Содержание:

Введение

Актуальность темы исследования. В современных условиях ценные бумаги являются важнейшим атрибутом и механизмом функционирования рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (акций), являются кредитными (облигациями, векселями и т. д.) и платежными (чеками) фондами, используются в товарообороте (коносаментах и т. д.), при этом обеспечение, в отличие от общих норм гражданского права, упрощенной и оперативной передачи и осуществления прав на материальные и иные блага. Таким образом, ценная бумага представляет собой документ, который выражает имущественные и неимущественные права, связанные с ним, может независимо циркулировать на рынке и быть объектом продажи и других операций, служит источником разового или постоянного дохода. С их помощью могут осуществляться создание предприятий, кредитно-расчетные отношения, передача прав на товары, а также другие операции, необходимые в рыночной экономике. Распространенность ценных бумаг в хозяйственном обороте обусловлена тем, что, обладая определенной стоимостью, они наряду с деньгами служат удобным средством обращения и оплаты, играют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные товары.

В последние годы законодательство, касающееся ценных бумаг, одно из наиболее динамично развивающихся.

Наряду с гражданским законодательством, регулирующим отношения полной собственности между различными субъектами и участниками рынка ценных бумаг, был принят ряд нормативных актов для защиты прав и законных интересов акционеров, инвесторов и государства, как владельца и акционера.

Актуальность выбранной темы основана на особой роли обращения ценных бумаг в развитии экономических отношений и экономики страны в целом. Правовое регулирование оборота ценных бумаг, соответствующее глобальному подходу и уровню, может оказать существенное влияние на активацию различных секторов экономики. В то же время, помимо профессиональных участников рынка ценных бумаг, участниками их оборота все чаще становятся физические лица, чья защита прав и интересов наиболее актуальна.

В теории и практике права в последние годы возникли наиболее острые проблемы защиты прав владельцев ценных бумаг. Процесс обращения ценных бумаг, передачи прав по ним, выполнения обязательств по ценной бумаге, восстановления прав на утерянные ценные бумаги характеризуются некоторыми специфическими особенностями, которые необходимо учитывать при защите прав.

Степень научной разработанности. Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная целенаправленность в целевых аспектах требуют постоянного изучения и анализа. В связи с этим во время активного перехода российской экономики к рыночным структурам, прежде всего к формированию новых видов собственности, в частности акционерной, в последние годы появились работы, посвященные ценным бумагам и рынку ценных бумаг. В первую очередь это работы таких авторов, как Агарков М.М., Алексеев А.А., Арканников М.В., Белов В.А., Брагинский М.И., Валеев М.М., Викут М.А., Витрянский В.В., Гудков Ф.А., Долгаев С.Е., Егоров Н.Д., Исаенкова О.В. Карабанова К.И., Кашанин Т.В., Крашенинников Е.Л., Мурзин Д.В., Нерсесов Н.О., Новоселова Л.А., Савиков А.В., Скловский К.И., Степанов Д.И., Тарасов Т.И., Трусова О.А., Харин А.Н., Шевченко Г.Н., Шевченко А.С., Шершеневич Г.Ф., Юлдашбаева Л.Р., Яковлев В.И. ., и другие.

Цель курсовой работы - выяснить сущность и содержание ценных бумаг в российском гражданском праве, рассмотреть проблемы, вытекающие из этого.

Исходя из поставленной цели, мы выделяем следующие основные задачи:

• рассмотрение вопроса о разработке концепции ценных бумаг;

• Гражданско-правовые характеристики ценных бумаг;

• рассмотрение классификаций и отдельных видов ценных бумаг;

• выявление проблем правоприменительной практики;

• представление предложений о возможных изменениях действующего законодательства.

Объектом изучения курсовой работы являются общественные отношения, возникающие в сфере обращения различных ценных бумаг.

Прямо пропорционально объекту является предмет исследования, к которому относятся:

• Законодательство о ценных бумагах;

• практика применения правил, регулирующих обращение ценных бумаг;

• Тенденции в совершенствовании законодательства о ценных бумагах.

Методы исследования. В работе были использованы следующие методы исследования: изучение теоретического материала, всесторонний анализ научных работ и юридической практики, понимание данных и обобщение, формулирование конкретных выводов.

Структура работы состоит из введения трех глав, заключения, списка литературы.

