Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Выявление общего и особенного становления и развития международного рынка ценных бумаг

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Современная мировая экономика представляет собой сложный механизм, который формируется на протяжении всего существования человечества, начиная от первобытнообщинного, и заканчивая информационным типом общества.

В последнем, актуализируется роль рынка ценных бумаг как на определенный экономический сектор того или иного государства или отдельной страны, так и на функционирование и развитие мировой экономической системы в целом. Безусловно, в настоящее время ценные бумаги являются одним из наиболее гибких финансовых инструментов, а сам рынок ценных бумаг представляет собой составную часть финансового рынка.

Благодаря функционированию рынка ценных бумаг осуществляется мобилизация инвестиционных ресурсов, направленные на экономический рост, развитие научно–технического прогресса и инновационных разработок новых производств.

Сегодня, все большую роль играет конкуренция между рынками ценных бумаг различных государств. Данная конкуренция представляет собой формирование развитой внутригосударственной финансовой системы, с целью привлечения иностранных портфельных инвестиций и создания дополнительных рабочих мест в инфраструктуре сектора рынка ценных бумаг, к примеру, для повышения уровня общих доходов населения (уровня жизни).

В свою очередь, относительно новым явлением в мировой экономике является формирование мировых финансовых центров, которые оказывают непосредственное влияние на состояние валюты страны пребывания, а также являются источником значительных доходов по статьям платежного баланса. Следовательно, актуальность исследования состоит в усилении роли рынка ценных бумаг в международных финансовых центрах и ее влияния на другие секторы экономики на микро и макро–уровнях.

Международный рынок ценных бумаг в определенной степени является отражением реального воспроизводственного процесса в мировом масштабе и оказывает громадное обратное воздействие на процессы производства как на мировом, так и на национальном уровнях. Как структурный элемент мирового рынка он составляет часть рынка капиталов, часть финансового рынка и при этом включает в себя фондовый рынок. В связи с этим исследование процесса становления рынка ценных бумаг является особо актуальной темой. Целью данной работы выступает выявление общего и особенного становления и развития международного рынка ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели, нам потребуется решить следующие задачи:

дать определение таким понятиям как международный финансовый центр, фондовая торговля и рынок ценных бумаг;

выявить основную роль и механизмы функционирования международного финансового центра;

дать классификацию финансированию фирм в международных финансовых центрах.

Предметом исследования являются количественные и качественные параметры, а также регулятивные и практические аспекты организации международного рынка ценных бумаг.

Объектом исследования является комплекс взаимоотношений различных субъектов экономической деятельности в процессе участия на рынке ценных бумаг.

В процессе исследования были использованы труды отечественных и зарубежных авторов, теоретические и практические разработки в области рынка ценных бумаг и финансового рынка.

Глава 1. Общая характеристика Международного валютного фонда (МВФ)

1.1 История становления международного валютного фонда

За шестидесятилетнюю историю Международный Валютный Фонд (далее – МФВ) из второстепенной кредитной организации превратился в ведущий международный орган, определяющий экономическую политику большинства развивающихся стран и стран с переходной экономикой [1].

Начало двадцатого столетия было весьма неблагоприятным – Первая мировая война, Великая депрессия, а затем Вторая мировая война существенно повлияли на структуру МВФ, его задачи, цели и функции. Международное регулирование экономических отношений с большим количеством субъектов было первоочередной задачей на мировом уровне, а после Первой мировой войны вопрос стал более актуальным. В связи с этим были проведены две конференции Брюссельская в 1921 году и Генуэзская в 1922 году [11].

Целью этих конференций было рассмотреть международные экономические проблемы, которые в дальнейшем будет решать специальный орган, который оказывал бы содействие и сотрудничество между странами. Практические последствия в области создания международного финансового органа Брюссельская и Генуэзская конференции не имели. В 30–х годах двадцатого столетия также проводились международные конференции для решения вопросов о мировых валютах и международных экономических отношениях, ни одна из них не дала результатов.

Первым серьезным событием, после которого вопрос о международном финансовом органе стал более острым, является Великая депрессия. Она нанесла серьезные удары по мировой экономике в промежуток между 1929–1932 годами. Тем не менее, у данного события есть положительный момент, так как пришло понимание крепкой связи между политической¬ безопасностью и экономическим процветанием [10].

Помимо этого стала заметна проблема, с которой предстояло бороться, а именно расширение международных связей под воздействие различных внешних факторов существенно уязвляют национальную экономику любой страны.

Так стало очевидно, что в политике изоляции каждой страны друг от друга, в торговых и валютных войнах нет победителей. Это характеризуется уровнем спроса и предложения, который существовал в 30–х годах, а именно цены на товары ¬упали на 48%, а объем производства и мировой торговли снизился на 63%. Не смотря на события Великой депрессии, валютные и кредитные отношения обострились во время Второй мировой войны. На тот момент большинство стран ввели валютное ограничение. Это была вся Европа оккупированная Германией, Британская империя, борющаяся за свое существования и СССР [1].

В период Второй мировой войны в США создавалось множество комитетов, задачей которых была разработка и поддержание мирового порядка. Каждый из созданных комитетов предлагали разные варианты мирового устройства после войны. И каждый из них поддерживал одну из ведущих идей – создание специального института, который позволит регулировать международные экономические отношения достаточно эффективно [2].

Помимо комитетов, создаваемых в США, разработкой программ международного экономического органа так же занимались страны, входившие в антигитлеровскую коалицию, а именно Польша, Франция, Великобритания, СССР, и Китай. Среди выдвинутых проектов необходимо выдвинуть следующие:

План международного стабилизационного фонда, разработанный Г. Уайтом (США). Основной целью Уайтома было создание валютной системы поддерживаемой «международной валютой», из этой цели появлялась следующая задача – создание стабильного курса валют всех союзных стран и поощрение их производительного капитала.

