Европейская валютная система.

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Создание Европейской валютной системы являлось важным шагом к развитию денежной системы для всего нашего мира. И на данный момент существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений.

Объектом  исследования этой работы - вся Европейская валютная система, начиная с создания и заканчивая анализом работы евро зоны. «Евро» является новой валютой Европейского союза – это «инновационное изобретение» с момента создания этой системы, которому отведена важная часть исследования в моей работе, так как целью введения этой валюты было создание зоны экономической стабильности, облегчение обменов и согласование экономических политик.

Интерес к этой теме обусловлен актуальностью решения следующих задач:

• обеспечение   достижения экономического объединения;
• создание зоны европейской стабильности со своей валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой вызывало трудности сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;
• ограждение  «Общего рынка» от распространения  доллара;
• приближение  экономической и финансовой политики  стран-участниц.

         Целью  курсовой работы будет  изучение и рассмотрение механизма  функционирования Европейской валютной  системы. На основе анализа  литературы по теме исследования необходимо определить проблемы, связанные  с развитием этой системы,  выявить и предложить способы  урегулирования поставленных  проблем.

Данная курсовая работа состоит из трех глав. Первая глава отведена первым начинаниям создания Европейской валютной системы и этапам её формирования. Во второй главе так же рассмотрено и проанализировано современное состояние Европейской валютной системы. Главным моментом в рассмотрении этой темы является «Евро», который перевернул «с ног на голову» всю валютную систему мира. Третья глава отведена проблемам и перспективам развития и работы Европейской валютной системы.

ГЛАВА 1. ПРЕДПОСЫЛКИ СОЗДАНИЯ ЕВРОПЕЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ЭТАПЫ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ

Европейская валютная система: эволюция и цели создания

С начала 70-х годов причины развития для объединения процессов валюты в Европейском экономическом сообществе неотделимы от структурных изменений в мировой капиталистической системе хозяйства и эволюции ее валютных систем.

В 50-х и начале 60-х годов Бреттон-Вудская валютная система была несколько стабильна, так как ее механизм соответствовал структуре мирового капиталистического хозяйства и расстановке сил на международной арене. В 50-е годы экономическое превосходство США поставило все другие капиталистические государства в полную экономическую и финансовую зависимость.

Но изменение соотношения сил в капиталистическом мире в пользу стран Западной Европы и Японии, рост их экономической мощи привели к выступлениям против валютной диктатуры США, которые пользовались в корыстных целях статусом доллара как резервной валюты, поощряя внешнеэкономическую экспансию американских монополий.

Так же толчок планам создания ЕВС дали Ямайские соглашения о реформе международной валютной системы (1976-1978 гг.), основные принципы которой не отвечали интересам западноевропейских стран:

• страны ЕЭС не были удовлетворены функционированием системы СДР^[1] и ее тесной связью с американским долларом;
• страны ЕЭС были недовольны введением плавающих курсов, отрицательно сказывающихся на их внешней торговле и функционировании уже созданных интеграционных процессов ЕЭС.

Таким образом, на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную международную валютную систему для стимулирования процесса экономической интеграции.

Европейская валютная система (ЕВС) является международной (региональной) валютной системой, представляющая совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках экономической интеграции.^[2]

Были созданы цели создания ЕВС:

• обеспечить достижения экономического объединения;
• создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;
• оградить «Общий рынок» от распространения влияния доллара;
• пойти на сближение экономические и финансовые политики стран-участниц.

Этапы формирования Европейской валютной системы

Если посмотреть с точки зрения экономического развития Европейского валютного союза, на данный момент можно выделить 7 этапов интеграции входящих в него государств:

1. 1947-1957 годы – начало европейской экономической интеграции, учреждение Европейского платежного союза. 
2. 1957-1974 годы – создание Европейского экономического сообщества (ЕЭС), план «Венера». 
3. 1974-1985 годы – ввод первой европейской расчетной единицы – ЕРЕ (European unit of account - EUA), решение о создании Европейской валютной системы, появление европейской валютной единицы «ЭКЮ» (European currency unit - ECU).
4. 1985-1992 годы – разработка и утверждение документа «О создании европейского валютного пространства и Европейского центрального банка».
5. 1992-1999 годы – подписание Маастрихтского договора, определение целей и путей создания Экономического и валютного союза в Западной Европе, создание Европейского валютного института, разработка и реализация плана введения евро.
6. 1999-2001 годы – введение евро в безналичный оборот.
7. с 2002 года по настоящее время – введение евро в наличный оборот, разработка и реализация плана присоединения к валютному союзу новых стран.

Уже давно появилась идея создания единой валюты на Европейском континенте. Однако со сложностями этот вопрос возник после второй мировой войны, которая нанесла сильный удар по международной валютной системе.

Впервые в современной истории Европа оказалась без мировой валюты в середине ХХ века: послевоенная Бреттон-Вудская модель международной валютной системы строила базу на долларе США, который еще в 30-е гг. выгнал с лидирующих позиций британский фунт стерлингов. Поэтому в 1950 г. был создан Европейский платежный союз, в который вошли: ФРГ, Франция, Великобритания, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Дания, Швеция, Норвегия, Исландия, Швейцария, Австрия, Италия, Греция, Португалия и Турция (после он был преобразован в Европейское валютное соглашение).

Экономическое объединение Европы всем развитием вело к необходимости наличия единых денежных знаков, и уже в 1962 г. комиссия ЕЭС выдвинула базу для идеи единой валюты.

В декабре 1969 г. на Европейском совете в Гааге впервые цель создания Европейского валютного союза начала действовать на практике. В октябре 1970 г. появился «план Вернера», в котором была сформулирована концепция перехода к валютному союзу через полную либерализацию движения капиталов, установление неизменяемых валютных курсов и замену национальных валют единой европейской валютой к 1980 г.

