Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Финансы акционерных обществ (Облигации и иные ценные бумаги)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Переход предприятий к рыночной экономике обусловил поиск различных форм хозяйствования. Наиболее удобной из них для финансирования, как со стороны частного сектора, так и со стороны государства, является акционерное общество. Акционерным обществом (АО) является организация, созданная на основе добровольного оглашения юридических и физических лиц (в том числе и иностранных), объединивших свои средства путем выпуска акций, и имеющая целью удовлетворение общественных потребностей и извлечение прибыли.

Преимущества этой формы хозяйствования заключаются, прежде всего, в возможности создания новых и расширении действующих предприятий во всех отраслях экономики. Привлечение акционерного капитала позволяет предприятию создавать более конкурентоспособное производство на относительно высокой технической базе, поскольку осуществляется централизация капитала акционеров, а непосредственное заинтересованное участие акционеров стимулирует экономное использование ресурсов, повышение эффективности производства.

Акционерная форма позволяет привлечь в одно предприятие капиталы многих лиц, причем даже тех, которые сами не могут в силу любых причин заниматься предпринимательской деятельностью. Кроме того, ограничение ответственности размером внесенного вклада вместе с высокой его диверсификацией позволяет вкладывать средства в весьма перспективные, но и в высоко рискованные проекты, существенно ускоряя внедрение достижений научно-технического прогресса. Имеется также множество других положительных сторон акционерной формы собственности, делающие ее поистине универсальной и применимой везде, где есть необходимость и возможность ограничить масштабы ответственности предпринимателя.

Последнее обстоятельство особенно важно в условиях нестабильной экономики, когда непредвиденная обстановка производства может привести к огромным убыткам, долгам, на погашение у которых может не хватить всего имеющегося имущества. Подобной ответственности подвергаются индивидуальные предприниматели и некоторые юридические лица, имеющие другую организационно-правовую форму. Акционерные общества позволяют более эффективно использовать материальные и другие ресурсы, оптимально сочетать личные и общественные интересы всех участников.

Акционерные общества, являющиеся основной формой организации современных крупных предприятий и организаций во всем мире, представляют собой наиболее совершенный правовой механизм по организации экономики на основе объединения имущества частных лиц, корпораций различного вида и иных органов. Основными чертами этого вида общества являются:

разделение акционерного капитала на равномерные, свободно обращающиеся доли-акции;
ограничение ответственности участников по обязательствам общества только взносами в капитал общества;
уставная форма объединения, позволяющая легко менять число участников и размеры акционерного капитала;
отделение общего руководства от управления самим предприятием, которое сосредотачивается в руках особого органа — правления (дирекции) общества.

Таким образом, акционерное общество, объединяя на единой правовой основе всех участников, обеспечивает уникальную форму реализации коллективной собственности, создавая при этом заинтересованность в конечных результатах работы. Выпуск и распространение акций дает реальную возможность контроля деятельности и управления ею со стороны акционеров.

Исходя из всего вышеизложенного, можно судить о практической значимости и актуальности темы данной работы.

Целью работы является рассмотрение основных аспектов формирования финансов акционерного общества, задачами - изучение основных типов акционерных обществ и особенностей их создания; видов ценных бумаг, выпускаемых акционерными обществами и порядка начисления дивидендов по ним; условий формирования и источников пополнения уставного капитала; финансов акционерного общества.

Предмет изучения — экономические, организационные, правовые и социальные аспекты финансирования акционерного общества. Объект изучения — практический опыт, накопленный в сфере функционирования финансов, финансового регулирования акционерных обществ в рамках действующих законодательных и нормативных актов. [4]

Теоретической и методологической основой данной работы являются различные учебники и учебные пособия, публикации в СМИ, нормативные документы.

1. Типы акционерных обществ и особенности их создания

1.1 Основные типы акционерных обществ

Акционерные общества и их виды – это закономерный результат объективных процессов развития частной собственности и ее трансформации. На определенном этапе производство, технологии, организация финансов создают все предпосылки для появления новой формы организации производства, базой которого становится добровольное участие нескольких акционеров. Вкладывая в такое предприятие средства, акционеры берут на себя за него ответственность и становятся его хозяевами.

Акционерные общества и их виды позволяют привлечь в одну организацию капиталы многих участников. При этом акционерами могут выступать даже лица, которые в силу определенных причин не будут сами заниматься предпринимательской деятельностью. Ответственность участников АО определяется размером их вклада. [3, с. 11]

Такая форма участия в работе предприятия делает ее применимой абсолютно в любой области, где существует необходимость ограничить долю ответственности участника.

Акционерное общество – это один из вариантов организационно-правовых форм существования предприятий. Создаются акционерные общества и их виды путем объединения капиталов (централизации средств) разных лиц, которая проводится посредством вынесения на продажу акций, дающих право на участие в деятельности предприятия и получение прибыли.

Согласно определению Гражданского кодекса РФ, акционерные общества в России - это коммерческие организации, чей уставной капитал разделен на акции, являющиеся удостоверением прав участников (акционеров) в работе и собственности предприятия.

Акционерные общества и их виды делятся на открытые и закрытые. Это отражается в уставе и наименовании организации.

Открытые акционерные общества обладают правом отчуждать свои акции без обязательного согласия всех акционеров. Общество данного типа имеет право проводить подписку открытого характера на выпускаемые акции и свободно их продавать, что закрепляется законодательством РФ. ОАО также может проводит закрытую подписку на свои акции, исключением являются случаи, когда такая возможность ограничена уставом данного общества либо требованиями определенных правовых актов РФ.

Акционерами ОАО может становиться неограниченное количество участников. Такое общество характеризуется серьезными масштабами объединения капитала и большим количеством владельцев. Главная идея такого общества, которая возникает еще в момент его создания, - это привлечение и концентрация крупных денежных сумм (капитала) юридических, а также и физических лиц с целью их использования в будущем и получения прибыли. [31, с. 12]

Закрытые акционерные общества - это предприятия, акции которого могут распределяться только среди участников. ЗАО не имеет право проводить подписку открытого характера на выпускаемые акции. Участвовать в закрытом обществе может не более пятидесяти человек. Если возникает необходимость увеличивать число участников сверх установленной нормы, то общество в течение года обязано преобразовываться в открытое. В противном случае оно может быть ликвидировано судом.

Закрытые типы акционерных обществ обеспечивают своим участникам приоритетные права на приобретение акций, продаваемых прочим участниками этого же общества. Если акционеры не используют свое первоочередное право, то само общество имеет право на их выкуп в первоочередном порядке.

