Понятие и виды ценных бумаг

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования определяется тем, что исследование понятия и сущности ценных бумаг в настоящее время выступает в качестве одной из наиболее обсуждаемых проблем современной цивилистики. Специалисты в области гражданского права до сих пор не могут прийти к единому мнению относительно определения понятия «ценные бумаги» несмотря на то, что указанный термин получил широкое распространение со второй половины XIX столетия. Российским теоретиком права Г.Ф. Шершеневичем в начале XX века было отмечено, что «… самое понятие о ценных бумагах не успело до сих пор выясниться ни в жизни, ни в науке, ни в законодательстве» [26, c. 63]. Указанная ситуация сохранилась вплоть до настоящего времени, при этом усложнение гражданского оборота ведет как к возникновению целого ряда новых вопросов, которые требуют осмысления, так и развитие отношений, требующих соответствующего правового регулирования.

Сложившуюся ситуацию отчасти можно объяснить тем, что в настоящее время ключевое внимание уделяется экономическим и финансовым аспектам оборота ценных бумаг. Гражданско-правовым аспектам ценных бумаг посвящены лишь незначительные исследования, и то большей частью применительно к отдельным видам ценных бумаг (работы В.А. Белова, С.П. Гришаева, А.П. Сырбу и др.). При этом выработке необходимой правовой регламентации отношений, объектом которых выступают производные бумаги, может поспособствовать только глубокое теоретическое осмысление вопросов, касающихся этого вида ценных бумаг как объекта гражданских прав.

Изложенное определило актуальность темы исследования и её практическую значимость.

Целью настоящей работы является исследование понятия и разновидностей ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели ставятся следующие задачи:

• определить понятия и признаки ценных бумаг в качестве объекта гражданских прав;
• раскрыть ряд существующих в цивилистике классификаций ценных бумаг;
• проанализировать отдельные разновидности ценных бумаг.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.

1. Понятие ценных бумаг и их классификация

1.1. Понятие и признаки ценных бумаг

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку связанные с ней экономические отношения очень сложны. Эти отношения постоянно изменяются и развиваются, что находит свое отражение в новых формах существования ценных бумаг [21, c. 10].

В соответствии с действующей редакцией Гражданского кодекса Российской Федерации [1] (далее – ГК РФ) объекты гражданских прав, установленные в ст. 128, включают, среди прочих, и ценные бумаги. ГК РФ содержит легальное определение ценной бумаги как документа, соответствующего установленным законом требованиям и удостоверяющего обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (абз. 1 п. 1 ст. 142).

ГК РФ [1] оговаривает, что ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги) (абз. 2 п. 1 ст. 142).

Новое определение ценных бумаг содержит их деление на две категории – документарные и бездокументарные. Помимо того, в действующей редакции Гражданского кодекса устранен недочет, существовавший до его реформы [21, c. 12]. В соответствии с предыдущей редакцией ценная бумага удостоверяла имущественные права, что не в полной мере соответствовало действительности, так как, например, обыкновенная акция (один из видов ценных бумаг) помимо имущественных прав (право на получение дивиденда и право на получение доли имущества при ликвидации акционерного общества) удостоверяет право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение информации о деятельности общества – ст. 31 Федерального закона Российской Федерации от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» [3]. В то же время, в ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» [4] установлено, что эмиссионная ценная бумага закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав.

В юридической науке это несоответствие толковалось следующим образом: ценные бумаги могут удостоверять либо имущественные, либо имущественные и связанные с ними неимущественные права. По мнению Л.Р. Юлдашбаевой ценная бумага «не может удостоверять одни лишь неимущественные права в силу того, что она опосредует имущественный оборот и в неимущественных отношениях использоваться не должна» [27, c. 24].

В современной российской цивилистике (например, Е.А. Крашениников «О легальных определениях ценных бумаг») ценной бумагой признается документ, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем права [15, c. 39].

В науке частного права исследователи пришли к выводу, что в ценной бумаге происходит «овеществление» права с целью придать этому праву должную защиту, и тем самым обеспечить оборот. Таким образом, возникает неразрывная связь между вещью – предметом материального мира (документом) – и правом, существующим нематериально, что дает возможность осуществить это право и передать его. Законный владелец такого документа является собственником и для осуществления права должен предъявить данный документ.

Помимо этого, стоит отметить, что сама ценная бумага признается ценной не в силу присущих ей естественных свойств, а потому, что она подтверждает права ее владельца на определенные материальные или нематериальные блага – вещи, деньги, действия третьих лиц, информацию, другие ценные бумаги [9, c. 232].

Для точной юридической квалификации ценной бумаги необходимо выяснить её юридические признаки. В научной юридической литературе указываются различные признаки ценных бумаг, в связи с чем основной задачей является выделение основных из них, которые можно назвать конститутивными. Представляется, что юридические признаки должны опираться не столько на существенные свойства самой ценной бумаги, сколько на факт их закрепления в действующем законодательстве, правоприменительной практике и доктрине.

Г.Ф. Шершеневич выделял четыре признака ценных бумаг: 1) внешним образом ценная бумага проявляется как документ; 2) бумага приобретает ценное значение не сама по себе, а потому что в ней заключается воплощение права; 3) содержание права, воплощенного в ценную бумагу, должно составлять имущественную ценность; 4) из документа вытекает определение субъекта права [26, c. 69].

В.А. Белов предлагает выделять в качестве признаков ценных бумаг: 1) документарность; 2) формализм; 3) удостоверение прав; 4) взаимосвязь права на бумагу с правом из бумаги; 5) необходимость предъявления ценной бумаги для реализации удостоверенных в ней прав; 6) положительное указание закона; 7) оборотоспособность [8, c. 4].

Обзор правовых актов и литературы позволяет выделить следующие признаки ценных бумаг, которые являются основными и позволяют отграничить ценные бумаги от других институтов частного права: 1) инкорпорация права; 2) публичная достоверность; 3) оборотоспособность; 4) необходимость предъявления; 5) формализм; 6) положительное указание закона. Следует рассмотреть подробнее указанные признаки.