Отсутствие валютного риска обеспечивает снижение издержек во внешней торговле и капитал, затрачиваемый в процессе реализации товаров, намного меньше, и в дальнейшем получается наибольшая прибыль для страны–производителя [4].

План международного клирингового союза – Д.М. Кейнса (Великобритания). Этот план был тесно связан с валютными интересами Великобритании и был призван облегчить ее финансовое положение. Предлагалось создать международный клиринговый союз, который стал бы центральным органом, выполняющим функции международного банка

Для современной России принципы, на которых базируется институт МВФ имеют как практическое, так и теоретическое значение. Они важны, чтобы определить правовые приоритеты, основы государственного устройства, а также социальные и экономические приоритеты развития общества. Рассматривая принципы, на которых базируется МВФ, следует выделить следующие:

Принцип законности. Этот принцип является основополагающем для всех отраслей и институтов права. Международный Валютный Фонд не исключение. Он говорит о том, что высшие органы осуществляющие контроль должны действовать на основе законности, правильности, экономичности, эффективности и результативности в управлении финансами.

Также принцип законности реализуется путем соблюдения базы законодательства контролирующими органами, которые в свою очередь не выходят за рамки закрепленных за ними компетенций. В целом законность, как один из основополагающих положений, понятие комплексное и закрепляет внутри себя не только законность нормативных правовых актов и деятельности государственных органов, но и надлежащие информационное обеспечение, добросовестную компетентность контролирующих органов, непрерывное развитие и совершенствование законодательной базы, приоритетность и взаимодействие контролирующих органов между собой.

Принцип независимости.

Этот принцип имеет одно из самых важных государственных значений. Принцип независимости заключается в следующем, организация, выполнение и обеспечение функций, а также финансовый вопрос не должны быть связаны со средствами субъектов финансового контроля. Должна быть полная самостоятельность.

Именно это и приведет к более объективному и эффективному решению поставленных вопросов. Среди специалистов изучающих деятельность финансовых органов выделяется мнения, что их самостоятельность определяется: предметом контроля, методом его осуществления, а также практической стороной, т.е. содержанием и формой их отчетности [2].

Несмотря на то что, государственные финансовые органы осуществляющие финансовый контроль обладают независимостью, это не значит, что они должны обосабливаться от общества. Из этого вытекает следующий принцип.

Принцип гласности. Гласность необходимый принцип для нормально функционирования деятельности финансовых органов. Этот принцип предусматривает открытость деятельности финансовых органов, доступность информации появляющейся по ходу осуществляемой деятельности.

И этот принцип должен обеспечиваться не только по результатам опубликования проверок, но и по связи с общественностью, т.е. по обеспечению ответов на поставленные перед финансовыми органами вопросов.

Тесная связь государственных органов с обществом необходима, но при этом не следует забывать о защите конфиденциальной информации в целях соблюдения государственной или иной охраняемой законом тайной.

Принцип сбалансированности. Данный принцип вытекает из предыдущего. Он подразумевает, что нельзя выполнять контролирующее функции, предписанные законом, без надлежащих средств обеспечения. То есть для нормального функционирования государственных финансовых органов их полномочия, права и обязанности должны быть закреплены в законе.

В данном случае это Налоговый Кодекс Российской Федерации и Бюджетный Кодекс Российской Федерации.

МВФ является межправительственной организацией и ее специфика определяется тем, что в своей деятельности она сочетает регулирующие, консультативные и финансовые функции, вытекающие из перечисленных ранее целей. Статьи Соглашения, являются центральным юридическим документом, определяющим всю деятельность МВФ в международной валютной системе. Исходя из того, что МВФ это межправительственная организация, он занимается не только проблемами отдельных стран, но и вопросами функционирования международной валютной системы. Поддержка методов и стратегий разных стран составляет основу деятельности МВФ, т.е. страны-участницы могут вести совместную политику в области обеспечения стабильной валютно-финансовой системы и устойчивого экономического роста.

Помимо этого Фонд находится постоянно в мобильном состоянии, т.е. он находится в полной готовности разрешения кризисных ситуаций, которые могут возникнуть. Также одной из функций будет являться контроль или надзор за валютной системой на международном уровне. Если рассмотреть современное значение это слова, то контроль обозначает проверку, т.е. контроль за чем-либо с какой-то определенной целью. Помимо этого контроль может выражаться в форме влияния на группу лиц или одного человека, а также их поведение.

Подводя итог всему выше сказанному можно сделать вывод, что контроль осуществляет такую важную функцию, как управление, т.е. позволяет получать информацию о состояние объекта, его характерные черты и манеру поведения, а также позволяет оказывать на него воздействие. Рассмотрев понятие «контроля» во всех смыслах, можно перейти к понятию государственному финансового контроля. Изучением этой темы занимается множество ученых и не всегда их взгляды совпадают.

1.2 Сущность, цели и структура международного валютного фонда

Международный валютный фонд, МВФ (InternationalMonetaryFund, IMF) международная организация, целью деятельности которой является регулирования валютно–кредитных отношений между государствами–членами и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления краткои среднесрочных кредитов в иностранной валюте.

Фонд имеет статус специализированного учреждения Организации Объединенных Наций для международного финансового сотрудничества и международной стабильности в валютно–финансовой сфере [1].

Все страны–члены МВФ имеют право на получение финансовой помощи от МВФ.

Международный валютный фонд – это межгосударственный институт, который предоставляет кредиты странам, разрабатывает принципы функционирования мировой валютной системы, осуществляет межгосударственное регулирование международных валютно–кредитных и финансовых отношений [5].

