Рынок ценных бумаг (Предоставление цельного и системного понимания рынка ценных бумаг в разрезе всех его составных частей)

Содержание:

Введение

Определение рынка ценных бумаг можно найти в Федеральном законе от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" ^[1] .Рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных. На рынке ценных бумаг товаром являются ценные бумаги. Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, на котором происходит перераспределение денежных средств, с помощью таких финансовых инструментов, как ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг находится в постоянном развитии, следуя за динамикой мировой экономики. Его появление было вызвано потребностями товарного производства, так как без привлечения частного капитала и его объединения с помощью выпуска, прежде всего акций и облигаций, было бы невозможно создание и развитие корпораций и новых отраслей производства. Поэтому развитие рынка ценных бумаг стало важнейшим фактором развития экономики всех наиболее развитых капиталистических стран мира.

Существуют два основных способа финансирования экономики:

- Финансирование с помощью банковских кредитов.

- Финансирование через рынок ценных бумаг. В этом случае юридическое лицо выпускает ценные бумаги (акции, векселя, облигации, депозитарные расписки и др.). Ценные бумаги продаются инвесторам, а организация получает средства на свое функционирование и развитие.

Таким образом, рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и служит в качестве еще одного источника финансирования и развития экономики. Важным является то, что посредством рынка ценных бумаг, инвестиции направляются в наиболее перспективные отрасли экономики.

Основной задачей, которую выполняет рынок ценных бумаг, является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих организаций к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами финансированию.

Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг регулируется спросом и предложением. Спрос создается корпорациями и государством, которым не хватает ресурсов на развитие. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками, а чистыми кредитором является население, а также различные суверенные фонды.

Целью курсовой работы является предоставление цельного и системного понимания рынка ценных бумаг в разрезе всех его составных частей: участников, видов ценных бумаг и действий, совершаемых с ними. Однако, в отличие от многих других финансовых и товарных рынков, для рынка ценных бумаг особенно важна научная сторона, связанная с пониманием сущности ценных бумаг и ее проявлениями на рынке. При изложении курсового проекта в ряде случаев применялся научный анализ, что является положительным моментом. Важной задачей курсовой работы является отражение современного состояния рынка ценных бумаг, учитывающее произошедшие за последние годы изменения в его нормативно-правовой базе, накопленный опыт его функционирования в российских условиях.

Рынок ценных бумаг сегодня, в условиях низких процентных ставок и нестабильности мировой экономики является как никогда актуальным.

Понятие рынка ценных бумаг, его составные части и функции

Понятие рынка ценных бумаг и его виды.

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить, как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Инфраструктура рынка ценных бумаг включает в себя следующие составляющие:

Функциональная – фондовые биржи и внебиржевые системы.

Инвестиционная – банки, брокерские и дилерские компании.

Техническая – депозитарии, регистраторы, клиринговые организации

Информационная – информационные и аналитические агентства

Рынок ценных бумаг можно классифицировать по следующим видам:

1. По характеру движения ценных бумаг (IPO, SPO);
2. По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг);
3. По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов);
4. По форме организации (организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой);
5. По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.);
6. По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки);
7. По видам сделок (кассовый рынок — подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок и т. д.);
8. По отраслевому принципу;

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.

Функции рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является источником привлечения капитала, внешним по отношению к любой коммерческой деятельности. Как часть финансового рынка, рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций.

К общерыночным функциям относят:

1. регулирующую – обеспечение организации и управления на рынке со стороны государства или самих организаций;
2. стимулирующую – функция получения дохода;
3. перераспределительную – перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности;
4. ценовую – формирование норм доходности;
5. функцию страхования ценовых и финансовых рисков – функция хеджирования рисков, посредством рыночных инструментов.

Также выделяют ряд специфических функций рынка ценных бумаг, к ним можно отнести следующие:

1. использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;
2. учетную функцию, которая проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

2. Объекты и субъекты рынка ценных бумаг

Ценные бумаги и их классификация.

