Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Финансовая модель международной холдинговой компании Citigroup Inc.

Содержание:

Введение

Актуальность темы. На современном этапе развития рыночных отношений в российской экономике одним из способов эффективного развития бизнеса и его адаптации к постоянно меняющимся условиям функционирования является осуществление внутренних реорганизационных процедур в крупных компаниях (путем процессов управления, планирования, извлечения из организации внутренних бизнес-процессов дополнительных преимуществ), сопровождающееся централизацией капитала и его движением в сферы наиболее выгодного использования. Действенной формой централизации капитала и функционирования крупного бизнеса является создание холдинговых структур.

Процессы реорганизации финансового управления компаний, образование крупных конкурентоспособных структур, повышение эффективности их деятельности и создание синергетического эффекта от грамотной организации внутренних процессов являются приоритетными задачами современных холдинговых структур в среднесрочной перспективе. В этих условиях для всестороннего использования потенциала компаний необходима организация хозяйственных структур, способных к самостоятельному интенсивному развитию, эффективному функционированию и усилению инвестиционной привлекательности.

Необходимость достижения абсолютного конкурентного преимущества в условиях снижения потребительского спроса во всех направлениях деятельности приводит к реформированию сложившихся или складывающихся холдинговых структур и вывод их на качественно новый уровень, характеризующийся максимальной оперативностью и управляемостью.

Помимо этого особое внимание на эффективность выстраивания модели планирования и финансовой деятельности должны обращать социально-ориентированные компании, ставящие перед собой задачу не только получения прибыли, но и обеспечения качественными услугами население страны. Очевидно, что существенные ошибки в выборе направлений развития, а также планировании или реализации бюджетных инициатив таких организаций могут привести не только к невыполнению финансовых показателей, но и повлечь за собой существенные сбои в текущей деятельности.

Цель исследования – анализ эффективности финансовой модели международной холдинговой компании Citigroup Inc.

Необходимость достижения поставленной цели обуславливает выбор задач исследования:

- изучить цели создания и преимущества холдингов как особой формы функционирования интегрированного бизнеса ;

- рассмотреть специфику и проблемы финансового управления в холдинговых структурах;

- провести исследование финансовой модели международной холдинговой компании на примере Citigroup Inc.

Объект исследования – холдинг Citigroup Inc.

Предмет исследования – финансовая модель международной холдинговой компании Citigroup Inc.

Для раскрытия методологических аспектов использовались различные учебные, учебно-методические пособия, статьи из периодических изданий, статьи из сети Интернет, материалы практических семинаров по исследуемой проблеме.

Теоретической основой исследования послужили труды ведущих ученых в области мировой экономики, экономической теории, финансового менеджмента. Природу и сущность проблем финансовой деятельности холдинговых компаний на разных этапах развития исследовали многие отечественные и зарубежные ученые. Теоретические и практические аспекты вопроса достаточно подробно рассматривались как в международной экономике, так и в экономической теории, финансовом менеджменте. Среди авторов, исследовавших отдельные вопросы темы работы, особо можно выделить: Ашаганова А.Ю., Вербицкого В.К., Лукасевич И.Я., Мовтигову М.А., Федорову Е.А., Цокаеву Л.А. и других.

В курсовой работе были использованы такие методы исследования, как анализ предоставленных документов, сравнительный анализ, методы индукции и дедукции, SWOT-анализ.

Структура курсовой определяется логикой исследования и состоит из введения, двух глав, четырех параграфов, заключения, списка использованной литературы.

Глава 1. Теоретические основы финансового управления холдинговыми компаниями

1.1. Цели создания и преимущества холдингов как особой формы функционирования интегрированного бизнеса

Холдинговая компания (холдинг) является особым видом компании, которая создается для владения контрольными пакетами акций других организаций. Холдинговая структура представляет собой совокупность юридических лиц, образуемую основной и дочерними организациями. Юридические лица, входящие в Группу (включая основную, или холдинговую, компанию), связаны долевым участием в собственности, обеспечивающим основной компании безусловное право определять важнейшие управленческие решения дочерних компаний, а также пути и способы реализации этих решений.

В целом, выделяют следующие основные направления реализации интеграционной тенденции^[1]:

1) горизонтальная интеграция – поставщики одинаковой продукции реагируют на усиление конкуренции путем развертывания горизонтальной интеграции с другими предприятиями, что позволяет снижать производственные издержки благодаря увеличению серийности производства или улучшению специализации участников объединения.

Примером горизонтальной интеграции может быть случай, когда одна компания объединяется с другой, занятой в той же сфере бизнеса (например, объединение компаний, осуществляющих грузоперевозки);

2) вертикальная интеграция – организации, связанные последовательностью стадий производства и торговли, повышают конкурентоспособность на базе вертикальной интеграции, гарантирующей поставки сырья и комплектующих. Примером вертикального объединения является приобретение компанией, осуществляющей пассажирские перевозки, туристического бизнеса;

3) родовая интеграция охватывает связанные компании, но не производителей одинакового продукта (горизонтальное слияние) или фирм, находящихся в отношениях производитель – поставщик (вертикальное слияние). Примером родового слияния может служить, например, приобретение компанией, осуществляющей грузоперевозки водным транспортом, судоремонтного завода;

4) конгломератная интеграция – создание объединения конгломератного типа (то есть объединение несвязанных компаний), осуществляемое для снижения финансового и операционного риска путем диверсификации деятельности;

5) целевая интеграция – возникновение целевых объединений средних и малых компаний для выполнения некоторых общих функций (маркетинг, закупки, реклама, сбыт, получение товарных знаков);

6) стратегическая интеграция наблюдается при создании стратегических альянсов промышленных компаний для завоевания конкурентных преимуществ и защиты интересов на рынке в связи с особо острой конкуренцией.

В целом, цели создания холдинга достаточно разнообразны и могут быть представлены следующим образом (рис. 1).

Анализ российской и западной литературы позволил выделить следующие основные функции холдинговых структур.

Управленческая функция (централизованное управление) заключается в осуществлении холдинговыми структурами единой концептуальной политики в области маркетинга, рекламы, регулирования, контроля учета и отчетности, централизованной юридической и информационной поддержке участников группы взаимосвязанных организаций, стратегическом и текущем планировании деятельности, а также централизованном управлении финансами и персоналом основной и дочерних компаний^[2].

Рисунок 1 - Цели создания холдингов^[3]

Интеграция в единую систему позволяет компаниям, объединенным общими целями и под общим руководством, на принципиально новой основе построить схемы контроля за поступлением материальных ресурсов; обеспечить мониторинг их хранения, транспортировки и использования, а также рационализацию процесса сбыта продукции, включая оптимизацию дистрибутивной сети холдинговой структуры.

