Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

измерение денежной массы: российский опыт, проблемы, перспективы

Содержание:

Введение

Центральный банк, обладая государственной монополий на эмиссию наличных денег, регулирует размеры денежной массы в обращении.

Неграмотная денежно-кредитная политика монетаристского типа приводит к выпуску в обращение избыточной денежной массы и росту инфляции. Кроме того, при проведении денежно-кредитной политики центральный банк может испытывать давление исполнительной власти. Многие политические деятели считают, что можно легко преодолеть любые экономические трудности стоит только подключить к их решению печатный станок Центрального банка. К тому же «приспособить» количество денег к количеству товаров довольно сложно и трудно, а произвести бумажные деньги в желаемом количестве не столь сложно. Экономически необоснованная денежно-кредитная экспансия является трудным искушением для правительства и очень многое зависит от твердости позиции, занимаемой Центральным банком. Банк России тщательно следит за объемами денег, которые имитируются в экономику, и их соответствием спросу на деньги. Кроме того, деньги в рыночной экономике всегда должны быть в дефиците, так как их получение является одной из главных целей предпринимательской деятельности того, как их продукт нашел конечного потребителя и определил свою долю в структуре платежеспособного спроса. Актуальность темы в том, что контроль над денежной массой является важнейшей составной частью экономической политики страны, поскольку в современном обществе деньги играют существенную роль, они напрямую воздействуют на уровень экономической активности в стране.

Цель курсовой работы заключается в том, чтобы раскрыть понятие и изучить структуру денежной массы, определить проблемы и перспективы денежно-кредитной политики в Российской Федерации.

Глава 1.Денежная масса

1.1.Значение количественного измерения денежной массы

Важная роль денег в рыночной экономике требует не только качественного (теоретического) определения их сущности и функций, но и их количественного (эмпирического) измерения. Это связано с тем, что:должно существовать соответствие между эмпирическим и теоретическим

определениями денег для возможности использования этих определений в целях денежно-кредитного регулирования; предложение денег в экономике, которое обеспечивается банковской системой страны во главе с центральным банком, является объектом денежно-кредитного регулирования. Определение оптимального на каждый данный момент предложения денег способствует достижению основных целей развития экономики;

изменение количества денег в обороте воздействует на важнейшие экономические переменные (темпы роста валового внутреннего продукта, процентную ставку, курс национальной валюты, уровень занятости населения);

количество денег в рамках национальной экономики, превышающее по-

требность в них, является фактором инфляции, дестабилизирующим состояние экономики и точно так же, как недостаток денег для обслуживания национального экономического оборота, провоцирует появление денежных суррогатов, неплатежи, развитие натурализации обмена и пр.;

центральный банк воздействует на экономику через ее денежные переменные, определяя целевые ориентиры их изменения. Отсюда вытекает необходимость количественного определения денежных переменных.

Прежде чем понять, какое количество денег является для экономики оптимальным, необходимо уяснить принципы его измерения.

Существующие разногласия в качественном (теоретическом) понимании денег приводят к соответствующим разногласиям и в количественном (эмпирическом) их измерении.

В современной экономической литературе выделяют, как мы говорили ранее, два подхода к измерению денежной массы: трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обращения и платежа;

ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства об-

ращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).

Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на следующем положении. Основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. Домашним хозяйствам и фирмам необходимо иметь деньги для сделок, осуществление которых соответствует целям развития национальной экономики.

Сторонники ликвидного подхода основываются на свойстве денег быть ликвидным активом. Согласно ликвидному подходу деньгам присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения стоимости. В реальной жизни довольно сложно провести разницу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращен в средство платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги, по определению, обладают абсолютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пассивную часть денежной массы, включающую денежные накопления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа.

1.2.Денежная масса и денежная база

Единство денег безналичного оборота и наличных денег обусловило возможность рассмотрения их как совокупности в виде денежной массы, под которой понимается совокупный объем наличных денег и денег безналичного оборота. В Федеральном законе «О Центральном банке РФ» от 12 апреля 1995 г. предусмотрено следующее: «Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы...»

Важно подчеркнуть, что речь идет о совокупной величине денежной массы, включающей деньги безналичного оборота и наличные деньги.

Различия между безналичными денежными расчетами и безналичным оборотом, который совершается с помощью передачи ценных бумаг, проявляется и в том, что в состав денежной массы в обращении не входят ценные бумаги.

Денежная масса в обращении характеризуется величиной денежного агрегата M 2, в состав которого включаются наличные деньги в обращении М 0 (сумма наличных денег в обращении вне банков, т.е. за вычетом остатков в кассах банков, а также остатки средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц, являющихся резидентами РФ. В этот агрегат не включаются депозиты в иностранной валюте).

Сравнительно недавно в РФ для характеристики величины денежной массы стал применяться показатель М 2 Х, в состав которого помимо величины М 2 включаются также все виды депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте - X). При этом для характеристики относительной обеспеченности оборота денежной массой используется коэффициент К 2 =М 2 Х/ВВП. Величина этого коэффициента (К 2 ) призвана характеризовать относительную обеспеченность оборота платежными средствами. В РФ величина К 2 в 1995 г. составила 0,16, в то время как в других (развитых) странах его величина достигает 0,6-1,0. Это свидетельствует об относительно невысокой обеспеченности оборота платежными средствами в РФ, что косвенно проявляется в росте неплатежей в хозяйстве, задержках в выдаче заработной платы и пенсий.

Совокупный объем денежной массы, в том числе и ее прирост, во многом определяется увеличением абсолютных размеров кредита банков. С этой стороны величина денежной массы в обращении представляет собой результат денежно-кредитной политики.

В РФ структура денежной массы характеризуется сравнительно большим удельным весом наличных денег, который достигает в отдельные периоды 35% ее совокупного объема, что намного больше, чем в развитых странах. Поэтому по мере развития безналичных расчетов будет улучшаться и структура денежной массы в направлении уменьшения доли наличных денег и повышения удельного веса денег безналичного оборота.

