Понятие и виды ценных бумаг

Содержание:

Введение

При переходе России от централизованной плановой экономики к рыночной, изменилось отношение к собственности, структуре и механизму функционирования хозяйствующих субъектов, формам финансовых связей между ними, степени заинтересованности всех слоев общества в результате хозяйственной деятельности. 
    Как нам известно, из экономической теории, весь товарный мир состоит из двух групп: сами товары (материальные блага, работы, услуги) и деньги. Потребность в передаче денег или товара при, отсутствии его самого от одного лица (юридического или физического) к другому имеется постоянно. Практикой рынка выработалось два основных способа указанной передачи денег или товара:

• передача посредством процесса кредитования;
• передача путем выпуска ценных бумаг и их обращения.

Подавляющее число субъектов рынка, которые действуют на основе деловых контактов, принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Именно благодаря взаимным обязательствам предпринимателей, гарантируется стабильность экономической системы общества. Их значение в платежном обороте каждого государства очень велико. Через ценные бумаги как раз и осуществляются инвестиционные процессы, при которых инвестиции направляются автоматически в наиболее эффективные сферы народного хозяйства, и их получают самые жизнеспособные рыночные структуры.

Целью написания данной курсовой работы является рассмотрение сущности, видов и классификации ценных бумаг.

Исходя из поставленной цели, мной были поставлены следующие задачи:

• рассмотреть правовую и экономическую сущность ценной бумаги;
• рассмотреть формы в которых ценные бумаги выпускаются;
• рассмотреть виды ценных бумаг.

1. Общие понятия ценных бумаг

1.1. Юридический  подход

В первой части ГК РФ, в статье 142, дано юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В соответствии со статьей 128 ГК РФ ценные бумаги являются объектами гражданских прав и приравниваются к вещам, имуществу.

Однако трактовка ценной бумаги только как имущественного права является неполной. Юридически ценная бумага есть одновременно и титул, и само имущество.

В широком ее понимании ценная бумага — это любой документ («бумага»), который по соответствующей цене как продается, так и покупается.

Можно привести множество исторических примеров ценных бумаг, так в средние века в Европе – это продажа индульгенций, в России в 90-х годах ХХ века - продажа «билетов МММ», которые по своему функционалу приравнивались к ценным бумагам. Юридическое же понятие ценной бумаги является более узким, потому что оно включает только такие ценные бумаги, отражающие определенные имущественные отношения, а не любые отношения, например отношения религиозной веры или веры во что-либо другое.

Юридический подход к определению ценной бумаги выражается следующим образом. Раз уж нет возможности дать четкое, строгое юридическое определение и сформулировать «на все случаи жизни» понятие ценной бумаги, то эту трудность можно обойти путем перечисления, признанных государством видов ценных бумаг, которые выработала практика. Так, например, в ГК РФ или других законодательных актах, которые относятся к рынку ценных бумаг, определенные виды конкретных бумаг зафиксированы именно как ценные бумаги. Все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под, регулирующие ее жизнь законодательные акты.

1.2 Экономический подход

В силу того, что юридические формы являются отражением определенных экономических отношений и их фиксацией (отношений по поводу производства, обращения капитала и его использования) в современном обществе, сразу хотелось бы отметить, что экономическое сущность ценной бумаги как экономической категории состоит в том, что она, с одной стороны, является представителем капитала, с другой — сам по себе капитал. Однако ясно, что такое положение было бы абсолютно невозможным, если бы речь шла об одном и том же капитале. Ценная бумага на самом деле является представителем реально функционирующего в экономике, или действительного, капитала, однако ценная бумага как капитал – есть фиктивный капитал.

Ценная бумага была представителем капитала не всегда. В эпоху докапиталистических отношений, она была просто представителем стоимости, или общепринятым платежным средством, как, к примеру, вексель — первая исторически известная форма ценной бумаги. Доподлинно известно, что современные кредитные денежные средства, как раз и произошли из данной функции векселя. Как я уже писал, существующий сегодня товарный мир, имеет деление на две группы: собственно сами товары (материальные блага, услуги) и деньги. В соответствии с этим ценная бумага может быть как представителем товара, так и представителем денег. В условиях капиталистического хозяйства и товары, и деньги представляют собой лишь обособившиеся части общественного капитала, а поэтому все ценные бумаги в современных условиях — это, в конечном счете, представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Любая ценная бумага, в зависимости от направления использования капитала, полученного за нее взамен или представителем которого она является, может выражать различные части функционирующего капитала или даже одновременно их комбинации, а потому — представлять этот капитал во всех его формах в целом, как капитал, который создает прибавочную стоимость в ее различных проявлениях.

