Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Основы международной валютной ликвидности

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Международные валютные отношения возникли с началом функционирования денег в международном платежном обороте. На протяжении истории менялись формы мировых денег и условия международных расчетов. Одновременно возрастала значимость системы мирового денежного обращения и повышалась степень ее относительной самостоятельности.

В настоящее время на экономическую политику всех без исключения государств большое влияние оказывают процессы, происходящие в сфере международных финансов. Вполне закономерное стремление упорядочить эти процессы привело к формированию международных валютных систем и мировой валютной системы.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения – составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

В настоящее время лишь немногие страны не используют преимущества международного разделения труда, специализации и кооперации. Возрастающая интернационализация производства заставляет экономических субъектов (предприятия, банки, физических лиц и т.д.) активно выходить на мировой рынок.

Принципы работы экономического субъекта на внешнем рынке существенно отличаются от принципов работы на рынке внутреннем. Именно поэтому при выходе на международный рынок необходимо учитывать огромное количество экономических и политических обстоятельств. В частности, на международном рынке предприятие сталкивается с большим количеством валют, необходимостью платить по своим обязательствам приемлемыми платежными средствами, оценивать всевозможные виды рисков, возникающих при осуществлении внешнеэкономической деятельности, а также следовать требованиям и рекомендациям международных институтов, конвенций и договоров. Так как все эти операции могут иметь существенное влияние на общую эффективность деятельности экономических субъектов, необходимо всестороннее изучение международных валютно-кредитных отношений.

Глава 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНОЙ ЛИКВИДНОСТИ.

1. Сущность международной валютной ликвидности, ее структура.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) (англ. international liquidity) — способность страны (группы стран) своевременно обеспечить погашение обязательств по международным договорам в соответствии с их условиями. МВЛ в зависимости от типа валютной системы связана с национальной, региональной или мировой экономикой. Регулирование МВЛ в масштабе отдельной страны или их группы означает их платежеспособность, т. е. способность за счет собственных золотовалютных резервов, счетов в специальных правах заимствования (СДР), за счет резервной позиции в МВФ покрыть в установленный срок обязательства перед кредиторами. МВЛ в масштабе мировой экономики означает обеспеченность мирового платежного оборота международными резервными активами.^[1]

С точки зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования. Международная валютная ликвидность характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов (например, России и нефтедобывающих стран). Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.

Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты:

золотые резервы (золото служит чрезвычайным средством покрытия обязательств);
валютные резервы страны (высоколиквидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте);
резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);
счета в СДР и Евро.

Специальные права заимствования (Special Drawing Rights (SDR)— международная резервная валюта, созданная МВФ в 1969 году как дополнение к существующим официальным к золотовалютным резервам государств — членов. Специальные права заимствования распределены между государствами- членам в пропорции к их квотам в Международном валютном фонде. Специальное право заимствования, также служит счетной единицей Международного валютного фонда и некоторых других международных организаций. Его ценность основана на корзине ключевых международных валют. SDR был создан Международным валютным фондом в 1969, чтобы поддержать систему твердого курса Бреттон-Вудской валютной системы. Страна, участвующая в этой системе, нуждалась в официальном золотом резерве правительства или центрального банка и широко распространенной иностранной валюты — которую можно использовать, чтобы купить местную валюту на мировых валютных рынках, когда потребуется поддержать ее обменный курс. Но международная поддержка двух ключевых резервных активов — золота и доллара США, затормозили бы расширение мировой торговли и финансового развития. Поэтому, международное сообщество решило создать новый международный запасной актив под покровительством Международного валютного фонда.

