Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

ОТЧЕТ ОБ ОЦЕНКЕ № 215 Об определении рыночной стоимости

Содержание:

РАЗДЕЛ 1. ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ

Таблица 2 Основные факты и выводы

Показатель	Характеристика
Основание для проведения оценщиком оценки Объектов оценки	Договор № 215 на оказание услуг по оценке от «21» мая 2019г.
Общая информация, идентифицирующая Объекты оценки	изобретение «лекарственное средство в виде таблеток на основе экстракта пустырника» (патент № 2207116 от 27 июня 2003 г.).

Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке

Таблица 3 Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке

№ п/п	Наименование	Результат оценки, полученный при применении затратного подхода к оценке, руб. (без учета НДС)	Результат оценки, полученный при применении сравнительного подхода к оценке, руб. (без учета НДС)	Результат оценки, полученный при применении доходного подхода к оценке, руб. (без учета НДС)
1	Исключительное право на объект интеллектуальной собственности (изобретение «лекарственное средство в виде таблеток на основе экстракта пустырника» (патент № 2207116 от 27 июня 2003 г.))	35 258 000	Не применялся	Не применялся

Источник: расчеты ООО «Оценка».

Ограничения и пределы применения полученной итоговой стоимости

Принятые при проведении оценки объекта оценки допущения

Содержащееся в настоящем Отчете итоговое значение стоимости действительно только по состоянию на дату оценки.
Финансовые отчеты и другая необходимая информация, предоставленная заказчиком оценки или его представителями в ходе проведения оценки, были приняты без какой-либо проверки, как в полной мере и корректно отражающие количественные и качественные характеристики объекта оценки.
Общедоступная отраслевая и статистическая информация была получена из источников, которые Оценщик считает достоверными.
Сделанное Оценщиком заключение об итоговой величине стоимости основывается на допущении, что текущий уровень компетентности и эффективности управления объектом будет сохраняться и в дальнейшем.
Ни Отчет целиком, ни любая из его частей не могут распространяться посредством рекламы, СМИ, почты, прямой пересылки и любых других средств коммуникации без предварительного письменного согласия, и одобрения Оценщика.
Будущее сопровождение проведенной оценки, в том числе дача показаний и явка в суд иначе как по его вызову, не будет требоваться от Оценщика, если предварительные договоренности по данному вопросу не были достигнуты заранее в письменной форме.
Оценщик не является экологическим консультантом или инспектором и не несет ответственности за любые фактические или потенциальные обязательства, связанные с этим.

Особые допущения

В рамках настоящего Отчета использовались внешние источники информации, а также ограниченные данные, предоставленные Заказчиком, которые принимались достоверными в связи с невозможностью проверить их на соответствие рыночным условиям в силу ограниченного доступа к информации о создании объектов интеллектуальной собственности. При этом предполагалось, что при совершении гражданско-правовой сделки участниками сделки будут проведены все необходимые аудиторские, юридические и экономические проверки информации. Таким образом, используемая в Отчете информация об объекте оценки принималась достоверной для сторон предполагаемой сделки, и, следовательно, результат оценки может считаться достоверным исключительно для сторон, участвующих в сделке и имеющих доступ ко всей внутренней информации.
В соответствии с Заданием на оценку, суждение Оценщика о возможных границах интервала, в котором, по его мнению, может находиться эта стоимость, приводить не требуется.

Пределы применения результатов оценки

Отчёт об оценке содержит описание оцениваемого актива, ссылки на собранную фактическую информацию, касающуюся определения стоимости, описание этапов проведенного анализа, обоснование полученных результатов. Отдельные части отчёта не могут трактоваться раздельно и должны восприниматься только в связи с полным текстом, при условии принятия во внимание всех содержащихся там допущений и ограничений и лишь для указанных в настоящем экспертном заключении целей.

В соответствии со ст. 12 Федерального закона от 29.07.1998 № 135-ФЗ (в действ. ред.) «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», рыночная стоимость, определенная в отчете, является рекомендуемой для целей совершения сделки в течение шести месяцев с даты составления отчета об оценке (28 сентября 2019 г.) до даты совершения сделки с объектом оценки или даты предоставления публичной оферты прошло не более 6 месяцев.

Раскрытие событий после даты оценки

Согласно п. 8 ФСО № 1 информация о событиях, произошедших после даты оценки, может быть использована для определения стоимости объекта оценки только для подтверждения тенденций, сложившихся на дату оценки, в том случае, когда такая информация соответствует сложившимся ожиданиям рынка на дату оценки.

Применительно к данной оценке в расчетах не использовались данные о событиях, произошедших после даты оценки.

РАЗДЕЛ 2. ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ

Таблица 4 Задание на оценку

Показатель	Характеристики
Основание для проведения оценки	Договор об оценке № 215 от 21 мая 2019 года заключен с ЗАО «МАО»
Заказчик	ЗАО «МАО»
Исполнитель	ООО «Оценка»
Объект оценки (состав объекта оценки с указанием сведений, достаточных для идентификации каждой из его частей (при наличии), в т. ч. характеристики Объекта оценки и его оцениваемых частей или ссылки на доступные для оценщика документы, содержащие такие характеристики)	Исключительные права пользования объекты интеллектуальной собственности (изобретение «лекарственное средство в виде таблеток на основе экстракта пустырника» (патент № 2207116 от 27 июня 2003 г.))
Имущественные права на Объект оценки	Право собственности Правообладатель ЗАО «МАО»
Имущественные права на Объект оценки	Юридический адрес: ИНН, КПП ОГРН
Права, учитываемые при оценке Объекта оценки (оцениваемые права)	Право собственности
Ограничения (обременения) прав, учитываемых при оценке Объекта оценки, в том числе в отношении каждой из частей Объекта оценки	Нет
Цель оценки	Определение достоверной стоимости объектов оценки
Предполагаемое использование результатов оценки и связанные с этим ограничения	Для целей использования в качестве рекомендуемой величины стоимости для совершения сделки купли-продажи
Вид стоимости (вид определяемой стоимости)	Рыночная
Дата оценки (дата проведения оценки, дата определения стоимости)	21 мая 2019 г.
Срок проведения оценки	с 21 мая 2019 г. по 31 мая 2019 г.
Допущения и ограничения, на которых должна основываться оценка	Итоговый результат оценки стоимости привести без суждения о возможных границах интервала, в котором может находиться стоимость Объектов оценки. Результат привести в рублях.

РАЗДЕЛ 3. ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНКИ

3.1. Применяемые стандарты оценки

Рыночная стоимость определялась на основании:

Федерального Закона от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» (с изменениями и дополнениями), являющегося основным правовым актом, регулирующим оценочную деятельность на территории РФ.
Федеральных стандартов оценки, обязательных к применению при осуществлении оценочной деятельности.

Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», определяет общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки, применяемые при осуществлении оценочной деятельности.

Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)» раскрывает цель оценки, предполагаемое использование результата оценки, а также определение рыночной стоимости и видов стоимости, отличных от рыночной.

Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)» устанавливает требования к составлению и содержанию отчета об оценке, информации, используемой в отчете об оценке, а также к описанию в отчете об оценке применяемой методологии и расчетам.

Федеральный стандарт оценки «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО № 11)», утвержден приказом Минэкономразвития России от 22 июня 2015 года № 385, и является обязательным к применению при оценке нематериальных активов и интеллектуальной собственности.

Стандарты и правила саморегулируемой организации Региональная Ассоциация оценщиков (СРО РАО):

- Стандарт 001 Саморегулируемой организации Региональная Ассоциация оценщиков «ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ», утвержден решением Совета Ассоциации, протокол от 06.10.2015г.

- Стандарт 002 Саморегулируемой организации Региональная Ассоциация оценщиков «ОБЩИЕ ПОНЯТИЯ ОЦЕНКИ, ПОДХОДЫ И ТРЕБОВАНИЯ К ПРОВЕДЕНИЮ ОЦЕНКИ», утвержден решением Совета Ассоциации, протокол от 06.10.2015г.

- Стандарт 003 Саморегулируемой организации Региональная Ассоциация оценщиков «ЦЕЛЬ ОЦЕНКИ И ВИДЫ СТОИМОСТИ», утвержден решением Совета Ассоциации, протокол от 06.10.2015г.

- Стандарт 010 Саморегулируемой организации Региональная Ассоциация оценщиков «ОЦЕНКА НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ И ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ», утвержден решением Совета Ассоциации, протокол от 06.10.2015г.

3.2. Обоснование применяемых стандартов оценки

Под оценочной деятельностью понимается деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной и иных видов стоимости (ст. 3 Федерального Закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29.07.1998).

Стандартами оценочной деятельности определяются требования к порядку проведения оценки и осуществления оценочной деятельности.

Стандарты оценочной деятельности подразделяются на федеральные стандарты оценки и стандарты и правила оценочной деятельности^[1].

Сочетание всех прав, связанных с собственностью на недвижимость, иногда называют пакетом прав. В него могут входить право пользования, владения, входа, продажи, сдачи в аренду, завещания, дарения или выбора использования, или неиспользования всех вышеперечисленных прав. Во многих ситуациях отдельные права могут быть отделены от пакета и переданы, сданы в аренду или отчуждены государством.

3.3. Состав оцениваемых прав

Исчерпывающий перечень видов объектов оценки определяется ст. 5 Федерального закона 135-ФЗ от 29.07.1998 г. К объектам оценки относятся:

отдельные материальные объекты (вещи);
совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе предприятия);
право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества;
права требования, обязательства (долги);
работы, услуги, информация;
иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте.

Собственнику принадлежат права владения, пользования и распоряжения своим имуществом. Собственник вправе по своему усмотрению отчуждать свое имущество в собственность другим лицам, передавать им, оставаясь собственником, права владения, пользования и распоряжения имуществом, отдавать имущество в залог и обременять его другими способами, распоряжаться им иным образом (ст. 209 ГК РФ).

Вывод:

Таким образом, для целей оценки Объектами оценки являются права требования. Оцениваемым правом является право собственности. Определяемым видом стоимости является рыночная стоимость.

3.4. Перечень документов, используемых оценщиком и устанавливающих количественные и качественные характеристики Объектов оценки

Таблица 5 Предоставленные Заказчиком документы, устанавливающие количественные и качественные характеристики Объектов оценки

№ п/п	Наименование документа	Вид документа
1	Патент на изобретение № 2207116 от 27 июня 2003 г.	Электронная копия (в формате pdf)
2	Описание к патенту № 2207116	Электронная копия (в формате docx)
3	Коммерческое предложение от ООО «ЭР ЭНД ДИ ФАРМА»	Электронная копия (в формате pdf)
4	Коммерческое предложение от АО«НПО «ДОМ ФАРМАЦИИ»	Электронная копия (в формате pdf)
5	Коммерческое предложение от ООО «ОЛФАРМ»	Электронная копия (в формате pdf)

РАЗДЕЛ 4. СВЕДЕНИЯ О ЗАКАЗЧИКЕ И ОБ ОЦЕНЩИКЕ

Таблица 6 Сведения о заказчике и оценщике

Показатель	Характеристика
Сведения о заказчике
*Организационно-правовая форма и полное наименование*	Закрытое акционерное общество «МАО»
*Основной государственный регистрационный номер*
*ИНН/КПП*
*Адрес места нахождения*
Сведения об оценщике
*ФИО специалиста*
*Контактный телефон*
*Почтовый адрес*
*Документы и сведения о профессиональной квалификации*
*Членство в саморегулируемой организации Оценщиков*
*Местонахождение саморегулируемой организации Оценщиков*
*Сведения о страховании гражданской ответственности Оценщика*
*Стаж работы в оценочной деятельности*
Сведения об исполнителе
*Организационно-правовая форма и полное наименование*
*Основной государственный регистрационный номер*
*Дата присвоения ОГРН*
*Адрес местонахождения*
*Сведения о страховании юридического лица, с которым Оценщик заключил трудовой договор*
Информация о привлекаемых к проведению оценки и подготовке отчета об оценке организациях и специалистах
Сторонние организации и специалисты не привлекались

Оценщик, выполнивший данную работу, подтверждает на основании знаний и убеждений следующее:

утверждения и факты, содержащиеся в данном Отчете, являются правильными и корректными;
анализ, мнения и заключения соответствуют сделанным допущениям и ограничивающим условиям и являются его личными, независимыми и профессиональными;
у Оценщика не было текущего имущественного интереса, отсутствует будущий имущественный интерес в Объекте оценки и отсутствуют какие-либо дополнительные обязательства (кроме обязательств по договору на проведение оценки) по отношению к какой-либо из сторон, связанных с Объектом оценки;
оплата услуг Оценщика не связана с определенной итоговой величиной стоимости и также не связана с заранее предопределенной стоимостью или стоимостью, определенной в пользу Заказчика;
анализ информации, мнения и заключения, содержащиеся в Отчете, соответствуют требованиям Федерального закона от 29 июля 1998 г. №135-ФЗ "Об оценочной деятельности", ФСО № 1, ФСО № 2, ФСО № 3, ФСО № 7, ФСО № 10, утвержденных приказами № 297, № 298, № 299, № 611, № 328 (соответственно) Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации «20» мая 2015 г. и «22» июня 2015 г.;
квалификация Оценщика, участвующего в выполнении настоящего Отчета, соответствует профессиональным критериям межрегиональной саморегулируемой некоммерческой организации - Некоммерческое партнерство «Общество профессиональных экспертов и оценщиков»;
Оценщик не является учредителем, собственником, акционером, должностным лицом или работником юридического лица - заказчика, лицом, имеющим имущественный интерес в объекте оценки, и не состоит с указанными лицами в близком родстве или свойстве;
Оценщик не имеет ни настоящей, ни ожидаемой заинтересованности в оцениваемом имуществе, и действует непредвзято и без предубеждения по отношению к участвующим сторонам;
Оценщик не имеет вещных или обязательственных прав в отношении объекта оценки вне договора.
Оценщик не является участником (членом) или кредитором юридического лица - заказчика либо такое юридическое лицо является кредитором или страховщиком оценщика;
размер оплаты Оценщику за проведение оценки объекта оценки не зависит от итоговой величины стоимости объекта оценки;
юридическое лицо не имеет имущественного интереса в объекте оценки и не является аффилированным лицом заказчика;
размер денежного вознаграждения за проведение оценки объекта оценки не зависит от итоговой величины стоимости объекта оценки.

Юридическое лицо, которое заключило с Заказчиком договор на проведение оценки, соответствует требованиям ст. 15.1, ст. 16 Федерального Закона №135-ФЗ от 29.07.98 г. «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».

РАЗДЕЛ 5. ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

5.1. Описание объекта оценки

Объектами оценки являются:

объект НМА ЗАО «МАО».

Ниже представлена информация о собственнике оцениваемого объекта.

Таблица 7 Сведения о собственнике Объекта оценки

Показатель	Характеристика
*Сведения о заказчике*
*Организационно-правовая форма и полное наименование*	ЗАО «МАО»
*Основной государственный регистрационный номер*
*ИНН/КПП*
*Адрес места нахождения*

Ниже приведены перечни оцениваемого имущества.

Таблица 8 Перечень объектов оценки

№ п/п	Наименование
1	Исключительное право на объект интеллектуальной собственности (изобретение «лекарственное средство в виде таблеток на основе экстракта пустырника» (патент № 2207116 от 27 июня 2003 г.))

Описание объектов оценки приведено ниже.

5.2. Описание объекта оценки, информация о правообладателе, балансовая стоимость

ВСТАВЛЕН ДОКУМЕНТ ПАТЕНТА

РАЗДЕЛ 6. АНАЛИЗ РЫНКА ОБЪЕКТОВ ОЦЕНКИ

Рынок интеллектуальной собственности является сложной системой, функционирование которой обеспечивается многими элементами и подсистемами. Особенности рынка интеллектуальной собственности обусловлены спецификой обращающегося на этом рынке товара. Кроме того, рынок интеллектуальной собственности подвержен влиянию других национальных рынков и должен рассматриваться с учетом влияния внешних политических, экономических, демографических, социальных и прочих факторов.

Политическая и экономическая ситуация в стране и регионе оказывает значительное влияние на покупательскую активность на рынке интеллектуальной собственности. Состояние экономики и рынка интеллектуальной собственности - взаимосвязанные факторы, наиболее существенно влияющие на стоимость интеллектуальной собственности. Рост вложений в создание объектов НМА оживляет рынок интеллектуальной собственности, что, в свою очередь, способствует развитию экономики страны в целом.

