Понятие и виды ценных бумаг (Рынок ценных бумаг)

Содержание:

Введение

Рынок – это сложное многофункциональное комплексное образование, которое включает, с одной стороны, рынок товаров и услуг, с другой – рынок ресурсов. Взаимодействие этих рынков предопределяет национальный экономический механизм.

Финансовый рынок - это сфера экономических отношений, когда происходит купля-продажа финансовых ресурсов.

Развитый внутренний финансовый рынок значительно облегчает задачу перехода в мировой финансовый рынок и формирует условия для инвестирования иностранного капитала в экономику нашего государства посредством размещения наших ценных бумаг.

Истории основания и развития рынка ценных бумаг в России насчитывается более 150 лет.

Рынок ценных бумаг это составная часть рыночной экономики. Развитие и степень регулирования его государством являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны. Рынок ценных бумаг функционирует в системе финансового рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны внутренних факторов страны, но и со стороны состояния мирового финансового рынка.

Цель функционирования рынка ценных бумаг заключается в том, чтоб обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику посредством установления нужных контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто желал бы инвестировать избыточный доход. При этом весьма важно, чтоб рынок ценных бумаг обеспечил наличие механизма, который способствует эффективной передаче инвестиций из рук в руки, причем подобная передача обязана иметь юридическую силу. Для существования в государстве развитого рынка ценных бумаг нужны такие его компоненты: как спрос, предложение, посредники, участники, рыночная инфраструктура (фондовые биржи, коммерческие банки, инвестиционные институты и т.д.), а также системы его регулирования и саморегулирования. Решающую роль в образовании рынка ценных бумаг сыграли приватизация и акционирование государственных предприятий. Акционерные общества стали основными субъектами этого рынка.

Ценные бумаги это необходимые финансовые инструменты рыночного хозяйства, с помощью которых разрешаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и иные вопросы.

1. Понятие и виды ценных бумаг

Ценные бумаги появились в глубокой древности. Оформление ссуд под залог, займов под залог кораблей, векселя и, наконец, в XVII в. появление акционерных обществ начинает формировать рынок акционерного капитала, к которому присоединяются бумажные деньги, облигации.

Сегодня рынок ценных бумаг являет собой часть совокупного финансового рынка. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи, как его ведущее звено, занимают заметное место в экономике государства.

Рынок ценных бумаг это составная часть совокупного финансового рынка. Потому, в общем виде рынок ценных бумаг также можно предопределить как систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. С этой точки зрения, рынок ценных бумаг отличается от других рынков лишь объектом сделок. Если для товарных и ресурсных рынков такими являются товары и ресурсы соответственно, то на рынке ценных бумаг обращаются специфичные объекты – ценные бумаги.

Одной из основных категорий рыночной экономики является понятие финансового рынка. Финансовый рынок – это сфера экономических отношений, когда происходит купля – продажа финансовых ресурсов. Финансовый рынок – это механизм перераспределения средств посреди участников экономических отношений, т.е. кредиторов и заемщиков с помощью посредников на основе спроса и предложения

В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографическим способом на специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило, изготовляют с довольно высокой степенью защищенности от возможных подделок.

В мировой практике имеются разнообразные подходы к определению ценных бумаг: разнообразны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; разнообразны подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги.

Ценные бумаги – это денежные документы, которые удостоверяют права либо отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему подобный документ; могут наличествовать в форме обособленных документов либо записей на счетах. Они дают их владельцам доход в виде процентов (облигации) либо дивидендов (акции). Ценные бумаги способны осуществлять самые различные функции управления, регулирования товарно-денежных, рыночных отношений, выступая в роли средства финансирования, кредитования, вложений денежных накоплений, перераспределения финансовых ресурсов.

В соответствии с гражданским кодексом РФ (ст. 142) ценной бумагой именуется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны лишь при его предъявлении.

При этом надлежит учитывать, что под предъявлением в этом случае понимается не просто демонстрирование наличия физического носителя ценной бумаги, а доказательство своих прав собственности на ценную бумагу.

В экономической литературе приводится довольно много разных определений ценной бумаги. Более точными являются определения, подчеркивающие, что это документы, являющиеся титулом собственности или правом на получение дохода, также то, что это документы, которые подтверждают права на реальные активы.

