Акции: понятие, классификация (Основные свойства ценных бумаг)

Содержание:

Введение

Развитие в России рыночных отношений, функционирование хозяйствующих субъектов различных организационно-правовых форм, в свою очередь, повлияли на формирование новых форм финансовых связей между этими субъектами, а также на бурное развитие кредитных отношений в стране и расширение состава их участников. Главным атрибутом (составляющей) любого цивилизованного рынка является фондовый рынок, или рынок ценных бумаг.

Вместе с тем рынок ценных бумаг, включающий в себя их эмиссию, размещение, отчуждение, модифицирование, погашение, другие операции одновременна является и той сферой, где остается немало неразрешенных проблем и вопросов .

Ценные бумаги крупных компаний занимают стабильное положение на рынке. Всё чаще отдельные люди становятся их владельцами, чьи права компании-лидеры стараются не нарушать и регулярно выплачивать дивиденды. Именно поэтому в настоящее время тема акций является достаточно актуальной. Кроме того, общий обзор представленной темы цепляет за собой вопрос о более глубокой проблеме, а именно глобальное значение выпуска акций акционерными обществами. Этот вопрос требует серьезного анализа и исследования современной науки.

Одним из наиболее важных источников развития экономической системы, промышленного подъема, развития финансового рынка, а следовательно, преодоления инвестиционного кризиса в РФ должно стать всестороннее развитие фондового рынка (рынка ценных бумаг), который способствует не только сокращению бюджетного дефицита, эффективному перераспределению собственности и получению инвесторами спекулятивной прибыли, но также и стимулирует перелив инвестиций в различные, наиболее перспективные сферы экономики.

Для инвесторов привлекательность обыкновенных акций можно объяснить простотой и относительной ясностью действия данного инвестиционного инструмента.

Акция - единственная корпоративная ценная бумага в российском законодательстве, удостоверяющая право членства в акционерном обществе. Выпуск акций, как видно из самого их названия, может осуществляться только акционерными обществами, которые таким образом формируют свой уставный капитал.

Акции играют огромную роль в экономике. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Они перераспределяют денежные средства, предоставляют определенные права их владельцам, помимо права на капитал, обеспечивают получение дохода и (или) возврат самого капитала.

Актуальность темы определяется активным вовлечением в гражданский оборот ценных бумаг, развитием рынка ценных бумаг в России, повышением интереса частных инвесторов к ценным бумагам российских компаний, преимущественное создание открытых акционерных обществ, акции которых обращаются на фондовом рынке.

Основная цель данной работы состоит в том, чтобы определить особенности ценных бумаг и их основные виды. Рассмотрение акций как ценных бумаг и их видов. Для реализации названной цели решим следующие задачи работы:

проанализировать признаки и свойства ценной бумаги;

выявить экономическую и правовую природу акций;

определить понятие акции;

классифицировать акции на виды;

изучить отдельные виды акции.

1. Понятие и особенности ценных бумаг как объектов гражданских прав

1.1 Понятие ценных бумаг

Ценная бумага - является объектом гражданских прав (ст.128 ГК), представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

Признаки:

1. документ, удостоверяющий определенные имущественные права;

1. документ, который имеет строгую форму и обязательные реквизиты, отсутствие хотя бы одного из обязательных реквизитов в соответствие с п.2 ст.144 ГК РФ делает бумагу ничтожной, т.е. не имеющей юридической силы.
2. Документ обладает имущественным правом, реализация которого возможно только путем использования самого документа;
3. С точки зрения гражданского права ценная бумага как документ относится к категории движимых вещей (ср. п.2 ст.142 и п.2 ст.130 Гражданского кодекса РФ (далее - ГК)). При этом выраженное в ней право может касаться как движимости, так и недвижимости (например, в закладной, оформляющей права на заложенную недвижимость). Многие ценные бумаги (в частности, акции) как вещи определяются родовыми признаками, несмотря на возможность их индивидуализации (например, по номерам), но могут быть и индивидуально определенными (вексель, выигравший лотерейный билет и т.д.).

 Иными словами бумага признается ценной не в силу присущих ей естественных свойств, а потому, что она подтверждает права ее владельца на определенные материальные или нематериальные блага-вещи, деньги, действия третьих лиц, другие ценные бумаги. При этом осуществление соответствующих прав возможно, как правило, лишь при предъявлении ценной бумаги. Распространенность ценных бумаг в развитом хозяйственном обороте обусловлена тем, что обладая определенной стоимостью, они, наряду с деньгами, служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага. 

Прежде всего любая ценная бумага должна составляться в строго определенной законом форме и иметь все необходимые реквизиты (ч.1 ст.144).

По общему правилу, ценные бумаги представляют собой составленные на специальных бланках письменные документы, имеющие достаточно высокую степень защиты от подделки. В случае если ценной бумаги не существует в физически осязаемой форме или их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этот документ называется сертификатом ценной бумаги.

