Функции рынка ценных бумаг. Организационные основы деятельности фондовой биржи

Содержание:

Введение

Актуальность темы. Рынок ценных бумаг и биржевое дело является очень привлекательным на протяжении последнего времени как для профессиональных участников рынка, так и хозяйствующих субъектов (предприятий) и граждан. Благодаря развитию рынка ценных бумаг в истории произошла смена общественного строя. Первичный рынок ценных бумаг характеризовался обвальной приватизацией и акционированием предприятий. После выше упомянутой приватизации произошло разделение общества на разные группы — реальные и формальные, эффективные и неэффективные, крупные, средние и мелкие собственники и малоимущие.

Благодаря рынку ценных бумаг у правительства и предприятий есть возможность увеличения источников финансирования, не ограничивая себя такими источниками, как самофинансирование и банковские кредиты. ^[1]

Степень изученности темы. Вопросами изучения рынка ценных бумаг занимались ученые такие как: Гастон Дефоссе, Гинзбург А.И., Михейко М.В., Грязнова А.Г., Кирилов К. В., Медведев В.А., Корнеева Р. В., Поплавский В.Д. и многие другие.

Цель и задачи исследования. Целью данной курсовой работы является анализ теоретических основ рынка ценных бумаг. При подготовке данной работы необходимо решить следующие задачи:

- изучить рынок ценных бумаг: его роль и значение;

- рассмотреть функции рынка ценных бумаг;

- определить организационные основы деятельности фондовой биржи.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг.

Предметом исследования является анализ теоретических основ рынка ценных бумаг.

Методы исследования. В процессе исследования применялся системный подход, метод экономического анализа, ряд экспертных оценок, использованы фундаментальные и прикладные исследования по выбранной теме.

Источники информации. В процессе исследования использовались материалы научных семинаров и конференций, положения и выводы трудов отечественных и зарубежных ученых.

Структура курсовой работы: введение, 3 главы, заключение, список использованных источников.

1. Рынок ценных бумаг: его роль и значение

Факторы, которые определяют значение и роль фондового рынка в системе рыночных отношений следующие:

— возможность привлечь свободные средства в виде инвестиций с целью развития производства;

— возможность обеспечить перелив капитала из угасающих отраслей в отрасли, которые стремительно развиваются;

— возможность привлечения средств, с целью покрытия дефицита местного и федерального бюджетов;

— возможность осуществлять оценку состояния экономики исходя из индикаторов фондового рынка;

— влияние в результате, которого изменяются темпы инфляции.^[2]

Рынок ценных бумаг является сложной организационно-правовой системой, у которого есть своя определенная технология проведения операций.^[3]

Благодаря существованию рынка ценных бумаг у вкладчика есть возможность получения прямого доступа к предприятию, и в свою очередь точно предприятие точно так же может обратиться к вкладчику непосредственно как к источнику финансирования. Такие взаимоотношения носят характер первичного рынка. Для первичного рынка характерна фаза конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение. Вкладчик – а теперь уже инвестор – изъявляет желание наличия возможности быстрой реализации своих инвестиций. В связи с чем, рынок ценных бумаг, благодаря использованию посредников и формированию финансовых учреждений, создает вторичный рынок.^[4]

Вторичный рынок является рынком, где обращаются ценные бумаги, которые были ранее эмитированы на первичном рынке. На практике принято подразделять вторичный фондовый рынок на организованный и неорганизованный рынки.

Основная цель, которую преследует рынок ценных бумаг - это привлечение инвестиций в экономику. Чтобы была возможность реализовать эту цель нужны такие условия:

— свободное передвижение капитала;

— возможность обеспечить ликвидность ценных бумаг, которая достигается благодаря значительному числу продавцов и покупателей и не очень больших разниц в ценах продажи и покупки;

— наличие торговых систем, которые обеспечивают контакт покупателей и продавцов;

— наличие информационной прозрачности рынка.

