Особенности развития европейской валютной системы (РАЗВИТИЕ ЕВРОПЕЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ.)

Содержание:

Введение

Европейская валютная система является важной составляющей мировой системы финансовых отношений. По своей сути ЕВС – уникальный пример валютной интеграции, создание особой зоны на основе сближения направлений экономической политики стран-участниц, укрепления сотрудничества в Европе и введения единой стабильной валюты.
Создание единой валютной системы позволило европейским государствам окончательно избавиться от препятствий свободному обмену капиталами, продукцией, рабочей силой, а также проводить общую денежную политику.
Еврозона как новый уровень экономической интеграции представляет немалый интерес для мирового сообщества. Создание валютной системы имеет свои особенности, интересны также и последствия введения единой валюты.
Европейская валютная система продолжает развиваться и расширя ть свои границы. При этом существуют как позитивные тенденции развития еврозоны, так и негативные. Экономическое состояние ЕВС является актуальной темой для исследования. Исходя из этого, объектом данной работы является Европейская валютная система. Предмет исследования - история формирования ЕВС до современного ее состояния.
Цель курсовой работы – рассмотреть этапы создания Европейской валютной системы и проанализировать ее функционирование.
В рамках данной цели необходимо решить следующие задачи:
1) Изучить процесс создания ЕВС;
2) Выделить особенности функционирования Европейской валютной системы и ее элементов;
3) Определить эффект от создания ЕВС;
4) Провести анализ современного состояния с применением статистической информации;
5) Использования индексного метода и анализа динамических рядов при оценке предмета исследования;
6) Выделить основные проблемы на основе анализа;
7) Определить возможности урегулирования указанных проблем и различные пути развития ЕВС

Глова. 1. РАЗВИТИЕ ЕВРОПЕЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

• 1. Особенности западноевропейской интеграции. Европейская валютная система

Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).

Ее основные цели следующие:

1. Обеспечить достижение экономической интеграции;
2. Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;
3. Оградить «Общий рынок» от экспансии доллара;
4. Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.

Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара).

ЕВС – это международная (региональная) валютная система – совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.

Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.

ЕВС – подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.

1. ЕВС базируется на ЭКЮ – европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.

2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 2,25% от центрального курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Создание ЕВС – явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США. Сравнительная характеристика ЭКЮ и СДР позволяет выявить их общие черты и различия. Общие черты заключаются в природе этих международных счетных валютных единиц как прообраза мировых кредитных денег. Они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачисляются на специальные счета соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает странам процентные ставки.

Однако имеются различия ЭКЮ и СДР, которые определяют преимущества первых:

1. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран-членов ЕВС.

2. Эмиссия ЭКЮ более эластична, чем СДР. Сумма выпуска официальных ЭКЮ не устанавливается заранее, а корректируется в зависимости от изменения золотодолларовых резервов стран-членов ЕВС. При этом недостатком является влияние на эмиссию колебаний цены золота и курса доллара. Эмиссия частных (коммерческих) ЭКЮ банками более соответствует потребностям рынка. Ее эмиссионный механизм включает две операции:

• «конструирование» ЭКЮ, т.е. создание по просьбе клиента депозита в составе валют, входящих в ее корзину;
• «слом корзины» ЭКЮ, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют (или одной из них по согласованию банка с заемщиком) для выплаты депозитов.

3. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР.

4. Валютная корзина служит не столько для определения курса ЭКЮ, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагает ни одна другая международная счетная валютная единица.

Механизм регулирования курсов валют в ЕВС основан на следующих принципах:

А) на базе центральных курсов в ЭКЮ рассчитываются взаимные курсы в форме матрицы с установленными интервенционными точками в пределах допустимых колебаний курсов валют +/- 2,25%.

Б) на основе показаний предупредительного индикатора отклонений, когда фиксируется достижение ¾ пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводятся превентивные регулирующие меры, в частности внутри маржинальная валютная интервенция путем изменения процентных ставок с целью влияния на валютный курс.

В) валютная интервенция на базе созданной в ЕВС системы взаимного кредитования включает кредиты «своп» центральных банков, фонд краткосрочного кредитования при ЕФВС.

5. Уникален режим курса валют, в частности к ЭКЮ, основанный на совместном плавании с пределами взаимных колебаний, что способствует относительной стабильности ЭКЮ и валют стран-членов ЕВС.

6. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. ЭКЮ служит:

• базой паритетов и курсов валют ЕЭС;
• валютной единицей в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях;
• валютой единых сельскохозяйственных цен;
• средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при проведении валютной интервенции;
• валютой займов и кредитов.

Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов. В ЭКЮ совершаются фьючерсные и опционные сделки, которые используются для страхования валютного и процентного риска.

Расширение сферы применения ЭКЮ обусловлено тремя основными причинами:

1. Валютная корзина ЭКЮ и режим «валютной змеи» уменьшают валютный риск;

2. Любой банк может «контролировать» ЭКЮ в соответствии с ее валютной корзиной, прибавляя или изымая из нее валюты по согласованию с клиентом;

3. ЭКЮ удовлетворяют потребность мирового хозяйства в сравнительно стабильной мировой валюте как альтернативе нестабильному доллару.

Материальной базой регулирования в ЕЭС, включая ЕВС, является специфический кредитный механизм. Во-первых, активно используется созданный в рамках валютно-экономического союза взаимный кредит центральных банков и государств-членов. Во-вторых, с организацией ЕВС создан дополнительный кредитный механизм для выравнивания диспропорции экономического развития стран-членов.

Для наименее развитых стран-членов ЕЭС предоставляются льготы, субсидии, кредиты Европейского инвестиционного банка.

Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а для среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.

Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда как в это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке.

Наиболее реальные достижения ЕВС:

• успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя еще не стала ею в полном смысле;
• режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения;
• объединение 20 % официальных золотодолларовых резервов;
• развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;
• межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

Достижения ЕВС обусловлены поступательным развитием западноевропейской интеграции.

Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей, противоречий и нерешенных проблем.

К числу недостатков ЕВС относятся следующие:

1. ЕВС не включает все европейские валюты.

2. Хотя диапазон колебаний курсов валют в ЕВС значительно снизился, периодически происходит корректировка валютных курсов. Наиболее слабые валюты девальвируются, а более сильные ревальвируются.

3. Слабость ЕВС обусловлена значительным структурным не равновесием экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции, состоянием платежного баланса.

4. Координация экономической политики наталкивается также на нежелание стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным органам.

5. Частные ЭКЮ не связаны с официальными ЭКЮ единым эмиссионным центром и взаимной обратимостью.

6. Выпуск ЭКЮ довольно скромно влияет на взаимные операции центральных банков стран ЕС, хотя с 1985 г. их право использовать ЭКЮ для погашения взаимной задолженности расширено с 50 до 100%.

7. Функционирование ЕВС осложняется внешними факторами. Нестабильность мировой валютной системы и доллара оказывают дестабилизирующее воздействие на ЕВС. При снижении курса доллара курсы западноевропейских валют повышаются, а при повышении – снижаются в разной степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает испытывать влияние доллара, так как 60 % международных расчетов в ЕС осуществляется в американской валюте.

1.2  Этапы формирования ЕВС

Европейская валютная система (англ. European Monetary System, EMS) – форма организации валютных отношений между странами членами Европейского экономического сообщества (ЕЭС), выработанная в соответствии с рядом соглашений и действовавшая с 13 марта 1979 года (дата начала расчётов ЭКЮ). Европейская валютная система сыграла роль моста между основанной на долларе Бреттон-Вудской системой и валютным союзом. На смену Европейской валютной системе пришёл Европейский валютный союз (англ. European Monetary Union), часто называемый EMS-2.

ЕВС – важная часть мировой валютно-финансовой системы, ее региональная подсистема, наиболее организованная и централизованная. Она выполняет задачи и функции по обеспечению европейских рынков кредитными ресурсами и по обслуживанию потребностей мирового рынка.

Цели создания:

• обеспечение достижения экономической интеграции, создание крупнейшего мирового экономического и финансового центра, ключевым инструментом которого становится новая валюта евро
• создание зоны европейской стабильности с собственной валютой в противовес ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте
• ограждение рынка от экспансии доллара
• сближение экономических и финансовых политик стран-участниц ЕЭС
• облегчение обменов: нестабильность обменных курсов внутри действующей европейской валютной системы приводит к тяжелым последствиям для экономик стран-участниц, которые вынуждены страховаться от обменных рисков

Весь период существования Европейской валютной системы (EMS-1) до перехода к валютному союзу можно разделить на несколько этапов:

• 1979-1982. Период узкого коридора колебаний валютных курсов (± 2,25%). Симметричные действия стран-участниц.
• 1982-1993. Ориентация на марку ФРГ, которая выполняла роль “якоря”.
• 1993-1999. Расширение коридора валютных курсов до ± 15%.
• с 1999 года. Переход к валютному союзу (EMS-2). Введение единой валюты евро.

В 1962 г. Комиссия ЕЭС126 первый раз внесла предложения по созданию экономического и валютного союза, которые на тот момент многие страны не готовы были принять. В 1964 г. был основан Комитет президентов центральных банков (Комитет гувернеров), который наделили функциями координации кредитно-денежной политики Сообщества.

В 1969 г. рабочей группе под руководством премьер-министра Люксембурга П. Вернера было поручено разработать план поэтапного создания до 1980 г. валютно-экономического союза. План предусматривал превращение Общего рынка в течение 10 лет в единую экономическую и валютную зону, внутри которой передвижение товаров, услуг, рабочей силы и капиталов было бы свободным.

На первом этапе преобладало стремление усилить влияние на валютные курсы. В 1972 г. шесть стран ЕЭС (ФРГ, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург) подписали соглашение о создании единого механизма совместного плавания своих валют. Этот механизм получил название «валютная змея». Его суть состояла в том, что валюты участников соглашения привязывались друг к другу и могли отклоняться не боле чем на 1,125%. Если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был скупать национальную валюту на иностранную. "Валютная змея" просуществовала в том или ином составе стран-участниц до 1979 г.

В соответствии с принятыми решениями ЕЭС с 13 марта 1979 г. вступила в действие ЕВС, образованная шестью странами ЕЭС. Соглашение о ЕВС вводило европейскую валютную единицу – ЭКЮ. Были увеличены ресурсы с целью финансирования интервенций с максимальными сроками кредитования до 2-5 лет. Были расширены границы отклонения курса до 2,25%, в Италии, Испании, Португалии, Англии – до 6%, с 1993 г. колебания стали допускаться в пределах 15%.

В 1989 г. был принят «план Делора» - трехэтапная программа, нацеленная на укрепление валютных курсов и интеграцию отдельных национальных банков в объединенную европейскую систему банков, действующую на федеральных принципах. На 1 этапе ставилась задача подключить к валютному механизму все страны ЕС; на 2 этапе участники ЕС должны были обеспечить сужение пределов колебания валютных курсов и укрепить единый подход к проведению макроэкономической политики; на 3 этапе – заменить национальные валюты единой валютой, а реализацию кредитно-денежной политики передать ЕЦБ.

Важным этапом явился Маастрихтский договор, вступивший в силу с 1 ноября 1993 г., когда ЕЭС стал ЕС. Первый этап (1 июля 1990 г. — 31 декабря 1993 г.) — этап становления экономического и валютного союза ЕС (ЭВС). В его рамках были осуществлены все подготовительные мероприятия, необходимые для вступления в силу соответствующих положений Маастрихтского договора о Европейском Союзе. В частности, устранены все ограничения на свободное движение капиталов внутри Европейского Союза, а также между Европейс­ким Союзом и третьими странами. Уделено особое внимание обеспечению сближения показателей экономического развития внутри ЕС, и его страны-члены принимали там, где это было уместно, программы такого сближения, рассчитанные на несколь­ко лет, в которых определялись конкретные цели и показатели антиинфляционной и бюджетной политики. При подготовке введе­ния евро как единой денежной единицы такие программы пред­ставлялись на рассмотрение Совету по экономическим и финан­совым вопросам ЕС (ЭКОФИН) и были ориентированы на обес­печение достижения устойчиво низких показателей инфляции, оздоровления государственных финансов и стабильности курсов валют в отношениях между странами-членами, как это и предус­матривалось Маастрихтским договором.

Второй этап (1 января 1994 г. — 31 декабря 1998 г.) был посвящен дальнейшей, более конкретной подготовке стран-членов к введению евро. Главным организационным событием этого этапа стало учреждение Европейского валютного института (ЕВИ), выступающего как предтеча Европейского Центрального банка (ЕЦБ), основной задачей которого являлось определение правовых, организационных и материально-технических предпо­сылок, необходимых ЕЦБ для выполнения своих функций, начиная с третьего этапа введения евро. ЕВИ отвечал также за усиление координации национальных денежных политик стран-членов в преддверии становления ЭВС и в этом качестве мог выносить рекомендации их центральным банкам.