Во-вторых, это легитимация субъекта права, выраженного в ценной бумаге, т.е. его узаконение в качестве управомоченного по бумаге лица. Речь идет прежде всего о способе обозначения такого субъекта, форме (или степени) его определенности (различной, например, в именных и предъявительских ценных бумагах).

1. Третьим важнейшим свойством такого документа является необходимость его презентации (предъявления обязанному лицу). Только в этом случае возможна беспрепятственная реализация выраженного в документе права, ибо лишь предъявление бумаги гарантирует осуществление права управомоченного лица и лишь предъявителю подлинника этого документа обязанное лицо должно предоставить исполнение. Другие документы, используемые в обороте, могут доказывать наличие или содержание известных правоотношений (расписка, текст договора и т.п.), но не становятся обязательным условием реализации составляющих их прав. Поэтому начало презентации отличает ценную бумагу от других документов, имеющих гражданско-правовое значение.
2. В-четвертых, характеризуется также абстрактностью закрепленного в ней обязательства, поскольку отказ от его исполнения обязанным лицом со ссылкой на отсутствие основания или его недействительность не допускается (п.2 ст.147 ГК). Данное правило действует и в том случае, если в самой ценной бумаге указано основание ее выдачи, которое, например, оспаривается должником. Лишь отсутствие предусмотренных законом реквизитов может повлечь недействительность ценной бумаги (и, следовательно, выраженного в ней права).
3. В-пятых, ценная бумага придает выраженному в ней праву свойство автономности. Имеется в виду, что лицо, законным порядком приобретшее ценную бумагу, получает по ней право требования, не зависящее от прав на данную бумагу предшествующего обладателя, т.е. имеющее автономный (самостоятельный) характер. В силу этого обстоятельства выраженное в бумаге право переходит к добросовестному приобретателю таким, каким оно обозначено в бумаге, и потому обязанное по данной ценной бумаге лицо не вправе противопоставить такому приобретателю какие-либо возражения, основанные на его правоотношениях с предшественниками.

Основную особенность ценных бумаг составляет тесная, неразрывная связь выраженных в них прав с документарной (бумажной) формой их фиксации. В силу такой связи имущественное право существует лишь в форме бумаги, следовательно, передача (отчуждение) бумаги является передачей самого права, а ее утрата - прекращением права.

1.2. Основные свойства ценных бумаг

Обычно выделяют следующие качества ценных бумаг:

ликвидность;

обращаемость;

рыночный характер;

стандартность;

серийность;

доходность;

риск.

Ликвидность - это способность ценной бумаги быть превращенной в денежные средства путем продажи. Это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осуществления этого права. Для этого необходимо чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке.

Обращаемость ценной бумаги - это ее способность выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации), или платежного средства (чеки, векселя).

Рыночный характер - это право ценных бумаг свободно продаваться и покупаться на рынке. Основные виды ценных бумаг являются рыночными. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и такую ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил. Такие ценные бумаги являются нерыночными.

Стандартность означает, что ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание, а именно: стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых данной ценной бумагой, стандартность сроков действия. Стандартность делает ценные бумаги массовым однотипным товаром.

Серийность ценных бумаг означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами в большом количестве, где все ценные бумаги абсолютно идентичны. Соответственно, может быть не признан ценной бумагой документ, за которым стоит разовое, с индивидуальными условиями имущественное отношение - документ, имеющий уникальные реквизиты и выражающий сугубо индивидуальную, неповторяющуюся сделку.

Доходность-Доход по ценной бумаге это доход, который она приносит в абсолютном (абсолютная доходность) или относительном (относительная доходность) выражении за определенный период времени, обычно — в расчете на год.

Доход по ценной бумаге распадается на два вида: доход от ценной бумаги как титула капитала, или начисляемый доход; доход от ценной бумаги как капитала, или дифференциальный доход. Первый есть часть дохода, создаваемого действительным капиталом, а поэтому, по своей сути, начисляемый доход есть действительный доход как часть произведенной прибавочной стоимости; второй есть доход от капитала, функционирующего как фиктивный капитал, т. е. этот -доход есть чистое перераспределение уже существующей стоимости.

Владельцу ценной бумаги совершенно безразличен источник получаемого им дохода, поэтому на практике используются следующие базовые экономические понятия доходности:

Текущая- это доходность, определяемая на базе начисляемого дохода или обоих видов доходов за период до одного года или от краткосрочной операции;

Полная-доходность, которая учитывает сразу оба вида дохода по ценной бумаге за длительный период времени, но в расчете на год.