Устав обществ устанавливает сроки и определенный порядок, по которому осуществляется приоритетное право приобретения акций. Так, сроком осуществления преимущественных прав должен быть интервал не менее 30 и не свыше 60 дней после предложения акции для покупки.

Общества, чьими учредителями выступают Российская Федерация, а также ее субъект, могут быть лишь открытого типа.

В настоящее время существует публичное акционерное общество (ПАО) и непубличное акционерное общество (НАО).

В публичном акционерном обществе акции могут приобретать любые желающие. Крупные компании котируются на фондовых рынках в открытом доступе. Любой инвестор может приобрести пакет акций на бирже без каких-либо дополнительных вопросов и требований. Они обязаны быть полностью прозрачными и выкладывать в открытый доступ ежегодные отчёты о финансовых результатах.

Уставный капитал должен быть не менее 1000 МРОТ. При этом его формирование можно осуществить при регистрации ПАО. Количество акционеров не ограничено. [7, с. 71]

Непубличное акционерное общество (НАО) – хозяйственное сообщество, акционеры которого строго определены еще на этапе создания организации и формирования уставного капитала.

Число собственников, обладающих акциями НАО, ограничено уставными документами. Ценные бумаги такой компании не поступают в свободное обращение, не могут продаваться вне круга акционеров, например, выставляться на биржу.

В названии таких предприятий нет указания на публичность.

Непубличная форма акционерного общества предполагает больше возможностей и свободы в сфере управления предприятием. Но при этом риски выше из-за строго ограниченного числа собственников и сложного механизма продажи акций.

К основным характеристикам непубличного акционерного общества относятся:

Уставной капитал – не менее 100 минимальных зарплат, официально установленных на момент создания. Размер капитала фиксируется в уставных документах. Увеличение уставного капитала НАО возможно в том случае, когда за это проголосовало не менее 2/3 участников.
Имущество НАО, приобретенное в процессе хозяйственной деятельности, может быть внесено в уставной капитал после независимой оценки.
Акции принадлежат ограниченному кругу лиц, при продаже ценных бумаг НАО участники имеют преимущественное право на покупку. Возможность реализации акций сторонним лицам определяется уставом – среди ограниченного круга лиц, или по результатам общего голосования участников.
Продажа акций среди участников непубличного акционерного общества может проводиться путем обычной сделки.
Стоимость ценных бумаг может быть изменена в сторону увеличения или уменьшения по решению общего собрания акционеров.
В учредительных документах отсутствует обязательная для ПАО приставка «публичное». То есть, при регистрации компания будет иметь правовую форму Акционерное общество АО.
Управление НАО может иметь любую форму, установленную уставом. Это означает, что управляющим органом может быть и совет директоров, и избранный единоличный исполнительный орган (президент, директор).
Участники НАО имеют право наделять отдельных акционеров особыми полномочиями и дополнительными правами.
Непубличные акционерные общества не обязаны размещать результаты своей деятельности, финансовую отчетность, годовые отчеты, перечень аффилированных лиц и иную коммерческую информацию в открытых источниках. Только НАО с числом акционеров более 50 человек обязаны обнародовать годовой отчет и итоги финансовой и бухгалтерской деятельности. [8, с. 41]
В ЕГРЮЛ вносится сокращенная информация о непубличных АО – стоимость активов, сведения о лицензии, оповещение о введении арбитражного суда, гарантии кредиторов при реорганизации (ст. 60 ГК РФ) и сведения о ликвидации (ст. 63 ГК РФ).

1.2 Особенности создания акционерных обществ

Деятельность акционерных обществ регулируется:

федеральным законом «Об акционерных Обществах» от 26.12.1995 г. N 208;
статьями с 96 по 104 Гражданского кодекса РФ.

К особенностям акционерного общества относится следующее:

риски распределены;
эффективный способ в организации управления;
участие акционеров в управлении общества;
право акционеров на получение дивидендов.

Как следует из нормативных актов, которые регулируют деятельность акционерного общества, к юридическим признакам акционерного общества можно отнести следующие характеристики:

У акционерного общества есть уставный капитал, который разделен на акции.
Акционерное общество является коммерческим юридическим лицом. Цель акционерного общества заключается в получении прибыли. [14, с. 65]
Акционерное общество имеет имущество, обособленное от акционеров.
Акционерное общество заключает договоры и осуществляет другие действия от своего имени.
Акционеры по общему правилу не отвечают по обязательствам акционерного общества и несут риск убытков от деятельности общества только в пределах стоимости принадлежащих им акций. То есть, если акционерное обществ убыточно и становится банкротом, то по общему правилу акционер потеряет только денежные средства, которые он потратил на покупку акций общества.

Учредителями акционерного общества могут быть физические и юридические лица. [12, с. 11]

Не могут быть учредителями акционерного общества государственные органы и органы местного самоуправления.

Акционерным обществом управляют не акционеры, а специально создаваемые органы. В акционерном обществе в обязательном порядке формируются два таких органа: общее собрание акционеров и исполнительный орган акционерного общества.

Наряду с этими органами в непубличном акционерном обществе по решению акционеров может создаваться совет директоров акционерного общества, а в публичном акционерном обществе совет директоров акционерного общества обязателен. Отметим, что каждый орган управления акционерного общества обладает своей компетенцией и принимает решения по определенным вопросам. Таким образом, к органам управления акционерного общества относятся:

Общее собрание акционеров. Одна акция дает 1 голос. Контрольным пакетом считается 50% + 1 акция;
Совет директоров (наблюдательный совет);
Генеральный директор и дирекция (правление).

Общее собрание акционеров является высшим органом акционерного общества, состоящим из объединившихся акционеров. Все другие органы акционерного общества прямо или косвенно создаются общим собранием акционеров. К функциям общего собрания акционеров относится:

Утверждение и изменение устава акционерного общества;
Принятие решения о реорганизации и ликвидации акционерного общества;
Избрание ревизионной комиссии и назначение аудитора;
Распределение прибыли акционерного общества по результатам отчетного года.

Общее собрание акционеров бывает годовым собранием акционеров и внеочередным собранием акционеров. Годовое собрание акционеров проводится в сроки, которые устанавливаются уставом собрание акционеров и связаны с финансовым годом. Так, годовое собрание акционеров проводится не ранее, чем через два месяца, и не позднее, чем через шесть месяцев после окончания финансового года. На таком собрании, например, решаются вопросы об утверждении аудитора общества, избрании совета директоров, ревизионной комиссии. [13, с. 18]

Внеочередное общее собрание акционеров проводится в любое другое время кроме годового собрания акционеров по инициативе совета директоров, акционеров, которые владеют не менее чем 10% голосующих акций, ревизионной комиссии или аудитора акционерного общества.

