Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

До формирования рыночных отношений, когда государство полностью контролировало экономику, оборот ценных бумаг был нераспространенным и был представлен только облигациями (целевыми и нецелевыми), сберегательными книжками на предъявителя, выигрышными лотерейными билетами, аккредитивами государственных трудовых сберегательных касс.

Также использовались расчетные чеки между юридическими лицами. Количество видов ценных бумаг увеличивалось с развитием рыночных отношений, и со временем сформировался фондовый рынок.

В современных условиях ценные бумаги являются важнейшим атрибутом и механизмом функционирования рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) и платежными средствами (чеки), используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага.

Таким образом, ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником разового или постоянного дохода. С помощью ценных бумаг могут осуществляться такие операции как создание предприятий, кредитные и расчетные отношения, передача прав на товар, а также другие необходимые в рыночной экономике операции. Распространенность ценных бумаг в хозяйственном обороте обусловлена тем, что, обладая определенной стоимостью, они, наряду с деньгами, служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага.

В последние годы по отношению к ценным бумагам динамично развивается законодательство.

Наряду с гражданским законодательством, регулирующим полноправные имущественные отношения между различными субъектами и участниками рынка ценных бумаг, принят ряд нормативных актов, направленных на защиту прав и законных интересов акционеров, инвесторов и государства, как собственника и акционера. А также уделяется внимание усилению государственного контроля в данной сфере.

Актуальность выбранной темы основывается на особой роли оборота ценных бумаг в развитии хозяйственных отношений и экономики страны в целом. Более того, участниками оборота ценных бумаг все чаще становятся физические лица, защита прав и интересов которых является наиболее острой.

В последние годы в юридической теории и практике наиболее остро поднимаются проблемные вопросы защиты прав владельцев ценных бумаг. Процесс оборота ценных бумаг, перехода прав по ним, исполнение обязательств по ценной бумаге, восстановление прав по утраченным ценным бумагам характеризуются некоторыми специфическими особенностями, которые необходимо учитывать при защите своих прав.

Цель данной курсовой работы – выяснение сущности и содержания ценных бумаг в российском гражданском праве, рассмотрение возникающих при этом проблем.

Исходя из цели, выделим следующие основные задачи:

1. гражданско-правовая характеристика ценных бумаг;
2. рассмотрение классификаций и отдельных видов ценных бумаг;
3. анализ тенденции развития рынка ценных бумаг.

Объектом исследования курсовой работы являются общественные отношения, возникающие в области обращения различных ценных бумаг.

В прямой зависимости от объекта находится предмет исследования, который составляют:

1. законодательство о ценных бумагах;
2. практика применения норм, регламентирующих обращение ценных бумаг;
3. тенденции совершенствования законодательства о ценных бумагах.

Структура курсовой работы состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка.

ГЛАВА 1. ЦЕННАЯ БУМАГА КАК РАЗНОВИДНОСТЬ ОБЪЕКТА ГРАЖДАНСКИХ ПРАВ

Объекты гражданских прав по-разному участвуют в гражданских правоотношениях, в гражданском обороте.

Большинство объектов могут свободно отчуждаться (продажа, мена и т.п.) либо переходить к другим лицам в порядке универсального правопреемства (т.е. при наследовании или реорганизации юридического лица). Такие объекты называют оборотоспособными.

Некоторые объекты гражданских прав ограничены в гражданском обороте: они могут либо принадлежать только государственным организациям, либо только российским гражданам и юридическим лицам, либо находиться в гражданском обороте только по специальным разрешениям (право на пользование оружием, природными ресурсами и т. п.).

К числу объектов, ограниченных в гражданском обороте, относятся земля и другие природные ресурсы: они могут отчуждаться или переходить от одного лица к другому только в той мере, в какой это допускается законами о земле и других природных ресурсах.

По закону (ст.128 ГК РФ) к объектам гражданских прав относятся вещи, включая наличные деньги и документарные ценные бумаги, иное имущество, в том числе безналичные денежные средства, бездокументарные ценные бумаги, имущественные права, результаты работ и оказание услуг, охраняемые результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации (интеллектуальная собственность), нематериальные блага.^[1]

Подчиняясь режиму вещи, ценная бумага несет имущественное право.

В соответствии со ст. 142 ГК РФ «Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги). ^[2]

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги).

Передача ценной бумаги другому лицу означает переход к нему всех прав, удостоверенных ценной бумагой.

Действующее законодательство закрепляет следующие признаки ценной бумаги:

1. Документ установленной формы и с обязательными реквизитами;
   Традиционно документ выражен на бумажном носителе. Ценные бумаги в таком виде именуются документарными классическими ценными бумагами. Ее содержание предельно формализовано (ст. 878 ГК РФ). ^[3]

Ценная бумага может функционировать и как составная часть документа, который сам по себе ценной бумагой не является. В этом случае принято говорить о бездокументарных ценных бумагах, формой представления которых являются записи в специальном реестре (ст. 149 ч. 2 п. 1 ГК РФ).^[4] Таким образом, и документарные, и бездокументарные ценные бумаги отличают всего лишь разная квалификация письменной формы фиксации прав на бумажном носителе.

1. Всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права, которые имеет указанный в бумаге законный владелец в отношении обязанного лица, также обозначенного в бумаге.

Согласно Закону «О рынке ценных бумаг» ценная бумага закрепляет собой совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению соблюдением установленных указанным ФЗ формы и порядка.^[5]

1. Ценной бумагой является не всякий документ, а необходимо прямое указание закона о придании ему статуса ценной бумаги.
2. Важнейшей особенностью ценных бумаг является возможность их передачи другим лицам.

Способы такой передачи могут быть самыми различными:

- уступка требования - для именных бумаг,

- вручение - для предъявительских и т.д.

