Понятие и виды ценных бумаг

Содержание:

Введение

На сегодняшний день ценные бумаги пронизывают всю сферу жизнедеятельности общества и государства, однако ранее это было не так. Реальное развитие ценные бумаги получили лишь в XIX-XX веках, а научное обоснование на рубеже XX-XXI веков. Поэтому на сегодняшний день сложно говорить о правовой традиции и глубоком укоренении этого института в гражданском праве России.

Изначально ценная бумага зародилась в Европе, в Италии, в XII веке и представляла собой технический документ, необходимый для облегчения и легализации обращения заключённых в ней денежных прав. Пройдя многовековую историю развития и законодательного закрепления, на момент современности ценные бумаги достигли апогея своего становления и формирования.

Актуальность исследования ценных бумаг заключается в том, что для отечественного законодательства она является одной из наиболее сложных в рамках проблематики цивилистической доктрины. В настоящее время в обществе сформировалась устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг. Большое значение для законотворческой деятельности имеет формирование верных понятий, поэтому в научной литературе по-прежнему продолжают проводиться попытки исследовать нормы законодательства о ценных бумагах, выявить погрешности и недостатки и внести корректировки для более удобного применения столь сложного и интересного одновременно института.

Целью работы является проведение комплексного исследования ценных бумаг как объекта современного гражданского права России, их понятия и признаков, классификации, современного развития, проблем обращения и перспектив развития рынка ценных бумаг, а также гражданско-правовых способов защиты гражданских прав участников рынка ценных бумаг; анализ, систематизация и углубление знаний в этой сфере, формулировка выводов.

Определены следующие задачи:

– исследование теоретических аспектов института ценных бумаг, включающих в себя исторический и современный аспекты возникновения ценных бумаг, их понятия, признаков и классификации;

– рассмотрение гражданско-правового регулирования рынка ценных бумаг в РФ, состоящего из регулирования оборота ценных бумаг в РФ, способов защиты гражданских прав участников рынка ценных бумаг и проблемы обращения ценных бумаг в России;

– анализ перспектив развития рынка ценных бумаг в России, в рамках исследования международного опыта и отечественного законодательства.

Нормативную базу работы составили различного рода нормативно-правовые акты: кодексы, федеральные законы, постановления правительства Российской Федерации и другие акты, регулирующие ценные бумаги как объекты современного гражданского права России.

Теоретическую базу исследования составили научные труды, исследования, комментарии таких ученых и специалистов как А.А. Богоустова, А.А. Кириловых, П.В. Крашенинникова, З.А. Почежерцевой, Е.Н. Решетиной, Р.В. Чикулаева и многих других.

Глава 1. Теоретические аспекты института ценных бумаг

§ 1. История возникновения и развития института ценных бумаг

История возникновения ценных бумаг и развития различных финансовых отношений насчитывает приблизительно восемь веков, их зарождение относят к XIV-XV вв.

Первым видом ценных бумаг стал вексель. Впервые он появился в Италии в XII веке. Именно Италия являлась центром торговли между Европой и Востоком, поэтому там, в 1157 году зародились первые образцы векселей, означавшие оформление сделки размена денег. Так как в то время даже отдельные города чеканили собственные монеты, а путешествия были очень опасны из-за нападения разбойников, вексель служил для оформления сделки размена монет (валют) с переводом денег в другое географическое место. Такие сделки производили менялы. Клиент передавал меняле деньги в одной валюте, а через некоторое время получал эту сумму в другом месте в другой валюте. Оформлялась такая сделка не только записью в книге менялы, но и на отдельном листе бумаги, который и представлял собой первоначальный вариант векселя [41, с. 10].

Скамья, на которой менялы осуществляли размен монет, по-итальянски называется «banca». Внутренние законы сословия менял были очень суровы. Если меняла допускал обман клиента, его скамью ломали (banca rotta – сломанная скамья, банкротство), а сам он подвергался изгнанию. Поэтому книги менял, куда они заносили сведения о сделках, имели публичное признание, а записи в них приравнивались к нотариальным документам [37, с. 133].

Следующим этапом развития ценных бумаг было в XIII веке в Венеции, где для долгосрочных инвестиций начали использовать разновидность государственных облигаций, имевших название prestiti, или prestanze.

В XVI веке на бирже в Антверпене впервые стали проводиться операции с государственными ценными бумагами: продавались долговые обязательства правительств Голландии, Англии, Португалии, Испании и Франции.

Толчком для последующей динамики рынка ценных бумаг явились процессы обобществления капитала в период начала эпохи великих географических открытий. Снаряжение морских экспедиций и крупных торговых караванов в страны Нового Света потребовало значительных капиталовложений. Реакцией на потребности времени явилось объединение купцов-судовладельцев, банкиров, промышленников в своего рода товарищества с целью создания общего капитала. Внесение пая оформлялось специальным документом, удостоверяющим право собственности на определенную долю в общем капитале и право на получение части прибыли в случае удачи совместного предприятия.

Документ получил название «акция» (голл. aktie, лат. actio — распоряжение, позволение, претензия), а товарищество стало именоваться акционерным обществом или компанией. Известно, что первые в мире акционерные общества — Голландская и Ост-Индская компании [36, с. 459].

С XVII века во всех европейских странах начали возникать акционерные общества (АО), а эволюция техники бухгалтерского учета привела к более активному использованию акций. Первое в мире публичное акционерное общества (аналог современного открытого акционерного общества) было основано в Великобритании как компания негоциантов «Торговцы – искатели приключений для открытия регионов, владений, островов и неизвестных мест» [28].

На рубеже XVI—XVII вв. появились чеки одновременно в Великобритании и Голландии. Английские банки предоставляли в распоряжение своих вкладчиков специальные книжки с приказными бланками (прообраз чековой книжки); последние можно было использовать для расчетов. Голландские банкиры, выдавали своим клиентам, сдавшим на хранение денежные средства, особые квитанции на предъявителя; с их помощью можно было расплачиваться по собственным долгам. Чековое обращение долгое время регулировалось не законодательством, а исключительно банковской и коммерческой практикой. В дальнейшем чеки стали использоваться и в других странах [30, с. 47].

В Великобритании до середины XIX веке основными ценными бумагами, торговавшимися на Лондонской фондовой бирже, были именно государственные обязательства, поскольку существовало законодательное ограничение на создание АО.

Рассматривая историю зарождения и развития ценных бумаг в российском праве, следует отметить, что в России организованные операции с ценными бумагами начали совершаться в период царствования Петра I. Так, сначала сделки заключались на собраниях купцов и других торговых людей. В 1703 г. в Санкт-Петербурге была открыта первая товарно-фондовая биржа, положившая начало развитию биржевого дела в России. Первоначально на ней обращались иностранные ценные бумаги, в основном векселя, позднее появились акции и облигации как иностранных эмитентов, так и отечественных [43, с. 11].

