![](/stc/img/evkova.png)
Ценные бумаги
Содержание:
Введение
В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов являются ценные бумаги. Являясь объектами гражданских прав, ценные бумаги способствуют развитию товарно-денежных отношений и укреплению экономики.
Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. В свою очередь появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в эффективном правовом регулировании отношений на рынке ценных бумаг, при отсутствии которого использование и обращение ценных бумаг просто невозможно.
В современную эпоху произошли важные изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными бумагами, стали более изощренными методы спекулятивных обогащений. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики, в реализации государственных ценных бумаг в результате, например, расстройства правительственных финансов. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные российские подходы в понимании работы рынка ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организации и развития фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений предприятий и населения в экономику.
В развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. В переходной экономике, в частности в России, такая функция ценных бумаг складывается не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой. Даже в условиях существования валютного коридора и падения темпов инфляции в 1996 г. в России спрос на валюту значительно превышал предложение. В том же направлении действует и риск потери денег на фондовом рынке.
Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности и текущую ситуацию в стране, постепенно делать его все более полнокровным. Ведь фондовый рынок не существовал у нас в стране много десятилетий и начал развиваться только в 90-е годы. В Российской империи этот рынок присутствовал: существовали акционерные общества, государственные облигации, фондовая биржа.
В отличие от многих других стран фондовый рынок в России носил чисто спекулятивный характер: бумаги покупались в основном с целью продать дороже, а не с целью постоянного их хранения; большая часть операций шла вне бирж. В отличие от этого, в Великобритании, например, промышленная революция подтолкнула развитие высокоорганизованного фондового рынка. В США, наоборот, сначала была создана гибкая финансовая система, включавшая рынок ценных бумаг, а на этой основе развилась индустриализация. В Российской же империи рост экономики был относительно мало связан с развитием рынка ценных бумаг.
В данный момент современный российский рынок ценных бумаг все еще формируется, так как относится к развивающимся рынкам. И именно поэтому необходимо изучать его в сопоставлении с мировым внешним рынком ценных бумаг. Это обосновывает актуальность исследования в курсовой работе.
Объектом исследования является рынок ценных бумаг.
Предмет исследования – российский рынок ценных бумаг в сравнении с развитым рынком.
Целью исследования в курсовой работе является изучение российского рынка ценных бумаг в сравнении с международным рынком.
Достижение указанной цели будет реализовано через решение следующих задач:
- Дать понятие и охарактеризовать сущность рынка ценных бумаг;
- Выполнить анализ российского и международного рынка ценных бумаг.
Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.
Глава 1. Понятие и сущность рынка ценных бумаг
1.1 Понятие и нормативно-правовая база рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг – отношения, которые возникают при перераспределении ценных бумаг в форме торговли под действием спроса и предложения.
Зародился рынок фондов в шестнадцатом веке. Некоторые государства стали выпускать ценные бумаги: так они привлекали средства для собственных нужд. Тогда появилась первая биржа. Негосударственные ценные бумаги возникли в семнадцатом веке в Европе. В России же рынок начал возрождаться лишь после развала СССР в 1991 году, однако серьезно развиваться он стал лишь после финансового кризиса 1998 года.
Благодаря фондовому рынку свободный капитал мигрирует между субъектами, тем самым обеспечивая приток инвестиций другим участникам. Операции, происходящие на этом рынке, служат средством умножения капитала путем получения прибыли от покупки или реализации акций и облигаций [13].
Этот рынок является очень важным для развития экономики. Субъекты народного хозяйства могут привлекать средства из нескольких источников таких, как:
- собственная прибыль;
- банковские займы;
- реализация ценных бумаг [6].