Для характеристики объема и слагаемых денежной массы в РФ приведем следующие данные.

Денежная масса в РФ (трлн руб.) 1

Эти данные подтверждают сравнительно большой удельный вес наличных денег в совокупном объеме денежной массы, превысивший к 1 июля 1997 г. 37%. Вместе с тем приведенные данные характеризуют наличие значительных резервов экономии с помощью замещения налично-денежных оборотов безналичными расчетами.

Важно и то, что применение большой массы наличных денег обусловлено значительным объемом расчетов наличными, благодаря чему появляется возможность освобождения некоторых операций от налогообложения. Поэтому получение бюджетом причитающихся ему доходов способствует усилению заинтересованности общества в развитии безналичных расчетов и, соответственно, в снижении массы наличных денег в обороте.

Определенный интерес в последнее время вызывает денежная база, величина которой представляет собой итог: суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков; средств в фонде обязательных резервов банков; остатков на корреспондентских счетах коммерческих банков в ЦБ РФ.

Наибольший удельный вес в денежной базе занимают наличные деньги. Об этом свидетельствуют данные об увеличении денежной базы с 103,8 трлн руб. на 1 января 1996 г. до 129,4 трлн руб. на 1 июля 1996 г. и до 163,2 млрд руб. на 1 июля 1998 г. При этом в денежной базе преобладающую часть (свыше 80%) составляют наличные деньги.

Величина денежной массы намного (более чем вдвое) превышает величину денежной базы. Поэтому не следует для характеристики массы денег в обращении пользоваться данными о денежной базе. Регулирование объемов денежной массы и денежной базы осуществляется с помощью мер денежно-кредитной политики, проводимых ЦБ РФ.

В составе мер, предусмотренных денежно-кредитной политикой, можно отметить изменение учетной ставки при предоставлении ресурсов ЦБ в порядке рефинансирования коммерческих банков, установление норм образования Фонда обязательных резервов коммерческих банков, подлежащих хранению в ЦБ, применение нормативов, регулирующих деятельность коммерческих банков, ограничения операций коммерческих банков в ЦБ и

т.д. Эти меры призваны предотвратить чрезмерный рост денежной массы и денежной базы.

1.3 Денежный агрегат

В качестве альтернативных измерителей денежной массы используются денежные агрегаты — элементы денежной массы, которые различаются по степени ликвидности.

Под денежным агрегатом понимается любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы. Денежные агрегаты классифицируются в зависимости от степени ликвидности денежных активов.

В странах с рыночной экономикой существуют разные денежные агрегаты с различными элементами денежной массы, однако принцип построения денежной массы одинаков: к более ликвидным активам добавляются менее ликвидные.

К самым распространенным денежным агрегатам, используемым для измерения денежной массы, относятся следующие.

М0 — наличные деньги в обращении.

М1 — сюда включаются наличные деньги, счета до востребования, другие чековые вклады, дорожные чеки, иногда кредитные карточки. Это вся денежная наличность в государстве и максимально ликвидные активы. Показатель Мг охватывает все средства денежного оборота, используемые в расчетах без предварительной продажи, конверсии и других финансовых операций. В М, особое внимание уделяется функции денег как средства обращения и платежа.

Агрегат М, в большей степени отвечает требованиям трансакционного подхода, отличается высокой ликвидностью и охватывает больший, чем денежная база, сектор денежных потоков в экономике. Этот агрегат может выбираться в качестве объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным удельным весом налично-денежного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвидную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки.

М2 состоит из М, плюс срочные вклады небольших размеров и другие легколиквидные сбережения (т.е. сбережения, легко обратимые в наличные деньги). Ликвидность данного агрегата ниже, чем ликвидность Ми так как вМ2 включают срочные депозиты и средства в сберегательных вкладах и т.д. Агрегат М2 основан на способности денег быть ликвидным средством накопления. Составляющие этого агрегата — активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость и обладающие способностью превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты. Но эти активы в отличие от составляющих агрегата М, не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих счетов (депозитов до востребования), но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока (или могут это сделать с предварительным уведомлением банка и с потерей процентов по срочным вкладам). Поэтому средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов.

Денежный агрегат М2 используется в качестве основного объекта денежно-кредитного регулирования в странах с развитыми финансовыми рынками, поведение субъектов в которых зависит от уровня процентных ставок.

Существует также понятие денежного агрегата М2Х, включающего дополнительно срочные вклады в национальной валюте и все депозиты в иностранной валюте. Этот денежный агрегат используется для целей денежно-кредитного регулирования в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в функции средства накопления, например при таком явлении, как долларизация национальной экономики.

М-л состоит из М2 плюс срочные вклады крупных размеров плюс депозитные и сберегательные сертификаты крупных коммерческих банков плюс облигации государственного займа, другие государственные ценные бумаги. Ликвидность данного агрегата ниже, чем М2, поскольку крупные вклады на определенный срок менее ликвидны (их труднее превратить в наличность). Агрегат Мл соответствует еще более широкому количественному определению денег и в большей степени отвечает ликвидному подходу к количественному определению денежной массы.

Кроме монетарных агрегатов показателем денежной массы является * денежная база».

К денежной базе относится сумма: наличных денег в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах коммерческих банков; обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке; средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в центральном банке.

Денежная база отвечает требованиям трансакционного подхода к измерению денежной массы. Но одновременно это и наиболее ликвидный показатель денежной массы. Поэтому показатель денежной базы соответствует и ликвидному подходу к деньгам.

Денежная база представляет собой часть пассивов центрального банка и часто называется деньгами центрального банка, или деньгами повышенной активности. Значительный удельный вес в денежной базе занимают наличные деньги.

Денежная база поддается наибольшему контролю и регулированию со стороны центрального банка (посредством установления лимитов касс банков, норм обязательного резервирования, контроля центрального банка за корреспондентскими счетами коммерческих банков и т.п.), но она не охватывает большую часть денежных потоков в экономике.