Требования к информации на рынке ценных бумаг - точность, правильность и содержательность. В связи с чем, значительное внимание отводится раскрытию информации, которую предоставляют:

— эмитенты о предприятии и его финансовом состоянии, о выпуске ценных бумаг, которые предстоят, о крупных акционерах и т.д.;

— организаторы торговли о условиях листинга, правилах торговли и т.п.;

— органы регулирования об изменениях, которые происходят в нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил работы.^[5]

Рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как важнейший механизм, обеспечивающий эффективное функционирование экономики в целом.

Главным назначением рынка ценных бумаг является то, что он дает возможность аккумулировать денежные средства, которые есть временно свободными и направлять их в отрасли экономики перспективно развивающиеся. Лица и организации, у которых есть временно свободные денежные средства, заинтересованы их приумножить, вследствие чего, они приобретают ценные бумаги. Таких лиц называют инвесторами. ^[6]

Организации, которые заинтересованы привлечь денежные средства чтобы развивать производство, торговлю, реализацию каких-либо программ, которые требуют денежные затраты, занимаются привлечением для этого инвестиций благодаря выпуску (эмиссии) ценных бумаг, называются эмитентами.

Инфраструктуру рынка ценных бумаг определяют, как связывающее звено между инвесторами и эмитентами, вследствие чего, аккумулируются денежные средства инвесторов и направляются финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, которые приносят самую высокую доходность. Самая важная задача рынка заключается в предоставлении инвестору возможности возвращать вложенные в ценные бумаги денежные средства благодаря продаже ценных бумаг, не неся значительных потерь. ^[7]

В том случае, когда рынок ценных бумаг выполняет указанную задачу, его называют ликвидным. Рынок ценных бумаг является таким механизмом, который дает возможность эмитентам осуществлять аккумулирование финансовых средств инвесторов, а у инвесторов появляется возможность к приумножению своих сбережений путем вложения финансовых средств в ценные бумаги.

С целью успешного функционирования рынка ценных бумаг все его участники должны соблюдать правила работы на рынке. ^[8]

с 1992 г. в России осуществляется лицензирование деятельности на рынке ценных бумаг. Изначально эту функцию возложили на Министерство финансов РФ, которое предоставляло лицензии инвестиционным институтам для осуществления работы на фондовом рынке в качестве:

— посредников (финансовых брокеров);

— инвестиционных консультантов;

— инвестиционных компаний;

— инвестиционных фондов.^[9]

Вместе с этим Министерство финансов проводило лицензирование деятельности и фондовых отделов товарных бирж и фондовых бирж.

Так как осуществлялось развитие рынка ценных бумаг, расширялись масштабы деятельности, возникла необходимость в специальном государственном органе, на который была бы возложена функция по регулированию фондового рынка. В ноябре 1994 г. была создана Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при правительстве РФ (ФКЦБ), обладающая значительными полномочиями в сфере регулирования фондового рынка и лицензирования деятельности. ^[10]

2. Функции рынка ценных бумаг

Функции рынка ценных бумаг рынка таковы:

1. Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важнейшую макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов и концентрации их в тех отраслях и сферах деятельности, которые обеспечивают максимизацию дохода, являясь в то же время перспективными. При этом одновременно денежные средства отвлекаются из тех отраслей, из тех сфер деятельности, которые не имеют четко определенных перспектив развития в условиях рыночной экономики.

Можно утверждать, что фондовый рынок является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. И рынок ценных бумаг выступает в этом смысле регулировщиком инвестиционных потоков, обеспечивая оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Поэтому первая функция – перераспределительная, которая предполагает перераспределение средств между отраслями, между регионами, между государством и населением, и таким образом рынок ценных бумаг осуществляет посредничество в движении временно свободных ресурсов от инвестора к эмитенту. В начале 21 века большая часть финансовых ресурсов перераспределялась путем эмиссии и обращения ЦБ.

2. Функция финансирования дефицита бюджетов всех уровней на антиинфляционной основе (покрывается часть дефицита на антиинфляционной основе), то есть без дополнительной эмиссии денежных средств. Государственные ценные бумаги эмитирует Минфин, а выпускает ЦБ. Финансирование государственных расходов посредством выпуска займов получило название в мире дефицитного финансирования. Этот метод был предложен и опробован английским экономистом Кейнсом и широко использовался (и используется) промышленно развитыми странами как средство регулирования экономики в послевоенные годы. Государство посредством рынка государственных ценных бумаг воздействует на денежную массу, находящуюся в обращении (может либо расширять, либо сужать денежную массу). Эмитент - Минфин, ЦБ - основной дилер государственных ценных бумаг.

