Акции: понятие, классификация (Привилегированные акции и их виды)

Содержание:

Введение

После того, как произошел переход от централизованного государственного планирования финансово-хозяйственной деятельности Российской Федерации к становлению развития рыночной экономики, предопределилось возрождение акционерных обществ, являющимися одной из числа наиболее распространенных форм организации предпринимательской деятельности.

Акционерные общества предполагают упрощенную систему вступления и выхода из состава участников общества, привлекая дополнительные внешние средства для формирования стабильного и массивного капитала.

Одновременно с этим стоит сказать о том, что участие в современном акционерном обществе предполагает огромную степень риска, которая связана, во-первых, с возможной вероятностью неправомерного лишения акционеров акций, находящихся в их собственности, которое, в свою очередь, влечет за собой потерю весомых капиталовложений и исчезновение всех прав, удостоверенных акцией, во-вторых, отсутствием как таковых гарантий со стороны права о возврате утраченного имущества и прав участия в акционерном обществе.

И вспыхнувшие в последнее десятилетие «корпоративные войны» на территории Российской Федерации, а также немалочисленные судебные процессы, как правило действительно не способные обеспечить защиту нарушенного права собственности на утраченные акции, свидетельствуют именно об этом.

Все вышеперечисленное прямым образом влияет на стагнацию в развитии финансового и фондового рынков Российской Федерации, на отсутствие вовлеченности большого количества субъектов гражданского права в производственную сферу, а также проблематичным оказывается приток иностранных инвестиций в национальную экономику.

Права на акции, являющиеся своеобразными титулами собственности на вложенный капитал, а точнее – их защита и защита законных интересов владельцев акций, - есть первостепенная задача для привлечения частных инвестиций в российскую экономику, а также для решения проблемы развития как финансового, так и фондового рынков Российской Федерации и ее экономики в целом.

Очевидная проблема неэффективности защиты прав и интересов акционеров, которые охраняемы к тому же законом, связаны, прежде всего, с появлением в 90-е гг. бездокументарных акций и отсутствием точного теоретического обоснования сущности бездокументарных ценных бумаг, а также их особенностей. В то время как вопросы, затрагивающие защиту абсолютных прав на акции, которые стоят перед правоприменительной практикой и законодателем, с большой вероятностью разрешимы, хоть и исключительно при наличии достоверного знания о природе и характере предмета защиты.

Научные споры о правовой сущности ценных бумаг, о разнице между документарными и бездокументарными ценными бумагами, о возможности соотнесения классических норм вещного права по отношению к бездокументарным ценным бумагам, предопределены, прежде всего, вопросами, которые связаны с необходимостью создания реально действующего механизма защиты прав владельцев бездокументарных ценных бумаг.

Следуя вышесказанному, можно с уверенностью говорить о том, что вопросы, касаемо самих акций, а также защиты прав владельцев акций и их интересов, а также проблематика действенного и реального правового регулирования бездокументарных ценных бумаг, являются движущей силой в разработке системного подхода в изучении отношений в сфере гражданского оборота акций и целостности вариантов защиты абсолютных прав их владельцев.

Акции играют одну из важнейших ролей в экономике. Благодаря им капиталы физических и юридических лиц превращаются в действительно реальные материальный объекты, оборудование и даже технологию. Они перераспределяют денежные средства, предоставляют определенные права их владельцам, обеспечивают получение дохода и (или) сбережение самого капитала.

Целью данной курсовой работы является исследование видов акций как ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели, были определены следующие задачи:

1. Изучение литературы по рассматриваемой в рамках данной курсовой работы теме;
2. Раскрытие основных понятий, признаков и свойств ценных бумаг;
3. Определение экономической и правовой природы акций;
4. Определение видов акций;
5. Изучение каждого вида акций.

Предметом исследования является рассмотрение классификации акций.

В рамках данного исследования для уяснения правовой сущности института ценных бумаг произошло ознакомление с работами таких ученых дореволюционных времен, как И. Т. Тарасов, Г. Ф. Шершеневич, А. И. Каминка, Л. И. Петражицкий, С. А. Муромцев, Ю. С. Гамбаров, Р. А. Руднев, Д. И. Мейер, П. А. Писемский, И. А. Покровский, И. О. Нерсесов.

Более того, при написании данной курсовой работы были использованы работы, написанные в советское время, в области права собственности и хозяйственного права, следующими авторами: И. Брауде, И.М. Альтшулера, Н. Г. Александрова, П. Н. Гуссаковского, Я. М. Магазинера, С. Н. Ландкофа, Б. Б. Черепахина, Д. М. Генкина, В. М. Гордона, В. К. Райхер.

Особое внимание в данной работе уделяется внимания исследованиям современных цивилистов, касающихся проблематики защиты прав акционеров. Были рассмотрены труды следующих авторов: Л. Р. Юлдашбаева, М. И. Бракинский, В.В. Долинская, В. А. Белов, Е. Н. Решетина, Д. И. Степанов, Л. А. Новоселова, В. В. Витрянский, А. Ю. Бушев, Н. С. Макеева.

Глава 1. Акции как вид ценных бумаг

• 1. 1.1. История возникновения акций

Появление акций связано с далекой эпохой рабовладения, которая берет свое начало с момента образования первых политических систем и возникновения письменности в Древне-Шумерском государстве и в 1-3 эпоху Царств Древне-Египетского государства^[1].

В ту эпоху центром Древней Греции были Афины, которые обладали наиболее развитой системой товарно-денежных отношений. Среди предпринимателей и купцов той местности уже существовала форма производственной и торговой на основе складочного капитала. Причем доли участников в общем капитале уже имели выражение в форме пергаментных или папирусных слитков, в которых было указано количество предприятия, размер их взносов и долю, причитающуюся в городскую казну в качестве налогов. Это, в современном понимании, был некий устав предприятия^[2].

Первые документы, которые считаются отдаленным прообразом акций, появились в сфере «рабовладельческого» капитала Древнего Рима^[3]. Зачастую это была некая расписка, которая выдавалась одним рабовладельцем другому – хозяину рабов, которые были переданы для осуществления работы на сельскохозяйственных латифундиях. Благодаря этой расписке рабовладелец, который передал своих рабов в пользование, получал определенную долю произведенной с помощью них продукции в денежном или натуральном выражении. Причем, эта доля могла выражаться фиксированным объемом денежных и (или) натуральных поступлений, так и в процентном отношении от всей совокупности произведенной продукции.

Дальнейшее развитие акционерного капитала наблюдается уже в современной истории Голландии XVII века.

В то время в Голландии были созданы мощнейшие компании, которые были заняты колониальным освоением территорий Островной части Карибского бассейна, Молуккских островов (Индонезия – в наше время) и Индии. Стремясь монополизировать как торговлю, так и полностью процесс освоения вновь открытых территорий, эти компании включали в себя огромные купеческие капиталы. Из-за того, что многие промышленники и купцы, готовые вкладывать деньги в такие компании, не имели возможности принимать непосредственное участие, появилась необходимость в регламентации и узаконивании того, что сейчас принято называть акционерной формой участия.

Что касается нашей страны, то, рассматривая рынок ценных бумаг в историческом аспекте, необходимо отметить, что он уже существовал в дореволюционный период – до 1917 г., после – в период НЭПа (в конце 20-х гг.), а в последующий период – в более урезанном виде. Причем все вышеперечисленные этапы весьма различаются дифференциацией, глубиной рассматриваемой категории и своей спецификой^[4].