Риск ценной бумаги - важнейший наряду с доходностью показатель качества ценной бумаги. Отражаемая им неопределенность (неизвестность) может быть описана как возможность полного или частичного неисполнения целей, которые ставит владелец ценной бумаги из расчета имеющихся у него прав, так и возможность лишь частичного (вплоть до полного) исполнения этих целей. Следовательно, можно сказать, что риск — это неизвестная степень осуществимости прав или целей владельца ценной бумаги, или, наоборот, неизвестная степень их неосуществимости. В соответствии с основными правами, предоставляемыми ценной бумагой, существуют риск доходности, риск ликвидности и др.

2. Акция как ценная бумага

2.1. Понятия и особенности акции

Акция - ценная бумага, которая подтверждает право акционера участвовать в управлении обществом, в его прибылях и распределении остатков имущества при ликвидации акционерного общества. Степень участия каждого акционера определяется номинальной стоимостью и количеством приобретенных акций.

Минимальная номинальная стоимость акций определяется законом (уставом). Существуют высокие номиналы акций. Как правило, акции продаются выше их номинальной стоимости на "пари" с соответствующей рыночной надбавкой - ажио, которая определяется курсом акций. Сумма надбавок включается в накопления капитала акционерного общества.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управление акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Рассмотрим основные моменты, касающиеся акций:

1. Акции могут выпускаться только АО.

2. Акции неделимы. Если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются по отношению к АО одним акционером и осуществляют права через одного из них, или общего представителя.3. Акции выпускаются именные и на предъявителя. Количество акций на предъявителя устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, в процентном отношении к общему числу акций.

4. Акционерное общество может выпускать акции различных категорий и номинальной стоимости, причем все акции одного выпуска и номинала равны между собой в не зависимости от даты приобретения.

5. Акция не имеет срока погашения.

6. Ограниченная ответственность, которая заключается в том, что ни акционер не отвечает по обязательствам общества, ни общество по обязательствам акционера. Максимум, что может потерять акционер - вложенные средства.

7. Номинальная стоимость акции не может быть меньше 50 рублей.

Акции больших номиналов эмитируются банками, отражают характер собственности на банки в российской практике - владельцами их в основном являются юридические лица. Наиболее распространены номиналы 1000, 10000, 100000 рублей.

Акционер не отвечает по долгам компании, он рискует только деньгами, вложенными в акции. После ликвидации акционерного общества акционер имеет право на часть имущества. В России в настоящее время все акции именные, переход от одного владельца к другому должен отражаться в реестре владельцев ценных бумаг у эмитента.

Эмитент - это организация или государственные органы власти, выпустившие ценные бумаги и несущие обязательства по ним.

Эмиссия - это выпуск ценных бумаг.

Быть владельцем публичной компании не значит, что акционер должен каждый день вести бизнес. Напротив, каждая акция это один голос на годовом собрании акционеров, где выбирается совет директоров, который в дальнейшем управляют бизнесом.

Управление компании отвечает за рост стоимости бизнеса для акционеров. Если этого не происходит, владельцы могут проголосовать за роспуск такого управления, ну хотя бы теоретически. На самом деле, индивидуальные трейдеры, не имеют достаточно акций, чтобы радикально повлиять на компанию.

Для большинства держателей акций, отсутствие возможности управления бизнесом, не такая уж большая проблема. Так как акция это право на часть прибыли и активов компании, то акционер может получать доход в виде дивидендов. Чем большим количеством бумаг он владеет, тем больше зарабатывает. Претендовать на активы можно только в случае банкротства кампании. В случае ее ликвидации, акционер получает все что осталось, после выплат кредиторам. Последний пункт стоит повторить: акция это право на прибыль и активы; без этого она не стоит даже бумаги для печати.

Процесс формирования капитала организации начинается с определения величины его уставного (складочного) капитала в соответствии с учредительными документами и в зависимости от выбранной организационно-правовой формы.

Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Уставом общества должны быть определены количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями.

Уставный капитал отражает денежную оценку средств, вложенных в организацию ее учредителями и участниками (физическими и юридическими лицами), пропорционально долям, определенным учредительными документами. Величина уставного капитала является важнейшей экономико-правовой характеристикой организации, поскольку отражает минимальный размер имущества, гарантирующего интересы кредиторов. Поэтому, руководствуясь экономическими реализациями, а также в соответствии с требованиями действующего законодательства и финансово-производственной целесообразностью организация может увеличивать или уменьшать свой уставный капитал, а также изменять его структуру.

Зачем компании выпускают акции? Почему основатели делятся своей прибылью с тысячами людей, если могут богатеть сами? Причина заключается в том, что наступает определенный момент, когда для дальнейшего роста нужно дополнительное финансирование. Конечно, основатели компании могут обратиться в банк для кредитования, или выпустить облигации. Такие методы привлечения капитала называются долговым финансированием. Но как не крути, долги нужно выплачивать, плюс платить определенный процент по ним.