3. Функция централизации капитала, то есть, по-другому, объединение частных индивидуальных капиталов в один общий. И, что важно, с помощью ценных бумаг реализуется принцип демократизма в управлении экономикой на микроуровне, когда решения принимаются путем голосования акционеров. Одна акция, как правило, имеет один голос, и чем больше голосов у акционера, тем большее влияние он может оказывать на принимаемые решения.

4. Учетная функция, предусматривающая учет большинства видов ценных бумаг в реестрах и владельцев этих ценных бумаг, в данном случае, собственников. Большинства – то есть этой функции подвержены следующие ценные бумаги (какие ЦБ отражаются в реестрах): только ценные бумаги именные. Приватизационные чеки были не именными, а на предъявителя.

5. Стимулирующая функция - которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками фондового рынка. Отметим, что фондовый рынок побуждает лица юридические и физические к операциям на этом рынке, причем для выгодного и достаточно надежного вложения капитала. В условиях чековой приватизации каждый гражданин обязан был стать участником фондового рынка. Фондовый рынок расширяет и облегчает всем субъектам экономики доступ к получению денежных средств.

Так, осуществив эмиссию акций, можно получить денежные средства без ограничения срока, в бессрочное пользование, бесплатно (хотя это не во всех случаях верно). Осуществив эмиссию акций получаем денежные средства, АО может регулярно получать чистую прибыль, которая идет на выплату дохода, но при этом можно ни разу не получить доход в виде чистой прибыли, в виде дивидендов. Выпустив корпоративные облигации, можно получить значительные денежные средства корпорации на более выгодных условиях по сравнению с получением кредита.^[11]

3. Организационные основы деятельности фондовой биржи

Фондовая биржа на рынке ценных бумаг не вправе совмещать свою деятельность с иными видами профессиональной деятельности. Исключение составляет клиринговая деятельность, которая связана по операциям с инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов и ценными бумагами с осуществлением клиринга. Но следует заметить, что у фондовой биржи есть право совмещать свою деятельность с некоторыми видами хозяйственной деятельности, неотнесенных на рынке ценных бумаг к видам профессиональной деятельности. Такими видами деятельности являются: деятельность по распространению информации, деятельность товарной биржи, деятельность валютной биржи, издательская деятельность, клиринговая деятельность, которая связана с осуществлением клиринга по операциям с инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов и ценными бумагами, а также деятельность по сдаче имущества в аренду. Должно быть создано отдельное структурное подразделение в случае совмещения юридическим лицом деятельности товарной биржи и/или валютной биржи и/или клиринговой деятельности с деятельностью фондовой биржи для осуществления каждого из указанных видов деятельности. ^[12]

Фондовая биржа характеризуется организацией торговли только между членами биржи. Исключительно через посредничество членов биржи могут совершать операции на бирже другие участники рынка ценных бумаг.

Признаками классической фондовой биржи являются:

— на указанном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), которые отвечают определенным требованиям (крупные размеры и финансовая устойчивость эмитента, массовость спроса, массовость ценной бумаги, как стандартного так и однородного товара и т.д.);

— централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

— наличие временного регламента стандартных торговых процедур и торговли ценными бумагами;

— в качестве членов биржи существование процедуры отбора лучших операторов рынка;

— установление официальных (биржевых) котировок;

— централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

— надзор за членами биржи (с позиций безопасного ведения бизнеса, их финансовой устойчивости и соблюдения этики фондового рынка).^[13]

Обязанностями фондовой биржи является обеспечение гласности и публичности проводимых торгов. Фондовая биржа не несет гарантий того, что обязательно принесут доход вложения в ценные бумаги. Фондовая биржа лишь выступает гарантом того, что участники торгов могут иметь достоверную и достаточную информацию для формирования собственных суждений о доходности принадлежащих им ценных бумаг. Публичность и гласность торгов обеспечиваются путем оповещения участников торгов о времени и месте проведения торгов, котировке и списке ценных бумаг, которые допущены к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий. Биржа обеспечивает доступность информации, которая способна на рыночный курс ценных бумаг оказать влияние для всех участников биржевой торговли в одно и то же время. Кроме того, у них всех должна быть одинаковая информация, то есть они должны находиться в одном положении.