Качественно новые товарно-денежные отношения в России появились с развитием капитализма в конце XIX века. Создание акционерных обществ на поздней стадии развития капитализма в России привело к расширению рынка ценных бумаг посредством движения как акций, так и государственных облигаций. Необходимостью стало создание соответствующих организационных механизмов, которые бы контролировали функционирование рынка ценных бумаг^[5].

Поскольку в дореволюционной России иностранный капитал занимал довольно существенное место, именно зарубежный опыт стал основополагающим в создании контролирующих механизмов на рынке ценных бумаг^[6]. Покупка и продажа ценных бумаг в основном осуществлялась через Центральный (государственный) банк России и фондовые биржи. Покупали акций были зачастую российские частные компании, предприятия, кредитно-финансовые институты (страховые компании и банки) состоятельные слои населения, иностранные физические и юридические лица.

В отличие от дореволюционного периода, рынок ценных бумаг в период НЭПа носил весьма ограниченный характер. Скорее это было связано с распределительным аспектом ценных бумаг, нежели чем с мобилизационным и покупательным, поскольку не существовало ни фондовых бирж, ни самого рынка, где бы в свободном доступе проходила покупка или продажа ценных бумаг. Акции, в основном, распределялись либо между различными предприятиями, либо между представителями (зачастую владельцами) того или иного банка или предприятия. Соответственно, произошло некое сужение размеров и функций рынка ценных бумаг. В результате чего экономика России лишилась дополнительного мобилизационного инструмента в получении денежных средств^[7].

Период коллективизации и индустриализации привел к реформированию многих кредитных институтов, ликвидации коммерческого кредита, к широкой централизации банковских ресурсов в руках Государственного банка и отраслевых банков, а также к ограниченному механизму рынка ценных бумаг в виде выпуска государственных займов^[8].

В современной России интерес широкой общественности возник с момента позволения законом создавать предприятия, которые основаны на новом типе отношения к собственности, - акционерные общества.

И если в прошлое время оставалось многое лишь на уровне формально-юридическом, то сейчас – в ходе огромных масштабов приватизации – понятия об акциях и акционерных обществах становится все более важным в жизни каждого человека^[9].

Что касается современной России – сейчас рынок ценных бумаг находится на перекрестке противоречивых интересов и трудно совместимых целей каждого участника экономической деятельности: государственных органов и предприятий, импортеров, экспортеров, иностранных инвесторов, банков, населения и пр. Рынок находится в нестабильном положении, поскольку не вышел из фазы формирования в условиях современной экономики, носящей переходный характер^[10].

• 1. 1.2. Ценные бумаги. Признаки и свойства

Понятие и природа ценных бумаг остаются до сих пор весьма дискуссионными вопросами^[11].

Выделяют две полярные позиции ученых относительно понятия ценных бумаг:

1. Ценные бумаги – это, прежде всего, документы, которые являются носителем данных, свидетельствующие о праве владельца на ценности и полномочия, закрепленные в ней^[12];
2. Ценные бумаги – документы, удостоверяющие не только имущественные, но и неимущественные права (к примеру: право акционера быть участником управления акционерным обществом (далее – АО))^[13].

Что касается экономической точки зрения – ценную бумагу можно определить в качестве денежного документа, удостоверяющего отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом^[14].

В рамках гражданского права ценная бумага как документ относится к категории движимых вещей (ср. п. 2 ст. 142 и п. 2 ст. 130 Гражданского кодекса РФ (далее – ГК РФ)). При этом учитываемое в ней право может касаться с одной стороны – движимости, с другой – недвижимости.

Большинство ценных бумаг (в частности – акции) как вещи определяются родовыми признаками, несмотря на возможность их индивидуализации (к примеру: по номерам), но также могут быть и индивидуально определенными (выигравший лотерейный билет, вексель и пр.).

Для признания какого-либо документа в качестве ценной бумаги, последний должен отвечать определенному ряду признаков (свойств), которые выражаются требованием закона. Рассмотрим каждый из них:

1. Литеральность. Под этим термином подразумевается возможность требования исключительно того, что прямо указано в ценной бумаге. Отсюда вытекает необходимость в установлении и соблюдении формальных реквизитов, при пропуске хотя бы одного из которых документ становится недействительным (теряет свойства ценной бумаги). Следовательно, ценная бумага – строго формальный документ (п. 2 ст. 144 ГК РФ).

Кроме того, в Концепции развития гражданского законодательства Российской Федерации, одобренной Советом при президенте РФ по кодификации гражданского законодательства, указано в п. 2 ст. 144 ГК РФ, что отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность^[15]. Однако стоит отметить, что последствия «ничтожности» ценной бумаги не предусмотрены. Целесообразно было бы установить общее последствие нарушения требований к формальным реквизитам: такой документ не считается ценной бумагой, но при этом оставляет за собой значение долгового документа или простой расписки.

1. Легитимация субъекта права, который выражен в ценной бумаге. Другими словами – узаконение лица в качестве управомоченного по бумаге. Здесь речь идет, прежде всего, о способе обозначения такого субъекта, степени (или форме) его определенности (различной, например, в предъявительских и именных ценных бумагах).
2. Необходимость предъявления (презентации) документа обязанному лицу. И только в этом случае, стоит отметить, возможна беспрепятственная реализация выраженного в документе права, поскольку только предъявление бумаги гарантирует осуществление права управомоченного лица. К тому же исключительно предъявителю подлинника этого документа обязанное лицо должно предоставить исполнение по нему. Иные документы, которые могут быть использованы в обороте (расписка, текст договора и т.п.), могут доказывать, в свою очередь, наличие или содержание известных правоотношений, указанных выше, но не становятся обязательным условием реализации составляющих их прав. Соответственно, начало презентации отличает ценную бумагу от иных документов, которые имеют гражданско-правовое значение.
3. Абстрактность закрепленного обязательства в ценной бумаге. Ибо отказ от его исполнения обязанным лицом со ссылкой на отсутствие основания или его недействительность не допускается (п 2 ст. 147 ГК РФ). Также, правило действует и в случае, если указано основание выдачи ценной бумаги в ней же, которое, к примеру, оспаривается должником. Только лишь отсутствие реквизитов, которое предусмотрено законом, может повлечь недействительность ценной бумаги, и, как следствие, указанного в ней права.
4. Свойство автономности у права, выраженного в ценной бумаге. Под этим понимается, что лицо, которое в законном порядке приобрело ценную бумагу, получает с приобретением и право требования по ней, которое не зависит от права на данную бумагу, которое было у предыдущего обладателя. Таким образом, это право имеет автономный (самостоятельный) характер. Соответственно, исходя из вышесказанного, право, выраженное в ценной бумаге, переходит к добросовестному приобретателю в таком виде, в каком оно обозначено в ценной бумаге. И поэтому обязанное по данной бумаге лицо не имеет права противопоставить новому приобретателю какие-либо возражения, которые основаны на его правоотношениях с предшественниками. Другими словами, участники правоотношения по ценной бумаге могут полностью довериться ее формальным реквизитам, при этом не учитывая во внимании иных обстоятельств. Стоит отметить, что такой признак (свойство) часто именуется началом публичной достоверности^[16].

Однако таким свойством (признаком) не обладают обыкновенные именные ценные бумаги, которые именно поэтому не всегда относят к числу ценных бумаг. Зачастую в литературе такие бумаги называют ректа-бумагами (от нем. Rektapapier – именные ценные бумаги), потому что в них прямо (rekta) обозначено управомоченное лицо (чеки и векселя, которые содержат оговорку, исключающую передачу их другим лицам^[17].

Таким образом, в гражданском праве ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы (реквизитов) имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении (п. 1 ст. 142 ГК РФ).

