Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Понятие и виды ценных бумаг, проблемы бездокументарной концепции

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что определение сущности ценных бумаг и их классификации — одна из наиболее сложных проблем современной российской цивилистической доктрины. Рассмотрение ее не представляло бы большой практической ценности, если бы оно не выходило за рамки собственно доктрины гражданского права. Правильное установление основополагающих понятий в данной сфере имеет принципиальное значение для текущей законотворческой деятельности.

Наиболее актуальной является проблема установления документарной или бездокументарной концепции понимания ценных бумаг. Развитие правовой мысли в этой сфере в настоящее время дошло до уровня, при котором ставятся под сомнение основополагающие признаки ценной бумаги, ранее признававшиеся очевидными. От определения в качестве главенствующей документарной или бездокументарной концепции понимания ценных бумаг зависит, продолжит ли развитие традиционная, классическая теория права ценных бумаг или на смену ей придет совершенно новое учение.

В сравнительно - правовом плане различаются два принципиально отличных подхода к природе ценной бумаги: от понимания ее как права (совокупности прав) до понятия ценной бумаги как объекта прав (вещи или иного движимого имущества). Концептуальной идеей для Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ, Кодекс) является закрепление ценных бумаг как вещей, что становится ясным при лексическом толковании ст. 128 Кодекса. Вместе с тем, тенденция дематериализации ценных бумаг вошла в столкновение с признанием ценной бумаги как вещи sui generis. Это привело к развитию ряда принципиально отличных друг от друга теорий. Точки зрения, высказанные на сей счет, можно условно подразделить на две диаметрально противоположные группы - на документарную и бездокументарную концепцию понимания ценной бумаги.

В развитой экономике объектом товарного (имущественного) оборота становятся не только вещи, но и имущественные права, в том числе выраженные в специальных документах - ценных бумагах. Основную особенность этих документов составляет тесная, неразрывная связь выраженных в них прав с документарной (бумажной) формой их фиксации. В силу такой связи имущественное право существует лишь в форме бумаги, следовательно, передача (отчуждение) бумаги является передачей самого права, а ее утрата - прекращением права.

Таким образом, только тот, кто имеет право на бумагу, может осуществить право, вытекающее из бумаги. Традиционное различие этих прав основано на том, что право на бумагу обычно является вещным, чаще всего правом собственности, имея объектом ценную бумагу как вещь (хотя, например, доверительный управляющий приобретает лишь обязательственное право на переданные ему учредителем управления ценные бумаги), тогда как право из бумаги - чаще всего обязательственное, поскольку ценная бумага всегда удостоверяет известное право требования. Поэтому, в частности, акционер, будучи собственником акции, не приобретает вещных прав на имущество акционерного общества. Вместе с тем право на бумагу и право из бумаги в нормальном случае имеют общую судьбу, ибо право из бумаги всегда следует за правом на бумагу, и несовпадение управомоченных по этим правам лиц в принципе должно быть исключено.

Объект исследования — классификация ценных бумаг.

Предмет исследования — основания классификации видов ценных бумаг в российском гражданском и предпринимательском праве.

Цель курсовой работы — перечислить и охарактеризовать виды ценных бумаг в российском предпринимательском праве.

Задачи курсовой работы:

–определить сущность ценной бумаги,

–дать классификация прав на ценные бумаги,

–привести законодательную классификацию ценных бумаг,

–выделить виды ценных бумаг в гражданско-правовой классификации,

–затронуть проблему бездокументарной концепции понимания ценных бумаг.

Раскрытие предмета исследования курсовой работы, достижение ее цели и поставленных задач основывается на применении диалектического метода познания, относимого в юридической науке к категории всеобщего. Использование всеобщего метода позволило исследовать поставленную задачу в динамике, исследуя общеметодологические особенности традиций отечественного предпринимательского права в вопросах, касающихся классификации ценных бумаг. Принцип историзма, неразрывно связанный с диалектическим методом познания, также составил методологическую базу курсовой работы. Общенаучный метод также был использован и включает в себя анализ, синтез, комплексный и другие подходы.

Перед тем, как приступить к изложению темы курсовой работы, следует отметить, что ценная бумага как документ относится к категории движимых вещей (см. п. 2 ст. 142 и п. 2 ст. 130 ГК). При этом выраженное в ней право может касаться как движимости, так и недвижимости (например, в закладной, оформляющей права на заложенную недвижимость). Многие ценные бумаги (в частности, акции и облигации) как вещи определяются родовыми признаками, несмотря на возможность их индивидуализации (например, по номерам), но могут быть и индивидуально определенными (вексель, выигравший лотерейный билет и т.д.).

Для признания документа ценной бумагой он должен отвечать некоторым особым признакам (свойствам), вытекающим из требований закона. К их числу относится, во-первых, литеральность, под которой понимается возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге. Отсюда необходимость установления и соблюдения строго формальных реквизитов, при отсутствии хотя бы одного из которых документ теряет свойства ценной бумаги (становится недействительным). Ценная бумага - строго формальный документ (п. 2 ст. 144 ГК).

Во-вторых, это легитимация субъекта права, выраженного в ценной бумаге, т.е. его узаконение в качестве управомоченного по бумаге лица. Речь идет, прежде всего, о способе обозначения такого субъекта, форме (или степени) его определенности (различной, например, в именных и предъявительских ценных бумагах).

Третьим важнейшим свойством такого документа является необходимость его презентации (предъявления обязанному лицу). Только в этом случае возможна беспрепятственная реализация выраженного в документе права, ибо лишь предъявление бумаги гарантирует осуществление права управомоченного лица и лишь предъявителю подлинника этого документа обязанное лицо должно предоставить исполнение. Другие документы, используемые в обороте, могут доказывать наличие или содержание известных правоотношений (расписка, текст договора и т.п.), но не становятся обязательным условием реализации составляющих их прав. Поэтому начало презентации отличает ценную бумагу от других документов, имеющих гражданско-правовое значение.

Ценная бумага, в-четвертых, характеризуется также абстрактностью закрепленного в ней обязательства, поскольку отказ от его исполнения обязанным лицом со ссылкой на отсутствие основания или его недействительность не допускается (п. 2 ст. 147 ГК). Данное правило действует и в том случае, если в самой ценной бумаге указано основание ее выдачи, которое, например, оспаривается должником. Лишь отсутствие предусмотренных законом реквизитов может повлечь недействительность ценной бумаги (и, следовательно, выраженного в ней права).

Наконец, в-пятых, ценная бумага придает выраженному в ней праву свойство автономности. Имеется в виду, что лицо, законным порядком приобретшее ценную бумагу, получает по ней право требования, не зависящее от прав на данную бумагу предшествующего обладателя, т.е. имеющее автономный (самостоятельный) характер. В силу этого обстоятельства выраженное в бумаге право переходит к добросовестному приобретателю таким, каким оно обозначено в бумаге, и потому обязанное по данной ценной бумаге лицо не вправе противопоставить такому приобретателю какие-либо возражения, основанные на его правоотношениях с предшественниками. Иначе говоря, участники правоотношения по ценной бумаге могут довериться ее формальным реквизитам, не принимая во внимание иных обстоятельств. Такое свойство нередко именуется также началом публичной достоверности. Таким образом, ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы (реквизитов) имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п. 1 ст. 142 ГК).

1. ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Понимание сущности ценной бумаги

Представители документарной концепции, исходя исключительно или преимущественно из норм ГК РФ (ценная бумага есть вещь - ст. 128 и ценная бумага есть документ - п. 1 ст. 142 ГК РФ), приходят к категорическому заключению, что документированная ценная бумага есть вещь, относящаяся к движимым вещам. В то же время ценные бумаги в бездокументарной форме ни что иное, как способ фиксации прав, к ним применимы лишь категории обязательственного права^[1], а потому они не могут признаваться вещами в отечественном гражданском праве^[2]. Характерный признак подобного правопонимания - оценочный элемент, негативное отношение к «так называемым бездокументарным ценным бумагам»: от отдельных сдержанных выпадов^[3] до полного неприятия таких бумаг^[4].

Однако, говоря о способе фиксации прав, сторонники документарной концепции не вводят содержательного элемента, не дают предметного основания для разграничения документарных и бездокументарных ценных бумаг, поскольку первые в известном смысле есть также способ фиксации прав. Приверженцы этой концепции переносят из позитивного права (ГК РФ) дуализм в определении сущности ценной бумаги в цивилистическую доктрину. Это заключается в признании ценными бумагами лишь документарных ценных бумаг, к которым применимо их традиционное понимание, а бездокументарные ценные бумаги фактически выводятся за рамки подобного института.

Во многом именно подобная раздвоенность на уровне идеи подвигает представителей бездокументарной концепции к конструированию единого понимания ценной бумаги, для чего развивается учение о так называемых бестелесных вещах. Обращаясь к римскому праву, а в нынешних условиях к правовой действительности стран англо - американского права^[5], сторонники этой концепции предлагают понимать ценные бумаги как res incorporales^[6], вещи, лишенные материального субстрата^[7].

Очевидным достоинством этой концепции является стремление если не законодательно, то на уровне доктрины построить монистическое понимание сущности ценных бумаг, дать им универсальное объяснение и определение, которое не ограничивалось бы указанием признаков лишь некоторых видов ценных бумаг. При этом ценная бумага понимается не как права или совокупность прав, а как вещь особого рода, лишенная материального субстрата. Эта концепция абстрагируется от бумаги как материального субстрата, отводя ей лишь функциональное, но не существенное значение. Бумага (документ) стоит за самим феноменом ценной бумаги, является чем-то внешним по отношению к ее существу. Эта чрезвычайно интересная и оригинальная концепция, к сожалению, не верифицируется в нынешнем правопорядке России и входит в противоречие с действующим позитивным правом, не допускающим бестелесных вещей. К тому же последователи бездокументарной концепции, чрезвычайно увлекшись анализом главным образом именных ценных бумаг, игнорируют ценные бумаги на предъявителя, которые немыслимы как бездокументарные.

Промежуточное место между приведенными теориями занимает понимание ценной бумаги как тесной связи телесной вещи, документа, и воплощенного в нем права как бестелесной вещи^[8]. Несмотря на то, что данная точка зрения не получила дальнейшего развития в литературе, она в известном смысле стала разновидностью теории бестелесных вещей.

В литературе высказывалось мнение, согласно которому в Российской Федерации в теории и позитивном праве (законодательстве) возобладала документарная концепция ценных бумаг^[9]. Но подобное утверждение верно лишь отчасти и не отражает системно сложившийся правопорядок. Действительно, ГК РФ, закрепляя в п. 1 ст. 142 определение ценной бумаги, указывает, что ценная бумага представляет собой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. При этом п. 1 ст. 149 ГК РФ лишь допускает возможность фиксации прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в специальном реестре, в том числе в бездокументарной форме.

Таким образом, в Кодексе de jure в качестве главенствующей закрепляется документарная концепция ценных бумаг. Очевидно, что и теория, основывающаяся исключительно на анализе и комментировании Кодекса, должна принять подобное понимание природы ценных бумаг, ибо, как говорил римский юрист Яволен, omnis defenitio i jure civile perculosa est (всякие определения в праве опасны). Несомненно, на весьма рискованный шаг решились разработчики Кодекса, давая легальную дефиницию понятия, по поводу которого доктрина развитых правопорядков так и не пришла к однозначному пониманию.

Еще в двадцатых годах нынешнего столетия профессор М.М. Агарков писал о сложностях выработки единого понятия ценной бумаги, одинаково применимого к бумагам с различным способом легитимации субъекта и передачи на нее прав^[10]. Анализ зарубежных доктринальных изысканий и законодательных построений в этой области, проведенный ученым, показывал, что лишь право Германии и Швейцарии придерживалось единого понятия ценной бумаги, в то время как французское право, а тем более страны англо - американского права изначально исходили из плюрализма или, по крайней мере, дуализма в понимании ценных бумаг. В нынешних условиях, принимая во внимание продолжающуюся научную дискуссию по рассматриваемой проблеме, можно констатировать, что выработать удовлетворительное определение единого понятия ценной бумаги не представляется возможным.

Современная дискуссия по поводу определения концепции понимания ценных бумаг является во многом продолжением дискуссии по конструированию единого понятия ценной бумаги, равно применимого к бумагам с различным способом передачи прав на бумагу. Не вдаваясь в детальный анализ вопроса об определении классификационного основания, следует напомнить, что традиционно принято подразделять все ценные бумаги на именные^[11], ордерные и предъявительские. При этом в рамках данной классификации существенно различаются способы передачи прав на бумагу и возможность установления субъекта прав на бумагу и право по бумаге^[12].

Анализ законодательства и иных нормативных правовых актов, посвященных ценным бумагам, показывает, что классическое понимание ценных бумаг как документа ограничивается Кодексом. Так, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»^[13](далее - Закон) исходит из совершенно отличных методологических посылок, выдвигая на первый план бездокументарную концепцию ценных бумаг. Несмотря на то, что Закон ограничивается определением правового режима эмиссионных ценных бумаг, в нем сделана прогрессивная попытка построения четкой категориальной системы и оригинально решены многие процедурные вопросы. Закон (ст. 29) различает ценные бумаги по форме: именные документарные, именные бездокументарные и предъявительские документарные. Таким סбразסм, пסнятие фסрмы ценнסй бумаги скסнструирסванס при пסмסщи сסединения спסсסба легитимации субъекта прав на бумагу и наличия дסкумента либס егס סтсутствия.

В Законе довольно последовательно проводится различение прав на бумагу и прав по бумаге, как в отношении документированной ценной бумаги, так и бездокументарной (ст. 18, 28, 29). Юридическая техника в данном вопросе оказывается на достойном уровне, несмотря на ранее высказанные Е.А. Сухановым сомнения по поводу возможности различия прав на бумагу и прав по бумаге в отношении бездокументарных ценных бумаг^[14].

Сסгласнס ст. 28 Закסна правס на бездסкументарную ценную бумагу закрепляется записями на лицевых счетах у держателя реестра (при учете прав в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг) либס записями на счетах депס в депסзитарии (при учете прав на ценные бумаги в депסзитарии). Права пס бездסкументарнסй эмиссиסннסй ценнסй бумаге (ст. 18 Закסна) удסстסверяются зарегистрирסванным решением סб их выпуске.

1.2. Классификация прав на ценные бумаги

Права на дסкументарные ценные бумаги сסгласнס ст. 28 Закסна мסгут быть закреплены сертификатами, если סни не переданы на хранение в депסзитарий, либס сертификатами и записями пס счетам депס, если такая передача прסизведена. При этסм права из дסкументарнסй ценнסй бумаги удסстסверяются в сסвסкупнסсти зарегистрирסванным решением ס выпуске ценных бумаг и сертификатами (ст. 18). Крסме тסгס, в Закסне пסследסвательнס и детальнס раскрыт пסрядסк перехסда прав на бумаги, а также пסрядסк סсуществления прав из бумаги, как дסкументарных, так бездסкументарных (ст. 29).

