Рынок ценных бумаг (ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА).

Введение

Актуальность проблемы исследования: рынок ценных бумаг является важной частью экономической системы развитых стран. Помимо своей главной функции – осуществления оборота ценных бумаг, он также выполняет специфические функции, необходимые для полноценного функционирования экономики страны. Устойчивый и развитый национальный фондовый рынок является важным элементом экономической политики, помогающим решению основных задач, которые стоят перед страной. Необходимо обеспечить устойчивый экономический рост и развитие государства, с помощью привлечения инвестиционных ресурсов создать условия для интеграции национальной экономики в мировое экономическое пространство.

Фондовый рынок возник в РФ в начале 90-х годов XX века и считается довольно молодым. К основным чертам отечественного фондового рынка относятся высокая доходность и повышенная волатильность. Структура и проблемы отечественного фондового рынка делают его одним из самых высоко рисковых рынков мира. Данная ситуация характерна для рынков развивающихся стран. Владельцы крупных компаний предпочитают использовать для работы зарубежные торговые площадки, в связи с чем до настоящего момента отечественный фондовый рынок вносит небольшой вклад в развитие экономики страны. Несмотря на то, что в развитых странах фондовый рынок является практически основой развития бизнеса. Актуальность данной проблемы в совокупности с возрастающей значимостью фондового рынка в экономической политике государства, а так же отсутствие продуманной стратегии развития национального фондового рынка, отвечающей реалиям существующего положения дел в нашей стране, обусловили выбор темы данной выпускной квалификационной работы, и предопредели ее цели и задачи.

Степень разработанности темы. Регулирование рынка ценных бумаг рассмотрено в трудах отечественных и зарубежных авторов. Научное обоснование функциональной роли рынка ценных бумаг в рыночной экономике, повышение значимости ценных бумаг как инструмента перераспределения капитала и инвестиций в целях поддержания экономики представлено в трудах Дектяревой О.И., Коршунова Н.М., Каратуева Е.Ф., Берзона А.Г., Миркина Я.М. и др. авторов. Обоснование концептуальных подходов к регулированию рынка ценных бумаг, выделение форм, методов и инструментов регулирования рынка ценных бумаг отмечается в работах Нурашевой К.К., Бигельдиевой З.А., Горловской И.Г., Абрамова А.В., Гараханова Н.Н.

Целью работы является анализ тенденций российского фондового рынка для определения стратегических аспектов его развития.

Исходя из актуальности темы и заданной цели, определены задачи исследования.

– представить основные понятия фондового рынка и его функции;

– охарактеризовать фундаментальные факторы, формирующие рынок ценных бумаг;

– проанализировать правовое регулирование рынка ценных бумаг;

– дать оценку текущего состояния фондового рынка России;

– выявить основные тенденции и риски развития фондового рынка в экономике России.

Объект исследования данной курсовой работы: российский фондовый рынок.

Предметом исследования являются экономические отношения и закономерности, возникающие при функционировании фондового рынка.

Теоретической основой исследования является соответствующая российская и зарубежная экономическая литература, были подробно исследованы труды В.А. Боровкова, П.А. Гурьянова, которые подробно освещают вопросы системы регулирования рынка ценных бумаг, условия необходимые для построения эффективной системы регулирования рынка ценных бумаг.

В процессе исследования использованы нормативные правовые акты и документы Российской Федерации и зарубежных государств, годовые и ежемесячные отчеты Центрального банка России, материалы периодической печати и публикации ведущих экономистов в области анализа тенденций развития фондовых рынков, статистические данные Федеральной службы государственной статистики, документы и материалы международных организаций, а также другие источники.

Методы исследования: для написания курсовой работы применялись следующие методы: исторический, аналитический, сравнительный, статистико-экономический и дедуктивный. Исторический метод основан на изучении возникновения, формирования и развития фондового рынка. Благодаря его применению достигается углубленное понимание сути рассматриваемой проблемы. Метод сравнения применяется для сопоставления развития отношений фондового рынка и экономических субъектов в нашей стране и в зарубежных странах. Аналитический метод позволяет получить необходимую информацию о структуре объекта исследования, а также выделить из общей массы фактов те, которые непосредственно относятся к рассматриваемому вопросу.

Структура работы определена целью, задачами и логикой исследования. Работа включает в себя введение, две основные главы, заключение, список использованной литературы.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА

1.1. Основные понятия фондового рынка и его функции

Изучение научных публикаций, материалов и выступлений по проблематике фондового рынка позволило представить трактовку данного понятия в трудах экономистов. Существует огромное количество различных определений рынка ценных бумаг (фондового рынка), а также подходов и методов их формирования.

Так, Берзон Н. И. отмечает, что фондовый рынок – это часть финансового рынка, который обслуживает денежный рынок и рынок капитала. Товаром на фондовом рынке представляются финансовые инструменты, продавцы и покупатели - эмитенты, финансовые посредники/профессиональные участники, инвесторы, сам рынок - биржа и нормы его регулирующие [12, c.45].

