Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Сущность финансового анализа (Менеджмент)

Содержание:

Введение

Финансовый анализ проекта является, пожалуй, наиболее фундаментальной и трудоемкой частью проектного обоснования, который осуществляется для определения финансовой жизнеспособности проекта как с точки зрения риска, так и ожидаемой прибыли.

Финансовый анализ должен сопровождать разработку проекта с самого начала, поэтому финансовый аналитик должен быть включен в состав проектной команды на начальном этапе подготовки проекта.

Границы и цели финансового анализа во многом определяются оценкой вложений, которых требует проект, и ожидаемой отдачей, в том числе чистых выгод, выраженных в финансовых показателях.

Процесс инвестирования, который рассматривается как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения выгоды, основывается на преобразовании ликвидности собственных и привлеченных средств инвестора на производственные активы (основной и чистый оборотный капитал), а также в создании новой стоимости при использовании этих активов. Финансирование проекта включает разработку соответствующей финансовой схемы с учетом условий, при которых средства могут стать доступными, и рационализацию этой схемы с точки зрения предприятия и инвесторов.

Целью финансового анализа является идентификация всех финансовых последствий проекта, определение его финансовой жизнеспособности для принятия решений о целесообразности инвестирования и финансирования проекта.

Результаты финансового анализа непосредственно влияют на проектное решение каждого из участников проекта: заказчиков, собственников, инвесторов, кредиторов, правительственных учреждений.

1. Сущность финансового анализа проекта

Финансовый анализ инвестиционного проекта — это совокупность приемов и методов оценки его эффективности (превышения доходов над расходами) за весь срок жизни проекта во взаимосвязи с деятельностью предприятия - объектом инвестирования.

Подчеркивание связи между проектом и предприятием отражает тот факт, что организационной формой осуществления любого инвестиционного проекта является предприятие. Поэтому важно, чтобы при проведении финансового анализа в схему рассмотрения входили как сам проект, так и предприятие, либо создающееся в результате проекта (система "проект предприятие"), либо уже существующее (система "предприятие - проект")

Потребность в финансовом анализе вызвана следующими основными причинами:

только финансовая оценка позволяет через сведение воедино в стоимостной форме всех проектных выгод и затрат создать реальную возможность для выбора наиболее эффективного варианта из имеющихся инвестиционных альтернатив;
в процессе такого анализа отрабатывается наиболее эффективная схема финансирования реализации конкретного проекта (с учетом действующей системы налогообложения и возможных льгот, источников и условий финансирования и др.);
в процессе подготовки и осуществления предварительных расчетов для финансового анализа происходят идентификация и стоимостное выражение всех видов переменных (факторов) проекта, что подготавливает базу для анализа чувствительности;
создается возможность для прогнозирования будущего финансового состояния предприятия, реализующего проект, на основе разработки стандартных форм внешней финансовой отчетности, что в свою очередь позволит отразить роль проекта в создании новых инвестиционных возможностей для расширения предприятия (реинвестиций) или росте доходов его владельцев (акционеров);
разработка прогнозных стандартных форм бухгалтерской отчетности по проекту (в том случае, когда речь идет о предприятии, созданном для реализации проекта) позволяет проводить внешний аудит процесса его осуществления, что особенно важно для сторонних инвесторов;
подготовка всего комплекса информации для проведения финансовых расчетов (в частности, расчет производственных издержек постоянного и переменного характера) позволяет проводить в дальнейшем внутренний аудит на основе сопоставления проектируемых и отчетных данных для принятия оперативных управленческих решений с целью снижения негативного воздействия произошедших изменений во внутренней или внешней среде проекта.

Процесс анализа проекта непосредственно связан с отражением влияния факторов рынка (в частности - инфляции, альтернативности, рискованности) в процедуре оценки проекта. Как было показано выше, процесс дисконтирования технически выражает динамический процесс сведения будущей стоимости денег к текущему моменту времени, т.е. "исключение" из счета "напластований" рыночности, а бухгалтерский учет имеет дело с зафиксированными (привязанными к определенной дате) результатами, т. е. относительно статическим процессом.

Финансовый анализ проекта является центральным моментом всей процедуры экспертизы на финальном этапе - он должен ответить на вопрос об эффективности проекта для всех его участников. Здесь сводятся воедино аналитические данные всех других направлений подготовки и исследования проекта, рассчитываются критерии финансовой эффективности, готовится соответствующая прогнозная бухгалтерская отчетность, также принимаемая во внимание при принятии решения об инвестировании.