Обособленное место в ряду ценных бумаг занимают, выпускаемые государством государственные ценные бумаги. Государство капиталистом не является и не использует привлекаемые денежные средства через ценные бумаги, для получения дохода, оно лишь занимается перераспределением их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, выступая посредником. Получается что, государственные ценные бумаги — это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого нет у государства, который возвращается в экономику окольными путями (через заработную плату государственных служащих, военных, закупку товаров, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги можно назвать «косвенным» представителем действительного капитала.

1.3 Кругооборот ценной бумаги

Ценная бумага — это, прежде всего лишь право, а не какая-либо вещь, именно поэтому для нее не существует ни стадии производства, ни стадии потребления. Единственным местом в экономике, где она может существовать, является сфера обращения. Однако, если для товара обращение представляет собой обыкновенный переход от одного владельца к другому, потому что до этого имел место процесс его производства, а после обращения наступает время использования товара, для ценной бумаги в сфере обращения сосредотачиваются все этапы ее существования — «рождение, жизнь и смерть», которые и составляют ее кругооборот в совокупности. Последний, распадается на три стадии:

• выпуск, т.е. обмен на титул ссудного капитала;
• собственно обращение как переход от одного владельца к другому права собственности на нее;
• гашение, или изъятие из обращения титула, или же его обратный обмен на действительный капитал.

Перечисленные выше стадии оборота ценной бумаги имеют свои  особенности, а именно: ценная бумага в первой и третьей стадиях пребывает только однажды, а во второй, в обращении, протекает большая часть ее жизни. Если ценная бумага, приносящая доход, не обращается по каким-либо причинам, не переходит из рук в руки, то по экономической форме, она становится обычным депозитом, по которому начисляется установленный для него доход (процент). Однако не стоит забывать, что экономическая природа ценных бумаг и депозита (к примеру, банковского) различна. Депозит является формой существования денежного, т.е. реального, действительного капитала, а ценная бумага может быть только представителем (титулом) последнего. Депозит не может обращаться в своей непосредственной форме, а ценная бумага может различными рыночными способами свободно переходить из рук в руки, от одного владельца к другому.

Экономическое достоинство ценной бумаги заключено в том, что она имеет постоянное обращение, в отличие от реального капитала, для которого процесс обращения является лишь одной из стадий его кругооборота. И чем данная стадия будет короче, тем лучше при прочих равных условиях, так как больший доход может быть создан тем же размером действительного капитала за единицу времени. Действительный капитал получает форму вечного обращения в форме ценной бумаги, так как сам он должен «трудиться», производя материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а в обращении участвует по преимуществу его «заместитель » - фиктивный капитал.

Обращение ценной бумаги имеет обратное влияние на нее. Если речь идет о ценных бумагах, не являющихся доходными, т.е. не есть для их владельцев представители капитала, то обращение может придать им статус  капитала, в случае, если они перепродаются. Если же говорить о ценных бумагах, которые по своему статусу приносят доход их владельцу, то последний в ходе обращения может получить дополнительный доход.

Поскольку ценная бумага представляет собой особый вид капитала, то и ее рынком является особый рынок — рынок ценных бумаг, на котором титулы  капитала (соответствующие права), обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью — фиктивная стоимость (капитализированный доход).^[1] Рынок ценных бумаг, представляет собой не совсем то же самое, что рынок товаров или денег, а экономические отношения по поводу их кругооборота, или экономические отношения, возникающие в связи с их кругооборотом, а стадии кругооборота - это составные части указанного рынка.

1.4. Экономические реквизиты ценной бумаги

Экономическое содержание ценной бумаги заключено в ее потребительской стоимости. Последняя, находит свое выражение в экономических характеристиках ценной бумаги, стандартный набор которых называют реквизитами ценной бумаги, которые установлены законом. Условно, реквизиты можно разделить на две группы: на экономические реквизиты (отражающие экономическое содержание ценной бумаги) и неэкономические, или технические реквизиты (не отражают экономического содержания, но абсолютно необходимы для ее кругооборота и, являются в этом смысле реквизитами обращения).

Главной особенностью реквизитов ценной бумаги, как сведений о ней установленных по закону, заключается в том, что отсутствие одного из обязательных реквизитов ценной бумаги лишает ее данного статуса, так как в этом случае нарушается либо ее экономическое содержание, либо возможность ее кругооборота. К техническим реквизитам относятся: порядковые номера, адреса, подписи, печати, наименование организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ценной бумаги, и т.п.

