Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Международный валютный фонд: цели, функции, особенности (История создания международного валютного фонда).

Содержание:

Введение

Актуальность темы исследования обусловлена следующим. Реформирование Международного валютного фонда (МВФ) как института межгосударственного валютно-кредитного регулирования стало одним из направлений глобальных антикризисных и стабилизационных мер, направленных на обеспечение устойчивого развития мировой экономики. Глобальный финансово-экономический кризис выявил ключевые проблемы регулирования современной мировой валютной системы, показал, что она практически исчерпала свои возможности и не способна давать адекватные ответы на вызовы мировой экономики и финансов.

Реформа МВФ, начавшаяся с сентября 2005 г. с принятием Среднесрочной стратегии, с учетом уроков мирового кризиса и рекомендаций саммитов «Группы 20» приобрела более системный характер в целях повышения роли Фонда по обеспечению валютно-экономической стабильности в мире.

В этой связи актуальность данного исследования обоснована тремя аргументами. Во-первых, необходимостью обновления теоретической основы анализа деятельности МВФ и его реформирования в условиях современных глобальных вызовов.

Во-вторых, данное исследование актуально с практической точки зрения для анализа участия России в реформе МВФ и перспектив развития сотрудничества с Фондом в контексте преобразования организационных и функциональных аспектов его деятельности. В-третьих, актуальность исследования связана с отсутствием комплексных работ по реформированию МВФ в российской экономической науке.

Первым отечественным исследованием, посвященным созданию МВФ, стала работа участника советской делегации на Бреттон-Вудской конференции И.Д. Злобина (1948 г.). Крупнейший вклад в исследование практической деятельности Фонда в период 1944 – 1968 гг. внес К.Я. Чижов.

Проблемы модификации управления МВФ отражены в статьях К.Б.Погорельского, Ф.Т. Алескерова, В.А. Калягина, а трансформация его регулирующей функции в современных условиях – в диссертации А.С. Чекунова. Роль Фонда в прогнозировании и разработке системы раннего предупреждения экономических и финансовых кризисов рассмотрена в монографии В.В. Ковалева. Противоречия межгосударственного валютно-кредитного регулирования, осуществляемого Фондом, отражены в трудах С.В. Горбунова, А.А Громыко, В.И.Грибачевой, Н.Н. Ивина и др.

Проблемы взаимодействия Фонда с развивающимися странами-членами в аспекте структурной перестройки их экономик, урегулирования их внешней задолженности широко представлены в трудах Е.А. Звоновой, С.А. Былиняка, Г.Н. Ануловой, И.М.Молчановой, Х. Кейта, А.В. Шкляра, Яр. Щепэка., А.Ю. Малого, Ю.А. Арсеньева, Э.Х. Калычбейли. и др.

Недостатком современных публикаций по МВФ является отсутствие системного подхода к анализу реформирования его деятельности на основе изучения и обобщения первичных материалов. Кроме того, недостаточно внимания уделено новой среде функционирования Фонда – современным глобальным вызовам.

Цель исследования состоит в изучении целей, функций, особенностей и перспектив реформирования МВФ.

Для достижения данной цели исследования поставлены следующие задачи:

- изучить историю создания международного валютного фонда;

- раскрыть цели деятельности и структуру органов международного валютного фонда ;

- изучить тенденции реформирования кредитной политики МВФ ;

- рассмотреть изменение надзорной и регулирующей функции МВФ;

- раскрыть перспективы развития международного валютного фонда .

Объектом исследования является Международный валютный фонд. Предметом исследования являются особенности функционирования и перспективы развития Международного валютного фонда.

Методологической основой исследования являются системный и аналитический подходы к изучению объекта исследования, а также следующая совокупность методов: сравнительный анализ, аналогия, абстрагирование, исторический и логический методы.

Работа состоит из введения, трех глав и заключения, списка использованных источников, а также приложений.

1. Теоретические аспекты деятельности международного валютного фонда как института валютно-кредитного регулирования

1.1. История создания международного валютного фонда

В системе международных организаций достаточно условно можно выделить категорию организаций, специализированно занимающихся экономической проблематикой, – международные экономические организации. Среди них важное место принадлежит Международному валютному фонду (МВФ). Вопросы их классификации были предметом исследования таких ученых, как М.М. Богуславский, И.Н. Герчикова, С.В. Горбунов, Б. И. Кучер, А.А. Моисеев, А.И. Шнырк ов, В. М. Шумилов и др. [11, с.13-14].

Потрясения начала XX в. – Первая мировая война, Великая депрессия, а затем и Вторая мировая война – во многом предопределили структуру и функции МВФ. Уже после Первой мировой войны возник вопрос о необходимости многостороннего межгосударственного регулирования международных экономических отношений. С этой целью были созваны Брюссельская (1921 г.) и Генуэзская (1922 г.) конференции по экономическим проблемам, на которых была признана необходимость создания специального органа, который бы содействовал экономическому сотрудничеству между странами. Однако обе конференции не дали ожидаемых результатов [12, с.29].

На протяжении 1930-х гг. было проведено несколько международных конференций для решения вопроса о мировых валютах и международных экономических отношениях, но и они не увенчались успехом. Великая депрессия нанесла сокрушительный удар по мировой экономике – в промежутке между 1929 и 1932 г. цены на товары во всем мире упали на 48%, а объем мировой торговли снизился на 63%. Однако положительным результатом Великой депрессии явилось понимание неразрывной связи между политической безопасностью и экономическим процветанием, а также того, что с расширением внешнеэкономических связей под воздействием внешних факторов возрастает уязвимость национальных экономик. Стало очевидно, что в политике изоляционизма, торговых и валютных войнах нет и не будет победителей [15, с.63].

Кризис международных валютных и кредитных отношений обострился с новой силой во время Второй мировой войны, когда большинство стран, за исключением США, Швейцарии, Мексики и стран Центральной Америки, ввели валютные ограничения. Мировые хозяйственные связи были нарушены, Европа почти полностью находилась под оккупацией, Франция пала, Британская империя боролась за существование, СССР вел ожесточенные бои под Москвой. В этих условиях роль лидера в разработке нового мирового порядка взяла на себя страна, имеющая на тот момент быстрорастущую экономику и самые сильные вооруженные силы – США.

С целью оптимизации организации институтов областной исправной правительство и дозволения появляющейся напряженности в мире выполнения квартирной политические деятели важным делается создание и утверждение в любом районе концепций квартирной политические деятели.

Механизм управления квартирной политикой содержит, в первоначальную очередность, нормативную часть. Согласно суждению профессионалов, право Русской Федерации имеет возможность совершенствоваться согласно 3 тенденциям. Более преимущественным признается вид, рядом коем элемент Русской Федерации имеет возможность никак не получать своих законов, и в этом случае в местности этого субъекта станут функционировать утверждения соответственного закона. 2-ое направленность – элемент Русской Федерации имеет возможность равно как скреплять (подписью собственным операцией влияние в собственной местности закона. На третьем месте направленность – элемент Русской Федерации имеет возможность получать собственные законы, в каких отображалась областная особенность квартирной политические деятели. Таким (образом, к примеру, утверждения удлиненной проекта «Жилище» (2011-2015 лет) и Стратегии государственной защищенности вплоть до 2020 лета улеглись в базу основ квартирной политические деятели линии ареалов государства. В их кроме того скопирована порядок ценностей квартирной политические деятели и никак не предусматривается областная особенность. К этому ведь оставляется территориальное и общественное неравноправие, что отслеживается и в квартирном. Имеется ограничение в правах никак не только лишь согласно квартирным обстоятельствам, однако и согласно месторасположению жилья.

Жилищная стратегия правительства в значительном никак не принимать решение задачу перенаселенности, что представляется важной с целью отдельных субъектов. Муниципальные проекта (в особенности данное принадлежит к столицам субъектов) никак не управляются с задачей территориальной сегрегации, никак не накопляют квартирные необходимости мигрантов. Невзирая в декларацию в Концепции общегосударственной миграционной политические деятели вплоть до 2025 лета (ратифицированной в 2012 года) утверждения о содействии квартирному устройству переселенцев и формировании доступных частей рынка арендного квартир, в практике задачи оставляются. В взаимосвязи с данным имеющаяся ограничение в правах согласно квартирным обстоятельствам (данное принадлежит никак не только лишь к России, однако и многочисленным экономически сформированным государствам) подрывает общественно-политическую концепцию, предъявляя ей призывы, что следует нейтрализовать.

Укрепление целостности организации исправной правительство федерации и субъектов, возобновление вертикали правительство рядом проведении квартирной политические деятели в России обусловлены последующими положениями: переустройством административных функций и оптимизацией строений организаций исправной правительство, наиболее Точным делением возможностей среди районными, областными и рядом осуществлении квартирной политические деятели. Определенные творцы, изучая задачу общего ведения федерации и субъектов рядом создании квартирного законодательства и проведении квартирной политические деятели, прибыли к заключению о этом, что же эта вопрос имеет возможность являться разрешена посредством принятия законодателем баз той вот либо другой сферы законодательства, а областными законодателями — законов, в том числе кодексы.

Однако пока что в степени ареалов работа в области квартирной политические деятели проводится незначительно. В согласовании с Конституцией 1993 лета основные проблемы квартирной политические деятели (охрана справедлив людей в жилье, задачи развития законодательного тела) определены к объектам общего ведения и нее субъектов. С 2005 лета вступившие в силу новые Квартирный акт учитывают развитие рассредоточенной организации управления в области квартирной политические деятели, передачу возможностей в области управления квартирным фондом органам общегосударственной правительство субъектов Русской Федерации, увеличение ответственности субъектов Русской Федерации из-за квартирную политическому деятелю.

Специалисты заявляют, что же чрезмерная рассредоточение квартирной политические деятели, и в частности: возможностей и денег, территориального планирования, прикрепленная данными кодексами, «привела к этому, что же наиболее огромная в обществе держава никак не обладает ясной концепции пластического развития».

Переходный этап к новой концепции управления связан с добавочными рисками, что планировалось уменьшить силами наиболее района. В 2012 г. в Квартирный акт привнесены перемены, затрагивающие правительственного квартирного наблюдения из-за работой организаций исправной правительство субъектов. Данные и почти все иные перемены, что кроме того учитывают передачу возможностей в сферы квартирного постройки в степень субъектов Русской Федерации, осуществляют с целью подавленных ареалов интенсивное квартирное построение весьма трудным. Контролирование из-за нее исполнением реализовывает, в этом части посредством предоставления.

При данном в изыскании рассказывается о этом, что же аппараты областной исправной правительство обязаны поддерживать политико-законную обязательство из-за выполнение обещаний в квартирной области в рамках отмеченных и областного бютжета. Ареалам имеют все шансы распространяться с середины и другие права в ходе осуществлении квартирной политические деятели с надлежащей экономической помощью. К ведению ареалов отнесено обеспечение малообеспеченными жителям согласно соглашениям общественного найма квартирных комнат с городского квартирного фонда.

В полном исследование законных баз квартирной политические деятели в национальном и областном степенях говорит о неимении общего целого расклада в связи регулировки характеристик квартирного постройки и осуществлении справедлив людей в жилище.

При разборе областного квартирного законодательства оказалось, что же в молчалив не имеется общей организации, весьма Нередко нормативные акты никак не объединены товарищ с ином. К примеру, ряд законопроектов, что анонсировались пока что Министерством областного формирования Русской Федерации 2-3 лета обратно, таким (образом и никак не находились изобретены. Они затрагивали, в частности, проблем предоставления дотаций бюджетам субъектов в реализацию квартирной политические деятели.

Существующий финансовый система, зафиксированный имеющимися законными общепризнанными мерками никак не гарантирует стимулирования квартирного постройки у хозяйствующих субъектов. Компаниям дешевле отступиться с квартирного постройки, Нежели создавать новые здания либо эксплуатировать прежние, вбухивая гораздо крупные ресурсы в их реконструкцию и модернизацию.

Система приборов, вводящая в себе исследование нормативно-законных общепризнанных мерок экономической помощи квартирной политические деятели, обязана содержать и концепцию оценивающих указателей (индекса стабильности), отображающих эффективность осуществлении квартирной политические деятели с воззрению общественно-финансового расклада.