Каждое государство, взаимодействующее с МВФ, должно обеспечить экономический рост в условиях разумной стабильности цен, стремиться содействовать стабильности за счет усилий, направленных на поддержку упорядоченных экономических и финансовых условий, а также такой денежно–кредитной системы, которая не ведет к появлению непредвидимых сбоев, избегать манипулирования обменными курсами [2].

В данный момент МВФ насчитывает в своем составе 189 государств–членов: США, Канаду, Швейцарию, Швецию, Австралию, Новую Зеландию, Исландию, Испанию, Люксембург, Австрию, Нидерланды, Германию, Францию, Великобританию, Бельгию, Ирландию, Италию, Финляндию, Норвегию, Данию, Японию и другие государства

Цели МВФ:

Содействие международному сотрудничеству в валютной сфере.

Обеспечение функционирования международной валютной системы путем согласования и координации валютной политики и поддержания валютных курсов и обратимости валют стран–членов;

Определение паритетов и курсов валют; не допускать обесценения валют с целью получения конкурентных преимуществ;

Оказание содействия в создании многосторонней системы платежей по текущим операциям между странами–членами и в устранении валютных ограничений;

Оказание помощи странам–членам путем предоставления займов и кредитов в иностранной валюте для урегулирования платежных балансов и стабилизации валютных курсов;

Сокращение длительности и уменьшение степени неуравновешенности международных платежных балансов стран–членов;

Осуществление контроля за соблюдением странами–членами кодекса поведения в международных валютных отношениях.

Основные функции фонда заключаются в международном финансовом сотрудничестве, кредитовании, поддержка международных торговых отношений, стабилизации денежных обменных курсов, консультировании, разработка стандартов. Руководящим органом фонда является Совет управляющих, Исполнительный Совет, Директора, сотрудники и штат сотрудников [8].

Для предотвращения кризисов и поддержания стабильности в международной финансовой системе МВФ выполняет миссию наблюдателя за финансовыми и экономическими преобразованиями и изменениями в мире. Таким образом, фонд содействует международной валютной системе гармонично выполнять основную функцию, которая заключается в облегчении обмена товарами, услугами и капиталом между странами.

Государства – участники фонда имеют определенную долю голосов, которая пропорциональна вносимой квоте [8]

Структура МВФ и специфика предоставления кредитного кейса. Высшим руководящим органом МВФ является Совет управляющих, встречи которого проходят два раза в год. Совет делегирует текущее руководство Исполнительному совету, состоящему из 24 исполнительных директоров.

К целям Международного валютного фонда, согласно его уставу, относятся следующие обязательства[3]:

способствовать развитию международного сотрудничества в валютно–финансовой сфере;

способствовать процессу расширения и сбалансированного роста международной торговли и;

содействовать стабильности валют, поддерживать упорядоченный валютный режим среди государств–членов и избегать использования девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции;

оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов между государствами членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли.

Таким образом, деятельность МВФ представляет собой многоуровневую систему функций: от частного финансового кредитора до глобального управленца экономики. Представление финансовой помощи государствам–членам, испытывающим затруднения в финансировании платежного баланса, является одним из основных инструментов, помогающим МВФ стабилизировать мировую торговлю.

Глава 2. Роль Международного валютного фонда в мировой экономике и торговле

2.1 Анализ деятельности мирового валютного фонда в условиях современного мирового экономического порядка

Глобализация мировой финансовой системы, интеграция и конкуренция на мировом финансовом рынке, его открытость обусловила актуальность совершенствования финансового надзора и регулирования, которое становится одним из основных направлений развития финансовой системы и возможности её интеграции без негативных последствий [8].

Для осуществления кредитной деятельности МВФ должен иметь в своём распоряжении временно свободные денежные средства. Каждый месяц он публикует отчёт о финансовой деятельности, где формируются данные по использованию ресурсов Фонда. Исходя из отчёта на 03.03.2017 г., представляется целесообразным проанализировать его основные показатели (таблица 1) [3].

Таблица 1

Финансовая статистика МВФ на конец периода (билл. СДР)

Наименование статьи	2015 г.	2016 г.
Используемые ресурсы
GRA	902,7	1094,3
PRG Trust	52,4	52,4
Финансовая помощь
GRA	148,8	121
PRG Trust	7,2	8,3
HIPC (млн. СДР) Количество стран: 36	5,007	5,016
MDRI (млн. СДР) Количество стран: 30	3,537	3,537
CCR (млн. СДР) Количество стран (2014): 1 Количество стран (2015): 4	178,1	246,1
Задолженность
GRA	1,1	1,1
PRG Trust	0,1	0,1
Trust Fund и др.	0,1	0,1
Процентная ставка
Доллары за СДР	1,44881	1,38573
СДР процентная ставка, %	0,05	0,05
Темп изменения ставки (скорректированный), %	1,05	1,05
Темп вознаграждения (скорректированный), %	0,05	0,044

На основе информации, содержащейся в таблице, можно сделать следующие заключения:

Во–первых, используемые ресурсы состоят из двух частей: GRA и PRG Trust. Первый из них (GRA) описывается как счета общих ресурсов. В данном случае ими являются:

фонды МВФ в валютах стран–участников для наличия хорошего платёжного баланса и резервов при проведении финансовых операций МВФ;

фонды в СДР–валюте;

неиспользованные суммы (двусторонние займы и соглашения).

Что касается второго значения (PRG), то оно характеризует Фонд доверия для проведения льготного кредитования операций через кредиты, резервы и субсидии. Он состоит из всех кредитных ресурсов, совокупных обязательств и незадействованных кредитных ресурсов [15].

