Содержание:

Введение

Международный Валютный Фонд — межправительственная организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами, которая служит институциональной основой мировой валютной системы. Являясь специализированным учреждением ООН, он функционирует на независимой основе и имеет собственный устав, структуру управления и финансовые ресурсы. Международный валютный фонд играет важную роль, как в развитии экономик стран-участников, так и в развитии мировой экономики в целом. За свою семидесятилетнюю историю существования Фонд прошел путь от второстепенного кредитора, до организации, которая определяет экономическую политику многих развивающихся стран и стран с переходной экономикой. За относительно небольшой срок своей деятельности Фонд стал ведущей международной финансовой организацией - субъектом мировой экономики, чьи прогнозы и решения влияют как на экономику отдельных стран, так и на мировую экономику в целом. МВФ призван содействовать сбалансированному росту мировой торговли, стабильности обменных курсов, а также упорядоченному решению проблем платежного баланса. На МВФ возложена обязанность наблюдения за международной валютной системой, а также за финансовой и экономической политикой входящих в него государств.

Регулирующее воздействие МВФ на международные валютно - кредитные отношения осуществляется, в первую очередь, через стабилизационные программы стран-заемщиков, предусматривающие структурные преобразования их экономики. В экономические программы, согласуемые с Фондом, входят обязательства по снижению и отмене таможенных пошлин, устранению валютных ограничений по текущим операциям, накоплению валютных резервов и др., которые увеличивают степень открытости национальной экономики страны-заемщика для мирового хозяйства. Актуальность изучения данной темы, обусловлена той значительной ролью, которую Международный валютный фонд играет в условиях глобализации современной мировой экономики, в которой происходит усиление нестабильности экономик и существуют разнообразные риски. Поскольку это связано с тем, что мировая экономика и международная финансовая система в наши дни значительно расходятся с планами, намечавшимися при создании Международного валютного фонда. Новым явлением стало формирование и развитие тенденции к повышению роли развивающихся стран в мировом развитии, особенно группы стран с быстрыми темпами экономического роста.

Целью настоящей курсовой работы является изучение целей, функций и особенностей международного валютного фонда.

В рамках достижения поставленной цели были поставлены и решены следующие задачи:

- на теоретическом уровне рассмотреть место и роль МВФ как органа межгосударственного валютно-кредитного регулирования в содействии международному развитию;

- рассмотреть процесс сотрудничества и методы оказания помощи МВФ с развивающимися странами и государствами с переходной экономикой;

- проанализировать роль Нового Банка Развития БРИКС как потенциального конкурента МВФ.

При написании работы были использованы устав МВФ, учебная литература, журнальные статьи и сайты, связанные с данной темой. Работа выполнена на основе трудов таких авторов, как В.Ф. Максимова, А.И. Шмырев, В.Н. Зуева, Е.Д. Халевинская, Х.М. Благомедова, М.В. Грязнова, В.С. Кузнецов, Д.В. Хлебникова и другие. Структура работы включает в себя: введение, 3 главы, заключение, список используемой литературы.

Глава 1 МВФ: место и роль в содействии международному развитию

1.1 Основные цели МВФ

Международный валютный фонд (англ. International Monetary Fund) - специализированное учреждение ООН, межправительственная организация, предназначенная для содействия международному валютному сотрудничеству в области валютно-кредитных отношений, а также для оказания помощи государствам-членам при дефиците платежного баланса. В дальнейшем будем использовать сокращенное название МВФ. Фонд служит институциональной основой мировой валютной системы - системы международных платежей и курсов национальных валют, которая позволяет странам вести между собой экономические операции. Он стремится предотвращать кризисы в этой системе, поощряя принятие государствами обоснованной экономической политики; в то же время, как следует из названия, он также представляет собой фонд, который могут использовать государства- члены, нуждающиеся во временном финансировании для решения проблем платежного баланса. ^[1]

МВФ был учрежден на международной валютнофинансовой конференции ООН (1-22 июля 1944 г.) в Бреттон-Вудсе (США, штат НьюГэмпшир). Штаб-квартира МВФ находится в Вашингтоне, округ Колумбия. Фонд также имеет представительства в более чем 80 странах по всему миру, что отражает его глобальный характер и тесные связи с государствами-членами. На данный момент участницами являются 188 стран. Россия стала членом МВФ с 1 июня 1992 г. Членом организации может стать любая страна, проводящая самостоятельную внешнюю политику и готовая принять права и обязательства, предусмотренные уставом МВФ, а в любой момент участники могут выйти из этой организации.

Страны-участницы обязаны регулярно информировать МВФ о макроэкономических показателях, о платежном балансе, золотовалютных резервах и в целом о состоянии экономики. Кроме того, страна, взявшая кредит, должна выполнять рекомендации МВФ по оздоровлению своей экономики. К основным направлениям деятельности МВФ относится мониторинг экономического состояния, кредитование и техническое содействие в управлении экономикой. В соответствии с данными направлениями в уставе МВФ (Статьи соглашения) выделяются следующие цели: ^[2]

• Поощрение международного сотрудничества в области валютной политики. Для этого существуют специальные механизмы, с помощью которых проводятся совместные работы над международными валютно-финансовыми проблемами.

• Содействие сбалансированному росту мировой торговли для стимулирования и поддержания высокого уровня занятости и реальных доходов, для развития производственного потенциала всех членов в качестве главной цели экономической политики.

• Обеспечивать стабильность валют, поддерживать упорядоченные отношения в валютной области среди государств-членов и не допускать обесценения валют для получения конкурентных преимуществ.

• Оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой экономики.

• Поддерживать устойчивость валютных паритетов.

• Предоставлять ресурсы (при соблюдении адекватных гарантий) в распоряжение государств-членов, испытывающих затруднения в финансировании платежного баланса не только в целях временного финансирования, но также для поддержки политики стабилизации и реформ, направленной на устранение основных проблем.

По мере трансформации деятельности МВФ и эволюции мировой системы Статьи соглашения трижды подвергались пересмотру. В 1968-1969 гг. пересмотр был связан с образованием специальных прав заимствований. Вторая поправка в 1976-1978 гг. определила основные принципы нового Ямайского международного валютного устройства, которое сменило Бреттон-Вудскую валютную систему. Последней поправкой, которая пришлась на 1990-1992 гг., были введены санкции в виде приостановки прав участвовать в голосовании в отношении тех стран, которые не выполнили свои финансовые обязательства перед Фондом. МВФ служит на благо мирового процветания, оказывая также техническую помощь правительствам и центральным банкам государств-членов и проводит подготовку кадров в сферах своей компетенции. Например, после распада Советского Союза МВФ проявил инициативу в оказании помощи странам Балтии, России и другим государствам бывшего СССР по созданию казначейских систем центральных банков в рамках перехода от централизованного планирования к рыночным экономическим системам. ^[3]

Хотя Фонд и является специализированным учреждением ООН и принимает участие в работе Экономического и социального Совета ООН, его функционирование происходит на независимой основе, поскольку у него есть структура управления и финансовые ресурсы, а также он обладает собственным уставом. МВФ состоит из Совета управляющих, Исполнительного совета, директора-распорядителя и штата сотрудников (рис.1).

Рисунок 1 – Схема организационной структуры МВФ^[4]

Совет управляющих представляет собой высший руководящий орган, в компетенцию которого входит решение главных вопросов деятельности фонда. К таким вопросам прежде всего относится изменения Статей соглашения, прием и исключение стран-участниц, изменение величины долей государств-членов в капитале и выборы исполнительных директоров. Совет проводится один раз в год, но также заседания и голосования могут проводиться в любое время. Внеплановые встречи могут проводиться по просьбе пятнадцати государств-членов либо по просьбе тех государств, на долю которых приходится не менее двух третей от общего числа голосов. Исполнительный совет ответственен за текущие дела Фонда, которые охватывают стратегические, оперативные и административные вопросы такие как предоставление кредитов странам-членам и наблюдение за их политикой в отношении валютных курсов. Состоит из 24 исполнительных директоров и его председателем является Директор-распорядитель.

Существенная роль в организационной структуре МВФ принадлежит Международному валютному и финансовому комитету. На его заседаниях, которые проводятся 2 раза в год, рассматриваются важнейшие вопросы политики, относящиеся к мировой валютной системе и готовятся рекомендации Совету управляющих по вопросам ее функционирования. Похожую роль играет Комитет по развитию – Объединенный министерский комитет Советов управляющих Всемирного банка и МВФ.

Независимый отдел оценки анализирует характер и качество рекомендаций МВФ странам-заемщицам относительно международных резервов, оценивает доверие стран к Фонду и изучает факторы, которые влияют на решения государственных органов стран по поводу сотрудничества с МВФ. Директор-распорядитель МВФ, по издавна сложившимся неформальным договоренностям, всегда является представителем Европы, а его первый заместитель представителем США. В настоящее время с 5 июля 2011 г. директором-распорядителем является Кристин Лагард из Франции, а ее первым заместителем – Джон Липски из США. Особое значение для целей и операций МВФ имеет тот факт, что организация обеспечивает надзор за международной валютной системой для эффективности ее деятельности. В целях исполнения этой задачи Фонд следит за политикой стран-членов в области валютного курса и утверждает конкретные принципы, которым должны следовать все государства-участники. ^[5]

Фонд оценивает курсовую политику через всесторонний анализ общего экономического положения страны и ее стратегии в этом направлении, учитывая ту степень, с которой политика государства содействует достижению целей, которые необходимы для обеспечения финансовой стабильности, устойчивому экономическому росту и удержанию необходимого уровня занятости. Фонд призывает своих членов проводить целесообразную экономическую политику, а его надзорная деятельность имеет целью своевременно выявлять вопросы и проблемы для того, чтобы страны могли как можно раньше принимать соответствующие коррективные меры. В последнее время своевременный надзор имеет особенно серьезное значение в силу произошедших в мировой экономике коренных сдвигов, связанных с увеличением рынков частного капитала, усилением региональной и валютной интеграции, введением конвертируемости по счету текущих операций и проведением рыночных реформ во многих странах. Эти преобразования не могли не отразиться на расширении функций МВФ. Надзорная деятельность всегда была направлена на то, чтобы подтолкнуть страны к устранению макроэкономических дисбалансов, снижению уровня инфляции, осуществлению основных реформ в торговой и валютной политике, а также проведению иных рыночных преобразований. К

роме того, в зависимости от конкретной ситуации в стране, особое внимание стало уделяться необходимости в проведении значительного круга структурных и институциональных реформ, которые нацелены на создание и укрепление доверия со стороны частного сектора и которые закладывают основы для стабильного роста экономики6. К вопросам и проблемам, которые особо волнуют и интересуют Фонд, относятся: улучшение сбора и раскрытия данных, повышение эффективности финансового сектора, обеспечение прозрачности государственного бюджета и улучшение качества управления. Одновременно с МВФ был образован Международный банк реконструкции и развития (МБРР), входящий в состав Всемирного банка, для содействия долгосрочному экономическому развитию, в частности с помощью финансирования инфраструктурных проектов, таких как строительство дорог и улучшение системы водоснабжения.