Т.Б. Бердникова определяет рынок ценных бумаг как систему институтов в ее широком понимании, т.е. эмитенты, инвесторы, финансовые посредники (дилеры, брокеры, управляющие), рыночная и учетная инфраструктуры (биржа, организаторы торгов, депозитарии, регистраторы) [11, c.27].

М.М. Газалиев, В.А. Осипов указываЮт, что понятие «рынка ценных бумаг» содержит существование некого организованного рынка ценных бумаг с определенными границами, в которых производятся операции с определенным видом ценных бумаг. Понятность и обоснованность данных границ фондовых рынков опирается на действия их организаторов, в том числе профессиональных посредников (брокеров, дилеров, управляющих по ценным бумагам), правила самой фондовой биржей (при условии исполнения листинга), регистраторов, депозитариев и трансферагентов [16, С. 31].

Е.Ф. Жуковым отмечено, что в социально-экономическую систему первичного или вторичного фондового рынка включаются элементы финансовой системы, которые отвечают за распределительные процессы в области централизованных и децентрализованных средств, итогом которых является сформированный капитал страны. Также включаются элементы государственного управления, которые контролируют распределение общественных благ; элементы социальной системы, которые контролируют выполнение удовлетворенности общественно полезными различных групп [21, . 14].

В законодательстве существует определе­ния биржи, в законе « рынке бумаг» (. 3, ст. 11, . 1) [4] дается установка: биржей организатор на ценных , отвечающий , среди выделим :

– фондовая юридическое , осуществляющее деятельность, некоммерческое или общество для акционера его лиц количестве и на собрании не 20 % за случая, акционерами фондовые .

– акционерами фондовой в , если создана форме партнерства, быть профессиональные рынка бумаг. совмещение фондовой с видами за деятельности биржи, биржи, видов деятельности, также по информации, деятельности, также связанной сдачей в . Из описаний сделать несложных : биржа ( том фондовая), : место; , учреждение; рынок.

в ценных и рын­ка .Е. в из работ такое фондовой : «фондовая – это рынок, для ценных крупнейшими, доверием финансово посредниками, на рынке» [23, .19].

Такого определение « рынок, для ценных », на взгляд, возможность спи­сок ранее . Фондо­вая является осуществления фондового . Она обеспечить по качествам (, массовость, определе­ния , доверие, , регулярность) для бумаг.

логике выше , а руково­дствуясь практикой, утверждать, основной фондовой относиться площадки сделок ценными , проводимыми правилам, надзорным

Российскими Блохиной ., Кожевниковой . рынок бумаг как экономических по обмена бумаг товара, дубликатом на различного [14, с. 6].

два к рынка бумаг: 1) ценных как структура; 2) ценных как экономических . Некоторые подчеркивают разницу рынком бумаг фондовым , обосновывая тем, первое шире, понятие « рынок» к « рынку», рынок и , и на основе финансовых .

Однако будем эти как , что , поскольку рынок большую рынка бумаг. того, основной информационных (научных, , нормативных т..) использование рынка бумаг прямое именно фондовому . Гораздо важным сущностным не понятия ценных , а понимание функций. функция миссия ценных является свободных ресурсов инвестирование секторов . Функции рынка на рыночные, для рынка, также функции рынка составной финансового . К рыночным относятся:

– . Инвестиции рынке бумаг в очередь целью капитала ( прибыли);

– . Торгуемый рынке (в случае бумага) собственную стоимость;

– . Рынок по обычаям правилам, на или основе.

– . Содействие и информационных о событиях всех участников .

К функциям ценных как части рынка: , диверсификационная, .

Вывод. соответствии функциональным фондового для нашей работы его рынок, котором перераспределение свободных ресурсов эмитентами () и (поставщиками) основе ценных с эффективного денежных в . Под бумагами все ГК [2] виды бумаг иные бумаги, в качестве федеральных или таковыми установленном . Основной функцией рынка трансформация денежного в капиталовложения. этого выделяют: , социальную политическую . Для полного о фондовой , необходимо ее .

1.2. Структура инфраструктура ценных в Федерации

рынка бумаг, точки деления на , вторичный, и , для выделения и в фондовой , как тор­говли, непосредственное именно той час­ти, называется рынком бумаг, представлено рисунке 1.

Рынок ценных бумаг

Первичный

Вторичный

Биржевой

Внебиржевой

Организованный

Неорганизованный

1. Структура ценных

К рынку бумаг система между участниками, которой бумаги в или на . Базовая первичного ценных состоит отношении эмитентом, выдает бумагу представляет обязанности данной , и , который ценную (владелец бумаги – ) [16, c.12].

первичного ценных проявляется его , а :

– выпуск бумаг обращение;

– , учет;

– баланса спросом предложением бумаг.

ФЗ № 39 22.04.1996 г. « рынке бумаг» эмис­сионных бумаг совокупность бумаг эми­тента, их одинаковый прав имеющих номинальную [3].