К экономическим реквизитам относятся:

• форма существования, то есть то, в виде чего ценная бумага существует в жизни, это ее «физический» вид;
• срок существования – временной промежуток бытия ценной бумагой, период, на протяжении которого кругооборот ее существует или совершается;
• принадлежность представляет собой, порядок фиксации права собственности,  владельца ценной бумаги;
• обязанное лицо – это юридическое или физическое лицо, несущее обязательства по ценной бумаге перед ее владельцем;
• номинал – это  денежная  оценка  нарицательной  стоимости  ценной бумаги,   т.е.  это  цена,  присвоенная  (назначенная)  ценной  бумаге  при  ее  обмене на действительный капитал в начале или в конце кругооборота;
• предоставляемые права – это основания, позволяющие владельцу ценной бумаги получать от обладания ею имущественные выгоды.

2. Основные виды ценных бумаг

2.1. Облигация и ее виды

Гражданским кодексом РФ, в статье 143 определены основные виды ценных бумаг, но при этом, их исчерпывающего перечня не дается. Существующими Законами о ценных бумагах или в порядке, установленном ими, к числу ценных бумаг могут быть отнесены и другие документы.

Облигация как ценная бумага, удостоверяет право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.^[2] Облигация также дает право ее держателю на получение процента фиксированного в ней от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Облигация по своему содержанию выражает отношения займа между ее владельцем (кредитором) и эмитентом (заемщиком).

В зависимости от типа заемщика (эмитента) различают.

1. Государственные облигации – облигации РФ и ее субъектов, которые выпускаются (эмитируются) соответственно Правительством РФ и правительствами субъектов РФ, и облигации муниципальных образований, которые выпускаются (эмитируются) органами местного самоуправления.^[3]

К числу государственных облигаций относятся:

• облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);
• среднесрочные облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ);
• государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

При выпуске государственных облигаций в качестве заемщика выступает государство, а кредиторами являются юридические и физические лица. Подобное заимствование денежных средств, приводит к тому, что формируется государственный долг.

Различают общегосударственный долг РФ, государственный долг субъекта РФ и муниципальный долг, в зависимости от того, у какого субъекта в результате заемной деятельности возникают обязательства.

2. Облигации Банка России, осуществление выпуска которых, происходит без государственной регистрации облигаций, без проспекта эмиссии, а также без государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций.

3. Облигации коммерческих организаций, чаще всего, эмитентом которых выступают акционерные общества с целью привлечения средств, для того чтобы решать текущие и перспективные задачи. По своему экономическому содержанию можно говорить о том, что выпуск таких облигаций замещает собой коммерческий кредит. Облигационные займы, по сроку действия, подразделяются на: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет).

4. Еврооблигации, которые размещаются на международных рынках по их правилам и номинируемые в иностранной валюте. Выпускаются разными эмитентами - Правительством РФ, органами власти субъектов РФ, коммерческими организациями. В частности, Правительство РФ осуществило выпуск внешнего облигационного займа, целью которого являлось покрытие бюджетного дефицита.

5. Облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия относятся к ипотечным ценным бумагам, согласно статье 2 Федерального закона от 11.11.2003 г. N 152-ФЗ (в ред. от 01.07.2017 г.) «Об ипотечных ценных бумагах». Для реализации программ жилищного строительства, создаваемый в России ипотечный рынок должен обеспечить привлечение и аккумулирование средств.

Ипотечный сертификат участия сочетает в себе черты не только облигации, но и черты акции, будучи именной, неэмиссионной ценной бумагой, которая подтверждает долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием от выдавшего ее лица, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие. Не удивительно, что до сих пор, не получило практического воплощения столь сложное сочетание имущественных прав.^[4]

6. Биржевые облигации имеют много общего с корпоративными облигациями. Это проявляется в их эмиссионном характере, в необходимости подготовки решения о выпуске и проспекта биржевых облигаций, раскрытия информации. Основное отличие заключается в том, что отсутствует государственная регистрация выпуска биржевых облигаций, в наличии ограничений по организационно-правовой форме эмитента (ОАО) и сроку его существования (не менее трех лет), выбору формы выпуска облигаций, способа, места и срока размещения. Облигации выпускаются в форме документа на предъявителя, с обязательным централизованным хранением в депозитарии их сертификатов. Размещение облигаций производится на торгах фондовой биржи, осуществившей листинг акций эмитента таких биржевых облигаций путем открытой подписки.^[5] Эмитент обязан в срок, установленный решением об их выпуске завершить размещение биржевых облигаций, но не позднее одного месяца, с даты, начала размещения.

2.2 Акции

В отличие от облигаций, акции сроком действия не ограничиваются и прекращают свое существование только в результате ликвидации акционерного общества (создание которого и стало причиной воплощения их выпуска) или же в результате решения общего собрания акционеров, об аннулировании их выпуска. Акция, являясь ценной бумагой, удостоверяет право акционера, ее владельца, на получение в виде дивидендов части прибыли акционерного общества, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, которое остается после ликвидации АО.