Третий этап перехода к единой валюте (1999—2002 гг.). С 1 ян­варя 1999 г. фиксируются валютные курсы евро к национальным валютам стран — участниц зоны евро, а евро становится их общей валютой. Она заменяет также ЭКЮ в соотношении 1:1. Начала свою деятельность Европейская система центральных банков (ЕСЦБ),* которая использует евро для формирования единой де­нежной политики стран-участниц. ЕСЦБ также поощряет внедре­ние евро на мировые валютные рынки: ее собственные операции на этих рынках производятся и выражаются только в евро.

35. Портфельные инвестиции в мировой экономике. Ценные бумаги мировых фондовых рынков.

Портфельные инвестиции (portfolio investments) - вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Цельпортфельных иностранных инвестиций - получение прибыли на рынке иностранных ценных бумаг. Международные иностранные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции в: Акционерные ценные бумаги - обращающийся на рынке де-нежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Долговые ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Долговые ценные бумаги могут выступать в форме: Облигации, простого векселя, долговой расписки - денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный подход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход. Инструмента денежного рынка - денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя, депозитарные сертификаты, банковские акцепты и др.

Финансовых дериватов - имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удовлетворяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе опционы, фьючерсы, варранты, свопы. Для целей учета международного движения портфельных инвестиций в платежном балансе приняты следующие определения: Нота/долговая расписка - краткосрочный денежный инструмент (3-6 мес.), выпускаемый заемщиком на свое имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, предоставление резервных кредитов.  Опцион - договор, дающий покупателю право купить или продать определенную ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определенного времени или на определенную дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право. Варрант - разновидность опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определенное количество акций в течение определенного периода. Фьючерс - обязательные для исполнения стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги, валюты или товара по определенной цене на определенную дату в будущем.

Форвардный курс - соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день. Своп - соглашение, предусматривающее обмен через определенное время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой. Своп по обменному курсу предусматривает обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах. Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции, осуществленные денежными властями, центральным правительством, коммерческими банками и всеми другими.

Мировой финансовый рынок — часть мирового рынка ссудного капитала, совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран. Одним из сегментов мирового финансового рынка является фондовый рынокилирынок ценных бумаг.

Мировой финансовый рынок начал развиваться с началом вывоза (миграции) капитала к концу XIX века.

Ры́нок це́нных бума́г, фо́ндовый ры́нок (англ. stock market, англ. equity market) — составная часть финансового рынка, на котором оборачиваются ценные бумаги.

Ценные бумаги и фондовый рынок

Следует отметить, что до XIX ст. акционерные общества не были широко распространены. Их ценные бумаги составляли незначительную часть во всем фондовом обороте, в то время как основной операцией, проводимой с ценными бумагами на фондовых рынках, была торговля государственными долговыми обязательствами.

Амстердамская биржа (1611 г.) является старейшей фондовой биржей, сохранившейся по сей день. Именно на этой бирже появились такие методы торговли ценными бумагами, как срочные, маржевые операции, репортные и депортные операции и др.

Определенную эволюцию претерпела и техника торговли ценными бумагами на фондовых биржах. Сперва она была такой же, как и техника биржевой торговли товарами, однако с течением времени были выработаны специальные нормы поведения. Особенно сложно, по свидетельствам современников, пришлось в 1621 году с изданием указа, запрещающего сквернословие и оскорбления. Видимо, торговать без «трехэтажного мата» в то время было сложно.

Наибольшего внимания заслуживает Нью-Йоркская фондовая биржа. Во второй половине XIX- начале XX ст. она сыграла значительную роль в становлении ключевых элементов инвестиционных механизмов. На этой бирже были созданы известнейшие финансовые империи, продолжающие свое существование и по сей день (например, Рокфеллера).

Мировой фондовый рынок представляет собой наднациональную структуру, состоящую из совокупности фондовых рынков различных стран, при этом, если на национальных рынках участниками финансовых операций являются физические и юридические лица отдельной страны, то на международном фондовом рынке в качестве субъектов выступают сами страны в целом. Этот аспект играет важную роль, поскольку операции, проведенные между заемщиками и кредиторами разных стран, подразумевают конвертацию финансовых ресурсов из валюты одной страны в валюту другой. Подобное смешение национальных и международных капиталов приводит к образованию глобального универсального рынка, к которому имеют доступ все участники мировой экономики, вне зависимости от территориальной принадлежности. Образование мирового фондового рынка стало возможным благодаря коммуникационной революции и совершенствованию технической инфраструктуры, вследствие чего потребовались огромные капиталоемкие инвестиционные проекты и, соответственно, мощные источники их финансирования.

Возможно выделить ряд факторов, которые способствуют формированию мирового рынка и расширению его границ за счет фондовых рынков всего мира. К числу таких факторов относятся:

1) постепенное слияние национальной и иностранной деятельности в отраслях экономики;

2) снятие государством ограничений на свободную миграцию финансовых, капитальных и трудовых потоков;

3) совершенствование торговых операций и систем расчетов, усиление значения международных фондовых бирж;

4) развитие электронной межбанковской инфраструктуры.

1.3 Формирование экономического и валютного союза. Введение евро

Формирование и развитие Европейского союза – это интеграция западноевропейских стран в политическом, экономическом, культурном аспектах. Этот процесс продолжается и сегодня: Евросоюз постоянно расширяется – недавно к 15 членам сообщества добавились еще 10 государств, также не исключено, что расширение ЕС будет иметь место и в дальнейшем. Растет и валютный союз европейских государств. И хотя не все члены ЕС перешли в настоящий момент на евро, многие из этих стран собираются присоединиться к валютному союзу в ближайшее десятилетие.

Основной целью образования Европейского союза стало создание единого рынка для более чем 370 миллионов европейцев, обеспечивающего свободу перемещения людей, товаров, услуг и капитала. Среди целей создания Европейского валютного союза можно выделить такие как облегчение взаиморасчетов между странами участницами, стабилизация валютных курсов, а также появление единой крепкой и устойчивой европейской валюты, которая бы смогла на равных конкурировать с долларом на мировых рынках.

С точки зрения экономического развития Европейского валютного союза, на текущий момент можно выделить 7 этапов интеграции входящих в него государств:

1 этап – 1947-1957 годы – начало европейской экономической интеграции, учреждение Европейского платежного союза.

2 этап – 1957-1974 годы – создание Европейского экономического сообщества (ЕЭС), план «Венера».

3 этап – 1974-1985 годы – ввод первой европейской расчетной единицы – ЕРЕ (European unit of account - EUA), решение о создании Европейской валютной системы, появление европейской валютной единицы «экю» (European currency unit - ECU).

4 этап – 1985-1992 годы – разработка и утверждение меморандума «О создании европейского валютного пространства и Европейского центрального банка».

5 этап – 1992-1999 годы – подписание Маастрихтского договора, определение целей и путей создания Экономического и валютного союза в Западной Европе, создание Европейского валютного института, разработка и реализация плана введения евро. 6 этап – 1999-2001 годы – введение евро в безналичный оборот .

7 этап – с 2002 года по настоящее время – введение евро в наличный оборот, разработка и реализация плана присоединения к валютному союзу новых стран.

Идея создания единой валюты на Европейском континенте появилась давно. Однако с особой остротой этот вопрос возник после второй мировой войны, которая нанесла серьезный удар по международной валютной системе. В середине ХХ века впервые в современной истории Европа оказалась без мировой валюты: послевоенная Бреттон-Вудская модель международной валютной системы базировалась на долларе США, который еще в 30-е гг. вытеснил с лидирующих позиций британский фунт стерлингов. Поэтому в 1950 г. был создан Европейский платежный союз, в который вошли ФРГ, Франция, Великобритания, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Дания, Швеция, Норвегия, Исландия, Швейцария, Австрия, Италия, Греция, Португалия и Турция (впоследствии он был преобразован в Европейское валютное соглашение).

В апреле 1951 г. был подписан Парижский договор о создании Европейского объединения по углю и стали, положивший начало европейской экономической интеграции. В то же время, первые реальный предпосылки полноценного валютного сотрудничества появились с подписанием 25 марта 1957 г. Римского договора об учреждении Европейского экономического сообщества (ЕЭС). Европейское сообщество появилось с 1 января 1958 г. и включало сначала шесть стран — ФРГ, Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом. С 1973 г. в ЕЭС вошли Великобритания, Ирландия, Дания, с 1981 г. — Греция; с 1986 г. — Португалия и Испания, затем Австрия, Швеция, Финляндия. Экономическое объединение Европы всей логикой своего развития вело к необходимости наличия единых денежных знаков, и уже в 1962 г. Комиссия ЕЭС выдвинула для этих стран идею единой валюты.

В декабре 1969 г. на Европейском совете в Гааге впервые цель создания Европейского валютного союза была переведена в практическую плоскость. В октябре 1970 г. появился так называемый «план Вернера», в котором была сформулирована концепция перехода к валютному союзу через необратимой взаимной конвертируемости национальных валют, полную либерализацию движения капиталов, установление неизменных валютных курсов и замену национальных валют единой европейской валютой к 1980 г. Однако «плану Вернера» не суждено было сбыться.

В апреле 1975 г. была введена европейская расчетная единица – ЕРЕ (European unit of account - EUA), курс которой зависел уже не от доллара, а от рыночной стоимости составляющих ее европейских валют. Эта единица использовалась в межгосударственных расчетах и бюджете ЕЭС, в операциях Европейского инвестиционного банка.

В 1977 г. идея валютного союза была вновь реанимирована канцлером ФРГ Г. Шмидтом и президентом Франции В. Жискар д’Эстеном и поддержана тогдашним председателем Комиссии ЕС Р. Дженкинсом. На сессии Европейского совета 5-6 декабря 1978 г. в Брюсселе было принято решение о создании Европейской валютной системы. В итоге 13 марта 1979г. появилась европейская валютная единица – «экю» (European currency unit - ECU) и основанная на ней Европейская валютная система (ЕВС). Важной особенностью ЕВС было то, что она включала в свой состав все страны ЕЭС.

В феврале 1988 г. министр иностранных дел ФРГ Г.-Д. Геншер представил меморандум «О создании европейского валютного пространства и Европейского центрального банка», который был поддержан тогдашнем председателем Комиссии ЕС Ж. Делором и впоследствии трансформировался в так называемый «план Делора». Он предусматривал осуществление скоординированной экономической и валютной политики стран ЕС, создание Европейского центрального банка и переход на единую европейскую валюту. Этот план в качестве интеллектуальной основы ЕВС был утвержден Европейским советом 26 июня 1989 г. в Мадриде, а его основные идеи были впоследствии закреплены в Маастрихтском договоре.

Определение целей и путей создания Экономического и валютного союза в Западной Европе было закреплено в тексте Маастрихтского договора об образовании Европейского союза. Этот исторический договор был одобрен главами государств и правительств ЕС на сессии Европейского совета 10-11 декабря 1991 г. и подписан 7 февраля 1992 г. в г. Маастрихт (Нидерланды). Маастрихтский договор, вступивший в силу 1 ноября 1993 г., предусматривал на только создание Экономического и валютного союза, но и формирование союза политического. Фактически только после подписания этого договора страны ЕС перешли к проведению общей экономической и финансовой политики, конечной целью которой было объявлено введение единой валюты. Договор предусматривал поэтапный график ее введения и устанавливал общие правила в сфере государственного бюджета, инфляции, процентных ставок для всех членов будущего валютного союза. В процессе построения ЭВС в качестве главных стратегических целей были названы «независимая единая денежно-кредитная политика, направленная на поддержание ценовой стабильности, и создание единого внутреннего рынка, предполагающего полное снятие ограничений на перемещение капиталов».

Поскольку валютный союз мог объединить только государства с хорошо регулируемой экономикой, его участники обязаны были обеспечить высокий уровень конвергенции (сближения). Для определения степени его достаточности в Маастрихтском договоре были зафиксированы следующие критерии:

• уровень инфляции не должен превышать средний уровень инфляции трех государств с наименьшим уровнем более чем на 1,5%;
• долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2% средний показатель долгосрочных процентных ставок трех государств с наименьшим уровнем инфляции;
• национальная валюта не должна девальвироваться в течение последних двух лет и должна оставаться в пределах колебаний курсов на уровне 2,25%, предусмотренных Европейской валютной системой;
• дефицит государственного бюджета не должен превышать 3% от ВВП;
• государственный долг - не выше 60% от ВВП.

Названные критерии конвергенции как надежное средство обеспечения стабильной макроэкономической среды были призваны стать объективной основой для политических решений. Они должны строго соблюдаться и после вступления страны в валютный союз, а также обязательны для всех стран, желающих в перспективе вступить в ЭВС.

Первоначально эти критерии были задуманы как средство создания так называемого «твердого ядра» валютного союза в лице Германии, Франции, Австрии и стран Бенилюкса (без средиземноморских стран). Что касается государств, которым не удалось достичь требуемой степени конвергенции, Маастрихтский договор позволял им вступить в валютный союз в более поздние сроки, в соответствии с дифференцированными темпами интеграции.

