Акция - виды и правовая природа

Содержание:

Введение

В современных условиях хозяйствования с развитием и усложнением корпоративных отношений постоянно растет роль акций, является закономерной реакцией на стремительный рост количества акционерных обществ. Исторически так сложилось, что акции - первый вид ценных бумаг, торговля которыми ведется достаточно давно и уже достаточно отработана. В Российской Федерации акции появились в обращении в период приватизации и распределялись между населением путем открытого или закрытого распространения. Сегодня владельцами акций являются миллионы физических и тысячи юридических лиц, а сами акции занимают ведущую позицию на фондовом рынке Российской Федерации среди финансовых инструментов. Четкая и полная классификация акций дает более четкую их характеристику, освещает их сущность, значение для инвестора и эмитента. Изучение классификации акций позволит глубже ознакомиться с их разновидностями, назначением и ролью в формировании капитала предприятия и функционировании хозяйствующих структур. Также это даст возможность выбора для эффективного вложения своих средств инвесторами и наиболее выгодного варианта привлечения инвестиций в предприятия Российской Федерации с целью повышения эффективности их деятельности. Научно обоснованная классификация имеет исключительное значение для правильной организации бухгалтерского учета и хозяйственного контроля ценных бумаг.

Целью курсовой работы является анализ понятия «акция», раскрытия вопроса, касающийся ее видов и правовой природы порядке процедуры конвертации акций.

Для достижения цели были поставлены следующие задачи:

• Изучить сущность, структуру, функции, закономерности возникновения и функционирования фондового рынка;
• Охарактеризовать понятие акций; процедуру их конвертации;
• Проанализировать классификацию акций, их назначение и роль.

1 Сущность, структура, функции, закономерности возникновения и функционирования фондового рынка

1.1 Понятие рынка ценных бумаг и его финансовых инструментов

Нормальное развитие экономики постоянно требует мобилизации, распределения и перераспределения финансовых ресурсов между ее сферами и секторами. Важную роль в осуществлении этого процесса играет финансовый рынок.

Современный финансовый рынок представляет собой сложную структуру со многими участниками, оперирующих различными финансовыми инструментами и выполняют широкий набор функций по обслуживанию и управлению всеми экономическими процессами.

В структуре рынка особенно выделяется рынок ценных бумаг, который сочетает отношения по поводу эмиссии и купли-продажи специфического товара - ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является многофункциональной системой, которая способствует аккумуляции капитала для инвестиций в производственную и социальную сферы, структурной перестройке экономики, положительной динамике социальной структуры общества, улучшению благосостояния граждан за счет владения и свободного распоряжения ценными бумагами, подготовленности населения к рыночным отношениям [14].

Рынок ценных бумаг действительно является сложной организационно-экономической системой взаимодействия многочисленных участников в отношении ценных бумаг. Рынок ценных бумаг представляет собой особый сегмент рынка, на котором складываются отношения по поводу купли - продажи специальных документов (ценных бумаг), которые имеют свою стоимость, свободно вращаются и свидетельствуют отношения совладения, займа и производные от них между теми, кто привлекает ресурсы, выпуская ценные бумаги (эмитентами), и теми, кто их покупает (инвесторами), опосредованный, как правило, участием особых субъектов предпринимательской деятельности - финансовых посредников.

На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу владения и кредитования специфическими финансовыми инструментами - ценными бумагами.

Ценные бумаги как денежные документы характеризуются следующими признаками:

• документарным характером;
• материальной форме;
• наличием определенного набора взаимных прав и обязанностей, вытекающих из собственности на ценную бумагу.

Документарный характер ценной бумаги имеет то же значение, что и официальный характер. То есть, при выпуске ценных бумаг эмитент официально заявляет об условиях выпуска, официально проявляет готовность взять на себя определенные обязанности и официально предоставляет инвесторам определенные права. Материальная форма ценной бумаги означает форму или вид материального носителя, на котором выполнен документ. Такой носитель может быть бумажным или иметь форму компьютерной записи.

В зависимости от вида ценных бумаг между эмитентами и инвесторами могут возникать различные права и обязанности. Исходя из этого, ценная бумага как денежный документ представляет собой закрепленную на материальном носителе официальную информацию эмитента, предполагает возникновение взаимных прав и обязанностей между эмитентом и владельцем данного документа [15].

Ценная бумага считается своеобразным аналогом денег в виде документа, дающего его владельцу гарантированное право на получение определенной суммы денег или удостоверяющий его право имущественного владения в установленном для данного вида документов порядке.

