Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Финансы акционерных обществ

Содержание:

Введение

Подробное изучение различных элементов финансового механизма организации позволяет выявить факторы, которые характеризуют финансовую устойчивость, а также ликвидность коммерческой компании. В зависимости от осознания существующих в коммерческой организации реалий, а также способностей к их анализу, и происходит выработка различных решений определенного качества. Такой финансовый механизм, как управление финансовыми отношениями, в первую очередь имеет целью именно стратегическую разработку методов достижения определенных финансовых результатов.

Актуальность темы курсовой работы обуславливается необходимостью совершенствования регулирования определенной финансовой деятельности крупнейших компаний, организованных по большей части в виде акционерных обществ (корпораций). Увеличение качества финансового менеджмента, в целом, в регулировании различных финансовых взаимоотношений в данных структурах сегодня становится определяющим фактором роста конкурентоспособности всей отечественной экономики, а также социальной ответственности бизнеса перед государством.

Практическая значимость курсовой работы состоит в том, что ее результаты позволяют более полно и разносторонне рассмотреть сущность финансов акционерного общества и систему управления ими в современных условиях.

Степень разработанности темы. Разработкой различных аспектов рассматриваемой темы занимались такие ученые и исследователи, как Дж. К. Ван Хорн, Б. Коласс, Дж. К. Шим, Дж. Г. Сигел, Ефимова О.В., Ковалев В.В., Крейнина М.Н., Новодворский В.Д., Теплова Т.В., Хорин А.Н., Чиркова Е.В. и других.

При написании курсовой работы использовались научные труды таких ученых и исследователей, как Телятникова В.С., Покидова В.В., Диордиева Н., Рощупкин В.Г. и других.

Объектом исследования является совокупность общественно-правовых отношений, связанных с финансами акционерных обществ.

Предметом исследования является система управления финансами акционерных обществ.

Целью курсовой работы является выявление сущности и специфики финансов акционерных обществ.

Задачами курсовой работы являются:

рассмотреть акционерное общество и его виды;
изучить денежный поток акционерного общества;
проанализировать систему управления финансами акционерного общества;
рассмотреть финансовую службу в системе управления финансами акционерного общества;
изучить дивидендную политику в системе управления финансами акционерных обществ.

Структурно курсовая работа представлена введением, двумя главами, заключением, списком литературы и приложением.

1. Теоретические аспекты финансов акционерных обществ

1.1. Акционерное общество и его виды

Акционерное общество является не только субъектом права. Это не просто одна определенная форма организации бизнеса. Можно сказать, что акционерное общество – это достаточно сложное определенное общественно-экономическое явление, в орбиту которого сегодня вовлечено большое количество людей со своими, очень часто противоречивыми интересами. Поэтому современные акционерные общества являются достаточно сложным объектом для подробного исследования [9, c. 88]. Для понимания и оценки места акционерных обществ во всей современной экономике нужно подробно исследовать определенный характер социально-экономических изменений, осуществляющихся вследствие увеличения акционерного капитала, а также его доминирования абсолютно во всех сферах хозяйственной деятельности.

В целом, изначально определенные акционерные общества возникли именно тогда, когда экономическое положение некоторых отдельных стран уже достигло высокого уровня, и для обеспечения определенного качественного роста возникла острая потребность в совершенно новых формах организации бизнеса, которые способны решать определенные крупномасштабные задачи развития всей экономики. С данной задачей современные акционерные общества достаточно успешно справились [11, c. 258].

Современная хозяйственная практика показала, что лишь достаточно крупный бизнес именно в форме акционерных обществ может обеспечить все необходимые условия для определенного экономического благополучия страны [19, c. 105]. С другой же стороны, именно акционерная форма организации современного бизнеса проявляет абсолютно все свои преимущества только в условиях высокоразвитой экономики. Таким образом, происходит формирование экономической конструкции, которая самым лучшим обеспечивает определенное функционирование капитала именно как самовозрастающей стоимости [19, c. 105].

Стоит отметить, что с экономической точки зрения современное акционерное общество является механизмом реализации определенной потребности капитала в его стремлении к активному и постоянному росту. Это высокоэффективный механизм, который оптимальным образом выполняет определенную функцию концентрации капитала, а также его использования, однако с другой стороны это и самая сложная, с точки зрения управления, а также контроля, форма организации современного бизнеса.

Активное развитие акционерных обществ, а также превращение их в ключевую форму организации капитала оказывает влияние, как на темпы экономического развития, так и существенным образом изменяет определенный характер современных производственных отношений. Данному вопросу пристальное внимание уделяли классики марксизма [7].

Современное акционерное общество, именно как универсальный механизм соединения огромного количества частных финансовых, а также материальных ресурсов в некоторый единый функционирующий капитал, утилизировало определенное понятие капиталиста именно как субъекта предпринимательских отношений, однако, с другой стороны, открыло достаточно широкий доступ к участию в акционерном капитале абсолютно для всех желающих и дало возможность стать «капиталистами» даже людям с небольшим достатком [9, c. 89].

Процесс корпоративного управления на сегодняшний день приобрел форму согласования различных позиций, а также интересов совершенно разных заинтересованных групп именно на основе компромиссов, а также соглашений. Все это формирует определенные условия для политической, а также экономической стабильности во всем обществе, способствует экономическому росту государства, благосостоянию ее населения.

ФЗ «Об акционерных обществах» на сегодняшний день устанавливает, что акционерным обществом является коммерческая организация, определенный уставный капитал которой поделен на некоторое число акций, которые удостоверяют обязательственные права участников общества (акционеров) именно по отношению к обществу. В целом, можно сказать, что: имущество общества находится именно в общей собственности акционеров; отдельный акционер не имеет определенных прав на имущество общества [2].

На сегодняшний день акционерное общество имеет право осуществлять абсолютно любые виды деятельности, которые не запрещены законом, однако отдельными видами деятельности оно может заниматься лишь на основании лицензии. К определенным видам деятельности могут предъявляться требования как к исключительным, при которых на протяжении срока действия лицензии акционерное общество не может осуществлять прочие виды деятельности [7].