Эти две организации взаимодополняют друг друга. МВФ уделяет основное внимание макроэкономическим показателям, а также макроэкономической политике и политике в отношении финансового сектора, тогда как Всемирный банк занимается главным образом вопросами долгосрочного развития и сокращения бедности. Также он предоставляет финансирование не для отдельных секторов экономики или проектов, а для общей поддержки платежного баланса страны и международных резервов на время принятия страной мер по преодолению возникших трудностей. Условия предоставления кредитов МБРР достаточно льготные, они предоставляются на 17 лет.

1.2 Роль МВФ в международной валютно-финансовой системе

Поскольку МВФ является международным учреждением, к полномочиям которого относится ведение диалога практически со всеми странами по вопросам экономической политики, то можно сказать, что МВФ служит некой площадкой как для обсуждения экономической политики страны в глобальном смысле, так и для вопросов, которые имеют значение для стабильности международной валютно-финансовой системы. К ним относятся: выбор странами курсовых механизмов, недопущение дестабилизирующих международных потоков капитала и разработка признаваемых в международном масштабе стандартов и кодексов для политики и институтов в соответствующих областях. В центре внимания МВФ находится макроэкономическая политика страны — то есть политика, связанная с государственным бюджетом, регулированием процентных ставок, денежно-кредитной сферы и обменного курса, — а также политика в отношении финансового сектора, включая регулирование банков и других финансовых учреждений и надзор за ними. Также к полномочиям МВФ относится наблюдение за политикой стран-членов в отношении валютных курсов.^[6]

С углублением тенденций к становлению глобальной экономики указанная роль возросла. Это связано также и с тем, что после вступления в МВФ бывших социалистических стран эта организация стала подлинно всемирной. Основным источником средств МВФ являются взносы в рамках квоты (взносы в капитал) государств-членов, которые они платят при вступлении в МВФ или после периодических пересмотров, после которых размер квоты может увеличиваться. Государства платят 25 процентов своей квоты в специальных правах заимствования (СДР – международный резервный актив, который был введен из-за опасения государств-членов МВФ, что существующие международные резервы не смогут обеспечить полностью рост международной торговли) или в основных валютах (доллар, евро, йена, фунт стерлингов). Квоты определяют не только платежи государства по взносам, но и его количество голосов, сумму финансирования, которую оно может получить от МВФ, а также его долю при распределении СДР.

Квоты в целом отражают относительную долю государства-члена в мировой экономике, то есть, чем больше экономика страны по объему выпуска продукции и чем больше объем и шире разнообразие ее внешней торговли, тем, как правило, выше уровень ее квоты. Также изменение размера квот определяет степень воздействия страны на деятельность МВФ, поэтому переоценка квот для ведущих стран изменяет их местоположение в иерархии стран-участниц МВФ. Капитал международного валютного фонда постоянно увеличивался с момента его образования, особенно быстрыми темпами увеличивались квоты наиболее экономически развитых стран-членов. «Однако, в общем итоге увеличение ресурсов МВФ существенно отстает от роста совокупного мирового ВВП и еще больше - от динамики объема международных платежей по текущим операциям».^[7]

Таблица 1

Страны с наибольшей голосующей квотой МВФ^[8]

Страна	Голосующая квота
США	17,09%
Япония	6,12%
Германия	5,98%
Великобритания	4,93%
Франция	4,93%
Китай	3,72%
Италия	3,25%
Саудовская Аравия	2,21%
Канада	2,93%
Россия	2,73%

Так как решения в Совете управляющих принимаются на основе большинства голосов, то как видно из таблицы 1, США и Европейский союз обладают большинством голосов и вправе налагать вето на ключевые решения Фонда, для принятия которых требуется максимальное большинство голосов. Поэтому в настоящее время одним из наиболее актуальных вопросов, связанных с реформированием функционирования МВФ, является вопрос об изменение квот и, следовательно, количестве голосов, которыми обладает страна при голосовании в Фоне. Рассмотрим более подробно как МВФ использует СДР. В полномочия МВФ входит при возникновении глобальной потребности в международных ликвидных резервах создание ликвидных средств путем выпуска специальных прав заимствования (Special Drawing Rights).^[9]

СДР не являются валютой в прямом смысле. Это международный резервный актив, который предназначен для пополнения валютных резервов государствчленов, погашения сальдо платежного баланса и расчетов с Фондом. Страна, имеющая счет СДР, может приобретать в обмен на них у других стран нужную ей свободно конвертируемую валюту. Регулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает странам гарантированную возможность приобретения необходимой им валюты в обмен на СДР путем «назначения» стран, которые ее предоставляют. При этом Фонд учитывает состояние платежного баланса и валютных резервов «назначенных» стран-кредиторов. МВФ контролирует соблюдение установленных лимитов операций в СДР. Стоимость СДР устанавливается с использованием корзины из четырех основных валют: евро, японской иены, фунта стерлингов и доллара США. Состав этой корзины пересматривается каждые пять лет в целях обеспечения соответствия ее компонентов валютам, используемым в международных операциях. Таким образом, веса, установленные для валют, входящих в корзину, отражают их относительную значимость в торговой и финансовой системах мира.

По итогам пересмотра, которые вступят в силу 1 октября 2016 года, четырем валютам, отвечающим критерию для включения в корзину оценки стоимости СДР, присвоены следующие доли: доллару США – 41,739% (вместо 41,9%, которые были присвоены во время пересмотра 2010 года), евро – 30,93% (вместо 37,4%), фунту стерлингов – 8,09% (вместо 11,3%) и японской иене – 8,33% (вместо 9,4%). В ноябре 2015 года завершился периодический пятилетний пересмотр корзины валют, на котором особое внимание было уделено вопросу того, удовлетворяет ли китайский юань существующим критериям для его включения в корзину СДР. Совет дал положительный ответ на данный вопрос, поэтому с 1 октября 2016 г. юань признается свободно конвертируемой валютой и будет включен в корзину СДР в качестве пятой валюты. На его долю в обще корзине будет приходиться 10,92%. К особенностям СДР, о которых необходимо помнить, во-первых, относится тот факт, что они не являются валютой и долговым обязательством, во-вторых, они существуют в безналичной форме в виде записи на счетах стран-участниц, в-третьих, сфера их применения ограничена – только внутри Фонда. СДР в мировой валютной системе представляют собой прообраз наднациональной валюты. Это объясняется тем, что идея создания общей резервной валюты исходит из идеи глобализации экономики. Мировой финансовый кризис 2009 г. повысил роль СДР на международном уровне, поскольку официальные резервы государств-членов были пополнены за счет выпуска 182,6 млрд СДР.^[10]

Россия и Китай выступали за то, чтобы СДР были приняты в качестве наднациональной валюты. Однако в настоящее время они используются не так активно, как это необходимо для того, чтобы они считались наднациональной валютой. Также нельзя не обратить внимание на то, что система СДР привела к внедрению долларов США в мировой платежный оборот, т.к. основная масса подлежит обмену именно на доллар. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте государствам-членам для двух целей: во-первых, для покрытия дефицита платежного баланса, т. е. фактически для пополнения официальных валютных резервов; во-вторых, для поддержки макроэкономической стабилизации и структурной перестройки экономики, а значит — для кредитования бюджетных расходов правительств. Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, осуществляет покупку или заимствование иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентную сумму в национальной валюте, которая зачисляется на счет МВФ в ее центральном банке как депозитарии. При этом МВФ предоставляет кредиты в основном в долларах США. Кредиты МВФ облегчают процесс стабилизации, который должна осуществить страна, чтобы соотнести свои расходы в соответствие с доходами для преодоления возникшей проблемы платежного баланса.

Однако кредиты МВФ также направлены на поддержку мер политики, в том числе структурных реформ, способствующих улучшению состояния платежного баланса и перспектив экономического роста страны на долговременной основе. Когда мы характеризуем кредитную деятельность фонда, то должны помнить о двух понятиях:

1. Cделка (transaction) - предоставление валютных средств странам из его собственных ресурсов;

2. Операция (Operation) – оказание посреднических услуг за счет заемных средств. При этом управление собственными и привлеченными средствами осуществляется раздельно. МВФ проводит кредитные операции только с официальными органами - казначействами, министерствами финансов, стабилизационными фондами, центральными банками.

Страна, которая заинтересована в иностранной валюте, производит покупку, подразумевая заимствование иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентную сумму в своей собственной валюте, которая попадает на счет МВФ в центральном банке данной страны. Изначально предполагалось, что спрос на разные валюты будет предъявляться со стороны участников более или менее равномерно, следовательно, их национальные валюты, которые поступают в Фонд, не будут в нем задерживаться, а будут переходить от одной страны к другой. Но на практике в Фонд поступают просьбы о получение кредитов со стороны стран, чья валюты является неконвертируемой или неиспользуемой в международных расчетах. В результате МВФ кредитует государства практически «под залог» соответствующих сумм национальных валют. Так как спрос на них отсутствует, они остаются в Фонде, пока страны-эмитенты их не выкупят. Возможность стран-членов иметь доступ к кредитным ресурсам МВФ зависит как от степени необходимости в этих средствах для выравнивания платежного баланса, так и от их готовности принять условия Фонда. Если МВФ обнаружит, что страна использует кредит в противоречии с целями фонда, не выполняет выдвинутых требований, он может ограничить ее дальнейшее кредитование или отказать в предоставлении очередного кредита. Этот механизм позволяет МВФ фактически управлять страной-заемщицей. Современная кредитная деятельность МВФ основывается на нескольких видах финансирования: обычное, специальное и льготное. На практике их принято называть механизмами. Далее рассмотрим более детально каждый вид механизма с его составляющими. При использовании обычных механизмов финансирование проводится за счет собственных ресурсов, которые находятся на Счете общих ресурсов. К ним относятся: резервная доля, механизм кредитных линий, договоренности о резервных кредитах и механизм расширенного кредитования. Резервная доля – первая часть иностранной валюты, которую государство может запросить в МВФ, называется «резервной долей». Таким образом, государство в любое время может осуществить покупку в рамках своей резервной доли. Для совершения такой покупки обязательным условием является необходимость в финансировании платежного баланса. При механизме кредитных долей страна может приобретать иностранную валюту сверх резервной доли, которые при этом делятся на 4 кредитные доли или транша, которые составляют 25% квоты.^[11]

Однако существуют определенные условия, которые ограничивают доступ к кредитным ресурсам в рамках кредитных долей. Таким образом, максимальная сумма кредита, на которую страна может рассчитывать в рамках полного использования резервной и кредитных долей, составляет 125% от ее квоты. В настоящее время, после изменения Устава, когда ограничения были пересмотрены, а некоторые отменены, ресурсы используются в размерах, которые значительно выше установленного предела. Договоренности о резервных кредитах или кредитах «стэнд-бай» гарантируют стране, что при следовании определенным условиям она будет получать определенные суммы иностранной валюты от МВФ в обмен на национальную в течение срока действия. Фактически это является открытием кредитной линии. Если в рамках первой кредитной доли страна покупает иностранную валюту и получает всю необходимую сумму сразу, то, когда Фонд выделает средства в счет верхних кредитных линий, в большинстве случаев это происходит путем договоренностей со странами-членами о резервных кредитах (верхние кредитные доли представляют собой любую часть, которая превышает 25% квоты, т.е. первую кредитную долю).^[12] Таким образом, по соглашению «стэнд-бай» страна имеет право на покупку ресурсов в течение определенного времени. Процедура погашения полученных средств происходит на основе выкупа своей национальной валюты в срок от 3,25 до 5 лет. Позднее резервная и кредитные доли были дополнены механизмом расширенного кредитования. При таком кредитовании страна имеет возможность получить валютные средства на более весомый срок и в большем размере по отношению к квотам, чем при использовании механизма обычной кредитной доли. Срок обычно составляет три года, но предусматривает продление на год. Обоснование для применения такого механизма может быть обусловлено нарушениями равновесия платежного баланса, которые являются следствием разлаженности в области производства, торговли или ценового механизма. Данный механизм требует от страны, использующей кредитные средства, выполнение довольно жестких требований, степень которых при предоставлении очередного транша постоянно усиливается.