Во-первых, ценная бумага закрепляет субъективное гражданское право (комплекс прав), иначе говоря, инкорпорирует, овеществляет право. Причем владелец ценной бумаги является обладателем и права, удостоверенного этой бумагой [11, c. 27]. В связи с инкорпорацией права оно находит вещественное выражение в предмете материального мира. Инкорпорация права является центральной характеристикой ценной бумаги. Без инкорпорации права ценная бумага теряет свой смысл и содержание.

Во-вторых, ценные бумаги обладают свойством публичной достоверности, которая является средством повышения оборотоспособности гражданских прав, закрепленных в ценных бумагах. Признак публичной достоверности находит свое закрепление в п. 2 ст. 147 ГК РФ [1], в соответствии с которым отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность, не допускается.

В-третьих, к признакам ценных бумаг следует отнести оборотоспособность, то есть их способность к обращению. Ценные бумаги в соответствии с положениями ст. 128 ГК РФ [1] являются вещами.

В настоящее время под вещами цивилисты понимают данные природой и созданные человеком ценности материального мира, выступающие в качестве объектов вещных прав [9, c. 223]. Следовательно, как и другие вещи, ценные бумаги могут свободно передаваться от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства (наследование, реорганизация юридического лица) либо иным способом, если они не изъяты из оборота или не ограничены в обороте. Поэтому термин «передача» подразумевает не сам факт вручения документа одним лицом другому, а прекращение права собственности на бумагу у отчуждателя и возникновение права собственности на нее у приобретателя.

В-четвертых, предъявление также является признаком ценных бумаг, так как для реализации закрепленного в ценной бумаге права необходимо её предоставить (предъявить) (п. 1 ст. 142 ГК РФ [1]). Ценная бумага неразрывно связана с закрепленными ею правами. Для их осуществления, по общему правилу, требуется либо предъявление самой ценной бумаги, либо предъявление доказательств закрепления прав на ценные бумаги в специальном реестре [9, c. 223]. В наибольшей степени такая связь присутствует в предъявительских ценных бумагах. Для осуществления выраженного в таких бумагах права достаточно только предъявления документа.

В-пятых, в действующем законодательстве закреплено требование, предъявляемое к ценной бумаге, о соответствии этого документа установленным в законе обязательным требованиям [9, c. 223]. В связи с этим ценная бумага в соответствии с п. 1 ст. 142 и ст. 143.1 ГК РФ [1] выступает в качестве строго формализованного документа.

Ценные бумаги должны обладать идентификационными признаками или реквизитами, определенными законодательством. Отсутствие в ценной бумаге хотя бы одного из реквизитов или нарушение установленной для ценной бумаги формы в соответствии с нормами законов влечет ее ничтожность, то есть недействительность независимо от решения суда, и лишает ее держателя возможности использовать документ с той целью, для которой он предназначен [18, c. 23].

В-шестых, для того, чтобы документ приобрел статус ценной бумаги необходимо положительное указание на это закона. Это прямо следует из содержания ст. 143 ГК РФ [1]. Именно признак легалитета позволяет отделить ценные бумаги от других институтов, например, легитимационных (пробаторных) документов, банковских карт, денежных суррогатов. Предъявление легитимационных бумаг и знаков не является необходимым условием для осуществления соответствующего права [7, c. 10].

Легитимационные бумаги и знаки имеют широкое распространение в повседневной жизни – багажные квитанции, железнодорожные билеты, билеты в театр. Иногда данные документы обладают некоторыми признаками ценных бумаг, но не в полной мере. Так, например, билет в кинотеатр заключает в себе право на посещение зрелищного мероприятия, и в момент предъявления билета зрителем администрация кинотеатра понимает, кому должны быть предоставлены услуги. Более того, форма билетов в кинотеатр и на иные зрелищные мероприятия в России установлена Приказом Министерства культуры РФ от 17.12.2008г. № 257 «Об утверждении бланков строгой отчетности» [8, c. 24]. Таким образом, билет должен соответствовать требованиям, предъявляемым действующими нормативно-правовыми актами. Однако билет на зрелищное мероприятие не причислен действующим законодательством изучаемых государств к списку ценных бумаг, в связи с чем он лишен гарантии автономии права и, соответственно, публичной достоверности. Не говоря уже о том, что билет, как и любой другой легитимационный документ не отвечает иным признакам ценной бумаги [12, c. 83].

Не являются ценными бумагами широко распространенные в настоящее время банковские карты. Они не отнесены к ценным бумагам, не могут быть надлежащим образом переданы иному лицу для осуществления операций с денежными средствами, находящимися на счете, к которому привязана карта, в виду персонализации карты (фамилия и имя владельца на карте, секретный пин-код, собственноручная подпись на обороте карты, возможность оператора электронного программно-технического устройства для приема к оплате банковских карт (pos-терминала) при совершении операции потребовать документ, удостоверяющий личность владельца карты). Помимо того, банковская карта, вне зависимости от ее типа (дебетовая или кредитная), является собственностью банка, о чем совершается соответствующая надпись на самой карте, что объясняется в первую очередь правилами эмиссии и проведения операций с помощью банковских карт [18, c. 73].

Таким образом, под ценной бумагой следует понимать поименованный в законе, строго формализованный, обладающий оборотоспособностью и публичной достоверностью документ, рассматриваемый в качестве вещи (предмета материального мира), посредством предъявления которого осуществляется закрепленный в указанном документе комплекс прав.

1.2. Классификация ценных бумаг

С развитием общественных отношений и юридической науки, возникновением новых видов ценных бумаг, появляется необходимость их классификации, то есть разделения ценных бумаг на виды по определенным юридическим признакам. Некоторые из классификаций являются доктринальными, другие основываются на положениях законов [18, c. 40].

Можно выделить следующие основания классификации ценных бумаг.