Целью является не только увеличение прибыли основной и дочерних компаний, но и внимание к повышению имиджа Группы в целом. Конечной задачей таких мероприятий является стремление основной компании обеспечивать рост ликвидности и надежности выпущенных ценных бумаг и их курсовой стоимости. К централизованному управлению в холдинговой структуре относится также деятельность по развитию бизнеса, включающая создание новых направлений бизнеса, диверсификацию услуг, изменение масштабов производства, а также организационной структуры Группы.

В качестве одного из направлений реализации управленческой функции можно выделить и такую функцию холдинговой компании, как консолидация финансовой отчетности участников Группы с целью предоставления акционерам, инвесторам и кредиторам объективной информации об имущественном и финансовом положении, а также финансовых результатах деятельности холдинговой структуры^[4].

Инвестиционно-финансовая функция холдинговых структур заключается в^[5]:

- централизации и концентрации у основной компании капитала;

- осуществлении совместной эмиссии ценных бумаг;

- заключении кредитных соглашений под гарантии Группы;

- проведении единой инвестиционной и финансовой политики;

- привлечении дополнительных источников финансирования;

- выборе вариантов диверсификации инвестируемого капитала.

Производственная и научно-техническая функция холдинговых структур проявляется в увеличении и наращивании интеллектуального потенциала для развития новых направлений производства, его модернизации, рациональном размещении мощностей и персонала на дочерних предприятиях, разработке и внедрении новых технологий, материалов и новых видов изделий^[6].

Функция централизованного обслуживания включает техническое обслуживание, общее снабжение и обеспечение безопасности^[7]. Создание холдинговых структур способствует интеграции капитала и научно-технических ресурсов, ориентации на решение крупных инвестиционных программ.

1.2. Специфика и проблемы финансового управления в холдинговых структурах

Проблема комплексного и эффективного финансового управления холдинга в процессе его постановки возникает достаточно часто, так как холдинг зачастую отличается достаточно разрозненными хозяйственными связями. В целом можно сказать, что финансовое управление холдингом напрямую зависит от тех функций, которые выполняет управляющая компания и определяются ее ролью в структуре холдинга. Как показывает практика, набор функций, подлежащий централизации, и состав функций, переданных ей для исполнения, значительно варьирует.

Анализ теории и практики управления холдинговыми структурами позволил выделить следующие основные функции управляющих компаний^[8]:

- поддержание отношений с внешней средой. Зачастую управляющая компания организует диалог с акционерами и участниками финансового рынка, предоставляет им необходимую информацию о деятельности холдинга. Кроме того, важной функцией является лоббирование интересов холдинга в органах государственной власти;

- перераспределение финансовых ресурсов между предприятиями с целью реализации инвестиционной стратегии. Управляющая компания не редко становится кредитным центром холдинга;

- обеспечение общего финансового контроля над деятельностью отдельных предприятий. Управляющая компания разрабатывает и внедряет единую систему учета, контроля и анализа для всех входящих в холдинг бизнес-единиц;

- определение общекорпоративной стратегии. Общекорпоративная стратегия обычно содержит решения о том, какие предприятия целесообразно приобрести, а какие активы лучше исключить из группы, а также решения о размере и направлении инвестиций, а также зачастую конкурентную стратегию;

- создание общекорпоративной культуры. Для холдингов крайне важно объединить сотрудников отдельных предприятий в единую компанию, что способствует достижению синергетического эффекта;

- выработка единой системы ценностей, общей для всех компаний группы;

- поддержание и развитие ключевых компетенции, критичных для достижения конкурентоспособности отдельных предприятий, а также организации единой для всех компаний холдинга системы управления знаниями;

- координация деятельности отдельных компаний для обеспечения эффективного сотрудничества;

- отбор и развитие топ-менеджеров отдельных компаний, а также разработка системы их мотивации и вознаграждения. Данные функции в той или иной мере присущи всем управляющим компаниям, более точный набор и полнота их выполнения следует из методики управления, применяемого управляющей компанией к бизнес-единицам.

Проведем анализ управленческих функций между головной и дочерними компаниями холдинговой компании (табл. 1).

В целом можно сказать, что управляющая компания финансового холдинга не стремится контролировать деятельность отдельных бизнес-единиц и центральным звеном их интересов является прибыльность дочерних компаний, повышение их прозрачности и оптимизации портфеля принадлежащих холдингу активов, а максимум полномочий чаще всего передается на места. Таким образом, управление организованно как децентрализованное^[9].

Таблица 1

Распределение функций в финансовом и операционном холдинге

Элемент управления	Холдинг
Элемент управления	Финансовый	Операционный
Участие головной компании в оперативной деятельности холдинга	Не вмешивается	Организует оперативное взаимодействие всех предприятий холдинга
Основные способы повышения капитализации	Повышение качества принимаемых стратегических и инвестиционных решений Повышение прозрачности холдинга для инвесторов и акционеров Снижение стоимости финансовых ресурсов за счет привлечения сторонних средств Приобретение других экономически привлекательных предприятий или бизнес- активов	Повышение качества принимаемых стратегических и инвестиционных решений Повышение прозрачности холдинга для инвесторов Повышение уровня вертикальной интеграции холдинга путем приобретения компаний, стоящих в вертикальной цепочке(в том числе управление балансом мощностей) Приобретение других предприятий отрасли Увеличение выручки Снижение затрат
Основные способы оценки эффективности деятельности холдинга	Себестоимость инфраструктуры холдинга (в том числе персонала) Капитализация лредприятий/субхолдингов	Себестоимость инфраструктуры холдинга (в том числе персонала) Производственные и финансовые показатели эффективности предприятий холдинга
Ключевые специалисты	Специалисты в области венчурных инвестиций (инвестиционные банки и консультанты)	Специалисты в данной отрасли

При централизованном управлении финансами из корпоративного центра финансовая служба должна планировать и оптимизировать денежные потоки группы компаний, управлять себестоимостью производств и оценивать целесообразность дальнейшей интеграции. Данная модель управления отдает финансовым службам функции финансового планирования, оптимизации денежных потоков группы, управление себестоимостью и дальнейшей интеграцией. На практике возможен и смешанный подход к управлению. В таком случае денежные вопросы в рамках финансового холдинга решают дочерние компании, а головная отслеживает состояние их расчетных счетов и анализирует, возможен ли у дочерних компаний выход на необходимый уровень рентабельности.

Специфика централизованного и децентрализованного управления представлена в табл. 2.