В 2009 г. появился новый механизм – гибкая кредитная линия, который представляет собой гибкий инструмент для использования кредитных траншей, предполагающий удовлетворение всех потребностей, связанных с финансированием платежного баланса. Еще более новый механизм, появившийся в 2011 г. – это превентивная линия для предоставления ликвидности. Он применяется к странам с надежными и устойчивыми экономическими показателями и обоснованной экономической политикой.

Таблица 2

Договоренности, утвержденные в рамках Счета общих ресурсов в 2015 финансовом году (в миллионах СДР)^[13]

Специальные механизмы создавались в целях расширения масштабов и улучшения непосредственно самой структуры кредитных операций. К ним относятся: механизм компенсационного и чрезвычайного финансирования (МКЧФ), механизм финансирования системных преобразований (МФСП), механизм финансирования дополнительных резервов (МФДР) и чрезвычайные кредитные линии – ЧКЛ. Они отличаются по целям, условиям и стоимости кредита.

Использование одного из такого вида кредитования является дополнением к кредитной доли, которую страна-заемщица уже использует. Предоставление средств обычно происходит на основе собственных ресурсов Фонда. МКЧФ применяется для кредитования государств, у которых дефицит платежного баланса возник вследствие внешних факторов, к которым можно отнести стихийные бедствия, промышленный спад, непредсказуемое падение мировых цен и т.п. МФСП был создан и использовался как временный специальный механизм для государств, которые находились на пути становления от централизованно планируемой экономики к рыночной. В основном этим механизмом воспользовались страны бывшего СССР, которые на тот период находились в очень затруднительном положении и жесткие требования МВФ были для них не выполнимы. За два года 20 стран получили кредиты по этому механизму и в 1995 г. его применение прекратилось. МФДР появился как результат азиатского кризиса и стал использоваться МВФ как способ избежать распространения таких кризисов.^[14]

В данном случае отсутствуют какие-либо лимиты и ограничения по размерам, но срок возврата значительно меньше – от года до полутора лет. По такому механизму была оказана помощь Южной Корее, России и Бразилии. ЧКЛ открываются в том случае, когда страна сталкивается с проблемами платежного баланса, «бегством» капитала их страны и другими проблемами, возникающими вне ее сферы контроля. Такие кредиты являются расширенной версией механизма финансирования дополнительных резервов, поскольку они направлены непосредственно на недопущение кризисов. Механизмы льготного кредитования создавались для оказания помощи самым бедным развивающимся странам. Средства берутся уже не из собственных ресурсов Фонда, а образуются через использование других источников – в основном за счет кредитов и субсидий, которые МВФ получает от стран-участниц, тем самым имея возможность оказывать помощь другим странам на основе льгот. При льготном финансировании используются следующие виды механизмов: трастовый фонд, механизм финансирования структурной перестройки (МФСП) и механизм расширенного финансирования структурной перестройки (МРФСП). Первый два механизма уже утратили свое значение, они отличались низкими процентными ставками по кредиту и длительным сроком погашения. МРФСП по целям и принципам организации схож и даже является преемником механизма финансирования структурной перестройки, но условия по стабилизационным программам носят более радикальный характер. Страна, которая воспользовалась этим механизмом, должна регулярно отчитываться на предмет финансовых показателей. Таким образом, с помощью механизма льготного кредитования МВФ выступает посредником, роль которого заключается в перераспределении ссудного капитала от более благополучных стран-кредиторов к странам, у которых ярко выражена потребность в заемных средствах.

Тем самым Фонд, оказывая силовой воздействие на экономическую политику стран-заемщиц, является гарантией по возвращению этих кредитов. МВФ осуществляет межгосударственное регулирование режима валютных курсов стран-членов. Фонд предоставил странам возможность выбора режима валютного курса между плавающим с некоторыми ограничениями и фиксированным, который может быть привязан к одной из национальных валют, к СДР или к валютной корзине, но выражение валюты в золоте запрещено. Фонд поощряет выбор плавающего курса между ведущими валютами. Обязательства стран-членов по регулированию валютных курсов в действующем уставе МВФ имеют расплывчатый характер. И это дает странам относительную свободу для принятия решений в данной области. Не менее важным направлением регулирующей деятельности МВФ является устранение валютных ограничений. Страны-участницы без согласия Фонда не могут вводить ограничения на осуществление платежей по текущим операциям платежного баланса, а также прибегать к множественности валютных курсов. МВФ периодически вносит изменения в мировую валютную систему, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами его устава, который фиксирует структурные принципы мировой валютной системы, согласованных правил поведения в мировом сообществе. Как уже отмечалось ранее, Фонд является Центральным учреждением международной валютно-финансовой системы – системы международных платежей и курсов национальных валют, которая позволяет странам вести между собой экономические операции. Поскольку международные валютно-финансовые и кредитные отношения – составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства, то без кредитов МВФ государства, сталкивающиеся с трудностями в урегулировании платежного баланса, были бы вынуждены проводить более резкую стабилизацию или идти на другие меры, подрывающие благосостояние на национальном и международном уровне. Недопущение таких последствий является одной из целей МВФ, о которых мы уже упоминали ранее.

Таким образом, за 70 лет своего функционирования МВФ, объединяющий 188 государств-членов МВФ превратился в главный наднациональный орган регулирования международных валютно-финансовых отношений, который нацелен на укрепление глобальной финансовой системы, а также стал ключевым гарантом платежеспособности государств-заемщиков, накопившим обширный экспертный опыт.

1.3 Особенности деятельности МВФ в условиях глобализации

Глобализация, которая проявляется в растущей международной интеграции рынков и экономики стран, требует решения сложнейших экономических проблем. Рост взаимозависимости между национальными государствами порождает широкий спектр вопросов, который затрагивает все больше стран. К наиболее важным и трудным задачам относятся улучшение глобальной финансовой системы, чтобы укрепить ее способность справляться с кризисами, а также борьба с бедностью в странах с низким уровнем дохода. Для стабилизации и реформировании международной финансовой системы необходимо вмешательство международных финансовых институтов, таких как МВФ. Фонду необходимо адаптироваться для решения задач, касающихся важных экономических факторов, которые приводят к существенным изменениям и влияют на концентрацию экономических сил. К таким факторам можно отнести: - новые технологии, которые способствуют повышению производительности, а также активизации экономической глобализации; - потоки частного капитала, которые циркулируют в глобальной экономике; - влияние стран с формирующимся рынком, поскольку их доля в глобальном объеме производства и торговли растет; - изменение глобального демографического баланса, так как развивающиеся страны характеризуются высоким процентом трудоспособного населения и приток капитала будет направляться в страны с более молодым населением и темпы экономического роста будут повышаться в развивающихся странах. Функцией МВФ должно стать предотвращение финансовых кризисов и разрастания тех из них, которые все же возникают. Однако это не означает, что МВФ будет продолжать перекупать всех кредитор или выдавать крупные ссуды на поддержание искусственных обменных курсов, а также диктовать политику, который должны следовать страны. ^[15] Займы МВФ не должны тратиться на структурные реформы в финансовых институтах государств, которые их получают.

Фонд должен давать рекомендации, но их не следует увязывать с оказанием помощи. Фонд также должен отслеживать причины и выявлять характер проблем платёжных балансов государств. МВФ регулярно делится с государствами-членами своим опытом и знаниями, оказывая техническую помощь и проводя обучение по широкому кругу областей, включая деятельность центрального банка, денежно-кредитную и курсовую политику и налоговую политику.

Цель состоит в том, чтобы способствовать улучшению процесса разработки и осуществления экономической политики стран-участниц, совершенствуя такие учреждения, как министерства финансов и центральные банки. Фонду следует расширить и детализировать круг вопросов со странами-членами касательно повышения уровня информационной прозрачности их экономического состояния и укрепления национальных финансовых систем. Уже перспективной переменой стала революция в области информационной прозрачности, то есть та информация, которую входящие в МВФ страны обязаны выносить на рынки, стала намного более качественной, комплексной и своевременной, чем когда-либо раньше. МВФ учреждает механизм торговой интеграции для снижения негативного воздействия либерализации торговли на малые развивающиеся страны, когда они выходят на международный конкурентный рынок. В силу происходящих изменений в мировой экономике трансформируется роль МВФ. Чем сильнее проявляется глобализация, тем больше Фонд старается адаптировать свою деятельность к изменяющимся условиям в отношении развивающихся стран. Необходимо, чтобы МВФ, как организация, в руках которой сосредоточено господство над мировой экономикой, изменил свою роль представителя глобальных сил. В условиях изменения мировой экономической конъюнктуры, Фонд совершенствует систему надзора за деятельностью стран-членов. В 2007 году было принято новое решение о двустороннем надзоре за политой государств-членов, в соответствии с которыми при проведении валютно-финансовых операций необходимо учитывать интересы других стран для предотвращения внешней нестабильности. ^[16]Это нацелено на формирование системы глобального предупреждения рисков. Происходящие кризисы в современной мировой экономики невозможно преодолеть без активного взаимодействия всех наднациональных структур, которые выражают интересы соответствующих стран, то не менее важным условием деятельности МВФ становится его взаимодействие с другими международными организациями. Так, фонд активно сотрудничает с Группой 20-ти, совместно они разрабатывают действия по преодолению экономических трудностей. Кроме того, Фонд активно взаимодействует с Всемирным банком в подготовке совместного «Доклада по вопросам глобального мониторинга», связанного с проведением мероприятий по надзору и обеспечению финансовой устойчивости национальных экономик. МВФ совместно с ООН работают над такими вопросами и проблемами как проблема организации труда и занятости, налоги, бюджетные вопросы, социальная политика и другие. Как пример сотрудничества МВФ и «двадцатки» можно привести следующее. После мирового кризиса 2008 года потери мировой финансовой системы превысили 4 трлн долл., что составило около 12% мирового валового продукта.^[17]

В первую очередь МВФ утроил свои ресурсы. После лондонского саммита «G 20» в апреле 2009 г. МВФ получил колоссальные дополнительный резервы для кредитования — более 500 млрд долл. США, хотя для программ помощи он использует меньше 100 млрд долл. После кризиса стало очевидным, что МВФ желает взять на себя еще больше полномочий по управлению мировой экономикой и финансами. Наблюдается стремление постепенно превратить МВФ в орган контроля макроэкономической политики почти во всех странах мира. Сотрудничество МВФ с другими наднациональными институтами указывает на то, что деятельность этой организации связана не только с вопросами финансовой устойчивости, но и затрагивает изучение глубинных причин диспропорций в экономике, на основе различных сфер жизнедеятельности человека. Информация, которую Фонд получает от других организаций может оказать содействие в предупреждении кризисных явлений в мировой экономике, экономическому росту и сокращению разрыва между уровнем жизни населением. На многочисленные перемены и кризисы последних десятилетий основные международные финансовые институты отреагировали расширением круга своих обязанностей и добавлением новых кредитных фондов и программ. В этих условиях реформирование международных финансовых институтов необходимо для того, чтобы повысить экономическую стабильность, стимулировать развитие экономики, сократить бедность и обеспечить региональные и мировые поставки товаров и услуг. Подводя итог данной главе, мы видим, что МВФ является организацией, направленной на регулирование отношений в сфере валютных расчетов между странами и оказание финансовой помощи странам-членам при возникновении валютных затруднений и нарушении равновесия платежного баланса. В условиях растущей глобализации МВФ еще большее внимание уделяет содействию финансовой стабильности, тем самым стараясь воздействовать на ускорение экономического роста и сокращению бедности. Таким образом, МВФ представляет на сегодняшний день мощный финансовый институт, который не только кредитует страны, но и продолжает определять вектор развития большинства стран мира.