Под восстановлением рыночного равновесия и поддержанием порядка на рынке подразумевается поддержание взаимодействий внутренних элементов системы в пределах, позволяющих ей выполнять определенные функции в рамках более сложной системы, частью которой она является. Рыночные механизмы через спрос и предложение, внутреннюю конкурентную борьбу и переливы капитала образуют сеть обратных связей, которые делают систему способной адаптироваться к внешним воздействиям.

Далее рассмотрим основные макроэкономические показатели развития Российской Федерации на март 2019 г., соответствующие общей политической и социально- экономической обстановке в стране, и оказывающих влияние на развитие рынка интеллектуальной собственности.

6.1. Макроэкономическая ситуация в РФ в марте 2019г.

Глобальный контекст

Как подтверждают последние данные, динамика мировой экономики ослабла в 2018 году на фоне заметного замедления роста как в развитых экономиках, так и в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах. В 2018 году темпы роста в еврозоне замедлились почти на половину, составив в конце года 0,9% (квартал к кварталу, в годовом выражении, с учетом сезонности). Резкое падение наблюдалось в странах с формирующимся рынком и в развивающихся странах - с 5,4% (квартал к кварталу, в годовом выражении, с учетом сезонности) в начале 2018 года до 3,9%. Это замедление совпало с затуханием воздействия мер стимулирования в крупнейших экономиках, ужесточением условий финансирования, финансовым стрессом в некоторых странах с формирующимся рынком и повышенной неопределенностью политики. Потеря динамизма была в особенности заметна в обрабатывающих отраслях на фоне признаков замедления глобальных инвестиций и торговли. Глобальный индекс PMI в обрабатывающей промышленности, снизившийся до минимального уровня с середины 2016 года, свидетельствует о замедлении динамики в январе и феврале. На фоне ухудшения перспектив роста мировой экономики условия финансирования на глобальных рынках смягчаются, что означает в целом более благоприятные финансовые условия для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, а также стабилизацию рынка облигаций.

После роста на 8% в феврале 2019 года цена на нефть продолжила рост в марте, при этом к середине месяца цена на Brent, международную эталонную марку, достигла 68 долларов США за баррель, а цена на WTI, эталонную марку США, поднялась до 58 долларов США за баррель. Мировая добыча нефти продолжает сокращаться: в феврале страны ОПЕК снизили добычу на 220 тыс. баррелей в сутки до 30,5 млн. баррелей в сутки, по сравнению с 32,1 млн. баррелей в четвертом квартале 2018 года. Саудовская Аравия, продолжающая сокращать добычу, заявила, что в марте и в апреле может снизить ее даже больше, чем предусмотрено декабрьскими договоренностями. В Венесуэле добыча также упала из-за недавних отключений электроэнергии. Ожидается, что Россия будет постепенно сокращать добычу на согласованные 0,23 млн баррелей в сутки. Эти сокращения компенсируются продолжающимся наращиванием добычи в США, в особенности в Пермском бассейне. Вместе с тем, наблюдаются первые признаки замедления темпов роста. Управление энергетической информации США снизило прогноз добычи в стране на 100 тыс. баррелей в сутки на 2019 год и на 200 тыс. баррелей в сутки на 2020 год. Запасы нефти в США неожиданно снизились в середине марта, а число буровых установок сократилось на 56 с начала года (Рисунок 1). Неожиданно Норвегия объявила, что ее государственный нефтяной фонд будет выходить из нефтегазовых компаний, что интерпретируется как знак слабых долгосрочных перспектив нефтяной отрасли.

Рисунок 1

Последние тенденции экономического развития в России

В феврале 2019 года российский рубль укрепился на 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем, при этом средний обменный курс вырос до 65,9 относительно доллара США (Рисунок 2). Фактором, сдерживавшим укрепление рубля, стали дополнительные покупки валюты Банком России в рамках бюджетного правила (отложенные в 2018 году). Несмотря на это, рубль укреплялся по отношению к доллару в условиях смягчения условий финансирования на глобальных рынках, повышения цен на нефть и некоторого снижения восприятия риска (в феврале спреды кредитных дефолтных свопов несколько сузились).

Рисунок 2

Несмотря на снижение цен на нефть в первые два месяца 2019 года по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, профицит счета текущих операций платежного баланса РФ увеличился (хотя и незначительно) в результате укрепления торгового баланса и сальдо первичных и вторичных доходов. По предварительным данным, в январе- феврале 2019 года профицит счета текущих операций увеличился до 22,3 млрд долларов США с 20,6 млрд долларов США за аналогичный период предыдущего года. Чистый отток капитала частного сектора вырос с 8,7 млрд долларов США в январе-феврале 2018 года до 18,6 млрд в этом году главным образом за счет увеличения чистых финансовых активов.

В январе экономический рост был слабым (Рисунок 3). Выпуск в пяти базовых отраслях увеличился на 0,2% год к году по сравнению с 1,9% год к году в декабре 2018 года. Наибольший вклад в рост промышленного производства (1,1% год к году и +0,1% к предыдущему месяцу со снятой сезонностью) внесла добыча полезных ископаемых (рост на 4,8% год к году за счет низкой базы 2018 года). Однако по сравнению с декабрем 2018 года сезонно скорректированный рост в секторе добычи оказался отрицательным, поскольку Россия присоединилась к соглашению OPEC+. Выпуск в обрабатывающих отраслях сократился на 1% год к году в значительной степени за счет падения производства прочих транспортных средств (частично связано с производством продукции военного назначения). В соответствии с ожиданиями, в январе рост розничной торговли замедлился до 1,6% год к году по сравнению с 2,3% год к году в декабре 2018 года. Замедление было вызвано повышением ставки НДС, незначительным ростом реальных заработных плат (+0,2% год к году) и снижением реальных располагаемых доходов (-1,3% год к году). Поддержку розничной торговле оказывал продолжающийся быстрый рост розничного кредитования и сохранение льготной ставки НДС для значительной части продовольственных товаров. Оптовая торговля упала на 6,2% год к году, тормозя рост в пяти базовых отраслях (продажа энергоносителей составляет около половины всей оптовой торговли).

Рисунок 3

В феврале 2019 года годовая потребительская инфляция ускорилась до 5,2% по сравнению с 5% в январе 2019 года (Рисунок 4). Это ускорение было в в основном обусловлено увеличением вклада продовольственной инфляции (0,2 пп). При этом месячные темпы роста потребительских цен с исключением сезонности замедлились по всем категориям, поскольку перенос повышения ставки НДС в цены был в значительной степени реализован в январе. В этом месяце базовая инфляция выросла до 4,4% год к году с 4,1% год к году в январе. Инфляционные ожидания населения сохраняются на повышенном уровне, хотя и несколько снизившись до 10,1% в феврале с 10,4% в январе.

Рисунок 4

В январе 2019 года сохранялась стабильная динамика рынка труда. В январе уровень безработицы немного повысился до 4,9% с 4,8 в предыдущем месяце. Это повышение было в основном обусловлено сезонными факторами. При сезонной корректировке уровень безработицы в январе снижается на 0,1 пп. (Рисунок 5). Реальная заработная плата в январе продолжила рост, но увеличилась всего на 0,2% год к году, сократившись при этом на 0,4% в месячном выражении с учетом сезонности. Реальные располагаемые доходы снизились на 1,3% по сравнению с соответствующим периодом 2018 года. Однако по сравнению с предыдущим месяцем с учетом сезонности они выросли на 3,2%. Этот показатель отличается высокой волатильностью и в значительной степени обусловлен источниками доходов, которые не находят отражение в статистике. Пенсии были проиндексированы в начале 2019 года, увеличившись на 0,8% (в реальном выражении) по сравнению с соответствующим периодом прошлого года.

Рисунок 5

В январе 2019 года, в условиях увеличения ненефтегазовых доходов, сальдо федерального бюджета улучшилось по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Несмотря на более низкие цены на нефть, в январе 2019 года доходы федерального бюджета выросли до 19,4% по сравнению с 19,1% в январе прошлого года. Этот рост был обусловлен ростом ненефтяных доходов, которые достигли 10,5% ВВП в результате повышения ставки НДС и улучшения налогового администрирования. В январе 2019 года повышение ставки НДС в основном отразилось на налоговых поступлениях от НДС на импортные товары и услуги. Повышение НДС на товары и услуги, производимые в Российской Федерации, начнут отражаться на налоговых поступлениях со второго квартала 2019 года. Нефтегазовые доходы сократились до 8,9% ВВП с 9,7% из-за более низких цен на нефть. Расходы федерального бюджета выросли до 15,7% ВВП с 15,5% в прошлом году в связи с увеличением расходов на национальную оборону (+0,6% ВВП), образование (+0,3% ВВП) и социальную политику (+0,2% ВВП). Однако рост первичных расходов был скомпенсирован повышением ненефтяных доходов, что обусловило снижение ненефтегазового первичного дефицита федерального бюджета до 4,6% ВВП по сравнению с 5,2% за соответствующий период прошлого года.

В 2019 году рост кредитования продолжился. В январе корпоративные кредиты в рублях выросли на 12,3% год к году, в то время как кредиты населению увеличились на 23,2% год к году в основном за счет необеспеченных потребительских и ипотечных ссуд. Наблюдающийся в последнее время стремительный рост кредитов населению может создавать риски для финансовой стабильности в случае ухудшения макроэкономических условий. Рост кредитования опережает рост заработной платы (в 2018 году 22,6% против 9,9% соответственно), и если эта тенденция сохранится, обслуживание кредитов может стать слишком обременительным, особенно для домохозяйств с более низким уровнем дохода, у которых стремительно растет закредитованность. Кроме того, быстрый рост необеспеченных кредитов населению повышает уязвимость сектора по отношению к возможному ухудшению экономической ситуации и в случае существенного замедления роста может привести к наращиванию необслуживаемых кредитов. Чтобы снизить риски, создаваемые ускоренным ростом потребительского кредитования, Банк России в 2018 году трижды повышал коэффициенты риска по необеспеченным розничным кредитам (последнее повышение вступает в действие с 1 апреля 2019 года), а также ввел требование к банкам и микрофинансовым организациям рассчитывать, начиная с четвертого квартала, долговую нагрузку заемщика (отношение долга к доходу).

Основные показатели кредитного риска и финансовые показатели банковского сектора оставались в целом стабильными (Рисунок 6). По состоянию на 1 января 2019 года норматив достаточности капитала находился на уровне 12,2 % (при минимальном установленном регулятором уровне 8%). Уровень необслуживаемых ссуд колеблется около 10%, снизившись до 10,1% в январе с 10,4% в предыдущем месяце. Прибыль банковского сектора в январе 2019 года увеличилась до 264 млрд. рублей с 71 млрд. в январе прошлого года, но этот рост отчасти был вызван изменениями в порядке бухгалтерского учета и отчетности. В конце 2018 года рентабельность активов выросла до 1,5% с 1% в начале года, а рентабельность капитала выросла до 13,8% с 8,3%.

Рисунок 6

Одиннадцатого марта 2019 года банк «Еврофинанс Моснарбанк» (83 по активам) был включен в санкционный список США за поддержку венесуэльской государственной нефтяной компании PDVSA, находящейся под санкциями США с января. Включение в список означает запрет физическим или юридическим лицам США на операции с этим банком. Банк был создан в 2011 году как российско-венесуэльская организация для финансирования совместных нефтяных и инфраструктурных проектов. Половина в банке принадлежит государственному Фонду национального развития Венесуэлы, а российские государственные Газпромбанк и группа ВТБ владеют долями по 25%.

Банк России продолжал работу по оздоровлению банковской системы, уделяя пристальное внимание банкам, не соблюдающим нормативные требования и проводящим рискованные операции. Число банков в России сократилось с 484 на начало 2019 года до 479 на 1 февраля. В марте 2019 года завершилась передача проблемных активов санируемых банков в банк «Траст», на базе которого в 2018 году был создан банк проблемных и непрофильных активов. Общий объем переданных активов составил 2 триллиона рублей (30,45 млрд долларов США). Недавно Банк России снизил оценку ожидаемого возврата стоимости активов, переданных в «Траст», с 40-60% до 20%.

Таблица 9

Макроэкономические показатели
Показатели производства	2017	2018												2018	2019
Показатели производства	2017	Янв	Фев	Март	Апр	Май	Июнь	Июль	Авг	Сент	Окт	Нояб	Дек	2018	Янв	Фев
ВВП, %, в годовом выражении	1.6			1.3			1.9			1.5				2.3*
Базовые отрасли экономики, % к соотв. периоду пред. года	2.5	2.3	2.7	1.9	3.7	3.7	1.6	2.8	1.2	0.7	3.6	1.8	1.9	2.9	0.2
Промышленное произв-во, % к соотв. периоду пред. года	2.1	2.4	3.2	2.8	3.9	3.7	2.2	3.9	2.7	2.1	3.7	2.4	2.0	2.9	1.1
Обрабатывающ. произв-во, % к соотв. периоду пред. года	2.5	4.3	4.7	2.2	5.3	5.4	2.2	4.6	2.2	-0.1	2.7	0.0	0.0	2.6	-1.0
Торговля, % к соотв. периоду пред. года	1.3	2.9	2.0	2.2	2.9	2.6	3.3	2.7	2.8	2.2	2.0	3.0	2.3	2.6	1.6
Добыча полезных ископ., % к соотв. периоду пред. года	2.1	0.8	1.2	2.4	2.5	1.3	2.8	3.2	4.5	6.9	7.4	7.8	6.3	4.1	4.8
Строительство, % к соотв. периоду пред. года	-1.2	12.2	9.4	-2.5	11.0	7.9	3.1	-0.7	3.3	5.9	5.7	4.3	2.6	5.3	0.1
Бюджетно-финансовые показатели
Сальдо федерального бюджета, % ВВП	-1.4	2.8	1.6	1.8	0.9	1.4	1.9	2.5	3.1	3.5	3.6	3.7	2.7	2.7	3.7
Инфляция (ИПЦ), % к соотв. периоду пред. года	3.7	2.2	2.2	2.4	2.4	2.4	2.3	2.5	3.1	3.4	3.5	3.8	4.3	2.9	5.0	5.2
Инфляционные ожидания, % к соотв. периоду пред. года Показатели платежного баланса	10.3	8.9	8.4	8.5	7.8	8.6	9.8	9.7	9.9	10.1	9.3	9.8	10.2	10.2	10.4	10.1
Торговый баланс, млрд. долл. США (данные за месяц)	115.4	16.9	12.2	15.0	15.0	15.2	15.2	13.2	15.9	18.9	19.7	19.0	18.9	194.4	13.4
Сальдо счета текущих операций, млрд. долл. США	35.4	12.9	20.6	30.0	39.5	47.2	48.4	57.5	65.5	76.0			114.9	114.9
Объем экспорта, млрд. долл. США	353.5	33.4	31.2	36.9	36.2	36.5	36.6	34.4	37.4	38.7	41.3	40.5	41.4	443.4
Объем импорта, млрд. долл. США Показатели финансового рынка	238.1	16.4	19.0	21.9	20.9	21.4	21.0	21.0	21.6	19.8	21.6	21.5	22.5	249.0
Ключевая ставка ЦБ РФ, %, на конец периода	7.75	7.50	7.50	7.25	7.25	7.25	7.25	7.25	7.25	7.50	7.50	7.5	7.75	7.75	7.75	7.75
Потребит. кредитование в руб., % к соотв. периоду пред. года	7.4	14.5	15.2	16.1	17.1	18.5	19.4	20.3	21.1	22	22.5	23.1	22.6	22.6	23.2
Корпоратив. кредитование в руб., % к соотв. периоду пред. года	2.0	5.1	5.5	6.3	7.5	6.9	7.4	8.1	9.5	8.4	9.7	10.6	12.0	12.0	12.3
Достаточность капитала, %	11.6	12.1	12.4	12.5	13.0	12.7	12.8	12.2	12.2	12.5	12.4	12.3	12.2	12.2
Доля просроченных кредитов, %	10.0	10.0	10.5	10.6	10.7	10.6	10.9	10.9	10.9	10.7	10.5	10.4	10.1	10.1
Резервы на возм. потери, %	9.2	9.3	9.6	9.7	9.6	9.5	9.8	9.7	9.8	9.5	9.4	9.3	9.1	9.1
Рентабельность активов, %	1.3	1.0	0.9	0.9	1.0	0.9	0.8	0.8	0.8	1.4	1.5	1.4	1.5	1.5
Рентабельность капитала, % Доходы, бедность и рынок труда	10.6	8.3	7.9	8.0	8.5	8.1	7.0	6.8	6.8	12.4	13.3	12.4	13.8	13.8
Уровень реальных зарплат, % к соотв. периоду пред. года	6.2	11.0	10.5	8.7	7.6	7.6	7.2	7.5	6.8	4.9	5.2	4.2	2.5	6.8	0.2
Уровень безработицы (%, по определению МОТ)	5.1	5.2	5.0	5.0	4.9	4.7	4.7	4.7	4.6	4.5	4.7	4.8	4.8	4.8	4.9
Обменный курс
USD/ RUB, средний	58.3	56.8	56.8	57.0	60.4	62.2	62.7	62.8	66.1	67.7	65.8	66.2	67.3	62.5	67.3	65.86
Euro/ RUB, средний Цена на нефть	65.8	69.0	70.3	70.4	74.2	73.7	73.2	73.4	76.2	79.0	75.7	75.3	76.6	73.9	76.9	75.78
Brent, долл. США/ баррель	54.4	69.0	65.4	66.5	71.6	76.7	75.2	74.4	73.1	78.9	80.5	65.2	56.5	71.1	59.3	64.1