Общая схема и принципы построения денежных агрегатов в каждой стране конкретизируются в зависимости от особенностей используемых инструментов денежного рынка и специфики денежного оборота. Так, в США в составе денежной массы присутствуют четыре основных денежных агрегата (Ми М2, Мл и L), в Великобритании используют пять денежных агрегатов, в Италии — четыре, в Германии и Швейцарии — три.

Несмотря на различия в структуре денежной массы, в последние годы в связи с развитием процесса универсализации финансовых рынков наблюдается тенденция к сближению структурного состава денежных агрегатов. Каждая страна — член МВФ рассчитывает денежный агрегат М{ согласно методологии МВФ: М, включает наличные деньги и все виды чековых вкладов, используемых для электронных чековых платежей. Наряду с Мг рассчитывается показатель квазиденег, включающий данные о срочных и сберегательных счетах банков и соответствующие инструменты финансового рынка.

Вернемся к вопросу о том, какой денежный агрегат лучше. Выбор того или иного агрегата для установления достаточного уровня монетизации экономики и контроля за денежной массой зависит от того, какой из агрегатов отвечает целям денежно-кредитной политики и лучше всего контролируется органами денежно-кредитного регулирования. К такому денежному агрегату сегодня относится прежде всего М2, который выбирается в виде промежуточной цели денежно-кредитной политики в странах с развитой рыночной экономикой. В качестве основного денежного агрегата М2 выбран в США, Франции, Японии. Германия и Великобритания используют агрегат М-л, включающий в дополнение к М2 депозитные и сберегательные сертификаты.

В России основным денежным агрегатом, оценивающим состояние денежной массы и являющимся объектом денежно-кредитного регулирования, является денежный агрегат Мг. Это зафиксировано и в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики.

При подсчете необходимого для национальной экономики объема денежной массы важно не только эмпирическое определение ее денежной массы, но и скорость ее обращения.

1.4.Объем денежной массы

Согласно количественной теории денег (quantity theory of money), основную роль в определении уровня цен играет объем денежной массы в обращении.

Количественная теория денег объясняет уровень товарных цен и стоимость денег их количеством в обращении. Многие важные положения теории денег, обозначающие их роль в воспроизводственном процессе, зародились еще в XVI-XVIII вв. на основе положений количественной теории денег. До широкого распространения кейнсианской модели количественная теория была господствующей макроэкономической теорией. Ее сторонники имели дело с такими проблемами, как факторы, определяющие абсолютный уровень цен и норму процента, теория предложения и спроса на деньги. Однако в процессе развития данной концепции складывались различные ее направления, по-разному трактующие те или иные вопросы денежной теории. В этой связи справедливо утверждение Л. Харриса, что «...к количественной теории следует подходить не как к единой теории, а как к парадигме, концепции или школе экономической мысли, в рамках которой разные авторы рассматривали различные проблемы и приходили к неодинаковым выводам».

Родоначальниками этой теоретической концепции денег стали французские мыслители Ж. Воден (1530-1596), Ш. Монтескье (1689-1755) и английский философ Д. Юм (1711 — 1776). В основе концепции лежит убеждение, что установление цен товаров и определение стоимости денег происходит только при столкновении массы денег и массы товаров. Для работ этого периода характерно отрицание обратного воздействия денежной сферы на процесс производства. В трудах крупнейших экономистов того времени все важнейшие экономические проблемы анализировались в натурально-вещественных (реальных) категориях. Деньги же лишь формально присутствовали в анализе. Экономическая система во всех своих важнейших проявлениях сводилась к натуральному товарообмену.

Количественная теория денег органически вписывалась в классическое направление теории воспроизводства, которая исходила из того, что в условиях совершенной конкуренции и полной эластичности цен на всех рынках система автоматически, без какого- либо вмешательства извне, приходит к равновесию при полном использовании всех производственных ресурсов.

Основоположники классического направления считали, что стоимость денежных металлов определяется затратами труда. Тем не менее Д. Рикардо утверждал, что количество металлических монет в обращении может оказывать влияние на их стоимость (покупательную способность) и на цены товаров. Принципов количественной теории придерживался и последователь Д. Рикардо — Дж. Ст. Милль. В своих трудах он писал, что при прочих равных условиях стоимость денег меняется обратно пропорционально их количеству. Такая позиция представителей классической теории воспроизводства сложилась в результате понимания денег как технического средства обмена. Не случайна поэтому второстепенная роль, которая отводилась деньгам классической школой.

К. Маркс изучал денежные проблемы во взаимосвязи с исследованием хозяйственного механизма в целом. Основой его исследования являются исторический и логический методы. Для него проблема денег возникает несколько раз: первоначально — в результате изучения сущности и природы товара и процесса обмена, а затем в процессе функционирования капитала.

Деньги и денежное обращение в работах Маркса рассматриваются как исходная посылка анализа капитана. С точки зрения марксистской теории деньги вторичны по отношению к производству, тем не менее, роль их весьма значительна. В кругообороте промышленного капитала денежный капитал, с одной стороны, создает необходимые условия для производства, а с другой — служит формой реализации товарного капитала. В процессе движения капитала и реализации общественного продукта деньги способствуют перераспределению факторов производства между отраслями, а значит, влияют на структурные изменения в экономике. В развитии денежного обращения Маркс, таким образом, видит объективный процесс эволюции определенных форм производственных отношений.

В ряде работ Маркс показал, что с появлением полноценных металлических денег обмен товаров трансформировался в товарно-денежное обращение, где товарный рынок и денежное обращение взаимно обусловливают друг друга. В этой логической последовательности товарное обращение есть первоначальная предпосылка денежного обращения. Будучи вторичным, денежное обращение лишь отражает и закрепляет те процессы, которые развиваются в товарном производстве и товарном обращении.