Оценка производительности областной и городской квартирной политические деятели содержит в себе последующие характеристики: расходы в квартирное построение; размер ввода квартир; расходы в помощь в приобретении квартир поощрительным категориям людей; число жителей, обхваченного концепцией общегосударственной помощи рядом получении квартир; число небольших компаний, занимающихся в осуществлении квартирной политические деятели; размер старого и авантюристичного квартир; число аттестованных профессионалов, получающих заключения в области квартирной политические деятели; число населения, имеющих необходимость в жилище; число обществ людей; число общих строительных акций (правительство, дело).

Проблемы, решаемые в ареалах, согласно собственному содержанию допускается относительно разбить в ряд компаний.

Первая категория содержит задачи, предопределенные Излишней сосредоточением небезопасного изготовления, его высочайшей техногенной перегрузкой и применением старых технологий и оснащения. Данное, с одной края, содействует выводу жителей с района, а с иной — понижает свойство зон с целью квартир.

Вторая категория трудностей сопряжена с финансовой и общественной деградацией, безработицей. 3-я категория трудностей содержит в себе законные обстоятельства осуществлении квартирной политические деятели в полном, а кроме того функционирования выровненной организации областного квартирного законодательства. Длительное период у людей по большому счету никак не существовало практически никаких умений войн из-за собственные квартирные полномочия и задачи в тяжебном режиме.

Вообще созданное квартирным перемещением районное жители обязано рассматриваться равно как общественно-политический, фигурирующий в ходе формирования областной квартирной политические деятели, и свыше этого — рассматриваться в свойстве напарника в общественно-политическом ходе. Данное обозначает, что же районное жители обязано усвоить большим степенью законный культуры и познаниями в области хозяйства, значимыми с целью выполнения реформы, исследования квартирных теорий и фактических советов в области квартирной политические деятели.

Концептуальные расклады к управлению квартирной организации мегаполиса обязаны основываться в основы исследования и осуществлении планов согласно с административными приспособлениями в соседних сферах – постройке, муниципальном хозяйстве и транспорте.

К мощным граням квартирной политические деятели в муниципальном степени принадлежат: утверждение пакета новых законов; базарная независимость операций с целью нового Собственного денежных средств; недостаток строгой конкурентоспособной сферы; наиболее действенные итоги Личных распоряжающихся фирм нового вида согласно сопоставлению с национальными координационными текстурами; основной позитивный навык в населенных пунктах области и развитию базарной сферы в конкурентоспособной основании с целью абсолютно всех соучастников квартирной области.

К этому принадлежат: потребность в легкодоступное и удобное жилище; крупные территориальные средства с целью постройки новых предметов квартирной области; динамичный рынок квартир; способности с целью формирования новых ассоциаций в квартирной области; стремление организаций правительство формировать пока что наиболее положительный атмосфера и привилегии с целью привлечения иностранных вложений и учреждений.

К минусам принадлежат: недостаток экономико-точных модификаций с целью исследования подходящих альтернатив административных заключений; огромная материальная разделение жителей в Доли обладания квартирами и оплаты; дефицит мощностей согласно переработке домашних остатков и стоков. В основании целого разбора сведений итогов имеет возможность являться предложена методика исследования подходящих административных заключений в квартирной области населенных пунктов России.

Первоначально план предусматривал создание стабилизационного фонда в размере 5 млрд долл., состоящего из золота и правительственных ценных бумаг стран-участниц для выдачи краткосрочных кредитов на финансирование дефицитов платежных балансов. При этом стабилизационный фонд имел право в одностороннем порядке изменить валютный курс страны-заемщика, принудить страну отменить валютный контроль. Такие полномочия стабилизационного фонда слишком явно затрагивали экономический суверенитет стран-членов и в таком виде были неприемлемы. Поэтому первая редакция плана подверглась существенной переработке [17, с.139].

Окончательный вариант плана Уайта был опубликован в 1943 г. Его обсуждали эксперты из 30 стран. План преследовал несколько целей: оказание помощи в стабилизации валютных курсов, сокращении периодов и снижении степени неравновесия платежных балансов, содействие созданию условий упрочения внешней торговли и производства, облегчение эффективного использования блокированных валютных средств, ослабление валютных ограничений и других дискриминационных мер.

Несмотря на то, что главной долгосрочной целью плана Уайта было создание универсального мира «открытых дверей», «интернационального капитализма» с господством многосторонних экономических и политических отношений, в среднесрочной перспективе он допускал преобладание более закрытой формы капитализма, или «национального капитализма», который должен был позволить странам не допустить усугубления экономического кризиса через достижение полной занятости, пусть даже ценой снижения экономической эффективности [11, с.120].

СССР принял участие в Бреттон-Вудской конференции и даже подписал учредительные документы о создании этих организаций. Но система распределения голосов не отвечала интересам Советского Союза, экономика которого была подорвана Второй мировой войной. Советская делегация предлагала распределить голоса организаций таким образом, чтобы у СССР и США было приблизительно равное количество голосов независимо от вступительного взноса, который страна, понесшая самые большие потери в войне, не могла себе позволить без значительного ухудшения внутриэкономической ситуации. Кроме того, советская делегация выразила озабоченность тем, что условия предоставления кредитов МВФ, по сути, являются прямым вмешательством во внутренние дела принимающих стран. Это стало причиной того, что в итоге Советский Союз отказался ратифицировать договор об учреждении МВФ, что автоматически означало невозможность стать членом МБРР (согласно уставу МБРР, членами Банка могут быть только страны – члены МВФ, исключение или выход страны из МВФ означает автоматическое исключение ее из Банка). Таким образом, Советский Союз оказался вне системы международных финансовых организаций, членом которой в 1992 г. стало уже другое государство – преемник СССР – Российская Федерация [8, с.143].

Таким образом, на конференции в Бреттон-Вудсе были приняты Статьи соглашения (Articles оf Agreement) МВФ, выполняющие роль его устава. Этот документ вступил в силу 21 декабря 1945 г. Практическую деятельность Фонд начал в мае 1946 г., имея в своем составе 39 стран-членов; к валютным операциям он приступил 1 марта 1947 г. В 2007 г. число стран – членов МВФ составило 185. Штаб-кваритира организации находится в Вашингтоне (США). Помимо того, имеются отделения в Париже (Франция), Женеве (Швейцария), Токио (Япония) и при ООН в Нью-Йорке.

МВФ играет ключевую роль в международной мировой экономике по следующим причинам [20, с.19]:

1. Осуществляя регулирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений, МВФ периодически вносит изменения в мировую валютную систему, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами его соглашений, фиксирует принципы мировой валютной системы, согласованные правила поведения в мировом сообществе.

2. МВФ выступил проводником принятой Западом по инициативе США установки на демонетизацию золота, ослабление его роли в мировой валютной системе. Золото практически исключено из расчетов между МВФ и его членами [20, с.20].

3. МВФ наделен с 1969 г. полномочиями создавать «при возникновении долгосрочной глобальной потребности в международных ликвидных резервах» ликвидные средства путем выпуска «специальных прав заимствования» Special Drawing Rights или сокращенно – SDR. SDR – условная денежная единица, которая предназначена для пополнения валютных резервов государств-членов, погашения пассивного сальдо платежного баланса, расчетов с Фондом. Страна, имея счет в SDR, может получать в обмен на них в других странах нужную ей конвертируемую валюту. Регулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает странам гарантированную возможность приобретения необходимой им валюты в обмен на SDR путем «назначения» стран, которые ее предоставляют. При этом Фонд учитывает состояние платежного баланса и валютных резервов «назначенных» стран-кредиторов.

4. МВФ осуществляет межгосударственное регулирование режима валютных курсов стран-членов.

5. Важным направлением регулирующей деятельности МВФ является устранение валютных ограничений.

6. МВФ участвует в регулировании международных валютно-кредитных отношений путем предоставления кредитов, и особенно предоставление странам-кредиторам и должникам посреднических услуг, выполняя функции координатора международного кредитования и гаранта платежеспособности стран-должников [21, с.144].

7. МВФ осуществляет постоянный строгий надзор (раз в год) за макроэкономической и валютной политикой стран-членов, а также состоянием мировой экономики (консультации с правительственными учреждениями стран-членов) и многосторонние обсуждения (обычно два раза в год). МВФ предоставляет странам-членам разнообразную техническую помощь, а также содействие в профессиональной подготовке кадров. Фонд также активно сотрудничает с другими мировыми финансовыми институтами.

За время своей деятельности МВФ действительно превратился в универсальную организацию, добился широкого признания в качестве главного наднационального органа регулирования международных валютно-кредитных отношений, авторитетного центра международного кредитования, координатора межгосударственных кредитных потоков и гаранта платежеспособности стран-заемщиц. Одновременно он играет важную роль в реализации решений «семерки» ведущих государств, служит ключевым звеном формирующейся системы регулирования мировой экономики, международной координации, согласования национальных макроэкономических политик. Как и любая международная организация, МВФ является и инструментом партнерства стран-участниц, и ареной соперничества национальных экономических и политических интересов.

Итак, создание и развитие международных экономических (финансовых) организаций предусматривает достижение следующих целей: стабилизация и развитие системы международных финансов и мировой экономики в целом; межгосударственное валютное и кредитно-финансовое регулирование; разработка и координация стратегии и тактики развития мировой валютно-финансовой и кредитной системы; аккумуляция финансовых ресурсов и их использования с целью обеспечения стабильности национального, регионального и мирового экономического развития [13, c. 17]. При заключении соглашений о создании в Бреттон-Вудсе экономических организаций (МБРР, МАР, МВФ), на конференции, которая проходила с 1 по 22 июля 1944 г., учредителями «предполагалось, что трудную задачу по обеспечению глобальной экономической стабильности призван решать МВФ» [9, c. 30].

1.2. Цели деятельности и структура органов международного валютного фонда

Международный валютный фонд (МВФ) в совокупности с другими международными финансовыми организациями формирует институциональную основу международных валютно-кредитных и финансовых отношений.

Целями МВФ являются [11, с.101]:

1. Содействие международному сотрудничеству в валютной сфере.

2. Содействие расширению и сбалансированному росту международной торговли и, соответственно, росту занятости и улучшению экономических условий стран-членов.

3. Обеспечение функционирования международной валютной системы путем согласования и координации валютной политики и поддержания валютных курсов и обратимости валют стран-членов; обеспечение упорядоченных отношений в валютной сфере между странами-членами.

4. Определение паритетов и курсов валют; недопущение обесценения валют с целью получения конкурентных преимуществ.

5. Оказание содействия в создании многосторонней системы платежей по текущим операциям между странами-членами и в устранении валютных ограничений.

6. Оказание помощи странам-членам путем предоставления займов и кредитов в иностранной валюте для урегулирования платежных балансов и стабилизации валютных курсов [1, с.119].

7. Сокращение длительности и уменьшение степени неуравновешенности международных платежных балансов стран-членов.

8. Предоставление консультационной помощи по финансовым и валютным вопросам странам-членам.

9. Осуществление контроля за соблюдением странами-членами кодекса поведения в международных валютных отношениях [1, с.120].

Функциональные и институциональные аспекты деятельности МВФ как института межгосударственного валютно-кредитного регулирования, отражены в Приложении 1. В их числе: кредитование стран-членов, надзор за их экономической политикой и состоянием мировой экономики, информационная и консультационная функции. Они взаимосвязаны и направлены на обеспечение стабильности валютно-экономического положения в стран-членах и мировой экономике в целом.

Структура органов управления МВФ следующая [5, с.12].

1. Высшим руководящим органом МВФ является Совет управляющих (Board of Governors), в котором каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем. Обычно это министры финансов или руководители центральных банков. В ведение Совета входит решение ключевых вопросов деятельности Фонда, например, внесение изменений в Статьи соглашения, прием и исключение стран-членов, определение и пересмотр величины их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в год, но могут проводить свои заседания, а также голосовать по почте в любое время.

В МВФ действует принцип «взвешенного» количества голосов, который предполагает, что возможность стран-членов оказывать влияние на деятельность Фонда с помощью голосования определяется их долей в капитале МВФ. Каждое государство-член имеет 250 «базовых» голосов, независимо от величины его взноса в капитал, и дополнительно по одному голосу за каждые 100 тыс. СДР. Однако это не означает, что страна может купить в Фонде столько голосов, сколько ей необходимо для увеличения своего влияния на принимаемые в организации решения. Дополнительные голоса страна может купить только в рамках своей квоты, которая рассчитывается исходя из вклада страны в мировую экономику. Такой порядок обеспечивает решающее большинство голосов наиболее крупным государствам [4, с.11].