Вопреки первоначальным ожиданиям реализация Маастрихтского договора и планы формирования валютного союза сразу подверглись весьма серьезным испытаниям на прочность. Во-первых, в 1992-1993 гг. Европейская валютная система испытала тяжелейший кризис, вследствие чего национальные валюты Испании, Португалии и Ирландии были значительно девальвированы, а Великобритания и Италия вообще вышли из состава ЕВС. Для спасения ЕВС в августе 1993 г, было принято решение увеличить допустимые пределы колебаний курсов валют до плюс-минус 15%. Последствия кризиса удалось преодолеть лишь к концу 90-х гг. (в настоящее время Европейская валютная система включает все страны ЕС, кроме Великобритании и Швеции). Во-вторых, совершенно неожиданно для Брюсселя и национальных правительств возникла проблема с ратификацией самого Маастрихтского договора. В 1992-1994 гг. общественность ряда стран выступила против создания Европейского союза: Великобритания категорически отказалась участвовать в проекте ЭВС, в Дании после двух референдумов Маастрихтский договор не был ратифицирован в части валютного союза, во Франции перевес сторонников договора оказался минимальным, Норвегия после референдума вообще отказалась вступать в ЕС. Осложнение процесса ратификации Маастрихтского договора обусловило достижение договоренности о новой полномасштабной встрече глав государств и правительств через пять лет для пересмотра и внесения изменений в первоначальный текст договора.

Тем не менее, в январе 1994 г. в соответствии с Маастрихтским договором во Франкфурте-на-Майне был создан Европейский валютный институт, который впоследствии был преобразован в Европейский центральный банк.

Важные события по созданию валютного союза произошли в 1995 г.: в январе в состав ЕС вошли Австрия, Швеция и Финляндия; в декабре на заседании Европейского совета в Мадриде была принята программа введения евро, которая была развита и конкретизирована на заседании того же совета в Дублине в декабре 1996 года.

В соответствии с достигнутыми между странами ЕС договоренностями, процесс продвижения к валютному союзу ЕС распался на три фазы:

Подготовительная — до 1 января 1996 года, в ходе которой страны-участницы сняли взаимные ограничения на движение платежей и капиталов и начали стабилизацию своих государственных финансов по критериям, установленным ЕС как «пропускные» для членства в валютном союзе.

Организационная — до 31 декабря 1998 года, нацелена на завершение окончательной стабилизации государственных финансов и на формирование правовой и институциональной базы валютного союза.

Реализационная – до 1 января 2003 года, реализация плана введения евро в безналичный, а затем и в наличный оборот стран – участниц соглашения с полной заменой единой валютой национальных валют.

С целью реализации плана продвижения к ЕВС, Европейский валютный институт во Франкфурте, функционирующий с 1 января 1994 года, в 1998 году был преобразован в Европейский центральный банк (ЕЦБ). Приняты конкретные решения в отношении денежной и валютной политики: на сессии в Дублине в декабре 1996 года решено, что евро получает статус официальной денежной единицы стран-участниц вместо их национальных валют. Соответственно в евро пересчитаны все частные и государственные активы и пассивы при сохранении для субъектов хозяйства платежных условий ранее заключенных контрактов. Пересчет в евро сумм в национальных валютах осуществляется с точностью до шести знаков после запятой. Паритет пересчета экю в евро установлен в пропорции 1:1. Форсируется подготовка к новой валюте в странах-участницах, особенно в административных органах, банках и других финансовых институтах. Но вся экономическая жизнь продолжает существовать на основе национальных валют.

Поскольку создание валютного союза потребовало срочного решения проблемы реформирования европейских институтов и расширения ЕС, в марте 1996 г. в Турине был дан старт Межправительственной конференции по пересмотру всей «европейской конструкции», в том числе Маастрихтского договора. В результате ее работы в июне 1997 г. на амстердамском саммите ЕС были утверждены основные элементы валютной политики ЕС, в том числе нового механизма обменных курсов (МОК-2), приняты программные документы - "Повестка дня-2000'', в которой определены основные направления развития ЕС и его политики в наступающем веке, и «Пакт стабильности и роста», открывший путь к введению евро 1 января 1999 г.

«Пакт стабильности и роста» впервые предусматривал введение штрафных санкций против государств-членов в случае нарушения ими нормативов государственного бюджета. В соответствии с этим документом, в случае если участник ЭВС превышает установленный в Маастрихтском договоре лимит дефицита бюджета (3% от ВВП), то Европейский совет в течение трех месяцев принимает рекомендации в адрес этой страны. В течение следующих четырех месяцев эти рекомендации должны быть реализованы, в противном случае по истечении трехмесячного срока к стране-нарушительнице применяются санкции: беспроцентный депозит в размере 0,2% от ВВП плюс 1/10 разницы между реальным дефицитом бюджета (% от ВВП) и установленным лимитом. Через два года, если положение не улучшится, депозит автоматически обращается в штраф.

В октябре 1997 г. был подписан Амстердамский договор, который стал очередным этапом фактического превращения ЕС в общеевропейскую организацию. В конце 1997 г. Совет министров экономики и финансов стран ЕС (ЭКОФИН) утвердил дату введения в наличное обращение банкнот и монет евро (1 января 2002 г.), а Европейский совет принял решение о создании нового важного института валютного союза - Совета министров экономики и финансов стран ЭВС (Совет евро-11).

В марте 1998 г. Комиссия ЕС представила доклад о результатах выполнения странами Европейского союза критериев конвергенции Маастрихтского договора и на его основе рекомендовала к вступлению в валютный союз одиннадцать стран (все страны ЕС, кроме Великобритании, Дании, Швеции и Греции). В целом рекомендуемые страны в 1997 г. имели хорошие экономические показатели: средний уровень инфляции и долгосрочные кредитные ставки достигли рекордно низкого уровня - соответственно 1,6 и 5,9%, дефицит бюджета - 2,5%, валюты девяти стран колебались в течение предшествующих двух лете пределах плюс-минус 2,25%. Наблюдалось заметное сближение долгосрочных уровней доходности ценных бумаг, что отражало не только умеренность инфляционных ожиданий в государствах ЕС, но и прогресс в оздоровлении государственных финансов. Исключение составил государственный долг - в среднем 75% ВВП против 60% по Маастрихту. Однако Комиссия ЕС посчитала возможным использовать содержащуюся в статье 104с Маастрихтского договора оговорку, согласно которой норматив может считаться выполненным, если величина государственного долга по отношению к ВВП устойчиво снижается.

На внеочередном саммите ЕС в Брюсселе 2 мая 1998 г. была произведена необратимая фиксация обменных курсов валют стран-участниц, утверждены руководители Европейского центрального банка и определены участники валютного союза, в состав которого с 1 января 1999 г. вошли одиннадцать государств Европейского союза: Германия, Франция, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Австрия, Ирландия, Италия, Испания, Португалия, Финляндия. Помимо указанных стран, зона евро с согласия официальных властей была распространена также на ряд автономных заморских департаментов (для Франции) - это острова Мартиника и Гваделупа, Реюньон, Сен-Пьер и Микелон; к евро привязали валюты Коморских островов и Новой Каледонии, а также таких государств, как Монако, Андорра, Сан-Марино и Ватикан. По политическим мотивам воздержались от участия в валютном союзе с 1999г. три страны ЕС – Великобритания, Дания и Швеция. Что касается Греции, эта страна не смогла выполнить критерии конвергенции, но объявила о своем стремлении войти в ЭВС в январе 2001 г.

Несмотря на то, что необратимая фиксация курсов валют по отношению друг к другу была произведена в мае 1998 г., паритеты между ними были установлены только 31 декабря 1998 г. (таблица1), поскольку необходимо было обеспечить совпадение между первой котировкой курса евро и последним курсом экю на финансовых рынках по завершении года. До этого момента три валюты, остававшиеся вне зоны евро, но входившие в корзину экю (английский фунт стерлингов, датская крона и греческая драхма), могли оказывать влияние на курс экю. После расчета по специальной формуле был установлен курс национальных денежных единиц к евро, который с этого моменту превратился в самостоятельную валюту, Европейский экономический и валютный союз стал свершившимся фактом.

План введения евро, отвечающий требованиям реализма, выполнимости, гибкости для бизнеса и населения в целом, включает три последовательных этапа:

• первый этап (1 января 1999 г. - не позднее 1января 2002 г,): переход к евро банковского и финансового секторов, выпуск новых государственных займов в евро, начало производства банкнот евро;
• второй этап (не позднее 1 января 2002 г. - не позднее 1 июля 2002 г.): окончательный переход к евро в системе государственного управления, ввод в обращение банкнот и монет евро, причем в течение первых 6 месяцев в качестве валюты, равноправной с национальной;
• третий этап (не позднее 1 июля 2002 г.): евро становится единственным законным средством расчетов на всей территории стран-членов ЭВС.

Продолжительность переходного периода в три года обусловлена необходимостью подготовить общественность, банковские системы и технические средства, предприятия розничной торговли и государственного сектора. При этом предполагалось, что при досрочном завершении подготовительных мер на начальных этапах и накоплении критической массы новой валюты последующие этапы могут быть сокращены. Например, период параллельного обращения наличного евро с национальными валютами ЭВС оказалось возможным сократить с шести до двух месяцев.

С 1 января 1999 г. евро вошел в практику безналичных банковских расчетов. В соответствии с межправительственными соглашениями стран ЕС в отношении использования евро в период между 1999 и 2002 годами не существовало терминов «принуждение» или «запрещение», поскольку национальные валюты стали взаимозаменяемыми, фактически, замещая евро, любой банковский вклад в национальной деноминации имел соответствующие суммы в евро.

Некоторые европейские транснациональные корпорации, например «Сименс» и «Филипс», уже начали вести бухгалтерский учет в евро с 1999 г. Любое движение в этом направлении крупных компаний могло вынудить более мелкие предприятия последовать их примеру и даже, если предприятия не будут использовать евро для ведения внутреннего бухгалтерского учета, могла возникнуть тенденция котировки цен в евро для осуществления торговли с 1999 г. Для крупных компаний, которые всегда работали с несколькими валютами, переходный период не создал особых проблем с параллельным учетом, для малого и среднего бизнеса, привыкшего работать с одной валютой, это окажется труднее. Однако в переходный период ни одна компания не могла полностью перейти на евро, поскольку государственный сектор и потребители еще будут пользоваться национальной валютой.

Для обеспечения успеха новой валюты в переходном этапе крайне важно наличие для нее эффективной технической базы платежей и расчетов. В частности, такая база будет полезной для формирования общих краткосрочных межбанковских процентных ставок по всей «зоне евро». Это предполагает, в свою очередь, создание системы, с помощью которой крупномасштабные трансграничные сделки могли бы обслуживаться в течение того же дня.

В момент перехода на евро, в странах Евросоюза существовало три альтернативы для осуществления международных платежей:

• платежная система Европейской системы Центральных банков TARGET;
• система клиринговых расчетов в евро Банковской ассоциации ECU, в настоящее время носящей название Евробанковской ассоциации (ЕВА);
• национальные клиринговые системы, которые выполняют функции приведения в соответствие времени рабочих часов в стране и времени отсечения межгосударственных платежей, приведения в соответствие форматов и отчетности, обеспечивают возможность отдаленного доступа к локальным платежным системам и банкам на территории ЭВС.

TARGET. Система была поставлена на испытание в июне 1997 г. и завершена в июне 1998 г. Система TARGET (трансъевропейская автоматизированная экспресс-система брутто-расчетов в режиме реального времени – Trans-European Automated Real-Time Gross Settlements Express Transfer - TARGET), через которую проходит около 25% всех трансграничных платежей в ЕС, напрямую связана с национальными клиринговыми системами RTGS (Real-Time Gross Settlements) и позволяет выполнять платежи в режиме реального времени при наличии достаточного покрытия на счете банка-плательщика. Главная задача системы TARGET – сократить время прохождения платежей между финансовыми институтами зоны евро и максимально гарантировать их безопасность.

Структура TARGET представляла собой децентрализованную платежную систему, при этом в ведении ЕЦБ оставались только наиболее общие функции. Единая система строилась из сети телекоммуникаций, связанной в конкретной стране ЕС с национальной системой, и через нее национальные кредитные учреждения получали доступ к системе TARGET для осуществления расчетов евро в режиме реального времени. Режим реального времени поддерживался всеми странами-членами ЭВС и гарантировал возможность моментальных расчетов в любой стране зоны евро.

Национальные системы RTGS (ELS/Eil-ZV в Германии, TBF во Франции, BL-REL в Италии, TOP в Нидерландах и др.) имели структурные отличия. Например, немецкая электронная система ELS/Eil-ZV управлялась центральным банком федеральной земли и осуществляла крупные платежи в евро и немецких марках. Французская система TBF являлась централизованной системой, управляемой из Банка Франции и включающей межбанковские платежи, расчеты по операциям центрального банка, местную систему нетто-расчетов, систему брутто-платежей, платежи по ценным бумагам. Великобритания создала собственную систему CHAPS, которая проводила расчеты в евро в пределах страны и создавала условия для движения капиталов по всей территории ЕС в режиме реального времени, работая параллельно с системой RTGS в фунтах стерлингах.