Существует два вида акционерных обществ: открытые и закрытые. С сентября 2014 года в силу вступили изменения об организационно-правовых формах юридических лиц. Так, закрытые и открытые акционерные общества были переименованы в публичные и непубличные акционерные общества. В ПАО акции размещаются путем открытой подписки и обращаются публично в соответствии с законодательством о ценных бумагах. В НПАО акции размещаются по закрытой подписке и публично не размещаются [24].

Таким образом, исходя из всего вышеизложенного, можно сказать, что юридическое лицо является официально зарегистрированной организацией, которая действует именно на основании какого-либо учредительного документа. Достаточно распространенной формой юридического лица являются акционерные общества. Акционерным обществом является коммерческая организация, определенный уставный капитал которой поделен на некоторое число акций.

Акционерные общества, различные акции которых в настоящее время не обращаются на фондовой бирже, в целом, должны иметь возможность самостоятельно определять свою модель управления компанией. Что же касается публичных общества, то они должны подпадать под достаточно жесткий контроль различных государственных органов с детальным регулированием их деятельности на законодательном уровне [24].

Акционерное общество считается публичным, если [14, c. 222]:

акции общества включены в список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам;
хотя бы один выпуск акций общества размещен путем открытой подписки (за исключением размещения акций квалифицированным инвесторам (лицо, опыт и квалификация которого позволяют ему оценивать риски, связанные с инвестициями в фондовые инструменты, и самостоятельно осуществлять операции с ценными бумагами на основе таких оценок));
число акционеров общества больше пятисот.

Для современных публичных обществ, в целом, устанавливаются достаточно жесткие требования к структуре управления, а также раскрытию информации. Однако они могут привлекать средства неограниченного круга инвесторов на современном открытом рынке. Существует возможность отказа компании от публичного статуса при соблюдении ряда условий, в том числе отзыва акций компании с биржи.

Акционерное общество считается непубличным, если [7]:

есть возможность перераспределить права контроля, не соблюдая при этом процедуры раскрытия информации;
акционеры могут договариваться об установлении повышенного квалифицированного большинства (большинство в 2/3 или 3/4 голосов присутствующих или списочного состава) для принятия отдельных решений;
есть возможность выпускать обыкновенные акции с разным номиналом или многоголосые акции (акции, дающие акционеру право на несколько голосов на общем собрании акционеров);
имеется большая свобода в распределении компетенции органов управления и иной порядок избрания членов совета директоров.

Для современных непубличных акционерных обществ, акции которых публично не обращаются, введен достаточно гибкий режим договорного распределения определенных прав контроля [12, c. 66].

Таким образом, у акционерных обществ существует два основных способа существования:

первый способ: они смогут привлекать неограниченное число инвесторов на фондовом рынке. Это открытые акционерные общества;
второй способ: они смогут сосредоточить контрольный пакет в руках основного владельца. Это закрытые акционерные общества.

Из-за того, что подход к регулированию деятельности публичных и непубличных компаний разный, самим компаниям придется изменить структуру и компетенции своих органов управления [24].

Существует две основных модели управления на выбор [23]:

«двухзвенная» модель. Она подразумевает достаточно четкое распределение различных функций контроля, а также стратегического управления (как сказано в Законе об АО) непосредственно между советом директоров и наблюдательным советом (избираемый общим собранием акционеров орган, контролирующий деятельность правления акционерного общества). Эта модель подходит для публичных компаний;
«однозвенная» модель. Она подразумевает под собой объединение функций контроля, а также стратегического управления в некотором одном органе (совете директоров). Эта модель предусматривается для непубличных компаний.

Для публичного общества в силу требований ГК РФ обязательно наличие следующих органов:

общего собрания участников;
коллегиального органа управления (наблюдательного или иного совета);
единоличного исполнительного органа (директора, генерального директора, председателя и т.п.);
ревизионной комиссии (ревизора) [22].

Для непубличного общества в силу ГК РФ обязательно наличие следующих органов [1]:

общего собрания участников;
единоличного исполнительного органа (директора, генерального директора, председателя).

Для всех видов хозяйственных обществ факультативным органом является коллегиальный исполнительный орган [23].

Таким образом, согласно внесенным изменениям, государство увеличивает контроль над АО, и теперь все компании будут вынуждены проходить обязательный ежегодный аудит. Данные меры должны привести к увеличению прозрачности деятельности акционерных обществ, отслеживания движения их финансовых потоков для улучшения контроля и предотвращения операций, противоречащих законодательству РФ, что весьма актуально на фоне текущего экономического кризиса.

1.2. Денежный поток акционерного общества

Финансы являются системой экономических отношений. В процессе данных отношений и происходит формирование, а также использование и распределение централизованных фондов денежных средств для выполнения целей, задач, а также основных функций государства и обеспечения условий воспроизводства. Можно сказать, что сама сущность финансов проявляется именно в их ключевых функциях. На сегодняшний день Финансы выполняют следующие взаимозависимые функции: контрольную; воспроизводственную; стабилизационную; регулирующую; распределительную. Именно с помощью данных функций финансы и реализуют свое общественное назначение. Рассмотрим данные функции более подробно. В обеспечении постоянного кругооборота капитала заключается воспроизводственная функция. Финансы, принимая активное участие абсолютно во всех стадиях воспроизводства, способствуют доходности организации и росту собственного капитала [19, c. 115].

Хотелось бы отметить, что финансовыми ресурсами предприятия являются определенные находящиеся в его распоряжении денежные средства и ценные бумаги, а также определенные средства, имеющиеся на активе, различные кредитные средства и прочие поступления и доходы [9, c. 153].

В целом, на предприятии финансы выполняют 2 ключевые функции, а это распределительная и контрольная. Можно сказать, что распределительная функция состоит в обеспечении всех субъектов хозяйственной деятельности всеми необходимыми ему различными финансовыми ресурсами. Что же касается контрольной функции финансов, то она заключается в том, чтобы постоянно сигнализировать о складывающихся пропорциях в распределении всех денежных средств организации. На сегодняшний день существенная часть всех финансовых ресурсов определенной общехозяйственной системы финансов формируется именно на предприятиях. Так как до 80% всей доходной базы бюджета формируется именно за счет налогов, а в различных налоговых поступлениях сегодня преобладают платежи компаний, то финансы компании формируют всю общегосударственную финансовую систему [10, c. 66].