Но не суждено было сбыться «плану Вернера».
В апреле 1975 г. была введена европейская расчетная единица – ЕРЕ (European unit of account - EUA), курс которой зависел от рыночной стоимости составляющих ее европейских валют, а не только от доллара. Эта единица использовалась в межгосударственных расчетах и бюджете ЕЭС, в операциях Европейского инвестиционного банка.

В 1977 г. идея валютного союза была вновь реанимирована канцлером ФРГ Г. Шмидтом и президентом Франции В. Жискар д’Эстеном и поддержана председателем Комиссии ЕС Р. Дженкинсом. Было принято решение о создании Европейской валютной системы на сессии Европейского совета 5-6 декабря 1978 г. в Брюсселе.

В итоге 13 марта 1979г. появилась долгожданная европейская валютная единица – это ЭКЮ (European currency unit - ECU) и основанная на ней Европейская валютная система (ЕВС). Особенность ЕВС - она включала в свой состав все страны ЕЭС.

 В феврале 1988 г. министр иностранных дел ФРГ Г.-Д. Геншер представил документ «О создании европейского валютного пространства и Европейского центрального банка», который был утвержден председателем Комиссии ЕС Ж. Делором и далее трансформировался в так называемый «план Делора».

«План Делора» рассматривал создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕС, координацию бюджетной, экономической, налоговой политики в целях удерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и усовершенствования методов покрытия.

Этот план включал в себя:

1. осуществление правильно направленной экономической и валютной политики отдельных стран ЕС;
2. учреждение центрального банка ЕС;
3. замену национальных единой валюты - евро.

На основе «плана Делора» к декабрю 1991 года был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза.

Маастрихтский договор, вступивший в силу 1 ноября 1993 г., предусматривал и формирование союза политического, а не только создание Экономического и валютного союза. Только после подписания этого договора страны ЕС перешли к проведению общей экономической и финансовой политики, целью которой было объявлено введение единой валюты.

Договор предусматривал по этапам график ее введения и устанавливал общие правила в сфере государственного инфляции, бюджета, процентных ставок для всех участников будущего валютного союза (Рис.1.1).

Первый этап фактически начался в июле 1990 года одновременно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в ЕС. Основное внимание уделено сближению уровней экономического развития, снижению темпов инфляции и сокращению бюджетного дефицита.

Второй начался с января 1994 года созданием Европейского валютного института во Франкфурте-на-Майне в составе управляющих центральными банками стран-членов. Цель создания Европейского валютного института - подготовка к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии банкнот ЭКЮ^[3].

Европейский совет, который проходил в декабре 1995 года в Мадриде, подтвердил решение о введении единой европейской валюты с 1 января 1999 года, что стало заключительным этапом. Участники совета решили отказаться от «ЭКЮ», приняв вместо него название евро. По замыслам совета евро должно было стать не параллельной, наднациональной валютой, которой являлось ЭКЮ, а именно единой, общей для всех участников Евросоюза валютой, которая окончательно заменит все марки, фунты и прочие национальные валюты.

Для единой европейской валюты страны Европейского союза должны были соответствовать следующим критериям, например:

1. уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5 % среднего уровня трех стран-членов ЕС с наиболее низким уровнем инфляции;
2. государственная задолженность должна составлять менее 60 % от ВНП;
3. гос. дефицит должен составлять менее 3 % от ВНП;
4. на протяжении двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, которые были предусмотрены механизмом обменных курсов, без обесценивания по отношению к валюте других стран-членов ЕС;
5. долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2 % среднего показателя для трех стран с более низким уровнем инфляции.

Технический переход к единой валюте происходил в три этапа: с 1 января 1999 года по 1 января 2002 года, на первом этапе на евро переводились безналичные взаиморасчеты банков и корпораций, так же шел пересчет кредитов, вкладов и долгосрочных финансовых обязательств. В этот период вводится фиксированный курс обмена валют стран-участниц союза.

На втором этапе – это первое полугодие 2002 года - появляются в наличном обращении банкноты евро и разменные монеты. В это время национальные деньги обращаются параллельно с евро, но идет постепенный их обмен и выведение из обращения.

На 3 этапе после 1 июля 2002 года единственным законным платежным средством в федерации европейских государств осталось только евро.

Механизм функционирования Европейской валютной системы

Механизм валютной интеграции включает совокупность валю­тно-кредитных методов регулирования, посредством которых осу­ществляются сближение и взаимное приспособление националь­ных хозяйств и валютных систем. Основными элементами валют­ной интеграции являются:

• режим совместно плавающих валютных курсов;
• валютная интервенция, в том числе коллективная, для поддержания рыночных курсов валют в пределах согласованного отклонения от центрального курса;
• создание общей валюты как международного платежно-резервного средства;
• совместные фонды взаимного кредитования стран-участников для поддержания курсов валют;
• международные реги­ональные валютно-кредитные и финансовые организации для ва­лютного и кредитного регулирования.

Базу Европейской валютной системы составили:

1. Создание механизма валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, ERM).
2. Создание европейской валютной единицы (англ. European Currency Unit – ECU) – это ЭКЮ. Она представляла собой международную расчётную единицу, которая определялась на основе корзины валют стран-участников ЕЭС.
3. Образование Европейского фонда валютного сотрудничества (англ. European Monetary Cooperation Fund), который создавался за счёт взносов стран-участниц. Средства фонда предназначались для предоставления временной финансовой поддержки с целью финансирования дефицита платёжного баланса и для осуществления расчётов по валютным интервенциям, осуществляющих центральные банки для поддержания валютных курсов в установленных пределах.