Под легитимацией принято понимать подтверждение и публичное признание определенного лица носителем определенного субъективного права. Легитимация держателя ценной бумаги вытекает из ее содержания и в зависимости. Легитимация каждого последующего владельца происходит с соблюдением специальных правил (ст. 146 ГК РФ).^[6]

1. Ценной бумаге присуще свойство публичной достоверности, суть которого заключается в предельном ограничении круга тех оснований, которые могут дать право должнику отказаться от исполнения лежащей на ней обязанности.

Публичная достоверность – это такое свойство ценной бумаги, которое обязывает должника произвести исполнение по ценной бумаге, удостоверившись лишь в наличии в ней необходимых реквизитов, а ее владельца освобождает от проверки оснований выдачи ценной бумаги при условии наличия у нее формальных признаков. Признак публичной достоверности означает также, что должник не имеет права на возражения, вытекающие из его отношений с кем-либо из лиц, бывших в прошлом добросовестным и законным держателем по этой ценной бумаге.

1. Важным признаком является абстрактность ценных бумаг. Публичная достоверность в свою очередь, происходит от особого свойства ценных бумаг, именуемого абстрактностью. Указанная особенность зафиксирована в ст. 147 п. 1 ГК РФ.^[7]
2. Традиционным признаком ценной бумаги является ее неразрывная связь с реализацией закрепленных ею прав. Для их осуществления по общему правилу требуется предъявление самой ценной бумаги либо доказательств закрепления прав в специальном реестре. Данное свойство неразрывно связано с публичной достоверностью, и законом ему придается исключительное значение (ст. 142 ГК РФ).

Таким образом, в данной главе описано, что из себя представляет ценная бумага как объект гражданских прав.

ГЛАВА 2. РАЗНОВИДНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

Гражданское законодательство к ценным бумагам относит акцию, вексель, закладную, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигацию, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке (ст.142 ГК РФ).

Этот перечень не является исчерпывающим, так как законами и в установленном ими порядке к ценным бумагам могут быть отнесены и другие документы, отвечающие признакам ценной бумаги. Рассмотрим самые распространенные виды в подробности.

Акция

В ФЗ «О рынке ценных бумаг» дается официальное определение понятию акция, согласно которому, акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. ^[8]

Основные характеристики акции:

1. бессрочность. 

Акция не имеет ограничений по сроку своего существования, которые были бы заложены в условиях ее выпуска (эмиссии). Обычно акция прекращает свое существование в двух возможных случаях:

а) когда акционерное общество по каким-то причинам перестает существовать (по решению акционеров, банкротство, реорганизация);

б) когда имеет место процесс обмена акций на акции другого вида данного общества (в случае замены одних акций на другие) или на акции другого акционерного общества (в случае слияния, присоединения).

Бессрочность акции означает, что заранее не фиксируется сам размер возвращаемого инвестору капитала, так как он не имеет никакого отношения к отчужденному путем объединения исходному капиталу, и срок его возврата, который растягивается на все время действия условий эмиссионного отношения, т. е. на все время существования акционерного общества.

1. эмиссионность.

Каждый выпуск акций должен быть зарегистрирован по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации.

1. бездокументарностъ. 

Форма выпуска акции регламентируется ФЗ «О рынке ценных бумаг», в котором установлено, что именные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме. Потенциально, акция может быть выпущена как в документарной (бумажной), так и в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме.

1. именная принадлежность. 

Форма принадлежности акции только именная по российскому закону.

1. обязательные реквизиты акции. 

Согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг» любая акция должна иметь обязательные реквизиты, основные из которых следующие:

• наименование – «акция»;
• наименование акционерного общества и его юридический адрес;
• порядковый номер;
• вид акции;
• номинальная стоимость;
• размер уставного капитала акционерного общества;
• количество выпускаемых акций (в данной эмиссии);
• имя владельца;
• сведения о дивидендах (сроки выплаты, способы выплаты и др.);
• сведения о порядке регистрации;
• подписи и печать эмитента и др.

По виду акции можно разделить на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенная акция – это ценная бумага, которая наделяет своего держателя правом получения дивидендной прибыли, закрепляет за ним право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, а также позволяет принимать участие в акционерных собраниях и голосовать за принятие (отклонение) решений внутри акционерного общества.

В свою очередь привилегированная акция – это акция с твердым фиксированным доходом, которая дает держателю специальные права, но при этом накладывает на него определенные ограничения.

Иными словами, разница между акциями привилегированными и обыкновенными в том, что дивидендная доходность по привилегированной бумаге не зависит от текущей прибыли акционерного общества, но при этом наиболее часто такая акция лишает держателя права голоса на акционерных собраниях.

При дальнейшем изучении акций и их классификации приходит еще одна немаловажная классификация размещенных и объявленных акций, отличие между которыми необходимо понимать.

Размещенные акции – это те ценные бумаги, которые выпустило АО и приобрели акционеры. Иными словами они представляют собой те акции, величина стоимости которых определяет текущий уставной капитал акционерного общества.

Объявленные акции – это те акции, которые АО может разместить в качестве дополнения к уже существующим размещенным акциям с целью увеличения уставного капитала. Принятие решения о выпуске объявленных акций происходит только на акционерных собраниях.

Более глубокое изучение рынка ценных бумаг требует изучить отличие казначейских и квазиказначейских акций. 

Казначейские акции – это акции, которые ранее были размещенными акциями и находились у акционеров, но затем были выкуплены самим акционерным обществом.  Казначейские акции не принимают участие в голосованиях и не дают право получать дивиденды.

Квазиказначейские акции – это те казначейские акции, которые АО перемещает на баланс дочерней компании. Квазиказначейские акции, размещенные в дочерней компании, дают материнской компании возможность контроля путем получения права голоса.