По своей природе ценные бумаги являются долговыми обязательствами организаций, лиц, выпустили эти документы, перед лицами, что, купив такие документы, стали их собственниками. Обязательства предусматривают выплату владельцам ценных бумаг дохода в виде дивидендов или процентов. Таким образом, выпуская и реализуя ценные бумаги, эмитент получает сумму реализации в долг от того, кто их приобрел, купил.

Ценные бумаги всегда содержат определенное имущественное право, реализация которого возможна только при условии их предъявления. Данный признак юридического характера является единственной, общей для всех видов ценных бумаг и означает, что ценность бумаги подкреплена имущественным комплексом, на часть стоимости которого имеет право претендовать владелец ценной бумаги.

Введение в оборот различных видов ценных бумаг позволяет без увеличения общей денежной массы повысить мобильность финансовых ресурсов.

Ценные бумаги делятся на следующие группы:

• паевые ценные бумаги, по которым эмитент не несет обязательства вернуть денежные средства, инвестированные в его деятельность, но которые свидетельствуют об участии в уставном фонде, предоставляют их владельцам право на участие в управлении делами эмитента и получение части прибыли в виде дивидендов и части имущества в случае ликвидации эмитента;
• долговые ценные бумаги, по которым эмитент несет обязательства вернуть в срок средства, инвестированные в его деятельность, но которые не предоставляют их владельцам права на участие в управлении делами эмитента;
• производные ценные бумаги, механизм обращения которых связан с паевыми, долговыми ценными бумагами, другими финансовыми инструментами или правами в отношении к ним [12].

К производным ценным бумагам относятся фондовые деривативы.

Дериватив - это стандартный документ, удостоверяющий право и / или обязательство приобрести или продать ценные бумаги, средства, валютные ценности, товары на определенных условиях в будущем.

К фондовым деривативам принадлежат варранты, опционы, фьючерсы.

Варранты это ценная бумага, выпускаемая вместе с облигациями или привилегированными акциями, и дает право его владельцу в течение установленного срока на покупку простых акций по оговоренной цене.

Опцион - это договор (контракт) между партнерами, один из которых выписывает и продает опционный сертификат, а другой покупает его и получает право купить до установленной даты по фиксированной цене определенное количество акций у лица, выписавшего опцион - опцион на покупку, либо продать их - опцион на продажу.

Существует два вида опционов;

• «американский», который можно реализовать в течение всего срока действия контракта;
• «европейский», который строго реализуется на определенную заранее дату.

Фьючерс - это контракт, в соответствии с которым лицо, его заключает, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему клиенту (или купить у него) определенное количество финансовых инструментов по установленной цене.

1.2 Структура рынка ценных бумаг

В структуре фондового рынка существует много разновидностей рынков, на которых могут заключаться соглашения по покупке и продаже ценных бумаг. Прежде всего, в составе рынка ценных бумаг выделяют первичный и вторичный рынки.

Первичный - это рынок, на котором новые выпуски ценных бумаг продаются и покупаются впервые. На таком рынке взаимодействие между эмитентами и инвесторами может быть непосредственной или может осуществляться с помощью посредников (брокеров и дилеров).

Первичный рынок ценных бумаг выполняет следующие основные функции:

• организация выпуска ценных бумаг;
• первичное размещение ценных бумаг;
• трансформация отношений собственности.

Вторичный - это рынок, на котором осуществляют оборот в течение своего жизненного цикла предварительно эмитированные и размещены на первичном рынке ценные бумаги.

К главным функциям, выполняемым вторичным рынком ценных бумаг, относятся:

• обеспечение надлежащих условий для покупки, продажи и осуществления других операций с ценными бумагами после их первичного размещения;
• перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечения инвестиций для развития предприятий.

Вторичный рынок ценных бумаг по месту проведения торгов разделяют на два сектора: биржевой и внебиржевой рынки.

На биржевом рынке торговля ценными бумагами осуществляется на фондовых биржах. Этот рынок характеризуется высоким уровнем организации, максимально способствует повышению мобильности капитала и формированию реальных рыночных цен на финансовые вклады, находящиеся в обращении.

Биржевой рынок должен обеспечивать возможность быстро, благоустроенно и эффективно заключать и исполнять сделки купли-продажи ценных бумаг.