Вывод. Как подтверждают последние данные, динамика мировой экономики ослабла в 2018 году на фоне заметного замедления роста как в развитых экономиках, так и в странах с формирующимся рынком и в развивающихся странах. Потеря динамизма была в особенности заметна в обрабатывающих отраслях на фоне признаков замедления глобальных инвестиций и торговли. Глобальный индекс PMI в обрабатывающей промышленности, снизившийся до минимального уровня с середины 2016 года, свидетельствует о замедлении динамики в январе и феврале 2019 года. После роста на 8% в феврале 2019 года цена на нефть продолжила рост в марте, при этом к середине месяца цена на Brent, международную эталонную марку, достигла 68 долларов США за баррель, а цена на WTI, эталонную марку США, поднялась до 58 долларов за баррель. В феврале 2019 года российский рубль укрепился на 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем в условиях смягчения условий финансирования на глобальных рынках, повышения цен на нефть и некоторого снижения восприятия риска. Экономический рост в России был слабым в январе: выпуск в пяти базовых отраслях1 увеличился на 0,2% год к году по сравнению с 1,9% год к году в декабре 2018. В феврале годовая потребительская инфляция ускорилась до 5,2% по сравнению с 5% в январе 2019 года. Месячные темпы роста потребительских цен с исключением сезонности замедлились по всем категориям, поскольку перенос повышения ставки НДС в цены был в значительной степени реализован в январе. В январе 2019 года сохранялась стабильная динамика рынка труда. Реальная заработная плата в январе продолжила рост, но увеличилась всего на 0,2% год к году, сократившись при этом на 0,4% в месячном выражении с учетом сезонности. В январе 2019 года, в условиях увеличения ненефтегазовых доходов, сальдо федерального бюджета улучшилось по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Рост кредитования продолжился в 2019 году, но стремительный рост кредитов населению может создавать риски для финансовой стабильности в случае ухудшения макроэкономических условий. Основные показатели кредитного риска и финансовые показатели банковского сектора оставались в целом стабильными в начале 2019 года.

6.2. Краткий анализ рынка нематериальных активов

Определение сегмента рынка Объектов оценки

С учетом результатов анализа типовых активов, а также опыта оценочного сообщества, выделяют следующие основные категории НМА^[2]

Технологические НМА:

изобретения, полезные модели, промышленные образцы;
секреты производства (ноу-хау);
топологии интегральных микросхем;
конструкторская и техническая документация;
технические условия;
учебно-методические материалы.

Маркетинговые НМА:

товарные знаки;
коммерческие обозначения
доменные имена.

НМА, связанные с обработкой данных:

программное обеспечение;
базы данных.

Контрактные НМА:

контракты на условиях лучше рыночных;
лицензионные договоры;
договоры франчайзинга.

В соответствии с приведенной выше классификацией, Объекты исследования относятся к технологическим НМА.

Анализ основных факторов, влияющих на спрос, предложение и цены сопоставимых с Объектом оценки объектов

Ставки роялти

На рынке отсутствует информация о ставках роялти, используемых при заключении лицензионных договоров по отрасли «Изготовление лекарственных препаратов»

Срок жизни изобретений

В соответствии со ст. 1363 «Гражданского кодекса Российской Федерации (часть четвертая)» от 18.12.2006 г. № 230-ФЗ (ред. от 03.07.2016 г.), исключительное право на изобретение, полезную модель, промышленный образец и удостоверяющий это право патент действуют при условии соблюдения требований, установленных настоящим Кодексом, с даты подачи заявки на выдачу патента в федеральный орган исполнительной власти по интеллектуальной собственности или в случае выделения заявки (пункт 4 статьи 1381) с даты подачи первоначальной заявки: двадцать лет - для изобретений. Если с даты подачи заявки на выдачу патента на изобретение, относящееся к такому продукту, как лекарственное средство, пестицид или агрохимикат, для применения которых требуется получение в установленном законом порядке разрешения, до дня получения первого разрешения на применение прошло более пяти лет, срок действия исключительного права на соответствующее изобретение и удостоверяющего это право патента продлевается по заявлению патентообладателя федеральным органом исполнительной власти по интеллектуальной собственности.

Вывод. Оставшийся срок службы патента на изобретение 3 480 дн. из общего максимального срока использования в 9 712 дн. (с учетом приостановки на 581 дн.). Таким образом износ исчислен в размере 64,17%.

Обзор сделок по продаже изобретений

По состоянию на дату оценки реальных сделок по купле-продаже патентов на изобретение лекарственных средств, имеющих историю на рынке, не выявлено. В ходе анализа (http://www.rupatent.com, http://rusinpro.ru, https://auction.patent-rus.ru и т.д.) выявлены предложения о продаже 1 лекарственного средства: иммуномодулятор^[3].

Возможно приобретение неисключительных прав на изобретение, но стоимость лицензии в каждом случае определяется индивидуально, в зависимости от условий.

По данным Роспатента, всего в 2018 году поступило 6645^[4] заявлений о внесении изменений в государственные реестры и в выданные патенты. Было удовлетворено 6482 заявления, изменения внесены в соответствующие государственные реестры, а также опубликованы в официальном бюллетене Роспатента. По итогам 2018 года в Государственный реестр изобретений Российской Федерации внесено 4903 изменения, в Государственный реестр полезных моделей Российской Федерации внесено 943 изменения, в Государственный реестр Российской Федерации промышленных образцов внесено 636 изменений. Данная информация свидетельствует о том, что рынок патентов на изобретения функционирует.

По данным формы федерального статистического наблюдения № 4-НТ «Сведения об использовании интеллектуальной собственности» (СПРАВКА об использовании РИД по видам экономической деятельности за 2018 год), по виду ОКВЭД-2 №21 «Производство лекарственных средств и материалов, применяемых в медицинских целях» Роспатентом зарегистрировано 241 изобретение. Подавляющее большинство изобретений используются лицами, осуществившими разработку указанных изобретений.

Вывод. Рынок купли-продажи изобретений в сфере изготовления лекарственных препаратов, имеющих историю изготовления, отсутствует или носит закрытый характер. Цена лицензии рассчитывается в каждом случае индивидуально, исходя из условий лицензионного договора.

6.3. Краткий анализ фармацевтического рынка России

Краткие итоги 2018 года на фармацевтическом рынке России

В 2018 году закрылся вопрос с расширением каналов продажи лекарственных средств в продуктовом ритейле. Но более остро встал другой — разрешение онлайн- торговли безрецептурными препаратами. Причем понятно, что развитие экономики во всех отраслях движется в сторону e-commerce, но на традиционные аптеки накладывается большой пул законодательных требований, которые регламентируют работу аптечного учреждения: от получения специальной лицензии на свою деятельность до квалификации сотрудников. Как простым «Быть» не сломать систему, которая выстраивалась годами, и тем самым, наоборот, не понизить лекарственную доступность?

А вот пилотный проект по маркировке ЛП вышел на следующий уровень. И уже точно понятно, что обратной дороги нет. Есть федеральный закон, который регламентирует сроки внедрения и распространения системы на весь рынок. Остались ряд вопросов (криптокодирование, его стоимость для производителя, но так или иначе процесс запущен, и максимум, на который можно рассчитывать — очередной перенос сроков.

Еще одна инициатива так и осталась пока пилотным проектом. Речь в данном случае идёт о лекарственном возмещении. На протяжении нескольких лет обсуждались возможные схемы его реализации. Но в 2018 году никаких новых решений принято не было. Регионы сами проводят различные «эксперименты». Например, в Москве с 1 марта по 31 декабря 2019 года льготные категории граждан с московской пропиской могут обратиться за получением компенсационной выплаты на приобретение лекарственного препарата взамен получения бесплатного лекарства или приобретения лекарств с 50% скидкой, если необходимый препарат отсутствует по федеральной программе. То есть, опять эксперимент рассчитан на ограниченный список лиц.

Стоит отметить, что все инициативы, которые получают отметку «Быть», могут привести к существенным изменениям на рынке. С 2019 года заработала новая система ценообразования для препаратов, относящихся к ЖНВЛП. Методика рассчитана на то, что цены на лекарственные средства, входящие в этот список, должны понизиться. Все ли производители пойдут на этот шаг или просто решат уйти с рынка?

И такие системообразующие законы принимаются в не совсем благоприятных экономических условиях для фармрынка. Поэтому его участники ищут новые способы «выживания».

Объем фармацевтического рынка России в 2018 году достиг 1 682 млрд рублей, что на 2,6% выше, чем годом ранее. Объемы продаж лекарств в натуральном выражении выросли на 1,5%, и составили 6,4 млрд упаковок.

Основной вклад в рост рынка внес коммерческий сегмент лекарств. Динамика розничного рынка продолжила положительную тенденцию 2017 года в упаковках. Прирост рынка в рублях ниже, чем в 2017 году. На это повлиял, в том числе, и низкий уровень заболеваемости гриппом и ОРВИ, который не привёл к росту спроса на «сезонные» препараты. В 2018 году на рынке превалировали две тенденции: снижение доли безрецептурных препаратов и рост рынка за счет двух ценовых сегментов — «до 50 рублей» и «свыше 500 рублей». Таким образом, структура потребления меняется в зависимости от доходов потребителя.

Государственный сегмент в 2018 году в деньгах остался на уровне 2017 года, а вот в упаковках сократился. Основной причиной является перераспределение закупленных лекарств в 2017 году на потребности прошлого года. Также наблюдается продолжающийся рост сегмента льготного лекарственного обеспечения, финансируемого из регионального бюджета.

Доля лекарств импортного производства в целом на рынке по итогам 2018 года составила 70,2% в рублях и 39,4% в упаковках. Первые места в рейтинге производителей сохранили за собой иностранные компании: Sanofi, Novartis, Bayer. В рейтинге ТОП-20 три отечественных производителя: «Отисифарм», «Фармстандарт» и (впервые в него попал) «Биокад».

Консолидация на аптечном рынке принимает всё новые формы: появились партнерские союзы со «средними» и крупными (более 1000 точек) сетями, организовываются объединения для единичных аптек, и это помимо уже сложившихся компаний. Доля ТОП-20 игроков составила 58%. Наилучших результатов в объединении аптек и аптечных сетей добилась «АСНА», заняв 13,2%. Среди «традиционных» сетей максимальную долю занимает аптечная сеть «Ригла» — 5,6%. На третью строчку поднялась компания ГК «Эркафарм» с долей 5,3%. ТОП-5 маркетинговых ассоциаций занимают 12,5% рынка.

В 2018 году дистрибьюторы изменили взаимоотношения с аптечными сетями в сторону ужесточения процесса отгрузки товара. Они стали требовать дополнительных гарантий возврата дебиторской задолженности от аптек (страхование или банковские гарантии). Изменения в принципах работы дистрибьюторов сказались на результатах и динамике лидеров. ТОП-10 компаний заняли порядка 72%. В 2018 году первое место сохранил дистрибьютор «Протек», заняв 16%. Второе место у дистрибьютора «Катрен» с долей 15,5%. Эти две компании показали отрицательную динамику по обороту относительно 2017 года. ТОП-3 в 2018 году замыкает дистрибьютор «Пульс» с долей 14,6%.

Фармацевтический рынок России. Апрель 2019.

Фармацевтический рынок России состоит из двух основных сегментов: коммерческого и государственного.

Коммерческий сегмент фармацевтического рынка включает в себя аптечные продажи ЛП и парафармацевтики без учёта продаж по Программе ДЛО.

Государственный сегмент фармацевтического рынка включает в себя аптечные продажи ЛП по Программе ДЛО, региональной льготе, а также реализацию через ЛПУ. Далее рассматриваются продажи ЛП в коммерческом сегменте фармацевтического рынка.

Объём коммерческого рынка ЛП России.

На рисунке 7 представлена динамика объёма коммерческого рынка ЛП России с апреля 2018 г. по апрель 2019 г.

Рисунок 7

Источник: «Ежемесячный розничный аудит фармацевтического рынка РФ» DSM Group. СМК соответствует требованиям ISO 9001:2015

Согласно данным розничного аудита DSM Group, объём коммерческого рынка ЛП в апреле 2019 г. составил 83,7 млрд руб. (в розничных ценах). По сравнению с мартом ёмкость рынка сократилась на 3,7%. Относительно апреля 2018 г. рынок в аналогичном периоде 2019 года показал прирост реализации на 1,3%.

Увеличение коммерческого рынка лекарств за первые четыре месяца 2019 года относительно аналогичного периода 2018 года в рублёвом эквиваленте составило 1,6%. Общая ёмкость составила 338,8 млрд рублей.

В натуральных единицах ёмкость рынка в апреле 2019 г. составила 429,3 млн упаковок, что на 1,5% меньше, чем в марте, и на 2,2% меньше, чем в апреле 2018 года.

Совокупно за 4 месяца потребление лекарственных средств через аптеки достигло 1,7 млрд упак., что на 3,4% меньше, чем в 2018 году.

Средняя стоимость упаковки ЛП в апреле 2019 г. уменьшилась на 2,2% по сравнению с мартом, и составила 195,1 руб. Если сравнивать среднюю стоимость упаковки лекарств в текущем месяце 2019 года с апрелем 2018 года, то следует отметить увеличение цены на 3,6%.

Структура коммерческого рынка России

Структура потребления ЛП из разных ценовых категорий

Динамика потребления ЛП (в стоимостном выражении) из разных ценовых категорий отражена на рисунке 8.

Рисунок 8

Данные рисунка 8 свидетельствуют о том, что структура коммерческого рынка ЛП в апреле 2019 г. изменилась в пользу препаратов высокого ценового сегмента относительно апреля прошлого года.

Доля дорогостоящих препаратов в апреле 2019 г. составила 44,0%, что на 2,6% больше веса группы в предыдущем году. Средневзвешенная стоимость лекарственных препаратов данной группы в апреле 2019 года снизилась (-1,4%) по сравнению с аналогичным периодом 2018 года, и составила 926,9 руб./упак.

Доли прочих ценовых категорий сократились при сравнении с апрелем 2018 г. Вес лекарств ценового сегмента «от 150 руб. до 500 руб.» в апреле 2019 г. относительно аналогичного периода прошлого года уменьшился на 1,9%, составив 40,9%. Средняя стоимость уменьшилась на 0,1% до 281,3 руб./упак.

Удельный вес сегмента лекарств со средней стоимостью упаковки 50-150 руб. уменьшился на 0,5% относительно апреля 2018 года, и составил 10,7%. Средневзвешенная цена упаковки снизилась на 2,9% (91,0 руб.).

Доля дешёвых лекарственных средств с ценой до 50 руб. уменьшилась на 0,3% по сравнению с апрелем 2018 г., и составила 4,4%. Средневзвешенная цена в апреле 2019 г. составила 21,9 руб.

Соотношение импортных и отечественных препаратов

Соотношение объёмов аптечных продаж отечественных и импортных препаратов в России представлено на рисунке 9.