Сами первые ценные бумаги в России появились одновременно с бумажными деньгами в 1769 г. Именно тогда в Голландии был размещен первый российский государственный внешний заём.

Первый и последующий выпуски государственных ценных бумаг (1809-1819 гг.) способствовали оживлению на Санкт-Петербургской бирже. История деятельности Санкт-Петербургской фондовой биржи как основного института дореволюционного фондового рынка, инициировавшего развитие рынка эмиссионных ценных бумаг и системы правовых воздействий на этот объект, завершилась вместе с эпохой капитализма начала XX в. В марте 1917 г. биржа была закрыта официально, а одним из первых правовых актов нового российского (советского) правительства – Декретом СНК от 23 декабря 1917 г. – операции с ценными бумагами запрещались. Декрет ВЦИК от 21 января 1918 г. [20] аннулировал облигации государственных займов, выпущенные царским правительством. В октябре 1918 г. вышло постановление Совнаркома: «...в срочном порядке уничтожить все аннулированные процентные бумаги прежних правительств». Во многих губернских городах сожгли кредитные билеты, облигации займов, акции, паи и другие ценные бумаги. Таким образом, это стало первым, но, к сожалению, не последним примером «дефолта» [45, c. 211].

В начале 1920-х гг. биржевая деятельность была восстановлена. В период новой экономической политики, проводимой советским правительством, рынок ценных бумаг как объект правового регулирования продемонстрировал одну особенность: ценные бумаги (в первую очередь корпоративные, эмиссионные, долевые) – стал объективно необходимым элементом любых рыночных отношений. Эти бумаги стали основой для развития хозяйства.

Введённый в действие первый ГК РСФСР 1922 г. [21] в аспекте рассматриваемых отношений содержал некую особенностью: Кодекс не давал определения ценной бумаги, поскольку идеология не предполагала необходимости такого объекта права. Согласно примечанию к ст. 21 Кодекса в связи с упразднением частной собственности на землю деление вещей на движимые и недвижимые прекращалось, что исключало постановку вопроса о правовом статусе ценной бумаги (как документа, вещи и др.) в современном смысле. Однако в ст. 57 упоминались ценные бумаги в числе «предметов частной собственности» в таком ряду: «деньги, ценные бумаги и прочие ценности, в том числе золотая и серебряная монета и иностранная валюта, предметы домашнего обихода, хозяйства и личного потребления, товары, продажа коих не воспрещается законом, и всякое имущество, не изъятое из частного оборота».

Таким образом, квалифицирующими признаками ценных бумаг по ГК РСФСР 1922 г. являлись: а) их относимость к общему числу «предметов частной собственности» и «имуществу» без общей и специальной легальной дефиниции; б) близкое соотношение с «прочими ценностями» и описание, близкое к деньгам, монетам из драгоценных металлов и иностранной валюте; в) неизъятость из гражданского оборота. Вместе с тем в ст. ст. 322-366 Кодекса (об акционерном обществе, паевом товариществе) неоднократно и определенно упоминался такой вид ценной бумаги, как акции, и содержались правовые установления [32, c. 59].

2 октября 1925 г. на основе проекта, разработанного Наркомвнуторгом СССР, было утверждено Положение ЦИК СССР «О товарных и фондовых биржах и фондовых отделах при товарных биржах» [26], состоявшее из 95 статей. Стоит отметить, что в этот период законодательство о рынке ценных бумаг продемонстрировало как объективно автономный характер (сходный с дореволюционным периодом и положениями зарубежных стран), так и прямую зависимость от государственного вмешательства в систему регулирования рынка в сфере оборота ценных бумаг.

После фактического отказа от нэпа в 1924-1926 гг. и перехода к планово-административному управлению экономикой перестали существовать два правовых явления: ценные бумаги как объекты прав и акционерные общества и фондовые биржи, как субъекты отношений по выпуску и обороту ценных бумаг. Почти все специалисты называют лишь один вид ценных бумаг, выпускавшийся в тот период, – государственные облигации внутренних займов, размещавшиеся в основном среди населения, при этом часто их обращение называют «добровольно-принудительным». Поскольку экономического интереса такие ценные бумаги не представляли, они практически не служили объектом гражданских сделок. Лишь значительно позднее по облигациям стали проводиться денежно-вещевые лотереи, а сами облигации приниматься к погашению по номиналу [45, c. 213].

ГК РСФСР 1964 г. [22], заменивший ГК 1922 г., следуя социально-политическим принципам развития тогдашней советской государственности, исключил ценные бумаги из числа объектов гражданских прав и сделок, упомянув их факультативно в ст. 137 как «предметы, которые могут приобретаться лишь по специальным разрешениям», то есть как нечто исключительное, случайное, чуждое социалистическому гражданскому обороту. При этом ценные бумаги в виде акций и облигаций, объединенные в категорию «фондовые ценности», и «чеки, векселя, аккредитивы», причисленные к «платежным документам», рассматривались только как валютные ценности, не предполагалось даже юридической возможности выпуска таких объектов в рублевом номинале. Однако в ст. 154 Кодекс прямо называет ценные бумаги на предъявителя объектами, которые наряду с деньгами не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя. Эта норма, практически неизменная, все же в качестве правового анахронизма существует в современном ГК РФ. Очевидно, что в ст. 154 ГК 1964 г. под ценными бумагами на предъявителя понимались государственные облигации. В ст. 185 Кодекса предусмотрена возможность передачи ценных бумаг (но уже без указания на их тип как предъявительских) в депозит нотариальной конторы в целях исполнения обязательства. В результате различная правовая идентификация ценных бумаг не предполагала существования каких-то иных ценных бумаг, помимо облигаций Госбанка СССР и облигаций военных займов на предъявителя, а являлась лишь следствием юридико-технической небрежности [35, c.12].

Следующий этап развития ценных бумаг связан уже со становлением современного рынка ценных бумаг как объектов гражданского права. Так, Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик [23], в отличие от ГК РСФСР 1964 г., содержали комплекс однородных норм, объединенных под главой 4 «Ценные бумаги».

Согласно Основам ценные бумаги относились к разряду имущества (ст. 4), являлись документом и были связаны только с одним типом прав – имущественными (ст. 31). Право, удостоверенное ценной бумагой, могло быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги. Форма перехода прав связывалась исключительно с порядком передачи самой ценной бумаги в зависимости от ее вида: 1) предъявительская - путем вручения; 2) ордерная - путем совершения передаточной надписи; 3) именная – путем уступки требования.

Основы в ст. 31 содержали перечень из шести ценных бумаг (облигация, чек, вексель, акция, коносамент, сберегательный сертификат) и одновременно предполагали возможность существования «других документов, выпускаемых в соответствии с законодательством в качестве ценных бумаг».