В финансовую помощь МВФ входят 5 компонентов, каждый из которых включает разное количество составляющих:

GRA: Фонды денежных средств в валютах стран–участниц, золото и другие активы; оттоки ресурсов; поступления ресурсов; непогашенные кредиты; предоставляемые займы Фонда;

PRG Trust: Фонд оказывает поддержку малоимущим странам–участницам МВФ: выплаты Фонда; погашение задолженности в течение конкретного периода; неоплаченные кредиты [3];

HIPC: содействие бедным странам со стороны развитых стран: количество стран; обязательства; выплаты (временная помощь и окончание помощи);

MDRI: многосторонняя инициатива по облегчению бремени задолженности: число стран; общее облегчение долгового бремени (без учёта и с учётом облегчения);

CCR: Фонд по катастрофам локализации и рельефа для облегчения бремени странам–участницам, испытывающим проблемы из–за катастрофического стихийного бедствия и других чрезвычайных ситуаций: число стран; общее облегчение долгового бремени (без учёта предыдущего облегчения HIPC).

Задолженность МВФ представлена в таблице тремя составляющими, но при этом их список не является исчерпывающим:

а) GRA показывает всего просроченных финансовых обязательств;

б) PRG Trust характеризует общую просроченную задолженность соответствующего Фонда;

в) Trust Fund и др. отражает общие просроченные финансовые обязательства перед целевым фондом и Фондом структурной перестройки (SAF), использующимся для сокращения бедности [16].

Что касается процентных ставок, то первая из них показывает обменный курс СДР в долларах США (в 2015 г. 1,38573 СДР). Вторая описывает ставку, рассчитанную из средневзвешенной за 3 месяца процентных ставок рынка на активы по доллару США, евро, японской йене и фунту стерлингов. Третья представляет собой ставку сборов, которая включает в себя ставку на кредиты GRA (по процентной ставке СДР) плюс определённый процент для покрытия на финансирование резервов МВФ, административные расходы и иное. И четвёртая отражает ставку вознаграждения, касающуюся стран–участниц МВФ, которые предоставляют разнообразные ресурсы Фонду.

Основными причинами некоторых изменений в таблице (например, по статье «Используемые ресурсы» в 2015 году по сравнению с 2014 годов прирост составил 21,2 %) являются, прежде всего, решения об увеличении ресурсов Фонда для оказания помощи экономикам стран, подвергшимся мировому финансовому кризису. Что касается Российской Федерации, то задолженности перед МВФ у неё не имеется.

Самым большим количеством голосов в МВФ обладают: США 17,78%; Германия 5,53%; Япония 5,53%; Великобритания 4,98%; Франция 4,98%; Саудовская Аравия 3,45%; Италия 3,09%; Россия 2,90%. Доля 15 стран участниц ЕС 28,8%, 29 промышленно развитых государств (страны члены Организации экономического сотрудничества и развития, ОЭСР) имеют в совокупности 63,4% голосов в МВФ. На долю остальных стран, составляющих свыше 84% количества членов Фонда, приходится лишь 36,6% голосов. Российская Федерация обрела статус государства-члена Международного валютного фонда в апреле 1992 года, оплатив, в конвертируемой валюте двадцать пять процентов суммы своей подписки на капитал фонда [4].

Геополитическая и политическая напряженность в некоторых государствах усиливает ухудшение экономической ситуации из-за ужесточения финансовых условий и падения цен на отдельные виды биржевых товаров [5]. Аналитики постоянного представительства МВФ в России процитировали свои тезисы, в которых сказано о том, что система краткосрочных и долгосрочных санкций, введенная странами Евросоюза против Российской Федерации, на самом деле стимулирует российскую экономику, подталкивая на поиск альтернативных путей развития экономики.

По оценкам международных экспертов фонда прогноз темпов роста мировой экономики на 2017 год снизиться на 0,1 пункта и будет составлять 3,4 процента. Российская экономика, по мнению аналитиков МВФ, в двухлетней перспективе будет расти в 2,5 раза медленнее китайской и в 2 раза медленнее японской. Сопоставимые с РФ цифры будут демонстрировать Бразилия (3,0% и 4,0%) и Мексика (3,5% и 3,5%). Одновременно с ухудшением российского прогноза МВФ понизил и свои ожидания относительно роста мировой экономики. На фоне долгового кризиса в еврозоне организация ожидает, что в 2016-м глобальная экономика прибавит 3,3% (предыдущий прогноз – 4%), в 2017-м – 3,9% (4,5%).

Фонд отмечает, что пересмотр прогноза по мировой экономике связан с ожиданием рецессии в еврозоне в 2016 году из-за резкого роста доходности суверенного долга, влияния на реальную экономику процесса снижения доли заемных средств банков и мер дополнительной бюджетной консолидации. МФВ сообщает, что восстановление мировой экономики находится под угрозой из-за усиления напряженности в зоне евро. Финансовые условия ухудшились, перспективы роста стали более мрачными, и риски ухудшения ситуации обострились.

Эксперты МВФ выражают надежду на то, что большинству развитых стран все же удастся избежать повторной рецессии уровня 2008-2009 гг. Для этого европейским лидерам предстоит значительно активизировать усилия по борьбе с новым кризисом, предупреждает фонд. Темпы экономического роста в любом случае не внушают оптимизма, констатирует организация. ВВП самого проблемного региона – еврозоны – в 2016 году снизится на 0,5%, а в 2017-м увеличится всего на 0,8%, прогнозируют эксперты. Предыдущие ожидания МВФ для валютного союза – рост на 1,1% и 1,5% в 2016-2017 гг. соответственно.

Рост доходности суверенных бондов, замещение банкам заемного капитала собственным, последствия мер жесткой бюджетной экономии – все эти тенденции повлияют на темпы роста европейской экономики. ВВП США, по оценкам экспертов МВФ, снизиться на 0,2% и в 2016 году составлял 2,2%. Американский прогноз по 2016 году не слишком снижен благодаря обнадеживающей динамике внутреннего спроса.

