Содержание:

Введение

В настоящее время в действующем российском законодательстве отсутствует нормативное определение ценной бумаги. Ранее существовавшее до 2013 года нормативное определение ценной бумаги как документа не отражало экономическую и правовую природу бездокументарной ценной бумаг, которая не могла рассматриваться по определению в качестве документа.

В настоящий момент законодатель решил данный вопрос путем нормативного закрепления определений документарной ценной бумаги и бездокументарной ценной бумаги.

Документарная ценная бумага определяется как документ, соответствующий установленным законом требованиям и удостоверяющий обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов.

Бездокументарной ценной бумагой признаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав (ст. 142 ГК РФ).

К ценным бумагам относятся акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Основным нормативным правовым актом, осуществляющим правовое регулирование в области эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, выступает Федеральный закон "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг". Указанный Закон устанавливает требования к эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, порядок возникновения обязательств Российской Федерации, субъекта Российской Федерации и муниципального образования по государственным и муниципальным ценным бумагам, а также особенности исполнения обязательств по ним.

Понятие ценной бумаги, виды ценных бумаг закреплены Гражданским кодексом Российской Федерации.

Бюджетный кодекс Российской Федерации устанавливает, что предельные объемы выпуска государственных ценных бумаг Российской Федерации по номинальной стоимости устанавливаются Правительством Российской Федерации в соответствии с верхним пределом государственного долга Российской Федерации, установленным федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период. В случаях, установленных федеральным законом о федеральном бюджете, имущественный взнос Российской Федерации в имущество государственной корпорации "Агентство по страхованию вкладов" может осуществляться путем передачи облигаций федерального займа (п. 14 ст. 241 БК РФ). В таком случае предельные объемы выпуска государственных ценных бумаг Российской Федерации по номинальной стоимости могут устанавливаться с превышением верхнего предела государственного долга Российской Федерации.

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Признаки ценных бумаг

Ценная бумага ценна не своими внешними свойствами, а внутренними - своим содержанием. Предметом этого содержания всегда является инкорпорированное в любой ценной бумаге имущественное право. Именно благодаря этому праву ценная бумага получает потребительскую и меновую стоимость в отношениях, вытекающих из их обращения на фондовом рынке.

Ценная бумага является объектом гражданско-правовых отношений, т.е. имуществом, по поводу которого совершаются сделки. Поэтому ценная бумага сама по себе может быть объектом вещных прав (например, права собственности и т.п.). С этой точки зрения правомерно говорить о праве на ценную бумагу как на вещь. Однако это правило применимо только к документарным ценным бумагам.

Свойством, отличающим ценную бумагу (как совокупность закрепленных в ней прав) от обычных обязательственных правоотношений между кредиторами и должниками, является именно наделение ее свойствами вещи или, другими словами, "оборотоспособностью", включая возможность самостоятельно становиться объектом гражданско-правовых отношений, в том числе быть предметом гражданско-правовых сделок. Поэтому в настоящее время особой разновидностью вещи признаются только документарные ценные бумаги, которые существуют в бумажной форме.

Исторически присущая ценной бумаге "бумажная" документарная форма придавала ей внешние признаки вещи и, таким образом, разрешала проблему существования "права на право" (например, права на право участия в голосовании на собрании акционеров в акционерном обществе). Однако современные информационные технологии привели к тенденции вымывания "бумажных" ценных бумаг из обращения, а появление бездокументарных ценных бумаг (т.е. бумаг, лишенных бумажного носителя) вновь вызвало к жизни проблему определения статуса бездокументарных ценных бумаг.

Таким образом, как юридическое явление ценная бумага обозначается одним и тем же термином для документарных и бездокументарных бумаг, но, по существу, для них предусматриваются два различных правовых режима. Документарные и бездокументарные ценные бумаги рассматриваются как независимые правовые институты, имеющие сходные черты правового регулирования. Эти режимы различным образом сконструированы в двух отдельных параграфах гл. 7 ГК РФ.

В связи с этим законодатель отказался от универсального определения ценной бумаги, как это было в ранее действовавшей редакции Гражданского кодекса РФ, а дал два разных определения документарных и бездокументарных ценных бумаг. Так, согласно п. 1 ст. 142 ГК РФ ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги).

В действующей редакции указанной статьи, по существу, даются два определения ценных бумаг (документарные и бездокументарные). Таким образом, был положен конец дискуссиям относительно правовой природы бездокументарных ценных бумаг. В юридической литературе неоднократно отмечалось, что бездокументарные ценные бумаги не являются ценными бумагами в прямом смысле слова, а представляют собой лишь способ фиксации имущественных прав^[1]. Однако законодатель определил их как определенные права, закрепленные способом, установленным в законодательстве.

Для каждого вида ценных бумаг существует свой правовой режим и, соответственно, свое законодательство. В части первой Гражданского кодекса РФ определения отдельных видов ценных бумаг отсутствуют, и лишь его часть вторая дает определение некоторым ценным бумагам. Таким образом, раскрытие сущности той или иной ценной бумаги законодатель решил отнести к специализированным законам. При этом следует иметь в виду, что существует другая позиция, которая выступает за включение в Гражданский кодекс РФ определений отдельных ценных бумаг, что будет содействовать единообразному пониманию этих видов ценных бумаг на всех уровнях, однако пока такая позиция не получила поддержки.