Последующими актами, имевшими наиболее существенное значение для правового становления и развития ценных бумах стали:

- Постановление Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. N 78 «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» [24], (далее – Положение), которое было призвано регулировать порядок выпуска и обращения ценных бумаг, регламентировать деятельность участников рынка ценных бумаг в целях защиты интересов инвесторов и содействия эффективному развитию российской экономики.

- Указ Президента «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» [25], который служил целям обеспечения государственного регулирования на финансовом рынке и рынке ценных бумаг, а также отношений, складывающихся в процессе обращения ценных бумаг, пресечения злоупотреблений и нарушений прав граждан.

Указом был образован первый специализированный федеральный орган исполнительной власти по осуществлению контроля и регулированию рынка ценных бумаг и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг – Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ, получившая позднее статус федерального министерства.

- Гражданский кодекс Российской Федерации (далее – ГК РФ) [1].

- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (далее – РЦБ) [8].

- Иные нормативные акты, сыгравшие роль в развитии ценных бумаг.

Таким образом, рынок ценных бумаг как правовое явление зародился ещё в XII веке в Италии, пройдя в последующем многовековую историю развития в зарубежном законодательстве, и перейдя в российское право. В Законодательстве России впервые ценные бумаги появляются в эпоху царствования Петра I, получив достойное распространение лишь в период рубежа XX-XXI веков.

§ 2. Понятие и признаки ценных бумаг

В ГК РФ ценным бумагам посвящена отдельная глава 7, где законодателем дано их легальное определение. Так, в соответствии со п. 1 ст. 142 ГК РФ ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги).

Однако помимо легального определения ценных бумаг, некоторыми учёными выделено и доктринальное.

Так, например, Г.Ф. Шершеневич писал о ценной бумаге как о «документе, которым определяется субъект воплощенного в нем имущественного права» [47, с. 60].

У.Р. Лукьянчук отмечает, что «ценная бумага – документ, составленный по установленной форме, свидетельствующий о праве собственности его владельца на определенную сумму денег или конкретные имущественные ценности. Ценные бумаги – это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы, имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи на счетах). Они должны отвечать таким фундаментальным требованиям, как обращаемость; доступность; регулируемость и признание государством; ликвидность; риск, обязательства исполнения» [34].

По мнению Е.Н. Решетиной «ценная бумага – это объект особого права собственности, выраженный в документарной или бездокументарной форме, форма выражения которого определяется юридической природой, зависящей от вида ценных бумаг, предоставляющий соответствующему субъекту права имущественные и неимущественные права. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Ценная бумага должна быть предусмотрена законом или (и) порядок признания объекта права ценной бумагой должен быть установлен федеральными законами» [39, с. 39].

Ценная бумага удостоверяет определённые имущественные права её владельца: право требования уплаты денежной суммы или передачи имущества, иные имущественные права. Реализовать удостоверенные ценной бумагой права можно только при её предъявлении.

В соответствии с вышесказанным предполагается, что идентифицировать ценную бумагу как таковую представляется только на основании ряда признаков, присущих данному объекту гражданских правоотношений.

Стоит отметить, что в ФЗ «О РЦБ» также дано легальное определение ценной бумаги, хотя и содержит дополнение в виде слова «эмиссионные». Однако в комментарии к анализируемому ФЗ отмечается, что «эмиссионные ценные бумаги, являясь видом ценных бумаг, должны соответствовать общему понятию ценных бумаг, а кроме того, соответствовать совокупности специальных признаков, перечисленных в комментируемом Законе, присущих только эмиссионным ценным бумагам» [37]. И поскольку ценные бумаги являются общим понятием, применяемым к эмиссии и выпуску, то можно прийти к выводу о том, что понятие эмиссионной ценной бумаги, указанное в ФЗ «О РЦБ», подпадает под разряд понятия ценных бумаг. Отсюда согласно закону, эмиссионные ценные бумаги (а равно и ценные бумаги) – это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных ФЗ «О РЦБ» формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объём и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Исходя из указанных признаков эмиссионной ценной бумаги, можно сделать вывод, что данными признаками обладает непосредственно и сама ценная бумага. Однако в научной литературе бытуют мнения и о других существенных (обязательных признаках) ценной бумаги.

Проанализировав некоторые из позиций учёных-цивилистов, например, таких как П.В. Крашенинникова, отмечающего, что признаками ценной бумаги безотносительно её виду (общие признаки) выступает факт того, что это оборотоспособное имущество, имеющее определённую форму и реквизиты [33, с. 34], или О.Н. Садикова, выделяющего всего три основных признака: во-первых, ценная бумага – это документ установленной формы и с обязательными реквизитами; во-вторых, всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права; в-третьих, для осуществления или передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, необходимо ее предъявление [40, с. 92]. Аналогичные признаки в качестве основных названы Т.Е. Абовой, Е.Ю. Кабалкиным [27, с. 110]. Следует полагать, что наиболее логичную и удобную в практическом смысле классификацию признаков (элементов) ценной бумаги предложила Г.Н. Шевченко, указывающая, что к признакам ценной бумаги следует отнести то, что «ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права; соответствует началу презентации; обладает свойством публичной достоверности; соответствует легальным основаниям отнесения к числу ценных бумаг (причислена к таковым законом, иным нормативным актом); обладает оборотоспособностью» [46, с. 6]. Поэтому, предлагается раскрыть данные признаки более детально.

Во-первых, ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права. Содержание таких прав составляют имущественные и неимущественные права.

Во-вторых, начало презентации, которое является важнейшим признаком ценных бумаг. Предъявление бумаги, её презентация оказывается необходимым для осуществления выраженного в ней права. Конечно, данный признак не всегда и уже, как правило, реже может проявляться на практике, поскольку достаточно большое число видов ценных бумаг в настоящее время представлено в бездокументарной форме (например, акция и облигация).

В-третьих, для ценной бумаги характерно свойство публичной достоверности, которое определяется тем, что отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается. Следовательно, обязанное лицо должно произвести исполнение по ценной бумаге, удостоверившись лишь в наличии в ней необходимых реквизитов, а её владелец может не проверять основания, по которым она выдана, вполне доверившись её формальным признакам [46, с. 11]. Следует отметить, что принцип публичной достоверности прав из ценной бумаги ограничен добросовестностью её владельца. Так, в абз. 3 п. 1 ст. 145 ГК РФ установлено, что действие принципа публичной достоверности не распространяется на случаи, если владелец ценной бумаги в момент ее приобретения знал или должен был знать об отсутствии основания возникновения прав, удостоверенных ценной бумагой, в том числе о недействительности такого основания, либо об отсутствии прав предшествующих владельцев ценной бумаги, в том числе о недействительности основания их возникновения, а также на случаи, если владелец ценной бумаги не является ее добросовестным приобретателем.