Для финансового анализа проекта важно гарантировать, что все издержки и выгоды или доходы правильно определены и учтены. Также необходимо удостовериться, что издержки или доходы не учтены дважды. С целью управления проектом, недостаточно рассмотреть только архивные записи издержек и доходов по проекту. Управление должно сосредоточиться на будущих доходах, издержках и технических проблемах.

В ходе финансового анализа проекта используются принятые в международной практике формулы расчета показателей, определяющих его жизнеспособность. Важным показателем является соотношение между собственными и заемными средствами, в том числе соотношение между валютной частью уставного фонда и суммой валютных заемных средств.

Любой коммерческий инвестиционный проект представляет собой потенциальный источник будущих доходов, генерируемых за счет единовременных капиталовложений и связанных с ними затрат ресурсов текущего характера. Другими словами, определенная сумма ликвидных средств (в зависимости от используемых источников финансирования - собственных, привлеченных, заемных) преобразуется в рамках предприятия в производительный капитал - основной и оборотный, призванный произвести большие по объему ликвидные средства. Финансовый анализ на основе прогноза потока денежных средств, расчетов критериев эффективности проекта (NPV, IRR, РВР и др.), разрабатываемых форм стандартной бухгалтерской отчетности, определения финансовых коэффициентов позволяет доказать финансовую целесообразность ( превышение выгод над затратами) проекта, а также выгодность его для всех участников.

При формировании денежных потоков проекта, используемых при финансовом анализе проекта, необходимо учитывать ряд особенностей, отличающих его от обычных бухгалтерских расчетов. Любой экономический ресурс, затрагиваемый проектом, должен оцениваться по стоимости его наилучшего возможного использования. К неявным издержкам относятся издержки упущенных возможностей, связанные с использованием ресурсов, которые вовлекаются в проект, но могли бы быть использованы в другом проекте и принести определенный доход. Этот доход и считается издержками, связанными с использованием этих ресурсов.

Вторая группа форм объединяет исходные данные, необходимые для проведения финансового анализа проекта в соответствии с международными и российскими требованиями. Она также учитывает требования подготовки данных для использования компьютерных программ для оценки проектов.

Учитывая значительный объем исходной финансовой информации, необходимость расчета многочисленных вариантов проекта, финансовый анализ проекта и формирование плана его финансирования рекомендуется проводить с использованием специальных программных продуктов для оценки промышленных проектов.

Для описания и анализа проекта на пред инвестиционной стадии в применяется специализированное программное обеспечение (ПО) финансового анализа проектов, которое позволяет выполнить оценки основных показателей проекта в целом и обосновать эффективность капиталовложений.

Финансовый план, как правило, составляется на первые 5 - 10 лет проекта по годам или кварталам в зависимости от выбранного при финансовом анализе проекта периоде планирования.

Кроме того, при оценке качества инвестиционного проекта часто используют традиционные бухгалтерские методы финансового анализа. На основе этой плановой отчетности проводится финансовый анализ проекта, включающий в себя расчет большого количества специальных финансовых коэффициентов по проекту: рентабельности, деловой активности, финансовой устойчивости и ликвидности.

Принятие решения об инвестировании является наиболее сложным и ответственным этапом в деятельности предпринимателя (хозяйствующего субъекта) независимо от формы инвестиционных вложений. Но самой важной частью принятия инвестиционных решений выступает детальный финансовый анализ проекта: определение экономической эффективности инвестиционного проекта и оценка источников его финансирования.

2. Методы финансового анализа проекта

Важной составной частью любого бизнес-плана при оценке эффективности вложения инвестиций в тот или иной проект является проведение финансового анализа инвестиционного проекта и принятие соответствующих решений на основе проведенного анализа.

Инвестиционный проект в процессе своего осуществления должен обеспечить достижение следующих целей:

- получение приемлемой прибыли на вложенный капитал;

- поддержание устойчивого финансового состояния предприятия;

- выполнение иных целей, поставленных авторами проекта.

Для решения указанных задач используются следующие группы коэффициентов финансовой оценки проекта:

рентабельности;
оборачиваемости;
финансовой устойчивости;
ликвидности.

Приведенный ниже перечень коэффициентов финансовой оценки не является полным, но соответствует составу исходной информации и позволяет оценить проект с различных точек зрения. Коэффициенты определяются для каждого шага планирования в течение проектного цикла.