Для того чтоб дать охарактеризовать такую категорию, как ценная бумага, нужно рассмотреть основные присущие ей свойства:

а) ценная бумага удостоверяет право собственности на капитал. К подобным ценным бумагам относятся акции;

б) ценная бумага отображает отношения займа между инвестором (лицом, купившим эту ценную бумагу) и эмитентом (лицом, осуществившим выпуск ценных бумаг). К подобному виду ценных бумаг относятся облигации, векселя и т.д.;

в) ценная бумага дает право на получение определенного дохода от эмитента;

г) ценные бумаги в виде акций дают право на участие в управлении акционерным обществом;

д) ценные бумаги дают право на получение доли в имуществе предприятия-эмитента при его ликвидации.

Одним из главных свойств ценной бумаги является ее способность быть предметом купли-продажи на фондовом рынке. Ценные бумаги свободно либо с некоторыми ограничениями вращаются на рынке, обеспечивая движение капитала от одного эмитента к другому, а также извлекание доходности от прироста курсовой стоимости и пр. Нужно подчеркнуть, что ценная бумага может быть залогом получения кредита, обеспечением исполнения обязательств, быть объектом иных гражданских отношений.

Ценная бумага это документ, который удостоверяет с соблюдением определенной формы и обязательных реквизитов имущественные права его владельца.

Выделяются несколько видов ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги это любые ценные бумаги, в том числе бездокументарные, характеризующиеся одновременно следующими признаками:

1) закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

2) размещаются выпусками (выпуск - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента);

3) вне зависимости от времени ее приобретения имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска.

К эмиссионным ценным бумагам относятся:

а) акция - эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерном обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации;

б) облигация - эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на получение от эмитента облигации в обусловленный в ней срок ее номинальной стоимости или другого имущественного эквивалента;

в) опцион - эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на покупку в предусмотренный ею срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств обусловленного количества акций эмитента опциона по цене, установленной в опционе.

Эмиссионные ценные бумаги делятся на:

а) именные ценные бумаги это ценные бумаги, информация о владельцах которых обязана быть доступной эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца (к примеру, акция, опцион);

б) ценные бумаги на предъявителя это ценные бумаги, на переход прав на которые и на осуществление закрепленных ими прав не нужно идентификации владельца (облигации, вексель и пр.).

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в следующих формах:

1) документарная форма ценной бумаги, при которой владелец определяется на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги;

2) бездокументарная форма ценной бумаги, при которой владелец определяется на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются в следующих формах:

1) вексель это ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо другого указанного в векселе плательщика выплатить при наступлении установленного срока определенную денежную сумму его владельцу;

2) банковский сертификат это ценная бумага, письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, подтверждающее право вкладчика на получение по окончании определенного срока суммы депозита и процентов по нему и пр.

Именно способность обращения отличает ценную бумагу от прочих финансовых документов. К примеру, кредитный договор является сугубо индивидуальным, и его нельзя перепродать. Если же кредитные ресурсы привлекаются посредством выпуска облигаций, то кредитор, являющийся владельцем облигации, сможет ее реализовать третьему лицу, чтобы получить при необходимости денежные средства до истечения срока обращения данной ценной бумаги.

Все огромное семейство ценных бумаг обыкновенно в зависимости от критериев делится на несколько видов.

По форме выпуска различаются:

1) документарные ценные бумаги, владельцы которых определяются на основе сертификата или записи по счету депо;

2) бездокументарные ценные бумаги, владельцы которых определяются на основе записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг, на основе записи по счету депо.

В зависимости от субъекта прав, удостоверенных ценной бумагой, выделяют:

а) ценные бумаги на предъявителя, для реализации и подтверждения прав владельца которых довольно простого предъявления ценной бумаги;

б) именные ценные бумаги, права держателей которых подтверждается как на основании имени, внесенного в текст бумаги, так и в записи в соответствующей книге регистрации ценных бумаг. Права, удостоверенные ценной бумагой, передаются в порядке, определенном для уступки требований (цессии);

в) ордерные ценные бумаги. Права по ордерной ценной бумаге передаются посредством совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссамент переносит все права, которые удостоверены ценной бумагой, на лицо, которому или приказу которого передаются права, - индоссата.

Индоссамент может быть бланковым, т. е. без указания лица, которому должно быть произведено исполнение. Или может быть ордерным, т. е. с указанием лица, которому или приказу которого обязано быть произведено исполнение.