Вместе с тем, по мнению Маркса, денежному обращению нельзя отводить лишь пассивную несамостоятельную роль, поскольку оно имеет собственные законы развития и оказывает обратное воздействие на товарное обращение и товарное производство. Кроме того, существует еще одно обстоятельство. Появление металлического денежного обращения поставило его под воздействие жесткого государственного контроля, тогда как товарный рынок подвергался лишь косвенному влиянию государственной политики.

В целом, по Марксу, деньги оказывают обратное влияние на производство. В частности, из функций денег как средства обращения и платежа К. Маркс выводил возможность кризисов, которая объяснялась появлением разрыва во времени и пространстве между продажей и куплей товаров.

В соответствии с теорией К. Маркса для обслуживания обращения определенной товарной массы требуется определенное количество металлических денег, которое определяется рядом факторов (параметров) воспроизводства:

суммы цен товаров;
скорости оборота денежных единиц при обслуживании сделок;
развития кредитных отношений.

В отношении бумажных денег определено следующее: если их количество равно количеству золотых денег, необходимому для обращения, то они функционируют так же, как и золотые, и обладают такой же покупательной способностью. Но если каналы денежного обращения наполняются избыточным количеством бумажных денег (больше, чем требуется золотых), то их покупательная способность снижается, что проявляется в повышении цен товаров. В результате делался вывод, что в то время как количество золота в обращении увеличивается или уменьшается вместе с повышением или понижением товарных цен, последние начинают изменяться под воздействием изменения массы бумажных денег, поскольку таковые могут поступать в обращение в любом количестве.

Следует отмстить, что представленный выше закон денежного обращения сформулирован применительно к металлическим денежным системам. Для современного периода бумажно-кредитных денежных систем сумма цен товаров, выраженная в неразменных бумажных деньгах, не может служить исходной посылкой для определения их необходимого количества.

Развитие количественной теории в конце XIX и начале XX в. отразилось в работах учеников Маршалла — Ливингтона, Пигу, Робертсона, Кейнса, которые исследовали факторы (детерминанты) спроса на деньги. Наиболее полным исследованием в данном направлении были труды американского экономиста Дж. М. Кейнса (1883-1946).

1.5.Рост денежной массы

Рост денежной массы может всего лишь сопровождать увеличение национального продукта, выражаемое в физических величинах. Чтобы выплачивать более высокую заработную плату, получать все большие доходы, заключать торговые сделки на все более крупные суммы, требуется больше денег. Значит, успешное развитие национальной экономики само по себе определяет необходимость новой эмиссии.

Причиной увеличения денежного обращения могут быть также изменения в поведении индивидуумов, например, когда они стремятся накапливать деньги. В таком случае приходится выпускать больше денежных знаков; чтобы компенсировать изъятие из денежного обращения тезаврируемой наличности, банкам приходится выпускать дополнительные платежные средства, необходимые для выдачи заработной платы и обслуживания коммерческих сделок.

Тогда общее количество денежных знаков увеличивается, но они обращаются медленнее, поскольку владельцы хранят их у себя больше времени и в большем количестве, так что экономическое равновесие соблюдается без повышения цен.

Уменьшение доли наличных денег в структуре денежной массы говорит об относительном ослаблении инфляционного давления со стороны совокупного спроса. Сдерживающее влияние на рост денежной массы оказывает накопление средств на счетах органов государственного управления в Центральном банке РФ.

В заключение, можно отметить, что после введения экономических санкций против РФ, количество товара уменьшилось, но денежная масса осталась такой же при примерно такой же скорости обращения. В будущем прогнозируется снижение темпа роста денежной массы. Таким образом, в ближайшее время будет тенденция к снижению денежной базы, а затем денежной массы.

1.6.Увеличение денежной массы

Успешное решение проблемы монетизации экономики предполагает подготовку инвестиционного спроса на деньги. Для этого необходимо вернуть доверие основного владельца денег населения к институту государства, финансовым рынкам страны и в результате к национальной денежной единице. В этом случае возможно быстрое увеличение денежной массы без инфляционных потрясений экономики. Реализация этого решения возможна в случае разработки и принятия единой государственной программы стимулирования инвестиционной деятельности в России.

В то же время решение проблемы повышения инвестиционной активности в обществе невозможно без повышения коэффициента монетизации. Особым показателем при анализе денежной массы является денежная база, то есть находящаяся в обращении денежная масса, в том числе наличные деньги, счета и резервы коммерческих банков и другие финансовые активы. Понятия «денежная база» и «денежная масса» не совпадают. Первое используется для определения степени возможного влияния центрального банка на денежный рынок и включает ряд показателей, не входящих в расчет денежной массы.

Денежная база значительно меньше денежной массы, однако это именно та денежная совокупность, на которую ЦБ РФ может воздействовать напрямую. Объем налично-денежной массы непосредственно зависит от проводимой денежно-кредитной политики и перспектив исполнения экономической программы; обязательные резервы и остатки на корреспондентских счетах напрямую подвержены влиянию главного банка, чего не скажешь об объеме депозитной базы (составляющей денежного агрегата М2), формируемой банковским сектором экономики.

Порядок взаимоотношений банковских институтов с корпоративным сектором экономики и населением, конечно же, также регулируется Банком России, однако степень его воздействия в этом случае существенно ограничена и подразумевает лишь возможность установления ряда экономических и административных ориентиров.

Тем не менее, параметр «денежная база» - важный компонент анализа денежного рынка страны. Это оценочный показатель деятельности цен-трального банка, целевой с точки зрения проведения реальной денежно-кредитной политики.

1.7.Структура денежной массы

Главным элементом рыночной экономики являются деньги, которые обеспечивают непрерывность народно-хозяйственного кругооборота, кругооборота доходов и расходов.

Денежная масса представляет собой совокупность наличных и безналичных платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в стране в определенный момент.

Ликвидность – способность быстрого перевода актива в наличные деньги без

потерь его стоимости либо с минимальными издержками. Деньги (монеты и

бумажные деньги) являются наиболее ликвидными активами. Банковские депозиты до востребования также являются высоколиквидными активами, поскольку владелец может снять с них наличные деньги по первому требованию.