Особым случаем уплаты дивидендов являются кумулятивные акции – это те же самые обыкновенные акции, которыми в определенных случаях выплачивается дивидендная доходность держателю обыкновенных акций. Наиболее часто кумулятивные акции используются акционерным обществом в период серьезных финансовых трудностей.

Кумулятивные привилегированные акции – это те акции, которые дают гарантированное право на получение дивидендов, даже если таковые не выплачивались в текущий период. Иными словами, акционерное общество берет на себя обязательство, что в случае, если держатель кумулятивных привилегированных акций не получил дивидендов в текущем году из-за финансовых проблем АО, то эта дивидендная прибыль будет компенсирована держателю в последующие годы.

Помимо уже рассмотренных разновидностей акций, существует еще следующий ряд терминов, необходимых для рассмотрения.

Конвертируемые акции – это особый вид привилегированных акций, которые по желанию держателя могут быть конвертированы. В свою очередь конвертация акций – это процесс обмена конвертируемых акций на обычные акции того же АО или на его облигации. Курс конвертирования устанавливается в специальных условиях конверсионных привилегий.

Голосующие акции – это обобщенный термин для акций, наделенных правом голоса на собрании акционеров. Для понимания того, за кем закреплено большее влияние на итоги голосований, необходимо разбираться в пакетах акций.

Именные акции – это голосующие акции с указанием личности акционера, являющегося их держателем. Такая акция может также носить название «акция на предъявителя». В общем случае, именные акции в отличие от привилегированных не подлежат перепродаже между акционерами, поскольку АО по таким акциям несет ответственность только перед предъявителем именной акции, который заносится в специальную книгу акционерного общества. В зависимости от определенных условий, именные акции могут быть как публично оглашенными, так и анонимными. Именные акции могут быть также обычными или привилегированными, но при этом привилегированные именные акции не должны по своему количеству превышать 25% от числа обыкновенных акций.

Золотая акция – это особая ценная бумага, держатель которой обладает особыми правами на управление акционерным обществом. В классическом понимании, держателями такой акции определяются только государства либо определенные муниципальные образования.

Облигация

Согласно ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»: облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт^[9].

Целью выпуска облигаций, как, впрочем, и акций, является привлечение свободного капитала небольшими порциями, но зато от многих участников рынка на условиях выплаты им удовлетворяющего их дохода, или в более общей формулировке – на условиях, которые их устраивают. ^[10]

По форме выпуска облигации могут быть выпущены как в документарной, так и в бездокументарной форме. По форме владения облигации могут быть как именными, так и на предъявителя. В случае выпуска именных облигаций эмитент обязан обеспечить ведение реестра собственников облигаций в установленном законом порядке.

Виды облигации по сроку существования: 

- срочные и бессрочные.

Первые выпускаются на какой-то заранее оговоренный период времени, исчисляемый обычно годами, по окончании которого номинал облигации возвращается к его последнему владельцу. Вторые – без определенной даты погашения, но которые могут быть выкуплены их эмитентом на определенных условиях. Эти условия могут, например, состоять в праве (опционе) эмитента определять момент выкупа или в праве (опционе) владельца облигации (инвестора) определять этот момент.

Виды облигации по возможности обмена на другие ценные бумаги: 

- конвертируемые и неконвертируемые.

Первые включают в себя право на определенных условиях обменяться на определенное количество других ценных бумаг данной компании. Вторые такого права не имеют.

Виды облигации по форме выплаты процентного дохода: 

- купонные (процентные) и дисконтные. 

По первым выплачивается доход в виде определенного процента к ее номиналу, по вторым – весь возможный доход определяется в виде разницы между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем (последняя в таком случае всегда меньше номинала).

Виды облигаций по виду процентного дохода: 

- с постоянным,

- фиксированным,

- плавающим (переменным) или амортизационным доходом. 

Процентный доход по первым известен заранее (определен условиями эмиссии этой облигации) и не меняется в течение всего срока ее существования. По вторым, уровень процентного дохода заранее известен, но разный в разные купонные периоды. По третьим, уровень дохода меняется по установленным правилам на протяжении времени обращения облигации. По последним, номинал облигации подлежит возврату частями, это указывается при размещении, а купонные платежи выплачиваются к оставшемуся номиналу облигации.

Доход, выплачиваемый по облигации, называется процентом в отличие от дивиденда, которым называется доход по акции. Он устанавливается в определенном проценте к номиналу облигации и может быть, как уже отмечалось, либо фиксированным (чаще всего), либо плавающим, меняющимся во времени.

Обычно фиксированный процентный доход по облигации выплачивается раз в полгода, в отличие от акции, для которой наиболее часто используемый период выплаты дивиденда (в мировой практике) – каждые три месяца (в противном случае рынку было бы очень сложно прогнозировать уровень дивиденда на более длительный срок).

Коносамент

Коносамент – документ, содержащий условия договора морской перевозки груза, удостоверяющий факт наличия договора и служащий доказательством приема перевозчиком груза к перевозке.

Коносамент является товарораспорядительным документом (ценной бумагой), предоставляющим его держателю право распоряжения грузом.

Коносамент удостоверяет:

1). Факт заключения договора перевозки

2). Факт приема груза к отправке

3). Право собственности держателя коносамента на груз

4). Право держателя на владение и распоряжение коносаментом

Коносамент может быть:

- предъявительским, предполагает, что товар в порту назначения передается любому лицу – предъявителю коносамента. Такой коносамент передается путем простого вручения.