Рисунок 9

В 2019 году продолжилась тенденция переключения потребителей на отечественные препараты. В апреле 2019 года был заметен рост доли отечественных препаратов по отношению к предыдущему году как в денежном (+1,0%), так и в натуральном эквиваленте (+2,3%). Лекарства зарубежного производства превалировали в стоимостном объёме рынка — 70,9% по итогам месяца, и составили 40,1% в натуральном объёме аптечного рынка РФ.

При рассмотрении абсолютных показателей можно отметить сокращение продаж импортных препаратов: -0,1% в рублях и -7,5% в упаковках. Объём реализации

российских средств, наоборот, вырос на 5,0% в денежном эквиваленте. В натуральных единицах темп прироста продаж составил 1,8%.

За год средневзвешенная стоимость упаковки лекарства отечественного производства выросла на 3,2%, и составила в апреле 2019 г. 94,7 рубля. В то время как цена импортного препарата возросла на 8,0% — до 345,0 руб./упак.

Соотношение ЛП рецептурного и безрецептурного отпуска на коммерческом рынке

На рисунке 10 отражено соотношение объёмов аптечных продаж ЛП рецептурного и безрецептурного отпуска на коммерческом рынке в России.

Сезон гриппа закончился, и на рынке лекарств вновь стали доминировать рецептурные средства. Доля, которую занимали безрецептурные препараты в рублях, сократилась на 1,8%. Что касается натурального объёма потребления, то распределение долей между лекарствами в зависимости от типа отпуска выросло также в пользу Rx- лекарств на 0,8%, в итоге они заняли 35,6% рынка, а ОТС-средства - 64,4%.

Рисунок 10

Продажи рецептурных лекарств в апреле 2019 г. выросли по отношению к аналогичному периоду 2018 г. на 4,9% (+2,1 млрд руб.) в рублях и на 0,03% в упаковках (+50,6 тыс. упак.). Что же касается средней цены упаковки Rx-препаратов, то она выросла относительно апреля 2018 г. на 4,8%, составив 292,1 рубля.

Снижение продаж безрецептурных лекарственных средств в апреле 2019 г. по отношению к апрелю 2018 г. составило 2,4% (-976,1 млн руб.). При этом объём реализованных упаковок сократился на 3,3% (-9,6 млн упак.). Средняя цена ОТС-препаратов в 2 раза ниже цены лекарств, отпускаемых по рецепту: в апреле 2019 г. она составила 141,5 руб./упак., что на 0,9% больше, чем в апреле 2018 г.

Структура продаж ЛС по АТС-группам

Соотношение аптечных продаж ЛС по АТС-группам I уровня в России в марте - апреле 2019 г. представлено в таблице 10.

Таблица 10

АТС-группы I уровня	Доля от стоимостного объёма продаж, руб., %			Доля от натурального объёма продаж, упак., %
	Март	Апрель	Изменение доли	Март	Апрель	Изменение доли
	2019	2019	Изменение доли	2019	2019	Изменение доли
A Пищеварительный тракт и обмен веществ	19,00%	18,40%	-0,60%	17,10%	16,50%	-0,60%
C Препараты для лечения заболеваний сердечно-сосудистой системы	14,40%	15,10%	0,70%	13,30%	13,60%	0,30%
R Препараты для лечения заболеваний респираторной системы	12,50%	12,60%	0,10%	15,40%	14,90%	-0,50%
N Препараты для лечения заболеваний нервной системы	11,50%	11,40%	-0,10%	15,30%	14,90%	-0,30%
M Препараты для лечения заболеваний костномышечной системы	8,10%	8,50%	0,40%	7,30%	7,50%	0,20%
G Препараты для лечения заболеваний урогенитальных органов и половые гормоны	7,70%	7,80%	0,10%	2,10%	2,10%	-0,03%
J Противомикробные препараты для системного использования	7,50%	6,40%	-1,10%	6,70%	6,00%	-0,80%
D Препараты для лечения заболеваний кожи	5,80%	6,20%	0,40%	11,10%	13,10%	1,90%
B Препараты, влияющие на кроветворение и кровь	4,90%	5,20%	0,20%	3,20%	3,30%	0,10%
S Препараты для лечения заболеваний органов чувств	2,80%	3,00%	0,20%	2,50%	2,60%	0,20%
L Противоопухолевые препараты и иммуномодуляторы	2,70%	2,40%	-0,30%	1,10%	1,00%	-0,20%
~ Препараты без указания ATC-группы	1,40%	1,30%	-0,10%	3,10%	2,80%	-0,30%
V Прочие препараты	0,80%	0,80%	0,00%	0,80%	0,80%	0,00%
H Гормональные препараты для системного использования (исключая половые гормоны)	0,50%	0,60%	0,00%	0,60%	0,60%	0,00%
P Противопаразитарные препараты, инсектициды и репелленты	0,20%	0,20%	0,00%	0,50%	0,40%	0,00%

За месяц рейтинг продаж лекарственных препаратов по АТС-группам не изменился. По итогам апреля 2019 г. максимальная доля (18,4%) в стоимостном объёме коммерческого рынка ЛП принадлежит по-прежнему препаратам АТС-группы [А] «Пищеварительный тракт и обмен веществ». По сравнению с мартом наблюдается снижение веса данной группы в общем объёме рынка на 0,6%. Лидерами группы [А] стали «Эссенциале» (доля в группе 2,2%), «Линекс» (2,2%) и «Гептрал» (2,1%).

Группа [C] «Препараты для лечения заболеваний сердечно-сосудистой системы» заняла вторую строчку по объёму продаж в апреле 2019 года, её доля заметно выросла — на 0,7% — до 15,1%. Лидерами группы [C] являются препараты «Детралекс» (доля в группе 4,7%), «Конкор» (4,1%) и «Лозап» (3,2%).

На третьем месте группа [R] «Препараты для лечения заболеваний респираторной системы», объём продаж которой уменьшился на 2,8%, вес группы при этом стал выше на 0,1% по сравнению с мартом. Лидерами по вкладу в падение группы оказались препараты подгруппы [R05] «Препараты для устранения симптомов простуды и кашля» — её объём сократился на 22,7%. Продажи лекарственного средства «Анвимакс» (¬39,4%) для устранения симптомов ОРЗ и «простуды», а также муколитика «АЦЦ» (¬33,4%) показали максимальное снижение в апреле 2019 года.

Девять групп в апреле показали падение объёма реализации — наибольшим темпом снижения отметилась группа [J] «Противомикробные препараты для системного использования» (-17,7%). При этом максимальный прирост показала группа [S] «Препараты для лечения заболеваний органов чувств» (+4,0%).

Колебание доли, занимаемой той или иной АТС-группой от месяца к месяцу, сопряжено с сезонными изменениями потребления препаратов, поэтому более интересным является сравнение структуры рынка за аналогичный период 2018 и 2019 гг.

Соотношение аптечных продаж ЛС по АТС-группам I уровня в России в апреле 2018-2019 гг. представлено в таблице 11.

В долевом отношении в апреле 2019 г. в сравнении с аналогичным периодом 2018 года произошли заметные сдвиги: изменение долей стоимостного объёма было в пределах ±1,4%. Если сравнить абсолютные значения стоимостных объёмов продаж, то можно отметить увеличение продаж у 12 АТС-групп. Наиболее значимый прирост показали группы [V] «Прочие препараты» (+11,3%), [S] «Препараты для лечения заболеваний органов чувств» (+8,7%) и [B] «Препараты, влияющие на кроветворение и кровь» (+8,0%).

У прочих препаратов максимальную динамику продемонстрировали следующие бренды: аллерген «Сталораль» (прирост объёма реализации по сравнению с апрелем 2018 г. составил 120,2%), средство лечения почечной недостаточности «Кетостерил» (+35,5%) и «Лейкопластырь» (+35,0%).

Таблица 11

АТС-группы I уровня	Доля от стоимостного объёма продаж, руб., %			Доля от натурального объёма продаж, упак., %
	Апрель	Апрель	Изменение доли	Апрель	Апрель	Изменение доли
	2018	2019	Изменение доли	2018	2019	Изменение доли
A Пищеварительный тракт и обмен веществ	18,80%	18,40%	-0,40%	16,40%	16,50%	0,10%
C Препараты для лечения заболеваний сердечно-сосудистой системы	14,30%	15,10%	0,80%	12,50%	13,60%	1,10%
R Препараты для лечения заболеваний респираторной системы	12,40%	12,60%	0,20%	15,00%	14,90%	-0,10%
N Препараты для лечения заболеваний нервной системы	11,30%	11,40%	0,10%	15,20%	14,90%	-0,30%
M Препараты для лечения заболеваний костномышечной системы	8,10%	8,50%	0,40%	7,30%	7,50%	0,20%
G Препараты для лечения заболеваний урогенитальных органов и половые гормоны	7,80%	7,80%	0,00%	2,10%	2,10%	0,00%
J Противомикробные препараты для системного использования	7,90%	6,40%	-1,40%	6,90%	6,00%	-0,90%
D Препараты для лечения заболеваний кожи	6,10%	6,20%	0,20%	11,90%	13,10%	1,20%
B Препараты, влияющие на кроветворение и кровь	4,90%	5,20%	0,30%	3,40%	3,30%	-0,10%
S Препараты для лечения заболеваний органов чувств	2,80%	3,00%	0,20%	3,60%	2,60%	-1,00%
L Противоопухолевые препараты и иммуномодуляторы	2,70%	2,40%	-0,30%	1,10%	1,00%	-0,20%
~ Препараты без указания ATC-группы	1,30%	1,30%	0,00%	2,80%	2,80%	0,00%
V Прочие препараты	0,70%	0,80%	0,10%	0,80%	0,80%	0,10%
H Гормональные препараты для системного использования (исключая половые гормоны)	0,60%	0,60%	0,00%	0,60%	0,60%	0,00%
P Противопаразитарные препараты, инсектициды и репелленты	0,20%	0,20%	0,00%	0,40%	0,40%	0,00%

Среди ведущих препаратов для лечения заболеваний органов чувств в апреле 2019 г. наибольший рост реализации наблюдался у противоглаукомного средства «Дорзопт» (+37,0%) и стимулятора репарации тканей «Корнерегель» (+19,5%).

При этом среди препаратов, влияющих на кроветворение и кровь, выросли продажи антикоагулянтного средства прямого действия «Эликвис» (+58,6%) и раствора «Натрия Хлорид» (+31,1%).

Соотношение оригинальных и дженериковых лекарственных препаратов

Соотношение объёмов аптечных продаж оригинальных и дженериковых ЛП на коммерческом рынке в России отражено на рисунке 11.

За первые четыре месяца 2019 года доля оригинальных препаратов снизилась на 1,1% в рублях и на 0,7% в упаковках при сравнении с аналогичным периодом прошлого года. При этом преобладание группы дженериковых лекарственных средств значительно — 62,5% в стоимостном и 84,0% в натуральном выражении.

Рисунок 11

Почти половина продаж всех дженериков за первые четыре месяца 2019 года распределена среди трёх ATC-групп: «Препараты, влияющие на пищеварительный тракт и обмен веществ» (20,0%), «Препараты для лечения заболеваний нервной системы» (15,1%) и «Препараты для лечения заболеваний сердечно-сосудистой системы» (14,8%). В наименьшей степени дженериковые лекарственные средства представлены в группе «Противопаразитарные препараты, инсектициды и репелленты» (0,4%). Структура распределения оригинальных препаратов различна. В тройку наиболее популярных АТС-групп вошли «Препараты, влияющие на пищеварительный тракт и обмен веществ» (16,2%), «Препараты для лечения заболеваний респираторной системы» (13,1%) и «Препараты для лечения заболеваний сердечно-сосудистой системы» (12,8%).

Более заметное переключение с оригинальных на дженериковые препараты отмечено у АТС [P] «Противопаразитарные препараты, инсектициды и репелленты» (+6,5%) и [V] «Прочие препараты» (+6,1%). А у группы [B] «Препараты, влияющие на кроветворение и кровь», наоборот, растёт доля оригинальных препаратов (+1,9%). В разрезе АТС есть группы с преобладанием дженериковых препаратов: так, например, наибольшую долю дженерики по сравнению с оригинальными препаратами занимают на рынке противопаразитарных препаратов, инсектицидов и репеллентов — 94,9%. Оригинальные средства преобладают среди препаратов, влияющих на кроветворение и кровь (61,9%) и препаратов для лечения заболеваний урогенитальных органов и половых гормонов (59,8%).

Лидеры среди производителей лекарственных препаратов

В апреле 2019 г. на аптечном рынке России присутствовало 947 фирм-производителей лекарственных препаратов.

ТОП-10 компаний по объёму продаж представлен в таблице 12.

Таблица 12

Рейтинг		Фирма- производитель	Стоимостной объём, млн руб.	Доля	Прирост стоимостного объёма Апрель 2019 / Март 2019
Март	Апрель
2019 г.	2019 г.
1	1	Bayer	3 664,60	4,40%	-1,10%
2	2	Novartis	3 391,50	4,00%	-5,90%
3	3	Sanofi	3 203,50	3,80%	-3,70%
4	4	Teva	2 899,40	3,50%	-4,20%
6	5	Servier	2 830,00	3,40%	3,60%
7	6	Takeda	2 728,90	3,30%	1,10%
5	7	Отисифарм	2 707,50	3,20%	-9,20%
8	8	KRKA	2 382,60	2,80%	-1,10%
9	9	Berlin-Chemie	2 242,60	2,70%	-4,00%
10	10	GlaxoSmithKline	2 185,20	2,60%	-6,00%
Общая доля ТОП-10			*28 235,70*	33,70%

Состав ТОП-10 компаний-производителей, лидирующих по объёмам продаж на коммерческом рынке ЛП, в апреле 2019 г. по сравнению с мартом незначительно изменился в плане расстановки «игроков».

Тройка лидеров представлена иностранными компаниями Bayer, Novartis и Sanofi. В апреле все корпорации, возглавляющие рейтинг, показали падение продаж.

Лидером рейтинга, как и годом ранее, оказался немецкий производитель Bayer с долей 4,4%. Продажи компании сократились на 1,1%. Относительно марта объёмы реализации поливитаминного комплекса «Супрадин» (-25,8%), противогеморроидального препарата «Релиф» (-6,9%) и стимулятора репарации тканей «Бепантен» (-3,8%) упали значительнее прочих. Среди десяти самых востребованных препаратов продажи выросли только у противоаллергического средства «Эриус» (+134,1%).

Novartis отметился самым значительным снижением объёма реализации (-5,9%) среди тройки лидеров, и занял второе место. Вес производителя на рынке ЛП уменьшился до 4,0%. Отрицательную динамику компании обеспечили МИБП «Бронхо-

Мунал» (-33,9%) и муколитическое средство «АЦЦ» (-33,4%). А вот реализация антибиотика «Банеоцин», наоборот, выросла на 24,1%.

Компания Sanofi удерживает 3-ю строчку; падение продаж на 3,7% в большей мере произошло за счёт снижения объёма реализации гипотензивного препарата «Лазолван» (-22,0%), гепатопротектора «Эссенциале» (-20,0%) и ферментного средства «Фестал» (-8,7%). Антигистаминный препарат «Зодак», наоборот, показал положительную динамику (+56,1%).

У всех производителей рейтинга, за исключением двух, было отмечено падение продаж относительно предыдущего месяца, максимальный темп снижения показала компания «Отисифарм» (-9,2%), минимальный — KRKA (-1,1%). Приростом продаж отметились фирмы Servier (+3,6%) и Takeda (+1,1%).

Изменение ТОПа производителей в апреле 2019 г. по сравнению с аналогичным периодом 2018 года представлено в таблице 13.

Таблица 13

Рейтинг		Фирма- производитель	Стоимостной объём, млн руб.	Доля	Прирост стоимостного объёма Апрель 2019 / Апрель 2018
Апрель	Апрель
2018 г.	2019 г.
1	1	Bayer	3 664,60	4,40%	-4,20%
2	2	Novartis	3 391,50	4,00%	-2,40%
3	3	Sanofi	3 203,50	3,80%	-5,20%
4	4	Teva	2 899,40	3,50%	-8,40%
5	5	Servier	2 830,00	3,40%	-4,30%
7	6	Takeda	2 728,90	3,30%	9,30%
6	7	Отисифарм	2 707,50	3,20%	-6,20%
13	8	KRKA	2 382,60	2,80%	18,60%
8	9	Berlin-Chemie	2 242,60	2,70%	-1,10%
10	10	GlaxoSmithKline	2 185,20	2,60%	2,70%
Общая доля ТОП-10			28 235,70	33,70%

Общая доля компаний, входящих в ТОП-10, в апреле 2019 г. составила 33,7% от стоимостного объёма продаж ЛП на всём коммерческом аптечном рынке ЛП, при этом в натуральном выражении она заметно ниже — 19,1%.