Ограничение принципа публичной достоверности ценной бумаги также в определённой степени заключён п. 2 ст. 144 ГК РФ. По смыслу данной нормы можно сделать вывод, что обязанное по ценной бумаге лицо не вправе чинить исполнение управомоченному по ценной бумаге лицу, если оно знало, что владелец ценной бумаги, которому производится исполнение, не является надлежащим обладателем права на нее. В этой ситуации обязанное по ценной бумаге лицо должно возместить убытки, причиненные обладателю права на неё.

Легальные основания отнесения документа к числу ценных бумаг опираются на положения ГК РФ, закрепляющего открытый перечень ценных бумаг, указывая, что к ним относятся и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг

Ещё одним свойством, отличающим ценную бумагу и совокупность закрепленных в ней прав от обычных правоотношений между кредиторами и должниками, является её оборотоспособность, включая возможность самостоятельно становиться объектом гражданско-правовых отношений. Оборотоспособность позволяет свободное использование ценных бумаг в гражданском обороте (свободное отчуждение или переход от одного лица к другому), однако за некоторыми исключениями. Так, ГК РФ указывает, что законом или в установленном законом порядке могут быть введены ограничения оборотоспособности объектов гражданских прав, в частности, могут быть предусмотрены виды объектов гражданских прав, которые могут принадлежать лишь определенным участникам оборота либо совершение сделок с которыми допускается по специальному разрешению (ст. 129 ГК). На рынке ценных бумаг такие примеры встречаются весьма часто, в частности, на рынке государственных ценных бумаг Правительство РФ и другие уполномоченные органы в соответствии с ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» [13] имеют право устанавливать ограничения оборотоспособности государственных ценных бумаг, а также ограничивать круг лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве (ст. 8). Правительство пользуется этой нормой при установлении ограничений в отношении различных видов государственных облигаций (например, ОФЗ, ГСО), а также в отношении нерезидентов, физических лиц и т.п.

Ещё одним признаком ценных бумаг является документарность, однако на сегодняшний день его существенность является спорной. Это связанно с тем, что в определении ценных бумаг, указанном в п. 1 ст. 142 ГК РФ отмечается, что ценными бумагами являются документы, однако в то же время, действующая редакция ГК РФ допускает возможность заключения бездокументарных ценных бумаг, что означает создание ценной бумаги не на бумажном носителе, а в электронной форме в памяти ЭВМ или иным подобным способом.

Однако, на наш взгляд, признак документарности всё же является существенным, так как во-первых, документарные ценные бумаги более распространены; во-вторых, бездокументарные ценные бумаги как показывает практика используются в исключительных случаях, в качестве обеспечения обязательств; в-третьих, ценными бумагами, оформленными в документарном виде проще подтвердить возникновение обязательств и в случае судебных разбирательств доказать их.

Таким образом, проанализировав понятие и признаки ценной бумаги, предлагается вывести собственное определение ценных бумаг, которое может быть предложено законодателю в качестве новеллы ГК РФ. Так, ценной бумагой признаётся объект гражданского права, выраженный в документарной или бездокументарной форме, порождающий субъективные гражданские права, и фиксирующий какое-либо имущественное право, осуществление или передача которого возможна только при предъявлении таких ценных бумаг или бумаг, подтверждающих их наличие (бездокументарные ценные бумаги), в порядке и форме установленных законом.

§ 3. Классификация ценных бумаг в современном гражданском праве России

На сегодняшний день в доктрине гражданского права России остро строит проблема классификации ценных бумаг, как объектов гражданских прав. К данной проблеме на протяжении долгого времени обращались многие учёные. При этом удалось лишь выявить несколько классификационных критериев, на основании которых происходит деление ценных бумаг на те или иные группы: по видам, формам, крупным однородным совокупностям ценных бумаг.

Как правило, учёные-цивилисты специально не исследуют вопрос методологии классификации, что обусловливает в общей массе повторение классификаций, вытекающих из закона. В аспекте данного предположения Р.В. Чикулаевым было выдвинута идея о выделении двух самых основных принципа классификации ценных бумаг: легального (когда в законе закреплены отличительные признаки той или иной группы ценных бумаг) и фактического (при отсутствии такого закрепления), поскольку на основе предложенного первичного деления возможно построение классификационных систем по различным основаниям [44, с. 162]. Каждое классификационное деление будет иметь свое научное, юридико-практическое и нормотворческое значение. На особую важность классификаций в научных исследованиях неоднократно указывали представители различных наук, поэтому вопрос о юридических классификациях ценных бумаг является актуальным и перспективным.

Анализ действующего законодательства и концепций реформирования гражданского законодательства [15]. указывает на выделение трёх основных классификационных признаков-характеристик ценных бумаг: а) лица-правообладателя, б) формы выпуска, в) фактора эмиссионности ценной бумаги.

Учитывая вышесказанное, предлагается произвести систематизацию и классифицировать ценные бумаги по следующим классификационным основаниям.

1) в зависимости от способа выпуска или выдачи ценной бумаги (по классу ценной бумаги). Это основание вытекает из самой юридической модели ценной бумаги, которая может иметь различную природу в зависимости от того, выдана (выпущена) ли она индивидуально или в составе множества бумаг с одинаковыми характеристиками. В ФЗ «О РЦБ» в ст. 2 указано, что существует лишь один класс ценных бумаг – эмиссионные, а также некие иные бумаги. Таким образом, используя общенаучный дихотомический принцип, по данному критерию можно выделить два класса ценных бумаг – эмиссионные и не эмиссионные, причём последние выделяются по методу парной категории. Эмиссия ценных бумаг подразумевает выпуск массовым тиражом, при этом каждый выпуск должен пройти государственную регистрацию и первичное размещение этих ценных бумаг может быть только после такой регистрации. К эмиссионным ценным бумагам относят акции, облигации, жилищные сертификаты и опцион эмитента.

Говоря об эмиссионных и не эмиссионных ценных бумагах стоит уделить внимание ещё одному критерию разграничения ценных бумаг – в зависимости от лица, выпускающего ценную бумагу в обращение (эмитенту).

Здесь выделяют следующую классификацию:

- государственная ценная бумага (выпущена от имени РФ, от имени государства - участника Союзного государства (абз. 1 ст. 281 Налогового кодекса РФ (далее – НК РФ)) [2].

- государственная ценная бумага субъекта РФ (выпущена от имени субъекта РФ).

- муниципальная ценная бумага (выпущена от имени муниципального образования).

- ценная бумага организации (выпущена от имени организации) [38].

2) в зависимости от способа передачи прав по ценным бумагам (по типу ценной бумаги). Это основание базируется на прямом указании закона, а именно ст. 143 ГК РФ. Согласно указанной норме, ценные бумаги подразделяются на предъявительские, ордерные и именные.

Для передачи прав другому лицу по предъявительским ценным бумагам достаточно вручить эту (саму) ценную бумагу лицу. К Предъявительским ценным бумагам относят облигации и чеки.