Исполнительный орган акционерного общества может быть создан в двух вариантах: в виде коллегиального исполнительного органа (правление) и единоличного исполнительного органа (генеральный директор).

Единоличным исполнительным органом может быть физическое или юридическое лицо. В последнем случае такое юридическое лицо называется управляющей компанией и полномочия единоличного исполнительного органа управляющая организация получает по договору. Единоличный исполнительный орган создается всегда, а коллегиальный исполнительный орган создается не всегда. Здесь все зависит от решения акционеров.

Совет директоров акционерного общества проводит общее руководство деятельностью и избирается общим собранием акционеров с помощью кумулятивного голосования. При такой форме голосования голоса акционеров умножаются на число лиц, которые должны быть избраны в совет директоров. При этом акционер общества имеет право отдать голоса, полученные таким образом, полностью за одного кандидата или распределить их между двумя и более кандидатами.

К компетенции совета директоров акционерного общества относятся, например, такие вопросы, как:

Определение приоритетных направлений деятельности акционерного общества;
Созыв годового и внеочередного общего собрания акционеров;
Утверждение повестки дня общего собрания акционеров;
Выработка рекомендаций по размеру дивидендов по акциям и в отношении порядка выплаты дивидендов.

2. Виды ценных бумаг, выпускаемых акционерных обществом

2.1 Акции, их виды

Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция — ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом.

По закону акция относится к группе эмиссионных ценных бумаг, т. е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации. [14, с. 111]

Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют.

Существует два базовых типа акций:

Обычные.
Привилегированные.

Разница у них есть и заключается она в следующем. Первые характеризуются тем, что получение дивидендов по ним может производиться в любых размерах. То есть какого-то фиксированного процента или суммы нет.

Что касается участия в управлении компанией-эмитентом, оно очень ограниченное. Текущие вопросы не входят в компетенцию держателей акций. Но если фирме угрожает ликвидация, акционеры привлекаются для принятия общих решений. Также они приглашаются на собрание по итогам года и при желании могут быть ознакомлены с бухгалтерскими документами.

Покупка обычных акций – дело довольно рискованное, поэтому новичкам рекомендуется начинать с облигаций. Ведь никто не гарантирует, что эмитент будет хорошо развиваться и работать с прибылью. А при наличии убытков рыночная стоимость бумаг начнет падать. Чтобы не уйти в большой минус, их нужно вовремя продать.

Хотя можно приобретать обычные акции только крупных компаний, имеющих репутацию надежных. Но риск при этом не отменяется, просто он гораздо меньше. Если же для вас не принципиально участие в управлении, можно поискать второй тип акций – привилегированные. [17, с. 112]

Для их держателей вариант управления исключается, но он важен лишь в том случае, если человек нацелен стать практически совладельцем компании. Зато дается особая привилегия – первоочередная выплата дивидендов, причем с зафиксированной суммой или процентом.

В классификации акций выделяются следующие:

Размещенные. Это первоначальная эмиссия бумаг на сумму, равную уставному капиталу.
Объявленные. Эмитент может делать следующие выпуски, чтобы уставный капитал увеличился. Но для этого решения руководства недостаточно. Такой вопрос поднимается на собраниях акционеров, и только они могут утвердить новый выпуск.
Казначейские. Это размещенные бумаги, впоследствии выкупленные компанией у акционеров. По ним выплата дивидендов не производится и в голосовании они не участвуют.
Квазиказначейские. Это бумаги, связанные с дочерним предприятием эмитента. Компания, выкупившая свои акции, в дальнейшем размещает их в дочерней фирме. Благодаря этому она приобретает над ней контроль.
Кумулятивные. Если этот вид относится к обычным ценным бумагам, он предполагает выплату дивидендов не деньгами, а акциями. Если он касается привилегированных бумаг, то по ним эмитент обязуется выплачивать дивиденды даже в случае убыточной работы. Но это производится, когда финансовые проблемы АО исчерпываются, а до этого времени дивиденды накапливаются.
Конвертируемые. Такой вид позволяет держателю обменять их на другую разновидность. Но это могут быть только акции, а не другие ценные бумаги. Правила обмена устанавливаются эмитентом.
Золотые. Бумаги с особыми привилегиями по контролю над деятельностью компании. Выдаются только государственным структурам. Благодаря им ключевые вопросы развития всегда решаются при участии государства. Для этого создается специальная комиссия.
Голосующие. Относятся только к обычным бумагам, расширяя сферу влияния держателя. При наличии таких акций можно гораздо больше влиять на деятельность фирмы.
Именные. На них указывается ФИО личности, являющейся владельцем. Такие бумаги заносятся в специальный реестр. Продавать их можно, но при этом нужна перерегистрация у эмитента. Перепродажа между самими акционерами запрещается.
Участия. Относятся только к привилегированному типу. Позволяют получать двойной доход. Первый – это фиксированный, второй – распределение оставшейся прибыли между обычными акциями.
Под выкуп. Выпускаются с условием, что эмитент может предложить выкупить их у владельцев. Но точная цена не устанавливается. Она может быть и меньше, чем была первоначальная.

Как и любой вид вложений, активы предприятий также имеют свои недостатки и преимущества.

Основной риск акций состоит в том, предугадать падение их стоимости крайне сложно. Это значит, что сегодня держатель приобретает их по одной цене, а уже завтра стоимость активов резко падает, принося очевидные убытки.

Еще одна отрицательная черта такого вложения средств – необходимость разбираться в данной сфере. Но если держатель бумаг не знает, что делать с акциями, то он может нанять специалиста (брокера), который возьмет на себя все хлопоты по торгам на фондовом рынке. Такое обстоятельство является дополнительной статьей расходов, а значит – снижает общий объем прибыли. Но даже, несмотря на наличие брокера, инвестор должен знать все об акциях. В противном случае он рискует стать жертвой мошеннических действий или понести финансовые потери.

Преимущества владения таким видом ценных бумаг заключается в их универсальности, т.е. абсолютно любое лицо, обладающее достаточным количеством денежных средств, может их приобрести.

Владение активами компании – это получение пассивного дохода без дальнейших вложений. Если деятельность АО успешна, то инвестор просто получает прибыль без каких-либо дополнительных манипуляций со своей стороны.

