Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Проблема формирования и развития валютной системы Российской Федерации

Содержание:

Введение

Одной из наиболее актуальных теоретических и практических задач экономических реформ является создание развитой денежной системы, которая является одним из условий успешной интеграции страны в мировую экономику.

«Создание современной развитой денежной системы – долгий и трудный процесс». Падение производства и ВВП, долгосрочный дефицит бюджета, растущая инфляция и, как следствие, нестабильность национальной валюты, проблемы с курсом валют, давление на золотовалютные резервы страны – все эти трудности необходимо преодолеть. Поэтому можно сказать, что задача создания денежной системы, отвечающей потребностям новой экономики, является долгосрочной и выступает одной из главных макроэкономических задач страны на долгосрочную перспективу.

«Решение текущих задач, связанных с решением данной проблемы, находится в тесной взаимосвязи с макроэкономической политикой страны, в первую очередь с реализацией денежно-кредитной политики, вопросами развития реального сектора экономики, обеспечения конкурентоспособности продукции».

«Переход к новой системе управления обусловил необходимость детального изучения теоретических разработок, связанных с развитием и совершенствованием денежных отношений отдельных государств и экономических систем». Однако следует отметить, что механический перенос моделей из развитых стран на российскую почву в отечественной теории и практике нежелателен, поскольку любые валютные отношения в первую очередь отражают особенности развития национальных экономических систем на определенном временном интервале с учетом особенностей национальных приоритетов экономического развития.

Данная курсовая работа посвящена рассмотрению денежной системы России, проблем и перспектив ее развития. «Валютная система государства отражает уровень экономического развития, степень развития внешнеэкономических связей, должна способствовать достижению социальных целей общества, а значит и формированию эффективной экономики».

«Валютный рынок Российской Федерации, как организационная форма движения валютных ценностей, стремительно развивается в последние годы». «Этому служит появление новых уполномоченных банков, бирж валюты, валютного сектора фондовых бирж, широкой сети обменных пунктов, бурное развитие валютных поступлений хозяйствующих субъектов от реализации товаров, работ, экспорта услуг, торговли фьючерсами и опционами». Развитие отечественного валютного рынка требует обобщения опыта его функционирования, возможностей и проблем. Таким образом, тема курсовой работы является актуальной.

Целью курсовой работы является изучение проблем формирования и развития валютной системы Российской Федерации.

Задачи работы:

- определить понятие и сущность валютной системы;

- изучить эволюцию валютной системы России;

- рассмотреть особенности развития национальной валютной системы России;

- определить современное состояние валютной системы России;

- проанализировать проблемы развития валютной системы РФ на внутреннем рынке;

- предложить направления развития валютной системы в Российской Федерации;

- охарактеризовать развитие валютной системы посредством регулирования валютного курса.

Объект исследования – валютная система Российской Федерации.

Предмет исследования – проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации.

При написании курсовой работы использованы такие методы исследования как анализ и синтез, наблюдение.

В процессе написания курсовой работы используются научные труды таких отечественных и зарубежных авторов, как Авагян Г.Л., Балабанов И.Т., Бондарев А.К., Бондарев А.К., Дроздов С.М., Джинджолия А.Ф., Шаховская Л.С., Попкова Е.Г., Никитина Н.А., Пономарева Е.С., Кривенцова Л.А.

Практическая значимость курсовой работы заключается в возможности использования результатов исследования в валютной системе Российской Федерации.

Структура курсовой работы представлена введением, двумя главами с шестью параграфами, заключением и списком используемой литературы.

Глава 1. Теоретические основы формирования и развития валютной системы Российской Федерации

1.1Понятие и сущность валютной системы

В широком смысле валюта – это любой товар, способный выполнять функции средства обмена на международной арене; в узком смысле – это наличная часть денежной массы, которая циркулирует из рук в руки в виде банкнот и монет.

«Валютная система представляет собой сочетание двух понятий: денежно-кредитного механизма и денежных отношений». Валютные механизмы – это правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.

«Валютные отношения – это повседневные отношения физических лиц, компаний, банков, выходящих на денежный и валютный рынки, используемые для международных расчетов, кредитных и валютных операций».

Существуют национальные, региональные и мировые валютные системы.

«Основой мировой и региональной валютной системы является международное разделение труда, товарного производства и внешней торговли». Мировая валютная система включает международные кредитные и финансовые учреждения, а также набор международных контрактов и национальных правовых норм для обеспечения функционирования валютных инструментов.

Национальная валютная система представляет собой совокупность экономических отношений, протекающих через платежный оборот, формирование и использование денежных ресурсов, необходимых для производственного процесса общества. «Элементы национальной валютной системы – это национальная валюта, объем и состав валютных резервов, паритет иностранной валюты и курс национальной валюты, условия обмена валюты, положение государственных органов и институтов, регулирующих валютные отношения в стране, условия функционирования национальной валюты и золота на рынке».

«Государственная валютная система является частью национальной валютной системы и осуществляет международный платежный оборот в рамках формирования и использования валютных ресурсов». Он состоит из следующих элементов:

- национальная валюта страны;

- условия конвертации национальной валюты;

- курс национальной валютной системы;

- отсутствие либо наличие валютных ограничений, контроля;

- регулирование платежного баланса страны;

- паритет национальной валюты страны;

- государственные органы, отвечающие за управление и регулирование валютных отношений в стране.

«Национальная валюта является законным платежным средством на территории страны-эмитента». Основой национальной денежной системы являются единицы национальной валюты, предусмотренные законом. В соответствии с Федеральным законом от 10 декабря 2003 г. №173 «О валютном регулировании и валютном контроле» под «валютой Российской Федерации» понимается:

а) денежные знаки (банкноты и монеты) Банка России, находящиеся в обращении на территории Российской Федерации в качестве законного средства наличной оплаты, а также изъятые или изымаемые из обращения при условии обмена, данные денежные знаки;

б) средства на банковских счетах и депозитах.

«В зависимости от сферы применения и модели валюты делятся на свободно конвертируемые, частично конвертируемые и закрытые (не конвертируемые)».

«Различают по территориальному признаку: национальную, региональную и мировую валютные системы».