Права по именным ценным бумагам передаются в порядке, установленном для цессии (уступка права требования). Так лицо, передающее права по именной ценной бумаге, отвечает лишь за недействительность самого требования, и не отвечает за его неисполнение. К именным ценным бумагам относят акции.

Права по ордерной ценной бумаге передаются с помощью передаточной надписи (индоссамента). Соответственно лицо, передающее права – индоссант, а лицо приобретающее – индоссант. Индоссант отвечает за существование и осуществление данного права. Индоссамент бывает нескольких видов: ордерный (конкретное имя индоссата); бланковый индоссамент (не указывается управомоченное лицо, поэтому можно вписать своё имя, или передать другому лицу, ничего не вписывая); перепоручительский индоссамент (индоссат не становится обладателем прав, а является лишь представителем индоссанта, действует в его интересах и от его имени) [48, с. 132].

Однако, следует отметить, что выделение трёх таких групп нельзя признать устойчивым. В частности, юридическая конструкция ордерной ценной бумаги представляет собой, по сути, модификацию именной бумаги, а потому не носит характера первичной. Трансферт гражданских прав может осуществляться путем представительства, правопреемства, цессии, но такой его вид, как «назначение иного лица», нигде не раскрыт. Традиционно ордерной ценной бумагой считался вексель, однако эта позиция будет верна лишь в том случае, если придать ведущее значение отдельным нормам вексельных законов. Многие авторы склоняются к мысли о том, что вексель вбирает в себя признаки не только ордерной, но также и предъявительской и именной ценной бумаги, являясь тем самым универсальной, а точнее, полиаргументной бумагой [29, с. 441].

3) в зависимости от формы закрепления прав (по форме ценной бумаги). Этот принцип прямо вытекает из норм ГК РФ, и норм ФЗ «О РЦБ». На основании данной классификации ценные бумаги делятся на документарные и бездокументарные. По общему правилу любая ценная бумага является документарной, то есть конкретным, надлежащим образом оформленный документ. Бездокументарные ценные бумаги это эмиссионные. В этом случае владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Таким образом, на основе вышесказанного, логичным представляется сделать вывод о том, что механизм юридической конструкции ценной бумаги в современном гражданском праве России действует как процесс одновременного применения всех принципов-характеристик (класса, типа и формы, и содержания удостоверенного права) к соответствующей единице – то есть к конкретному виду ценной бумаги. Однако трудности вызывает вопрос о видовом различии ценных бумаг. В действующем законодательстве понятие вида ценной бумаги как таковое отсутствует. В статье 143 ГК РФ легальная дефиниция вида ценной бумаги заменена открытым перечнем, дополняемым на основе других законов и иных правовых актов. Данная позиция вполне обоснована, так как ценные бумаги и новые их разновидности появляются в хозяйственном обороте постоянно. Но всё же в результате анализа норм ГК РФ и специализированных нормативных актов, следует вывод, что понятие и категория «вид ценной бумаги» в указанных актах не закреплена что вызывает ряд вопросов и путаницу, в том числе при попытке систематизировать в единую классификацию ценные бумаги. Ценные бумаги по их видам являются объектами гражданских прав и гражданского оборота, если иное не установлено законом или не вытекает из него.

Таким образом, классификация ценных бумаг в современном гражданском праве России происходит по ряду системообразующих критериев, к которым относятся тип, форма, класс и содержание удостоверенного права. Однако, не смотря на общее определение системы критериев классификации ценных бумаг, по-прежнему остаётся открытым и дискуссионным вопрос относительно иных вариаций в рамках систематизации ценных бумаг, так как многие учёные-цивилисты предлагают свои неоспоримо важные основания для отнесения ценных бумаг к той или иной позиции.

Глава 2. Гражданско-правовое регулирование рынка ценных бумаг в РФ § 1. Правовое регулирование оборота ценных бумаг в РФ

Понятие «оборот ценных бумаг» рассматривается как основанная на актах товарообмена система взаимосвязанных и взаимообусловленных сделок (односторонних и многосторонних) и административных актов, обеспечивающая переход права собственности на ценные бумаги от одного субъекта к другому на вторичном рынке в целях наделения приобретателей ценных бумаг имущественными и некоторыми неимущественными правами.

Оборот ценных бумаг – это самостоятельное правовое явление, требующее специального регулирования в связи с тем, что ценные бумаги исходно создаются исключительно для оборота, а сам он существует только в единстве различных своих актов [31, с. 220].

Само правовое регулирование оборота ценных бумаг в РФ получило своё должное развитие с появлением ГК РФ и принятия в соответствии с ним ряда законов, в частности «О РЦБ» и «Об акционерных обществах» [11] (далее – ФЗ «Об АО») и других нормативных актов. Установив общие положения о ценных бумагах в главе 7 ГК РФ, законодатель отнёс вопросы обращения ценных бумаг к специальному законодательству, которое регулирует конкретные отношения сторон, складывающиеся по поводу определённых видов ценных бумаг.

Особенностью ценных бумаг как объектов гражданского права в современном гражданском праве России является то, что их непосредственное регулирование и регулирование оборота ценных бумаг на рынке осуществляют как государственные органы, так и юридические лица (компании), которые являются участниками фондового рынка.

На сегодняшний день на территории РФ принято огромное количество нормативных актов, регламентирующих выпуск и погашение ценных бумаг (например, акций), а также проведения торгов и другие действия с ценными бумагами.

Поскольку субъектами (участниками) оборота ценных бумаг в РФ выступают государство в лице государственных органов, юридические лица, и физические лица (граждане), стоит отметить, что основная роль в выпуске и обороте лежит на государственных органах. Их основной задачей, в рамках регулирования рынка ценных бумаг, является задача по созданию равных условий для доступа всех заинтересованных лиц, в том числе инвесторов (в частности иностранных инвесторов) на рынок ценных бумаг, и обеспечить безопасное проведение сделок с ними торговых площадках России.

Главной функцией государственных органов в регулировании оборота ценных бумаг является осуществление надзора за эмиссией ценных бумаг. Данная функция осуществляется на основании ФЗ «О РЦБ», Положения «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчётов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» [17], Указания Банка России «О представлении в Банк России документов для государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг, регистрации проспектов ценных бумаг, отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг эмитентов, не являющихся кредитными организациями» [18] и других нормативных актов государства.

Государственные органы также обязаны лицензировать профессиональную деятельность тех субъектов, которые принимают участие в обороте ценных бумаг. Данная обязанность осуществляется с помощью таких правовых актов как ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» [6], ФЗ «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг» [3], ФЗ «О персональных данных» [5] и других актов.

Основной целью правового регулирования оборота ценных бумаг со стороны государственных органов является поддержание открытости эмитентов, за счёт которой инвесторы могут получать чёткую картину о деятельности тех компаний владельцами ценных бумаг, которых собираются стать. Для достижения указанной цели существует три функции, при помощи которых возможно осуществлять правовое регулирование ценных бумаг на российском рынке.