Ликвидность отдельных компонентов денежной массы различна. Денежная масса обычно структурируется по степени ликвидности ее компонентов. По мере снижения ликвидности в состав компонентов денежной массы последовательно включаются активы, все в меньшей мере способные выполнять функцию средства платежа.

Структура денежной массы характеризуется денежными агрегатами, расположенными по мере их укрупнения (каждый предыдущий агрегат включается в последующий).

Для измерения денежной массы используются следующие денежные агрегаты:

М0, М1, М2, М3.

Агрегат М0 – это наличные деньги (бумажные и металлические) в обращении.

Агрегат М1 включает М0 плюс деньги на текущих счетах населения и на расчетных счетах предприятий, счетах до востребования в банках, дорожные чеки.

Под деньгами в узком смысле подразумевается агрегат М1, с помощью которого производится большинство операций обмена

Денежный агрегат М2 включает М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах в коммерческих банках, депозиты в специализированных финансовых учреждениях и некоторые другие активы. Денежные средства, входящие в данный агрегат, не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому и использоваться для совершения сделок. Они выполняют главным образом

функцию средства накопления. Денежный агрегат М2 – это деньги в широком смысле слова. Он наиболее часто используется для макроэкономического анализа.

Агрегат М3 является наиболее крупным. Он включает агрегат М2 плюс крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с обратным выкупом по обусловленной цене, депозитные сертификаты банков, государственные

(казначейские) облигации, коммерческие бумаги и др. В данный агрегат включаются государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа, облигации государственного внутреннего валютного займа.

Компоненты денежной массы отражаются в пассиве консолидированного баланса банковской системы. Динамика денежных агрегатов сильно зависит от динамики процентной ставки. При повышении процентной ставки агрегаты М2 и М3, включающие активы, приносящие доход в виде процента, будут расти быстрее агрегата М1.

Для финансовой стабильности в стране наиболее предпочтительными являются

стабильность базовой процентной ставки и равномерная динамика денежной массы, адекватная реальным потребностям

1.8.Скорость обращения денег

Понятие «доходная скорость обращения денег» было впервые объяснено И. Фишером в 20-х годах XX века. Он считал, что скорость обращения денег имеет прямое отношение к валовому национальному продукту; ВНП является результатом роста денежной массы и зависит от скорости обращения денег.

Под скоростью обращения денег понимается среднегодовое количество оборотов, сделанных деньгами за определенный период, при покупке готовых товаров и услуг, т.е. при обслуживании сделок купли-продажи. Эти сделки обслуживаются с помощью как денежного агрегата Ми так и денежного агрегата М2. Поэтому скорость обращения денег фактически складывается из скорости обращения собственно денег, обладающих абсолютной ликвидностью, и депозитов.

Таким образом, показателями скорости обращения денег могут считаться следующие.

1. Показатель скорости обращения денег, рассчитываемый на основе уравнения обмена: V-Y.M, (7.1) где V — скорость обращения денег;

Y — номинальный объем ВНП; М — масса денег в обращении.

Вместе с тем известно, что ВНП характеризует также общий объем доходов и расходов в экономике, т.е. если рассматривать К как общий доход, то F представляется как скорость обращения денег по отношению к доходу и показывает среднегодовое число владельцев, в состав дохода которых вошла одна и та же денежная единица.

2. Показатель скорости обращения денежных платежных средств,

т.е. отношение количества переведенных средств по банковским депозитам

к величине денежной массы.

Скорость обращения денег рассчитывается по методике Банка России для денежного агрегата М2 по формуле

ВВПх12

где ВВП — поминальный валовой внутренний продукт за анализируемый

период; п — число полностью истекших месяцев; М-Л;, — среднее арифметическое денежного агрегата М2 за анализируемый период.

Скорость обращения денежного агрегата М2 определяется как отношение ВВП кМ:и имеет размерность 1/год. Величина, обратная к скорости обращения, характеризует период обращения денег.

Скорость обращения денег в краткосрочном периоде — это обычно величина постоянная, в долгосрочном периоде она меняется, но незначительно.

Факторами изменения скорости обращения денег являются;

темпы роста (снижения) объема производства — при увеличении объема

производства скорость обращения денег увеличивается, при сокращении — падает;

фазы экономического цикла — во время кризисов скорость обращения денег замедляется. Замедление оборачиваемости денег (при относительно стабильных ценах) означает, что коэффициент размещения созданного национального продукта снизился. Так, во время Великой депрессии 1929—1933 годов скорость обращения денег сократилась на 40\%. Высокое значение скорости обращения денег при относительно стабильных ценах является показателем подъема;

уровень инфляции — в России в период с 1992 года по 1996 год масса по-

требительских товаров и товаров производственного назначения уменьшалась, а скоростъ обращения денег увеличивалась, т.е. цены росли быстрее, чем денежная масса. В России в результате инфляционного шока 1992 года скорость обращения М2 сильно увеличилась и деньги оборачивались за 1,5—2 месяца, что соответствует времени реализации товаров на потребительском рынке.

Глава 2.Российкий опыт, проблемы и перспективы

2.1. Отличие денежной массы России от мировой

Стоит отметить, что наибольшее предпочтение в Организации Объединенных Наций отдается, собственно, агрегату М1.

Что же касается России, то ЦБ использует, в основном, агрегаты М0, М1, М2, опираясь на многолетний опыт стран с развитым уровнем в экономике. Отечественные экономисты уделяют огромное внимание анализу структуризации и динамичности денежной массы ежегодно в момент создания финансовой политики и формирования целей и задач. Денежная масса в России рассчитывается ЦБ по внутреннему состоянию на первое число месяца.

В РФ главным источником получения информации для получения показателей денежной массы принимаются данные бухгалтерского баланса кредитных организаций, кроме того, Банка России.