Элементы национальной системы:

1. Национальная валюта

2. Паритет национальной валюты

3. Условия конвертации

4. Режим обмена национальной валюты

5. Валютные ограничения/контроль

6. Государственное регулирование международной валютной ликвидности

7. Регулирование использования средств международного кредитного обращения

8. Управление международными расчетами при участии этой страны

9. Режим национального валютного либо золоторезервного рынка

10. Органы государственного валютного контроля и валютного регулирования.

В соответствии с законодательством Российской Федерации под валютными операциями понимаются:

- приобретение резидентом у резидента с отчуждением резидентом в пользу резидента определенных валютных ценностей на законных основаниях и использование соответствующих валютных ценностей в качестве платежного средства;

- приобретение денежных ценностей у резидента или нерезидента в пользу резидента или нерезидента в валюте Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на законных основаниях и использование денежных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа;

- приобретение у нерезидента денежных ценностей, переданных резиденту в пользу нерезидента, валюты РФ и внутренних ценных бумаг на законных основаниях, а также использование денежных ценностей, валюты РФ и внутренних ценных бумаг в качестве платежного средства;

- ввоз на таможенную территорию Российской Федерации и вывоз на таможенную территорию Российской Федерации денежных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг Российской Федерации;

- перевод иностранной валюты, валюты Российской Федерации, внутренних и внешних ценных бумаг со счетов, открытых за пределами территории Российской Федерации, за счет данного лица, открытый уже в Российской Федерации, а также со счетов, открытых на площадке РФ, на счет того же лица, который открыты за ее пределами;

- перевод нерезидентом внутренних и внешних ценных бумаг в валюте Российской Федерации со счета (части счета), открытого на территории Российской Федерации, на счет (часть счета) того же лица, открытого на территории Российской Федерации.

«Валютный контроль осуществляется органами валютного контроля и их агентами». Органом валютного контроля является Центральный Банк России, а также Правительство Российской Федерации. «Агент валютного контроля – это организация, которая в соответствии с законодательными актами может осуществлять функции валютного контроля». Агент валютного контроля подотчетен соответствующему органу валютного контроля. «Основным агентом валютного контроля является Федеральное агентство валютного и экспортного контроля».

Таким образом, эффективность монетарных механизмов, степень вмешательства национальных и международных валютно-финансовых организаций в деятельность денежного, валютного и золотого рынков во многом влияет на экономическое развитие, стратегия внешней экономики промышленно развитых стран. Текущий рост валютной системы вынуждает промышленно развитые страны совершенствовать старые и находить новые инструменты и методы государственного монопольного регулирования валютной сферы на национальном и наднациональном уровнях.

1.2. Особенности развития национальной валютной системы России

«Формирование национальной валютной системы России с учетом принципов современной мировой валютной системы предусматривает стремление государства к интеграции в международные финансовые механизмы». В 1992 году Россия присоединилась к МВФ. Признание устава Международного валютного фонда предъявляет определенные требования к структуре национальной валютной системы Российской Федерации. Рассмотрим основные элементы современной денежной системы России.

1. Основой валютной системы страны является национальная валюта – рубль, который введен в 1993 году. В 1998 году рубли были деноминированы в соотношении 1:1000, а старые банкноты и монеты заменены были новыми. Рубль не имеет золотого содержания.

2. «С 1996 года Россия полностью взяла на себя обязательства перед государствами-членами МВФ, включая снятие валютных ограничений и распространение конвертируемости рубля по текущим сделкам на нерезидентов».

3. Курс рубля официально не привязан ни к каким западным валютам и валютной корзине. «После августовского кризиса 1998 года в России был введен режим плавающего обменного курса, который формировался под влиянием спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ».

4. Регулирование международной валютной ликвидности осуществляется Центральным банком и Министерством финансов Российской Федерации, владеющими золотовалютными резервами страны.

Золотовалютные резервы страны включают:

- золотой запас (около 30%),

- иностранную валюту. Эти средства в основном сосредоточены на ведущих государственных краткосрочных и среднесрочных ценных бумагах США,

- кредиты, полученные Министерством финансов Российской Федерации от международных организаций и правительств других стран,

- резервы МВФ и счет в СДР (около 3 миллиардов долларов США).

5. Что касается средств международного кредитного обращения, то наша страна давно придерживается единых международных стандартов, регулирующих использование векселей и чеков.

6. Регулирование международных платежей в России также осуществляется в соответствии с едиными правилами и таможенными правилами документарных аккредитивов и инкассо.

7. Институциональная структура и система валютного рынка России определяются ее валютным законодательством. В соответствии с законом «О валютном регулировании и валютном контроле», а также другими законами и правовыми актами операции на валютном рынке могут осуществляться только коммерческими банками, уполномоченными Банком России. «Помимо банков, валютные операции осуществляются через валютные биржи, основное место в которых занимает ММВБ».

8. Россия формирует внутренний рынок золота, драгоценных металлов и драгоценных камней. Закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (1998 г.), а также соответствующие указы Президента, постановления Правительства и нормативные составляют правовую основу для регистрации рынка драгоценных металлов и драгоценных камней. «На основании всех этих документов коммерческие банки и физические лица получили право покупать, хранить и продавать золото, серебро и платину. Банк России осуществляет ежедневные операции по купле-продаже драгоценных металлов». «В 1997 году коммерческие банки также получили право на самостоятельный экспорт золота и серебра».

9. В России существует правовой и институциональный механизм регулирования деятельности органов государственного валютного регулирования, проведения денежно-кредитной политики и валютного регулирования. Это положение осуществляется по трем основным направлениям.

Во-первых, формируется и постоянно обновляется законодательная и нормативная база валютных, кредитных и финансовых отношений. Денежно-кредитная политика регулируется Президентом, Правительством, Государственной Думой и Советом Федерации. Они принимают законодательство в сфере валютных отношений, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению и регулированию. «Законодательные акты уточняются и дополняются постановлениями Правительства, инструктивными документами Центрального банка Российской Федерации и других органов». Валютное законодательство России определяет порядок проведения операций с национальной и иностранной валютой (купля-продажа, импорт-экспорт, право собственности и др.), формирование валютных средств, валютный контроль. Фактически денежно-кредитная политика осуществляется Центральным банком Российской Федерации, Министерством финансов, Министерством экономики. Федеральной службой по валютному и экспортному контролю, ГТК. «Главный орган валютного регулирования – Банк России – осуществляет денежное регулирование с помощью различных нормативных документов (инструкций, циркулярных писем и др.), выдает лицензии коммерческим банкам на право проведения валютных операций, контролировать эти операции, накладывает ограничения на внешние заимствования».