Разрешено устанавливать фондовой бирже порядок и размер с участников торгов за оказываемые ею услуги взимания сборов, взносов и других платежей. В частности, у фондовой биржи есть право взымания платы за распространение информации о ценах, за листинг, за использование фондовых индексов, за продажу финансовой информации, за предоставление консультационных, за использование технических систем биржи, учебных и методических услуг и т.д. Членские взносы членов биржи составляют доход бирж. С целью получения дивидендов и процентов могут инвестироваться денежные средства фондовых бирж. Также фондовой бирже за нарушение установленных ею правил разрешено устанавливать порядок и размер взимания штрафов. У фондовой биржи нет права устанавливать размер вознаграждения, которые за совершение биржевых сделок взимается участниками торгов.^[14]

Торговля, которая осуществляется на биржах, или биржевая торговля, по сравнению с другими видами торговой деятельности имеет такие основные черты:

- приуроченность к определенному месту и времени, биржевая торговля проводится только в специально отведенном для этого процесса месте и только в установленные часы работы биржи;

- подчиненность установленным правилам биржевой торговли. Каждая биржа формирует свои Правила торговли на конкретной бирже и все участники биржевой торговли обязаны придерживаться этих Правил. Не соблюдая указанных Правил, предусмотрены штрафами или вовсе исключение из членов биржи;

- публичность, подразумевает что биржевая торговля проводится когда присутствуют все члены биржи или по их ведому;

- гласность, подразумевается, что результаты биржевой торговли есть открытыми для большой публики, сведения о них поступают в общество через средства массовой информации;

- регулируемость со стороны государства и общественности; государство через свои законодательные и нормативные акты устанавливает правила, исходя из которых, биржи строят свою деятельность;

- концентрация спроса и предложения по товарам, которые реализуются на бирже, так как биржа является самым подходящим местом, где не сложно находится покупатель на продаваемый товар или продавец товара, который Вам необходим. На этой основе формируются представительные биржевые (рыночные) цены на товары.^[15]

Выделим составляющие компоненты Фондовой биржы:

- субъекты рынка;

- сам рынок (биржевой фондовый рынок, внебиржевой фондовый рынок);

- государственные органы регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

- организации, которые есть саморегулирующимися (это профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие функции регулирующего характера);

- инфраструктура рынка:

а) правовая;

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.);

в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (как правило, для частных и государственных бумаг существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);

д) регистрационная сеть.^[16]

На рис. 3.1 представлена взаимосвязь профессиональных участников фондового рынка в процессе организации торговли ценными бумагами.

Рис. 3.1. Роль фондовой биржи для рынка ценных бумаг

К субъектам Фондового рынка относят:

1) эмитентов (заемщиков) – выступает государство, предоставляя полномочия на это специальным органам; юридические лица и граждане, которые привлекают основываясь на выпуске ценных бумаг нужные им денежные средства, они же от своего имени выполняют предусмотренные обязательства в ценных бумагах;

2) инвесторов (либо же их представителей, которые не являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – выступают граждане или юридические лица, которые приобретают ценные бумаги в собственность, с целью полного хозяйствования, ведения или оперативного управления. Таким приобретением они осуществляют удостоверенные этими ценными бумагами имущественные права (к ним относятся население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.);

3) профессиональных участников рынка ценных бумаг - юридических лиц и граждан, осуществляющих виды деятельности, которая признанна профессиональной на рынке ценных бумаг (они выступают дилерами, брокерами и занимаются др. видами деятельности).

К видам биржевых брокеров относятся:

1) брокерские фирмы (самостоятельные юридические лица);

2) брокерские конторы (филиалы брокерских фирм);

3) независимые брокеры (индивидуальные предприниматели).