На сегодняшний день в основе организации финансов компаний лежат такие принципы, как:

самостоятельность в сфере финансово-хозяйственной деятельности и самофинансирование;
определенная заинтересованность в конечных результатах работы;
определенная ответственность за данные результаты;
формирование финансовых резервов, деление всех средств на: собственные, заемные;
постоянный финансовый контроль за работой предприятий.

Определенный цикл движения всех денежных средств организации представлен в приложении 1 [10, c. 66].

Хотелось бы отметить, что движение всех денежных средств предприятия является непрерывным процессом. Для любого направления использования различных денежных фондов должен быть соответствующий определенный источник. Вообще активы предприятия являются чистым использованием денежных средств, а пассивы, собственный капитал являются чистыми источниками.

Для компании вообще не существует начальной, а также конечной точки движения всех средств. Определенный объем денежных средств варьируется именно в зависимости от производственного графика и объема продаж, а также инкассации дебиторской задолженности, различных капитальных вложений, финансирования [6, c. 245]. Можно сказать, что формирование определенных финансовых ресурсов осуществляется именно при помощи различных источников: собственных или же заемных денежных средств. Определенными источниками финансовых ресурсов можно назвать абсолютно все денежные доходы, поступления, которыми располагает компания, прочий хозяйствующий субъект в некоторый период, которые направляются на осуществления различных денежных расходов, отчислений, которые необходимы для производственного, социального развития [19, c. 117].

К основным источникам средств, которые используются для финансирования всей хозяйственной деятельности компании, можно отнести: определенные собственные средства компании (прибыль, амортизация и пр.); различные кредитные ресурсы банков; определенные бюджетные ассигнования; различные финансовые ресурсы разных типов коммерческих структур; определенные иностранные инвестиции; некоторые частные накопления физических лиц; другие инвестиции. Ключевой производственной финансово-экономической задачей можно назвать обеспечение определенного финансового равновесия организации, то есть некоторый баланс доходов должен равняться балансу расходов для обеспечения воспроизводственных процессов. Корпорация для привлечения финансирования всегда должна заботиться о своей инвестиционной привлекательности. В этой связи возникает необходимость управления финансовыми результатами и проведения текущих антикризисных мероприятий для мониторинга и поддержания качества финансового состояния [6, c. 245]. Данные мероприятия, по нашему мнению, являются неотъемлемой частью финансовой деятельности корпорации. В соответствии с вышесказанным можно заключить, что финансовая деятельность корпорации – это процесс формирования производственных фондов, производства и реализации продукции, образования собственных финансовых ресурсов корпорации, привлечения внешних источников финансирования, их распределения и использования [10, c. 68].

Денежный поток предприятия – это совокупность поступлений и средств за определенный период времени, сформировавшихся в процессе хозяйственной деятельности. По направлениям движения денежных средств различают входящий и выходящий денежные потоки. При поступлении средств формируется входящий денежный поток, а при выбытии – выходящий.

Входящий денежный поток содержит все виды поступлений средств: доход от основной операционной деятельности (выручка от реализации продукции, товаров, работ услуг), доходы от прочей операционной деятельности, доходы от финансовой и инвестиционной деятельности [19, c. 118].

Выходящий денежный поток содержит все виды платежей и расходов предприятия, в т.ч. платежи за приобретение материально-технических ресурсов, выплату заработной платы, возврат кредитов и займов, выплату дивидендов и процентов, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, вклады в банках.

Деньги на предприятие поступают, а также тратятся в результате осуществления: обычной деятельности: основная операционная деятельность, прочая операционная деятельность, инвестиционная деятельность, финансовая деятельность, прочая хозяйственная деятельность; чрезвычайной деятельности. Операционная деятельность – это основная деятельность предприятия, связанная с производством и реализацией продукции (работ, услуг). Поступления в результате операционной деятельности: выручка от реализации продукции, работ, услуг, прочие поступления от операционной деятельности, амортизация основных средств и нематериальных активов. Расходы от операционной деятельности: себестоимость реализованной продукции, административные расходы и расходы на сбыт, прочие операционные расходы, налоги [10, c. 70].

Инвестиционная деятельность – это совокупность операций по приобретению и продаже долгосрочных (вне оборотных) активов, а также краткосрочных (текущих) финансовых инвестиций, которые не являются эквивалентами денежных средств [21].

Финансовая деятельность – это совокупность операций, приводящих к изменению величины собственного и заемного капитала. Поступления от финансовой деятельности: эмиссия акций (формирование уставного капитала), получение займов и кредитов, получение дивидендов и процентов. Расходы по финансовой деятельности: выплаты, погашение займов и кредитов, выплата дивидендов, выкуп акций собственной эмиссии [19, c. 55].

Сложность анализа каждого направления заключается в том, что входящий и выходящий потоки средств тесно взаимосвязаны. Чтобы обеспечить поступление средств, необходимо произвести определенные расходы, составляющие основу выходящего денежного потока.

Рассмотрим релевантный денежный поток определенного проекта. Стоит отметить, что определяется как некоторая разность между общими денежными потоками компании в целом за некоторый промежуток времени в случае реализации проекта, а также в случае отказа от него [17, c. 98]. Можно сказать, что денежный поток проекта определяется именно как приростный, то есть дополнительный денежный поток. Следует указать на ключевой источник ошибок, он заключается в том, что различные проекты рассматриваются именно отдельно от организации. Только в исключительных случаях, то есть когда анализ показывает, что определенный проект не влияет на все существующие денежные потоки компании, он может рассматриваться изолированно [21].

Таким образом, можно сказать, что денежный поток предприятия является совокупностью определенных поступлений за определенный период времени. При поступлении средств формируется входящий денежный поток, а при выбытии – выходящий. Деньги на предприятии тратятся в результате обычной или же чрезвычайной деятельности.

2. Специфика финансов акционерных обществ

2.1. Система управления финансами акционерного общества

Финансы акционерного общества (АО) являются денежными отношениями в современной коммерческой организации, именно посредством которых в итоге осуществляется ее активная производственно-хозяйственная деятельность в таких условиях, когда уставный капитал делится на определенное количество акций, непосредственно удостоверяющих права акционеров по отношению к АО [17, c. 106].

