Формирование денежных потоков от инвестиционной деятельности

Содержание:

Введение

На сегодняшний день развитие бизнеса занимает немаловажную роль в экономике страны. Многие сферы жизни человека развиваются благодаря частным открытиям, безусловно, требующим достаточно много инвестиционных ресурсов и вложений.

Коммерческие структуры при осуществлении финансирования инвестиционного проекта могут использовать собственные, заемные средства и инструменты лизинга. При этом возникает необходимость расчета эффективности привлечения средств по данным схемам для дальнейшего анализа денежных потоков по инвестиционной деятельности.

Актуальность темы курсовой работы определяется необходимостью формирования на предприятии структуры эффективного управления сбалансированностью объемов денежных потоков и их синхронизированностью во времени в целях дальнейшего обеспечения достаточного уровня финансирования хозяйственной деятельности.

Целью данной курсовой работы является исследование формирования денежных потоков предприятия от инвестиционной деятельности.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• Рассмотреть общую схему оценки эффективности инвестиционных проектов
• Рассмотреть денежные потоки и их классификацию
• Рассмотреть методы и основные правила расчета денежного потока инвестиционного проекта
• Изучить факторы, влияющие на управление денежными потоками
• Дать организационно-экономическую характеристику деятельности компании «Конструктор»
• Провести анализ движения денежных потоков от инвестиционной деятельности «Конструктор»
• Предложить мероприятия по совершенствованию управления денежными потоками в инвестиционной деятельности компании «Конструктор»

Объектом данной курсовой работы является формирование денежных потоков.

Предметом данной курсовой работы является инвестиционная деятельность предприятия.

При написании курсовой работы в качестве основных источников

литературы были использованы учебные пособия по анализу инвестиционных

денежных потоков, а также Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от

25.12.2018) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,

осуществляемой в форме капитальных вложений".

Раздел I. Теоретические и методические аспекты управления денежными потоками в инвестиционной деятельности.

1.1 Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов. Денежные потоки и их классификация

Оценка эффективности инвестиционных проектов проводится в два этапа.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа - агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, то можно переходить ко второму этапу оценки.

После выработки схемы финансирования осуществляется второй этап. На этом этапе уточняется состав участников и определяется эффективность и реализуемость участия в проекте каждого из них. Для локальных проектов на этом этапе определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции таких акционерных предприятий.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Расчетный период разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансово-экономических показателей. Шаги расчета определяются их номерами (0, 1,…). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента t₀ = 0, принимаемого за базовый (обычно в качестве базового принимается момент начала или конца нулевого шага; при сравнении нескольких проектов базовый момент для них рекомендуется выбирать одним и тем же). В тех случаях, когда базовым является начало нулевого шага, момент начала шага с номером m обозначается через t_m; если же базовым моментом является конец нулевого шага, через t_m обозначается конец шага с номером m. Продолжительность разных шагов может быть различной.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге (П_m);

- оттоком, равным платежам на этом шаге (О_m);

- сальдо (активным балансом, эффектом), равным разнице между притоком и оттоком (П_m - О_m).

Денежный поток (t) обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности:

- денежного потока от инвестиционной деятельности ^и(t);

- денежного потока от операционной деятельности ⁰(t);

- денежного потока от финансовой деятельности (t).

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах.

Текущими называются цены без учета инфляции.

Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.

Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:^[1]

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

• денежный поток по предприятию в цепом;
• денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия;
• денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

1. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

• денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность, налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса
• денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия
• денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия

1. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

• положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);
• отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

1. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
   • • валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
     • чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
2. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

• избыточный денежный поток;
• дефицитный денежный поток.

1. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

• настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
• будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

1. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

• регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.
• дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот – в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

1. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

• регулярный денежный поток с равномерными Временными интервалами В рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;
• регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами В рамках рассматриваемого периода.

Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизинговая актива.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Следует обратить внимание, характеризуя эти виды денежных потоков, на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый объект финансового менеджмента.

Денежные потоки могут выражаться в разных валютах. Рекомендуется учитывать денежные потоки в тех валютах, в которых они реализуются (производятся поступления и платежи), вслед за этим приводить их к единой, итоговой валюте.