Биржевые сделки заключаются только через биржевых брокеров, которые на постоянной основе ведут учет заключенных сделок и хранят информацию о них в течение пяти лет. Единственным исключением является то, что сделки с реальными товарами (которые имеются на бирже в наличии), в участников биржевых торгов есть возможность заключать от своего имени.

Брокеров необходимо отличать от биржевых маклеров, которые выступают служащими биржи, их деятельность определена должностными инструкциями и у них нет права проводить сделки либо для себя, либо для клиентов.

Дилеры характеризуются в некотором смысле как биржевые "спекулянты", так как в биржевой торговле они могут представлять только свои личные интересы. В дилерской деятельности основой является не посредническая деятельность, а проведение самостоятельной торговли с целью последующей перепродажи товаров. Варианты биржевых торгов через посредника указаны на рис.3.2.

Рис.3.2. Варианты биржевых торгов через посредника

Простые биржевые сделки называются сделками СПОТ. "Немедленное" исполнение характеризует промежуток времени между заключением и исполнением сделки, из практики, не больше 14 календарных дней.

Форвардные, фьючерсные и опционные сделки составляют группу срочных сделок, которые еще называются деривативами или производными инструментами.^[17]

Благодаря Фондовому ринку появляется возможность объединить заемщиков и инвесторов. В, следствии чего, происходит формирование системы, благодаря которой у заемщиков есть возможность к заимствованию средств из большого количества разных источников, а инвесторам предоставляется разнообразный круг продуктов, куда они могут вкладывать средства.^[18]

Органы управления биржи включают три основных уровня.

Высшим органом является общее собрание участников — членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом.

Совет директоров выполняет исполнительные функции, который обладает правом контроля деятельности остальных служб и разрабатывает главные направления деятельности биржи, устанавливает и корректирует правила биржевой торговли. Членами фондовой биржи избирается совет директоров, он состоит как из членов биржи, так и из нескольких специальных экспертов и внешних директоров в большинстве случаев.

Политика биржи проводится в жизнь комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых советом директоров. Члены комитетов работают на безоплатной основе. Они помогают и дают рекомендации совету директоров, а также выполняют по функционированию бирж конкретные обязанности.

Исполнительный комитет осуществляет текущее управление биржей, возглавляемый президентом, который с одобрения совета директоров назначается.

Для нормального функционирования биржи большое значение имеет деятельность комитетов. На разных биржах комитеты называются по-разному, однако основными, которые можно встретить почти на каждой бирже, являются арбитражный комитет, комитет по приему новых членов, наблюдательный комитет, комитет по деловой этике, аудиторский комитет, комитет по листингу, комитет по торговому залу.^[19]

На сегодняшний день во всем мире ведут свою деятельность около 200 фондовых бирж. Именно им отводится главная роль в мировом биржевом обороте.

Самые крупные фондовые биржи можно охарактеризовать как регулятор и индикатор состояния мировой экономики. Появление разных видов фондовых бирж обусловливается наличием сформированной и развитой торгово-потребительской или промышленной структуры. Соответственно страны, которые имели значительное развитие в средние века и сохранили свой потенциал, и именно в таких странах существуют самые известные и крупные биржи. Рассмотрим более детально самые главные на сегодня фондовых биржи мира.

В США функционирует 13 фондовых бирж, из них можно выделить одну из самых крупных бирж в мире – Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange, NYSE). Ее оборот составляет почти половину всего оборота, который осуществляется всеми зарубежными фондовыми биржами. Нью-Йоркская фондовая биржа находится на Манхеттене, по адресу: Wall Street, 11. Уже много десятилетий эта фондовая биржа есть символом финансового могущества США и всей финансовой индустрии. Именно по показателям торгуемых на ней акций промышленных компаний и определяется всем известный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) а также индекс NYSE Composite.

Значительную роль на фондовом рынке США играет созданная в 1911 году Американская фондовая биржа (American Stock Exchange, AMEX). С 90-х годов прошлого века на указанной бирже началось провождение первых в мире электронных торгов, использующих беспроводные терминалы.

Также нужно вспомнить и NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) – внебиржевой рынок, который характеризуется специализацией на акциях высокотехнологичных компаний (сфера производства программного обеспечения, электроники и т.д.). Сравнение ведущих фондовых бирж США можно посмотреть в табл.3.1.