Центральным элементом системы являлась ЭКЮ, которая стала базой установления курсовых соотношений между валютами стран - участников ЕЭС, а также использовалась для расчётов между их центральными банками и как счётная единица в специализированных учреждениях и фондах ЕЭС. Стоимость ЭКЮ определялась как валютная корзина, включавшая валюты всех 12 стран ЕЭС на тот момент.

Механизм валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, ERM) был направлен на поддержание устойчивых и корректируемых соотношений с учётом опыта "валютной змеи". Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, которая описывает совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку (Рис. 1.2).

Для 7 валют (марка ФРГ, французский франк, гульден, бельгийский франк, датская крона, ирландский фунт, люксембургский франк) предел колебаний был установлен ± 2,25% их центрального курса, а для итальянской лиры ±6% ввиду нестабильности валютного положения страны. Позднее режим колебаний ±6% был установлен и для испанской песеты (Испания присоединилась к ЕВС в 1989 г.). Поддержание согласованных курсов осуществлялось с помощью валютной интервенции центральных банков стран-участниц.

Европейский фонд валютного сотрудничества был предназначен для предоставления центральным банкам стран ЕВС кредитов на покрытие временных дефицитов платёжного баланса и осуществления валютных вмешательств для поддержания курсов валют в заданных пределах.

В целом механизм формирования валютных курсов действовал тем не менее, в 1980-1983 гг. курс ряда валют (итальянской лиры, французского франка, ирландского фунта, датской кроны) понижался, а курс сильных валют (марки ФРГ, голландского гульдена) повышался. В 1992 году правительства Великобритании, Испании и Италии не смогли поддерживать курс своих валют на уровне выше минимального совместного колебания, и перешли к плавающим курсам. В августе 1993 года допустимый предел взаимных колебаний валют ЕВС был расширен до ± 15%.

Таким образом, весь период существования Европейской валютной системы (EMS-1) до перехода к валютному союзу (англ. European Monetary Union) можно разделить на несколько этапов:

1. 1979-1982. Период узкого коридора колебаний валютных курсов (± 2,25%). Симметричные действия стран-участниц.
2. 1982-1993. Ориентация на марку ФРГ, выполняющая роль “якоря”.
3. 1993-1999. Расширение коридора валютных курсов до ± 15%.
4. с 1999 года. Переход к валютному союзу (European Monetary Union, EMS-2). Введение единой валюты евро.

ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ЕВРОПЕЙСКОГО ВАЛЮТНОГО СОЮЗА

Европейский валютный союз (European Monetary Union – EMU) – был создан в 1998 году, перед созданием единой европейской валюты евро, по сути, эта цель и послужила причиной его возникновения. После предварительной подготовки евро заменила валюту стран европейского союза и стала официальным платежным инструментом в этих странах.

Основная задача европейского валютного союза - это создание единого рынка для европейских стран входящих в него. Также он осуществляет разработку финансовых инструментов, помогающих стабилизировать евро.

Его создание облегчило взаиморасчеты между странами, вошедшие в его состав, произошла заметная стабилизации курса единой валюты, она стала полноценной финансовой единицей.

Теперь евро успешно конкурирует на международных валютных рынках с долларом, причем постепенно вытисняя его из оборота.

2.1. Денежная единица

Интеграционные процессы в Европе привели к формированию единой денежной системы. Движение к созданию единой денежной системы ЕВС было длительным, оно прошло в своем развитии целый ряд этапов и завершилось созданием единой валюты как евро. Однако первоначально общей валютой являлась ЭКЮ.

В 1979 году принятая в качестве расчетной единицы странами ЕЭС, ЭКЮ является старинной французской золотой и серебряной монетой. Первоначально она оценивалась на базе 12 валют европейских стран, которые для ее обеспечения депонировали 2800 т золота (оно существовало только в виде записей) и долларовые активы. Из счетной единицы экю постепенно превратилась как инструмент урегулирования международных расчетов. Но творцы экю усматривали в ней прообраз будущей валютной системы, которая способна обеспечить нужды объединяющейся Западной Европы.

По идее создателей новой валюты роль универсального средства, способного определять реальные стоимости, в рамках ЕС должна была выполнять европейская валютная единица, создание которой преследовало и другую цель, а именно освободить ЕВС от возможных необратимых колебаний исключительно одной национальной (т.е. американской) валюты и от политики одной страны. В итоге это была не простая единица пересчета, а реально функционирующая валюта, на которой было основание для денежной системы Европейского сообщества, позволяющая ей стать относительно независимой от американского доллара.

В 1993 году экю стала единой европейской валютой, контролирующаяся Европейским центральным банком (ЕЦБ). Но выбор был сделан в пользу евро.

Для обеспечения успеха новой валюты в переходном этапе было крайне важно наличие для нее эффективной технической базы платежей и расчетов. Такая база явилась полезной для формирования общих краткосрочных межбанковских процентных ставок по всей «зоне евро». Это предполагало создание системы, с помощью которой крупномасштабные трансграничные сделки могли бы обслуживаться в течение того же дня.

В момент перехода на евро, в странах Евросоюза существовало 3 альтернативы для осуществления международных платежей (Рис.2.1):

• TARGET – это платежная система Европейской системы Центральных банков;
• система клиринговых расчетов в евро Банковской ассоциации ECU, в настоящее время носящей название Евробанковской ассоциации (ЕВА);
• национальные клиринговые системы, выполняющие функции приведения в соответствие времени рабочих часов в стране и времени отсечения межгосударственных платежей, приведения в соответствие форматов и отчетности, обеспечивают возможность отдаленного доступа к локальным платежным системам и банкам на территории ЭВС.