Сегодня, SDR ограничено использованием как резервный актив, и его главная функция служить счетной единицей Международного валютного фонда и некоторых других международных организаций для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ. SDR не является ни валютой, ни долговым обязательством Международного валютного фонда. Скорее это - потенциальное требование на свободно конвертируемые валюты участников Международного валютного фонда. Держатели SDR могут получить эти валюты в обмен на свои SDR двумя способами: во-первых, через договоренность добровольного обмена между участниками; и во-вторых, Международным валютным фондом, назначающим участников с сильными внешними положениями купить SDR у участников со слабыми внешними позиции. Курс SDR как расчетной валюты МВФ определяется в четырех валютах: долларах США, евро, британских фунтах и в японских йенах до 1999 года вычислялась в пяти, вместо евро была немецкая марка и французский франк, а еще раньше — в 16-ти валютах. Расчеты производятся на ежедневной, ежемесячной, ежеквартальной и ежегодной основе. Котировки SDR объявляются ежедневно в Лондоне в полдень по среднеевропейскому времени и публикуются на сайте МВФ . Процентная ставка SDR определяется еженедельно и основана на средневзвешенном числе представительных процентных ставок на краткосрочном периоде на денежных рынках валютной корзины SDR.^[2]

1. Функции и показатели международной валютной ликвидности.

Международная ликвидность выполняет следующие функции:

средство образования ликвидных резервов,
средство международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса)
средство валютной интервенции.

Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском, т.е. в учреждениях, причисленных согласно международным классификациям к учреждениям высшей категории надежности. Именно поэтому средства Минфина РФ на валютных счетах в коммерческих банках в РФ не относятся к разряду резервных средств, и Россия размещает часть средств на счетах центральных банков других стран, например, центральных банков стран «Большой восьмерки».

Валютная интервенция – действие центрального банка страны на валютном рынке, направленное на поддержание или ослабление национальной валюты, в ходе которого единовременно или в ограниченный период времени производится покупка или продажа большого объема валюты. Задача валютной интервенции заключается в поддержании курса валюты в интересах государства.

Достаточно часто валютные интервенции на мировом рынке производятся не одним центральным банком, а рядом банков разных стран согласно их договоренности между собой.

Примером может служить решение «Большой восьмерки» поддержать экономику Японии, сделать ее более конкурентоспособной путем снижения курса японской иены к доллару США после землетрясения.^[3]

Показатель МВЛ (ликвидная позиция страны-должника) определяется как отношение золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта (долга). Однако он не учитывает все предстоящие платежи, а также платежи по услугам, некоммерческим операциям и финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов.
Размещение валютных ресурсов производится Центральными банками стран в валюте, являющейся резервной по отношению к национальной. Так, страны Евросоюза выбирают в качестве резервных денег доллар США. США рассматривают в качестве денег более высокого порядка золото, поэтому валютная часть резервов США меньше золотой.

Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото, которое используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на золотых аукционах необходимой иностранной валюте или путем передачи кредитору, как залога для получения иностранных кредитов.

Ликвидные позиции страны-должника характеризуются следующим показателем:

Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются без ограничений.

Заемные же ресурсы составляют условную ликвидность. К их числу относятся кредиты иностранных центральных и частных банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора.

Золотой запас стран мира и финансовых организаций представлен в таблице 1 по данным Всемирного Совета по Золоту (World Gold Council) на июнь 2018г. На 27.06.2018 года стоимость 1 унции золота составляет 1260,3 USD.^[4]

Таблица 1

Золотой запас стран мира и финансовых организаций

№	Название государства или организации	тонн
1	США	8133,5
2	Германия	3371,0
3	МВФ	2814,0
4	Италия	2451,8
5	Франция	2436,0
6	Россия	1909,8
7	Китай	1842,6
8	Швейцария	1040,0
9	Япония	765,2
10	Нидерланды	612,5

Глава 2. МЕЖДУНАРОДНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ РОССИИ.

2.1. Структура МВЛ России, проблемы управления на современном этапе, внешняя задолженность.

Золотовалютные резервы (ЗВР) России играют своего рода роль страхового фонда страны для осуществления непрерывного хода ее международных и нормальной внешнеэкономической деятельности в случае временных нарушений в равновесии платежного баланса, когда все другие источники поступления валюты оказываются исчерпанными. В современных условиях ЗВР России довольно редко используются для непосредственного погашения обязательств перед заграницей. Резервы используются главным образом для проведения интервенций на валютном рынке страны и поддержания определенного курса национальной валюты – рубля.

ЗВР России в укрупненном виде состоят из следующих компонентов:

активы в инвалюте;
другие резервные активы;
средства на счетах СДР в МВФ;
золотой запас

Активы в инвалюте включают в себя активы ЦБ РФ и Правительства (Минфина) в наличной валюте; их депозиты в банках нерезидентах, имеющих рейтинг по классификации агентств Fitch и S&P; государственные и другие ценные бумаги нерезидентов с таким же рейтингом.