Рынок ценных бумаг состоит из субъектов, которые осуществляют куплю-продажу инструментов, и учреждений, которые этот процесс обслуживают:
- торги проводятся на специальных биржах. Это торговые площадки, которые объединяют продавцов и покупателей, оказывают обслуживающие и информационные услуги, тем самым обеспечивая процесс торговли. На биржах действуют правила, которые обязательны для исполнения всеми участниками процесса. Сделки могут заключаться вне биржи. В эпоху развития систем коммуникации и интернета, найти нужную информацию о покупке-продаже необходимых ценных бумаг несложно. Поэтому многие дилеры или трейдеры предпочитают самостоятельно находить партнеров;
- элементом фондового рынка выступают брокерские, дилерские компании, банковские учреждения и другие субъекты, которые готовы размещать свободные ресурсы, путем покупки акций и облигаций. Так производится инвестирование в экономику;
- обслуживают процесс совершения сделки специальные организации такие, как депозитарии, регистраторы и другие. Они осуществляют хранение, учет ценных бумаг, их регистрацию, обеспечивают процесс смены собственника и так далее;
- немаловажную роль играют информационные агентства. Они обеспечивают данными пользователей об экономических событиях, прогнозах, последних новостях и так далее [7].
Фондовый рынок выполняет ряд немаловажных функций:
- коммерческую – субъекты используют его для получения экономической выгоды, на что направлены основные их действия;
- оценочную – торги на рынке формируют стоимость ценных бумаг;
- информационную – рынок обеспечивает доведение данных до всех заинтересованных лиц;
- регулирующую – все процессы четко регламентированы нормативными актами [11].
Что касается специфических функций, то рынок обеспечивает перетекание средств между участниками, тем самым финансируя ту сферу экономики, которая в них нуждается.
Объектами являются документы, которые имеют необходимый набор реквизитов и подтверждают определенные права владельца. На рынке обращаются следующие их виды:
- основные бумаги, определяемые как ценные (акции, сертификаты, облигации, чеки, векселя, коносаменты и др.)
- производные ценные бумаги (опционы, варранты, деривативы, фьючерсы) [20].
Существует несколько моделей фондового рынка, которые сформировались в процессе развития:
- Банковская модель – присуща Германии, характеризуется тем, что именно банки выступают в качестве посредников на рынке.
- Небанковская модель – классический пример такой модели – США, здесь посредниками выступают небанковские организации.
- Смешанная модель (ее еще называют Японской) – при такой модели посредниками на рынке (фондовом ) могут выступать банки и небанковские компании [21].
Основными актами, которые регулируют фондовый рынок в Соединенных Штатах, являются:
- Securities Act (Закон о ценных бумагах);
- Securities Exchange (Закон о торговле бумагами, определяемыми как ценные);
- Investment Company (Закон об компаниях (инвестиционных).
Рынок в России регулируется пакетом законов, которые регламентируют проведение процессов в различных сферах. Основные из них:
- Конституция;
- Гражданский кодекс;
- ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
- ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
1.2 Участники рынка ценных бумаг. Инфраструктура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг или фондовый рынок – одна из составляющих частей финансового рынка, где происходит оборот ценных бумаг. Физические лица и организации, взаимодействующие между собой в данной отросли, определяются как участники рынка ценных бумаг.
Эмитенты. О данной группе более подробно описано в стать «Эмиссия акций». Эмитенты – это физические или юридические лица, орган местного самоуправление, организация, эмитировавшая ценные бумаги для развития собственной деятельности. Эмитенты обеспечивают приток акций, облигаций на фондовый рынок. На рынке ценных бумаг эмитент выступает в качестве продавца. Кроме выпуска ценной бумаги эмитент несет на себе ответственность за осуществление прав, которые закреплены за акциями, облигациями. Эмитент может передать право на выпуск ценных бумаг другим уполномоченным лицам, однако обязательства по ценным бумагам закрепляет за собой.
Инвесторы. В качестве инвестора может выступать как частное лицо, так и организация. Инвестирование - это вклад средств из личного бюджета, с целью получения прибыли в дальнейшем. В случае, когда инвестор осуществляет свой выпуск ценных бумаг – он будет еще и эмитентом. А если один эмитент приобретает ценные бумаги у другого эмитента, то он также является и инвестором. Зачастую, если эмитент является первичной единицей в выпуске ценной бумаги, то инвестор, напротив, крайне редко становится ее конечным владельцем. В зависимости от того, как обстоят дела на рынке, как меняется цена и доходность конкретных бумаг, он то продает акции, то покупает. Именно поэтому неверно определять эмитента исключительно как продавца ценных бумаг, а инвестора как покупателя. Все зависит не от отношения инвесторов и эмитентов к акциям, облигациям, а от устанавливающего отношения к некой конкретной бумаге. Инвесторов, в зависимости от цели их деятельности можно поделить на портфельных и стратегических. Портфельный инвестор ставит приоритет в получении прибыли от ценных бумаг. Стратегический инвестор ставит цель завладеть крупным пакетом акций, чтобы иметь возможность влиять на процесс управления компанией, или же получить полный контроль. В зависимости от статуса инвестора, выделяют индивидуальных (физические лица), институциональных (объединения) и профессионалы рынка. Индивидуальные инвесторы - физические лица, использующие собственный капитал в собственных целях, институциональные инвесторы - юридические лица, вкладывающие в акции средства и профессионалы рынка - это специалисты осуществляющие все операции на нем, вкладывающие личный капитал в ценные бумаги.