Глава 2 Сотрудничество МВФ с развивающимися странами и государствами с переходной экономикой

2.1 Роль МВФ в экономике стран Восточной Европы

Такая мощная организация, как Международный валютный фонд, выделяет деньги не только на поддержку платежного баланса развивающихся стран, но и на их экономическое развитие. МВФ наделен полномочиями разрабатывать и внедрять экономические реформы развивающихся стран (с середины 70-х гг.) и стран с переходной экономикой (с середины 90-х гг.). Зачастую пути развития этих стран определяются Фондом. МВФ по мере происходящих в мире событий старается оказать поддержку финансовым ресурсам развивающихся стран, обеспечивая в кредитной форме ликвидность стран, сталкивающихся с экономическими кризисами и не способных удовлетворять потребности за счет собственных ресурсов.

Среди возможностей, создаваемых МВФ развивающимся странам, можно выделить Систему Расширенного Кредитования. Она представляет собой возможность, сформированную для поддержки среднесрочных (3 года) программ развития стран, сталкивающихся с экономико-организационными проблемами, платежным дисбалансом, с низким уровнем производства и экономического развития. Также Фонд начал применять Политику Расширения доступа для обеспечения дополнительно источника для программ, которые требуют помощи Фонда, использование кредита должно соответствовать системе поддержки кредитного распределения. Для решения проблем на мировом уровне стало актуальным применение стабилизационных программ. Однако при разработке такой программы не всегда учитываются особенности стран, поэтому они могут быть безуспешными. Надо заметить, что развивающиеся страны не в состоянии оградить свою экономику от резкого и частого изменения валютных курсов развитых стран. Поэтому эти страны, как члены МВФ, участвуют в мировой валютной системе, однако это участие носит зависимый характер. Среди стран Восточной Европы рассмотрим отношения МВФ и Украины, поскольку проблемы этой страны обострены на мировом уровне. Не только острая политическая ситуация, но и глубокий финансово-экономический кризис поразили страну. В данных условиях ряд международных организаций приняли решение о выделении финансовой помощи, не исключением стал и МВФ. После принятия Верховной Радой Закона в 1992 г. «О вступлении Украины в МВФ, Международный банк реконструкции и развития, Международную финансовую корпорацию, Международную ассоциацию развития и Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций» программы, по которым Украина могла обратиться за займом в МВФ, не единожды изменялись и подвергались корректировке, хотя ни одна их них до конца не была выполнена. При том, что требования, которые были предъявлены к властям страны практически остались прежними. Но неоднократно сменяющиеся правительства Украины, ссылаясь на различные обстоятельства, подходили к выполнению своих обязательств перед МВФ формально, некоторые условия вообще были не выполнены, соответственно и транш от Фонда получен не был. В результате в 2009 г. сотрудничество было приостановлено. Начало программы сотрудничества между ними было положено в 2010 году, когда Киеву предусматривалось выделение кредита на сумму около 15 млрд долларов. В силу опасения обострения социальной напряженности в стране, условия, которые выдвигались в меморандуме МВФ властям Украины, остались невыполненными. Поэтому программа была заморожена и Киев не получил никаких кредитов. Для возобновления финансирования от Киева по настоянию МВФ требовалось выполнить ряд преобразований внутри страны.^[18]

Во-первых, провести ряд мероприятий по оздоровлению финансовой системы страны. Это касалось отмены постановления Национального Банка Украины, которое обязывало банки формировать резервы под валютные кредиты в гривне, что выполнено не было. Во-вторых, проведение пенсионной реформы. Это условие было выполнено, так как в 2011 году началось преобразование пенсионной системы, касающееся в первую очередь увеличение пенсионного возраста. В-третьих, выдвигалось условие, согласно которому общий дефицит бюджета должен удерживаться на максимально допустимом уровне – на 2011 и 20112 гг. соответственно 2,5% и 3,5%. Также МВФ предложил увеличить резервный фонд госбюджета с 3 до 5 млрд. гривен, а также расширить прогрессивную шкалу налогообложения физических лиц.^[19]

Четвертым условием было повышение тарифов на газ. Это было необходимо, по мнению экспертов МВФ, для обеспечения устойчивой работы НАК «Нафтогаз Украины» без привлечения бюджетных средств для покрытия постоянных финансовых потерь компании. Правительство Киева рассчитывало на переговоры с Россией о снижении цены на газ, тогда дефицит «Нафтогаза» можно было бы существенно уменьшить без увеличения тарифов. Однако переговоры с РФ относительно цены на газ не дали желаемого результата, а МВФ занял очень жесткую позицию в этом вопросе. В конце 2011 г. был обнародован отчет о результатах программы, где экспертами МВФ были отмечены некоторые успехи сотрудничества, но в тоже время эти положительные сдвиги с точки зрения структурных проблем были преждевременны. Поскольку режим формирования валютного курса вернулся к докризисному значению, энергетический сектор оставался по-прежнему в тупике, проблемы банковского сектора оставались нерешенными, а дефицит бюджета продолжал расти. Попытки добиться положительных сдвигов в административной и судебной областях не увенчались успехом.

Неудачи списывались на безответственный подход со стороны руководства, которое оказалось не в состоянии закончить ни одну реформу. Для реализации программ и реформ, особенно в сфере государственных закупок, налоговой и пенсионной системы, энергетического сектора необходима слаженная и организованная работа государственного аппарата, с чем на Украине есть определенные затруднения. Это доказывает подчиненность стран-участниц Фонду при проведении внутренней политики. Поскольку страна все же несет финансовые и имидживые потери, то сотрудничество МВФ и Украины неизбежно. А невыполнение правительством взятых на себя обязательств перед МВФ приостанавливает реализацию жизненно важных реформ и портит репутацию страны на мировой арене, не позволяя привлечь необходимые инвестиции. Но и прекращение сотрудничества с МВФ может самым серьезным образом сказаться на финансовой стабильности страны. Если рассматривать более современный период, то уже в 2014 году совет директоров МВФ одобрил предоставление кредита Украине в размере 17 млрд 12 млн долларов сроком на 2 года. ^[20]

Для получения этих средств Правительство Украины должно было значительно сократить расходы, а именно: сократить количество бюджетников, перестать выплачивать зарплаты и социальные пособия, поднять тарифы на газ и электроэнергию. Первый транш кредита Украина уже получила в апреле 2014 года, второй в сентябре, однако из-за ситуации на юго-востоке страны, выделение следующих траншей было отложено до заседания директоров МВФ. В начале 2015 года глава МВФ Кристина Лагард объявила, что Украина и МВФ согласовали четырехлетнюю программу кредитования на 40 млрд долларов при условии проведения экономических реформ в стране. Новая программа значительна ниже по стоимости, чем обращение к коммерческим банкам или продажа государственных ценных бумаг. Но сама по себе она является жесткой. Согласно ей, в 2017 году цены на электроэнергию должны быть рыночными, а «Нафтогаз» должен быть лишен государственных дотаций. Целью программы является возобновление экономического роста, стабилизация курса гривны снижение инфляции. Предоставление Украине кредита МВФ стало уникальным событием в истории Фонда; никогда ранее МВФ не выделял финансирование странам, находящимся в состоянии открытого внутреннего вооруженного конфликта. «Это противоречит внутренним правилам организации, т.к. существует опасность, что полученные странойзаемщиком деньги будут направлены на финансирование военных действий, что на деле и происходит в Украине». Поэтому эти средства вызовут увеличение госдолга, который будут вынуждены отдавать граждане страны, и ускорят процесс вывоза капитала за границу. Несмотря на все огромные политические риски, существующие в сегодняшней Украине, включая возможность распада страны, МВФ и Всемирный банк упорно продолжают кредитовать Украину. Очевидно, что здесь решающую роль играет не столько экономическая и финансовая целесообразность, сколько геополитические соображения и стремление любой ценой «привязать» Украину к Западу. Если рассматривать сотрудничество МВФ с другими странами Восточной Европы, то такая страна как Беларусь, с 1992 по 2008 год дважды использовала финансовые ресурсы МВФ: по линии фонда системных трансформаций - $217,2 млн и по механизму стэнд-бай - $77,4 млн. В феврале 2005 года Беларусь полностью погасила указанные кредиты МВФ.^[21]

Деятельность МВФ в Беларуси направлена на сотрудничество с правительством и Национальным банком по подготовке программ экономической политики с уклоном на налогово-бюджетную и денежно-кредитную политику, обменный курс и торговую политику с целью достижения значительного экономического роста, а также низкой инфляции и устойчивости платежного баланса. Беларусь реализовала программу стэнд-бай, поддержанную кредитом МВФ на $3,5 млрд, с января 2009 года по апрель 2010-го. Это позволило стране обеспечить положительную динамику по ряду позиций в экономике и денежно-кредитной сфере. На 2015 год страна полностью исполнила свои обязательства перед МВФ. Что касается Венгрии, то она намерена досрочно выплатить кредит МВФ, полученный в 2008 году для противодействия финансовому кризису и прекратить сотрудничество с Фондом, вернув ему 2,9 млрд долларов. Освобождение от опеки МВФ Венгрии далось нелегко. Был введён режим жёсткой экономии, выросли налоги, всячески ограничивался импорт и стимулировался экспорт. Досрочная выплата задолженности по кредиту и закрытие постоянного представительства МВФ в Будапеште должны продемонстрировать избирателям способность правительства Виктора Орбана эффективно отстаивать экономический суверенитет страны. Кроме того, досрочная выплата долгов поможет Венгрии не вводить в действие политику жёсткой экономии, к которой вынуждены прибегать её партнёры по Евросоюзу.

Республика Молдова получает финансовую поддержку фонда начиная с 1993 года. Средства выделяются по программам экономической стабилизации. МВФ предоставляет Молдове техническую помощь в ряде областей, включая управление налогово-бюджетной сферой, государственные расходы, налоговые и таможенные вопросы, систему учета в денежно-кредитной сфере, банковский надзор и другие. В настоящее время Молдова является более уязвимой с финансово-экономической точки зрения, что усугубляется значительным сокращением валютных резервов Национального Банка.