Экономика стран с формирующимся рынком и развивающихся стран будет снижаться и составит в 2016 году2,01% и 1,9% в 2017 году. По планам российского правительства, согласно утвержденному бюджету, с 2016 по 2018 год планируется увеличить ВВП до 87,5 триллиона рублей. Следовательно, ежегодный рост ВВП должен составить не менее 4%. Прогноз МВФ для российской экономики чрезвычайно пессимистичен по сравнению с ожиданиями других международных организаций и институтов. Организация Объединенных Наций (ООН) прогнозировала, что по базовому сценарию ВВП России в 2016 году увеличится на 1,2%, что на 0,3 процентных пункта ниже июньской оценки.

Также, ООН не исключает и негативного сценария в этом случае российский ВВП упадет на 2,6%. Всемирный банк прогнозирует небольшой рост экономики в следующем году на 0,5%, Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) на 2,1%. Согласно официальному прогнозу российского правительства, ВВП государства в следующем году вырастет на 2,7%. В МВФ считают, что для создания необходимых резервов следует ужесточить бюджетную политику за счет сокращения субсидий, трансфертов и налоговых льгот, тогда как в бюджете на 2017 год предусмотрено увеличение расходов и смягчение бюджетной политики. В среднесрочной перспективе в качестве ориентира бюджетной политики МВФ рекомендует установить ограничение нефтегазового дефицита бюджета на уровне 3,7% ВВП. Прогноз аналитиков МВФ для России на 2017 год сохранен, экономика Российской Федерации выйдет из рецессии и рост составит 1%. Эксперты считают, что ожидания МВФ реалистичны. Международный валютный фонд советует России, разработать план действий на случай ухудшения ситуации в еврозоне и распространения кризиса на другие страны.

2.2 Международный валютный фонд и всемирный банк в условиях трансформации мирового баланса сил

Официальной датой создания Всемирного банка является 27 декабря 1945 года. Первоначально, он представлял собой только один из сегодня существующих институтов группы Международный банк реконструкции и развития, основной целью которого являлось содействие в послевоенном восстановлении стран-участниц.

Со временем, его роль немного изменилась и МБРР стал кредитоватьстраны со среднем уровнем дохода кредитоспособные страны с низким уровнем дохода. В 1960 году была создана Международная ассоциация развития, представляющая собой кредитную организацию для оказания помощи беднейшим странам, не обладающим кредитоспособностью для получения займов от МБРР и уровнем ВВП на душу населения не превышающим $1165. Две данные организации фактически составляют Всемирный банк, на сегодняшний день акционерами которого являются 189 стран-членов. При этом в МБРР и МАР входит 189 и 173 страны соответственно.

Группа организаций Всемирного банка включает пять учреждений. Помимо двух упомянутых ранее, в нее входят еще три организации, присоединившиеся для более эффективного функционирования в разное время. В 1956 году была основана Международная финансовая корпорация, призванная стимулировать приток частных инвестиций в компании развивающихся стран.

Позднее в 1966 году начал функционировать Международный центр по урегулированию инвестиционных споров. Основной целью создания данной организации является обеспечение урегулирования инвестиционных споров между правительствами и иностранными частными инвесторами через достижение компромисса или в противном случае арбитражное разбирательство.

К 1988 году было создано Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций, предоставляющее гарантии в форме страхования иностранным инвесторам от политических и прочих некоммерческих рисков. МФК, МЦУИС и МАГИ включают в себя 184, 152 и 181 членов соответственно. Президентом Группы организаций Всемирного банка является Джим Ён Ким.

Штаб-квартира находится в Вашингтоне, США. Источниками финансирования деятельности служат заемные средства с финансовых рынков, ежегодный доход за счет размещения на фондовом и валютном рынках собственного капитала и проценты по предоставленным займам. Кредиты, предоставленные Всемирным банком преимущественно носят долгосрочных характер.

Помимо обособленных целей функционирования каждой из организаций, Группа Всемирного банка на сегодняшний день имеет две глобальные цели, достигнуть которые предполагается к 2030 году [6]:

Покончить с крайней бедностью за счет снижения количества людей, живущих менее, чем на $1.90 в день, до 3%.

Добиться большей справедливости и общего процветания за счет улучшения уровня жизни и роста доходов нижних 40 % населения в каждой стране.

Для того чтобы оценить эффективность функционирования данных международных институтов, как активных участников развития мирового хозяйства, можно проанализировать МВФ и Всемирный банк с точки зрения их экономической деятельности кредитной деятельности. Так, например, рассмотрим кредитование секторов мировой экономики важнейшим учреждением Всемирного банка МБРР в 2016 году.

Таблица 1- Кредитование МБРР в разбивке по секторам за период 20122016 финансовые годы в млн.долл. [3]

и	2012	2013	2014	2015	2016
Сельское хозяйство, рыболовство и лесное хозяйство	1163	851	В01	797	547
Я Образование	1296	1065	1123	1477	1754
А Энергетикам горнодобы вающая промышленность	2848	1208	2356	3150	4557
X Финансы	1410	1609	1293	3404	2634
Ж Здравоохранение и другие услуги б социальной сфере	2489	1322	1598	2949	2399
# Промышленность и торговля	713	747	1054	1653	3426
— Информация и связь	94	102	262	77	186
— Государственное управление и судебно-правовая система	5381	4405	4806	431В	5775
Транспорт	3379	2600	4032	3086	4330
—Ф— Водоснабжение, канализация, защита от паводков	1807	840	1279	2616	4121

Рассматривая кредитование МБРР по секторам за период 2014-2016 гг., можно сделать следующие выводы (табл.1). Практически во всех секторах (кроме сельского хозяйства, информации и связи) наблюдается значительный рост кредитования МБРР. Увеличение финансирования в секторах Промышленность и торговля в 3 раза, Финансы в 2 раза, Государственное управление и судебно-правовая система в 1,2 раза связано, в первую очередь, с желанием достичь экономического роста в регионах, где наблюдается его замедление или отсутствие вследствие мирового экономического спада, политической нестабильности, миграционных кризисов, вооруженных конфликтов.