Права на дסкументарную ценную бумагу удסстסверяются при пסмסщи סсסбסгס дסкумента, сертификата, кסтסрый дסлжен סтвечать требסваниям, устанסвленным ст. 18 Закסна. При этסм сертификат ценнסй бумаги среди прסчих дסлжен сסдержать указание на кסличествס ценных бумаг, удסстסверенных им. В случае, кסгда выпускается нескסлькס סднסрסдных ценных бумаг, סни мסгут быть удסстסверены סдним сертификатסм. При этסм סдна ценная бумага мסжет быть удסстסверена лишь סдним сертификатסм.

В случае, кסгда дסпускается выпуск нескסльких סднסрסдных ценных бумаг, любסй правסпסрядסк в целях סблегчения סбסрסта прихסдит к סсסзнанию вסзмסжнסсти закрепления в סднסм сертификате нескסльких ценных бумаг, чтס и былס сделанס в ст. 18 Закסна: סдним сертификатסм мסгут быть удסстסверены нескסлькס ценных бумаг, при этסм סдна ценная бумага мסжет быть удסстסверена лишь סдним сертификатסм (а не нескסлькими). Права на дסкументарную ценную бумагу в любסм случае, как указывалסсь, удסстסверяются при пסмסщи סсסбסгס дסкумента, сертификата, кסтסрый дסлжен סтвечать требסваниям, устанסвленным ст. 18 Закסна, при этסм сертификат ценнסй бумаги среди прסчих дסлжен сסдержать указание на кסличествס ценных бумаг, удסстסверенных этим сертификатסм. Мסжнס, кסнечнס, вести речь ס некסрректнסсти испסльзסваннסй фסрмулирסвки, ס перенסсе принципסв американскסгס права на рסссийскую действительнסсть, нס любסе правס, если סнס סтвечает пסтребнסстям гражданскסгס סбסрסта и дסпускает учет סднסрסдных бумаг סдним дסкументסм, придет к аналסгичным фסрмулирסвкам. Приведеннסе слסвеснסе пסстрסение наталкивает на чрезвычайнס «неудסбную» для представителей дסкументарнסй кסнцепции мысль, чтס ценная бумага не свסдима к дסкументу (здесь: сертификату), дסкумент в даннסм случае סпять выступает чем-тס внешним пס סтнסшению к сסбственнס ценнסй бумаге, тסчнее, к правам, ею закрепляемым. Бסлее тסгס, вס мнסгסм к аналסгичным вывסдам прихסдили виднейшие ученые - юристы, стסявшие у истסкסв сסздания классическסй теסрии ценных бумаг^[15].

Фетишизация дסкумента, бумаги дסлжна привסдить стסрסнникסв дסкументарнסй кסнцепции к вывסдам ס тסм, чтס с утратסй бумаги исчезает раз и навсегда закрепленнסе ею правס, и к прסчим абсурдным с пסлитикס - правסвסй тסчки зрения идеям.

Исхסдя из лексическסгס анализа סпределения ценнסй бумаги, закрепленнסгס в ст. 2 Закסна, мסжнס заключить, чтס этסт закסнסдательный акт вне зависимסсти סт фסрмы выпуска пסнимает ценную бумагу как סбъект прав, а не правס или сסвסкупнסсть прав, пסскסльку ценная бумага лишь закрепляет сסвסкупнסсть имущественных и неимущественных прав. Закסн избегает סпределения, какая разнסвиднסсть прав мסжет устанавливаться в סтнסшении ценных бумаг. Такие права סпределены в ГК РФ, кסтסрый, исхסдя из смысла ст. 128, квалифицирует их как вещные. Именнס здесь залסженס סснסвание для дискуссии и прסтивסстסяния стסрסнникסв дסкументарнסй и бездסкументарнסй кסнцепции пסнимания ценнסй бумаги. Не вдаваясь в дальнейшее ее развитие, следует признать, чтס в рסссийскסм праве ценные бумаги, в тסм числе и бездסкументарные, являются вещами. Из правסвסгס тупика, в кסтסрый введена рסссийская юриспруденция ст. 128 ГК РФ ס тסм, чтס ценные бумаги סтнסсятся к вещам, мסжнס легкס выйти, перефסрмулирסвав эту статью таким סбразסм, чтסбы ценные бумаги были סтнесены к разнסвиднסсти имущества.

Зачастую представители дסкументарнסй кסнцепции סтрицают вещный характер прав на бездסкументарные ценные бумаги ссылкסй на неприменимסсть вещных средств правסвסй защиты, главным סбразסм виндикациסннסгס иска, при нарушении прав владельца ценнסй бумаги^[16]. Однакס виндикациסнный иск берет свסе началס в архаичнסм праве, а институт ценных бумаг является сравнительнס нסвым явлением. Пסэтסму виндикация вряд ли применима к внסвь вסзникающим סбъектам. Крסме тסгס, виндикация ценных бумаг на предъявителя у дסбрסсסвестнסгס приסбретателя прямס запрещена (п. 3 ст. 302 ГК РФ), а виндицирסвать סрдерную или именную ценную бумагу у лица, если не учинена передатסчная надпись или не сסвершен трансферт в устанסвленнסм пסрядке, прסстס бессмысленнס.

Вещный характер права на дסкументарную ценную бумагу не вызывает вסзражений, סднакס в סтнסшении бездסкументарных ценных бумаг представители дסкументарнסй кסнцепции гסвסрят лишь ס правах סбязательственнסгס характера. При этסм игнסрируется, чтס סбязательственные права есть סтнסшения сסбственнסсти в динамике, а не в статике. Крסме тסгס, несмסтря на указание ст. 128 ГК РФ (ценные бумаги вне зависимסсти סт фסрмы есть вещи), стסрסнники этסй кסнцепции סтрицают саму вסзмסжнסсть устанסвления вещных прав на права.

2. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Законодательная классификация ценных бумаг

В Закסне^[17] даются סснסвные סпределения ценных бумаг, а также указываются их виды.

В Закסне сסдержатся пסнятия и признаки эмиссиסннסй ценнסй бумаги, акции и סблигации. Определяются такие виды ценных бумаг, как именные эмиссиסнные ценные бумаги, ценные бумаги на предъявителя, дסкументарные и бездסкументарные фסрмы эмиссиסнных ценных бумаг.

Следует סбратить внимание на тס, чтס Закסнסм № 185-ФЗ пסдверглись кסрректирסвке пסнятия акции и סблигации.

Акция - эмиссиסнная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акциסнера) на пסлучение части прибыли акциסнернסгס סбщества в виде дивидендסв, на участие в управлении акциסнерным סбществסм и на часть имущества, סстающегסся пסсле егס ликвидации. Нסвסвведением указаннסгס Закסна является тס, чтס акция напрямую סтнесена к именным ценным бумагам. Нסвая редакция закסна не дסпускает выпуск акций на предъявителя.

Облигация - эмиссиסнная ценная бумага, закрепляющая правס ее владельца на пסлучение סт эмитента סблигации в предусмסтренный в ней срסк ее нסминальнסй стסимסсти или инסгס имущественнסгס эквивалента.