В соответствие с Гражданским Кодексом РФ ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям, и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона (бездокументарные ценные бумаги).

Ценная бумага дает право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал.

В соответствие с п.2. ст.142 ГК РФ ^[2]ценными бумагами являются: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги.

В соответствие со ст. 143 ГК РФ документарные ценные бумаги классифицируются на предъявительские, ордерные и именные.

Предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов.

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" предъявляет следующие требования к ценным бумагам:

1. закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
2. размещается выпусками;
3. имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

В общем порядке, ценные бумаги можно классифицировать по следующим видам:

1. срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;
2. форма существования: документарная и бездокументарная;
3. порядок фиксации владельца: именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре), предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу);
4. форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные;
5. необходимость регистрации: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;
6. национальная принадлежность: российские или иностранные;
7. вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);
8. обращаемость: рыночные или нерыночные;
9. уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);
10. наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);

Акция и вторичные бумаги на ее основе

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" дает следующее определение акции:

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Акция как форма внешнего существования уставного капитала. Понятие акции неразрывно связано с понятием уставного капитала. В соответствие со ст.25 Федерального законом от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.

Согласно законодательству, уставный капитал имеет любая юридическая организация. Сущность акционерного общества как юридической организации состоит в том что, его уставный капитал в форме акции получает внешнюю (рыночную) форму существования, обособленную от него. Акция есть юридическая форма существования уставного капитала акционерного общества вне его. На практике размещаемая акция продается только по рыночной цене, которая в нормальном случае превышает ее номинальную стоимость. Поэтому в результате эмиссии акций акционерное общество формирует не только свой уставный капитал, но получает в свое распоряжение еще и дополнительный капитал в виде превышения цены размещения акции над ее номинальной стоимостью. Количественно уставный и дополнительный капиталы образуют собственный капитал акционерного общества, который в дальнейшем увеличивается и за счет реинвестируемой части производимой им прибыли.

Акции делятся на обыкновенные и привилегированные:

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Распределение дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении, но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.

Также существуют вторичные ценные бумаги на основе акции – это ценные бумаги, основанные на активе, которым является другая ценная бумага. К ним относятся:

депозитарные расписки – это свободно обращающиеся на рынке ценные бумаги на другие ценные бумаги (обычно акции) иностранных компаний, депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки от своего имени в документарной форме в виде сертификатов или в бездокументарной форме.

Эмитентом депозитарных расписок является не сам эмитент ценных бумаг, на основе которых они выпускаются, а иностранный эмитент, обычно авторитетный депозитарный банк той страны, для которой предназначено обращение этих ценных бумаг.

Варрант - это ценная бумага, обладатель которой получает право покупки ценных бумаг этого эмитента по установленной цене в течение определенного периода времени или бессрочно.

Преимущественное право – это дополнительное свидетельство, дающее его владельцу право на приобретение дополнительного количества ценных бумаг нового выпуска по льготным ценам.

Облигации.

В соответствие с п.2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг" облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Облигации можно классифицировать по любому их признаку: эмитенту, сроку обращения, типу дохода, конвертируемости, валюте, целям выпуска, инвестиционной привлекательности и рейтингу.

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента, являясь аналогом займа. Иногда их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов. Зачастую посредством выпуска облигаций на рынок долгового капитала выходит государство. В настоящее время в РФ, как и во всем мире, на фоне низких ставок, облигации выглядят интересным инструментом приумножения капитала, обеспечивая большую доходность.

Вексель.

В соответствие со ст. 815 ГК РФ Вексель является ценной бумагой, в которой зафиксировано безусловное, абстрактное, строго формальное обязательство или приказ уплатить определенную денежную сумму.