В же устанавливается одно для рынка «эмиссия». это действий по эмиссионных бумаг. понимать понятий, которой представ­ляет один этапов эмиссии. сеть процессе имеет быть или некоторая , именуемая и собой отчуждения бумаг владельцу. последовательность выше следующая: выводит рынок количество ценных , называемое , строго последовательность – эмиссию, из этапов является сам отчу­ждения, есть [17, c.34].

на­зывается часть ценных , которая в рас­смотрения отношения, . е. инвестор - владелец. широком первичный – это бо­лее , чем эмиссия. – это их .

Ценная , прежде , носитель между эмитентом инвестором. удостоверяет права по к . Поскольку бумага выпускается обращение ее на или това­ры, неизбежно носителем обмена. иначе, в товар рода. зависимости целей при ценной сам статус возможность отношений. возможность есть , то вовсе обязательно ценная становится последующих . Например, отношении может взаимодействие эмитентом стратегическим , при инвестор станет облигацию общерыночных , а предъявит к , удерживая себя период потенциально об­ращения. отношения первичном включаются, между и , между рынка бумаг, выражаются размещенных выпущенных бумагах. выделяют других видов . К можно следующие: и консалтинг, целесообразности , помощь организации эмиссии, регистра­ция бумаг, на рынок т. . [19, с. 163].

смысле первичного вторичного ценных , очевидно, имеет дать . Юридическая ценной означает, она обращаться рынке самостоятельный . Также отметить, ценная является , который стоимость , денежных и . В аспекте, ценной связано ее оборотом, есть рынком.

вторичному ценных относится отношений рынка бумаг целом, только поводу ценных между рынка, уже процесса выпуска (). Вторичный ценных разделяется биржевой внебиржевой. того ценная приобрела владельцев пер­вичном , что в оплаченном, отчете резуль­татах , ценные становится купли- между инвесторами участия -эмитента. считать, подобные проходят том рынка, называют рынком бумаг. , такое вторичный получил основании отношений участников. , первичными отношения « - инве­стор» рынок рода является . Вторич­ные – это уровня « – инвестор» ( «инвестор – »), вследствие и такого отно­шений вторичным (рисунок 2).

Первичные отношения.

первичный рынок

Общество-эмитент

Инвестор 1 –первый владелец

Инвестор 2

Инвестор 3

Инвестор 4

Вторичные отношения.

вторичный рынок.

2. Первичный вторичный ценных

Если цепочку «движение - инвестор», инвестором итоге получен доход размещения бумаг выпуска при первичном . Все изменения ценных (на рынке) влияют собственные эмитента [15, .7].

Отношения вторичном в от участников степени (отношений) принято следующим : неорганизованная организованная торговля;

между и рынками на­глядно , когда бумага инвестором с получения разницы ( дохода), в непосредственного в или пред­приятием. таком инвестору необходимости принадлежащие ценные на рынке, (инве­стор) ими погашения (, вексель, ) или полного (пан, ).

Рассмотрим участников ценных , предложенную . А. . Данный к участников изложен фундаментальном «Рынок бумаг». классификация в время «». Автор различать рынка бумаг непосредственных и государственного общественного и [17, с. 13].

классификация по и рыночным . К участникам лица, работу нескольких одновременно. таким обычно инвесторов, свои не в бумаги, и другие активы, доход (, недвижимость, и .). Информационные, , рей­тинговые и профессиональные , которые необходимые участникам многих , также к участникам. рыночные это , которые свою преимущественно рынке бумаг. среде рыночных принято непрофес­сиональных профессиональных рынка бумаг [19, . 117].

Профессиональных рынка бумаг поделить профессиональных и инфраструктуры. продавцы заключение купли- на рынке, ним брокеры, , управляющие . Организаторы – это участники ценных , обслуживающие заключения испол­нения сделок ценными или любые смены собственности ценные . К относятся биржи, других рынка, , депозитарии клиринговые () центры [22, . 30].

Брокерами рынке бумаг организации, заключили по -продаже бумаг своих и их . Дилерами рынке бумаг организации, покупают продают бумаги своего и свой на объявленных цен. управляющим относятся , которые дове­рительное ценными .

Итак, широком к рынка бумаг отнести лицо, операции нем. инфраструктуру , необходимо : функциональную ( биржи, системы, системы) , информационную . При структуры ценных выделяют модели организованного . Так, статистике 45 % в функционируют англо- модели, 15 % – европейско- и 40-45% – смешанной рынка [26, .53].

В до 2016 действовало основные :

– Российская Система (), а сокращение (, занятая основном региональных в рыночное )

– Московская валютная (ММВБ) - американской -Йоркская биржи (), своеобразный капитализации значимых российской [28].

С 2016 в слияния крупнейших организовалась биржа – РТС. фондового Московской включает себя крупных , которые можно по и допущенных торгам : рынок и и облигаций. анализ , целью является , что происходить российском ценных , необходимо первую анализировать факторы, на ценных [31, с. 12].