1) В праве всех изучаемых государств одним из подходов к классификации ценных бумаг является круг оснований возникновения удостоверяемых ими прав. С этой точки зрения различают бумаги конститутивные, права по которым возникают непосредственно из факта совершения и выдачи самого документа (например, чек, вексель), и декларативные, которые декларируют наличие прав, предшествующих самой ценной бумаге [22, c. 18]. Примером декларативных ценных бумаг являются акции, так как права учредителей акционерного общества возникают в связи с учреждением этого общества, а эмиссия ценных бумаг происходит только впоследствии. Во всех рассматриваемых странах к декларативным ценным бумагам возможно отнести закладную, которая оформляется возможно лишь в результате заключения между банком и клиентом договора, и принятием банком объекта недвижимого имущества в обеспечение обязательств клиента по кредитному договору [18, c. 42].

2) В зависимости от содержания текста ценной бумаги, наличия либо отсутствия указания на сделку и ее основные условия различают каузальные и абстрактные ценные бумаги. В каузальных (коносамент, акция и т.д.) указываются либо основные условия выпуска этих бумаг, либо характер, сроки, условия сделки, лежащей в их основе. Текст абстрактных ценных бумаг (например, вексель, чек) имеет безусловный характер. Абстрактность ценной бумаги может быть ограничена нормативными актами, например, в Союзе Советских Социалистических Республик в соответствии с Инструкцией Госбанка 15/1954 владелец счета был обязан указывать назначение уплачиваемой по чеку суммы, следовательно, чеки удостоверяли не абстрактные, а конкретные сделки [13, c. 16].

3) По форме выпуска ценные бумаги делятся на неэмиссионные, которые выпускаются каждая по отдельности, когда эмитент заявляет о выпуске каждой ценной бумаги (к таким относятся вексель, чек), и эмиссионные, которые выпускаются на основании единого юридически значимого действия, вследствие чего происходит эмиссия определенного количества ценных бумаг, обладающих идентичными характеристиками (например, акции, облигации) [18, c. 45].

Законное определение эмиссионной ценной бумаги в России дано ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» [4], согласно ст. 2 которого эмиссионной признается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Ценные бумаги, не соответствующие названным признакам, признаются неэмиссионными.

Законом к числу эмиссионных ценных бумаг отнесены акции, облигации, опционы эмитента и российские депозитарные расписки.

4) В зависимости от лица, которое является эмитентом ценной бумаги и несет по ней обязанности, различают: публичные (государственные и муниципальные) и частные ценные бумаги [16, c. 29]. Обязанным по первому виду ценных бумаг является публичное образование, как государство в целом, так и административная единица государства, муниципальное образование (например, казначейский вексель) [16, c. 30].

В Российской Федерации законодателем предусмотрено деление публичных ценных бумаг на государственные (выпускаемые от имени Правительства Российской Федерации и выпускаемые от имени Правительства субъекта федерации) и муниципальные.

В Российской Федерации основная масса ценных бумаг выпускается частными лицами. При этом устанавливается государственный контроль за порядком и условиями выпуска ценных бумаг, создаются специальные службы по надзору за участниками рассматриваемых правоотношений [18, c. 47].

5) По субъекту прав, удостоверенных данной ценной бумагой, или, иными словами, по способу легитимации (обозначения) управомоченного лица все ценные бумаги делятся на предъявительские, ордерные и именные. При этом под легитимацией понимается установленная законом процедура подтверждения или признания законности полномочий держателя ценной бумаги в качестве субъекта удостоверенного ею права [18, c. 48]. В Российской Федерации указанная классификация приведена в п. 1 ст. 143 ГК РФ [1].

Ценная бумага является предъявительской, когда из содержания документа следует, что субъектом удостоверенного права является лицо, обладающее этой бумагой (в тексте ценной бумаги ни одно лицо не названо в качестве собственника) [18, c. 47]. Таким образом, владение – это единственное условие, необходимое для осуществления права, содержащегося в ценной бумаге. Для передачи другому лицу выраженных в предъявительской бумаге прав достаточно ее простого вручения, что подтверждается, например, п. 2 ст. 146 ГК РФ [1]. Такой порядок отчуждения бумаг на предъявителя свидетельствует об их повышенной оборотоспособности. На предъявителя могут выпускаться чеки, коносаменты, варранты (складские свидетельства).

Ордерной является ценная бумага, держатель которой легитимирован в качестве субъекта выраженного в ней права, если на нем останавливается непрерывный ряд передаточных надписей. Таким образом, права по ордерной ценной бумаге принадлежат указанному в ней лицу, которое может как само осуществить их, так и назначить своим распоряжением (ордером, приказом) другое управомоченное лицо. Ордерные ценные бумаги передаются в порядке индоссамента (односторонняя сделка), который обычно оформляется на самом документе (обороте) или на добавочном листе – аллонже [18, c. 49]. Индоссамент является односторонней сделкой и свидетельствует о безусловном и полном намерении лица передать права другому лицу. Например, в соответствии с п. 3 ст. 146 ГК РФ [1] ордерные векселя передаются с помощью совершения передаточной надписи.

Именные ценные бумаги содержат в тексте данного документа имя физического или наименование юридического лица, управомоченного на получение предоставления по ценной бумаге. Имя управомоченного лица должно быть также зарегистрировано в специальном реестре эмитента ценной бумаги. Для осуществления права, материализованного в именной ценной бумаге, должник по ценной бумаге идентифицирует держателя ценной бумаг с лицом, указанным в ней [18, c. 50].

Кроме того, именные ценные бумаги характеризуются тем, что при их отчуждении необходимо оповестить уполномоченное лицо. Процедура отчуждения таких ценных бумаг аналогична во всех рассматриваемых правопорядках: владелец совершает передаточное распоряжение, передает документ (в случае его существования в материальной форме) приобретателю и оповещает обязанное по бумаге лицо (п. 9 ст. 146 ГК РФ). Именными ценными бумагами могут быть акции, облигации, векселя [18, c. 51].

6) По содержанию удостоверенных ценной бумагой прав они делятся на денежные ценные бумаги, товарораспорядительные ценные бумаги и ценные бумаги участия [18, c. 51].

Денежные ценные бумаги – это такие ценные бумаги, которые выражают право требования уплаты определенной денежной суммы (например, вексель, чек) [18, c. 52].