Основным источником формирования финансовых ресурсов, обеспечивающих экономическую независимость компании, выступают собственные средства: уставный капитал, прибыль, целевые поступления.

Дополнительным – операции с ценными бумагами на рынке, а также заемные средства (прежде всего — банковский кредит) [9, c. 263].

Участники общества не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, только в пределах стоимости принадлежащих им акций [19, c. 261].

Финансовая деятельность предприятия имеет своей ключевой целью именно формирование первоначального капитала, а также последующее обеспечение определенных обоснованных пропорций при формировании, а также использовании доходов, различных финансовых ресурсов, а также создание благоприятных условий для выполнения некоторых обязательств перед государством, поставщиками, а также покупателями. Основной частью финансовой деятельности можно назвать экономическое воздействие на партнеров, которое гарантирует выполнение ими различных договорных обязательств перед компанией. Принятие наиболее обоснованных финансовых решений может быть возможным лишь при условии полноты, а также точности учета, отчетности по различным финансовым показателям. Ключевой целью финансовой деятельности можно назвать обеспечение именно нормального кругооборота средств как ключевого условия бесперебойной деятельности, а также осуществления необходимых расходов, платежей, получения прибыли, а затем денежных средств [19, c. 261].

Выявление основных причин нарушения определенного нормального кругооборота позволяет принимать некоторые решения по методам их устранения. Только нормальная финансовая работа может обеспечить превышение денежных доходов над расходами, а также осуществление требуемых инвестиций, и возможность формирования определенных резервов на компенсацию ущерба или же убытка при появлении каких-либо рисковых ситуаций. Риски появляются при осуществлении компаний абсолютно всех видов своей деятельности. Именно при нормальной финансовой деятельности предприятия выручка от продаж является ключевым источником возмещения затрат на производство товаров и услуг, а также формирования фондов денежных средств [9, c. 265].

Своевременное, а также полное поступление выручки предприятия от продаж обеспечивает определенную бесперебойность процесса работы компании, а также непрерывность кругооборота средств. Постоянное поступление выручки от продаж компании говорит о завершении всего кругооборота средств. Именно до ее поступления различные издержки производства, а также обращения финансируются за счет различных источников формирования оборотных активов. Результатом кругооборота вложенных в работу средств является возмещение затрат, а также создание собственных источников финансирования именно в форме амортизации, а также прибыли [17, c. 110].

Хотелось бы отметить, что финансовый менеджмент на предприятии является ключевым элементом экономического управления его рабой. Именно в процессе деятельности появляются финансовые, денежные потоки, которые являются связанными между собой, то есть всякое движение финансовых потоков всегда приводит к росту или снижению денежного потока. Четко и целенаправленное регулирование всех финансовых потоков на предприятии обеспечивает наличие у него требуемой суммы денежных средств. Можно говорить о том, что финансовый менеджмент в первую очередь предполагает принятие определенных финансовых решений именно в рамках некоторой ситуации, а также выбор лучшего варианта решения из возможных с учетом различных последствий данного выбора [19, c. 262].

Этот выбор производится абсолютно во всех видах деятельности компании, то есть основной и инвестиционной, а также финансовой.

В процессе выбора самого лучшего варианта решения определяется следующее: реальность осуществления определенного варианта; сопутствующие затраты, а также доходы; изменение ключевых показателей, которые оценивают финансовое состояние компании на ближайший период, а также на более длительную перспективу; прочие последствия, которые связаны с принятием решения; условия, которые необходимы для реализации определенного принятого решения [17, c. 112].

Таким образом, можно говорить о том, что финансовый менеджмент является процессом активного управления всем финансовым состоянием компании с применением различных факторов, которые оказывают влияние на финансовое состояние именно в качестве инструмента финансового управления. В условиях рыночной экономики именно хозяйственная самостоятельность компаний создает определенные предпосылки для активного расширения финансовых отношений, а также обеспечения их рационального формирования.

В целом, финансовую деятельность предприятия можно охарактеризовать некоторыми ключевыми особенностями. Рассмотрим данные особенности более подробно [15, c. 308].

1. Данная деятельность является главной формой ресурсного обеспечения реализации определенной экономической стратегии компании, а также роста ее рыночной стоимости.

2. Финансовая деятельность носит именно подчиненный характер по отношению к основным целям, а также задачам операционной деятельности компании. Можно сказать, что финансовая деятельность предприятия должна обеспечивать рост формирования его операционной прибыли именно в перспективном периоде по некоторым направлениям. Определим данные направления: с помощью обеспечения роста операционных доходов именно за счет увеличения объема производственно-коммерческой деятельности; с помощью обеспечения уменьшения удельных операционных затрат. Все это означает, что формирование определенных финансовых ресурсов для компании не является самоцелью в процессе всей его финансовой деятельности, а всегда подчинено определенным задачам их эффективного использования в операционном процессе [15, c. 308].

3. Операции, которые связаны с финансовой деятельностью предприятия, носят именно стабильный характер, то есть они осуществляются постоянно.

4. Формы, а также объемы финансовой деятельности особенно зависят от отраслевых особенностей, а также организационно-правовых форм функционирования компании.

5. Финансовая деятельность определяет некоторый специфический характер формируемых ею денежных потоков компании.

6. Финансовая деятельность компании связана именно с финансовым рынком, то есть рынком денег, а также рынком капитала [4, c. 174].

7. Операции, которые связаны с финансовой деятельностью компании, генерируют свои специфические виды рисков, которые объединяются понятием «финансовый риск». Главные из данный рисков – это риск неплатежеспособности, а также риск потери финансовой устойчивости компании. Риск неплатежеспособности вызывается именно существенным возрастанием объема финансовых обязательств компании в процессе привлечения ресурсов, которые в периоды спада конъюнктуры товарного рынка не могут быть обеспечены активами в высоколиквидной форме.

8. Финансовая деятельность обеспечивает некоторую стабилизацию экономического развития компании в целом [19, c. 262].

9. Финансовое состояние предприятия, которое отражает результаты его финансовой деятельности на всех этапах развития, является ключевым индикатором эффективности всей его хозяйственной деятельности в целом.