Таблица 2

Модели управления холдинговыми группами

Признак	Централизованное управление	Децентрализованное управление
Характер решаемых вопросов финансовой службой	Составление, контроль и исполнению бюджета дочерних предприятий Ответственность за результаты планирования Анализ рисков Исследование оптимальных механизмов привлечение финансирования Контроль платежей дочерних компаний Составление консолидированной отчетности Планирование налоговых платежей	Стратегическое планирование Определение нормы доходности Размещение временно свободных денежных средств Расчет общего финансового риска
Функции дочерних компаний	Осуществление учета Исполнение бюджета	Оперативное финансовое планирование
Финансовая служба бизнес-единиц	Нет финансовых отделов	Казначейство
Условия создания	Единая учетная политика Система интеграции ERP
Преимущества модели управления	Снижает общий финансовый риск Возможность привлечения дешевого финансирования Высокая капитализация Гибкая система управления	Максимально эффективная реакция на внутренние и внешние изменения экономической конъюнктуры Возможность минимизировать бюрократию
Признак	Централизованное управление	Децентрализованное управление
Недостатки модели	Большие временные затраты и трудозатраты выделения Необходимость полной интеграции на основе системы класса ERP	Возможность потери контроля за денежными средствами и потоками бизнес-единиц Зависимость от характера отрасли (стабильна или нет) Высокий финансовый риск Невозможность проанализировать конкурентоспособность отдельных бизнес-единиц

Однако в процессе организации финансового управления группы возникает целый ряд проблем, единых для представленных моделей управления. Вся совокупность проблем, возникающих при организации финансового управления, определяется выбором текущих методов управления.

К наиболее распространенным способам работы управляющей компании относятся^[10]: финансовый контроль, стратегический контроль и стратегическое планирование. Гораздо реже встречаются еще четыре варианта: централизованное управление, холдинговая компания, стратегическое программирование, стратегическая рисковая инициатива.

Таким образом, на современном этапе развития рыночных отношений в российской экономике одним из способов эффективного развития бизнеса и его адаптации к постоянно меняющимся условиям функционирования является осуществление внутренних реорганизационных процедур в крупных компаниях (путем процессов управления, планирования, извлечения из организации внутренних бизнес-процессов дополнительных преимуществ), сопровождающееся централизацией капитала и его движением в сферы наиболее выгодного использования. Действенной формой централизации капитала и функционирования крупного бизнеса является создание холдинговых структур.

Глава 2. Исследование финансовой модели международной холдинговой компании (на примере Citigroup Inc.)

2.1. Тенденции изменения пассивов и активов компании в 2018-2019 гг.

Citigroup Inc. – один из крупнейших международных финансовых конгломератов, являющийся одним из мировых лидеров в сфере финансового обслуживания. Компания образовалась 7 апреля 1998 года в результате слияния Citicorp и Travelers Group. Банк управляет активами общей стоимостью свыше 1,9 триллиона долларов. Citigroup – первичный дилер ценных бумаг казначейства США.

Citigroup Inc. (NYSE: C) является крупной международной финансовой корпорацией. Она предоставляет широкий спектр финансовых продуктов и услуг. Клиенты холдинга – частные лица, компании, правительственные учреждения. Основные направления деятельности Citigroup Inc. – это кредитование, корпоративный и инвестиционный банкинг, брокерские операции с ценными бумагами, услуги по управлению капиталом. В России Citi представляет АО КБ «Ситибанк».

История холдинга Citigroup – это история двух различных компаний, Citicorp и Travelers Insurance. Citicorp была транснациональной компанией, обслуживавшей клиентов в более чем 100 странах мира.

Сама холдинг основан относительно недавно – в 1998 году, однако история уходит корнями в двухсотлетнее прошлое. Именно тогда, в 1812 году, в Нью-Йорке и был основан банк City Bank of New York, в будущем ставший самым крупным банком в стране и сменивший название на First National City Bank.

Свою популярность банк получил благодаря проведению зарубежных операций, чем на то время могло похвастаться не каждое банковское учреждение, а также вводу городских кредитных карт обслуживания. Именно кредитные карты и превратились позже в одно из приоритетных направлений в City Bank, чему способствовал делец Джон Рид, занимавший пост президента банка с 1984 по 1996 годы.

В 1998 году руководством City Bank было принято решение о слиянии банка с компанией Travelers Group, занимающейся страхованием и инвестициями в недвижимость. Так и была создана новая компания с активами в размере около 700 млрд. долларов. Свое название Citigroup переняла от названия банка City Bank, а вот в качестве корпоративной эмблемы взяла логотип Travelers Group – красный зонтик. Впоследствии логотип был значительно упрощён, от зонтика осталась только символизирующая его красная дуга.

В результате мирового финансового кризиса 16 января 2009 года компания была реорганизована на две операционные единицы – Citicorp, занимающейся розничными продажами и инвестициями, и Citi Holdings, специализирующейся на брокерской деятельности.

Citi является лидирующей глобальной финансовой компанией, которая обслуживает около 200 миллионов клиентских счетов. Citi работает более чем в 160 странах мира и предоставляет частным лицам, компаниям и государственным учреждениям широкий спектр финансовых продуктов и услуг, включая банковские услуги для частных лиц и корпоративных клиентов, кредитные продукты, услуги инвестиционного банка, брокерские операции с ценными бумагами, банковское обслуживание коммерческих операций (Transaction Services), а также услуги по управлению благосостоянием (Wealth Management). В 2012 году Citi отметил 200-летний юбилей с момента своего основания в 1812 году.

На сегодняшний день холдинг обслуживает 200 миллионов клиентов в 139 странах мира и имеет свыше 2000 банковских отделений на 5 континентах.

Сеть обслуживания и продаж банка в России на сегодняшний день насчитывает 11 отделений в Москве, три - в Санкт-Петербурге, а также по одному филиалу в Волгограде, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, Ростове-на-Дону, Самаре и Уфе. Общее количество банкоматов составляет 31 устройство. Стоит отметить, что за последние два года банк сократил примерно вдвое количество своих офисов и, по словам его главы в России, планирует и дальше сокращать отделения, делая акцент на дистанционное обслуживание. На территории СНГ «дочки» Citi работают также в Казахстане и на Украине. По состоянию на 1 октября 2019 года численность сотрудников банка составляла 3 125 человек (на начало 2019 года - 3 360 человек).

Citigroup состоит из двух отдельных подразделений: Citicorp и Citi Holdings.

Citicorp – банк по работе с юридическими и физическими лицами. Он включает в себя основные профильные бизнес-подразделения Citi и присутствует на ключевых быстрорастущих рынках по всему миру.

