Оценка рыночной стоимости объекта интеллектуальной собственности: Исключительные (имущественные) права на товарный знак ОАО "Газпром нефть"

Содержание:

1. Задание на оценку

Задание на оценку формулируется в соответствии с требованиями Федеральных стандартов оценки (ФСО № 1, ФСО №-11).

Таблица 1

Задание на оценку

1	Объект оценки	Исключительные права на товарный знак – ГАЗПРОМ зарегистрированный в Российском агентстве по патентным и товарным знакам за № 228275
2	Права на объект оценки, учитываемые при определении стоимости объекта оценки	Исключительные (имущественные) права
3	Цель оценки	Определение рыночной стоимости
4	Предполагаемое использование результатов оценки	Купля-продажа объекта оценки
5	Вид стоимости	Рыночная
6	Порядковый номер отчета	10/15
7	Дата оценки	01 октября 2015 г.
8	Итоговая величина стоимости	Единая величина
9	Допущения, на которых должна основываться оценка	Раздел 3 настоящего отчета.
10	Собственник оцениваемого имущества	Публичная компания «Газпром»
11	Заказчик	Публичное акционерное общество «Нефтяная компания «ЛУКОЙЛ», ОГРН – 1027700035769 (дата присвоения ОГРН – 17.07.2002г.), Местонахождение Общества: Российская Федерация, г. Москва, Сретенский бульвар, 11
12	Оценщик	Смитюх Антон Александрович Образование: Диплом МФПА о профессиональной переподготовке ПП № ХХХХХ от ХХ марта ХХХХг.
12.1	Информация о режиме предоставленной правовой охраны интеллектуальной собственности
12.2	- объем правовой охраны	Свидетельство на товарный знак, зарегистрированный Федеральной службой по интеллектуальной собственности за № 228275
12.3	- сроки правовой охраны	Дата, до которой продлен срок действия регистрации: 19.11.2002г.
12.4	- территория правовой охраны	Территория РФ
13	- наличие ограничений (обременений) в отношении исключительных прав на ИС	Отсутствуют
14	Расчетная величина лицензионного вознаграждения (роялти)	3,25%
15	Убытки от нарушения прав на ИС	-
16	Расчетная величина авторского вознаграждения	-
17	Дата составления отчета	10 октября 2015 г.
18	Курс руб./долл. на дату оценки	65,7364

2. Применяемые стандарты оценочной деятельности

В соответствии с заданием на оценку, рыночная стоимость Объекта оценки определяется в соответствии с Федеральным законом «Об оценочной деятельности в РФ» № 135-ФЗ и Федеральными стандартами оценки, обязательными к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденными приказами Министерства экономического развития и торговли РФ:

• «Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 297 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1);
• Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 298 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)";
• Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 299 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)".
• Приказ Минэкономразвития России от 22.06.2015 N 385 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО N 11)".

В соответствии с Федеральным стандартом оценки № 11 «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности», объектами оценки могут выступать нематериальные активы - активы, которые не имеют материально-вещественной формы, проявляют себя своими экономическими свойствами, дают выгоды их собственнику (правообладателю) и генерируют для него доходы (выгоды), в том числе:

1) исключительные права на интеллектуальную собственность, а также иные права (право следования, право доступа и другие), относящиеся к интеллектуальной деятельности в производственной, научной, литературной и художественной областях;

2) права, составляющие содержание договорных обязательств (договоров, соглашений);

3) деловая репутация.

Целью оценки является определение рыночной стоимости объекта оценки.

В соответствии со ст. 3 Федерального закона №135-ФЗ, рыночная стоимость объекта оценки – это наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

• одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;
• стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;
• объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;
• цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;
• платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Возможность отчуждения на открытом рынке означает, что объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов, при этом срок экспозиции объекта на рынке должен быть достаточным для привлечения внимания достаточного числа потенциальных покупателей.

Разумность действий сторон сделки означает, что цена сделки – наибольшая из достижимых по разумным соображениям цен для продавца и наименьшая из достижимых по разумным соображениям цен для покупателя.

Полнота располагаемой информации означает, что стороны сделки в достаточной степени информированы о предмете сделки, действуют, стремясь достичь условий сделки, наилучших с точки зрения каждой из сторон, в соответствии с полным объемом информации о состоянии рынка и объекте оценки, доступным на дату оценки.

Отсутствие чрезвычайных обстоятельств означает, что у каждой из сторон сделки имеются мотивы для совершения сделки, при этом в отношении сторон нет принуждения совершить сделку.