Первая функция – регистрация профессиональных участников рынка ценных бумаг (аналитиков, брокеров, дилеров, клиринговых компаний, депозитариев и т.д.), занимающихся непосредственно торговлей ценными бумагами, а также предоставляющих консультации. Данная функция осуществляется на основе различных актов правового регулирования, например, ФЗ «О центральном депозитарии» [10], ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности» [4], ФЗ «Об инвестиционных фондах» [12] и т.д.

Вторая функция – обеспечение гласности. Эмитент, планирующий вывести ценные бумаги на рынок, обязуется опубликовать достоверную и полную информацию о своей деятельности, что регулируется Положением Банка России «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» [16].

Третья функция – обеспечение правопорядка на рынке ценных бумаг и его поддержание. Для должного осуществления данной функции контролирующим органам поручено устраивать периодические проверки тех юридических лиц (компаний), которые допускают нарушения, работая на рынке ценных бумаг, поскольку в данном случае они могут быть отстранены от сотрудничества с эмитентами и инвесторами. В качестве примера нормативного акта в данной сфере можно привести ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» [7].

Основным государственным органом, осуществляющим контроль и надзор за оборотом на рынке ценных бумаг, а также принимающим активное участие в издании нормативно-правовых актов, регулирующих данный оборот, является Центральный банк Российской Федерации (далее – Банк России). В соответствии со ст. 4 ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» [9]. Банку России переданы практически все полномочия по правовому регулированию, регистрации, лицензированию, правоприменительной практике, контролю и надзору в сфере оборота ценных бумаг, которые ранее реализовывались органами исполнительной власти в лице Правительства РФ, Федеральной службе по финансовым рынкам России, Министерства финансов, Федерального казначейства, Министерства экономики и экономического развития, а также министерств силового блока – Министерства обороны и Министерства внутренних дел – и других ведомств по вопросам пенсионного обеспечения и страхования.

Правовое регулирование оборота ценных бумаг в РФ также контролируется ещё одним государственным органом, а именно Федеральной службой по финансовым рынкам (далее – ФСФР), созданной Указом Президента «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной власти» [14]. Данная служба, как видно из названия, регулирует финансовый рынок, а также занимается обеспечением прав лиц, обладающих ценными бумагами, создаёт и контролирует правила проведения эмиссии ценных бумаг различных коммерческих учреждений, и деятельность тех, кто участвует в рынке ценных бумаг на торговых площадках. В рамках деятельности по правовому регулированию оборота ценных бумаг в РФ данной организацией выпущено ряд приказов, например, Приказ «Об утверждении Положения о требованиях к содержанию, форме, сроку и порядку направления уведомлений лиц, указанных в п.п. 19-22 ст. 30 ФЗ «О РЦБ», содержащих информацию, предусмотренную п.п. 19-22 ст. 30 ФЗ «О РЦБ»» [19].

Таким образом, на сегодняшний день в РФ создалась гибкая система правового регулирования оборота ценных бумаг, состоящая из множества нормативно-правовых актов и судебной практики, которые во взаимосвязи регламентируют всю деятельность рынка ценных бумаг. Однако большинство участников рынка ценных бумаг считают действующее законодательство несовершенным, и отстающим от современных реалий, что требует его основательной переработки и корректировки. Но, не смотря на этот факт, жёсткий контроль и надзор различных органов, за деятельностью субъектов рынка ценных бумаг и защитой их прав и интересов, в том числе с помощью действующих актов правового регулирования, стабилизировал российский рынок изнутри, а также привлёк внимание многих инвесторов, в том числе иностранных, к развитию и участию в обороте ценных бумаг на территории РФ.

§ 2. Проблемы обращения ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг является динамично развивающимся рынком, который, как и иные инфраструктуры, имеет ряд проблем и трудностей, возникающих при его формировании и развитии. Основной проблемой обращения ценных бумаг на территории России является отставание в совершенствовании законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг, поскольку сам рынок функционирует и развивается весьма быстрыми темпами, в то время как законодательная база требует усовершенствования и обновления. И поскольку рынок ценных бумаг и их обращение оказывает в должной мере влияние на экономику государства, его становление на международной арене, и способствует развитию предпринимательства, то данный аспект является значительной проблемой и требует незамедлительного решения.

Некоторые исследователи полагают, что проблемами обращения ценных бумаг в России являются организационные, кадровые и методологические. Организационные проблемы связаны с отсутствием развитой инфраструктуры рынка и слабым информационным обеспечением. Кадровые проблемы предопределены малым сроком развития рынка ценных бумаг и недостаточным числом высокопрофессиональных специалистов. Методологические проблемы вызваны непроработанностью методик осуществления многих фондовых операций и отдельных процедур на рынке ценных бумаг [42].

Также можно выделить ряд проблем в сфере обращения ценных бумаг в России, и ключевых моментов, связанных с ними.

1) Недостаточен объём финансирования экономики с помощью инструментов фондового рынка (исходя из сравнительного анализа России и зарубежных стран: в РФ – менее 6%, в Европе и США – до 80%). Это связано с тем, что для РФ характерен отток капитала из экономики России наличие «омертвленных» ресурсов, не поступающих на финансовый рынок.

2) Незначительна доля реального капитала на финансовом рынке. Это обусловлено низкой заинтересованностью государства в хранении денежных сумм в ценных бумагах, последними событиями, в мире, связанными с санкциями, применяемыми к России, и соответствующему оттоку зарубежных инвестиций в ценных бумагах, а также пока ещё не стабильного национального валютного рынка, который также в частности формируется на основании ценных бумаг.

3) Не зависимо от концепций развития России, направленных на поддержания малого и среднего бизнеса, а также на развитие экономики и поддержания частного сектора, а именно предпринимательства, данная сфера малоразвита, и отсутствует реальная возможность привнесения денежных средств в экономику государства в виде ценных бумаг предпринимателей.

4) Отсутствует современная развитая система центров клиринговых расчетов, депозитариев, независимых регистраторов, обеспечивающих информационную «прозрачность» рынка для всех участников и соответствующих мировым стандартам. Это в первую очередь связано с фактическим неисполнением законодательства о ценных бумагах, которое напрямую указывает на обязательность доступа к информации о реальной ситуации на рынке ценных бумаг и об обращении ценных бумаг на территории РФ.

5) Юридическая неподготовленность к заключению договоров с партнёрами с учётом возможных убытков от неожиданных изменений на рынке, с учётом надёжности партнёров с точки зрения их платёжеспособности.

6) В РФ в отличие от европейских государств отсутствуют единые, соответствующие мировым стандартам общероссийские классификаторы операций, технологий банков и бирж, а также не соответствуют действующие формы бухгалтерского учёта международным стандартам [42].

7) Для экономики РФ характерна неразвитость материальной базы, технологий торговли, торговой сети и стабильной инфраструктуры, что создаёт значительные затруднения для доступа на рынок ценных бумаг для лиц, желающих стать его участниками, и для соответствующего развития обращения ценных бумаг.