Глобальный банк по работе с институциональными клиентами Citicorp включает:

– международное банковское обслуживание коммерческих операций с глобальной сетью в около 140 странах;

– корпоративный и инвестиционный банк;

– депозитарные услуги с активами $16 трлн;

– Citi Private Bank: банковское обслуживание клиентов с крупнейшими частными капиталами.

Розничный банк Citicorp включает в себя:

– бизнес с кредитными картами по всему миру;

– региональные розничные и коммерческие банки в США, Азии, Латинской Америке, Центральной и Восточной Европе, а также на Ближнем Востоке.

Citi Holdings представляет собой группу непрофильных активов. Эти бизнес-подразделения и активы включают следующие направления:

– брокерские услуги и управление активами: включая долю 49 % в Morgan Stanley Smith Barney, a также Nikko Cordial Securities, Nikko Asset Management и Primerica Financial Services;

– розничный бизнес на локальном уровне: включая подразделения CitiFinancial и CitiMortgage в США, а также розничные финансовые операции в Западной Европе, Японии, Индии, Мексике, Бразилии, Таиланде и Гонконге.

– пул специальных активов осуществляет управление активами, вошедшими в программу по совместному покрытию финансовых потерь с правительством США, и другие нестратегические активы.

Количество свободных акций в обращении (free float) составляет порядка 99,88%. Крупнейший акционер – фонд Vanguard. Наряду с JPMorgan Chase, Bank of America и Wells Fargo Citigroup входит в знаменитую «большую четверку» американских банков.

Основная доля акций холдинга свободно распространяется на рынке (таблица 3).

Таблица 3

Структура акционерного капитала Citigroup Inc.^{^[11]}

Название	Доля (%)
The Vanguard Group, Inc.	6,47
SSgA Funds Management, Inc.	4,84
BlackRock Fund Advisors	4,30
Fidelity Management & Research Co.	3,05
Invesco Advisers, Inc.	1,50
T. Rowe Price Associates, Inc.	1,41
Northern Trust Investments, Inc.	1,22
Harris Associates LP	1,18
Norges Bank Investment Management	1,17
Capital Research & Management Co. (World Investors)	1,17
JPMorgan Investment Management, Inc.	1,13
Wellington Management Co. LLP	1,02
Massachusetts Financial Services Co.	0,98
Columbia Management Investment Advisers LLC	0,95

Финансовая холдинг Citigroup Inc. в настоящий момент имеет высокий кредитный рейтинг и считается стабильной, что отражается на динамике курса акций (рисунок 2).

Рисунок 2 - Динамика курса акций Citigroup Inc.^{^[12]}

Проведем анализ основных результатов финансовой деятельности холдинга за 2017-2019 годы. Анализ показателей финансовых результатов холдинга представлен в таблице 4.

Таблица 4

Анализ основных результатов финансовой деятельности Citigroup, млн. долл. США^{^[13]}

Показатель	2017	2018	2019
Выручка	94030	87860	84030
Изменение выручки, %	0,89	-6,56	-4,36
Операционная прибыль	18543	25091	22097
Изменение операционной прибыли, %	-7,43	35,31	-11,93
EBIT	14364	24826	21477
Изменение EBIT, %	-26,33	72,83	-13,49
Прибыль после уплаты налогов	7202	17018	14717
Изменение прибыли после уплаты налогов, %	-46,29	136,3	-13,52

По данным отчетности холдинга в соответствии с МСФО выручка 2018 году составляла 87860 млн. долл. США, что на 6,56% ниже показателя предыдущего периода. Операционная прибыль, несмотря на сокращение выручки, выросла на 35,31% и составила 25091 млн. долл. США.

EBIT (прибыль до налогообложения) выросла еще более значительности – на 72,83% – до 24826 млн. долл. США, а прибыль после уплаты налогов увеличилась более чем в 2 раза до 17018 млн. долл. США.

Рисунок 3 - Динамика прибыли после уплаты налогов Citigroup, млн долл. США

Таким образом, эффективности деятельности холдинга в 2018 году была высокой. Текущая деятельность формировала меньшие объемы доходов по итогам года, но ведение инвестиционной и прочих видов деятельности позволило холдинга значительно повысить показатель чистой прибыли.

В 2019 году выручка уменьшилась на 4,36% и составила 84030 млн. долл. США. По итогам года наблюдалось ухудшение финансовых результатов по всем направлениям деятельности холдинга, что привело к сокращению операционной прибыли на 11,93%, EBIT – на 13,49% и прибыли после уплаты налогов – 13,52%.

Проведем анализ основных показателей баланса холдинга за исследуемый период (таблица 5).

Таблица 5

Анализ показателей баланса холдинга Citigroup, млн. долл. США^{^[14]}

Показатель	2017	2018	2019
Совокупная задолженность	1633961	1511461	1568956
Изменение совокупной задолженности, %	-2,58%	-7,50%	3,80%
Собственный капитал	212045	223092	226143
Изменение собственного капитала, %	1,25	2,54	0,35
Баланс	1846006	1734553	1795099
Изменение баланса, %	-1,98	-6,04	3,49

Совокупная задолженность холдинга по итогам 2018 года уменьшилась на 7,5% (в 2017 году – на 2,58%). При уменьшении совокупной задолженности наблюдался рост собственного капитала на 2,54% до 223092 млн. долл. США. Тенденция определила сокращение баланса на 6,04% до 1734553 млн. долл. США.

В 2019 году совокупная задолженность выросла на 3,8% и составила 1568956 млн. долл. США. Собственный капитал также изменился в сторону роста – на 0,35%. Соответственно общий показатель баланса вырос на 3,49% до 1795099 млн. долл. США.

Финансовую устойчивость холдинга определяет доля собственного капитала в структуре баланса (рисунок 4).

Рисунок 4 - Структура пассивов Citigroup^{^[15]}

Основную долю в структуре пассивов холдинга составляла совокупная задолженность – 88,51% в 2017 году, 87,14% в 2018 году, 87,4% в 2019 году. Данное обстоятельство объясняется тем, что деятельность холдинга относится к финансовой сфере, соответственно, основные потоки денежных средств образуются привлеченными и предоставленными средствами.

Другие финансовые показатели холдинга представлены в таблице 6.

Таблица 6

Анализ прочих финансовых показателей Citigroup, долл. США^{^[16]}

Показатель	2017	2018	2019
Прибыль на акцию (базовая EPS)	2,21	5,41	4,72
Изменение прибыли на акцию, %	-49,43	145,57	-12,63
Разводненная прибыль на акцию (разводненная EPS)	2,2	5,4	4,72
Изменение разводненной прибыли на акцию, %	-49,43	145,57	-12,63
Число сотрудников	241000	231000	219000
Изменение числа сотрудников в %	-3,98	-4,15	-5,19

Прибыль на акцию холдинга в 2018 году составила 5,41 долл. США – рост более чем в 2 раза в течение года. В 2019 году показатель изменился в сторону сокращения на 12,63% до 4,72 долл. США.