В соответствии с Федеральным стандартом оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1)" проведение оценки включает следующие этапы:

1) заключение договора на проведение оценки, включающего задание на оценку;

2) сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки; в соответствии с разделом 3 Федерального стандарта оценки № 11 для проведения оценки стоимости нематериального актива оценщик осуществляет:

• анализ рынка объекта оценки и рынка товаров, работ, услуг, производимых и реализуемых с его использованием, а также других внешних факторов, влияющих на его стоимость;
• анализ состояния экономического положения в стране, отрасли и регионе, а также иных факторов, влияющих на рынок объекта оценки и рынка продукции (товаров, работ, услуг), производимой и реализуемой с использованием объекта оценки;
• идентификацию объекта оценки, включая права, привилегии, иные экономические выгоды, связанные с объектом оценки;
• анализ текущего использования, прогнозных показателей производства и реализации продукции (товаров, работ, услуг) с использованием объекта оценки.

Оценщик также при наличии информации осуществляет идентификацию других (не включенных в объект оценки) нематериальных активов, если они входят в состав технологической основы производства и реализации продукции с использованием объекта оценки.

3) применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчетов;

4) согласование (в случае необходимости) результатов и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;

5) составление отчета об оценке.

Оценщик вправе самостоятельно определять необходимость применения тех или иных подходов к оценке и конкретных методов оценки в рамках применения каждого из подходов.

Итоговая величина стоимости (ФСО № 1)– стоимость объекта оценки, рассчитанная при использовании подходов к оценке и обоснованного оценщиком согласования (обобщения) результатов, полученных в рамках применения различных подходов к оценке. Итоговая величина стоимости объекта оценки должна быть выражена в рублях Российской Федерации

3. Допущения, использованные оценщиком при проведении оценки

Нижеследующие условия, допущения и ограничения являются неотъемлемой частью настоящего отчета.

Общие условия

Исходя из нижеследующих трактовки и договоренностей, настоящие условия подразумевают их полное и однозначное понимание Оценщиком и Заказчиком, именуемые далее по тексту Сторонами, а также тот факт, что все положения, результаты переговоров и заявления, не оговоренные в отчете, теряют силу. Настоящие условия не могут быть изменены или преобразованы иным образом, кроме как за подписью обеих Сторон. Настоящие условия распространяются на правопреемников и исполнителей Сторон.

Общая цель отчета

Настоящий Отчет достоверен в полном объеме лишь в указанных в настоящем отчете целях и для использования по указанному назначению. Ни одна из Сторон не может использовать Отчет или (любую его часть) иначе, чем это предусмотрено договором об оценке.

Положения об ответственности

Оценщик не принимает на себя ответственность за финансовую и налоговую отчетность, относящуюся к управлению оцениваемого объекта. Ответственность за такого рода отчетность, относящуюся к исследованному Оценщиком объекту несет владелец объекта.

В своих действиях Оценщик выступал как независимый исполнитель. При проведении оценки Оценщик исходил из того, что предоставленная ему информация является точной и достоверной, и не проводил ее проверки.

Освобождение от ответственности

Заказчик принимает условия заранее освободить и обезопасить Оценщика, и, по желанию Оценщика, защитить от всякого рода расходов и материальной ответственности, происходящих из иска третьих сторон к Заказчику вследствие легального использования третьими сторонами результатов работы Оценщика. От Оценщика не требуется появляться в суде или свидетельствовать иным образом по поводу Отчета или оцененного имущества, кроме как на основании отдельного договора с Заказчиком или официального вызова суда.

Для выполнения работ по оценке Заказчиком может быть предоставлена информация (документы), являющаяся конфиденциальной. Оценщик считает, что данная информация получена Заказчиком правомерным образом и передана Оценщику с согласия собственника (владельца) этой информации. Возможные претензии третьих лиц об использовании конфиденциальной информации не могут быть предъявлены Оценщику в отношении вышеуказанной информации.

Описание имущества

Оценщик не принимает на себя ответственности за описание правового состояния имущества и вопросы, подразумевающие обсуждения юридических аспектов права собственности. Права собственности на оцениваемый объект интеллектуальной собственности предполагаются полностью соответствующими требованиям законодательства, если иное не оговорено специально.

Заключительные положения

Оценщик учитывал ответственное отношение собственника и должное управление в отношении объекта оценки.

Информация, оценки и мнения, полученные Оценщиком и содержащиеся в настоящем отчете, были получены из достоверных, по мнению Оценщика, источников. Тем не менее, Оценщик не может принять на себя ответственность за точность этих данных, поэтому где это возможно, делаются ссылки на источник информации.