Система TARGET - трансъевропейская автоматизированная экспресс-система брутто-расчетов в режиме реального времени (Trans-European Automated Real-Time Gross Settlements Express Transfer - TARGET), через неё проходит около 25% всех трансграничных платежей в ЕС, напрямую связана с национальными клиринговыми системами RTGS (Real-Time Gross Settlements) и позволяет выполнять платежи в режиме реального времени при наличии достаточного покрытия на счете банка-плательщика.

Главная задача системы TARGET является в сокращении времени прохождения платежей между финансовыми институтами зоны евро и максимально гарантировать их безопасность.

Структура TARGET представляет собой перераспределенную платежную систему, при этом в ведении ЕЦБ оставались только наиболее общие функции. Единая система строилась из сети телекоммуникаций, связанной в конкретной стране ЕС с национальной системой, и через нее национальные кредитные учреждения получали доступ к системе TARGET для проведения расчетов евро в режиме реального времени. Режим реального времени поддерживался всеми странами-участниками ЭВС и гарантировал возможность моментальных расчетов в любой стране зоны евро.

Национальные системы RTGS (ELS/Eil-ZV в Германии, TBF во Франции, BL-REL в Италии, TOP в Нидерландах и др.) имели структурные отличия. К примеру, немецкая электронная система ELS/Eil-ZV управлялась центральным банком федеральной земли и предоставляла крупные платежи в евро и немецких марках. Французская система TBF являлась централизованной системой, управляемой из Банка Франции и включающей межбанковские платежи, расчеты по операциям центрального банка, местную систему нетто-расчетов, систему брутто-платежей, платежи по ценным бумагам. Великобритания создала собственную систему под названием CHAPS, которая проводила расчеты в евро в пределах страны и создавала условия для движения капиталов по всей территории ЕС в режиме реального времени, работая параллельно с системой RTGS в фунтах стерлингах.
EBA.

Второй важной системой явилась Банковская ассоциация евро (Euro Banking Association - EBA), которая представляла собой евро-клиринговую систему нетто-расчетов, по которой обмен информацией происходил в течение дня, а окончательный расчет происходил в конце расчетного дня. Основанная в 1985 г. в Париже для содействия коммерческому использованию экю, она объединила 56 клиринговых банков из 16 стран. Это весьма эффективная и рентабельная система, отвечающая всем требованиям двустороннего и многостороннего зачета (неттинга).

На данное время официальной денежной единицей ЕВС является евро. С 1 января 2002 г. началось налично-денежное обращение этой самой молодой валюты современного мира. Евро подразделяется на 100 евроцентов.

Единым эмиссионным центром Европейского союза является Европейский центральный банк, но при этом физическим изготовлением денежных знаков занимаются практически все страны еврозоны: две денежные фабрики в Германии и по одной в каждой стране Евросоюза, за исключением Люксембурга. Все банкноты имеют единое тематическое и стилевое решение.^[4]

Официальное соотношение между евро и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается.

Выпуск наличных денег (банкнот и монет), организация их обращения и изъятия из обращения на территории Европейского союза осуществляются исключительно Европейским центральным банком. Подделка денежных средств и их незаконное изготовление преследуются по закону.

Среди наименее трудных препятствий на пути к созданию валютного союза был вопрос о выборе внешнего вида и названия для новой евровалюты. Достижение согласия по этой проблеме оказалось весьма непростым.

Некоторые европейские лидеры хотели сохранить национальные символы на тех новых банкнотах, которые должны были выпускать в обращение их национальные ЦБ. И Великобритания настаивала на том, чтобы на выпускаемых ею купюрах присутствовало изображение английской королевы. Но все же компромисс был достигнут. Было решено, что на банкнотах евро не будет никаких национальных символов, а на монетах одна сторона должна быть «европейской», а другая – «национальной». При этом на «национальной» стороне монет допускалось размещение национальных символов.

ЕС дает следующее полное описание банкнот евро и причин выбора их внешнего вида:

• имеется 7 типов банкнот разного цвета и размера номиналом в 500, 200, 100, 50, 20 10 и 5 евро;
• их внешний вид лишь символически представляет архитектурное наследие Европы, так как изображенные сооружения не соответствуют никаким реальным памятникам архитектуры. Окна и двери, которые нарисованы на каждой банкноте, являются символами духа открытости и сотрудничества в ЕС;
• на оборотной стороне банкнот нарисован мост, который является метафорой связи между народами Европы и между европейцами и людьми остального мира.

Окончательный вариант внешнего вида банкнот был представлен в декабре 1996 г. на заседании Европейского совета в Дублине. Все банкноты имеют многочисленные степени защиты за счет использования современных технологий.

Относительно внешнего вида монет ЕС сообщает следующее:

• предусмотрено использование восьми типов монет номиналом в 1 и 2 евро, а также в 50, 20, 10, 5, 2 и 1 цент;
• лицевая сторона всех монет будет иметь «общеевропейский» вид;
• на оборотной стороне каждая страна может размещать свои изображения, разработанные в соответствии со своими национальными мотивами;
• вне зависимости от изображений на обратной стороне монет они могут на равных правах использоваться во всех странах, входящих в зону евро;
• на лицевой стороне всех монет будет изображена карта ЕС на фоне поперечных линий со звездами европейского флага.

Окончательный внешний вид монет был одобрен на заседании Европейского совета, который состоялся 11 июня 1997 г. в Амстердаме.^[5]

Постепенное укрепление международных позиций евро, исторический рекорд повышения его курса к доллару в начале 2000-х гг. свидетельствуют о появлении реального конкурента американскому доллару как функциональной формы мировых денег.^[6]

2.2. Институциональная структура

Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), которая осуществляет монетарную политику в зоне использования евро, состоит из Европейского центрального банка, находящегося во Франкфурте-на-Майне (Германия), и одиннадцати национальных ЦБ, которые в настоящее время выполняют функции, аналогичные функциям региональных банков ФРС США.