2. Согласно Уставу, Совет управляющих может учредить новый постоянный орган управления – Совет на уровне министров стран-членов для наблюдения за регулированием и адаптацией мировой валютной системы.

Его роль играл учрежденный в 1974 г. Временный комитет Совета управляющих по вопросам международной валютной системы – Временный комитет (Interim Committee of tile Board of Governors on the International Monetary System), который в 1999 г. был преобразован в Международный валютно-финансовый комитет, выполняющий важные функции по руководству Исполнительным советом; выработке стратегических решений, относящихся к функционированию международной валютной системы и деятельности МВФ; представлению Совету управляющих предложений о внесении поправок в Статьи соглашения МВФ [16, с.143].

Подобный статус имеет также Объединенный министерский комитет Советов управляющих МБРР и МВФ по передаче реальных ресурсов развивающимся странам – Комитет развития. Он консультирует Советы управляющих МВФ и МБРР, проводит совместные заседания с валютно-финансовым комитетом с целью подготовки докладов и консультаций по всем аспектам передачи реальных ресурсов.

3. Совет управляющих делегировал значительную часть своих полномочий Исполнительному совету (Executive Board), т.е. директорату, который несет ответственность за ведение дел МВФ, включающих широкий круг политических, оперативных и административных вопросов, в частности, предоставление кредитов странам-членам и осуществление надзора за их политикой в отношении валютных курсов. Исполнительный совет работает на постоянной основе в штаб-квартире Фонда в Вашингтоне и обычно проводит свои заседания три раза в неделю [19, с.84].

С 1992 г. число исполнительных директоров доведено до 24, в 1946 г. их было 12. Пять из них назначены, согласно Уставу, США, Германией, Японией, Великобританией и Францией, т.е. пятью странами, имеющими наибольшие квоты в капитале МВФ; три – формально избраны, но представляют каждый одну страну – Саудовскую Аравию, Россию и Китай; шестнадцать – избраны от остальных стран-членов, разделенных на соответствующее количество групп, сформировавшихся с учетом принципа географического представительства либо на основе общих интересов. Назначения и выборы исполнительных директоров проводятся один раз в два года. Директор располагает тем количеством голосов, которым пользуются в совокупности избравшие его управляющие. Однако в большинстве случаев решения в Исполнительном совете принимаются не путем формального голосования, а посредством предварительного достижения консенсуса его членов [20, с.19].

Исполнительный совет МВФ выбирает на 5-летний срок директора-распорядителя (Managing Director), который возглавляет штат сотрудников Фонда и ведает текущими делами; он выступает в качестве председателя Исполнительного совета.

Итак, политические факторы, динамика и новые вызовы в мировой экономике определяют ее трансформацию, требуют постоянного совершенствования деятельности международных экономических организаций. Общая характеристика мировых финансовых институтов служит основой для определения места Фонда в их структуре, которое определяется его ролью как органа регулирования валютно-кредитных отношений между государствами-членами [21, с.101].

Функциональные аспекты МВФ дополняют его институциональные особенности, которые определяются спецификой сходства организации Фонда по аналогии с акционерным обществом. Хотя в соответствии с уставом он призван обеспечивать равноправное сотрудничество стран-членов, величина их взносов в капитал определяет их роль в управлении, то есть в выработке политики и возможном праве вето на важнейшие решения. Фактически, исходя из принципа формирования структуры его управления, основные направления деятельности и политики МВФ определяются в интересах стран с наибольшими квотами [25, с.100].

Институциональная особенность МВФ проявляется также в двухуровневой структуре органов его управления, в их числе: Совет управляющих и Исполнительный совет (главный исполнительный орган, осуществляющий оперативное управление). Решения в зависимости от степени важности принимаются простым (70%) или «специальным большинством» (85%). Задачей Международного валютно-финансового комитета (МВФК) как совещательного органа является информирование руководства МВФ об особенностях состояния и развития мировой валютной системы, функционировании Фонда, а также внесение предложений о необходимости поправок в его устав.

2. тенденции реформирования и особенности деятельности международного валютного фонда в современных условиях

2.1. Тенденции реформирования кредитной политики МВФ

Традиционными формами кредитования МВФ являются кредит stand-by и для долгосрочных нужд - расширенное кредитование. Их особенности рассмотрены в таблице 2.1.1.

Таблица 2.1.1

Традиционные кредитные механизмы МВФ [22, с.46]

Инструмент	Дата введения	Цель	Условия
Договоренность о кредите stand-by (Stand-By Arrangement)	1952 г.	Среднесрочная помощь странам-членам, испытывающим краткосрочные трудности платежного баланса	Разработка заемщиком мер политики, обеспечивающей преодоление дефицита платежного баланса в краткосрочном периоде
Механизм расширенного кредитования (Extended Fund Facility)	1974 г.	Долгосрочная помощь для поддержки структурных реформ в целях преодоления дефицита платежного баланса	Принятие программы, включающей структурные преобразования в экономике, сроком до 4 лет с ежегодным уточнением этих мер на следующие 12 месяцев

До мирового финансово-экономического кризиса в связи со снижением спроса на кредиты Фонда и объемом предоставляемых средств предлагалось унифицировать их форму с более гибкими условиями для заемщиков. По нашему мнению, внедрение подобной инициативы могло предоставить возможность лучше учитывать их специфические особенности.

Резкое усиление нестабильности потребовало увеличения масштаба кредитования Фондом стран-членов для реализации антикризисных программ. В этой связи «Группа 20» на саммите в Вашингтоне (ноябрь 2008 г.) рекомендовала МВФ проанализировать функционирование его кредитных механизмов и повысить их гибкость для более оперативного реагирования на потребности государств-членов в средствах. В ответ (март 2009 г.) была утверждена реформа системы традиционного (нельготного) кредитования, основные направления которой конкретизированы в таблице 2.1.2.

Таблица 2.1.2

Пересмотр механизмов нельготного кредитования МВФ [27, с.13]

Направление реформы	Сущность
Изменение условий предоставления традиционных кредитов	Традиционное требование Фонда к государствам-заемщикам -достижение целевых критериев в области структурной перестройки экономики - заменено мониторингом качества реализуемых страной структурных реформ.
Введение новой гибкой кредитной линии (ГКЛ) (Flexible Credit Line)	Совершенствование механизма превентивного кредитования, т.е. предоставления средств без жестких лимитов странам-членам, экономическое состояние которых соответствуют заранее установленным Фондом показателям.
Повышение гибкости условий механизма «Договоренность о кредите stand-by»	Возможность увеличения суммы кредитов на начальном этапе и уменьшения частоты покупок валюты, если это оправдано направлением экономической политики, проводимой государством-заемщиком, и спецификой трудностей урегулирования ее платежного баланса.
Удвоение стандартных лимитов доступа	Годовой лимит - 200% квоты вместо 100%; кумулятивный лимит -600% квоты вместо 300%
Упрощение порядка определения стоимости и сроков погашения кредитов	Для договоренностей о кредите stand-by и «Механизма расширенного кредитования» к 0,5%, взимаемым с каждой фактически использованной суммы со счета общих ресурсов, и периодическим сборам добавляются платежи, размер которых зависит от сумм (200 базисных пунктов при заимствовании более 300% квоты) и сроков заимствований (для кредитов свыше 300% квоты, непогашенных более 36 месяцев - 100 б. п., более 3 лет - 200 б. п.). За резервирование средств по кредитным линиям введена прогрессивная шкала сборов, призванная ограничить чрезмерное использование странами ресурсов Фонда в превентивных целях: при сумме обязательств менее 200% квоты - 15 б. п., от 200 до 1000% - 30 б. п. и более 1000% квоты - 60 б. п.
Отмена редко используемых механизмов	Отменяются следующие кредитные инструменты: механизм компенсационного финансирования; механизм финансирования дополнительных резервов; механизм краткосрочной поддержки ликвидности

С учетом ограниченных возможностей в условиях нестабильности введенного в 2008 г. «Механизма краткосрочной поддержки ликвидности» (СЛФ) (Short-Term Liquidity Facility) его заменила гибкая кредитная линия, предназначенная для государств-членов, испытывающих нехватку валютной ликвидности и затруднения в доступе к мировому финансовому рынку, но реализующих положительно оцениваемую МВФ экономическую политику [28, с.13]. В соответствии с этим механизмом средства стали предоставляться без жестких лимитов и условий странам в соответствии с установленными квалификационными требованиями, учитывая потребности конкретной страны. Внедрение этой новеллы, по оценке «Группы 20», стало важным шагом для преодоления стереотипа получения кредитов у Фонда, когда обращение за займом к МВФ рассматривается в качестве крайней меры. Для усиления сигнального эффекта ГКЛ для рынка капиталов, то есть укрепления доверия к осуществляемой страной-заемщицей экономической политике и обеспечения ей доступа к рыночным займам, в августе 2010 г. ее условия были модернизированы. Сравнительная характеристика механизмов СЛФ, ГКЛ и модифицированной ГКЛ представлена в таблице 2.1.3.

Таблица 2.1.3

Сравнительная характеристика механизмов СЛФ, ГКЛ и модифицированной ГКЛ [26, с.140]

Механизм краткосрочной поддержки ликвидности (с октября 2008 г.)	Гибкая кредитная линия (с марта 2009 г.)	Модифицированная гибкая кредитная линия (с августа 2010 г.)
Критерии оценки
Положительная оценка Фондом экономической политики стран	Устойчивость счета текущих операций платежного баланса, удовлетворительное состояние счета операций с капиталом, финансовыми инструментами, ПИИ и преобладание в нем частных потоков капитала Устойчивый доступ стран к мировому рынку капитала на благоприятных условиях в течение длительного времени в форме выпуска суверенных инструментов Прочное состояние международных резервов стран, если доступ к ГКЛ запрашивается заблаговременно, стабильность государственных финансов, включая государственный долг, стабильно низкие темпы инфляции, эффективная денежно-кредитная и курсовая политика, Отсутствие проблем с платежеспособностью банков, риска системного банковского кризиса, эффективный надзор за финансовым сектором и прозрачность информации
Лимиты
500% квоты	Фактический лимит до 1000% квоты	Лимит в размере 1000% квоты отменен
Срок действия договоренностей
Три месяца	Шесть месяцев или 1 год с промежуточным отчетом о соответствии критериям по прошествии 6 месяцев	Удвоение срока действия: 1 или 2 года с промежуточным обзором соответствия критериям по прошествии года

Период погашения
9 месяцев	3% - 5 лет
Использование в превентивном порядке (т. е. фактическое отсутствие дефицита платежного баланса)
Не допускалось	Возможность более гибкого использования средств по кредитной линии в любое время и применение в качестве превентивного инструмента
Доступ к кредиту
Максимум три раза в течение любого 12-месячного периода	Доступ к кредиту сразу или на весь период действия договоренности при условии завершения промежуточных обзоров. Для модифицированной ГКЛ предусмотрена оценка ее влияния на ликвидность МВФ

Таким образом, увеличение лимитов, сроков и доступности заимствований стало ключевым направлением реформирования порядка предоставления ресурсов МВФ.

Оценка воздействия непосредственно превентивных форм кредитов на предотвращении развития кризисных явлений затруднена по причине изначально стабильного экономического положения стран-заемщиц. По их собственной оценке, кредиты в форме ГКЛ оказали положительное воздействие на приток иностранных капиталов, укрепление курсов национальных валют, снижение ставки по государственным облигациям. Кроме того, положительный эффект нового кредита ГКЛ и улучшение в экономиках государствах-заемщиках связаны, в том числе, с реализацией антикризисной политики [15, с.30].

В августе 2010 г. в процессе дальнейшей реформы механизмов кредитования МВФ была введена новая «Превентивная кредитная линия» (ПКЛ). Эта новация предназначалась для стимулирования обращения к МВФ на раннем этапе для стран, не соответствующих квалификационным критериям ГКЛ и обладающих умеренными факторами уязвимости в одной или двух из пяти областей их экономической политики.

Этой формой займа воспользоваться только Македония, фактически использовав при этом 197 млн. СДР из согласованных 413 млн. СДР. Провал эксперимента с ПКЛ, то есть фактически ее противоположный эффект на показатели государства и усиление негативных тенденций, в значительной степени объясняется психологическим восприятием скрытых уязвимостей в экономике страны. В этой связи в ноябре 2011 г. этот инструмент заменила более гибкая форма кредита - «Превентивная линия для предоставления ликвидности» (ПЛЛ) [28, с.13].

