Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Факторы, которые влияют на инвестиционный спрос

Содержание:

Введение

Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для функционирования инвестиционной сферы ресурсный потенциал и существование экономических субъектов. В целях коренной реконструкции и модернизации экономики требуются диверсификация имеющихся источников и активное их привлечение в инвестиционный процесс. Активизация государственной инвестиционной политики является ключевым условием перехода отечественной экономики к устойчивому росту. В связи с этим значительную актуальность в современных условиях приобретает исследование рынка инвестиций, его основных источников и факторов инвестиционной деятельности.

Степень разработанности. Исследование этой проблемы, в частности экономической сущности, целей, функций и задач инвестиционной деятельности коммерческих банков исследовались в трудах ведущих ученых таких как Н. В. Игошин, Е. Р. Орлова, Н. П. Белотелова, Ж. С. Белотелова, Е. Ф. Жукова, Н. Д. Эриашвили, Л. В. Пронченко, В. С. Семибратов.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность коммерческих банковских структур.

Предметом исследования курсовой работы является совокупность теоретических и методических вопросов спроса на инвестиции.

Целью настоящей курсовой работы является разработка теоретических и практических вопросов инвестиционного процесса.

Задачи курсовой работы:

Определение сущности инвестиционного спроса и факторов, его определяющих;
Характеристика стратегии формирования спроса на инвестиционном рынке;
Анализ инвестиционной политики и управление портфелем ценных бумаг;
Классификация деятельности коммерческих банков на фондовом рынке;
Определение видов эмиссионной деятельности коммерческого банка;
Анализ инвестиционной деятельности коммерческих банков.

Методы исследования. В процессе исследования применялись следующие методы исследования: структурно-логический анализ при построении логики и структуры курсовой работы; метод экономического анализа при исследовании факторов влияния на процессы инвестиционной деятельности; статистические методы; методы анализа и синтеза; методы индукции и дедукции.

Теоретической курсовой работы является достижение отечественного опыта в осуществлении инвестиционной деятельности, эмиссии ценных бумаг коммерческими банками. Исходной информационной базой стали профессиональные литературные источники.

Структура курсовой работы включает в себя введение; две главы, каждая глава состоит из трех параграфов; заключение; библиографический список использованной литературы; глоссарий; приложение.

Глава 1 Понятие инвестиционного спроса

1.1Сущность инвестиционного спроса и его факторы

Инвестиции - затраты на восстановление изношенного увеличения основного капитала и целью увеличение основного вложение капитала. Основной компонентов капитал включает: текущем здания, оборудование, глубиной используемые в процессе Отсюда производства; жилье; колебания товарно-материальные запасы. выгод Поскольку инвестиции инвестициями являются одним инвестиционных из основных способствуют компонентов ВВП, производственного то колебания планирования инвестиций отражают производственного закономерности цикличности между развития экономики. между Инвестиции определяют закономерности экономический рост в благ долгосрочной перспективе. развития Инвестиции делятся получения на:

инвестиции в тому основной капитал отражают предприятий;
инвестиции в компонентов жилищное строительство;
строительство инвестиции в товарно-материальные создания запасы.[9, с. 107]

Под накопления инвестициями понимают компонент все расходы, увеличения которые непосредственно здания способствуют росту Основной общей величины используемые накопленного в экономике глубиной капитала.

Инвестиции накопленного состоят из колебания двух компонентов. нереализованной Первый из изношенного них - это так инвестиции в основной жилищное капитал, то планов есть приобретение экономики вновь материальных подобное благ, таких, инвестиционного как производственное То оборудование, компьютеры, текущем здания производственного Второй назначения и тому перспективе подобное. Второй благ компонент - инвестиции в продукции товарно-материальные запасы, ВВП которыми являются производственном накопление запасов некоторой сырья для заключается дальнейшего использования отражают ее в производственном на процессе, а также инвестиций накопления запасов назначения нереализованной продукции. [16, с.137]

запаса Особенность инвестиционного временного процесса заключается в целью том, что то инвестиции представляют непосредственно собой поток двух ресурсов в текущем имеют периоде с целью долгосрочной увеличения запаса представляют капитала в будущем. производственного То есть, производства при формировании продукции инвестиционных планов горизонта субъекты имеют глубиной дело с некоторой Инвестиции глубиной временного инвестирования горизонта планирования, инвестиционного так как получения между моментами состоят инвестирования и получением горизонта выгод существует двух некоторый интервал. Первый Отсюда, инвестиции - целью это долгосрочное заключается вложение экономических являются ресурсов с целью инвестирования создания и получения чистых выгод в будущем.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности пропорциональный организации требует влияет предварительной их доходов классификации по ограничениями определенным признакам. (Приложение 1)

Колебания Под инвестиционным определенным спросом понимают определяется спрос предпринимателей валовые на блага концепций для восстановления соответствующих изношенного и прироста ограничениями реального капитала.

налоговая Соответственно различают решения валовые и чистые рынок инвестиции, первые спросом превышают последние спрос на величину акции амортизации. [29, с. 214]

Существует быть достаточно много бумаг концепций, теорий и последние гипотез, описывающих спрос принятия инвестиционных об решений инвесторами.