Предыдущая трехлетняя программа МВФ с Молдовой, истекшая в 2013 году, предусматривала финансовую поддержку в общем размере 369,6 млн. специальных прав заимствования (около $570 млн.), из которых Молдова получила лишь 320 млн. СДР (около $490 млн.)^[22]

Последний транш не был выделен из-за того, что молдавские власти не выполнили часть взятых на себя обязательств. К ним относились внеплановое повышение пенсий, введение единого налога в сельском хозяйстве и повышение зарплат госчиновникам. Фонд также был недоволен слишком большими социальными расходами и высоким дефицитом госбюджета Молдовы. В 2015 году опять начались переговоры между МВФ и Республикой Молдовой по поводу новой программы, в которых Фонд занял очень жесткую позицию относительно банковского вопроса. Молдавские власти возлагают большие надежды на договор с МВФ, так как этот документ предполагает не только возможность получения очередного кредита, но и дает "зеленый свет" на получение займов от остальных внешних доноров. Так, например, Евросоюз заявил, что помощь Молдове будет сильно зависеть от миссии МВФ, а также в конце прошлого года республика не смогла получить обещанный кредит от Румынии в 150 млн. евро до подписания соглашений о сотрудничестве с МВФ. Действующая программа МВФ в Молдове продемонстрировала откровенную зависимость экономической политики молдавских властей от рекомендаций Фонда.

2.2 МВФ и Россия

Взаимоотношения между Россией и МВФ начались в середине 90-х гг., когда данная организация согласилась заниматься кредитованием нашего государства в тяжелый период разрушения социалистического общества и становления рыночной экономики. С момента вступления сотрудничество с Фондом осуществлялось на основе регулярных программ, определявших условия оказания финансового содействия и обязательств российской стороны по проведению конкретной макроэкономической политики, касающейся в первую очередь бюджетной политики. В 1992 года была обнародована первая международная программа помощи России при поддержке МВФ. В рамках помощи предполагалось учредить фонд стабилизации российского рубля (6 миллиардов долларов) для поддержания его валютного курса и конвертируемости с помощью интервенций на валютном рынке России. Во-вторых, МВФ должен был предоставить России резервный кредит (3 миллиарда долларов) для покрытия дефицита платежного баланса и от предоставления которого зависела очередность проведения рыночных реформ в стране. Главным условием предоставления резервного кредита стали удержание дефицита госбюджета в пределах до 5% ВВП и темпа инфляции (менее 10%).^[23]

Полученные средства были направлены на увеличение валютных резервов, проведение интервенций на валютном рынке, погашение части внешнего долга. Однако бюджетный дефицит и инфляция в России не удовлетворяли стандартным требованиям МВФ, поэтому последующие транши резервного кредита Россия в 1992 году не получила. Позднее, в октябре 1994 года, который вошел в историю как «черный вторник», ужесточилось государственное регулирование в отношении денежнокредитной политики и сдерживании инфляции, которая была обозначена как главная цель макроэкономической политики. Такой курс был одобрен МВФ, от которого в 1995 г. мы получили первый полноценный стандартный кредит на системные преобразования. Результаты профинансированной программы в целом устроили организацию, за исключением, по мнению экспертов Фонда, слишком медленных темпов проведения реформ. Очередной полученный транш позволил договориться о долгосрочном реструктурировании внешнего долга бывшего СССР с кредиторами Парижского и Лондонского клубов. После дефолта 1998 г. необходимо было пересматривать действовавшие ранее договоренности, поэтому отношения России с МВФ стали выстраиваться на новых условиях. За период 1992-1999 гг. Россия была одним из крупных заемщиков МВФ, отношения между ними отличались сложностью и двойственностью, что проявлялось в соединении двух тенденций – партнерство и противоречивость. Начиная с 2000 г. Россия вышла на новый уровень сотрудничества с МВФ, в рамках которого с фондом проводятся в основном консультации по вопросам экономической политики без привлечения новых средств финансовой поддержки. В 2005 г. Россия досрочно погасила свою задолженность перед Фондом, в результате чего приобрела статус кредитора МВФ. В связи с этим решением Совета директоров МВФ Россия была включена в План финансовых операций Фонда, тем самым войдя в круг членов МВФ, средства которых используются в финансовых операциях МВФ. Являясь членом «большой восьмерки» и «группы двадцати», Россия могла участвовать в реформировании этой международной организации. За период членства Россия привлекла средства МВФ для поддержания устойчивости своей финансовой системы на общую сумму около 15,6 млрд. СДР. Взаимоотношения МВФ и РФ могут рассматриваться с разных точек зрения.

Во-первых, с точки зрения влияния Фонда на внутреннюю экономическую политику. На протяжении 90-х гг. наша страна являлась получателем кредитов организации и превращала их рекомендации в важный фактор экономических преобразований. Политика и рекомендации МВФ в отношении развивающихся стран часто критикуются, основываясь на том, что выдвигаемые условия направлены не на развитие национальной экономики и повышение ее самостоятельности, а лишь на навязывание ей международных финансовых потоков. В краткосрочном действии МВФ не оказывает значительного влияния на развитие страны, а в долгосрочном уже связано с особенностями и качеством проведения текущей экономической политики. Но с другой стороны, на сколько широко распространяются возможности России влиять на принимаемые Фондом решения, на мировую финансовую систему в целом? Россия никогда не входила в пятерку лидеров, чьи голоса являются решающими. Тем не менее немаловажным является не только изменение российских показателей, но и рост влияния других стран и взаимоотношения России с этими государствами. По заявлению Российского Правительства, в ближайшем будущем мы не будем пользоваться правом на получение льготных кредитов МВФ и не планируем выступать в качестве донора, предоставляя ресурсы Фонду путем размещения своих золотовалютных резервов на сумму 10 млрд. долл. на счетах фонда.^[24]

Кризис 2008 г. вызвал острую необходимость в увеличении кредитов для МВФ, чтобы он смог помочь оказавшимся в беде странам. Если раньше организация пользовалась поддержкой развитых стран - США, Европа, Япония, то в настоящее время ищет поддержки у Китая, России, Бразилии и Индии. Перестав быть заемщиком МВФ, Россия получила возможность продолжать реформы естественных монополий, банковской, пенсионной, налоговой, жилищно-коммунальных систем с большим учетом своих национально-экономических интересов. Это, несомненно, будет способствовать росту доверия народа к политике правительства и повышению стабильности общества в целом. Некоторые отечественные экономисты полагают, «что МВФ в качестве источника заемных средств больше не представляет для России интерес».^[25]

Единственная цель участия в данных институтах – решение проблемы возвращения миллиардов долгов, которые ей задолжали другие страны (бывшие участники СССР). Продолжают проводиться консультации с организацией, касающиеся макроэкономической и валютной политики, а также Фонд получает от России текущую информацию об экономической ситуации. Таким образом, вступление России в МВФ способствовало ускорению ее интеграции в мировую экономику и мировую валютную систему, следовательно, увеличилась сила ее голоса при рассмотрении важных экономических решений, касающихся не только мирового хозяйства в целом, но и каждого государства в отдельности, в том числе и России. Вместе с тем участие России практически сводится лишь к текущему обсуждению проблем без возможности влиять на принятие решений.

Одним из существенных положительных факторов участия России в МВФ несомненно можно считать облегчение проблемы реструктуризации внешней задолженности. Благодаря этому удалось снизить давление бремени платежей по внешнему долгу на федеральные расходы, стабилизировать внешнюю кредитно- и платежеспособность и международные кредитные отношения без ущерба для внутренней экономики и национальной денежно-кредитной системы. В заключение хотелось бы отметить, что, хотя Российская Федерация показала свою способность обходиться без кредитных вливаний со стороны Фонда и своевременно расплачиваться по старым долгам, мнение Фонда в оценке инвестиционных перспектив России на мировых рынках продолжает оставаться исключительно важным.

2.3 Роль МВФ в странах Азии

Для преодоления финансового кризиса, разразившегося в 1997-1998 гг. в Азии с помощью МВФ и под его давлением были разработаны меры финансового, экономического и социального характера. Структурные реформы занимали более важное место, чем в типичных программах МВФ. Подробные элементы этих реформ были сформулированы совместно с властями каждой страны, а также со Всемирным банком и Азиатским банком развития. Финансовый сектор особенно нуждался в реформировании, учитывая причины кризиса.

Главными элементами, которыми характеризовали политику всех трех стран (Южной Кореи, Индонейзии, Тайланда) были следующие:

- неплатежеспособные финансовые учреждения закрывались для предотвращения дальнейших потерь;

- рекапитализацией потенциально жизнеспособных финансовых организаций, часто с государственной помощью;

- слабые финансовые организации подвергались доскональным проверкам со стороны центрального банка;

- усиление финансового надзора с целью предотвращения условий, которые способствовали появлению кризиса, при этом акцент делался на восстановление прочности финансовых учреждений и приведение контроля в соответствии с международными стандартами.

Но во всех случаях нормы поднимались постепенно с учетом компромиссов между необходимостью решительных шагов вперед и озабоченностью тем, что слишком быстрое повышение норм может привести к потрясениям системы, которая уже расшатана кризисом. Меры по реструктуризации корпоративного долга также рассматривались как важнейшие составляющие восстановления надежности финансовой системы. Здесь прогресс был медленным во всех трех странах, что имело отрицательные последствия для темпов экономического подъема. Поддерживаемые МВФ программы первоначально были менее успешны, чем предполагалось, в восстановлении доверия во всех трех странах, при этом отток капитала и понижение курса национальных валют продолжались и после того, как начали действовать программы.

Это было связано с целым рядом факторов, включая: - первоначальную нерешительность и аннулирование мер при реализации программы, например, преждевременный отказ от ужесточения денежно-кредитной политики, в сочетании с политической неопределенностью и неясностью в отношении результатов выборов, что вызывало сомнения в перспективах политики; - чрезвычайный дисбаланс между резервами и краткосрочным долгом с наступающим сроком погашения. В Южной Корее и Таиланде инвесторы осознали это еще яснее, когда в связи с поддерживаемыми Фондом программами была опубликована информация об уровне резервов, которые можно использовать; и неопределенность в отношении комплексных соглашений об официальном финансировании, в частности, транши «второй линии обороны» для Южной Кореи и Индонезии, объявленные с самого начала их программ, так и не были выплачены. Учитывая продолжающийся отток капитала и падающие обменные курсы, страны испытали гораздо более глубокий спад, чем предполагалось. Это проявилось, главным образом, в виде краха внутренних расходов, особенно частных капиталовложений. Страны претерпели колоссальные изменения в счете текущих операций, связанные в основном с резким снижением импорта.