Введение ПЛЛ связано с намерением более комплексно учитывать проблемы стран, имеющих положительные макроэкономические показатели и проводящих обоснованную экономическую политику, но переживающих затруднения в условиях конъюнктурного перегрева экономики или на рынках и потенциально подверженных негативным «внешним эффектам».

Кредиты в форме ГКЛ и ПЛЛ призваны временно дополнять резервы или ликвидность стран-заемщиков в ситуации экономической депрессии и усиления финансовых и экономических рисков и, по оценке МВФ, представляют собой «ценную страховку» от внешних шоков, способствуют укреплению доверия со стороны мирового финансового рынка. «Группа 20» на саммите в Каннах (июнь 2012 г.) охарактеризовала данные инструменты как важный шаг для формирования глобальной сети финансовой безопасности. В этой связи Фонд намерен продолжить изучение вопросов дальнейшего согласования этих механизмов, повышения их прозрачности, в том числе в части унификации критериев оценки соответствия требованиям ГКЛ и ПЛЛ [28, с.11].

При их внедрении МВФ предполагал, что спрос на эти формы кредита будет носить ограниченный характер. По его оценке, после постепенной стабилизации мировой экономики, соответствующего уменьшения потребностей стран в средствах для осуществления антикризисных программ, расширения возможностей валютного заимствования из других источников, в том числе на мировом финансовом рынке, логично было бы ожидать снижения спроса на эти кредиты. Однако, как видно по данным рисунка 2, в краткосрочной перспективе, на наш взгляд, это маловероятно по причине существующих рисков и угроз для финансово-экономической и валютной стабильности.

Рис.2.1.1. Договоренности, утвержденные в 2005-2014 финансовые годы, млрд. СДР [18, с.88]

Реформа кредитной политики Фонда нацелена также на уменьшение количества условий кредита и их модернизацию (март 2009 г.). Это основано на двух мерах. Во-первых, Фонд расширил использование предварительных требований для доступа к кредитам, что означает возможность автоматического получения займа при условии соответствия экономического состояния стран сформулированным критериям МВФ. Новизна подхода к предоставлению кредитов проявилась в его зависимости от качестваэкономической политики страны: первый способ - требование выполнения согласованных с МВФ программ до предоставления кредитов, второй - предоставление средств при наличии уверенности в благополучном состоянии экономики страны. Ранее фактическое предоставление средств осуществлялось исключительно после согласования с Фондом стабилизационных и структурных программ [14, с.134].

Проявляется изменение фундаментального подхода к условию предоставления кредитов странам - членам Фонда в зависимости от их макроэкономических показателей и качества политики. В этой связи стоит отметить, что, учитывая интерес стран к подобным необусловленным кредитам и их «сигнальную функцию», открывающую доступ заемщикам на мировой финансовый рынок, требуется обеспечить беспристрастный и объективный характер заранее устанавливаемых квалификационных условий кредитования.

Во-вторых, требование отчета заемщиков о достижении согласованных целевых показателей структурных реформ заменено непосредственным мониторингом Фондом проводимых мер структурной политики, то есть ее качественным анализом. По сути, устранена необходимость проведения преобразований к конкретной дате, заемщики получили возможность временного маневра в пределах конкретного периода реализации согласованных мер реформы. В целом, изменения не затронули основ кредитной политики МВФ - набора предъявляемых требований.

МВФ традиционно предоставляет льготные кредиты СНД (в период, предшествующий кризису, около 1 млрд. долл. ежегодно по ставке 0,5%) в формах, представленных в таблице 2.1.4.

Таблица 2.1.4

Основные формы льготного кредитования СНД в предкризисный период [6, с.101]

Механизм кредитования на цели снижения бедности и содействия экономическому росту - ПРГФ (The Poverty Reduction and Growth Facility - PRGF)	Механизм финансирования для преодоления внешних шоков - ЕСФ (The Exogenous Shocks Facility -ESF)	Инструмент поддержки экономической политики -ПСИ (The Policy Support Instrument - PSI)
Источник средств для кредитов - Трастовый фонд ПРГФ-ЕСФ
Создан в 1999 г. Создан в 2005 г.		Создан в 2005 г.
Основной инструмент взаимодействия Фонда со СНД. Предоставление льготных кредитов с периодом выплат через 5'/2 до 10 лет странам с хроническим дефицитом платежного баланса, имеющим доход на душу населения менее 1095 долл. в целях поддержки программ макроэкономической стабилизации и структурных реформ.	Предназначен для стран, сталкивающихся с внешними шоками (негативным влиянием на экономику страны кризисных явлений в мировой экономике) для преодоления их негативных воздействий при отсутствии договоренности о ПРГФ. В его рамках предусмотрен «компонент быстрого доступа».	Предназначен для СНД, соответствующих условиям ПРГФ. Он предполагает, что страны, которые достигли прогресса в обеспечении экономической стабильности и не нуждаются в финансовой помощи МВФ, могут получать рекомендации по проводимой ими политике от Фонда. Документы при этом публикуются на добровольной основе и выполняют «сигнальную функцию», предоставляя информацию для кредиторов о состоянии и перспективах стран, а также служат сигналом донорам МВФ и ВБ об одобрении экономической политики этих стран.
Страна должна подготовить «Документ по стратегии сокращения бедности» на период действия кредитного соглашения с участием правительства, общественных организаций, предпринимателей, зарубежных партнеров, экспертов МВФ и ВБ. При этом МВФ и ВБ добиваются от страны-заемщика ограничения государственных расходов и полной либерализации внешнеэкономической деятельности.

С целью снижения потребности СНД в заимствованиях на рыночных условиях в соответствии с рекомендацией «Группы 20», высказанной в Лондоне, для этой группы стран было увеличено их кредитование: удвоены лимиты доступа к ПРГФ (как максимальные с 140 до 280% квоты, так допустимые в исключительных случаях - с 185 до и 370%), а лимиты ЕСФ были утроены с 25 и 75% в рамках быстрого доступа и с 50 до 150% по общим суммам договоренностей о предоставлении кредита (апрель 2009 г.).

Однако потребовались более существенные шаги по преобразованию структуры и финансовых условий льготных форм кредитования для устранения их недостатков и упрощения порядка использования - «создание рациональной архитектуры механизмов» (июль 2009 г.). Результатом этой реформы стало функционирование (с января 2010 г.) «Трастового фонда на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту» (ПРГТ), предназначенного для кредитования беднейших стран-членов в рамках трех новых инструментов: «Расширенного кредитного механизма» (ЕКФ), «Кредитного механизма «стэнд-бай» (СКФ) и «Механизма ускоренного кредитования» (РКФ). Их особенности отражены в Приложении 2 [4, с.11].

Важной проблемой является повышение степени координации долгосрочного кредитования СНД с другими мировыми финансовыми институтами (Группой Всемирного банка, международными региональными банками и фондами развития).

Учитывая рост спроса государств-членов на кредиты, что отражено на рисунке 2.1.2, реформирование порядка льготного кредитования СНД потребовало поиска дополнительных источников средств кредитных ресурсов Фонда. Традиционно они формируются из взносов стран-членов (кредиты и «грант-элемент») и самого МВФ, а не за счет его акционерного капитала.

Рис.2.1.2. Непогашенные льготные кредиты 2005–2014 финансовые годы, млрд. СДР [19, с.84]

В условиях мирового финансово-экономического кризиса возросла потребность мобилизации дополнительных средств для облегчения долгового бремени всех оставшихся стран, что затруднено отсутствием свободных средств как у Фонда, так и у стран-членов. В настоящий момент 36 из 39 стран (кроме Южного Судана, Сомали, Зимбабве), соответствующих условиям ХИПК, достигли стадии завершения. Общие расходы в рамках ХИПК оценены в 74 млрд. долл. (конец 2012 г.), из них только около 3,9 млрд. долл. (2,6 млрд. СДР) непосредственный долг Фонду. Учитывая добровольный характер участия кредиторов в облегчении бремени задолженности, полную сумму долга списали только МВФ, Группа Всемирного банка, Африканский и Межамериканский банки развития, Парижский клуб государств-кредиторов. Частные кредиторы и страны, не являющиеся членами Парижского клуба, на которые совокупно приходится около 26% всей суммы задолженности, не проявляют в этом заинтересованности. Однако, с 2012 г. некоторый прогресс в этой области достигнут вследствие продления до конца 2017 г. действия механизма по сокращению бедности МАР128. Кроме того, требуется также ограничить сферу и последствия исков коммерческих кредиторов против стран ХИПК.

Таким образом, реформирование кредитной политики Фонда с учетом уроков мирового кризиса осуществляется, в первую очередь, по линии развития превентивных форм кредитов для государств со стабильными экономическими показателями [18, с.88]. Государства получили возможность заимствовать средства даже в условиях относительной стабильности их платежного баланса, хотя при создании МВФ целевой установкой было предоставление кредитов странам-членам при его «фундаментальном неравновесии», которое имело достаточно условный характер ввиду того, что конкретные показатели «неравновесия» разработаны не были. Перечисленные меры направлены не только на совершенствование антикризисной помощи, но и на развитие системы раннего предотвращения кризисных потрясений. Однако, побочным эффектом масштабного «резервирования» ресурсов по открываемым кредитным линиям является увеличение риска дефицита средств МВФ, что требует расширения их источников [10, с.113].

Несмотря на начало реформы, многие страны, особенно развивающиеся, по-прежнему опасаются обращаться к Фонду с кредитными заявками, так как сохранены требования реализации жестких мер экономической политики. С учетом негативного опыта использования займов они по возможности предпочитают получать средства из других источников, в их числе: предоставление кредитов странами на двусторонней основе, региональные валютные фонды и банки развития, заключение своп-соглашений [9, с.89]. Однако, несмотря на то, что эти заимствования выглядят более привлекательно в сравнении с финансовой помощью МВФ, их масштаб ограничен. Учитывая нестабильность в мировой экономике, геополитические риски, внутренние переходные процессы и социальные волнения в ряде стран и, как следствие, сохранение спроса на ресурсы Фонда, целесообразно дальнейшее развитие и совершенствование превентивных инструментов кредитования. Необходимо продолжение реформы по линии модификации его политики в отношении предъявляемых к заемщику требований с учетом конкретных условий государств, особенностей их платежных балансов. Особого внимания требует улучшение анализа и выявление непосредственных факторов их уязвимости: накопление чрезмерной банковской и корпоративной задолженности, угроза бюджетного и долгового кризиса, ухудшение их состояния вследствие резкого изменения движения международного капитала, особенно его оттока. Фонду следует эффективнее реагировать на глубинные причины кризисных потрясений, вследствие которых государства нуждаются в кредитах. На наш взгляд, реформа кредитования стран - членов МВФ должна сочетаться с эффективным использованием его ресурсов и минимизацией глобальных рисков для мировой экономики с учетом меняющихся потребностей стран-членов [6, с.130].

Игнорирование Фондом особых потребностей стран с низкими доходами может в перспективе спровоцировать их переориентацию на заимствования в региональных банках развития, что в итоге создаст риск снижения репутации МВФ как глобального финансового института.

2.2. Изменение надзорной и регулирующей функции МВФ

В соответствии со статьей IV своего устава Фонд осуществляет надзор за состоянием мировой валютной системы и мирового финансового рынка, а также за экономической и финансовой политикой 188 стран-членов с целью выявления возможных рисков внутренней и внешней нестабильности и разработки рекомендаций по стабилизации экономического развития. Эта функция Фонда осуществляется по направлениям, представленным в таблице 2.2.1.

Таблица 2.2.1

Основные направления надзорной функции МВФ [15, с.30]

Двусторонний надзор

Региональный надзор

Многосторонний надзор

Национальный уровень надзора

Региональный уровень надзора

Глобальный уровень надзора – наблюдение за мировой экономикой

Оценка политики каждого государства-члена (вопросы курсовой, денежно-кредитной, налогово-бюджетной, финансовой политики) и публикация Фондом по итогам консультаций соответствующих докладов

Доклады о перспективах развития региональной экономики

Выделено пять регионов:

1. Ближний Восток и Центральная Азия

2. Азия и Тихий океан

3. Центральная, Восточная и Юго-Восточная Европа

4. Африка к Югу от Сахары

5. Западное полушарие (Южная Америка и Карибской регион)

«Перспективы развития мировой экономики»: наиболее существенные вопросы – текущие глобальные финансовые потрясения, экономический спад;

«Доклады по вопросам глобальной финансовой стабильности»: последние оценки состояния глобального финансового рынка, его перспектив и выявление дисбалансов и факторов уязвимости, которые могут создавать риски для его стабильности;

«Бюджетный вестник»: последние среднесрочные прогнозы по налогово-бюджетной сфере и оценка изменений в области государственных финансов.