Разработчики Маастрихтского соглашения все же надеялись создать независимый центральный банк, защищенный от политических влияний, которые способны вызвать рост инфляции. Это соглашение дает ЕСЦБ первостепенные права на использование мер, направленных на обеспечение ценовой стабильности, и содержит многочисленные положения, призванные изолировать процесс принятия решений по вопросам монетарной политики от влияния различных политических сил. Все же в отличие от других ЦБ мира ЕСЦБ действует совершенно независимо от любого национального правительства.

Задачи ЕСЦБ и ЕЦБ:

1. определение и осуществление валютной политики ЕС;
2. проведение международных валютных операций;
3. хранение официальных валютных резервов стран-участниц ЕВС и управление ими (при этом часть резервов останется в распоряжении правительств участвующих стран);
4. обеспечение нормального функционирования платежной системы.

В уставе ЕСЦБ и ЕЦБ провозглашается независимость этих организаций от других органов ЕС, от правительств стран-участниц и любых других учреждений.

Устав запрещает ЕЦБ и национальным банкам кредитование (в любой форме) межгосударственных (в системе ЕС), государственных, региональных и местных органов власти и организаций, действующих на основе государственного права. Это положение не распространяется на государственные кредитные институты, которые рассматриваются так же как частные кредитные институты.

Валютные резервы, которые относятся в распоряжении национальных банков, используются ими для выполнения их обязательств по отношению к международным организациям. Все прочие операции с этими резервами, сверх определенных лимитов, подлежат одобрению ЕЦБ. Собственный капитал ЕЦБ к началу его деятельности был определен в размере 5 млрд. ЭКЮ. Весь капитал принадлежит только национальным центральным банкам. Доля каждого центрального банка определяется по следующей формуле:

• 50 % этой доли - в соответствии с удельным весом каждой страны в общем населении ЕС;
• 50 % этой доли - в соответствии с удельным весом каждой страны в совокупном ВВП ЕС. Эти данные корректируются каждые пять лет.

Часть чистой прибыли ЕЦБ (не менее 20%) перечисляется в общий резервный фонд, остаток распределяется между членами ЕЦБ пропорционально взносам в капитал.^[7]

Функции  ЕСЦБ  такие  же,  как  и  любого  другого  центрального банка, но они распространяются не на одно  государство, а на  группу стран. В их числе:

• определение  и  осуществление  монетарной  политики Европейского союза;
• ведение валютных операций;
• хранение официальных валютных резервов стран — членов ЕС и  управление  ими  (при  этом  какая-то  часть  валютных  резервов - «текущие  балансы» - остается  в  распоряжении  правительств участвующих стран);
• выпуск банкнот евро;
• обеспечение  нормального  функционирования  платежной системы.

Но все же  Европейский  центральный  банк  выполняет  (в пределах  своей  компетенции) консультативные  функции,  собирает статистическую  информацию  и, что важно,  участвует  в международном  сотрудничестве, представляя ЕС в международных финансовых организациях. 

В  качестве  инфляционной  цели  для  "зоны  евро"  ЕЦБ  использует Гармонизированный  индекс  потребительских  цен  (ГИПЦ). Индивидуальные  национальные  инфляционные  показатели  являются несущественными для монетарной политики в "зоне евро", поскольку ЕЦБ  может  равняться  на  среднее  развитие  цен  в  валютной  зоне.

Ежегодно ГИПЦ может увеличиваться не более чем на 2 %. Этим ЕЦБ допускает  неизбежный  рост  цен  по  причине  качества  продуктов, содержащихся  в  корзине  ГИПЦ,  и  вызывая  эффект преувеличения реально роста цен.

При  реализации  монетарной  политики  ЕЦБ  использует  3 основных инструмента:

• операции  на открытом  рынке  с различными  финансовыми инструментами;
• представление суточных ссуд (кредитов «overnight»^[8]);
• регулирование норматива минимальных обязательных резервов для кредитных институтов стран — членов ЕС.

Операции  на  открытом  рынке  направлены  на  регулирование спроса  и  предложения  на  ликвидные  средства.  В  ЕЦБ  выделяют четыре вида операций на открытом рынке:

• основные  операции  рефинансирования  представляют  собой деятельность ЕЦБ по предоставлению ликвидных средств банковской системе на условиях возврата и воздействуют на динамику рыночных процентных ставок;
• операции  длительного  финансирования  также  предназначены для  предоставления  ликвидности  финансовому  сектору,  но  на  более длительный период времени по сравнению с основными операциями.
• операции  "точной  настройки"  проводятся  по  мере необходимости.  Их  целью  является  сглаживание  тех  воздействий  на процентные ставки, которые связаны с неожиданными изменениями в размере рыночной ликвидности;
• структурные  операции  проводятся  для  корректировки структурной  позиции  ЕЦБ  по  отношению  к  банковской  системе  на достаточно  продолжительное  время.  Операции  осуществляются нерегулярно  путем  возвратных  и  окончательных  сделок  по  покупке активов и выпуска долговых сертификатов ЕЦБ.

Европейский  ЦБ  может  заниматься  обычными для  центральных  банков  операциями:  предоставлением  кредитов,  в том  числе  ломбардных  (т.е.  под  залог  ценных  бумаг),  финансовым институтам  и  операциями  на  открытом  рынке  с  различными финансовыми  инструментами,  выраженными  в  любой  валюте,  в  том числе  в  валюте  стран,  не  входящих  в ЕВС,  а  также  с  драгоценными металлами.  Такие  же  операции  могут  вести  национальные центральные  банки,  руководствуясь при этом  общими  принципами, которые разрабатывает ЕЦБ.