Биржевая торговля ценными бумагами включает следующие элементы:

• допуск ценных бумаг к обращению на фондовой бирже и их изъятия из обращения;
• определение способов заключения сделок купли-продажи ценных бумаг, между участниками биржевой торговли;
• определение видов сделок, которые могут заключаться на фондовой бирже;
• установление круга участников биржевой торговли;
• установление порядка оформления биржевых сделок купли-продажи;
• определение порядка выполнения поручений клиентов на продажу или покупку ценных бумаг, котирующихся на фондовой бирже.

Внебиржевой рынок охватывает совокупность операций с ценными бумагами, которые осуществляются вне фондовой биржи. Это могут быть как ценные бумаги, не допущенные к торгам на фондовой бирже, так и ценные бумаги, являющиеся предметом биржевых операций. Мера организации внебиржевого рынка значительно меньше по сравнению с биржевым рынком. Кроме указанной классификации рынок ценных бумаг может быть структурирован по ряду других признаков.

В зависимости от технологии торговли ценными бумагами выделяют следующие виды рынка ценных бумаг.

Простой аукционный рынок ценных бумаг предполагает торговлю ценными бумагами путем аукциона, при котором в конкурентные отношения вступают лишь покупатели ценных бумаг. Успешное функционирование простых аукционных рынков зависит от спроса нате или иные виды ценных бумаг.

На двойном аукционном рынке соревнования происходят не только между покупателями - за право приобрести отдельные ценные бумаги, но и между продавцами - за право реализовать их.

Непрерывный аукционный - это рынок, на котором ценные бумаги продаются по цене, которая определяется и постоянно меняется в результате соотношение между спросом и предложением. Именно на таком рынке и осуществляется биржевая торговля ценными бумагами.

На стихийном рынке ценных бумаг правила совершения сделок и требования к фондовым инструментам и участникам рынка не устанавливаются. Этот рынок не является достаточно прозрачным, предусматривает стихийную и произвольную торговлю ценными бумагами.

Онкольный рынок ценных бумаг предполагает торговлю, при которой в течение некоторого времени осуществляется накопление заявок (поручений) на приобретение или продажу конкретных ценных бумаг по указанной цене, после чего происходят торги, на которых, в зависимости от спроса и предложения, удовлетворяются заявки.

Дилерским рынком ценных бумаг считается рынок, на котором ценные бумаги продаются по цене, которая определяется на основе цены продавца (дилера).

В составе рынка ценных бумаг выделяют денежный рынок и рынок капиталов.

Денежный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором осуществляют обращение краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. То есть финансовыми инструментами денежного рынка есть обязательства, срок погашения которых не превышает одного года.

Рынок капиталов - это рынок, на котором эмитируются и обращаются долгосрочные облигации и акции.

Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей субъектов экономики, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах и служит важнейшим источником долгосрочных инвестиций для правительств, корпораций и банков.

1.3 Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг считается сложной и уникальной сферой рыночных отношений, поскольку выполняет ряд важных финансовых, экономических, социальных функций.

Через рынок ценных бумаг происходит вовлечение в экономику временно свободных денежных средств, осуществляется мобилизация капиталов и их перераспределение между различными сферами и отраслями в пользу перспективных производств.

Способствуя перемещению капитала из отраслей, имеющих временно свободные денежные ресурсы, в отрасли нуждаются в финансировании инвестиционных проектов, рынок ценных бумаг выполняет регулирующую функцию.

Кроме того, рынок ценных бумаг регулирует сбережения, потребления, инфляции, занятости и другие макроэкономические показатели, является инструментом стабилизации валютного курса национальной денежной единицы.

Фондовый рынок способствует появлению новых хозяйственных институтов, стимулирует их деятельность, приводит к изменению структурного устройства экономического механизма.

Фондовый рынок играет ведущую роль в проведении приватизации и акционировании предприятий, реструктуризации их капитала, трансформации отношений собственности.

Нередко рынок ценных бумаг рассматривается как альтернатива банковскому кредиту. Тем более, что кредиты, являясь мощным финансовым источником, в определенной степени ограничены принципами срочности, платности, возвратности, жесткими правилами кредитования.

Рынок ценных бумаг позволяет мобилизовать средства вкладчиков с целью организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. Осуществляя эмиссию корпоративных ценных бумаг, акционерные общества формируют и пополняют уставный фонд, обеспечивают финансирование производственно-хозяйственного развития.