«Во-вторых, существует механизм ежедневного валютного контроля, который направлен на обеспечение соблюдения участниками внешнеэкономической деятельности валютного законодательства, в частности установленных ограничений на передачу капитала». Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской Федерации, являющиеся органами валютного контроля, а также выступающие в качестве агентов валютного контроля, Федеральная служба по валютному и экспортному контролю, Государственный таможенный комитет и другие органы требуют, с одной стороны, своевременного и абсолютного поступления в Россию экспортной выручки, с другой – обоснования платежей за импорт товаров в иностранной валюте. «Непосредственные исполнители валютного контроля – уполномоченные коммерческие банки, подотчетные Центральному Банку Российской Федерации». «У них есть сеть обменных пунктов, которые используются для совершения сделок с гражданами по покупке и продаже иностранной валюты наличными в рублях».

В-третьих, Центральный банк Российской Федерации, как и Правительство Российской Федерации, руководствуясь целями макроэкономической политики, осуществляет, по каждому из них в пределах своей компетенции, действующее операционное воздействие на функционирование денежно-кредитного механизма. «Ими определяется режим курса рубля; регулируется динамика валютного курса на рынке, разрабатываются меры обеспечения достаточного уровня, эффективной структуры официальных золотовалютных резервов, осуществляется погашение внешних государственных долгов, оказывается влияние на основные виды внешнеэкономической деятельности, прежде всего торговлю товарами, услугами и движение капитала, на платежный баланс».

Таким образом, в последние годы денежная система России постоянно совершенствуется, идет к более глубокой интеграции в мировую валютную систему.

1.3Эволюция валютной системы России

В истории развития денежной системы в постреволюционной России выделим несколько основных этапов.

Первый этап – до 1986 года – имел все характеристики государственной валютной монополии. В это время происходит полная концентрация валютных поступлений от экспорта, которые монополизируются государством, от имени и за счет действий национальных внешнеторговых объединений на мировом рынке.

Государственная денежная программа (источники и объемы доходов, направления и объемы расходов) утверждена в составе государственной экономической программы Верховного Совета СССР. «Министерства, ведомства, предприятия, местные органы власти расходуют свои валютные средства в пределах лимитов, установленных ими в процессе выполнения соответствующих смет».

«Валютная политика СССР была, прежде всего, перераспределением валютных поступлений и привлечением иностранных кредитов в стране в соответствии с валютными схемами, ведением переговоров о финансовых условиях кредитования и хозяйственных операций, управлением официальными валютными резервами и наблюдением физических лиц в целом, она не регулировалась, а непосредственно управлялась, по распоряжению государства».

«Второй этап развития российского валютного рынка начался в 1986 году с децентрализации внешнеэкономической деятельности, когда субъекты экономической деятельности (предприятия, учреждения, организации) получили право на прямой выход на внешние рынки». Образовалась и начала развиваться так называемая система «валютного фонда» и «валютного отчисления», подразумевающая фиксированную долю валютных поступлений от государства (40-50% для машиностроительных предприятий, 70% для агропромышленного комплекса и первичного звена). Таким образом, предприятия имеют возможность сохранить часть валютных поступлений от экспорта товаров, работ и услуг.

Еще одним качественным скачком в процессе интеграции в мировую экономику стало начало масштабных реформ банковской системы. Большое количество коммерческих банков, независимых от государства, получили право открывать и вести счета клиентов в иностранной валюте и осуществлять международные платежи.

«В течение нескольких лет не было специального валютного регулятора, источником денежного законодательства были решения Совета Министров СССР, а также нормативные акты министерств и ведомств, изданные в ходе его разработки». «Нарушение «планового» характера обменных отношений государства с внешним миром, стремительное расширение числа предприятий-участников внешнеэкономических связей и банков, занимающихся валютными услугами, привело к пониманию необходимости специального правового регулирования обменных отношений, на основе которого в 1990 году был разработан специальный закон о валютном регулировании».

«С вступлением в силу в марте 1991 года Закона СССР «О валютном регулировании» начался третий этап развития валютного регулирования в стране». На правовом уровне впервые в правовую практику были введены такие понятия валютного регулирования, как «валютные ценности», «иностранная валюта», «валюта СССР», «текущие валютные операции», «операции, связанные с движением капитала».

«Закон устанавливает основные принципы ведения операций с советской валютой и иностранной валютой на территории СССР, операции на валютном рынке, сферу компетенции правительства и определяет функции банковской системы (Государственного банка СССР и уполномоченных банков) по валютному регулированию и управлению денежными ресурсами».

С 1991 года стремительно развивается внутренний валютный рынок – межбанковский и биржевой. Стимулирование развития и упорядочение валютного рынка страны является важным направлением работы Центрального банка Российской Федерации в сфере валютного регулирования. «В течение двух лет (начало 1991 – начало 1993 годов) Банк России создал и уполномочил шесть специализированных межбанковских валютных бирж для организации и проведения операций купли-продажи иностранной валюты: Московскую межбанковскую валютную биржу, Санкт-Петербургскую валютную биржу, Уральскую региональную межбанковскую валютную биржу, Сибирскую межбанковскую валютную биржу, Азиатско-Тихоокеанскую межбанковскую валютную биржу и Ростовскую межбанковскую валютную биржу».

«Одним из важнейших направлений реформирования национальной экономики, ставшей на путь экономических реформ, является развитие внешнеэкономических связей, прежде всего либерализация внешней торговли». Началом этого процесса в России следует считать Указ Президента РСФСР от 15 ноября 1991 года №213 «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР».

«Вступление в силу в ноябре 1992 года Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» открыло новый этап валютного контроля (в настоящее время он является действующим правовым актом в редакции Федерального закона от 10.12.2003 № 173-ФЗ)2. «Это стало основным документом валютного законодательства Российской Федерации и большим шагом вперед в развитии системы валютного регулирования в стране».