Уровень финансового состояния компании формирует ее имидж у партнеров, как на товарном, так и финансовом рынках, характеризует определенную степень ее конкурентоспособности на данных рынках, свидетельствует о потенциале финансового обеспечения достаточно высоких темпов экономического развития, а также возможностях роста ее рыночной стоимости [15, c. 310].

Финансовая работа на предприятии – это часть его управленческой функции, это специфическая деятельность, направленная на своевременное и полное обеспечение предприятия финансовыми ресурсами и их эффективное использование в целях Обеспечения расширенного воспроизводства и выполнения всех его финансовых обязательств перед другими субъектами рынка и государством [4, c. 174]. Сама же организация управления финансами на конкретных предприятиях зависит от ряда факторов: форм собственности, организационно-правового статуса, отраслевых и технологических особенностей, характера производимой продукции (оказываемых работ, услуг), размеров (масштабов) бизнеса и др.

Организация управления финансами компании – комплекс мероприятий, направленных на своевременное и полноценное обеспечение компании финансовыми ресурсами и рациональное их использование. На конкретных предприятиях данная функция определяется следующими факторами: характером выпускаемого продукта или оказываемых услуг, работ, особенностей технологии и отрасли, масштабами бизнеса, формы собственности, наличием или отсутствием / платежного календаря и др.

Управление в сфере финансов доверяют финансовому отделу – на больших и средних компаниях, либо исключительно финансовому директору или главному бухгалтеру – на малых предприятиях [19, c. 265].

Таким образом, система управления финансами на предприятии осуществляется посредством использования многообразных методов, инструментов, технического, информационного и нормативного обеспечения.

2.2. Финансовая служба в системе управления финансами акционерного общества

Для особенно успешного формирования всего финансового блока на предприятии финансовый директор должен четко определить, какие же функции будет выполнять вся финансовая служба корпорации, а также какие структурные подразделения будут входить в ее состав [9, c. 270]. Далее нужно разработать, а также утвердить основные документы, которые регламентируют работу службы и ее структурных подразделений, определенные должностные инструкции для работников. Вообще в ходе утверждения и согласования данных документов полностью снимаются различные вопросы, которые связаны с численностью работников, различными требованиями к их квалификации, а также фондом заработной платы [4, c. 174]. Определенного так называемого «универсального рецепта» создания финансовой службы компании просто нет. То есть во всех конкретных ситуациях некоторая структура данной службы, ключевые функции ее работников в первую очередь будут зависеть от различных факторов, а это: специфика работы предприятия; различные требования собственников компании; требования законодательства. Для того чтобы структура всей финансовой службы была наиболее оптимальной, требуется обсудить с руководством предприятия ее основные задачи, которые вытекают из стратегических целей, а также возможность делегирования полномочий, которые требуются для реализации данных задач, четкий круг обязанностей работников, систему оценки работы данной службы, ее руководителя [18, c. 84].

При формировании финансовой службы, в обязательном порядке нужно учитывать специфику работы корпорации, определенные традиции, которые сложились на предприятии. В пример модно привести исполнение определенных смежных функций работниками, особенности корпоративной структуры. Конечно же, это существенно осложняет процесс адаптации финансового директора, то есть, не зная определенной специфики бизнеса корпорации, он не сможет высокоэффективно справиться с простыми задачами, которые стоят перед финансово-экономической службой компании. Далее следует рассмотреть ключевые задачи, которые нужно решать финансовому директору. То есть именно из этого нужно исходить, определяя различные функции финансовой службы, а также включая в ее состав некоторое структурное подразделение [9, c. 272].

1. Финансовый контроллинг. В целом, контроллинг является системой определения различных целей и прогнозирования, планирования, а также установления механизмов, инструментов достижения всех поставленных задач, проверки того, как успешно они выполнены [4, c. 178]. Часто данную работу выполняет именно отдел финансового контроллинга, или же так называемый планово-экономический отдел. При определении некоторой функций работников данного структурного подразделения нужно помнить о том, что система контроллинга держится в первую очередь на «четырех китах», а это: учет; анализ; планирование; организация бизнес-процессов, которые относятся именно к компетенции финансового директора [18, c. 84].

2. Казначейская функция. Хотелось бы отметить, что к компетенции так называемого казначейства корпорации, как правило, относится текущее управление различными денежными потоками, определение некоторой очередности платежей, определенного порядка взаиморасчетов, различные валютообменные операции, контроль платежей, остатков на счетах предприятия. Очень часто казначейство выделяется именно в структурное отдельное подразделение в крупных, а также средних компаниях. Что же касается небольших компаний, то здесь данные функции выполняют один или же несколько работников.

3. Активное привлечение финансирования. Можно сказать, что для привлечения финансирования, а также выбора самого выгодного способа размещения свободных денежных средств в рамках финансовой службы компании может формироваться отдел финансирования или же кредитный отдел [9, c. 272]. Но в большом количестве предприятий функция привлечения и размещения определенных денежных средств часто находится в области ответственности казначейства. В данной ситуации работа таких структурных подразделений не ограничивается только выбором надежного банка, получением кредит на достаточно приемлемых для предприятия условиях.

4. Нормирование. Можно сказать, что нормирование затрагивает разные сферы работы предприятия [4, c. 178]. То есть это может быть нормирование затрат и показателей, которые характеризуют состояние оборотных активов и прочее. Если руководитель компании играет роль ускорителя бизнеса, то финансовый директор является владельцем процесса нормирования, то есть в данной ситуации он выступает как некий ограничитель, так как его задачей является не позволить предприятию уйти за пределы своих возможностей.

5. Экспертиза различных инвестиционных проектов. Можно отметить, что разработкой определенного инвестиционного проекта должен заниматься именно менеджер проекта, а также инвестиционный блок или блок развития предприятия. Вообще в компетенции именно финансового директора находится только оценка того, насколько проект является рискованным и какую прибыль он сможет принести предприятию в самом ближайшем будущем. В данной ситуации в лице финансового директора генеральный директор получает консультанта, а также контролера всей инвестиционной политики предприятия [18, c. 85].