В качестве товарораспорядительных ценных бумаг рассматриваются документы, которые предоставляют их обладателям право распоряжения указанными в них вещами (товарами) или право получения определенных товаров либо услуг: товарные облигации, жилищные сертификаты, коносаменты и т.п. [11, c. 12] То есть передача товаров в данном случае может быть произведена путем передачи ценной бумаги, при этом фактически передача товара не требуется. При этом товар как правило находится вообще не в месте передачи ценной бумаги (у хранителя либо у перевозчика), что существенным образом упрощает оборот товаров [18, c. 61]. Иногда данные документы именуют товарными ценными бумагами. К числу таких документов относят также приватизационные ценные бумаги, которые используют в целях приобретения объектов приватизации в качестве платежного средства [11, c. 13].

Ценные бумаги участия – это ценные бумаги, которые наделяют своего законного владельца статусом члена торгового общества и дают ему право выражать свое мнение при управлении делами общества. Примером ценных бумаг данного вида являются акции.

7) В зависимости от внешнего оформления (формы представления) существует классификация ценных бумаг на документарные и бездокументарные [12, c. 24].

В этом случае, если ценная бумага существует на физическом носителе, представляющем отдельную вещь, тогда имеет место документарная ценная бумага. Если же ценные бумаги отражаются в виде записей в специальном реестре (на электронном носителе или бумажном), то тогда это бездокументарные ценные бумаги.

Таким образом, в литературе выделяется достаточно много оснований для классификации ценных бумаг. Деление ценных бумаг на виды весьма разнообразно.

2. Характеристика отдельных разновидностей ценных бумаг

2.1. Акция

Согласно федеральному закону «О рынке ценных бумаг» [4] «акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой».

Из определения акции следует, что данная ценная бумага дает право ее владельцу получать часть прибыли акционерного общества, то есть позволяет получить доход не только от разницы рыночной стоимости акции в разные промежутки времени. По этой причине инвесторы предпочитают приобретать акции акционерных обществ, которые готовы делиться своей прибылью с ними. В основном, дивиденды выплачиваются за счет части чистой прибыли акционерного общества, которая получена по результатам деятельности. Акционерное общество может выплачивать дивиденды раз в квартал, раз в шесть месяцев, раз в девять месяцев либо раз в год. Большим спросом среди инвесторов пользуются акции обществ, которые наиболее стабильно и часто выплачивают дивиденды. Дивиденды по некоторым типам акций могут выплачиваться не за счет чистой прибыли, а за счет заранее сформированных специальных фондов общества [24, c. 40].

Акции составляют уставный капитал акционерного общества. Каждая акция имеет так называемую номинальную стоимость, которая позволяет рассчитать уставный капитал общества. Номинальная стоимость акции, помноженная на количество размещенных акций (приобретенных акционерами), составляет величину уставного капитала. Обыкновенные акции общества, а также привилегированные акции одного типа должны иметь одинаковую номинальную стоимость. Законодательством также установлено ограничение на максимальный размер привилегированных акций в уставном капитале общества, который не может быть больше 25 процентов от него. Таким образом, номинальная стоимость акций позволяет не только рассчитывать размер уставного капитала, но и позволяет определить ряд ограничений для акционерного общества и дополнительный объем прав, предоставляемых их владельцам. [24, c. 43]

Уставный капитал выступает в качестве гарантии выполнения обязательств общества перед кредиторами. Так, например, кредитор может потребовать досрочного погашения обязательств перед ним, если акционерное общество решило уменьшить уставный капитал, а акционерное общество, если не сможет доказать в суде, что уменьшение уставного капитала не приведет к неисполнению обязательств перед кредитором, вынуждено будет погасить долг перед кредитором.

Наряду с номинальной стоимостью в литературе [16, c. 166] выделяют и другие виды стоимости акций:

1. Эмиссионная стоимость акции - это та стоимость, по которой она отчуждается от эмитента инвестору, то есть это стоимость акций при их первичном размещении. Эмиссионная стоимость акции не может быть ниже номинальной стоимости.

2. Рыночная стоимость акции - это стоимость, которая формируется на вторичном рынке, где совершаются сделки купли-продажи с акциями. Данная стоимость зависит от спроса со стороны потенциальных покупателей и предложения со стороны держателей акций.

3. Балансовая стоимость акций представляет собой стоимость чистых активов акционерного общества, приходящуюся на одну акцию, то есть результат деления совокупной стоимости чистых активов общества (балансовой стоимости) на количество размещенных среди акционеров акций [24, c. 52].

Рассмотрим существенные свойства акции:

акция является бессрочной ценной бумагой, так как срок существования акции зависит от срока существования акционерного общества, выпустившего данную ценную бумагу. Также акция может прекратить срок существования, было решено обменять акции на акции этого же общества другого вида (типа) или обменять на акции другого акционерного общества в результате слияния или присоединения [24, c. 52];