Другое дело, если основатели разобьют меньшую половину (менее 50%) своей компании на крошечные доли и продадут их в виде акций. Таким путем, никто ни перед кем не имеет долга и обязательств. Основатели получают свои деньги для развития компании, а акционеры часть прибыли и надежду, что со временем их акции вырастут в цене. Такой путь привлечения капитала называется акционерным финансированием.

Очень важно понять разницу между долговым и акционерным финансированием. Когда осуществляется покупка долгового инструмента, как например облигации, то это гарантирует возврат инвестиций, плюс небольшой процент сверху. Но совсем другая ситуация, если лицо покупает акции.

Когда человек становится акционером, то принимает на себя риск того, что компания может быть неуспешной. Причем прав на активы у акционера меньше, чем у кредиторов. Это значит, что если компания обанкротится и ликвидируется, то акционер получит деньги только после того, как их получат банки и держатели облигаций. Это называется абсолютным приоритетом. Другими словами, акционер получает золотые вершины, когда бизнес успешно развивается, и пустые копальни, когда он терпит провал.

Акция это бумага, которая дает право, но не дает гарантий. Некоторые компании платят дивиденды, но большинство нет.

3. Виды акций

3.1. Обыкновенные акции

Рассмотрим классификацию акций.

1. Все акции можно разделить на:

- именные.

- на предъявителя.

2. По признаку голосования на собраниях акционеров:

- голосующие.

- не голосующие.

Не голосующие акции – акции, не дающие права голоса на общем собрании акционеров. К таким акциям можно отнести привилегированные акции.

Голосующие акции – простые акции и при определенных обстоятельствах привилегированные акции.

3. По виду:

- простые (обыкновенные).

- без специального статуса.

- «золотая» акция (акции этого типа выпускались только в период приватизации).

- привилегированные.

Часто встречается мнение, что частному инвестору достаточно знать только о двух, самых основных, видах акций: простых и привилегированных. Эти акции различаются между собой объемом прав, которыми обладают их владельцы.

1. Обыкновенные акции - важный инструмент финансового рынка. В формировании финансовых ресурсов АО обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. В подавляющем большинстве удельный вес обыкновенных акций в капитале компаний значительно выше. Во многих обществах уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций. Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права и преимущества перед владельцами привилегированных акций:

Обыкновенные акции сегодня являются наиболее известным и прибыльным торговым инструментом. По доходности они превосходят облигации, валютные пары и другие ценные бумаги. Но не стоит забывать, что это только бизнес, который может быть как хорошим, так и плохим. Поэтому необходимо учиться фильтровать лучшие обыкновенные акции от остального рынка, для получения максимального преимущества и минимального риска.

Такие акции всегда связаны с риском финансовых потерь. В случае ликвидации АО по причине несостоятельности, а этот случай нельзя исключить, выстраивается очередь из тех, кто имеет права на имущество разорившегося общества. Прежде всего подлежат урегулированию отношения со всеми кредиторами, затем - с владельцами привилегированных акций, и на самом последнем месте стоят владельцы обыкновенных акций.

1. Компании широко используют механизм функционирования акций для формирования и увеличения уставного капитала. На первом этапе в момент создания АО учредители определяют необходимый им размер уставного капитала и покрывают его за счет своих взносов, получая эквивалентное число акций. При учреждении АО весь уставный капитал должен быть полностью распределен между учредителями.

Привилегированные акции дают первоочередное право на получение какой-то части имущества, если происходит полная ликвидация компании. Однако обладатели обыкновенных бумаг имеют право голосовать на собрании акционеров, созванном для решения стратегических вопросов (по решению компании). А у владельцев привилегированных акции такой возможности уже нет.

Однако если компания несет убытки и не может выплатить дивиденды, обладатели этих бумаг получают данное право. Это вполне логично, потому что таким образом владельцы привилегированных акций имеют возможность исправить ситуацию с помощью оперативного управления компанией. Другими словами, обладатели этого вида бумаг не могут влиять на те решения, которые принимает компания. Они остаются просто инвесторами, в то время как владельцы обыкновенных акций являются совладельцами бизнеса.

Таким образом, акции привилегированные обеспечивают своему владельцу следующие права:

1. Первоочередное получение дивидендов.

2. Получение доли имущества, когда проводится ликвидация акционерного общества.

3. Голосование, которое проводится по причине невыплаты дивидендов или других случаев, регламентированных законодательством.

Эмитент регламентирует тот период, за который они могут накапливаться. Если их выплата не происходит по истечении данного срока, инвестор получает право голоса на собраниях до того момента, пока не получит положенные ему дивиденды.

Преимущества и недостатки привилегированных акций. Сильные стороны:

- больше дивидендов, чем для обыкновенных акций;

- больше шансов возвратить свои деньги или их часть, чем у простых акционеров, если компания стала банкротом.

Слабые стороны:

- дивиденды облагаются по той же ставке, что и прибыль, так что, чем их больше, тем выше налоговая ставка;

- прибыльность привилегированных акций практически такая же, как у корпоративных облигаций, но последние более дешевые и менее рискованные;

По способу первичного размещения при выпуске:

Акции, размещаемые по открытой подписке - эмитируются в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов с использованием рекламы.