По расчетам, представляемым в государственные органы, итоговой валютой считается валюта Российской Федерации. При необходимости денежные потоки могут быть выражены в дополнительной итоговой валюте.

Для того, чтобы оценить эффективность инвестиционных проектов, в основном применяются стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной) стоимости - NPV (NET PRESENT VALUE), срока окупаемости - PB (PAYBACK PERIOD), индекса рентабельности - PI (PROFITABILITY INDEX) и внутренней нормы доходности - IRR (INTERNAL RATE OF RETURN). Названные показатели вычисляются на основе плана денежного потока инвестиционного проекта.

Наиболее надежным и часто используемым является метод чистой приведенной стоимости (NPV). Он показывает разницу между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями. Согласно теории проект принимается, если значение NPV положительное, и отвергается, если NPV отрицательное. Этот показатель рассчитывается следующим образом:

где r - ставка дисконтирования;

I - начальные инвестиции;

Pk - денежные потоки за период с 1 по n-й год.

Поступления и выплаты денежных средств, связанные только с реализацией этого проекта, называют денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта. Однако, движение денежных средств, возникающее в результате текущей деятельности предприятия, к денежным потокам проекта не относится.

По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

– избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

– дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

1.2. Методы и основные правила расчета денежного потока инвестиционного проекта

Коэффициентный, прямой и косвенный и являются основными методами анализа денежного потока. Рассмотрим данные методы:^[2]

1. Коэффициентный анализ — обязательная часть анализа денежных потоков. Изучаются относительные показатели с его помощью, характеризующие денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Коэффициент платежеспособности - это отношение величины акционерного капитала к суммарным активам акционерного общества. Это финансовый коэффициент, характеризует долю средств, вложенных собственниками предприятия в его имущество, определяет степень независимости от кредиторов.

1. Прямой метод анализа денежных потоков

Данный метод расчета основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных средств за период. При этом операции группируются по трем видам деятельности:

• • • текущая (операционная) деятельность – получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;
    • инвестиционная деятельность – движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;
• финансовая деятельность – получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов.

1. Косвенный метод анализа денежных потоков

При составлении и анализе отчета о движении денежных средств косвенный метод применяется только для операционной деятельности; в остальной части формат отчета соответствует прямому (кассовому) методу. Действующие правила не предусматривают составление отчета на основе косвенного метода российскими организациями, но его можно использовать для целей внутреннего анализа, принимая во внимание рекомендации МСФО 7.

Преимущества косвенного метода по сравнению с прямым заключаются в том, что он увязывает величину чистой прибыли (убытка) от операционной деятельности с изменением остатка денежных средств и позволяет увидеть влияние изменений в оборотном капитале на изменение остатка денежных средств.

1.3 Факторы, влияющие на управление денежными потоками

Организация денежных потоков с учетом внешних условий и особенностей его хозяйственной деятельности имеет важное значение для эффективного финансового управления в организации. Таким образом, организация движения денежных и материальных потоков стоит, как одна из наиболее важных управленческих задач, стоящих под руководством предприятия. С одной стороны, необходимо обеспечить максимум поступлений средств в единицу времени, с другой наиболее эффективно использовать имеющиеся средства. В современных условиях при высоком уровне инфляции задержки в поступлении средств ведут к их быстрому обеспечению, а нерациональное использование - к падению доходности предприятия.

Рассматривая детально факторы, влияющие на интенсивность, их объем и характер формирования во времени, в дальнейшем можно выбрать наилучшую форму управления денежными потоками и сформировать систему учета – аналитического обеспечения.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно разделить на внутренние и внешние.

Внешние факторы

1. Конъюнктура товарного рынка. Конъюнктура товарного рынка - временная экономическая ситуация, характеризующаяся совокупностью признаков, выражающих состояние рынка товаров в определенный момент времени. Рыночная ситуация представляет собой сочетание условий и обстоятельств, создающих конкретную обстановку, или положение на рынке. Понятия рыночной ситуации и рыночной конъюнктуры тесно связаны.
2. Конъюнктура фондового рынка. Она определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.
3. Система налогообложения предприятия. Любые изменения в налоговой системе определяют соответствующие изменения в характере и объеме отрицательного денежного потока предприятия.
4. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Влияние данного фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих) денежного потока предприятия.
5. Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка.
6. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляет. ^[3]
7. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что, формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока предприятия.