Управляющие компании. Это посредники на фондовом рынке, у которых имеется лицензия на управление ценными бумагами или денежными средствами, находящимися в свободном состоянии после продажи ценных бумаг, или приготовленными для их приобретения.
Брокеры. Это отдельные лица или фирмы, которые специализируются на биржевых операциях в качестве посредников. Они получают доход в виде комиссионного вознаграждения. Отношения между брокером и клиентом строятся на договорной основе. Используется договор комиссии, когда брокер во время сделки выступает от своего имени, но использует средства клиента и реализует его интересы. И договор поручения, когда брокер действует от имени клиента и за его средства. По закону клиент имеет право расторгнуть договор в одностороннем порядке до момента его исполнения. Когда клиент получает официальное извещение от брокера о завершении сделки, договор считается исполненным.
Дилеры. Это физическое лицо или организация, которые осуществляют деятельность с ценными бумагами, используя собственные средства. Свой доход дилер получает из разницы цен покупки и продажи. Выступая в качестве оператора рынка, дилер устанавливает цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены [22].
Инфраструктуру рынка ценных бумаг можно поделить на две группы. Организация, обеспечивающая конкретный рынок (расчетные центры, депозитарии, регистраторы), и организация, контролирующая сразу много рынков (газеты, журналы, информационные электронные системы).
Организаторы рынка ценных бумаг это структуры, основная цель которых, организовать заключение сделки с ценными бумагами. К ним относятся:
Расчетные центры - это структуры банковского типа, цель которых контроль расчетных счетов участников рынка ценных бумаг и проведение расчетов по сделка с ценными бумагами.
Регистраторы - специалисты в обязанности которых входит ведение реестров владельцев ценных именных бумаг, если превышение по данной бумаге 500.
Депозитарии - осуществляют хранение ценных бумаг. Контролируют и фиксируют процесс перехода права собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому.
Организации, регулирующие и контролирующие рынок ценных бумаг это организации, представленные специальными органами государства, или самими участниками рынка, у которых имеются полномочия на регулирование и контроль, как со стороны государства, так и со стороны участников рынка ценных бумаг.
В России основным органом исполнительной власти, которому вверено нормативно-правовое регулирование и контроль в сфере финансовых рынков, является Федеральная служба по финансовым рынкам. Именно ФСФР имеет право наделять регулирующими полномочиями некоторые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, за счет наделения их статусом саморегулируемой организации российского рынка ценных бумаг. Это позволяет установить доверительные отношения между участниками рынка, так как стороны находятся под постоянным контролем, как со стороны государства, так и со стороны внутрирыночных уполномоченных организаций. Которые следят за точностью исполнения обязательств между всеми участниками рынка ценных бумаг [9].
Глава 2. Внутренний и внешний рынок ценных бумаг
2.1 Характеристика внутреннего рынка ценных бумаг
Внутренний рынок ценных бумаг – это особый механизм (система), представляющая собой выпуск и совершения сделок с биржевыми активами внутри одной страны.
На рисунке 2.1 представлена система рынка ценных бумаг
Рисунок 2.1 - Система рынка ценных бумаг [15]
Внутренний рынок ценных бумаг – часть рынка, где осуществляются сделки исключительно с ценными бумагами резидентов страны.
Внутренний рынок, как и рынок ценных бумаг в целом, несет одну цель – аккумулировать финансовые активы внутри страны и обеспечить их справедливое распределение посредством совершения различных сделок с ценными бумагами, выполнение посреднических функций между инвесторами и эмитентами.