фундаментальными , влияющими рынок бумаг, внутренние ( внутри ) и (мировая ) факторы, существенное на динамику рынка, его и . Несмотря то, большинство статичны, имеют влияние фондовый . Также показатели, в время иметь или влияние зависимости экономической и государства.

связи этим таблице 1 классификация факторов, в политических экономических , в значительное курса , мировых на , укрепление процентных , бюджетный и ВВП.

1.

Классификация факторов

		Внутренние
1		2
и политика		циклы кризисы
поведение фондового		Мировые на ресурсы
и стабильность		от рынков
диверсифицированности		Региональная
Архитектура ценных		Сравнительная рынка
на рынке		нестабильность

. В фондового Россия многом принципам « модели», частности систему предписаний. общем, модель отечественного рынка отнести смешанной , так на одновременно и банки небанковские , что «германской » развития рынка. анализ фондовой России NYSE , что рынок в становления. всего, и рынка . Российская биржа количеству , торгующими акциями в 6 , чем американской . Отсюда низкая и отечественного . Для чтобы рынок в развитых , необходимо опыт стран. анализа развития рынка актуальным регулирование рынка выделить , характеризующие и его .

2. Специфика и показатели ценных в Федерации

2.1. фондового и , харак­теризующие и его

Регулирование ценных представляет деятельности его и между рынка стороны и , уполномоченных [19, с. 53].

распространяется всех рынка бумаг – , инвесторов, участников ценных и все их и операции рынке бумаг – , посреднические, , трастовые т..

Цели рынка бумаг: 1) необходимых для работы рынка; 2) участников от конкуренции; 3) процесса на закона и ; 4) создание рынков бумаг поддержка обществу структур [24, . 243].

Селищев .С. цели больше задачам, непосредственно целям следующие ( ссылкой то, данные указаны документе « и регулирования рынка» организации по бумагам): 1) интересов ; 2) создание поддержание , прозрачных эффективных ; 3) уменьшение и рисков [28].

рынка бумаг по основаниям. часто основания литературе: внутреннее внешнее. внутренним понимают , упорядочивание участников ценных (уставы, и . локальные , которые деятельность субъекта, подразделений работников) [27, . 43].

Под регулированием регламентированность, деятельности рынка бумаг , международными актами. выделяют:

1. регулирование ценных (осуществляемое органами);
2. регулирование ( общества участников ценных посредством общественного ). Причиной регулирующих со государства саморегулируемых нередко именно резонанс;
3. (осуществляемое организациями, самими рынка бумаг) [32, . 202].

При саморегулирование появилось государственного . Теперь дополняют друга. точки регулирования ценных как выделяют: 1) нормы – базу рынка бумаг; 2) органы – органы саморегулируемые профессиональных рынка бумаг; 3) процедуры – деятельности, ценных и .п.; 4) рынка бумаг, традиции обычаи [30, . 112].

Рассмотрим регулирования ценных и саморегулирование подробно основные регулирования рынка бумаг. регулирование определенными и , с которых органом поставленные . Данные и в именуют государственного . Выделяют основные государственного рынка бумаг: 1) профессиональных рынка; 2) требований деятельности рынка; 3) специалистов руководителей участников; 4) информационной деятельности, и отчетности участников; 5) над участников посредством проверок, частности мониторинг [25, . 26].

В также иные зрения. , например авторы еще регулирование. данного заключается дифференциации и налогообложения , возникающих рынке бумаг (, налоги взиматься доходов эмиссии бумаг, процентных дивидендных доходов, также прибыли комиссии операций бумаг) [24, . 93].

Применительно профессиональным рынка бумаг специфические государственного такие – раскрытие о участниках ; создание схем (, специальных для прав). данные государственного в Федерации настоящее еще получили развития.

учебном Б.. Скребника регулирование ценных дифференцируется прямое () и косвенное () и мнению настоящей по систематизирует изложенные [29, с. 154].

осуществляется лицензирования, , установления к информации, контроля исполнению законодательства ( вид осуществляется России).

осуществляется использования соответствующих и – системы , управление акций предприятий, государству, ставки России др. ( вид осуществляется только России, другими – Государственной , Президентом , Росимуществом, РФ др.) [28].

статье 48 закона « рынке бумаг» [4] организацией участников ценных именуется объединение участников ценных , действующее соответствии Федеральным «О ценных » и на некоммерческой [4].

Саморегулируемые (далее – СРО) рынке бумаг рамках полномочий призваны регулирование профессиональных рынка бумаг. функциями являются интересов сообщества государственных , коллективное возникающих при профессиональной на ценных , обмен и консультаций, правил норм бизнеса, позволяет регулятора к участнику [16, . 102].

В момент территории осуществляют такие как лига (НЛУ), ассоциация фондового (НАУФОР); ассоциация , трансферагентов депозитариев () и .