2.2 Облигации и иные ценные бумаги

Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от лица, её выпустившего (эмитента облигации), в оговорённый срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. [9, с. 101]

Также облигация может предусматривать право владельца (держателя) на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

В российском законодательстве имеется несколько определений облигации:

В ст. 816 ГК РФ: облигация — это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.
В ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
в ст. 33 Федерального закона «Об акционерных обществах»: облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

Как следует из приведенных формулировок, второе определение облигации представляет собой уточнение первого определения облигации в отношении указания на форму выпуска облигации — путем эмиссии и на виды дохода по облигации — процент и дисконт, а третье определение облигации может рассматриваться просто как краткое определение облигации.

Номинальная стоимость облигации (нарицательная стоимость) – величина денежной суммы, указанная на облигации, которую эмитент берет взаймы и обещает выплатить по истечении определенного срока (срока погашения).

Купонная процентная ставка – отношение суммы выплачиваемых процентов к номинальной стоимости облигации. Чем выше купонная процентная ставка, тем выше рыночная стоимость облигации.

Доход, выплачиваемый по облигации, называется процентом (купоном). Доход устанавливается в определенном проценте к номиналу облигации и может быть, либо фиксированным (чаще всего), либо плавающим, либо меняющимся во времени.

Доход инвестора по приобретенным облигациям может складываться из двух составляющих: периодических выплат в оговоренном размере (купонный доход) и разницы между ценой покупки облигации и ценой погашения (дисконтный доход).

Экономическая сущность облигаций по содержанию близка к операциям кредитования. [15, с. 17]

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента, выступая в роли эквивалента займа. Можно сказать, что облигация – это ценная бумага, которая удостоверяет заемные отношения между держателем облигации – кредитором и лицом, её выписавшим – заемщиком.

Наряду с этим обстоятельством, иногда выпуск облигаций носит целевой характер для осуществления финансирования определенных программ или строящихся объектов. А полученный доход от этих проектов в дальнейшем направляется эмитентом на выплату дохода по облигациям.

Отметим, что облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя. Но при этом не требуется оформление залога и упрощается процедура перехода права требования к новым кредиторам.

Облигация есть ценная бумага, которая является:

долговой;
эмиссионной;
доходной;
документарной или бездокументарной;
срочной;
предъявительской или именной;
номинированной.

Фактически на рынке облигаций осуществляются средне – и долгосрочные заимствования, обычно сроком от 1 года до 30 лет. Доход по облигации как правило выплачивается раз в полгода.

В отличие от акции, представляющей собой собственный капитал акционерного общества, облигация рассматривается как заемный капитал.

Акции размещаются только акционерными обществами, а облигации выпускаются любыми коммерческими фирмами и государством. Если по акции выплата эмитентом ее номинально стоимости осуществляется только в случае ликвидации акционерного общества, то по облигации в обязательном порядке полагается выплата номинальной стоимости при выкупе (погашении) облигации.

Облигации можно классифицировать по следующим видам:

по виду эмитента;
по виду обеспечения;
по сроку существования;
по возможности конвертации;
форме выплаты процентного дохода;
по виду процентного дохода.

По виду эмитента облигации делятся на государственные и корпоративные.

Государственные облигации размещаются государством или от его лица, а корпоративные облигации выпускаются коммерческими организациями различных видов.

Государственные облигации – это форма существования государственного долга. Выпуск в обращение государственных облигаций может использоваться для решения следующих основных задач:

финансирование дефицита государственного бюджета;
финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;
регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены, инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.

Существует два основных вида облигаций:

1. классические (необеспеченные) облигации. Это облигации, дающие право владельцу облигации получать доход, который устанавливается при размещении облигации и на возврат вложенной инвестируемой суммы.

Такие облигации являются необеспеченными облигациями, так как не имеют какого-либо имущественного обеспечения. Гарантией выплат по таким облигациям выступает высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, в полном объеме выполняющей свои обязательства по облигациям.

2. обеспеченные облигации – это облигации, которые дают такие же права владельцам-инвесторам, что и классические облигации, а также право на получение части собственности эмитента, которую эмитент предлагает в качестве обеспечения по облигациям.

То есть, обеспеченные облигации – это облигации, исполнение обязательств по которым полностью или частично обеспечивается залогом (облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашение долгов перед кредиторами, т. е. владельцами данного вида облигаций. [17, с. 81]

Виды облигации по сроку существования делятся на срочные облигации и бессрочные облигации.

Срочные облигации выпускаются на какой-то заранее оговоренный срок, измеряемый годами, по окончании которого номинальная стоимость облигации возвращается к последнему владельцу облигации.

Бессрочные облигации – это облигации, которые не имеют определенной даты погашения, но которые могут быть выкуплены обратно эмитентом этих облигаций на определенных оговоренных условиях. Такие условия могут, например, заключаться в праве (опционе) эмитента определять момент выкупа облигаций или в праве (опционе) владельца облигации (инвестора) определять этот момент. Возможны и иные комбинации подобных прав (опционов).

Виды облигация по возможности обмена на другие ценные бумаги делятся на конвертируемые облигации и неконвертируемые облигации.

Конвертируемые облигации дают право на определенных условиях обменяться на определенное количество других ценных бумаг данной компании. По российскому законодательству облигации могут быть конвертированы в облигации с иными правами, а также в обыкновенные или привилегированные акции.

Неконвертируемые облигации такого права не имеют. То есть неконвертируемые облигации – это обычные облигации, владелец которых не имеет права на их конвертацию в иные ценные бумаги.

Виды облигаций по форме выплаты процентного дохода делятся на купонные (процентные) облигации и дисконтные облигации.

По купонным (процентным) облигациям выплачивается доход в виде определенного процента к ее номиналу.

Купонная облигация (процентная) – это облигация, по которой в течение срока обращения облигации выплачиваются проценты.

Процент называется «купонным» так как, в случае, когда проценты по облигациям выплачивались несколько раз, облигации снабжались специальными купонами. И при выплате процентов кредитору такой купон отрезался ножницами и оставался у должника как свидетельство о выполнении им в полном объеме своих обязательств.

У процентных облигаций величина выплат по купону может быть постоянной и переменной. [71, с. 16]

По дисконтным облигациям весь возможный доход определяется в виде разницы между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем (в этом случае цена ее приобретения облигации всегда меньше номинала облигации). Таким образом, дисконтная облигация (бескупонная) всегда размещается на рынке по цене ниже номинала.

Виды облигаций по виду процентного дохода делятся на облигации с доходом:

постоянным;
фиксированным;
плавающим (переменным);
амортизационным.

Процентный доход по облигациям с постоянным процентным доходом известен заранее, так как доход определен условиями эмиссии облигации, и не меняется в течение всего срока существования облигации.

По облигациям с фиксированным процентным доходом уровень процентного дохода заранее известен, но разный в разные купонные периоды.

