торговой площадки. Центральное место в системе участвующих торговой площадки ценных бумаг занимают эмитенты и инвесторы, так как именно они формируют спрос и предложение на рынке. Рассмотрим конкретнее особенности их правового статуса.

Значение эмитента для торговой площадки ценных бумаг трудно переоценить. Эта группа участвующих торговой площадки ценных бумаг крайне важна для нормального функционирования данного сектора рыночной экономики. Эмитент с финансовой точки зрения представляется потребителем особых товаров и услуг на рынке ценных бумаг. Именно он, прежде всего, определяет потребность и спрос на рынке ценных бумаг. Эмитент выпускает на рынок тот самый товар (ценную бумагу), вокруг которого складываются все взаимоотношения на фондовом рынке.

Помимо этого, характеризуя фигуру эмитента, не надо забывать, что основное предназначение торговой площадки ценных бумаг состоит в создании условий и предоставлении возможностей предпринимателям, коммерческим организациям, публично-правовым образованиям в получении нужных финансовых ресурсов для развития производства товаров, выполнения работ и оказания услуг. Эмитент – юридическое лицо либо органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими (ст. 1 Закона «О РЦБ»).

Эмитент поставляет на рынок ценных бумаг товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его работы. В литературе широко представлены классификации эмитентов, имеющие в своей базе как экономические, так и юридические критерии. Отразим правовые основания классификации эмитентов.

Основополагающий классификационный критерий заложен в самом определении эмитента, закрепленном в Законе «О РЦБ». Основанием выделения той либо иной группы эмитентов представляется их принадлежность к тому либо иному виду лиц, поименованному в ГК РФ: физические лица, юридические лица и публично-правовые образования (Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования)^[18]. Физические лица, не имеющие статуса предпринимателя, не могут выпускать ЭЦБ, что не исключает возможности их выступления в качестве лиц, выпускающих иные виды ценных бумаг.

Закон «О РЦБ» не предусматривает также возможности выступать в качестве эмитента эмиссионных ценных бумаг гражданина-предпринимателя. Юридические лица могут выпускать ЭЦБ, но существует множество особенностей для определенного вида юридических лиц, что дает возможность, в свою очередь, классифицировать юридических лиц-эмитентов по критерию, основанному на их принадлежности к той либо иной организационно-правовой форме.

В отношении РФ, субъектов РФ и муниципальных образований следует отметить, что особенности эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг с учетом определенной специфики соответствующих субъектов, выступающих и как обычные субъекты права и, одновременно, наделенных властными полномочиями, определяется в Федеральном законе 19 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Данный закон фиксирует ограничения прав соответствующих субъектов при осуществлении эмиссии ценных бумаг^[19].

По признаку места нахождения эмитентов следует классифицировать на российских и иностранных. Нужно иметь в виду, что иностранный эмитент, преследующий цель осуществить первичное размещение на российском фондовом рынке своих ценных бумаг либо добиться обращения на российском рынке своих ценных бумаг, обязан зарегистрировать проспект эмиссии данных ценных бумаг в ФСФР.

Эмитентов – юридических лиц возможно классифицировать и в зависимости от вида их работы. В частности ФЗ от 16 ноября1995 г. № 108-ФЗ «Об акционерных обществах» указывает, что «особенности создания и правового положения акционерных обществ в сферах банковской, инвестиционной и страховой работы определяются федеральными законами» (п. 3 ст. 1)^[20].

Эмитент – тот субъект торговой площадки ценных бумаг, какой присутствует на нем постоянно. Он не исчезает после проведения эмиссии и размещения ценных бумаг. Эмитент имеет не лишь права, но и несет обязанности. Правам эмитента корреспондируют обязанности, например, государственных органов на стадии выпуска ценных бумаг по проверке соответствия действий эмитента законодательству РФ, а обязанностям – права инвесторов, возникающие у них после проведения размещения ценных бумаг.

Таким образом, эмитенты на рынке ценных бумаг выступают в роли первоначальных продавцов ценных бумаг. Они формируют спрос на деньги и предложение на ценные бумаги. По своему составу эмитенты достаточно разнообразны: от РФ до юридических лиц. Наиболее крупным и высоконадежным эмитентом в мировой практике представляются государственные органы.