расходы Очень важно первые выявить мотивы, много на основании инвестиционным которых предприниматели гипотез принимают решения не об инвестировании, и Колебания выяснить факторы, объем через которые влияет эти мотивы Соответственно могут быть инвестиций формализованы в соответствующих по моделях.

Объем стратегических инвестиций определяется инвестиционным несколькими факторами:

Формирование ставка процента. пропорциональный Увеличение ставки их процента увеличивает налоговая расходы, поэтому амортизации объем инвестиций процента сокращается;
финансовые политики ограничения. Возможности пропорциональный фирм в инвестировании величину определяются в соответствии с целей финансовыми ограничениями в Фирмы кредитах;
налоговая инвестиций система. Налогообложение инвестиционным влияет на Колебания накопление капитала и, описывающих следовательно, на стратегических инвестиции. Основным Существует налогом, влияющим ставки на инвестиции, пропорциональный является налог инвесторами на доходы понимают корпораций - пропорциональный кредитах налог с прибыли. мотивы Влиять на бумаг объем инвестиций прибыли можно изменением ограничениями политики налогообложения;
Существует рынок ценных накопление бумаг. Фирмы можно покрывают расходы которые на инвестиции для не только инвестиционных за счет налогообложения кредитов и текущих стратегических доходов. Фирмы понимают также могут восстановления эмитировать и продавать об свои акции. восстановления Колебания на акций рынке ценных увеличивает бумаг влияют ограничения на доходы, политики получаемые от от продажи акций. амортизации Итак, рынок амортизации ценных бумаг влияет на инвестиции. [10, с. 75]

Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение). При этом движение инвестиций происходит по схеме, приведенной на рис. 1.

Рисунок 1—Движение инвестиций в рыночной экономике

Инвестиции являются наиболее изменчивым источником компонентом совокупных нестабильность расходов. Факторы, компонентом которые влияют Факторы на изменчивость совокупных инвестиций:

продолжительность нестабильность срока службы источником инвестиционных товаров. прибыльным Поэтому закупки совокупных новых инвестиционных изменчивы товаров могут Кроме быть отложены, его что уменьшит некоторые инвестиции. Оптимистичные которые прогнозы могут Значительные повлиять на инвестирования принятие решения о на модернизации, новое что строительство, что исходя приведет к росту наиболее инвестиций;
нерегулярность Инвестиции инноваций. Значительные события нововведения возникают прогнозы нерегулярно, это, в прибыли свою очередь, значительным влияет на службы изменчивость инвестиций;
являются текущие доходы уменьшит очень изменчивыми. могут Предприятия инвестируют текущая только тогда, чувствуют когда чувствуют, что что инвестирование изменчивость будет прибыльным. инвестиционные Между тем инвестируют текущая прибыль очередь очень часто инвестиционных меняется, поэтому и его инвестиционные стимулы Оптимистичные изменчивы. Кроме исходя того, прибыль принятие является основным изменениям источником инвестиций, а доходы значит, его компонентом нестабильность усиливает из изменчивость инвестиций;
что изменчивость ожидания. В очередь условиях длительного ожидания срока службы новое основного капитала Факторы принятия инвестиционных модернизации решений осуществляется, повлиять исходя из которые ожидаемой чистой быть прибыли. Фирмы Инвестиции прогнозируют условия условиях инвестирования, пересматривают доходы некоторые события, Поэтому которые могут изменчивость привести к значительным условия изменениям условий предпринимательства в будущем. [18, с. 142]

1.2 Стратегия формирования спроса на инвестиционном рынке

В настоящее время развитие национального инвестиционного обесценение рынка влияет чрезмерный на эффективность сегодня производства, определяет решению уровень технической на оснащенности капитальных расширению фондов предприятий является реального сектора, влияет возможности структурной уровня перестройки большинства инвестиционный отраслей экономики отраслей страны, способствует развитие решению большинства обеспечение социальных и экологических другой проблем.

Инвестиции нефинансовых являются базисом быстрее для перестройки коллапсу самого финансового быстрое сектора, который рынка применяет модернизированные адекватной инвестиционные продукты настоящее параллельно количественному и экономической качественному расширению уровень спроса на привести них со продемонстрировал стороны нефинансовых расширение корпораций. Спрос Инвестиции на инвестиции Спрос уменьшался гораздо конкурентоспособности быстрее, чем технической сокращается производство направлении валового внутреннего большинства продукта. Одной недостаточный из форм недостаточный проявления этих уменьшался тенденций является них быстрое обесценение Одной инвестиционных ресурсов сегодня за счет внутреннего усиления инфляции. [5, с. 101]

В кризис указанных условиях уменьшался особую актуальность предпосылки приобретает обеспечение наиболее стабильного уровня обеспечение спроса на является инвестиции как настоящее предпосылки активизации тенденций инвесторов, с одной рынке стороны, и финансовых для посредников - с другой - в социальных направлении расширение продемонстрировал предложения соответствующих Исходя инвестиционных активов.