Устав запрещает ЕЦБ и национальным банкам кредитование (в любой форме) межгосударственных (в системе ЕС), государственных, региональных и местных органов власти и организаций, действующих на  основе  государственного  права. Это,  однако,  не  распространяется на  государственные  кредитные  институты,  которые  в  данном  случае рассматриваются как частные кредитные институты.

Можно  заключить,  что  ЕЦБ  образовывался  на основе  уже  самостоятельных  Центральных  банков,  что,  конечно  же, положительно сказалось на обстоятельствах его формирования.

ГЛАВА 3. ОСОБЕННОСТИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ЕВРОПЕЙСКОГО ВАЛЮТНОГО СОЮЗА

Особенности функционирования на современном этапе

По планам, до начала 2002 г. в зоне евро использовалась безналичная валюта евро, а также банкноты и монеты всех стран, которые фактически стали наличными эквивалентами новой валюты. Курсы валют были зафиксированы друг по отношению к другу. Декларировался принцип равноправия всех валют.

В начале 2002 г. валюты 12 государств стран зоны евро были изъяты постепенно из обращения, так что теперь все расчеты внутри зоны ведутся в новой валюте. Остальные страны ЕС составили зону, в которой действует валютный механизм, аналогичный существовавшему прежде во всем едином европейском валютном пространстве.

Согласно результатам опроса, проведённого в ноябре—декабре 2008 года бельгийским агентством Belga среди жителей западноевропейских стран и США, более половины опрошенных (70 % испанцев, две трети французов, 62 % итальянцев, 58 % немцев, 48 % американцев) считали, что к 2014 году евро превзойдёт доллар США в качестве ведущей мировой валюты.

В 2005 году ЦБ РФ вместо доллара США, используемого до сих пор в качестве единственного «операционного ориентира курсовой политики», ввёл понятие бивалютной корзины — «операционный ориентир» стал отныне включать и доллар, и евро.

 В середине 2010 года, по данным первого заместителя председателя Банка России Алексея Улюкаева, в евро было инвестировано около 41 % резервов ЦБ РФ.

В ноябре 2009 года бывший глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен утверждал, что евро скоро станет первой и главной резервной валютой.  Гринспен в июне 2012 года изменил своё мнение на прямо противоположное и прогнозировал для евро уже крах, обосновывая свою точку зрения видимой ущербностью европейской валютной системы, которая не смогла обеспечить равную конкурентоспособность стран-участниц и вынуждена была включить стабилизационные механизмы финансовой помощи государствам-аутсайдерам.

Ряд известных политиков и специалистов по-прежнему убеждены, что евро выживет. В целом позитивный прогноз и евро, и доллару дал бывший министр финансов России Алексей Кудрин. Человек, который, по словам The Wall Street Journal, «вывел Россию из дефолта к финансовой стабильности» и «пользуется большим уважением за своё благоразумие в финансовых вопросах», оценил сложившуюся к октябрю 2012 года ситуацию в слабейших странах еврозоны как грозящую реальными социальными потрясениями и ещё бо́льшим финансовым крахом в случае продолжения неэкономного расходования бюджетов, но при этом выразил уверенность в том, что евро выживет, а американский доллар обретёт стабильность.

Весной 2009 года Международный валютный фонд (МВФ) рекомендовал странам Восточной Европы, сильнее всего пострадавшим от мирового финансового кризиса, как можно скорее отказаться от своих национальных валют в пользу евро, даже не претендуя на представительство в правлении ЕЦБ. Это, по мнению МВФ, позволило бы указанным странам вернуть доверие инвесторов, утраченное из-за наращивания долгов в иностранной валюте.  Правда, в самой еврозоне эта идея поддержки не нашла например, член Совета управляющих ЕЦБ, глава национального банка Австрии Эвальд Новотни заявил, что такой шаг может привести к снижению доверия к евро и увеличить уже существующий разрыв в уровнях экономического развития отдельных стран еврозоны. Что вскоре и произошло.

С 2010 года перед валютным союзом встала проблема увеличившегося госдолга ряда стран-участниц. Вначале это была Ирландия, за ней последовала Греция, затем Португалия и Испания, а позднее к четвёрке присоединилась Италия. Внутри ЕС начались многолетние дискуссии о том, оказывать ли помощь этим странам Союза или указать им на выход из еврозоны. Мнения населения, европейских и неевропейских политиков и экспертов разделились вплоть до противоположных, но аутсайдеров тем временем решено было поддерживать.

В августе 2011 года The Financial Times опубликовала мнение Джорджа Сороса, предлагавшего МВФ и государствам еврозоны отказаться от идеи помощи Греции и Португалии, а этим двум странам покинуть зону евро.

В свою очередь, Жак Делор, один из идеологов валютного союза, считал, что еврозону необходимо сохранять, поэтому в ситуацию должен немедленно вмешаться EFSF (EFSF, или ЕФФС, Европейский фонд финансовой стабильности — временный стабилизационный институт, созданный европейскими государствами в 2010 году для оказания финансовой помощи проблемным странам еврозоны,в первую очередь Греции). Американский экономист Нуриэль Рубини, напротив, как и Сорос, полагал, что аутсайдеров в еврозоне удерживать ни к чему.

Осенью 2012 года Европейский центробанк (ЕЦБ) заявил, что готов в неограниченных количествах скупать гособлигации наиболее слабых стран еврозоны (эту меру раскритиковали некоторые экономисты, как способствующую росту инфляции), но к тому времени уже стало понятно, что Греция, с 2010 года по октябрь 2012 года получившая €240 млрд помощи и требующая ещё, не достигнет сокращения не только к 2015-му, но и к 2017 году, так как спад в стране, оказался значительно сильнее прогнозов МВФ.