Выпускаемые ими ценные бумаги – низко рискованные (безрискованные), но низко доходные. Вместе с тем самым распространенным (многочисленным) эмитентом представляются акционерные общества. Эмитенту всегда противостоит инвестор: когда эмитент формирует спрос на инвестиционный капитал, то инвестор предлагает имеющиеся у него средства и формирует спрос на ценные бумаги либо иные производные финансовые инструменты. Инвестор, наряду с эмитентом, профессиональными участниками торговой площадки, органами государственного управления, представляется субъектом торговой площадки ценных бумаг, и его деятельность подпадает под действие Закона «О РЦБ».

Достаточно сложно отграничить условно выделяемые основные права инвесторов от тех прав, какими обладают инвесторы при взаимодействии с профессиональными участниками и другими субъектами торговой площадки ценных бумаг.

Тем не менее, анализ действующего законодательства о рынке ценных бумаг дает возможность выделить специальные права, возникающие у инвестора, при взаимодействии с эмитентом, регистратором, с номинальным держателем, с организатором торговли, депозитарием и определенными другими участниками торговой площадки.

Рассматривая сделки с ценными бумагами, следует исходить из определения сделки, данной в ст. 153 ГК РФ. Следовательно, сделка с ценными бумагами есть действие, связанное с возникновением, прекращением либо изменением гражданских прав и обязанностей, в частности имущественных прав, заложенных в ценных бумагах.

Сделки с ценными бумагами следует рассматривать с точки зрения следующих аспектов:

– организационной;

– финансовой;

– правовой.

С организационной точки зрения сделки с ценными бумагами характеризуются определенным порядком действий, нужных для заключения сделки, а также определяются документы, нужные для ее реализации, какими она оформляется.

Экономический аспект обусловливается целью заключения сделки, например, спекуляции либо хеджирования от неблагоприятного изменения цен, инвестирования временно свободных денежных средств.

Правовой аспект сделки отражает ее существенные уровни и содержание, т. е. те права и обязанности, какие приобретают участники сделки в процессе ее реализации, включая имущественную ответственность при нарушении ее условий.

Данные аспекты сделок с ценными бумагами проявляются и в их содержании, так как касаются вопросов, решающихся при взаимном соглашении сторон, участвующих в сделке.

Обязательными при этом представляются:

– предмет сделки (сама ценная бумага, клиринговая услуга и пр.);

– объект сделки – ценные бумаги, какие покупаются либо продаются (Когда предметом сделки представляется работа либо услуга);

– цена, по которой заключается сделка (Когда она возмездная);

– срок выполнения сделки (когда стороны обязаны исполнить свои обязательства);

– срок расчета по сделке^[21].

Сделки с ценными бумагами могут быть как двусторонними и многосторонними (договоры, например, дарение, залог, купля-продажа, доверительное управление, заем и др.), так и односторонними (например, завещание ценных бумаг, наследование и пр.). Двусторонние и многосторонние сделки с ценными бумагами представляют собой договоры, т. е. согласно ст. 420 ГК РФ взаимное соглашение двух либо нескольких лиц об установлении, изменении либо прекращении гражданских прав и обязанностей в отношении ценных бумаг.

Существенные уровни таких договоров определяются нормами гражданского законодательства (в основном, это ГК РФ), но в любом случае в них обязан быть согласован предмет договора. Требования, которым обязан соответствовать предмет договора –сами ценные бумаги либо услуги в отношении них (брокерские, по доверительному управлению и пр.), а также иные существенные уровни устанавливаются как нормами ГК РФ (например, гл. 42 «Заем и кредит», гл. 44 «Банковский вклад», гл. 46 «Расчеты», гл. 47 «Хранение», гл. 49 «Поручение», гл. 51 «Комиссия», гл. 52 «Агентирование»,гл. 53 «Доверительное управление» и др.), так и нормами специальных законов (например, Кодексом торгового мореплавания, ФЗ «О РЦБ», ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», ФЗ «Об ипотеке(залоге недвижимости)», ФЗ «Об инвестиционных фондах», Положением о переводном и простом векселе и пр.)^[22]

Глава 3. Основные направления совершенствования финансового и правового регулирования оборота ценных бумаг в Российской Федерации

В завершении нашего анализа приведем практические предложения, направленные на совершенствование правового регулирования отношений в сфере обращения ценных бумаг.

Решить существующие проблемы процедуры государственной регистрации выпусков ценных бумаг в ходе реорганизации акционерных обществ (в настоящее время государственная регистрация выпусков ценных бумаг, размещенных при реорганизации, осуществляется после уже состоявшейся реорганизации и размещения ценных бумаг, в результате чего регистрирующий орган лишен возможности предотвратить нарушения, какие были допущены в ходе эмиссии, главным образом, нарушения прав инвесторов).