Мнение Оценщика относительно оценочной стоимости объекта является действительным только на дату, специально оговоренную в настоящем отчете. Оценщик не принимает на себя никакой ответственности за социальные, экономические, физические или правительственные изменения, которые могут произойти после этой даты, отразиться на рыночных факторах и, таким образом, повлиять на суждение Оценщика.

Отчет об оценке содержит профессиональное мнение Оценщика относительно стоимости оцениваемого имущества и не является гарантией того, что оно перейдет из рук в руки по цене, равной указанной в Отчете стоимости. Эта стоимость может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если с даты составления Отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более 6 месяцев.

Оценщик проводил оценку объекта оценки только по предоставленной информации и по личному осмотру Объекта.

Расчеты в рамках проведения оценки Объекта осуществлялись Оценщиком с использованием программы Microsoft® Excel. В расчетных таблицах и формулах, представленных в настоящем Отчете приведены округленные значения показателей. Итоговые значения получены также при использовании округленных показателей.

4. Сведения о заказчике оценки и об оценщике

Таблица 2

Общие сведения о Заказчике

1	Полное наименование предприятия в соответствии с действующей редакцией Устава предприятия	Публичной акционерное общество «Лукойл»
2	Сокращенное наименование предприятия в соответствии с действующей редакцией Устава предприятия	ПАО «Лукойл»
3	Юридический адрес предприятия	Российская Федерация, г. Москва, Сретенский бульвар, 11
4	Адрес местонахождения (фактический адрес) предприятия	Российская Федерация, г. Москва, Сретенский бульвар, 11
5	ОКПО предприятия	11111111
6	ИНН предприятия	7711111111
7	ОГРН предприятия	11111111111111
8	Дата присвоения ОГРН (дата изменений)	01.01.ХХХХ
9	Год начала деятельности	01.01.ХХХХ

Таблица 3

Общие сведения об Оценщике

1	Фамилия, имя, отчество	Смитюх Антон Александрович
2	Серия и номер документа, удостоверяющего личность, дата выдачи и орган, выдавший указанный документ	Паспорт , Серия № , Выдан
3	Место нахождения оценщика	г. Москва, ул. Строителей, д.22, кв. 15
4	Информация о членстве в саморегулируемой организации оценщиков	НП «Саморегулируемая организация ассоциации Российских магистров оценки», № по реестру ХХХ от 1 января 2009 года., выписка из реестра № ХХХ от 11.01.2009 года.
5	Номер и дата выдачи документа, подтверждающего получение профессиональных знаний в области оценочной деятельности	Образование: Диплом МФПА о профессиональной переподготовке ПП № ХХХХХ от ХХ марта ХХХХ г.
6	Сведения о страховании гражданской ответственности оценщика	Страховой полис № ХХХХХХХХХ от 30.12.2008г., выдан ООО «Первая страховая компания», страховая сумма 300 000 рублей
7	Стаж работы в оценочной деятельности	3 года
8	Сведения о юридическом лице, с которым оценщик заключил трудовой договор	ООО «Оценка»
9	Юридический адрес лица, с которым оценщик заключил трудовой договор	Российская Федерация, г. Москва, ул.Ааааааааа, 1
10	Адрес местонахождения (фактический адрес) работодателя	Российская Федерация, г. Москва, ул.Ааааааааа, 1
11	ОКПО работодателя	11111112
12	ИНН работодателя	7711111112
13	ОГРН работодателя	11111111111112
14	Дата присвоения ОГРН (дата изменений)	01.01.ХХХХ
15	Год начала деятельности	01.01.ХХХХ

5. Основные факты и выводы

Таблица 4

Основные факты и выводы

1	Основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки	Договор №ХХ/09 от 17.09.2015г
2	Общая информация, идентифицирующая объект оценки	Исключительные права на товарный знак «ГАЗПРОМ» зарегистрированныйв Федеральной службой по интеллектуальной собственности за № 228275. Правообладатель: Публичная компания «Газпром», ул. Новочеремушкинская, д. 71/32, Москва. ИНН 7736050003 / КПП 772702001 ОКПО 18523617 / ОКВЭД 70.32.2 ОКАТО 45293590000
3	Результаты оценки, полученные при применении затратного подхода	132618,210 тыс. руб.
4	Результаты оценки, полученные при применении сравнительного подхода	3514887,000 тыс. руб.
5	Результаты оценки, полученные при применении доходного подхода	3998324,000 тыс. руб.
6	Итоговая величина стоимости объекта оценки	3861366,298 тыс. руб.
7	Ограничения и пределы применения полученной итоговой стоимости	Предполагаемое использование результатов оценки и связанные с этим ограничения – купля продажа объекта оценки. Рыночная стоимость, определенная в отчете, является рекомендуемой для целей совершения сделки в течение шести месяцев с даты составления отчета.