Глава 2. Практические аспекты формирования и развития валютной системы Российской федерации

2.1.Современное состояние валютной системы России

«Валютная система Российской Федерации представляет собой совокупность экономических и денежно-кредитных отношений между резидентами и нерезидентами Российской Федерации, предполагающих функционирование национальной валюты – российского рубля - единственного законного платежного средства на территории Российской Федерации, для обеспечения внешнеэкономических связей страны, юридически закрепленная в российском законодательстве, учитывающем нормы международного права». В соответствии с Законом Российской Федерации от 09.10.1992 «О валютном регулировании и валютном контроле» под «валютой Российской Федерации» понимают: «находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые, но подлежащее обмену рубли как банковские билеты (банкноты) Центрального банка Российской Федерации и монеты; рубли, используемые на счетах банков и других кредитных организаций за пределами Российской Федерации в соответствии с соглашением между Правительством Российской Федерации и Центральным банком Российской Федерации с соответствующими органами иностранных государств об использовании в качестве законного платежного средства на территории Российской Федерации».

«На сегодняшний день одним из самых сложных вопросов в сфере валютного регулирования является обеспечение валютного контроля за экспортно-импортными операциями в Российской Федерации». Речь идет о том, как сохранить денежные ресурсы страны, если в России до недавнего времени происходил постоянный отток капитала, особенно в иностранной валюте. Эту проблему можно решить только путем введения строгого режима таможенного и банковского контроля. В настоящее время существуют некоторые несоответствия в регулировании рубля и инфляции Банком России. Однако приоритетной целью регулирования является развитие и укрепление банковской системы страны.

«В России до 2008 года укрепление рубля происходило не из-за интенсивного развития, а по экстенсивному сценарию в российской экономике, за счет преобладания ее сырьевой структуры в условиях роста мировых цен на энергоресурсы». «Но из-за масштабной валютной выручки политика укрепления рубля оказалась тупиком в условиях мирового финансового кризиса, падения мировых цен на энергоносители».

«Наряду с негативными последствиями девальвации рубля можно отметить важность его поддержки экспорта и включения импорта». В настоящее время совершенствование регулирования курса рубля оправдано.

Оценивая использование Банком России валютных интервенций для сглаживания резкого падения рубля, стоит подчеркнуть его негативные последствия, поскольку продажа долларов за рубли привела к сокращению денежной массы, удорожанию рефинансирования, снижению возможности экономического роста. Наличие валютных интервенций Банка России на фоне мирового финансового кризиса привело к сокращению официальных валютных резервов, что еще более необходимо для банков и бизнеса в виде пакета антикризисных мер государственной поддержки.

В ходе анализа негативного влияния девальвации рубля стоит выделить увеличение инфляции и увеличение нагрузки на внешний долг компаний и банков по внешним заимствованиям. Характеризуя направление корректировки валютного регулирования на девальвацию рубля с середины октября 2008 года, отмечается положительное влияние методов, используемых банком России для сглаживания темпов девальвации рубля по корзине валют доллара и евро, в виде ограничения на валютные своп-операции. «Это сдерживало развитие спекулятивной игры на курсовое понижение рубля».

Примечательно, что изменения валютного регулирования Банком России связаны с девальвацией рубля в связи с мировым финансовым кризисом, когда валютные доходы от экспорта нефти снижаются из-за падения мировых цен на энергоносители и увеличения оттока капитала.

Для повышения влияния российского рубля на международной арене и для придания ему статуса региональной валюты необходимо:

- применять различного рода финансовые и кредитные льготы для экспортеров и импортеров товаров и капиталов, осуществляющих расчеты в рублях;

- совершенствовать механизмы взаиморасчетов – открывать корреспондентские счета, развивать межбанковское сотрудничество;

- снижать транзакционные издержки, выявляя и ликвидируя административные барьеры;

- поддерживать финансовую и экономическую стабильность в стране.

«Также важными задачами валютной политики являются продолжение поиска оптимального сочетания государственного регулирования операций участников валютного рынка и рыночной инициативы, укрепление законодательной база, определение основных правил поведения участников валютного рынка, восстановление доверия экономических субъектов к рублю и российскому валютному рынку».

Для того чтобы определить современное состояние развития российской валютной системы необходимо обратиться к тенденциям существующем на данном рынке (см. таблицу 1 и рисунок 1).

Таблица 1

Основные показатели внутреннего валютного рынка и рынка производных финансовых инструментов (ПФИ) за месяц (в млн. долл. США)

Рис. 1. Структура российского валютного рынка по объему сделок (2018 год)

«Подавляющее большинство сделок на валютном рынке совершается с долларом США». На втором месте по значимости, но с очень большим отрывом, располагается евро. «Это говорит нам о том, что российский валютный рынок является бивалютным». В операциях на валютных биржах доля доллара составила 84% на январь 2018 года (в 2010, 2013 и 2016 годах она составляла 95%, 92% и 92% соответственно), а доля евро составляет около 16% на 2018 год (данный показатель значительно увеличился по сравнению с 2010 годом, когда он составлял 5%), удельный же вес операций с другими валютами незначителен и составляет менее 1%. «По сравнению с 2013 годом в 2016 наблюдается снижение объема операций со всеми валютами, но это обусловлено не их количественным сокращением, а снижением в денежном выражении, так как объемы сделок представлены в млн. долл. США (курс USD значительно вырос в данный временной период)». Таким образом, перед российским валютным рынком стоит задача диверсификации его структуры, также данный дисбаланс существует и на мировом рынке в целом, однако не в столь значительных масштабах.

Основной объем сделок на российском валютном рынке составляют кассовые сделки и валютные свопы (см. таблицу 2 и рисунок 2), причем доля последних стремительно возрастает (увеличилась с 39% в 2010 году до 61% в 2018). «Данные изменения структуры российского валютного рынка совпадают с мировыми тенденциями, на мировой арене также господствующее значение приобретают валютные свопы, наращивая свою долю». «Валютные пропорции все более определяются не столько потоками экспортной выручки, сколько движением международного капитала, ликвидностью финансовой системы и развитием законодательства». В соответствии с тенденциями мирового рынка доля кассовых сделок на российском рынке за восемь лет снизилась с 60 до 35% за счет роста «денежного» и «страхового» сегментов. Доля остальных видов валютных сделок остается незначительной (форвардные контракты составляют 4% от общего числа сделок, а опционы менее 1%). «В краткосрочной и среднесрочной перспективах доля валютных свопов на российском и мировом рынках будет постепенно возрастать и вытеснять кассовые сделки».