Среди специального законодательства можно назвать два правовых акта, которые регулируют выпуск и обращение так называемых эмиссионных ценных бумаг. Речь идет о Законе о рынке ценных бумаг и Федеральном законе от 05.03.1999 N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

Вместе с тем существуют общие признаки для всех видов ценных бумаг. Характеризуя ценные бумаги как объекты гражданских прав, следует выделить следующие общие признаки, присущие как документарным, так и бездокументарным ценным бумагам.

Общим для обоих видов ценных бумаг является то, что за ними всегда стоят определенные права, и то, что их выпуск осуществляется в случаях, предусмотренных законом. Выпускать ценные бумаги, не предусмотренные законодательством, как это происходило во времена печально известного АО "МММ", в настоящее время нельзя.

Для всех ценных бумаг характерен такой признак, как формализм, который предполагает, что каждая ценная бумага должна обладать определенным набором формальных реквизитов. Представляется, что указанный признак применим как к документарным, так и к бездокументарным ценным бумагам, однако законодательно он закреплен только применительно к документарным ценным бумагам. Так, в ст. 143.1 ГК РФ установлено, что обязательные реквизиты, требования к форме документарной ценной бумаги и другие требования к документарной ценной бумаге определяются законом или в установленном им порядке.

Несмотря на все различие видов ценных бумаг, а соответственно, и различие состава реквизитов, наличие единых признаков тем не менее позволяет нам выделить наиболее общие реквизиты, присущие всем видам ценных бумаг:

- наименование лица, составившего информационную запись и несущего ответственность за ее содержание; его местонахождение;

- наименование кредитора, лица, управомоченного по ценной бумаге, которому принадлежит инкорпорированное в ней право.

Одним из важнейших признаков ценных бумаг, позволившим им стать поистине универсальным рыночным инструментом, является свойство публичной достоверности. Это свойство ценных бумаг заключается в том, что против держателя ценной бумаги не могут быть выдвинуты возражения, основанные на его отношениях с другими лицами. Каждый держатель ценной бумаги может быть уверен, что на его право не могут повлиять пороки в праве, которые вытекают из отношений, в которых он не участвовал. Это значительно повышает доверие к ценным бумагам и их оборотоспособность, поскольку возможность ссылок на отношения с предшествующими держателями, которые могут быть неизвестны держателю ценной бумаги (при предъявительских и ордерных ценных бумагах с бланковым индоссаментом), сделало бы обращение ценных бумаг сопряженным с несоразмерными рисками.

Таким образом, любую ценную бумагу можно охарактеризовать как обязательство между лицом, выдавшим ее, и субъектом прав, удостоверенных этой ценной бумагой. Это - вторичное, абстрактное обязательство, отказ от исполнения которого со ссылкой на отсутствие основания или его недействительность не допускается. При этом оно не дополняет основное обязательство, а имеет самостоятельное существование.

В п. 2 ст. 147 ГК РФ (в редакции, действовавшей до 1 октября 2013 г.) указанный признак имел свое законодательное закрепление. В соответствии с этой нормой отказ от исполнения обязательства, вытекающего из ценной бумаги, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускался. Для некоторых видов ценных бумаг (векселя, чека) обособление обязательства, закрепленного в ценной бумаге, от правоотношения, из которого оно возникло, обязательно. Так, в векселе не может быть указано, в связи с каким правоотношением (кредитование, оплата долга и т.д.) он выдан. Если такое указание помещено в тексте векселя, документ лишается вексельной силы. Вексель является классической абстрактной ценной бумагой, а выдача векселя - наиболее ярким примером абстрактной сделки. То же самое касается и чеков.

В действующей редакции такого правила нет, однако представляется, что указанный признак сохранил свое значение.

В п. 2 ст. 142 ГК РФ дан примерный (не исчерпывающий) перечень ценных бумаг. Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке. В нем не указывается, идет ли речь о документарных или бездокументарных ценных бумагах. Однако следует учитывать, что отдельные виды ценных бумаг могут существовать только в документарной форме (например, вексель или чек).

При этом подчеркивается, что иные ценные бумаги (не указанные в качестве таковых в данном перечне) должны быть названы в качестве таковых в законе или должны быть признаны таковыми в установленном законом порядке. Нельзя не обратить внимания на то, что в ранее действовавшей редакции ст. 143 ГК РФ было указано, что иные их виды могли быть установлены "законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг".

Наличие подобного изменения обусловлено тем, что ранее действовавшая формулировка была не очень точной, поскольку иногда ценные бумаги вводились законами, которые нельзя было отнести к законам о ценных бумагах (например, закладная, введенная Законом об ипотеке).

С учетом п. 2 ст. 3 ГК РФ под законом подразумеваются Гражданский кодекс РФ и принятые в соответствии с ним федеральные законы, регулирующие отношения, указанные в п. п. 1 и 2 ст. 2 данного Кодекса.