Тенденции развития

К концу 2000-х годов первыми претендентами на вступление в еврозону были Болгария, Венгрия, Латвия, Литва, Польша, Румыния, Чехия и Швеция, но все они не удовлетворяли пока Маастрихтским критериям.

В середине 2010 года Еврокомиссия и министры финансов стран еврозоны одобрили переход Эстонии на евро с 1 января 2011 года, подтвердив, что все критерии для этого страной выполнены (Рис.3).

Переход Польши на евро ожидался в 2012 или 2013 году, хотя аналитики считали, что это может быть отложено до 2015 или даже 2019—2020 годов. Самым большим препятствием оставалось требование стабильности национальной валюты на двухлетний срок, предшествующий вступлению в еврозону — колебания курса злотого относительно евро не должны в течение этого срока превышать 15 % (в любую сторону), и у специалистов не было уверенности, что у национального банка Польши хватит резервов для выполнения этого требования.

Латвия, Литва и Эстония планировали перейти на евро ещё в 2009 году, но экономические проблемы заставили Эстонию отложить этот шаг на два года, а Латвию и Литву — до 2014 года. В 2014 году перейти на евро планировала и Румыния.

Ситуация преломилась к 2013 году. С 2010 по 2012 год изменился характер евро — из самостоятельной для каждой страны-участницы валюты он превратился в поручительский, а то и перераспределительный союз. Больше того, из символа объединения Европы евро превратился в фактор внутриевропейского раскола и стремления государств, ещё не присоединившихся к валютному союзу, к изоляционизму. В частности, планы присоединения к еврозоне заморозили до окончания долгового кризиса Польша и Болгария.

ЕС озвучил, что в процессе рассмотрения уже находится вопрос присоединения ещё восьми государств. К октябрю 2012 года новыми кандидатами назывались Албания, Босния и Герцеговина, Исландия, Косово, Македония, Сербия, Турция и Черногория.

Во второй половине 2012 года, в качестве одного из вариантов дальнейшего развития еврозоны, называли раскол валютного союза на два блока. 1й, северный блок, может оформиться вокруг Германии и объединить Бельгию, Голландию, Австрию и Финляндию. 2й, южный блок, может сформироваться вокруг Франции и Италии.

С предложением к Германии покинуть еврозону прибыл в сентябре 2012 года в Берлин американский финансист Джордж Сорос. Он решил довести до европейцев свой план спасения еврозоны, и выход из неё Германии видел как один из трёх вариантов этого. Также Сорос предложил два других варианта — либо Германия берёт на себя новую порцию долгов стран-аутсайдеров, либо Европа постепенно разделяется на два лагеря — должников и кредиторов.

Некоторые эксперты ещё в 2010 году не исключали выхода из еврозоны наиболее успешных её членов, причём по экономическим соображениям — с возможным последующим объединением их в новый валютный союз. В качестве прообраза этого нового Союза рассматривали Австрию, Германию и Нидерланды, объединившиеся для испытания новых европейских систем расчётов Single Euro Payments Area (SEPA) и Target2 Securities (T2S).

С начала 2010-х годов часто говорят эксперты, крайним негативным вариантом, стала перспектива распада еврозоны, т.е выход из неё одной и более стран-участниц. Специалисты просчитывают и этот вариант.

После нескольких лет функционирования единой европейской финансовой системы обозначилась следующая проблема. Если правительство страны не может справиться с дефицитом бюджета и государственный долг страны значительно идёт на увеличение, то страна может провести изъятие из обращения национальной валюты, чтобы облегчить экспорт своей продукции на внешние рынки.

Однако у стран еврозоны нет национальной валюты. Как результат, инвесторы во всём мире активно распродавали евро, и это привело к кризису такой остроты, что аналитики предсказывали выход наиболее «проблемных» в этом смысле стран из еврозоны.

В результате экономические проблемы ряда стран еврозоны решаются на наднациональном уровне — как пример, создание европейского стабилизационного фонда в €750 миллиардов, что замедляет экономический рост более успешных стран Союза.

Основное бремя поддержки, например, греческой экономики легло на бюджеты Германии и Франции, и это выявило значительные противоречия в подходах этих лидеров ЕС к решению проблем европейской финансовой системы.

Так или иначе, правительство Германии последовательно настаивает на своей вере в евро и желании бороться за сохранение еврозоны, как бы долго это ни продолжалось.

В августе 2011 года Ангела Меркель и президент Франции Николя Саркози договорились создать экономическое правительство еврозоны и скорректировать политику поддержки экономик отстающих стран.

2 февраля 2012 года был учреждён Европейский стабилизационный механизм (ЕСМ, ESM) — постоянный фонд, предназначенный для антикризисной помощи всем проблемным государствам зоны евро. Соглашение сразу подписали все 17 стран Союза, ратификация продлилась до октября. Последним государством, 4 октября ратифицировавшим ЕСМ, стала Эстония.

8 октября 2012 года ЕСМ был запущен, прежде существовавший временный ЕФФС упразднён, его глава Клаус Реглинг возглавил ЕСМ. Рейтинговое агентство Fitch присвоило ЕСМ наивысший кредитный рейтинг ААА (прогноз «стабильный»), рейтинговое агентство Moody's — наивысший рейтинг ААА- (прогноз «негативный»). Объём фонда установлен на уровне около €700 млрд, поступление первых €200 млрд было запланировано к началу ноября 2012 года. Вклад в фонд обязалось сделать каждое государство, однако крупнейшим кредитором фонда — €200 млрд (27,15 % ЕСМ) — стала Германия.