Глава 1. Понятие и признаки ценной бумаги

1.1 Возникновение понятия ценная бумага

Понятие «ценная бумага» имеет очень молодой возраст. Выражение «ценная бумага» как таковое появилось чуть более ста лет назад, а более или менее сформированная система представлений о явлениях, которые они обозначают, появилась еще позже. В частности, такое положение вещей следует из всех доказательств известной монографии М.М. Агаркова «Учение о ценных бумагах», которая была опубликована в 1927 году, например, М.М. Агарков пишет о существующем на тот момент законодательстве, что термин «ценные бумаги» еще не получил определенного значения, тогда как «в советском законодательстве он часто относится к ценным бумагам, составляющим массовый выпуск государственных или экономических предприятий (облигации, акции)»^[1]. Далее М.М. Агарков говорит, что, в отличие от законодательства, в правовой теории к тому времени использовался термин «ценная бумага», поскольку он уже хорошо известен: он используется для обозначения документов, представление которых необходимо для осуществления прав, выраженных в них^[2].

Изложенное положение вещей становится понятным, учитывая уровень сложности проблемы ценных бумаг в мире, который существовал тогда. Концепция безопасности впервые появилась в Германии, когда Тол в своей работе, опубликованной в 1875 году, назвал любой документ с имущественным содержанием ценным бумагой. Затем (через 7 лет) была опубликована работа Бруннера, в которой уже предлагалось определение понятия ценной бумаги: ценная бумага - это документ, по представлению которого должно быть выполнено закрепленное в нем частное право. Хотя это определение было уточнено в ходе последующего процесса разработки, оно по существу не изменилось.

Немецкий взгляд на безопасность был впоследствии принят в Швейцарии, Италии и России^[3].

Во Франции те документы, которые в германском праве называют ценными бумагами, по большей части охватываются двумя терминами: valeurs mobilieres и effets de commerce^[4]. Первым обозначается совокупность бумаг, составляющих предмет массовых эмиссий и могущих обращаться на фондовой бирже при содействии фондовых маклеров (например, французская рента, облигации, выпускаемые юридическими лицами публичного и частного права, и акции)^[5]. Effets de commerce предназначены, главным образом, для производства расчетов по торговым операциям (например, вексель, чек). Valeurs mobilieres и effets de commerce имеют различный рынок: в первом случае - это так называемый рынок капитала, во втором - денежный рынок.

Английское и американское право не знают понятия ценной бумаги, но они все еще знают обобщенную концепцию для некоторых ценных бумаг. Такая концепция является оборотным документом, который включает в себя простой и переводной вексель, а также чек. Г. Ласк пишет, что оборотный документ - это простое соглашение об оплате наличными, составленное таким образом, чтобы удовлетворить определенные формальные требования; Соглашения, которые деловые люди неизменно заключают в ходе повседневного ведения своих дел, изложены кратко, и стороны подразумевают, что торговые привычки помогут прояснить смысл лаконичных положений и условий и заполнить пробелы^[6].

Возвращаясь к ценным бумагам, следует отметить, что англо-американское законодательство, по крайней мере, в отношении ценных бумаг, немного ближе к договорному праву: отношения по поводу ценных бумаг рассматриваются через призму основных принципов и принципов этого правового института. Современное договорное право невозможно представить без принципа свободы договора, который естественным образом воспроизводится в стандартах ценных бумаг. В результате участники отношений с ценными бумагами получают больше свободы в определении содержания своего правового взаимодействия.

Особенность римско-германского права состоит в том, что в целом идея юридического формализма в нем имеет больший вес, чем в англо-американском праве. В частности, в отношении ценных бумаг такие вопросы строго формализованы: (а) классификация документа как ценной бумаги, (б) создание новых видов ценных бумаг, (в) определение содержания прав и обязательств по ним. Законодательство, например, устанавливает закрытый список ценных бумаг, который может быть дополнен только законом или в порядке, установленном им^[7] (принцип numerus clausus, например, статья 143 Гражданского кодекса Российской Федерации).

1.2 Ценные бумаги как объект гражданских прав

В соответствии со ст. 128 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - Гражданский кодекс Российской Федерации) ценные бумаги признаются объектами гражданских прав и являются вещами. Более конкретная ссылка на юридическую природу этих объектов содержится в пункте 2 ст. 130 ГК РФ, согласно которой ценные бумаги являются движимыми вещами^[8].

В то же время изоляция законодателем ценных бумаг и денег от ряда традиционных вещей четко указывает на специфику этих объектов.

Вопрос о том, являются ли ценные бумаги на самом деле особыми, но все же разнообразными вещами, по-прежнему остается одним из главных вопросов в теории ценных бумаг.