В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различаются:

а) долевые;

б) долговые;

в) гибридные;

г) производные;

д) товарные ценные бумаги.

Долевые ценные бумаги подтверждают право владельца на долю в капитале предприятия. К подобным ценным бумагам относятся акции и паи инвестиционных фондов.

Долговые ценные бумаги подтверждают право конкретного денежного требования. К ним относятся облигации, векселя, чеки и сертификаты задолженностей.

Также различают первичные и производные ценные бумаги.

В качестве первичных ценных бумаг выступают акции, облигации, вексель, депозитные сертификаты, ноты, и иные инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, землю, продукцию, и иные первичные ресурсы. Производные ценные бумаги это любые ценные бумаги, подтверждающие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг (облигаций, акций, государственных долговых обязательств). К числу подобных бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы, подписные права.

Ценные бумаги вправе выпускать корпорации (акции и облигации) и государство (облигации).

2. Задачи и структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это сфера обращения ценных бумаг. Сегодня отношения, которые связаны с обращением ценных бумаг, урегулированы Гражданским кодексом РФ и Федеральными законами «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» и т.п.

Рынок ценных бумаг это неотъемлемый элемент рыночной экономики, потому что выполняет перераспределительную функцию, т.е. обеспечивает движение капитала из одних сфер экономики в другие.

В самом общем виде сбережения являют собой доход за вычетом расходов на потребительские товары. Инвестиции приравниваются общему объему производства за вычетом объема произведенных потребительских товаров. По существу, инвестиции и сбережения с различных сторон характеризуют один и тот же процесс это увеличение физических активов общества.

Конечно, решения о сбережениях и об инвестициях принимаются по различным причинам. Люди делают сбережения, чтоб обеспечить будущее себе и своим близким и чтоб с течением времени повысить уровень жизни. Предприниматели инвестируют деньги, покупая капитальные активы (здания, заводы, оборудование) в целях производства и рассчитывая на получение прибыли в будущем. В существенной степени они финансируют приобретение капитальных активов за счет кредитов от населения или банков, а не за счет своих собственных сбережений.

Перспективы получения прибыли и соответственно величина частных инвестиций периодически колеблются. Сумма, которую отдельные лица и компании могут отложить на будущее, зависит от величины их дохода. Чем больше доход, тем больше та его часть дохода, которую возможно откладывать на будущее. Сумма, которую предприниматели решают инвестировать, зависит в основном от ожидаемых расходов. Равенство между сбережениями и инвестициями поддерживается за счет изменений в процентных ставках необязательно, как могло бы показаться, а за счет изменений в размере национального дохода.

Соответственно, сбережения можно рассматривать как добавочный свободный доход, оставшийся после оплаты всех обычных расходов. На самом деле, для этих сбережений и имеется финансовая система с тем, чтобы влиять на перераспределение имеющихся финансовых ресурсов.

В результате того, что конечной целью современной товарной экономики является получение прибыли, то всякая деятельность в сфере экономики направлена на повышение прибыли. Одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.

Денежные средства могут быть вложены в разные рынки, и на каждом рынке будет иметь место определенный, отличный от другого прирост, но для вложения, бесспорно, требуется накопления, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопить его.

Отсюда можно анализировать рынок с двух сторон: с одной стороны, как рынок для накопления, с другой – как рынок для инвестиций.

Рынок, где преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком. В его состав входят денежный рынок и рынок капиталов.

К рынкам, на которых можно накопить или получить капитал относится рынок ценных бумаг, наравне с рынком банковских капиталов, валютным рынком, рынком страховых и пенсионных фондов.

Понятно, что понятие «финансовые рынки» обширнее, чем понятие «рынки ценных бумаг». Так, к примеру, к финансовым рынкам относятся и прямые банковские кредиты, и внутрифирменные кредиты, и аккумуляция ресурсов в страховом бизнесе, и перераспределение финансовых ресурсов через государственные и частные пенсионные системы.

Рынок ценных бумаг в свою очередь является значимой составной частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые вместе составляют финансовый рынок.

Цель функционирования рынка ценных бумаг – как и всех финансовых рынков – состоит в том, чтоб обеспечить наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику посредством установления нужных контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто желал бы инвестировать избыточный доход. При этом весьма существенно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечил наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций (оформленных в виде тех или других ценных бумаг) из рук в руки, причем подобная передача должна иметь юридическую силу.