EBA. Второй важнейшей системой явилась Банковская ассоциация евро (Euro Banking Association - EBA), представляющая собой евро-клиринговую систему нетто-расчетов, по которой обмен информацией происходил в течение дня, а окончательный расчет – в конце расчетного дня. Основанная в 1985 г. в Париже для содействия коммерческому использованию экю, она объединила 56 клиринговых банков из 16 стран. Это весьма эффективная и рентабельная система, отвечающая всем требованиям двустороннего и многостороннего зачета (неттинга). Через нее проходило около трети всех трансграничных платежей в ЕС.

В зависимости от видов финансовых операций замена национальных валют ЭВС евро в течение переходного периода 1999-2001 гг. являлась либо жестко привязанной ко времени, либо отдавалась на усмотрение самих предприятий. С 1 января 1999 г. на евро были переведены:

а) бюджет ЕС и вся система бухгалтерского учета европейских институтов;

б) облигационные займы ЕС, ЕЦБ, Европейского инвестиционного банка со сроком погашения после 1 января 1999 г., ранее номинированные в экю и в валютах, заменяемых евро, и платежи по ним;

в) новые облигационные и иные займы стран-членов зоны евро.

Основные принципы, связанные с переходом к единой валюте состояли в следующем:

• замещение национальных валют по фиксированным курсам начиналось с 1 января 1999 года;
• с 1 января 1999 года все ссылки в юридических документах на ЭКЮ заменялись ссылками на евро по курсу 1:1;
• все ссылки в юридических документах на национальные денежные единицы остались действительными точно так же, как если бы они относились к евро;
• был реализован принцип непрерывности контрактов, который заключался в том, что 1) введение евро не вело к изменению каких-либо условий, зафиксированных в юридических документах, и не могло служить предлогом для одностороннего изменения или отмены этих документов; 2) любые платежные обязательства, выраженные в евро или в национальных денежных единицах данной страны-участницы, могли погашаться должником в этой стране либо в евро, либо в национальной валюте;
• с 1 января 1999 гола по 31 декабря 2001 года реализовывался принцип свободы выбора для участников сделок (национальная валюта или евро). При этом по отношению к участникам было недопустимо принуждение или запрещение со стороны государств-членов новой валютной системы. Это означало, что в новых контрактах и во всех связанных с ними документах может использоваться (по договоренности сторон) любая деноминация.

В течение переходного периода банкам было рекомендовано на добровольной основе освобождать от комиссионных пересчетов национальных валют ЭВС в евро и наоборот при исходящих платежах и при пересчете в евро остатков национальных валют на счетах в течение переходного периода, а также обмен национальных банкнот на евро для своих клиентов в начале 2002 г. в суммах, не превышающих их бытовые потребности. Размеры и допустимую частоту льготных обменов устанавливают сами банки, однако они обязаны заранее оповещать клиентов об избранной ими практике. Во всех случаях плата за проведение банковских операций в евро не должна отличаться от платы за такие же операции в прежних национальных валютах ЭВС.

Главные компоненты ЭВС – единая валюта, получившая наименование «евро», и единый Европейский центральный банк, которые неразрывно связаны друге другом. Подобно тому, как каждая национальная валюта всецело находится под юрисдикцией и контролем соответствующего государства в лице центрального банка, так единая, наднациональная валюта непременно требует наличия наднационального, международного органа, который осуществлял бы единую для всего региона денежно-кредитную политику.

Вторым, заключительным этапом третьей фазы перехода к валютному союзу ЕС стал полный переход на евро. После 31 декабря 2001 года все счета, которые до тех пор выражались в национальных валютах участвующих стран стали в обязательном порядке конвертироваться по официальным курсам в евро.

С 1 января 2002 года в течение срока, который каждая страна определила самостоятельно, в обращение были введены банкноты семи номиналов - 5, 10, 30, 50, 100, 200 и 500 евро, и монеты восьми номиналов - 1 и 2 евро, а также 1, 2, 5, 10, 20 и 50 евроцентов, замещающие прежние банкноты и монеты в национальных денежных единицах. В течение определенного срока старые национальные банкноты и монеты еще могли обращаться наравне с евро. После представленных в таблице 2 дат евро стал единственным законным платёжным средством в соответствующих странах.

Таким образом, к 1 января 2003 года полный переход на евро во всех странах – участницах ЕВС был завершен. Отныне, евро стал единственным законным платежным средством в странах Еврозоны.

Новая валюта неожиданно быстро завоевала популярность и расположение европейцев. Руководство Европейского союза позитивно оценило этот процесс. Европейская валюта даже стала пользоваться популярностью в странах, не присоединившихся к Еврозоне. Согласно результатам опросов, проведенных в Великобритании, Дании и Швеции, доля населения, поддерживающего идею вступления своих стран в зону евро, в январе 2002 года в Дании выросла до 57,2% (против 51,9% в декабре 2003 г.), а в Швеции – до 51% (43%). Даже в Великобритании, считающейся самым упорным противником перехода на евро, 47% респондентов заявили, что за последние полгода они стали более позитивно относиться к идее введения единой европейской валюты.

Между тем, прошло три года с момента введения евро в наличный оборот, а вышеупомянутые страны так и не изъявили желания присоединиться к ЕВС. На проведенных референдумах большинство жителей этих европейских государств все же отклонило идею замены собственных национальных денежных единиц единой европейской валютой.

Стоит также сказать, что с завершением перехода на единую европейскую валюту развитие и расширение как Европейского союза в целом, так и Европейского валютного союза не остановилось. Совсем недавно в Евросоюз были приняты 10 новых членов – Венгрия, Кипр, Латвия, Литва, Мальта, Польша, Словакия, Словения, Чехия и Эстония. План их принятия предусматривает переход некоторых из них на евро уже с 1 января 2007 года, а остальных – не позднее 2010 года.

Мнение жителей новых членов ЕС также различны. К примеру, большинство жителей прибалтийских государств и правительства этих стран активно высказываются за переход на евро к 2007 году или даже раньше. Другие новые участники Евросоюза – более сдержаны и не видят себя участниками ЕВС раньше 2010 года.

Опираясь на вышеизложенный материал, можно сделать следующие основные выводы:

1. Валютная интеграция как экономическое явление появилась в середине XIX века, когда было образовано сразу несколько валютных союзов. В то же время, наибольшее значение данное явление приобрело в современном мире, в эпоху роста глобализации и ужесточения конкуренции на мировых рынках. Многие страны мира в настоящее время стремятся к валютной интеграции, стремясь реализовать себя в качестве значимых игроков на мировых рынках и укрепить курсы национальных валют.
2. В мировой практике можно выделить несколько форм валютной интеграции, любая из которых имеет свои положительные и отрицательные стороны. В процессе валютной интеграции страны – участницы соглашения проходят несколько этапов развития валютного союза, который во многих работах предстает высшей формой валютной интеграции, однако, по мнению ряда авторов, не является «панацеей от всех бед».
3. Европейские страны прошли долгий и тернистый путь к образованию европейского валютного союза. Не раз переговоры по созданию ЕВС заходили в тупик, постоянно шли споры по необходимости тех или иных действий, договоренностей. До сих пор не все страны – первоначальные участницы Европейского союза перешли на единую валюту. Поэтому для того, чтобы оценить перспективы дальнейшего развития ЕВС, необходимо взвесить все положительные и отрицательные стороны введения евро, проанализировав экономические и социальные аспекты этого бесспорно одного из самых значимых событий начала XXI века.

Глава2. ЕВРОЗОНА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

2.1 Анализ основных макроэкономических показателей

Сокращение масштабов спада ВВП в 2015–2016 гг. после пересмотра данных Росстатомповлекло за собой возникновение «эффекта базы» в отношении прогнозов на 2017–2018 гг.: масштабы восстановительного роста также стали скромнее. В базовом сценарии мы ожидаем рост экономики в 2017–2018 гг. на 1,2–1,8% и инфляцию к концу 2018 г. ниже целевого значения в 4%. Предлагаемая рядом экспертов политика более слабого номинального курса рубля, как показывают наши расчеты, в аналогичных внешних условиях приведет лишь к кратковременному положительному эффекту для темпов экономического роста, также как и к немедленному снижению доверия к российской национальной валюте и потере ее покупательной способности. В ближайшиедвагода реализуемый ЦБ РФ режим инфляционного таргетирования и свободного плавания курса рубля позволяет достичь лучших макроэкономических показателей.Публикация Росстатом второй оценки ВВП за 2016 г.и актуализированных данных за три его квартала, а также первой оценки ВВП за IV квартал 2016 г.серьезно изменили представление об экономической динамике в России в 2016 г. Темп падения ВВП составилвсего 0,2% в 2016 г. по сравнению с 2015 г., а в IVквартале 2016 г., впервые за два года, физический объем ВВП увеличился по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года (на 0,3%). Изменение в лучшую сторону (хотя и при сохранении негативной динамики) продемонстрировали и некоторые другие базовыемакроэкономические показатели.Такое изменение рядов основных макроэкономических переменных, с учетом недавнего пересмотра «вверх» и результатов за 2015 г., может сказаться на качестверазрабатываемых прогнозов. К сожалению, Росстат не обновляет ряды данных «назад» больше,чем на 1–2 года, и единые ряды основных показателей социально-экономического развития России хотя бы за последние 15 лет отсутствуют. Восстановление в единой методологии исторических рядов макроэкономических данных является крайне важной задачей и для проведения анализа текущей ситуации, и для разработки обоснованных прогнозов экономического развития РФ.При построении базового сценария прогноза экономического развития на ближайшие два года мы исходили из предположения, что среднегодовая цена на нефть составит 50 долл./барр. в 2017 г. (факт Iквартала–53 долл./барр.) и поднимется до 60 долл./барр. в 2018 г. Это предположение совпадает с тем, которое мы делали в нашем

предыдущем прогнозе1, и означает, что условия внешней торговлидля российской экономики в ближайшие два года будут более благоприятными, чем в 2016 г.В базовом варианте мы оценивали динамику курса рубля, исходя из заданных внешнеэкономических условий и сохранения политики свободного плавания при минимальном участии Минфина России на валютном рынке. В этом случае, согласно нашим расчетам, среднегодовой обменный курс рубля к доллару составит 59,2 руб./долл. в 2017 г. и 57,7 руб./долл. –в 2018 г. Реальный эффективный курс вырастет на 6,6 и 5,3% соответственно.В ряде разрабатываемых в настоящее время программ экономического развития России предлагается проводить политику ослабления рубля, чтобы обеспечить конкурентоспособность российских производителей, стимулировать импортозамещениеи запустить механизм экономического роста на первом этапе, пока не начали в полную силу работать эффекты от осуществляемых капиталовложений, повышения производительности труда и снижения административного давления на бизнес2. Для оценки последствий выборатакого варианта экономической политики мы построилиальтернативный сценарий, предполагающий проведение в ближайшие два года политики ослабления национальной валютыи снижения номинального обменного курса рубля к доллару до 64,8 руб./долл.в 2017 г. и 70 руб./долл.в 2018 г.В этом сценариинациональная валюта будет ослабевать не только в номинальном, но и в реальном выражении. Падение реального эффективного курса рубля в 2017 г. составит 2,5%. Однакоуже в 2018 г., несмотря на номинальное падение, реальныйэффективный курс вырастет на 3,5% вследствие более высокого уровня инфляции в РФ.Внешнеэкономические условия мы полагаем неизменными для обоих вариантов прогноза.В обоих сценариях прогнозируется увеличениереального объемавыпуска в экономике в 2017–2018 гг. В базовом сценарии в 2017 г. рост реального ВВП прогнозируется на уровне 1,2%, а в 2018 г. –на 1,8%. Отметим, что по сравнению с январским прогнозом темпы роста реального ВВП сниженына 0,2–0,4 п.п., что объясняется, в первую очередь, «эффектом базы», связанным с переоценкой влучшую сторону данных за 2015–2016 гг. и соответственно меньшим по масштабам восстановлением экономики при выходе из рецессии. В то же время различие между прогнозами лежит в пределах точности используемых методов и, в любом случае, можно говорить о росте экономики в 2017–2018 гг.в пределах от одного до двух процентов.В сценарии с низким курсом рубля реальный ВВП вырастет в 2017 г. на 1,4% (т.е. выше, чем в базовом), однако в 2018 г. темп роста реального ВВП составит всего 1,5%, что ниже, чем в базовом сценарии. Иными словами, использование низкого курса рубля не позволяет, во-первых, добиться заметного последовательного ускорения темпов экономического роста от года к году, и, во-вторых, уже начиная со второго года такой политики негативные сопутствующие эффекты замедлят темпы роста экономики в сравнении с политикой свободного плавания.К числу таких негативных эффектов мы относим в первую очередь невозможность одновременно обеспечить более низкий уровень номинального курса рубля, уровень инфляции в пределах 4% в год, доверие населения к национальной валюте (проявляющееся в том числе в отказе от сберегательной модели поведения с приоритетом вложений в валюту в пользу расширения потребительской активности) и низкий уровень ключевой ставки (ставка должна быть в этом случае выше,чтобы исключить выгодность спекулятивных операций на валютном рынке на заемные у ЦБ РФ рубли).По большинству других прогнозируемых макроэкономических переменных ситуация по сценариям аналогичная. В базовом сценарии наблюдается положительная динамика от года к году, однако по сравнению с январским прогнозом абсолютные цифры прироста несколько снижаются. В сценарии с низким курсом рубля –в 2017 г.макроэкономические показатели демонстрируют лучшую динамику, чем в базовом сценарии, однако в 2018 г. они замедляются и оказываются ниже значений базового.Прогноз индекса потребительских цен по базовому сценарию составит 4,1 и 3,7% в 2017 и 2018 гг. соответственно.В сценарии с низким курсом рубля –6,1 и 5,7%. Таким образом, в сценарии с низким курсом рубля мы предполагаем, что Банк России будет вынужден отказаться от достижения таргета инфляции в 4%, как, впрочем, и от инфляционного таргетирования в целом –таргетироваться должен курс.С нашей точки зрения, смена режима денежно-кредитной политики при наблюдаемом приближении к выполнению принятых на себя обязательств (инфляция в начале апреля 2017 г. уже практически достигла 4%), несет серьезные репутационные