Акции, размещаемые по закрытой подписке-эмитируются в форме закрытого (частного) размещения ценных бумаг. Без рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов в пределах ограниченной суммы.

По способности свободно обращаться:

Акции открытых акционерных обществ (ОАО) - могут распространяться как через открытую, так и закрытую подписку. Количество акционеров в ОАО не ограниченно.

Акции закрытых акционерных обществ (ЗАО) - могут распространяться только среди его учредителей или определенного круга лиц. ЗАО не имеет право проводить открытую подписку на выпускаемые акции, а акционеры имеют преимущественное право приобрести акции, продаваемые другими акционерами. Владельцы акций ЗАО, продавая их должны письменно известить и общество и остальных акционеров о цене и условиях продажи.

Количество акционеров в ЗАО не должно превышать пятьдесят человек.

По стадии выпуска акций в обращение и их оплаты:

Объявленные - предельное число акций соответствующего типа, которые могут быть выпущены акционерным обществом дополнительно к уже размещенным акциям. Порядок и условия размещения объявленных акций определяется Уставом акционерного общества.

Размещенные - акции, приобретенные акционером.

Полностью оплаченные - это размещенные акции, по которым владелец произвел полную оплату денежными средствами или неденежными активами.

От порядка владения:

Именные акции-переход от акционера к акционеру обязательно фиксируется в реестре акционерного общества. В настоящее время в России выпускаются только именные акции.

На предъявителя-права владельца подтверждаются предъявлением ценной бумаги.

Реквизиты акций:

Акция - это ценная бумага, которую выпускает акционерное общество. Она закрепляет права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является формальным документом, поэтому согласно определению ценной бумаги должна иметь обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным документам бланки акций должны содержать следующие реквизиты:

- фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение; эмиссионная ценная акция

- наименование ценной бумаги - «акция»;

- ее порядковый номер;

- дату выпуска;

- вид акции (простая или привилегированная);

- номинальную стоимость;

- имя держателя;

- размер уставного фонда на день выпуска акций;

- количество выпускаемых акций;

- срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда только для привилегированных акций;

- подпись председателя правления акционерного общества;

- место печати, предприятие-изготовитель бланков ценных бумаг

3.2. Привилегированные акции и их виды

Привилегированная акция, в отличие от обычной, не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и/или стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

Однако закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов: о реорганизации и ликвидации общества; о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций. Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.

1. В Законе об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. Выделяются два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.
2. Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались. Владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.
3. При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия их конвертации в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена. Период обмена конвертируемых акций должен быть не менее трех лет. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций, и он немного превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период. Поэтому если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию по курсу конвертации и тут же продав ее по более высокому курсу. Такая возможность позволяет эмитенту устанавливать по конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее ни на какую другую акцию, она признается прямой (простой) привилегированной акцией.

3.3. Объявленные и размещенные акции

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными являются уже фактически купленные акции, а объявленные – это акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно и разместить их впоследствии.

Акционерное общество может принять решение о дополнительном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных акциях. Причем объем выпускаемых дополнительных акций не может быть больше объявленных.

Объявленные акции не являются акциями в традиционном понимании этого термина, поскольку они по своей природе не отвечают требованиям, предъявляемым к ценным бумагам. Дело в том, что они не могут удостоверять никаких имущественных прав. Их просто нет, и неизвестно, появятся ли они когда-нибудь в будущем. Правильнее было бы рассматривать объявленные акции как ограничение числа акций, которые общество вправе выпустить дополнительно без предварительного внесения соответствующих изменений в устав. По – этому для обозначения данного ограничения следует употребить иной термин, исключающий смешение с понятием «акция».

Данная классификация практически не касается правовой природы акций, то есть совокупности прав, удостоверяемых ими. Соответственно объявленными акциями могут быть как обыкновенные, так и привилегированные акции различных типов.

3.4. Дробные акции

2. По решению общего собрания АО вправе произвести консолидацию размещенных акций, в результате которой две или более акций общества конвертируются в одну новую акцию той же категории (типа). При этом в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества объявленных акций общества. В случае образования при консолидации дробных акций последние подлежат выкупу обществом по рыночной стоимости.
3. В целях предотвращения недобросовестной практики по "выдавливанию" акционеров из общества с помощью дробных акций законодатель сделал попытку предоставить дробной акции законный статус, закрепив соответствующие положения в законе. Статья 25 Закона об акционерных обществах содержит пункт 3 следующего содержания:
4. "Если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (далее - дробные акции).

Дробная акция предоставляет акционеру - ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет.

Для целей отражения в уставе общества общего количества размещенных акций все размещенные дробные акции суммируются. В случае если в результате этого образуется дробное число, в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом.

Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. В случае если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций".

Российская доктрина не признает делимости акций. Акции неделимы, поэтому ни акционер, ни акционерное общество не могут разделить акцию в натуре и таким образом неограниченно увеличить число членов акционерного общества. Сделка, предметом которой является раздел акции, ничтожна. Также недопустима и ничтожна передача отдельных правомочий акционера (к примеру, права голоса, права на обжалование решения общего собрания акционеров, права на ликвидационную квоту)

Акция опосредует собой минимальную долю в уставном капитале АО. Следовательно, долевая акция представляет собой не что иное, как часть акции, как часть такой минимальной доли. Однако такое понятие невозможно применить к акции как к ценной бумаге, поскольку ценную бумагу нельзя разделить на несколько частей. Если акция выпущена в бездокументарной форме, то она представляет собой способ фиксации определенных прав акционера.

Возможно ­- ли разделить эти права, хотя бы чисто теоретически? С этим также возникают проблемы из-за того, что акция опосредует как имущественные, так и неимущественные права, т.е. права, подлежащие и не подлежащие исчислению. Так, если причитающуюся сумму дивиденда можно разделить, то право на получение информации разделить нельзя, поскольку сущность акции позволяет реализовать на практике ситуацию, когда владелец части акций будет иметь право на получение доступа только к части документов общества. Такую ситуацию представить себе невозможно.

Каждая акция как эмиссионная ценная бумага в пределах одного выпуска закрепляет одинаковый объем прав. Это значит, что если, наряду с акциями в пределах одного выпуска, общество выпускает и долевые акции, то получается, что общество выпускает эмиссионные ценные бумаги с разным объемом прав в пределах одного выпуска. А это является нарушением одного из принципов функционирования рынка корпоративных ценных бумаг.

3.5. Документарные и бездокументарные акции

Определение понятия «ценная бумага» имеет большое значение, поскольку не отвечающие этому понятию «документы» не должны признаваться ценными бумагами и, следовательно, права их владельцев теряют ту надежную защиту, которую дает только ценная бумага. Понятие «ценной бумаги» важно также и для способа и порядка заключения сделок с ценными бумагами.

Гражданский кодекс РФ, принятый Государственной думой РФ 21 октября 1994 г., определил ценную бумагу как «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении» (ст. 142 ГК РФ).

Это определение ценной бумаги имеет два существенных недостатка. Во-первых, из него следует, что суть ценной бумаги составляет именно ее документарная форма, а не те имущественные права, которые она удостоверяет. Во-вторых, реализация прав по ценной бумаге возможна только при ее предъявлении в натуре.

Бездокументарные ценные бумаги в виде корпоративных ценных бумаг открытых АО на практике стали самыми массовыми и надежными ценными бумагами России, в отличие от документарных бумаг компаний-пирамид, которые, несмотря на свою форму, не содержали имущественных прав, создавая лишь иллюзию "ценности".

Пока ценная бумага существует в предметном виде, например как запись на бумаге - документ, двуединый смысл ее очевиден, а вот когда она существует в нематериальном виде, как, например, запись в реестре, то возникает иллюзия ее исчезновения. На самом же деле исчезает не ценная бумага, а меняется ее форма - способ фиксации закрепляемых ею прав.

1. Преодолевая недостатки ГК в установлении понятия ценной бумаги, Закон о рынке ценных бумаг определяет эмиссионную ценную бумагу с уточнением, что это "любая ценная бумага, в том числе бездокументарная", которая характеризуется определенными признаками, отличающими ее от других ценных бумаг.

Закон «О рынке ценных бумаг» определяет сертификат эмиссионной ценной бумаги, как «документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий права на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата».

Исходя из этого определения сертификат имеет два значения.

Во-первых, сертификат удостоверяет право владельца на определенное количество ценных бумаг. В нем может быть указано право на одну, несколько или все эмиссионные бумаги одного выпуска.

Одному владельцу выдается один сертификат на все принадлежащие ему акции данного выпуска.

Во-вторых, сертификат удостоверяет права из бумаги по отношению к его эмитенту. В соответствии со ст. 18 закона «О рынке ценных бумаг» сертификат должен содержать подробные сведения о том выпуске ценных бумаг, права по которым он удостоверяет.

Сведения, содержащиеся в сертификате, по количеству ценных бумаг и объему удостоверяемых ими прав имеют приоритетное значение в случае несовпадения их с данными, содержащимися в решении о выпуске ценных бумаг. Таким образом, закон «О рынке ценных бумаг» защищает добросовестного владельца ценных бумаг от ошибок эмитента.

Закон предусматривает, что владелец ценных бумаг может передать их на хранение в депозитарий, в этом случае на хранение туда должны быть сданы и сертификаты. Кроме добровольного депонирования своих ценных бумаг в депозитарии закон предусматривает и обязательное централизованное хранение сертификатов без выдачи их на руки владельцам. В этом случае речь идет о выпуске глобального - одного сертификата, который выдается на весь выпуск ценных бумаг и сдается на хранение в депозитарий.