К главным задачам внутреннего рынка ценных бумаг можно отнести:
- развитие вторичного рынка ценных бумаг;
- аккумулирование свободных активов для совершения дальнейших вложений с целью развития конкретного предприятия (отрасли) и экономики страны в целом;
- трансформирование отношений, касательно частной собственности;
- оптимизацию работы всей рыночной системы и управленческой структуры рынка;
- снижение инвестиционных рисков при работе с инструментами «внутренних» эмитентов;
- оптимизация контроля над капиталом фондового рынка и проведение государственного регулирования;
- формирование качественных и главное – эффективных портфельных стратегий;
- развитие и оптимизация процесса ценообразования;
- реализация перспективных проектов в сфере внутреннего рынка ценных бумаг [7].
Для удобства проведения операций внутренний рынок ценных бумаг делится на два типа, представленных на рисунке 2.2:
Рисунок 2.2 – Типы внутреннего рынка ценных бумаг [15]
- организованный (биржевой) внутренний рынок. Здесь производятся сделки непосредственно на фондовом рынке. Особенность организованного рынка – в наличии обязательной регистрации всех сделок, контроле со стороны регулирующих органов, соответствие активов целым рядом условий и так далее. Сделки купли продажи производятся путем подачи заявки на бирже. При этом все вопросы по проведению операции регламентированы правилами бирже и законодательством конкретной страны.
- свободный (внебиржевой) рынок отличается большей свободой. Его особенность – отсутствие жестких правил и требований к участникам биржи. С другой стороны, здесь также есть нормы, которые обеспечивают полный контроль над совершением каждой сделки. Все компании, которые занимаются выпуском ценных бумаг, несут всю полноту ответственности согласно действующему законодательству. Одновременно с этим участники рынка отвечают за корректность, своевременность и правильность предоставления информации. Посредники обязуются соблюдать имеющиеся нормы и правила по обслуживанию клиентов. Что касается сделки купли-продажи, то она обязательно должна оформляться и быть грамотно оформлена юридически.
На внутреннем рынке ценных бумаг в обращении можно найти следующие инструменты, представленные на рисунке 2.3:
Рисунок 2.3 – Инструменты внутреннего рынка ценных бумаг [15]
1. Акции – эмиссионные ценные бумаги. Их особенность - закрепление права держателя (владельца акции) на получение части прибыли от АО (компании-эмитента), дивидендов и участия в управлении компанией.
2. Облигации – долговые активы, закрепляющие право владельца на получение от компании-эмитента определенной суммы по завершении срока действия ценной бумаги. В качестве альтернативы деньгам может иметь место имущественный эквивалент.
3. Вексель – ценная бумага, которая представляет собой взятое векселедателем обязательность на оплату определенной суммы держателю векселя при достижении оговоренного в соглашении срока (сумма, срок действия, данные сторон указываются на самом векселе).
4. Чек – еще один вид ценных бумаг, который в отличие от рассмотренных выше активов, ничем не обусловлен. По своей сути чек – это распоряжение владельца счета своему банку о выдаче предъявителю ценной бумаги указанной в нем суммы на протяжении срока, прописанного в законе.
5. Депозитный сертификат – один из видов документов банка, который предполагает обязательство финансового учреждения произвести выплату размещенных в нем вкладов. При этом право востребования депозита может передаваться от одного лица к другому. Депозитный сертификат, выдается, как правило, только компании или организации, зарегистрированной на территории РФ.
К остальным активам на внутреннем рынке ценных бумаг можно отнести сберегательные сертификаты, производные ценных бумаг (варранты, опционы), коносаменты, складские свидетельства и прочие инструменты.
От эффективного работы такого рынка во многом зависит развитие экономики всей страны. Рынок суверенных займов – это один из ключевых элементов всей финансовой системы. Привлечение дополнительных средств позволяет государству покрывать бюджетный дефицит, рефинансировать займы, проводить сделки на открытых рынках, возобновлять (или начинать новое) финансирование программ и так далее. В свою очередь, как на рынке корпоративных, так и на рынке государственных облигаций имеют место определенные проблемы [3].