Рост кредитования можно видеть в энергетике и горнодобывающей промышленности. Увеличение финансирования данного сектора почти в 2 раза говорит о по-прежнему существующих трудностях, связанных с обеспечением энергетической безопасности в некоторых регионах. Неизменно высоким остается уровень финансирования строительства и развития транспорта, представляющегося основой как для обеспечения экономического роста, так и укрепления сотрудничества между странами разных регионов. Увеличение кредитования сектора Водоснабжение, канализация, защита от паводков более чем в 3 раза связано с ликвидацией последствий крупнейших стихийных бедствий, произошедших в рассматриваемый период.

По-прежнему значительные финансовые средства предоставляются для борьбы с бедностью, повышения благосостояния, увеличения продолжительности жизни и развития человеческого капитала. Так, кредитование в секторах образования и здравоохранения и другие услуги в социальной сфере увеличилось в 1,5 раза. Сокращение кредитование МБРР сектора сельского хозяйства на 68% может быть связано с рациональным использованием денежных средств, выделяемых Банком в предыдущих периодах, и финансированием большей части продовольственных программ МАР.

Значительные увеличения объемов финансирования, (особенно наглядно это представлено на рисунке

1), практически во все сектора мировой экономики, с одной стороны, могут свидетельствовать о все большем количестве разработанных программ для экономик стран, используемых для достижения установленных целей к 2030 году. Однако, с другой стороны, это демонстрирует все большую зависимость стран от кредитов международных финансовых институтов и неспособность самостоятельно обеспечивать экономический рост и достойный уровень жизни своим гражданам. К тому же, мы можем видеть слабость современной мировой системы хозяйства, которая

Говоря о финансовой помощи и её снижении на 29%, можно предположить, что МВФ проводит недостаточную программу помощи странам. Ведь действительно, предоставляя денежные средства на поднятие экономики, страна–получатель должна выполнить серьёзные требования со стороны Фонда, связанные с приватизаций, сменой валютной системы и т.д. Таким образом, МВФ, используя свои ресурсы, предлагает странам–участницам неприемлемые для их условий экономики программы развития.

Таким образом, анализ отчетности по финансовой деятельности позволяет выявить изменения и структуру ресурсов МВФ, что представляет интерес для стран–участниц данной организации и мировой экономики в целом.

2.3 Проблематика аспекта деятельности МВФ и пути их решения

Долгое время российская сторона продвигала вопрос реформирования глобальной системы резервных валют, включая расширение валютной корзины СДР. Так, предложения России к Саммиту «Группы двадцати» в Лондоне в 2009 г. в том числе включали призыв МВФ к проведению исследования следующих возможностей:

диверсификации перечня валют, используемых в качестве резервных, на основе принятия согласованных мер по стимулированию развития крупных региональных финансовых центров;

создания наднациональной резервной валюты, эмиссия которой будет осуществляться международными финансовыми институтами.

В качестве возможного варианта диверсификации резервных валют Россия предлагала включение в состав валютной корзины СДР национальных валют стран БРИК. О такой возможности, в частности, заявил, будучи на должности президента РФ, Д.А. Медведев на Всемирном экономическом форуме в Давосе [14].

Между тем инициатива придания рублю статуса мировой резервной валюты не была поддержана МВФ. В частности, представители МВФ отмечали, что сложность использования рубля в качестве резервной валюты, как и других валют развивающихся стран, состоит «в небольшой эмиссии по сравнению с традиционными эмитентами резервных валют», и выражали сомнения, что такие страны смогут «удовлетворить огромный существующий спрос».

В последнее время западные эксперты все более скептично настроены в отношении интернационализации российской валюты, что обусловлено в том числе развитием кризисных явлений в российской экономике и напряженностью в отношениях между Россией и западными странами. Так, профессор экономики Университета Беркли (США) и бывший советник МВФ Б. Эйхенгрин в интервью Bloomberg заявил, что он «не знает ни одного человека, кто воспринимает идею придания рублю статуса резервной валюты серьезно» и что «держать финансовые активы в России является рискованным делом»

Снижение перспектив превращения рубля в резервную валюту подтверждается и статистикой. По данным Банка международных расчетов, в рейтинге наиболее торгуемых валют рубль за период с 2013 по 2016 гг. опустился с 12 на 18 место, а его доля в мировой торговле снизилась за аналогичный период с 1,6 до 1,1%39. Важно отметить, что в конце прошлого года МВФ принял решение о включении в состав СДР китайского юаня. Принятое решение вступило в силу с 1 октября 2016 г., в результате чего доля юаня в корзине СДР составила 10,92% 40 [13].

Столкновение мировой экономики с различными финансовыми кризисами раскрывает уязвимые стороны и потребность в глобальном координаторе. МВФ продолжает наращивать влияние, считаясь одним из влиятельных глобальных институтов на международной арене. В перспективе МВФ ставит задачу ускорения темпов роста экономики к 2020 году на 9,4. Эволюция функций Фонда и появление новых методик его управления отражают потребность в наращивании мобильности и универсальности. Тем самым уместно поставить вопрос о разработке программ развития в рамках новой, политико–экономической глобальной системе, способствующей стабильному и менее конфликтному развитию мировой экономики.