• акция является эмиссионной ценной бумагой. Акция полностью соответствует признакам присущим эмиссионным ценным бумагам: закрепляет имущественные (например, дает право на получение части ликвидационной стоимости акционерного общества) и неимущественные права (даст право голоса на общем собрании акционеров); акция размещается среди держателей выпусками, в рамках которых объем прав и сроки их осуществления совершенно стандартны и одинаковы для всех держателей;
• акция является бездокументарной ценной бумагой. Они выпускаются только в бездокументарной форме в виде учетных записей в списке владельцев;
• акция является именной ценной бумагой. Ордерных и предъявительских акций не существует, то есть владелец акции может быть определен, только если его имя занесено в список владельцев (реестр);
• владелец акции не отвечает по обязательствам акционерного общества, а несет лишь риск получения убытков в результате снижения рыночной стоимости принадлежащих ему акций, то есть ответственность держателя акции ограничена [24, c. 53];
• акция наделена такими свойствами как расщепление (сплит) и консолидация. Сплит позволяет уменьшить номинальную стоимость акции, одновременно увеличив количество акций. При этом размер уставного капитала остается неизменным. Делается это с целью увеличения спроса на акции, так как акции с высокой номинальной стоимость, как правило, имеют и высокую рыночную стоимость, что не позволяет многим потенциальным средним и мелким инвесторам приобретать се [24, c. 54]. Снижение же номинальной стоимости за счет расщепления акции приводит к уменьшению и рыночной стоимости, а, соответственно, у мелких и средних инвесторов появляется возможность направить свои средства на покупку «новой расщепленной» акции. Это позволяет эмитенту увеличить спрос на свои акции. При консолидации номинальная стоимость акций увеличивается, а число акций уменьшается. При этом размер уставного капитала не изменяется. Увеличение номинальной стоимости приводит к увеличению и рыночной стоимости акций. Эмитент прибегает к консолидации, когда рыночная стоимость акций, выпущенных им, составляет сотые и тысячные доли от целых чисел, что является неудобным моментом для расчетов при покупках больших пакетов данных акций потенциальными крупными инвесторами [24, c. 55];
• владелец акций публичного общества имеет право без согласия общества и других акционеров совершать сделки купли-продажи с принадлежащими ему акциями. Владелец акций непубличного акционерного общества, в случае если он решит их продать, должен уведомить об этом других акционеров и общество и если они откажутся приобрести акции, только тогда может продать их третьим лицам. Следует отмстить, что данное положение для непубличных обществ действует только, если преимущественное право акционеров и общества предусмотрено в уставе [16. c. 32];
• акция может быть как рыночной, так и частично нерыночной ценной бумагой, так как на некоторые акции накладываются ограничения в их обращении на вторичном рынке. Примером выступают акции акционерных инвестиционных фондов, которые предназначены только для квалифицированных инвесторов;
• акция является инвестиционной ценной бумагой, так как позволяет получить доход от разницы ее рыночной стоимости в разные промежутки времени, а также позволяет получить доход в виде дивидендов;
• акция является только внутренней ценной бумагой, так как номинальная стоимость акции может быть установлена только в валюте Российской Федерации [16, c. 28];
• акции имеет право выпускать только акционерное общество, поэтому данные ценные бумаги являются частными ценными бумагами [24, c. 48].

Владелец данной ценной бумаги в силу ее бездокумснтарности и именной принадлежности может быть определен по учетным записям в списке владельцев акций (реестр). Бремя ведения такого реестра и его хранения лежит на самом акционерном обществе. Акционерное общество может назначить уполномоченное лицо, которому передаст право на ведение реестра и его хранение [14, c. 23]. Данным лицом может быть особый участник рынка ценных бумаг, именуемый регистратор или реестродержатель. Регистратор обязан иметь соответствующую лицензию, выдаваемую Центральным Банком Российской Федерации и позволяющую ему вести деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг. В реестре должна содержаться информация «о каждом зарегистрированном лице, количестве и категориях (типах) акций, записанных на имя каждого зарегистрированного лица» [16, c. 167].

Изменения в реестр владельцев вносятся по требованию акционера или номинального держателя, на основе необходимой для внесения изменений документов.

Подтвердить свое право собственности на акцию владелец может у реестродержателя, который подтверждает данное право посредством выдачи специального документа, который не является ценной бумагой, - выписка из реестра акционеров.

Акция дает право голоса своему владельцу. Данное право реализуется через высший орган управления акционерным обществом — общее собрание акционеров. Общее собрание акционеров проводится обязательно раз в календарный год. Также в случае решения важных вопросов, связанных с функционированием и развитием общества, может проводиться внеочередное общее собрание акционеров. Бремя организации и проведения общих собраний лежит на акционерном обществе [24, c. 49].

В компетенцию годового общего собрания акционеров входит решение вопросов об избрании совета директоров (наблюдательного совета) общества, ревизионной комиссии, утверждении аудитора общества.

Для того чтобы решение общего собрания акционеров по вопросу, поставленному на голосование, было принято, необходимо, чтобы данное решение было принято большинством голосов акционеров, участвующих в собрании. А также, для того чтобы оно было легитимным необходимо наличие кворума - участия в собрании более половины голосующих акций, которые были размещены среди акционеров. Лица, которые имеют право участвовать в общем собрании акционеров определяются на основе данных реестра на определенную дату [24, c. 54].

Акции акционерного общества могут быть во владении их держателей (акционеров), а могут быть и запланированы к выпуску, но не находиться в чей-либо собственности. Важно, что акционерное общество должно в своем уставе обозначать количество акций, которые оно запланировала выпустить дополнительно к уже проданным акциям. Уже приобретенные акционерами акции называются размешенными, а те, которые общество планирует выпустить дополнительно к ним, называются объявленными [16, c. 171].

Также выделяют казначейские акции. Согласно статье 34 федерального закона «Об акционерных обществах» к ним можно отнести акции, «право собственности на которые перешло к обществу, не предоставляют право голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. В этом случае в течение одного года с момента их приобретения общество обязано принять решение об уменьшении своего уставного капитала или в целях оплаты уставного капитала на основании решения совета директоров (наблюдательного совета) общества реализовать приобретенные акции по цене не ниже их рыночной стоимости» [3].

Казначейские акции образуются в результате того, что акционерное общество, как правило, желает поддержать рыночную стоимость своих акций на вторичном рынке и объявляет об так называемом обратном выкупе акций с рынка зачастую по заранее объявленной цене или в рамках объявленного ценового коридора, тем самым, решив искусственно увеличить спрос на свои акции. Такими действиями эмитент и «подогревает» интерес к акциям [17, c. 28].

В российском законодательстве предусмотрено, что возможно образование дробной части от целой акции. Такая ситуация может возникнуть в результате осуществления преимущественного права на приобретение акций, при их консолидации, когда приобретение акционером целого числа акций невозможно. Тогда образуются части акций, называемые дробные акции [24, c. 41].

Несмотря на то, что дробная акция есть часть целой согласно законодательству она «предоставляет акционеру - ее владельцу права, предоставляемые целой акцией, которую она составляет, в полном объеме». Также нет никаких ограничений на обращение на первичном и вторичном рынке дробных акций. Если акционер-владелец дробной акции приобретает другую дробную акцию и при этом их сумма образует целую акцию, то данные дробные акции преобразуются в целую акцию. Если сумма приобретаемых дробных акций не составляют целую акцию, то они образуют новую дробную акцию, равную их сумме [24, c. 46].