Рынок ценных бумаг обеспечивает приток денежных ресурсов в казну государства. Выпуская ценные бумаги, государство и органы местного самоуправления пополняют доходные статьи государственного и местных бюджетов, получают инвестиции на реализацию необходимых программ. То есть, через рынок ценных бумаг происходит финансирование бюджетов органов власти разных уровней, осуществляется воздействие на объем денежной массы в обращении, на расширение или сокращение объема ВВП.

Рыночное взаимодействие между эмитентами ценных бумаг, инвесторами и финансовыми посредниками характеризуется использованием регистрационных и лицензионных режимов, требует надлежащей правовой упорядоченности.

Контрольная функция рынка ценных бумаг состоит в осуществлении повседневного контроля за соблюдением законодательства участниками рынка.

Рынок ценных бумаг выступает в качестве средства сочетания государственных, институциональных и индивидуальных интересов, способствует защите денежных средств населения от инфляции, улучшению его материального положения.

Информационная функция рынка ценных бумаг состоит в том, что показатели курсовой стоимости ценных бумаг дают инвесторам информацию для размещения их капиталов. Ведь падение курсовой стоимости ценных бумаг свидетельствует о спаде деловой активности и, наоборот. Фондовый рынок выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения в экономическом и социально-политическом развитии.

На рынке ценных бумаг диверсифицируют капиталы, и распределяется риск, связанный с вложениями инвесторов. Оперируя большими объемами фондового капитала и аккумулируя значительные реальные инвестиции, рынок ценных бумаг влияет на экономическую безопасность государства.

2. Понятие и классификация акций

2.1 Понятие акций. Процедура их конвертации

Легальное определение понятия «акция» содержится в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», согласно которой акция - это именная ценная бумага, которая удостоверяет имущественные права его владельца (акционера), касающиеся акционерного общества, в том числе право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, право на управление акционерным обществом, а также неимущественные права, предусмотренные Гражданским кодексом Российской Федерации (далее - ГК Российской Федерации) и законом, регулирующим вопросы создания, деятельности и прекращения акционерных обществ [1].

Итак, под понятием «акция» понимается ценная бумага, которая свидетельствует о том, что его владелец внес определенный пай в акционерное общество и имеет право получать прибыль в виде дивидендов. В таком случае дивиденд - это часть чистой прибыли акционерного общества, выплачиваемая акционеру в расчете на одну принадлежащую ему акцию определенного типа и / или класса. По акциям одного типа и класса начисляется одинаковый размер дивидендов. А также следует отметить, что акционер не может требовать возврата своего вклада от акционерного общества, поскольку вернуть средства акционер может, только в результате продажи акций другому лицу или обществу [3].

Дискуссионным в юридической литературе есть вопрос о видах акций, поскольку ученые приводят много критериев разделения акций и выделяют еще больше их видов. Так, различают акции с номинальной стоимостью и без определения номинальной стоимости, голосующие и не голосующие акции, объявленные, учредительные, акции работников, премиальные и ряд других видов акций. Учитывая то, что на начальной стадии существования ценных бумаг акции были исключительно на предъявителя и в течение значительного периода времени законодательством Российской Федерации допускался выпуск как именных акций, так и акций на предъявителя, возникает потребность в исследовании такой дополнительной квалификации акций, которая определяет особенности о переходе права собственности на них. Так, одним из критериев классификации акций является их разделение по способу определения личности владельца на именные акции (registered shares) и акции на предъявителя (bearer shares).

Сегодня в Российской Федерации разрешен выпуск только именных акций. Итак, в Российской Федерации с момента вступления в силу Закона Российской Федерации «О рынке ценных бумагах» запрещается выпуск акций на предъявителя. В ГК Российской Федерации указано, что права по именной ценной бумаге принадлежат лицу, названному в ценной бумаге. Эти права передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). При применении гражданско-правовой цессии должник вправе противопоставить предъявителю бумаги все возражения, которые он имел в отношении предыдущего владельца бумаги. То есть если права по ценным бумагам имеют определенные недостатки, то покупатель таких ценных бумаг получает эти права с такими же недостатками.

Переход права собственности на именные ценные бумаги связан с внесением изменений в реестр владельцев именных ценных бумаг, а по именным ценным бумагам, выпущенных в бездокументарной форме, - с внесением изменений в учетную запись на счете в ценных бумагах депонента в депозитарном учреждении. Документальным подтверждением наличия на определенный момент времени прав на ценные бумаги и прав по ценным бумагам депонента (в случае зачисления ценных бумаг на депозит нотариуса - соответствующего кредитора) является выписка со счета в ценных бумагах депонента, которая выдается депозитарным учреждением по требованию депонента или в других случаях, установленных законодательством и договором об обслуживании счета в ценных бумагах [16].