Осуществление рекомендаций МВФ позволило добиться определенных успехов, но в то же время имело негативные социально-экономические и политические последствия. К финансовым мерам по преодолению кризиса, разработанных МВФ, были: отказ от привязки национальных валют к доллару и предоставление обменным курсам возможности упасть до «естественного уровня»; повышение ставки рефинансирования ради укрепления национальных валют; проведение жесткой фискальной политики для уменьшения дефицита государственного бюджета, а также открытие финансового рынка для иностранного капитала в целях развития конкуренции и интернационализации национальных экономик и другие. Негативными побочными последствиями реализации мер МВФ стали спад производства, массовые банкротства мелкого и среднего бизнеса, крах системы здравоохранения и социального обеспечения, рост безработицы, сокращение импорта, сужение внутреннего спроса, падение жизненного уровня, усиление социальной и политической напряженности. Кроме того, финансовая задолженность стран, воспользовавшихся помощью МВФ, стала настолько велика, что стала представлять угрозу их экономической безопасности: Южная Корея – 139,097 млрд. долл., Индонезия- 150,875 млрд. долл., Таиланд – 86,172 млрд. долл.^[26]

Рассмотрим взаимодействие некоторых стран Азии с МВФ во время кризиса. В сложившихся обстоятельствах правительство Таиланда приняло помощь от МВФ в размере 17,2 млрд. долл. и согласилось на предписанное Фондом законотворчество. Под давлением МВФ Таиланд вынужден был впервые существенно ослабить государственный контроль за иностранными инвестициями и деятельностью иностранных компаний. В результате огромный долг, образовавшийся в частном секторе, превратился в государственный внешний долг. Американские и европейские компании лихо воспользовались ситуацией и выкупили на выгодных для себя условиях крупнейшие тайские предприятия. В таких действиях заметно прослеживается связь между деятельностью МВФ и американской внешней политикой. Индонезии МВФ выдал кредиты на 23 млрд. долл. Однако, эти средства не спасли экономическое положение страны. Правительство Индонезии жаловалось на то, что, предложенные МВФ реформы не работают, слишком жестки и кроме того создают преимущество иностранному капиталу. МВФ выделило Южной Корее 21 миллиард долларов США на возобновление платежей и обслуживание внешних займов. Взамен страна провела девальвацию. Полученные деньги пошли на восстановление банковской системы страны, а девальвация обеспечила рост экспорта. Особенность кризиса в Малайзии заключалась в том, что экономический рост оказался тесно связанным с социальной стабильностью в обществе. Поэтому правительство Малайзии отказалось от рекомендаций МВФ, посчитав их слишком жесткими. Отказавшись от рекомендаций МВФ, правительство страны направило значительные денежные средства на оживление экономики, установила контроль за движением капитала для предотвращения валютных спекуляций. Таким образом, впервые за всю историю существования Фонда одна из стран охваченная кризисом отказалась от его помощи. После мирового финансового кризиса 1997-1998гг. деятельность МВФ, как разработчика и координатора финансирования проведения неолиберальных реформ оказалась под ударом жесткой критики. Фонд обвиняли в том, что он оказался неспособным предсказать и предотвратить азиатский финансовый кризис и его распространение на другие регионы мира. МВФ, по существу, не справился с ролью лидера в оздоровлении азиатских экономик.

Его меры разработаны экспертами из развитых стран, с устойчивыми финансами и фондовыми рынками, и далеко не во всем годны для развивающихся государств и государств с переходной экономикой. Слепое следование типовым мерам МВФ может привести к катастрофе. Вместе с тем азиатский кризис выявил готовность МВФ корректировать свои программы в зависимости от складывающейся ситуации - так было в Индонезии, когда в ответ на коллапс потребительского рынка МВФ снял требование об отмене субсидий на товары первой необходимости, или в Южной Корее, когда МВФ все же пошел на уменьшение ставки рефинансирования. В условиях глобализации, МВФ в своих отношениях с развивающимися странами старается адаптировать свою деятельность и функции к изменяющимся условиям. Однако, пока не изменится его роль представителя глобальных сил, в чьих руках сосредоточены господство мировой экономики, такая адаптация будет недостаточной для решения проблем социально-экономического развития. Таким образом, в странах Восточной Азии, за исключением Кореи, после кризиса роль МВФ оценивалась негативно. Местные экономисты и политики критиковали фонд за жесткость прописанных требований и спасение группы частных банков и компаний, в основном европейских и японских. Кризис подтолкнул к поиску создания собственных механизмов взаимовыручки, а также ускорил интеграционные процессы в регионе, подтолкнув страны Восточной Азии к созданию в регионе зон свободной торговли. На основании данной главы, мы может сделать вывод, что ретроспективные данные о выделенной финансовой помощи МВФ государствам говорят о том, что зачастую она не решает проблем заемщиков, кроме того, может приводить к появлению новых. Разумеется, проблемы являются следствием выделения фондом не самих средств, а перечнем условий, которые необходимо соблюсти для их получения.

Глава 3 Сравнительный анализ МВФ с новым банком развития БРИКС

Международные экономические отношения и нестабильная политическая ситуация в 21 веке стали предпосылками создания нового мощного финансового института. Начиная с 2000-х гг., страны БРИКС (Россия, Бразилия, Индия, Китай, ЮАР) делали шаги по усилению своих позиций в мировой экономике, на их долю приходится около 22% мирового ВВП и 17% объема мировой торговли.^[27]

На современном этапе мировая экономика в целом находится в условиях значительной волатильности, что сказывается на замедлении роста и масштабов оттока капитала в экономиках стран группы БРИКС. Особенно это проявляется в истощении частных внутренних и иностранных инвестициях. Поскольку бюджетные ресурсы строго ограничены, то проведение монетарной политикой сдерживается необходимостью обслуживания накопленных долгов или стабилизацией цен и валютной курсов. При таких условиях значительную роль в повышении устойчивости и развития экономик стран этой группы может занять Новый банк развития.

Цель создания Банка БРИКС – финансирование инфраструктурных проектов и устойчивого развития в странах БРИКС и других развивающихся экономиках. Многосторонние банки развития выполняют не последнюю роль в международных валютно-кредитных и финансовых отношениях и имеют статус международных финансовых организаций. Они способствуют модернизации мировой экономики и развитию экономического сотрудничества, которое основано на взаимной поддержке стратегических программ развития стран-участниц. Главная роль банков развития - предоставление доступа к финансовым ресурсам тем участникам экономики, которые не могут получить финансирование через стандартные рыночные финансовые институты, прежде всего коммерческие банки. В основном такие банки работают в стратегически важных сферах экономики, которые находятся вне сферы интересов коммерческих банков. Они могут использоваться, например, для кредитования тех проектов, которые не могут получить кредит в коммерческом банке, однако реализация которых имеет значительный потенциал для создания рабочих мест и повышения уровня жизни. Предпосылкой создания Нового банка развития послужила несовершенная форма расчетов квот Международного валютного фонда, которая зависима от вовлеченности страны в мировую торговлю. Система построена таким образом, что страны Большой семерки могут принять или заблокировать любое решение в рамках МВФ, что, в свою очередь, не устраивает развивающиеся страны. Нынешние условия не удовлетворяют потребности всех участников системы. Именно поэтому было решено создать альтернативу без участия западных партнеров, в частности США, которые создали монополию в этой сфере. Учреждение Банка БРИКС является одним из этапов реформирования мировой финансовой системы и построения многополярного мира. Каждый из членов БРИКС уже сейчас занимает весомые позиции в мире по той или иной отрасли. Китай - в разработке электроники. Россия - в области атомной энергетики, а также освоения космоса. Бразилия и ЮАР являются лидерами в сфере сельского хозяйства и биотехнологий. Индия же является всемирно признанным фармацевтическим гигантом. Лидеры БРИКС, как члены экономического союза не остановились на заключении торговых соглашений. Обсуждение создания банка развития началось еще в марте 2013 года.

Однако подписание документа о создании банка было совершено только годом позже. В июле 2014 года на саммите БРИКС в Бразилии было подписано соглашение о создании Нового банка развития. Спустя год, 21 июля 2015 года официально была открыта его штаб-квартира в Шанхае, а первым президентом стал представитель Индии Кундапур Ваман Камат. Начальный капитал банка – 50 млрд. долларов, в ближайшие годы эта сумма будет удвоена, а руководство Нового банка развития будет регулярно меняться. Решения в Банке развития будут приниматься специальным большинством голосов, предполагающим их поддержку четырьмя из пяти представителей стран — членов БРИКС. Предполагается, что с помощью Банка развития удастся компенсировать существующие недостатки в деятельности международных финансовых структур. Учреждение Банка развития БРИКС будет способствовать преодолению кризисов, например, таких как на Кипре. Новая финансовая структура БРИКС будет больше помогать развивающимся странам, поскольку МВФ и Всемирный банк предлагают ограниченные и жесткие условия помощи и предоставление кредитных ресурсов.

Например, Всемирный банк придерживается строгих принципов в проектах кредитования и западной системы ценностей, поэтому строительство инфраструктуры и энергетические проекты в многочисленных развивающихся странах не могут получить кредитную поддержку этого банка. Основание Банка БРИКС предоставит больше выбора для развивающихся стран в получении кредита, а также будет эффективно обеспечивать поток капитала и торговые контакты между странами.

Новый финансовый институт воспринимается как альтернатива Всемирному банку и Международному валютному фонду, однако в БРИКС утверждают, что он создавался не как конкурент данным организациям. Поскольку страны БРИКС не раз подвергали Всемирный банк и МВФ критике за лишение их адекватного, по их мнению, числа голосов при принятии важнейших решений. Страны блока являются одними из главных заемщиков во Всемирном банке, увеличивая свои инвестиции в МВФ. Безусловно, страны с развитой экономикой оказывают огромной влияние на мировую финансовую систему и задают вектор ее развития. И это влияние ощущается особо остро. А страны с развивающейся экономикой достаточно слабы в финансовой сфере и эта уязвимость является их слабым звеном. Поэтому для них крайне важно создание Нового банка. Немаловажным остается вопрос позволит новая финансовая система ослабить глобальную зависимость БРИКС от доллара. В данном направлении немаловажным условием уже является возможность расчетов в национальных валютах. Уже в 2014 г. Бразилия и Китай заключили соглашение о торговле в собственных валютах. Пока Центробанки БРИКС только разрабатывают методики перехода на национальные валюты, но в скором времени обещают вынести правительствам конкретные рекомендации.^[28]

Отличие банка БРИКС от МВФ заключается в том, что кредитные проекты МВФ рассчитаны на долгосрочную перспективу с макроэкономическими реформами и перестройками, а кредиты Банка БРИКС – это пункт взаимопомощи, которая рассчитана на краткосрочную перспективу. Именно это отличие и делает работу нового учреждения более эффективной, ведь большие программы требуют долгих согласований, а краткосрочные являются более гибкими. Банк БРИКС не сможет заменить МВФ или Всемирный банк в полной мере, он станет именно альтернативой, вспомогательной площадкой, где брать кредиты смогут многие небольшие страны в Южной Азии и Африке. С точки зрения некоторых экспертов, Новый банк развития и МВФ несопоставимы, поскольку последняя организация в совокупности со Всемирным банком аккумулируют несколькими триллионами долларов, это как минимум значительно превосходит резервы банка БРИКС.