Несмотря на прямое указание современного гражданского законодательства на «вещность» ценной бумаги, вопрос о характере ценной бумаги не потерял своей актуальности в значительной степени из-за появления бездокументарных ценных бумаг. Тенденция дематериализации некоторых видов ценных бумаг наиболее непосредственно повлияла на общую концепцию ценных бумаг, в связи с чем некоторые исследователи сегодня настаивают на неадекватности правового регулирования ценных бумаг с точки зрения классической теории, а другие настаивают на продолжении традиций российского гражданского права и сохранение принципов, разработанных в конце XIX в. логики построения института ценных бумаг.

Изучение различных публикаций, монографий и других работ в области рынка ценных бумаг позволило автору статьи сделать вывод, что после возрождения института ценных бумаг в бывшем СССР самые горячие дискуссии были о правовой природе ценных бумаг. и, в частности, возможность классификации бездокументарных ценных бумаг в качестве собственно ценных бумаг имела место в период с 1996 по 1999 год. Такой острый интерес к основной проблеме ценных бумаг, по всей вероятности, был вызван принятием федерального закона от апреля 22, 1996 «О рынке ценных бумаг»^[9] (далее - федеральный закон о ценных бумагах), положения которого во многом противоречили пониманию кодекса ценной бумаги исключительно как документа.

В будущем, вплоть до 2003 года, вышеупомянутый вопрос представлял интерес для исследователей чаще всего не как самоцель, а с точки зрения определения правового статуса и защиты прав владельцев ценных бумаг. Наконец, поправки к п. 1 ст. 16 Федерального закона о РЦБ, вступивший в силу 4 января 2003 года, вновь привлек внимание юристов к вопросу о характере ценных бумаг, поскольку эти изменения предусматривали возможность обращения именных эмиссионных ценных бумаг только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами^[10].

Возможность существования определенного вида ценных бумаг только в форме «без документа» еще более отчетливо выявила кризис современной теории ценных бумаг, который проявляется, прежде всего, в явном противоречии норм федерального закона относительно определения безопасности и норм Гражданского кодекса Российской Федерации как основного источника гражданского права.

Это несоответствие можно продемонстрировать на простом примере. Согласно ст. 143 ГК РФ акция относится к ценным бумагам. Таково было общепринятое мнение в литературе. Его правильность считалась настолько очевидной, что обычно даже не подтверждалась никакими доказательствами. Следуя логике федерального закона о ценных бумагах, действующего с 2003 года может существовать исключительно в бездокументарной форме, что не позволяет классифицировать его как ценные бумаги в силу определения в коде ценной бумаги как документа, т.е. которые существуют в объективной форме, доступной для физического восприятия человека. Соответственно, в связи с принятием федерального закона о ценных бумагах и сложившейся практикой обращения бездокументарных акций утверждение о том, что акция является ценной бумагой, в настоящее время не столь определенно. Так, например, по мнению В.А. Белова, «акции как ценные бумаги ... Постепенно стало чисто номинальным понятием, которое не имело никакого юридического значения»^[11].

Неоспоримым признаком вещей, признанных юридически как таковыми, является их ценность для человека, которая определяется наличием у них собственных полезных свойств. В случае ценных бумаг потребительская ценность и заинтересованность в присвоении определяются совокупностью прав, составляющих содержание ценной бумаги, но никак не самим документом как объектом материального мира.

Утверждение о том, что с экономической точки зрения любая ценная бумага не является вещью, поскольку этот объект ценен только благодаря своим социальным свойствам, можно считать общепризнанным в юридической литературе. В экономической литературе под ценной бумагой понимается особый продукт, который продается на собственном особом рынке - рынке ценных бумаг, но который не имеет ни материальной, ни денежной потребительской стоимости, т. е. не материальный товар. «Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которые могут быть перемещены вместо него, циркулируют на рынке как товар и приносят доход»^[12].

Вышеизложенное подтверждает вывод о том, что классификация ценных бумаг как вещей является общепринятой, даже если существует документальная форма обеспечения прав. Ценная бумага, документ, обеспечивающий определенные обязательства, исторически возникал как объект прав собственности, однако в результате такой искусственной «материализации» безопасность не стала вещью в собственном смысле этого слова, этот метод позволял только включение прав в обращение имущества как реальных вещей без особых препятствий^[13].