Глава II. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФОРМИРОВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности компании «Конструктор»

Компания «Конструктор» образовалась 1 октября 2019 года. Предприятие является инновационным в сфере электроники.

«Конструктор» на данном этапе занимается доразработкой дизайна сайта и привлечением инвесторов. Одним из важнейших целей компании сейчас является привлечение молодой аудитории.

Данная компания имеет главный офис по адресу: г. Одинцово, ул. Вокзальная, д. 7, офис 90.

Компания «Конструктор» занимается сборкой компьютеров под заказ клиента со специальными принтами, различными усложнениями системы, а также установкой всех необходимых программ и игр по желанию клиента.

Ассортимент компании отличается уникальностью: каждый компьютер собирается вручную специалистами точно под указания в заказе. Вся продукция сертифицирована и имеет все необходимые сопроводительные документы. Главное в ООО «Конструктор» – качество готовой продукции, и сотрудники делают все, чтобы поддерживать его на высочайшем уровне.

Продукция реализуется в Москве и Московской области на данное время, но в будущем компания планирует осуществлять деятельность и в других областях.

ООО «Конструктор» является коммерческой организацией, преследующей в качестве основной цели своей предпринимательской деятельности извлечение прибыли.

В связи с тем, что компания ООО «Конструктор» является новой, степень риска – выше среднего.

Компания имеет штат из 5 человек: директор компании, IT-менеджер, менеджер по сборке компьютеров, бухгалтер и курьер (поставщик материалов и доставка готового продукта клиенту).

ООО «Конструктор» имеет несколько партнеров в лице компании ООО «Ситилинк» (в роли предоставления составляющих компьютера) и компании «Экспресс точка ру» (в роле доставки собранного продукта клиенту).

Программное обеспечение, используемое на собранных продуктах:

1. Лицензия Windows 10 для сборщиков от Microsoft (покупка);

2. Driver pack solution (программа для установки драйверов);

Программное обеспечение, используемое организацией:

1. Microsoft Access;
2. Massager (what’s app, viber, telegram. Instagram).

2.2 Анализ движения денежных потоков от инвестиционной деятельности «Конструктор»

Определение того, откуда деньги поступают в организацию и куда потом тратятся – один из наиболее интересующих людей в компании вопросов.

Деньги - это основа любого бизнеса, поэтому знания основных источников поступления денег очень важны. Также немаловажно знать, как они используются. Поэтому основным назначением отчета о движении денежных средств является представление информации о поступлениях и платежах предприятия, выполненных в течение отчетного периода.

Практическая ценность отчета становится более очевидной, если попробовать дать ответы на ряд специфичных вопросов, связанных с финансовым положением компании. Например, сможет ли компания погасить свои краткосрочные или долгосрочные обязательства? Почему размер дивидендов не коррелирует с суммой чистой прибыли, полученной компанией? Достаточно ли у компании сил для того, чтобы расширить производство, и из каких источников будет финансироваться приобретение основных средств?

Ответы на все эти и аналогичные вопросы содержатся в отчете о движении денежных средств. Он может помочь руководителям, инвесторам, банкам, кредиторам предсказать такое важное событие, как банкротство. Сведения о движении денежных средств за предыдущие периоды могут использоваться в качестве оценки сумм, сроков и вероятности потоков денежных средств в будущих периодах.^[4]

Инвестиционная деятельность связана с реализацией и приобретением имущества долгосрочного использования. Движение денежных средств возникающие в результате инвестиционной деятельности, отражает уровень производственных затрат на ресурсы, предназначенные для получения дохода и будущего движения денежных средств.

Движение денежных средств от инвестиционной деятельности обобщается в разделе «Инвестиционная деятельность»

Движение денежных средств от финансовой деятельности включает:

Поступления	Выплаты
1. Денежные поступления в виде кредитов и займов 2. Денежные поступления от взносов учредителей 3. Прочие поступления: - в виде дотаций, премий, призов - и другие поступления	1. Возврат кредитов и займов 2. Денежные выплаты на доли в капитале 3. Прочие выплаты: - расходы по роялти - расходы по финансируемой аренде - другие выплаты

Таблица 2.1. Движение денежных средств от финансовой деятельности компании ООО «Конструктор» на будущий период.