В США, в отличие от России, вторичные и любые вновь изобретенные ценные бумаги также подпадают под действие законодательства о ценных бумагах. При этом важное значение придается регистрации выпуска этих бумаг. Так, незаконной в Америке считается продажа (и предложение к продаже) незарегистрированных ценных бумаг и бумаг, проспект которых не содержит всех без исключения требуемых данных. Покупатели могут предъявить гражданский иск выпустившей их компании. Возможно и уголовное преследование. Наказание суровое - штраф 10 тыс. долл. и не менее пяти лет тюрьмы. Столь же сурово наказывается применение схемы, в том числе пирамиды, любое мошенничество при продаже ценных бумаг, искажение и сокрытие информации, использование рекламы, ложно характеризующей эти бумаги как некую ценность.

Следует отметить, что перечень ценных бумаг в 2013 году был скорректирован. Так, из него исключены государственная облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, приватизационные ценные бумаги. В то же время появились такие ценные бумаги, как инвестиционный пай инвестиционного фонда, закладная.

Исключение приватизационных ценных бумаг из примерного перечня ценных вполне закономерно. Самая популярная в 1993 году ценная бумага - приватизационный чек позволила миллионам жителей нашей страны осуществить свой выбор: либо продать данный финансовый инструмент и получить деньги, либо стать совладельцем одной из акционерных компаний (хотя справедливости ради следует отметить, что немалое количество граждан стали жертвами мошенничества). Таким образом, фондовый рынок обеспечил реализацию одной из важнейших задач приватизационных планов государства.

Несмотря на все издержки ваучерной приватизации, у российских граждан появился объект инвестирования - ценные бумаги приватизированных предприятий, которые ранее принадлежали государству. Акции, полученные в результате приватизации, отчасти стали средством накопления, помогающим сохранить свои сбережения от инфляции и обесценивания национальной валюты. Однако в настоящее время приватизация государственного имущества осуществляется совершенно по другим правилам, и необходимость в приватизационных чеках отпала.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежат государственной регистрации в случаях, особо установленных законом (абз. 2 п. 2 ст. 142 ГК РФ). В частности, в настоящее время предусмотрена государственная регистрация выпуска таких ценных бумаг, как акции и облигации, которые являются эмиссионными ценными бумагами. Обязанность по государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг эмитентами установлена в Законе о рынке ценных бумаг.

Однако следует иметь в виду, что пик приватизации государственного имущества проходил в 1993 - 1995 гг., поэтому большое количество выпусков эмиссионных ценных бумаг оказалось незарегистрированным. В связи с этим был принят специальный Федеральный закон от 10.12.2003 N 174-ФЗ "О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона "О рынке ценных бумаг" без государственной регистрации".

Государственная регистрация выпусков ценных бумаг проходит ряд этапов. Согласно действующему законодательству РФ существуют следующие этапы государственной регистрации, когда эмитент может получить отказ:

1) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

2) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Существуют следующие основания для отказа в государственной регистрации эмиссии ценных бумаг (ст. 21 Закона о рынке ценных бумаг):

- нарушение эмитентом требований законодательства РФ о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству РФ и несоответствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законодательству РФ о ценных бумагах;

- несоответствие документов, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг, и состава содержащихся в них сведений требованиям Закона о рынке ценных бумаг и нормативных актов Банка России;

- непредставление в течение 30 дней по запросу Банка России всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг;

- несоответствие финансового консультанта на рынке ценных бумаг, подписавшего проспект ценных бумаг, установленным требованиям;

- внесение в проспект ценных бумаг или решение о выпуске ценных бумаг (иные документы, являющиеся основанием для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений);

- иные основания, установленные федеральными законами.

Уже после государственной регистрации эмиссия может быть признана недействительной. Основанием для признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся согласно п. 4 ст. 26 Закона о рынке ценных бумаг является:

- нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства РФ, которое не может быть устранено иначе, чем посредством изъятия из обращения эмиссионных ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска);

- обнаружение в документах, на основании которых были осуществлены государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или присвоение выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера, и (или) в документах, представленных для государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, недостоверной или вводящей в заблуждение информации, повлекшей за собой существенное нарушение прав и (или) законных интересов инвесторов или владельцев эмиссионных ценных бумаг;

- непредставление эмитентом в Банк России отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в установленный Законом о рынке ценных бумаг срок после истечения срока их размещения;

- отказ Банка России в государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в случаях, если указанный Закон предусматривает его государственную регистрацию;

- неразмещение ни одной эмиссионной ценной бумаги выпуска (дополнительного выпуска);

- неисполнение эмитентом требования Банка России или требования регистрирующего органа об устранении допущенных в ходе эмиссии ценных бумаг нарушений требований законодательства РФ.

Для успешного осуществления оборота ценных бумаг важным является определение порядка перехода прав на ценные бумаги от одного приобретателя к другому. Однако прежде чем приступить к рассмотрению вопроса о переходе прав, необходимо выяснить, каким образом фиксируются права на ценные бумаги и, соответственно, права, вытекающие из ценных бумаг.