Наличные деньги считаются наиболее ликвидными в доле денежной массы. Помимо всего прочего, данный агрегат доступен для незамедлительного пользования в качестве оплаты.

Интересно, что в Российской Федерации довольно большое значение и влияние имеет именно наличный расчет. Целых 35 % занимают своей доли данный вид денежного средства. Это является довольно большим значением по сравнению с остальными странами, которые отличаются развитой экономикой. Именно поэтому важно в Российской Федерации как можно больше уделять вниманию отсеивания наличного расчета и перехода на безналичные денежные средства, это будет происходить лишь с успешным и устойчивым развитием системы безналичного расчета в нашей стране.

Многие страны уже несколько лет активно пользуются именно, этим способом оплаты и доля наличных денег резко сократилась в денежном обращении того или иного государства. Таким образом, для устранения многих проблем, возникающих в обращении агрегатов денежной массы, нужно как можно больше уменьшить влияние агрегата М0 на экономику Российской Федерации.

2.2.Проблемы денежной массы

Дефляция (снижение общего уровня цен) может быть следствием сокращения денежной массы или роста ВВП при стабильной денежной массе.

В свою очередь можно выделить три причины снижения денежной массы:

увеличение спроса на наличные деньги и, следовательно, снижение количества денег в обращении;
сворачивание банковского кредитования; – вмешательство государства.

Рост спроса на наличные деньги возникает, когда ожидания индивида относительно будущих событий ухудшаются, из-за чего снижаются потребление и сбережения. Это естественный механизм защиты от возможного спада деловой активности и в этом смысле не представляет особой опасности.

Увеличение наличных на руках населения может быть причиной лишь незначительной дефляции, если только в результате изменения предпочтений отдельных граждан не происходит изъятие вкладов в банках.

Тогда дефляция может ускориться из-за сжатия банковского кредита, особенно если отток депозитов переходит в ажиотажное изъятие денег из банков, заканчивающиеся разорением последних. Как раз подобный сценарий был реализован во время Великой депрессии, когда крах Банка Соединенных Штатов привёл к цепной реакции, и, в конечном счёте, вся банковская система была разрушена.

Однако и такую форму дефляции нельзя назвать вредной, так как изъятие денег из банков – результат законных требований вкладчиков получить деньги, доверенные банку на основе контракта. Тот факт, что ни один банк не выдержит массового наплыва клиентов – недостаточное основание опасаться дефляции.

Во-первых, при долгосрочной дефляции оценка рисков и сам процесс кредитования принципиально меняются, и вероятность надувания пузыря на различных рынках сходит на ноль, если центральный банк не осуществляет инфляционной подпитки экономики.

Во-вторых, даже в самые тяжелые кризисные периоды существуют банки и финансовые организации, которые сохраняют платежеспособность и достаточные резервы. Правильный риск-менеджмент этих организаций позволяет им впоследствии приобретать менее предусмотрительных конкурентов и расширять бизнес. В этом случае дефляция – отражение оздоровления экономики, после накопления критической массы ошибок со стороны рыночных агентов и правительства.

Так, например, в США в течение финансового кризиса 1839-1843 гг. предложение денег сократилось на 34% (больше чем во время Великой депрессии), а оптовые цены упали на 32%. При этом ВНП и потребление в реальном выражении выросли на 16% и 20% соответственно, а вот инвестиции упали на 33%. Дефляция и крах ряда банков стали результатом неэффективных инвестиций, осуществлённых в предшествующий кризису период инфляционного бума.

Однако, точечная «расплата» оказала оздоровительный эффект и позволила без серьёзных последствий пройти кризисный период. Поэтому сжатие денежной массы в результате добровольного и законного взаимодействия граждан полезно для экономики и не угрожает экономическому росту.

Конечно, имеется целый ряд негативных последствий дефляции, особенно ярко проявляющихся в краткосрочном периоде и по отношению к некоторым группам лиц. Но в большинстве своём, тяжесть дефляции во время кризиса объясняется серьёзными искажениями рыночных сигналов, имевших место из-за искусственного накачивания экономики деньгами со стороны правительства. Чем дольше длится искусственный рост денежной массы, тем тяжелее расплата, и современный финансово-экономический кризис тому прекрасная иллюстрация.

Вместе с тем, когда правительство искусственно сжимает денежную массу, порождаемая дефляция не только не приносит пользы, но может быть очень опасной. Изъятие денег, как и дополнительная эмиссия, существенно искажает рыночные сигналы, но по-другому воздействует на поведение рыночных агентов.

Государственное регулирование денежной массы – ещё одна причина проявления жёсткости заработной платы. Когда люди ожидают роста цен, работники ни за что не согласятся на снижение номинальной заработной платы, притом, что цены производителей обычно резко снижаются. Кроме того, изъятые деньги, так или иначе, придётся возвращать в экономику – либо через выплату процентов по государственным облигациям, либо через государственные расходы, и это наносит двойной удар.

На первом этапе из-за начавшейся дефляции проигрывают заёмщики, а потом инфляция наносит удар по тем, кто держит деньги в наличной форме или в низкодоходных финансовых инструментах. И наконец, не стоит забывать, что все эти мероприятия, как и любое другое вмешательство государства в экономику, требует ресурсов на содержание чиновников и дополнительные трансакции.

Хорошим примером искусственно создаваемой дефляции является Великая депрессия, когда ФРС и правительство США, преследуя различные цели, (борьба со спекулянтами, сохранение золотого запаса), сжали денежную массу, разорив множество банков и ввергнув страну в многолетнюю рецессию.

Тем не менее, дефляция как следствие целенаправленной государственной политики – затратное для правительства мероприятие и не обещающее больших выгод, поэтому после 1930-х гг. ни один ЦБ мира не решился повторить действия ФРС.

Выше были описаны монетарные причины снижения общего уровня цен. Дефляция также может иметь место как результат роста ВВП в экономике со стабильным количеством денег.