Главное условие нормальной работы внутреннего рынка государственных бумаг – ликвидность. При низкой ликвидности возрастают риски волатильности, что негативно влияет на размер процентных ставок, а также стоимость новых кредитов. К основным характеристикам внутренней ликвидности рынка можно отнести:
1. Глубина показывает реальную емкость внутреннего рынка, максимально допустимый объем заявок на конкретный момент времени, возможность покрыть потенциальные потребности участников рынка.
2. Плотность отображает уровень затрат, связанных с совершением той или иной операции. Данный параметр показывает отклонение реальной цены конкретной операции от среднерыночных показателей. Часто плотность характеризуется величиной спрэда между спросом и предложением.
3. Упругость – показывает скорость, с которой рынок возвращается к нормальной позиции после сделки. Чем больше величина упругости, тем ликвидней внутренний рынок государственных активов [3].
Анализ ликвидность внутреннего рынка выявил следующие проблемы:
- слабую «глубину» российского рынка. Оборот ценных бумаг и сама активность участников рынка еще слишком низка. При этом число заключенных сделок в последние несколько лет если и растет, то очень незначительно;
- высокий параметр спрэда. Особенно это заметно в первые 1-2 года обращения ценной бумаги. В этот период рынок еще не стабилен и существует риск активных спекуляций со стороны других участников операций.
Причин низкой ликвидности вторичного рынка ценных бумаг существует множество. При этом максимальное воздействие на ликвидность оказывает несколько факторов:
1. Структура инвесторов. Чем шире круг участников, имеющих мощные инвестиционные горизонты, тем выше шансы добиться большей ликвидности рынка. При этом самыми крупными инвесторами на российском рынке остаются банки (их доля в общем обороте около 40%). Вторые по важности участники – управляющие компании и пенсионный фонд РФ.
2. Полнота финансовых инструментов. Низкие объемы рынка не способствую развитию эффективных и наиболее востребованных инструментов, а также сделок РЕПО. Это, в свою очередь, плохо влияет на общий интерес инвесторов к рынку государственных активов. Вносит свою лепту и слишком осторожная политика займов, которой так упорно следует государство.
3. «Ассортимент» операций на рынке. Кроме прямых сделок по купле-продаже, большую популярность получили схемы операций на возвратной основе. К примеру, для ЦБ России один из основных инструментов – совершение сделок РЕПО. Такие операции позволяют корректировать кредитно-денежную политику и своевременно привлекать капитал под надежное обеспечение. К сожалению, к сделкам обратного РЕПО имеют доступ далеко не все банки России, то только тормозит рост ликвидности рынка.
4. Уровень доходности. Один из главных критериев – доход по государственным облигациям. Здесь положительную роль сыграли следующие фактор – повышение объемов валютных резервов, рост рублевого предложения, укрепление национальной валюты, совершенствование законодательства и так далее. Так было до 2014 года, но с момента введения санкций и резкого снижения курса национальной валюты доходность по некоторым ценным бумагам также пошла вниз.
5. Пересмотр доходности и приведение данного показателя к уровню, максимально приближенному к уровню инфляции в стране. Решить эту проблему можно путем привлечения дополнительных государственных заимствований [3].
2.2 Характеристика внешнего рынка ценных бумаг
Внешний рынок ценных бумаг – одна из составляющих внутреннего рынка страны, подразумевающая работу с активами эмитентов из-за рубежа (см. рис. 2.4).
Рисунок 2.4 – Структура внешнего рынка ценных бумаг [15]
Внешний рынок ценных бумаг – один из секторов финансовой системы страны, где производится перемещение активов в форме ценных бумаг за пределы государства посредством совершения сделок купли-продажи. Главная цель - привлечение дохода. К наиболее ходовым активам можно отнести облигации, акции, производные инструменты.
Все ценные бумаги, которые вращаются на внешнем фондовом рынке, можно разделить по ряду основных признаков (рисунок 2.5):
Рисунок 2.5 – Классификация международных ценных бумаг [15]
1. По видам эмитента можно выделить:
- государственные. К ним относятся субъекты Федерации, федеральные структуры, органы местной власти, государственные предприятия, а также компании, пользующиеся поддержкой государственных структур;
- частные;
- международные.
2. По виду получаемой прибыли – товарно-распорядительные, с фиксированным и переменным процентом, индексированием номинальной цены, дисконтным доходом, с проведением лотерей и розыгрышей.