При организации акционерного общества его акции размещаются среди учредителей, как физических, так и юридических лиц. Акционерные общества, бывают двух типов: открытого или закрытого. Для акций открытых акционерных обществ характерно их свободное обращение, а для акций закрытых - ограниченное.

Акционерная форма капитала обязана своим возникновением развитию производительных сил, в связи с чем, появилась необходимость создания системы железнодорожного и морского сообщения и каналов. То есть можно говорить о том, что акционерные компании изначально преследовали цели, которые имели государственное, публичное значение.

Акции могут быть двух видов: обыкновенные и привилегированные. Особенностью привилегированной акции является то, что, не давая на общем собрании акционеров своему владельцу права голоса, она предоставляет ему право на дивиденды установленного размера и (или) стоимость, которая выплачивается ему при ликвидации общества, которая определяется или в твердой денежной сумме, или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

Неделимость является отличительной чертой акции. В случае если нескольким лицам принадлежит одна акция, то они все осуществляют права, удостоверенные акцией, либо через одного из них, либо же через выбранного общего представителя. Акционер по обязательствам АО не отвечает, но при этом обыкновенная акция дает ему право голоса на общем собрании по всем вопросам компетенции владельца. В случае, если обществом принимается решение о выплате дивидендов акционерам, их размер напрямую зависит от результатов работы общества. Акции выпускаются по номинальной стоимости. Если акции на фондовой бирже котируются, то они продаются по курсовой (рыночной) цене, которая постоянно меняется в зависимости от спроса и предложения на вторичном рынке.

2.3 Вексель

Вексель имеет еще более раннюю историю возникновения, как документарная ценная бумага, чем акция, - с XII - XIV вв. В силу того, что экономическое содержание оформляемых векселем отношений, его документарной форме не противоречит, серьезных правовых проблем по защите прав владельца векселя не существует. Уже в XIV в. были образованы особые вексельные биржи, на которых торговые векселя обращались. Изначально возникновение векселя связывают с простым отношением к ссуде как способу ее оформления, на основе товарного обращения. Впоследствии, с возникновением и развитием капитала, вексель стал оформлением движения ссудного капитала, в частности оформления кредита (коммерческого кредита), и инструментом регулирования, возникающих в процессе товарооборота взаимных расчетов.

В большинстве стран мира, вексельное законодательство основано либо на «Женевских вексельных конвенциях» 1930 г., либо на английском вексельном законе, который учитывает специфику англосаксонской правовой системы. В 1936 г. к «Женевским вексельным конвенциям» присоединился СССР, в связи с чем, Постановлением ЦИК и СНК СССР от 7.08.1937 г. было утверждено «Положение о переводном и простом векселе».

В самом общем же смысле вексель представляет собой безусловное, абстрактное, строго формальное обязательство или приказ уплатить определенную денежную сумму.

Статья 815 ГК РФ, не дает определения векселя, описывая сопровождающие договор займа отношения сторон, правовые обстоятельства, связанные с использованием ими для оформления обязательства векселя (включая факт займа денежных средств, который означает наличие обязательственных отношений между заемщиком и займодавцем, наличие между ними соглашения об оформлении заемных отношений векселем, выдачу векселя определенного (простого или переводного) содержания), и устанавливает, при регулировании отношений сторон по такому векселю, приоритет норм вексельного законодательства.

Участниками вексельного правоотношения являются: векселедатель, векселедержатель и плательщик. В зависимости от того, кто выступает плательщиком по векселю, различают простой и переводной векселя.

Простой вексель представляет собой обязательство, которое ничем не обусловлено, векселедателя (должника) уплатить по наступлении срока определенную денежную сумму векселедержателю (кредитору).

Переводной вексель (его еще именуют траттой) – письменный приказ, адресованный плательщику (трассату), об уплате определенной суммы денег третьему лицу - векселедержателю (ремитенту), векселедателем (трассантом).

Нужно обязательно иметь в виду, что предъявляются обязательные формальные требования (реквизиты) к составлению векселя, при невыполнении которых документ не будет иметь силы векселя.

Простой (переводной) вексель может быть передан векселедержателем другому лицу, к которому переходят все права на вексель, с помощью совершения особой передаточной надписи - индоссамента на обороте векселя.

При неоплате основным должником векселя (векселедателем простого векселя и акцептантом переводного векселя), векселедержатель имеет право обратиться в суд с иском к основному должнику. Необходимым условием, для обращения иска о взыскании по векселю к иным обязанным по векселю лицам (векселедателю переводного векселя, индоссантам, авалистам и т.д.), является совершение протеста в неплатеже. Для совершения протеста в неплатеже, неоплаченный вексель должен быть предъявлен на следующий день после истечения даты платежа по векселю, но не позже 12 часов следующего после этого срока дня векселедержателем в нотариальную контору. Если протест совершен своевременно, то судебные органы по иску, основанному на опротестованных векселях вправе вынести решение.