- ордерным, содержащий указание «приказу отправителя» или «приказу получателя». Он предполагает, что отправитель или получатель могут передать свои права третьему лицу путем проставления на коносаменте передаточной надписи (индоссамента) и вручения его этому лицу. В порту назначения по ордерному коносаменту груз будет выдан отправителю или получателю в зависимости от того чьему приказу он выдан, а при наличии в нем передаточных надписей – лицу, указанному в последней из непрерывного ряда передаточных надписей, или предъявителю коносамента с последней бланковой надписью.

- именным, т.е. выписанный на определенного получателя с указанием его наименования и адреса. Он может передаваться по именным передаточным надписям или в иной форме с соблюдением правил, установленных для передачи долгового требования. По такому коносаменту груз в порту назначения выдается получателю, указанному в коносаменте, или лицу, которому коносамент был передан в указанном порядке.

Основные реквизиты коносамента:

• Наименование судна
• Наименование фирмы-перевозчика
• Место приема груза
• Наименование отправителя груза
• Наименование получателя груза
• Наименование груза и его главные характеристики
• Время и место передачи коносамента
• Подпись капитала судна

С юридической точки зрения коносамент выполняет три основные функции:

1) Является официальной квитанцией судовладельца (перевозчика), подтверждающей, что товары, которые предположительно находятся в указанном виде, количестве и состоянии, отправлены в указанное место назначения на конкретном судне или, по крайней мере, получены под охрану судовладельца для цели отправки.

2) Удостоверяет заключение договора морской перевозки, который фактически заключается до подписания коносамента, и повторяет в деталях его содержание.

3) Является товарораспорядительным документом на товары, позволяющим покупателю распорядиться ими путем передаточной надписи и предоставления коносамента. Таким образом, коносамент предоставляет право собственности на товары.

Чек

В соответствии со ст. 877 ГК РФ чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы (денег) чекодержателю.^[11]

Обязательными реквизитами чека являются:

- наименование – чек;

- поручение плательщику (банку) выплатить определенную сумму денег;

- наименование плательщика и реквизиты счета, с которого должен быть произведен платеж;

- валюта платежа;

- дата и место составления чека;

- подпись чекодателя.

Чек есть особая юридическая форма переводного векселя, плательщиком по которому всегда является банк.

Владелец банковского счета может получить в этом банке чек или чековую книжку на несколько чеков. С помощью чека владелец банковского счета может расплачиваться за товары, услуги и работы. В результате чек становится:

- средством платежа, т.е. одной из форм кредитных денег;

- заменителем действительных денег или тех денег, которые в каждой стране эмитирует само государство.

Чеки имели широкое хождение в развитых странах, но сейчас они во многом вытеснены из расчетов разнообразными электронными средствами платежа – банковскими карточками. В тех случаях, когда такого рода обращение чеков является широко распространенным в стране, чек превращается в некий сертификат наличных денег, т. е. в представителя любой суммы денег без ее существования в виде определенного количества банкнот, которые выпускаются от лица государства. Экономический эффект общества от широкого обращения чеков состоит в экономии затрат на печатание и обращение наличных денег.

В российской практике наиболее распространенными являются два вида чеков – расчетный и денежный.

Расчетный чек не допускает его оплаты наличными деньгами. Он служит только для безналичных перечислений средств с одного счета на другой.

Денежный чек предназначен только для получения наличных денег в банке, что обычно требуется при выдаче заработной платы.^[12]

Депозитный сертификат

Депозитный сертификат – это именная ценная бумага, удостоверяющая факт внесения вкладчиком в кредитную организацию суммы вклада на условиях, указанных в соответствующем сертификате, и право владельца такого сертификата на получение по истечении установленного сертификатом срока суммы вклада и обусловленных сертификатом процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат. Депозитный сертификат выдается кредитной организацией на руки первому владельцу соответствующего сертификата.^[13]

Процент по депозитному сертификату устанавливается на уровне текущей процентной ставки по межбанковским депозитам и корректируется в зависимости от кредитного качества банка. Если рассматривать доходность депозитного сертификата, приравнивая его к остальным финансовым инструментам, то он обладает наименьшей финансовой доходностью. В свою очередь если сравнивать его с депозитным счетом ситуация складывается противоположная. Банк устанавливает завышенный процент, ориентируясь на срок предъявления к оплате сертификата, и имеет возможность, таким образом, спокойно распоряжаться средствами, на протяжении этого времени четко планируя свою деятельность и инвестиционные процессы.

На российском рынке существуют два вида депозитных сертификатов:

1) депозитный сертификат на предъявителя – это вид ценой бумаги, который подтверждает сумму и сроки размещения в банке депозитных средств и предусматривает по истечении этого срока права владельца на возвращение, как этой сумы, так и процентов прописанных в сертификате.

2) именной депозитный сертификат – это вид ценой бумаги, в котором кроме удостоверения сумы и срока возврата денежного вклада прописывается имя владельца депозитного сертификата. Только лицо, удостоверенное в нем, как владелец по истечению срока имеет право на получение суммы и процентов, прописанных в депозитном сертификате.

Держателем депозитного сертификата может быть только юридическое лицо, зарегистрированное на территории РФ или другого государства, официальная денежная валюта которого Российский рубль. Передать владелец его может также только юридическому лицу РФ или зарегистрированному в стране с официальной денежной валютой рублем. Его держателем может стать как резидент, так и нерезидент. Сертификат не подлежит вывозу за территорию государства. Предусмотрено только его перемещение в страну с официальной платежной единицей – Российским рублем. Депозитный сертификат не имеет права выступать средством покупки товара или расчета за услуги. Его можно только продать на вторичном рынке организации или ИП. Преимуществом депозитного сертификата можно считать возможность продать его на вторичном рынке до окончания срока вклада. Такой вариант положительно сказывается, как на владельце, так и на банке. Владелец без потери процентов и в любое время может удовлетворить свои финансовые потребности, а банк дальше до истечения срока предъявления к оплате пользуется средствами. Проценты не зависят от того, когда именно купили депозитный сертификат, они определенные в процентном и денежном эквиваленте в бланке изначально при его выдаче. Некоторые банки предусматривают такую возможность, как досрочное предъявление сертификата к оплате. В таком случае начисление процентов будет происходить по заниженной ставке заранее обусловленной банком. Максимальный срок оборота депозитного сертификата три года. Для владельца означает, что он должен предъявить его к оплате по истечении этого времени. Если этого не сделали сразу, то он считается ценой бумагой до востребования и банк обязуется по первому требованию предъявителя оплатить его. После окончания срока оборота в три года депозитный сертификат уже не подлежит продаже или обмену.