Создание банка – это скорее политическое заявление о необходимости реформирования международной финансовой системы, а также одна из многих региональных объединений для поддержания стабильности нацвалют в случае кризиса. Поэтому банк не является прямым конкурентом МВФ, но является структурой, создающей собственный рынок. Таким образом, идея создания Нового банка развития заключается в ослаблении зависимости от западных стран и формировании более многополярного мира в финансовом отношении. Новый финансовый институт создает предпосылки для эффективной защиты национальных экономик стран БРИКС от кризисов на финансовых рынках, которые так актуальны в наше время.

Заключение

МВФ стал ключевым звеном в сложившейся системе регулирования мировой экономики, занимая одно из центральных мест в системе международных валютно-финансовых институтов. Фонд активно содействует процессу глобализации путем либерализации международной торговли и устранение валютных ограничений в странах заемщиках. Это реализуется благодаря включение в экономические программы обязательств по отмене или снижению таможенных пошлин, что способствует развитию внешней торговли страны, выполняющей программу стабилизации экономики.

МВФ превратился в главный наднациональный орган регулирования международных валютно-финансовых отношений, который нацелен на укрепление глобальной финансовой системы, а также стал ключевым гарантом платежеспособности государств-заемщиков, накопившим обширный экспертный опыт. МВФ осуществляет наблюдение за изменениями в экономической и финансовой ситуации и политике в государствах-членах и на глобальном уровне дает государствам членам рекомендации по вопросам экономической политики. Фонд предоставляет кредиты государствам-членам, испытывающим проблемы платежного баланса, — не только в целях временного финансирования, но также для поддержки политики стабилизации и реформ, направленной на устранение основных проблем.

В тоже время, принимая помощь от МВФ, развивающиеся страны попадают в условия зависимости от политики Фонда, и в некоторых случаях полученные кредиты не решают экономические проблемы этих стран. Поскольку условия предоставления средств МВФ не всегда соответствуют проблемам, которые испытывают страны, терпящие финансовый крах, и его возможности по предотвращению распространения кризиса крайне ограничены. На примере Украины было рассмотрено, как Фонд оказывает существенное давление на внутреннюю политику страны-заемщицы, предоставляя кредиты.

Однако, в условиях продолжающегося конфликта, существует высокий риск того, пойдут ли эти деньги на стабилизацию и проведение экономических реформ, либо выйдут за рамки бюджета и будут направлены на финансирование военных действий. Несмотря на все огромные политические риски, существующие в сегодняшней Украине, включая возможность распада страны, МВФ продолжает кредитовать Украину. Очевидно, что здесь решающую роль играет не столько экономическая и финансовая целесообразность, сколько геополитические соображения и стремление любой ценой «привязать» Украину к Западу. В рамках отношений России с фондом проводятся в основном консультации по вопросам экономической политики без привлечения новых средств финансовой поддержки.

Вступление России в МВФ способствовало ускорению ее интеграции в мировую экономику и мировую валютную систему. Следовательно, увеличилась сила ее голоса при рассмотрении важных экономических решений, касающихся не только мирового хозяйства в целом, но и каждого государства в отдельности, в том числе и России. Вместе с тем участие России практически сводится лишь к текущему обсуждению проблем без возможности влиять на принятие решений. Мнение Фонда в оценке инвестиционных перспектив России на мировых рынках продолжает оставаться исключительно важным. Рекомендации МВФ, разработанные для борьбы с экономическим кризисом в Азии на рубеже 20-21 вв., позволили добиться определенных успехов, но в то же время имели негативные социально-экономические и политические последствия. Поскольку меры разрабатываются экспертами из развитых стран, с устойчивыми финансами и фондовыми рынками, они оказались далеко не во всем годны для развивающихся государств и государств с переходной экономикой, в данном случае меры оказались слишком жесткими. В условиях глобализации, МВФ в своих отношениях с развивающимися странами старается адаптировать свою деятельность и функции к изменяющимся условиям. Однако, пока что мы видим, что выделение финансовой помощи МВФ зачастую не решает проблем заемщиков, кроме того, может приводить к появлению новых. Разумеется, проблемы являются следствием выделения фондом не самих средств, а перечнем условий, которые необходимо соблюсти для их получения.

При сравнении МВФ и Нового банка развития БРИКС выявлено, что отличие банка БРИКС от МВФ заключается в том, что кредитные проекты МВФ рассчитаны на долгосрочную перспективу с макроэкономическими реформами и перестройками, а кредиты Банка БРИКС – это пункт взаимопомощи, которая рассчитана на краткосрочную перспективу Выявлены основные недостатки функционирования Фонда, в их числе: хронический дефицит кредитных ресурсов, усиливающийся в условиях синхронизации спроса на кредиты стран-членов в период кризисных потрясений; жесткие требования к государствам-заемщикам при предоставлении стабилизационных и структурных кредитов без учета специфики их экономики; недостаточное внимание к особенностям и потребностям стран с низкими доходами; система управления Фондом, направленная на защиту интересов стран с наибольшими квотами, прежде всего США и ЕС; ослабление надзорной и регулирующей функции МВФ; отсутствие реальной системы раннего предупреждения о кризисных потрясениях. Также основанием для критики служит неэффективность рекомендаций и мер по выходу из кризисных ситуаций. В результате выполнение программ МВФ чаще всего ведет к свертыванию инвестиций, торможению темпов экономического роста, обострению социальных проблем. Поэтому в условиях глобализации деятельность Фонда должна претерпеть ряд реформ.

Список используемой литературы

1. Ананьев А.С. Сравнительный анализ деятельности МВФ в странах с трансформируемой экономикой: автореф.дис. … канд. эконом. наук / Ананьев А.С. – М., 2008. – 23 с.

2. Глобальное экономическое регулирование: учебник / под ред. проф. В.Н.Зуева – М.: Магистр, 2011. – 574 с.

3. Д.В. Хлебникова Перспективы реформирования международного валютного фонда в современных условиях: дис. …канд. эконом. наук / Д.В. Хлебникова – М., 2014 – 180 с.

4. Максимова В.Ф., Максимов К.В., Вершинина А.А. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты: учебно-методический комплекс. – М., 2009. – 175 с.

5. Мировая экономика и международные экономические отношения: учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. / Е. Д. Халевинская. – М.: Магистр: ИНФРА-М, 2011. – 368 с.

6. Международные экономические отношения: Учебник / под ред. Б.М.Смитенко. – 2-е изд. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 528 с.

7. Международные валютно-кредитные отношения: учебник и практикум для бакалавров / Е.А. Звонова [и др.]: под общ. ред. Е.А. Звоновой. – М.: Юрайт, 2014. – 687 с.

8. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник / под общ. ред. Н.П. Гусакова – 2-е изд., перерад. и доп. – М: ИНФРА-М, 2012. – 314 с.

9. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2014. – 390 с.

10. Международные финансы: учебное пособие / А.В. Агибалов, Е.Е. Бичева, О.М. Алещенко – Воронеж: ВГАУ, 2015. – 241 с.

11. Международные финансы: учебное пособие / О. Ю. Свиридов, А.А. Лысоченко. – Ростов н/Д: Феникс, 2015. – 395 с.

12. Свиридов О.Ю. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. – Ростов-на-Дону: МарТ, 2009. – 297 с.

13. Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения – М.: КноРус, 2010. – 448 с.

14. Чеботарев Н.Ф. Мировая экономика: Учебник – 2-е изд. – М. Издательскоторговая корпорация «Данилов и К». – 2012. – 332 с.

15. Амбарцумян В.Н. Результаты работы международного валютного фонда в посткризисный период: оценка и тенденции // Перспективы науки. – 2013. - № 9 (48). - С. 117-119.

16. Арапова Е.Я. Перспективы экономической интеграции в формате Брикс // Мировая экономика – 2016. – №2. – С. 32-47.

17. Аттокурова Н.С. МВФ: Теория и практика, проблемы и перспективы // Проблемы современной экономики. – 2015. - №28-1. – С. 37-42.

18. Бардин А.Л. Политические аспекты деятельности МВФ и Всемирного Банка в Украине // Власть – 2014. - №10. - С. 220-224.

19. Борисов А.Н., «О роли специальных прав заимствования в повышении стабильности мировой валютной системы на современном этапе» // Экономические науки. – 2013. - № 2 (99). – С. 176-182.

20. Бессчастнова В.Д., Кирсанова О. А. Участие России в формировании деятельности МВФ // Известия академии управления. – 2011. – №1. – С. 28-33.

21. Благомедова Х.М. Роль МВФ в преодолении глобального экономического кризиса // Вопросы структуризации экономики. – 2012. - №4. - С. 12-15.

22. Былиняк С.А. Глобальный финансово-экономический кризис и его влияние на Юго-Восточную и Восточную Азию // Юго-Восточная Азии: актуальные проблемы развития. – 2009. - № 13. – С. 12-21.

23. Ващенко И.Ю. Правовое регулирование Международного валютного фонда // Вестник Волжского университета. – 2016. - № 2. – С. 63-69.

24. Газина В.Ю. Новый банк развития БРИКС – путь к развитию национальных экономик. // Проблемы современной экономики. – 2015. – № 27. – С. 15-19.

25. Гаськова Ю.Н., Юркина Н.В. Отрицательное влияние программ МВФ на экономический рост и политическую ситуацию в стране. // Интеллектуальный потенциал ХХI века. – 2014. - № 21. - С. 177 – 181.

26. Горин И.О. МВФ и мировой экономический кризис // Банковское дело. – 2010. - № 3. – С. 40 – 43.

27. Гусеева А.А. Роль специальных прав заимствования в мировой валютной системе // Актуальные вопросы юридических наук. – 2015. – С. 124-125.

28. Грязнова М.В. Проблемы сотрудничества и перспективы развития взаимоотношений между Россией и МВФ // Интеллектуальный потенциал ХХI века – 2012. – №9-2. - С. 102-105.

29. Дьяченко М.В. Публичные институты финансовой стабильности в современном мире // Вестник ТвГУ. – 2015. - № 1. – С. 160-168.

30. Ефременко И.Н. Роль международного валютного фонда и всемирного банка в международной финансовой архитектуре // Финансовые исследования. – 2006. - № 12. – С. 19-25.

31. Ерпылева Н.Ю. Современный правовой статус Международного валютного фонда // Законы России. – 2013. - № 1. – С. 51-61.

32. Игнатова Т.В., Чекунов А.С. Управленческие и организационные приоритеты модернизации МВФ и ВТО // Государственное и муниципальное управление – 2013. - № 1. – С. 56-68.

33. Ильин Е.Ю. Участие МВФ, «Группы 20» и ЕС в реформировании системы глобального регулирования // Вестник МГИМО Университета. – 2015. – № 1. – С. 80-87.

34. Климова Н. В., Чернышев М. А. Становление Нового Банка развития БРИКС и его конкурентоспособность на валютном рынке // Политематический сетевой научный журнал. – 2015. - № 114. – С. 1198-1207.

35. Коннов В.А. К вопросу о юридических особенностях выделения международным валютным фондом финансовой помощи Украине // Теория и практика общественного развития. – 2014. - № 8. – С. 159-161.

36. Кривогуз М. И. Финансовая поддержка Украины Западом: надежда и реальность // Россия и новые государства Евразии. – 2015. - № 1 (26). – С. 69-78.

37. Курганский С.А. Банк Развития БРИКС: становление и перспективы // Формирование Евразийского экономического союза. – 2015. – С. 122-129.