Состав компаний, входящих в ТОП-10 лидеров коммерческого рынка ЛП в РФ, изменился на одну компанию — в рейтинг вошла KRKA, вытеснив с 8-го места компанию Berlin-Chemie.

Первая тройка лидеров производителей не изменилась. Рейтинг возглавила компания Bayer, продажи которой за год снизились на 4,2%. Доля немецкого производителя на рынке также сократилась до 4,4% в апреле 2019 года. Корпорация Novartis потеряла свою долю на рынке (-0,2%) за счёт падения объёма реализации на 2,4%. На третьей строчке расположилась компания Sanofi (-5,2%).

Производитель KRKA показал наилучшие результаты: за год его объёмы реализации выросли на 18,6%. Максимальной отрицательной динамикой отметилась компания Teva (-8,4%) за счёт существенного падения объёмов продаж антибиотика- азалида «Сумамед» (-24,1%).

Препараты-лидеры продаж

ТОП-20 брендов ЛП по объёму аптечных продаж в России за апрель 2019 г. представлен в таблице 14.

Таблица 14

Рейтинг		Бренд	Стоимостной объём, млн руб.	Доля	Прирост стоимостного объёма Апрель 2019 / Март 2019
Март 2019 г.	Апрель 2019 г.	Бренд	Стоимостной объём, млн руб.	Доля	Прирост стоимостного объёма Апрель 2019 / Март 2019
1	1	Ксарелто	714,9	0,90%	-1,20%
3	2	Мексидол	630	0,80%	1,80%
5	3	Детралекс	597,4	0,70%	5,40%
2	4	Нурофен	583,6	0,70%	-7,20%
6	5	Актовегин	555,3	0,70%	1,20%
11	6	Кардиомагнил	524,1	0,60%	8,30%
10	7	Конкор	520,3	0,60%	0,20%
9	8	Мирамистин	495,9	0,60%	-5,40%
8	9	Пенталгин	490,1	0,60%	-8,50%
4	10	Кагоцел	414,8	0,50%	-30,20%
17	11	Канефрон	404,2	0,50%	-0,40%
16	12	Лозап	401,8	0,50%	-3,00%
18	13	Лориста	383,4	0,50%	-1,20%
14	14	Вольтарен	381,1	0,50%	-9,60%
19	15	Найз	363,2	0,40%	5,50%
12	16	Терафлю	356,5	0,40%	-21,40%
7	17	Ингавирин	352,1	0,40%	-35,30%
13	18	Эссенциале	345,7	0,40%	-20,00%
15	19	Линекс	342,1	0,40%	-18,30%
21	20	Мидокалм	340,9	0,40%	0,50%
Общая доля ТОП-20			9 197,30	11,00%

Общая доля препаратов ТОП-20 составила 11,0% от всего коммерческого аптечного рынка ЛП, это чуть меньше, чем в марте. Состав рейтинга в апреле 2019 г. заметно изменился по сравнению с мартом, появился один новый препарат - миорелаксант центрального действия «Мидокалм» (+1 строчка). Рейтинг покинул ферментный препарат «Креон» (25-я позиция).

Тройка брендов лекарственных препаратов коммерческого рынка заметно изменилась. Первое место за собой сохранил антикоагулянтный препарат прямого действия «Ксарелто» (-1,2%). На вторую строчку поднялся антиоксидант «Мексидол», объём реализации которого вырос на 1,8%. На третью позицию с пятой переместилось венотонизирующее средство «Детралекс» (+5,4%).

13 брендов «двадцатки» отметились падением продаж, наибольший темп снижения объёма реализации был отмечен у противовирусного препарата «Ингавирин» (-35,3%). Максимальное увеличение продаж продемонстрировали антиагрегантное средство «Кардиомагнил» (+8,3%) и НПВП «Найз» (+5,5%).

Биологически активные добавки

В апреле 2019 года в аптечных учреждениях России продавалось 2 117 брендов биологически активных добавок от 797 производителей.

На рисунке 12 отражена динамика объёма аптечного рынка БАД России с апреля 2018 г. по апрель 2019 г.

Рисунок 12

Объём российского рынка БАД в апреле 2019 г. составил 27,3 млн упаковок на сумму 5,1 млрд рублей. Относительно марта объём реализации биодобавок увеличился на 4,9% в стоимостном выражении, в натуральных единицах измерения продажи выросли на 7,8%.

В апреле 2019 г. средняя стоимость упаковки БАД была равна 186,8 руб., что на 2,6% ниже, чем в марте.

В итоге за первые четыре месяца 2019 года коммерческий рынок БАД вырос в рублях на 0,5% по сравнению с аналогичным периодом 2018 года, и составил 19,1 млрд рублей. В упаковках за этот же период рынок уменьшился на 14,3% до 101,8 млн упаковок.

В таблице 15 представлены производители БАД с наибольшим объёмом аптечных продаж в России в апреле 2019 г.

Таблица 15

Рейтинг		Фирма-производитель	Стоимостной объём, млн руб.	Доля	Прирост стоимостного объёма Апрель 2019 / Апрель 2018
Апрель 2018 г.	Апрель 2019 г.	Фирма-производитель	Стоимостной объём, млн руб.	Доля	Прирост стоимостного объёма Апрель 2019 / Апрель 2018
1	1	Эвалар	937,2	18,40%	4,60%
3	2	Solgar Vitamin And Herb	284,6	5,60%	30,40%
2	3	Pharma-Med	242,8	4,80%	-3,00%
6	4	Аквион	222,5	4,40%	41,90%
13	5	Takeda	183,4	3,60%	115,40%
5	6	Отисифарм	168	3,30%	-4,70%
4	7	Bausch Health	159,5	3,10%	-11,10%
7	8	Queisser Pharma	159,2	3,10%	2,00%
8	9	Stada	132,4	2,60%	2,60%
9	10	Merk Selbstmedikation	118,3	2,30%	-2,60%
Итого:			2 607,90	51,10%

В апреле 2019 г. рейтинг производителей на аптечном рынке БАД существенно изменился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Традиционно компания «Эвалар» удерживает лидирующую позицию (объём продаж вырос на 4,6%), при этом доля производителя на рынке уменьшилась на 0,4%. Положительную динамику корпорации обеспечили линейка средств нового поколения с эффектом омоложения организма изнутри Anti-Age (+444,9%), травяные чаи «Эвалар Био» (+15,3%) и витамины для зрения «Эвалар Черника Форте» (+9,5%). А вот продажи популярной ранее линейки для похудения «Турбослим» (-9,2%), наоборот, упали.

На вторую строчку поднялся американский производитель Solgar Vitamin And Herb за счёт прироста объёма реализации на 30,4%. У компании всего один бренд - Solgar, который имеет целую линейку биологических добавок с широким спектром действия: от БАД для поддержания пищеварительной системы до добавок, влияющих на функционирование ЦНС. В апреле 2019 самой востребованной позицией оказалась «Solgar тройная омега 3 ЭПК и ДГК капсулы 950 мг №50» (доля в ассортименте производителя 10,2%; прирост +46,6%), которая позиционируется производителем как дополнительный источник полиненасыщенных жирных кислот Омега 3 (эйкозапентаеновой и докозагексаеновой кислот). При этом объём реализации «Solgar комплекс жирных кислот омега 3-6-9 капсулы 1300 мг №60» (-14,7%) и «Solgar мульти I таблетки №30» (-0,2%) сократился.

На третье место опустилась компания Pharma-Med (доля на рынке 4,8%) с основным продуктом — добавкой «Бак-Сет» для поддержания и восстановления нормальной микрофлоры кишечника. Продажи всех брендов корпорации, за исключением лидера «Бак-Сет» (+17,5%) и добавки «Спермактин Форте» (+1,5%), направленной на повышение функций сперматогенеза предстательной железы, упали.

Основные изменения в рейтинге коснулись следующих производителей:

Японская фармкорпорация Takeda (+8 строчек) показала наилучшую динамику продаж среди лидеров: +115,4%. В ассортименте импортного производителя всего 3 торговых наименования биодобавок. Лидером продаж стал витаминно-минеральный комплекс «Витрум» (+239,7%).
Отечественная компания «Аквион» (+41,9%) поднялась на 4-ю строчку рейтинга. Производитель выпускает широкую линейку пищевых добавок — 45 позиций, которая представлена разнонаправленными продуктами. Основную роль в положительной динамике продаж фирмы сыграли: комплексы витаминов «Вито Плюс» (+174,2%), линейка витаминных добавок «Витаминно¬Минеральный Комплекс» (+62,1%), а также «новинка» - биодобавка «Будь Здоров» (объём реализации 9,9 млн рублей), нормализующая процессы возбуждения и торможения в ЦНС.
Производитель Bausch Health (-11,1%), наоборот, продемонстрировал максимальное падение среди компаний «десятки» и опустился на три строчки вниз. Среди десяти самых востребованных брендов фирмы только двум удалось нарастить объём реализации - пастилки и таблетки при заболеваниях горла «Шалфей» (+21,5%) и таблетки «Лютеин Комплекс» (+0,7%), применяемые для поддержания и улучшения физиологического состояния органов зрения. Отрицательную динамику компании обеспечили биодобавка «Лютеин Форте» (-23,3%) для поддержания зрения, хондропротектор «Глюкозамин Максимум» (-22,7%) и основная марка «Натурино» (-22,1%) - добавка, восполняющая дефицит микронутриентов.
Корпорации «Отисифарм», Queisser Pharma, Stada, Merk Selbstmedikation переместились на одну позицию вниз.

Высокие темпы продаж среди компаний, расположившихся за чертой ТОП-10, были отмечены у Natures Bounty (+97,5%) и «Квадрат-С» (+86,7%). В апреле 2019 года основную выручку Natures Bounty принесли таблетки «Natures Bounty коллаген гидролизованный с витамином С таблетки №90». За год продажи данной позиции увеличились на 205,6%. У компании «Квадрат-С» широкий ассортимент БАД — порядка 26 брендов, но основной рост обеспечили витамины «Лютеин Форте» (+295,9%) для глаз и добавка «Витамир» (+261,8%), рекомендуемая в качестве дополнительного источника витаминов.

В таблице 16 представлен ТОП-20 БАД по объёму аптечных продаж в России.

Таблица 16

Рейтинг		Бренд	Фирма- производитель	Стоимостной объём, млн руб.	Доля	Прирост стоимостного объёма Апрель 2019/ Апрель 2018
Апрель	Апрель
2018 г.	2019 г.
1	1	Solgar	Solgar Vitamin And Herb	284,6	5,60%	30,40%
2	2	Доппельгерц	Queisser Pharma	159,2	3,10%	2,00%
3	3	Фитолакс	Эвалар	148,6	2,90%	2,40%
18	4	Витрум	Takeda	142,3	2,80%	209,80%
5	5	Фемибион	Merk Selbstmedikation	118,3	2,30%	-2,60%
4	6	Турбослим	Эвалар	118,3	2,30%	-9,20%
13	7	Бак-Сет	Pharma-Med	86,6	1,70%	32,20%
8	8	Эвалар Глицин	Эвалар	84,6	1,70%	-0,60%
10	9	Гематоген	Разные	75,3	1,50%	-0,10%
7	10	Компливит	Отисифарм	75,2	1,50%	-16,70%
6	11	Максилак	Оболенское	68,7	1,30%	-30,10%
26	12	Natures Bounty	Natures Bounty	67,2	1,30%	98,20%
11	13	Супрадин	Bayer	65,7	1,30%	-11,60%
9	14	Витамишки	Pharma-Med	61,9	1,20%	-18,00%
16	15	Эвалар Пустырник	Эвалар	57,9	1,10%	1,10%
17	16	Овесол	Эвалар	56,2	1,10%	3,90%
15	17	Алфавит	Recordati	49,2	1,00%	-18,40%
12	18	Нормобакт	Genefar	49,1	1,00%	-26,80%
128	19	Anti-Age	Эвалар	43,9	0,90%	444,90%
20	20	Линекс Для Детей	Novartis	37,4	0,70%	-6,50%
	Итого:			1 850,40	36,20%

Перечень брендов БАД, вошедших по итогам апреля 2019 г. в ТОП-20, изменился не существенно по сравнению с апрелем 2018 г. (2-е новых позиции), но заметно поменялось расположение брендов.

Тройка лидеров осталась без изменений - рейтинг возглавила линейка Solgar, нарастив свои объёмы реализации на 30,4%. Вторую строчку за собой сохранил БАД «Доппельгерц» компании Queisser Pharma, показав небольшой прирост на 2,0%. Тройку лидеров замыкает отечественная добавка «Фитолакс» (+2,4%) производства «Эвалар».

В рейтинге две «новинки». Бренд Anti-Age (+109 мест) компании «Эвалар» по итогам апреля попал на 19-ю строчку рейтинга, продемонстрировав наилучший результат среди брендов «двадцатки» (+444,9%). Также в рейтинг вошла добавка Natures Bounty (+14 строчек) одноимённого производителя Natures Bounty за счёт прироста продаж на 98,2%.

Из существенных положительных результатов также стоит отметить динамику витаминного комплекс «Витрум» (+209,8%) производства компании Takeda.

Заметим, что 11 БАД, вошедших по итогам апреля 2019 г. в ТОП-20 торговых наименований, показали снижение продаж относительно аналогичного периода прошлого года.

Максимальное падение объёмов аптечной реализации наблюдалось у БАД следующих наименований: добавки «Максилак» (-30,1% к уровню продаж апреля 2018 г.) и «Нормобакт» (-26,8%) для поддержания нормальной микрофлоры кишечника, серия витаминно-минеральных комплексов «Алфавит» (-18,4%).

Компания «Эвалар» остаётся самой представленной в рейтинге брендов - шесть позиций из двадцати принадлежат ей. Суммарно доля марок, принадлежащих производителю «Эвалар», в ТОП-20 составила 10,0%.

На рисунке 13 отражена динамика потребления БАД (в стоимостном выражении) из разных ценовых категорий.

Рисунок 13

Категория «От 150 до 500 руб.» на протяжении долгого времени являлась наиболее популярным ценовым сегментом биодобавок, однако в апреле 2019 г. структура продаж изменилась в пользу высокого ценового сегмента относительно апреля прошлого года. Доля дорогостоящих БАД в апреле 2019 г. выросла до уровня 45,8%, что на 6,5% выше удельного веса группы в апреле предыдущего года и на 0,7% выше показателя марта. Средняя стоимость упаковки в апреле 2019 года в сравнении с аналогичным периодом 2018 года упала на 1,6%, и составила 872,2 руб./упак.

Вес группы биодобавок с ценой от 150 до 500 руб. в апреле 2019 г. уменьшился по сравнению с мартом на 1,2%, а по сравнению с апрелем прошлого года сократился на 4,5%. Средневзвешенная стоимость биологической добавки из этого ценового сегмента составила 295,2 руб./упак. (-1,0% относительно апреля 2018 г.).

Снизилась на 1,1% относительно апреля 2018 г. доля сегмента БАД со средней стоимостью упаковки 50-150 руб. За месяц доля выросла на 0,3%. Средняя стоимость упаковки увеличилась на 1,7% при сравнении с апрелем прошлого года (83,5 руб.).

Доля БАД нижнего ценового сегмента в апреле 2019 г. относительно апреля 2018 сократилась на 1,0%, составив 4,9%. Средняя стоимость упаковки выросла относительно апреля прошлого года на 1,8% до 20,9 руб./упак.

Соотношение объёмов аптечных продаж отечественных и импортных БАД в России отражено на рисунке 14.

Рисунок 14

Доля БАД российского производства от общего объёма коммерческого рынка по итогам апреля 2019 г. составила 55,5% в стоимостном выражении и 82,7% в натуральном. Удельный вес БАД зарубежного производства вырос в стоимостном объёме рынка — на них пришлось 44,5% по итогам месяца, тогда как годом ранее эта цифра составляла 42,8%. В натуральном выражении доля импортных добавок снизилась с 17,5% в апреле 2018 г. до 17,3% в апреле 2019 г.