Если денежная масса и скорость обращения стабильны, то при росте выпуска уровень цен снизится. Этот тип дефляции можно назвать дефляцией роста. Это самая полезная форма дефляции, о которой часто умалчивают, и её учет необходим для адекватного анализа источников экономического роста.

Допустим, денежная масса в стране фиксированна и у государства есть только право печатать новые деньги для замены старых, изношенных купюр, но изменение общего количества находящихся в обращении денег запрещено. Тогда при экономическом росте общий уровень цен начнёт снижаться.

Дефляция в долгосрочном периоде и при стабильной денежной массе возможна при экономическом росте, но если наблюдается спад экономической активности, то общий уровень цен будет повышаться и возникнет привычная сегодня инфляция. Обесценение денег стимулирует к более активному инвестированию и росту потребления, за счёт снижения пассивных сбережений (наличные, вклады до востребования и т.д.)

Рост потребления увеличит прибыли фирм, а рост активных сбережений (банковские вклады, доверительное управление и т.д.) повысит инвестиции и снизит стоимость заёмных средств, что в совокупности создаст благоприятную почву для преодоления фирмами кризиса. Инфляция не станет скрытой формой налогообложения и лишь выявит наличие чрезмерных остатков денег, которые и снизятся за счёт менее консервативных решений по инвестированию.

Однако, новые, более рискованные проекты будут осуществляться с учётом долгосрочной дефляционной тенденции, то есть сохранятся все те условия инвестирования. Под влиянием изменившейся стоимости денег, изменится только структура инвестиционных портфелей в пользу более доходных проектов.

Инфляция объективно ограничена размером денежной массы и по мере восстановления экономической активности, в экономике со стабильным уровнем денежной массы возобладает дефляционная тенденция и цены продолжат снижаться, что станет дополнительным ограничением для неоправданно рискованных проектов.

Таким образом, дефляция может быть болезненной, если конечно, это разовый процесс, идущий вразрез с общей инфляционной тенденцией. Однако, если снижение общего уровня цен носит долгосрочный характер, экономические процессы и ожидания рыночных агентов изменятся, изменив за собой всю экономическую систему. Скорее всего, пиковые темпы роста ВВП в ней окажутся ниже современных значений, но вероятность кризисных явлений снизится ещё более значительно.

Конечно, полностью исключить кризисы сложно, в конце концов, все люди могут иногда ошибаться и возможность накопления ошибок индивидов в дефляционной экономике существует. Но стимулирование че-

рез естественную инфляцию в экономике с фиксированной денежной массой во время спадов деловой активности – хороший механизм саморегуляции, смягчающий многие возможные негативные следствия кризисов.

Поэтому фиксированная денежная масса и отсутствие эмиссионного центра, со временем позволят перейти к более устойчивой и предсказуемой экономической системе.

И главное, благотворность дефляции роста указывает на то, что денежная система – пример, возможно, единственный в своем роде, той части экономики, которую следует полностью освободить от чьего-либо контроля, будь то правительство или отдельные индивиды.

Деньги служат решению конкретных проблем и не являются ценностью сами по себе, поэтому целесообразно оставить их бесконтрольными и использовать государственный аппарат лишь для защиты такого положения дел. Один раз

напечатав, следует лишь обновлять устаревшие купюры, не изменяя их количества. Тогда рыночные цены, защищённые от искажения со стороны регулируемой денежной системы, повысят эффективность экономики, защитят от многих потенциальных проблем и создадут основу для устойчивого развития.

2.3. Перспективы денежной массы

По сравнению с Америкой и Европой Российская Федерация несомненно отстает от их показателей, причиной этому может быть недостаточно грамотная государственная политика в сфере денежного обращения, а также недоверие граждан к безналичным деньгам. Но действительно ли эти причины могут остановить технический прогресс в банковском секторе и сфере экономики в целом? Попробуем дать ответ на этот вопрос, проанализировав долю наличных денег в общей денежной массе Российской Федерации. Для анализа динамики денежной массы в определенный отрезок времени, в финансовой статистике существует система денежных агрегатов: М0, М1, М2, М3, М4, но в настоящий момент, для оценки наличных денег в обороте, нас интересует только денежные агрегаты М0 – наличные деньги в обращении и М2 – общая денежная масса. Для этого рассмотрим динамику денежной массы по данным Центрального Банка Российской Федерации, взятую на основе Годовых Отчетов ЦБ РФ за 2005 -2016гг. (Таблица 1).

Таблица 1.

Динамика денежной массы в 2005-2016гг по данным ЦБ РФ на начало года

Год	Общая денежная масса (М2), млрд. руб.	в том числе
Год	Общая денежная масса (М2), млрд. руб.	Наличные деньги вне банковской системы (М0), млрд. руб.	Безналичные средства, млрд. руб.
2005	4353,90	1534,80	2819,10
2006	6032,10	2009,20	4022,90
2007	8970,70	2785,20	6185,60
2008	12869,00	3702,20	9166,70
2009	12975,90	3794,80	9181,10
2010	15267,60	4038,10	11229,50
2011	20011,90	5062,70	14949,10
2012	24483,10	5938,60	18544,60
2013	27405,40	6430,10	20975,30
2014	31404,70	6985,60	24419,10
2015	32110,50	7171,50	24939,10
2016	35809,20	7239,10	28570,10

На основании представленных данных можно сделать вывод, что общая денежная масса М2 за 12 лет увеличилась более чем в 8 раз, в то время, когда за этот же период объем наличных денежных средств увеличился всего лишь в 4,7 раза. Но является ли это доказательством того, что наличные деньги действительно медленными шагами выходят из денежного оборота в Российской Федерации? Для того, чтобы дать точный ответ на этот вопрос, необходимо рассмотреть структуру денежной массы, а именно, определить долю наличных и безналичных денежных средств в общей денежной массе. Она определяется как отношение наличных/безналичных денег к общей денежной массе. Поскольку общая денежная масса состоит только из наличных и безналичных денег, необходимость рассчитывать оба эти показателя пропадает. Полученные данным способом соотношения приведены в таблице ниже (Таблица 2).