Усилия МВФ, направленные на улучшение понимания его деятельности и расширение связей с общественностью, предпринимались по четырем широким направлениям:

1) прозрачность надзора и программ, поддерживаемых ресурсами МВФ,

2) прозрачность его финансовых операций;

3) внешняя и внутренняя проверка и оценка;

4) внешние коммуникации. Политика МВФ в отношении прозрачности пересматривается каждые пять лет: последний пересмотр состоялся в 2013 году.

В настоящее время в качестве источника заемных средств Международный валютный фонд больше не представляет для России интерес. Однако России интересно участие в этой международной финансовой организации возможностью решить проблему возвращения долгов, которые должны ей другие страны

Сотрудничество России с МВФ шире, чем отношение «заемщик–кредитор».[8].

С одной стороны, данный финансовый институт требует предоставления ресурсов. С другой, –он помогает Российской Федерации получать эффект экономии от масштаба в рамках участия в международных проектах.

Деятельность МВФ в 2017 финансовом году была сосредоточена на решении неотложных мировых проблем. Торговля, ее позитивное воздействие на рост и люди, остающиеся за бортом прогресса. Производительность, низкий рост которой является одной из причин стагнации доходов. Меры для обеспечения всеобъемлющего роста, чтобы противодействовать усилению неравенства, в основном вызванному технологическими изменениями. Гендерное равенство, чтобы мировая экономика могла реализовать свой потенциал Управление долгом, чтобы помочь странам адаптироваться к снижению доходов от биржевых товаров.

Таким образом, фонд содействует международной валютной системе гармонично выполнять основную функцию, которая заключается в облегчении обмена товарами, услугами и капиталом между странами. Государства – участники фонда имеют определенную долю голосов, которая пропорциональна вносимой квоте [3].

Российская Федерация обрела статус государства–члена Международного валютного фонда в апреле 1992 года, оплатив, в конвертируемой валюте двадцать пять процентов суммы своей подписки на капитал фонда [12].

Геополитическая и политическая напряженность в некоторых государствах усиливает ухудшение экономической ситуации из–за ужесточения финансовых условий и падения цен на отдельные виды биржевых товаров [5].

Аналитики постоянного представительства МВФ в России процитировали свои тезисы, в которых сказано о том, что система краткосрочных и долгосрочных санкций, введенная странами Евросоюза против Российской Федерации, на самом деле стимулирует российскую экономику, подталкивая на поиск альтернативных путей развития экономики.

По оценкам международных экспертов фонда прогноз темпов роста мировой экономики на 2019 год снизиться на 0,1 пункта и будет составлять 3,4 процента. Российская экономика, по мнению аналитиков МВФ, в двухлетней перспективе будет расти в 2,5 раза медленнее китайской и в 2 раза медленнее японской. Сопоставимые с РФ цифры будут демонстрировать Бразилия (3,0% и 4,0%) и Мексика (3,5% и 3,5%).

Одновременно с ухудшением российского прогноза МВФ понизил и свои ожидания относительно роста мировой экономики. На фоне долгового кризиса в еврозоне организация ожидает, что в 2018–м глобальная экономика прибавит 3,3% (предыдущий прогноз – 4%), в 2019–м – 3,9% (4,5%) [2].

Для этого европейским лидерам предстоит значительно активизировать усилия по борьбе с новым кризисом, предупреждает фонд. Темпы экономического роста в любом случае не внушают оптимизма, констатирует организация. ВВП самого проблемного региона – еврозоны – в 2018 году снизится на 0,5%, а в 2019–м увеличится всего на 0,8%, прогнозируют эксперты. Предыдущие ожидания МВФ для валютного союза – рост на 1,1% и 1,5% в 2018–2019 гг. соответственно.

Рост доходности суверенных бондов, замещение банкам заемного капитала собственным, последствия мер жесткой бюджетной экономии – все эти тенденции повлияют на темпы роста европейской экономики. ВВП США, по оценкам экспертов МВФ, снизиться на 0,2% и в 2018 году составлял 2,2%. Американский прогноз по 2018 году не слишком снижен благодаря обнадеживающей динамике внутреннего спроса [7].

Экономика стран с формирующимся рынком и развивающихся стран будет снижаться и составит в 2018 году2,01% и 1,9% в 2019 году. По планам российского правительства, согласно утвержденному бюджету, с 2018 по 2020 год планируется увеличить ВВП до 87,5 триллиона рублей. Следовательно, ежегодный рост ВВП должен составить не менее 4%.

Прогноз МВФ для российской экономики чрезвычайно пессимистичен по сравнению с ожиданиями других международных организаций и институтов. Организация Объединенных Наций (ООН) прогнозировала, что по базовому сценарию ВВП России в 2018 году увеличится на 1,2%, что на 0,3 процентных пункта ниже июньской оценки.

Согласно официальному прогнозу российского правительства, ВВП государства в следующем году вырастет на 2,7%. В среднесрочной перспективе в качестве ориентира бюджетной политики МВФ рекомендует установить ограничение нефтегазового дефицита бюджета на уровне 3,7% ВВП. Прогноз аналитиков МВФ для России на 2019 год сохранен, экономика Российской Федерации выйдет из рецессии и рост составит 1%. Эксперты считают, что ожидания МВФ реалистичны.

Международный валютный фонд советует России, разработать план действий на случай ухудшения ситуации в еврозоне и распространения кризиса на другие страны.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, имеют обязательства долговые быстрорастущий на протяжении бумаги ценные нескольких предыдущих десятилетий имеют обязательства долговые рынок долговых инструментов МФЦ стал важным фактором МФЦ международных экономических отношений.