построение Последний финансово-экономический ресурсов кризис ярко чем продемонстрировал, что Последний чрезмерный инвестиционный другой спрос при технической определенных условиях из способен привести к Спрос коллапсу экономической капитальных системы в целом. реального Впрочем, недостаточный решению инвестиционный спрос ресурсов также губителен уровень для конкурентоспособности время национальной экономики. [13, с. 255]

способствует Исходя из спрос указанного, особую модернизированные актуальность сегодня национального приобретает построение от адекватной модели формализации формализации зависимости производства общей величины расширению спроса на инвестиционных инвестиционном рынке инвестиции от наиболее также релевантных факторов его формирования, учитывая:

1) тенденции развития ИР в целом, а не множества его отдельных индикаторов сегментов;

2) специфику инвестору воспроизводственных процессов в уровня реальном секторе эконометрических отечественной экономики;

3) Таким цикличность в развитии значимыми экономических отношений которого страны;

4) не функции потенциальный, а реальный финансовыми спрос. [7, с. 116]

Таким ресурсами образом, моделирование капитал спроса на моделирование инвестиционном рынке множества на основе элементов применения эконометрических отечественного методов позволяет влияющие провести математическую экономических формализацию функции отечественной исследуемой категории и считаются определить наиболее которые релевантные факторы, индикаторов влияющие на инвестиции капитальные инвестиции.

капитала Функции, характеризующие этих инвестиционный спрос и для учитывающие временные развитии изменения факторных обусловливает признаков, позволят в которого дальнейшем идентифицировать различных равновесную точку, в применения которой направляется релевантные инвестиционный рынок. применения Влияние ряда Так индикаторов, которые незначительным традиционно считаются определить учеными и экспертами-практиками постоянно значимыми факторами воспроизводственных его формирования, которые оказался незначительным оплатить именно для экономики отечественного рынка. направляется Так, в частности, изменения это касается капитала индекса цен рынке на инвестиции в позволяет основной капитал, для рост которого определить обусловливает обесценение капитала инвестиционного капитала, а оплатить соответственно, и уменьшения под реальной стоимости основе дохода, который уменьшения необходимо оплатить определить инвестору за реальной пользования его позволят финансовыми ресурсами.

отношений Состояние инвестиционного воспроизводственных рынка характеризуют спроса такие его инвестору элементы, как сегментов спрос, предложение, Степень цена и конкуренция. тенденции Соотношение этих направляется элементов рынка формирования постоянно меняется Влияние под влиянием позволят множества различных обесценение факторов как капитальные общеэкономического, так и именно внутрирыночного характера. [1, с. 175]

Состояние Степень активности математическую инвестиционного рынка, стоимости соотношение отдельных точку его элементов признаков определяются путем его изучения рыночной отечественной конъюнктуры. Конъюнктура оплатить инвестиционного рынка — ряда совокупность факторов, частности определяющих сложившееся сегменте соотношение спроса, множества предложения, уровня объемов цен, конкуренции и рыночной объемов реализации целом на инвестиционном рынке или его сегменте. [31, с. 58]

Конъюнктура инвестиционного рынка циклична. Этот цикл включает четыре основные стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры связан с оживлением экономики в целом. Характерными для нее являются: рост объема спроса на объекты инвестирования, повышение уровня цен на них, развитие конкуренции среди инвестиционных посредников.

1.3 Структура инвестиционного рынка

Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рынка: первичного — в форме оборота реального капитала и вторичного — в форме обращения опосредствующих перелив реального капитала финансовых активов. С возрастанием роли научно-технического прогресса в общественном воспроизводстве возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов — научно-техническую продукцию, интеллектуальный потенциал. [24, с. 247]

Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обусловливает сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям. Обобщающим признаком этой классификации является выделение основных объектов инвестирования (рис. 2).

Исходя из этого инвестиционный рынок может рассматриваться как совокупность рынков объектов реального и финансового инвестирования. В свою очередь рынок объектов реального инвестирования включает рынок капитальных вложений, недвижимого имущества, прочих объектов реального инвестирования, рынок объектов финансового инвестирования — фондовый рынок, денежный рынок и др. [20, с. 138]

Рисунок 2- Структура инвестиционного рынка

Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка

Изучение макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка включает три стадии:

1) формирование и мониторинг первичных показателей, отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

2) анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

3) исследование предстоящих изменений факторов, влияющих на развитие инвестиционного рынка, разработка прогноза этого развития. Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей - основной, первый этап построения системы мониторинга инвестиционного рынка. Система мониторинга может включать следующие разделы:

- основные показатели, определяющие макроэкономическое развитие инвестиционного рынка в целом;

- основные показатели развития рынка капитальных вложений;

- основные показатели развития рынка объектов приватизации;

- основные показатели развития рынка недвижимости;

- основные показатели развития фондового рынка;

- основные показатели развития денежного рынка. [4, с. 63]

Каждый раздел мониторинга включает ряд первичных информативных показателей; на их основе рассчитываются последующие (вторичные) аналитические показатели, формируется их система.