По облигациям с плавающим (переменным) процентным доходом уровень дохода меняется по установленным правилам на протяжении времени обращения облигации. При этом величина дохода по облигациям с плавающим процентом может устанавливаться либо:

составной из ее фиксированной условиями выпуска величины и нефиксируемой части, например, фиксированная часть – 3% годовых плюс рыночная ставка по 6-месячным ссудам на рынке на момент выплаты процентного дохода по облигации, или 5% плюс официальная величина инфляции за год;
равной выбранной процентной ставке на рынке;
равной приросту (в процентах) рыночной цены какого-то товара и т.п.

По облигациям с амортизационным процентным доходом номинал облигации подлежит возврату частями, это указывается при размещении, а купонные платежи выплачиваются к оставшемуся номиналу облигации.

3. Условия формирования и источники пополнения уставного капитала акционерного общества

3.1 Уставной капитал акционерного общества, его формирование

Информация о том, что представляет собой уставный капитал акционерного общества, а также о порядке его увеличения и уменьшения, изложена в ст. 25–29 закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ, а также в ст. 99–101 ГК РФ.

УК образуется при создании АО. Его формируют акции, а размер капитала определяется их номинальной стоимостью и количеством. Номинальная стоимость — это установленная сумма, которая отражает, сколько стоит акция в денежном выражении. Она может отличаться от рыночной стоимости, выраженной в денежной сумме, которую готовы дать за 1 акцию на рынке в текущий момент времени.

Оплачивается капитал следующим образом (п. 1 ст. 34 ФЗ № 208). Половина акций должна быть оплачена в течение первых 3 месяцев после регистрации АО. Оставшаяся половина оплачивается в годичный срок после регистрации общества, если в учредительном договоре не указано иное. Если акции не оплачены, участник АО, допустивший это, не может участвовать в принятии решения о деятельности общества, то есть голосовать. [22, с. 11]

У АО могут быть обыкновенные и привилегированные акции. Первые всегда равны по стоимости друг другу и предоставляют одинаковые права владельцам. Стоимость привилегированных акций может быть различной, но одинаковые типы таких акций стоят аналогично. При этом номинальная цена всех привилегированных акций не может быть выше 25% от размера УК АО. Стоимость одной такой акции не может быть меньше стоимости 1 обыкновенной акции.

Минимальный размер УК публичного общества (акции которого находятся в свободном обороте) выше, чем размер капитала ООО, ровно в 10 раз и составляет 100 000 рублей. Капитал непубличного АО (акции которого нельзя свободно купить) равен 10 000 рублей (ст. 26 ФЗ № 208). В силу п. 3 ст. 11 ФЗ № 208 все необходимые сведения об уставном капитале АО должны прописываться в уставе.

Для некоторых видов АО минимальный размер капитала установлен специальными законами (п. 1 ст. 66.2 ГК РФ).

В частности, увеличенный размер минимального УК установлен:

для банков и иных кредитных организаций в силу требований ст. 11 закона «О банках…» от 02.12.1990 № 395-1 (от 90 миллионов рублей до 1 миллиарда рублей в зависимости от типа кредитной организации);
страховых организаций в силу требований п. 3 ст. 25 закона «Об организации страхового…» от 27.11.1992 № 34015-1 (от 120 миллионов рублей до 480 миллионов рублей, в зависимости от установленных в законе коэффициентов для различных объектов страхования);
производителей водки в силу требований п. 2.2 ст. 11 закона «О государственном регулировании…» от 22.11.1995 № 171-ФЗ (80 миллионов рублей).

Все акции АО являются бездокументарными. Это означает, что сведения о собственниках акций отражаются в реестрах либо в записях по счету депо. Акции необязательно должны быть целыми. В силу п. 3 ст. 25 ФЗ № 208 они могут дробиться.

Дробные акции также участвуют в обороте публичного АО или внутри непубличного АО. Если акционер имеет, например, 2 дробные акции, размер каждой из которых составляет ½ от целой, то считается, что он владеет целой акцией. [2, с. 74]

Капитал АО может увеличиваться 2 способами:

Путем увеличения стоимости уже существующих акций. Решение об этом принимается на общем собрании акционеров. Увеличить стоимость имеющихся акций можно, когда у АО есть имущество, которое может покрыть увеличение стоимости.
Путем эмиссии новых акций. Решение об этом принимает либо общее собрание, либо совет директоров, если такие полномочия переданы ему согласно уставу АО. Как правило, эмиссия осуществляется при необходимости привлечения новых акционеров. Возможно увеличение капитала как за счет имущества АО, так и иными способами, например, путем привлечения средств новых акционеров.

Для увеличения уставного капитала акционерного общества все члены общего собрания должны проголосовать за единогласно. Новые акции, которые появляются за счет имущества АО, распределяются между акционерами пропорционально их количеству. Необходимо отметить, что количество акций не может превышать указанное в уставе АО.

Капитал АО можно не только увеличить, но и уменьшить. При этом предусмотрены случаи, когда сделать это необходимо в обязательном порядке, например, когда к одному АО присоединяется другое (п. 4.1 ст. 17 ФЗ № 208) или акции АО не были оплачены и перешли обществу, которое должно их реализовать (п. 1 ст. 34 ФЗ № 208).

Капитал не может уменьшаться, если в результате его снижения размер УК будет менее 100 000 рублей для публичных АО либо менее 10 000 рублей для непубличных.

Уменьшение производится 2 способами:

Путем снижения стоимости каждой акции одного типа (например, всех обыкновенных акций). Решение может быть принято общим собранием, а предложение об этом выдвигает совет директоров.
Путем уменьшения общего числа акций. Решение должно приниматься на общем собрании.

Уменьшение уставного капитала акционерного общества возможно только тогда, когда это прописано в уставе. В противном случае потребуется вносить в него изменения.

Нельзя уменьшать капитал через снижение стоимости акций, если (п. 4 ст. 29 ФЗ № 208):

они не оплачены;
они не выкуплены АО в порядке ст. 75 ФЗ № 208;
АО отвечает признакам банкротства;
уменьшение капитала приведет к банкротству;
стоимость активов меньше совокупного размера как УК, так и резервного фонда, а также стоимости привилегированных акций;
стоимость активов после того, как цена акций будет понижена, станет меньше совокупного размера УК, резервного фонда, а также стоимости привилегированных акций;
дивиденды были объявлены, но их выплата не производилась;
АО является специализированным (ст. 15.2 ФЗ «О рынке…» от 22.04.1996 № 39).