Вывод. цель рынка бумаг в его , сбалансированности эффективности. цели рынка бумаг текущей политикой, экономического и других . Российская регулирования с моделью. 1 сентября 2013 . вступил силу закон 23 июля 2013 . N 251-, согласно полномочия регулированию, и в финансовых были вновь обособленному в Банка – Службе России финансовым . На взгляд, единого в должно поэтапно, не конфликта органов , поэтому Совета финансовой , с ему координации подготовки направлений России оптимальным.

2.2. правового рынка бумаг

законодательство содержит понятия « ценных ». В общем рынок бумаг – сегмент рынка, котором операции -продажи бумаг. частью ценных , в очередь, фондовой , на обращаются эмиссионные бумаги, требованиям о ценных . Определение бумаг в .142 ГК [2] – это , удостоверяющий соблюдением формы обязательных имущественные , осуществление передача возможны при предъявлении.

ценным относятся: облигация, , вексель, , депозитный сберегательный , банковская книжка предъявителя, , акция, ценные и документы, законами ценных или установленном порядке к ценных (ст.143 РФ).

основу рынка бумаг широкий нормативно- актов:

1) закон « рынке бумаг» 22 апреля 1996 . (далее – ) Регулирует , возникающие эмиссии обращении ценных независимо типа , при иных бумаг случаях, федеральными , а особенности и профессиональных рынка бумаг.

2) закон « защите и интересов на ценных » от 5 1999 г. [6] меры, на государственной общественной прав законных физических юридических , объектом которых эмиссионные бумаги.

3) закон « особенностях и государственных муниципальных бумаг» 29 июля 1998 . [5] Данный устанавливает возникновения результате эмиссии и ценных и обязательств Федерации, Российской , муниципальных ; процедуру государственных муниципальных бумаг особенности обращения; раскрытия эмитентами ценных в , не законодательством Федерации.

4) законы, правовой ценных : ГК (гл.7) [2], закон « акционерных » от 26 1995 г. [3] др.

5) нормативные :

- Указ РФ 16 сентября 1997 . «Об прав и на ценных в Федерации [7];

- Правительства от 30 2004 г. « утверждении о службе финансовым » [8]; Постановление РФ 26 августа 2013 . N 739 « отдельных государственного , контроля надзора сфере рынка Федерации» [9] др.

- федерального исполнительной по ценных и .д.

рынка бумаг точки Закона эмиссионная бумага - ценная , в числе , которая одновременно признаками:

- совокупность и прав, удостоверению, и осуществлению соблюдением настоящим законом и ;

- размещается (ст.2 );

- имеет объем сроки прав одного вне от приобретения бумаги.

предусматривает на в эмиссионных бумаг и .

Итак, нашей регулированием бумаг рынке как , которые в рынке, и органы. принято больше актов плана, погашение, и торгов на территории . Основной государственных , занимающихся рынка , – создать условия всех и безопасное сделки ценными торговых России. государственных РФ роль борота осуществляется надзора эмиссией бумаг, на требований законодательством, также профессиональной тех, принимает в .

В органах главенствующая регулирования ЦБ путем за ценных , созданных основании установленных , а лицензированием деятельности , кто участие рынках.

2.3. функционирования ценных в Федерации

данный экономику можно , как во политике, имеет бюджетный , который к курса валюты, угрозе провала, доходности долговых . Как , развитие ценных очень реагирует события характера, изменение ценных – является , подходящим оценки последствий. рынке ценных Российской обращаются:

1) Банка (ОБР);

2) долгосрочные (ГДО);

3) краткосрочные (ГКО), для финансирования дефицита ;

4) облигации займа ();

5) облигации валютного (ОВВЗ);

6) государственного займа ();

7) казначейские (КО);

8) ценные , как привлечения ресурсов органами власти случае местного или внебюджетные путем долговых бумаг.

с половины 2014 , так следует , что, рынку бумаг негативные и стратегии, отрицательными и факторами.

начала 2014 года, рынка бумаг существенной обострилась рисками связи осложнившейся обстановкой. следствии реакцией стало событие – на бирже обвалом: ММВБ на 10,8% стал 1288,81 пунктов. объем в день 114,8 млрд. ., что четыре превышает «спокойного» .

Состояние ценных можно по основным , рассчитываемым для акций для долговых (преимущественно ). Основным них отношение рынка (облигаций) ВВП ( как объёма в соответствующих бумаг ВВП). сравнения акций () для с и финансовыми усложняются , что этих низка они неликвидны. этого объём не полностью показателем размера массы (либо ), принимающих в . Поэтому качественное национального ценных и его можно , анализируя с капитализации обращения (облигаций), характеризует рынка. ликвидности определяется отношение оборота финансового к капитализации (рисунок 3).

3. Динамика ценных РФ

рынка бумаг не из- влияния и ситуаций, и -за развитости и подсистем . Неэффективно система за на ценных .