Таблица 2

Оборот сделок внутреннего валютного рынка и рынка ПФИ за месяц (в млн. долл. США)

Рис. 2. Структура российского валютного рынка по виду сделок (2018 год)

В основе социально-экономического развития России стоит необходимость грамотного системного подхода к совершенствованию валютной политики и разработке валютной стратегии России с учетом новых явлений в национальной и мировой экономике. «Для гармоничного развития валютного рынка и экономики страны необходимо определение оптимального курса рубля, так как его чрезмерная волатильность приводит к негативным последствиям». А также проведение политики по минимизации валютных рисков. Однако, в существующих экономических условиях фиксация рубля невозможна, так как для этого нет достаточных отечественных золотовалютных резервов и по этой же причине невозможно восстановление валютного коридора в новых границах – с более высокой верхней планкой. «Можно лишь в «плавающем» режиме поставить задачу обеспечения относительной стабильности рубля по отношению к колебаниям равновесного курса».

Таким образом, на российском валютном рынке в настоящее время существует проблема конвертируемости части рубля по текущим операциям платежного баланса, а на счетах капитала нет конвертируемости. «Рубль остается лишь национальной валютой, поэтому его курс во многом зависит от политики, проводимой Центральным Банком». Валютная торговля неизбежно связана с риском потери валюты из-за изменения рыночных цен, процентных ставок, обменных курсов и, следовательно, проблем на валютном рынке.

2.2. Проблемы развития валютной системы РФ на внутреннем рынке

На внутреннем рынке спрос на валюту определяется такими факторами, как покупательная способность валюты, ее способность генерировать инвестиционный доход и способность быть принятым другими участниками рынка в качестве платежного средства. Покупательная способность национальной валюты зависит от уровня инфляции, который одинаковый для всех экономических агентов в сфере денежного обращения. «Денежная отдача в качестве инвестиционного актива также колеблется по всей стране – ставка рефинансирования, установленная Центральным банком».

«Высокая инфляция является признаком макроэкономической нестабильности». Таким образом, очевидно, что рост покупательной способности предполагает создание экономической основы в виде свободной рыночной экономики, конкурентоспособных качественных товаров, их себестоимости, цен, обеспечение высокого уровня равновесия и стабильности внутренних и внешних условий.

«В качестве основного фактора экономического роста большинство экспертов называют высокие мировые цены на энергоносители». Однако важную роль играет и ряд первопричин, которые создают условия для ускорения роста валового внутреннего продукта (ВВП). К ним относятся обращения Министерства экономического развития и торговли РФ: увеличение потребительского спроса (доходов и заработной платы), розничные продажи, рост производства, внутренние инвестиции и строительство, а также экспорт.

«Большинство экспертов-аналитиков прогнозируют продолжение основных тенденций развития российской экономики». Однако в качестве основного дестабилизирующего фактора эксперты отмечают сохранение инфляции.

«Важнейшей угрозой для российской экономики в последние годы стал беспрецедентный рост мировых цен на нефть». В то же время создание стабилизационного фонда стало мощным средством обеззараживания нефтяных доходов и ограничения роста денежной массы.

На этом фоне наблюдаемый рост инфляции, по оценкам Всемирного банка, обусловлен ростом мировых цен на продовольствие и денежно-кредитными факторами. Интенсивный приток капитала способствовал росту профицита платежного баланса до рекордного уровня и стал важным источником накопления валютных резервов. В отличие от нефтяных доходов, новый капитал не поглощается стабилизационным фондом, что приводит к росту денежной массы и оказывает давление на укрепление рубля. Учитывая ограниченный диапазон инструментов, допустимых для стерилизации, и учитывая текущие цели денежно-кредитной политики (которые ограничивают номинальную стоимость рубля), держать под контролем инфляцию все труднее.

С одной стороны, роль инвестиций в современной российской экономике трудно переоценить. Исследование, проведенное Международным валютным фондом, показало, что к тому времени ВВП России был равен стоимости потенциального производства. Таким образом, дальнейшее ускорение экономического роста возможно только при больших вливаниях инвестиций. «В противном случае экономика должна столкнуться с проблемой роста цен из-за ограничений предложения». Кроме того, начали расти валютные резервы страны, что способствовало укреплению международных позиций национальной экономики.

С другой стороны, рост валютных резервов сопровождается соответствующими проблемами в национальной валюте, что, в свою очередь, нарушает баланс спроса и денежной массы, что приводит к снижению покупательной способности национальной валюты. «В этом контексте особенно важно обеспечить, чтобы увеличение денежной массы соответствовало увеличению количества товаров и услуг на рынке, что позволило сохранить инфляцию на стабильном уровне». «Многое зависит от структуры иностранного капитала, поступающего в страну, поскольку он автоматически не преобразуется в инвестиции, которые могут быть использованы для любых других целей, например, для потребления или краткосрочных спекулятивных инвестиций в российские активы». При этом наблюдаемый рост инвестиций на фоне замедления потребления позволяет признать достаточную степень «зрелости» капитал, поступающего в страну.

Таким образом, рост числа предприятий, испытывающих дефицит производственных мощностей, подтверждает не только рост инвестиционного спроса, но и его устойчивость, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. «Очевидно, что именно инвестиционный спрос станет основным драйвером экономического роста России». «Что касается роста потребительского спроса, вызванного ростом доходов населения, то наряду с созданием дополнительных стимулов для расширения производства он создает угрозу инфляции спроса». Эта угроза требует особого внимания, поскольку рост доходов опережает рост производительности.

Глава 3. Развитие валютной системы в Российской Федерации

3.1. Направления развития валютной системы в Российской Федерации

Российский валютный рынок занимает особое место в экономических реформах России, направленных на вхождение в глобальную систему экономических отношений.

«За годы реформ в России была создана и функционирует высокотехнологичная инфраструктура валютного рынка, позволяющая осуществлять валютно-обменные операции в режиме реального времени по всей России». Российский валютный рынок является неотъемлемой частью экономики страны, связью с международными рынками товаров, услуг и капитала, а также инструментом макроэкономического регулирования.