Итак, в большинстве случаев размер уставного капитала публичного АО в начале деятельности равен 100 000 рублей, а непубличного — 10 000 рублей. Полностью он должен быть оплачен в течение года после регистрации АО.

3.2 Источники пополнения уставного капитала акционерного общества

Сформированный однажды уставный фонд не является константой. Увеличение и уменьшение уставного капитала АО регламентируется законом и служит финансовым инструментом для обеспечения стабильного положения на рынке. Подобные управленческие решения принимает собрание собственников. Предложение вносит коллегиальный исполнительный орган. Порядок увеличения уставного капитала АО регламентируется законом и уставом предприятия. [18, с. 11]

Основная задача любого бизнеса – извлечение прибыли. Это достигается за счет вложения и/или объединения активов. Цели увеличения уставного капитала АО:

обеспечение лояльности кредитных структур и гарантий возврата заемных средств;
увеличение объемов оборотных средств в условиях роста производства;
потребность в активном капитале при развертывании производственных мощностей и выходе на новые рынки;
выполнение требований по размеру УК при получении отдельных лицензий.

Также эффективно увеличивать капитал при наращивании объемов облигационных займов.

Если используется вариант с повышением номинальной стоимости акций, то наращивание объема УК происходит за счет имущества общества. Доступные источники:

капитализация анонсированных, но не выданных дивидендов;
доход от продажи ценных бумаг с превышением номинала;
не распределенные средства спецфондов;
не распределенная прибыль других периодов;
доход, начисленный по результатам переоценки ОФ.

Еще один способ пополнить УК – сделать это за счет добавочного капитала. Источники его образования:

доход от проведения переоценки ОС;
эмиссионная прибыль;
аналогичные по характеру поступления на счета компании.

Решение об увеличении уставного капитала АО является прерогативой собрания собственников. Устав может переложить эту обязанность на совет директоров. Резолюция общего собрания потребуется, если повышение объема УК проходит путем конвертации. После подсчета голосов решение принимается большинством.

Изменение объема УК может быть прерогативой наблюдательного совета и собрания совладельцев в том случае, если оно осуществляется путем размещения дополнительных акций. Полномочия совета должны подтверждаться уставом.

Законодательные ограничения позволяют провести процедуру путем увеличения стоимости акций. Второй вариант – увеличение их количества. Пошаговая инструкция увеличения уставного капитала АО:

собственники принимают резолюцию о повышении объема УК (протокол собрания);
исполнительный орган утверждает выпуск (дается 6 месяцев);
госрегистрация выпуска (отводится 3 месяца)
компания размещает акции для реализации;
итоговый отчет по продажам подлежит регистрации;
корректировки в уставе, отображающие увеличение уставного капитала АО, полагается зарегистрировать.

С целью защиты прав кредиторов, собственников и предотвращения злоупотреблений, увеличение уставного капитала АО не проводится:

при наличии задолженности по оплате УК;
при невыполнении требований к объему активов компании по отношению к ее капиталу;
в случае обнаружения признаков убыточности или начала процедуры банкротства;
если не доведена до конца предыдущая эмиссия;
если сумма пополнения УК превышает объем активов, уменьшенный на размер капитала.

Увеличение уставного капитала АО происходит несколькими способами.

Открытая подписка на простые акции проводится, если их число превышает 25% проданных ранее.

Закрытая – не требует выполнения никаких специальных условий. Оба варианта применимы при проведении выпуска из числа акций объявленных в уставе. [13, с. 51]

Конечное решение принимают собственники, путем голосования на общем собрании. Собственники с правом голоса (не менее 75%) должны поддержать данную резолюцию.

При выборе других вариантов способ принятия решения определяется уставом. Сюда можно отнести:

Проведение размещения акций с покрытием издержек из активов предприятия. Распределение производится пропорционально.
Продажа простых акций на условиях открытой подписки. По отношению к проданным ранее ценным бумагам компании должно соблюдаться соотношение один к четырем (не более).
Продажа в ходе открытой подписки акций привилегированного типа.

После регистрации выпуска в ЦБ РФ компания может начать размещение акций.

С момента принятия резолюции об увеличении УК начинается отсчет трех месяцев, выделенных законом на оформление выпуска и его регистрацию. После этого начинается их продажа. Размещение ценных бумаг завершает итоговый отчет. После продажи акций есть месяц для его регистрации.

Регистрация увеличения уставного капитала АО проводится корректировкой устава компании. Основание – официальный итоговый отчет по продажам и решение исполнительного органа АО. Перечень документов и образец заполнения формы Р13001 можно найти на профильных сайтах.

Чтобы правильно отобразить увеличение уставного капитала АО в бухгалтерском учете проводки должны соответствовать выбранному способу проведения операции – уменьшение номинала или увеличение количества ценных бумаг.

В отношении налогообложения операций по увеличению размера УК налоговая служба изложила свое мнение в письме 03-04-06/4-281 от 17.09.2012 года. НДФЛ уплачивается акционерами с разницы номиналов акций до и после конвертации. Налог подлежит оплате, если пополнение УК произошло за счет нераспределенной прибыли предыдущих периодов.

4. Финансовые ресурсы, денежные фонды и резервы акционерного общества. Порядок начисления дивидендов по ценным бумагам

4.1 Финансы акционерного общества

Акционирование предприятий включает два основных аспекта: организационно правовой и финансовый. Организационно-правовой аспект означает, что предприятий регистрируются в форме коммерческой организации. Финансовый аспект заключается в выпуске и размещении акций.

Финансы акционерного общества — это денежные отношения, возникающие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации акционерных обществ. [3, с. 11]

Роль финансов акционерных обществ многогранна: они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом, поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и др. организациями.

Таким образом, финансы акционерных обществ функционируют: в приобретении сырья, материалов и других товарно-материальных ценностей; реализации произведенной продукции; инвестициях; формировании акционерного капитала; резервов; создании и распределении прибыли, при выплате дивидендов и процентов по акциям и облигациям; уплате налогов в бюджет; получении и погашении кредитов и т.д.

Акционерные общества формируют страховой или резервный фонд в тех размерах, которые установлены учредительными документами. В любом случае указанный фонд не должен быть менее 15% уставного фонда. [5] Распределение прибыли между участниками общества производится ежеквартально, раз в полгода или один раз в год. Для этого используются методы, предусмотренные учредительными документами. На практике такое распределение осуществляется чаще всего пропорционально долям участников в уставном фонде общества.