Коэффициенты рентабельности характеризуют прибыльность проекта за установленный период времени. Их рассчитывают, как отношение полученной прибыли к затраченным средствам.

При оценке проекта определяют:

рентабельность активов - (РА) характеризует уровень отдачи общих капиталовложений в проект;
рентабельность инвестированного капитала - характеризует соотношение объема привлеченных в проект средств (собственного капитала и кредитов) и запланированного объема чистой прибыли.;
рентабельность собственного капитала - (РСК) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками проекта;
рентабельность реализации товаров и услуг - (РР) позволяет определить удельный вес чистой прибыли в объеме реализованной продукции;
стоимость реализации продукции - (СП) рассчитывают, как отношение себестоимости реализуемых товаров и услуг к объему реализованных товаров и услуг.

Коэффициенты оборачиваемости характеризуют скорость оборота (т.е. превращения в денежную форму) средств. Чем она выше, тем выше платежеспособность проекта и тем более высок его инвестиционный потенциал.

При оценке проекта определяют:

оборачиваемость активов - (ОА) характеризует, сколько раз за выбранный интервал планирования совершается полный цикл производства и обращения;
оборачиваемость инвестированного капитала - (ОИК) показывает число оборотов собственного и заемного капитала за выбранный интервал планирования;
оборачиваемость уставного капитала - (ОУК) показывает число оборотов собственного капитала за выбранный интервал планирования;
оборачиваемость оборотных средств - характеризует эффективность производства и сбыта продукции проекта с финансовой точки зрения;
длительность оборота - по составляющим средств, направляемых на реализацию проекта, вычисляют как частное от деления продолжительности интервала планирования на соответствующий коэффициент оборачиваемости.

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов, имеющих долгосрочные вложения в проект, и отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.

При оценке финансовой устойчивости проекта определяют следующие коэффициенты:

концентрации собственного капитала - (КСК) характеризует долю собственных средств в структуре капитала;
концентрации заемного капитала - (КЗК) указывает на долю заемного капитала в источниках финансирования; рост этого коэффициента указывает на увеличение зависимости проекта от заемного капитала;
финансовой зависимости - (ФЗ) характеризует зависимость проекта от внешних займов. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства проекта и дефицита денежных средств при его реализации.

Коэффициенты ликвидности характеризуют способность проекта покрывать текущие обязательства.

К ним относятся коэффициенты:

общей (текущей) ликвидности - (ОЛ) характеризует достаточность средств по проекту для покрытия его краткосрочных обязательств;
срочной ликвидности - (СЛ) раскрывает соотношение наиболее ликвидной части оборотных активов к краткосрочным обязательствам;
абсолютной ликвидности - (АЛ) дает представление о возможности проекта в сжатые сроки погасить имеющиеся обязательства.

Одно из основных направлений использования коэффициентов финансовой оценки проекта - анализ рентабельности активов (РА), которая определяется рентабельностью продаж (РП) и оборачиваемостью активов (ОА).

Изменению рентабельности способствуют:

повышение цен на программное обеспечение,
повышение объема продаж,
использование более дешевых программных продуктов,
автоматизация расчетов и платежей,
уменьшение дебиторской задолженности, - ликвидация неиспользуемых основных средств.

Среди перечисленных мероприятий следует выбрать и запланировать такие, которые увеличивают рентабельность активов рассматриваемого проекта при снижении финансового риска.

Таким образом, приведенные коэффициенты финансовой оценки инвестиционного проекта позволяют рассматривать его с различных позиций и тем самым анализировать устойчивость финансового положения на каждом шаге расчетов.

3. Базовые формы для проведения финансового анализа

Для проведения финансового анализа необходимы следующие базовые формы:

Проектно-балансовые ведомости в форме классического бухгалтерского баланса позволяют представить структуру и динамику активов и источников их образования при реализации инвестиционного проекта. эта форма является основной ( наряду с отчетом о чистой прибыли ) для оценки финансового состояния объекта в течении всего периода инвестирования и эксплуатации.
Отчет о чистой прибыли – это форма, предоставляющая укрупненную структуру издержек, связанных с реализацией инвестиционного проекта.
Финансовый план представляет собой документ, характеризующий способ достижения финансовых целей компании и увязывающим ее доходы и расходы. В процессе финансового планирования идентифицируются финансовые цели и ориентиры фирмы, устанавливается степень соответствия этих целей текущему финансовому состоянию фирмы, формулируется последовательность действий по достижению поставленных задач.