1.2 Разделение ценных бумаг

Традиционно ценные бумаги подразделяют на предъявительские, ордерные и именные. Однако основание такой классификации нельзя считать вполне выясненным.

Во-первых, в некоторых случаях в предъявительской бумаге может содержаться как обозначение имени кредитора по бумаге, так и указание на предъявителя. Так, например, законодательства государств, присоединившихся к Женевской конвенции 1931 г., устанавливающей Единообразный закон о чеках, допускают составление чеков на предъявителя с альтернативной предъявительской оговоркой. Чек, выданный в пользу определенного лица с пометкой «или предъявителю» либо с равнозначной пометкой, рассматривается как чек на предъявителя.

Во-вторых, альтернативная предъявительская оговорка может быть использована и при составлении ордерных ценных бумаг. Поскольку вексель должен содержать наименование того, кому или приказу кого должен быть совершен платеж (п. 6 ст. 1, п. 5 ст. 75 Положения о переводном и простом векселе), в российской правовой системе недопустимо выставление векселей на предъявителя. Поэтому, если: в векселе наряду с наименованием ремитента содержится оговорка «или предъявителю этого векселя», то такой вексель не является предъявительским, а слова «или предъявителю этого векселя» следует рассматривать в качестве ордерной оговорки.

В-третьих, не все ордерные бумаги содержат наряду с наименованием первого приобретателя бумаги ордерную оговорку, которая указывает на возможность определения субъекта права по бумаге его приказом. Некоторые ордерные бумага являются таковыми в силу закона, т.е. могут содержать только имя первого приобретателя без указания на его возможность назначить субъекта права по бумаге своим приказом и тем не менее предоставлять ему эту возможность.

Главным возражением против деления ценных бумаг на виды по этому критерию является тот факт, что ордерные бумаги (например, векселя), снабженные бланковым индоссаментом, могут переходить от одного субъекта к другому путем простого вручения, т.е. способом, присущим ценным бумагам на предъявителя, оставаясь при этом ордерными ценными бумагами. Кроме того, исходя из этого критерия, невозможно отграничить ордерные бумаги, передаваемые, как. правило, путем индоссамента, от обыкновенных именных ценных бумаг, передаваемых путем, цессии, поскольку цессия прав по обыкновенным именным ценным бумагам также может быть совершена в форме передаточной надписи - индоссамента. Так, например, уступка прав, подтвержденных именными векселями и именными коносаментами, обычно оформляется совершенной на самой бумаге именной передаточной надписью.

Ценные бумаги на предъявителя, к которым, в частности, относятся, предъявительский коносамент (абз. 4 п. 1 ст. 158 КТМ РФ) и сберегательная книжка на предъявителя (абз. 1 п. 1 ст. 843 ГК РФ), характеризуются тем, что для легитимации держателя бумаги в качестве субъекта воплощенного в ней права достаточно одного только факта предъявления бумаги - Обязанное лицо может чинить исполнение по бумаге любому предъявителю без дальнейшей проверки его легитимации, не опасаясь ответственности за исполнение ненадлежащему лицу.

Именные ценные бумаги, к которым принадлежат именные акции поименные облигации, легитимируют своего держателя, если он назван в качестве управомоченного лица в предъявленной им бумаге и в таком же качестве записан в книге (реестре) обязанного лица (абз. 3 п. 2 ст. 25, абз. 8 п. 3). Субъектом права по бумаге на предъявителя является не всякий, а лишь тот ее держатель, который обладает правом собственности или иным вещным правом; на бумагу. Незаконный владелец бумаги (например, лицо, укравшее предъявительскую бумагу у собственника) не становится носителем выраженного в ней права, хотя и может реализовать его, предъявив бумагу должнику.

Обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги), примером которых могут служить векселя, содержащие негативную ордерную оговорку (ч. 2 ст. 11 Положения о переводном и простом векселе), и именные сберегательные (депозитные) сертификаты (п. 2 ст. 844 ГК РФ, п. 3, 16 Положения о сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций), легитимируют своего держателя, если он назван в тексте предъявленной им бумаги или является лицом, до которого бумага дошла в порядке цессии (уступки требования) Агарков М.М. Основы банкового права. Учение о ценных бумагах.

Таким образом, разделение ценных бумаг на виды в зависимости от способа легитимации держателя бумаги приводит не к традиционной трехчленной, а к их четырехчленной классификации. Но именно трехчленная - классификация закреплена в ст. 145 ГК РФ. Пункт 1 этой статьи гласит: «Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать: 1) предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя); 2) названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага); 3) названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага)».

ГЛАВА 2. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Облигация

Слово "облигация" пришло к нам из Древнего Рима. На латыни облигация означает обязательство. Речь в то время шла об обязательстве уплатить определенную сумму денег. Исторически сложилось так, что родиной облигаций в современном понимании признано считать Францию. Появление их на фондовом рынке в XVI в. во Франции было вызвано тем, что ортодоксальная церковь жестоко преследовала ростовщиков и любые заемные операции, поэтому выпуск облигаций был попыткой их обойти.