В соответствии с ФЗ № 177 - ФЗ от 23 декабря 2003 года «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» вклады, удостоверенные сберегательными сертификатами, не участвуют в системе страхования банковских вкладов.

Делая общий вывод по главе 2, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, на финансовом рынке разнообразие используемых ценных бумаг обширно. Во-вторых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ОБОРОТА ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг в настоящий момент не отвечает национальным интересам России, чтобы интегрироваться в мировой рынок и обеспечивать привлечение инвестиций в экономику, поэтому важно усиление государственного регулирования безопасности рынка ценных бумаг, благодаря созданию концепции развития рынка ценных бумаг, устанавливающей правила поведения участников в формировании инфраструктуры и системы регулирования. Государство выполняет системообразующую функцию и несет ответственность за состояние национальной и экономической безопасности.

Сегодня появились специалисты фондового рынка. Мелкие и средние инвесторы делают вложения денежных средств, появились ценные бумаги. Но фондовый рынок действует в условиях правовой неурегулированности и поэтому он недостаточно эффективен.^[14] Хотя ГК РФ не ориентирован на регулирование фондового рынка, но содержит положения об акционерных обществах и рынке ценных бумаг.

В результате вхождения России в мировую экономическую и финансовую систему уязвимость рынка ценных бумаг от внешних воздействий возросла, поэтому при обороте ценных бумаг необходимо разрешение проблем безопасности рынка, что означает надежную и обеспеченную средствами и институтами государства защищенность национально-государственных интересов на рынке ценных бумаг от внутренних и внешних угроз.

Государство способно защитить рынок от негативных воздействий, не допускать крах мошеннических финансовых пирамид и пирамид государственных ценных бумаг.^[15] Значит, необходимо восстановление доверия участников рынка ценных бумаг к государству и финансовым институтам; расширение воспроизводства и повышение эффективности на основе мобилизации внутренних инвестиционных ресурсов; усиление социальной ориентированности экономики и обеспечение финансовой безопасности граждан; укрепление экономического суверенитета страны.

Сложность отношений на рынке ценных бумаг, его масштабность, повышенные риски, интересы безопасности его участников обусловливают необходимость принятия правил работы на рынке, привлечения государственных органов. Правовые и организационные меры пока не направлены на повышение конкурентоспособности рынка ценных бумаг России на международной арене.

Значит, рынок ценных бумаг должен регулироваться государством через банковскую систему, где государством и крупными банками гарантируются инвестиции в государственные и корпоративные ценные бумаги. Государство через регулирующие и правоохранительные органы пока не разработали систему балансов интересов государства и участников рынка ценных бумаг и безопасности, способную защищать от внешних и внутренних угроз и рисков.^[16]

Проблемами оборота ценных бумаг выступают незащищенность законных прав и интересов инвесторов, незаконная деятельность на рынке, неответственность профессиональных участников рынка и эмитентов за результаты деятельности; недостаточная поддержка государством добровольного страхования рисков профессиональными участниками рынка ценных бумаг, т.к. государство не должно брать обязательства по компенсации незастрахованных рисков; необеспечение инвесторов информацией о ценных бумагах и их эмитентах, неразвитость вневедомственного и общественного контроля за достоверностью информации; отсутствие государственного контроля за соблюдением условий лицензирования при осуществлении профессиональной деятельности на рынке, отсутствие требований к лицензированию профессиональных участников рынка, обеспечивающих высокий уровень их квалификации, недостаточность собственных средств, поддержание высоких стандартов добросовестности и открытости при осуществлении деятельности; отсутствие равных условий и обеспечение конкуренции при осуществлении предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг.

Мошенничество и манипуляции с ценными бумагами не обеспечивают их безопасный оборот. Особую роль в обороте ценных бумаг играет аспект раскрытия информации и повышению уровня прозрачности рынка ценных бумаг в системе информационного и телекоммуникационного обеспечения своей деятельности, чтобы обеспечить оперативный обмен базами данных по лицензированию и надзору за деятельностью профессиональных участников фондового рынка. ^[17]

Проблемой является привлечение иностранных инвестиций и защита инвесторов и товаропроизводителей в системе обеспечения безопасности государственной доли акций в акционерных обществах. Поэтому, без наведения порядка в сфере вексельного обращения и принятия мер по обеспечению безопасности оборота ценных бумаг не решатся финансовые и экономические проблемы. А значит, нужно завершить создание единого информационного массива сферы обращения векселей.

На рынке ценных бумаг действует:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- взаимодействие с другими рынками капиталов.

На рынок вовлекаются новые участники, но процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе увеличения их собственных капиталов и слияния в крупные структуры рынка ценных бумаг. Торговые системы обслуживают крупную долю всех операций на рынке и рынок ценных бумаг притягивает большие капиталы общества.

Надежность оборота ценных бумаг связана с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля. Оборот ценных бумаг затруднен из-за недоверия к нему, т.к. люди не вкладывают достаточно сбережений в ценные бумаги и они их теряют в результате действий государства и мошенничества. Оборот ценных бумаг затруднен по причине тяжелого перехода денежных средств в форму ценных бумаг, а переход одних форм ценных бумаг в другие доступен для широких кругов инвесторов.