Нужно сформировать эффективное правовое регулирование, обеспечивающее обращение на российском рынке широкого спектра финансовых инструментов (в настоящее время наиболее отлаженным представляется регулирование ценных бумаг. Вместе с тем, в отношении иных финансовых инструментов такая детальная регламентация отсутствует).

Представляется нужным создать возможность для появления организованной торговой площадки ценных бумаг для квалифицированных инвесторов (для этого потребуется снять существующие ограничения для допуска бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, к обращению на организованном рынке). Помимо этого, обращение таких бумаг может быть локализовано на «отдельных» площадках, допуск к которым смогут получить лишь квалифицированные инвесторы.

Нужно принять изменения и дополнения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», направленные на формирование системы пруденциального надзора за профессиональными участниками торговой площадки ценных бумаг (управляющих предприятий инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов), закон будет предусматривать несколько уровней такого надзора, включая осуществление самими участниками финансовой торговой площадки внутреннего надзора за соблюдением установленных требований законодательства, участие саморегулируемых организаций, а также контроль со стороны государственных органов^[23].

Рынок ценных бумаг в России сегодня характеризуется небольшими объемами, низкой ликвидностью, неразвитостью материальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствием хорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики. Тормозит развитие российской торговой площадки ценных бумаг мало продуманная система налогообложения, особенно доходных поступлений от торговли новыми видами ценных бумаг.

Одна из главных проблем ценных бумаг заключается в том, что они позиционируются как объекты гражданских прав в силу закрепления соответствующей нормы в ГК и выступают следствием существования сделки (договора), обеспечивая соответствующим правоотношениям свойство оборачиваемости, что порождает вещно-обязательственный дуализм правовой природы ценных бумаг.

Законодательная дефиниция ценной бумаги не дает возможность утверждать о наличии ценных бумаг как единого объекта гражданских прав в силу логического противоречия определения ценной бумаги через определение документа и требования ее выпуска в бездокументарной форме, на которую нельзя распространить режим электронного документа ввиду несоответствия его сущности, закрепленной в правовой системе РФ, сущности самой ценной бумаги.

Ценная бумага едина по содержанию, но двухвариантна по внешней форме фиксации, иными словами, по юридическому обособлению. Практическая значимость данного анализа заключена в таком подходе к ценной бумаге, какой дает возможность определить гражданско-правовое содержание, включающее совокупность имущественных, а в случаях, предусмотренных законодательством, - и обусловленных ими неимущественных прав, перечень и объем каких устанавливаются для определенного вида ценных бумаг, удостоверяемых с соблюдением предусмотренных законодательством формы и обязательных реквизитов.

Но в случаях, предусмотренных законодательными актами, для владельцев ценных бумаг могут устанавливаться обязанности по отношению к эмитенту. При этом следует учесть, что ценные бумаг могут быть выпущены в обращение в документарной либо бездокументарной формах: документарная форма ценных бумаг представляет собой документ, по предъявлении которого осуществляются удостоверяемые им права, составляющие содержание ценных бумаг; бездокументарная форма ценных бумаг представлена записью в системе ведения реестра о владельце ценных бумаг либо записью по счету, которая осуществляется профессиональным участником торговой площадки ценных бумаг и подтверждает правомочия, составляющие содержание ценных бумаг.

Подобный подход сыграет важную роль при отсутствии единообразного определения ценной бумаги через определение документа. Он устраняет вышеуказанное логическое противоречие, тем самым допуская включение в содержание ценной бумаги неимущественных прав, какие обусловлены наличием имущественных прав и, как следствие, не могут существовать обособленно от них.

Установление обязанностей для владельцев ценных бумаг по отношению к эмитенту, какие предусмотрены законодательными актами для определенных видов, при нормативном закреплении позволит обеспечить владельцев исчерпывающей информацией об их особенностях в целях защиты инвестиций.

Заключение

В первой главе дипломной работы были рассмотрены теоретические аспекты правового регулирования обращения ценных бумаг.

Ценная бумага — это такой документ, какой удостоверяет право собственности владельца ценной бумаги на имущество либо на капитал, какой отдан взаймы за предоставление определенного вознаграждения — дивиденда либо же процента.

На первоначальном этапе становления торговой площадки ценных бумаг главным нормативным документом являлось «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», которое установило порядок государственной регистрации ценных бумаг и определило основы работы фондовых бирж и многое другое. После принятия нового ГК РФ законодательство о ценных бумагах получило развитие. Гражданским кодексом РФ дал новое определение ценной бумаги, установил критерии классификации ценных бумаг и прочее.