В июне 2007 г. внесены изменения в концептуальные основы надзорной функции МВФ в форме принятия «Заявления о приоритетах в области надзора» на 2008–2011 гг. с изложением первоочередных экономических и операционных задач. Фонд ориентировался на развитие четырех направлений надзора, а именно: выявление рисков и макрофинансовых связей, понимание «многосторонней перспективы» (определение стран в глобальном контексте и анализ международных экономических взаимосвязей); оценку внешней стабильности мировой валютной системы.

В связи с начавшимся мировым финансово-экономическим кризисом «Группа 20» на саммите в Лондоне (апрель 2009 г.) поддержала объективный и комплексный надзор МВФ за экономикой и финансовым сектором стран – членов, взаимовлиянием их политик и рисками в мировой экономике. В этой связи «Заявление о приоритетах надзора МВФ» (2008 г.) было скорректировано в сентябре 2009 г., что отражено в таблице 2.2.2.

Таблица 2.2.2

Экономические и операционные приоритеты реформирования надзорной функции Фонда [17, с.101]

	Экономические приоритеты Операционные приоритеты
	Октябрь 2008 г. Сентябрь 2009 г. Октябрь 2011 г.
1	Устранение нестабильности мирового финансового рынка	Постепенный отход от антикризисных мер и вмешательства государства для восстановления устойчивости экономики	Оценка рисков	Оценка рисков
2	Укрепление мировой финансовой системы	Укрепление мировой финансовой системы	Надзор за финансовым сектором и оценка его взаимосвязей с реальным сектором экономики	Финансовая стабильность
3	Адаптация к резким колебаниям мировых цен на биржевые товары	Содействие регулированию источников мирового спроса при помощи как макроэкономических, так и структурных мер	Многосторонняя перспектива	Взаимозависимость
4	Обеспечение упорядоченного снижения глобальных дисбалансов	Сдерживание глобальных дисбалансов в мировой экономике	Оценка обменных курсов и внешней стабильности	Внешнеэкономическая стабильность

Реформирование надзорной функции МВФ с учетом выделенных приоритетов сосредоточено на следующих направлениях: нацеленность на обеспечение финансовой стабильности посредством усиления надзора за финансовым сектором на национальном и межгосударственном уровнях, повышение его прозрачности; мониторинг и оценка рисков (системного и рисков низкой вероятности); выявление взаимосвязей между экономическими секторами и странами; определение взаимовлияния экономических политик государств-членов; ориентация надзорной деятельности на восстановление экономического роста и обеспечение устойчивого развития [19, с.90].

Ограниченность ресурсов МВФ потребовала выделения приоритетов мероприятий и конкретизация мер по дальнейшему укреплению финансового надзора, что нашло отражении в новой Стратегии финансового надзора (сентябрь 2012 г.), основные параметры которой рассмотрены в таблице 2.2.3.

Таблица 2.2.3

Цели и важнейшие компоненты Стратегии финансового надзора (сентябрь 2012г.) [28, с.19]

Цели

Важнейшие компоненты

Преодоление вероятных негативных вторичных эффектов (последствий) политики государств-членов на глобальную стабильность;

Мониторинг стабильности внешнеэкономического сектора государств-членов на более комплексной основе;

Вовлечение государств-членов в конструктивный диалог с Фондом и друг другом;

Обеспечение эффективного функционирования мировой валютной системы для глобальной экономической и финансовой стабильности

Совершенствование выявления рисков и анализа макрофинансовой политики;

2. Модернизация инструментов и методов финансового надзора для обеспечения эффективной реакции на риски;

3. Усиление действенности и влияния финансового надзора посредством более активной работы с заинтересованными сторонами

С учетом уроков мирового кризиса и быстрого распространения негативных потрясений с целью выявления каналов передачи рисков, а также связей и взаимодействия макроэкономический и макропруденциальной политики особое значение при реформировании надзора МВФ получило усиление мониторинга и анализа экономических взаимосвязей: межстрановых, а также финансового и реального секторов экономики. Фонд приступил к разработке единой макрофинансовой основы с целью интеграции оценок макрофинансовых взаимосвязей в надзорную деятельность.

Рис.2.2.1. Процесс взаимной оценки влияния мер экономической политики стран «Группы 20» [27, с.17]

Кроме того, для оценки внешних дисбалансов Фонд по рекомендации «Группы 20», высказанной в Сеуле (2010 г.), разрабатывает индикативные критерии (количественные и качественные ориентиры), по которым будут оцениваться избранные показатели. В их числе: уровень государственного долга, дефицит бюджета, норма частных сбережений, сальдо внешнеэкономического сектора (торговое сальдо, чистый приток инвестиционного дохода, трансферы) [24, с.36].

Несмотря на факт углубления анализа непредусмотренных последствий реализуемых мер экономической политики стран «Группы 20», на саммите в Санкт-Петербурге (сентябрь 2013 г.) подтвержден приоритет национальных интересов государств в проведении необходимых для их экономик реформ. Кроме того, на наш взгляд, при изучении взаимосвязей и взаимозависимости стран-членов Фондом не приняты меры для оценки влияния изменений в мировой экономике на национальные экономики, то есть оценки уязвимости, в частности, развивающихся стран.

Фонд принял ряд мер по повышению их прозрачности и открытости, в том числе дополнил стандарты предоставления ему данных странами – членами. Особенность этих инициатив (стандартов и кодексов), суть которых изложена в таблице 2.2.4 состоит в том, что они формируют так называемое «мягкое» или «косвенное» право, то есть, не имея обязательного характера, все большее распространяются.

Таблица 2.2.4

Стандарты экономических и финансовых данных, предоставляемых Фонду странами-членами [23, с.33]

Специальный стандарт распространения данных (ССРД), с 1996 г.	Общая система распространения данных МВФ (ОСРД), с 1997 г.
Предназначен для стран, которые стремятся получить доступ на мировой финансовый рынок.	Предназначен для развития национальных статистических систем.
Руководство для стран по опубликованию экономических и финансовых данных.	Основа для развития странами национальной статистики с целью подготовки всесторонних и достоверных статистических данных для разработки экономической политики и ее анализа.

В таблице 2.2.5 представлены введенные девять дополнительных категорий данных, которые добровольно присоединившиеся страны обязуются полностью выполнять к концу 2019 года. Однако в связи с нежеланием государств присоединяться к стандарту «ССРД-плюс» (по состоянию на апрель 2014 г. не участвует ни одна страна) Исполнительный совет поддержал продление сроков своевременного предоставления данных по трем категория из девяти.

Таблица 2.2.5

Дополнительные категории данных, предоставление которых предусмотрено стандартом «ССРД-плюс» [21, с.112]

№	Дополнительная категория	Сектор макроэкономической политики
1	Состояние производственного сектора	Реальный
2	Операции сектора государственного управления	Бюджетный
3	Совокупный долг государственного сектора	Бюджетный
4	Обзор частных финансовых корпораций	Финансовый
5	Показатели финансовой устойчивости	Финансовый
6	Долговые ценные бумаги	Финансовый
7	Исследование портфельных инвестиций	Финансовый
8	Исследование прямых инвестиций	Внешнеэкономический
9	Состав официальных валютных резервов	Валютная политика

С учетом уроков кризиса Фонд совершенствует ключевые наборы данных: по международной инвестиционной позиции, структуре международных резервов, показателям финансовой устойчивости, госдолгу, а также по денежно-кредитной и финансовой политике.

Рассматривая соблюдение согласованных стандартов как один из элементов раннего предупреждения кризисов (обзор «Инициативы в отношении стандартов и кодексов», март 2011 г.), Фонд поднимает вопрос о публикации докладов о соблюдении стандартов и кодексов странами – членами, а в перспективе планирует интегрировать их в свой двусторонний надзор с целью контроля выполнения его рекомендаций [28, с.13].

Новацией в области надзорной деятельности МВФ стало включение в его задачи рассмотрение вопроса создания рабочих мест и стимулирования экономического роста. В связи с обращением «Группы 20» к МВФ на саммите в Питтсбурге (сентябрь 2009 г.) Фонд принял «Программу мер глобальной экономической политики» (октябрь 2012 г.), приоритет в которой отдан занятости населения и экономическому росту по сравнению с устойчивостью долговой ситуации, восстановлением финансового сектора и сокращением глобальных дисбалансов [28, с.15].

Другим направлением реформирования надзорной функции МВФ является разработка его рекомендаций по управлению международными резервами стран-членов. До мирового кризиса проявилась тенденция их беспрецедентного накопления некоторыми странами, особенно быстроразвивающимися, в первую очередь Китаем (до 1,5 трлн. долл. в 2007 г.). Другие государства, учитывая опыт недостаточной эффективности мировых финансовых институтов в условиях кризисных потрясений и ограниченность их средств, создают собственный «запас прочности».

С учетом дискуссии о взаимосвязи накопления международных резервов странами-членами и устойчивостью мировой валютной системы МВФ и Совет по финансовой стабильности, проанализировав этот вопрос, признали положительную роль резервов как факторов смягчения экономических потрясений (май 2010 г.). В дополнение к этому на встрече «Группы 20» в Каннах (ноябрь 2011 г.) перед Фондом поставлена задача – провести оценки их достаточности с целью уменьшения их излишков. В этой связи МВФ обновил свою методику.

Другим направлением преобразования политики Фонда в области надзора за международными резервами стран-членов стал анализ практики управления ими с учетом негативного влияния мирового финансово-экономического кризиса, в том числе в целях обновления его рекомендаций в этой области. В рекомендациях Фонда по управлению национальными международными резервами стран-членов акцент сделан на важность системы управления рисками (институциональными и организационными). Это фактически означает стимулирование их размещения в долговые ценные бумаги государств-эмитентов ведущих мировых валют – доллара, евро – или в будущем – облигации МВФ [26, с.120].

Несмотря на расширение надзора МВФ, его регулирующие полномочия остаются скромными, так как возможность его влияния на экономическую политику развитых стран ограничена. В случае проявления потенциальных уязвимых мест и негативных последствий их экономической политики это может ограничиться лишь переговорами с соответствующим государством либо многосторонней консультацией, а не использованием соответствующих санкций. Усиление регулирующей функции МВФ возможно посредством принятия нормативов, обязательных для всех государств-участников. Остается нерешенной проблема реформирования Фонда по линии систематизации всех видов рисков возникновения и распространения кризисов на основе нового ориентира МВФ на обеспечение экономического роста и финансовой стабильности. Кроме того, важной мерой в этой области развития надзора и регулирования представляется дальнейшее усиление взаимодействия Фонда с другими международными экономическими организациями.

3. перспективы развития международного валютного фонда

3.1. Преобразование деятельности МВФ как института межгосударственного регулирования мировой валютной системы

Согласно уставу роль МВФ как института регулирования мировой валютной системы (МВС) состоит в обеспечении ее относительной стабильности. В таблице 3.1.1 раскрыты регламентируемые Фондом структурные принципы современной МВС.

Таблица 3.1.1

Принципы современной (Ямайской) валютной системы

(1976 г. - наст.вр.) [25, с.114]

Критерий	Структурный принцип
1. Базовый стандарт	Стандарт СДР - международные валютные единицы
2. Использование золота как мировых денег	Официальная демонетизация золота
3. Режим валютного курса	Свободный выбор странами режима курса национальной валюты
4. Институциональная структура	МВФ, совещания «в верхах» («Группа 8», «Группа 20»)

В отличие от Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на монопольном положении американского доллара как мировой валюты, Ямайская валютная система официально основывалась на международной валютной единице – СДР, в корзину которой входило несколько мировых валют, но ведущая роль сохранялась за долларом.

Нестабильное состояние мировой валютной системы не способствовало быстрому преодолению разрушительных последствий мирового кризиса, напротив, усилило глобальные дисбалансы, колебания валютных курсов, переменчивость мировых потоков капитала. Дискуссии о необходимости ее преобразования с целью обеспечения более устойчивого развития мировой экономики вышли на уровень саммитов «Группы 20».