38. Кузнецов В.С. Отношения России и МВФ // Международная экономика и международные отношения. – 2010. - № 7. – С. 46 – 52.

39. Озарнов Р. Банк БРИКС как инструмент устойчивого развития // Мировое и национальное хозяйство – 2015. – № 4 (35). - №78-86.

40. Омаров И.Н. трансформация отношений МВФ с развивающимися странами в условиях глобализации // Перспективы науки. – 2014. – № 4 (55). С. 106-109.

41. Пилипенко О. Перспективен ли банк развития БРИКС? // Экономика и управление: проблемы, решения. – 2015. - № 3. – С. 112-114.

42. Смыслов Д.В. Реформирование Международного валютного фонда: проблемы и решения. Регулятивные аспекты. // Деньги и кредит. – 2012. – № 1. – С. 36-43.

43. Солтаханов А.У., Чибисов О.В. Роль финансово-кредитных механизмов используемых МВФ при кризисе мировой финансовой системы // Транспортное дело России. – 2013. - № 6. - С. 82-83.

44. Сидорова Е.А., Баранова М.С. Проблема глобального управления и роль Международного валютного фонда // Вестник Новосиб. Гос. Университета. – 2015. – № 15 (2). – С. 15-22.

45. Спиридонова Т.С. Новый этап взаимоотношений России с Международным валютным фондом // Приоритетные направления развития. – 2014. – С. 94-102.

46. Тимошина В.А. Создание нового банка развития БРИКС как альтернатива долларовой системе расчетов // Актуальные проблемы теории и практики. – 2015. – С. 327330.

47. Уварова Е.Е., Рязанцева Т.В. Место, роль и значение МВФ в международной финансово-кредитной системе // Тренды развития современного общества. – 2012. – С. 109115.

48. Федоровская И.М. Украина и МВФ // Россия и новые государства Евразии. – 2012. - № 1 (14). - С. 79-83.

49. Финник С.Г. МВФ в системе международных экономических организаций // Теория и практика. – 2013. - № 2 (4). – С. 77.

50. Хадарцев Л.С., Саркисян А.А. Основные аспекты деятельности Международного валютного фонда // Сборник конференций НИЦ социосфера. – 2015. - № 3. – С. 108-111.

51. Хлебникова Д.В. К вопросу о реформировании Международного валютного фонда // Деньги и кредит. – 2014. – № 10. – С. 60-65.

52. Хлебникова Д.В. Место МВФ в структуре мировых финансовых институтов: функционирование и институциональные аспекты // Вопросы и проблемы и менеджмента в современном мире. – 2014. - С. 126 – 128.

53. Чувахина Л.Г. Международный валютный фонд: уроки кризиса // Научноисследовательский финансовый институт. – 2011. - № 1. – С. 73-82.

54. Шестаков С.А. Современные проблемы сотрудничества России с МВФ / С.А. Шестаков // Общество и экономика. – 2009. – № 3. – С. 9.

55. Щипкова Е.А. Сотрудничество США, МВФ и Всемирного банка в сфере безопасности в 2001-2002 гг. // Вестник Томского Гос. Университета. – 2013. - № 377. - С. 91-94

56. Pogorelskiy, K. Implications of the quota & voice reform of the IMF : the aspect of power / K. Pogorelskiy. – М.: ГУ ВШЭ, 2010. – 24 с.

57. Беларусь полностью выплатила кредиты стэнд-бай МВФ / [Электронный ресурс] // Электронные данные. - URL: http://www.belta.by/ru/all_news/economics/Belaruspolnostju-vyplatila-kredit-stend-baj-MVF_i_700299.html (дата обращения 18.03.2017).

58. Взаимоотношения Украины с Международным Валютным фондом. Досье [Электронный ресурс] // Электронные данные. - URL: http://tass.ru/info/1819914 (дата обращения: 18.03.2017).

59. Выгоды и риски сотрудничества с МВФ. [Электронный ресурс] // Электронные данные. - URL:http://www.segodnya.ua/economics/enews/vygody-i-riskisotrudnichestva-s-mvf-575060.html (дата обращения 18.03.2017).

60. Годовой отчет МВФ за 2015 финансовый год [Электронный ресурс] // МВФ [Офиц. сайт]. - URL: https://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/ar/2015/pdf/ar15_rus.pdf (дата обращения 18.03.2017).

61. Кирилкина Н. СДР пересчитали. [Электронный ресурс] // Электронные данные. - URL: http://spekulant.ru/magazine/2010/11_2010/SDR_pereschitali.html (дата обращения: 18.03.2017).

62. Клифт Дж. Что такое Международный Валютный Фонд [Электронный ресурс] // Секция графических работ МВФ. - URL: http://www.un.org/ru/ecosoc/imf/whatr.pdf (дата обращения 18.03.2017).

63. Пересмотр валютной корзины СДР [Электронный ресурс] // МВФ [Офиц. сайт]. – URL: https://www.imf.org/external/np/exr/facts/rus/sdrcbr.pdf (дата обращения: 18.03.2017).

64. Подъем после Азиатского кризиса и роль МВФ [Электронный ресурс] // Электронные данные. - URL: https://www.imf.org/external/np/exr/ib/2000/rus/062300r.htm (дата обращения 18.03.2017).

65. Реформа МВФ [Электронный ресурс] // Электронные данные. – URL: http://www.vestifinance.ru/articles/66809 (дата обращения 18.03.2017).

66. Роль МВФ в финансовой системе мира [Электронный ресурс] // Экономика. - URL: http://rusrand.ru/analytics/rol-mvf-v-finansovoj-sisteme-mira (дата обращения 18.03.2017).

67. Переговоры о помощи МВФ [Электронный ресурс]. // Электронные данные. - URL: http://www.noi.md/ru/news_id/54037#close (дата обращения 18.03.2017).

68. Статьи соглашения МВФ [Электронный ресурс] // МВФ [Офиц. сайт]. - URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/rus/index.pdf (дата обращения 18.03.2017).

69. МВФ банкротит страны / [Электронный ресурс]. // Электронные данные. - URL:http://voprosik.net/mvf-bankrotit-strany (дата обращения 18.03.2017).

1. Максимова В.Ф., Максимов К.В., Вершинина А.А. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты: учебно-методический комплекс. – М., 2009. – С.151 ↑

2. Статьи соглашения МВФ. [Электронный ресурс]. // МВФ [Офиц. сайт]. - URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/rus/index.pdf (дата обращения 18.03.2017). ↑

3. Клифт Дж. Что такое Международный Валютный Фонд. [Электронный ресурс] // Cекция графических работ МВФ. - URL: http://www.un.org/ru/ecosoc/imf/whatr.pdf (дата обращения 17.03.2017). ↑

4. Хлебникова Д.В. К вопросу о реформировании Международного валютного фонда // Деньги и кредит. – 2014. – № 10. – С. 62

   ↑

5. Мировая экономика и международные экономические отношения: учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. / Е. Д. Халевинская. – М.: Магистр: ИНФРА-М, 2011. – С. 351 ↑

6. Международные валютно-кредитные отношения: учебник и практикум для бакалавров / Е.А. Звонова [и др.]: под общ. ред. Е.А. Звоновой. – М.: Юрайт, 2014. – С. 487 ↑

7. Глобальное экономическое регулирование: учебник / под ред. проф. В.Н.Зуева – М.: Магистр, 2011. – С. 345 ↑

8. Реформа МВФ [Электронный ресурс] // Электронные данные. – URL: http://www.vestifinance.ru/articles/66809 (дата обращения 18.03.2017) ↑

9. Уварова Е.Е., Рязанцева Т.В. Место, роль и значение МВФ в международной финансово-кредитной системе// Тренды развития современного общества. – 2012. – С. 112 ↑

10. Гусеева А.А. Роль специальных прав заимствования в мировой валютной системе // Актуальные вопросы юридических наук. – 2015. – С. 125 ↑

11. Международные валютно-кредитные отношения: учебник и практикум для бакалавров / Е.А. Звонова [и др.]: под общ. ред. Е.А. Звоновой. – М.: Юрайт, 2014. – С. 491 ↑

12. Глобальное экономическое регулирование: учебник / под ред. проф. В.Н.Зуева – М.: Магистр, 2011 – С.351 ↑

13. Годовой отчет МВФ за 2015 финансовый год [Электронный ресурс] // МВФ [Офиц. сайт]. - URL: https://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/ar/2015/pdf/ar15_rus.pdf (дата обращения 18.03.2017).

    ↑

14. Международные финансы: учебное пособие / А.В. Агибалов, Е.Е. Бичева, О.М. Алещенко – Воронеж: ВГАУ, 2015. – С. 188 ↑

15. Сидорова Е.А., Баранова М.С. Проблема глобального управления и роль Международного валютного фонда // Вестник Новосиб. Гос. Университета. – 2015. – № 15 (2). – С. 15-22. ↑

16. Игнатова Т.В., Чекунов А.С. Управленческие и организационные приоритеты модернизации МВФ и ВТО // Государственное и муниципальное управление. – 2013. - № 1. С. 62 ↑

17. Роль МВФ в финансовой системе мира. [Электронный ресурс] // Экономика. - URL: http://rusrand.ru/analytics/rol-mvf-v-finansovoj-sisteme-mira (дата обращения 18.03.2017). ↑

18. Кривогуз М. И. Финансовая поддержка Украины Западом: надежда и реальность // Россия и новые государства Евразии – 2015. - №1 (26). – С. 72 21 ↑

19. Федоровская И.М. Украина и МВФ // Россия и новые государства Евразии. – 2012. - № 1 (14). С. 80 ↑

20. Взаимоотношения Украины с Международным Валютным фондом. Досье. [Электронный ресурс] // Электронные данные. - URL: http://tass.ru/info/1819914 (дата обращения: 18.03.2017). ↑

21. Беларусь полностью выплатила кредиты стэнд-бай МВФ. [Электронный ресурс] // Электронные данные. - URL: http://www.belta.by/ru/all_news/economics/Belarus-polnostju-vyplatila-kredit-stend-baj-MVF_i_700299.html (дата обращения 18.03.2017) ↑

22. Переговоры о помощи МВФ. [Электронный ресурс] // Электронные данные. - URL: http://www.noi.md/ru/news_id/54037#close (дата обращения 18.03.2017). ↑

23. Шестаков С.А. Современные проблемы сотрудничества России с МВФ // Общество и экономика. – 2009. – № 3. – С. 9. ↑

24. Грязнова М.В. Проблемы сотрудничества и перспективы развития взаимоотношений между Россией и МВФ // Интеллектуальный потенциал ХХI века. – 2012. – № 9-2. С. 104 ↑

25. Там же ↑

26. Подъем после Азиатского кризиса и роль МВФ. [Электронный ресурс] // Электронные данные. - URL: https://www.imf.org/external/np/exr/ib/2000/rus/062300r.htm (дата обращения 18.03.2017). ↑

27. Озарнов Р. Банк БРИКС как инструмент устойчивого развития // Мировое и национальное хозяйство. – 2015. – № 4 (35). - №79 ↑

28. Газина В.Ю. Новый банк развития БРИКС – путь к развитию национальных экономик // Проблемы современной экономики. – 2015. – № 27. – С. 17 ↑