Основной классификацией акций в юридической литературе является их разделение на простые (common shares) и привилегированные (preferred shares). Простая акция предоставляет ее владельцу классическую триаду прав (на получение дивидендов, на получение доли при ликвидации общества и на управление акционерным обществом), то есть «набор прав, является тем минимумом, которым может владеть каждый акционер».

Итак, одна простая акция - это минимальный набор прав, которым может владеть акционер. От количества акций, принадлежащих одному акционеру, зависит также объем прав, он получает: чем больше акций, тем больше прав.

Появление привилегированных акций связано с попыткой акционерных обществ Дополнительные средства в уставный капитал, предоставляя одновременно таким акционерам минимальную возможность непосредственного участия в управлении обществом. Выпуск привилегированных акций дает возможность привлекать средства и не допускать посторонних лиц к управлению. В Законе Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» указано: «Привилегированные акции предоставляют их владельцам преимущественные отношения владельцев простых акций права на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, а также предоставляют права на участие в управлении акционерным обществом в случаях, предусмотренных уставом и законом, который регулирует вопросы создания, деятельности и прекращения акционерных обществ».

Акции называются привилегированными, поскольку их владельцы имеют ряд преимуществ (привилегий) по сравнению с владельцами простых акций. Предоставление акционеру этих преимущественных прав (на дивиденд и на ликвидационную долю) в свою очередь, компенсируется ограничением права участвовать в управлении акционерным обществом. Итак, владельцу привилегированной акции предоставляется преимущественное право на получение дивиденда. Анализируя нормы действующего законодательства, можно утверждать, что суть этого преимущественного права акционеров (владельцев привилегированных акций) заключается в том, что выплата дивидендов производится в размере, указанном в акции, независимо от размера, полученного обществом прибыли в соответствующем году. Если чистая прибыль соответствующего года недостаточно (или вообще отсутствует), выплата дивидендов по привилегированным акциям производиться за счет резервного фонда. Другим преимуществом является преимущество на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации [5].

К сожалению, действующее национальное акционерное законодательство указывает лишь на то, что эмитент вправе размещать привилегированные акции разных классов, не указывая, какие именно. Одним из актуальных вопросов в сфере обращения такой ценной бумаги, как акция, является определение правовой природы процедуры их конвертации, в частности, определение термина «конвертация».

В этом аспекте нужно учесть легальное определение термина «конвертация». Конвертация ценных бумаг института совместного инвестирования - это изъятие из обращения ценных бумаг одного института совместного инвестирования и обмен таких ценных бумаг по инициативе их владельца на ценные бумаги другого института совместного инвестирования при условии, что такие институты совместного инвестирования находятся в управлении одной компании по управлению активами. Главным недостатком этого определения является то, что оно не отражает все возможные виды конвертации. В частности, оно не включает в себя такой вид конвертации, как деноминация акций, при которой происходит только изменение номинальной стоимости акций и никоим образом не происходит изменение вида (типа, класса) акции.

По мнению ученых, наиболее удачным является определение конвертации, предоставлено: «Конвертация - это, прежде всего, замена акций одного выпуска акциями другого выпуска» [6].

Принимая во внимание оценку процедуры конвертации, заметим, что для большинства ее способов действительно характерны черты односторонней сделки. Характерным признаком акционерных правоотношений является корпоративный интерес, то есть акционер подчиняется волеизъявлению большинства (простой или квалифицированной), что выражается путем принятия решений на общем собрании. Решение общего собрания акционерного общества как органа акционерного общества может быть основанием или условием для возникновения, изменения и прекращения прав и обязанностей самого акционерного общества, а не акционеров как владельцев акций.

Итак, для принятия решения о конвертации акций обычно достаточно волеизъявления только эмитента (путем принятия соответствующего решения на общем собрании акционеров) и нет необходимости в персональном согласии владельца акций. А для защиты прав акционеров, которые не голосовали на общем собрании акционеров по конвертации акций, законодательством предоставляется право требовать у общества выкупить принадлежащие им акции, подлежащие конвертации. Что касается двусторонней сделки, то для такого вида характерны черты конвертации ценных бумаг, например, конвертация конвертируемых ценных бумаг на акции по требованию владельца таких ценных бумаг.