Вексель, в смысле обеспечения взыскания по нему, в сравнении с другими формами долговых обязательств, дает кредитору определенное преимущество. Этим обстоятельством и обусловлено широкое распространение, в качестве оформления расчетно-кредитных отношений, в практике многих стран, векселя.

Характерной особенностью, которая присуща для рынка векселей, является отсутствие государственного органа, ответственного за его развитие напрямую. Это одна из причин нетипичного, необычайно большого удельного веса выпуска векселей (документарных по своей форме) в общем объеме обращающихся ценных бумаг, для развитых рынков ценных бумаг, а также причина отсутствия практики в этой сфере административно-правового регулирования.

2.4 Чек

В соответствии со статьей 877 ГК РФ, чек является ценной бумагой, содержащей ничем не обусловленное распоряжение чекодателя плательщику произвести платеж чекодержателю, в размере указанной в нем суммы. В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где у чекодателя имеются средства, которыми путем выставления чеков, он вправе распоряжаться.

Требования, предъявляемые к форме чека и порядку его заполнения, определяются в-первую очередь законом, и банковскими правилами, установленными в соответствии с ним.

В отношениях по расчетам чеками могут также участвовать – чекодержатель (индоссант), передающий чек путем передаточной надписи (индоссамента) другому лицу, и авалист - лицо, которое дает поручительство, оформляемое гарантийной надписью на нем (аваль), за оплату чека.

Если плательщик отказывает в оплате чека, чекодержатель имеет право регресса, т.е. он вправе требовать от всех обязанных по чеку лиц платежа по чеку: чекодателя, авалистов, индоссантов, которые перед чекодержателем несут солидарную ответственность.

С переходом на электронные расчеты банковских платежных систем при платежах, применение чека главным образом остается актуальным для путешественников, да и то на случай утраты наличных денежных средств или кредитных карточек.

2.5 Сберегательный (депозитный сертификат)

Сберегательный (депозитный) сертификат удостоверяет сумму внесенного в кредитную организацию вклада, а также право вкладчика (держателя сертификата) на получение суммы вклада и обусловленные в сертификате проценты в кредитной организации, которая выдала сертификат, после истечения установленного срока. В основе отношений между банком-эмитентом депозитного или сберегательного сертификата и его клиентом лежат отношения банковского вклада (займа).

Кредитная организация, которая выпускает сертификаты, должна утвердить условия выпуска и обращения своих сертификатов, и зарегистрировать их в территориальном учреждении ЦБ РФ. Их доля в выпускаемых ценных бумагах незначительна, возможно, это связано с тем, что отсутствует рынок вторичного обращения сберегательных сертификатов.^[6]

2.6 Сберегательная книжка на предъявителя

Договором банковского вклада может предусматриваться выдача сберегательной книжки на предъявителя.

Будучи ценной бумагой, сберегательная книжка на предъявителя, предоставляет ее владельцу все права по договору банковского вклада (статья 843 ГК РФ). Осуществлять или передавать эти права можно только при ее предъявлении. Именно поэтому сберегательная книжка на предъявителя, как и именная сберегательная книжка (не являющаяся ценной бумагой), не только подтверждает, заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение на его счет по вкладу денежных средств, но и имеет также правообразующее (конститутивное) значение.

Отсутствие сберегательной книжки на предъявителя, наличием договора банковского вклада в виде документа, подписанного вкладчиком и банком, не может быть восполнено, в отличие от именной сберегательной книжки. Восстановление прав по утраченной сберегательной книжке на предъявителя осуществляется в порядке, предусмотренном для ценных бумаг на предъявителя (статья 148 ГК РФ).

Само собой, что намного удобнее исторического аналога сберегательной книжки, современная кредитная карточка на предъявителя. Именно поэтому распространенность этого вида ценных бумаг, ограничена пределами поколения, выросшего в условиях, когда отсутствовали, применяемые сегодня технологии обслуживания сбережений граждан.

2.7 Товарораспорядительные ценные бумаги

Товарораспорядительные ценные бумаги, которые предназначены для обслуживания оборота товара, как правило выделяют в случае классификации, которая основывается на экономическом значении ценных бумаг. Так, ГК РФ предусматривает возможность использования двойного и простого складского свидетельства, позволяющие владельцам этих документов осуществлять оборот прав на товар без перемещения товара, находящегося на складе (статья 912 ГК РФ).

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей:

• само складское свидетельство, которое является, удостоверяющим вещное право на товар, бумажным носителем;
• залоговое свидетельство (варрант) которое удостоверяет залоговое право на товар.