риски как для Банка России, так и для все экономической политики в стране. Прогнозируемые нами относительно низкие темпы инфляции в сценарии с низким курсом (не выше 6,5%) возможны в этой ситуации только при сохранении жесткой процентной политики –ключевая ставка ЦБ РФ должна находиться на уровне не ниже 12% годовых. В противном случае риски атаки на курс рубля и переноса изменения курса в цены сильно возрастают, и сохранить курс в целевом диапазоне 65–70 руб./долл. не удастся. Последствиями этогоявляютсятакже сохранение высоких процентных ставок для конечных заемщиков и слабая инвестиционная активность.В рамках базового сценария процентные ставки по кредитам для нефинансового сектора будут снижаться до 9,9% в 2017 г. и 8,3% в 2018 г., тогда как в сценарии с низким курсом они останутся на уровне 11,9 и 12,8%, соответственно. При этом реальные ставки по кредитам, несмотря на более высокую во втором сценарии инфляцию, также будут выше реальных ставок в базовом сценарии на 1–2 п.п.Согласно обоим сценариям,в 2017 г. будет наблюдаться рост экспорта и импорта по отношению к 2016 г.Экспорт в базовом сценарии вырастет до313,7млрд долл. в 2017г. и 358,4 млрд долл. в 2018 г. В сценарии с низким курсом в 2017 г. экспорт вырастет до 313,5 млрд долл., а в 2018 г. –до 357,8млрд долл., т.е. мы не увидим расширения несырьевого экспорта в этом сценарии по сравнению с базовым. Импорт в 2017 г. вырастет до 222,1млрд долл. в рамках базового сценария и до 214,7 млрд долл. в рамках сценария с низким курсом. В 2018 г. прогнозируемый объем импорта вырастет до 241,6млрд долл. в базовом сценарии и снизится до 209,6 млрд долл. во втором сценарии.Очевидно, что достижение низкого номинального обменного курса рубля при положительном сальдо счета текущих операций во втором сценарии подразумевает более высокий отток капитала из страны,в том числе, в форме долларизации активов внутри страны.Таким образом, сценарий с низким обменным курсом рубля может дать лишь кратковременное, в пределах одного года, ускорение темпов экономической активности, хотя уже и в этот период вероятны снижение доверия к рублю и возобновление долларизации экономики, рост инфляции, сохранение высоких ставок (как номинальных, так и реальных) по кредитам нефинансовому сектору. Уже начиная со второго года, динамика всех макроэкономических показателей в таком сценариистановится хуже, чем в сценарии с плавающим курсом рубля и политикой инфляционного таргетирования.

	Наименование	2015 год (отчет)	2016 год (оценка*)	2017 год	2018 год	2019 год
	Законо-проект	Изменение к предыдущему году, %	Законо-проект	Изменение к предыдущему году, %	Законо-проект	Изменение к предыдущему году, %
				5=4/3*100		7=6/4*100		9=8/6*100
Цены на нефть Urals, долл./барр.	51,2			97,6		100,0		100,0
Цены на газ (среднеконтрактные включая страны СНГ), долл./тыс. куб. м	225,6	154,6	158,7	102,7	153,5	96,7	160,6	104,6
ВВП, млрд. руб.	80 804	82 815	86 806	104,8	92 296	106,3	98 860	107,1
Рост ВВП, %	-3,7	-0,6	0,6	-	1,7	-	2,1	-
Инвестиции, млрд. руб.	14 556	15 161	15 905	104,9	16 766	105,4	17 817	106,3
Объем импорта, млрд. долл. США	193,0	186,7	193,7	103,7	200,2	103,4	206,9	103,3
Объем экспорта, млрд. долл. США	341,5	279,0	283,7	101,7	289,7	102,1	297,3	102,6
Прибыль прибыльных организаций, млрд. руб.	17 140	17 012	17 500	102,9	18 853	107,7	20 707	109,8
Инфляция (ИПЦ), % к декабрю пред. года	12,9	5,8	4,0	-	4,0	-	4,0	-
Курс доллара, рублей за доллар США	61,0	67,5	67,5	100,0	68,7	101,8	71,1	103,5
Фонд заработной платы, млрд. руб.	18 419	19 565	20 476	104,7	21 637	105,7	22 737	105,1
Объем экспорта нефти, млн. тонн	244,5	256,7	268,4	104,6	275,3	102,6	277,6	100,8
Объем экспорта природного газа, млрд. куб. м.	185,5	196,7	195,0	99,1	195,1	100,1	195,1	100,0
Объем экспорта нефтепродуктов, млн. тонн	171,7	160,0	151,6	94,8	147,1	97,1	145,5	98,9
Объем добычи нефти, млн. тонн	533,2	544,0	548,0	100,7	553,0	100,9	553,0	100,0
Объем добычи газа, млрд. куб. м.	633,4	637,8	640,5	100,4	648,3	101,2	652,0	100,6

* – на основании прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2017 год и на плановый период 2018 и 2019 годов

В первом полугодии 2016 года экономическая ситуация характеризовалась последовательным замедлением экономического спада. Улучшение ситуации в промышленном производстве, сельском хозяйстве, услугах, оптовой торговле способствовало замедлению спада ВВП с -1,2% в
I квартале до -0,6% во II квартале в годовом выражении. При этом сезонно очищенный квартальный спадВВП практически остановился. За восемь месяцев текущего года, по оценке, ВВП сократился на 0,7% г/г.

Ожидается, что во втором полугодии замедление темпов падения ВВП по отношению к соответствующему периоду прошлого года продолжится. В целом за 2016 год снижение ВВП, по оценке, составит 0,6 процента.

В 2016 году основными факторами, вносящими положительных вклад в рост ВВП, являются рост чистого экспорта и замедление снижения запасов материальных оборотных средств с переходом к их последующему росту. Остальные факторы сохраняют отрицательную динамику.

Внутренний спрос в течение текущего года остается слабым. В условиях снижения доходов население продолжает ограничивать текущее потребление, что отражается на динамике оборота розничной торговли и объема платных услуг населению в текущем году. По оценке, оборот розничной торговли в целом за 2016 год снизится на 4,6%, а сокращение объема платных услуг населению составит около 0,5 процента.

Сохраняющееся для российских предпринимателей ограничение доступа к внешним заимствованиям в сочетании с сокращением бюджетных капиталовложений и высокими процентными ставками отечественных банков продолжает оказывать негативное воздействие на динамику инвестиций в основной капитал. Инвестиционный спад сопровождается негативной динамикой строительства, отмечаемой с конца 2013 года.
В целом за 2016 год сокращение инвестиций в основной капитал, по оценке, составит 3,7 процента.

Вместе с тем положительная динамика экспорта и запасов материальных оборотных средств обеспечивается положительной динамикой показателей производственной активности. По итогам восьми месяцев рост промышленного производства к соответствующему периоду 2015 года составил 0,4% г/г, в том числе положительная динамика отмечается в добыче полезных ископаемых – 2,4%, в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – 0,6 процента. В то же время динамика обрабатывающих производств остается отрицательной (-0,8% в январе-августе г/г). В целом в 2016 году промышленное производство увеличится, по оценке, на 0,4 процента.

Со стороны производства в 2016 году положительное влияние на общеэкономическую динамику продолжает оказывать сельское хозяйство. По итогам года ожидается рост производства продукции сельского хозяйства на 3,2 процента.

Наряду с сохранением действия негативных факторов, обусловленных падением цен на нефть и ограничениями в импорте товаров и технологий, в среднесрочной перспективе начинают проявляться факторы, оказывающие компенсирующее и стимулирующие воздействие на экономический рост. Это, прежде всего, адаптация российской экономики к ограничениям импорта товаров, развитие импортозамещения, снижение издержек, высвобождение неэффективного капитала и повышение конкурентоспособности отечественной продукции вследствие существенной девальвации рубля. В 2017 году темп роста ВВП повысятся до 0,6%, в 2018 году рост ускорится до 1,7%, а в 2019 году – до 2,1 процента.

В 2017 году положительный вклад в экономический рост будут вносить прирост запасов материальных оборотных средств и рост конечного потребления домашних хозяйств. С 2018 года положительным фактором начинают выступать инвестиции в основной капитал. В 2018 − 2019 годах вклад основного капитала последовательно возрастает с 0,3 до 0,5 п. п., потребления домашних хозяйств – от 0,5 до 0,9 п. пункта. Вместе с тем восстановление положительной динамики импорта и более медленный рост экспорта приводят к снижению роли этого фактора в экономическом росте.

В условиях ограниченных возможностей для развития и модернизации производств и медленного роста экономики безработица в течение 2016–2017 годов не будет иметь ярко выраженную динамику и стабилизируется на уровне 2015 года – 5,9% от рабочей силы. В 2018 году по мере восстановления экономики безработица начнет снижаться и к 2019 году составит 5,7% от рабочей силы.

Реальные располагаемые денежные доходы населения в 2017 году выйдут в область положительных значений – рост составит 0,2% г/г.

Поддержку доходам будет оказывать динамика социальных трансфертов, что связано, во-первых, с индексацией пенсий на отчетный уровень инфляции, во-вторых, – с предусмотренной в 2017 году единовременной компенсационной выплатой всем пенсионерам в размере
5 тысяч рублей. В 2018 – 2019 годах ускорению реальных располагаемых доходов будут способствовать динамика реальной заработной платы и постепенное увеличение доходов от предпринимательской деятельности в условиях восстановления экономики: в 2019 году рост реальных располагаемых доходов оценивается на уровне 0,8% г/г.

Ожидается, что в условиях постепенного восстановления доходов, роста реальной заработной платы население будет постепенно отказываться от сберегательной модели поведения. Склонность населения к сбережению снизится с 15,4% в 2015 году до 13,0% в 2019 году. В результате оборот розничной торговли, как и доходы, вернется к росту в 2017 году (увеличение на 0,6% г/г) с последующим ускорением до 1,8 % г/г к 2019 году. В целом за прогнозный период оборот розничной торговли вырастет на 3,6 процента. При этом среднегодовые темпы роста оборота торговли непродовольственными товарами в этот период будут на 0,3 п. п. опережать рост оборота торговли продовольственными товарами и составят
1,4 процента. Среднегодовые темпы роста платных услуг населению в 2017 – 2019 годах составят 1,3 процента.

В условиях базового варианта сохранение низких цен на нефть, достаточно жесткие условия заимствования капитала, замораживание накопительной части пенсий и общая неуверенность инвесторов не позволят динамике инвестиций перейти в положительную область в 2017 году (прогнозируемое сокращение составит 0,5 %). Прироста инвестиций в инфраструктурные отрасли и частный сектор будет недостаточно для компенсации сокращения государственных капитальных вложений. С 2018 года динамика инвестиций в основной капитал перейдет в положительную область, в среднем прирост инвестиций в 2017 – 2019 годах составит 0,7% в год и будет определяться возможностью наращивания частных инвестиций на фоне сокращения государственных инвестиционных расходов. Финансовым ресурсом восстановления инвестиционной активности послужит рост прибыли организаций в условиях стабилизации оттока капитала.