2.2 Классификация акций, их назначение и роль

Как известно, основным видом ценных бумаг акционерного общества Российской Федерации являются акции. В Большом толковом словаре отмечается, что акция - это ценная бумага, которая свидетельствует о том, что его владелец внес определенный пай в предприятии и имеет право на участие в делах и прибылях этого предприятия [3].

По законодательству Российской Федерации определение категории «акция» тождественно - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, которая остается после его ликвидации. Проведенный нами анализ понятия «акция» позволяет выделить следующие свойства акций: общие, характерные для всех ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, сертификатов) и специальные, присущие непосредственно акциям [1].

К общим свойствам акций можно отнести: оборачиваемость — способность акции покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента; доступность - способность акции не только покупаться и продаваться, но и быть объектом таких операций как деревянные, хранения, комиссия, поручение; стандартность - акция имеет стандартное содержание, стандартную форму, набор стандартных прав, предоставляемых акция, стандартность участников, срока, правил учета; ликвидность - способность акции быть быстро проданной и переведенной в денежные средства - в наличной или безналичной форме, а также переданной другому лицу; рискованность - возможность потерь, связанных с инвестициями в акции.

К специальным свойствам можно отнести: акция дает право владельцу выступать совладельцем акционерного общества со всеми правами; бессрочность (акция не имеет, установлен срок обращения, то есть сохраняется до тех пор, пока существует акционерное общество) неделимость акции (неделимость тех прав, которые она представляет); ограниченную ответственность (акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества, в результате чего в случае банкротства несет риск потерять не больше, чем вложил) акции могут подлежать консолидации или дроблению [18].

Кроме того, акция, как корпоративная ценная бумага, имеет определенные признаки, отличающие ее от других видов ценных бумаг, а именно:

1. является бессрочным ценной бумагой;
2. является ценной бумагой массового выпуска;
3. дает право на участие в управлении акционерным обществом;
4. предоставляет право на получение прибыли (дивидендов). Выплата дивидендов по простым акциям зависит от размера прибыли. По привилегированным осуществляется фиксированным платежом, в отличие от ценных бумаг с плавающей ставкой процентного дохода;
5. может быть эмитируемая как государственными, так и негосударственными юридическими лицами.

Существует большое количество видов акций, но в Российской Федерации официально акционерное общество может осуществлять размещение акций только двух типов - простых и привилегированных. При этом, все акции общества являются именными и эмитируются исключительно в бездокументарной форме.

Право собственности на акции подтверждается выпиской со счета акционера в ценных бумагах. Простые акции, как правило, предоставляют одинаковые права всем акционерам, позволяют участвовать в управлении предприятием, но не предусматривают доход в фиксированном виде. Простые акции общества не подлежат конвертации в привилегированные акции или другие ценные бумаги акционерного общества [4].

Привилегированные акции дают владельцу преимущественное право на получение дивидендов, а также на приоритетное участие в распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Владельцы привилегированных акций не имеют права участвовать в управлении акционерным обществом, если иное не предусмотрено его уставом, но при этом имеют гарантированный фиксированный доход в размере, указанном в акции, независимо от величины полученного обществом прибыли. Если прибыль соответствующего года недостаточно, выплата дивидендов по привилегированным акциям осуществляется из резервного фонда. Уставом общества может предусматриваться размещение одного или нескольких классов привилегированных акций, предоставляющих их владельцам различные права в пределах 25% от уставного капитала.

В мировой практике акции также делятся аналогично отечественной практике: на обыкновенные акции (common stock) и привилегированные акции (proffers stock). Последние иногда называются бессрочными облигациями. Однако в отличие от установленных отечественным законодательством норм, акции могут быть не только именными, но и на предъявителя [7].

Именная ценная бумага - ценная бумага, в которой зафиксировано имя владельца, принадлежит конкретному физическому или юридическому лицу и зарегистрирована в книге владельцев акционерного общества [2]. В него должны быть внесены сведения о каждой именной акции, включая сведения о владельце, времени приобретения акций, а также об их количестве у каждого из акционеров. Кроме того, в таких странах, как США, Германия, Англия существует немало разновидностей привилегированных акций, среди которых - кумулятивные и конвертируемые, некумулятивные и неконвертируемые, гарантированы.