Первым клиентом стабилизационного фонда государства ЕС согласились сделать Испанию, направив испанским банкам напрямую, минуя правительство (чтобы обойти требование соблюдения норматива по бюджетному дефициту), помощь в размере до €100 миллиардов для реструктуризации банковской системы.

Эффективность наднационального управления невысока, поскольку по политическим соображениям не все полномочия центральных банков стран-участниц переданы на наднациональный уровень Евросоюза ,после чего нац.банки в своей деятельности вынуждены учитывать требования и ЕЦБ, и своих национальных правительств, но требования не всегда совпадают.

Расценивая выход одной или нескольких стран-участниц из еврозоны как вполне уже вероятное событие, экономисты в начале 2010-х годов приступили к разработке рекомендаций, сценариев и механизмов выхода. Этому способствовало, в частности, исследование банка USB, специалисты которого подсчитали, что выход из еврозоны страны-аутсайдера обойдётся её гражданам не менее чем в 40—50 % ВВП с последующим крахом банковской системы, системы внешней торговли, внутренним дефолтом и массовыми банкротствами компаний-резидентов.

Рекомендации «выходящей» из еврозоны стране разработали экономисты исследовательской компании Capital Economics под руководством Роджера Бутла. В предложенной программе «Покидая евро: практическое руководство» они советуют в первый же день выхода ввести новую валюту с курсом по отношению к евро 1:1, а затем переводить госдолг в национальную валюту и обсуждать с кредиторами новые условия обслуживания долга. По мнению Capital Economics, такой сценарий позволяет привести госдолг к нормативу для членства в еврозоне (60 % ВВП).

По мнению немецких экономистов, чем больше стран покинет еврозону, тем сильнее будет негативное давление на мировую экономику.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной курсовой работе подробно разобраны и рассмотрены история формирования европейской валютной системы, основные цели и принципы функционирования европейской системы центральных банков, перспективы и проблемы развития евровалюты.

Хочу отметить, что усиление позиций евро во внешнеторговом обороте и на внутреннем валютном рынке весьма целесообразно.

Во-первых, европейская валюта способна представлять реальную замену доллару при выборе валюты контракта, что позволило участникам рынка учитывать колебания основных мировых валют, которые последнее время весьма значительны. Во-вторых, снизилась зависимость экономики страны от одной валюты.

Оценки будущего единой европейской валюты со временем будут меняться.

Если рассматривать историю возникновения европейской системы центральных банков, то ЕЦБ образовывался на основе уже самостоятельных Центральных банков, что положительно сказалось на обстоятельствах его формирования.

Европа проделала достаточно нелегкий путь до заключения валютного союза и установления общей валюты евро. Нужно сказать, что успех Европейской валютной системы был плодом не только и не столько её внутреннего совершенства, сколько ряда благоприятных внешних обстоятельств, изначально неплохой экономической конъюнктуры и ускорения интеграционного процесса. Однако до сих пор не существует однозначного предположения, что последует дальше, укрепится ли евро, или наоборот потеряет свои позиции по сравнению с долларом. В условиях изменчивой экономики ответить на этот вопрос невозможно.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Баранова Е. Антиинфляционная политика стран ЕС в условиях становления единой валюты. /Е. Баранова//Российский экономический журнал. – 2007. - №11. – с.23-24.
2. Верхов В.А. Влияние ЕВРО на банковскую систему европейских стран./В.А. Верхов//Бухгалтерия и банки. – 2007. - №1. – с. 17-19.
3. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов. под ред. Жукова Е.Ф. – М.: Юнити-Дана. 2007. – 449 с.
4. Коротин В.И. Система индикаторов и формулирования цели ЕЦБ—"стратегия двух основ"/В.И. Коротин// Банковский Вестник. - 2000. - №6.-с. 26-31.
5. Курочкин Д.Н. ЕВРО: новая валюта для старого света. Проблемы становления и перспективы развития Европейского экономического и валютного союза. – Мн.: Европейский гуманитарный университет. – 2000. – 272 с.
6. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. под ред. Красавиной Л.Н. – М.: Финансы и кредит. – 2006. – 576 с.
7. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник. Мовсеян А.Г., Огнивцев С.Б. М.: Инфра-М. – 2005. – 312 с.
8. Международная экономика. Кругман Пол. Р., Обстфельд Морис. 5-е изд. – СПб.: Питер. – 2004. – 832 с.
9. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы. Сборник работ под общей редакцией Маслюкова Ю.Д. – М.: Издатель Н.Е. Чернышова. 2001. – 384 с.
10. Рудый К.В. Финансовые, денежные и кредитные системы зарубежных стран: Учеб. Пособие. - Москва: Новое знание. - 2004.—400 с.
11. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник. под ред. Сенчугова В.К., Архипова А.И. – М.: ТК Велби, Издательство Проспект. 2006. – 720 с.
12. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика: в 2-х т. Т. 2. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика» ». – 2001. – 674 с.
13. Экономика. Толковый словарь. М.: ИНФРА М , Издательство Весь Мир . Дж. Блэк. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М.. 2000 
14. Официальный сайт ЕС. Режим доступа: World Wide Web. URL: http://europa.eu/
15. Официальный сайт ЕЦБ. Режим доступа: World Wide Web. URL: http://www.ecb.europa.eu
16. Досье Radio France Internationale «Eurozone in crisis» Режим доступа: World Wide Web. URL: http://www.english.rfi.fr
17. Электронные учебники по экономике. Режим доступа: World Wide Web. URL: http://be5.biz/dengi_kredit_banki/2013-1/24.php
18. Энциклопедия экономиста. Режим доступа: World Wide Web. URL: http://www.grandars.ru/student/mirovaya-ekonomika/ekyu.html
19. Электронные книги для образования. URL: http://biblioclub.ru/