Мировой кризис вновь обострил дискуссию о роли СДР как основы реформируемой мировой валютной системы. В ее центре – роль этой международной валютной единицы в пополнении мировой валютной ликвидности, как международного резервного средства и в качестве прообраза наднациональной валюты. В таблице 3.1.2 рассмотрена деятельность МВФ по распределению СДР в целях пополнения международной валютной ликвидности.

Таблица 3.1.2

Распределения эмиссии СДР между странами-членами в период 1969-2009 гг. [18, с.90]

Дата	Сумма распределения, СДР	Комментарий
1970- 72 гг.	9,3 млрд.	Первоначальное общее распределение
1979-81 гг.	12,1 млрд.	Общее распределение
август 2009 г.	161,2 млрд. (250 млрд. долл.)	Проведено пропорционально к действующим квотам стран-членов по рекомендации «Группы 20» с целью повышения глобальной ликвидности в разгар мирового финансово-экономического кризиса. Из этой суммы почти 100 млрд. долл. - развивающимся странам, в т.ч. странам с низкими доходами - 18 млрд. долл. В итоге счет в СДР каждого государства-члена увеличился приблизительно на 74% их квоты.
август 2009 г.	21,5 млрд. (33 млрд. долл.)	Специальное распределение, одобренное в 1997 г. Призвано предоставить возможности участия в системе СДР всем странам-членам, учитывая присоединившихся к МВФ после 1981 г. (более 40 государств-членов) и не участвовавших в предыдущих распределениях. Вступило только в 2009 г., получив необходимое число голосов, (3/5 членов (112 стран), обладающих 85% голосов).

Несмотря на рост в 2009 г. количества добровольных договоренностей о купле/продажи СДР (с 13 до 32 на сумму около 68 млрд. СДР), общий объем продаж СДР был незначительным (около 3,1 млрд. СДР или менее 2% суммы, распределенной в 2009 г.). Страны с просроченной задолженностью перед МВФ (Зимбабве, Сомали, Судан) осуществили текущие платежи в департамент СДР [18, с.92].

Существующая система распределения СДР между странами в зависимости от их квот Фонда неэффективна и по той причине, что их большая часть (около 60%) приходится на развитые страны. Развивающимся государствам достается их незначительный объем, что не соответствует их потребностям, особенно в условиях кризиса. В этой связи повышение роли эмиссии СДР в пополнении экстренной валютной ликвидности требует разработки принципов обоснования дополнительной эмиссии СДР (в том числе для отдельных групп государств, например СНД), порядка принятия решений Фондом по объему дополнительной эмиссии с учетом рекомендаций органа межгосударственного регулирования (в настоящее время – «Группа 20»), уточнения параметров распределения эмиссии между странами-членами [20, с.24].

Дискуссионным остается вопрос инфляционных последствий дополнительных эмиссий СДР144, хотя сам Фонд их и отрицает для большинства сценариев распределений. Однако стоит учитывать отсутствие широкого практического опыта регулярной эмиссии СДР. Объем распределенных СДР к мировому ВВП составляет ⅓%, к мировой торговле – менее 1%, международным резервам стран – 3%.

Кроме того, несмотря на статус СДР как основы мировой валютной системы, эта международная валютная единица не стала привлекательным резервным средством (доля в мировых валютных резервах – 1,2%).

Кроме того, ставка доходности по СДР низкая и определяется директивным методом – на основе ставок по краткосрочным долговым обязательствам правительств в этих валютах – долларе, евро, фунте стерлингов, иене. С одной стороны, корзина СДР в составе четырех валют в принципе более стабильна, чем отдельные мировые валюты. Но она менее привлекательна по сравнению с существующими возможностями диверсификации международных резервов стран, в том числе с непосредственным использованием резервных валют или гособлигаций эмитентов этих валют [24, с.36].

С целью повышения привлекательности этой международной валютной единицы МВФ изменил порядок формирования валютного состава корзины СДР. С этой целью осуществляется пересмотр долей валют и принципов включения новых валют. В ноябре 2010 г. Фонд в очередной раз (раз в пять лет) пересмотрел распределение долей валют в корзине СДР, что отражено в таблице 3.1.3.

Таблица 3.1.3

Распределение весов валют в корзине СДР (с 1 января 2011 г.) [24, с.14]

Валюты	2001-2005 гг.	2006-2010 гг.	2011-2015 гг.
Доллар	45	44	41,9
Евро	29	34	37,4
Фунт	15	11	11,3
Иена	11	11	9,4

В целом, изменения весов валют в корзине СДР отражают трансформацию соотношения сил в мировой экономике, но медленно.

По рекомендации «Группы 20» Фонд обсудил критерии расширения валютной корзины СДР (октябрь 2011 г.). Вместо критерия «свободно используемая валюта» предложен новый принцип – акцент на масштабе использования данной валюты на финансовых рынках на основе трех ее характеристик: как ликвидного средства на валютных рынках; средства хеджирования; эмиссии долговых ценных бумаг в этой валюте. Для этого предложено четыре индикатора: доля валюты в мировых валютных резервах, оборот валютного рынка (рынка-спот и производных финансовых инструментов), доходность по процентным ценным бумагам, номинированных в этих валютах. Несмотря на декларируемое намерение изучить возможности расширения валютного состава корзины СДР, пересмотр требований происходит по линии их ужесточения, что рассмотрено в таблице 3.1.4.

Таблица 3.1.4

Требования к включению валют в корзину СДР по критерию «свободное использование [18, с.88]

Условия включения в корзину СДР

Критерий

Показатели

Уточнение критериев «свободного использования» (2011 г.)

1.Статус свободно используемой валюты, 2.Наиболее высокая стоимость экспорта товаров и услуг за пятилетний период, закончившийся за 12 мес. до даты пересмотра

Формальное требование введено в 2000 г.: 1.«широкое использование» в качестве резервной валюты 2.«широкое использование в международной торговле

Широкое использование валюты в мировых резервах стран

Эмиссия ценных бумаг в этих валютах,

Валюта международных банковских обязательств,

Значительный объем срочных сделок с этой валютой

на валютном рынке (при срочных и форвардных

сделках)

Следовательно, включение новых валют в корзину СДР (в перспективе валют развивающихся стран с быстрыми темпами экономического роста) требует укрепления их экономического и валютного потенциала в мировой экономике и валютных отношениях. Вместе с тем включение валюты в корзину СДР может повысить ее авторитет при относительной стабильности, но не защитит ее от кризисных потрясений, девальвации [29].

Таким образом, для включения в корзину СДР первым шагом должно стать повышение роли новых экономических центров в мировой экономике. В этой связи специалисты обосновано считают, что наиболее перспективным представляется включение в корзину СДР китайского юаня. В 2010 г. Фонд отклонил его соответствующую заявку: юань не соответствовал критерию «свободного использования», так как не является свободно конвертируемой валютой. В целом быстрый рост экономических и финансовых макропоказателей Китая, несмотря на тенденцию к замедлению, создает предпосылки для потенциальной реализации юанем необходимых критериев.

При реформировании валютной политики Фонда особое внимание уделено изменению режима валютного курса. Современная Ямайская валютная система (с 1976–1978 гг.) в отличие от Бретон-Вудской основана на принципе самостоятельного выбора странами режима валютного курса. Это зафиксировано в уставе МВФ. Разрабатываемая в настоящее время Фондом концепция международной курсовой политики ориентируется на введение режима свободно плавающих валютных курсов. Теоретическим обоснованием этого было положение неолиберализма, что рыночное регулирование валютного курса наилучшим способом способствует автоматическому выравниванию платежного баланса страны. Однако ряд зарубежных экспертов считают, что ввиду специфики и конкретных нюансов отдельных стран он не может быть универсальным [28].

Реформирование мировой валютной системы представляет собой медленный процесс, требующий выработки компромиссных решений с учетом конфликта между глобальными и национальными интересами стран – развитых и развивающихся.

На наш взгляд, необходимо комплексное изменение структурных принципов Ямайской валютной системы. На основе изучения экономической литературы по данному вопросу автор разделяет мнение о необходимости: замены стандарта СДР – многовалютным стандартом; восстановления в уставе МВФ принципа использования золота как реального резервного средства; сохранения существующего в современной мировой валютной системе права выбора странами любого режима курсообразования национальной валюты; дальнейшего совершенствования деятельности Фонда как института не только валютно-кредитного, но и финансового регулирования.

3.2. Перспективы участия России в реформе МВФ

С 2008 г. Россия участвует в разработке предложений по реформированию МВФ и мировой валютной системы, институциональной основой которой является Фонд. Официальная позиция изложена в документе – «Предложения России к саммиту в Лондоне» (март 2009 г.).

Россия выступает за пересмотр роли и полномочий МВФ в средне- и долгосрочной перспективе, приведение их в соответствие с реформой мировой валютной системы с учетом ее модификации в современных условиях. Это должно реализовываться по линии повышения его легитимности, эффективности и разработки многосторонних подходов к решению проблем [22, с.46].

Основное участие в реформе Фонда проявилось в увеличении его ресурсов и модификации его управления, а также формулировании предложений об усилении надзорной функции этого мирового финансового института. В области реформы кредитной деятельности МВФ Россия дала положительную оценку разрабатываемым превентивным инструментам кредитования. Несмотря на ограниченное участие в реформировании взаимоотношений со странами с низкими доходами, вне рамок Фонда сотрудничество с беднейшими странами мира проявляется, прежде всего, в облегчении бремени их внешнего долга. Рассмотрим деятельность России по направлениям реформы МВФ.

Россия поддержала идею реформы источников ресурсов Фонда и их достаточности в целях обеспечения его средствами для кредитной деятельности. По итогам антикризисного саммита «Группы» 20» (Лондон, апрель 2009 г.) было заявлено о приобретении облигаций МВФ на 10 млрд. долл., обязательства по которым затем были трансформированы в Новые соглашения о займах (НСЗ): согласованная величина кредитной линии Фонду составляет чуть более 8,7 млрд. СДР (около 13,1 млрд. долл.), из них – 1,16 млрд. СДР (около 1,74 млрд. долл.) фактически им используются в результате приведения НСЗ в действие в августе 2014 г. [23, с.33]

Несмотря на собственные потребности в средствах для реализации антикризисный правительственный программы и преодоления последствий мирового кризиса, эти меры по укреплению ресурсного потенциала МВФ следует рассматривать с точки зрения участия России в развитии международного сотрудничества по обеспечению валютно-финансовой стабильности в мире.

Другой формой участия в реформе источников ресурсов Фонда является необходимость дополнительных взносов в акционерный капитал МВФ по линии пересмотра квот стран-членов. После вступления в силу реформы квот 2010 г. Россия внесет соответствующие дополнительные взносы в капитал МВФ, увеличив свою квоту, не меняющуюся в абсолютном выражении с февраля 1999 г., с 5,95 млрд. СДР (около 8,9 млрд. долл.) до 12,9 млрд. СДР (около 19,35 млрд. долл.). В соответствии с планом МВФ при вступлении в силу реформы квот и соответствующего увеличения капитала, на соответствующую величину буду уменьшен механизм Новые соглашения о займах. Соответственно средства по оплате взноса уже зарезервированы и фактически используются Фондом.

Представляется, что дальнейшее увеличение взносов России в ресурсы МВФ в ситуации, когда объем предоставленных Фонду средств не учитывается в формуле расчета квот и не предоставляет дополнительных голосов, а, следовательно, не усиливает роль страны в управлении, нецелесообразно.

Меры реформы управления Фондом 2006–2010 гг. повлияли на позиции России в этом мировом финансовом институте, что отражено в данных таблицы 3.2.2.

Таблица 3.2.2

Изменение квоты и количества голосов России в результате реформы управления [20, с.19]

До 2006 г.	По сост. на 2 марта 2008 г.	После реформы 2008 г. (наст.время)	После реформы 2010г.
Изменение квот
2,782	2,732	2,493	2,705
Изменение голосов
2,734	2,686	2,385	2,586

Еще до вступления в силу пакета реформ квот и голосов 2008 г., принятого с целью усиления позиций развивающихся стран, российскими официальными органами было предложено его аннулировать и вынести на обсуждение и утверждение более радикальный вариант преобразований. Однако после его вступления в силу в марте 2011г. данное предложение оказалось невостребованным. По итогам реформы 2008 г. в сравнении с показателями 2006 г. уменьшилась как квота России (с 2,8 до 2,5%), так и ее доля в общей сумме голосов (с 2,7 до 2,4%). Некоторое восстановление позиций ожидается после вступления в силу реформы 2010 г. Квота увеличится до 2,7%, а доля в общей сумме голосов – до 2,6%. Несмотря на то, что Россия войдет в число 10 стран с наибольшими квотами, ее показатели в управлении Фондом, однако, ниже уровня, предшествующего началу реформ квот и распределения голосов 2006-2010 гг.