6. Организация, а также ведение бухгалтерского, налогового учета. Эта функция не требует определенных пояснений. Нужно отметить лишь, что ответственность за представление финансовой и налоговой, а также статистической отчетности в различные контролирующие органы лежит именно на главном бухгалтере. Вся его работа сосредотачивается на том, как четко и правильно рассчитать налоги именно в рамках современной системы налогового учета. Финансовый директор в данной ситуации отвечает за формирование учетной, а также налоговой политики, которые особенно тесно связаны с так называемым налоговым планированием [9, c. 272].

7. «Смежные» функции. Имеются еще две спорные функции, за ведение которых может отвечать финансовый директор, – внедрение информационных технологий и внутренний контроль (аудит) [4].

Таким образом, структура финансовой службы обусловливается, в первую очередь, конкретными задачами развития компании, для решения которых должна быть разработана финансовая стратегия. Это определяющие факторы для формирования в составе финансовой службы тех или иных подразделений, оптимизации ее структуры. У финансово-экономической службы любой компании есть некие базовые функции, и есть дополнительные.

2.3. Дивидендная политика в системе управления финансами акционерных обществ

Дивидендная политика является политикой акционерного общества непосредственно в сфере распределения всей прибыли предприятия, а именно распределения дивидендов именно между основными держателями акций. Такой термин, как «дивидендная политика», тесно связан непосредственно с распределением части прибыли именно в акционерных обществах [9]. Но он также может применяться к компаниям любой организационно-правовой формы. В современном финансовом менеджменте применяется более широкая определенная трактовка рассматриваемого. Так, под дивидендной политикой понимают современный механизм формирования определенной доли прибыли, которая выплачивается собственнику в строгом соответствии с некоторой долей его вклада в сумму собственного капитала организации. Дивидендную политику можно назвать частью общей проводимой финансовой политики организации, которая состоит в оптимизации существующей пропорции непосредственно между потребляемой, а также капитализируемой прибылью для максимизации определенной рыночной стоимости организации [8, c. 6].

Дивидендная политика всегда должна основываться на определенном балансе интересов предприятия и его акционеров непосредственно при установлении размера дивидендных выплат, а также на росте инвестиционной привлекательности компании, капитализации, на строгом соблюдении и уважении прав акционеров, предусматривающихся действующим российским законодательством.

Среди основных целей компании в сфере дивидендной политики можно выделить [16, c. 117]:

признание величины определенных дивидендов непосредственно как важнейшего показателя инвестиционной привлекательности компании;
рост величины дивидендов непосредственно на основе последовательного увеличения прибыли, доли различных дивидендных выплат в составе определенной нераспределенной прибыли.

В целом, рациональная современная дивидендная политика дает возможность максимизировать уровень благосостояния акционеров АО, одновременно обеспечить непосредственное финансирование всей его деятельности [16, c. 117].

Вопросу формирования высокоэффективной дивидендной политики сегодня посвящены многие научные исследования. Можно сказать, что в различных теоретических подходах определенный процесс формирования современной дивидендной политики предприятия рассматривается непосредственно с позиций ее воздействия на рыночную стоимость фирмы, а также благосостояние всех собственников [8, c. 7].

Общий механизм формирования определенной стоимости в себя включает процесс непосредственного распределения чистой прибыли фирмы. Решение об определенном распределении прибыли принимается советом директоров с дальнейшим его утверждением на собрании акционеров. Хотелось бы отметить, что распределение прибыли в себя, включает обоснование наиболее оптимальных пропорций непосредственно между теми средствами, которые направляются на расширение производства, а также формирование резервного фонда, выплаты определенных доходов по ценным бумагам: процентов по облигациям и дивидендов по акциям [9].

Сегодня в современной практической деятельности непосредственно принятие различных управленческих решений в данной сфере осуществляется именно в рамках проводимой дивидендной политики. Общая величина дивидендов не постоянна. Она зависит от определенной суммы прибыли, а также ее доли, которая распределяется между акционерами. Именно поэтому разработка, дальнейшая реализация высокоэффективной дивидендной политики – это важное направление деятельности современного финансового менеджера. Оно требует понимания всех влияющих на нее различных факторов, взаимосвязей с прочими управленческими решениями.

Непосредственное формирование современной дивидендной политики обладает различными особенностями для каждого конкретного предприятия. Но можно выделить наиболее общие этапы [9]:

выбор определенного вида проводимой дивидендной политики в строгом соответствии с разработанной стратегией развития;
установление условий, а также формы выплаты различных дивидендов;
оценка уровня эффективности проводимой дивидендной политики.

Именно через дивиденд, в целом, реализуются права акционера на активное участие в прибыли, которую получает акционерное общество. Условия и порядок получения дивидендов, их величина всегда определяются проводимой современной акционерной организацией какой-либо дивидендной политики. Непосредственно отсюда и вытекают значение и роль дивидендной политики в активной деятельности фирмы и то внимание, которое уделяется ей в современной предпринимательской деятельности, финансовой науке и финансовом менеджменте [16, c. 118].

Таким образом, ключевыми вопросами в теории современной дивидендной политики являются следующие: оказывают ли влияние дивидендные выплаты непосредственно на рыночную стоимость предприятия и каким образом рынок оценивает предприятия, выплачивающие своим акционерам достаточно большие дивиденды?

Поэтому определенный вопрос о непосредственно распределении прибыли, а именно, дивидендная политика, входит, как считают Р. Брейли и С. Майерса, в десятку основных нерешенных проблем современной теории финансов. Сегодня указанные вопросы можно назвать важнейшим предметом дебатов среди ученых и исследователей [5].

Началом научных дискуссий непосредственно по различным вопросам современной дивидендной политики стала статья М. Миллера и Ф. Модильяни. Ученые показали, что в современных условиях совершенного рынка общая стоимость предприятия не зависит от какого-либо дивидендного выбора [9]. Они считают, что богатство акционеров всегда определяется некоторой способностью предприятия генерировать прибыль, и зависит по большей части от уровня эффективности проводимой инвестиционной политики, а совсем не от способов распределения прибыли. В целом, представленная учеными модель в итоге заложила основы теории иррелевантности дивидендов. То есть, по мнению ученых, дивидендную политику нельзя назвать фактором влияния на определенную рыночную стоимость предприятия, из чего следовало, что дивиденды всегда должны начисляться именно по остаточному принципу уже после финансирования различных приемлемых инвестиционных проектов [16, c. 118].