На основе приведённых выше данных, предлагаю инвестиционный проект на 1 год. Капитальные вложения: 300.000руб. 00коп.

Основных средств, в связи с деятельностью организации, нет. Инвестиционные вложение определяются одной цифрой, которая включает:

• Реклама (яндекс-директ, развитие социальных сетей, youtube-раскрутка, оптимизация SEO);
• Программное обеспечение (Windows, Access);
• Курьерская доставка.

Рассчитаем срок окупаемости с учетом капитальных вложений и возможной прогнозируемой прибыли. (таблица 2.2.)

Месяц	Капитальное вложение, тыс. руб	Прибыль тыс. руб	Налог на прибыль тыс. руб	Чистая прибыль тыс. руб	Амортизация	Доход тыс. руб	Результат тыс. руб
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12	300	- 20 23 20 40 80 76 98 120 100 125 135 139	- 4 4,6 4 8 16 15,2 19,6 24 20 25 27 27,8	- 16 18,4 16 32 64 60,8 78,4 96 80 100 108 111,2	- - - - - - - -	- 16 18,4 16 32 64 60,8 78,4 96 80 100 108 111,2	- 284 265,6 249,6 217,6 153,6 92,8 14,4 -81,6 -161,6 -261,6 -369,6 -480,8

Таблица 2.2. Срок окупаемости компании ООО «Конструктор»

Для более точного определения, сколько дней пройдет в 8 месяце до окупаемости воспользуемся формулой:

= 14 дней

Из проведенного анализа можно сделать вывод, что вложенное капитальное вложение окупится через 7 месяцев и 14 дней.

Проведем метод оценки текущей стоимости денежных средств (NPV), за год при тех же притоках, а ставки дисконтирования 12% годовых (при ежемесячных выплатах 1%) (табл. 2.3.)

Месяц	Вложение, тыс. руб	Притоки денежных средств, тыс. руб	К дисконтирования, тыс. руб	Стоимость денежных средств, тыс. руб
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12	300 - - - - - - - - - - - -	- 20 23 20 40 80 76 98 120 100 125 135 139	- 1,01 1,0201 1,030301 1,04060401 1,05101005 1,061520151 1,072135352 1,082856706 1,093685273 1,104622125 1,115668347 1,12682503	- 19,8019802 22,54680914 19,41180296 38,43921378 76,11725501 71,59543788 91,40636936 110,8179867 91,43398242 113,1608693 121,0037019 123,3554423
На конец года		26	1,1381	22,84522758
Итого				921,9360785

Таблица 2.3. Анализ оценки денежных средств компании ООО «Конструктор».

NPV=921,9360785-300=621,9360785

Текущая стоимость денежных средств будет равна 621,9360785.

Выполняется условие эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым. Однако, эти показатели приведены в теории на год (12 месяцев), если же мы возьмем срок окупаемости проекта (8 месяцев), то NPV будет меньше 0, значит условие эффективности проекта выполняется только от года при прочих равных условиях.

При соблюдении данных показателей компания через год после начала работы планирует инвестиции в размере 500.000руб. Рассчитаем коэффициент денежной рентабельности инвестиций через год работы компании:

Крдн = ОДП / ИК

ОДП=CFO

CFO = EBIT + Обесценение и Амортизация за период – Налоги уплаченные +/- Изменение оборотного капитала

EBIT = Выручка – Себестоимость – Коммерческие и управленческие расходы

EBIT = 976 – 450 – 100 = 426 тыс. руб.

CFO = 426 + 0 - 195,2 + 0 (так как кредитов и займов за этот год не предвещается) = 621,2

К_рдн = 621,2 / 300 = 2,0707

Рассчитаем будущую стоимость денежных средств:

FV_p при i=12%

FV_c = 20*1.12¹¹ + 23*1.12¹⁰ + 20*1.12⁹ + 40*1.12⁸ + 80*1.12⁷ + 76*1.12⁶ + 98*1.12⁵ + 120*1.12⁴ + 100*1.12³ + 125*1.12² + 135*1.12 + 139=601.6627