Оборот ценных бумаг не мобилизирует инвестиционные ресурсы для удовлетворения потребности в них государства. Рынок ценных бумаг в финансировании расходов государства обусловила диспропорциональность развития фондового рынка по различным сегментам ценных бумаг.

Стимулирование государством роста рынка государственных ценных бумаг определило преобладание на фондовом рынке крупного институционального инвестора. Российский фондовый рынок является «быстрорастущим» рынком как гарант темпов роста капитализации рынка.

Национальный фондовый рынок отличается «узостью» видов фондовых инструментов, и ему характерен низкий уровень развития инфраструктуры, моноцентризм, слабое государственное регулирование и контроль за деятельностью его участников.

Проблему развития оборота ценных бумаг может разрешить новое функционирование экономических систем в современных условиях и высокий уровень развития рыночных отношений.

Большинство предприятий, будучи основанными на частной и коллективной собственности, должны самостоятельно изыскивать материальные и финансовые ресурсы на рынках, через которые распределяется большая часть общественного продукта в натурально-вещественной и стоимостной формах.

Функционирование системы рынков выступает звеном между производителями и потребителями в производстве, а ценные бумаги опосредуют инвестиционный процесс.

Поэтому, для эффективного оборота ценных бумаг важными являются:

- диспропорциональность развития по различным сегментам ценных бумаг,

- многообразие фондовых инструментов;

- высокий уровень развития инфраструктуры.

- привлечение денежных ресурсов в производственную сферу, обслуживание процессов перераспределения собственности, удовлетворение потребности в денежных средствах региональных органов власти);

- преобладающий тип инвестора и его стратегия на фондовом рынке;

- эмиссионная активность эмитентов;

- динамизм рынка ценных бумаг в показателях объема операций с ценными бумагами в абсолютном и относительном выражении;

- степень регулирования рынка органами государственной власти.

Анализ процессов деятельности предприятий предполагает выпуск и обращение ценных бумаг и формирование основ фондового оборота с целью выявления специфики механизма функционирования фондового рынка.^[18]

Поэтому, эффективный оборот ценных бумаг возможен при повышении инвестиционного спроса; расчет корреляционной зависимости между показателями должен отражать инвестиционные качества ценных бумаг эмитентов и курсовой стоимостью акций данных эмитентов в ходе свободных продаж акций приватизируемых предприятий.

Уровень инвестиционного спроса определяется темпами инфляции, т.к. инвесторы предпочитают иные способы инвестирования, чем ценные бумаги, и масштабами предложения ценных бумаг.

Формирование институционального инвестора приведет к большей котировке акций небольших по размерам предприятий с уставным капиталом от 0,6 до 10 млн.руб. и численностью работников от 100 до 1000 человек, что объясняется стремлением стратегического инвестора к меньшим затратам при покупке контрольного пакета. Неопределенное значение для инвестора при покупке ценных бумаг имеют их инвестиционные качества и величина пакета акций, выставленного на продажу.^[19]

Таким образом, тенденции повышения цены на акции уменьшают величину пакета, выставляемого на аукционные торги, т.е. нет существенного влияния размера пакета акций на их курсовую стоимость.

А значит, рынок ценных бумаг не может функционировать без вспомогательных институтов.

Следовательно, инфраструктура финансового рынка должна обеспечивать взаимодействие субъектов финансового рынка по поводу превращения финансовых ресурсов в реальные инвестиционные потоки, перелив капитала, его накопление и мобилизацию. Благодаря этому, инфраструктура рынка ценных бумаг становится открытой для взаимодействия с другими экономическими системами.

Таким образом, оборот ценных бумаг возможен только при объединении специфических видов деятельности и субъектов на рынке финансовых ресурсов в их взаимодействии по привлечению средств и их эффективному использованию, которые выступает источником жизнедеятельности системы финансового рынка.

Поэтому, механизм оборота ценных бумаг должен включать развитие организационных признаков его элементов, многовариантность и изменчивость организационно-экономических основ функционирования инфраструктуры.

Таким образом, необходимо определить стратегию развития структуры финансового рынка и создать механизм привлечения дополнительных инвестиционных средств.

Специфика механизма функционирования рынка ценных бумаг должна определять категории эмитентов и уровень эмиссионной активности; тип инвестора и уровня инвестиционного спроса; степень динамизма фондового рынка; степень развития инфраструктуры; функциональную направленность рынка ценных бумаг. При низкой эмиссионной активности эмитентов (6,2% от общего объема эмиссии акций) рынок ценных бумаг оформляет их в дополнительный выпуск акций (но не путем открытой подписки на выпуски и расширения собственников через механизм эмиссии ценных бумаг). Например, на рынок ценных бумаг выпускаются краткосрочные облигации и муниципальные облигации с целью финансирования текущих расходов бюджетов.

В основе низкой эмиссионной активности эмитентов фондового рынка лежат низкий уровень инвестиционного спроса и отсутствие опыта в организации выпусков ценных бумаг; материальные затраты на подготовку и проведение выпусков; опасения руководства открытых акционерных обществ из-за угрозы потери контроля над предприятием; требование о включении в объем вторичной эмиссии акций акционерными обществами стоимости переоценки основных фондов.

Высокий уровень инвестиционного спроса на фондовом рынке характерен на акции некоторых акционерных обществ, что объясняется низкой надежностью и доходностью акций большинства эмитентов.

Слабый динамизм фондового рынка выражается в медленном росте биржевого оборота ценных бумаг и увеличение объемов оборота связано с выпуском и началом торгов ОКО и МИО, незначительных объемах торгов акциями на внебиржевом рынке, низком уровне ликвидности акций акционированных предприятий.