8) На сегодняшний день по-прежнему существует высокая степень получения лицами, участвующими в обращении ценных бумаг и непосредственно в самом рынке ценных бумаг всех рисков, связанных с ценными бумагами, что обусловлено большой зависимостью от значительного числа факторов различного рода (начиная от уровня инфляции и кончая слабой профессиональной квалификацией менеджеров предприятий-эмитентов).

9) Система регулирования обращения ценных бумаг на сегодняшний день в полном объёме передана Банку России, однако в научной литературе вопрос вызывает правомерность такой передачи.

10) Ещё одной проблемой обращения ценных бумаг в России является хоть и наличие вторичного рынка ценных бумаг, но при этом он достаточно неактивен, а также неустойчив и носит спекулятивный характер. На нём производится незначительный объём операций, и отсутствует достаточная ликвидность.

Таким образом, в современных условиях развития России, при весьма затруднённой политической ситуации, напрямую влияющей на экономику страны, при достаточно развитой законодательной базе в РФ всё же существует ряд проблем, характерных для обращения ценных бумаг. В первую очередь они касаются самого законодательства, и его отставания от реального положения дел на рынке ценных бумаг. Во-вторых, сомнения вызывает передача всех контрольно-надзорных функций Банку России, что умоляет роль государственного регулирования обращения ценных бумаг. Отсюда следует, что законодателю предлагается внести корректировки в ряд статей ФЗ «О Банке России» относительно его влияния на обращение ценных бумаг, чтобы исключить коррупционную составляющую самого банка как участника рынка ценных бумаг.

Заключение

В ходе выполнения данной работы, были решены поставленные цели и задачи, проанализированы ценные бумаги как объекты современного гражданского права России, и сделан ряд значительных выводов, способствующих углублению знаний в области гражданского права, а также рассмотрены положительные и отрицательные моменты действующего законодательства.

Исследование генезиса возникновения и развития ценных бумаг показало, что рынок ценных бумаг, как правовое явление, зародился ещё в XII веке в Италии, прошёл в последующем многовековую историю развития в зарубежном законодательстве, и перешёл в российское право. В законодательстве России впервые ценные бумаги появляются в эпоху царствования Петра I, получив достойное распространение лишь в период рубежа XX-XXI веков.

В современном праве России под ценными бумагами понимаются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое хождение в России. Однако рассмотрение классификационных признаков ценных бумаг, систематизирующих указанные виды, подвело к выводу о том, что действующее законодательство непосредственно не содержит такого важного понятия как «вид ценной бумаги».

Нынешние реалии Российской Федерации показывают, что на сегодняшний день создалась гибкая система правового регулирования оборота ценных бумаг, состоящая из множества нормативно-правовых актов и судебной практики, которые во взаимосвязи регламентируют всю деятельность рынка ценных бумаг. Однако большинство участников рынка ценных бумаг считают действующее законодательство несовершенным, и отстающим от современных реалий, что требует его основательной переработки и корректировки. Но, не смотря на этот факт, жёсткий контроль и надзор различных органов, за деятельностью субъектов рынка ценных бумаг и защитой их прав и интересов, в том числе с помощью действующих актов правового регулирования, стабилизировал российский рынок изнутри, а также привлёк внимание многих инвесторов, в том числе иностранных, к развитию и участию в обороте ценных бумаг на территории РФ.

Как и любые объекты гражданских прав, ценные бумаги имеют свои проблемы развития, к каковым при анализе действующего законодательства было решено отнести само законодательство, поскольку оно во многом отстаёт от реального положения дел на рынке ценных бумаг. Сомнения также вызывает передача всех контрольно-надзорных функций Банку России, что умоляет роль государственного регулирования обращения ценных бумаг.

Исследуя перспективы развития рынка ценных бумаг в России, были рассмотрены международный опыт развития ценных бумаг, а также национальные перспективы развития в России. Международный опыт развития рынка ценных бумаг показал, что за годы становления и развития ценных бумаг в европейских странах, выделилось две основных модели развития: американская и европейская. Каждая из них обладает своими специфическими особенностями, однако наиболее близкой к РФ является американская модель развития и современного обращения ценных бумаг. Тем не менее, особенности рынка ценных бумаг в аспекте международного опыта следует в части перенести в законодательство современной России, поскольку действующие в настоящее время национальные механизмы регулирования биржевого и внебиржевого оборота до конца не сформированы, а нормативно-правовая база по ряду положений не соответствует общепринятым в мировой практике нормам, препятствуя развитию рынка капиталов. Все это происходит на фоне растущей потребности национальных компаний участвовать в фондовой деятельности, для развития и повышения конкурентоспособности капитала, что не позволяет современный рынок ценных бумаг российского образца, и в данном случае применение международного опыта является наиболее удобным. Непосредственные перспективы развития рынка ценных бумаг в России заключены в Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года и в основном полагаются на плановое изменение законодательной базы и её увеличения, путём создания новых нормативно-правовых актов. Основной тенденцией, прослеживаемой в ходе анализа Стратегии развития, является укрепление внутреннего рынка ценных бумаг, с ориентацией на привлечение к обращению на рынок новых участников, и развитие инвестирования со стороны иностранных лиц, что способствует улучшению экономической ситуации и повышению внутреннего валового продукта на душу населения в стране.

Список использованной литературы

I. Нормативно-правовые акты

1.1. Нормативно-правовые акты Российской Федерации

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть I) от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ. // СЗ РФ. – 1994. – № 32. – Ст. 3101.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть II) от 05 августа 2000 г. № 117-ФЗ. // СЗ РФ. – 2000. – № 32. – Ст. 3340.

3. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг» от 05 марта 1999 г. № 46-ФЗ. // СЗ РФ. – 1999. – № 10. – Ст. 1163.

4. Федеральный закон «О клиринге и клиринговой деятельности» от 07 февраля 2011 г. № 7-ФЗ. // Российская газета. – 2011. – 11 фев.

5. Федеральный закон «О персональных данных» от 27 июля 2006 г. № 152-ФЗ. // Российская газета. – 2006. – 29 июля.

6. Федеральный закон «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» от 07 августа 2001 г. № 115-ФЗ. // Российская газета. – 2001. – 09 авг.

7. Федеральный закон «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ. // Российская газета. – 2010. – 30 июля.

8. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ». // СЗ РФ. – 1996. – № 17. – Ст. 1918.

9. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ. // Российская газета. – 2002. – 13 июля.

10. Федеральный закон «О центральном депозитарии» от 07 декабря 2011 г. № 414-ФЗ. // Российская газета. – 2011. – 09 дек.

11. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ. // Российская газета. – 1995. – 29 дек.

12. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ. // СЗ РФ. – 2001. – № 49. – Ст. 4562.

13. Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ. // СЗ РФ. – 1998. – № 31. – Ст. 3814.