«Валютная политика является составной частью денежно-кредитной политики и играет немаловажную роль в экономическом развитии государства как на внутреннем рынке, так и на международной арене». Поэтому выявление и решение основных проблем, существующих на валютном рынке, представляет собой одну из приоритетных задач Центрального банка, как мегарегулятора страны. «Однако в нашей стране, такому важному сегменту экономики уделяется недостаточно внимания со стороны регулирующего органа». Валютная политика занимает скромное место в системе денежно-кредитной политики и ограничена в основном проблемами курсовой стоимости рубля, которая безусловно играет не мало важную роль в развитии и функционировании валютного рынка и экономики в целом, но является не единственным аспектом, на который необходимо обратить внимание. «Комплексная валютная политика должна включать и другие ее направления - совершенствование управления международными резервами (решение проблем с их диверсификацией), переход к реальной свободной конвертируемости рубля и его использованию как региональной, а впоследствии и мировой валюты, а также валютное обеспечение инновационного процесса».

«Очень важной проблемой функционирования валютного рынка страны является слабое освещение валютной политики в законодательстве, а также множество пробелов и противоречий в нем, однако, в последнее время наметилась тенденция на совершенствование регулирования валютного рынка и расширение нормативно-правовой базы».

Ключевым законодательным актом, регулирующим валютные отношения на территории РФ или за ее пределами (при участии резидентов РФ), является Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Также к валютному законодательству можно отнести и другие принятые в соответствии с 173-ФЗ федеральные законы. При этом базовые принципы использования валюты на территории РФ заложены в Гражданском кодексе РФ (статьи 140 и 317).

«Особенностью российского валютного рынка является тот факт, что главные его участники – это банки, поэтому, в основном, он является межбанковским». Это может быть следствием, в том числе, проблем с законодательным регулированием данного рынка, которые могут отталкивать более мелких участников от вхождения на него.

Основной задачей для нашей страны является переход к реальной свободной конвертируемости рубля, становление его в качестве региональной, а в последствии, и мировой валюты. Но для этого необходимо детальная и всеобъемлющая разработка валютной стратегии России. На данном этапе формируются два ее направления: использование рубля как региональной валюты и создание мирового финансового центра в нашей стране. Однако в среднесрочной перспективе решение данной задачи не предвидится по ряду причин, связанных с нестабильностью национальной валюты и политической обстановки в стране, ухудшением международных отношений с западными партнерами, снижением объема иностранных инвестиций, а также продолжающимся застоем в экономике.

«Одной из основных проблем валютного рынка, а также экономики нашей страны в целом, является зависимость от экспорта сырья (главный источник валютной выручки – нефть), вследствие отсутствия диверсификации экономики и незначительных объемов национального производства готовой продукции».

В данный момент предпринимается ряд определенных действий по диверсификации экономики и по развитию ее производственного потенциала для того, чтобы уменьшить зависимость от сырья экономики в целом и курса российского рубля в частности. Однако, результаты данной политики мы увидим еще не скоро, так как перестроить полностью экономику за короткий период времени невозможно.

«Важно понимать, что только при условии системного рассмотрения того или иного вопроса можно найти наиболее грамотное решение». «Поэтому имеет смысл обозначить наиболее универсальные и в то же время разносторонние способы преодоления сложностей развития валютного рынка РФ».

Прежде всего, необходимо продолжать политику диверсификации экономики и валютных резервов. Вести переговоры с ведущими странами о необходимости постепенного перехода к новому мировому валютному порядку, который бы базировался на более широком использовании расчетов в национальных валютах, а не фокусировался лишь на их небольшой части (большая часть расчетов, совершаемых на международном рынке, осуществляется в евро и долларах США). Для повышения влияния российского рубля на международной арене и для придания ему статуса региональной валюты необходимо:

- снижать транзакционные издержки, выявляя и ликвидируя административные барьеры;

- поддерживать финансовую и экономическую стабильность в стране.

Таким образом, одной из главных проблем денежного сектора Российской Федерации на современном этапе является высокий уровень полуофициальной долларизации, при котором иностранная валюта выполняет ряд функций национальной валюты, что, в свою очередь, ограничивает оборот рубля. «Поэтому перспектива полной конвертируемости рубля ставит перед руководством страны задачу не только повысить инвестиционную привлекательность России, но и реформировать нынешнее состояние национальной валютной системы». «Это связано с тем, что ошибки и сложности в денежно-кредитной политике в период 1992-1998 годов свидетельствуют о том, что нельзя ориентироваться только на рекомендации международных организаций и полагаться на их кредитные ресурсы, которые отправлялись не на развитие реального экономического сектора, а поддерживали курс национальной валюты». Кроме того, политика правительства по увеличению несбалансированности денежной массы, объем которой не связан с уровнем инфляции и курсом валюты, привела к дефолту 1998 года, а это также свидетельствует о невозможности обеспечить экономическую стабильность страны, проводя внешние заимствования для поддержки национальной валюты.

Необходимо поддерживать производственный сектор экономики, обеспечивая при этом стабильность цен на внутреннем рынке. Таким образом, расширение экономических связей и увеличение темпов глобализации диктуют свои условия и влияют на развитие основных направлений валютной стратегии России.

Во-первых, при курсовой политике необходимо учитывать мировые котировки доллара и евро, на основе которых в настоящее время определяется рубль. «В будущем доля евро в бивалютной корзине может быть увеличена до 0,5». «При этом необходимо учитывать развитие других валют, которые в будущем могут стать резервными валютами».

Во-вторых, с учетом роста цен на золото необходимо повысить эффективность управления золотовалютными резервами страны. В этой связи необходимо предпринять конкретные шаги, чтобы довести показатель до 10%.

В-третьих, целесообразно отменить обязательную продажу валютной выручки от экспорта. Данная мера, принятая, в частности, в соответствии с законом «О валютном регулировании и валютном контроле», позволяет Центральному Банку России ориентироваться не на покупку валюты у экспортеров, а на управление золотыми запасами.

В-четвертых, убедительно смотрится повышение эффективности использования валютных поступлений в экономике страны, в частности, стабилизационных фондов для инвестиций в развитие отечественной промышленности, исходя из транзакционного мотива.