FC_c=CI * (1+i)ⁿ

FV_c = 300 * (1+0.12)¹² = 1168.793

FV_i = 601.6627-1168793 = -567.13

Рассчитаем ставки рефинансирования для определения необходимого %, чтобы компания приносила прибыль. (табл. 2.4)

Период, мес.	Ставка рефинансирования
	0%	6%	12%	13,828%	18,2384%	20,2872%	22,3393%
0	-300,00	-603,66	-1168,79	-1419,42	-1780,81	-2186,28	-2674,83
1	20,00	37,97	69,57	83,13	102,35	123,52	148,60
2	23,00	25,84	71,43	83,99	101,46	120,38	142,41
3	20,00	23,82	55,46	64,16	76,06	88,71	103,20
4	40,00	50,50	99,04	112,73	131,14	150,35	171,99
5	80,00	107,06	176,85	198,08	226,10	254,84	286,65
6	76,00	107,81	150,01	165,31	185,17	205,17	226,93
7	98,00	147,36	172,71	187,27	205,83	224,20	243,86
8	120,00	191,26	188,82	201,45	217,28	232,65	248,83
9	100,00	168,95	140,49	147,48	156,09	164,30	172,80
10	125,00	223,86	156,80	161,96	168,20	174,05	180,00
11	135,00	256,27	151,20	153,67	156,60	159,30	162,00
12	139,00	279,70	139,00	139,00	139,00	139,00	139,00
12	26,00	52,32	26,00	26,00	26,00	26,00	26,00
FV	702,00	1069,10	428,72	304,96	110,62	-123,63	-422,35

Таблица 2.4 Будущая стоимость денежных потоков при разных ставках.

После анализа изменения денежных потоков можно сделать следующий вывод: при использовании ставки рефинансирования 18% и выше - проект на конец года будет приносить убытки. Соответственно, при возможности выбора ставки рефинансирования следует выбрать наиболее оптимальную.

В связи с тем, что компания еще не занимается активно своей деятельностью, есть несколько альтернатив притока денежных средств. Рассмотрим их в таблице 2.5.

№ возможной альтернативы	прогнозный приток дс	Вероятность события	Ṝn
1	760	0,1	76
2	800	0,15	120
3	976	0,55	536,8
4	1010	0,1	101
5	1025	0,1	102,5
Итого	-	1	936,3

Таблица 2.5. Расчет планируемой величины притока денежных средств.

Отсюда можно сделать вывод, что планируемая величина равна 936, 3 тысячи рублей.

Для определения риска притока денежных средств по инвестиционным программам, в качестве показателя, характеризующего абсолютный риск, использую среднее квадратическое отклонение.

– предполагаемый средний уровень.

При возможном взятии в будущем кредитных обязательств рассчитаем дисперсию возможных текущих стоимостей денежных средств в первом году в таблице 2.6.

N	Rn		IF при 12%	PVn	PVcp	Vn	PVn-PVcp	(PVn-PVcp)2	(PVn-PVcp)2*Vn
1	760		0,8929	678,5714	835,9821	0,1	-157,4107	24778,1330	2477,8133
2	800		0,8929	714,2857	835,9821	0,15	-121,6964	14810,0207	2221,5031
3	976		0,8929	871,4286	835,9821	0,55	35,4464	1256,4493	691,0471
4	1010		0,8929	901,7857	835,9821	0,1	65,8036	4330,1100	433,0110
5	1025		0,8929	915,1786	835,9821	0,1	79,1964	6272,0743	627,2074
Итого		4571	-	-	-	1	-	-	6450,581952

Таблица 2.6. Расчёты дисперсии

σ²=6450,581952

√σ²=80,31551501

K_var=70,55619856 ≈ ±70,56%

Отсюда можно сделать вывод, что на данном этапе (1 год) организация считается неустойчивой, неоднородной. По ней нельзя принимать объективных инвестиционных решений. Соответственно, если компания ООО «Конструктор» решит привлечь инвестиции со стороны, им необходимо уменьшить риски и привести организацию в стабильность.