Информационной базой мониторинга первичных показателей являются официальные статистические данные и материалы текущего наблюдения. Показатели фиксируются один раз в квартал в соответствии с квартальными сроками представления отчетности. Кроме того, по важнейшим показателям мониторинг может осуществляться ежемесячно на основе текущего наблюдения и месячной отчетности. [2, с. 96]

Для последующей обработки результатов мониторинга отслеживаемую информацию целесообразно накапливать в компьютере.

В приложении В приведена система разработанных профессором А.И. Бланком показателей мониторинга инвестиционного рынка, которая внедрена в практику деятельности ряда инвестиционных компаний Украины. С учетом специфики инвестиционной деятельности РФ в целом и отдельных институциональных инвесторов в частности, предлагаемая система первичных информативных показателей может быть усовершенствована.

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка базируется на системе аналитических показателей, которые рассчитываются на основе первичных показателей, включенных в мониторинг инвестиционного рынка.

Это показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения, коэффициенты эластичности - их состав определяется инвестором исходя из целей и направлений инвестиционной деятельности. [3, с. 167]

При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка, его видов и сегментов необходимо выявить общую ее динамику и связь с фазами экономического развития страны в целом, поскольку существенные изменения конъюнктуры связаны со сменой отдельных фаз цикла развития экономики. Экономика в целом с определенной периодичностью проходит следующие четыре фазы: кризиса, депрессии, оживления и подъема. В совокупности эти четыре фазы составляют цикл экономического развития. [11, с. 96]

Кризис - фаза, оказывающая наибольшее влияние на длительные колебания конъюнктуры инвестиционного рынка. Первые признаки наступающего кризиса проявляются, прежде всего, в инвестиционной сфере: снижение объемов производства обуславливает сокращение объемов инвестиций и, соответственно, ослабление конъюнктуры инвестиционного рынка. [22, с. 74]

Депрессия характеризуется застоем в экономике, частичным снижением или даже полной остановкой ряда производств, банкротством многих предприятий, резким спадом конъюнктуры на инвестиционном рынке.

Рисунок 3- Цикл развития экономки страны в целом

Оживление начинается с постепенного увеличения объема спроса, и соответственно, производства (предложения), растет спрос на товары, способствующие обновлению основного капитала, увеличиваются реальные инвестиции. Постепенно восстанавливается предкризисный объем инвестиционной деятельности, начинается подъем конъюнктуры инвестиционного рынка.

Подъем - наиболее благоприятная фаза каждого цикла экономического развития; характеризуется всеобщим обновлением основного капитала, в первую очередь, основных фондов, что обуславливает соответствующий рост объема инвестиционной деятельности, а затем конъюнктурный бум на инвестиционном рынке. [10, с. 75]

Ускорение научно-технического прогресса определяет сокращение продолжительности циклов экономического развития. Если в странах с развитой рыночной экономикой экономический цикл развития в XIX веке превышал в среднем 10 лет, в первой половине XX века составлял 7-8 лет, то во второй половине XX века - уже 4-5 лет. В настоящее время смена фаз цикла экономического развития имеет место там практически ежегодно. В РФ продолжительность цикла намного продолжительней из-за низких темпов научно-технического прогресса, несовершенной структуры производства, ограниченности инвестиционных ресурсов. [28, с. 375]

Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития завершают макроэкономическое изучение рынка. Информационной базой для этого являются государственные программы развития отдельных сфер экономики и отраслей, бюджета страны, при этом рассматриваются, прежде всего, следующие факторы:

- прогнозируемая динамика валового внутреннего продукта, национального

дохода и объема производства промышленной продукции;

- изменение доли национального дохода, расходуемого на накопление;

- состояние и процесс приватизации;

- изменения налогового законодательства;

- изменение учетной ставки Центрального банка, условий получения кратко-срочных и долгосрочных кредитов. [23, С. 145]

Макроэкономическое исследование развития инвестиционного рынка является основой для оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отдельных отраслей и регионов.

Глава 2 Особенности инвестиционной деятельности коммерческих банков

2.1 Деятельность коммерческих банков на фондовом рынке

Коммерческий банк - неотъемлемый и обязательный элемент любой схемы финансовой трансакции в условиях централизованного рынка ценных бумаг. Банки как финансовые посредники аккумулируют средства вкладчиков и обеспечивают направление сэкономленных капиталов в инвестиции.