Низкий уровень развития инфраструктуры связан с отсутствием депозитарной системы и системы предоставления информации для принятия решений индивидуального инвестору.

Таким образом, преимущественная ориентация рынка ценных бумаг на перераспределение собственности выражается в уменьшении числа мелких собственников и укрупнении пакетов акций, что обуславливает преобладание на фондовом рынке стратегического институционального инвестора. Основами оборота ценных бумаг выступают уровень развития фондового рынка.

Таблица 1.

Факторы уровня развития фондовых рынков

Уровень рассмотрения	Факторы
Макроэкономический	Институциональные преобразования собственности; создание институтов и механизмов кредитно-денежной политики и обращения ценных бумаг; развитие информационной и технологической инфраструктуры рынка ценных бумаг
Мезоэкономический	Специализация региона; степень инвестиционного риска; наличие эмитентов - естественных монополий
Микроэкономический	Эмиссионная активность субъектов; инвестиционный спрос субъектов рынка; возможность получения экономических преимуществ при занятии профессиональной деятельностью в области рынка ценных бумаг

Перспективы развития оборота ценных бумаг можно связать с направлениями промышленной и инвестиционной политики, кредитно-денежной и бюджетной политики, экономической политики по регулированию рынка ценных бумаг, направленных на преодоление экономического спада, повышение инвестиционной активности и развитие российского рынка ценных бумаг на базе экономически обоснованного воздействия со стороны властных структур на пропорции спроса и предложения на фондовом рынке.

В целях осуществления регулирования необходимо определение объемов операций с ценными бумагами, динамики ликвидности и уровня риска вложений в ценные бумаги на основе аналитической информации и постоянного мониторинга рынка ценных бумаг.

Основные усилия в области развитии оборота ценных бумаг должны быть направлены на стимулирование инвестиционного спроса и предложения.

А пока рынок ценных бумаг обслуживает процессы перераспределения собственности и не привлекает частных инвестиций в производственную сферу.

В целях стимулирования инвестиционного спроса и предложения целесообразно:

• разработать порядок предоставления гарантий субъекта федерации под инвестиционные проекты (выпуски ценных бумаг);
• использовать возможность реструктуризации бюджетного долга предприятий в выпуски ценных бумаг с последующей продажей их под бюджетные гарантии, в виде ADR на международном финансовом рынке;
• разработать систему безопасного размещения средств граждан на фондовом рынке (организация Центра коллективных инвестиций);
• обеспечить организацию массовой разъяснительной и консультационной работы, принятия решений по информационному обеспечению участников рынка ценных бумаг;
• совершенствовать законодательство о рынке ценных бумаг в порядке законодательной инициативы;
• обеспечить организацию контроля за соблюдением требований законодательства о рынке ценных бумаг, распределение функций контроля между территориальными отделениями ведомств, установление форм отчетности, сроков контроля, должностных лиц, обязанных проводить контроль, мер ответственности за нарушение порядка контроля и определение средств массовой информации, создать систему административной ответственности за неисполнение со стороны эмитентов и профессиональных участников рынка требований законодательства о рынке ценных бумаг и требования открытости и доступности информации о результатах финансовой и производственной деятельности открытых акционерных обществ.

Несмотря на непростую ситуацию на российской рынке ценных бумаг, связанную со значительным влиянием ограничительных мер и санкционного давления на Россию, снижением доли иностранных инвесторов и других негативных факторов, итоги прошедших и наступивших годов в целом дают оптимистичную картину перспектив развития российского рынка ценных бумаг.

К примеру, на 2018 год индекс Московской Биржи увеличился на 12,1% по сравнению с 2017 годом. Предположительно, это связано со стабилизацией внутриполитической ситуации в стране и выходом национальной экономики на невысокий, но, тем не менее, стабильный рост.

Суммарный объем торгов на рынке ценных бумаг в 2018 году вырос на 14,8 % — до 40,7 трлн рублей. Объем торгов на рынке акций увеличился на 17,9 % — до 10,8 трлн рублей, впервые с 2014 года превысив отметку в 10 трлн рублей. На рынке облигаций суммарный объем торгов составил 29,84 трлн рублей, что на 13,8 % больше, чем в 2017 году.

Объем размещений облигаций за 2018 год вырос на 28,7% — до 19,6 трлн рублей, из которых 8,1 трлн рублей пришлось на облигации федерального займа, 2,85 трлн рублей — на корпоративные и 8,6 трлн рублей — на однодневные корпоративные облигации.

В 2018 году на рынок вышли 38 новых корпоративных эмитентов облигаций, которые начали размещение 50 выпусков на 62 млрд рублей.

2018 год характеризовался активным притоком частных инвесторов на фондовый рынок. Количество уникальных клиентов — физических лиц по итогам года достигло 1,96 млн человек, что на 50% больше, чем на конец 2017 года.

Данные предоставлены единственной в России многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами «Московская Биржа».

Активному притоку частных инвесторов на российский рынок ценных бумаг способствовали развитие продуктовой линейки и запуск специализированных инструментов, ориентированных на физических лиц.

Активная работа по взаимодействию с потенциальными эмитентами и инвесторами проводится в регионах (в Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Ростове-на-Дону, Новосибирске, Екатеринбурге и Самаре).

В 2018 году 36 региональных компаний получили прямой доступ на валютный и денежный рынки, 18 региональных эмитентов осуществили размещение облигаций. Кроме того, подписаны соглашения по информационному сотрудничеству в продвижении предприятий на долговой рынок с участниками финансового рынка и общественными организациями Самарской, Саратовской, Ульяновской областей, Республики Татарстан, а также с новосибирской общественной организацией «Межрегиональная ассоциация руководителей предприятий». Совместная работа в рамках соглашений направлена на обеспечение потенциальных эмитентов и инвесторов информацией о возможностях финансирования, в том числе путем выпуска корпоративных облигаций, а также на организацию научных, практических и тематических мероприятий, имеющих целью освещение и развитие финансового рынка.