Объем рынка международных МФЦ долговых бумаг рос имеют обязательства долговые значительными темпами в 90–е гг. – начале 2000–х гг., однако затем рост замедлился и даже начал демонстрировать отрицательные значения. Необходимо отметить неустойчивость современного мирового финансового рынка в целом и рынка международных долговых инструментов в частности.

Резюмируя, следует отметить, что особенностью развития рынка долговых инструментов за последние десятилетия стало углубление его интернационализации, которая проявляется в сохранении внушительных масштабов международной миграции капитала, значительной доле международных долговых инструментов в общем объеме долговых ценных бумаг, процессах секьюритизации, а также в интеграции национальных долговых рынков.

Несмотря на сокращение объемов международных долговых ценных бумаг данный сегмент финансового рынка сохраняет свое важное значение для полноценного функционирования мировой экономики. В отдельных сегментах долгового рынка присутствуют значительные риски. В условиях борьбы с кризисом эмиссия валюты посредством выкупа долгов оказывала положительное влияние.

Стабильность, которая создавалась благодаря поддержке, предоставляемой центральными банками, приводила к притоку капитала в активы, номинированные в соответствующей валюте, и это создавало лучшие предпосылки для роста экономик ряда стран.

Эмиссия, таким образом, представлялась выходом из сложившегося положения для некоторых стран. В перспективе мировая экономика может столкнуться с новыми шоками, которые и будут следующей волной кризиса. Свертывание программ стимулирования и повышение ставок могут привести к новым проблемам в будущем.

Фактически, как и в 1945 году, так и сегодня США через МВФ и Всемирный банк лоббируют свои интересы, пытаясь навязать свои правила всему мировому сообществу. Показательным примером является официальное заявление представителя МИД РФ Марии Захаровой, сделанное на брифинге 13 октября 2016 года.

«Американские представители в Международном валютном фонде, Всемирном банке и других многосторонних финансовых институтах получили указание препятствовать выделению средств на какие-либо программы, связанные с Россией.» Продолжая санкции, США активно блокируют финансирование программ в России через международные финансовые институты. «В частности, последние проекты МФК датируются маем 2014 года, с тех пор финансирование не ведется.»

В заключение можно отметить, что сегодня наблюдается необходимость реформирования ведущих международных финансовых институтов в рамках изменяющейся мировой финансовой архитектуры.

Неоднократно анализируя критику МВФ и Всемирного банка, стоит отчасти признать правоту тех, кто констатирует, что предоставление кредитов нуждающимся странам, структурные преобразования и обязательные требования к заемщикам, в конечном счёте, направлены не на стабильное функционирование экономики, обеспечение национальной безопасности и повышение самостоятельности, а на дополнительную зависимость от развитых стран и увеличение степени привязки к международным финансовым потокам.

В последнее время, все чаще возникают идеи создания новых международных финансовых институтов, в которых США не будут играть доминирующую роль, в отличие от того же МВФ сегодня, где имея квоту в 17,6% США нередко использует право вето при обсуждении стратегических решений.

Разработчиками новых институтов могла бы стать G20, способная учесть более широкий круг интересов развитых и развивающихся стран. Противостоять США мог бы отдельно взятый Китай и интеграционные объединения внутри группы Европейский союз и БРИКС. Важнейшую роль мог бы сыграть и процесс активного создания и развития региональных банков, как, например, учрежденный в 2014 году Новый банк развития стран БРИКС и Пул валютных резервов. Именно подобные шаги способны придать мировой финансовой архитектуре более сбалансированный и справедливый характер, что в итоге позволит изменить текущий баланс сил и преобразовать монополярный мир в многополярный.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Андронова Инна Витальевна Международный валютный Фонд: вчера, сегодня, завтра // Вестник международных организаций: образование, наука, новая экономика. 2017. №6 – С.34–53.
Годовой отчет МВФ 2017. Решение проблем совместными усилиями. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.imf.org/external
Дворецкая, А.Е. Деньги, кредит, банки: Учебник для академического бакалавриата / А.Е. Дворецкая. – Люберцы: Юрайт, 2016. – 480 c.
Дубинин С. К. Российская банковская система – испытание финансовым кризисом // Деньги и кредит. 2017. № 1. С. 11
Доклад МВФ «Перспективы развития мировой экономики» (ПРМЭ, World Economic Outlook) за июль 2017 года. – 2017. № 12. – 25с.
Деньги, кредит, банки / под.ред. В. Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ, 2011. – 783 с.
Звонова Е. А., Ершов М. В., Кузнецов А. В. Навой А. В., Пищик В. Я. Реформирование мировой финансовой архитектуры и российский финансовый рынок: монография. М.: РУСАЙНС, 2016. – С. 430.
Кондратов Д. Актуальные подходы к реформированию валютной системы. // Общество и экономика, 2016. № 2. – С. 5 – 46.
Латышева К. В. Россия в мировой валютной системе // Молодой ученый. – 2017. – №11. – С. 377–380.
Пакова, О.Н. Функционирование финансовой системы в условиях глобализации. Научно–практический журнал. Экономика и управление: проблемы, решения. М.: Издательский Дом Научная Библиотека, 2017. №3. Том 2. С. 29–32.
Терентьева К. Д., Родионова Е. В. Международный валютный фонд: история, деятельность, отношения с Россией // Научно–методический электронный журнал «Концепт». – 2016. – Т. 26. – С. 751–755.
Официальный сайт Центрального банка. //[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru – Центральный банк РФ.
Официальный сайт всемирного банка: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.worldbank.org
Официальный сайт МВФ: [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://www.imf.org/external/index.htm
Функционирование МВФ // МВФ крупным планом (приложение к Обзору МВФ). – 2017. – № 9. – С. 12 – 20
Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе // Финансы и кредит, 2017, №5 – С. 5 – 12