Рынок ценных бумаг будет выполнять стоящие перед ним задачи постоянного поддержания экономического роста лишь в том случае, если существует полная свобода передвижения таких инвестиции. Подобная свобода называется ликвидностью. Ликвидность может существовать лишь при наличии такого числа покупателей и продавцов, которое будет достаточным для того, чтоб удовлетворить требования спроса и предложения, также нужны торговые системы, которые позволяли бы покупателям и продавцам находить друг друга сравнительно легко.

Все это обязано основываться на информационных потоках приемлемого качества, из которых возможно будет узнать о наличии инвестиционных продуктов и о заинтересованных заемщиках и кредиторах. Следовательно, одна из основных ролей рынка ценных бумаг заключается в том, чтоб обеспечить точность, правильность и содержательность предоставляемой информации.

В принципе все это нацелено на то, чтоб поддержать уверенность и доверие между кредиторами, заемщиками, инвесторами и общественностью.

Таким образом, эта роль будет выполняться лишь тогда, когда обеспечивается раскрытие необходимой информации:

1) эмитенты раскроют всю важную информацию о себе и своих предприятиях, включая предоставление необходимой финансовой отчетности;

2) инвесторы предоставят информацию о своих сделках, элементах контроля и своей способности выполнять финансовые обязательства;

3) посредники предоставят данные о своей квалификации и финансовых обязательствах, потенциальных конфликтах интересов и сделках от имени своих клиентов;

4) организаторы торговой системы и регулирующие органы обеспечат соблюдение стандартов дисциплины и надежности, справедливое отношение к участникам и контроль за качеством обеспечения расчетов.

Конечная основная функция рынка ценных бумаг заключается в поставке ценных бумаг для обеспечения процесса продажи и оплаты и, соответственно, гарантии юридической правильности операций. Хоть эта область является, вероятно, менее привлекательной для участников рынка ценных бумаг, все же совершенно обоснованно она может считаться и одной из самых значимых. И абсолютно определенно, это та область, которой уделяется больше всего внимания со стороны регулирующих органов. Таким образом, рынку ценных бумаг требуются системы и процедуры, которые могли бы гарантировать надежность этой последней стадии.

Основную роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые посредники (институты), которые на финансовом рынке взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением и между собой. По существу, их роль сводится к аккумулированию малых, часто краткосрочных сбережений многих небольших владельцев (инвесторов) и последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств.

В мире известны 3 наиболее общих типа финансовых посредников:

1. депозитного типа (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы);
2. контрактно-сберегательного типа (компании по страхованию жизни и имущества, пенсионные фонды);
3. инвестиционного типа (взаимные фонды (или паевые, или открытые инвестиционные), траст-фонды, инвестиционные компании закрытого типа (или закрытые инвестиционные фонды).

Так как существуют разные виды рынков для инвестирования, рынку ценных бумаг доводится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и пр.

Рынок ценных бумаг обладает рядом функций, которые условно можно разделить на 2 группы: общерыночные функции, свойственные обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от прочих рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

а) Коммерческая функция состоит в получении прибыли от операции на этом рынке.

б) Ценовая функция это когда рынок, обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т. п.

в) Информационная функция – рынок, производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

г) Регулирующая функция – рынок, создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т. п.

К характерным функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

1. перераспределительную функцию;
2. функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на 3 подфункции:

а) перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

б) перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

в) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Выделяют следующие виды рынка ценных бумаг:

1) первичный. Данный вид складывается при размещении ценных бумаг, т.е. при передаче ценных бумаг эмитентом их первым владельцам;

2) вторичный. Этот вид складывается в процессе последующей перепродажи ценных бумаг их первыми и последующими владельцами посредством заключения гражданско-правовых сделок.

Субъектами рынка ценных бумаг являются следующие лица:

1. Эмитент - это субъект, выпускающий в обращение ценные бумаги и несущий от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Эмитентами вправе быть юридические лица, органы исполнительной власти, органы местного самоуправления.
2. Инвестор - это субъект, осуществляющий вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций в ценные бумаги с целью получения прибыли и другого положительного экономического результата. В роли инвесторов могут выступать физические и юридические лица, государство, муниципальные образования.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг это юридические лица, осуществляющие на профессиональной основе виды деятельности на рынке ценных бумаг, определенные в гл. 2 ФЗ «О рынка ценных бумаг». К ним относятся: брокеры, дилеры, управляющие, депозитарии, клиринговые организации, держатели реестра (регистраторы), организаторы торговли на рынке ценных бумаг.

Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг представляет собой добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг. Они учреждены в целях обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, защиты интересов владельцев ценных бумаг и клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Государство в лице своих органов власти, с одной стороны, может выступать в роли эмитента, инвестора и даже профессионального участника рынка ценных бумаг, а с другой стороны, осуществляет государственное регулирование рынка ценных бумаг с помощью издания нормативных правовых актов, деятельности Федеральной службы по финансовым рынкам и т.д.

3. Развитие рынка ценных бумаг

Инфраструктура рынка ценных бумаг за 20-летнюю историю пережила много реформ, некоторые из них оказались для профучастников настоящим испытанием.

Регистраторы смело приспосабливались к новым законам рынка: выдержали ужесточение лицензионных требований и введение других новаций в законодательстве, устояли перед усилением контроля регуляторов, старались преодолевать возникающие административные барьеры и всегда шли в ногу с рынком – совершенствовали свои технологии, находили новые точки роста и развития. Еще грядут большие перемены: в связи с вступлением в силу с 1 октября 2014 г. изменений в ГК РФ все акционерные общества должны передать ведение реестров регистраторам.

Сегодня общие понятия о ценных бумагах закреплены в главе 7 Гражданского кодекса РФ. Здесь дано определение ценной бумаги, перечислены виды ценных бумаг, указаны требования к ценным бумагам и порядок передачи прав по ценным бумагам. Наиболее важным нормативным актом является, несомненно, Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ. Он регулирует отношения, возникающие в процессе выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций и других), особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, регламентирует формы и методы государственного регулирования рынка ценных бумаг, устанавливает правила раскрытия и защиты информации, а также рекламы на рынке ценных бумаг. Правовые основы эмиссионной деятельности государственных и муниципальных органов установлены в Федеральном законе РФ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 года № 136-ФЗ. Он определяет процедуру эмиссии данных видов ценных бумаг, порядок возникновения и исполнения по ним обязательств Российской Федерацией, субъектами Российской Федерации и муниципальными образованиями. Так как основным частным эмитентом ценных бумаг являются акционерные общества, то важные положения, связанные с ценными бумагами закреплены в Федеральном законе РФ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ. Главы 3–6 и 9 данного Закона дают определение акции и ее видов, регламентируют права акционеров, порядок размещения, обращения и выкупа акций, порядок выплаты дивидендов по акциям, выпуск акционерным обществом облигаций. В целях дополнительной государственной и общественной защиты инвесторов принят Федеральный закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 года № 46-ФЗ. Им предусматриваются ограничения на деятельность эмитентов и профессиональных участников, определяется порядок компенсирования ущерба, понесенного инвесторами от недобросовестных действий других участников. Деятельность важных институтов коллективного инвестирования – инвестиционных фондов – регламентируется Федеральным законом РФ «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 № 156-ФЗ. Он определяет порядок создания и ликвидации этих фондов, управления и обеспечения их деятельности, правила выпуска и обращения инвестиционных паев. Правила выпуска ипотечных ценных бумаг, а также коллективного инвестирования под обеспечение ипотечным покрытием установлены в Федеральном законе РФ «Об ипотечных ценных бумагах» от 17 ноября 2003 № 152-ФЗ, регулирующим также деятельность ипотечных агентов. Правовой статус отдельных видов ценных бумаг определяется в Гражданском кодексе РФ, Федеральных законах РФ «О переводном и простом векселе» и «Об ипотеке (залоге недвижимости)». Предполагается также принятие законов о складских свидетельствах и о производных финансовых инструментах. Некоторые положения, касающиеся функционирования рынка ценных бумаг, закреплены в других федеральных законах, постановлениях Правительства РФ, нормативных актах федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и Центрального банка РФ.

На рынке ценных бумаг всегда есть возможность заработать капитал и пустить его в сферу, которая больше всего нуждается в инвестициях. Это может быть отрасль социального развития или промышленности, реализация нового проекта или модернизация уже существующего. Ценные бумаги играют важную роль в формировании фондового рынка. При этом в руках инвестора оказываются весьма мощные инструменты:

- облигации компаний. Полученные деньги направляются на формирование основного и оборотного капитала;

- акции. С помощью этих ценных бумаг формируется уставной фонд компании;

- облигации государственного займа. Посредством реализации этих активов проще «демпфировать» и укреплять местные бюджеты.