Также, следует иметь в виду, что даже при наличии всех перечисленных свойств (признаков) документ приобретает силу ценной бумаги лишь при прямом указании об этом в законе (или в подзаконном акте, принятом на основании соответствующего закона) (ст. 143, п. 1 ст. 144 ГК РФ).

Таким образом, сами ценные бумаги не представляют какой-то материальной ценности, но воплощают в себе гарантированные права на ценности фактические, действительные: товары, услуги, деньги. Они также способны служить в качестве платежного средства, кредита, образования сокровищ, распределения прибыли, диверсификации рисков и т.п. Ценные бумаги, заменяя собой реальные деньги и товары, создают условия для увеличения эффективности финансового рынка: обращения товарно-денежных ценностей, быстрого и достаточно экономного перехода их от одного собственника к другому.

• 1. 1.3.Правовая и экономическая природа акций. Понятие акции

В ГК РФ перечислены все виды ценных бумаг: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных (ст. 143 ГК РФ)^[18].

В превалирующем большинстве ценные бумаги представляют собой облигации и акции.

Акция, в соответствии со ст. 128 ГК РФ, относится к вещам, обладает свободной оборотоспособностью и может быть самостоятельным предметом сделок (купли-продажи, дарения и т.п.). Права, заключенные в акции, позволяют ее владельцу реализовать свое право на участие в АО^[19].

Акции эмитируются АО с целью привлечения для своей деятельности дополнительных денежных средств, реализуемых физическим и юридическим лицам.

Условия выпуска (эмиссии) акций, включая и форму выпуска, и их количество, и права, которые будут иметь владельцы этих акций, фиксируются в специальном документе – проспекте эмиссии акций в рамках устава общества. В обязательном порядке проспект эмиссии акций должен быть зарегистрирован в Министерстве финансов РФ^[20].

Акция представляет некий комплекс прав – право членства в корпорации, поскольку ее особенностью как ценной бумаги является то, что имущественные и неимущественные права, предоставляемые ею, тесно коррелируют между собой. Соответственно, каждый акционер – собственник ценной бумаги – субъект корпоративных отношений.

В любом добровольном объединении физических и (или) юридических лиц, которое организовано на началах членства его участников, у последних имеется право на получение ликвидационной квоты, однако, только в АО, которые являются объединением капиталов с довольно широким и, к тому же, постоянно обновляющимся количеством участников, эти права получили свое закрепление в акции, приобретя свойство оборотоспособности в упрощенной форме. Такие права, которые предоставляет акция, являются определенным минимум, не зависящим от доли в уставном капитале (количестве акций в руках акционера). Но стоит отметить, что корреляция между долей акционера в уставном капитале (количеством акций) и объемом принадлежащих ему прав все же есть: чем выше доля в уставном капитале (больший пакет акций), тем значительнее объем принадлежащих ему прав. Здесь стоит упомянуть о двух основных характеристиках акции:

1. Акция может выступать свидетельством того, что лицо является членом АО. В ОАО указанное членство воспринимается в качестве совокупности обязанностей и прав акционера по отношению к АО, что касается ЗАО – обязанностей и прав по отношению к другим акционерам.
2. Акция может обозначать долю участия акционера в АО, которая определяется соотношением величины уставного капитала и номинальной стоимости акции^[21].

Членство в АО возникает, после подписки на акции при двух условиях:

- создания АО;

- частичного внесения вклада в уставный капитал общества согласно порядку, установленному в уставе общества.

Учредители при учреждении АО обязаны внести 50% вклада, другими словами, оплатить к моменту регистрации общества как минимум – половину его уставного капитала (ст. 99 ГК РФ, п. 1 ст. 34 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в ред. От 05.04.2013) (далее – Закон об акционерных обществах)).

Возможность оказывать влияние на осуществление АО предпринимательской и иной деятельности – особенность акций как корпоративных ценных бумаг, при наличии определенного их количества.

Предпринимательская деятельность в рамках организационно-правовой формы АО касается интересов многих: акционеров, инвесторов, но кроме этого и публичных интересов.

Стоит понимать, что в процессе предпринимательской деятельности АО возможно столкновение интересов акционеров с кредиторами, представителями менеджмента, владельцами крупных пакетов акций и даже миноритарными акционерами. Поэтому одной из основополагающих задач законодательства об АО является обеспечение конкретного баланса их законных интересов с учетом закрепленного Конституцией РФ принципа, который гласит: осуществление прав и свобод человека и гражданина не должно нарушать права и свободы других лиц (ч. 3 ст. 17), и гарантирует каждому судебную защиту его прав и свобод (ч. 1 ст. 46) с учетом принципа правовой определенности.

Существует многосторонний аспект прав на акцию в АО, который характеризуется тем пониманием, что ценная бумага, первоочередно, удостоверяет право членства в АО. Осуществляя выпуск акций, АО формирует собственный уставный капитал. «Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами» (ст. 25 Закона об акционерных обществах).

Соответственно, ценная бумага удостоверяет имущественные права, но, однако, акция вместе с имущественными предоставляет и иные права: право на получение информации о деятельности, на участие в управлении АО и некоторые другие права, которые невозможно отнести к имущественным.

Однако в юридической литературе данный вопрос о правовой природе этих прав, не относящихся в данном случае к имущественным, не получил единого решения.

К примеру, в своих работах Г. Шершеневич отмечал, что «в материальном значении, как право участия в предприятии, акция составляет необъодимый момент в акционерном товариществе. В свою очередь, это право участия выражается в троякой форме:

А) участие в разделе прибыли, даваемой предприятием;

Б) участие в разделе имущества товарищества при его ликвидации;

В) участие в управлении делами товарищества.

Два первых правомочия имущественного характера, третье – личного»^[22].

Кроме того, стоит согласиться с О. Садиковым в том, что «неимущественные отношения личного характера, сопутствующие имущественным, возникают в деятельности хозяйственных товариществ и обществ, участники которых вправе участвовать в управлении делами товарищества и общества, получать информацию об их деятельности и знакомиться с соответствующей документацией»^[23].

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 28.06.2013)^[24] (далее - Закон о рынке ценных бумаг) определяет акцию в качестве эмиссионной ценной бумаги, закрепляющей права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации (ст.2). Следует отметить особенность правоотношений, субъектами которых являются акционеры. Так, акция, как и любая ценная бумага, удостоверяет комплекс прав, но не может закреплять обязанности акционера по отношению к обществу^[25].

Стоит сказать о том, что акция предоставляет своему владельцу комплекс определенных субъективных гражданских прав, в котором, исходя из природы ценных бумаг, превалирует перечень имущественных прав. Одним из наиболее важных является право на участие в управлении АО. Оно носит неимущественный характер, однако, тесно связано с имущественными правами. Право на управление обществом не содержит неразрывной связи с личностью управомоченного субъекта, что, в свою очередь, позволяет передавать это право другим субъектам, и именно это указывает на неимущественный характер. В свою очередь имущественный характер обусловлен деятельностью АО, которое как коммерческая организация осуществляет деятельность с целью извлечения прибыли. Акция будучи ценной бумагой предоставляет своеобразный комплекс имущественных и неимущественных прав.

Согласно ч. 2 ст. 31 Закона об акционерных обществах акционеры – владельцы обыкновенных акций общества могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, кроме этого, они имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества – право даже на получение части его имущества.

Акция, кроме традиционных прав на владение, распоряжение и пользования ею как вещью, предоставляет и иные права, которые связаны с деятельностью общества. К примеру, субъективное право на участие в управлении АО, которое предоставляется акцией, имеет довольно сложную структуру и включает в себя несколько самостоятельных правомочий:

- право требовать созыва годового собрания акционеров;

- возможность участия как в подготовке проведения общего собрания акционеров, так и самого участия в нем;

- право голоса на общем собрании; правомочие быть избранным в орган управления обществом^[26].