Российский акций в 2017 , но него шанс потери 2018 году, несмотря возможное санкций стороны , считают агентством аналитики. индекс за 2017 снизился 5,51%, до 2109,74 , долларовый РТС на 0,18%, 1154,43 пункта, из Московской .

Курс к за же вырос 6,4% - до 57,57 , к снизился 6,7% - до 69,135 .

Отрицательная российского в 2017 была прежде разочарованием относительно отмены ослабления после Трампа пост США, Эдуард из «Альфа-» [26, с. 55].

на , что , входящие индекс , существенно прибыль этом (особенно SBER +0,45%), динамику рынка особенно повлияло, Ярослав из « Брокер». его , акции уже дорого фоне смягчения после Трампа выборах США.

на рынке был с по санкций стороны . На этапе сменился введения мер отношении долга стороны Минфина, может иностранным покупать облигации займа, указывает . Вклад снижение внесла ключевая Банка , а доходность рынке привлекла количество «» иностранных , которые укрепили , и середины интерес российскому акций минимален. российских обусловлено , что инвесторы привлекли средств фонды, на . Аналитик « Финанс » Дмитрий согласен, крепкий не росту акций: доля на рынке экспортерами, на показатели давит российской [26, с. 53].

качестве из причин низкие роста : в плане проигрывает всем конкурентам, , таким , глобальные в очередь предпочтение странам.

сравнивать фондовый с развивающимися , то РТС явных , и отставание накоплено первую 2017 года. текущему индекс стран EM рост 32% с года [26, . 53].

По с индексами только , но развивающихся , в числе постсоветского , российские выглядят этом очень . Так, рынок по 2017 года можно супердоходным развивающихся : индекс фондовой KASE год на 57%. фондовый HNX на 53,5%, фондовый Nifty 50 на 31,4%, китайский ( Гонконгской биржи) Seng на 37,1% [31, . 63].

В же инвесторы, правило, интересом на рынки, возможность догоняющего . Коэффициент /прибыль индексу Russia настоящий составляет 8, в время аналогичный по развивающихся составляет 15, а мировому MSCI – более 21.

динамику итогам показал «металлов добычи» биржи, на 5,17%, индекс « производства», на 1,21%.

«банков финансов» на 16,28% ( на бумаг ), индекс « и » – на 9,45%, «электроэнергетики» – 8,46% и «потребительских и » – на 7,13%. «транспорта» на 1,48%, «телекоммуникаций» – 1,56% [26, с. 56].

из проблем в , что на 85% из числа компаний, сильное в или в мере динамику в , указывает Ващенко «Фридом ». Например, химпроизводителей две состоит «Фосагро» +1,46%, и одну из «» (у вскоре ) и «» AKRN +0,86%.

металлургии преимущественно позитивной «Русала», акции более на 46% фоне цен алюминий, пример из «». Этот российской наименее с , что, , уменьшает от новых против металлургических . Кроме , ускорение промышленного Китая первой года дополнительную ценам промышленные , которые 2017 году в на 20% – 30% [26, . 56].

В же , данный является и настоящий этот подходит своему . В 2018 года индекса телекоммуникаций также акции «Система» -0,08%, поэтому телекомов такой результат. индекса и связан падением банка на 33% акций биржи 14%, считает из «». Кроме , влияние снижение банков финансов санации «Открытие» Промсвязьбанка , а корпоративные вокруг «Система», недавнего являвшейся данного [26, с. 53].

развития ценных также :

– с объемом экономики помощи фондового (в Федерации – 6%, а странах развитой экономикой – 20%);

– малым весом капитала финансовом ;

– нехваткой модернизированной центров расчетов, , автономных ;

– юридической компаний заключению с с всевозможных , которые возникнуть -за изменений рынке;

– общих классификаторов , технологий и , которые мировым ;

– противоречием форм учета образцам.

экономики находилось сильным введенных странами санкций снижением на , внешнеторговых на продовольственных , девальвации валюты, инвестиционной и потребительского на растущей .

В момент, рынок бумаг собой явление, напрямую от иностранных инвесторов. его целом, сказать, к сожалению, не масштабам и уровню , как финансовый, и реальный .

Прогноз росту на 2017 улучшен 0,6% с 0,3%. ценные в варианте макроэкономического исходил того, в 2016 ВВП покажет динамику, 2017 году на 0,1%, 2018 году – 1,6%.

Темп мировой по 2015 г., оценкам , составил 3,3%, а 2016 году – 3,5%. мирового развития на 2017 . были в понижения уровня 3,7%. Банк прогнозирует низкие экономического : после в 2015 . на 2,6% (2,5% итогам 2014 .), 2016 год рост 3% по оценкам, глобальной составил 3,3% 2017 г. [25, . 54].

В 2017 г. объем размещений корпоративных (КО) 184,6 млрд. . (по ), что 13% выше показателя 2016 г., средний выпуска за с 4 5,6 млрд. . В структуре размещений июне 2016 . и 2017 г. облигационные банков финансовых .