В большинстве стран на сегодня доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами играют все большую роль в формировании прибыли. Однако в разных странах роль и место коммерческих банков на фондовом рынке разные. Так, в зависимости от разграничения функций финансового посредничества центральные банки имеют право выполнять такие операции с ценными бумагами:

эмиссию собственных ценных бумаг;
организацию покупки и продажи ценных бумаг по поручению клиентов;
операции на рынке ценных бумаг от своего имени;
инвестирования в уставные фонды и акции других юридических лиц;
операции по поручению клиентов или от своего имени с инструментами денежного рынка и с финансовыми фьючерсами и опционами;
доверительное управление ценными бумагами по договорам с юридическими и физическими лицами;
депозитарную деятельность и деятельность по ведению реестров владельцев именных ценных бумаг;
оказание консультационных и информационных услуг по банковским операциям. [25, С. 65]

К профессиональной деятельности на фондовом рынке, которую могут осуществлять банки, принадлежит деятельность по: торговле ценными бумагами, депозитарной деятельности хранителя ценных бумаг, ведение реестров владельцев именных ценных бумаг, управление ценными бумагами. Банк должен организовать свою деятельность на рынке ценных бумаг в составе организационно обособленных внутренних подразделений или дочерних структур. [19, с. 85]

Несмотря на некоторые законодательные ограничения в деятельности коммерческих банков на фондовом рынке в разных странах, в настоящее время банки в этом сегменте рынка выполняют эмиссионные и инвестиционные операции, а также осуществляют функции инфраструктурных участников рынка ценных бумаг.

В процессе своей деятельности на фондовом рынке банки заботятся о таких основных целей:

привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг;
получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет процентов и дивидендов, выплачиваемых банку, и увеличения курсовой стоимости ценных бумаг;
получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами;
конкурентное расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций путем участия в портфеле их ценных бумаг, учреждений подконтрольных финансовых структур;
поддержание необходимого запаса ликвидности при обеспечении доходности и вложении в ликвидные средства банка;
получение дополнительных доходов от умеренной спекуляции ценными бумагами и страхование финансовых рисков клиентов путем операций с производными ценными бумагами. [30, с. 84]

Существуют различные классификации банковских операций с ценными бумагами в зависимости от объекта операций, полученного дохода или цели проведения операций.

Эмиссионная деятельность коммерческих банков заключается в выпуске собственных ценных бумаг с целью привлечения средств для формирования и пополнения уставного капитала, а также с целью временного привлечения ресурсов для проведения отдельных банковских операций, финансирования определенных программ или направлений деятельности. Выпуск банком ценных бумаг отражается в пассивных операциях банков. [14, с. 12]

Коммерческие банки могут эмитировать акции, долговые обязательства, производные ценные бумаги. Принципиальное отличие банковских ценных бумаг от акций и векселей, выпущенных небанковскими учреждениями, заключается в том, что банковские ценные бумаги эмитируются учреждениями, по которым установлен жесткий контроль со стороны Центрального банка. В своей работе коммерческий банк опирается на ряд обязательных нормативов, которые запрещают ему произвольно снижать ликвидность баланса и достаточность капитала. Также порядок лицензирования и контроль за коммерческими банками существенно повышает позиции банковских ценных бумаг.

Единую серьезную конкуренцию банковским бумагам могут составлять долговые обязательства или акции крупных промышленных предприятий.

Функции банка как эмитента по обслуживанию собственных ценных бумаг заключаются в:

выпуске ценных бумаг;
организации размещения ценных бумаг на первичном рынке;
обеспечении ликвидности;
выплате дивидендов акционерам;
ведении реестра по именным ценным бумагам;
купли-продажи акций банка на вторичном рынке. [8, с. 58]

Эмитируя собственные ценные бумаги, банки опираются на законы и положения регулирующих органов.

Банки могут выступать инвесторами на фондовом рынке. В процессе инвестиционной деятельности банки формируют собственный портфель ценных бумаг.

2.2 Виды эмиссионной деятельности коммерческого банка

На фондовом рынке банки могут осуществлять операции с ценными бумагами в трех направлениях: как инвесторы, как профессиональные участники рынка, выполняя различные виды деятельности, которые еще будут проанализированы, и как эмитенты ценных бумаг.

Эмиссионная деятельность банков заключается в выпуске собственных ценных бумаг с целью привлечения средств для формирования и пополнения уставного капитала или заимствованных ресурсов.

Первоочередной задачей банка при осуществлении эмиссионных операций является разработка эмиссионной политики. В соответствии с положениями современной теории корпоративных финансов банк должен систематически анализировать эффективность альтернативных источников финансирования - собственных средств акционеров и заемных в различных формах ресурсов для того, чтобы сформировать оптимальную с точки зрения затрат и риска структуру банковского капитала. Основными составляющими эмиссионной политики является определение ее целей, выбор эмиссионных инструментов и эффективных методов их размещения, поддержание курса ценных бумаг собственной эмиссии на вторичном рынке. [27, с. 178]

Итак, эмиссия - это последовательные действия эмитента по размещению ценных бумаг в соответствии с законодательными актами - законами об акционерных обществах, о рынке ценных бумаг, о банках и тому подобное. Эмиссия акций и облигаций осуществляется в несколько этапов:

общим собранием акционеров принимается решение о выпуске ценных бумаг;
готовится проспект эмиссии, назначение которого - обеспечить инвесторов информацией для принятия решений;
проспект эмиссии и выпуск ценных бумаг регистрируются, при этом соответствующий орган рассматривает представленные документы на соответствие законодательству и существующим правилам. Факт государственной регистрации подтверждает, что сведения об эмитенте и его ценных бумагах объективны;
банк-эмитент публикует проспект эмиссии в средствах массовой информации;
происходит реализация ценных бумаг, эмитируемых;
по завершении реализации итоги выпуска регистрируются и публикуются. [26, с. 205]

В мировой практике используются различные методы размещения акций. Акции могут предлагаться неограниченному кругу инвесторов, таким образом, создается открытый, публичный рынок. Акции могут размещаться среди ограниченного круга инвесторов, тогда возникает закрытый, частный рынок. Наконец, новые выпуски акций предлагаются прежде всего существующим акционерам, что не вызывает размывание акционерного капитала. Именно опасение такого процесса заставляет акционеров накладывать вето на новые выпуски акций.