Активное развитие различных теоретических подходов непосредственно к вопросу о современной дивидендной политике далее осуществлялось уже с учетом снижения значимости определенных допущений ирререлевантности дивидендов. Такие ученые, как Майрон Гордон и Джон Линтнер являлись оппонентами теории независимости дивидендной политики. Они утверждали, что проводимая дивидендная политика является существенной. Она оказывает влияние на величину определенного совокупного богатства всех акционеров [5]. Все инвесторы всегда активно стремятся полностью исключить или же свести к минимуму финансовые риски, именно поэтому для них намного предпочтительней получить определенные дивиденды, чем ожидать каких-либо будущих доходов, которые являются возможными в ситуации продажи акций. Помимо этого, текущие определенные дивидендные выплаты снижают уровень неопределенности различных инвесторов непосредственно относительно выгодности и целесообразности инвестирования в данное предприятие, тем самым их полностью удовлетворяет меньшая определенная норма прибыли на инвестированный капитал, используемая как коэффициент дисконтирования, что в итоге приводит к росту рыночной оценки определенного акционерного капитала.

В целом, по мнению данных ученых, рынок будет всегда оценивать предприятия, которые выплачивают большие дивиденды, существенно выше. Данная теория, известная как теория существенности современной дивидендной политики или «синицы в руках», в целом, исходит непосредственно из того, что существует некоторая дивидендная политика, которая определяет целевой (оптимальный) размер различных дивидендов [3].

В данной ситуации на общий размер дивидендов влияют такие факторы, как [9]:

общий уровень определенной текущей прибыли;
основные перспективы активного развития отрасли;
различные инвестиционные планы организации;
ключевые потребности в каких-либо внешних источниках финансирования;
определенная способность менеджеров эффективно оценивать уровень дивидендов, их воздействие на цены акций;
дивидендная политика, проводимая конкурентами;
определенная политика в сфере структуры капитала.

Полемика о современной дивидендной политике в настоящее время представлена тремя абсолютно противоположными точками зрения. Так, одна группа – это консерваторы правого толка – считают, что рост дивидендных выплат в итоге ведет к увеличению стоимости компании. Другая группа – это левые радикалы – говорят о том, что данное увеличение понижает ее общую стоимость. Промежуточную позицию непосредственно между ними занимают центристы, которые считают, что дивидендная политика вообще не влияет на стоимость [5].

Одним из важнейших признаков высокоэффективного управления можно назвать сбалансированную и строго соблюдаемую дивидендную политику, которая учитывает интересы предприятия и акционеров. Различные проблемы современной дивидендной политики на российских предприятиях на протяжении длительного времени оставались на заднем плане, так как перед менеджерами стояли другие задачи, изначально связанные с выживанием, а далее, в ситуации положительного решения первой задачи, и с расширением бизнеса [5]. Различные потенциальные инвесторы, в целом, без которых невозможным является решение второй задачи, особенно заинтересованы в прозрачности и предсказуемости дивидендных решений, а также дивидендной политики предприятия. Именно поэтому, фирмы стали намного больше внимания уделять различным проблемам эффективных взаимоотношений с инвесторами, а также более детально прорабатывать определенную долгосрочную дивидендную политику [13, c. 227].

В настоящее время многие крупные российские компании имеют определенные долгосрочные стратегии непосредственной выплаты дивидендов, как правило, закрепленные в положениях о проводимой дивидендной политике, но нормы данных актов не всегда соблюдаются.

Современная дивидендная политика сегодня подстраивается под сложившуюся определенную ситуацию, а все закрепленные правила ее проведения часто остаются только текстом на бумаге [9].

Даже несмотря на то, что многие крупные российские фирмы имеют определенные положения о проводимой дивидендной политике, в целом, на практике общий размер дивидендов определяется, исходя из фактически сложившегося положения дел. Можно сказать, что 2016 год стал переломным непосредственно с точки зрения выплаты различных дивидендов российскими предприятиями. Многие из них, несмотря на снижение уровня чистой прибыли за 2015 год, установили достаточно высокие дивиденды. Такие крупные эмитенты, как ПАО «Северсталь» и ПАО АК «АЛРОСА», выплатили акционерам существенные суммы, даже несмотря на то, что понесли убытки. Только акционеры ПАО «Уралкалий» вообще отказались от дивидендов при наличии различных убытков. ПАО «Сбербанк» утвердил самые низкие дивиденды за последние 13 лет.

Рассмотрим, почему предприятия сделали такой выбор при сложившихся определенных обстоятельствах. Основные причины заключаются в следующем [20, c. 68]:

1. В последние годы очень многие публичные предприятия сознательно отказываются от достаточно активных инвестиций по причине растущих сомнений в перспективах всей мировой экономики [13, c. 227].

2. Сказывается достаточно высокая волатильность современного российского рынка в последние годы. Даже ликвидные акции могут существенно подешеветь (или же подорожать) за непродолжительное время из-за не связанных с деятельностью фирмы причин. Можно сказать, что в данной ситуации дивидендные выплаты компенсируют отчасти инвестиционные риски, которые связаны с убытками именно от непредсказуемого изменения цены акций.

3. Наблюдается повсеместное существенное сокращение инвестиционных программ, а также расходов. В целом, мнения менеджеров и инвесторов в данной ситуации совпадают: в условиях неопределенности намного лучше выплачивать максимальные дивиденды. Однако в долгосрочном, стратегическом плане существенное сокращение инвестиционных программ в итоге не оказывает положительного влияния на бизнес [13, c. 227].

4. Также существует такой важный фактор, как определенный норматив дивидендных выплат для фирм с государственным участием.

5. В современной мировой практике определенная ставка дивидендных выплат составляет в среднем 40-60 % чистой прибыли, а на российском рынке такого уровня могут придерживаться только некоторые крупные предприятия [9].

Таким образом, современные исследования проводимой дивидендной политики разных фирм показывают, в последние годы растет число инвесторов, непосредственно для которых более привлекательными становятся акции фирм, регулярно выплачивающих дивиденды акционерам.