В современном понимании облигация, за исключением отдельных нюансов, означает то же самое. Облигация - долговое обязательство организации-эмитента, гарантирующее ее владельцу как сохранность вложенного им капитала, так и его приумножение по фиксированной и оговоренной норме. В отличие от акций облигации являются ценными бумагами с фиксированным, а главное, гарантированным со стороны эмитента доходом. Облигации считаются ценными бумагами с низкой долей риска. В определенной степени это объясняется тем, что держатель облигации имеет приоритетное право в получении (возвращении) вложенных средств в случае уменьшения прибыли эмитента, ее нехватки для удовлетворения требований кредиторов, а также в случае его банкротства.

Облигация удостоверяет отношения займа. Так, согласно ст. 816 ГК РФ в случаях, предусмотренных законом или иными правовыми актами, договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций. Таким образом, выпуск облигаций можно рассматривать в качестве особой разновидности формы заключения договора займа.

На сегодняшний день понятие облигации содержится в нескольких нормативных актах.

Согласно ст. 816 ГК РФ облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ. Так, облигации могут продаваться с дисконтом, под которым понимается положительная разница между номинальной суммой облигации и той суммой, за которую она приобретена. Эта разница будет составлять доход держателя облигации.

В свою очередь, в ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг устанавливается, что облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт.

Суммируя эти определения, можно отметить следующее.

Облигацией (от итал. obligo - обязанность, долг) признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный в ней срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.

Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Облигация - это эмиссионная ценная бумага. Одновременно - это долговая ценная бумага, долговое обязательство.

Облигация - это серийное долговое обязательство; каждая облигация выпускается не сама по себе, а в рамках облигационного займа - сериями. Опять же, согласно определению облигации могут выпускаться только на определенный срок, взаимоотношения держателя облигации и ее эмитента регулируются правилами Гражданского кодекса РФ о договоре займа, в котором в роли заимодавца выступает держатель облигации, а в роли заемщика - эмитент.

Облигация - всегда срочная ценная бумага, по окончании срока действия облигаций эмитент выкупает их у инвестора. В течение всего этого срока владелец облигаций имеет доход в виде процентов от номинальной стоимости облигаций. Доход по облигациям может выплачиваться по купонной системе, когда у облигации в бумажной форме отрезается купон за определенный период (отсюда выражение "стричь купоны"). Факт выплаты дохода отмечают изъятием купона из прилагающейся к облигации карты.

Хотя в облигациях установлен срок их погашения, в отдельных случаях возможно их досрочное погашение. Так, согласно ст. 17.1 Закона о рынке ценных бумаг, если условия выпуска облигаций предусматривают право эмитента погасить или частично погасить облигации выпуска до наступления срока их погашения, досрочное погашение облигаций по усмотрению эмитента должно осуществляться в отношении всех облигаций соответствующего выпуска.

При этом, если условия выпуска облигаций предусматривают право владельцев требовать погашения облигаций до наступления срока их погашения, их владельцы вправе предъявить соответствующие требования в течение 15 рабочих дней после дня раскрытия эмитентом и (или) лицом, действующим от имени и в интересах владельцев облигаций (представитель владельцев облигаций), информации о возникновении у владельцев облигаций такого права, если больший срок не предусмотрен условиями выпуска облигаций, а эмитент обязан погасить такие облигации не позднее семи рабочих дней после даты окончания указанного срока. Если указанная информация не раскрывается в течение трех рабочих дней, владельцы облигаций вправе предъявлять требования об их досрочном погашении, а эмитент обязан погасить такие облигации не позднее семи рабочих дней после даты получения соответствующего требования.

Облигации выпускаются как в документарной, так и в бездокументарной форме. На практике эмитенты довольно часто скупают собственные бездокументарные облигации на вторичном рынке, а затем снова продают их до наступления срока платежа. Достаточно вспомнить не выполненные перед держателями государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО) обязательства Правительства РФ, которое выступало гарантом по этим облигациям.

В свое время была сделана попытка выпуска государственных федеральных облигаций (ГФО), которые операторы рынка называли "документарными ГКО". Эти бумаги могли покупать все операторы рынка государственного долга с расчетом на последующую перепродажу их населению. Они были дисконтными, т.е. размещались по цене ниже номинала, а погашались - по реальной стоимости.

Статьей 29.1 Закона о рынке ценных бумаг введено понятие представителя владельцев облигаций. Правовой статус представителя владельцев облигаций ничем не отличается от статуса обычного представителя. Другими словами, он действует от имени и в интересах других лиц - представляемых таким образом, что права и обязанности возникают у последних. Очевидно, это обусловлено тем, что облигации - это эмиссионные ценные бумаги, которые предоставляют равные права их владельцам. Вместе с тем отдельные права и обязанности представителя установлены законодательством.

2.2 Акция

Акция — вид долевой ценной бумаги, дающий владельцу право на получение части чистого дохода от деятельности акционерного общества в виде дивидендов, а также на часть имущества компании в случае ее ликвидации.

Акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции дают владельцам право не только получить часть прибыли компании, но и участвовать в управлении акционерным обществом. При этом одна акция соответствует одному голосу на общем собрании акционеров.