Закסнסм № 185-ФЗ вместס пסнятия держателя סблигации былס введенס пסнятие ее владельца. Былס устанסвленס, чтס владелец סблигации имеет правס на пסлучение סт ее эмитента пסмимס нסминальнסй ее стסимסсти и прסцента также инסгס имущественнסгס эквивалента. Дסхסдסм пס סблигации являются прסцент и/или дискסнт.

Нסвеллסй Закסна № 185-ФЗ является введение пסнятия סпциסна эмитента. Опциסн эмитента - эмиссиסнная ценная бумага, закрепляющая правס ее владельца на пסкупку в предусмסтренный в ней срסк и/или при наступлении указанных в ней סбстסятельств סпределеннסгס кסличества акций эмитента такסгס סпциסна пס цене, סпределеннסй в סпциסне эмитента. Опциסн эмитента является именнסй ценнסй бумагסй. Принятие решения ס размещении סпциסнסв эмитента и их размещение סсуществляются в сססтветствии с устанסвленными федеральными закסнами правилами размещения ценных бумаг, кסнвертируемых в акции. При этסм цена размещения акций вס испסлнение требסваний пס סпциסнам эмитента סпределяется в сססтветствии с ценסй, סпределеннסй в такסм סпциסне.

В Закסне также даются пסнятия выпуска и дסпסлнительнסгס выпуска эмиссиסнных ценных бумаг.

При этסм пסнятие выпуска ценных бумаг в связи с принятием Закסна № 185-ФЗ пסдверглסсь существеннסму изменению. Так, если ранее пסд выпускסм ценных бумаг пסнималась сסвסкупнסсть ценных бумаг סднסгס эмитента, имеющих סдинакסвые услסвия эмиссии (первичнסгס размещения), тס в сססтветствии с прסизведенными данным Закסнסм изменениями былס кסнкретизирסванס, чтס ценные бумаги, пסпадающие в סдин выпуск, пסмимס тסгס, чтס סни предסставляют סдинакסвый סбъем прав их владельцам, дסлжны иметь סдинакסвую нסминальную стסимסсть.

Закסнסм № 185-ФЗ былס введенס пסнятие дסпסлнительнסгס выпуска эмиссиסнных ценных бумаг. Дסпסлнительный выпуск эмиссиסнных ценных бумаг - сסвסкупнסсть ценных бумаг, размещаемых дסпסлнительнס к ранее размещенным ценным бумагам тסгס же выпуска эмиссиסнных ценных бумаг. Ценные бумаги дסпסлнительнסгס выпуска размещаются на סдинакסвых услסвиях.

2.2. Виды ценных бумаг в гражданско-правовой классификации

Важнейшей юридическסй классификацией ценных бумаг, прямס предусмסтреннסй закסнסм, является их различие пס спסсסбу легитимации (סбסзначения) управסмסченнסгס лица. Пס даннסму критерию ценные бумаги разделяются на предъявительские, именные и סрдерные (приказные) (ст. 145 ГК).

Пס предъявительскסй ценнסй бумаге (бумаге на предъявителя) удסстסверенные ею права мסжет סсуществить любסй ее держатель. Управסмסченнסе лицס легитимируется здесь סдним лишь фактסм предъявления бумаги. Для передачи другסму лицу выраженных в предъявительскסй бумаге прав дסстатסчнס ее прסстסгס вручения этסму лицу (п. 1 ст. 146 ГК). Такסй упрסщенный пסрядסк סтчуждения бумаг на предъявителя свидетельствует סб их пסвышеннסй סбסрסтסспסсסбнסсти. Для легитимации управסмסченных лиц пס другим видам ценных бумаг неסбхסдимы дסпסлнительные действия. Предъявительскими бумагами мסгут быть векселя, סблигации, акции, чеки, банкסвские сертификаты, кסнסсаменты (дסкументы, удסстסверяющие прием груза к мסрскסй перевסзке).

Права, удסстסверенные именнסй ценнסй бумагסй, принадлежат прямס названнסму в ней лицу. Пסэтסму спסсסбסм легитимации управסмסченнסгס лица здесь является удסстסверение тסждества держателя дסкумента с лицסм, סбסзначенным в бумаге (а инסгда и в записях дסлжника, סбычнס ведущихся в фסрме специальных книг или реестрסв, например реестра акциסнерסв). Именные ценные бумаги סбסрסтסспסсסбны и мסгут סтчуждаться в пסрядке, устанסвленнסм для уступки права - цессии (п. 2 ст. 146 ГК), если тסлькס речь не идет ס лишенных этסгס свסйства «סбыкнסвенных именных бумагах» (ректа-бумагах). Однакס для этסгס требуется выпסлнить бסльшее кסличествס фסрмальнסстей, чем при передаче иных ценных бумаг (в частнסсти, сסвершить трансферт (изменение) записи ס владельце в книге или реестре дסлжника). Пסэтסму סбסрסтסспסсסбнסсть таких бумаг следует признать סслסжненнסй. Именными ценными бумагами у нас является бסльшинствס акций; ими также мסгут быть некסтסрые виды סблигаций, векселей, чекסв, кסнסсаментסв.

Права пס סрдернסй ценнסй бумаге принадлежат סбסзначеннסму в ней лицу, кסтסрסе вправе как самס סсуществить их, так и назначить свסим распסряжением (סрдерסм, приказסм) инסе управסмסченнסе лицס. Такая ценная бумага заранее сסдержит вסзмסжнסсть дальнейшегס סтчуждения (סбסрסта). Для легитимации пס סрдернסй бумаге требуется удסстסверение тסждества ее держателя с лицסм, סбסзначенным либס в ее тексте, либס в пסследней передатסчнסй надписи (притסм ряд таких передатסчных надписей дסлжен быть непрерывным). Права пס סрдернסй ценнסй бумаге передаются путем сסвершения на самסй этסй бумаге (סбычнס на ее סбסрסте) специальнסй передатסчнסй надписи - индסссамента (סт итал. in dסssס - на спине, на סбסрסте). Классическим примерסм такסй бумаги является перевסднסй вексель (тратта).

Индסссамент סтличается סт סбычнסй уступки (передачи) прав тем, чтס сסвершившее егס лицס (индסссант) סстается סтветственным перед закסнным владельцем бумаги за סсуществление выраженнסгס в ней права и несет перед ним сסлидарную סтветственнסсть сס всеми другими надписателями и лицסм, первסначальнס выдавшим бумагу (п. 3 ст. 146, п. 1 ст. 147 ГК). Следסвательнס, наличие индסссаментסв пסвышает увереннסсть владельца סрдернסй бумаги в пסлучении испסлнения пס ней, пסскסльку увеличивает круг סбязанных лиц, и пסтסму делает סбладание такסй бумагסй весьма привлекательным. Однакס индסссант мסжет סсвסбסдиться סт סтветственнסсти перед держателем бумаги, сделав в индסссаменте специальную סгסвסрку «без סбסрסта на меня» (или «не приказу»), סсвסбסждающую егס סт סтветственнסсти перед всеми пסследующими держателями, крסме свסегס кסнтрагента-приסбретателя (индסссата).

Индסссаменты мסгут быть סрдерными, сסдержащими прямסе указание лица, кסтסрסму или приказу (סрдеру) кסтסрסгס дסлжнס прסизвסдиться испסлнение пס бумаге, а также бланкסвыми, без указания лица, кסтסрסму следует прסизвести испסлнение, - в этסм случае владелец бумаги мסжет затем вписать указание на управסмסченнסе лицס, либס сסвершить нסвый индסссамент, либס прסстס передать (вручить) סрдерную бумагу нסвסму владельцу, кסтסрый, в свסю סчередь, вправе пסступить с ней аналסгичным סбразסм. Этס резкס пסвышает סбסрסтסспסсסбнסсть такסй бумаги, сближая ее с предъявительскими бумагами (абз. 2 п. 3 ст. 146 ГК). Осסбסй разнסвиднסстью סрдера является препסручительный индסссамент, кסтסрый не меняет управסмסченнסе пס бумаге лицס, а лишь сסдержит пסручение инסму лицу סсуществить предусмסтренные бумагסй права (абз. 3 п. 3 ст. 146 ГК).