Таблица 3.1 - Ведущие фондовые биржи США и их сравнение

22 фондовые биржи проводит свою работу в крупных городах Великобритании, к примеру, в Лондоне, Бирмингеме, Ливерпуле и Глазго. Среди них выделяется Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE), которая есть самой интернациональной, рассматривая все биржи Великобритании. LSE является одним из ведущих мировых финансовых центров.

В Японии сейчас функционирует 9 фондовых бирж, среди них можно выделить самую крупную Токийскую фондовую биржу (Tokyo Stock Exchange). Она основана в 1878 году и существует по своим правилам и традициям. Основной ее специализацией является торговля акциями корпораций и финансовых учреждений.

В указанных выше странах существуют собственные национальные системы бирж, которые характеризуются историческими особенностями, которые определяют как конкретное место биржи в биржевой системе, так и функционирование этой системы в целом.

Биржевая торговля Российской Федерации сконцентрирована на сегодняшний день на Московской бирже. Московская биржа (Объединенная биржа ММВБ-РТС) – ведущая фондовая площадка по торговле акциями и производными финансовыми инструментами в России и странах Восточной Европы.

Фондовый рынок Московской биржи:

• Высокая ликвидность – среднедневной объем торгов составляет свыше 1 млрд. долларов в день.
• Широкий спектр секторов – ежедневные торги акциями более 700 российских компаний.
• Присутствие разных категорий инвесторов: институциональные инвесторы и нерезиденты, долгосрочные инвесторы и активные трейдеры.
• Московская биржа – крупнейшая торговая площадка в СНГ, входит в ТОП-20 ведущих мировых бирж.

Срочный рынок Московской биржи:

• Среднедневной объем торгов фьючерсами более 5 миллиардов долларов в день.
• Возможность торговать фьючерсами практически на 50 инструментов, в том числе на индекс РТС, валюту, акции (Газпром, Сбербанк, МТС) и сырье (золото, серебро, сахар).
• Низкие комиссионные.
• Спрэды меньше 0,01%.
• Прямой доступ к торгам через терминал со всеми его возможностями.^[20]

Заключение

Таким образом, цель функционирования фондового рынка заключается в том, чтобы сформировать механизм привлечения в экономику инвестиций и, в первую очередь, в ее реальный сектор для обновления промышленности. Действительно, на фондовом рынке не могут не существовать спекулятивные операции, передел собственности, но и это не главное, а главное предназначение - сформировать механизм для запуска инвестиций, прежде всего, в реальный сектор экономики.

На сегодняшний день в России рынок ценных бумаг проходит свое формирование вместе со становлением рыночных отношений. Он характеризуется обращением специфического товара — ценных бумаг, как таковой ценности сами по себе они не имеют. Однако следует отметить, что они есть подтверждением собственности, они характеризуются реальными активами, которые как правило и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Беря во внимание особенный характер деятельности, которая осуществляется на рынке ценных бумаг, все страны ввели жесткую систему допуска организаций к работе на этом рынке. Для возможности осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, организации необходимо получить лицензию, которая даст право работать с ценными бумагами.

Список использованной литературы

1. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”.

2. Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 «О мерах по государственному урегулированию рынка ценных бумаг в Российской федерации».

3. Указ Президента РФ от 11 июня 1994 г. № 1233 «О защите интересов инвесторов» (с изменениями от 4 ноября 1994 г.).

4. Гастон Дефоссе Фондовая биржа и биржевые операции (Учеб. Пособие) / М., 2012. - 225с.

5. Гинзбург А.И., Михейко М.В. Рынок валют и ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2011. – 182 с.

6. Грязнова А.Г. Биржевая деятельность - М.: Финансы и статистика, 2012. – 188с.

7. Кирилов К.В. Операции на бирже (Учеб. Пособие)/М., «Менитеп - Информ», 2011. -118с.

8. Медведев В.А. Биржа (учебное пособие)/ М., 2014 – 215 с.

9. Корнеева Р.В. Биржевая деятельность/М., «Финансы и статистика» №4, 2014 - с. 34.

10. Поплавский В.Д. Биржа – атрибут рыночной экономики. // Деньги и кредит № 2, 2013- с. 25.