В категории «другие резервные активы» учитываются средства в инвалюте в форме операций РЕПО^[5], с иностранными ценными бамагами, а так же средства предоставленные ВЭБу для обслуживания государственного внешнего долга.

Средства в СДР на счетах в МВФ предназначены для урегулирования сальдо счета текущих операций платежного баланса и расчетов с МВФ, в частности, путем обмена СДР на нужную иностранную валюту.

Резервная позиция в МВФ представляет собой объем средств (максимально 25% от квоты страны в Фонде), в пределах которого страна может автоматически получить необходимую инвалюту. Доля этих компонентов в ЗВР России незначительна.

Под золотым запасом России понимается монетарное золото преимущественно в форме стандартных слитков в распоряжении ЦБ РФ. Государственного фонда драгоценных металлов(Госфонда РФ) и Гохрана.

Соответственно, таким образом, в ЗВР страны не входят остатки на корсчетах банков-нерезидентов в Банке России, иностранная валюта в различных ормах на счетах уполномоченных банков и в личном распоряжении российских граждан, а так же золото, находящееся в уполномоченных банках и у российских граждан.

Структуру и объем ЗВР России можно представить следующим образом:

ЗВР всего 456300 (млн долл США)
счет в СДР -6848,5
монетарное золото – 80511,0(млн чистых тройских унций)
резервная позиция в МВФ – 2660,9
иностранная валюта – 366582,1^[6]

Международные резервные активы страны, являющиеся федеральной собственностью, разделены на две части. Большая часть находится в распоряжении и управлении ЦБ РФ, меньшая – Минфина. Резерв Минфина – это своего рода «обратный фонд правительства, средства которого используются для текущих нужд и обязательств государства»^[7], причем эти средства, как правило, обмениваются на рубли путем продажи ЦБ РФ или на валютном рынке. Если же валюта необходима правительству для текущих платежей, то она таким же образом может покупаться за счет средств государственного бюджета.

Инвалютные резервы ЦБ РФ предназначаются, по официальному определению, «для финансирования дефицита платежного баланса России, а также для поддержания доверия к национальной валюте»^[8]. Эти резервы ЦБ РФ формирует путем покупки главным образом инвалюты на рубли преимущественно за счет эмиссии. Расходование инвалюты Центробанком не предполагает ее непосредственное выделение тем или иным участникам внешнеэкономической деятельности, которые испытывают нехватку инвалюты, для выполнения обязательств перед зарубежными клиентами. Участники ВЭД могут получать инвалюту, как правило, на внутреннем валютном рынке, где нехватка средств восполняется из резервов ЦБ РФ опосредовано, через механизм валютных интервенций по поддержанию валютного курса.^[9]

Значительный объем ЗВР России естественным образом ставит вопрос о том, насколько он соответствует масштабам ее внешнеэкономических операций. Главным при этом является выбор целей накопления резервов. МВФ в 2001 году выпустил руководство по управлению иностранными резервами, в котором выделено четыре главных критерия.

Первый критерий – адекватность резервов в сопоставлении их с одним из агрегатов денежного предложения. Резервы ЦБ РФ выступают формальным обеспечением национальной валюты и теоретически их должно хватить на удовлетворение внезапного спроса населения на инвалюту вместо рублевой денежной массы ( наличные рубли в обращении и на счета банков в ЦБ РФ). Поскольку Центробанк придерживается политики управляемого плавающего, а не фиксированного курса обмена рубля, то этот критерий оптимального объема инвалютных резервов к России не подходит.

Второй критерий базируется на необходимости сокращения волатильности рубля для стимулирования внешней торговли. Для стран с торговым дефицитом необходимо больше резервов. Для открытой экономики , каковой является экономика России, с большим положительным сальдо по счету текущих операций, по методологии МВФ, вполне достаточно иметь уровень резервов, который соответствует трехмесячному импорту товаров и услуг. Отношение ЗВР (среднегодовой уровень) к объему годового импорта называется валютной ликвидностью.