Важным моментом выступает разделение акций на обыкновенные и привилегированные, так как благодаря этому делению определяется объем прав, предоставляемых держателю этих акций. Как уже отмечалось, совокупная номинальная стоимость размещенных привилегированных акций ограничена и не может превышать 25% от уставного капитала общества. Следует рассмотреть объем прав, предоставляемый обыкновенной акцией ее владельцу [24, c. 50]. Обыкновенная акция позволяет участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции; дает возможность получать дивиденды, если они предусмотрены уставом, условиями выпуска и общим собранием принято решение об их выплате; дает право на получение части его имущества при ликвидации общества пропорционально доле от уставного капитала. Это основные права, которые предоставляются владельцу обыкновенной акции [24, c. 51].

Привилегированная акция в отличие от обыкновенной акции не дает права голоса на общем собрании акционеров, то есть акционер-владелец такой акции не участвует в управлении акционерным обществом. Право голоса по привилегированной акции на общем собрании акционеров было заменено на ряд «привилегий». Данные «привилегии» заключаются в том, что в уставе акционерного общества могут быть зафиксированы размер дивиденда и (или) ликвидационная стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества. Обыкновенные акции своим владельцам не предоставляют право на получение твердо установленного дивиденда или ликвидационной стоимости. Стоит еще раз отмстить, что и привилегированные акции дают такое право только в том случае, если это определено уставом общества и указано в условиях выпуска таких акций [24, c. 52].

Тем не менее, владельцы привилегированных акций не полностью лишены права голоса на общем собрании акционеров, а ограничены в нем [24, c. 53]. У таких владельцев возникает право голоса при наступлении определенных случаев и при решении определенных вопросов, выносимых на повестку общего собрания акционеров:

• в случае если вынесен вопрос о реорганизации и ликвидации общества, которое выпустило привилегированные акции;
• в случае если решается вопрос о внесении изменений и дополнений в устав общества и эти изменения затрагивают права акционеров, владельцев привилегированных акций;
• в случае если принимается решение об обращении с заявлением о листинге (включение ценных бумаг в список торгуемых на бирже) или делистинге (исключение ценных бумаг из списка торгуемых на бирже) привилегированных акций;
• в случае если на общем собрании акционеров было принято решение о невыплате или неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям, размер которых определен уставом, то на следующем общем собрании акционеров владельцы таких акций наделяются правом голоса по всем вопросам, рассматриваемым на данном и последующих собраниях [24, c. 54].

Кроме того, владелец обыкновенных акций лишен права конвертации (преобразования, обмена) таких акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги. Привилегированные же акции могут быть конвертированы в акции (обыкновенные или привилегированные другого типа), если это предусмотрено уставом акционерного общества либо происходит вследствие его реорганизации. В облигации и иные ценные бумаги привилегированные акции нельзя конвертировать [16, c. 42].

Привилегированные акции делятся на следующие подвиды:

• кумулятивные привилегированные акции, по которым дивиденды не выплачиваются или не полностью выплачиваются, а накапливаются. Данные дивиденды общество выплачивает не позднее чем в сроки, определенные уставом;
• конвертируемые привилегированные акции, которые согласно уставу могут быть преобразованы (обменяны) на обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов акционерного общества;
• простые привилегированные акции, по которым дивиденды не накапливаются, а выплачиваются сразу (не являются кумулятивными) и которые не могут быть преобразованы в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов (не являются конвертируемыми) [24, c. 55].

Голосующей акцией общества является обыкновенная акция или привилегированная акция, предоставляющая ее владельцу право голоса на общем собрании акционеров.

Золотая акция - это условное наименование корпоративного права, принадлежащего государству, являющемуся акционером акционерного общества. Данным специальным правом наделяет себя государство и субъект Российской Федерации с целью обеспечения своих законных интересов и интересов граждан Российской Федерации, с целью обеспечения безопасности и обороноспособности страны. Данное право позволяет Правительству Российской Федерации и властям субъектов участвовать в управлении акционерным обществом [16, c. 82].

2.2. Инвестиционный пай

В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» инвестиционный пай - «именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд (ПИФ), право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда)» [5].

К основным свойствам инвестиционного пая относят:

• инвестиционный пай является только именной ценной бумагой, то есть, чтобы определить владельца данной ценной бумаги, его имя должно быть внесено в учетные записи списка владельцев инвестиционных паев;
• инвестиционный пай является долевой ценной бумагой, так как он удостоверяет долю в общем праве собственности на имущество, которое объединено в фонд без образования юридического лица [24, c. 58];
• инвестиционный пай является бездокументарной ценной бумагой и передача данной ценной бумаги, как и прав, удостоверяемых ею, может происходить только с внесением изменений в учетные записи. Подтвердить право собственности на инвестиционный пай можно, запросив выписку из ресстра, который ведет реестродержатель [23, c. 65];
• инвестиционный пай является неэмиссионной ценной бумагой. Несмотря на то, что инвестиционный пай согласно законодательству является неэмиссионной бумагой, он все-таки предоставляет всем владельцам стандартный объем прав, за исключением случаев, установленных законом;
• инвестиционный пай является инвестиционной ценной бумагой, так как позволяет получить доход в форме разницы между погашаемой его величиной и стоимостью его покупки. В закрытом и биржевом ПИФе возможна выплата дохода в форме, аналогичной дивидендному доходу;
• инвестиционный пай является безноминальной ценной бумагой, так как не имеет номинальную стоимость, а имеет расчетную стоимость, которая зависит от оценки имущества, составляющего фонд. Расчетная стоимость представляет собой стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда, поделенную на количество выпущенных инвестиционных паев. Стоимость чистых активов, в свою очередь, представляет собой стоимостную оценку имущества фонда за минусом расходов на его функционирование;
• инвестиционный пай может быть как рыночной, так и частично нерыночной ценной бумагой, когда накладываются ограничения на распространение паев определенных паевых инвестиционных фондов;
• инвестиционный пай является срочной ценной бумагой, потому как его обращение зависит от срока действия договора доверительного управления, который не может быть более 15 лет [20, c. 18].