11. Особенности функционирования рынка ценных бумаг // [Электронный ресурс]. - URL: http://www.tamognia.ru (дата обращения 31.01.2017)

12. Функции рынка ценных бумаг // [Электронный ресурс]. - URL: http://web-konspekt.ru/26-funkcii-fondovogo-rynka.html (дата обращения 31.01.2017)

13. Фондовая биржа // [Электронный ресурс]. - URL: http://superinf.ru/view_helpstud.php?id=488 (дата обращения 31.01.2017)

14. Понятие, функции и организационные основы деятельности фондовой биржи // [Электронный ресурс]. - URL: http://eclib.net/29/3.html (дата обращения 31.01.2017)

15. Фондовая биржа // [Электронный ресурс]. - URL: http://superinf.ru/view_helpstud.php?id=488 (дата обращения 31.01.2017)

16. Организационные основы деятельности фондовых бирж // [Электронный ресурс]. - URL: http://ekonomyks.ru/organizatsionnye _osnovy_dyeyatelnosti_fondovoi_birzhi.php (дата обращения 31.01.2017)

17. Фондовые биржи мира // [Электронный ресурс]. – URL: http://forex2.info(дата обращения 31.01.2017)

1. Блаттер К. Вейвлет-анализ. Основные теории / М.: Техно-сфера, 2011. — 272 с. ↑

2. Гастон Дефоссе Фондовая биржа и биржевые операции (Учеб. Пособие) / М., 2012. - 225с. ↑

3. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”. ↑

4. Кирилов К. В. Операции на бирже (Учеб. Пособие)/М., «Менитеп - Информ», 2011. -118с. ↑

5. Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 «О мерах по государственному урегулированию рынка ценных бумаг в Российской федерации». ↑

6. Особенности функционирования фондовой биржи // [Электронный ресурс]. - URL: http://www.tamognia.ru (дата обращения 31.01.2017) ↑

7. Функции рынка ценных бумаг // [Электронный ресурс]. - URL: http://web-konspekt.ru/26-funkcii-fondovogo-rynka.html (дата обращения 31.01.2017) ↑

8. Медведев В.А. Биржа (учебное пособие)/ М., 2014 – 215 с. ↑

9. Указ Президента РФ от 11 июня 1994 г. № 1233 «О защите интересов инвесторов» (с изменениями от 4 ноября 1994 г.). ↑

10. Клещенко Н. Т. Рынок ценных бумаг (Учеб. Пособие)/М. «Экономика», 2013. - 345с. ↑

11. Функции рынка ценных бумаг // [Электронный ресурс]. - URL: http://web-konspekt.ru/26-funkcii-fondovogo-rynka.html (дата обращения 31.01..2017) ↑

12. Фондовая биржа // [Электронный ресурс]. - URL: http://superinf.ru/view_helpstud.php?id=488 (дата обращения 31.01..2017) ↑

13. Понятие, функции и организационные основы деятельности фондовой биржи // [Электронный ресурс]. - URL: http://eclib.net/29/3.html (дата обращения 31.01..2017) ↑

14. Фондовая биржа // [Электронный ресурс]. - URL: http://superinf.ru/view_helpstud.php?id=488 (дата обращения 31.01..2017) ↑

15. Корнеева Р. В. Биржевая деятельность/М., «Финансы и статистика» №4, 2014 - с. 34. ↑

16. Гинзбург А.И., Михейко М.В. Рынок валют и ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2011 – 182 с. ↑

17. Поплавский В.Д. Биржа – атрибут рыночной экономики. // Деньги и кредит, № 2, 2013 - с. 25. ↑

18. Грязнова А.Г. Биржевая деятельность - М.: Финансы и статистика, 2012. – 188с. ↑

19. Организационные основы деятельности фондовых бирж // [Электронный ресурс]. - URL: http://ekonomyks.ru/organizatsionnye_osnovy_dyeyatelnosti_fondovoi_birzhi.php (дата обращения 31.01..2017) ↑

20. Фондовые биржи мира // [Электронный ресурс]. – URL: http://forex2.info(дата обращения 31.01..2017) ↑