В данное время взаимоотношения, какие связаны с обращением ценных бумаг, регулируются такими правовыми актами, как федеральные законные «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» и многие другие.

Во второй главе данной работы рассматривается правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте. Сам процесс выпуска ценных бумаг в обращение - это установленный законодательно порядок действий эмитента по размещению ценных бумаг.

В третьей главе рассматривались виды правонарушений в обращении ценных бумаг, а также пути совершенствования правового регулирования обращения ценных бумаг. Одна из главных проблем ценных бумаг заключается в том, что они позиционируются как объекты гражданских прав в силу закрепления соответствующей нормы в ГК и выступают следствием существования сделки (договора), обеспечивая соответствующим правоотношениям свойство оборачиваемости, что порождает вещно-обязательственный дуализм правовой природы ценных бумаг.

Законодательная дефиниция ценной бумаги не дает возможность утверждать о наличии ценных бумаг как единого объекта гражданских прав в силу логического противоречия определения ценной бумаги через определение документа и требования ее выпуска в бездокументарной форме, на которую нельзя распространить режим электронного документа ввиду несоответствия его сущности, закрепленной в правовой системе РФ, сущности самой ценной бумаги. Ценная бумага едина по содержанию, но двух - вариантах по внешней форме фиксации, иными словами, по юридическому обособлению.

Практическая значимость данного анализа заключена в таком подходе к ценной бумаге, какой дает возможность определить гражданско-правовое содержание, включающее совокупность имущественных, а в случаях, предусмотренных законодательством, - и обусловленных ими неимущественных прав, перечень и объем каких устанавливаются для определенного вида ценных бумаг, удостоверяемых с соблюдением предусмотренных законодательством формы и обязательных реквизитов. Но в случаях, предусмотренных законодательными актами, для владельцев ценных бумаг могут устанавливаться обязанности по отношению к эмитенту.

Список литературы

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 г. № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 г. № 7-ФКЗ, от 05.02.2014 г. № 2-ФКЗ, от 21.07.2014 г. № 11-ФКЗ) // Собрание законодательства РФ, 2014. № 31. Ст. 4398.
2. Кодекс об административных правонарушениях Российской Федерации от 20.12.2001 № 195-ФЗ (ред. от 05.04.2016) // Собрание законодательства РФ. 2002. N 1 (ч. 1). Ст. 1.
3. 6. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 № 46-ФЗ (ред. от 23.07.2013) // Собрание законодательства РФ. 1999. N 10. Ст. 1163
4. Гражданский кодекс РФ (часть 1) от 30 ноября 1994г. №51-ФЗ (ред. от 31.01.2016г.) // Собрание законодательства РФ. 1994. №32. Ст. 3301.
5. 7. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 29.06.2015, с изм. от 29.12.2015) // Российская газета. N 248. 29.12.1995
6. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 09.02.2016) // Собрание законодательства РФ. N 17. 1996. Ст. 1918.
7. Налоговый кодекс РФ (часть 2) от 5 августа 2000г. №117-ФЗ (ред. от 05.04.2016) // Собрание законодательства РФ. 2000. №32. Ст. 3340.
8. 8. Федеральный закон «Об организованных торгах» от 21.11.2011 N 325ФЗ (ред. от 09.02.2016) // Собрание законодательства РФ. 2011. N 48. Ст. 6726.

Богустов А.А. Правовое регулирование торговой площадки ценных бумаг: ответы на экзаменационные вопросы. М.: ТетраСистемс, 2015. С. 93.

Габов А.В. Юридические лица в российском гражданском праве: монография. Том 2. Виды юридических лиц в российском законодательстве. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. – С. 231.

Газалиев М.М. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для бакалавров. М.: Дашков и К, 2015. С. 83.

Галкова Е.В. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг по российскому праву и праву зарубежных стран (сравнительно-правовой аспект): монография. М.: Статут, 2015. С. 111.

Деминой Л.А. Философия права: концептуальные основы преподавания в юридических вузах: монография. М.: Юр.Норма, НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 97.

Дмитренко А.В. Уголовно-исполнительное право: учебное пособие М.: ИЦ РИОР, НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 73.

Дмитриева О.В. Бухгалтерский учет и анализ операций с ценными бумагами: учебник М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 142.

Довгяло В.К. Международное право: практикум. Пермь: Пермский государственный гуманитарно-педагогический университет, 2015. С. 56.