Привилегированные акции позволяют владельцам получать долю в прибыли (как правило, большую, чем по обыкновенным акциям), но при этом не дают права голоса на собрании акционеров.

В мировой финансовой системе привилегированные акции не имеют широкого распространения. Однако в нашей стране они используются сегодня достаточно часто. Дело в том, что их обычно получали трудовые коллективы в процессе приватизации. В соответствии с законодательством РФ, привилегированные акции дают право голоса наравне с обыкновенными в двух случаях: при реорганизации акционерного общества и в случае невыплаты дивидендов за определенный период.

Существует несколько подходов для определения стоимости акций.

Во-первых, бухгалтерская стоимость. Для этого берется стоимость чистых активов акционерного общества и делится на число выпущенных акций. Например, у компании есть товаров на складе на 900 тыс. рублей, а также на счету в банке еще 100 тыс. Итого 1 млн. При этом она должна банку по кредиту 500 тыс. рублей. Таким образом, ее бухгалтерская стоимость составляет 1 млн минус 500 тыс. равно 500 тыс. рублей. Выпущено 100 акций. Тогда бухгалтерскую цену одной акции, то есть то количество средств компании, которое приходится на акцию, можно вычислить, разделив 500 тыс. рублей на 100 акций, - получится 5 тыс. рублей за акцию.

Во-вторых, компанию можно оценить, исходя из того дохода, который она генерирует. Предположим, что чистая прибыль акционерного общества составляет 1 млн рублей в год. Текущая процентная ставка по кредитам для аналогичных компаний - 10% годовых. У инвестора есть альтернатива: не вкладывать деньги в акции компании, а разместить их на депозит в банк или купить вексель либо облигацию. Необходимо рассчитать, какую сумму требуется разместить, чтобы получить тот же доход. Для того чтобы процентные выплаты составили тот же 1 млн рублей, необходимо вложить 1 млн, разделить на 10% - равно 10 млн рублей. Мы можем предположить, что в таком случае общая стоимость компании не может быть ниже этой цифры. И тогда, если выпущено 1 тыс. акций - цена каждой будет приблизительно равна 10 млн разделить на 1 тыс. - получится 10 тыс. рублей за акцию.

В-третьих, рыночная цена акции определяется спросом и предложением на биржах. Считается, что свободный рынок учитывает все факторы в совокупности, поэтому актив стоит именно столько, сколько он стоит.

В первую очередь акция – это ценная бумага. Понятие акции неразрывно связана с понятием ценной бумаги. В Гражданском кодексе РФ существует целая глава, посвященная ценным бумагам. В соответствии со ст.142 ГК РФ ценными бумагами признаются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление и передача которых возможны только при предъявлении таких документов. Такое определение ценных бумаг относится к документарным ценным бумагам, то есть имеющие вещественную составляющую, материальную форму, можно увидеть, пощупать, потрогать. Но на сегодняшний день с развитием IT-технологий появился новый вид ценных бумаг – бездокументарная ценная бумага. В законодательстве существует легальное определение ценной бумаги.

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав.

То есть бездокументарная ценная бумага не имеет материальной формы. Это определенного рода обязательство одного лица перед другим. Она включает в себя права различного рода. И для урегулирования отношений, возникающих по поводу ценных бумаг, существует соответствующее законодательство.

Пункт 2 ст. 142 ГК РФ перечисляет различные виды ценных бумаг. к таковым относятся акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, которые указаны в законе.

2.3 Вексель

Вексель по своей природе может использоваться в хозяйственной деятельности и как ценная бумага, и как средство платежа. Причем стороны сделки могут оговорить такой способ оплаты при заключении договора либо определить возможность (и порядок) расчетов в вексельной форме дополнительным соглашением к договору. Расплатиться за товары, работы или услуги покупатель вправе как собственным векселем, так и векселем третьих лиц (например, банковским). К примеру, Минфин России еще в Письме от 21.12.2009 N ПЗ-4/2009 векселя Сбербанка России, используемые организациями при расчетах за реализованные товары, выполненные работы, оказанные услуги, со сроком погашения до трех месяцев приравнял к денежным эквивалентам. Может ли покупатель применить вычет по НДС, если оплачивает приобретенные товары, работы или услуги векселем? Ответим на этот вопрос на примере конкретных ситуаций, рассмотренных арбитражными судами.

При передаче векселя третьего лица в счет оплаты товаров (работ, услуг) налогоплательщик-покупатель вправе принять к вычету всю сумму НДС, предъявленную ему продавцом (поставщиком). Разумеется, при условии, что выполнены требования к применению вычетов, установленные п. 2 ст. 171 и п. 1 ст. 172 НК РФ. Как следует из положений ст. 39, 146, 172 - 173 НК РФ (в совокупности) в смысле, придаваемом им судебно-арбитражной практикой, для применения вычета по НДС предусмотрен закрытый перечень условий.

И поскольку право на вычеты по НДС носит заявительный характер, то именно налогоплательщик должен доказать обстоятельства, подтверждающие соблюдение им условий, позволяющих учесть вычеты для целей налогообложения (см. Постановление АС УО от 26.05.2017 N Ф09-2509/17 по делу N А76-6726/2016).