Стоит отметить, что исключительно при наличии определенных юридических фактов акционер может реализовать свое право на участие в управлении делами АО. К таким фактам относятся:

- наличие акционера в списке лиц, которые имеют право на участие в общем собрании;

- выписка из реестра акционеров;

- принятие решения о проведении общего или внеочередного собрания;

- наличие определенного количества акций для реализации прав акционера на внесение предложения в повестку дня общего собрания, на реализацию своего права требования созыва внеочередного общего собрания^[27].

С правом на участие в управлении АО тесно связано и другое неимущественное право - право на получение информации о деятельности общества. В содержание права на получение информации входят два основных правомочия: право требовать от корпорации определенной информации; право на защиту, обеспечивающее возможность обращения в суд в случае неисполнения корпорацией (АО) указанной обязанности^[28].

Общество обязано обеспечить акционерам доступ к документам, предусмотренным п.1 ст.89 Закона об акционерных обществах.

Определенная информация может предоставляться акционерам, которые обладают соответствующим пакетом акций и тем самым способным оказать влияние на деятельность АО. Сюда можно отнести право акционеров, которые обладают не менее чем одним процентом голосов, знакомиться со списком лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров (п.4 ст.51 Закона об акционерных обществах); право доступа к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа имеют акционеры (акционер), имеющие в совокупности не менее 25 процентов голосующих акций общества (п.1 ст.91 Закона об акционерных обществах).

Составной частью конституционно-правового статуса участников АО в отношениях с АО является закрепленное Конституцией РФ, ее ст.29 (ч.4), право свободно искать, получать, передавать, производить и распространять информацию любым законным способом. Оно лежит в основе реализации акционерами своих прав, в том числе права на информацию об АО, которое обеспечивается как ГК, предусматривающим право участников хозяйственного общества получать информацию о деятельности общества и знакомиться с его бухгалтерскими книгами и иной документацией в установленном учредительными документами порядке (абз.3 п.1 ст.67), так и рядом других законов, раскрывающих содержание права на информацию в сфере предпринимательской деятельности, в том числе объем, количество и состав предоставляемой информации.

Особенности открытого АО как наиболее сложной формы организации бизнеса при том, что его участником может стать любое лицо, требуют публичного ведения дел, в том числе обязательной ежегодной открытой публикации для всеобщего сведения годового отчета, бухгалтерского баланса и счетов прибылей и убытков, которые будут подтверждены независимым аудитом. Содержащаяся в этих документах информация не является коммерческой тайной, а ее предоставление (как акционерам, так и прочим лицам) невозможно без составления бухгалтерской отчетности. Освобождение от обязанности ведения бухгалтерского учета применительно к деятельности открытого АО не исключает, таким образом, необходимость составления по данным об имущественном и финансовом положении и результатам хозяйственной деятельности бухгалтерской отчетности в установленной законом форме в целях обеспечения информационной открытости и возможности реализации акционерами своих прав, в том числе права получать информацию о деятельности АО^[29].

Сложный юридический состав образует у акционера право, предоставляемое акцией, на получение дивидендов. У АО возникает обязанность по выплате дивидендов только после принятия общим собранием соответствующего решения. Следует иметь в виду, что принятие решения о выплате дивидендов является правом АО, а не его обязанностью. Если АО не принимает решения о выплате дивидендов, то у акционеров нет права требовать их выплаты в судебном порядке даже при наличии у общества прибыли.

Право на получение дивидендов распространяется не на всех акционеров, а только на тех, которые были включены в список лиц, имеющих право на участие в общем собрании, на котором принято соответствующее решение на выплату дивидендов. Такое техническое закрепление прав противоречит общей концепции следования права за вещью. В случае отчуждения акций после составления такого списка, к приобретателю акций не переходит право на получение дивиденда, что противоречит общему правилу ГК, которое предусматривает одновременный переход к приобретателю и права на ценную бумагу, и прав из бумаги, а также переход к приобретателю всех прав, удостоверяемых ценными бумагами в совокупности^[30].

В случае незаконной выплаты дивидендов, повлекшей убытки для АО, члены совета директоров, члены исполнительного органа общества, управляющая компания могут быть привлечены к ответственности в соответствии со ст.71 Закона об акционерных обществах, а если выплата дивидендов привела к банкротству общества - то в соответствии со ст.56 ГК.

Акция предоставляет право на получение ликвидационной квоты - части имущества АО при его ликвидации. Право на получение ликвидационной квоты у акционеров возникает после утверждения общим собранием акционеров по согласованию с государственным регистрирующим органом ликвидационного баланса. Очередность распределения имущества ликвидируемого общества между акционерами определяется в соответствии со ст.23 Закона об акционерных обществах.

Акции и облигации, являясь эмиссионными ценными бумагами, обладают общими признаками, но по своей юридической природе существенно отличаются друг от друга. Четкое разграничение таких ценных бумаг провел Г. Шершеневич, указавший, что «1. Облигация является долговым обязательством, а обладатель ее - кредитором общества, тогда как акция предоставляет право на участие в предприятии, а обладатель ее - хозяин последнего. 2. Облигация дает право на определенный процент, акция - на дивиденд, величина которого зависит от размера чистой прибыли.3. При ликвидации или несостоятельности товарищества облигация дает ее обладателю право удовлетворения из имущества предприятия, тогда как акционеры могут рассчитывать лишь на остатки по оплате всех долгов предприятия»^[31].

Дополнительным отличием является срочность облигации, по истечении определенного срока она подлежит погашению. В то время как акция существует в рамках всего времени существования юридического лица.

Переход права на акции подчиняется требованиям Закона о рынке ценных бумаг, согласно ст.29 которого право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю: в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя; в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя^[32].

Право на именную документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

- при учете прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента передачи ему сертификата ценной бумаги после внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

- при учете прав приобретателя на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя.

Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг.

В соответствии с Положением о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг (п.7.3.2), с Порядком ведения реестра эмиссионных ценных бумаг регистратор вносит в реестр записи о переходе прав собственности на ценные бумаги в результате наследования по представлению подлинника или нотариально удостоверенной копии свидетельства о праве на наследство (передается регистратору); документа, удостоверяющего личность (предъявляется регистратору); подлинника или нотариально удостоверенной копии документа, подтверждающего права уполномоченного представителя (передается регистратору); сертификатов ценных бумаг, принадлежавших прежнему владельцу, при документарной форме выпуска (передаются регистратору).

Таким образом, следуя из всего вышесказанного, можно сделать вывод о том, что акция как ценная бумага имеет двойственную природу. С одной стороны, это право на ценную бумагу, с другой стороны - многочисленные права, удостоверенные ценной бумагой. С возникновением таких юридически уполномоченных фактов, как размещение акции, некоторые сделки по распоряжению ими, по внесению соответствующих записей в реестр о новых владельцах акции, выдача доверенности и пр., владелец акции приобретает еще и определенный перечень прав, вытекающий из ценной бумаги. Распоряжение акциями подчинено специальному законодательству в сфере рынка ценных бумаг, а свойства и особенность акции закреплены гражданским законодательством и правовыми актами.