При рассмотрении абсолютных показателей можно отметить падение продаж в натуральном выражении как у отечественных, так и у импортных добавок в апреле 2019 года к аналогичному месяцу 2018 года: -5,1% и -6,8% соответственно. Объём реализации в рублях у российских биодобавок увеличился на 4,2%, а вот продажи зарубежных БАД выросли на 11,5%.

Вывод. Объём коммерческого рынка ЛП в апреле 2019 г. составил 83,7 млрд руб. (в розничных ценах). По сравнению с мартом ёмкость рынка сократилась на 3,7%. В сравнении с апрелем 2018 г. в текущем году рынок показал прирост реализации на 1,3%. Средняя стоимость упаковки лекарственного препарата на коммерческом рынке России в апреле по сравнению с мартом уменьшилась на 2,2%, и составила 195,1 рублей.

Структура коммерческого рынка ЛП в апреле 2019 г. по ценовым сегментам изменилась в пользу препаратов высокого ценового сегмента по сравнению с аналогичным периодом 2018 г. Удельный вес группы лекарственных препаратов до 50 руб. уменьшился на 0,3% относительно апреля 2018 г., и составил 4,4%. Доля сегмента лекарств со средней стоимостью упаковки 50-150 руб. составила 10,7% (-0,5%). Удельный вес группы лекарств с ценовым диапазоном 150-500 руб. сократился с 42,8% в апреле 2018 г. до 40,9% в апреле 2019 г. Доля дорогостоящих препаратов составила 44,0%, что на 2,6% выше веса группы в предыдущем году.

По итогам апреля 2019 г. 59,9% препаратов, реализованных на рынке, являлись отечественными (в натуральных единицах измерения), однако, в виду своей невысокой цены относительно импортных лекарств, в стоимостном выражении они заняли 29,1%.

Коммерческий сегмент рынка по итогам апреля 2019 г. на 35,6% был представлен рецептурными препаратами и на 64,4% ОТС-средствами в упаковках, в стоимостном выражении рынок практически поделён пополам.

Рейтинг компаний по стоимостному объёму продаж в апреле 2019 г. возглавила компания Bayer, на втором месте — Novartis, на третьем — Sanofi. ТОП-3 брендов ЛП по стоимостному объёму аптечных продаж в России по итогам апреля 2019 г. состоял из таких препаратов как «Ксарелто» (0,9%), «Мексидол» (0,8%); на третьем месте — «Детралекс» (0,7%).

Объём российского аптечного рынка БАД в стоимостном выражении в апреле 2019 г. вырос на 4,9% относительно марта, и составил 5,1 млрд руб. В натуральном выражении объём аптечного рынка БАД в четвёртом месяце 2019 г. увеличился на 7,8% по сравнению с предыдущим месяцем, и составил 27,3 млн упаковок. Средневзвешенная цена упаковки БАД в апреле 2019 г. по сравнению с мартом снизилась на 2,6%, и составила 186,8 руб. ТОП-3 производителей БАД занял 28,8% рынка в апреле в стоимостном выражении; рейтинг состоит из компаний «Эвалар» (18,4%), Solgar Vitamin And Herb (5,6%) и Pharma-Med (4,8%).

РАЗДЕЛ 7. ОПИСАНИЕ ОСНОВНЫХ МЕТОДОЛОГИЧЕСКИХ ПОЛОЖЕНИЙ ОЦЕНКИ

7.1. Основные определения и понятия^[5]

Оценочная деятельность - деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости.

Цель оценки - определение стоимости объектов оценки, вид которой определяется в задании на оценку.

Объекты оценки - объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность его участия в гражданском обороте.

Рыночная стоимость – наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

одна из сторон сделки не обязана отчуждать объекты оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;
стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;
объекты оценки представлены на открытый рынок в форме публичной оферты;
цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объекты оценки, и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;
платеж за объекты оценки выражен в денежной форме.

Ликвидационная стоимость – стоимость, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества;

Ликвидность – характеристика того, насколько быстро можно продать по цене адекватной рыночной стоимости объект недвижимого имущества на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на сделке не отражаются какие- либо чрезвычайные обстоятельства.

Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.

Доходный подход применяется, когда существует достоверная информация, позволяющая прогнозировать будущие доходы, которые объект оценки способен приносить, а также связанные с объектом оценки расходы.

Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами - аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах.

Затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с зачетом износа и устаревания.

Затраты на воспроизводство объекта оценки - затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий.

Затраты на замещение объекта оценки - затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применяющихся на дату оценки.

Объект - аналог - объект, сходный объекту оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость.

Метод оценки - способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке.

Цена - денежная сумма, предлагаемая или уплаченная за объект оценки или его аналог.

Срок экспозиции - период времени, начиная с даты представления на открытый рынок (публичная оферта) объекта оценки до даты совершения сделки с ним.

7.2. Последовательность определения стоимости Объектов оценки

В соответствии с п. 23 гл. V Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)» проведение оценки объекта включает в себя следующие последовательные этапы:

Заключение договора на проведение оценки, включающего задание на оценку;
Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки;
Применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчетов;
Согласование (в случае необходимости) результатов применения подходов к оценке и определение итоговой величины стоимости объектов оценки;

Составление отчета об оценке.

Описание основных подходов при оценке объектов интеллектуальной собственности и нематериальных активов. Алгоритм оценки объектов интеллектуальной собственности

Оценка интеллектуальной собственности

Имущественные права на использование ИС оцениваются в денежном выражении и учитываются на балансе в качестве «нематериальных основных фондов» и «нематериальных активов» предприятия, поскольку хозяйственные общества и товарищества, кооперативные и иные предприятия, созданные в качестве собственников имущества и являющиеся юридическими лицами, обладают правом собственности на имущество, переданное им в качестве вкладов и других взносов участников.

Важным на практике является правильное оформление первичных стоимостных документов где отражается стоимость приобретения (создания) ИС и величина затрат, необходимых для приведения объекта ИС в состояние, пригодное для его использования на предприятии.

Сложность оценки ИС обусловлена тем обстоятельством, что, несмотря на публикуемые иногда в печати заявления, принципиально невозможно разработать «единую универсальную» методику оценки, поскольку каждый из объектов ИС должен быть не только оригинальным (по определению), но и условия практического использования различных объектов ИС в производственной деятельности разных предприятий, как правило, принципиально различны.

Поэтому следует иметь в виду, что «единая» методика принципиально не может учитывать всю совокупность конкретных особенностей практического использования конкретных объектов ПС, поэтому на практике обычно проводят расчет обоснованной рыночной стоимости объектов ИС.

5.1.2. Подходы к оценке объектов интеллектуальной собственности

Согласно ФСО №1 п. 11 Основными подходами, используемыми при проведении оценки, являются сравнительный, доходный и затратный подходы. При выборе используемых при проведении оценки подходов следует учитывать не только возможность применения каждого из подходов, но и цели и задачи оценки, предполагаемое использование результатов оценки, допущения, полноту и достоверность исходной информации.

Каждый из этих подходов имеет определенные ограничения с точки зрения возможности получения достоверного результата оценки. При определении искомой расчетной величины желательно применить все три подхода к оценке, когда это возможно, а затем выполнить согласование результатов оценки, полученных различными подходами. Однако, в силу различных обстоятельств, например, уровня развития рынка данного вида имущества, типичности способов приобретения, степени достоверности и полноты исходных данных, доступных для проведения оценки, как правило, предпочтение может быть отдано одному (двум) из указанных подходов к оценке, так как другие (другой) не обеспечивают достаточной для проведения согласования результатов точности оценки.

Доходный подход

Общие принципы

Основным подходом определения стоимости прав на объекты ИС считается доходный подход в широком понимании. Сравнительный и затратный подходы могут использоваться в качестве дополнения к доходному подходу.

Использование доходного подхода осуществляется при условии возможности получения доходов (выгод) от использования интеллектуальной собственности.

Доходом от использования интеллектуальной собственности является разница за определенный период времени между денежными поступлениями и денежными выплатами (т.е. денежный поток), получаемая правообладателем за предоставленное право использования интеллектуальной собственности.

Основными формами денежных поступлений являются платежи за предоставленное право использования интеллектуальной собственности, например, роялти, паушальные платежи и другие.

Величина платежей за предоставленное право использования интеллектуальной собственности рассчитывается на основе наиболее вероятного значения, которое может сложиться, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине платежей не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Основными формами выгод от использования интеллектуальной собственности являются:

экономия затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг) и/или на инвестиции в основные и оборотные средства, в том числе фактическое снижение затрат, отсутствие затрат на получение права использования интеллектуальной собственности (например, отсутствие лицензионных платежей, отсутствие необходимости выделения из прибыли наиболее вероятной доли лицензиара);
увеличение цены единицы выпускаемой продукции (работ, услуг);
увеличение физического объема продаж выпускаемой продукции (работ, услуг);
снижение выплат налогов и (или) иных обязательных платежей;
сокращение платежей в счет обслуживания долга;
снижение риска получения денежного потока от использования объекта оценки;
улучшение временной структуры денежного потока от использования объекта оценки;
различные комбинации указанных форм.

Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности с использованием доходного подхода осуществляется с использованием двух модификаций:

путем дисконтирования денежных потоков от использования интеллектуальной собственности (для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования интеллектуальной собственности, не равные по величине между собой);

капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности (для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования интеллектуальной собственности, равные по величине между собой или изменяющиеся одинаковыми темпами).

Основные методы доходного подхода:

1) метод освобождения от роялти;

2) метод преимущества в доходах (в прибыли);

3) метод выигрыша в себестоимости;

4) метод дробления прибыли;

5) методы избыточных прибылей.

Метод освобождения от роялти

Этот метод несет черты как доходного, так и сравнительного подхода.

Он является одним из основных методов доходного подхода в оценке стоимости прав на объекты интеллектуальной собственности. Кроме этого метод освобождения от роялти может также применяться при оценке исключительных прав на интегральные микросхемы и некоторые разновидности программ для ЭВМ. При оценке прав на «ноу-хау» его применимость ограничена, так как права на «ноу-хау» редко реализуются отдельно от патентных прав.

При использовании этого метода необходимо определить:

какой поток доходов мог бы генерировать тот или иной объект ИС правообладателю, если бы был заключен лицензионный договор;

от каких платежей освобождается правообладатель в связи с тем, что ему как собственнику объекта ИС не нужно платить роялти за право использования его в производстве.

Согласно методу освобождения от роялти стоимость интеллектуальной собственности представляет собой текущую стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономического срока службы патента или лицензионного договора.

Роялти - периодические отчисления по фиксированной ставке от объема реализуемой по лицензии продукции, налогооблагаемого дохода, чистой прибыли и пр.

Для установления размера роялти определяется разумный процент отчислений, который можно было бы обосновать путем анализа рынка или исследования затрат (размер роялти обычно определяется в % от выручки за продукцию, произведенную с использованием объекта интеллектуальной собственности, а также с использованием иных инструментов). Затем делается прогноз относительно объема продаж, по которому ожидается выплата роялти.

Особого внимания требует определение экономического срока службы патента или лицензии, поскольку он может существенно отличаться от юридического срока службы. Если рассматривается новый вид продукции, то весьма желателен прогноз объемов продаж на каждый год в течение всего срока ожидаемых платежей. Следующий шаг состоит в математическом вычислении ожидаемых выплат роялти, путем расчета процентных отчислений от прогнозного объема продаж Из прибыли от роялти следует вычесть все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии (различные организационные, экономические, административные издержки, затраты на маркетинг, на поддержку патента и т. п.). Размер роялти затем капитализируется, и полученная величина принимается за стоимость актива. Универсального метода определения ставки капитализации, который мог бы считаться полностью удовлетворительным для любого нематериального актива, не существует и при оценке необходимо ориентироваться на обстоятельства каждого конкретного случая. Достаточно типичным является ставка капитализации 25-50%.

, где:

- средний годовой объем ожидаемого выпуска запатентованной продукции по лицензии,

руб.;

- цена единицы запатентованной продукции по лицензии, руб.;

- срок действия лицензионного соглашения;

- размер роялти;

- коэффициент дисконтирования.

Согласно данному методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой текущую стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономического срока службы патента или лицензии. Размер роялти определяется на основании анализа рынка. Этот метод несет черты как доходного, так и сравнительного подхода.

Метод преимущества в доходах (в прибыли)

Метод преимущества в прибыли чаще всего используется:

при оценке вклада в уставный капитал вновь создаваемых юридических лиц; стоимость такого вклада определяется на договорной основе, но основанием для договора служит оценка тех преимуществ, которыми будет обладать вновь создаваемое предприятие по сравнению с конкурентами, не обладающими аналогичными нематериальными активами;

в процессе реализации инвестиционных проектов.

Проведение оценки с использованием метода преимущества в прибыли возможно лишь в том случае, когда оцениваемый объект может быть использован для получения дополнительной прибыли после даты проведения оценки.

Метод преимущества в прибыли предполагает, что при использовании объекта интеллектуальной собственности прибыль возрастает за счет роста качества и количества выпускаемой продукции. Отсюда стоимость объекта равна:

, где:

- преимущество в прибыли;

- ставка дисконта;

- предполагаемый период получения преимущества в прибыли;

- изменение объема реализации продукции;

- объемы реализованного товара или оказанных услуг в i-м году (с учетом и без учета использования объекта ИС соответственно);

- цена единицы произведенной продукции в i-м году.

Метод выигрыша в себестоимости

Данный метод заключается в расчете выгоды от использования объекта ИС через определение экономии на затратах в результате его использования. Таким образом, создавая выигрыш в себестоимости продукции, ИС, по сути, вносит свой вклад в прибыль предприятия.

По своей сути метод выигрыша в себестоимости аналогичен методу преимущества в прибыли, с одной лишь разницей - в данном методе рассчитываются выгоды не от увеличения доходных статей предприятия, а от снижения расходных статей.

Метод выигрыша в себестоимости применим лишь в тех случаях, когда речь идет о двух близких по своим технико-экономическим показателям видах продукции или о двух способах производства (технологических процессах) одной и той же продукции.

Этот метод неприменим в случаях выпуска новых видов товаров.

Для расчета выигрыша в себестоимости сравниваются два денежных потока: с использованием объекта ИС и без использования такового.

Расчет величины стоимости оцениваемого НМА и ИС производится по формуле:

, где:

- цена единицы товара в i-ом году;

- себестоимость j-го товара при его производстве с использованием и без использования НМА, произведенного в i-ом году;

- объем производства j-го товара в i-ом году;

- срок производства и продажи товара;

- коэффициент дисконтирования.

Метод дробления прибыли

При использовании данного метода делается допущение о том, что прибыль, приносимая НМА и ИС, должна быть разделена между лицензиаром и лицензиатом.

Стоимость лицензии определяется по формуле:

, где:

- конкретный год производства продукции по лицензии;

Т - срок действия лицензионного договора;

- коэффициент дисконтирования (фактор текущей стоимости).

Самое сложное в методе дробления прибыли определить долю лицензиара.

К главным факторам, влияющим на долю лицензиара, относятся:

территория по лицензии, т.е. перечень тех стран, в которых лицензиату предоставлено в соответствии с условиями лицензионного соглашения право пользования ОИС;
объем прав по лицензии, т.е. предоставляются исключительные или неисключительные
права;
степень правовой охраны ОИС предусмотренной в соглашении территории;
патентная чистота продукции по лицензии;
объем передаваемой технической документации.

Доля лицензиара в дополнительной прибыли от реализации продукции с использованием объекта промышленной собственности, а именно изобретения или полезной модели, может быть определена с помощью следующих коэффициентов:

K' I коэффициент достигнутого результата;

К1^- коэффициент сложности решение технической задачи;

К1^- коэффициент новизны.

Значения коэффициентов являются нормативными величинами.

Под основным признаком понимается новый существенный признак, представленный в отличительной части формулы изобретения в виде: операции в способе, элемента в конструкции, ингредиента в составе. Если объектом изобретения является вещество, полученное химическим путем, имеющее структуру, не относящуюся ни к одной из известных в химии структур, значение коэффициента принимается равным 0,8.

Доля прибыли, приходящаяся на используемое в объекте (продукции) изобретение, полезную модель рассчитывается как произведение трех коэффициентов.