Что касается остальных ценных бумаг, таких как векселя, депозитные сертификаты и прочие, то они также активно вращаются на фондовом рынке и выполняют свою, хоть и незаметную на первый взгляд, роль в укреплении экономики страны.

Сегодня так получается, что основная часть рынка сосредоточена в Москве (около половины всего объема). Но со временем данный вектор будет смещаться в сторону регионов. Что касается проблем, которые испытывают региональные рынки ценных бумаг, то их несколько:

1. крайне низкий уровень капитализации;
2. недостаточная развитость муниципальных и субфедеральных ценных бумаг;
3. неликвидный характер ряда активов, которые торгуются в регионах, что приводит к их низкой рентабельности;
4. пока еще недостаточный уровень сделок на корпоративном рынке;
5. слабая инфраструктура региональных рынков. В частности, незавершенность телекоммуникационных и информационных систем;
6. слабая развитость деловых связей между каждым из регионов страны;
7. незаинтересованность инвесторов вкладывать средства в региональные ценные бумаги.

Когда двадцать лет назад года назад в суверенной России возникли первые зачатки рынка ценных бумаг, первое, чем прониклись рядовые граждане (они же – потенциальные инвесторы), было чувство глубочайшего разочарования. Проследить этот процесс можно поэтапно.

Этап 1. Стоимость единственных ранее доступных ценных бумаг (облигаций трехпроцентного займа) и большей части других сбережений стремительно приблизилась к нулю. Акционирование предприятий, умело проведенное собственной администрацией и чиновниками Госкомимущества, отбило желание стать собственниками. Наконец, ваучеры, приватизация по Чубайсу и горечь утраты своей страны.

Этап 2. Многочисленные аферы с долговыми ценными бумагами предприятий стали причиной срыва многих инвестиционных программ и привели к кризису платежей. Появление и последующий крах многочисленных пародий на товарно-сырьевые и фондовые биржи, а также финансовых пирамид и чековых инвестиционных фондов разорили миллионы участников игры в быстрое обогащение.

Этап 3. Кризис и дефолт 1998 года. Рынок ценных бумаг России во всех своих, пусть даже уродливых формах, окончательно рухнул. В этом случае в числе пострадавших оказались не только частные вкладчики, но и многие солидные отечественные и зарубежные инвестиционные структуры Казалось бы, восстановить доверие основных инвесторов к любым формам вложения денег под обязательства государства и, тем более, коммерческих организаций невозможно.

Однако именно этот момент можно считать точкой отсчета в создании и развитии современного российского рынка ценных бумаг. В новом тысячелетии рынок ЦБ в России постепенно обрел некоторую вальяжность и по многим признакам приблизился к мировым стандартам. Но это не мешает ему генерировать новые проблемы и повторять старые ошибки.

Главная проблема рынка ЦБ – параллельное существование двух рынков, которые не укладываются в привычную классификацию по организационному признаку. В наших условиях следует скорее говорить о рынке организованном (деятельность которого происходит в правовом поле, пусть даже в неорганизованной форме) и спекулятивном (вне пределов государственного правового регулирования и контроля). Остальные проблемы являются следствием.

Назовем некоторые из них: отсутствие механизма перераспределения инвестиций из финансовой в производственную сферу; несовершенство законодательной базы об эмиссии и обращении ЦБ и долговых обязательств; отсутствие государственных гарантий и полноценной системы страхования частных инвестиций и инвестиций в социально значимые проекты.

О тенденциях развития рынка ценных бумаг говорить несколько преждевременно, поскольку рынок ЦБ РФ находится еще в младенческом возрасте. Но можно отметить два важных сдвига в сознании участников этого рынка. Крупнейшие российские эмитенты вынуждены демонстрировать стабильность и законопослушность, чтобы привлечь к себе внимание солидных зарубежных инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг (ЦБ) в первую очередь подразумевает две важнейшие составляющие: создание внятной законодательной основы для его деятельности и выработку эффективных механизмов его регулирования на государственном уровне. В настоящий момент в России нет ни того, ни другого. Конечно, можно ссылаться на относительную молодость возрожденных рыночных отношений в нашей стране, но мешает знакомство с первыми шагами и поступками новорожденного.