3. По экономической природе – кредитные отношения, отношения совладения, производные активы.
4. По уровню ликвидности можно выделить два вида ценных бумаг – рыночные и нерыночные и с ограниченным кругом обращения
5. По форме выпуска – документарные и бездокументарные.
6. По виду удостоверения – именные, на предъявителя, ордерные.
7. По виду эмиссии – эмиссионные и неэмиссионные.
8. По периоду погашения – по предъявлению, срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные), отзывные (погашение возможно в любое время) и бессрочные.
На внешнем рынке ценных бумаг вращаются следующие активы – акции, депозитарные расписки, облигации (еврооблигации), производные ценные бумаги (форварды и фьючерсные контракты).
Одним из основных активов, который вращается на внешнем рынке, являются акции. Благодаря сделкам с такими бумагами, компаниям удается обеспечить пополнение инвестиционных ресурсов и повысить свой рейтинг на международном рынке.
Торговля акциями производится на двух видах рынков – биржевом и внебиржевом. К первой категории можно отнести работу на таких «грандах», как Токийская, Лондонская или Нью-Йоркская биржа. Сюда же стиот подключить автоматизированные торговые системы, такие как CATS или NASDAQ. Что касается сделок на внебиржевом рынке, то сюда относятся все операции купли-продажи акций через интернет.
Особенности внешнего рынка акций:
- наличие большого объема котировок представленных активов, что способствует изменению доходности ценных бумаг;
- активное применение автоматизированных систем, позволяющих объединить всех участников биржи в единую мировую сеть;
- широкий выбор инструментов для дальнейших вложений;
- возможность выбора среди множества арбитражных сделок.
Наибольшую долю на рынке внешнем рынке акций занимают депозитарные расписки. Основная цель их выпуска:
- увеличение объема потенциальных инвесторов;
- диверсификация капитала на международном рынке;
- мобилизация имеющихся средств компании.
Депозитарные расписки – это ценные бумаги, которые являются реальным подтверждением прав собственности субъектов из других стран. Первые такие активы были выпущены еще в 1927 году, но популярность и свою текущую форму ценная бумага получила только в 1955 году.
Депозитарные расписки обладают целым рядом преимуществ:
- позволяют выйти на международный рынок и получить доступ к большим объемам капитала;
- повысить общий имидж компании;
- расширить рынок ценных бумаг компании посредством оперативного обращения ценными бумагами;
- повысить и стабилизировать на определенном уровне котировки своих ценных бумаг;
- получить в распоряжение иностранные инвестиции;
- максимально снизить свои риски и обеспечить качественную диверсификацию;
- организовать полноценных механизм по слиянию и покупке компаний;
- расширить число потенциальных вкладчиков;
- обеспечить гибкое вложение капитала в различные сферы деятельности.
Для инвесторов депозитарные расписки – это отличный шанс для диверсификации своих активов, возможность преодолеть множество барьеров в бизнесе (нехватку информации, страновой риск, низкую развитость инфраструктуры своей страны и так далее), низкие издержки.
К основным видам депозитарных расписок можно отнести:
- ADR – американские депозитарные расписки. Такие ценные бумаги больше всего вращаются на внебиржевых рынках и биржах США. Особенность активов – регулирование со стороны законодательства США, а также деноминация в национальной валюте (долларах США);
- EDR – европейские депозитарные расписки. Их особенность – обращение на европейских биржах, как правило, на люксембургской и лондонской. Такие ценные бумаги деноминированы в европейской валюте (евро). Обращение активов происходит через такие клиринговые системы, как Clearsystem и Euroclear (они хорошо известны и пользуются уважением в мире);
- GDR – глобальные депозитарные расписки. Такая ценная бумага представляет собой сертификат, который является подтверждением права на акции зарубежной компании. Активы вращаются на внешнем рынке ценных бумаг. Особенность - привлечение активов не только с европейского или американского рынка, но и с фондовых площадок всего мира. Основное назначение ГДР – обеспечение прироста капитала компании;
- российские депозитарные расписки представляют собой именную ценную бумагу, которая не имеет номинальной цены и удовлетворяет право собственности на определенное число активов (облигаций или акций) зарубежного эмитента. Особенность ценной бумаги в том, что владелец имеет право требовать компенсацию в виде российской депозитарной расписки в соответствующем объеме [21].