Итоговая рыночная стоимость товарного знака ПАО «Нефтяная компания «Лукойл» по состоянию на 01 октября 2015 г. составляет 17 351, 274млн. руб.

6. Описание объекта оценки

Объект оценки – исключительные права на товарный знак «ГАЗПРОМ». Свидетельство на товарный знак (знак обслуживания) № 228275, зарегистрирован в Государственном Реестре товарных знаков и знаков обслуживания Российской Федерации 19 ноября 2002 года (приоритет от 1 марта 2002 года). Срок действия регистрации товарного знака продлен до 1 марта 2022 года, запись внесена в Государственный реестр товарных знаков и знаков обслуживания Российской Федерации 31 августа 2011 года.

Статус товарного знака по состоянию на дату оценки – действующий.

 Важным шагом в развитии архитектуры брендов «Газпром нефти» стал вывод на рынок премиальной линейки масел с брендом-лидером G-Energy. Лицом рекламной кампании нового масляного бренда стал известный актер Джейсон Стэтем, что сделало ее яркой и эффективной. Дальше настал черед топлива премиум-класса G-Drive и популярного у автолюбителей Drive Cafе́. Сегодня основной платформой для продвижения брендов семейства G-Family стал автоспорт — это мировой тренд в коммуникациях топливных и масляных брендов.

Маркетинговая стратегия развития розничных брендов принесла хорошие плоды, что подтверждают данные глобальной информационной исследовательской компании Nielsen. Развитие и продвижение брендов в конечном итоге во многом и сформировало текущий образ компании как современной, эффективной и технологичной. Механизм прост: продуктовые бренды завоевывают признание потребителей, оказывая влияние на отношение ко всей корпорации. Вместе с тем компания, развивая передовые проекты в отрасли, формирует отношение потребителей к линейке своих брендов и продуктов. Таким образом формируется взаимное доверие корпоративного и потребительских брендов. А бренд сегодня — это имеющий реальную стоимость актив.

Информация по данным исследования эффективности коммуникаций розничных брендов компании в России: 2011—2012 годы, агентство Bojole (количество респондентов — 4555 чел.); 2013–2015 годы, агентство Nielsen (количество респондентов — 13 655 чел.)

Так, бренды многих мировых гигантов составляют большую часть их капитализации, а сила бренда проявляется через доверие к качеству товара, к финансовой надежности и чистоплотности партнера. Увеличение доли нематериальных активов в рыночной стоимости компаний эксперты относят к основным трендам современной, постиндустриальной экономики. При этом сегодня в геометрической прогрессии растет роль брендинга в развитии компаний сегмента B2B, причем она ненамного менее значима, чем у B2C-компаний. Если ассоциации у потребителей B2B и В2С со временем не нарушаются, а только укрепляются и подтверждены примерами, то они готовы платить определенную премию продавцу за эти преимущества, что, соответственно, влияет положительно на финансовое состояние компании через силу ее бренда. Таким образом, имиджевые инвестиции в бренд нужны не только для развития компании в позитивном векторе, но и демонстрации силы бренда на фондовом рынке. Так, при выходе предприятия на IPO или полной продаже активов роль бренда становится весьма существенной, в международной практике были зафиксированы случаи, когда треть от стоимости акций формирует именно успешное раскручивание бренда.

Бренд нефтяной компании «Газпром нефть» сегодня известен практически каждому в России — это подтверждение эффективной маркетинговой политики компании, поддержанной развитием материнского бренда «Газпром». При этом «Газпром нефть» — отраслевой лидер и в глазах экспертного сообщества: в деловой среде компания занимает верхнюю строчку рейтинга самых быстроразвивающихся компаний России.