Численность сотрудников холдинга к концу 2019 года составляла 219 тыс. чел.

Основные показатели финансового состояния Citigroup сведены в таблице 7.

Выручка на акцию холдинга за три года сократилась на 1,87 долл. США и составил 29,09 долл. США к концу 2019 года. Значение мультипликатора P/E (показывает соотношение между ценой акции и прибылью компании) в 2019 году выросло на 3,01 до 12,59. При этом в 2018 году наблюдалось существенное сокращение показателя – на 15,02, - вызванное снижением операционной прибыли на 11,93%.

Таблица 7

Показатели финансового состояния Citigroup

Показатель	2017	2018	2019	Отклонение, +/-
Показатель	2017	2018	2019	2018 к 2017	2019 к 2018	2019 к 2017
Выручка на акцию, долл. США	30,96	29,21	29,09	-1,75	-0,12	-1,87
Коэффициент P/E (цена на конец года, базовая EPS)	24,6	9,58	12,59	-15,02	3,01	-12,01
Коэффициент P/E (цена на конец года, разводненная EPS)	24,6	9,58	12,59	-15,02	3,01	-12,01
Коэффициент P/E (цена на конец года)	24,6	9,58	12,59	-15,02	3,01	-12,01
Дивидендная доходность на конец года, %	0,07	0,31	0,71	0,24	0,4	0,64
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	10,84	11,83	11,47	0,99	-0,36	0,63
Коэффициент долговой нагрузки	89,16	88,17	88,53	-0,99	0,36	-0,63

Дивидендная доходность на конец 2019 года составила 0,71%, увеличившись за три года на 0,64 пункта, что указывает на высокую эффективность корпоративного управления Citigroup.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами изменился в сторону сокращения за 2019 год на 0,36, коэффициент долговой нагрузки, соответственно, увеличился на 0,36.

В целом, текущая финансовая деятельность холдинга Citigroup достаточно эффективна – стабильно формируется выручка и операционная прибыль, доходность на акцию положительна. Негативным фактором является рост совокупной задолженности, сокращение объемов выручки, уменьшение числа штатного персонала в результате сокращений, вызванных наличием кризисных тенденций.

2.2. Финансовые результаты и проблемы финансовой модели холдинга

Citigroup одна из крупнейших вертикально интегрированных финансовых компаний в мире.

Citigroup занял первое место в списке банков, риск которых является системно значимым, и должен повысить уровень капитала. Данный список составляется Советом по финансовой стабильности (FSB) и включает в себя финансовые организации, чье банкротство может привести к коллапсу мировой финансовой системы. Citigroup должен будет держать дополнительный капитал в объеме 3%.

Конкуренты Bank of America и Wells Fargo также должны повысить уровень капитала. Повышенный системный риск американских банков отражается в увеличении доли рынка, которую они занимают относительно европейских конкурентов. Регуляторы считают, что дополнительный капитал уменьшит количество случаев, когда правительству приходится принимать меры по спасению банков. Требования по расширению капитала также отражают более высокую стоимость доллара.

На сегодняшний день на международном банковском рынке сильное влияние на формирование и развитие банковских услуг оказывают: высокая степень концентрации банков в мировых финансовых центрах, рост консолидации и усиление интеграции транснациональных банков (ТНБ) в зарубежные рынки.

Одной из предпосылок возникновения международной банковской конкуренции является интернационализация. Ее масштабы и особенности во многом зависят от преобладающего на данном этапе технологического типа производства. Накладывает свой отпечаток и активное проникновение современных информационных технологий в экономическую сферу. Наряду с финансовыми, информационные потоки и процессы пронизывают всю деятельность Citigroup, тем самым создавая платформу для развития интернационализации. Как следствие, важное значение для характера интернационализации приобретает архитектура (структура) инфокоммуникационных сетей, которая в дальнейшем и выступит в качестве основы перестройки отношений экономической власти в мировой экономике.

Высшей стадией интернационализации считается глобализация.

Современные ТНБ, наряду с развитием собственных филиалов за рубежом, все чаще стремятся формировать международные альянсы. Они видят в этом сочетании дополнительные возможности для увеличения своих конкурентных преимуществ. Также необходимо представлять, что деление международных группировок ТНБ весьма условно, как правило, одни и те же крупные банки являются участниками одновременно нескольких группировок.

Самыми распространенными формами международных банковских группировок выступают международный консорциум и так называемые многонациональные банки. Первые, как правило, носят долговременный характер и осуществляют постоянную деятельность на том или ином денежном рынке. Вторые представляют собой союз ТНБ нескольких стран и являются логическим продолжением различных международных консорциумов, при этом ведут достаточно широкий спектр деятельности.

Речь идет о характерной тенденции к консолидации международного банковского капитала и ее росту в последнее время.

Заявленными корпоративными ценностями холдинга являются: персонал, экология и технологии, ответственность, открытость и партнерство во взаимодействии с обществом и заинтересованными сторонами, нравственность.

Система корпоративного управления Citigroup направлена на создание и сохранение надежных и доверительных отношений с сообществом инвесторов и акционеров, что способствует дальнейшему увеличению инвестиционной привлекательности компании.

Структура корпоративного управления компании представлена на рисунке 5.

Рисунок 5 - Структура корпоративного управления Citigroup (российский сегмент)

Совет директоров играет важнейшую роль в системе корпоративного управления холдинга, осуществляя общее руководство деятельностью компании в интересах ее инвесторов и акционеров.

В состав Совета директоров входят независимые директора, участие которых в управлении компании позволяет формировать объективное мнение Совета по обсуждаемым вопросам, что, в свою очередь, способствует укреплению доверия к компании инвесторов и акционеров.

Комитеты Совета директоров созданы 29 августа 2003 года. На рисунке 6 представлен список комитетов Совета директоров холдинга, их цели и задачи.

Правление, работой которого руководит Председатель Правления, является коллегиальным исполнительным органом Citigroup и осуществляет текущее управление его деятельностью. Правление ежегодно формируется Советом директоров на основании предложений Президента. Заседания Правления созываются по мере необходимости. Обычно они проходят раз в неделю. Повестку дня заседания определяет Президент, в том числе на основании поступивших от членов Правления предложений в повестку дня. Компетенция Правления определена Уставом Компании.