Кумулятивная акция - привилегированная акция, дающая право ее владельцу получить в будущем проценты, накопленные за те годы, когда компания не могла их выплатить из-за финансовых трудностей [2]. Размещение таких акций может привлечь внимание инвесторов возможностью увеличить свои доходы в будущем. Поскольку приобретение такого типа акций, одновременно предусматривает возможность получения дивидендов за весь период, в течение которого они не выплачивались, что делает их весьма привлекательными. Кроме того, владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на период, в течение которого выплачивались дивиденды, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных дивидендов в полном объеме, что позволяет оказывать влияние на результаты деятельности общества и может принести положительный эффект.

Некумулятивные акция - привилегированная акция с фиксированным доходом, за которой невыплаченные вовремя дивиденды не накапливаются [2], и таким образом, оставляют акционера без права на их получение в будущем. Поэтому некумулятивные акции широко не распространили и выпускаются крайне редко. Конвертируемая акция - привилегированная акция, владелец которой имеет право при определенных условиях обменять ее на простые (обыкновенные) акции. Неконвертируемая акция - привилегированная акция, которая не может обмениваться на другие [4].

Гарантированная акция - акция, по которой выплата дивидендов гарантируется репутацией компании-эмитента. Количества голосов, акции предоставляют их владельцам на общем собрании акционеров, различают так называемые одноголосый, многоголосые и безголосые акции. Одноголосая акция - акция, дающая ее владельцу право одного голоса на общем собрании акционеров; многоголосая акция - акция, дающая акционеру право нескольких голосов на общем собрании акционеров; безголосая акция - акция, не дает ее владельцу права голоса на общем собрании акционеров [8].

В международной практике, достаточно распространенной, является классификация по степени риска и величине доходности. Согласно ей акции различают на:

1. акции с «голубыми корешками» («голубые фишки») - акции наиболее влиятельных и солидных компаний, дивиденды по которым постоянно растут и стабильно выплачиваются;
2. причем курс акций стабильно растет;
3. доходные - акции, дивиденды по которым превышают средний уровень доходности;
4. акции роста - акции, рост курсовой стоимости которых более ускоренными по рыночной стоимости других акций. Это в основном акции молодых компаний, которые имеют неплохие перспективы развития.

Вложения в акции роста является достаточно рискованным, однако их доходность является достаточным для компенсации этого риска.

Заслуживают особого внимания исследования А.Н. Мозгового. Ссылаясь на международный опыт, он предлагает классифицировать простые (обыкновенные) акции на: даровые, которые могут распределяться среди акционеров пропорционально стоимости акций имеющихся у них в наличии (выпуск таких акций практикуется в Германии) ограничены акции, обеспечивающих своим владельцам обычные дивиденды, но не обеспечивают полного права голоса или не дают его вовсе; открытые или закрытые акции (открытые - акции, которые свободно обращаются на фондовом рынке; закрытые - имеют ограниченный оборот на фондовом рынке, или находятся вне обращения) платные или бесплатные акции (платные - акции, которые продаются инвестору в его собственность; бесплатные - акции, которые распределяются между существующими акционерами данного общества на безвозмездной основе, пропорционально количеству ранее полученных ими простых акций) [1].

На наш взгляд, указанная классификация простых (обыкновенных) акций актуальна потому, что в практике простые акции более распространены, чем привилегированные, поскольку: во-первых, существуют законодательные ограничения по выпуску привилегированных акций с целью избежания нарушений в балансе интересов акционеров и менеджеров общества; во-вторых, простые акции более доходны, чем привилегированные, поскольку является более рисковыми.

Однако, поскольку именно привилегированные акции выпускаются с фиксированным процентом дивидендов в их номинальной стоимости и имеют 100% гарантию на выплату, в отличие от простых, уплачиваемых по остаточному принципу, то есть после расчетов с кредиторами и владельцами привилегированных акций их классификация является не менее важной.

Опираясь на мировой опыт, мы предлагаем дополнить классификацию привилегированных акций кумулятивными и некумулятивными. Это объясняется тем, что в последнее время в Российской Федерации наблюдается широкомасштабная невыплата дивидендов, отвлекает потенциальных инвесторов. Действительно, риск неполучения части прибыли акционерного общества в виде дивидендов существует, и именно акции кумулятивного типа по нашему мнению, будут способствовать гарантированному получению прибыли, и сделают инвестиционно привлекательными данный вид акций [3].