Глобальный сертификат - документарная форма выпуска эмиссионных ценных бумаг, права по которым он удостоверяет. В то же время обращение удостоверяемых им ценных бумаг происходит так же, как и бездокументарных. Закон устанавливает, что выпуск глобального сертификата должен быть обязательно отражен в проспекте эмиссии. Состоявшиеся выпуски документарных ценных бумаг могут быть заменены глобальным сертификатом только в случае добровольной сдачи всеми владельцами их на хранение в депозитарий, что практически возможно только при согласии всех владельцев на замену их сертификатов глобальным сертификатом.

4. Расчет дохода по акциям

Доход держателя акций складывается из суммы дивиденда и прироста капитала, вложенного в акции вследствие роста их цены. Сумма дивиденда зависит от количества акций и уровня дивиденда на одну акцию, величина которого определяется уровнем рентабельности предприятия, его дивидендной политикой, уровнем процентной ставки за кредит, налоговой и амортизационной политикой и т.п. В процессе анализа определяется динамика дивидендов, курса акций, чистой прибыли, приходящейся на одну акцию, устанавливаются темпы их роста или снижения.

Кроме того, следует иметь в виду, что расчёт дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

Если инвестор А осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит её продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Дх), т.е. без учёта реализации акции, которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Цэ).

В

Дх = х 100

Цэ

Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность (Дхр), которая будет зависеть от уровня цены, существующей на рынке в каждый данный момент времени (Цр):

В

Дхр = х 100

Цр

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учётом изменения курсовой стоимости, т.е.

Д = Σ В1…n + (Ц1 – Ц).

Таким образом, конечный доход после реализации акции может быть любым: Д < 0, если В < Ц1 – Ц – при условии, что Ц1< Ц;

Д > 0, если Ц1 – Ц < В или величина положительная,

если Ц1 > Ц.

если Ц1 > Ц.

Доходность инвестора является конечной (Дхк), т.к. он реализовал свою ценную бумагу и доход за инвестиционный период измеряется соотношением:

В + (Ц1 – Ц)

Д = х 100,

Ц

а в случае, если инвестиционный период будет превышать год, то формула конечной доходности в расчёте на год имеется следующий вид:

В1…i + (Ц1 – Ц)

Дхк = х 100,

Ц х Т1

Если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценой покупки и продажи. Таким образом,

Д = Ц1 – Ц и может быть любой величиной:

-положительной

-отрицательной

-нулевой

Доходность акции в случае положительного дохода рассчитывается как отношение разницы в цене продажи и покупки к цене покупки:

Ц1 – Ц

Дхк = х 100

Ц

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли и пропорции её распределения);

колебания рыночных цен;

уровень инфляции;

налоговый климат.

5. Акции различных фирм

На примере возьмем акции «Северстали» и акции «Мордовской ЭСК».

Открытое акционерное общество "Северсталь", отрасль черная металлургия. Открытое акционерное общество "Северсталь" является правопреемником Череповецкого металлургического завода, который ведёт свою историю с 1955 года. ОАО "Северсталь" одно из мощных, современных и динамично развивающихся предприятий мира по производству чёрных металлов. Современные агрегаты и технологии позволяют выплавлять десятки марок стали - от рядовых углеродистых до сталей специального назначения. В приложении 1 рассмотрена динамика стоимости акции и график положения акции за год.

Мордовская ЭСК в отличии от Северстали занимает первую строчку  лидеров роста.

ОАО «Мордовская энергосбытовая компания» образована 1 февраля 2005 года путем выделения при реформировании ОАО «Мордовэнерго».
Сегодня ОАО «Мордовская энергосбытовая компания» является основным предприятием, обеспечивающим электроснабжение Мордовии. Мы реализуем 100% электрической энергии в регионе. Нашими клиентами уже являются 2 208 юридических и 129 009 физических лиц. Всего на территории Мордовии 139 850 точек поставки электроэнергии по договорам электроснабжения. В приложении 2 так же показана динамика стоимости акции и график положения акции за год.

Но при сравнении этих двух акций по лидерам оборота Северсталь занимает 14 строчку, и ее оборот составляет 8 005.54 млн. руб., а Мордовская ЭСК занимает 243 место и ее оборот составляет 0,05 млн. руб. Лидирующие позиции занимает акция  Сбербанка России ОАО ее оборот составляет 395 754.21 млн. руб.

6. Рекомендации специалистов по правильности обращения с акциями

Специалисты дают следующие рекомендации, как правильно обращаться с акциями и включиться в биржевую игру:

Целесообразно вкладывать в акцию только ту часть своих сбережений, которая не потребуется в течение длительного времени. Это позволит выбирать наиболее благоприятные моменты для соблюдения старого правила биржи: купить по низкому курсу, продать по высокому курсу.

Инвестору целесообразно изучить предприятие, акции которого он собирается приобрести. Шансы рынка можно с большей уверенностью испытывать, если достоверно знать о надёжном финансовом положении выбранной фирмы и росте её доходов.

Важно выбрать благоприятный момент для действий на бирже. Целесообразно при покупке акций не ждать предельно низкого курса, а при продаже - абсолютно высокого уровня. Тогда с одной акции можно получить хорошую курсовую стоимость.

Поскольку слишком многие непредвиденные события могут оказать влияние на биржу, рекомендуется получать информацию о ходе дел от специалистов. Более компетентно советуют консультанты кредитных учреждений, имеющие достоверные сведения о состоянии рынков и предприятий.

По итогам вышесказанного можно сформулировать блок рекомендаций :

• Осознавать, что право свободного распоряжения акциями общества является одним из ключевых прав, вытекающих из природы организации открытого акционерного общества, закрепленных законодательно. Ограничения и препятствия, накладываемые на владельца акций, несовместимы с сущностью открытого акционерного общества.
• Правильно понимать физический смысл вторичного обращения акций.
• При наличии миноритарных акционеров вынести на рассмотрение совета директоров общества (впоследствии собрания акционеров) вопрос об организации вторичного обращения акций на бирже по инициативе общества.
• Добиваться того, чтобы ценные бумаги общества прошли процедуру листинга на бирже.
• Голосовать «против» по любым предложениям о прекращении обращения акций общества на организованных торгах до тех пор, пока в структуре его акционерного капитала присутствуют миноритарные акционеры.

Заключение

Итак, в результате изучения, мы выяснили, какая ценная бумага именуется акцией, ознакомились с некоторыми видами акций, столкнулись с проблемами их правового регулирования.

Конечно же, законодательство о ценных бумагах далеко не идеально и иногда одни нормативные акты противоречат другим. По мере возникновения практических ситуаций, когда будет выявляться несоответствие норм права, принципам функционирования рынка корпоративных ценных бумаг будет изменяться и законодательство. А пока, на практике российские общества в основном оказываются мудрее законодателя.

 Выпуск ценных бумаг является своеобразным каналом финансирования. Он является важным источником привлечения средств для молодых предприятий, мобилизации дополнительного капитала для уже существующих предприятий, а также пополнения государственного и местного бюджета. К выпуску акций различные организации прибегают, когда альтернативные возможности привлечения средств исчерпаны, а также при возникновении предприятий, во вновь зарождающихся перспективных отраслях, сферах, предпринимательства. Однако в нашей стране в связи с движением к рынку повышается экономический потенциал акционерных форм собственности, пробуждается волна акционирования предприятий. На данный момент мы  стоим на стадии формирования финансового рынка, и вводимые ценные бумаги всё ещё носят черты переходного периода, отдельные виды ценных бумаг находятся пока в зачаточной форме, что относится и к главенствующим ценным бумагам-акциям.

Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу. Она предоставляет ее владельцу право на получение дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества в случае его ликвидации. Акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенные акции дают право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров. Привилегированные акции бывают конвертируемыми и кумулятивными. Конвертируемую акцию можно обменять на другие акции — обыкновенные или иные разновидности привилегированных. По кумулятивной акции происходит накопление  дивидендов в случае их невыплаты. Акции могут быть размещенными и объявленными. Размещенные — это реализованные акции. Объявленные — это акции, которые акционерное общество вправе реализовывать дополнительно к размещенным.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг в России постоянно обновляется и совершенствуется по мере развития фондового рынка. Гибкость законодательства о ценных бумагах достигается подзаконным регулированием многих вопросов их эмиссии и обращения при закреплении в федеральных законах основополагающих норм.

С развитием экономической стабильности будет развиваться и интерес к ценным бумагам у граждан и иностранных инвесторов. Хотя, в то же время, данные процессы взаимосвязаны. Экономическое развитие предприятий зависит от тех денежных средств, которые они смогут привлечь путем размещения своих акций.

Список литературы

1.Гражданский кодекс РФ. Официальный текст по сост. на 20 июля 2014 г.

2.Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ "Об акционерных обществах" (в ред. от 05.04.2013) // www.garant.ru/law/.

3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (в ред. от 28.06.2014) // www.garant.ru/law/.

4. Гогин А.А. Ответственность за нарушение законодательства о рынке ценных бумаг // Банковское право. 2015. №2.

5. Гражданское право России. Общая часть: Курс лекций / Под ред.О.Н. Садикова. М., 2017 г.
6. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права / по изданию 1914 г. М., 1994

7. Толковый словарь экономических терминов // http://www.bibliotekar.ru/biznes-15/

8. http://bibliotekar.ru/kniga-akcionera/4.htm