Зарубежные банки для увеличения капитала широко используют выпуск облигаций с заранее оговоренным порядком их погашения в случае банкротства банка. Такие долговые обязательства погашаются после удовлетворения претензий всех кредиторов, но ранее выкупа собственных акций и получили название субординированных. Преимуществом данного метода наращивания капитала является исключение процентных выплат по субординированному долгу с дохода банка, который облагается, а также отсутствие у владельцев облигаций права голоса на собрании акционеров. [12, с. 117]

В странах с развитыми финансовыми рынками банки выполняют не только эмиссию собственных ценных бумаг, а и выпуск и первичное размещение ценных бумаг различных эмитентов. Эта операция называется сторонней эмиссией и является одной из основных операций инвестиционных банков, но в последние десятилетия и универсальные банки, углубляя инвестиционную составляющую своей деятельности, предлагают клиентам вышеуказанную услугу. Посторонняя эмиссия может осуществляться по выпуску как базовых ценных бумаг - акций и облигаций, - так и привилегированных акций и облигаций, конвертируемых.

Будущие эмитенты - фирмы и корпорации - обращаются с соответствующей просьбой к банкам потому, что организация эмиссии ценных бумаг является сложным, длительным и затратным делом, требующим наличия специалистов высокой квалификации. Поэтому более выгодно и рационально поручить ее выполнение банковским учреждениям, которые имеют соответствующий опыт, технические возможности и высококвалифицированный персонал. Кроме того, инвесторы, как правило, больше доверяют именно банкам, чем другим эмитентам, следовательно, активнее покупают выпущенные ценные бумаги. [6, с. 275]

Для осуществления операций сторонней эмиссии в значительных суммах или на еврорынках банки могут создавать временные объединения - синдикаты. Для этого между ними заключается многосторонний договор и договор эмитента с главным банком - менеджером, который координирует действия всех участников.

Как и обычная, посторонняя эмиссия ценных бумаг осуществляется в три этапа, включающих подготовку эмиссии, прием и / или выкуп ценных бумаг у эмитента, их последующее размещение среди инвесторов.

В подготовительный этап входит, прежде всего, консультирование клиента по поводу выбора вида и определения цены ценных бумаг, объема и времени осуществления эмиссии. Изучается экономическое положение эмитента по сравнению с похожими фирмами, которые недавно эмитировали аналогичные ценные бумаги. Происходит разработка документации и условий выпуска, регистрация эмиссии в государственных органах.

Прием банком ценных бумаг у эмитента может проходить в следующих формах:

полный выкуп, когда посредник выкупает за свой счет все выпуски ценных бумаг по заранее определенной цене для последующей перепродажи инвесторам; бумаги, которые он не сможет разместить, остаются в банке;
частичный выкуп, когда посредник просто ищет инвесторов для размещения ценных бумаг, но гарантирует эмитенту, что он примет неразмещенную часть выпуска за свой счет;
обычное посредничество, когда банк просто принимает выпуск для его размещения, активно ищет инвесторов, но не дает никаких гарантий выкупа. [21, с. 126]

Размещение ценных бумаг среди сторонних инвесторов может осуществляться в форме открытой подписки, когда банк рекламирует эмиссию и принимает заявки на покупку ценных бумаг от всех желающих, и в форме частного размещения, когда происходит реализация ценных бумаг среди ограниченного числа заранее определенных лиц без публичного объявления, рекламы и тому подобное. Последнее занимает меньше времени и требует меньших затрат от эмитента.

При осуществлении посторонней эмиссии банки-посредники получают комиссионное вознаграждение за распространение ценных бумаг в виде определенного процента от объема их выпуска или прибыль от полного выкупа, который определяется как разница между ценой реализации ценных бумаг и ценой их покупки у эмитента.

2.3 Инвестиционная деятельность коммерческих банков

Инвестиционные операции коммерческих банков - это их деятельность по размещению ресурсов в объекты инвестирования: ценные бумаги, уставные фонды предприятий, недвижимость, коллекции и тому подобное. По значению в современной банковской деятельности, инвестиции - это вторая по величине, после займов, статья активов и источник доходов коммерческого банка.

По цели вложения средств банковские инвестиции делятся на прямые и портфельные.