В Российской Федерации Центробанк рассчитывает валютную ликвидность страны (называет «достаточность международных резервов для покрытия импорта товаров и услуг») как отношение среднемесячного импорта товаров и услуг к общему объему международных резервов на дату отчета. Другими словами, этот показатель отражает, на сколько месяцев хватает ЗВР Российской Федерации на оплату импорта товаров и услуг. В случае России это 15 месяцев (на 01.01.2018). С точки зрения объема ЗВР страны вполне достаточно для оплаты текущих платежей по внешней торговле и услугам, а так же по внешнему долгу.

Внешний долг России оценивается двумя методами. Банк России , руководствуясь международной методологией, считает внешним долгом обязательства перед нерезидентами (резидентный критерий).

Министерство финансов РФ исходит из валютного критерия, согласно которому внешним долгом являются обязательства, номинированные в иностранной валюте. Поэтому оценки внешнего долга Банка России и Минфина не совпадают. Дело в том, что часть валютных долговых обязательств (еврооблигаций, облигаций внутреннего валютного займа) принадлежит резидентам-российским структурам (например, Сбербанку или ВТБ), а часть рублевых обязательств – нерезидентам. Данные Минфина по государственному внешнему долгу почти всегда некогда больше, чем у Банка России. Исключение составил короткий период накануне и после дефолта 1998г., когда значительная часть государственных облигаций, номинированных в рублях, принадлежала нерезидентам.

После развала Советского Союза остались многомиллиардные долги, ликвидировать которые удалось только в 2017 году. По разным данным, они составляли от 65 до 140 млрд долларов. Изначально планировалось, что отдавать займы будут 12 республик бывшего Союза (кроме стран Прибалтики). Однако в конце 1992 года президент РФ (1991–1999) Борис Ельцин подписал соглашение о "нулевом варианте", при котором Российская Федерация соглашалась выплачивать долги всех республик СССР, а взамен получала право на все активы бывшего Союза.

МВФ и Соединенные Штаты (в качестве обладателя самой большой квоты в фонде) приветствовали это решение (по одной из версий — потому что другие республики попросту отказались возвращать займы и в 1992 году деньги отдала только Россия). Больше того, по версии Смыслова, МВФ едва ли не ставил подписание "нулевого варианта" условием вступления в фонд.

Фонд позволял получать средства на длительные сроки и под очень низкие проценты (в 1992 году ставка была 6,6% годовых и с тех пор она неуклонно снижается). Таким образом, Россия "рефинансировала" долги перед кредиторами СССР: их "процентная ставка" была существенно выше. Обратной стороной медали были требования, которые МВФ выставлял к России.

Есть две цифры. Первая из них — размер одобренных кредитов, он составляет 25,8 млрд SDR. Однако по факту Россия получила только 15,6 млрд SDR. Эта существенная разница объясняется тем, что кредиты выдаются частями и с определенными условиями. В случае если, по мнению МВФ, Россия их не выполняла, дальнейшие транши просто не приходили.

Например, по итогам 1992 года Россия должна была обеспечить сокращение бюджетного дефицита до 5% ВВП. Но он оказался в два раза выше, и поэтому транш не был отправлен. В 1993 году МВФ должен был выдать кредит более чем на 1 млрд SDR, однако его руководство не было удовлетворено результатами проводимой в России финансовой и макроэкономической стабилизации. По этой причине, а также из-за перемен в составе правительства РФ вторая половина кредита в 1993 году так и не была предоставлена. Наконец, в 1998 году Россия объявила дефолт, и поэтому объем финансовой помощи в размере более $10 млрд предоставлен не был. В 1999–2000 годах МВФ должен был дать в кредит около $4,5 млрд, но перечислил только первый транш. Кредитование прекратилось по инициативе России — поднялась цена на нефть, в 2000 году существенно изменилась политическая конъюнктура в стране и необходимость влезать в долги исчезла. После этого Россия вплоть до 2005 года погашала займы. С того момента наша страна не занимала у МВФ средства.

В любом случае Россия была крупнейшим заемщиком МВФ, и, например, в 1998 году количество выданных кредитов превышало квоту более чем в три раза.