Как было сказано выше, при создании акционерного общества его уставной капитал направляется на приобретение основных фондов и формирование оборотных средств в размерах, необходимых для ведения нормальной производственно—хозяйственной деятельности, вкладывается в приобретение лицензий, патентов, ноу-хау, использование которых является важным фактором образования дохода. Таким образом, первоначальный капитал инвестируется в производство, в процессе которого создается стоимость, выражаемая ценой реализованной продукции. После реализации продукции она принимает денежную форму — форму выручки от реализации произведенных товаров, которая поступает на расчетный счет предприятия.

Выручка — это еще не доход, но источник возмещения затраченных на производство продукции средств и формирования денежных фондов и финансовых резервов предприятия. В результате использования выручки из нее выделяются качественно разные составные части созданной стоимости. [8, с. 13]

Прежде всего, это связано с формированием амортизационного фонда, который образуется в виде амортизационных отчислений после того, как износ основных производственных фондов и нематериальных активов примет денежную форму. Обязательным условием образования амортизационного фонда является продажа произведенных товаров потребителю и поступление выручки.

Поскольку материальную основу создаваемого товара составляют сырье, материалы, покупные комплектующие изделия и полуфабрикаты, их стоимость наряду с другими материальными затратами, износом основных производственных фондов, заработной платой работников составляют издержки предприятия по производству продукции, принимающие форму себестоимости. До поступления выручки эти издержки финансируются за счет оборотных сре дств предприятия, которые не расходуются, а авансируются в производство. После поступления выручки от реализации товаров оборотные средства восстанавливаются, а понесенные акционерным обществом издержки по производству продукции возмещаются.

Обособление издержек в виде себестоимости дает возможность сопоставить полученную от реализации продукции выручку и произведенные затраты. Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода, и если выручка превышает себестоимость, то акционерное общество получает его в виде прибыли.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам общества, которыми он распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия — это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.

Самофинансирование — обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно—технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет краткосрочных ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идет о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитов, используемых на капитальные вложения.

Хозяйственная деятельность предприятия неразрывно связана с его финансовой деятельностью. Предприятие самостоятельно финансирует все направления своих расходов в соответствии с производственными планами, распоряжается имеющимися финансовыми ресурсами, вкладывая их в производство продукции в целях получении прибыли.

Финансовые ресурсы предприятия, направляемые на его развитие, формируются за счет:

амортизационных отчислений;
прибыли, получаемой от всех видов хозяйственной и финансовой деятельности;
средств, получаемых от выпуска облигаций;
средств, мобилизуемых с помощью выпуска и размещения акций;
долгосрочного кредита банка и других кредиторов (кроме облигационных займов);
других законных источников (например, добровольных безвозмездных взносов предприятий, организаций, граждан).

Таким образом, в процессе распределения чистой прибыли АО создаётся резервный фонд. Конкретные размеры ежегодных отчислений от прибыли в указанный фонд предусматривается уставом, но не менее 5% чистой прибыли общества. Формирование и пополнение резервного фонда происходит путём ежегодных отчислений до достижения этим фондом размера, предусмотренного уставом общества. Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков АО. Из него производится погашение облигаций и выкуп акций общества при отсутствии других средств. Использование резервного фонда в иных целях запрещается. [3, с. 11]

За счёт чистой прибыли может быть образован специальный фонд акционирования работников общества. Однако это должно быть предусмотрено уставом АО. Средства данного фонда предназначены исключительно для выкупа акций общества, продаваемых акционерами, и дальнейшего размещения их среди своих работников.

4.2 Дивиденды по ценным бумагам, порядок их начисления

Получение дивидендов собственниками – результат четко регламентированной процедуры. Ее нарушение грозит административной ответственностью и признанием решения о распределении прибыли недействительным.

Ст. 43 НК РФ признает дивидендами доход, полученный участником АО от раздела прибыли, остающейся после уплаты налогов

Часть нераспределенной прибыли направляется на выплаты дивидендов по решению общего собрания участников (акционеров) пропорционально их вкладу в уставный капитал. Правила устанавливаются Федеральными законами от 26.12.1995 № 208-ФЗ (АО).

Даты выплаты дивидендов зависят от решения общего собрания участников или акционеров, которое могут принять:

в АО – по окончании 1-го квартала, полугодия, 9 месяцев, года, или по итогам года.

25.12.2019 ВС РФ опубликовал судебную практику, которой стоит руководствоваться при проведении общих собраний. Теперь протокол признается действительным, если он удостоверен нотариально. Если желания тратиться на услуги нотариуса нет, требуется внести в Устав положение об ином способе подтверждения законности решений общего собрания.

Допускается распределение прибыли прошлых периодов, но при соблюдении условия, что оно не приведет компанию к банкротству или недопустимому уменьшению чистых активов.

Решение о выплате дивидендов из прибыли в АО принимается в течение трех месяцев с момента окончания периода (квартал, полугодие, 9 месяцев), по результатам которого получен финансовый результат. По итогам года решение о дивидендах принимает общее собрание акционеров, проводимое в период с 1 марта по 30 июня года, следующего за отчетным. До распределения АО обязано пополнить резервный фонд, составляющий не меньше 5% уставного капитала.

Не ранее 10 и не позднее 20 дней со дня принятия решения определяется перечень акционеров, которые получат дивиденды.

Доход выплачивается номинальному держателю и доверительному управляющему не позднее 10 рабочих дней, а остальным акционерам – не позднее 25 рабочих дней со дня утверждения перечня получателей (ст. 42, 48 закона № 208).

Акционер, не получивший средства в срок, обращается в АО с требованием о выплате в течение трех лет с момента принятия решения общим собранием, если иной период обращения не установлен Уставом (не более пяти лет) – п. 9 ст. 42 закона № 208-ФЗ.

В связи с непростой ситуацией, сложившейся по причине распространения коронавируса, был принят закон № 115-ФЗ от 07.04.2020. Он изменил сроки проведения общих собраний в ООО и АО в 2020 году, существенно продлив их (п. 4 ст. 12 закона № 115-ФЗ):

в АО годовое общее собрание акционеров проводят в сроки, определенные советом директоров (наблюдательным советом), но не ранее, чем через 2 месяца и не позже, чем через 9 месяцев по окончании отчетного года (в обычный период – не позже 6 месяцев после окончания года, ст. 47 закона № 208-ФЗ).

Таким образом, компании получили право в 2020 году провести общие собрания по итогам 2019 года в период с 1 марта до 30 сентября 2020 г. Соответственно, в зависимости от конкретной даты принятия решения будет отсчитываться и срок перечисления дивидендов акционерам или участникам – по правилам, установленным законами № 14-ФЗ и № 208-ФЗ.