Таблица 5

Характеристики объекта оценки
№	Информация по объекту оценки
1	Тип объекта ИС (НМА)	Товарный знак
2	Наименование объекта оценки	Товарный знак – ГАЗПРОМ
3	Реквизиты правообладателя ОИС (НМА)	Публичная компания «Газпром», ул. Новочеремушкинская, д. 71/32, Москва. ИНН 7736050003 / КПП 772702001 ОКПО 18523617 / ОКВЭД 70.32.2 ОКАТО 45293590000
4	Документ, удостоверяющий возникновение у правообладателя исключительных прав на ОИС (НМА)	Свидетельство на товарный знак № 228275 от 19.11.2002г.
5	Дата возникновения у правообладателя исключительных прав на ОИС (НМА)	19.11.2002г.
6	Срок действия исключительных прав	Бессрочно (срок действия ТЗ продлен до 19.11.2022г.)
7	Балансовая стоимость	5 236 145руб.
№ п/п	Характеристики использования объекта оценки
	Форма использования объекта оценки
	Наименование продукции, выпускаемой с использованием объекта оценки	01 - химические продукты, предназначенные для использования в промышленных, научных целях, в фотографии, сельском хозяйстве, садоводстве и лесоводстве; необработанные синтетические смолы; необработанные пластмассы; удобрения; составы для тушения огня; препараты для закалки металлов; препараты для пайки металлов; препараты для консервирования пищевых продуктов; вещества дубильные.
		02 - краски, олифы, лаки; защитные средства, предохраняющие металлы от коррозии и древесину от разрушения; красящие вещества; протравы; необработанные природные смолы; листовые и порошкообразные металлы, используемые для художественно-декоративных целей и художественной печати.
	Дата начала использования объекта оценки	19.11.2002г.
	Срок полезного использования	бессрочно
	Конкурентное преимущество, которое обеспечивает объект оценки при наличии исключительных прав	мировая известность у потребителей
	Эффект, достигаемый с использованием объекта оценки (снижение себестоимости, увеличение цены реализации, расширение объемов реализации, другое)	увеличение цены реализации, расширение объемов реализации
	Наличие обременений (действующие на дату оценки соглашения о передаче прав на использование объекта оценки)	заключены лицензионные договоры о предоставлении права на использование товарного знака

7. анализ рынка объекта оценки, ценообразующих факторов, а также внешних факторов, влияющих на его стоимость

7.1. Краткий анализ макроэкономической ситуации в России за период с января по сентябрь 2015г.^[1]

Предварительные данные за сентябрь показали на прекращение помесячного спада и переход к положительным тенденциям динамики ВВП.

По предварительной оценке Минэкономразвития России, после стабилизации в июле-августе динамика ВВП с учетом сезонной корректировки в сентябре показала рост на уровне 0,3% к предыдущему месяцу. Этому способствовали положительные тенденции, наблюдавшиеся в добыче полезных ископаемых, обрабатывающих производствах, сельском хозяйстве, на транспорте. Позитивное влияние на динамику ВВП с исключением сезонности в сентябре оказало увеличение, по предварительным данным, топливно-энергетического экспорта и чистых налогов на продукты.

Продолжилась тенденция замедления темпов снижения в строительстве. Главным негативным моментом сентября стало значительное снижение динамики розничной торговли и сохраняющееся снижение динамики платных услуг населению. По оценке Минэкономразвития России, в сентябре годовая динамика ВВП снизилась на 3,8% против снижения на 4,5% в августе соответственно, с начала года снижение ВВП составило 3,8% к соответствующему периоду 2014 года.

Динамика промышленного производства в целом с исключением сезонной и календарной составляющих после снижения в августе вновь перешла в положительную область – прирост к предыдущему месяцу составил 0,8 процента. При этом продолжился рост в добыче полезных ископаемых (0,2%), впервые в текущем году положительную динамику с исключением сезонности показали обрабатывающие производства – прирост составил 1,2%, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, по оценке Минэкономразвития России, снизилось на 0,5 процента.

В отраслях промежуточного спроса в сентябре продолжился рост в производстве кокса и нефтепродуктов, в производстве резиновых и пластмассовых изделий; восстановился рост в целлюлозно-бумажном производстве; издательской и полиграфической деятельности, в химическом производстве, в производстве прочих неметаллических минеральных продуктов, металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий; после небольшого роста в августе продолжилось сокращение в обработке древесины и производстве изделий из дерева.

Из потребительских отраслей в сентябре продолжился рост в производстве кожи, изделий из кожи и производстве обуви, восстановился - в производстве пищевых продуктов, включая напитки, и табака и продолжилось сокращение в текстильном и швейном производстве.

В отраслях машиностроительного комплекса возобновился рост в производстве транспортных средств и оборудования, в производстве электрооборудования, электронного и оптического оборудования; после роста в июле-августе вновь сократилось производство машин и оборудования.

По оценке Минэкономразвития России, динамика инвестиций в основной капитал с исключением сезонности по отношению к августу в сентябре составила -0,1 процента. В сентябре сохранилась тенденция замедления снижения динамики с исключением сезонности в строительстве. По оценке Минэкономразвития, оно составило 0,4% против 0,9% в августе и 0,8% в июле.