На что тратились средства однозначного ответа нет. Часть из них шла на укрепление рубля, часть — в бюджет России. Очень много денег из кредитов МВФ ушло на погашение внешнего долга СССР перед другими кредиторами, в том числе Лондонским и Парижским клубами.

Фонд оказывал России и другим постсоветским странам комплекс экспертных и консалтинговых услуг. Особенно актуально это было сразу после распада СССР, поскольку в то время Россия и другие республики еще не умели эффективно управлять рыночной экономикой. По мнению Алексея Можина, фонд сыграл решающую, ключевую роль в создании казначейской системы в России. Кроме того, взаимоотношения с МВФ помогали России получать и другие займы, в том числе от коммерческих банков и организаций.
Внешний долг Российской Федерации по состоянию на 1 апреля 2018 года составил 519,9 млрд долларов США, его незначительное (на 1,8 млрд долларов США) изменение с начала года было обусловлено взаимокомпенсирующим влиянием сокращения долга прочих секторов и увеличения внешних обязательств всех остальных секторов экономики. Более подробно по секторам в таблице 2.

Опережающий рост иностранных активов по итогам I квартала 2018 года, ставший результатом как операций платежного баланса, так и положительной переоценки, привел к увеличению чистой международной инвестиционной позиции Российской Федерации на 13,4 млрд долларов США, к концу квартала ее величина составила 285,3 млрд долларов США.^[10]

Таблица 2

Структура внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 июня 2018г.^[11]

№	Категория долга	млн долларов США
1	Государственный внешний долг РФ (включая обязательства бывшего СССР, принятые РФ)	51114,7
2	Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами – не членами Парижского клуба	559,4
3	Задолженность перед официальными многосторонними кредиторами	606,6
4	Задолженность по внешним облигационным займам	39166,4
5	Задолженность по ОВГВЗ	2,8
6	Прочая задолженность	20,2
7	Государственные гарантии РФ в иностранной валюте	10 759,3

2.2. Пути решения существующих проблем.

МВФ в своем последнем докладе по вопросам экономики отмечает, что в условиях, когда Россия выходит из двулетнего спада после недавнего кризиса, пришло время провести необходимые реформы для повышения производительности (основы устойчивости роста и более высокого уровня жизни) и развития новых источников роста.

Необходимость новой модели роста была очевидна уже до спада. В прошлом высокие цены на биржевые товары благоприятствовали экономике, где доминирующую роль играли нефтяная, газовая и горнодобывающая отрасли. Более того, высокая норма прибыли по биржевым товарам сдерживала развитие производства альтернативной и более технически сложной продукции. Помимо этого, структурные ограничения препятствуют частным инвестициям и развитию неэнергетического сектора, что привело к замедлению процесса сближения с уровнями дохода в странах с развитой экономикой.

России следует преодолеть структурные недостатки в своей экономике, которые остаются в основном неизменными с докризисного периода. В докладе МВФ содержатся некоторые предложения относительно использования новых возможностей, возникающих благодаря более конкурентоспособному обменному курсу.

Улучшение инвестиционного климата. Реформы в России должны начинаться с укрепления прав собственности и механизмов исполнения договоров для внушения инвесторам уверенности. России следует также сократить обременительные правила ведения и лицензирования бизнеса и жесткое регулирование, которые часто препятствуют международному участию во внутренней экономике.

Инвестиции в инфраструктуру. Поскольку Россия обладает самой большой в мире территорией, ее транспортная сеть (автомобильные и железные дороги, порты) является обширной, но она неравномерно распределена по регионам и характеризуется плохим качеством. Инвестиции в инфраструктуру такого вида улучшат связи с регионами и остальным миром. Они также повысят прибыльность компаний за счет уменьшения транспортных издержек, облегчения доступа к внутреннему и внешнему рынкам и повышения мобильности рабочей силы, позволяющей людям переезжать для получения лучше оплачиваемой работы.

Создание более эффективного рынка товаров. Сокращение обременительных процедур, связанных с торговлей, например, сложных процедур таможенной очистки для импорта и экспорта, приведет к увеличению воздействия международной конкуренции и тем самым повысит эффективность отечественных компаний.