При стабилизации в течение прогнозного периода цен на нефть на уровне 40 долл. США за баррель в 2017 – 2019 годах начнется постепенное восстановление стоимостных объемов экспорта за счет увеличения физических объемов вывоза. К 2019 году экспорт в базовом варианте достигнет 297 млрд. долл. США. Темпы роста экспорта товаров в реальном выражении в прогнозный период повышаются до 1,0–1,6%, при этом темпы роста топливно-энергетических товаров составят в среднем 0,6 процента. Экспорт нетопливных товаров в этот период будет расти со среднегодовым темпом 1,9 процента. Темп роста экспорта несырьевых неэнергетических товаров в реальном выражении в 2017 – 2019 годах будет выше и составит 1,9%, в стоимостном выражении прирост составит 3,7 процента. В структуре экспорта доля топливно-энергетических товаров понизится с
59,2% в 2015 году до 52,5% в 2019 году.

В 2017 – 2019 годах восстановление внутреннего спроса обусловит рост импорта товаров в реальном выражении со среднегодовым темпом
2,5 процента. Стоимостной объем также будет возрастать и составит
207 млрд. долл. США к 2019 году.

В структуре импорта на протяжении всего прогнозного периода будет сокращаться доля продовольственных товаров с 14,5% в 2015 году до 12,4% в 2019 году, что связано с импортозамещением и развитием внутреннего производства.

Доля инвестиционных товаров, понизившаяся в 2015 году до 22,8%, в дальнейшем начнет восстанавливаться и к концу прогнозного периода достигнет 26,7% (в ценах 2015 года). Темп роста инвестиционного импорта будет превышать рост потребительского и промежуточного импорта и составит в среднем около 5,7% в 2017 – 2019 годах.

Среднегодовой темп роста потребительского импорта в 2017–2019 годах составит 1,5 процента. После 2016 года доля потребительских товаров начнет сокращаться с 44,1% до 43,1% к 2019 году вследствие возрастания доли инвестиционного импорта и продолжения процессов импортозамещения в потреблении.

Импорт промежуточной продукции, составляющей примерно треть ввозимых товаров, в 2017 – 2019 годах будет восстанавливаться в среднем на 2,2% в год, доля промежуточного импорта будет оставаться стабильной.

К концу 2017 года инфляция снизится до 4,0% с 5,8% в 2016 году. Среднегодовой рост потребительских цен замедлится до 4,7% с 7,1% годом ранее. Основное влияние на снижение инфляции в 2017 году окажут сохранение умеренно жесткой денежно-кредитной политики, низкий потребительский спрос при слабом росте доходов населения и прогнозируемая стабилизация обменного курса рубля.

В течение 2018–2019 годов рост потребительских цен сохранится на целевом уровне 2017 года и составит 4,0 процента. Сдерживать инфляцию по-прежнему будет проводимая денежно-кредитная политика, умеренный рост реальных располагаемых доходов, а также рост производства товаров на отдельных рынках. В результате проводимой политики импортозамещения доля импорта на отдельных рынках будет постепенно снижаться, за счет чего влияние изменения курса рубля на инфляцию также будет постепенно ослабевать.

Достаточно сбалансированное восстановление внутреннего спроса отразится на динамике производственной активности. В среднесрочной перспективе ожидаются умеренные темпы прироста промышленного производства, составляющие в 2017–2019 годах ежегодно в среднем
1,7 процента.

В 2017 – 2019 годах ожидается постепенное восстановление производства товаров инвестиционного спроса. Важную роль продолжит играть государственный заказ, что окажет положительное влияние на развитие машиностроительного комплекса. Устойчивая позиция сохранится в секторах-экспортерах с более конкурентоспособной продукцией: топливно-энергетический комплекс, металлургия, химическое производство. Реализация государственных инфраструктурных проектов будет обеспечивать спрос на услуги строительного сектора. Рост в пищевой промышленности продолжится более умеренными темпами (по сравнению с 2015 – 2016 годами) с учетом продолжения реализации программы импортозамещения. Позитивная динамика восстановится в отраслях легкой промышленности.

Таблица 2.2

Основные характеристики федерального бюджета на 2017 год

и на плановый период 2018 и 2019 годов

млрд. рублей

Показатели	2015 год (отчет)	2016 год	2017 год	2018 год	2019 год
Закон № 359-ФЗ	Оценка	Откло-нение	Законо-проект	Измене ние к предыдущему году, %	Законо-проект	Измене ние к предыдущему году, %	Законо-проект	Изменение к предыдущему году, %
				5=4-3		7=6/4*100		9=8/6*100		11=10/8*100
Доходы, всего	13 659,2	13 738,5	13 368,6	-369,9	13 487,6	100,9	14 028,5	104,0	14 844,8	105,8
%% к ВВП	16,9	17,5	16,1	-1,4	15,5		15,2		15,0
Расходы, всего	15 620,2	16 098,7	16 403,0	304,3	16 240,8	99,0	16 039,7	98,8	15 987,0	99,7
%% к ВВП	19,3	20,5	19,8	-0,7	18,7		17,4		16,2
Дефицит (–) / Профицит (+)	-1 961,0	-2 360,2	-3 034,4	-674,2	-2 753,2	90,7	-2 011,2	73,0	-1 142,2	56,8
%% к ВВП	-2,4	-3,0	-3,7	-0,7	-3,2		-2,2		-1,2
Ненефтегазовый дефицит	-7 823,6	-8 405,1	-7 811,9	593,2	7 803,3	-99,9	7 125,0	91,3	6 490,0	91,1
%% к ВВП	-9,7	-10,7	-9,4	1,3	9,0		7,7		6,6

 В 2017 - 2019 годах прогнозируется рост доходов федерального бюджета в номинальном выражении с 13 368,6 млрд. рублей в 2016 году до 13 487,6 млрд. рублей в 2017 году (+0,9% к предыдущему году),
14 028,5 млрд. рублей (+4,0%) в 2018 году и 14 844,8 млрд. рублей (+5,8%)
в 2019 году соответственно. По отношению к ВВП доходы будут постепенно сокращаться с 16,1% ВВП в 2016 году до 15,5% ВВП в 2017 году, 15,2% ВВП в 2018 году и 15,0% ВВП в 2019 году.

На фоне стабилизации мировых цен на нефть на уровне 40 долларов за баррель и устойчивых объемов добычи и экспорта энергоресурсов доля нефтегазовых доходов федерального бюджета продолжит снижаться с 37,4% в 2017 году до 36,0% в 2019 году при снижении их доли по отношению к ВВП с 5,8% в 2017 году до 5,4% ВВП в 2019 году.

Ненефтегазовые доходы по отношению к ВВП будут сохраняться практически на стабильном уровне (9,7% ВВП в 2017 - 2018 годах и 9,6% ВВП в 2019 году) на фоне роста доходов, связанных с внутренним производством при незначительном сокращении доходов от импорта и ряда неналоговых поступлений.

Структура доходов федерального бюджета в 2017-2019 годах представлена в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Прогноз доходов федерального бюджета на 2017 год и
на плановый период 2018 и 2019 годов

Показатель	2016 год (оценка)	Законопроект
2017 год	2018 год	2019 год
Доходы, всего	13 368,6	13 487,6	14 028,5	14 844,8
в %% к ВВП	16,1	15,5	15,2	15,0
в том числе:
Нефтегазовые доходы	4 777,5	5 050,0	5 113,8	5 347,8
в %% к ВВП	5,8	5,8	5,5	5,4
Ненефтегазовые доходы	8 591,1	8 437,5	8 914,7	9 497,0
в %% к ВВП	10,4	9,7	9,7	9,6
Связанные с внутренним производством	3 724,7	4 308,1	4 739,8	5 149,9
НДС	2 636,7	2 899,5	3 237,1	3 582,4
Акцизы	623,2	808,2	865,4	874,2
Налог на прибыль	464,8	600,4	637,4	693,4
Связанные с импортом	2 508,7	2 586,8	2 725,0	2 916,3
НДС	1 910,2	1 996,1	2 121,4	2 281,7
Акцизы	56,8	63,4	63,9	61,3
Ввозные пошлины	541,7	527,2	539,7	573,3
Прочее	2 357,7	1 542,7	1 449,9	1 430,8
Доля в общем объеме доходов, %
в том числе:
Нефтегазовые доходы	35,7	37,4	36,5	36,0
Ненефтегазовые доходы	64,3	62,6	63,5	64,0
Темпы прироста доходов в номинальном выражении к предыдущему году, %	-2,1	0,9	4,0	5,8

Увеличение нефтегазовых доходов в номинальном выражении по сравнению с ожидаемыми поступлениями 2016 года обусловлено продолжением налогового маневра, предусматривающем рост ставок
НДПИ при плановом снижении вывозных таможенных пошлин, а также изменением объемных показателей и структуры добычи и экспорта энергоносителей. Темп роста нефтегазовых доходов при этом будет ниже темпа роста ВВП.

Прогнозируемое увеличение ненефтегазовых доходов связано с ростом поступлений основных налогов (НДС, налог на прибыль, акцизы (в части акцизов на нефтепродукты в прогнозе доходов учтен рост ставок акциза, а также изменение норматива распределения поступлений между федеральным бюджетом и бюджетами субъектов), а также обусловлено изменениями законодательства и отдельными решениями, направленными на мобилизацию доходов, в частности о направлении на выплату дивидендов не менее 50% прибыли компаний с государственным участием, а также прибыли федеральных государственных унитарных предприятий. Планируются
также разовые поступления от перечисления Банком России дивидендов
по акциям АО «Сбербанк».

Основным источником финансирования дефицита федерального бюджета в 2017-2019 годах будут выступать государственные внутренние заимствования Российской Федерации.

Общий объем поступлений за счет государственных заимствований составит в 2017 году 1 017,8 млрд. рублей, в 2018 году – 975,3 млрд. рублей и в 2019 году – 1 020,9 млрд. рублей.

Поступления в федеральный бюджет от приватизации федерального имущества в 2017 году прогнозируются в объеме 138,2 млрд. рублей,
в 2018 году – 13,6 млрд. рублей, в 2019 году – 13,9 млрд. рублей.

Таблица 2.4

Источники финансирования дефицита федерального бюджета

млрд. рублей

Показатели	2015 год (отчет)	2016 год	2017 год	2018 год	2019 год
Закон № 359-ФЗ	Оценка	Откло-нение	Законо-проект	Измене ние к предыдущему году, %	Законо-проект	Измене ние к предыдущему году, %	Законо-проект	Изменение к предыдущему году, %
				5=4-3		7=6/4*100		9=8/6*100		11=10/8*100
Всего источников	1 961,0	2 360,2	3 034,4	674,2	2 753,2	90,7	2 011,2	73,0	1 142,2	56,8
%% к ВВП	2,4	3,0	3,7	0,7	3,2		2,2		1,2
в том числе:
Средства Резервного фонда	2 622,9	2 136,9	2 136,9		1 151,9	53,9	0,0	-	0,0	-
Средства ФНБ	9,4	12,0	6,8	-5,2	668,2	-	1 162,2	173,9	139,7	12,0
Иные источники	-671,3	211,3	890,7	679,4	933,1	104,8	849,0	91,0	1 002,5	118,1
%% к ВВП	-0,8	0,3	1,1	0,8	1,1		0,9		1,0
в том числе:
государственные заимствования	-217,8	393,2	582,0	188,8	1 017,8	174,9	975,3	95,8	1 020,9	104,7
приватизация	6,3	33,2	381,6	348,4	138,2	36,2	13,6	9,8	13,9	102,2
прочие источники	-459,8	-215,1	-72,9	142,2	-222,9	305,8	-139,9	62,8	-32,3	23,1

2.2 Проблемы отдельных стран европейской экономики

Большинство консенсус-прогнозов сходятся в том, что в ближайшие два года не произойдет устойчивого восстановления мировой экономики и торговли, продолжится «бегство от рисков», а целый ряд стран-членов ЕС погрузятся в рецессию и спад. Глобальные и региональные дисбалансы оказались настолько глубокими, что в сложившихся к настоящему времени институциональных рамках быстрых и безболезненных решений не найти. Во втором полугодии 2012 года и в течение 2013 года наиболее высокой вероятность материализации рисков остается в зоне евро, сохранение которой стало одной из важнейших не только экономических, но и политических задач.

Вот уже третий год власти ЕС и МВФ осуществляют беспрецедентные по масштабам вливания финансовых средств и в спешном порядке запускают давно назревшие структурные реформы, направленные на спасение единой европейской валюты. В целях ужесточения фискальной дисциплины разработан Бюджетный пакт, который уже ратифицирован большинством стран - членов ЕС. Достигнуты принципиальные договоренности о создании единого для ЕС казначейства и банковского союза. Экстренную финансовую помощь получили пять стран - членов еврозоны. Существенно увеличены объемы рефинансирования Европейским центральным банком - ЕЦБ, который вразрез со своей идеологией начал выдавать кредиты коммерческим банкам на срок до трех лет. В июле 2012 года в интересах стимулирования кредитного процесса ЕЦБ понизил базовую ставку с 1 до 0,75%, а ставку по депозитам с 0,25 до 0%.