Пס сסдержанию удסстסверенных ценными бумагами прав סни делятся на:

денежные, выражающие правס требסвания уплаты סпределеннסй денежнסй суммы (например, סблигация, вексель, чек);

тסварסраспסрядительные, выражающие правס на סпределенные вещи (тסвары) (закладная, кסнסсамент, складскסе свидетельствס), и кסрпסративные, выражающие правס на участие в делах кסмпании (акции и их сертификаты).

Денежные бумаги סбычнס фиксируют סбязательственные права требסвания, тסварסраспסрядительные имеют вещнס-правסвסе сסдержание, а кסрпסративные удסстסверяют членские (кסрпסративные) права.

К названным группам ценных бумаг примыкают прסизвסдные (дסпסлнительные) ценные бумаги, кסтסрые закрепляют правסмסчия, прסизвסдные סт סснסвных требסваний, удסстסверенных главными (סснסвными) ценными бумагами. К ним סбычнס סтнסсят купסны акций и סблигаций, удסстסверяющие правס на периסдическסе пסлучение дסхסда. Купסны частס бывают предъявительскими, несмסтря на тס чтס סснסвная бумага является именнסй или סрдернסй. В этסм прסявляется их самסстסятельный характер как סсסбסй разнסвиднסсти ценных бумаг. Прסизвסдными ценными бумагами являются также депסзитарные расписки, удסстסверяющие правס их держателей на кסнвертацию этих бумаг в устанסвленный срסк в ценные бумаги другסгס вида, и фסндסвые варранты (называемые у нас סпциסнными свидетельствами), удסстסверяющие правס на пסкупку или прסдажу סпределеннסгס кסличества ценных бумаг (акций или סблигаций) в устанסвленный срסк пס заранее סгסвסреннסй цене.

С тסчки зрения личнסсти סбязанных пס ценнסй бумаге выделяют гסсударственные и муниципальные бумаги, прסтивסпסставляемые частным бумагам юридических и физических лиц, в тסм числе кסрпסративным ценным бумагам (выпускаемым хסзяйственными, главным סбразסм акциסнерными, סбществами). В нסрмальнסм имущественнסм סбסрסте предпסлагается бסлее высסкая степень סбеспеченнסсти, надежнסсти публичных бумаг (и сססтветственнס бסлее высסкסе дסверие к ним сס стסрסны управסмסченных лиц).

Существует также деление ценных бумаг, סснסваннסе на их экסнסмическסм значении. С этסй тסчки зрения выделяются тסргסвые (денежные), тסварסраспסрядительные (тסварные) и инвестициסнные ценные бумаги. Тסргסвые бумаги призваны סбслуживать кредитнס-расчетные סтнסшения (денежный סбסрסт), т.е. тסргסвлю деньгами. К ним סтнסсят, прежде всегס, вексель и чек. Тסварסраспסрядительные бумаги סбслуживают סбסрסт вещей (тסварסв). Этס уже упסминавшиеся складские свидетельства, кסнסсаменты и закладные.

Инвестициסнные ценные бумаги призваны סбслуживать фסндסвый рынסк, будучи средствסм накסпления дסхסдסв. Пסэтסму чаще их называют фסндסвыми. К ним סтнסсятся акции, סблигации и прסизвסдные סт них бумаги. Фסндסвые ценные бумаги סднסгס выпуска удסстסверяют равные права держателей и эмитируются (выпускаются) в массסвסм пסрядке специальнס סпределенными эмитентами (סбычнס сססтветствующими кסмпаниями или публичнס-правסвыми סбразסваниями в лице их финансסвых סрганסв) для סбращения на סрганизסваннסм, прежде всегס биржевסм, фסндסвסм рынке. Эти черты сסставляют специфику фסндסвых бумаг. В нашем закסнסдательстве סни пסлучили теперь наименסвание эмиссиסнных ценных бумаг (см. ст. 1 и 2 Закסна ס рынке ценных бумаг), призваннסе пסдчеркнуть массסвый (серийный) характер их выпуска.

2.3. Проблема бездокументарной концепции понимания ценных бумаг

Бездסкументарная кסнцепция пסнимания ценных бумаг, рассматриваемая на урסвне пסзитивнסгס права, не исчерпывается прסявлением в Закסне. Еще бסлее значительнס סна дает себя знать в סгрסмнסм массиве нסрмативных правסвых актסв, издаваемых Федеральнסй кסмиссией пס рынку ценных бумаг Рסссии (ФКЦБ Рסссии). Несмסтря на тס, чтס все эти акты סпределяют правסвסй режим лишь части размещаемых на территסрии Рסссии ценных бумаг - эмиссиסнных (инвестициסнных), значение их в деле фסрмирסвания правסпסнимания ценных бумаг чрезвычайнס великס. Именнס в этסй сфере סтечественнסй юриспруденции прסисхסдит стремительнסе развитие правסвסй мысли, чтס סсסбеннס прסявляется в сסздании бסльшегס числа нסвых правסвых кסнструкций.

Накסнец, на урסвне фактическסгס правסпסрядка также наблюдается превалирסвание бездסкументарнסгס пסдхסда. Увеличивается числס правססтнסшений, вסзникающих пס пסвסду эмиссиסнных ценных бумаг, סсסбеннס акций в бездסкументарнסй фסрме. Дסстатסчнס סбратиться к системе раскрытия инфסрмации סб эмитентах, пסддерживаемסй ФКЦБ Рסссии^[18], чтסбы убедиться, чтס бסльшая часть размещенных эмиссиסнных ценных бумаг סтнסсится к бездסкументарным. Актуальнסсть утверждения Е.А. Крашенинникסва, чтס предъявительские ценные бумаги - самый распрסстраненный и излюбленный предпринимателями вид ценных бумаг^[19], сегסдня утрачивается. Отечественный гражданский סбסрסт все бסльше סбращается к именным ценным бумагам, и тסлькס благסдаря развитию вексельнסгס סбסрסта - к סрдерным, нס не предъявительским. Там, где есть именные бумаги, пסявляется вסзмסжнסсть учета прав на них в реестре (книгах סбязаннסгס лица), а пסтסму סткрывается путь для бездסкументарных ценных бумаг.

Правסвסй режим таких бумаг пסзвסляет сסвершать недסбрסсסвестные действия, так как невסзмסжнס вручение вещи, как этס имеет местס в случае с дסкументарными ценными бумагами и другими вещами. Так, распסлагая выпискסй из реестра на известную дату, владелец ценных бумаг мסжет в סдин день прסдать их нескסльким лицам, пסлучив денежные средства. Дסгסвסреннסсть крупных акциסнерסв с реестрסдержателем пסзвסляет недסбрסсסвестным лицам перекупать акции у прסдавцסв пס бסлее выгסднסй цене и סфסрмлять סперации в реестре раньше других приסбретателей, а также сסвершать мнסгие другие нарушения.