14. Указ Президента Российской Федерации «Ф и структуре Федеральных органов исполнительной власти» от 09 марта 2004 г. № 314. // Российская газета. – 2004. – 12 мар.

15. Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации: одобрена решением Совета при Президенте Российской Федерации по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства от 7 октября 2009 г. // Вестник ВАС РФ. – 2009. – № 11.

16. Положение Банка России «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» от 30 декабря 2014 г. № 454-П. // Вестник Банка России. – 2015. – № 18-19.

17. Положение Банка России «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 11 августа 2014 г. № 428-П. // Вестник Банка России. – 2014. – № 89-90.

18. Указание Банка России «О представлении в Банк России документов для государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг, регистрации проспектов ценных бумаг, отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг эмитентов, не являющихся кредитными организациями» от 06 августа 2014 г. № 3360-У. // Вестник Банка России. – 2014. – № 85.

19. Приказ ФСФР России «Об утверждении Положения о требованиях к содержанию, форме, сроку и порядку направления уведомлений лиц, указанных в пунктах 19-22 статьи 30 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», содержащих информацию, предусмотренную пунктами 19-22 статьи 30 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 04 октября 2011г. № 11-44/пз-н. // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. – 2012. – № 4.

20. Декрет ВЦИК «Об аннулировании государственных займов» от 21января 1918 г. // СУ РСФСР. – 1918. – № 27. – Ст. 353.

1.2. Нормативно-правовые акты, утратившие силу

21. Постановление ВЦИК от 11 ноября 1922 г. «О введении в действие Гражданского кодекса Р.С.Ф.С.Р.» (вместе с «Гражданским кодексом Р.С.Ф.С.Р.»). // Известия ВЦИК. – 1922. – № 256. (Утратил силу).

22. Гражданский кодекс Российской Советской Федеративной Социалистической Республики от 11 июня 1964 г. // Ведомости ВС РСФСР. – 1964. – № 24. – Ст. 407. (Утратил силу).

23. Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик» от 31 мая 1991 г. № 2211-1. // Ведомости СНД и ВС СССР. – 1991. – № 26. – Ст. 733. (Утратил силу).

24. Постановление Правительства РСФСР «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» от 28 декабря 1991 г. № 78. // СП РФ. – 1992. – № 5. – Ст. 26. (Утратил силу).

25. Указ Президента РФ «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» от 04 ноября 1994 г. № 2063. // СЗ РФ. – 1994. – № 28. – Ст. 2972. (Утратил силу).

26. Положение ЦИК СССР «О товарных и фондовых биржах и фондовых отделах при товарных биржах» от 02 октября 1925 г. // СЗ СССР. – 1925. – № 69. – Ст. 511. (Утратил силу).

II. Специальная литература

27. Абова Т.Е. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. В 2-х томах. Том – 1. Части I, II ГК РФ. / Т.Е. Абова, А.Ю. Кабалкин. – М.: Юрайт-Издат, 2011. – 926 с.

28. Возникновение рынка ценных бумаг. // [Электронный ресурс] URL: http://school.bakai.ru/?id=ecnhi03 (дата обращения 05 октября 2017 г.), свободный.

29. Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка: Учебник. / А.В. Габов. – М.: Статут, 2011. – 1104 с.

37. Гусева И.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. / И.А. Гусева. – М.: КноРус, 2013. – 406 с.

30. Добрынина Л.Ю. Некоторые аспекты гражданско-правового регулирования чековых отношений. // Хозяйство и право. – 1999. – № 4. – С. 47-52.

31. Долгаев С.Е. Правовое регулирование оборота ценных бумаг: Дис. … канд. юрид. наук. / С.Е. Долгаев. – Самара, 2002. – 220 с.

32. Кирилловых А.А. Нормативно-правовая основа рынка ценных бумаг: вопросы истории, практики и тенденции регулирования. // Законодательство и экономика. – 2014. – № 2. – С. 54-68.

33. Крашенинников П.В. Постатейный комментарий к главам 6-8 Гражданского кодекса Российской Федерации. // П.В. Крашенинников. – М.: Статут, 2013. – 91 с.

34. Лукьянчук У.Р. Финансовый менеджмент: Учебник. / [Электронный ресурс] URL: https://rospravosudie.com/court-petrozavodskij-gorodskoj-sud-respublika-kareliya-s/act-487290650/ (дата обращения 07 октября 2017 г.), свободный.

35. Мухаметшин Т.Ф. Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: Научно-практический комментарий законодательства. / Т.Ф. Мухаметшин. – М.: Юстицинформ, 2014. – 330 с.

36. Океанова З.К. Экономическая теория: Учебник. / З.К. Океанова. – М.: Дашков и Ко, 2008. – 652 с.

37. Почежерцева З.А. Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». // З.А. Почежерцева, М.Г. Холкина, Г.Н. Шевченко. [Электронный ресурс]: Документ опубликован не был. Доступ из справ. - правовой системы «Консультант Плюс».

38. Практическое пособие по налогу на прибыль. // Путеводитель по налогам (20.03.2015) [Электронный ресурс]: Документ опубликован не был. Доступ из справ. - правовой системы «Консультант Плюс».

39. Решетина Е.Н. Понятие ценной бумаги в Российской Федерации и понятие корпоративной эмиссионной ценной бумаги. // Юрист. – 2013. – № 18. – С. 39-46.

40. Садиков О.Н. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой (постатейный). / О.Н.Садиков. – М.: Инфра-М, 2007. – 534 с.

41. Селищев А.С. Рынок ценных бумаг: Учебник и практикум для академического бакалавриата. / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. – М.: Юрайт, 2015. – 483 с.

42. Смирнов Р.А. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг РФ. // VII Международная студенческая электронная научная конференция «Студенческий научный форум» – 2015. [Электронный ресурс] URL: http://www.scienceforum.ru/2015/1356/11154 (дата обращения 17 октября 2017 г.), свободный.

43. Стародубцева Е.В. Рынок ценных бумаг: Учебник. / Е.В. Стародубцева. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 176 с.

44. Чикулаев Р.В. Вопросы классификации и правовой конструкции ценных бумаг. // Вестник Пермского Университета. Юридические науки. – 2012. – № 2. – С. 160-168.

45. Чикулаев Р.В. Становление правового регулирования рынка ценных бумаг в России в дореволюционный и советский периоды. // Российский юридический журнал. – 2011. – № 6. – С. 207-216.

46. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учебное пособие. / Г.Н. Шевченко. – М.: Статут, 2004. – 173 с.

47. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права в 4-х томах. Т.II. Товар. Торговые сделки: Учебник. / Г.Ф. Шершеневич. – М.: Статут. – 2003. – 550 с.

48. Шостак И.В. Российское предпринимательское право: Конспект лекций. / И.В. Шостак. – Севастополь: ЧП Кручинин Л.Ю., 2013. – 372 с.