Рисунок 6 - Список комитетов Совета директоров холдинга, их цели и задачи

Общее собрание акционеров – высший орган управления Общества, определяющий основные направления деятельности компании.

Citigroup обеспечивает законные права акционеров, основными из которых являются право на участие в управлении компанией путем принятия решений по наиболее важным вопросам деятельности на Собрании акционеров, право на получение дивидендов, право на получение информации о деятельности компании.

В соответствии с пунктом 3.1. Положения о порядке подготовки и проведения Общего собрания акционеров Citigroup Собрание акционеров (при проведении собрания в форме совместного присутствия акционеров) должно проводиться в населенном пункте, определенном Советом директоров.

Общее собрание акционеров холдинга является высшим органом управления и действует в соответствии с компетенцией, определенной законодательством Российской Федерации, Уставом Citigroup, а также Положением о порядке подготовки и проведения Общего собрания акционеров Citigroup.

Дивидендная политика холдинга основывается на балансе интересов компании и ее акционеров, на повышении инвестиционной привлекательности компании и ее капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством страны пребывания, Уставом компании и ее внутренними документами.

В соответствии с Положением о дивидендной политике компании закреплены следующие основные принципы:

– приоритетность дивидендных выплат при распределении денежных потоков;

– обязательство направлять на выплату дивидендов не менее 25% консолидированной чистой прибыли по Международным стандартам финансовой отчетности, которая может быть скорректирована на разовые расходы и доходы;

– стремление ежегодно повышать размер дивиденда на одну акцию не менее чем на уровень инфляции по валюте страны пребывания за отчетный период.

В России банк получил доход в размере 16,378 миллиардов рублей (+21%) и чистую прибыль – 10,698 миллиардов рублей (+27%), согласно отчету, подготовленному по российским стандартам бухгалтерского учета. Полученные финансовые результаты по международным стандартам финансовой отчётности (МСФО) составляют, соответственно, 252,866 миллионов долларов США (0,89%) и 195,163 миллионов долларов США (2,24%). Таким образом, рентабельность активов (ROA) банка приближается к 3% – и это один из лучших показателей в группе сравнимых с Citi банков, работающих в России.

Главной целью в управлении Citigroup является обеспечение устойчивого развития, и получение стабильной прибыли. Для достижения указанной цели холдинг развивает следующие направления:

– совершенствование деятельности Группы в сфере финансов;

– обеспечение рентабельности основной деятельности, рентабельности продаж;

– освоение новых технических решений в области финансов и инвестиций.

Высшим органом управления Citigroup является Совет директоров. За развитие отдельных направлений деятельности холдинга несут ответственность руководители бизнес-направлений: кредитного, депозитного, инвестиционного и др.

Генеральный директор каждой компании, входящей в состав холдинга, руководит в соответствии с действующим законодательством страны пребывания хозяйственной и финансово-экономической деятельностью организации, неся всю полноту ответственности за последствия принимаемых решений, сохранность и эффективное использование имущества организации, а также финансово-хозяйственные результаты его деятельности.

Генеральный директор компании осуществляет следующие основные функции:

– руководит в соответствии с действующим законодательством всеми видами деятельности компании, формирует стратегию;

– несет ответственность за последствия принятия решений, финансово-хозяйственные результаты деятельности компании, эффективное использование имущества;

– обеспечивает выполнение обязательств перед бюджетами страны пребывания всех уровней, покупателями и кредиторами;

– организует работу и эффективное взаимодействие всех структурных подразделений компании, направляет их деятельность на выполнение договорных обязательств, усовершенствование процесса финансовой деятельности, рост объемов выручки и прибыли компании;

– обеспечивает повышение эффективности работы подразделений с целью удовлетворения потребностей клиентов в качественных и безопасных продуктах (услугах);

– организует финансово-экономическую и торгово-хозяйственную деятельность компании на основе положений нормативно-правовых актов, применяя научно обоснованы методические подходы, маркетинговые исследования;

– стимулирует повышение производительности труда работников компании, эффективность хозяйственного процесса на основе внедрения современных технологий организации труда, финансовой деятельности и управления;

– анализирует результаты работы компании, принимает меры по устранению выявленных недостатков, осуществляет мероприятия по социальному развитию коллектива;

– обеспечивает разработку, заключение и исполнение коллективного договора; принимает меры по укреплению трудовой и корпоративной дисциплины, способствует развитию творческой инициативы и трудовой активности работников;

– принимает меры по обеспечению компании квалифицированными кадрами, рациональному использованию и развитию их профессиональных знаний и опыта, созданию безопасных и благоприятных условий труда, соблюдению требований законодательства об охране труда и окружающей среды, следит за уровнем заработной платы персонала;

– обеспечивает соблюдение законности в деятельности компании и осуществлении его хозяйственно-экономических связей, укрепление договорной дисциплины и учета;

– своевременно принимает меры по предотвращению банкротства компании в случае ее неплатежеспособности, защищает имущественные интересы компании и др.

Оценку финансового состояния и финансовых результатов деятельности Citigroup inc. проводит центральный финансовый отдел.

Финансовый отдел также:

планирует и контролирует финансовую деятельность финансовой компании;
осуществляет связь с государством, банками, поставщиками материальных ресурсов;
проводит анализ финансово-экономических показателей деятельности холдинга;
разрабатывает мероприятия по улучшению финансового состояния холдинга;
формирует финансовую отчетность.

Бухгалтерия головного подразделения холдинга:

– ведёт бухгалтерский учёт;

– выполняет контроль расходования средств и соблюдения финансовой дисциплины;

– составляет отчеты и балансы;

– производит расчеты с персоналом.

Менеджер по поставкам несет ответственность за работу с компаниями-поставщиками, производителями необходимых сырья, материалов и комплектующих.

Финансовая политика Citigroup включает ряд элементов: управление капиталом, управление денежными потоками, управление инвестиционной деятельностью, управление основными видами деятельности, управление финансовыми результатами, оборотными средствами, активами и пассивами. На всех этапах организации финансового менеджмента холдинга осуществляются анализ и контроль.

Основной управления финансовыми ресурсами является разработка стратегии развития по каждому сегменту бизнеса холдинга.

Главным риском управления по российскому сегменту бизнеса в 2019 году становится нестабильная макроэкономическая ситуация в стране, связанная с высокой зависимостью экономики от доходов, получаемых в нефтегазовой сфере. Это может привести как к дальнейшему обесценению рубля, так и к возможному риску срыва государством исполнения своих обязательств в части поддержки банковской отрасли в связи с возможным дефицитом государственного бюджета к концу 2019 года.

Анализ финансовых ресурсов проводится как отдельно по каждому бизнес-направлению, так и в сводной годовой отчетности.