Что касается валютного регулирования, то необходимо выполнить следующие ключевые задачи:

Во-первых, для достижения реального конвертируемого рубля необходимо создать все условия для формирования экономической основы свободной рыночной экономики в виде конкурентоспособности товаров, себестоимости продукции и цен, а также обеспечения стабильности и сбалансированности внешних с внутренними факторами производства и обмена.

«Во-вторых, необходимо обеспечить гарантированный приток иностранной валюты в Россию не только в нефтяную, банковскую и строительную отрасли, но и в обрабатывающую и легкую промышленность, а также в развитие высокотехнологичных отраслей».

Наконец, внутренний валютный рынок должен стать неотъемлемой частью мирового рынка, который является настоящим гарантом свободного обмена национальной валюты. «Политика, направленная на обеспечение реальной конвертируемости рубля, должна быть направлена не на достижение определенного статуса российской валюты, а на создание условий для повышения доверия к экономике страны».

3.2. Развитие валютной системы посредством регулирования валютного курса

Выделим основные факторы роста или снижения курса рубля, как одного из главных индикаторов состояния российского валютного рынка:

- функциональная способность экономики, где ВВП отражает ее текущее состояние. ВВП является очень важным показателем состояния экономики и находит свое прямое отражение в динамике курса национальной валюты. Прогнозные данные по росту ВВП разнятся, указывая то на рост его темпов в краткосрочной перспективе, то на их снижение;

- стоимость нефтяных продуктов (несмотря на попытки диверсификации экономики по средствам стимулирования национального производства, этот пункт остается также актуален для отечественной экономики, как и раньше). «Прогноз по данному пункту сохраняется более-менее положительный, так как договоренности со странами ОПЕК по поводу ограничения добычи нефти достигнуты и продлены, что означает некоторую стабилизацию на рынке нефти в среднесрочной перспективе». Следовательно, при сохранении цен на нефть на текущей позиции и при возможном их росте, можно прогнозировать 35% 4% 61% 0% Кассовые сделки Форвардные контракты Валютные свопы Опционы Международный научно-практический интернет-журнал «ПРО-Экономика» Номер 3, 2018 (март) 7 небольшое укрепление рубля (ЦБ повысил в базовом сценарии прогноз по ценам на нефть в 2018 год);

- активность со стороны зарубежных инвесторов (объем иностранных инвестиций в экономику является очень важным фактором, который способствует ее развитию). «По мнению экономистов мировых инвестиционных банков, в ближайшее время потоки иностранного капитала, которые оказывают рублю очень существенную поддержку, закончатся». А в следующем году начнется бегство капитала из страны. Основными причинами этого названы расширение экономических санкций, низкая цена на нефть и повышение процентной ставки ФРС. «По мере того, как ЦБ РФ снижает процентную ставку, а ФРС наоборот – ее повышает, разница процентных ставок уменьшается, делая вложения в рублевые активы менее привлекательными»;

- сохранение и расширение санкций (ограничивает возможный приток иностранных инвестиций и ухудшает положение страны на мировой арене). Наличие санкций и антисанкций уменьшает размеры импорта и экспорта и замедляет темпы развития экономики;

- развитие межгосударственных отношений РФ с другими финансово-развитыми государствами, прежде всего, это страны Европы, Япония, Китай и США. «Международные взаимоотношения влияют на показатели ВВП страны и на темпы ее экономического развития, тем самым воздействуют и на национальную денежную единицу страны». В данный момент Россия взяла курс на сближение с восточными партнерами Китай, Япония), что может положительно сказаться на экономике страны, однако, отношения с США и ЕС на сегодняшний день достаточно прохладны;

- экономическая стабильность в стране. «Согласно расчетам Минфина, рубль следует девальвировать на 10%». Совершенно однозначно можно сказать, что текущая ситуация на валютном рынке наши власти не устраивает, и курс рубля должен быть снижен, так как из-за низких цен на нефть бюджет не дополучает финансирования;

- курс на импортозамещение, который был взят государством, после введения санкций (на курс валюты данный фактор будет оказывать влияние, так как в зависимости от того будет ли он осуществлен в должной мере или нет, напрямую будет сказываться на росте ВВП страны). «Импортозамещение понемногу приносит свои плоды, в 2017 году экспертами ожидается рост ВВП на 2,6% - это может оказать рублю существенную поддержку».

Вариантов валютной стратегии много, но необходимо рассматривать наиболее приемлемую на сегодняшний день ситуацию в России, учитывая текущее состояние российского валютного рынка. Например:

1. «Свободно плавающие» курсы валют.

Такая политика наиболее распространена в странах с развитой рыночной экономикой и странах с высоким уровнем дохода. Успешное применение «плавающих» ставок возможно при условии экономической и политической стабильности страны, без или при незначительной инфляции в рамках стабильной макроэкономической политики. Но использовать такую политику сейчас России нежелательно, так как это приведет к росту инфляции.

2. Регулируемая «плавающая» валюта

«Для осуществления этой политики вмешательство государства является незначительным и направлено на устранение резких краткосрочных и среднесрочных колебаний, необходимо иметь небольшой резерв валюты у государства (чем менее стабильна экономика, тем выше резервы), а также значительную методическую и материальную базу прогнозирования курсов». «Опыт других стран показывает, что использование регулируемого «плавания» приведет к огромным потерям для стран, которые ее используют».

«В настоящее время использование регулируемых «плавающих» валют в России может привести к непредсказуемым кризисным ситуациям на финансовых рынках».

3. Постоянная фиксированная ставка.

Данный вариант денежно-кредитной стратегии предпочтителен в условиях внутреннего кризиса нестабильной экономики и предусматривает более низкий уровень инфляции. Нестабильные валютные спекуляции невозможны, когда отсутствуют сомнения в способности властей удерживать процентные ставки на постоянном уровне. Многие страны, выходящие из кризиса, на определенном этапе следуют фиксированному процессу.

4. Смешанная версия

Можно проводить политику регулируемого «плавания», постоянно слегка меняя курс валют и одновременно применяя корректирующие внутренние экономические меры для стабилизации экономики. В настоящее время такая политика в России будет наиболее перспективной и сможет привести к самым позитивным изменениям как на валютном рынке, так и в экономике в целом.