Механизм продажи РДР состоит из двух этапов:
- зарубежная компания осуществляет выпуск ценных бумаг и выставляет их на фондовую биржу;
- эмитент РДР добивается прав на эти бумаги и выпускает российские депозитарные расписки. При этом последние выставляются на российском фондовом рынке.
Из всех рассмотренных выше наибольшую популярность получили американские депозитарные расписки (рисунок 2.6). Их доля – около 70% от всего рынка таких активов. Их преимущества – большая доходность по сравнению с национальными инструментами. Кроме этого, есть возможность получать дивиденды в американской валюте – долларах США. Держатели американских депозитарных расписок получают все правовые гарантии и защищены на законодательном уровне.
Рисунок 2.6 - Американские депозитарные расписки [15]
Американские депозитарные расписки (ADR) бывают нескольких видов:
1. Первый тип – неспонсируемые АДР. Их особенность – вращение на внебиржевом рынке, простота выпуска и регистрации. При этом иностранная компания не обязана заключать договор с иностранным банком. В свою очередь банк-депозитарий полностью отвечает за ценные бумаги, которые были им выпущены;
2. Второй тип – спонсируемые АДР. Такие бумаги эмитируются для дальнейшего размещения. Инициатором выпуска, как правило, выступает сам эмитент. Компании могут выпускать, как отдельные ценные бумаги или же в дополнение к обращающимся на рынке акциям.
Облигации, которые размещаются на международных рынках, называются международными. В широком понимании ценные бумаги носят название долгосрочных долговых активов – бондов (bonds) или среднесрочных активов (notes). Что касается краткосрочных активов (коммерческих бумаг и сертификатов), то они к этой категории не относятся.
На внешнем рынке ценных бумаг можно приобрести:
- глобальные облигации. Они размещаются одновременно, как на рынке еврооблигаций, так и на ряде национальных рынков различных стран мира;
- параллельные облигации. К таким ценным бумагам относятся долговые бумаги одного выпуска, которые можно размещать в нескольких страна мира в интересующей валюте;
- иностранные облигации – активы, имеющие номинал в национальной валюте страны. Регулирование таких ценных бумаг производится в границах внутреннего законодательства различных стран мира;
- евродепозитные сертификаты – ценные бумаги, которые выпускаются дочерними компаниями и отделениями американских финансово- кредитных учреждений. В свою очередь наибольшей популярностью пользуются евродолларовые депозитные сертификаты – они представляют наибольший интерес для крупных инвесторов. Эмитентами в этом случае выступают банки Европы, Англии, Японии и Канады.
Заключение
Рынок ценных бумаг - это рынок, на котором в качестве товаров выступают ценные бумаги. Главная функция рынка ценных бумаг состоит в мобилизации финансовых ресурсов общества для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. В структуре рынка ценных бумаг выделяют денежный рынок и рынок капитала, первичный и вторичный рынки. В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой сегменты. По характеру эмитентов рынок ценных бумаг делится на рынки государственных и негосударственных ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг играет важное значение для регулирования экономической конъюнктуры в стране.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов и инвесторов, лицензированием деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, регистрацией выпусков ценных бумаг, контроля за использованием служебной информации и рекламной деятельностью на рынке ценных бумаг. Ведущая роль в области государственного регулирования рынка ценных бумаг принадлежит Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).
Рынок ценных бумаг в России молод и очень уникален по своему развитию. После вынужденного перерыва, длившегося почти 70 лет, с 1991 г. он начал стремительно развиваться и совершенствоваться.
В России уже заложены основы для нормального функционирования фондового рынка, и на нем действует довольно большое количество профессионалов.
Рынок ценных бумаг, в свою очередь, является важной составной частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок. Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных технологических циклов.
Рыночная экономика немыслима без хорошо развитого, эффективно функционирующего рынка ценных бумаг. В условиях рынка, когда вмешательство государства ограничено и бюджетное финансирование мало практикуется, для полноценной деятельности предприятий и расширения производства необходимо привлечение денежных средств со стороны. Решению данной проблемы способствует рынок ценных бумаг.
Таким образом, основной задачей рынка ценных бумаг является быстрый и эффективный перевод сбережений, свободных денежных средств в инвестиции.