В основании выдачи векселя может находиться договор займа, никак не связанный с отношениями по передаче товаров, выполнению работ, оказанию услуг. Такие векселя называются финансовыми. Чаще всего они выдаются банками. Получив от клиента сумму займа, банк передает ему собственный простой вексель, выписанный на этого клиента как на векселедержателя.

Также в основании выдачи векселя может находиться договор коммерческого кредита (ст. 823 ГК РФ), когда предоставление заемных средств осуществляется в виде отсрочки платежа за поставленные товары, выполненные работы, оказанные услуги. Такие векселя называются товарными. Оформление векселем договора коммерческого кредита может осуществляться следующим образом. Получив от поставщика обусловленные договором поставки товары, покупатель передает продавцу вексель для оформления отсрочки платежа.

Чек.

Чеки — это ценная бумага, в которой содержится распоряжение плательщика-чекодателя своему банку произвести платеж указанной суммы чекодержателю.

Денежные чеки применяются для выплаты держателю чека наличных денег со счета в банке, например, на заработную плату, хозяйственные нужды, командировочные расходы, закупки сельхозпродуктов и т. д.

Расчетные чеки — это чеки, используемые для безналичных расчетов. Расчетный чек — это документ установленной формы, содержащий безусловный письменный приказ чекодателя своему банку о перечислении определенной денежной суммы с его счета на счет получателя средств (чекодержателя). Расчетный чек, как и платежное поручение, оформляется плательщиком, но в отличие от платежного поручения чек передается плательщиком предприятию — получателю платежа в момент совершения хозяйственной операции, который и предъявляет чек в свой банк для оплаты.

Различают также следующие виды чеков:

именной — выписан на определенное лицо;

предъявительский — выписан на предъявителя;

ордерный — выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, т. е. чекодатель (индоссант) может передать его новому владельцу (индоссату) с помощью индоссамента.

Производные финансовые инструменты.

Производный финансовый инструмент — договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей:

1) обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, значений показателей, составляющих официальную статистическую информацию, значений физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды, от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за исключением договора поручительства и договора страхования), либо иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом или нормативными актами Центрального банка Российской Федерации (далее - Банк России) и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, а также от изменения значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте показателей. При этом такой договор может также предусматривать обязанность сторон или стороны договора передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;

2) обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;

3) обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом.

Основными видами производных финансовых инструментов являются фьючерсные и опционные контракты, а также своп-контракты.

Производный инструмент, называемый фьючерсный контракт. Сам по себе фьючерсный контракт (фьючерс) — это стандартный биржевой договор купли-продажи в данном случае фондового актива через определенный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Фьючерсные контракты заключаются только на биржах и не могут быть заключены вне биржи.

Опционный контракт - это договор, в соответствии с которым одна из его сторон - держатель (покупатель) - получает право выбора: купить (продать) рыночный актив по заранее установленной цене (цене подписки) или отказаться от этого права в течение установленного срока или на дату его истечения (дату экспирации). За это право она уплачивает другой стороне договора, называемой подписчиком (продавцом), согласованную между ними сумму денег - премию, или цену опциона.

Своп-контракт есть договор, в соответствии с которым одна из его сторон уплачивает в обозначенный договором срок (сроки) разницу между ценой актива, зафиксированной в договоре, и рыночной ценой этого актива на дату расчета. В противоположность механизму фьючерсного контракта как производного инструмента можно сказать, что в своп-контракте соединяются прямая и обратная сделки.

1. Участники рынка ценных бумаг.

Согласно гл.2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг" к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относятся юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности:

брокерская деятельность - деятельность по исполнению поручения клиента на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, осуществляемая на основании возмездных договоров с клиентом.

дилерская деятельность – деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

деятельность по управлению ценными бумагами - деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

депозитарная деятельность – деятельность по оказанию услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии. Физические лица, работающие в организациях — профессиональных участниках РЦБ, связанные с осуществлением сделок с ценными бумагами, должны иметь аттестат ФСФР, дающий им право заниматься этим видом деятельности.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

В соответствии с Федеральным законом от 10.07.2002 N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Банк России осуществляет регистрацию выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг, регистрацию отчетов об итогах выпусков эмиссионных ценных бумаг, а также осуществляет контроль и надзор за соблюдением эмитентами требований законодательства Российской Федерации об акционерных обществах и ценных бумагах.