Известны два типа финансовых планов: долгосрочный и краткосрочный. Основное назначение первого – определение допустимых с позиции финансовой устойчивости темпов расширения фирмы; целью второго является обеспечение постоянной платежеспособности фирмы.

В основе финансового планирования лежат стратегический и производственный планы. Стратегический план подразумевает формулирование целей масштабов и сферы деятельности компании. Производственные планы составляются на основе стратегического плана и предусматривает определение производственной, маркетинговой, научно-исследовательской и инвестиционной политики.

Финансовый план предоставляет собой документ, содержащий следующие разделы:

Инвестиционная политика (политика финансирования ОС. Нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений).
Управление оборотным капиталом (денежными средствами и их эквивалентами, финансирование производственных запасов, политика в отношениях с контрагентами и управление дебиторской задолженностью).
Дивидендная политика.
Финансовые прогнозы (характеристика финансовых условий, доходы и расходы фирмы, прогнозная финансовая отчетность, бюджет денежных средств, общая потребность в капитале, потребность во внешнем финансировании).
Учетная политика.
Система управленческого контроля.

Финансовый анализ предприятия, реализующего инвестиционный проект, представляет высокие требование к знанию многих финансовых факторов и их взаимосвязи, а также к умению прогнозировать изменения показателей и соотношения между ними на расчетный период.

Заключение

Финансовый анализ проекта проводится с целью определения финансовой жизнеспособности проекта для принятия решения о целесообразности его инвестирования и финансирования.

Аналитическая работа по оценке финансовых аспектов проекта требует установления наиболее привлекательных из возможных альтернатив проекта в условиях неопределенности, а также разработки стратегии управления или контроля за критическими параметрами проекта.

Главными задачами прогноза денежных потоков является обобщение предварительных расчетов финансового плана (объема продаж, расходов, налогов, привлечение капитала), обеспечение необходимых сумм средств в обороте на определенные даты, уточнение структуры капитала проекта, подготовка основных показателей эффективности проекта.

Финансирование проектов направлено на обеспечение потока инвестиций, необходимого для планомерного выполнения проекта; снижение капитальных затрат и риска проекта за счет рациональной структуры инвестиций и получения налоговых льгот, обеспечение баланса между объемом привлеченных финансовых ресурсов и величиной полученной прибыли.

Главными критериями оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности является необходимость обеспечения высокой финансовой устойчивости компании, и максимизация суммы прибыли от инвестиционной деятельности, который находится в распоряжении учредителей компании при различных соотношениях внутренних и внешних источников финансирования.

Последним шагом этапа финансирования проекта является согласование во времени притока средств (оплаченный акционерный капитал, долгосрочные и краткосрочные ссуды, поступления от реализации продукции, кредиторская задолженность) и их оттока (расходы, связанные с инвестициями и эксплуатацией предприятия).

Для решения задач, поставленных перед осуществлением инвестиционного проекта, используются такие группы коэффициентов финансовой оценки проекта: рентабельности; оборачиваемости; финансовой устойчивости; ·ликвидности. Приведенные коэффициенты финансовой оценки инвестиционного проекта позволяют рассматривать его с различных позиций и тем самым анализировать устойчивость финансового положения на каждом шаге расчетов.

Список использованной литературы

Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2018. - 423 с.
Финансовый анализ. Краткий курс. / Бочаров В. В. - СПб: Питер, 2019. - 240 с.
Учебное пособие “Инвестиционная оценка проектов и бизнеса” Жданов В.Ю., Жданов И.Ю. 2019.
Учебное пособие: Чернов В.А. «Инвестиционный анализ», 2019.
Учебное пособие: Лиференко Г.Н. «Финансовый анализ предприятия», 2018.
Финансовый анализ - Бочаров В.В. 2019. - Учебное пособие
Практика финансовой диагностики и оценки проектов, Кольцова И. В., Рябых Д. А. 2019.
Финансовый анализ, В. В. Бочаров, 2018
Кукушкин С. Н. Финансово-экономический анализ. М.: Приор-издать 2019
Быкадоров В. Л. Финансово-экономическое состояние предприятия: учебное пособие / В. Л. Быкадоров, Г. Д. Алексеев. – М.: Приор, 2018. – 386 с.