Для целей планирования финансовых ресурсов учитываются параметры разработанной стратегии развития, проводится оценка рисков каждого бизнес-направления, учитываются параметры инфляции и отраслевые факторы.

Эффективность механизма управления финансовыми ресурсами холдинга может быть оценена качественно и количественно.

Количественными параметрами эффективности являются результаты оценки: отклонений основных показателей отчета о финансовых результатах, собственного капитала, показателей рентабельности, оценки точки безубыточности продаж.

Оценка и анализ основных показателей уже проведены ранее. Рассчитаем минимальный объем продаж, необходимый для безубыточной работы холдинга.

Качественную оценку эффективности механизма управления финансовыми ресурсами холдинга дадим методом SWOT-анализа (таблица 8).

Таблица 8

SWOT-анализ эффективности финансовой модели холдинга

Возможности	Угрозы
Расширение регионов присутствия Укрепление бизнес-направлений холдинга Развитие новых бизнес-направлений, расширение объемов реализации финансовых услуг Рост потребности в финансовых услугах Рост потребности в услугах холдинга на территориях ближнего и дальнего зарубежья Выход на иностранных инвесторов, заключение контрактов с зарубежными банковскими структурами Привлечение средств от основной деятельности для расширения направлений деятельности Обучение персонала Внедрение систем автоматизации, ERP-систем	Рост конкуренции со стороны крупнейших представителей бизнес-направлений холдинга Изменение налоговой системы стран пребывания в сторону давления на бизнес Отсутствие финансирования реализуемых проектов развития Неплатежи по инвестиционным проектам Негативные изменения в законодательстве
Сильные стороны	Слабые стороны
Рост объемов прибыли в 2017-2018 годы Крупный собственный капитал Наличие существенных объемов дополнительных доходов холдинга Наличие стратегии развития по каждому бизнес-направлению Положительная репутация на рынке Разветвленная структура реализации финансовых услуг Обширный список оказываемых услуг	Отсутствие постоянных инвестиций Отсутствие полноценной работы над анализом конкурентов и маркетинговой работы по сегменту «Россия» Большие собственные затраты Сокращение выручки в 2017-2019 годы Отсутствие постоянной и продуктивной работы с международными партнерами Отсутствие налаженной системы внутрикорпоративного бюджетирования доходов и затрат

Для решения выявленных проблем механизма управления финансовыми ресурсами Citigroup необходимо принимать комплексную стратегию развития системы финансового менеджмента холдинга.

Отчетность Citigroup можно оценивать как успешную, поскольку компании удалось превзойти среднерыночные ожидания как по прибыли, так и по выручке, при этом снижение выручки от прогнозных значений менеджмента холдинга оказалось не таким значительным. Главный недостаток текущей финансовой деятельности иностранной холдинга – высокая зависимость от заемных источников финансирования.

Заключение

Citigroup состоит из двух отдельных подразделений: Citicorp и Citi Holdings.

Citi Holdings представляет собой группу непрофильных активов.

Финансовая холдинг Citigroup Inc. в настоящий момент имеет высокий кредитный рейтинг и считается стабильной.

Анализ показал, что эффективности деятельности холдинга в 2018 году была высокой. Текущая деятельность формировала меньшие объемы доходов по итогам года, но ведение инвестиционной и прочих видов деятельности позволило холдинга значительно повысить показатель чистой прибыли.

Текущая финансовая деятельность холдинга Citigroup достаточно эффективна – стабильно формируется выручка и операционная прибыль, доходность на акцию положительна. Негативным фактором является рост совокупной задолженности, сокращение объемов выручки, уменьшение числа штатного персонала в результате сокращений, вызванных наличием кризисных тенденций.

Среди проблем управления финансовыми ресурсами холдинга выделены:

1. Отсутствие постоянных инвестиций.

2. Отсутствие полноценной работы над анализом конкурентов и маркетинговой работы по сегменту «Россия».

3. Большие собственные затраты.

4. Сокращение выручки в 2015-2019 годы.

5. Отсутствие постоянной и продуктивной работы с международными партнерами.

6. Отсутствие налаженной системы внутрикорпоративного бюджетирования доходов и затрат.

При этом, отчетность Citigroup можно оценивать как успешную, поскольку компании удалось превзойти среднерыночные ожидания как по прибыли, так и по выручке, при этом снижение выручки от прогнозных значений менеджмента холдинга оказалось не таким значительным. Главный недостаток текущей финансовой деятельности иностранной холдинга – высокая зависимость от заемных источников финансирования.