Государство на рынке ценных бумаг выступает в следующих качествах:

– инвестора;

– эмитента;

– профессионального участника;

– регулятора.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя:

1. разработку и реализацию специальных нормативно-правовых актов;
2. разработку стандартов - набора обязательных требований к участникам рынка, финансовым инструментам и т.п.;
3. регламентацию основных процедур и государственный контроль за соблюдением действующего законодательства со стороны участников рынка.

В связи с тем, что ключевую роль в регулировании отношений на рынке ценных бумаг в России играет государство, то приоритетными задачами государства для успешного развития рынка ценных бумаг в современных условиях являются:

– совершенствование правового регулирования на финансовом рынке;

– формирование понятных «правил игры»;

– обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;

– формирование благоприятного налогового режима для участников рынка;

– привлечение на рынок ценных бумаг новых участников;

– устранение пробелов в законодательстве, а также приведение нормативной базы в соответствие с международными стандартами;

Заключение

Из вышеизложенного материала можно сделать следующие выводы.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие прав собственности или имущественные права на часть капитала, лица их выпустившего.

Ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Они приносят доход, и это делает их капиталом для владельцев. Такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства. Происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, с другой - его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке.

Существует множество критериев классификации ценных бумаг. По признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими, ценные бумаги могут быть именными, на предъявителя; и ордерными. Их можно подразделить по критерию назначения или цели выпуска: ценные бумаги денежного краткосрочного рынка и рынка капиталов (инвестиций).

Рынок ценных бумаг – призван регулировать процесс инвестирования капитала, который предполагает, что через куплю-продажу ценных бумаг капитал приходит в отрасли, где наблюдается его недостаток и уходит из сфер, где наблюдается его избыток.

Российский рынок ценных бумаг отличается своей нестабильностью и очень сильно завязан на внешние факторы. Значительно зависит от конъюнктуры на мировых сырьевых рынках. Однако следует отметить, что вследствие глубокого кризиса в российской экономике все больше организаций пытается выходить на рынок долгового фондирования. Однако препятствиями выступают, непонятные правила игры и невыгодный режим налогообложения для полученных дивидендов, что мешает появлению новых инвесторов. Так, например, купон по облигациям облагается НДФЛ в полном объеме, в отличие от процентов по депозитам, где из-под налогообложения освобождены проценты в размере ключевой ставки+5 п.п.

Однако, все же стоит отметить шаги государства по развитию рынка ценных бумаг. Так, например, в 2016 году была запущена инвестиционная система «Восход», для привлечения инвестиций в малые и средние предприятия Дальнего Востока. Первым на площадке размещало облигации на 100 млн рублей ООО «Авиатерминал». Спрос превысил предложение на 40 %.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

2. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»

3. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах"

4. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 № 51-ФЗ

5. ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 года № 136-ФЗ.

6. Фондовый рынок. Курс для начинающих М.: «Альпина Паблишер», 2011. — 280 с.

7. Банки и небанковские кредитные организации и их операции: Учебник. Под.ред. Е. Ф. Жукова. 2004.—491с.

8. Дебок Г. Анализ финансовых данных с помощью самоорганизующихся карт. М.: Издательский Дом «АЛЬПИНА», 2005. —317 с.

9. Мысляева И.М. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. Изд. 2-е, перераб. и доп. — М: ИНФРА-М, 2007. - 360.

10. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / М.В. Романовский и др.; Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. - М.: ЮрайтИздат, 2006. - 543 с.

1. Федеральном законе от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" ↑

2. Гражданский Кодекс РФ от 30 ноября 1994 года N 51-ФЗ ↑