Чтобы определить прибыль от использования изобретения, величину суммарной прибыли от объекта (продукции), в котором используется изобретение, умножают на произведение коэффициентов, характеризующих это изобретение:

, где:

- прибыль от использования изобретения;

- суммарная прибыль от объекта техники.

Метод избыточных прибылей

Метод избыточных прибылей обычно используется только для определения стоимости деловой репутации.

Определение рыночной стоимости всех активов (или собственного капитала).
Нормализация чистой прибыли оцениваемого предприятия.
Определение среднеотраслевой рентабельности активов (или собственного капитала). По отрасли, к которой относится рассматриваемое предприятие, за несколько предшествующих периодов вычисляется (на основе данных мониторинга публикуемых финансовых отчетов открытых компаний-конкурентов) показатель среднеотраслевой рентабельности активов (или собственного капитала соответственно):

, где:

- чистая прибыль;

- стоимость суммы активов предприятия;

- стоимость собственного капитала предприятия.

Расчет ожидаемой прибыли на основе умножения средней по отрасли рентабельности на величину активов (или собственного капитала). Если предприятия, по которым вычислена среднеотраслевая рентабельность, действительно относятся к той же отрасли, что и рассматриваемая фирма, и если, таким образом, структура их имущества и продукция сходны с активами и продукцией оцениваемой фирмы, то вполне правомочно перенести этот показатель на исследуемое предприятие. В результате в расчете на имеющиеся у данного предприятия активы (собственный капитал) можно получить оценку того размера чистой прибыли, которую следовало бы регулярно ожидать на этом предприятии:
Определение избыточной прибыли. Разница между фактическими чистыми регулярно получаемыми прибылями предприятия и уровнем чистой прибыли , определенной в соответствии со среднеотраслевой доходностью на активы (собственный капитал), называется избыточной прибылью (), которая и приписывается влиянию деловой репутации:
Расчет стоимости деловой репутации путем деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации. Предполагая, что наблюдаемые избыточные прибыли при выпуске данной продукции будут иметь место и в дальнейшем в течение длительного периода времени, можно капитализировать поток этих прибылей и получить оценку рыночной стоимости капитала, воплощенного в деловой репутации. Таким образом, стоимость деловой репутации определяется по формуле:

, где:

- коэффициент капитализации нематериальных активов.

Затратный подход

Общие принципы

Использование затратного подхода осуществляется при наличии возможности восстановления или замещения объекта оценки.

Затратный подход к оценке интеллектуальной собственности основан на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта оценки с учетом его износа.

Определение рыночной стоимости с использованием затратного подхода включает следующие основные процедуры:

1) определение суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки;

2) определение величины износа объекта оценки по отношению к новому аналогичному объекту оценки;

3) расчет рыночной стоимости объекта оценки путем вычитания из суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, величины износа объекта оценки.

Основные методы затратного подхода в оценке НМА и ИС:

1) метод индексации затрат;

2) метод стоимости создания;

3) аналоговый метод и метод удельных затрат.

Метод индексации затрат

Метод индексации затрат и метод стоимости создания основываются на затратах, необходимых для создания аналогичного объекта, которые включают в себя:

прямые и косвенные затраты, связанные с созданием интеллектуальной собственности и приведением ее в состояние, пригодное к использованию;

прибыль инвестора - величину наиболее вероятного вознаграждения за инвестирование капитала в создание интеллектуальной собственности; она может быть рассчитана исходя из ставок отдачи на капитал при его наиболее вероятном аналогичном по уровню риска инвестировании и периода времени, необходимого для создания оцениваемой интеллектуальной собственности.

Метод индексации затрат заключается в поиске документально подтвержденных прямых и косвенных затрат на создание, введение в хозяйственный оборот и маркетинг НМА и ИС с последующей индексацией всех затрат к дате оценки.

При проведении индексации следует руководствоваться индексами изменения цен по элементам затрат. При отсутствии доступной достоверной информации об индексах изменения цен по элементам затрат возможно использование индексов изменения цен по соответствующим отраслям промышленности или других соответствующих индексов, например, индекса потребительских цен.

Следует понимать, что все затраты распределяются по годам и элементам затрат, и для разных элементов затрат в разные годы могут быть разные индексы, в связи с чем использование какого-то единого индекса не даст результата с необходимой достоверностью. Т.е. затраты каждого года ретроспективного периода приводятся к дате оценки отдельно, с учетом индексов всех лет, между датой осуществления затрат и датой оценки.

Формула расчета совокупной суммы затрат на создание НМА и ИС методом индексации затрат имеет следующий вид:

, где:

- совокупная сумма затрат на объект ИС;

- затраты на создание, правовую охрану, маркетинг объект ИС в i-том году;

- индекс изменения цен по элементам затрат в i-том году;

- года в которых были понесены затраты;

- прибыль инвестора, определяется в текущих ценах, т.е. от суммы уже приведенных к дате оценки прошлых затрат.

Далее определяется сумма накопленного к дате оценке износа. В денежном выражении износ определяется от суммы приведенных затрат и прибыли инвестора.

В итоге рассчитывается стоимость объекта ИС путем корректировки суммы приведенных к дате оценки затрат и прибыли инвестора на величину износа.

Метод стоимости создания

Метод стоимости создания заключается в калькулировании в ценах и тарифах, действующих на дату оценки, всех ресурсов (элементов затрат), необходимых для создания аналогичного объекта интеллектуальной собственности.

Основные этапы метода стоимости создания для объектов промышленной собственности.

1. Определяется полная стоимость замещения или полная стоимость восстановления нематериального актива.

Выявляются все фактические затраты, связанные с созданием, приобретением и введением его

в действие.

Следует учитывать, что рыночная цена не отражает определенных формальностей в определении стоимости актива, которые часто допускаются в практике приобретения нематериальных активов производственными предприятиями, не учитывает реальное экономическое старение актива.

При приобретении ИС необходимо учитывать следующие виды затрат:

на приобретение имущественных прав;
на освоение нематериального актива;
на маркетинг: исследование, анализ и отбор информации для определения аналогов пред-полагаемых объектов промышленной собственности.

При создании их на самом предприятии необходимо учитывать следующие затраты: - на поисковые работы и разработку темы;

на создание экспериментальных программ;
на услуги сторонних организаций (например, на выявление ОИС, на выдачу охранных документов);
на уплату патентных пошлин (поддержание патента в силе);
на создание проектной документации;
на составление и утверждение отчета.

, где:

- сумма всех затрат, связанных с созданием и охраной нематериального актива, ден. ед.;

- стоимость создания нематериального актива (затраты на разработку), ден. ед.;

- затраты на правовую охрану объекта, ден.ед.;

- затраты на маркетинг, ден.ед.

- рентабельность,%;

- коэффициент индексации в i-ом году, с помощью которого разновременные затраты приводятся к единому моменту времени;

- порядковый номер рассматриваемого года действия.

Предлагаемый ниже расчет стоимости создания нематериального актива (Зр) может использоваться в оценке стоимости исключительных прав на изобретение, полезную модель, промышленный образец. Для других видов НМА и ИС должны учитываться затраты, связанные со стадиями создания конкретного НМА и ИС.

, где:

- затраты на проведение НИР, ден.ед.;

- затраты на разработку конструкторско-технологической, технологической или проектной документации, связанной с созданием объекта, ден.ед.

, где:

- затраты на поисковые работы, ден.ед.;

- затраты на проведение теоретических исследований, ден.ед.;

- затраты на проведение экспериментов, ден ед.;

- затраты на составление, рассмотрение и утверждение отчета, ден. ед.;

- затраты на проведение испытаний, ден. ед.;

- другие затраты, ден. ед.

, где:

- затраты на выполнение эскизного проекта, ден.ед.;

- затраты на выполнение технического проекта, ден.ед.;

- затраты на выполнение рабочего проекта, ден.ед.;

- затраты на выполнение расчетов, ден.ед.;

- затраты на проведение испытаний, ден.ед.;

- затраты на проведение авторского надзора, ден.ед.;

- затраты на дизайн, ден.ед.

2. Определяется величина коэффициента, учитывающего степень морального старения нематериального актива, либо рассчитывается совокупный износ.

Расчет коэффициента морального старения осуществляется по формуле:

, где:

- срок действия охранного документа по состоянию на расчетный год (сколько лет уже прошло),

- номинальный срок действия охранного документа.

Коэффициент морального старения показывает, насколько объект оценки еще пригоден к использованию, т.е. его невыработанные ресурсы, и в формуле Кмс умножается на затраты, связанные с созданием объекта ИС.

Также величина износа может быть учтена, и в других методах затратного подхода, с помощью коэффициента износа, величина которого будет определяться как:

Поэтому стоимость будет определяться уже как разница затрат на создание объекта ИС и величины износа в денежном выражении.

Совокупный износ интеллектуальной собственности может определяться в целом или на основе оценки его составных частей - устранимого и неустранимого износа.

Износ интеллектуальной собственности в целом может определяться на основе оценки срока полезного использования нового объекта, аналогичного объекту оценки, и оставшегося срока полезного использования существующего объекта оценки. При этом износ является устранимым, если затраты на его устранение меньше, чем увеличение стоимости интеллектуальной собственности в результате его устранения. Устранимый износ, как правило, равен затратам на его устранение (например, затратам на модернизацию объекта интеллектуальной собственности).

Неустранимый износ, как правило, равен дисконтированной или капитализированной величине будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности, которые с наибольшей вероятностью будут недополучены в результате несоответствия функциональных, экономических, технических и других характеристик объекта оценки современным требованиям и условиям рынка. При этом определение возможной величины недополученных денежных потоков может быть основано на прямом сопоставлении величины денежных потоков от использования оцениваемой интеллектуальной собственности с величиной денежных потоков от использования ее современного аналога или от использования ее аналога, не подверженного отрицательному воздействию внешних факторов, влияющих на объект оценки.

3. Расчет рыночной стоимости объекта (с учетом износа).

Рассчитывается остаточная стоимость нематериального актива с учетом коэффициента технико-экономической значимости, коэффициента морального старения.

, где:

- стоимость объекта (нематериального актива);

- сумма всех затрат;

- коэффициент морального старения;

- коэффициент, отражающий процессы в i-м году (учитывается на основе динамики цен);

- коэффициент технико-экономической значимости (определяется только для изобретений и полезных моделей по шкале), нормативная величина.

Основные этапы метода стоимости создания для товарных знаков.

Если оценка производится не в момент создания товарного знака, то все затраты необходимо привести к текущей стоимости по формуле:

, где:

– стоимость товарного знака;

- затраты на дизайн в i-ом году;

- затраты на правовую охрану в i-ом году;

- затраты на маркетинг в i-ом году;

- затраты на рекламу в i-ом; р - рентабельность, %;

- коэффициент индексации в i-ом году;

- коэффициент масштабности использования товарного знака (нормативная величина);

- коэффициент эстетического восприятия (нормативная величина);

-коэффициент времени использования товарного знака;

- фактический срок службы товарного знака;

- номинальный срок службы товарного знака (10 лет).

Экспресс-методы определения затрат на проведение НИР

В зависимости от стадии, на которой производится определение стоимости НИР (Научно- исследовательской разработки), и наличия исходных данных расчеты могут производиться аналоговым методом или методом удельных затрат.

Для того, чтобы воспользоваться аналоговым методом необходимо знать продолжительность НИР. Затраты на проведение НИР определяются по формуле:

, где:

- продолжительность НИР, лет;

- среднегодовая численность персонала, занятого на выполнении НИР;

- среднегодовая выработка на одного работающего по аналогичным работам.

Для метода удельных затрат необходимо знать ожидаемую среднегодовую численность основного производственного персонала, занятого на выполнении НИР, и продолжительность НИР. Стоимость выполнения НИР методом удельных затрат осуществляется по формуле:

, где:

- удельный вес заработной платы;

- затраты на заработную плату;

- среднегодовая заработная плата в расчете на одного работающего из числа основного производственного персонала.

Сравнительный подход

Общие принципы

Использование сравнительного подхода осуществляется при наличии достоверной и доступной информации о ценах аналогов объекта оценки и действительных условиях сделок с ними. При этом может использоваться информация о ценах сделок, предложений и спроса.

Условия применения сравнительного подхода:

наличие на рынке объектов ИС аналогичного назначения и сравнимой полезности;

наличие доступной информации о ценах продажи и действительных условиях сделки с аналогичными объектами ИС;

знание о влиянии отличительных особенностей и характеристик таких объектов на их

стоимость.

Определение рыночной стоимости с использованием сравнительного подхода включает следующие основные процедуры:

определение элементов, по которым осуществляется сравнение объекта оценки с аналогами;
определение по каждому из элементов сравнения характера и степени отличий каждого аналога от оцениваемой интеллектуальной собственности;
определение по каждому из элементов сравнения корректировок цен аналогов, соответствующих характеру и степени отличий каждого аналога от оцениваемой интеллектуальной собственности;
корректировка по каждому из элементов сравнения цен каждого аналога, сглаживающая их отличия от оцениваемой интеллектуальной собственности;
расчет рыночной стоимости интеллектуальной собственности путем обоснованного обобщения скорректированных цен аналогов.

К элементам сравнения относятся факторы стоимости объекта оценки (факторы, изменение которых влияет на рыночную стоимость объекта оценки) и сложившиеся на рынке характеристики сделок с интеллектуальной собственностью.

Наиболее важными элементами сравнения, как правило, являются:

объем оцениваемых имущественных прав на объекты интеллектуальной собственности;
условия финансирования сделок с интеллектуальной собственностью (соотношение собственных и заемных средств, условия предоставления заемных средств);
изменение цен на интеллектуальную собственность за период с даты заключения сделки с аналогом до даты проведения оценки;
отрасль, в которой были или будут использованы объекты интеллектуальной собственности;
территория, на которую распространяется действие предоставляемых прав;
физические, функциональные, технологические, экономические характеристики аналогичных с оцениваемым объектом;
спрос на продукцию, которая может производиться или реализовываться с использованием интеллектуальной собственности;
наличие конкурирующих предложений;
относительный объем реализации продукции (работ, услуг), произведенной с использованием интеллектуальной собственности;
срок полезного использования интеллектуальной собственности;
уровень затрат на освоение интеллектуальной собственности;
условия платежа при совершении сделок с интеллектуальной собственностью;
обстоятельства совершения сделок с интеллектуальной собственностью.

Для НМА и ИС обычно не существует эффективного рынка, применение сравнительного подхода в чистом виде затруднительно. Тем не менее, существуют методы стоимостной оценки, прямо или косвенно использующие информацию о продажах. В рамках сравнительного подхода рассматриваются методы:

метод сравнения продаж;
метод качественного анализа для корректировки данных (метод Рейтинга/ранжирования).

Метод сравнения продаж

Метод сравнения продаж базируется на трех принципах оценки: спроса и предложения, замещения и вклада.

При определении величины стоимости НМА и ИС используются предыдущие сделки с аналогичными объектами, и могут потребоваться корректировки данных с учетом течения времени, изменившихся обстоятельств в экономике и особенностей самих объектов ИС. Корректировки цен сделок сравниваемых НМА и ИС могут быть как положительной, так и отрицательной величиной.

В общем виде модель расчетной рыночной стоимости оцениваемого объекта V принимает следующую форму:

, где:

— цепа сделки сравнимого объекта ИС;

— величина корректировки этой цены.

Метод качественного анализа для корректировки данных (метод Рейтинга/ранжирования)

Для использования этого метода также необходима информация по нескольким объектам- аналогам. Этот метод используется, когда характеристики объекта оценки и объектов-аналогов выражены качественными показателями.

Метод качественного анализа включает пять элементов.

Критерии оценки в баллах
Шкала оценки в баллах
Весовые коэффициенты
Решающая таблица

Величина стоимости для объекта сравнения определяется по формуле:

, где:

- стоимость объекта оценки;

- скорректированная стоимость по объекту сравнения;

- рейтинговая оценка (суммарный коэффициент состояния) объекта оценки;

- рейтинговая оценка (суммарный коэффициент состояния) объекта-аналога.

Правила Бегунка для определения стоимостной оценки

Термин «правило Бегунка» введен, чтобы обозначать принципы для принятия решений, основанных на многочисленных опытах. Наиболее известное правило Бегунка для стоимостной оценки при лицензировании известно, как «Правило 25 процентов» или «Правило от 25 до 33 процентов».