Глава 2. Виды акций

• 1. 2.1.Обыкновенные акции

Данный вид акций – очень важный инструмент финансового рынка. Кроме того, в АО, а точнее в формировании их финансовых ресурсов, обыкновенные акции играют главную роль. Доля обыкновенных акций в уставном капитале АО (в соответствии с российским законодательством) не менее 75%. Однако в большинстве компаний все же удельный вес обыкновенных акций в уставном капитале выше. А в некоторых АО уставный капитал состоит на все 100% только из обыкновенных акций. Более того, у владельцев обыкновенных акций есть права и даже преимущества перед владельцами привилегированных акций, а именно:

- право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;

- право на получение дивиденда. Объявление дивидендов отнесено к компетенции общего собрания, однако, здесь велика роль и совета директоров, представляющего общему собранию акционеров рекомендации по определению размера дивидендов и порядок их выплаты. Общее собрание при принятии решения не может превысить их размер;

- возможность к быстрому наращиванию вложенного капитала, увеличение которого идет за счет двух факторов: начисления дивидендов и роста курсовой стоимости акций;

- возможность достаточно легко продать или купить дополнительные акции, поскольку обыкновенные акции в большей степени удовлетворяют условиям рынка, чем привилегированные;

- право на получение части имущества АО при его ликвидации, но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций^[33].

Одной из главных особенностей обыкновенных акций как носителя права собственности является факт того, что акционер зачастую не может потребовать у АО возврата внесенной им суммы. Соответственно, именно этот факт позволяет свободно распоряжаться АО своим уставным капиталом, при этом не опасаясь возврата денежных средств по запросу акционеров. Поэтому обыкновенная акция – бессрочная ценная бумага, не выпускающаяся на какой-то конкретный оговоренный период. Жизнь акции может закончится только в случаях:

- ликвидации (добровольной или принудительной) АО;

- поглощение АО другой фирмой;

- слияния АО с другой фирмой.

Поэтому стоит понимать, что обыкновенные акции всегда связаны с риском финансовых потерь. К примеру, в случае принудительной ликвидации АО по указанной судом причине – несостоятельности, выстраивается очередь из тех, кто имеет права на имущество разорившегося АО. Прежде всего будут урегулированы отношения со всеми кредиторами, затем – с владельцами привилегированных акций, а уже потом, после всех, - с держателями обыкновенных акций.

Компании широко используют механизм функционирования акций для формирования и увеличения уставного капитала. На первом этапе в момент создания АО учредители определяют необходимый им размер уставного капитала и покрывают его за счет своих взносов, получая эквивалентное число акций. При учреждении АО весь уставный капитал должен быть полностью распределен между учредителями^[34].

В странах с развитой инфраструктурой фондового рынка существуют различные типы обыкновенных акций, ограничивающие права акционеров. Эмитент, чтобы не допустить скупку контрольного пакета, выпускает разновидности обыкновенных акций с ограничением права голоса. Эти акции называют ограниченными^[35].

Выделяют следующие типы ограниченных обыкновенных акций в зависимости от наличия права голоса:

1. Неголосующие акции. Этот типа акций совсем не дает их обладателям права голоса на собрании акционеров. Этот тип акций приравнен к привилегированным с точки зрения права голоса, а с точки зрения получения дивидендов и имущества при ликвидации АО – к обыкновенным (акционер получает свою долю в имуществе ликвидированного АО в последнюю очередь, а дивиденд не фиксирован). Но стоит заметить, что данный тип акций пользуется популярностью у инвесторов, не претендующих на участие в управлении предприятием, но рассчитывающих на вложенные средства, поскольку дивиденд по всем видам обыкновенных акций выплачивается в едином размере, а рыночная стоимость таких акций ниже, чем обыкновенных акций с правом голоса. Компании могут прибегать к выпуску неголосующих акций, регулярно выплачивающих дивиденды по обыкновенным акциям. К примеру, компания «Форд» в 80-х гг. XX в. Выпустила два типа акций, один из которых как раз-таки ограничивал право голоса. И в результате размещения акций семья Фордов получили 9% выпущенных акций, которые обеспечили 40% голосов;
2. Подчиненные акции. Этот тип акций предоставляет право голоса, но в меньше степени, нежели чем обыкновенные акции другого типа, выпущенные данным АО. Все остальные условия, которые касаются начисления дивидендов, участия в управлении и т.д., у этого типа акций в точности такие же, как для всех других обыкновенных акций;
3. Акции с ограниченным правом голоса. Такой тип акций предоставляет владельцу право голоса при условии наличия у него определенного числа акций. Ограниченные акции вызывают недовольство инвесторов, поскольку рядовому акционеру трудно будет самостоятельно разобраться во всех тонкостях прав и полномочий, которые предоставляют различные типа обыкновенных акций. Соответственно, здесь важная роль у СМИ в разъяснении особенностей действий акций различных типов. Фондовые биржи и государственные органы регулирования фондового рынка требуют от эмитентов, чтобы они обеспечивали добросовестный выпуск ограниченных акций. Поэтому обыкновенные ограниченные акции должны быть обозначены особым кодом или термином (например, акции типа В); при публикации проспекта эмиссии описываются все свойства ограниченных акций; держатели ограниченных акций должны получать все документы, которые рассылаются владельцам голосующих акций; владельцы ограниченных акций должны иметь свободный доступ на собрания акционеров с правом высказывать свое мнение.

Фактически, на территории Российской Федерации выпуск обыкновенных акций с ограниченным правом голоса запрещен, поскольку законодательство предусматривает тот факт, что все владельцы обыкновенных акций имеют равные права^[36].

Однако, в некоторых случаях АО в своем уставе оговаривают для некоторых групп владельцев обыкновенных акций особые права. Примером такого типа акций могут быть учредительные акции, закрепляющие за учредителями определенный процент акций. Бывают случаи, когда в уставе АО предусматривается право учредителей представлять в наблюдательном совете конкретное число директоров или накладывать вето на определенные виды решений, которые принимаются на общем собрании, причем независимо от числа имеющихся у них голосов.

• 1. 2.2.Привилегированные акции и их виды

В отличие от обычной, привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, которая выплачивается в случае ликвидации АО (так называемая «ликвидационная стоимость»), которые определяются в точной денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Однако всё же у владельца привилегированной акции есть возможность получить право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов, и это право определяется в ряде случаев законом. К таким вопросам относят:

- вопросы о реорганизации и ликвидации АО;

- вопросы о внесении изменений и дополнений в устав АО, которые ограничивают или изменяют права акционеров, владельцев привилегированных акций в частности.

Также, владелец привилегированных акций получает право голоса в том случае, если на годовом собрании акционеров будет приниматься решение о невыплате или неполной выплате установленных уставом АО дивидендов.

Законом об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких привилегированных акций. Выделяют два типа привилегированных акций^[37]:

1. Кумулятивные. Этот тип привилегированных акций подразумевает тот факт, что не полностью или вовсе не выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе АО, накапливается и выплачивается впоследствии. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью приумножения своих доходов. Однако в случае, если владелец такого типа акций решит продать их при условии невыплаты дивидендов, ему придется продать их по низкой курсовой стоимости. Новый владелец таких акций имеет право на получение всей суммы дивидендов, в течение всего невыплаченного периода. Также, стоит сказать о том, что владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, пока он не получает дивидендов, и тут де теряет такое право в момент выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.
2. Конвертируемые. Такой тип привилегированных акций предполагает наличие определенных условий и возможности их конвертации в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых привилегированных акций обязательно должны быть установлены период, пропорциональность и курс обмена. Период – не менее трех лет, курс устанавливается в момент выпуска такого типа акций.

Конвертацию, в свою очередь, можно подразделить на следующие виды:

- конвертация акций в акции с меньшей номинальной стоимостью;

- конвертация акций в акции с большей номинальной стоимостью;

- конвертация акций в акции с иными правами;

- конвертация облигаций в акции;

- конвертация облигаций в облигации;

- конвертация ценных бумаг при реорганизации коммерческих организаций.