Список использованной литературы

Вербицкий В.К. PHICS-модель корпоративного управления компании и основные факторы развития компании // Экономические стратегии. – 2018. – № 8. – С. 112-125.
Екимова К.В. Финансовый менеджмент: учебник для прикладного бакалавриата / К.В. Екимова, И.П. Савельева, К.В. Кардапольцев. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 381 с.
Жариков М.В. Структурное финансирование в России // Аспирант и соискатель. – 2019. – № 2. – С. 21-24.
Зименков Р.И. Прямые иностранные инвестиции и их влияние на экономику США и России // Инвестиции в России. - 2019. - № 9. - С. 3-8.
Зубенко В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник и практикум / В.В. Зубенко, О.В. Игнатова, Н.Л. Орлова. – Люберцы: Юрайт, 2019. – 409 c.
Илкин Н.С. Эффективность деятельности коммерческих банков // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2019. - Т. 34. - С. 122-126.
Карзаева Е.А. Оценка платежеспособности предприятия на основе будущих денежных потоков / Е.А. Карзаева, В.А. Карзаев // Финансовый менеджмент. – 2019. – № 1. – С. 17-26.
Коваленко О.Г. Теоретические основы финансового менеджмента / О.Г. Коваленко, Н.В. Колачева // Вестник НГИЭИ. – 2018. – №1(44). – 25-29.
Короткова А.Н. Инвестиции и их влияние на современную экономику // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2019. - Т. 11. - С. 3661-3665.
Кузнецов А.В. Зарубежные инвестиции российских компаний: конкуренция с западноевропейскими и восточноазиатскими ТНК // Вестник Российской академии наук. – 2019. – Т.86, № 3. – С. 203-214.
Леонова Ю.Ю. Региональные интересы и факторы инвестиционной активности зарубежных компаний в России: монография / Ю. Ю. Леонова. – М.: ЛЕНАНД, 2018. – 195 с.
Лимитовский М.А. Корпоративный финансовый менеджмент: учеб.-практ. пособие / М.А. Лимитовский, В.П. Паламарчук, Е.Н. Лобанова ; отв. ред. Е.Н. Лобанова. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 990 с.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент в 2 ч. Часть 1. Основные понятия, методы и концепции: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / И.Я. Лукасевич. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 377 с.
Лукьянович Н. Направленность и последствия политической деятельности транснациональных корпораций // Экономист. – 2019. – № 5. – С. 3-13.
Луценко С.И. Прорыв в корпоративных финансах // Финансовый менеджмент. – 2019. – № 2. – С. 14-23.
Львова Н.А. Концепция финансовых парадоксов: предпосылки становления и траектории развития / Н.А. Львова, Н.В. Покровская, Н.С. Воронова // ЭКО. – 2019. – № 6. – С. 164-177.
Макарова В. А., Никитин Д. С. Организация финансового управления холдинговых структур: учеб. пособие [Текст] / В. А. Макарова, Д. А. Никитин ; Санкт-Петербургский филиал Нац. исслед. ун-та «Высшая школа экономики». – СПб.: Отдел оперативной полиграфии НИУ ВШЭ – СанктПетербург, 2018. – 340 с.
Международные финансы: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / В.Д. Миловидов [и др.] ; отв. ред. В.Д. Миловидов, В.П. Битков. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 422 с.
Меньшиков Е.В. Сущность и содержание финансовой стратегии организации // Экономика: вчера, сегодня, завтра. – 2019. – Том 7. – № 2А. – С. 28-41.
Мировые финансы в 2 т. Том 1: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / М.А. Эскиндаров [и др.] ; под общ. ред. М.А. Эскиндарова, Е.А. Звоновой. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 373 с.
Михайленко М.Н. Финансовые рынки и институты: учебник для прикладного бакалавриата / М.Н. Михайленко. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 336 с.
Монастырский Е.А. Инвестиционные модели развития. Приток и отток иностранных инвестиций в России / Е.А. Монастырский, В.М. Саклаков // Инновации. - 2018. - № 10. - С. 27-34.
Мустафаева Д.Д. Рекомендации по совершенствованию по управлению оборотными активами и улучшению работы предприятия в целом // Вектор экономики. – 2019. – № 3 (9). – С. 31-37.
Незамайкин В.Н. Финансовый менеджмент: учебник для бакалавров / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 467 с.
Никитина Н.В. Корпоративные финансы : учебное пособие / Н.В. Никитина, В.В. Янов. - 3-е изд., стер. - М. : КНОРУС, 2019. - 512 с.
Никитина Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Н.В. Никитина. – 2 – е изд., стереотип. – М.: КНОРУС, 2019. – 328 с.
Никитина Т.В. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В. Никитина, А. В. Репета-Турсунова. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 118 с.
Николаева И.П. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров / И.П. Николаева, Л.С. Шаховская. – М.: ИТК Дашков и К, 2019. – 244 c.
Осуществление кредитных операций : учебник / коллектив авторов ; под ред. О.И. Лаврушина. – М. : КНОРУС, 2019. - 242 с.
Подкосова П.Д. Формирование и разработка долгосрочной финансовой стратегии организации // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2019. - Т. 6. - С. 186-190.
Резник С.Г. Специфические стимулы привлечения прямых иностранных инвестиций в Россию // Экономические стратегии. - 2019. - № 6. - С. 120-127.
Федорова Е.А. Оценка эффективности компаний с прямыми иностранными инвестициями: отраслевые особенности в РФ / Е.А. Федорова, Б.К. Коркмазова, М.А. Муратов // Пространственная экономика. – 2018. – № 2. – С. 47-63.
Федорова Е.А. Эффективность компаний с прямыми иностранными инвестициями в России: региональный аспект / Е.А. Федорова, А.М. Левина, А.Э. Николаев // ЭКО. – 2019. – № 1. – С. 61-69.
Федотов В.А. Экономика: учебник / В.А. Федотов, О.В. Комарова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2019. - 196 с.
Финансы и кредит : учебник / коллектив авторов ; под ред. Н.Г. Кузнецова, К.В. Кочмола, Е.Н. Алифановой. - М. : КНОРУС, 2019. - 432 с.
Финансы, деньги, кредит, банки : учебник / коллектив авторов ; под ред. Т.М. Ковалевой. - М. : КНОРУС, 2019. - 250 с.
Хасбулатов Р.И. Международные финансы: учебник для магистров / Р.И. Хасбулатов. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 567 с.
Чеботарев Н.Ф. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров / Н.Ф. Чеботарев. – М.: Дашков и К, 2019. – 352 c.
Шимко П.Д. Международный финансовый менеджмент: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / П.Д. Шимко. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 493 с.

Международные финансы: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / В.Д. Миловидов [и др.] ; отв. ред. В.Д. Миловидов, В.П. Битков. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – с. 190. ↑
Международные финансы: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / В.Д. Миловидов [и др.] ; отв. ред. В.Д. Миловидов, В.П. Битков. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – с. 261 ↑
Зубенко В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник и практикум / В.В. Зубенко, О.В. Игнатова, Н.Л. Орлова. – Люберцы: Юрайт, 2018. – с. 271 ↑
Лукьянович Н. Направленность и последствия политической деятельности транснациональных корпораций // Экономист. – 2018. – № 5. – С. 3 ↑
Вербицкий В.К. PHICS-модель корпоративного управления компании и основные факторы развития компании // Экономические стратегии. – 2015. – № 8. – С. 112 ↑
Шимко П.Д. Международный финансовый менеджмент: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / П.Д. Шимко. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – с. 218 ↑
Хасбулатов Р.И. Международные финансы: учебник для магистров / Р.И. Хасбулатов. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – с. 175 ↑
Никитина Т.В. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В. Никитина, А. В. Репета-Турсунова. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – с. 64 ↑
Шимко П.Д. Международный финансовый менеджмент: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / П.Д. Шимко. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – с. 170 ↑
Николаева И.П. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров / И.П. Николаева, Л.С. Шаховская. – М.: ИТК Дашков и К, 2018. – с. 113 ↑
По данным биржи NASDAQ [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http: // www.nasdaq.com / symbol / c / institutional-holdings ↑
По данным Investing.com [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https: // ru.investing.com / equities / citigroup ↑
Официальные данные финансовой отчетности Citigroup Inc. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http: // www.finanz.ru / balans / citigroup ↑
Официальные данные финансовой отчетности Citigroup Inc. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http: // www.finanz.ru / balans / citigroup ↑
Официальные данные финансовой отчетности Citigroup Inc. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http: // www.finanz.ru / balans / citigroup Рассчитано автором ↑
Официальные данные финансовой отчетности Citigroup Inc. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http: // www.finanz.ru / balans / citigroup ↑