«Интеграция с международным сообществом необходима для обеспечения стабильного курса рубля». А для того, чтобы мировое сообщество признало рубль одной из основных валют, необходимо обеспечить стабильный курс. Получается замкнутый круг. Чтобы избавиться от него, требуется выявить проблемы, которые препятствуют процессу интеграции валюты рубля в мировую финансовую систему:

- неравномерная структура экспорта, включая финансовый сектор;

- низкая конкурентоспособность финансового сектора из-за низкой капитализации;

- отсутствие мощных механизмов господдержки экспортно-ориентированных отраслей (как известно, господдержка совсем недавно стала широко распространяться);

- несовершенство законодательства в валютном секторе;

- несоответствие между размером инвестиционного процесса и экономическим спросом;

- состояние экономической нестабильности.

«Укрепление позиций российской валюты в будущем может привести к созданию «рублевой зоны нового типа», в которой другие страны региона начнут привязывать свои национальные валюты». Так как в этом случае рубль получит солидный денежный статус. Постепенно в странах СНГ может образоваться региональная валютная система.

Поэтому, чтобы увеличить влияние рубля, необходимо организовать биржевую торговлю нефти, газа и других товаров на российской территории с рублевым расчетом. Хорошо организованная биржевая торговля является лучшей гарантией определения объективной рыночной цены товара.

В качестве первого шага лучше заставить экспортеров продавать товары и услуги в рублях и свободно конвертируемых валютах в равных пропорциях. Таким образом, мировой рынок рубля постепенно начнет формироваться. «Последствия этих изменений не сразу заметны, потому что даже для более стабильной экономики (например, для экономики Китая) процесс преобразования ее валюты в резерв является сложной задачей». «В этом смысле у России есть ресурсы (экономические, политические, социальные) для распространения своей валюты в качестве резервной валюты в странах СНГ и других крупных внешнеторговых партнеров».

Заключение

Таким образом, можно сделать вывод, что валютная система представляет собой совокупность экономических соглашений, связанных с функционированием и организационными формами валюты, а также соотношением таких понятий, как валютный механизм и валютные отношения. «Основные элементы денежной системы в их единстве создают мощную платформу для успешного функционирования и стабильного развития финансово-экономической системы страны». «Государство несет ответственность за валютный контроль и валютный контроль». Основные положения и доктринальные нормы содержатся в Федеральном законе от 10 декабря 2003 года №173-ФЗ «О валютном контроле и валютном контроле». Национальная денежная единица и национальная валютная система также являются важными компонентами валютной системы.

«В настоящее время основной задачей валютного контроля и валютного регулирования является ограничение степени оттока капитала из страны при сохранении денежной массы на национальном валютном рынке». Вопрос оттока капитала из страны сейчас во многом решающий для дальнейшего развития нашей экономики. Обладая рядом общих черт с зарубежными аналогами, феномен бегства российского капитала характеризуется большой оригинальностью как по причине оттока, так и по каналам экспорта ресурсов и макроэкономическим последствиям. При дефиците иностранной валюты, необходимости обслуживать внешние обязательства и платить за импорт инвестиций, отток капитала из страны может стать основным фактором ухудшения платежного баланса. Ведь «бегство» капитала имеет ряд негативных последствий для экономики: снижение денежной массы и уменьшение общей денежной массы; потеря резервов; сокращение инвестиционных ресурсов и создание искусственного спроса на иностранные кредиты; снижение налоговой базы; отсутствие инвестиционной прибыли; снижение стабильности финансового рынка.

«Валютная система России в целом и валютная система в частности должны обратить внимание на следующее: либерализация рынка, в том числе валютного, должна проводиться в достижении макроэкономической стабильности, сильной монетарной и финансовой ситуации». «В данном случае проводимые реформы становятся стимулом для развития внешнеэкономической деятельности и интеграции национальной экономики в мировую экономику». Нынешняя ситуация на валютном рынке далека от либерализации, необходимой для дальнейшего продолжения этого процесса, когда нет экономической стабильности, а Центральный Банк эффективно контролирует деятельность коммерческих банков на валютном рынке. «Когда преобладают спекулятивные интересы, либерализация приводит только к росту спекулятивных операций и нестабильности обменного курса».

Список использованных источников

Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ) / СПС Консультант.
Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном контроле" от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 02.08.2019) / СПС Консультант.
Авагян Г.Л. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник. - М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 704 c.
Авдокушин Е.Ф. Международные финансовые отношения: Учебное пособие. - М.: Дашков и К, 2016. - 132 c.
Антонов В.А. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник для бакалавров. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 548 c.
Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. - М.: Финансы и статистика, 2015. – 328 с.
Белова И.Н. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 314 c.
Бондарев А.К., Бондарев А.К., Дроздов С.М. Международные экономические отношения: Учебник. - М.: Проспект, 2016. - 656 c.
Бурлачков В.К. Международные валютно-кредитные отношения: конспект лекций. - М.: МГИМО-Ун-т. МИД России, 2016. - 102 c.
Валютный рынок и валютное регулирование / Под ред. И.Н. Платонова. - М: Инфра-М, 2017. – 396 с.
Джинджолия А.Ф., Шаховская Л.С., Попкова Е.Г. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие. - М.: КноРус, 2016. - 256 c.
Лебедев Д.С. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: в схемах и таблицах. - М.: Проспект, 2016. - 208 c.
Любецкий В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 350 c.
Никитина Н.А. Международные отношения и мировая политика. Введение в специальность. - М.: Аспект-Пресс, 2015. - 156 c.
Николаева И.П., Шаховская Л.С. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник. - М.: Дашков и К, 2017. - 244 c.
Пономарева Е.С., Кривенцова Л.А. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ, 2016. - 287 c.
Столяров Ю.С. Международные валютно-финансовые отношения Российской Федерации. - М.: КРАСАНД, 2016. - 104 c.
Фетисов Г.Г. Монетарная политика и развитие денежно-кредитной системы России в условиях глобализации: национальный и региональный аспекты // Деньги и кредит. - 2016. - № 2. – С. 15-28.
Халевинская Е.Д. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник. - М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 400 c.
Хасбулатов Р.И. Международные экономические отношения: Учебник. - М.: Юрайт, 2016. - 910 c.
Чеботарев Н.Ф. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник. - М.: Дашков и К, 2015. - 352 c.
Шимко П.Д. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 392 c.