В сельском хозяйстве сохраняется устойчивый рост производства, составивший 1,3% с исключением сезонности (в августе – рост на 1,1% соответственно).

Негативным моментом сентября стало значительное снижение, после стабилизации в августе, оборота розничной торговли - на 0,9% с исключением сезонности.

Снижение динамики платных услуг населению составило, как и в августе, 0,3 процента.

После некоторого роста в августе, как и ожидалось, безработица (с исключением сезонного фактора) в сентябре вернулась к уровню июля (5,5%). В сентябре реальная заработная плата с исключением сезонного фактора показала нулевую динамику. Реальные располагаемые доходы (с исключением сезонного фактора) в сентябре остались в отрицательной зоне. Сокращение составило 0,6% к предыдущему месяцу с учетом сезонной корректировки.

Экспорт товаров в сентябре 2015 г., по оценке, составил 25,6 млрд. долл. США (67,2% к сентябрю 2014 г. и 101,1% к августу 2015 года). Импорт товаров в сентябре текущего года, по оценке, составил 16,7 млрд. долл. США (64,3% к сентябрю 2014 г. и 100,7% к августу 2015 года). Положительное сальдо торгового баланса в сентябре 2015 г., по оценке, составило 8,9 млрд. долл. США и относительно сентября 2014 г. снизилось на 26,6 процента.

В сентябре инфляция потребительских цен ускорилась до 0,6% против 0,4% в августе, с начала года – 10,4%, за годовой период – 15,7% (в 2014 г.: с начала месяца – 0,7%, с начала года – 6,3%, за годовой период – 8,0%).

Экспорт товаров в сентябре 2015 г., по оценке, составил 25,6 млрд. долл. США (67,2 % к сентябрю 2014 г. и 101,1 % к августу 2015 года). Экспорт в страны дальнего зарубежья в сентябре 2015 г. снизился по сравнению с сентябрем прошлого года на 33,7% и составил 21,9 млрд. долл. США, экспорт в страны СНГ сократился на 27,2% (3,7 млрд. долл. США). Доли стран дальнего зарубежья и стран СНГ в общем объеме экспорта России в январе-сентябре 2015 г. не изменились относительно января- сентября 2014 года.

В сентябре 2015 г. цена на нефть марки «Urals» увеличилась относительно августа 2015 г. на 2,2% и составила 46,7 доллара США за баррель (средняя цена по данным информационных агентств), по сравнению с сентябрем 2014 г. цена сократилась на 51,3 процента. В январе- сентябре 2015 г. цена на нефть «Urals» снизилась по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 48,2% до 54,4 доллара США за баррель. Динамика экспорта товаров и мировых цен на нефть Urals (январь 2010 г. - сентябрь 2015 г.)

7.2. Анализ сегмента рынка, к которому принадлежит оцениваемый объект .

ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.

7.2.1. Анализ создания и предоставления правовой охраны аналогичным объектам интеллектуальной собственности.

Вовлечение ПАО «Газпром» в процессы глобализации газового бизнеса и усиление его позиции в условиях либерализации рынков, реструктуризация в вертикально-интегрированную энергетическую компанию — все это требует активизировать поиск перспективных технологий и нестандартных решений для обеспечения значимых конкурентных преимуществ.

С целью формирования единых принципов организации в ПАО «Газпром» процессов создания, учета и рационального использования объектов интеллектуальной собственности постановлением Правления ОАО «Газпром» (с 17 июля 2015 года — ПАО «Газпром») от 17 июня 2005 г. № 29 утверждена Концепция управления интеллектуальной собственностью ОАО «Газпром».

Эффективное управление объектами интеллектуальной собственности необходимо рассматривать как один из важных элементов деятельности ПАО «Газпром», обеспечивающих реализацию стратегического курса государственной политики по переходу к инновационному развитию страны и направленных на улучшение экономических и финансовых показателей Общества.

В связи с отсутствием информации о цене сделок с товарными знаками объекты-аналоги были подобраны на основании данных представленных рейтинговыми агентствами.

Таблица 6

Подбор объектов-аналогов

Компания нефтедобывающей отрасли	Стоимость товарного знака на 01.01.2015г., руб.	Источник информации
ОАО «Сургутнефтегаз»	9914424	Годовая финансовая отчетность на 31.12.2014 г.
ОАО «Новатэк»	11520452	Годовая финансовая отчетность на 31.12.2014 г.
ОАО «НК «Роснефть»	21036602	Годовая финансовая отчетность на 31.12.2014 г.
ОАО «Лукойл»	19960980	Годовая финансовая отчетность на 31.12.2014 г.