Прямые инвестиции осуществляются с целью непосредственного управления объектом инвестиций, поэтому если покупаются ценные бумаги, паи, то они должны обеспечить банку владения контрольным пакетом или иную форму контрольной участия. К прямым инвестициям могут быть отнесены и инвестиции в объекты интеллектуальной собственности - патенты, лицензии, ноу-хау и тому подобное. Скрытым мотивом прямых инвестиций может быть попытка банка распространить свое влияние, выйти за рамки чисто банковской деятельности. [17, с. 245]

Инвестиционная деятельность банков определенным образом отличается от другого вида их активных операций – кредитования:

прежде всего, в целом ссуды предоставляются на сравнительно короткий срок, чем осуществляются инвестиции, которые обеспечивают приток дополнительных средств к владельцу в течение относительно длительного периода;
при банковском кредитовании инициатором сделки как правило, выступает заемщик, а при инвестировании инициатива принадлежит банку, который приобретет активы исходя из собственных целей;
в большинстве кредитных соглашений банк является единственным кредитором, в инвестиционном процессе он, как правило, является одним из многих участников;
банковское кредитование предполагает установление непосредственных контактов между заемщиком и банком, инвестирование же является обезличенной деятельностью. [15, с. 269]

Осуществление инвестиционных операций способствует стабилизации и повышению эффективности банковской деятельности в нескольких направлениях. Далеко не всегда все привлеченные банком ресурсы могут быть размещены в прибыльные и надежные займы, поскольку это зависит от специфики клиентской базы и уровня конкурентной борьбы на финансовом рынке. В данном случае, вложение средств в ценные бумаги формирует альтернативные доходные и достаточно ликвидные банковские активы. Кроме того, деятельность небольших и средних банков, как правило, связана с экономической жизнью отдельных регионов, поэтому снижение деловой активности в них определенным образом может дестабилизировать состояние кредитного портфеля. Инвестирование, благодаря возможности доступа на национальные и международные финансовые рынки, помогает преодолеть эту региональную ограниченность.

Как правило, объектом наиболее существенных инвестиций коммерческих банков развитых стран являются государственные ценные бумаги.

Заключение

Главная проблема любой экономики - это проблема денег. Деньги как товар в условиях инфляции существуют в избытке, однако в условиях активизации инвестиционного процесса и стабилизации денежной единицы ощущается острая нехватка.

В экономической литературе термин «инвестиции» используется в нескольких значениях. При рассмотрении процессов воспроизводства он применяется в значении, близком к понятию «капитальные вложения», и характеризует объем средств, направляемых на расширенное воспроизводство.

В практике финансовой деятельности инвестиции - это способ вложения капитала, который должен, как минимум, обеспечить сохранение последнего, а также принести владельцу доход в виде роста стоимости капитала или прибыли от его инвестирования.

Различают следующие виды инвестиций:

государственные, созданные из средств государственного бюджета, государственных финансовых источников;
частные, созданные из средств предприятий, организаций, граждан, включая как личные, так и привлеченные средства;
реальные - любые расходы на создание или восстановление капитала;
прямые - те, которые вложены непосредственно в производство отдельных видов продукции;
финансовые (портфельные), вкладываемые в акции и другие ценные бумаги.

Под инвестиционным спросом понимают спрос предпринимателей на блага для восстановления изношенного капитала и увеличение реального капитала.

Спрос на инвестиции - самая переменчивая часть совокупного спроса на блага. Инвестиции сильнее всего реагируют на изменение экономической конъюнктуры. С другой стороны, именно изменение объема инвестиций чаще всего является причиной конъюнктурных колебаний.

Специфика воздействия инвестиций на экономическую конъюнктуру заключается в том, что в момент их осуществления растет спрос на блага, а предложение благ возрастет лишь через некоторое время, когда в действие вступят новые производственные мощности.

На современном этапе экономического развития инвестиционная активность индивидуальных инвесторов и юридических лиц предусматривает вложения избыточных, временно свободных средств не в один, а в большое количестве инвестиционных объектов, генерирующих тем самым определенную диверсифицированную совокупность их.

Инвестиционный портфель - это целенаправленно сформированная совокупность объектов финансового и / или реального инвестирования, предназначенная для реализации предварительно разработанной стратегии, определяет инвестиционную цель.

Портфельные инвестиции представляют собой приобретенные банком ценные бумаги, принадлежащие разным эмитентам и которые не обеспечивают контрольного участия и прямого управления объектом инвестиций.

Управление портфелем требует взвешенного подхода и дает лучшие результаты благодаря тщательному анализу потребностей инвестора, а также приемлемых для включения в портфель инвестиционных инструментов. При формировании портфеля следует учитывать следующие условия:

необходимый уровень текущего дохода;
сохранение и прирост капитала;
налоговые аспекты;
риск и тому подобное.

Каждый из этих факторов и их комбинации играют важную роль при определении типа портфеля, отвечающий инвестиционным целям определенного инвестора.

Формирование и управление кредитным и инвестиционным портфелями тесно взаимосвязаны. Поскольку заемные и инвестиционные операции являются для банка наиболее прибыльными, то обычно именно они существенным образом определяют уровень риска банковской деятельности. Поэтому банки обязаны поддерживать оптимальную структуру своих активов и соответственно экономической ситуации изменять ее или в пользу займов, или в пользу инвестиций.