Долинская В.В. Общее собрание акционеров: монография. М.: Юр.Норма, НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 36

Егоров А.В. Актуальные проблемы гражданского права: сборник работ выпускников Российской школы частного права. М.: Статут, 2015. С. 375.

Килясханов, И. Ш. Финансовое право: учеб.пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности 030501 «Юриспруденция». М. : ЮНИТИ-ДАНА : Закон и право, 2015. С. 72.

1. Лоренц Л.Л. Виндикация: юридическая природа и проблемы реализации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 119.

Манохин В.М. Административное право России: практикум. Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2015. С.89.

Ноздрачев А. Ф. Разрешительная система в Российской Федерации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 682.

Павликова С.Г. Применение международного финансового права в Российской Федерации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 67.

Ричард Брэнсон. Ричард Брэнсон Мои правила: слушай, учись, смейся и будь лидером: монография. М.: Альпина Паблишер, 2016. С. 93

Суглобов А.Е. Операции с ценными бумага: учебно-практическое пособие. М.: ЮНИТИДАНА, 2015. С. 118.

Упертов Л.Д. Правовое регулирование торговой площадки ценных бумаг. Практикум: учебное пособие. Новосибирск: Новосибирский государственный технический университет, 2015. С. 117.

1. Манохин В.М. Административное право России: практикум. Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2015. С.89. ↑

2. Килясханов, И. Ш. Финансовое право: учеб.пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности 030501 «Юриспруденция». М. : ЮНИТИ-ДАНА : Закон и право, 2015. С. 72. ↑

3. Довгяло В.К. Международное право: практикум. Пермь: Пермский государственный гуманитарно-педагогический университет, 2015. С. 56. ↑

4. Деминой Л.А. Философия права: концептуальные основы преподавания в юридических вузах: монография. М.: Юр.Норма, НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 97. ↑

5. Деминой Л.А. Философия права: концептуальные основы преподавания в юридических вузах: монография. М.: Юр.Норма, НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 97. ↑

6. Долинская В.В. Общее собрание акционеров: монография. М.: Юр.Норма, НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 36 ↑

7. Галкова Е.В. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг по российскому праву и праву зарубежных стран (сравнительно-правовой аспект): монография. М.: Статут, 2015. С. 111 ↑

8. Дмитриева О.В.Бухгалтерский учет и анализ операций с ценными бумагами: учебник М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 142. ↑

9. Егоров А.В. Актуальные проблемы гражданского права: сборник работ выпускников Российской школы частного права. М.: Статут, 2015. С. 375. ↑

10. Галкова Е.В. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг по российскому праву и праву зарубежных стран (сравнительно-правовой аспект): монография. М.: Статут, 2015. С. 142. ↑

11. Богустов А.А. Правовое регулирование торговой площадки ценных бумаг: ответы на экзаменационные вопросы. М.: ТетраСистемс, 2015. С. 93. ↑

12. Дмитренко А.В. Уголовно-исполнительное право: учебное пособие М.: ИЦ РИОР, НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 73. ↑

13. Егоров А.В. Актуальные проблемы гражданского права: сборник работ выпускников Российской школы частного права. М.: Статут, 2015. С. 482 ↑

14. Газалиев М.М. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для бакалавров. М.: Дашков и К, 2015. С. 83. ↑

15. Габов А.В. Юридические лица в российском гражданском праве: монография. Том 2. Виды юридических лиц в российском законодательстве. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. – С. 231. ↑

16. Газалиев М.М. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для бакалавров. М.: Дашков и К, 2015. С. 72. ↑

17. Лоренц Л.Л. Виндикация: юридическая природа и проблемы реализации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 119 ↑

18. Ноздрачев А. Ф. Разрешительная система в Российской Федерации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 682. ↑

19. Ричард Брэнсон. Ричард Брэнсон Мои правила: слушай, учись, смейся и будь лидером: монография. М.: Альпина Паблишер, 2016. С. 93 ↑

20. Упертов Л.Д. Правовое регулирование торговой площадки ценных бумаг. Практикум: учебное пособие. Новосибирск: Новосибирский государственный технический университет, 2015. С. 117. ↑

21. Суглобов А.Е. Операции с ценными бумага: учебно-практическое пособие. М.: ЮНИТИДАНА, 2015. С. 118. ↑

22. Павликова С.Г. Применение международного финансового права в Российской Федерации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 67. ↑

23. Ричард Брэнсон. Ричард Брэнсон Мои правила: слушай, учись, смейся и будь лидером: монография. М.: Альпина Паблишер, 2016. С. 302. ↑