Большинство полагают, для роста инвестиционный непременно пройти путь:  Прямые  Экономический , и путь, их , единственный. тогда значительные , связанные инвестированием, .е. инвестиционный в с отрицательными . А все заинтересовано экономическом , в случае на промежуток изменить большей инвестиционного : Инвестор   Прямые .

Государственные бумаги этом большей выпускаются на дефицита страны, на инвестиции быстроразвивающиеся экономики. , а и отрасли, которые инвестирует таким финансовые , будут дальнейшем приватизированы. средства приватизации направлены погашение ценных . Этот предусматривает государства деятельность ценных в степени, сейчас.

позволяет следующие . В экономике ценных складывался сразу. высокой , свойственной этапам к , доходы ценные не инфляционных . Деньги охотно в с валютой. переходный развития требует только рынка бумаг, также его разнообразным. фондового в не много и он только 90-е . Это модернизированию -правовой законодательной в рынка бумаг, финансовой хозяйствующих , развивающихся условиях экономики.

финансов приняло « направления долговой на 2017-2019 ». Отмечается, формы масштабы заимствований ближайшие года определять и условия, неопределённостью, также для экономики. из проблем обозначить уровень экономики, уровень по к , неэффективная бюджетных , сложная ситуация проблемы капитала другие. документе сказано, государственные к 2019 года стать источником дефицита бюджета. концу периода заимствования, всего, основным финансирования федерального . Их увеличится 20% в 2016 до 91% 2019 году, – в « направлениях политики». , что концу периода внутренние будут триллион (по 2016 года – 500 ). Объективность планов снижением до 4%. при сохраняется умеренных процентных в . Также фактором наличие банков- значительного ликвидности, которой , прежде , средства бюджета.

имеет перспективы рынка бумаг. заинтересовано расширении и создать условия его : формируются и планы развития, совершенствование -правовой , усиливается за функционированием, инфраструктура , системы о . На момент рынок ценных продолжает , не на ряда проблемных , можно , все затруднения .

К одному развития ценных можно вложения облигации займа депозитов. финансов специальные облигации займа () для . Данные напоминают сертификат . На деле тот депозит, не банке, в финансов, более , как эксперты.

федерального – это бумаги, выпускает для казны счет их . Подобные бумаги также государственного . ОФЗ ограниченный обращения. начала ОФЗ- первого : 26 апреля 2017 , а погашения – 29 2020 года.

это истечет, ценных получает в процентов, к стоимости , а возвращает за стоимость . Доходность будет в от владения: дольше лицо облигацию, выше доходность. финансов строго процентные и выплаты дохода ( 2).

Таблица 2

ставки даты купонного

Дата купонного	Купонная , % годовых
1 2017 г.	7,5
2 2018 г.	8
31 2018 г.	8,5
1 2019 г.	9
30 2019 г.	10
29 2020 г.	10,5

облигации дату размещения, к составит 9,02% , но до комиссионного банка-.

Таким , государственная политика гарантировать Российской осуществлять в , необходимых решения -экономических , и условиях, для как суверенного . Для этих необходимо, Россия находилась рынках , а постоянное эффективное взаимодействие инвестиционным , последовательное круга , заинтересованных размещении в ценные страны.

Изучение российского рынка все актуальным, как развитие экономики многом от работы ценных . Основные проведенных позволяют следующие и рекомендации:

1) соответствии функциональным фондового мы его рынок, котором перераспределение свободных ресурсов эмитентами () и (поставщиками) основе ценных с эффективного денежных в . Основной функцией рынка трансформация денежного в капиталовложения. этого выделяют: , социальную политическую .

2) Российский рынок сравнительно и в становления. построении рынка во следовала «американской », в приняла жестких . В , российскую построения фондового можно к модели, как рынке присутствуют коммерческие и институты, присуще « модели» фондового .

3) Российская регулирования рынка с моделью. наш , создание по стабильности, присущими функциями и стратегических для является .

4) Фондовый представляет сложную , но можно представить систему показателей, характеризуют рынок ( торгов, , капитализация, индексов и , волатильность, тенденции др.). показатели рынка, от , политической, ситуации стране, уровня регулирования.

тенденции риски фондового в , говорят том, на момент рынок бумаг отстает развитии развитых (по , по населения, ликвидности капитализации), , тем менее, довольно развивается. отставания слабой отечественной , что к рынка цен нефть.

фондовый имеет емкость, для инвестиционных российских , и от фондовых в по капитализации, . Отмечена вовлеченность в операций фондовом , что низким дохода недостаточной грамотностью.

необходимо положительные в фондового , к относятся нормативной , партнерство иностранными , повышение корпоративного в компаниях, в повышения финансовой и населения.

отечественном рынке множество различного , которые полноценному фондового . Особо отметить долю инвесторов, причине финансовой населения, небольшим оперировать при средств ценные из- недостаточного .

Для негативных в фондового , необходимо систем , основанных лучшем опыте подобных , направленных диверсификацию и внутреннего на финансовые .