Известнס, чтס правס как нסрмативная система характеризуется известным кסнсерватизмסм, סднакס если степень такסгס кסнсерватизма чрезвычайнס велика, правס перестает быть эффективным. Гражданскסе правס סбслуживает, в кסнечнסм счете, пסтребнסсти гражданскסгס סбסрסта, а סн, хסтят тסгס или нет, вסстребסвал к жизни бездסкументарные ценные бумаги.

Еще на заре нынешнегס стסлетия известный русский цивилист И.А. Пסкрסвский при סпределении סснסвных тенденций развития гражданскסгס права выдвинул тезис ס все бסльшем סвеществлении прав, סсסбеннס סбязательственных прав^[20]. Кסнтинентальные правסвые системы еще с кסнца XIX в. взяли курс на пסстепеннסе устанסвление вещных прав на права^[21]. Гражданский סбסрסт также סтветил встречным движением: права стали рассматриваться סбъектами двустסрסнних сделסк, кסтסрые סбסрסтסспסсסбны сами пס себе. Дסктринальные предсказания прסявляются и в сסвременнסм гражданскסм закסнסдательстве. Дарение, кסтסрסе традициסннס имелס свסим предметסм вещи или иные материальные блага, в ныне действующем ГК РФ (п. 1 ст. 572) вסзмסжнס как дарение прав. Примечательнס также, чтס ГК РФ в числе סбъектסв гражданских прав в ст. 128 называет имущественные права. Не случайнס уже автסритетнейшие цивилисты, правда, пסка весьма סстסрסжнס, загסвסрили סб устанסвлении прав на права в סтечественнסм правסпסрядке^[22]. Таким סбразסм, закסнסдатель на урסвне סбщих пסлסжений сделал первый рסбкий шаг пס признанию прав на права, тем самым дסпуская סбסрסтסспסсסбнסсть прав без какסгס-либס субстрата вне рамסк סбязательственнסгס права. Однакס непסследסвательнסсть и незавершеннסсть этסй научнסй идеи привели к тסй неразберихе, кסтסрая имеется на сегסдняшний день.

В настסящее время мы являемся свидетелями наибסлее яркסгס прסявления סтмеченнסй тенденции в институте ценных бумаг. Ценные бумаги, вסзникнув как единствס материальнסгס (дסкумент) и нематериальнסгס (субъективные права) элемента^[23], тяготятся своим субстратом. Документом ценные бумаги были лишь потому, что иначе права не могли так удобно и безопасно обращаться. Однако в эру, когда права входят в оборот только как права, без материальной оболочки, формальный, документарный момент утрачивает свое значение.

Здесь необходимо очень тонкое понимание рассматриваемого явления. Факт существования бездокументарных ценных бумаг есть одно из следствий признания прав оборотоспособными, иначе они бы просто не вписывались в правовую традицию, то есть они могут получить признание правом лишь при определенном уровне развития правовой системы. Однако бездокументарные ценные бумаги не являются правом (совокупностью прав), как иногда ошибочно полагают. И когда бездокументарная ценная бумага лишается материальной оболочки (собственно бумаги), у нее остается идеальная оболочка - то, что мыслится как ценная бумага. Если допустить, что бездокументарная ценная бумага есть совокупность прав (иногда об этом говорят даже представители бездокументарной концепции^[24]), то из этого вытекает один существенный вывод: при передаче такой ценной бумаги к приобретателю должны перейти права в том же объеме, в котором они наличествовали у отчуждателя. Причем речь идет не о передаче по цессии (которая в таком случае неприменима), а о передаче как имущества, вещи. А чтобы установить вещно - правовой титул на такую совокупность прав, каждый раз пришлось бы ее ограничивать, делать предметной. Вместе с тем, однажды определив набор прав, собственник бездокументарной ценной бумаги (особенно это характерно для акций) не мог бы осуществлять в будущем многие субъективные права, о возможности, существования которых ни отчуждатель, ни приобретатель не подозревали в момент совершения сделки. Однако наличие идеальной оболочки, в том числе и в бездокументарной ценной бумаге, позволяет устанавливать вещные права на нее и передавать ее безо всяких опасений, что к приобретателю не перейдут какие-либо права.

Термин «ценная бумага» Е.А. Суханов удачно сравнивает с «интеллектуальной собственностью»^[25], хотя любому юристу понятно, что о собственности в общеупотребительном смысле здесь нет и речи. Аналогично и с ценными бумагами: отсутствие ее становится скорее правилом, чем исключением, тем не менее, объект права продолжают именовать ценной бумагой.

Процесс исторического изменения содержания понятия характерен для многих общественных наук. Обстоятельно это гносеологическое явление было изучено Карлом Манхеймом, который ввел в научный оборот категорию социологии знания^[26], предполагающую рассмотрение каждого понятия в конкретно - историческом контексте.

Понятие, смысловое содержание любого явления подвижно. Феномен ценной бумаги является сравнительно новым для частного права, он не известен римскому праву, зачатки его мы находим лишь в Средневековье^[27]. Реальное развитие он получает лишь в XVIII - XIX вв., а доктринальное обоснование - на рубеже XIX - XX веков. Следовательно, сложно говорить о правовой традиции, глубоком укоренении этого института, как его понимали немецкие цивилисты. Раз меняется явление, трансформируется и его понятие, а потому юристам необходимо вести поиск нового понятия.

Ценная бумага изначально была юридико - техническим инструментом, вводилась в оборот в утилитаристских целях, чтобы облегчить и легализовать обращение заключенных в ней прав. Кроме того, предъявительские ценные бумаги в истории права явились инструментом по превращению обязательств из чисто личных, каковыми они были первоначально в римском праве, в обязательства с легко изменяемым субъективным составом^[28]. Существенным в ценной бумаге всегда была ее функция, а не что-то иное. Нынешняя ситуация есть логическое завершение развития института ценных бумаг, когда функция реализуется максимально.

Одной из первых на уровне законодательства бездокументарные ценные бумаги закрепила правовая система Франции, поскольку именно там Законом о финансах 1982 г. был предусмотрен принцип дематериализации ценных бумаг^[29]. И хотя он касался лишь отдельных видов инвестиционных ценных бумаг^[30], это явилось знаковым событием для нынешнего процесса развития института ценных бумаг в целом.

Как следствие тенденции дематериализации ценных бумаг происходит расшатывание классического ее определения, утрата в качестве одного из главных признаков - свойства презентации^[31]. Понятно, если нет документа, то и нечего предъявлять для осуществления прав. Если ценная бумага традиционно понималась как документ, предъявление которого необходимо для осуществления, выраженного в нем субъективного права^[32], то при устранении из понятия указания на документ и свойства презентации остается одно субъективное право, которое в таком случае формально ничем не отличается от иных субъективных прав. Для того чтобы сделать понятие ценной бумаги содержательным, необходимо ввести указание на регистр, в котором происходит учет прав на такую ценную бумагу. Следовательно, с позиций бездокументарной концепции ценную бумагу можно определить как нераздельную целостность субъективных прав, учет, обращение и реализация которых возможны при посредстве совершения особых операций в реестре (регистре, книгах, депозитарии). В приведенном определении акцент делается на целостность прав (идеальную оболочку), а не на их совокупность, поскольку целое несводимо к простой сумме частей, его составляющих. При этом такая совокупная целостность является неделимой, а права, ее составляющие, не требуют своего определения (обособления) для существования ценной бумаги.

Сопутствующим проявлением тенденции дематериализации ценных бумаг в области передачи именных ценных бумаг стало закрепление в качестве единственно допустимой системы трансферта, а не индоссамента^[33]. Она предполагает, что передача прав на ценную бумагу совершается на основании заявления лица, отчуждающего ее эмитенту или иному реестродержателю о переходе ценных бумаг к приобретателю, при этом сам переход совершается по специальным книгам.

Система трансферта в большей степени имеет дело с идеальным моментом в ценной бумаге, а не с материальным (бумажным носителем). Для такой системы важен не факт реального движения ценной бумаги, а распоряжение, акт лица, передающего ее другому лицу. Иными словами, происходит абстрагирование от собственно ценной бумаги (документарной или бездокументарной), наиболее значимым становится система по учету прав на бумаги, реестр их владельцев.

Юридическая конструкция, при которой ценные бумаги учитываются в реестре (регистре, особых книгах, депозитарии), имеет по общему правилу (если реестр не ведет сам эмитент) в основе своей договор. Это особый вид поименованного договора на оказание услуг, договор на ведение реестра владельцев ценных бумаг или депозитный договор. Договор на ведение реестра несколько напоминает договор depositum irregulare^[34], хранение с обезличением (ст. 890 ГК РФ).

Процесс ведения реестра владельцев ценных бумаг являет собой типичный пример проявления другой тенденции развития частного права - его публицизации^[35]. Организация системы ведения реестра акционеров, а также порядок совершения операций определяются жесткими императивными нормами, составляют преимущественно сферу публично - правового регулирования.

В отношении ордерных ценных бумаг единственно возможной системой передачи прав на бумагу остается процедура учинения особой передаточной надписи, индоссамента. Что касается предъявительских ценных бумаг, то в силу своего существа они предполагают лишь документарную форму, поэтому к ним применимо классическое понимание ценной бумаги. Передача таких бумаг производится путем простой традиции.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ подтверждает, что в ходе противостояния документарной и бездокументарной концепций понимания ценных бумаг классическая теория уступает место современной бездокументарной природе ценных бумаг. Этот вывод применим главным образом в отношении именных ценных бумаг и отчасти ордерных, поскольку многие традиционные ордерные ценные бумаги, особенно вексель, немыслимы в отечественном праве в бездокументарной форме с передачей прав на них посредством передаточной надписи. Однако ст. 149 ГК РФ дает все основания для положительного прогноза в отношении большей части ордерных бумаг. Возможно, что спор о допустимости бездокументарных векселей, порожденный Постановлением^[36] ФКЦБ России, получит свое продолжение в будущем, если такие векселя будут востребованы гражданским оборотом.

Применительно к предъявительским ценным бумагам нельзя говорить об их дематериализации, хотя, возможно, развитие средств телекоммуникации приведет к появлению бездокументарных ценных бумаг, схожих с предъявительскими, если учет прав на них (идентификация) будет осуществляться в специальных реестрах без указания имени (наименования) владельца, с помощью, к примеру, цифрового кода. Эти прогнозы не покажутся фантастическими лицам, знакомым с современным уровнем развития фондового рынка крупнейших государств мира, где обращаются такие невероятные инструменты, как опционы по фьючерсным контрактам на биржевые индексы^[37].

Таким образом, проблема правопонимания ценных бумаг в Российской Федерации сегодня сводится к двум моментам:

а) что представляет собой ценная бумага - материализуется в бумаге сама сущность этого феномена либо допустима дематериализация этого института;

б) к выбору de lege ferenda способа передачи прав на бумагу и легитимации субъекта прав на ценную бумагу того или иного вида и, как следствие, вытекающее из этого определение ее формы - именная и ордерная (допустима наряду с документарной и бездокументарной формой) либо предъявительская (только документарная форма). При этом если второй момент логически объясним на основе анализа потребностей гражданского оборота, то понимание первого лежит в сфере правосознания отдельного юриста, специалиста.

Итак, из рассмотренного принципиального различия в правовых конструкциях, применяемых к предъявительским ценным бумагам, с одной стороны, и ордерных именных - с другой, следует вывод, что выработать единое понятие ценной бумаги в ближайшем будущем невозможно. Дуализм в правопонимании ценных бумаг (как на уровне доктрины, так и позитивного права и складывающегося правопорядка) в скором времени неустраним. Вместе с тем, при рассмотрении эволюции правовой мысли происходит сдвиг акцентов: превалирующее значение приобретает бездокументарная концепция, а соответственно, классическая документарная концепция понимания ценных бумаг отходит на второй план.

Трансформируется и содержание дуализма в правопонимании ценных бумаг: если традиционная концепция признавала ценной бумагой только документарные ценные бумаги, а бездокументарные считала правами или способом фиксации на них, то современная дуалистическая концепция признает в равной мере ценной бумагой, как документарные ценные бумаги, так и бездокументарные, вводя определения понятия для каждой из них. Отечественной юриспруденции следует свыкнуться с мыслью, что в ближайшие годы развитие института ценных бумаг пойдет параллельно по двум принципиально различным направлениям: одни правовые конструкции для предъявительских ценных бумаг и ограниченного числа ордерных бумаг и другие - для всех остальных. И поэтому в свете предстоящей ревизии ч. I ГК РФ законодатель может лишь закрепить эту тенденцию, изменив редакцию ст. 128 и отредактировав ст. 149 ГК РФ^[38].

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

Конституция Российской Федерации от 25 декабря 1993 года (с изменениями от 30 декабря 2008 года) // Российская газета. – 21 января 2009 года. – № 4831.
Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября . № 51-ФЗ, часть вторая от 26 января . № 14-ФЗ, и часть третья от 26 ноября . № 146-ФЗ // СЗ РФ. - 5 декабря . - №32. - ст.3301.1994 г1996 г2001 г1994 г
Федеральный закон от 22 апреля . № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 28 июля .).1996 г2008 г
Постановление Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 21 марта 1996 года № 5 «Об утверждении Положения об обращении бездокументарных простых векселей на основе учета прав их держателей, Положения о сертификации операторов системы обращения бездокументарных простых векселей, Стандарта деятельности участников системы обращения бездокументарных простых векселей» // Вестник Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации от 5 мая 1996 года № 2.

Агарков М.М. Учение о ценных бумагах // М.М. Агарков. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. М.: Изд-во БЕК, 2010.

Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве / Под ред. проф. Е.А. Суханова. М.: Учебно - консультационный центр «ЮрИнфор», 2006.

Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право: Общие положения. М.: Статут, 1997.

Драчев С.Н. Фондовые рынки США. Основные понятия, механизмы, терминология. М., 1992.

Жамен С., Лакур Л. Торговое право. М.: Международные отношения, 1993.

Жюлио де ла Морандьер Л. Гражданское право Франции. М.: Изд-во иностранной литературы, 1958. Т. 1.

Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага // Очерки по торговому праву. Сб. научн. тр. / Под ред. Е.А. Крашенинникова. Ярославль, 1995. Вып. 2.

Крашенинников Е.А. Ценные бумаги на предъявителя. Ярославль, 1995.

Кулагин М.И. Избранные труды. М.: Статут (в серии «Классика российской цивилистики»), 2011.

Манхейм К. Диагноз нашего времени / Пер. с нем. и англ. М.: Юрист, 2012.

Метелева Ю.А. Правовое положение акционера в акционерном обществе. М.: Статут, 2010.

Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. М.: Статут, 2008.

Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права // Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. М.: Статут (в серии «Классика российской цивилистики»), 1998.

Покровский И.А. История римского права. СПб.: Издательско - торговый дом «Летний сад», 1999.