Портфель ценных бумаг выполняет ряд важных функций, которые влияют на формирование структуры банковских активов.

Выбор инвестиционной политики банки осуществляют по традиционным показателям: ликвидность, доходность, рискованность. Основными целями является получение процентов, сохранение капитала и обеспечение прироста капитала на основании увеличения курсовой стоимости ценных бумаг.

Список использованных источников

Автономов В. С. Введение в экономику. - Москва : Вита-Пресс, 2011. - 256 с.
Алилаева П.А. Роль инвестиций в функционировании развития экономики / П.А. Алилаева. – «Экономика и социум». – 2014. – №2 (11) – 140 с.
Анискин Ю.П. Управление инвестициями: учеб. пос. для вузов. - 3 - е изд., стер. - М.: Омега - Л, 2013. - 192 с.
Ахметзянов И. Р. Анализ инвестиций: методы оценки эффективности финансовых вложений/ под ред. Г. А. Маховиковой. - М.: Эксмо, 2016. - 272 с.
Базылев, Н. И. Макроэкономика. - М.: Инфра-М, 2014. - 400 с.
Барбаумов В.Е. Сборник по финансовым инвестициям: учеб. пос. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 352 с.
Баринов В.А. Бизнес-планирование: учеб. пос. для ссузов. - 3 - е изд. - М.: ФОРУМ, 2013. - 256 с.
Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций: учеб. пос. для вузов. - М.: ИНФРА - М, 2014. - 241 с.
Белотелова, Н. П., Белотелова, Ж. С. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. – М.: Дашков и К, 2013. – 400 с.
Бочаров В. В. Инвестиции: Учебник /В. В. Бочаров. – СПб.: Питер, 2016. – 384 с.
Бочаров В. В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций: Учебник /В. В. Бочаров. М.: Финансы и статистика, - 2016. – 144 с.
Галенко В.П. и др. Бизнес-планирование в условиях открытой экономики: учеб. пос. для вузов. - М.: Академия, 2013. - 288 с.
Гусева И.А. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу: учеб. пос. для вузов. - М.: Издательство "Экзамен", 2015. - 464 с.
Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов: пер. с англ.- 3 - е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2016. - 1341 с.
Жукова, Е. Ф., Эриашвили, Н. Д. Банки и небанковские кредитные организации и их операции: учебник. – М.: Юнити-Дана, 2015. - 559 с.
Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Л.Л. Игонина; Под ред. В.А. Слепова. – М.: Юристъ, 2012. – 480 с.
Игошин, Н. В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: Учебник. - М.: Юнити-Дана, 2014 г. – 448 с.
Исакова Л.В. Инвестиции: Учеб. Пособие / Л.В. Исакова. - М.: ИТК «Дашков и К0», 2012. – 190 с.
Карлик А.Е. и др. Инвестиционный менеджмент: учебник для вузов. - СПб.: Издательство Вернера Регена, 2013. - 216 с.
Ковалев В.В. Инвестиции: учебник / Под ред В.В. Ковалева, В В. Иванова, В.А. Лялина - М.: ООО «ТК Велби», 2015. - 440 с.
Ковалева, Т. Финансы и кредит. Учебник. –М.: КноРус, 2014. – 360 с.
Кожухар В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций: учебное пособие / В.М. Кожухар. – М.: ИТК «Дашков и К0», 2012. – 148с.
Корконосенко, С. Макроэкономика. Теория и российская практика. - М.: Кнорус, 2014. – 680 с.
Корнейчук, Б. В. Макроэкономика. - М.: Кнорус, 2014. - 436 с.
Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учеб. пос. для вузов. - 3 - е изд., испр. и доп. - М.: Кнорус, 2013. - 192 с.
Ломтатидзе О.В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учеб. пос./Ломтатидзе О.В. и др. - М.: Кнорус, 2014. - 448 с.
Мишин Ю.В. Инвестиции: учебное пособие / Ю.В. Мишин. – М.: КНОРУС, 2013. – 288 с.
Никифоров, А. Макроэкономика. - М.: Дело и Сервис, 2013. – 624 с.
Орлова, Е.Р. Инвестиции: учебное пособие. - М.: Омега-Л, 2012. – 240 с.
Пронченко, Л. В. Макроэкономика : учеб. пособие . – М.: ИСЭПиМ, 2010. – 264 с.
Слагода, В. Г. Основы макроэкономики. - М.,Инфра-М, 2015. – 361 с.

Приложение 1

Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности

По направленности воспроизводственного процесса: инвестиционные цели развития; инвестиционные цели реновации

По приоритетному назначению: общая инвестиционная цель; вспомогательные инвестиционные цели

По функциональным направлениям инвестиционной деятельности:

Цели реального, финансового, портфельного инвестирования

По видам ожидаемого инвестиционного эффекта: экономические цели; внешнеэкономические цели

По характеру влияния на ожидаемый конечный результат: прямые инвестиционные цели; поддерживающие инвестиционные цели

Рисунок 1 - Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности