Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Оценка стоимости ценных бумаг. (Оценка акций.)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

По мере развития фондового рынка в России оценка рыночной стоимости ценных бумаг становится все более актуальной. Мотивы принятия инвестиционных решений требуют строгого расчетного обоснования цены. На практике используются различные подходы и методы оценки стоимости ценных бумаг. В зависимости от использованного подхода различаются пять основных видов стоимости ценных бумаг:

Номинальная стоимость или просто номинал ценной бумаги (N) денежная сумма, которая при документарной форме выпуска указывается непосредственно в сертификате ценной бумаги и в проспекте эмиссии, а при бездокументарной форме выпуска n только в проспекте эмиссии ценных бумаг.
Балансовая (или бухгалтерская) стоимость ценной бумаги (B) представляет собой стоимость этого актива по данным бухгалтерского баланса организации-инвестора.

Это наиболее стабильный во времени вид переменной стоимости ценных бумаг, так как износ на них не начисляется.

Рыночная стоимость или курсовая стоимость ценной бумаги (P) соответствует той цене, которая складывается в результате баланса спроса и предложения, и по которой ее можно продать на конкурентном рынке. Поскольку рыночная стоимость не основывается на данных бухгалтерского баланса, она может быть лишь в незначительной степени связана с балансовой стоимостью соответствующей ценной бумаги. Текущие рыночные котировки ценных бумаг являются непосредственным отражением рыночной стоимости.
Действительная (внутренняя) стоимость ценной бумаги (S) представляет собой цену, которую эта ценная бумага должна была бы иметь, если учесть все факторы,

влияющих на формирование ее стоимости: состояние активов, наличие прибыли, перспектив на будущее и уровня руководства компании-эмитента и т. п.

Ликвидационная стоимость ценной бумаги (L) определяется размером денежной компенсации, которую должен получить ее владелец в случае ликвидации компании

эмитента. Ликвидационная стоимость ценной бумаги может, вообще говоря, оказаться выше ее рыночной или действительной стоимостей.

Оценка акций.

Акция — это эмиссионная ценная бумага, предоставляющая ее владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в форме дивидендов.

Оценка стоимости акций предприятия — это определение стоимости той доли бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций.

Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу за счет получения дивидендов и роста стоимости акций.

Перечень документов для оценки акций:

Копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации)
Копии проспектов эмиссии, отчетов об итогах выпуска ценных бумаг
Виды деятельности и организационная структура компании
Копии договоров аренды на недвижимое имущество (при наличии)
Данные бухгалтерской отчетности (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках) за последние 3-5 лет или другое возможное количество отчетных периодов
Последнее заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка)
Ведомость основных фондов
Данные обо всех активах (недвижимости, запасах, векселях, нематериальных активах и прочее)
Расшифровка кредиторской задолженности
Расшифровка дебиторской задолженности (по срокам образования, по видам дебиторской задолженности, доля сомнительной задолженности)
Информация о наличии дочерних компаний, холдингов (при наличии), финансовая документация по ним
Бизнес-план на ближайшие 3-5 лет с указанием планируемой валовой выручки по товарам/услугам, необходимых инвестиций, затрат, чистой прибыли с разбивкой по годам.

Оценка облигаций.

Облигация — эмиссионная долговая ценная бумага. Облигация закрепляет право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости, фиксированного процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Оценка облигаций – оценка стоимости права владельца ценной бумаги на получение всей стоимости облигации и процентов по ней.

Перечень документов для оценки облигаций:

Информация об объекте оценке (копия облигации, правоустанавливающий документ на облигацию (договор купли-продажи или иное), параметры выпуска облигации)
Правоустанавливающие документы эмитента (Устав, Учредительный договор, Свидетельство регистрации юридического лица)
Бухгалтерская документация эмитента (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках) за последние 3-5 лет или другое возможное количество отчетных периодов
Последнее заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка)
Информация о наличии дочерних компаний, холдингов (при наличии), финансовая документация по ним.

Оценка векселей.

Вексель (от нем. Wechsel) — строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте.

Основой оценки векселя является определение его стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Главными способами извлечения прибыли являются получение процентов или приобретение векселя по цене, ниже его номинала.

При оценке стоимости векселя специалист независимой оценочной компании анализирует доходность векселя, конъюнктуру финансового рынка и определяет степень надежности векселедателя, плательщика и иных лиц, ответственных по векселю.

Перечень документов для оценки векселя:

Копия векселя и договора покупки, или иных документов, подтверждающих права на вексель
Копии учредительных документов эмитента (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации)
Бухгалтерская документация эмитента (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках) за последние 3-5 лет или другое возможное количество отчетных периодов
Заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка)
Инвентарные списки имущества
Данные обо всех активах (недвижимости, запасах, акциях сторонних обществ, векселях, нематериальных активах и прочее).

Инвестиционные качества акций.

Инвестиционные качества акций n это результат комплексной оценки отдельных видов акций (как правило, обыкновенных) по уровню их доходности, надежности (риску) и ликвидности.

Такая оценка дифференцируется в зависимости от того, предлагается ли акция на первичном рынке или обращается на вторичном. В первом случае в основу оценки берутся показатели, характеризующие финансовое состояние эмитента, а также основные объемные показатели его хозяйственной деятельности.

Во втором случае эта оценка дополняется показателями обеспеченности акций активами компании, расчетами базовой

и разводненной прибыли на акцию, его дивидендной политики и другими факторами, а также результатами технического анализа движения акций на организованном рынке

(фондовых биржах).

Инвестиционными качествами акций называют группу показателей

комплексной оценки определенных видов акций по уровню их доходности, надежности (риску) и ликвидности.

Оценка пакетов акций.

Мелкие пакеты акций обычно оцениваются путем умножения действительной стоимости одной акции, найденной одним из приведенных выше методов, на число акций в пакете. Такие пакеты называются миноритарными, а их владельцы n миноритарными

акционерами. Крупные пакеты оцениваются путем прибавления к стоимости, определенной таким способом, надбавки за контроль.

Мелкие (миноритарные) пакеты акций обычно оцениваются путем умножения действительной стоимости одной акции на число акций в пакете.

Крупные (мажоритарные) пакеты оцениваются путем прибавления к

стоимости миноритарного пакета надбавки за контроль.

Кроме методов, основанных на определении действительной цены одной акции, миноритарные пакеты могут оцениваться с помощью сравнительного подхода (или метода

сравнения продаж).

Существует две разновидности этого подхода: метод анализа сделок и метод рынка капитала.

Первый метод основывается на анализе сделок купли-продажи компаний, сходных с той, акции которой оцениваются; второй n на анализе биржевых операций с акциями,

которые аналогичны оцениваемому пакету акций.

Оба метода достаточно близки по используемым приемам анализа.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Отличительной чертой при оценке стоимости ценных бумаг является большой акцент на использование доходного подхода. В качестве примера можно взять облигацию со сроком погашения 5 лет и с купонным доходом 10% в год. Если перед оценщиком будет стоять задача по оценке такой облигации, то в обязательном порядке будут произведены расчеты выплат по облигации за 5 лет в соответствии с 10% ставкой. При этом необходимо привести данные выплаты к дате, на которую производится оценка, чтобы учесть изменяющуюся стоимость денег во времени.

При проведении оценки любой ценной бумаги особенно важно делать акцент на анализ эмитента, который выпустил ценную бумагу. Ведь если финансовой положение эмитента неблагоприятное, то и выплаты процентов по ценной бумаге могут не осуществляется или производится с задержкой. Соответственно, и выплата основного «тела» займа может быть под угрозой. А это, в свою очередь, прямым образом влияет на стоимость ценной бумаги.

Список использованных источников.

Комментарий к гражданскому кодексу Российской Федерации части первой и второй (постатейный). Москва. Книжный мир.

2. Приказ Министерства финансов РФ « О присвоении государственных регистрационных кодов государственным ценным бумагам» от 21.06.1996 №57 (в редакции Приказов Минфина РФ от 17.03.97 №26н, от 02.06.97 №44н, от 24.07.98 №134, от 01.09.98 №168, от 11.12.98 №63н, от 23.11.00 №102н, от 22.12.2000 №113н). www.minfin.ru

3. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова

Юнити-Дана,- М.,

4. Словарь современной экономической теории Макмиллана. М.: ИНФРА-М.

5.. Ценные бумаги и фондовый рынок Миркин Я.М . — М.: Перспектива.

6. «Финансово-инвестиционный словарь» Доунс Дж., Гудман Дж. Эллиот../ Пер. 4-го перераб. и доп. англ. изд. ' М.: ИНФРА-М.

7. «Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования.» Рубцов Б.Б. М.:"ИНФРА-М.

8. : Практикум по ценным бумагам: Учебное пособие. 4.2 / Под ред. Семеновой И.А.. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ.

9. Терминология рейтингов развивающихся рынков// Рынок ценных бумаг. Бейтс Ф., Блэк П., Пети М. -2005.-№3.-

10. Standard & Poor's Seminar on Rating and Credit Risk, материалы конференции, проводимой 30-31 октября 1995 г. в Финансовой академии при Правительстве РФ. 8 Global Rating Handbook, Standard & Poor's, September.

11. Миркин Я.М. Рейтинговые агентства и рейтинговая оценка ценных бумаг// Деловой партнер - пилотный номер.

12. Банковские операции. Часть II. Учетно-ссудные операции и агентские услуги/ Под. ред. О.И. Лаврушина. — М.:Инфра-М.

13. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова — М.: Финансы и статистика.