Для выявления возможности повышения роли в управлении Фондом в таблице 3.2.3 проанализирован потенциал России и других стран СНГ – возможных партнеров

Таблица 3.2.3

Показатели стран СНГ в капитале и управлении МВФ [18, с.88]

Страна	Квота, установленная в 1992 г.	Пересмотр 1993 г.		Пересмотр 2008 г.
	млн. СДР	млн. СДР	%	Квота,%	Голоса,%
Россия	2876	4313,1	2,98	2,50	2.39
Азербайджан	78	117,0	0,08	0,07	0.09
Армения	45	76,5	0,05	0,04	0.07
Белоруссия	187	280,4	0,19	0,18	0.18
Казахстан	165	247,5	0,17	0,15	0.17
Киргизия	43	64,5	0,05	0,04	0.06
Молдавия	60	90	0,06	0,05	0.08
Таджикистан	40	60	0,04	0,04	0.06
Туркменистан	32	48	0,03	0,03	0.06
Узбекистан	133	199,5	0,14	0,12	0.14
Украина	665	997,3	0,69	0.58	0.57
Всего:				3,76	3,87

Как видно из таблицы, суммарная доля стран СНГ в квотах (3,76%) и голосах (3,87%) незначительна, наибольшая их доля приходится на Россию. Даже гипотеза координации позиций стран СНГ не дает возможности добиваться защиты своих интересов. Этому препятствует также ориентация ряда стран на ассоциацию с ЕС и другими объединениями.

Как отмечено во второй главе, перспективно усиление суммарной доли неформального объединения БРИКС. После ратификации реформы квот и прав голоса 2010 г. их доля в общей сумме голосов увеличится на 3,46% до 14,18%. Достижение странами БРИКС совокупной доли в общей сумме голосов свыше 15% даст возможность блокировать противоречащие их интересам решения при общности подходов пяти стран к проблемам мировой валютной системы. Однако реализация данной возможности зависит от национальных стратегий стран-участниц этого объединения в отношении участия в Фонде, особенно Китая, учитывая его заявку на становление в качестве мировой державы с мировой валютой, входящей в состав валютной корзины МВФ.

Поскольку ключевое положение реформы 2010 г., предусматривающее полную выборность Исполнительного совета, не вступило в силу, то у России вследствие размера квоты (количества голосов) и принципов организации избирательных групп сохраняется возможность иметь своего представителя в Исполнительном совете. Важность этого права определяется возможностью учитывать позиции нашей страны и государств-партнеров при формировании политики Фонда [15, с.30].

Участие в реформе кредитной деятельности МВФ проявилось в следующей форме: Россия выступила за разработку Фондом новых кредитных механизмов, использование которых позволило бы предоставлять безусловные кредиты странам, сталкивающимся с финансовыми и экономическими потрясениями. Получило позитивную оценку развитие форм превентивного кредитования для стран, проводящих экономическую политику, положительно оцениваемую МВФ, но испытывающих нехватку валютной ликвидности и трудности доступа к мировому финансовому рынку. Эти кредиты подразумевают предоставление средств без жестких лимитов и условий государствам, соответствующим установленным Фондом квалификационным требованиям. В целом отметим, что Россия заинтересована в снижении обусловленности кредитования МВФ с учетом негативного опыта реализации его жестких стабилизационных требований. Кроме того, представляет интерес увеличение лимитов, доступности и сроков кредитов.

Участие России в реформировании взаимоотношений Фонда со странами с низкими доходами непосредственно в рамках этого мирового финансового института носит ограниченный характер. Учитывая глобальную тенденцию поляризации доходов населения, российская сторона констатировала, что из-за мирового финансово-экономического кризиса экономический рост в предшествующий период, не улучшил положение наименее обеспеченных слоев населения этих стран, а экономическая нестабильность усугубила эту ситуацию.

Россия является донором мероприятий содействия странам с низкими доходами в МВФ: предоставлен грант для их кредитования в рамках «Механизма финансирования для преодоления внешних шоков» (ЕСФ) в размере 30 млн. СДР. Вне рамок Фонда в целях их поддержки Россия участвует в списании их внешней задолженности. За период 2000–2014 гг. списано около 116 млрд. долл. долгов, из них крупнейшие – Кубе (около 29 млрд. долл.) и Северной Корее (11 млрд. долл.), которые не являются членами МВФ, а также – Афганистану (12 млрд. долл.), Ираку (11,9 млрд. долл.), Монголии (11 млрд. долл.), ряду африканских стран (около 20 млрд. долл.). Кроме того, учитывая проблемы помощи беднейшим странам Африки, Россия планирует расширить взаимовыгодное торгово-экономическое сотрудничество с этой группой стран [22, с.46].

Реформирование надзорной функции представляет интерес для России, которая заинтересована в усилении эффективности деятельности Фонда по валютно-экономической стабилизации в мире, качественном выполнении им своей надзорной и регулирующей функции при равном отношении ко всем странам-членам.

Систематизация российских предложений по реформе регулирования финансового сектора, представленная в приложении Е, позволяет сделать вывод о том, что Россия разделяет позицию о необходимости усиления надзора за ним, в том числе со стороны МВФ, ввиду того, что его безнадзорное функционирование вследствие его чрезмерной либерализации усилило риски в мировой экономике.

Что касается участия в разработке реформы мировой валютной системы, Россия исходит из того, что в условиях глобализации для нормального функционирования мировой экономики необходима относительная стабильность мировой валютной системы и финансового рынка, что, в свою очередь, требует совершенствования надзорной и регулирующей функции МВФ. Основой этой стабильности должно стать соблюдение макро- экономической и финансовой дисциплины ведущими странами.

Россия выступает за расширение перечня валют, используемых в качестве мировых (резервных, средства расчетов и формирования цен (валюта контрактов)). При этом к их эмитентам должны быть сформулированы требования Фонда для преодоления негативного влияния диспропорций в их экономике на другие государства. Кроме того, сформулированы два подхода к реформе базового стандарта современной мировой валютной системы, сценарии которых отражены в таблице 3.2.5.

Таблица 3.2.5

Предлагаемые сценарии модификации базового стандарта Ямайской валютной системы [23, с.33]

Сценарий

Направление деятельности

Расширение перечня валют, используемых в качестве резервных (точнее мировых)

Принятие согласованных мер по стимулированию развития региональных финансовых центров,

Исследование вопроса о создании региональных валютных систем, способствующих снижению колебаний валютных курсов этих валют

Введение наднациональной мировой валюты

Ее эмиссия будет осуществляться международными финансовыми институтами, наиболее вероятно - МВФ. Возможность определения мер по трансформации СДР в «суперрезервную» валюту.

Первоочередной задачей для рубля является его становление в качестве региональной валюты. Для этого требуется укрепление экономического и валютного потенциала и позиций России в мировой экономике и региональных объединениях, в первую очередь в СНГ, с учетом принципа разноуровневой и разноскоростной интеграции. В этой связи необходимо увеличение доли России в мировом ВВП, диверсификация экспорта, активизация использования рубля в международных расчетах с ведущими странами-партнерами, в том числе с развивающимися странами с быстрыми темпами развития, а также использование мирового опыта интернационализации национальных валют. Специалисты подчеркивают, что интернационализация рубля потенциально может столкнуться с конкуренцией со стороны других валют, в первую очередь китайского юаня.

Кроме того, включение российского рубля в валютную корзину СДР требует его соответствия требованиям МВФ. Это означает закрепление юридического статуса валюты, но не гарантирует повышения ее рыночной привлекательности. Требуется обеспечение внутреннего и внешнего равновесия экономики, снижение темпов инфляции, обеспечение реальной свободной конвертируемости рубля и стабилизации его валютного курса. Кроме того, это связано с риском ограничения эффективной корректировки денежно-кредитной политики для достижения внутренней стабильности190.

Несмотря на возможные отрицательные последствия чрезмерной интернационализации рубля, ряд авторов полагает, что Россия выиграет от укрепления международного статуса своей валюты. На наш взгляд, требуется продолжение дискуссии в целях более глубокого изучения этого вопроса.

Актуальной проблемой реформы структурных принципов мировой валютной системы является закрепление свободного плавания курса национальной валюты. На наш взгляд, наиболее рациональны предложения российских авторов (Л.Н. Красавиной, Д.В. Смыслова) о целесообразности сохранения права свободного выбора странами-членами любого режима валютного курса, зафиксированного в уставе Фонда в качестве принципа Ямайской валютной системы [19, с.84].

Несмотря на рекомендацию МВФ повышать гибкость валютного курса в целях лучшей «амортизации шоков», для России предпочтительнее режим регулируемого, чем свободно плавающего курса рубля. Но для повышения его эффективности требуется многофакторный анализ его динамики: более детальное прогнозирование показателей платежного баланса по счету текущих операций и счету международного движения капитала и финансовых инструментов. При этом необходимо учитывать внешние (цены на нефть) и внутренние факторы курсообразования (динамику макроэкономических показателей, спрос и предложение иностранной валюты), действие субъективных психологических факторов (степень доверия к российской валюте), курсовые спекулятивные аномалии на валютном рынке

Учитывая незначительную квоту России в капитале МВФ и ограниченность ресурсов для ее увеличения, целесообразно активизировать инициативы по реформированию МВФ как институциональной основы мировой валютной системы, выстраивая конструктивные отношения со странами-партнерами по разработке совместных подходов. Для реального повышения роли в МВФ России необходимо последовательно наращивать свой макроэкономический и макрофинансовый потенциал. Кроме того, определенным вызовом для России является необходимость обеспечения эффективного участия в новом Банке развития БРИКС206, практическое воплощение которого активизировалось вследствие крайне медленной реформы МВФ. В условиях реконфигурации глобального экономического управления и формирования подобной альтернативной системы требуется поиск баланса при участии в разных мировых финансовых институтах с учетом национальных интересов.

заключение

Возрастающую роль в мировой валютной системе играют международные и региональные финансово-кредитные институты. К ведущим мировым финансовым организациям в настоящее время относится МВФ. Функциональные и институциональные аспекты валютно-кредитного регулирования МВФ заключаются в следующем: кредитование стран-членов, надзор за их экономической политикой и состоянием мировой экономики, информационная и консультационная функции. Они взаимосвязаны и направлены на обеспечение стабильности валютно-экономического положения в стран-членах и мировой экономике в целом.

Изучение 70-летнего опыта функционирования МВФ позволило выявить его основные недостатки, которые стали основой для систематизации направлений его реформы: хронический дефицит кредитных ресурсов; жесткие требования к государствам-заемщикам при предоставлении стабилизационных и структурных кредитов без учета специфики их экономики; недостаточное внимание к особенностям и потребностям наиболее бедных стран-членов. Сложившаяся система управления Фондом направлена на защиту интересов государств с наибольшими квотами (взносами в капитал), особенно США и ЕС, что не соответствует тенденции модификации многополярности и повышения роли ведущих развивающихся стран в мировом развитии. Мировой финансово-экономический кризис выявил неэффективность надзорной и регулирующей функции МВФ по причине отсутствия реальной системы раннего предупреждения о кризисных потрясениях и уменьшения их последствий, а также отсутствие методов воздействия на функционирование мирового финансового рынка.

Увеличению ресурсов Фонда для расширения кредитования призваны способствовать реформы размеров квот 2006-2010 гг. с 238,5 до 477 млрд. СДР (737 млрд. долл.), расширение Новых соглашений о займах (НСЗ) с 50 млрд. до 555 млрд. долл., обновление двусторонних кредитных соглашений со странами-членами (2009 г. и 2012 г.) до 461 млрд. долл. Впервые были выпущены облигации (ноты) МВФ для их размещения за счет национальных валютных резервов стран-членов. Отмечено, что предложение «Группы 20» об их реализации на мировом финансовом рынке с целью привлечения частного капитала не выполнено, что, на наш взгляд, объясняется нежеланием Фонда конкурировать с государствами с наибольшими квотами на мировом рынке долговых ценных бумаг.