В свою очередь, окрепшие отечественные инвесторы все более уверенно выходят на международные фондовые рынки, уменьшая свои финансовые риски. Хорошо это или плохо в каждом конкретном случае – покажет время, но сам процесс интеграции российского рынка ценных бумаг в мировой следует признать положительной тенденцией.

Заключение

Стремительная жизнь российского фондового рынка вместила в себя многое: создание современной технологической и регулятивной инфраструктуры, рекорды роста и падения, становление профессионального сообщества, появление бирж, ставших национальным достоянием и «торговой маркой» российской экономики, признание обществом ценных бумаг не как «фиктивного капитала», а как инструмента привлечения инвестиций, выражения и оценки имущественных прав собственности, составляющих основу социально ориентированной рыночной экономики.

Фондовый рынок доказал свою способность быть источником инвестиций в реальный сектор. В конце 90х годов стало очевидно, что место, которое занимает Россия на мировом финансовом рынке, явно не соответствует экономическому потенциалу нашей страны.

Ежегодная потребность в средствах для модернизации российской экономики, по оценке, составляет ежегодно 100 млрд. долл. (в индустриальном мире через фондовый рынок финансируется свыше 50% всех инвестиционных проектов). Отечественная индустрия ценных бумаг пока не способна удовлетворить эту потребность.

Состояние рынка ценных бумаг России в настоящее время оценивается с помощью целого ряда показателей активности делового рынка, которые вычисляются на основе данных о торгах.

При формировании рынка ценных бумаг в Российской Федерации существовало огромное количество бирж, в настоящее время большинство инвесторов предпочитают работать на крупных торговых площадках, которые имеют высокую деловую репутацию.

На состояние рынка ценных бумаг России оказывает положительное влияние развитие паевых инвестиционных фондов, которые привлекают денежные средства мелких инвесторов. В настоящее время «порог входа» в ПИФ относительно низок и составляет несколько тысяч рублей.

Рыночный риск, лежащий на российском фондовом рынке, остается достаточно высоким. Как следствие, необходимо создание системы макроэкономического мониторинга и антикризисного регулирования рынка. Весьма серьезно стоит вопрос о конкурентоспособности рынка, о мерах по привлечению прямых и портфельных иностранных инвестиций и предотвращению ухода торговой активности за рубеж. Население и его накопления в несколько десятков миллиардов долларов пока отделены от рынка ценных бумаг.

Серьезной проблемой является обеспечение честности и справедливости ценообразования, необходима реальная защита инвесторов от нарушений, связанных с конфликтами интересов на рынке ценных бумаг.

Рынку предстоит убедить эмитентов в том, что политика непрозрачности и закрытости бизнеса не эффективна, что фондовый рынок способен доставлять предприятиям значительные денежные ресурсы, обеспечивать им успешный маркетинг и, формируя растущую оценку бизнеса, создавать открытые, легальные состояния крупнейших собственников предприятий.

Список использованных источников

1	Конституция Российской Федерации: [принята всенар. голосованием 12 дек. 1993 г.: с учетом поправок, внес. законами Рос. Федерации о поправках к Конституции Рос. Федерации от 30 дек. 2008 г. № 6-ФКЗ, 30 дек. 2008 г. № 7-ФКЗ] // Рос. газ. – 2009.
2	Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30 ноября 1994 г. № 51 – ФЗ (ред. от 10 октября 2000 г.).
3	Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 039-ФЗ "О рынке ценных бумаг ". // Справочная правовая система "Гарант". - М.: НПП "Гарант-сервис", 1999.
4	Федеральный закон от 05.03.1999 г. № 046-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". // Справочная правовая система "Гарант". - М.: НПП "Гарант-сервис", 1999.
5	Указ Президента РФ от 01.07.1996 г. № 1008 "Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации". // Справочная правовая система "Гарант". - М.: НПП "Гарант-сервис", 1999.
6	Едронова, В.Н. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / В.Н. Едронова, Т.Н. Новожилова. - М.: Магистр, 2010.
7	Литвиненко Л.Т., Нишатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов. - М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1998.
8	Аршавский, А.Ю. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский. - М.: Юрайт, 2013.
9	Кузнецов, Б.Т. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов вузов / Б.Т. Кузнецов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013.
10	Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: Монография / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2013.
11	Чалдаева, Л.А. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - М.: Юрайт, 2012.
12	Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов и др. - М.: Вузовский учебник, 2012.
13	Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг. – М.: «Финансы и статистика», 2004