В Постановлении АС УО от 20.07.2017 N Ф09-3940/17 по делу N А60-44974/2016 отмечено, что ст. 172 НК РФ применение вычетов ставит в зависимость от фактического ведения налогоплательщиком облагаемой НДС деятельности, а не намерения ее осуществлять, не реализованного в разумные сроки. Иной подход влечет нивелирование требований данной нормы налогового законодательства о праве на вычеты по товарам (работам, услугам), приобретаемым для осуществления операций, признаваемых объектами обложения НДС. Иными словами, возможность возмещения налога из бюджета обусловливается реальностью хозяйственных операций. Налоговый орган вправе отказать в возмещении налога, уплаченного поставщику, если факт реального совершения хозяйственных операций не подтвержден надлежащими документами либо выявлена недобросовестность налогоплательщика, допущенная при совершении указанных операций.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное, абстрактное и строго формальное предложение (переводной вексель) или обещание (простой вексель) уплатить денежную сумму.

Таким образом, по простому векселю обещает уплатить сам векселедатель, а по переводному векселю векселедатель предлагает уплатить другому лицу. При этом обещание или предложение уплатить определенную денежную сумму является безусловным, не зависящим от каких-либо обстоятельств.

Существо вексельного обязательства заключается в том, что выплате по векселю подлежит та сумма, которая в нем указана (вексельная сумма), а не та, которая причитается к получению по сделке, в рамках которой был выдан (передан) вексель.

Переводной и простой вексель должен быть составлен на бумаге (бумажном носителе) (ст. 4 Федерального закона от 11.03.1997 N 48-ФЗ "О переводном и простом векселе"). Следовательно, в бездокументарном виде вексель существовать не может. При проведении расчетов с использованием векселей могут применяться единые образцы бланков простого векселя и переводного векселя, которые носят рекомендательный характер (Постановление Правительства РФ от 26.09.1994 N 1094 "Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения", п. 2 Обзора практики разрешения споров, связанных с использованием векселя в хозяйственном обороте (Приложение к Информационному письму Президиума ВАС РФ от 25.07.1997 N 18)).

В случаях, когда в соответствии с соглашением сторон заемщиком выдан вексель, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы, отношения сторон по векселю регулируются законом о переводном и простом векселе.

С момента выдачи векселя правила настоящего параграфа могут применяться к этим отношениям постольку, поскольку они не противоречат закону о переводном и простом векселе.

2.4 Чек

Расчеты чеками - это форма расчетов, при которой банк по особому распоряжению клиента (чекодателя), выраженному в ценной бумаге (чеке), обязуется осуществить платеж указанной в нем суммы получателю платежа (чекодержателю).

Распоряжение, содержащееся в чеке, ничем не обусловлено (абстрактно), т.е. не зависит от условий и действительности сделки, во исполнение которой был выдан чек.

Чекодателем является клиент банка, в котором у него открыт счет. Для распоряжения средствами на счете клиенту выдается чековая книжка с набором отрывных чеков.

Выдача чека чекодержателю (кредитору по основному договору) не является исполнением денежного обязательства (п. 4 ст. 877 ГК), которое будет погашено только при совершении платежа по чеку.

Плательщиком по чеку является банк, который выдал чековую книжку. Платеж производится за счет средств клиента (чекодателя) после предъявления чека.

Права по чеку (за исключением именного чека) могут быть переданы путем совершения на нем передаточной надписи (индоссамента).

В России в настоящее время расчеты чеками практически не используются.

2. Для получения платежа чекодержатель должен предъявить чек в банк-плательщик. После получения чека банк-плательщик проверяет его подлинность, а также то, что чек предъявлен уполномоченным лицом (п. 3 ст. 879). При наличии на чеке индоссаментов банк-плательщик проверяет их правильность.

Предъявление чека возможно и через банк чекодержателя (ст. 882 ГК). В этом случае составляется инкассовое поручение, которое направляется в банк-плательщик и подлежит исполнению по правилам о расчетах по инкассо (ст. 875 ГК).

При отказе плательщика оплатить чек чекодержатель должен удостоверить отказ протестом нотариуса <1>, отметкой плательщика на чеке об отказе в оплате либо отметкой инкассирующего банка о том, что чек выставлен, но не оплачен (ст. 883 ГК).

3. При отказе плательщика от оплаты чекодержатель имеет право потребовать исполнения от чекодателя, индоссантов, авалистов (лиц, предоставивших по чеку гарантию платежа). Указанные лица отвечают перед чекодержателем солидарно (п. 1 ст. 885 ГК).

Помимо суммы чека чекодержатель имеет право взыскать с указанных выше лиц издержки на получение оплаты и проценты за пользование чужими денежными средствами (п. 1 ст. 395 ГК).

Для предъявления указанных требований установлен сокращенный срок исковой давности, который составляет шесть месяцев со дня окончания срока предъявления чека к платежу (п. 3 ст. 885 ГК).

Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю (ст. 877 ГК РФ).

Порядок и условия использования чеков в платежном обороте регулируются Гражданским кодексом РФ (§ 5 гл. 46 ГК РФ), а в части, им не урегулированной, - другими законами^[2], Положением о чеках, иными банковскими правилами и применяемыми в банковской практике обычаями делового оборота.