Увеличение капитала посредством взносов по квотам осуществляется медленно. Государства с наибольшими квотами (особенно США) не заинтересованы в реализации этой реформы Фонда, поскольку их доминирование в капитале и управлении сохраняется и без дополнительных взносов. Таким образом, выявлены следующие особенности реформирования источников кредитных ресурсов МВФ: снижение доли традиционного источника (квот), так как взносы в акционерный капитал по квотам составляют менее 23% его ресурсов, и увеличение заимствований у стран-членов. В перспективе важно ускорить диверсификацию источников ресурсов.

На основе изучения реформы управления МВФ выявлен ее медленный и сложный характер под влиянием экономических и политических факторов, а также отсутствие поля компромиссов как главный барьер реализации этого направления реформы Фонда.

Реформирование Исполнительного совета по линии расширения представительства развивающихся стран существенно не повлияло на его состав, поскольку сохранилось преобладание развитых стран. Представительство развивающихся государств расширилось за счет права на второго заместителя исполнительного директора для избирательных групп в составе более 7 стран: из 11 групп этим правом воспользовались только 7 в составе стран с низкими и средними доходами. Переход к полной избираемости Исполнительного совета до сих пор не осуществлен и в итоге сохраняется прежняя система его частичного избрания, при которой пять стран с наибольшими квотами назначают собственных директоров и еще пять государств имеют такую же возможность в соответствии с их квотами и особенностями формирования избирательных групп.

До настоящего времени не определен порядок формирования рекомендованной «Группой 20» системы стратегического надзора стран-членов за деятельностью Фонда. Между тем, по мнению автора, эта перспектива могла бы способствовать повышению ее эффективности.

В результате исследования реформирования надзорной деятельности выявлено изменение теоретической базы и практики надзора в связи с кризисом абсолютного либерализма и усилением многостороннего государственного регулирования, в том числе на межгосударственном уровне в итоге мирового кризиса.

Перспектива усиления надзорной функции Фонда связана с необходимостью совершенствования информационных данных, расширением их перечня и систематизацией. Выявлено нежелание и неспособность ряда стран вследствие недостаточного развития статистических систем присоединяться к разработанному Фондом новому стандарту распространения данных «Специальному стандарту распространения данных плюс» («ССРД+»).

В итоге анализа реформы базового принципа современной мировой валютной системы – стандарта СДР – выявлено противоречие между официальной и реальной ролью этой валютной единицы.

Выявлено признание Фондом роли золота как реальных резервных активов, о чем свидетельствует сохранение им значительных золотых резервов, несмотря на идею их частичной продажи для увеличения кредитных ресурсов. Этот новый подход отличается от принципа демонетизации золота в Ямайской валютной системе. При этом отметим, что речь не идет о включении золота как мировых денег в мировую валютную систему.

На основе ретроспективного анализа участия России в МВФ с 1992 г. обоснованы два вывода: а) заимствования в Фонде оказались недостаточно эффективными, а жесткие стабилизационные требования не способствовали развитию национальной экономики в 1990-е гг.; б) их сотрудничество приобрело новое качество с начала 2000-х гг., особенно после погашения всех полученных кредитов в 2005 г.

Подтвержден вывод о том, что, несмотря на дополнительные расходы, проявляется тенденция снижения представительства России в Фонде: в итоге трех раундов реформ квот и прав голоса ее доля в общей сумме голосов уменьшится с 2,73% (до реф. 2006 г.) до 2,58% (после реф. 2010 г.). В этой связи, по оценке соискателя, перспективно увеличение совокупной доли стран группы БРИКС свыше 15%, что может дать им право вето при сохранении действующего порога принятия решений и координации позиций этих государств для защиты общих и национальных интересов в Фонде. Однако это будет зависеть от их национальных приоритетов, особенно Китая.

Переход от частичной к полной избираемости Исполнительного совета при одновременной тенденции снижения доли России в голосах создает в перспективе риск утраты права на собственного представителя в этом ключевом органе управления МВФ.

России, на наш взгляд, важно сохранить позиции и продолжать укреплять сотрудничество с МВФ – одним из ведущих мировых финансовых институтов – в условиях интеграции в мировую экономику. При этом важна ориентация на защиту национальных интересов страны и совместные инициативы со странами – приоритетными партнерами в мировой экономике по ускорению и повышению результативности реформирования МВФ.

Поскольку участие России в мировой валютной системе ограничилось отдельными предложениями, целесообразно разработать научно обоснованную концепцию по этому вопросу.

Список использованных источников

Ананьев, А.С. Сравнительный анализ МВФ в странах с трансформируемой экономикой : дис. … канд. экон. наук : 08.00.14 / Ананьев Александр Сергеевич. – М., 2014. – 184 с.
Андронова, И.В. Международный валютный фонд: вчера, сегодня, завтра / И.В. Андронова // Вестник международных организаций. – 2015. – № 6. – С.34-54. 95.
Васькина, Т.Н. Кредитная политика МВФ / Т.Н. Васькина – М. : Лаборатория книги, 2015. – 92 с.
Викулина, Т. МВФ и валютная система / Т. Викулина – М. : Лаборатория книги, 2016. – 40 с.
Виноградов, В. МВФ: функции, цели и принципы / В. Виноградов – М.: Лаборатория книги, 2015. – 54 с.
Галеев, В.Р. Роль МВФ и Всемирного банка в мировой экономике: монография / В.Р. Галеев; Дипломат. акад. МИД России. – М. : Научная книга, 2016. – 178 с.
Гречухина, И.А. "Группа восьми" и "Группа двадцати": разделяя ответственность на пути к устойчивому развитию / И.А. Гречухина // Вестник международных организаций. – 2015. – №4. - С. 38-60.
Звонова, Е.А. Международный валютный фонд в мировых финансово-экономических отношениях / Е.А. Звонова ; Рос. экон. акад. им. Г.В. Плеханова. – М.: 2014. – 200 с.
Ковалев, В.В. Проблемы предупреждения кризисов на финансовом рынке: монография / В.В. Ковалев ; под. ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2014. – 184 с.
Ковзанадзе, И. Уроки мирового кризиса: необходима новая модель регулирования экономики / И. Ковзанадзе // Вопросы экономики. – 2015. – №4. – С. 113-120.
Короткин, Е.Р. История взаимоотношений МВФ и современной России : дис. … канд. ист. наук: 07.00.15 / Короткин Евгений Равильевич. – Нижний Новгород, 2014. – 257 с.
Красавина, Л.Н. Тенденции и перспективы реформы мировой валютной системы / Л.Н. Красавина // Век глобализации – 2016. – №1. – С. 29-43.
Красавина, Л.Н. Тенденции развития международных валютных отношений в условиях глобализации мировой экономики / Л.Н. Красавина // Деньги и кредит – 2016. – №11. – С.13-21.
Кузнецов, В.С. Международный валютный фонд: новая роль в мирохозяйственных связях : дис. … д-ра экон. наук : 08.00.14 / Кузнецов Вячеслав Сергеевич – Москва, 2015. – 384 с.
Ларионова, М.В. Роль "Группы восьми" и "Группы двадцати" в развитии форм глобального и регионального коллективного регулирования / М.В. Ларионова, М.Р. Рахмангулов // Вестник международных организаций. – 2015. – №2. – С. 30-63.
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения : учебник для вузов ; кол. авт. под ред. Л.Н. Красавиной. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2015. – 542 с.
Моисеев, А.А. Международные финансовые организации (правовые аспекты деятельности) / А.А. Моисеев. – М. : Изд-во ОМЕГА-Л, 2014. – 296 с.
Нагорнов, В.А. Сотрудничество с международными организациями и возможности для устойчивого и сбалансированного роста / В.А. Нагорнов // Вестник международных организаций. – 2015. – №1. – С. 88-98.
Наркевич, С. Перспективы рубля как региональной резервной валюты: теоретический аспект / С. Наркевич, П. Трунин // Вопросы экономики. – 2014. – №12. – С. 84-97.
Потапов, М.А. Мировой экономический кризис и Восточная Азия / М.А. Потапов // Мировая экономика и международные отношения. – 2014. – №12. – С. 19-25.
Проблемы эффективности и реформы системы международных многосторонних институтов : монография / под. общ. ред.: М. В. Ларионовой. М. : ТЕИС, 2014. – 268 с.
Смыслов, Д.В. Международная валютная система: тенденции эволюции / Д.В. Смыслов // Деньги и кредит – 2015. - №10. – С. 46-58.
Смыслов, Д.В. Реформирование Международного валютного фонда. Финансы и управление / Д.В. Смыслов // Деньги и кредит – 2014. – №2. – С. 33-44.
Смыслов, Д.В. Реформирование Международного валютного фонда: проблемы и решения. Регулятивные аспекты / Д.В.Смыслов // Деньги и кредит – 2012. – №1. – С. 36-43.
Ушаков, Д.А. Развитие отношений Российской Федерации с Международным валютным фондом : дис. ... канд. экон. наук : 08.00.14 / Ушаков Дмитрий Андреевич. – М., 2013. – 211 с.
Хайнал, П.И. Группа восьми и Группа двадцати. Эволюция, роль и документация / П. И. Хайнал ; [пер. с англ.] ; под. науч. ред. Е.М. Горбуновой. – М. : Логос, 2014. – 352 с.
Школяр, Н.А, Платежный баланс и механизмы МВФ : учебно-методическое пособие / Н.А. Школяр. – М. : Изд-во РУДН, 2013. – 72 с.
Ягодкина, В.М. Формирование системы взаимодействия международных институтов мировой экономики в условиях глобализации : автореф. дис. … д-ра экон. наук : 08.00.14 / Ягодкина Вера Михайловна. – М., 2014. – 47 с.
Официальный сайт Международного валютного фонда. – Режим доступа: www.imf.org.
Официальный сайт председательства России в «Группе 20». – Режим доступа: http://ru.g20russia.ru/

приложение 1

Таблица 1 - Функциональные и институциональные аспекты деятельности МВФ

приложение 2

Таблица 1 - Кредитные инструменты МВФ, предназначенные для СНД (на основе реформы 2010 г.)

«Трастовый фонд на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту» - ПРГТ (The Poverty Reduction and Growth Trust - PRGT )
Расширенный кредитный механизм - ЕКФ (The Extended Credit Facility-ECF)	Кредитный механизм стэнд-бай - СКФ (The Standby Credit Facility-SCF)	Механизм ускоренного кредитования - РКФ (The Rapid Credit Facility-RCF)
Замена предшествующего элемента в структуре инструментов льготного кредитования
Замена ПРГФ в качестве основного инструмента для предоставления среднесрочных кредитов СНД	Замена «компонента высокого доступа» ЕСФ («Механизм преодоления внешних шоков»)	Замена «компонента ускоренного доступа» ЕСФ и субсидируемого компонента «Механизма экстренной помощи при стихийных бедствиях и постконфликтных ситуациях»
Сущность инструмента
Предоставление средств в условиях среднесрочных потребностей платежного баланса стран-членов	СНД, имеющим потребности в корректировке платежного баланса, вызванные внутренними или внешними шоками или сбоями в реализации политики; предназначен для стран, которые не испытывают хронических проблем платежного баланса, но могут нуждаться в помощи;	Быстрая финансовая поддержка в виде единой авансовой выплаты СНД, имеющим срочные потребности в средствах, и предусматривает последующие выплаты для стран в постконфликтных или иных уязвимых ситуациях;
Преимущества согласно МВФ
Большая гибкость в отношении продления программ, сроков структурных реформ и требований к официальному документу о стратегии сокращения бедности.	Возможность использования на превентивной основе.	Гибкость. Предоставление без предъявляемых условий на основе программ, когда использование двух других механизмов не требуется (ограниченный характер потребности) или невозможно (институциональные ограничения или ограничения потенциала).
Предложения по совершенствованию
Возможность в исключительных случаях увеличения сроков кредита и повышение гибкости его условий при том, что в большинстве случаев по-прежнему будут применяться договоренности о 3-летних кредитах с полугодовыми отчетами о выполнении стабилизационных программ.	Увеличение первоначального доступа и удлинение сроков кредитования с учетом индивидуальных потребностей государства-заемщика и активизация его использования в качестве превентивного инструмента	Увеличение совокупного лимита доступа