Паевые инвестиционные фонды могут быть открытыми, биржевыми, интервальными и закрытыми.

В зависимости от того, паи какого паевого инвестиционного фонда приобрел инвестор, он имеет дополнительные права:

• владелец пая открытого ПИ Фа имеет право требовать погашения управляющей компанией инвестиционного пая и выплаты, в связи с этим, денежной компенсации в размере принадлежащей ему доли в любой рабочий день;
• владелец пая биржевого ПИФа имеет право продать или купить его на бирже, указанной в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Также владелец имеет право в установленные правилами доверительного управления сроки требовать от управляющей компании погашения данного инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации в размере принадлежащей ему доли. Еще одно право, которое даст пай биржевого ПИФа заключается в возможности получения дохода от доверительного управления имуществом фонда, если это предусмотрено правилами доверительного управления [24, c. 61];
• владелец пая интервального ПИФа имеет право требовать погашения управляющей компанией инвестиционного пая и выплаты, в связи с этим, денежной компенсации в размере принадлежащей ему доли, но не реже 1 раза в год в течение срока (интервала) в соответствии с правилами доверительного управления;
• владелец пая закрытого ПИФа имеет право требовать погашения управляющей компанией инвестиционного пая и выплаты, в связи с этим, денежной компенсации в размере принадлежащей ему доли только лишь в случаях, установленных законом (как правило, в конце срока существования ПИФа). При этом владелец такого пая получает право участвовать в общем собрании владельцев, а также, если это предусмотрено правилами доверительного управления, право на получение дохода от доверительного управления. [20, c. 20]

Если в правилах доверительного управления закрытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами указано, а в некоторых случаях должно быть указано, что инвестиционные паи таких фондов предназначены для квалифицированных инвесторов, то паи данных ПИФов могут продаваться только квалифицированным инвесторам, за исключением случаев, предусмотренных законом [24, c. 59].

Как и в случае с акциями количество инвестиционных паев, принадлежащих владельцу, может быть дробным (дробный инвестиционный пай). Как и дробная акция, дробная часть инвестиционного пая дает ее владельцу такой же объем прав, что и целый инвестиционный пай [19, c. 51].

Аналогия с акциями также просматривается в возможности конвертации (обмене) инвестиционных паев одного паевого инвестиционного фонда (конвертируемые инвестиционные паи) в инвестиционные паи другого паевого инвестиционного фонда. При этом имущество, которое составляет стоимость конвертируемых инвестиционных паев, передается в фонд, в инвестиционные паи которого происходит обмен [24, c. 62].

Конвертируемыми инвестиционными паями могут быть только паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов одной и той же управляющей компании, если это предусмотрено правилами доверительного управления такими паями.

Так как инвестиционный пай является именной и бездокументарной ценной бумагой, то права собственности на инвестиционные паи регистрируются на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев.

Выпуск инвестиционных паев осуществляют управляющие компании, осуществляющие доверительное управление имуществом паевых инвестиционных фондов. В обмен на зачисляемые от будущих владельцев денежные средства или имущество на счета управляющей компании, она вносит их имена в списки владельцев инвестиционных паев данного фонда [24, c. 62].

Количество паев, которое может купить инвестор, зависит от вносимой суммы денежных средств или оценки иного имущества и расчетной стоимости таких паев.

Инвестиционные паи реализуются управляющей компанией инвесторам, которые присоединяются к договору доверительного управления фондом, по расчетной стоимости. Однако цена продажи инвестиционного пая управляющей компанией инвестору может отличаться от расчетной стоимости на размер наценки, которая не может быть более 1,5 процентов от нее и которая прибавляется к расчетной стоимости пая. Погашение пая также может отличаться на величину не более 3 процентов от расчетной стоимости, которая вычитается из расчетной стоимости пая [25, c. 50].

2.3. Ипотечный сертификат участия

Согласно статье 2 Федерального закона «Об ипотечных ценных бумагах» ипотечный сертификат участия - это «именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные законом» [6].

Исходя из определения, которое дает нам законодатель, можно сделать вывод, что ипотечный сертификат участия очень похож по своим характеристикам на инвестиционный пай.

Рассмотрим свойства, присущие ипотечному сертификату участия:

• ипотечный сертификат участия является долевой ценной бумагой, так как удостоверяет долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие. Стоит отметить, что ипотечный сертификат участия удостоверяет одинаковую долю для всех владельцев. Ипотечное покрытие представляет собой платежи третьих лиц по обязательствам, возникшим в результате заключения договора ипотечного кредитования; займа, обеспеченного ипотекой, и т.п. Стоит также отметить, что владельцы ипотечных сертификатов участия имеют право голоса на общем собрании таких владельцев. Один ипотечный сертификат даст своему владельцу один голос [10, c. 82];
• ипотечный сертификат участия является именной ценной бумагой, то есть, чтобы определить владельца данной ценной бумаги, его имя должно быть внесено в учетные записи списка владельцев ипотечных сертификатов участия [24, c. 60];
• ипотечный сертификат участия является бездокументарной ценной бумагой. Как и в случае с инвестиционным пасм передача ипотечного сертификата участия, как и прав, удостоверяемых ею, может происходить только с внесением изменений в учетные записи. Подтвердить право собственности на ипотечный сертификат участия можно, запросив выписку из реестра, который ведет реестродержатель. Данная выписка выдается реестродержателем в течение пяти дней [16, c. 72];
• как и инвестиционный пай ипотечный сертификат участия отличается тем, что предоставляет своим владельцам в рамках одного выпуска стандартный (одинаковый) объем прав (а данное свойство присуще эмиссионным ценным бумагам), но несмотря на это согласно законодательства он является неэмиссионной ценной бумагой;
• ипотечный сертификат участия является безноминальной ценной бумагой, так как не имеет номинальной стоимости;
• ипотечный сертификат участия является инвестиционной ценной бумагой, так как позволяет его владельцу получить доход в виде выплат денежных средств за счет платежей, осуществляемых по обязательствам, которые составляют ипотечное покрытие;
• ипотечный сертификат участия является рыночной ценной бумагой и свободно обращается на рынке ценных бумаг, в том числе и на биржах;
• ипотечный сертификат участия является срочной ценной бумагой, так как срок действия договора доверительного управления ипотечным покрытием не может превышать 40 лет, а соответственно и ипотечный сертификат участия не обращается более этого срока [22, c. 22].