В России фондовый рынок представлен ММВБ и РТС. Более крупной в данный момент является ММВБ: здесь торгуются ценные бумаги более чем 800 российских эмитентов. ММВБ имеет также региональные представительства.
Таким образом, рынок ценных бумаг стал очень привлекательным для инвесторов, укрепилось финансовое положение российских предприятий, проработано и усовершенствовано законодательство, построена серьезная система регулирования отвечающая мировым стандартам.
С каждым новым наступившим днем подорванное доверие населения к рынку ценных бумаг растет все больше и больше. Об этом свидетельствует повышение торговых оборотов бирж, бурное развитие рынка коллективных инвестиций (паевых инвестиционных фондов), а так же бурный рост акций российских компаний.
Список использованной литературы
-
- Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть вторая), (ред. От 2018)
- Баринов Э.А. Рынок валютных ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2015. - 189с.
- Беард Б. Как выигрывать в электронном дэйтрейдинге. - М.: ИК Аналитика, 2015. - 186с.
- Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 2014. - 278 с.
- Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2017. - 270 с.
- Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. - М.: Федеративная книготорговая компания, 2018. - 352 с.
- Булатов В.В. Экономический рост и фондовый рынок. - М.: Наука, 2014. - 264 с.
- Велиева И., Гришина О. Стать рынком // Эксперт. - 2017 - №17 - С.84-87
- Воронцов В. Финансовые мускулы амбиций // Эксперт. - 2017 - № 17 - С.30
- Воробьев П.В., Лялин В.А. Ценные бумаги и фондовая биржа. - М.: Филинъ, 2016. - 216с.
- Глушенко В.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: системный анализ. - М.: Крылья, 2018. - 214 с.
- Данилов Ю. Фондовая грамота // Эксперт. - 2017 - №17 - С.43-45
- Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. - М.: ЮНИТИ, 2016. - 278 с.
- Закарян И. Ценные бумаги - это почти просто - Москва: Издательство "Омега-Л": И-трейд, 2017 - 280 с.
- Карбовский В.Ф. Краткосрочное инвестирование на рынке акций. - М: Эдиторал УРСС, 2014. - 112 с.
- Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. Издание 2. - М.: Издательство Михайлова В.А., 2015. - 213 с.
- Лавров A. M., Манакова Т.А., Сурин B. C. Проблема развития рынка ценных бумаг и фондовых биржевых структур: вопросы теории и практики. - Кемерово: Кемеровское книжное изд-во, 2013, с.141.
- Романов Н. Фонды облигаций: доходное спокойствие // Наши деньги, журнал ответов и решений, Новосибирск - 2017 - № 5 - С.12-14
- Романов Н. Фонды смешанных инвестиций: два в одном // Наши деньги, журнал ответов и решений, Новосибирск - 2017 - № 4 - С. 20-21
- Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2015. - 310 с.
- Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. - М.: Планета, 2014. - 198 с.
- Терещенко Н. Азбука начинающего инвестора // Метро. - 2017 - №15 - С.10-11
- Чалдаева Л.А. Фондовая биржа. Организационно-управленческие структуры. - М.: Экзамен, 2012. - 248 с.
- Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Конспект лекций: учебное пособие - М.: Эксмо, 2017. - 176 с.
- Экономический словарь / Багудина Е.Г., Большаков А.К. и др.; - М.: Изд-во Проспект, 2014. - 624 с.
- Барьеры на пути эффективных коммуникаций (Основные понятия теории коммуникации)
- Использование интервью как метода сбора первичной маркетинговой информации (Интервью как метод сбора информации)
- Роль кадровой службы в формировании и реализации кадровой стратегии
- Сетевые операционные системы (Назначение и функции сетевой операционной системы)
- Разработка регламента выполнения процесса «Складской учёт» (Разработка информационной модели данных)
- Анализ и оценка средств реализации структурных методов анализа и проектирования экономической информационной системы
- Анализ рынка ипотечного кредитования и его роль в экономике России
- Гендерные различия проявлений профессионального стресса
- Невербальные проявления эмоциональных состояний человека
- Налоговый учет по налогу на добавленную стоимость (Понятие и цели налога)
- Организация страхового дела в РФ(Понятие и сущность страхового дела)
- Государство – первая политическая организация