Заключение

Акционерным обществом является коммерческая организация, определенный уставный капитал которой поделен на некоторое число акций, которые удостоверяют обязательственные права участников общества (акционеров) именно по отношению к обществу. Имущество общества находится именно в общей собственности акционеров, а отдельный акционер не имеет определенных прав на имущество общества. Акционерное общество может быть создано одним лицом или состоять из одного лица в случае приобретения одним акционером всех акций общества. Сведения об этом подлежат внесению в единый государственный реестр юридических лиц.

На предприятии финансы выполняют две ключевые функции, а это распределительная и контрольная. Особенно значимой стороной всей финансовой деятельности предприятия можно назвать формирование, а также использование разнообразных денежных фондов в процессе проведения различной производственно-хозяйственной деятельности. Сегодня в современных условиях рынка растет значимость различных финансовых ресурсов, именно при помощи, которых и осуществляется формирование наиболее оптимальной структуры, а также наращивание определенного производственного потенциала организации, финансирование некоторой текущей хозяйственной деятельности.

Финансовая деятельность корпорации имеет своей ключевой целью именно формирование первоначального капитала, а также последующее обеспечение определенных обоснованных пропорций при формировании, а также использовании доходов, различных финансовых ресурсов, а также создание благоприятных условий для выполнения некоторых обязательств перед государством, поставщиками, а также покупателями. Ключевой целью финансовой деятельности можно назвать обеспечение именно нормального кругооборота средств как ключевого условия бесперебойной деятельности, а также осуществления необходимых расходов, платежей, получения прибыли, а затем денежных средств.

Дивидендная политика является политикой акционерного общества непосредственно в сфере распределения всей прибыли предприятия, а именно распределения дивидендов именно между основными держателями акций. Дивидендная политика всегда должна основываться на определенном балансе интересов предприятия и его акционеров непосредственно при установлении размера дивидендных выплат, а также на росте инвестиционной привлекательности компании, капитализации, на строгом соблюдении и уважении прав акционеров, предусматривающихся действующим российским законодательством.

Таким образом, общая величина дивидендов не постоянна. Она зависит от определенной суммы прибыли, а также ее доли, которая распределяется между акционерами. Именно поэтому разработка, дальнейшая реализация высокоэффективной дивидендной политики – это важное направление деятельности современного финансового менеджера. Оно требует понимания всех влияющих на нее различных факторов, взаимосвязей с прочими управленческими решениями. Единой дивидендной политики компаний в настоящее время не существует.

Список использованных источников

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 29.07.2017) // Собрание законодательства РФ. – 1994. – № 32. – ст. 3301.
Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 29.07.2017) «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 1. – ст. 1.
Абалакина Т.В. Дивидендная политика и ее влияние на стоимость компании // Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ». – 2013. – №5.
Божко Е.И. Проблемы управления финансами корпораций // Актуальные проблемы авиации и космонавтики. – 2013. – №7. – С. 174-175.
Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли. – М.: Вильямс, 2017. – 576 с.
Кудрявцева В.В. Роль финансов для стратегического развития предприятия // Научные исследования и разработки молодых ученых. – 2015. – №5. – С. 245-249.
Мезенцев Г.В. Акционерное общество как корпоративный институт рыночной экономики // Гуманитарные научные исследования. – 2013. – № 5.
Мельникова Ю.В., Реуцков Г.В. Дивидендная политика предприятия // Наука. Мысль: электронный периодический журнал. – 2014. – №4. – С. 6-10.
Паламарчук А.С. Экономика предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 458 c.
Просветов Г.И. Финансовый менеджмент: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие / Г.И. Просветов. – М.: Альфа-Пресс, 2014. – 340 c.
Ростовцева А.М. Акционерное общество как субъект предпринимательской деятельности // Общество и право. – 2013. – №1 (38). – С. 258-263.
Рощупкин В.Г. Особенности российской модели совета директоров акционерного общества // Право: история, теория, практика: материалы III Междунар. науч. конф. (г. Санкт-Петербург, июль 2015 г.). – СПб.: Свое издательство, 2015. – С. 66-69.
Рытченко А.А. Тенденции развития дивидендной политики российских акционерных обществ // Экономика и управление. – 2017. – №3. – С. 227-230.
Телятникова В.С., Покидова В.В. Особенности правового обеспечения деятельности публичных и непубличных акционерных обществ России // Фундаментальные исследования. – 2016. – № 4-1. – С. 222-226.
Теплова Т.В. Корпоративные финансы: Учебник для бакалавров / Т.В. Теплова. – М.: Юрайт, 2013. – 655 c.
Терешкина О.С. Дивидендная политика как фактор спроса на акции // Известия МГТУ. – 2013. – №4 (18). – С. 117-121.
Трошин А.Н. Финансовый менеджмент: Учебник / А.Н. Трошин. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. – 331 c.
Фаянцева Е.Ю. Риск снижения финансовой устойчивости предприятия в современных условиях // ECM. – 2014. – №3 (84). – С. 84-89.
Финансы и кредит: Учебник / Под ред. Н.Г. Кузнецова, К.В. Кочмола, Е.Н. Алифановой. – Ростов-н/Д: Феникс, 2013. – 432 с.
Яфизова А.И. Современные тенденции развития дивидендной политики российских компаний // Скиф. – 2017. – №7. – С. 68-71.
Басовский Л.Е. Анализ денежных потоков инвестиционных проектов. URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/invrisk/cf_analysis&budg_risks.shtml (дата обращения: 05.12.2017).
Глушецкий А.А. Публичные и непубличные хозяйственные общества. URL: http://profil.ranepa.ru/docs/pubs/p194/54bcfd3762df9.pdf (дата обращения: 05.12.2017).
Диордиева Н. Новый стандарт корпоративного управления. URL: http://www.hr-portal.ru/article/novyy-standart-korporativnogo-upravleniya (дата обращения: 05.12.2017).
НПАО (ЗАО) – ПАО (ОАО): нововведения. URL: http://abgg.ru/index.php/hide/34-test-forum (дата обращения: 05.12.2017).

Приложение 1

Определенный цикл движения денежных средств организации