Таблица 2.

Структура денежном массы в Российской Федерации в 2005-2016гг.

Год	Общая денежная масса М2, %	Удельный вес М0 в М2, %	Удельный вес безналичных средств в М2, %
2005	100%	35,25%	64,75%
2006	100%	33,31%	66,69%
2007	100%	31,05%	68,95%
2008	100%	28,77%	71,23%
2009	100%	29,24%	70,76%
2010	100%	26,45%	73,55%
2011	100%	25,30%	74,70%
2012	100%	24,26%	75,74%
2013	100%	23,46%	76,54%
2014	100%	22,24%	77,76%
2015	100%	22,33%	77,67%
2016	100%	20,22%	79,78%

Из Таблицы 2 видно, что предварительный вывод, сделанный по результатам анализа Таблицы 1, был верен. На начало 2016 года удельный вес денежного агрегата М0 снизился более чем на 15 процентных пунктов по сравнению с 2005 годом. В свою очередь, данная тенденция не могла не повлиять на объемы безналичных денежных средств, так они находятся в прямо пропорциональной зависимости. Так же необходимо отметить отрицательную динамику на начало 2009 года и 2015 года, обе эти сложившиеся ситуации не случайны. Отрицательная динамика в начале 2009 года связана с мировым финансовым кризисом, когда доверие граждан Российской Федерации к банковской структуре незначительно снизилось, и после чего, как видно из Таблицы 2, сполна восстановило его. Так же обоснована и отрицательная динамика после 2014 года, как мы помним, именно весной этого года произошло важное политическое событие, взбудоражившее не только Россию, но и весь мир – так называемая «Крымская весна». Выход Крыма из состава Украины, и присоединение его к Российской Федерации спровоцировал не столько Украину, сколько США и Европейский Союз, что незамедлительно повлекло за собой санкций против России. Небольшое увеличение удельного веса наличных денег могло возникнуть как изза незначительного ухудшения финансового положения граждан России, так и из-за контрабандного ввоза санкционных товаров на ее территорию, ведь как известно, вся теневая экономика всегда была завязана на наличных деньгах. Но с развитием информационных технологий, можно смело заявлять, что вся теневая экономика завязана на обезличенных деньгах - анонимных и псевдонимных, к которым как раз и относятся наличные деньги, анонимные электронные кошельки и криптовалюты.

Переход к обществу без наличных денег приведет не только к решению проблем с основными видами преступности (в их числе такие важные как коррупция, наркоторговля, спонсирование терроризма), но также даст возможность полнейшего ее реформирования. В обществе без наличных денег впервые можно говорить о преодолении, так называемой, «ловушки ликвидности» (liquidity trap), что открывает путь к модели устойчивого развития экономики в условиях нулевой инфляции. В области налогообложения здесь впервые открывается возможность практической реализации одного из самых революционных налогов – на свободные («невложенные») денежные средства (так называемые, «лишние» деньги), который связан с именем Сильвио Гезеля. Одновременно в этой области возникает возможность другой кардинальной реформы – переноса центра тяжести налогообложения (фискальной его части) на конечные доходы, т.е. доходы физических лиц; сегодня это невозможно пока есть «наличка» и не исключается зарплата «в конверте». Наконец, переход к модели «Cashless Society» потребует кардинальной реформы банковской системы. Можно показать, что современная банковская система не готова к «Cashless Society» (т.е. во многом неадекватна этой модели).

В заключении, хотелось бы отметить, что создание общества без наличных денег будет нести исключительно положительный характер для законопослушных граждан, но стоит заметить, и то что все представители теневого сектора экономики будут изобретать все новые и новые средства сохранения своей анонимности перед государственными органами исполнительной власти. Из этого можно сделать вывод, что борьба с анонимными и псевдонимными денежными средствами в первую очередь в интересах государства, так как именно оно признано защищать своих граждан. Каким же образом возможен переход к обществу без наличных денег? И здесь практически вся ответственность ложиться на плечи государства, как органа власти – это разработка законов, позволяющих существенно снизить удельный вес наличной валюты в стране; законы, поддерживающие субъектов хозяйственной деятельности, активно использующих безналичные деньги; законы, регламентирующие деятельность электронных кошельков на территории данной страны; развитие и спонсирование деятельности, способной найти ответ на вопрос о полном исключении псевдонимности в криптовалюте или способе борьбы с ней на мировом уровне.

Заключение

Важнейшим компонентом денежной массы является денежная база. Центральный Банк РФ использует понятие «денежная база» в узком и широком понимании. Денежная база в узком понимании включает наличные деньги и обязательные резервы коммерческих банков в Центральном банке РФ. В широком понимании в денежную базу дополнительно включают остатки на корреспондентских и других счетах коммерческих банков в Банке России.

Список использованной литературы

Учебник: Деньги,кредит, банки.Экспресс-курс – http://uchebnik.biz/book/653dengi-kredit-banki-yekspress-kurs/10-glava-7-izmerenie-denezhnoj-massy.html
Денежная масса - https://utmagazine.ru/posts/8662-denezhnaya-massa
Учебник: Финансовая статистика - О.И. Лаврушина
Причина дефляции и снижении денежной массы - http://newinspire.ru/lektsii-poekonomicheskomu-rostu/prichini-deflyatsii-i-snizheniya-denezhnoy-massi-2633
Обьем денежной массы.Рост денежной массы.Увеличение денежной массы.Структура денежной массы.Cкорость обращения денежной массы - http://center-yf.ru/data/economy/denezhnaya-massa.php
Скорость обращения денег - http://studbooks.net/893503/bankovskoe_delo/skorost_obrascheniya_deneg
Отличие денежной массы России от мировой - https://utmagazine.ru/posts/8662denezhnaya-massa
Перспективы денежной массы - https://novainfo.ru/article/?nid=5741
Материалы с сайта Центрального Банка России: http://www.cbr.ru/