Простое складское свидетельство, удостоверяет вещное право владельца товара, залоговое право кредитора товаровладельца и обязательство товарного склада, являясь предъявительской ценной бумагой.

В отличие от складских свидетельств, которые подтверждают, в частности, обездвиживание товара на складе, коносамент - это ценная бумага, которая предоставляет его держателю право распоряжаться грузом, т.е. находящимся в пути товаром. Коносамент удостоверяет наличие договора морской перевозки грузов и его содержания, а также служит доказательством приема перевозчиком груза к перевозке.

В условиях активного развития рынка производных финансовых инструментов, которые используются для хеджирования (страхования), связанных с товарным рынком исполнения обязательств, сфера и объем выпуска вышеуказанных классических ценных бумаг неуклонно сокращаются. В силу своей документарной формы, которая затрудняет рыночный оборот, подобного рода товарораспорядительные ценные бумаги, не имеют, скорее всего, экономической перспективы. В связи с этим, на этой сфере рынка, не сказывается негативно отсутствие внимания, помимо судебных, иных государственных органов.

2.8 Инвестиционный пай

Паи паевых инвестиционных фондов (ПИФ), имеют среди распространенных на рынке неэмиссионных ценных бумаг, наибольший инвестиционный потенциал, потому что, для накоплений частных лиц, их применение не требует специальных знаний от них, так как осуществляется под контролем специализированного депозитария управляющей компанией.

Инвестиционный пай удостоверяет в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, долю его владельца. Инвестиционный пай номинальной стоимости не имеет, а их количество, которое может принадлежать одному владельцу, может выражаться дробным числом. Каждый инвестиционный пай предоставляет одинаковый объем прав его владельцу:

• право требовать надлежащего доверительного управления ПИФом, от управляющей компании;
• право на получение при прекращении деятельности фонда денежной компенсации;
• право при погашении инвестиционного пая выплаты денежной компенсации.

Местом обращения инвестиционных паев является биржа, а сами инвестиционные паи доступны неограниченному числу инвесторов.

Как правило, инвестиционные паи ПИФов выпускаются в бездокументарной форме, поэтому права их владельцев удостоверяются в форме записей на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев ПИФа.

Основные вложения российских ПИФов, направлены на ценные бумаги, которые обращаются на внутреннем рынке ценных бумаг, заметно уступающем рынкам многих стран, по количеству финансовых инструментов, параметрам доходности, риска и ликвидности ценных бумаг.

С другой же стороны, инвестирование средств ПИФов в иностранные ценные бумаги, так необходимое экономически, а в ряде случаев допускаемое законом, несомненно, осложнит возможности, со стороны российских государственных органов, административно-правового регулирования этой сферы. Однако в случае решения соответствующих организационных проблем путем налаживания взаимодействия с регулирующими органами рынков ценных бумаг развитых стран эти сложности будут оправданы повышением уровня экономической стабильности отечественного рынка ценных бумаг за счет привлечения на него (через паи ПИФов) высоконадежных ценных бумаг иностранных эмитентов.^[7]

2.9 Производные ценные бумаги

Производными ценными бумагами закрепляются правомочия, «производные» от требований, которые удостоверены «основными» ценными бумагами. Как правило, выделяют следующие типы производных ценных бумаг: фьючерсные и форвардные контракты, опционы и варранты, финансовые фьючерсы, депозитарные расписки.

Исторически, появление в предпринимательском обороте производных ценных бумаг связывают с распространением сделки, которая оформлялась как «сделка на разность». Такие сделки заключаются из расчета на получение одной из сторон разницы между ценой сделки и фактической (рыночной) стоимостью товара в момент ее предполагаемого исполнения в будущем. На современном финансовом рынке такие сделки имеют место в формах фьючерсного и форвардного контрактов.

Фьючерсный контракт, представляет собой типичный договор на куплю-продажу стандартного количества биржевого актива, в определенный момент времени в будущем по цене, устанавливаемой сторонами в момент совершения сделки. На рынке ценных бумаг существуют:

• процентные фьючерсы;
• фьючерсные контракты на индекс фондового рынка;
• валютные фьючерсы (контракты на куплю-продажу в конкретный день по курсу, установленному в момент заключения контракта определенного вида валюты).

Как правило, существует система обеспечения исполнения фьючерсных сделок на биржевом рынке.

Форвардный контракт, заключается на внебиржевом рынке, не имеет какого-то стандарта, и его исполнение не гарантируется ничем, кроме деловой репутации контрагента, в отличие от фьючерсного контракта.

Опционы - это контракты, дающие их владельцу право в течение установленного срока по фиксированной цене приобрести или реализовать определенное количество базисного актива.