Идея, лежащая в основе правила Бегунка при стоимостной оценке, состоит в том, что полная стоимость, созданная благодаря сделке (лицензии), должна быть справедливо распределена между продавцом и покупателем лицензии. Это правило и есть правило Бегунка. Чаще всего вознаграждение лицензиара (продавца) устанавливается в пределах 25-33% прибыли, а вознаграждение лицензиата (покупателя) - 75-67% соответственно.

Правило Бегунка широко используется в ситуациях стоимостной оценки для приблизительного определения величины стоимости и не может быть единственной основой для принятия решения об итоговой оценке.

Обоснование подходов и методов, используемых при определении рыночной стоимости Объекта оценки

Обоснование выбора используемых подходов и методов

Выбор того или иного метода оценки нематериальных активов определяется тремя факторами:

характером доступной информации;
типом оцениваемого актива;
целью оценки.

Выбор того или иного подхода определяется конкретными особенностями оцениваемого актива. Вместе с тем существуют общие характеристики, позволяющие говорить о большей применимости того или иного подхода оценки определенного класса активов. При этом необходимо учитывать, что в некоторых случаях, применение других подходов может давать не просто неточные, а заведомо ошибочные результаты. В таблице ниже представлена применимость того или иного подхода для основных типов НМА.

Для определения рыночной стоимости объекта оценки, в соответствии с Федеральным стандартом оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)», Оценщик должен рассмотреть три подхода к оценке: затратный, сравнительный и доходный.

Таблица 17 Рекомендуемая предпочтительность применения подходов к оценке НМА и объектов ИС^[6]

Виды НМА и ОИС	В первую очередь	Во вторую очередь	Редко применим
Патенты и технологии	Доходный	Сравнительный	Затратный
Товарные знаки	Доходный	Затратный	Сравнительный
Объекты авторского права	Доходный	Сравнительный	Затратный
Квалифицированная рабочая сила	Затратный	Доходный	Сравнительный
Информационное программное обеспечение менеджмента	Затратный	Сравнительный	Доходный
Программные продукты	Доходный	Сравнительный	Затратный
Дистрибьюторские сети	Затратный	Доходный	Сравнительный
Базовые депозиты (Core deposits)	Доходный	Сравнительный	Затратный
Права по франчайзингу	Доходный	Сравнительный	Затратный
Корпоративная практика и процедуры	Затратный	Доходный	Сравнительный

При оценке рыночной стоимости изобретений наиболее применимым считается доходный подход, далее по степени применимости следует сравнительный и наименее применимым считается затратный.

Отсутствие достаточных для анализа ретроспективных данных о доходах и расходах собственника патента, делает нецелесообразной реализацию доходного подхода. Использование средних данных по рынку будет характеризовать стоимость изобретения, под которым реализуются успешные продукты. В этих условиях результат доходного подхода будет характеризоваться чрезвычайно слабой доказуемостью и невысокой достоверностью.

В соответствии с Методическими рекомендациями по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности^[7] стоимость объекта оценки не может превышать наиболее вероятные затраты на приобретение объекта эквивалентной полезности (принцип замещения).

С учетом того факта, что:

оцениваемый объект относятся к лекарственным препаратам;
продаж аналогичных ОИС на рынке РФ не выявлено,
определить денежные потоки, создаваемые в бизнесе за счет ОИС, не представляется возможным, так как оценщику не представлена информация об исторических и плановых показателях.

Поэтому, оценщик применил единственно возможный подход к оценке – затратный.

РАЗДЕЛ 8. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОЦЕНИВА-ЕМЫХ ОБЪЕКТОВ

Расчет рыночной стоимости объектов оценки с применением затратного подхода

Определение рыночной стоимости с использованием затратного подхода включает следующие основные процедуры:

определение суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки;
определение величины экономической выгоды разработчика объекта интеллектуальной собственности;
определение величины износа объекта оценки по отношению к новому аналогичному объекту оценки;
расчет рыночной стоимости объекта оценки путем вычитания из суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, величины износа объекта оценки.

Сумма затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, включает в себя прямые и косвенные затраты, связанные с созданием объекта интеллектуальной собственности и приведением ее в состояние, пригодное к использованию, а также прибыль инвестора - величину наиболее вероятного вознаграждения за инвестирование капитала в создание объекта интеллектуальной собственности.

Износ интеллектуальной собственности в целом может определяться на основе оценки срока полезного использования нового объекта, аналогичного объекту оценки, и оставшегося срока полезного использования существующего объекта оценки. При этом срок полезного использования интеллектуальной собственности может определяться как срок, в течение которого право на использование интеллектуальной собственности может быть передано по договору или как срок, в течение которого интеллектуальная собственность может быть использована в собственном производстве (бизнесе) правообладателя.

Определение стоимости замещения объекта оценки

При расчете объекта оценки методом стоимости замещения Оценщик руководствовался действующим законодательством^[8].

В фактическую (первоначальную) стоимость нематериального актива могут быть включены расходы по оплате труда (разработчиков объекта интеллектуальной собственности) и иные виды вознаграждения, оплата материалов, накладных расходов, а также юридические издержки по правовой охране, налоги, предпринимательская прибыль в период разработки объекта оценки.

При определении величины расходов по созданию объекта интеллектуальной собственности (эквивалентного объекту оценки по функциональным возможностям и вариантам его использования) Оценщик учел следующие статьи затрат:

Величина расходов по созданию лекарственного средства в виде таблеток на основе экстракта пустырника может складываться из следующих элементов:

Сбор и анализ информации, поиск прототипа.

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на сбор и анализ информации и поиск прототипа, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по сбор и анализ информации и поиск прототипа приведен в таблице ниже.

Таблица 18^[9]

Источник информации	Стоимость услуг по сбору и анализу информации и поиску прототипа
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	27 500 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	22 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	25 800 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	25 100 000

Оптимизация прототипа

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на оптимизацию прототипа, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по оптимизации прототипа приведен в таблице ниже.

Таблица 19

Источник информации	Стоимость услуг по оптимизации прототипа
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	40 000 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	34 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	40 000 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	38 000 000

Опытное производство

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на опытное производство, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по опытному производству приведен в таблице ниже.

Таблица 20

Источник информации	Стоимость услуг по опытному производству
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	4 200 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	4 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	3 500 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	3 900 000

Доклинические исследования

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на доклинические исследования, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по доклиническим исследованиям приведен в таблице ниже.

Таблица 21

Источник информации	Стоимость услуг по доклиническим исследованиям
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	9 200 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	7 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	8 500 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	8 233 333

Клинические исследования

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на клинические исследования, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по клиническим исследованиям приведен в таблице ниже.

Таблица 22

Источник информации	Стоимость услуг по клиническим исследованиям
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	20 000 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	16 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	19 000 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	18 333 333

Регистрация и передача технологии

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на регистрацию и передачу технологии, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по регистрации и передаче технологии приведен в таблице ниже.

Таблица 23

Источник информации	Стоимость услуг по регистрации и передаче технологии
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	5 500 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	4 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	5 000 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	4 833 333

Тест на адекватность полученных результатов

Общая сумма рассчитанных расходов составила 98 400 000 руб. В соответствии с данными исследования Исследовательского института химического разнообразия (ИИХР) за авторством Д. Колобова^[10], расходы на разработку оригинального лекарственного препарата в России составляю 48 100 000 руб. в ценах мая 2007 г., что с учетом индексации с использованием официальных данных по инфляции^[11] составляет на дату оценки 119 500 000 руб., что более чем на 21% выше рассчитанного показателя.

Расчет величины накопленного износа

Величина накопленного износа объекта оценки определялась на основе оценки срока полезного использования нового объекта, аналогичного объекту оценки, и оставшегося срока полезного использования существующего объекта оценки. Рассчитан в разделе 6.2 и составил 64,17%.

Расчет стоимости исключительного права на объект интеллектуальной собственности (изобретение «лекарственное средство в виде таблеток на основе экстракта пустырника» (патент № 2207116 от 27 июня 2003 г.)) методом стоимости замещения

Расчет рыночной стоимости объекта оценки в рамках затратного подхода представлен в таблице. Рыночная стоимость объекта оценки численно равна стоимости создания(замещения) ОИС, эквивалентного объекту оценки по функциональным возможностям и вариантам его использования, за вычетом накопленного износа.

Таблица 24

№ п/п	Наименование	Единица измерения	Значение
1	Сбор и анализ информации, поиск прототипа	руб.	25 100 000
2	Оптимизация прототипа	руб.	38 000 000
3	Опытное производство	руб.	3 900 000
4	Доклинические исследования	руб.	8 233 333
5	Клинические исследования	руб.	18 333 333
6	Регистрация и передача технологии	руб.	4 833 333
6	ИТОГО: Суммарная величина затрат на создание и государственную регистрацию(п.1+п.2+п.3+п.4+п.5+п.6)	руб.	98 400 000
8	ИТОГО: Расчетная стоимость замещения объекта оценки (стоимость создания объекта оценки)	руб.	98 400 000
9	Величина накопленного износа	%	64,17
10	Величина накопленного износа	руб.	63 141 351
11	ИТОГО: Стоимость объекта оценки с учетом износа (п.8-п.10)	руб.	35 258 649
12	ВСЕГО: Рыночная стоимость объекта оценки с учетом округления	руб.	35 258 000

РАЗДЕЛ 9. СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ РАСЧЕТОВ

Из трех основных способов согласования результатов оценки и выбора итоговой величины стоимости - определение среднеарифметической величины, математическое взвешивание и субъективное взвешивание, предпочтение отдано методу математического взвешивания.

Метод математического взвешивания заключается в придании определенных весов (в процентах) каждому результату оценки стоимости, полученной в результате применения доходного, затратного и сравнительного подходов при оценке стоимости объектов недвижимости. После чего рассчитывается средневзвешенная величина С, которая будет выражать окончательную величину стоимости по формуле

, где

- стоимость, полученная с применением затратного подхода,

- стоимость, полученная с применением доходного подхода,

- стоимость, полученная с применением сравнительного подхода.

, , - весовые коэффициенты.

Сумма весовых коэффициентов должна составлять 1 (100%).

В зависимости от конкретной ситуации, результаты каждого из трех подходов могут в большей или меньшей степени отличаться друг от друга. Выбор итоговой оценки стоимости зависит от назначения оценки, имеющейся в распоряжении Оценщика информации и степени ее достоверности.

Преимуществом сравнительного подхода является то, что он максимально точно учитывает ситуацию на рынке интеллектуальной собственности, соотношение спроса и предложения на момент оценки. Недостатком сравнительного подхода является то, что реализация интеллектуальной собственности предполагает длительные сроки экспозиции (до 1 года), а также отсутствие надлежащим образом оформленной документации в рамках патентного законодательства РФ.

Преимуществом доходного подхода является отражение основной мотивации потенциального инвестора при принятии решения о покупке: получение будущих доходов на уже совершенные инвестиции. Недостатком доходного подхода является его основность на прогнозных данных.

Затратный подход максимально точно учитывает затраты по воссозданию объекта оценки в текущих ценах. Недостатком затратного подхода является то, что он не учитывает коммерческую привлекательность и доходность объекта.

Рыночная стоимость объекта оценки, определялись только в рамках затратного подхода (весовой коэффициент 1), Оценщик обосновал отказ от использования сравнительного и затратного подходов.

Таким образом, рыночная стоимость исключительного права на объект интеллектуальной собственности (изобретение «лекарственное средство в виде таблеток на основе экстракта пустырника» (патент № 2207116 от 27 июня 2003 г.)), по состоянию на 31.05.2019 года составляет с учетом округления:

35 258 000

(Тридцать пять миллионов двести пятьдесят восемь тысяч) рублей.

Оценщик:

Утверждаю:

Генеральный директор

ООО «Оценка»

РАЗДЕЛ 10. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативные материалы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая.

2. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.98 г. № 135-ФЗ (в действующей редакции).

3. Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)» от 20.07.2007 г.

4. Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)» от 20.07.2007 г.

5. Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)» от 20.07.2007 г.

6. Федеральный стандарт оценки (Оценка недвижимого имущества (ФСО №11)» от 22.06.2015 г.

7. Международные стандарты оценки 2011./ Перевод с английского под ред. Г.И.Микерина, И.Л.Артеменкова. – М: Саморегулируемая общероссийская общественная организа-ция «Российское общество оценщиков», 2013.

8. Стандарты и правила оценочной деятельности Российского общества оценщиков ССО РОО 2010.

Методические материалы

1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н.Барышниковой. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010.

2. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью Общества: Учебное посо-бие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

3. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. – 2-е издание, перераб. и доп. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2004.

4. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых акти-вов. Пер. с англ. – 8-е изд., перераб. и доп. – М.: АЛЬПИНА ПАБЛИШЕР, 2014.

5. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. – 3-е изд., перераб. и доп.. / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005.

6. Практическое руководство по проведению оценки активов в рамках проектов, реа-лизуемых с участием ГК «Роснанотех». – М.: ЗАО «Делойт и Туш СНГ», 2010.

7. Леонтьев Ю.Б. Техника профессиональной оценки интеллектуальной собственности и нематериальных активов. – М.: ООО «Изд-во «Октопус», 2005.

8. Азгальдов Г.Г., Карпова Н.Н. Вознаграждение за использование интеллектуальной собственности // Московский оценщик. 2000. № 7. С. 15.

9. Козырев А.Н., Макаров В.Л. Оценка объектов интеллектуальной собственности. М.: РИЦ ГШ ВС РФ, 2003. C. 34-35.

10. Зайцев Ю.С. Поправка к стандартным ставкам роялти на различие уровней рента-бельности продукции лицензиатов и производителей в странах-источниках этих ставок [онлайн]. Об-ращение к документу: 24 апреля 2004 г. < http://www.appraiser.ru/info/method/met23.htm>.

11. Epstein Roy, J., Marcus Alan, J. Economic Analysis of the Reasonable Royalty: Simplifi-cation and Extension of the Georgia-Pacific Factors [online] // Journal of the Patent and Trademark Office Society 85. July, 2003. Date of access: January 4, 2005. PDF format. < http://www.royepstein.com/epsteinmarcus_jptos.pdf>.

12. С.Б. Мармыш, М.А. Молодчик, А.Г. Пермякова. Расчетные методы определения ро-ялти при оценке стоимости ОИС. – Пермь. «Вопросы оценки» 2005 г. №4, С. 43.

13. Саати Т. «Принятие решений. Метод анализа иерархий».

Приложение 1. Документы, регламентирующие деятельность Оценщика.

Приложение 2. Документы ООО «Оценка».

Приложение 3. Документы ЗАО «МАО».

Приложение 4. Документы, определяющие количественные и качественные характеристики объекта оценки.

Согласно ст. 20 Федерального Закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29.07.1998 ↑
Практическое руководство по проведению оценки активов в рамках проектов, реализуемых с участием Государственной корпорации «Российская корпорация нанотехнологий». Часть 1 ↑
http://www.rupatent.com/auctiondetails.php?id=106527, http://www.rupatent.com/auctiondetails.php?id=106529, http://www.rupatent.com/auctiondetails.php?id=106526 ↑
ГОДОВОЙ ОТЧЕТ 2018 РОСПАТЕНТ. ↑
Федеральные стандарты оценки (ФСО №1, ФСО№2) ↑
: Gordon V. Smith, Russel L.Parr, Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets, Second edition, John & Sons, 1994 ↑
Методические рекомендации по оценке рыночной стоимости нематериальных активов предприятий (издание официальное) /авт.кол.: Леонтьев Б.Б., Леонтьев Ю.Б./. – М.: Комитет по оценочной деятельности ТПП РФ, 2003. – 52 с. ↑
п.15 Федерального стандарта оценки №11 (ФСО №11) «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности»; Приказ Министерства Финансов РФ от 27.12.2007 №153н «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» (ПБУ 14/2007) ↑
Разбивка произведена на основании выявленных предложений на принципе пропорциональности (Приложение №3) ↑
http://www.alppp.ru/law/hozjajstvennaja-dejatelnost/promyshlennost/31/statja--mifologija-innovacionnyh-lekarstv.pdf ↑
http://xn----ctbjnaatncev9av3a8f8b.xn--p1ai/%D1%82%D0%B0%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D1%86%D0%B0_%D0%B8%D0%BD%D1%84%D0%BB%D1%8F%D1%86%D0%B8%D0%B8.aspx ↑