Законодательство Российской Федерации о ценных бумагах не предусматривает возможность конвертации акций в облигации, что, соответственно, означает запрет такой конвертации^[38].

Конвертация акций в акции с меньшей или большей номинальной стоимостью может осуществляться с изменением размера уставного капитала АО, так и без такого изменения.

В случае конвертации акций в акции с иными правами необходимо отличать конвертация привилегированных акций определенного типа в привилегированные акции этого же типа, но с другим перечнем прав, и конвертацию привилегированных акций конвертируемого типа в обыкновенные акции или привилегированные акции другого типа.

Наделить владельца конвертируемой привилегированной акции правом голоса на общем собрании акционеров может устав АО, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная акция.

По закону АО может выпускать два и более типа привилегированных акций. Большое распространение за рубежом получили отзывные (возвратные) привилегированные акции. Суть их в том, что они могут быть погашены в отличие от тех же обычных, которые, к слову сказать, не могуть быть погашены до тех пор, пока существует АО, их выпустившее.

Также, АО может выпускать привилегированные акции с долей участия. Такой тип акций предоставляет право владельцу не только на фиксированный дивиденд, который установлен при ее выпуске, но также и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

Также, могут выпускаться гарантированные привилегированные акции. Эти акции могут быть выпущены и дочерними предприятиями.

В России существуют специфические привилегированные акции: типа А и Б. Они появились в процессе тотальной приватизации. Привилегированные акции типа А выпускались при создании открытых АО и предназначались работникам преобразуемых предприятий, получавшим их бесплатно. Число привилегированных акций типа А составляет 25 % уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса. Собственники таких акций имеют право свободной их продажи^[39].

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, и владельцем таких акций становился фонд имущества, также получавший их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5 % чистой прибыли, но размер дивиденда по ним не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25 % уставного капитала. Фонд имущества, который является держателем акций данного типа, имеет право без согласия других акционеров свободно продавать их неограниченному кругу покупателей, однако при их продаже они автоматически конвертируются в обыкновенные акции. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.

Итак, привилегированные акции:

а) практически безрисковые;

б) ставка их дивиденда может даже превышать ставку по обычным акциям;

в) но они не позволяют владельцу участвовать в управлении организацией.

2.3 Объявленные и размещенные акции

Акции АО также можно подразделить на объявленные и размещенные.

Размещенные акции – фактически купленные акции. Объявленные акции – акции, которые АО может выпустить дополнительно, разместив их впоследствии. Тут стоит отметить, что АО может принять решение о дополнительном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных акциях. Причем объем выпускаемых дополнительно акций не может превышать объявленные.

К тому же объявленные акции по своей природе не являются акциями в традиционном понимании этого понятия, поскольку они не отвечают требованиям, которые предъявляют к ценным бумагам. Они не могут удостоверять никаких имущественных прав. Поскольку физически их нет, а появление их когда-нибудь в будущем неизвестно.

Отметим, что данная классификация практически не касается правовой природы акций, то есть совокупности прав, которые удостоверяются ими.

• 1. 2.4.Дробные акции

АО вправе произвести консолидацию размещенных акций, по решению общего собрания, в результате которой не менее двух акций общества конвертируются в одну новую акцию того же типа (категории). При этом обязательны изменения в уставе АО относительно номинальной стоимости и количества объявленных акций общества. В случае образования при консолидации дробных акций последние подлежат выкупу АО по рыночной стоимости.

Законодательством была сделана попытка в целях предотвращения недобросовестной практики по «выдавливанию» акционеров из АО посредством дробных акций. Эта попытка связана с предоставлением дробной акции законного статуса, закрепленного соответствующим положением в ст. 25 Закона об акционерных обществах. Содержание п. 3:

"Если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (далее - дробные акции).

Дробная акция предоставляет акционеру - ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. Для целей отражения в уставе общества общего количества размещенных акций все размещенные дробные акции суммируются. В случае если в результате этого образуется дробное число, в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом. Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. В случае если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций"^[40].

Делимость акции не признается российской доктриной. К примеру, Р. Ю. Ивлиев считает, что «акции неделимы, поэтому ни акционер, ни акционерное общество не могут разделить акцию в натуре и таким образом неограниченно увеличить число членов акционерного общества. Сделка, предметом которой является раздел акции, ничтожна. Также недопустима и ничтожна передача отдельных правомочий акционера (к примеру, права голоса, права на обжалование решения общего собрания акционеров, права на ликвидационную квоту). Допустима только уступка права требования на начисленные дивиденды"^[41]. Понятие дробных акций отсутствует также и в корпоративном праве зарубежных государств^[42].

Акция опосредует собой минимальную долю в уставном капитале АО (Г.Ф. Шершеневич^[43]). Следовательно, долевая акция представляет собой не что иное, как часть акции, как часть такой минимальной доли. Однако такое понятие невозможно применить к акции как к ценной бумаге, потому что ценную бумагу нельзя разделить на несколько частей. Если акция выпущена в бездокументарной форме, то она представляет собой способ фиксации определенных прав акционера. Возможно ли разделить эти права, хотя бы чисто теоретически? На счет этого также возникают проблемы из-за того, что акция опосредует как имущественные, так и неимущественные права, а именно права, подлежащие и не подлежащие исчислению. Так, если причитающуюся сумму дивиденда можно разделить, то право на получение информации разделить нельзя, поскольку сущность акции позволяет реализовать на практике ситуацию, когда владелец части акций будет иметь право на получение доступа только к части документов общества. Такую ситуацию представить себе невозможно.

Каждая акция, с точки зрения рассматривания ее как ценной бумаги, закрепляет, в пределах одного выпуска, одинаковый объем прав. Это означает, что в том случае, если одновременно с акциями в пределах одного выпуска, АО выпускает и долевые акции, то выходит, что АО выпускает эмиссионные ценные бумаги с разным объемом прав в рамках одного выпуска. И это является нарушением одного из принципов функционирования рынка корпоративных ценных бумаг.

Консолидация в качестве средства уменьшения общего количества акций позволяет российским предпринимателям улучшить посредством технических таких манипуляций такой показатель финансовой деятельности компании по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), как доход на одну акцию. И это позволяет (при уменьшении количества акций) искусственно увеличивать доход на одну акцию.

• 1. 2.5.Документарные и бездокументарные акции

В ГК РФ фактически точно определяется только документарная ценная бумага, а не ценная бумага вообще. Учитывая это, авторы ГК РФ ввели отдельную ст. 149 «Бездокументарные ценные бумаги», определяющую, что «в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации»^[44]. Важность ст. 149 заключается в том, что в ней все-таки подчеркивается факт того, что в ценной бумаге главной является не способ фиксации (ее форма), а ее суть – имущественные права, закрепленные ею.

На практике бездокументарные ценные бумаги в виде корпоративных ценных бумаг ОАО стали самыми массовыми и надежными ценными бумагами России, в отличие от документарных бумаг компаний, связанных с финансовыми пирамидами, которые, несмотря на свою форму, не содержали имущественных прав, создавая так называемую «иллюзию» ценности.

Закон о рынке ценных бумаг, преодолевая недостатки ГК РФ в установлении понятия ценной бумаги, определяет эмиссионную ценную бумагу с уточнением, что это «любая ценная бумага, в том числе бездокументарная», характеризующаяся определенными признаками, которые отличают ее от других ценных бумаг.

Обе формы ценной бумаги выступают как два способа фиксации прав, которые удостоверяемы ценной бумагой, и реализуют ее вещную сторону^[45].