СПИСОК

Нормативно- акты

1. 12 1993 г., . 21.07.2014. // РФ. – 04.08.2014. – № 31. – . 4398.
2. (часть ) 30.11.1994 № 51-, . на 29.12.2017. // . – 05.12.1994. – № 32. – . 3301.
3. Федеральный от 26.12.1995 208-ФЗ « акционерных », по . на 23.04.2018. // законодательства . –01.01.1996. – № 1. – Ст. 1.
4. закон 22.04.1996 N 39- «О ценных », по . на 18.04.2018. // законодательства . – № 17. – 22.04.1996. – Ст. 1918.
5. закон 29.07.1998 № 136-ФЗ « особенностях и государственных муниципальных бумаг», сост. 14.06.2012. // Собрание РФ. – 03.08.1998. – № 31. – . 3814.
6. Федеральный от 05.03.1999 46-ФЗ « защите и интересов на ценных », по . на 03.07.2016. // законодательства . – № 10. – 8 марта 1999 . – Ст. 1163.
7. Президента от 16.09.1997 № 1034 « обеспечении инвесторов акционеров ценные в Федерации», сост. // Собрание РФ. – № 38. – 22.09.1997 . – Ст. 4356.
8. Правительства от 30 2004 г. № 317 « утверждении о службе финансовым », по . на 08.04.2011 . // Собрание Российской от 5 2004 г. – № 27. – . 2780.
9. Постановление РФ 26 августа 2013 . N 739 « отдельных государственного , контроля надзора сфере рынка Федерации», сост. 01.09.2013 г. // законодательства Федерации 9 сентября 2013 . – № 36. – Ст. 4578.

литература

1. Т.. Современные развития негосударственных бумаг и . / Т.. Аканаева.  // международный прикладных фундаментальных . – 2015. – № 5. – С. 41-43.
2. Т.. Рынок бумаг: , настоящее, . / Т.. Бердникова. – .: ИНФРА-, 2014. – 395 с.
3. Н.., Буянова .А., М.. Фондовый . Учебное для учебных экономического . –М.: -Пресс, 2013. – 400 .
4. Бигельдиева .А. регулирования рынка бумаг Республике . / З.. Бигельдиева, .К. . // Финансы кредит. – 2014. – № 5. – . 3 - 8.
5. Блохина .К. инвесторы рынок бумаг: , практика перспективы. / .К. . – М.: -МГУ, 2013. – 128 .
6. Вольвач .А. регулирования рынка Федерации. / .А. , А.. Карлов. // аналитика. – 2013. – № 4. – . 3–8.
7. Газалиев .М. ценных : учебное для / М.. Газалиев, .А. . – М.: и , 2015. – 160 с.
8. Рынок бумаг: / Галанов . А. – .: НИЦ -М, 2016. – 378 .
9. Горловская .Г. деятельность рынке бумаг / .Г. . – М.: Омского им. .М. , 2016. –148 с.
10. И.. Регулирование профессиональных рынка бумаг: -структурный : монография / .Г. , А.. Миллер. – .: Издательство ГУ . Ф.. Достоевского, 2016. – 340 .
11. Дектярева .И. ценных . / О.. Дектярева, .М. , Е.. Жукова. – .: ЮНИТИ-, 2016. – 511 с.
12. Е.. Рынок бумаг: учебник. []. / Е.. Жуков, .П. , В.. Торопцов, .Б. , Л.. Галкина. – .: Вузовский , 2014. – 254 с.
13. Н.. Актуальные изменения регулирования ценных России. / .А. . // Финансы кредит. – 2014. – № 6. – . 30 - 37.
14. Иванов .Е. и российского ценных в глобализации. / .Е. . // Финансы кредит. – 2013. – . 19-23.
15. Килячков .А. ценных и дело. / .А. , Л.. Чалдаева. – .: Экономистъ, 2016. – 687 .
16. Кирьянов .В. ценных и дело: пособие. / И.. – М.: ИНФРА-, 2016. – 264 с.
17. К.. Направления рынка ценных . / К.. Кузнецова, .Д.. // X студенческая конференция « научный » – 2018. – М.: Академия , 2018. – С. 53-57.
18. И.. Правовое рынка бумаг Евросоюзе: . / И.. Лифшиц. – .: Статут, 2014. – 251 .
19. Селищев .С. по «Теория бумаг» // [ страница .С. ]. [электронный ]. Режим : URL: (дата 12.05.2018).
20. Скребник .В. ценных : учебное . / Б.. Скребник. – .: КНОРУС, 2014. – 288 .
21. Стародубцева . Б. ценных . / Стародубцева .Б. – .: ИД , НИЦ -М, 2016. – 176 .
22. Столбовская .Н. состава, и рынка бумаг России 2015-2017 гг. / .Н. . – Ростов--Дону: (РИНХ), 2018. – 73 .
23. Чижик . П. ценных : Учебное / Чижик .П. – .: НИЦ -М, 2016. – 448 .