Глава III Рекомендации по совершенствованию формирования и управления денежными потоками в инвестиционной деятельности компании «Конструктор»

Мероприятия по совершенствованию управления денежными потоками в инвестиционной деятельности компании «Конструктор»

Производственно-хозяйственная деятельность каждого предприятия сопряжена с трудной задачей по управлению денежными потоками независимо от экономических условий, в которых оно находится. Эффективное управление денежными ресурсами в современных экономических условиях является крайне актуальным, так как финансовое состояние многих из них можно охарактеризовать как крайне неустойчивое. На предприятиях в большинстве случаев отсутствует должная организация финансовой системы, нет взаимосвязи между структурными подразделениями, не установлены и не разграничены их функции.

Для повышения эффективности деятельности организации ООО «Конструктор» предлагаю расширить территорию распространения готовой продукции, а также привлечь к расширению – кредит. Было бы целесообразно приобрести специальное здание или офис для работы компании, а также закупить оборудование, которое бы ускоряло процесс работы.

Основными целями при создании подобного рода бизнеса, безусловно, являются цели получения высокого уровня прибылей, высокого уровня сбыта, роста продаж и завоевания доверия клиентов. Основная финансовая цель – наиболее полное удовлетворение существующего спроса на компьютерную продукцию. Таким образом, главной целью фирмы можно считать предоставление людям удобных, качественных и правильно собранных компьютеров, подходящей также для маленьких и взрослых.

Целью мною предложенного инвестиционного проекта является открытие новой точки фирмы в противоположной стороне Москвы для большего распространения продукции.

Источником финансирования для открытия нового офиса является кредит. Сравним ставки и возможности суммы кредита (таблица 3.1)

	Альфа банк	МКБ	Сбербанк	ВТБ 24	Тинькофф
%	14-17	От 10,9	От 11	От 10,6	От 8%
Сумма кредита (тыс. руб.)	300-10.000	50-3.000	100-200.000	До 150.000	200-15.000

Таблица 3.1. Ставки и суммы кредита банков.

Проанализировав данные можно сделать вывод, что наиболее выгодные ставки у банка «Тинькофф». Соответственно, инвестиционную программу будем брать по ставкам данного банка.

Так как центральный офис находится в Одинцово, следует открыть второй офис в районе Мытищи. В среднем офис стоит от 4.300.000 руб. До 20.000.000 руб. Возьмем наименьшую цену на данное время: ≈ 12.000.000 руб. и рассчитаем ткущую стоимость обычной оплаты в таблице 3.2.

Год, t	Остаток непогашенного кредита	Ежегодные платежи	В том числе
			% по кредиту	Погашение долга
0	4300000	-	-	-
1	4073411,427	570588,5728	344000	226588,6
2	3828695,769	570588,5728	325872,9	244715,7
3	3564402,857	570588,5728	306295,7	264292,9
4	3278966,513	570588,5728	285152,2	285436,3
5	2970695,261	570588,5728	262317,3	308271,3
6	2637762,31	570588,5728	237655,6	332933
7	2278194,722	570588,5728	211021	359567,6
8	1889861,727	570588,5728	182255,6	388333
9	1470462,092	570588,5728	151188,9	419399,6
10	1017510,486	570588,5728	117637	452951,6
11	528322,7526	570588,5728	81400,84	489187,7
12	0	570588,5728	42265,82	528322,8
Всего			2547063	4300000

Таблица 3.2 погашение кредита.

R=k*IF

IF = 0.08/(1-(1+0.08)^-12)=0,132695 ≈ 0,133

R=12000000*0,132695=1592340

Всего, то есть общая сумма платежа составляет 6847062,873 руб. (на конец 12-го года). С учетом того, что после первого года работы организации прибыль составляла ≈ 413.000 руб., то покупка офиса была бы целесообразна через 2-3 года, когда оттоки на кредитование бы составляли не более 30% дохода.

Первое направление оптимизации денежных потоков основывается на выявлении и устранении причин отрицательной или избыточной величины суммы чистого денежного потока.

Для эффективного управления денежными потоками необходимо знать какова их величина за определенное время, каковы их основные элементы, какие виды деятельности генерируют основной поток денежных средств.

Меры	Увеличение притока денежных средств	Уменьшение оттока денежных средств
Краткосрочные	Рационализация ассортимента продукции; Использование частичной предоплаты; Использование частичной предоплаты; Разработка системы скидок для покупателей	Сокращение затрат; Отсрочка платежей по обязательствам; Использование скидок поставщиков; Пересмотр программы инвестиций; Налоговое планирование;
Долгосрочные	Реструктуризация компании - ликвидация или выделение в бизнес-единицы; Поиск стратегических партнеров; Поиск потенциального инвестора	Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки или отсрочки платежей; Налоговое планирование

Таблица 3.3. Меры по увеличению потока денежных средств.