Определение формы выпуска эмиссионных ценных бумаг, согласно Закону о рынке ценных бумаг, предоставляется эмитенту. При этом каждый выпуск эмиссионных ценных бумаг должен иметь одну форму (с одним и тем же государственным регистрационным номером). Однако форма выпуска эмиссионных ценных бумаг может быть изменена, но только по решению органа управления эмитента, который принял решение о выпуске. И исключительно с согласия всех владельцев данного выпуска ценных бумаг, а также после регистрации такого решения в уполномоченном государственном органе, а именно после внесения изменений в проспект эмиссии.

Также, Закон о рынке ценных бумаг включает в себя и определение документарной и бездокументарной формы эмиссионной бумаги, а также определение сертификата эмиссионной ценной бумаги, как «документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий права на указанное в сертификате количестве ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата»^[46]. Следуя этому определению, сертификат имеет два значения.

1. Сертификат удостоверяет право владельца на определенное количество ценных бумаг. Указано в нем может быть право на одну, несколько или все эмиссионные бумаги одного выпуска. Причем, одному владельцу выдается один сертификат на сразу все принадлежащие ему акции одного выпуска.
2. Сертификат удостоверяет права из бумаги по отношению к его эмитенту. Согласно ст. 18 Закона о рынке ценных бумаг, сертификат должен содержать подробные сведения о том выпуске ценных бумаг, права по которым он удостоверяет.

Также, закон предусматривает случай, когда владелец ценных бумаг может передать их на хранение в депозитарий. И в этом случае одновременно с этим на хранении обязаны быть сданы и сертификаты. Кроме добровольного депонирования своих ценных бумаг в депозитарии закон предусматривает и обязательное централизованное хранение сертификатов без выдачи их на руки владельцам. В этом случае речь идет о выпуске глобального - одного сертификата, который выдается на весь выпуск ценных бумаг и сдается на хранение в депозитарий.

Здесь стоит отметить, что глобальный сертификат – документарная форма выпуска эмиссионных ценных бумаг, права по которым он удостоверяет. В это же время обращение удостоверяемых им ценных бумаг происходит так же, как и бездокументарных. Законом установлено, что выпуск глобального сертификата должен быть обязательно отражен в проспекте эмиссии. Состоявшиеся выпуски документарных ценных бумаг могут быть заменены глобальным сертификатом исключительно в случае добровольной сдачи всеми владельцами их на хранение в депозитарий, что практически возможно только в случае согласия всех владельцев на замену их сертификатов глобальным сертификатом.

Укажем, что в п. 3.2 Концепции развития гражданского законодательства Российской Федерации прописана необходимость уточнения положения ст. 128 ГК о таких объектах гражданских прав, как деньги и ценные бумаги. В частности, необходимым является указание на тот факт, что к безналичным денежным средствам и бездокументарным ценным бумагам могут применяться правила о вещах, если иное не установлено законом, иными правовыми актами и не вытекает из существа названных объектов^[47].

Заключение

Обобщая вышесказанное, стоит сказать, что субъекты гражданского права (как физические, так и юридические лица) – лица, свободно осуществляющие свои права, в частности в приобретении имущества, в добровольном создании организации и участии в них. Также, стоит отметить, что реализация таких прав возможна путем приобретения акций АО. Акции на сегодняшний день являются самым распространенным видом ценных бумаг. Также они являются и основным видом корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.

В ходе исследовании было выяснено, что закон о рынке ценных бумаг определяет акцию в качестве эмиссионной ценной бумаги, которая закрепляет права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, а также на участие в управлении АО и на часть имущества, которое остается после ликвидации этого АО.

Было выявлено, что акция закрепляет три вида прав за ее держателем (акционером):

1. На участие в получении прибыли (дивиденда);
2. На участие в управлении (дает право голоса);
3. На долю имущества при ликвидации АО (ликвидационную стоимость).

Стоит также отметить, что обязанность выплачивать дивиденды у АО возникает исключительно в случае, когда решение об их выплате было принято. До этого момента у АО существует только право на выплату дивидендов. Стоит понимать, что акционер, в случае невыплаты объявленных дивидендов в установленный срок, вправе обращаться с иском в суд о взыскании с АО причитающейся ему суммы дивидендов и процентов за просрочку исполнения денежного обязательства со стороны АО на основании ст. 395 ГК РФ.

С точки зрения корпоративных ценных бумаг, у акций есть особенность, заключающаяся в предоставлении ими возможности оказывать влияние на осуществление АО предпринимательской и иной деятельности.

Нахождение в одних руках определенного количества акций, а, как следствие, прав, которые предоставляются акциями, приводят к качественным изменениям правового статуса их владельца (акционера). И кроме традиционных правомочий такие акции предоставляют возможность существования других прав, которые позволяют определять деятельность АО, а иногда и контролировать ее. К тому же, чем больше акций в руках одного акционера, тем больше у него прав, соответствующих его доле в уставном капитале АО.

Кроме этого, в ходе исследования было выяснено, что акция предоставляет право на получение ликвидационной квоты – части имущества АО в случае его ликвидации (самостоятельной или вынужденной). Право на получение ликвидационной квоты возникает, когда общим собранием акционеров по согласованию с государственным регистрирующим органом был утвержден ликвидационный баланс.

Также было выявлено, что акции подразделяют на следующие типы: обыкновенные и привилегированные, объявленные и размещенные, дробные, документарные и бездокументарные. Каждый из вышеупомянутых видов акций был рассмотрен в данной курсовой работу.

акция дробная ценная бумага

Библиография

1. Конституция РФ. Принята на всенародном референдуме 12 декабря 1993 г. Официальный текст // www.garant.ru/law/.
2. Гражданский кодекс РФ. Официальный текст по сост. на 20 июля 2014 г. // www.garant.ru/law/.
3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ "Об акционерных обществах" (в ред. от 05.04.2013) // www.garant.ru/law/.
4. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (в ред. от 28.06.2013) // www.garant.ru/law/.
5. Постановление Конституционного Суда РФ от 24 февраля 2004 г. №3-П "По делу о проверке конституционности отдельных положений статей 74 и 77 Федерального закона "Об акционерных обществах", регулирующих порядок консолидации размещенных акций акционерного общества и выкупа дробных акций, в связи с жалобами граждан, компании "Кадет Истеблишмент" и запросом Октябрьского районного суда города Пензы" // www.garant.ru/law/.
6. Определение Конституционного Суда РФ от 13 июня 2006 г. №319-О "Об отказе в принятии к рассмотрению жалобы гражданина Замышляева Вячеслава Вячеславовича на нарушение его конституционных прав положением абзаца первого пункта 3 статьи 4 Федерального закона "О бухгалтерском учете"" // www.garant.ru/law/.
7. Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации (одобрена решением Совета при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства от 07.10.2009) // Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. 2009. №11.
8. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2013. №1.
9. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах.3-е, стереотипное издание книги, вышедшей в издательстве "БЕК" в 1994 г. М., 2005.
10. Бежан А.В. Сущность и назначение акционерного общества // Законодательство и экономика. 2008. №5.
11. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М., 1996.
12. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Науч. - практ. очерк. М., 2001.
13. Бухарин Н.А., Дмитриев С.Ю. Определение рыночной стоимости пакета акций // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2010. №5.
14. Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2009. №3.
15. Гогин А.А. Ответственность за нарушение законодательства о рынке ценных бумаг // Банковское право. 2007. №2.
16. Гражданское право: в 4 т.: учебник для вузов. Т.1: Общая часть / отв. ред. Е.А. Суханов; МГУ им. М.В. Ломоносова.3-е изд., перераб. и доп. М., 2010.

17. Гражданское право России. Общая часть: Курс лекций / Под ред.О.Н. Садикова. М., 2007.