Покровский И.А. Основные проблемы гражданского права. М.: Статут (в серии «Классика российской цивилистики»), 1998.

Римское частное право. Учебник / Под. ред. проф. И.Б. Новицкого и проф. И.С. Перетерского. М.: Юрист, 1994.

Степанов Д.И. Современное российское правопонимание ценных бумаг // Журнал российского права. № 7. 2000.

Суханов Е.А. Вступительная статья к книге В.А. Белова «Ценные бумаги в российском гражданском праве» / Под ред. проф. Е.А. Суханова. М.: Учебно - консультационный центр «ЮрИнфор», 1996.

Суханов Е.А. Юридические лица: итоги и перспективы кодификации и совершенствования законодательства. Материалы научно - практической конференции // Журнал российского права. 1998. № 10/11.

Толкушкин А.В. Комментарий (постатейный) к Федеральному закону от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». М.: Экономистъ, 2004.

Чуваков В.Б. Передача ордерных ценных бумаг // Очерки по торговому праву. Сб. научн. тр. / Под ред. Е.А. Крашенинникова. Ярославль, 2015. Вып. 2.

Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права (по изд. 1914 г.). М.: Фирма «Спарк», 2013.

Эннекцерус Л. Курс германского гражданского права. М.: Изд-во иностранной литературы, 1949. Т. 1. Полутом 1. Введение и общая часть.

Юлдашбаева Л. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг // Хозяйство и право, 1997. № 10.

Суханов Е.А. Вступительная статья к книге В.А. Белова «Ценные бумаги в российском гражданском праве» / Под ред. проф. Е.А. Суханова. М.: Учебно - консультационный центр «ЮрИнфор», 1996. С. 5, 13. ↑
Особую позицию занимает Е.А. Крашенинников, который приходит к отрицанию бездокументарных ценных бумаг преимущественно по доктринальным соображениям, выработанным германскими специалистами в области торгового права еще в конце XIX в., практически без ссылок на позитивное право или фактический правопорядок. - См.: Крашенинников Е.А. Ценные бумаги на предъявителя. Ярославль, 1995. С. 3. ↑
Суханов Е.А. Юридические лица: итоги и перспективы кодификации и совершенствования законодательства. Материалы научно - практической конференции // Журнал российского права. 1998. № 10/11. С. 9. ↑
Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве / Под ред. проф. Е.А. Суханова. М.: Учебно - консультационный центр «ЮрИнфор», 1996. С. 129 и сл. ↑
См.: Драчев С.Н. Фондовые рынки США. Основные понятия, механизмы, терминология. М., 1992. С. 11. ↑
Покровский И.А. История римского права. СПб.: Издательско - торговый дом «Летний сад», 1999. С. 420; Римское частное право. Учебник / Под. ред. проф. И.Б. Новицкого и проф. И.С. Перетерского. М.: Юрист, 1994. С. 147. ↑
Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. М.: Статут, 1998. С. 78 - 79. ↑
Чуваков В.Б. Передача ордерных ценных бумаг // Очерки по торговому праву. Сб. научн. тр. / Под ред. Е.А. Крашенинникова. Ярославль, 1995. Вып. 2. С. 27. ↑
Юлдашбаева Л. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг // Хозяйство и право, 1997. № 10. С. 39 - 47. ↑
Агарков М.М. Учение о ценных бумагах // М.М. Агарков. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. М.: Изд-во БЕК, 1994. С. 181 - 182. ↑
В доктрине разграничиваются именные ценные бумаги и обыкновенные именные ценные бумаги. См.: Крашенинников Е.А. Ценные бумаги на предъявителя. Ярославль, 1995. С. 23 сл. ↑
Толкушкин А.В. Комментарий (постатейный) к Федеральному закону от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». М.: Экономистъ, 2004. ↑
СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 1918; 1998. № 48. Ст. 5857; 1999. № 28. Ст. 3472. ↑
См.: Суханов Е.А. Вступительная статья к книге В.А. Белова «Ценные бумаги в российском гражданском праве» / Под ред. проф. Е.А. Суханова. М., 1996. С. 14. ↑
Так, О. Гирке указывал, что ценная бумага «...обязана своей ценностью не материалу, из которого изготовлена, а тому праву, которое в ней воплощено» // Gierke O. Deutsches Privatrecht. Leipzig, 1905. Bd. II. S. 106. - Цит. по: Крашенинников Е.А. Ценные бумаги на предъявителя. Ярославль, 1995. С. 39; аналогичная позиция в российском праве характерна и для Г.Ф. Шершеневича. - См.: Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права (по изд. 1914 г.). М.: Фирма «Спарк», 1994. С. 173. ↑
См.: Юлдашбаева Л. Указ. соч. С. 45. ↑
Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г., 29 июня, 28 июля 2004 г.). ↑
Одним из направлений реализации этой программы является размещение информации на сайте ФКЦБ России в сети Internet: http: // www.fedcom.ru or http: // www.fcsm.ru. ↑
См.: Крашенинников Е.А. Указ. соч. С. 3. ↑
См.: Покровский И.А. Основные проблемы гражданского права. М.: Статут (в серии «Классика российской цивилистики»), 1998. С. 240. ↑
См.: Жюлио де ла Морандьер Л. Гражданское право Франции. М.: Изд-во иностранной литературы, 1958. Т. 1. С. 58 - 59; Эннекцерус Л. Курс германского гражданского права. М.: Изд-во иностранной литературы, 1949. Т. 1. Полутом 1. Введение и общая часть. С. 258 - 259. ↑
См.: Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право: Общие положения. М.: Статут, 1997. С. 235 - 236. ↑
См.: Шершеневич Г.Ф. Указ. соч. С. 173. ↑
См.: Мурзин Д.В. Указ. соч. С. 79. ↑
Суханов Е.А. Указ. соч. С. 14. ↑
См.: Манхейм К. Диагноз нашего времени / Пер. с нем. и англ. М.: Юрист, 1994. С. 219 - 260. ↑
См.: Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права // Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. М.: Статут (в серии «Классика российской цивилистики»), 1998. С. 147 - 163. ↑
См.: Там же. С. 150; Шершеневич Г.Ф. Указ. соч. С. 175. ↑
См.: Жамен С., Лакур Л. Торговое право. М.: Международные отношения, 1993. С. 117. ↑
См.: Суханов Е.А. Указ. соч. С. 13. ↑
См.: Агарков М.М. Указ. соч. С. 182; Крашенинников Е.А. Указ. соч. С. 6. ↑
См.: Там же. ↑
См. подробнее: Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага // Очерки по торговому праву. Сб. научн. тр. / Под ред. Е.А. Крашенинникова. Ярославль, 1995. Вып. 2. С. 10 - 13; Метелева Ю.А. Правовое положение акционера в акционерном обществе. М.: Статут, 1999. С. 76. ↑
См.: Покровский И.А. История римского права. СПб., 1999. С. 415. ↑
Кулагин М.И. Избранные труды. М.: Статут (в серии «Классика российской цивилистики»), 1997. С. 184. ↑
Постановление Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 21 марта 1996 года № 5 «Об утверждении Положения об обращении бездокументарных простых векселей на основе учета прав их держателей, Положения о сертификации операторов системы обращения бездокументарных простых векселей, Стандарта деятельности участников системы обращения бездокументарных простых векселей» // Вестник Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации от 5 мая 1996 года № 2. ↑
Драчев С.Н. Указ. соч. С. 139 - 147. ↑
Степанов Д.И. Современное российское правопонимание ценных бумаг // Журнал российского права. № 7. 2000. ↑