Заключение

Проведенное теоретическое исследование рынка ценных бумаг Российской Федерации позволило установить, что акция является одним из важнейших инструментов регулирования фондового рынка благодаря своим свойствам - общим, которые характерны для всех ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, сертификатов и др.) И специальным, непосредственно присущие акциям. Однако, как показали исследования, с целью повышения инвестиционной привлекательности акционерного общества, дальнейшего совершенствования требует классификация акций, поскольку в зарубежных странах накоплен большой опыт работы с акциями. А именно, акционерам предоставляются различные варианты владения ими, что повышает их привлекательность и способствует привлечению дополнительных вкладов акционеров, поэтому, на наш взгляд, целесообразно внедрение опыта зарубежных стран в российскую практику, но с учетом современных реалий отечественной экономики.

Таким образом, под понятием «акция» следует понимать ценную бумагу, которая свидетельствует, что его владелец внес определенный пай в акционерное общество и имеет право получать прибыль в виде дивидендов. Основной классификацией акций в юридической литературе является их разделение на простые (common shares) и привилегированные (preferred shares).

Простая акция предоставляет ее владельцу классическую триаду прав (на получение дивидендов, на получение доли при ликвидации общества и на управление акционерным обществом), то есть набор прав, что является минимумом, которым может владеть каждый акционер.

Зато привилегированные акции предоставляют их владельцам преимущественные отношения владельцев простых акций права на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Также предоставляют права на участие в управлении акционерным обществом в случаях, предусмотренных уставом и законом, который регулирует вопросы создания, деятельности и прекращения акционерных обществ.

Проанализировав правовую природу конвертации акций, отметим, что «конвертация акций» - это особый способ размещения акций, который заключается в обмене конвертируемых ценных бумаг эмитента на акции нового (другого) выпуска. В зависимости от способа конвертации ее можно рассматривать и как одностороннюю, и как двустороннюю сделку.

Список использованной литературы

1. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: федер. закон Рос. Федерации от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 20 марта 1996 г.: одобр. Советом Федерации Федер. Собр. Рос. Федерации 11 апреля 1996 г. (ред. от 28.12.2013). - Документ опубликован не был. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
2. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) [Электронный ресурс]: федер. закон Рос. Федерации от 10 июля 2002 г. №86-ФЗ принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 27 июня 2002 г. (ред. от 28.12.2013). -Документ опубликован не был. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
3. Баташов Д, Смолькин И., Фиолетов Е. Системы регулирования рынка ценных бумаг в России и за рубежом // Рынок ценных бумаг. – 2014. - №22.
4. Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Т. А. Батяева, И. И. Столяров.— М.: ИНФРА-М, 2010.— 304 c.
5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: монография / Т. Б. Бердникова.— М.: ИНФРА-М, 2013.— 397 c.
6. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / В. А. Боровкова.— СПб.: Питер, 2012.— 352 c.
7. Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / Н. И. Берзон, Д. М. Касаткин, А. Ю. Аршавский.— М.: Юрайт, 2013.— 537 c.
8. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Галанов.— М. : НИЦ: ИНФРА-М, 2013.— 378 c.
9. Кондрашихин А. Региональные особенности функционирования рынка ценных бумаг // Актуальные проблемы экономики. - 2013. - № 3. - С.34-38
10. Косик С. Становление рынка ценных бумаг // Экономика. Финансы. Право. - 2012. - № 3. - C. 32-33
11. Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка // Рынок ценных бумаг. – 2013. - № 11.
12. Миркин Я. Традиционные ценности населения и фондовый рынок // Рынок ценных бумаг. – 2015. - №7.
13. Петров М.В. Повышение роли финансового сектора в реформировании экономики России // Финансы и кредит. - 2014. - №40.
14. Попов В. Рынок ценных бумаг в воспроизводственном процессе переходной экономики // Финансы . - 2012. - № 8. - C. 118-122
15. Рубцов Б. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок России. – 2012. - №12.
16. Рынок ценных бумаг / Под ред. Галанова В.А. - М.: Финансы и статистика, 2015.
17. Рынок ценных бумаг: Учеб, пособие /Под ред. В.А. Галанова. – М.: ИНФРА-М, 2014.
18. Терещенко Г.М. К вопросу рыночного регулирования движения ценных бумаг // М. - 2012. - № 12. - С. 79-87
19. Шабалин А.О. Формирование фондового рынка России и государственная политика в области ценных бумаг / Финансы. – 2014. - №6.