18. Долинская В.В. Миноритарные акционеры: статус, права и их осуществление / В.В. Долинская, В.В. Фалеев; отв. ред.В. В. Долинская. М., 2010.

19. Ивлиев Р.Ю. Гарантии осуществления прав акционеров // Предпринимательское право. 2007. №4.

20. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.2-е изд., перераб. и доп. М., 2006.

21. Кириллова A.В. Некоторые проблемы определения понятия "ценные бумаги" // Современное право. 2009. №1.

22. Ключко В.Н. Управление акционерными обществами за рубежом: историко-правовые аспекты // Российское предпринимательство. 2005. №6.

23. Ломакин Д.В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах. М., 2008.

24. Микова Е.В. Проблемы гражданско-правового регулирования сделок купли-продажи эмиссионных ценных бумаг // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2009. №10.

25. Мозолин В.П., Петровичева Ю.В. О юридической природе права собственности на акции // Адвокат. 2009. №5.

26. Поваров Ю.С. Акционерное право России. М., 2013.

27. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / под общ. ред.Н.И. Берзона; Госуд. ун-т Высш. шк. экономики; [Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский [и др.]. М., 2011.

28. Толковый словарь иностранных слов // http://www.onlinedics.ru/slovar/inyaz.html.

29. Толковый словарь экономических терминов // http://www.bibliotekar.ru/biznes-15/

30. Хныкин В.И. К вопросу о видах акций по законодательству Российской Федерации // Юриспруденция. 2010.Т. 20. №4.

31. Чистых И.А. Акции как объект права собственности // Теория и практика общественного развития. 2012. №4.

32. Шабунова И. Юридическая природа и содержание права участника акционерного общества на управление и информацию // Хозяйство и право. 2003. №4.

33. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права / по изданию 1914 г. М., 1994.

1. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т.II. Товар. Торговые сделки. – М.: Статут. – 2003. – с.60. ↑

2. Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2009. С. 9 ↑

3. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. 3-е, стереотипное издание книги, вышедшей в издательстве "БЕК" в 1994 г. М., 2005.С. 17. ↑

4. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / под общ. ред.Н.И. Берзона; Госуд. ун-т Высш. шк. экономики; [Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский [и др.]. М., 2011.С. 154. ↑

5. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2006.С. 68. ↑

6. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах.3-е, стереотипное издание книги, вышедшей в издательстве "БЕК" в 1994 г. М., 2005. – с. 27 ↑

7. Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2009. №3. ↑

8. Гражданское право. Том I. / Под ред. Е.А.Суханова - М.: Волтерс Клувер, 2004. – с.194. ↑

9. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М., 1996 ↑

10. Поваров Ю.С. Акционерное право России. М., 2013. ↑

11. Гогин А.А. Ответственность за нарушение законодательства о рынке ценных бумаг // Банковское право. 2007. №2.С. 32; Микова Е.В. Проблемы гражданско-правового регулирования сделок купли-продажи эмиссионных ценных бумаг // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2009. №10.С. 274. ↑

12. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2006.С. 68. ↑

13. Кириллова A.В. Некоторые проблемы определения понятия "ценные бумаги" // Современное право. 2009. №1.С. 22. ↑

14. Бежан А.В. Сущность и назначение акционерного общества // Законодательство и экономика. 2008. №5.С. 33. ↑

15. Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации (одобрена решением Совета при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства от 07. 10.2009) // Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. 2009. №11. ↑

16. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М., 1996.С. 96. ↑

17. Поваров Ю.С. Акционерное право России. М., 2013.С. 16 - 17, 23 - 24. ↑

18. Информационно-правовой портал / Гарант. ру. URL: http://www.garant.ru/doc/law/ . (Дата обращения: 08.05.18). ↑

19. Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. 2012. №2.С. 33 - 34. ↑

20. Гражданское право: в 4 т.: учебник для вузов. Т. 1: Общая часть / отв. ред. Е.А. Суханов; МГУ им. М.В. Ломоносова. 3-е изд., перераб. и доп. М., 2010. С. 180 - 181. ↑

21. Бухарин Н.А., Дмитриев С.Ю. Определение рыночной стоимости пакета акций // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2010. №5. С. 15. ↑

22. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права / по изданию 1914 г. М., 1994. С. 414. ↑

23. Гражданское право России. Общая часть: Курс лекций / Под ред. О.Н. Садикова. М., 2012. С. 25. ↑

24. Информационно-правовой портал / Гарант . ру. URL: http://www.garant.ru/doc/law/ . (Дата обращения: 08.05.18). ↑

25. Чистых И.А. Акции как объект права собственности // Теория и практика общественного развития. 2015. №4. С. 383. ↑

26. Ломакин Д.В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах. М., 2010. С. 121 - 135. ↑

27. Гражданское право России. Общая часть: Курс лекций / Под ред. О.Н. Садикова. М., 2007. С. 25. ↑

28. Шабунова И. Юридическая природа и содержание права участника акционерного общества на управление и информацию // Хозяйство и право. 2013. №4. С. 106. ↑

29. Определение Конституционного Суда РФ от 13 июня 2006 г. №319-О «Об отказе в принятии к рассмотрению жалобы гражданина Замышляева Вячеслава Вячеславовича на нарушение его конституционных прав положением абзаца первого пункта 3 статьи 4 Федерального закона «О бухгалтерском учете»». URL: http://www.garant.ru/doc/law/ . (Дата обращения: 08.05.18). ↑

30. Чистых И.А. Акции как объект права собственности // Теория и практика общественного развития. 2012. №4. С. 383. ↑

31. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права / по изданию 1914 г. М., 1994. С. 419. ↑

32. Ломакин Д.В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах. М., 2008. С. 121 - 135. ↑

33. Долинская В.В. Миноритарные акционеры: статус, права и их осуществление / В.В. Долинская, В.В. Фалеев; отв. ред. В. В. Долинская. М., 2010. С. 122. ↑

34. Шабунова И. Юридическая природа и содержание права участника акционерного общества на управление и информацию // Хозяйство и право. 2003. №4. С. 106. ↑

35. Хныкин В.И. К вопросу о видах акций по законодательству Российской Федерации // Юриспруденция. 2010.Т. 20. №4.С. 73. ↑

36. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2013. №1. С. 39. ↑

37. Ивлиев Р.Ю. Гарантии осуществления прав акционеров // Предпринимательское право. 2007. №4. С. 32. ↑

38. Ключко В.Н. Управление акционерными обществами за рубежом: историко-правовые аспекты // Российское предпринимательство. 2005. №6. С. 74. ↑

39. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. М., 2001. С. 22. ↑

40. Информационно-правовой портал / Гарант. ру. URL: http://www.garant.ru/doc/law/ . (Дата обращения: 08.05.18). ↑

41. Ивлиев Р.Ю. Гарантии осуществления прав акционеров // Предпринимательское право. 2007. №4. С. 32. ↑

42. Ключко В.Н. Управление акционерными обществами за рубежом: историко-правовые аспекты // Российское предпринимательство. 2005. №6. С. 74. ↑

43. Шершеневич Г.Ф. Указ. соч.С. 432. ↑

44. Информационно-правовой портал / Гарант. ру. URL: http://www.garant.ru/doc/law/ . (Дата обращения: 08.05.18). ↑

45. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. М., 2015. С. 22. ↑

46. Информационно-правовой портал / Гарант. ру. URL: http://www.garant.ru/doc/law/ . (Дата обращения: 08.05.18). ↑

47. Информационно-правовой портал / Гарант. ру. URL: http://www.garant.ru/doc/law/ . (Дата обращения: 08.05.18). ↑