Расчет стоимости товарного знака ОАО «Газпром» методом сравнения продаж представлен в таблице 4.3. Корректировка на дату определения стоимости определяется с учетом изменения темпов инфляции с даты определения стоимости объектов-аналогов до даты оценки.

Таблица 7

Индекс изменения стоимости с 01.01. 2015 г. по 01.12.2015г.

Месяц	Индекс инфляции по отношению к предыдущему месяцу, %	Инфляция нарастающим итогом, %
янв.15	0,59	0,59
фев.15	0,7	1,29
мар.15	1,02	2,31
апр.15	0,9	3,21
май.15	0,9	4,11
июн.15	0,62	4,73
июл.15	0,49	5,22
авг.15	0,24	5,46
сен.15	0,65	6,11
окт.15	0,82	6,93
ноя.15	1,28	8,21

За 11 месяцев 2015 г. уровень инфляции составил 8,21%. По данным исследования рынка, наличие международной регистрации повышает стоимость ТЗ на 28%

Таблица 8

Расчет рыночной стоимости помещений в рамках сравнительного подхода

Показатель	Объект-аналог № 1	Объект-аналог № 2	Объект-аналог № 3	Объект-аналог № 4	Объект оценки
Наименование объекта	ОАО «Сургутнефтегаз»	ОАО «Новатэк»	ОАО «НК «Роснефть»	ОАО «Нефтяная компания «ЛУКОЙЛ»	ОАО "Газпром"
Назначение объекта	Товарный знак	Товарный знак	Товарный знак	Товарный знак	Товарный знак
Стоимость товарного знака по данным рейтинговых агентств, руб.	9914424	11520452	21036602	19960980	определяется
Элементы сравнения
Дата определения стоимости	01.01.2014	01.01.2014	01.01.2014	01.01.2014	01.12.2015
Корректировка,%	8,21%	8,21%	8,21%	8,21%	8,21%
Скорректированная цена, руб.	10728398	12466281	22763707	21599776
Территория действия исключительных прав	Россия	Международный	Международный	Международный	Международный
Корректировка,%	0	28	28	28	28
Скорректированная цена, руб.	10728398	15956840	29137545	27647714
Срок полезного использования ИС, лет	Бессрочно	Бессрочно	Бессрочно	Бессрочно	Бессрочно
	(в случае успешного коммерческого использования)	(в случае успешного коммерческого использования)	(в случае успешного коммерческого использования)	(в случае успешного коммерческого использования)	(в случае успешного коммерческого использования)
Корректировка, %	0	0	0	0	0
Скорректированная цена, руб.	10728398	15956840	29137545	27647714
Год регистрации ИС	1996	2006	2001	1997	2002
Срок существования ИС, лет	18	8	13	17	12
Корректировка, %	-9%	-4,00%	-6,50%	-8,50%	-6%
Скорректированная цена, руб.	9762842	15318566	27243605	25297658
Наличие патентной охраны	да	да	да	да	да
Корректировка, %	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%
Скорректированная цена, руб.	9762842	15318566	27243605	25297658
Отрасль, в которой были или будут использованы ОИС	Газ и нефть	Газ и нефть	Газ и нефть	Газ и нефть	Газ и нефть
Корректировка, %	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%
Скорректированная цена, руб.	9762842	15318566	27243605	25297658
Спрос на продукцию, которая может производиться или реализовываться с использованием ИС	Средний	Средний	Средний	Высокий	Высокий
Корректировка,%	-15,00%	-15,00%	-15,00%	0,00%	0,00%
Скорректированная цена, руб.	8298416	13020781	23157064	25297658
Количество корректировок, n	3	4	4	3
1/n	0,33	0,25	0,25	0,33
Сумма 1/n	1,17
Вес аналога	0,2857	0,2143	0,2143	0,2857
Взвешенная стоимость, руб.	2370976	2790167	4962228	7227902
Рыночная стоимость объекта оценки, руб.	17351274

Корректировка на срок использования товарных знаков устанавливается на уровне 0,5% за каждый год использования прав на товарный знак, т.к. большая часть аналогов и объект оценки существуют на рынке более 10 лет, и срок действия прав на них продлялся еще на 10 лет в Роспатенте.