Особенностью ипотечного сертификата является то, что выпускать данные ценные бумаги могут лишь организациями, которые имеют лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также которые являются кредитными организациями [24, c. 70].

Выпуск ипотечных сертификатов приводит к тому, что возникает право на долю в общем праве собственности на ипотечное покрытие и учреждается доверительное управление этим ипотечным покрытием.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование понятия и видов ценных бумаг позволило сделать следующие выводы.

Рынок ценных бумаг является сегментом финансового рынка. Появление и развитие рынка ценных бумаг связано с потребностью в привлечении финансовых ресурсов. Выпуск ценных бумаг хозяйствующими субъектами, которые нуждаются в финансовых ресурсах, позволяет уменьшить стоимость привлечения, создать наиболее благоприятные условия, как для заемщика, так и для кредитора. Также рынок ценных бумаг позволяет привлекать значительные финансовые ресурсы, в том числе за счет объединения финансовых ресурсов различных кредиторов (инвесторов).

Под ценной бумагой следует понимать поименованный в законе, строго формализованный, обладающий оборотоспособностью и публичной достоверностью документ, рассматриваемый в качестве вещи (предмета материального мира), посредством предъявления которого осуществляется закрепленный в указанном документе комплекс прав.

Ценным бумагам присуща двойственная правовая природа. С одной стороны, согласно законодательству (статья 128 Гражданского кодекса РФ) - это вещь (к объектам гражданских прав относятся вещи, включая наличные деньги и документарные ценные бумаги, иное имущество, в том числе безналичные денежные средства, бездокументарные ценные бумаги, имущественные права; (статья 130 пункт 2: «Вещи, не относящиеся к недвижимости, включая деньги и ценные бумаги, признаются движимым имуществом»)), однако это одновременно и обязательственные и иные права.

В литературе выделяется достаточно много оснований для классификации ценных бумаг. Деление ценных бумаг на виды весьма разнообразно.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994г. № 51-ФЗ (ред. от 03.08.2018г.) // СЗ РФ. 1994. № 32. Ст. 3301.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ (ред. от 29.07.2018г.) // СЗ РФ. 1996. № 5. Ст. 410.
3. Федеральный закон от 26.12.1995г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 27.12.2018г.) // СЗ РФ. 1996. № 1. Ст. 1.
4. Федеральный закон от 22.04.1996г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 27.12.2018г.) // СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 1918.
5. Федеральный закон от 29.11.2001г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (ред. от 31.12.2017г.) // СЗ РФ. 2001. № 49. Ст. 4562.
6. Федеральный закон от 11.11.2003г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (ред. от 27.12.2018г.) // СЗ РФ. 2003. № 46 (ч. 2). Ст. 4448.
7. Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. – М.: Высшая школа, 2005.
8. Белов В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав: вопросы теории: Дис. … канд. юрид. наук в форм научного доклада. – М., 1996.
9. Гражданское право (в 3-ех томах). Том 1 / Под ред. Сергеева А.П., Толстого Ю.К. – М.: «ПБОЮЛ Л.В. Рожников», 2001.
10. Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения. М.: Редакция «Российской газеты», 2016. Вып. 2.
11. Воробьев А. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений // ЭЖ-Юрист. 2016. № 30.
12. Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения. М.: Редакция «Российской газеты», 2016. Вып. 2.
13. Ерпылева Н.Ю. Международное чековое право и Российское законодательство: основные категории и механизмы регулирования чековых отношений // Международное право и международные организации. 2014. № 1.
14. Зинченко С.А. Акции (доли) хозяйственных обществ и корпоративный договор: правовая природа, взаимодействие // Гражданское право. 2015. № 1.
15. Крашенинников Е.А.О легальных определениях ценных бумаг // Правоведение. -1992. - № 4.
16. Лакомкин Н.А., Сырбу А.П. Обыкновенная акция: сущность и права, предоставляемые владельцам // Магистратура ТГТУ. Сборник научных статей. Выпуск 45 / Отв. за вып. О.А. Корчагина. - Тамбов: Изд-во Першина Р.В., 2014.
17. Ломакин Д.В. Корпоративные права участников хозяйственных обществ: актуальные проблемы и перспективы нормативного регулирования // Предпринимательское право. Приложение «Право и Бизнес». 2018. № 2.
18. Лукоянов Н.В. Корпоративные бездокументарные ценные бумаги в праве Российской федерации, Испании и Мексики: дисс. … канд. юр. наук. М., 2018.
19. Мухаметшин Т.Ф. Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов: обновленный взгляд на правовое содержание // Право и экономика. 2012. № 12.
20. Осипенко О.В. Актуальные проблемы системного применения инструментов корпоративного управления и акционерного права. М.: Статут, 2018.
21. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2016.
22. Самигулина А.В. Правовой аспект инвестиционных отношений на рынке ценных бумаг // Вестник арбитражной практики. 2017. № 1.
23. Слепцова Ю.М., Шишканова Е.М., Яковлев А.Б. Проблемы нормативного регулирования финансового рынка в Российской Федерации в части рынка субъектов коллективных инвестиций // Банковское право. 2017. № 5.
24. Сырбу А.П. Ценные бумаги: учебное пособие / А.П. Сырбу - Тамбов: Изд-во ФГБОУ ВО «ТГТУ», 2017.
25. Фридман А.И. Правовая природа сделок по выдаче инвестиционных паев и по их погашению // Банковское право. 2017. № 1.
26. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т. II. – М.: Статут, 2013.
27. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). – М., 2009.