Предлагается составить таблицу для систематизации учета поступлений и расходования денежных средств в компании ООО «Конструктор» (таблица 3.4.)

Договора наименование организаций и др. поступления	Приток (планируемый)			Договора наименование организаций и др. поступления	Отток (планируемый)
	Январь	Февраль	И тд.		Январь	Февраль	И тд.
Итого за месяц				Итого за месяц

Таблица 3.4 Учет и расход денежных средств.

Такая сводная ведомость не влечет, за собой каких-либо финансовых вложений. Но даст наглядную картину необходимости денежных средств в каждом месяце. Финансист при заключении договоров поступления денежных средств будет в договорах ставить те месяцы оплаты, в которых необходимы производить какие-то значительные выплаты, а по договорам расходования те месяцы, в которых будет поступление денежных средств.

Экономический эффект от этого мероприятия очевиден:

1. Не будут выставлены пени, штрафы и неустойки.

2. С точки зрения экономии по выплатам налога на добавленную стоимость. (Мы знаем, что проводку ДТ68 ДТ 19 списание налога можно сделать: если мы оплатили товар, работу и услуги и списали в производство)

Заключение

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, то есть отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам, однако, с учетом того, что компания только начинает свою деятельность, все расчеты ведутся по месяцам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта.

Основные выводы, которые можно сделать это то, что составление инвестиционной политики является индивидуальным решением для каждой организации.

При осуществлении своей деятельности организация ООО «Конструктор» только начинает зарабатывать чистый денежный доход, поэтому инвестиции, которые ожидает эта компания, должны быть без процентных уплат. Для достижения этой цели компания может выслать своё предложение на сайт investmoscow.ru, где крупные инвесторы ищут проекты для вложений.

Задачи курсовой работы выполнены, цель достигнута.

Список использованных источников.

1. "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477)
2. Зайко А.Г. Коэффициентный анализ денежных потоков предприятия энергетического машиностроения // Интернет-журнал «Науковедение» Том 9, №2 (2017) http:naukovedenie.ru/PDF/04EVN217.pdf (доступ свободный).
3. Инвестиции и инновации: учебник / [В. Н. Щербаков и др.]. – Москва: Дашков и К°, 2017. – 657 с.
4. Лимонова Н.В., Ленкова М.И Анализ денежных потоков организации на основе индивидуального бюджета движения денежных средств. // Экономика. Право. Печать. Вестник КСЭИ. 2014. № 1 (61). С. 214-226.
5. Досагин, И. Т. Инвестиционная политика предприятия: учебник / И. Т. Досагин.м.: Юрайт, 2014. - 256 с
6. Козырев В.М. Основы современной экономики: Учебник. – 3-е изд., перераб. и лоп. – М.: Финансы и статистива, 2015
7. Коваленко, О. Г. Система управления денежными потоками предприятия // Молодой ученый. — 2019. — №20. — С. 295-297.
8. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент. 6-е изд. М.: Перспектива, 2018. 656 с.
9. Золотарева, А. Д., Филенко, А. А. Денежные средства как источник формирования денежных потоков // Молодой ученый. — 2019. — №8. — С. 535-537.
10. Бертонеш, М., Найт, Р. Управление денежными потоками. СПб.: Питер, 2017. – 321с.

1. Сеялова Г.С. Инвестиционная политика предприятия: методические указания / Г.С. Сеялова. – Ориенбург: ГОУ ОГУ, 2017. – 74 с ↑

2. Бычкова, С.М., Бадмаева Д.Г. Методика анализа денежных средств и денежных потоков организации // Международный бухгалтерский учет. – 2014. – № 21. – С. 23-29. ↑

3. Арзуманова, Т.И. Экономика организации: Учебник для бакалавров / Т.И. Арзуманова, М.Ш. Мачабели. — М.: ИТК Дашков и К, 2018. — 240 c. ↑

4. Махонина, Е. А., Вокина, Е. Б. Управление денежными потоками предприятия // Молодой ученый. — 2019. — №11.3. — С. 53-55. ↑