При покупке варранта приобретается право купить по фиксированной цене, определенное количество акций тогда, когда эти акции будут выпущены. Варранты выпускаются организацией, которая собирается провести эмиссию акций, а опционы создаются по решению сторон сделки.

По объемным характеристикам, пока остается незначительным сегментом финансового рынка, российский рынок производных финансовых инструментов.

Депозитарные расписки предназначаются для осуществления, закрепленных ценными бумагами прав, в отрыве от самих ценных бумаг. Использование расписок связано с тем, что законодательством некоторых стран запрещено или ограничено перемещение через границу ценных бумаг. Выпуск депозитарных расписок дает возможность, организовать за пределами страны, в которой они были выпущены, обращение ценных бумаг. Депозитарные расписки дают возможность осуществлять права своим держателям, по отношению к лежащим в их основе акциям. Так, например, заграничный банк - депозитарий, эмитирующий депозитарные расписки на акции российских эмитентов, фактически рассматривается в качестве собственника российских акций, на которые выпускаются депозитарные расписки

Главной проблемой, которая препятствует как развитию отечественного рынка производных ценных бумаг, так и созданию основ административно-правового регулирования данной сферы, является отсутствие минимальной законодательной основы для их выпуска, за исключением опционов эмитента, допускаемых действующей редакцией Федерального закона "О рынке ценных бумаг".

Одновременно с этим, одной из причин того, что доля акций российских компаний, находящихся в свободном обращении, по данным ФСФР России составляет не более 5 - 25% акционерного капитала, является перевод торговли акциями на зарубежные площадки через механизм конвертирования акций российских компаний, обращающихся на российских биржах, в депозитарные расписки, торгуемые на зарубежных торговых площадках. Так, многие компании, которые включены в листинг у российских организаторов торговли, пошли на этот шаг исключительно с целью получить разрешение на проведение первичного размещения на Лондонской или Нью-Йоркской фондовой бирже в форме депозитарных расписок.

Заключение

В настоящее время, Российский рынок ценных бумаг, представляет собой сферу финансового рынка страны, развивающуюся очень бурно. Эта часть рынка сегодня, с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры, еще не до конца сформирована. Рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, как и любой другой, а тем более в условиях развития и совершенствования рыночных отношений. Российскую экономику, в силу множества различных причин, сложно сравнивать с экономикой любой другой страны. И у России может быть сколько угодно особых исторических путей, но ей все равно не уйти от подчинения общим закономерностям, именно поэтому финансовый рынок и в России – это рынок на котором одни деньги и денежные средства продаются за другие, и ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.

Ценные бумаги, представляют собой инструмент для проведения операций на финансовом рынке, «выгодность» которого, напрямую зависит от целей и возможностей. Есть инструменты для профессионалов, а есть для «любителей», есть для коротких операций, а есть для вложений на большие сроки, есть для максимальной прибыли, а есть для любителей надежного дохода. Именно разнообразие ценных бумаг, дает возможность для каждого конкретного случая, подобрать наилучший инструмент. Прогнозы специалистов, несмотря на большие трудности связанные с защитой инвесторов и законодательной основой, о развитии российского рынка ценных бумаг довольно оптимистичны.

Ценная бумага – это, прежде всего документ, являющийся носителем данных, подтверждающий и свидетельствующий о праве владельца на ценности и полномочия, закрепленные в ней, - это деловая бумага, юридически подтверждающая материальные права ее владельца.

Ценные бумаги российских эмитентов – это основа функционирования рынка ценных бумаг.

Историческое появление и развитие рынка ценных бумаг, в связи с расширением производственной и торговой деятельности, было связано с ростом потребности в привлечении финансовых средств. По мере роста масштабов производства, ресурсов одного или нескольких предпринимателей для его развития становилось уже недостаточно, поэтому и возникла необходимость, привлечения финансовых активов широкого круга лиц. Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых ресурсов, позволяет вкладчику решать в определенной степени, проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое бы отвечало стабильности его финансового положения.

Ценные бумаги – это особый товар, который обращаясь на рынке, отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить обменивать. Они, в качестве средства платежа, расчетов, могут выполнять отдельные функции денег. Но, они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента, в отличие от денег.

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилом работы на нем. Однако товары, которые продаются на рынке ценных бумаг, представляют собой товар особого вида, потому что, ценные бумаги – это не реальный капитал, а лишь титул собственности, документы, дающие право на доход.

Любую ценную бумагу, как специфический инструмент правового регулирования можно рассматривать в двух аспектах. Во-первых, как инструмент оформления, как правило, обязательственных отношений. (Для российского рынка ценных бумаг не является актуальным, обращение ценных бумаг с вещно-правовым содержанием.) Виды этих прав могут быть самыми различными.