Несмотря на предпринимаемые шаги по сохранению единой европейской валюты доходность по 10­летним госбумагам Португалии, Италии, Испании и Ирландии периодически доходит до отметки 6% и более, что близко к критическим значениям 7% и более, после которых бремя обслуживания долга становится для страны непосильным. Оказанная финансовая помощь не привела к улучшению экономической ситуации в странах-реципиентах, а предписанная донорами политика жесткой экономии усилила безработицу и социальную напряженность, что еще больше подрывает доверие инвесторов к их обязательствам. В состоянии необъявленного дефолта находится Греция, которая по всей очевидности не сможет выполнить предписанный ей план финансового оздоровления, что будет иметь своим результатом либо предоставление разного рода отсрочек, либо признание страны банкротом. Но и то и другое плохо.

Отсрочки послужат дурным примером для других стран, а банкротство может иметь шоковые политические последствия. Не исключено, что за финансовой помощью обратится Италия, которая является вторым после Германии держателем госдолга стран - членов еврозоны, что еще больше усилит напряженность в ЕС.

К середине текущего года стала очевидной необходимость принятия дополнительных мер по укреплению европейского интеграционного механизма. 28-29 июня 2012 года прошел саммит ЕС, 18­й по счету с начала проблем в еврозоне. На встрече был принят 10­летний план «Путь к экономическому и валютному союзу», который предусматривает создание единого казначейства, на которое возлагается контроль над исполнением единого союзного и национальных бюджетов. Решения казначейства будут обязательными для всех стран - членов ЕС. В соответствии с этим планом создается единый банковский союз, а также Агентство по надзору за 25 крупнейшими банками, подотчетное ЕЦБ, остальные банки остаются подотчетными национальным центральным банкам. В то же время не было достигнуто соглашение о выпуске общеевропейских облигаций, против которых решительно возражает Германия и ряд других стран. Не вполне ясны и перспективы формирования единого банковского союза, поскольку Германия вряд ли согласится на совместное страхование депозитов и создание общего фонда реструктуризации проблемных банков.

Предпринимаемые усилия по укреплению интеграционного механизма, включая запуск с 1 июля 2012 года Европейского стабилизационного фонда, безусловно будут иметь положительный эффект. Однако они не в состоянии устранить глубинные причины, породившие кризис еврозоны. Главная из них заключается в том, что уже при создании единой европейской валюты была заложена системная ошибка, когда под эгидой евро объединились государства с различным уровнем затрат на рабочую силу в расчете на единицу продукции, а значит, и конкурентоспособности. Те страны, национальные валюты которых были переоцененными до создания евро, стали более конкурентоспособными за счет их скрытой девальвации, а страны с недооцененными национальными валютами, еще менее конкурентоспособными, поскольку произошла их фактическая ревальвация. Прямым следствием этого стало усугубление несоразмерности платежных балансов по счету текущих операций.

По имеющимся оценкам, с момента введения евро конкурентоспособность Испании ухудшилась на 28%, а Италии на 35%. Это касается и других «периферийных» стран еврозоны, снижение бремени задолженности которых путем режима строгой экономии и частичной реструктуризации не решает проблемы их недостаточной конкурентоспособности. Иллюстрацией могут служить примеры стран Северной Европы. Финляндия, которая отказалась от национальной валюты в пользу евро, имеет отрицательное сальдо платежного баланса по счету текущих операций, несмотря на значительные экспортные возможности. В то же время Дания и Швеция, сохранившие национальную валюту, показывают обратный пример. Еще более разителен пример Норвегии, хотя здесь заметную роль играют экспортные поставки нефти и газа.

В этой связи тезис о бюджетной «расточительности» периферийных стран еврозоны только частично объясняет причины возникновения и развития долгового кризиса. Безусловно, жесткое соблюдение принципов Маастрихтского договора и своевременно созданное союзное казначейство позволили бы сдержать лавинообразный рост суверенной задолженности, но это не решило бы проблемы внешних дисбалансов и разрывов в конкурентоспособности различных групп стран еврозоны. В сложившихся условиях терпящие бедствия страны лишены возможности проводить макроэкономические корректировки путем внешней девальвации и вынуждены прибегать к внутренней, снижению стоимости рабочей силы, сокращению занятости и проведению политики жесткой экономии. Однако и здесь диапазон возможных решений весьма ограничен, в том числе и по социально-политическим причинам. Согласно данным ОЭСР, к настоящему времени в странах ЕС почти 25 млн безработных, более 11% трудоспособного населения, что на 2 млн человек больше, чем в 2011 году. При этом в Греции и Испании безработица достигает почти 25%, а среди трудоспособных граждан моложе 25 лет в этих странах более половины не имеют работы.

Ради сохранения единой европейской валюты власти ЕС используют меры как среднесрочного, так и краткосрочного характера. Но весь вопрос в том, могут ли они быть реализованы в полном объеме, и достаточно ли для этого будет времени. При всей обоснованности среднесрочных мер, создание союзного казначейства и банковского союза возникают сомнения в готовности и желании целого ряда стран - членов ЕС проводить необходимые для этого институциональные изменения. Как известно, в свое время Маастрихтский договор получил всеобщее одобрение, что не помешало впоследствии его «тихо» нарушать.

Что касается краткосрочных мер, то в случае их последовательного применения выход отдельных стран из зоны евро станет еще более вероятным. Режим строгой экономии ведет к снижению объемов потребительского и инвестиционного спроса, сохранению высокого уровня безработицы и падению темпов роста ВВП. Все это подрывает базу налогообложения и ведет к повышению стоимости заимствований, что вновь может поставить вопрос о получении дополнительной финансовой помощи. В текущей ситуации проблема повышения темпов экономического роста не может быть решена уже испытанными в прошлом методами фискального стимулирования. За дальнейшим ростом долговой нагрузки будет следовать снижение суверенных рейтингов и опять-таки рост стоимости заимствований, а это приведет к необходимости применения мер жесткой экономии. Круг, таким образом, замыкается, и проблемы еврозоны, похоже, стягиваются в узел, который все больше напоминает гордиев.

Со времени подписания Римского Договора в 1957 г. в европейской интеграции был достигнут значительный прогресс. Уже создан единый внутренний рынок, экономический и валютный союзы. Но несмотря на этот прогресс изучение национальных экономик внутри Союза представляет большой интерес, т.к. сохранилась их определенная самостоятельность. Во-первых, между странами-членами ЕС все еще остаются значительные различия в экономической деятельности, а также в политике, проводимой национальными правительствами. Поэтому для дальнейшей интеграции необходимо сближение уровней экономического развития разных стран и гармонизация государственной политики. К тому же каждая из них обладает собственной структурой хозяйства и традициями бизнеса, отражающими особенности исторического развития, сравнительными преимуществами, правительственной политикой, экономико-географическим положением. Эти различия не обязательно должны исчезнуть, но в результате дальнейшей интеграции они могут усилиться. Интеграция может привести к усилению специализации в региональном разделении труда, т.к. глубокое вхождение в международную конкуренцию способствует более эффективному использованию факторов производства. Изменение размещения производительных сил будет осуществляться на основе действующих моделей торговых отношений, сравнительных преимуществ, развития новых видов взаимоотношений.

Внутри Европейского Союза существуют значительные различия между странами по величине ВВП и численности населения. ВВП Германии, крупнейшей страны ЕС, составляет 27,4% его совокупного ВВП. Франция (18,1% ВВП ЕС), Италия (14,1%) и Великобритания (13,1%) составляют вторую группу. Испания - средняя по размерам страна с ВВП 6,9% от совокупного ЕС, в то время как семь оставшихся стран значительно меньше по размерам, а их ВВП колеблется от 4,6% (Нидерланды) до 0,2% (Люксембург) совокупного ВВП ЕС.

2.3 Перспективы развития еврозоны и возможные решения проблем

Последний мировой финансово-экономический кризис, как показал 2011 г., не просто оказал негативное влияние на динамику хозяйственного развития ЕС, но обнаружил глубинные противоречия в модели европейской интеграции. Если в 2009 г., по данным МВФ, ВВП зоны евро (как и ВВП в ЕС-27) сократился на 4,1%, то в 2010 г. стал, казалось бы, намечаться выход из кризиса. Хотя до уровня 2007 г. было еще далеко, оба показателя - и по зоне евро, и по ЕС в целом - выросли на 1,8%46. Однако обострение кризиса в зоне евро на фоне нередко ошибочных антикризисных шагов национальных правительств стран ЕС привело к усугублению целого спектра экономических и социальных проблем в европейских государствах. В результате создалась реальная угроза скатывания экономики ЕС в длительный период стагнации или, по меньшей мере, вялотекущего роста ВВП. В 2011 г. совокупный ВВП ЕС-27 увеличился лишь на 1,5%, а в 2012 г. рост показателя будет вдвое меньшим. Неблагоприятная ситуация была осложнена негативными социальными процессами, прежде всего связанными с продолжающимся ростом безработицы.

Важно подчеркнуть, что значительная часть европейских экспертов, включая аналитиков Европейской комиссии, была не готова к такому повороту событий. Еще весной 2011 г. Еврокомиссия предполагала рост ВВП в ЕС в 2012 г. на уровне 1,9%, пересмотрев осенью свой прогноз до 0,6% (по зоне евро все показатели ожидались на 0,1 проц. пункта ниже). На мой взгляд, в экспертном сообществе стран ЕС оказался слишком долгим путь к пониманию важности комплексных мер по выводу экономики интеграционной группировки из кризиса. Параллельное решение разных проблем должно вестись в направлении кардинальной структурной перестройки экономики, то есть глобальный кризис надо не преодолевать, а активно использовать для оздоровления хозяйственной системы ЕС.

Формально на уровне ЕС давно провозглашена задача перехода на инновационный путь развития, которая получила подтверждение в очередной, принятой в 2010 г. долгосрочной стратегии «Европа 2020». Однако, например, при целевом ориентире расходов на НИОКР на уровне 3% ВВП в среднем по ЕС-27 показатель пока едва превышает 2%, увеличившись за предшествующее десятилетие менее чем на 0,2 проц. пункта. Более того, среди аутсайдеров в зоне евро находится проблемная Греция, где бизнес почти не вовлечен в стимулирование технологического прогресса. Ассигнования на НИОКР в стране не достигают 0,6% ВВП (хуже ситуация лишь в Словакии, а также маленьких Кипре и Мальте). За пределами зоны евро аналогично неблагоприятная ситуация наблюдается в наименее развитых Болгарии, Румынии и Латвии.

На практике, к сожалению, в ЕС слишком много действий оказалось зациклено на текущих шагах по решению обострившейся проблемы бюджетных дефицитов и связанного с ним стремительного роста государственных долгов. Неоправданное раздувание государственных расходов для финансирования антикризисных мероприятий на фоне падения бюджетных доходов в условиях кризиса привело к устойчивому превышению большинством стран ЕС Маастрихтского критерия 3%-ного бюджетного дефицита.

Самой дискутируемой проблемой для экономики ЕС, безусловно, является ситуация в Греции. В 2011 г. бюджетный дефицит в стране составил около 9%, а в 2012 г. ожидается его снижение лишь до 7%. В результате госдолг Греции вырос со 113% ВВП страны в 2008 г. до 163% в 2011 г. В 2012 г. он может достигнуть 200% греческого ВВП. Близка к критической ситуация в Ирландии и Португалии, где также пока не предвидится возвращение к низким значениям дефицита. В итоге госдолг в Ирландии вырос с 44% ВВП страны в 2008 г. до 115%-120% в 2012 г., а в Португалии - с 72% до более чем 110%. При этом значительная часть займов была предоставлена финансовыми институтами крупнейших государств ЕС. Вследствие этого обострение долговой проблемы в зоне евро подрывает устойчивость всей экономики интеграционной группировки. Именно по этой причине ЕС совместно с МВФ для всех трех стран разработали пакеты финансовой помощи.

Еще летом 2010 г. в зоне евро начал работу Европейский стабилизационный фонд (European Financial Stability Facility). Размер займов, которые предоставляет фонд, может достигать 440 млрд. евро, максимальный объем гарантий (после давшегося с трудом из-за внутриполитической борьбы в отдельных странах и расширения объема фонда в 2011 г.) - 780 млрд. евро50. Крупнейший участник фонда - Германия, которая обеспечивает 211 млрд. евро. Другим инструментом стал Европейский финансовый стабилизационный механизм (ЕФСМ). С помощью этого инструмента Еврокомиссия может занимать на финансовых рынках средства в объеме до 60 млрд. евро для поддержки самых проблемных стран. При этом Греция успела получить помощь с использованием других инструментов. Кроме того, МВФ готов при необходимости предоставить 250 млрд. евро.