Чек, как и любая ценная бумага, должен иметь ряд обязательных реквизитов (ст. 878 ГК РФ): 1) наименование "чек", включенное в текст документа; 2) поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму; 3) наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж; 4) указание валюты платежа; 5) указание даты и места составления чека; 6) подпись лица, выписавшего чек, - чекодателя.

Помимо этого, нормативными актами предусматриваются обязательные правила по заполнению чека. Чеки заполняются от руки чернилами или шариковыми ручками в соответствии с правилами, изложенными на обложках чековых книжек. Все реквизиты чека должны быть заполнены. Никакие поправки и помарки в чеках не допускаются. Испорченные чеки из чековой книжки не удаляются.

Субъекты (участники) отношений по чеку:

- чекодатель - лицо, выписавшее чек, имеющее денежные средства в банке, которыми оно вправе распоряжаться путем выставления чеков;

- чекодержатель - юридическое лицо, в пользу которого выдан чек, либо лицо, которое является держателем чека;

- плательщик - банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.

Распоряжение чекодателя не связано с наступлением каких-либо условий, обязанность банка по уплате указанной в чеке суммы возникает с момента предъявления чека. Обязанность банка основывается на чековом договоре между банком и клиентом, при этом используются как собственные средства клиента, находящиеся на его счете в банке, так и заемные средства. Оплата по чеку производится наличными или безналичным путем.

Заключение

Нередко у налогоплательщиков, приобретающих ценные бумаги, образуется доход в виде материальной выгоды. Такая выгода возникает в том случае, если ценные бумаги получены безвозмездно либо приобретены налогоплательщиком по цене ниже рыночной.

Об особенностях обложения НДФЛ материальной выгоды при приобретении ценных бумаг мы и поговорим в настоящей статье.

Понятие, виды и требования к ценной бумаге определены главой 7 "Ценные бумаги" Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ).

Согласно статье 142 ГК РФ ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке (пункт 2 статьи 142 ГК РФ). Выпуск или выдача ценных бумаг подлежат государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги).

Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке – рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительской стоимости, то есть не является ни физическим товаром, ни услугой. В расширенном понимании ценная бумага – это любой документ (бумага) который продается и покупается по соответствующей цене.

Ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

В Гражданском кодексе Российской Федерации содержится классическое определение ценной бумаги. «Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к её форме, в противном случае она является недействительной. Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на экономические и технические. Технические реквизиты - номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т. п. Экономические реквизиты: форма существования (бумажная или безбумажная), срок существования, принадлежность, обязанное лицо, номинал, предоставляемые права.

Список использованных источников

Нормативно-правовые акты

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 28.03.2017) // Собрание законодательства РФ, 05.12.1994, N 32, ст. 3301
2. Федеральный закон от 28 декабря 2002 г. N 185-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и о внесении дополнения в Федеральный закон "О некоммерческих организациях" // Российская газета от 4 января 2003 г. N 1
3. Постановление Правительства РФ от 30 декабря 2003 г. N 799 "Об особенностях процедуры эмиссии облигаций Центрального банка Российской Федерации" // СЗ РФ от 12 января 2004 г. N 2 ст.126

Список литературы

4. Асаул А.Н., Войнаренко М.П., Пономарева Н.А. и др. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний: Учеб. пособие. СПб.: АНО "ИПЭВ", 2008. 288 с.

5. Алексеева С.С. Гражданское право М.: Велби 2007

6. Бородина Е.А., Мячина А.А. Государственные ценные бумаги в современной России // Изв. ВолГТУ. 2015. N 15(179). С. 22.

7. Гражданское право. Том I. (под ред. доктора юридических наук, профессора Е.А. Суханова) - М.: Волтерс Клувер, 2004

8. Косарева И. Особенности векселя как ценной бумаги // Российская юстиция. - 2002. - №10. - с.23-24.

9. Любарская Н. Эмиссия первичного выпуска акций. // Право и экономика. - 2002. - №1. - с. 19-22.

10. Литвиенко Л. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. Журнал «Управление корпоративными финансами» №6, 2008. с.14

11. Покровская Н.Н., Куриленко М.В. Рынок государственных ценных бумаг в России: проблемы и перспективы развития // Науковедение: интернет-журн. 2016. N 4. Т. 8. URL: http://naukovedenie.ru/ (дата обращения 11.02.2017).

12. Попова Оксана. «Вложи активы и получи доход». Ваши личные финансы №1 2008. с.8.

13. Щербаков А.А. Экономическая сущность и классификация субфедеральных облигаций // Финанс. аналитика: проблемы и решения. 2014. N 39. С. 56.

Приложения

1. Суханов Е.А. Перспективы корпоративного законодательства и другие проблемы отечественного права // Закон. 2006. N 9. С. 4 - 5. ↑

2. Единообразный закон о чеках в приложении N 9 к Инструкции Внешторгбанка СССР от 25.12.1985 N 1 "О порядке совершения банковских операций по международным расчетам" // СПС "КонсультантПлюс". ↑