Таким образом, всегда можно говорить о правах, удостоверенных ценной бумагой, или о правах «из» ценной бумаги.

Кроме этого ценная бумага является объектом вещных прав, имуществом, а потому, может быть объектом различных договоров. Таким образом, всегда можно говорить о правах «на» ценную бумагу, под этим термином понимая право собственности или иное вещное право.

Любую ценную бумагу характеризует тесная и неразрывная связь между правами «на» ценную бумагу и правами «из» этой бумаги. Это, в частности, проявляется в классическом определении ценной бумаги, устанавливающем возможность осуществления «права из ценной бумаги» только в случае предъявления подлинника документа, то есть самой ценной бумаги.

В настоящее время в связи с развитием безналичных ценных бумаг можно говорить о некоторой модификации этого определения.

Однако та связь, которая, в зависимости от обладания правами на ценную бумагу, устанавливает возможность осуществления прав из ценной бумаги, должна существовать при любой форме выпуска. Это является одной из характеристик ценных бумаг, позволяющей отличить этот инструмент от имущественных прав, возникающих из договоров.

Список литературы

Нормативно – правовые акты.

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 21.10.1994 г. № 151-ФЗ (ред. от 28.03.2017 г.)
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.11.1996 г. № 14-ФЗ (ред. от 28.03.2017 г.)
3. ФЗ от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 18.07.2017 г.) «О рынке ценных бумаг».
4. ФЗ от 29.07.1998 г. №136-ФЗ (ред. от 14.06.2012 г.) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»  
5. ФЗ от 11.11.2003 г. № 152-ФЗ (ред. от 01.07.2017 г.) «Об ипотечных ценных бумагах».
6. Письмо ЦБ РФ от 10.02.1992 г. №14-3-20 (ред. от 29.11.2000 г.) «Положение «о сберегательных и депозитных сертификатов кредитных организаций»».
7. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года № 2043-Р от 29.12.08.

Специальная и учебная литература

1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.:ИНФРА-М, 2014 г.
2. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Практикум: учеб. Пособие / Е.А. Шлепкина. – Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2012 – 107 с.
3. Правовое регулирование рынка ценных бумаг : учебник / А.С. Селивановский; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». – М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2014. – 582 с.
4. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. Инфра - М, 2013 г.
5. В.А.Галанов, А.И.Басов. Рынок ценных бумаг: Учебник – М.: Финансы и статистика, 2012 г.
6. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг. Учебник. Экономистъ, 2012 г.
7. Никифорова В.О. Государственные и муниципальные ценные бумаги. Питер, 2015 г.

Периодические издания

1. Абрамова Е. Ипотечный сертификат участия. Журнал «Хозяйство и право» №4, 2008.с. 63
2. Васильев Д.А. «Знакомьтесь: вексель» статья в издании «Налогообложение, учет и отчетность в инвестиционной и управляющей компаниях»,  №3, 2008. с.15
3. Гудков Ф.А. «Поддельный вексель: защита гражданских прав участников вексельного оборота», Экономико – правовой бюллетень №7, 2009. с.48
4. Гетьман –Павлова И.В. «Коллизионное регулирование оборота ценных бумаг», Банковское право №5, 2008. с.19
5. Литвиенко Л. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. Журнал «Управление корпоративными финансами» №6, 2008. с.14
6. Попова Оксана. «Вложи активы и получи доход». Ваши личные финансы №1 2008. с.8.
7. Савинов Л.Биржевые облигации –дебют состоялся. Журнал Рынок ценных бумаг. №14, 2008.с.58
8. Фукс А. Пути повышения конкурентоспособности управляющих компаний на рынке паевых инвестиционных фондов в РФ. Журнал «Маркетинг услуг» №3 2008, с.7.

1. Попова Оксана. «Вложи активы и получи доход». Ваши личные финансы №1 2008. с.8. ↑

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от.26.01.1996 г. № 14-ФЗ (ред. от 28.03.2017 г.) статья 816. ↑

3. Статья 2 ФЗ №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29.07.98 (ред. от 14.06.2012 г.) ↑

4. Абрамова Е. Ипотечный сертификат участия. Журнал «Хозяйство и право» №4, 2008.с. 63 ↑

5. Савинов Л. Биржевые облигации – дебют состоялся. Журнал Рынок ценных бумаг. №14, 2008.с.58 ↑

6. Литвиенко Л. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. Журнал «Управление корпоративными финансами» №6, 2008. с.14 ↑

7. Фукс А. Пути повышения конкурентоспособности управляющих компаний на рынке паевых инвестиционных фондов в РФ. Журнал «Маркетинг услуг» №3 2008, с.7. ↑