Корректировка на спрос на продукцию, которая производится с использованием объекта ИС, производится с учетом данных рынка. Учитывается, что продукты газовой и нефтяной промышленности, продающиеся под менее известными товарными знаками, пользуются меньшим спросом, при этом стоимость такого товарного знака снижается на 15% по сравнению со стоимостью ТЗ более крупных и известных компаний.

Удельный вес цены объекта аналога может быть рассчитан на основании количества внесенных поправок, так как каждая внесенная поправка снижает точность расчетов. Поэтому наиболее близким аналогам, к которым было внесено минимальное значение поправок, нужно присваивать наибольший удельный вес.

Удельные веса могут быть рассчитаны по формуле:

Уд.вес = , (1)

где Уд.вес – удельный вес полученного значения скорректированной цены единицы сравнения аналога;

ni - количество внесенных поправок в стоимость i-того сопоставимого объекта, изменивших его стоимость.

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 01.12.2014 г. по результатам использования сравнительного подхода составляет 17 351 274 рублей (семнадцать миллионов триста пятьдесят одна тысяча двести семьдесят четыре рублей).

Заключение

Стоимость бизнеса можно объективно оценить. На самом деле невозможно учесть огромное количество факторов, как объективных, так и субъективных, оказывающих влияние на рыночную стоимость акций предприятия. Среди трудно и неформализуемых факторов – слухи, ожидания рынка, возможность манипулирования рынком, рефлексивность, политическая ситуация, сговор субъектов рынка и т.д. Кроме того, в распоряжении предприятия имеется ряд инструментов, позволяющих воздействовать на рыночную стоимость своих акций: выкуп собственных акций, их дробление и консолидация, увеличение суммы активов за счёт заёмных ресурсов, объявление о слиянии или поглощении и т.д. Сознательно используя названные инструменты, компания может в определённых пределах воздействовать на собственную стоимость.

Рыночная стоимость – наиболее точный показатель того, сколько стоит компания. В данном случае предполагается, что рынок информационно эффективен, то есть инвесторы, принимая решения, обладают полной информацией относительно деятельности компании. Но даже на развитых рынках информация обладает свойством асимметрии, то есть субъекты рынка пользуются разной информацией и вынуждены доверять информации, адаптированной кем-то, что создаёт предпосылки для неадекватной оценки стоимости фирмы. Естественно, что на рынках, находящихся в процессе становления, проблема точности оценки только усугубляется.

Повышение стоимости бизнеса должно быть главной целью менеджмента. Стоимость бизнеса выражает, прежде всего, интересы акционеров корпорации и почти не связана с интересами менеджеров. Тем самым создаётся перекос в балансе корпоративных интересов в сторону собственников и ситуация напряженности в корпоративных отношениях, что в конечном итоге может привести к корпоративному конфликту.

Перечень использованных при проведении оценки объекта оценки данных с указанием источников их получения

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: Часть первая - четвертая: [Принят Гос. Думой 23 апреля 1994 года, с изменениями и дополнениями по состоянию на 01 сентября 2014 г.] // Собрание законодательства РФ. – 1994. – № 22. Ст. 2457.
2. Налоговый кодекс РФ от 05.08.2000 № 117-ФЗ [Принят Гос. Думой 19 июля 2000 года, с изменениями и дополнениями по состоянию на 23 июня 2014 г.] // Собрание законодательства РФ. - 1998. - № 31. Ст. 3824.
3. Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. от 21.07.2014г.) // Собрание законодательства РФ. - 1998. - № 31. Ст. 3813.
4. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 № 254 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)» // Российская газета, № 195, 05.09.2007.
5. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 № 255 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)» (ред. от 22.10.2010 г.) // Российская газета, № 194, 04.09.2007.
6. 6. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 № 256 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)» (ред. от 22.10.2010г.) // Российская газета, № 194, 04.09.2007.
7. Основы оценочной деятельности: Учебник. 3-е издание, перераб. и доп. - Кацман В.Е., Косорукова И.В., Родин А.Ю., Харитонов С.В. Московский финансово-промышленный университет «Университет», 2012.
8. Рогова Е.М. Финансовый менеджмент: учебник / Е.М. Рогова, Е.А. Ткаченко. – М.: Изд-во Юрайт, 2011. – 540 с.
9. Системы управления эффективностью бизнеса: Учеб. пособие / Н.М. Абдикеев; Под науч. ред. Н.М. Абдикеева, О.В. Китовой. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 282 с.

1. http://economy.gov.ru/wps/wcm/connect/117ca22c-4e2c-4aa0-abb4-2f33f514e530/Мониторинг+январь-сентябрь+2015.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=117ca22c-4e2c-4aa0-abb4-2f33f514e530 ↑