Низкое участие населения России в инвестиционном процессе объясняется невысоким уровнем финансовой грамотности населения, а также российской боязливостью и осторожностью, которые исторически присущи населению. Действуя «по привычке», население в основном открывает депозиты в банках, а некоторые хранят накопления дома.

Достижение цели создания эффективного рынка ценных бумаг связано с преодолением общего кризиса в экономике, нормализацией функционирования предприятий частного и государственного сектора при сохранении стабильности в финансовой сфере.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной курсовой работе было рассмотрено определение ценной бумаги в соответствие c законодательством. А именно, в соответствии со ст.142 ГК РФ «Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценная бумага в соответствии со ст. 128 ГК РФ - движимая вещь (документ на бумажном носителе), содержащая в себе имущественное право. Подчиняясь режиму вещи, ценная бумага несет имущественное право. Также было доказано, что ценная бумага является объектом гражданских прав.

Основное внимание было уделено рассмотрению проблем оборота ценных бумаг. Определение сущности проблем оборота ценных бумаг показало, что важен процесс создания условий для развития рынка капитала в ходе реформирования экономики в процессах формирования рынка ценных бумаг, направлениях развития рынка ценных бумаг с целью привлечения инвестиций в реальный сектор экономики.

Несмотря на правовые трудности, регулирующее рынок ценных бумаг, сам рынок функционирует и развивается и оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России.

Оборот ценных бумаг с внебиржевыми и биржевыми оборотами есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

Оборот акций, облигаций, депозитных сертификатов, государственных обязательств имеют широкое хождение в России, несмотря на перераспределение капиталов и страхования риска вложения капитала.

В целом, оборот ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка и регулируется со стороны государства и самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Оборот ценных бумаг связан с темпами развития экономики в стране с созданием класса собственников, быстротой инвестирования в нее. Особенностью практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность экономическим и политическим потрясениям, заставляющим его работать на быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и рыночными механизмами.

Рынок ценных бумаг развивается на основе позитивных процессов массового выпуска ценных бумаг, создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе.

БИБЛИОГРАФИЯ

Нормативно-правовые источники

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 18.07.2019).
2. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 26.07.2019).
3. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (ред. от 06.06.2019).

Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 15.04.2019).

Федеральный закон от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».

Список литературы

1. Алексеева М. «О необходимости регулирования рынка ценных бумаг». / Журнал Шеф. №7.
2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.: ИНФАР-М, 2010.
3. Грицаня И.В. Экспресс-анализ качества акций как основа изучения плана приватизации акционерного общества // Резервы повышения эффективности машиностроительного производства: Сб. научных трудов. - Челябинск: ЧГТУ, 2012.
4. Журавлева Г.П. Рыночная инфраструктура как совокупность организационно-правовых форм. // Право и экономика. – 2011. - №5.
5. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. - М.: БЕК, 2009.
6. Кравченко В.В. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг РФ // Менеджмент в России и за рубежом. - 2012 - №2.
7. Кушнир И.В. Рынок ценных бумаг/ Издательство М.: Юрайт. 2013.
8. Лусников А. Реалии и илюзии российского фондового рынка. // Рынок ценных бумаг. - № 3. - 2013.
9. Майоров Д. Что принесет 2014 год российскому фондовому рынку? // Рынок ценных бумаг. - № 5. – 2014.
10. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2012. – с.41.
11. Сафранчук М.И., Стрелец И. Рынок ценных бумаг. // Наука и жизнь. - №9. – 2013.
12. Чихирева А.Г. К вопросу о необходимости государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. - СПбГУЭиФ, ТИСБИ, 2009.

1. Статья 128. Объекты гражданских прав (в ред. Федерального закона от 02.07.2013 № 142-ФЗ) ↑

2. Статья 142. Ценные бумаги (в ред. Федерального закона от 02.07.2013 № 142-ФЗ) ↑

3. Статья 878. Реквизиты чека ГК РФ ↑

4. Статья 149.2. Переход прав по бездокументарной ценной бумаге и возникновение обременения бездокументарной ценной бумаги ↑

5. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ ↑

6. Статья 146. Переход прав, удостоверенных документарными ценными бумагами ГК РФ ↑

7. Статья 147.1. Особенности истребования документарных ценных бумаг от добросовестного приобретателя ГК РФ ↑

8. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 26.07.2019). ↑

9. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 26.07.2019) ↑

10. Кушнир И.В. Рынок ценных бумаг/ Издательство М.: Юрайт. 2013. ↑

11. Статья 877. Общие положения о расчетах чеками ГК РФ ↑

12. Алексеева М. О необходимости регулирования рынка ценных бумаг. / Журнал Шеф. №7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.: ИНФАР-М, 2010. ↑

13. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (ред. от 06.06.2019) ↑

14. Сафранчук М.И., Стрелец И. Рынок ценных бумаг. // Наука и жизнь. - №9. – 2013. ↑

15. Чихирева А.Г. К вопросу о необходимости государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. - СПбГУЭиФ, ТИСБИ, 2009. ↑

16. Чихирева А.Г. К вопросу о необходимости государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. - СПбГУЭиФ, ТИСБИ, 2009. ↑

17. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. - М.: БЕК, 2009. ↑

18. Кравченко В.В. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг РФ // Менеджмент в России и за рубежом. - 2012 - №2. ↑

19. Грицаня И.В. Экспресс-анализ качества акций как основа изучения плана приватизации акционерного общества // Резервы повышения эффективности машиностроительного производства: Сб. научных трудов.. - Челябинск: ЧГТУ, 2012. ↑