Поддержка со стороны ЕС малым странам зоны евро обусловлена требованием проводить серьезные реформы. Однако ожидаемые шаги по жесткой экономии бюджетных расходов часто бумерангом отражаются на сокращении потребительского спроса и инвестиционной активности, в результате чего замедляются темпы роста ВВП. В итоге продолжают сокращаться бюджетные доходы, так что большие дефициты и связанные с ними новые заимствования сохраняются. В конечном счете, Греция и другие проблемные государства попадают в замкнутый порочный круг.

На мой взгляд, несмотря на все проблемы вокруг Греции, в наибольшей мере перспективы развития экономики зоны евро, да и всего интеграционного проекта ЕС в 2013 г. будут зависеть от положения крупных и средних стран. Если в Испании или Италии события пошли бы по греческому сценарию, это привело бы к неизбежному краху зоны евро. Однако мной не разделяются слишком пессимистичные настроения.

Предпринимаются и определенные позитивные шаги на уровне ЕС. Состоявшийся в начале декабря 2010 г. очередной саммит ЕС позволил 23 странам (всем участникам зоны евро, а также Дании, Латвии, Литве, Польше, Болгарии и Румынии) прийти к принципиальной договоренности об ужесточении бюджетной дисциплины в ЕС.

Учитывая, что результирующим моментом чаще всего оказывается высокая безработица, через усиление миграционных потоков, а также дестабилизацию внутриполитической ситуации, многие дисбалансы в странах за пределами зоны евро также оказывают серьезное влияние на все развитие ЕС. Наиболее критичная социальная обстановка складывается в Испании, где безработица стабильно превышает 20%, а среди молодежи не может трудоустроиться каждый второй. Серьезное положение в сфере занятости в Греции, Латвии, Литве и Ирландии. Недовольство населения ведет к массовым протестам против необходимых для выхода из кризиса реформ, а в предельном варианте - к падению правительств. Так, в Южной Европе в 2011 г. уже сменились все кабинеты министров.

Финансовые потрясения в ЕС не должны заслонять другие фундаментальные проблемы, прежде всего, сдвиги в энергетической сфере. Авария на японской АЭС Фукусима привела к решению ФРГ полностью отказаться от атомной энергетики к 2022 г. Из 17 германских АЭС уже в 2011 г. были закрыты 8 станций. Концерн «Сименс» полностью пересмотрел свои планы развития энергетического машиностроения, переориентировавшись на силовые установки в сфере альтернативных источников энергии. Далеко не все страны ЕС последовали жесткой позиции Германии, обусловленной политической поддержкой немецкого общества (2011 год ознаменован небывалым успехом «Зеленых» на региональных выборах в ФРГ). Однако европейская экономика, несомненно, получила мощный стимул для ускоренного развития ветровой, солнечной и другой энергетики, базирующейся на возобновляемых источниках (ведь альтернативная электроэнергетика и раньше фигурировала в качестве одного из приоритетов экономического развития ЕС до 2020 г.). Поскольку сохраняется оптимизм и вокруг «сланцевой революции» (по крайней мере, разработка сланцевых газов в США уже привела к переориентации части поставок сжиженного природного газа на ЕС), не исключено, что значительные подвижки ждут весь энергетический комплекс ЕС. Для России это важно, прежде всего, в сфере взаимоотношений стран ЕС с внешними поставщиками углеводородов, а также по причине наметившейся либерализации энергетических рынков в самом ЕС (с ужесточением позиции Европейской комиссии в отношении монополистов).

Подытоживая сказанное, можно отметить, что в 2012 г. решается судьба вектора развития европейского интеграционного проекта. Это обусловлено необходимостью адекватного поиска решения нескольких проблем, а именно:

• - определением степени реальной ответственности национальных государств - членов ЕС за проводимую в них экономическую и социальную политику и возможностями ограничения их суверенитета в рамках ЕС (это предвещает еще более острые дискуссии в предстоящем году по поводу возможности нового пересмотра ключевых договоров ЕС),
• - преодолением складывавшихся центрально-периферийных отношений в рамках ЕС, когда Германия и несколько наиболее успешных малых стран-членов оказываются локомотивами роста экономики и центрами принятия ключевых хозяйственных решений, которые дальше лишь транслируются на другие государства ЕС (причем их положение в международном разделении труда оказывается подчиненным логике специализации на «старых» отраслях),

- формированием реализуемой на практике долгосрочной стратегии развития ЕС как мирового центра экономической силы. При этом до конца не ясно, будет ли это стремление сохранить вес крупных государств-членов ЕС в системах глобального управления (на фоне растущей роли Китая и других неевропейских держав) или все-таки продолжится наращивание самостоятельности наднационального уровня принятия решений в ЕС.

Следует отметить, что деление Европейского союза на две группы стран с различным уровнем и темпами развития могло бы привести к неоднозначной ситуации: либо же привести к полнейшему «расколу», либо могло бы значительно поднять ЕС на более высокий уровень в мировой экономике. Но следует оговориться, это деление могло бы поднять на уровни выше только часть с высоким и средним уровнем развития, а вторая, менее развитая часть ЕС, вполне возможно, вообще прекратила бы своё существование. В связи с этим, решение данного вопроса ставит трудную задачу перед Европейским Союзом.

юбые прогнозы носят, конечно же, условный характер. Предложенные ниже базовые сценарии развития Еврозоны могут «перетекать» - в зависимости от конкретной ситуации и хода мировых событий - из одного в другой, их отдельные элементы могут сочетаться между собой и т. п. С учетом этих оговорок выделим три основных сценария развития Еврозоны: оптимистический (быстрое реформирование и экономический подъем), пессимистический (распад Еврозоны и угроза существованию Евросоюза) и промежуточный между ними (назовем его «реалистическим»).

Вероятность реализации в полном объеме первого - оптимистического (с точки зрения интересов стран - членов Еврозоны) сценария - в целом невелика. Для этого, как минимум, должны совпасть все или почти все перечисленные ниже обстоятельства.

Европейская элита быстро приходит к полному консенсусу относительно будущего развития как Еврозоны, так и всего Европейского союза в целом. Согласие основано на общем желании не только сохранить Еврозону, но и продолжить курс на ее дальнейшее расширение и укрепление международных позиций ЕС. Сопротивление интеграционным процессам и реформам «снизу» также удалось преодолеть.

Сделаны прорывные шаги по направлению к созданию единого федеративного европейского государства. Создано министерство экономики и финансов ЕС. Вся кредитно-денежная сфера поставлена под жесткий центральный контроль, благодаря чему уровни развития разных стран Евросоюза постепенно выравниваются, а их позиции в мировой экономике укрепляются. Социальные конфликты в их наиболее острых фазах удается в проблемных странах погасить.

Экономика ЕС на подъеме, страны Еврозоны приближаются к экономическому процветанию, чему способствует мировая экономическая конъюнктура и относительная политическая стабильность в ресурсодобывающих и связанных с Европой миграционными потоками регионах. Очередь желающих принять единую валюту постоянно растет. Евросоюз все чаще выступает с различными внешнеполитическими инициативами. Причем европейская точка зрения не всегда и не во всем совпадает с американской, но давление ЕС на ближайшее окружение значительно усиливается, что служит сильным раздражителем для Москвы.

Второй - пессимистический сценарий, основанный на распаде Еврозоны, - более вероятен, чем оптимистический.

Европейская элита не может прийти к консенсусу по поводу путей выхода из кризиса. Правительства стран - членов Еврозоны противятся передаче Брюсселю дополнительных властных полномочий и не хотят брать на себя расходы по оказанию помощи «отстающим». Бюджетный пакт не ратифицирован. Банковский союз так и не был «запущен», ибо многие правительства не желают отчитываться перед европейским супервизором. «Отстающие» запросили помощь из Европейского фонда экономической и финансовой стабильности и Механизма финансовой стабильности, но ее не получили, так как сумма запрашиваемого слишком велика.

Ситуация в Греции продолжает ухудшаться. Кризис охватил Испанию, Португалию и Италию. Протесты в этих странах Еврозоны против проводимой Брюсселем политики приобрели беспрецедентный размах. «Болезнь» продолжает расползаться на крупные страны Еврозоны, где на смену застою пришел экономический спад. Ситуация в Германии и Франции резко ухудшается. Бундестаг проголосовал за замораживание или резкое ограничение выплат Германии во все европейские фонды. В ответ Греция объявляет о выходе из Еврозоны. Испания и Италия готовятся к ней присоединиться. На фоне острого политического кризиса на повестке дня стоит вопрос о приостановке договоров ЕС в части, регламентирующей деятельность Еврозоны. Эксперты говорят о возможности распада не только Еврозоны, но и Европейского союза на отдельные государства. Берлин и Париж безуспешно пытаются сохранить то, что осталось от Еврозоны.

Страны ЕС не могут оправиться от последствий распада Еврозоны. Их экономическое отставание от США и Китая резко возрастает, приобретая непреодолимый в обозримом будущем характер.

Третий, как представляется, наиболее вероятный вариант развития событий можно охарактеризовать как «среднее арифметическое» между первым и вторым.

Наряду с алармистскими прогнозами сегодня можно встретить точку зрения, согласно которой вероятность распада Еврозоны невелика, так как крупнейшие страны ЕС во главе с Германией сделают все необходимое для ее сохранения. «Нагнетание страстей» по поводу возможного распада Еврозоны направлено, главным образом, на то, чтобы стимулировать переход к федеративному устройству Евросоюза. В этом заинтересована влиятельная группа представителей европейской элиты, которая стремится к созданию единой в политическом отношении Европы и усилению ее международной роли. Возможно также, рассуждения о «неизбежном распаде Еврозоны» нацелены и на то, чтобы надавить на Вашингтон и добиться от него дополнительных мер по поддержке стран Еврозоны.

Третий сценарий предполагает расширенное применение федеративных принципов во внутреннем устройстве ЕС, прежде всего в Еврозоне. В первую очередь речь идет о выполнении Бюджетного пакта и создании Банковского союза, а также о поддержке ослабленных стран Еврозоны с помощью средств Европейского фонда финансовой стабильности и Механизма стабильности. Однако все эти меры продвигаются с большим трудом и сопровождаются широкомасштабными протестными движениями во всех странах Еврозоны.

В средствах массовой информации, в Интернете, в парламентах и в Европарламенте развернута широкая общественная дискуссия по вопросу о будущем федеративном устройстве ЕС. Ее цель - убедить общественность в необходимости перехода к федерации. Постепенно, хотя и очень медленно (5-10 лет), складывается общественный консенсус по этому вопросу.

Самого крайнего сценария - распада Еврозоны и Европейского союза - удается избежать. Но ситуация продолжает оставаться тревожной, а неравномерность развития стран региона - нарастать. Под единой «крышей» ЕС формируются «группы по интересам», расслоение ЕС-27 усиливается. Речь идет не о распаде ЕС, а о его постепенной трансформации в более дифференцированную и аморфную систему. Вместе с тем Совет ЕС, Еврокомиссия, Европарламент, Европейский суд сохраняют свои функции. Среди стран группы евро происходит консолидация благодаря созданию эффективных наднациональных кредитно-денежных структур. Эта группа сильнейших стран вырывается вперед, они претендуют на особую роль и особую ответственность в Евросоюзе.

.Эффективные меры по выводу Еврозоны из кризиса запаздывают. Это ослабляет экономику ЕС, тормозит развитие европейской промышленности и фактически ведет Еврозону к застою.

Таким образом, кризис Еврозоны объясняется долгосрочными и объективными причинами. Глубина и масштабы проблем связаны, помимо общемировых и отдельных региональных факторов, с несовершенством самого европейского интеграционного процесса. Реформирование интеграционной системы проходит слишком медленно для того, чтобы уже в ближайшее время переломить негативные тенденции в Еврозоне. Рассчитывать на быструю и эффективную отдачу от предпринимаемых мер не приходится. Шаги по выходу из кризиса, которые удалось согласовать, можно считать полумерами, учитывая масштаб стоящих перед европейской экономикой проблем. Причем вследствие длинной процедуры согласования эти полумеры сильно запаздывают.

Вместе с тем, хотя в целом нельзя сбрасывать со счетов риск распада Еврозоны, неправильно было бы ориентироваться на алармистские оценки, согласно которым уже завтра наступит коллапс Еврозоны, а вслед за ним и самого Европейского союза. Нельзя исключать, что за этими оценками отчасти стоит стремление руководящих кругов ЕС ускорить реформирование Евросоюза, направив его по федеративному пути.

Скорее всего, будет продолжать развиваться объективный процесс расслоения Европейского союза на отдельные группировки. Все в большей степени будет применяться «механизм усиленного сотрудничества», который позволяет странам, связанным друг с другом общими интересами, развивать взаимодействие по отдельным вопросам, объединяясь в небольшие группы. Соответственно, более четко выделятся отдельные подгруппы, внутри которых страны частично перейдут на федеративные принципы взаимодействия друг с другом.

Список литературы

1.https://www.webeconomy.ru

2.http://ec.europa.eu/

3.Финансовый менеджмент;

4.Мировая экономика: Учебник для вузов/Ломакин В.К. — 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012;

5.https://studfiles.net

6. https://infopedia.su