Даты выплаты дивидендов в 2020 году подчиняются общим правилам, установленным для АО. В связи эпидемией COVID-19, продлены сроки, в которые следует провести годовое общее собрание. Сроки перечисления дивидендов, предусмотренные законом, относительно даты принятия решения о выплате остаются прежними.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Особое значение в нашей стране акционерные общества приобретают в условиях перевода государственных предприятий в коллективную и частную собственность посредством приватизации. Основной формой, главным способом приватизации является акционирование. Оно понимается двояким образом. С одной стороны, это возможность превращения государственного предприятия в акционерное общество, то есть перехода от государственной формы собственности к коллективно-частной, в рамках которой собственниками предприятий становятся организации и лица, приобретающие акции данных предприятий.

С другой стороны, если предприятие приходится выкупать у нынешних собственников в лице уполномоченных государственных органов, то необходимые для этого денежные средства могут быть получены путём продажи акций приватизируемого предприятия.

Обладающие денежными ресурсами и покупающие ценные бумаги выполняют полезную миссию. Согласно мудрому высказыванию М. Е. Салтыкова - Щедрина, «разумный кредитор помогает должнику выйти из стеснённых обязательств и в вознаграждение за свою разумность получает свой долг. Неразумный кредитор сажает должника в острог или непрерывно сечёт его и в вознаграждение не получает ничего».

Одним из видов такого «разумного» кредитования являются операции с различного рода ценными бумагами, суть которых состоит в том, что при нехватке денег, но наличии имущества, под него выпускаются ценные бумаги, реализуемые тем, у кого деньги имеются в избытке.

Знание видов ценных бумаг, возможностей их приобретения и продажи, правил обращения, выгод и опасностей их покупки сегодня крайне необходимо не только хозяйственным руководителям и предпринимателям, но членам трудовых коллективов просто человеку, желающему стать обладателем акции, облигации, сертификата.

Довольно часто покупатель ценной бумаги, приобретающий её тем или иным способом, просто не в состоянии оценить, какие ценные бумаги целесообразно хватать, а какие нет. В особенности тяжело сделать выбор российскому народу, который, не в обиду будет сказано, не ахти какой грамотей в части рыночной, да и вообще любой экономики. Впрочем, в нынешней экономической кутерьме и специалисту нелегко определить рациональный способ действий. Рынок, как говорится, есть рынок, и риска на нём не избежать. В настоящее время наштампованы десятки тысяч акционерных обществ, за которыми ничего нет, кроме устаревшего оборудования, полного отсутствия заказов и доходов, огромных долгов, сидящих без работы и зарплаты трудовых коллективов. Эти мыльные акционерные общества, слепленные по остаточной балансовой стоимости продолжают выбрасывать на рынок акции, не обеспеченные никакими реальными активами.

Во всём мире под страхом уголовного наказания запрещено акционировать убыточные, обанкротившиеся предприятия. У нас же некогда и некому было проводить инвестиционные конкурсы, экспертизы и банкротить по суду. Вместо этого государство пытается управлять фондовым рынком волевым порядком на пустоте без учета рынков — земли, недвижимости, природных ресурсов, основных фондов, драгоценных металлов и так далее

Государство должно взять на себя функции не руководителя, а помощника акционерных обществ — наладить контроль за денежной массой, объемами и направленностью кредитов, обеспечить государственные гарантии и систему страхования по депозитам, кредитам, займам частного сектора, золотом, стимулирование экспорта. Наконец, главное, обеспечить жесткую ответственность за свои действия на рынке ссудных капиталов, при выпуске казначейских векселей, облигаций, обязательств государственных учреждений, конкурирующих с корпоративными ценными бумагами.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 512 с.
Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб. - М: Финансы и статистика, 2018. - 416 с: ил.
Бакшинскас В.Ю. Состав имущества акционерного общества, //Экономика и жизнь.- 2017, №40.- с. 35
Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - К.: Ника-Центр, 2015. - 528 с.
Бочаров В.В. Финансовый анализ. СПб.: Питер, 1-е изд., 2019.
Бурцев В.В. Комплексный экономический анализ корпорации // Современный бухучет, 2018, N 11
Вяткин В., Хэмптон Джон, Казак А. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: задачи, ситуации: Учебник. - М.-Екатеринбург: ЗАО Издательский дом «Ява», 2018.
Гончаров А.И. Восстановление платежеспособности предприятия: модель оптимизации структуры // Финансы, 2017, N 10
Давыдов Р.А.Управление кредитными рисками и методы их оценки при кредитовании // Банковское кредитование, 2017, N 2
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности.- М.: Дело и Сервис, 2019.
Ефимова О.В. Финансовый анализ.- М.: Бухгалтерский учет, 2015. - 435 с.
Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 2018.
Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2019. - 216 с.
Ковалев В.В Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2019. - 512 с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистки, 2018. - 850 с.
Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. - М.: ИНФРА-М, 2018. - 416с.
Коноплев Р.В., Канаш И.С. Активизация функции управления акционерным капиталом при реструктурировании промышленных предприятий. - М.: МГТУ, 2017.
Лыгина Н.И. Сравнительная оценка методики определения стоимости финансовых ресурсов предприятия // Экономический анализ: теория и практика, 2018, N 4
Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. - М.: высшая школа, 2014. - 333 с.
Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник. - М.: Финансы, И.О. ЮНИТИ, 2019. - С. 7.
Региональные финансы и кредит / Под ред. Л.И.Сергеева. - Калинин¬град, 2017.
Управление современной компанией / Под ред. Б. Мильнера и Ф. Лиса. - М.: Инфра - М., 2017. - 365 с.
Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б.Поляка -М.:ЮНИТИ,2018.- 495 с.
Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Издательство «Перспектива», 2018. - 656 с.
Финансы предприятий / Под ред. Н.В.Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др. - М.: ЮНИТИ, 2017. - 413 с.
Финансы: Учебник для вузов. Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. - М.: Издательство «Перспектива»; Издательство «Юрайт», 2019. - 520 с.
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческий организаций. М.: ИНФРА-М, 2017.-634 с.
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2018. - 213 с.
Шуляк П.Н. Финансы предприятий. - М.: Издательский Дом «Дашков и К», 2018. - 752 с.
Шуремов Е. Управление дебиторской задолженностью// Экономика и жизнь (Москва).-2019.- № 14.-С.12
Экономический анализ / Под ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - 527 с.
Экономический анализ: Основы теории. Комплексный анализ хозяйственной деятельности организации: Учебник / Под ред. проф. Н.В. Войтоловского, проф. А.П. Калининой, проф. И.И. Мазуровой. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Высшее образование, 2019. -С. 465 - 494.