Укрепление внешнеторговых связей. Преференциальные торговые соглашения России с соседними странами следует распространить на другие страны, помимо ее непосредственных соседей. Это откроет возможности для освоения новых внешних рынков и интеграции страны в мировую торговлю. Если российские цены станут более конкурентоспособными, российские компании-экспортеры смогут получать большие выгоды.

Поддержка инноваций. России необходимо выделять больше ресурсов на НИОКР, уделяя основное внимание науке и технологиям. Способность предприятий повышать эффективность и создавать инновационные виды продукции и услуги с использованием новых технологий является необходимым условием для повышения производительности. Вместе с тем, предпосылками для этого являются благоприятные институциональная система и деловая среда, а также эффективный рынок товаров, которые обеспечивают отдачу от инновационных мер.^[12]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключении хотелось бы отметить, что я не могу не согласится с предложениями МВФ по улучшению экономики России в целом, а именно поддержка инноваций, укрепление международно торговых связей, создание эффективного рынка товаров и услуг и т.д.

"Россия участвует в финансировании наших усилий — будь то в африканских странах, где у нас сейчас много программ, или в некоторых европейских странах, где мы работаем. И деньги к ней вернутся, с процентами" — так охарактеризовала роль нашей страны директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард в интервью ТАСС.^[13]

В свою очередь, Россия периодически проводит консультации с МВФ по всем аспектам экономического положения в нашей стране и развития экономики.

Пока, российская экономика характеризуется заниженным реальным курсом рубля, положительным торговым балансом, но в основном за счет экспорта нефти, чистым оттоком капитала на фоне сравнительно высоких страновых рисков, ограничениями на международное движение капитала. Высоки издержки, связанные с инвестированием. Ограничения на движение капитала означают не только дополнительные расходы, прямо увеличивающие издержки инвесторов, но и дополнительные риски. Когда платежеспособный спрос растет опережающими темпами за счет рентного дохода от экспорта сырья, дешевый рубль становится фактором, сдерживающим конкуренцию. Заниженный его курс выгоден экспортерам и отечественным производителям: экспортерам он позволяет увеличить доход в национальной валюте, а производителям повысить ценовую конкурентоспособность на внутреннем и внешнем рынке. Однако, это неизбежно влечет за собой замедление экономического роста.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Столяров Ю.С., Международные валютно-финансовые отношения РФ; М.:КРАСАНД, 2015. – 104с.
Щеголева, Н.Г. Финансы и кредит: учебное пособие / Н.Г. Щеголева, В.И. Хабаров. - М.: Московская финансово-промышленная академия, 2011. - 512 с.
Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные отношения; учебник для вузов-М: Юрайт,2014-543с.
Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения: учебник/М:КНОРУС, 2010.- 440с
Мокеева Н.Н. Международные валютно-кредитные отношения : учебное пособие / С. А. Лукьянов [и др.] ; под общ. ред. Н. Н. Мокеевой.— Екатеринбург 2015.— 296 с.
Мокеева Н.Н., Казак А.Ю., Веретенникова О.Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006
https://www.gold.org – сайт Всемирного Золотого Совета
http://enc.fxeuroclub.com – Дилинговый центр Forex EuroClub
https://www.cbr.ru – официальный сайт ЦБ РФ
http://www.imf.org – официальный сайт МВФ
http://tass.ru - Новости
https://www.minfin.ru – официальный сайт Минфина

Мокеева Н.Н., Казак А.Ю., Веретенникова О.Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006. ↑
http://enc.fxeuroclub.com ↑
Международные валютно-кредитные отношения : учебное пособие / С. А. Лукьянов [и др.] ; под общ. ред. Н. Н. Мокеевой.— Екатеринбург 2015.— 296 с. ↑
https://www.gold.org ↑
Соглашения РЕПО – продажа ценных бумаг на короткий срок с обязательством обратного выкупа. Бюллетень банковской статистики. №1,1999. ↑
Официальные данные ЦБ РФ на 01.06.2018г. ↑
Цит.по: Борисов С.М. Рубль- валюта России. ↑
Борисов С.М. Рубль- валюта России. ↑
Столяров Ю.С.,Международные валютно-финансовые отношения РФ. М: КРАСАНД, 2015-104с. ↑
www.cbr.ru ↑
www.minfin.ru ↑
http://www.imf.org ↑
http://tass.ru ↑