В соответствии с ч. 1 ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации ценной бумагой является документ, удостоверяющий права собственности, осуществление или передача которого возможны только при предъявлении с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов. В отношении бездокументарных ценных бумаг в кодексе нет юридического определения для них, но используются следующие выражения: «права, удостоверенные ценной бумагой» (п. 2 ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации), «закрепление Права, обеспеченные зарегистрированным или гарантирующим обеспечение в бездокументарной форме »(п. 1 ст. 149 ГК РФ). Эти формулировки в отсутствие определения исследуемого объекта позволяют усомниться в двойственном характере бездокументарных ценных бумаг и, соответственно, в их «ценной» природе.

Учитывая сущность бездокументарной ценной бумаги, Шевченко подчеркивает, что «бездокументарное ... Обеспечение не может рассматриваться как объект имущественных прав; это набор прав, зафиксированных в бездокументарной форме, к которым должны применяться нормы обязательственного права ... Следовательно, термин «бездокументарная ценная бумага», вы не можете спутать концепцию безопасности как документа ... с другими способами фиксации прав »^[14].

По мнению Е. А. Суханова, бездокументарные ценные бумаги не являются ценными бумагами в прямом смысле этого слова, а представляют собой лишь способ фиксации прав собственности ^[15]. В частности, например Е.А. Суханов заявляет: «... ясно, что бездокументарные ценные бумаги не могут быть предметом права собственности, поскольку в отличие от классических ценных бумаг они не являются вещами. В связи с этим их использование в гражданском обороте требует специальных правил, а не традиционных правил, разработанных для обращения вещей - объектов материального мира»^[16].

Выражая аналогичную точку зрения, М.И. Брагинский В.В. Витрянский отмечают, что «поскольку ценные бумаги всегда являются« документом », на практике используются специальные методы фиксации прав ... (в терминологии группы компаний -« бездокументарные ценные бумаги ») ценные бумаги можно классифицировать только с определенными оговорками. В отличие от подлинного обеспечения, указанный эрзац лишен материально-правовых элементов, сохраняя при этом только обязательные элементы »^[17].

Несколько иной подход к отказу от бездокументарной ценной бумаги как объекта права собственности предлагает В.И. Яковлев: «... несмотря на декларацию в статье 149 Гражданского кодекса Российской Федерации реальной природы« бездокументарных ценных бумаг », из-за невозможности запатентованного юридического способа защиты прав на них, невозможно признать такие ценные бумаги как вещи.»^[18] Кстати, такой подход можно найти в других научных публикациях, однако эта позиция очень противоречива, и прежде всего потому, что невозможность применения запатентованных методов правовой защиты в отношении бездокументарных ценных бумаг не является неопровержимым фактом, более того, опровержением такого заявление в последнее время все чаще имеет место в судебной практике^[19]. Во-вторых, это утверждение является суждением «от противоположного» - возможность применения запатентованных методов правовой защиты должна зависеть от характера объекта, а не наоборот. В связи с этим будет уместно напомнить, что, например, в некоторых случаях закон может устанавливать исключения для определенной категории вещей, в отношении которых определенные правовые методы неприемлемы, но от этого они не перестают быть вещами. Пункт 3 ст. 302 Гражданского кодекса Российской Федерации, согласно которому деньги не могут быть истребованы у добросовестного покупателя.

Как видно из приведенных позиций, концепция основана на идее, что при совершении сделок с документарными ценными бумагами их участники имеют дело с такими объектами гражданско-правовых отношений, как вещи; если сделки заключаются с бездокументарными ценными бумагами, то мы имеем в виду совершенно другой объект гражданских прав, а именно права собственности^[20].

Однако в отечественной литературе отмечалось, что в ближайшее время невозможно разработать единую концепцию ценной бумаги, в результате чего дуализм в правовом понимании ценных бумаг вскоре станет неизбежным^[21]. Действительно, даже в рамках бездокументарной теории чаще всего ценная бумага рассматривается с позиции «или-или» - либо как документ, воплощающий права (документальная безопасность), либо как идеальные субстанции - «фиктивные», «совокупности» «Комплексы», «оболочки», «счетные единицы» и т. д. Которые призваны «закрыть» права на ценные бумаги сами по себе и в то же время рассматриваться как объект права собственности (бездокументарное обеспечение).

Примером таких определений может служить определение ценной бумаги, предложенное Д.В. Мурзиным: «Ценной бумагой является неделимый набор прав собственности, заверенный либо документом установленной формы с обязательными реквизитами, представление которых необходимо для осуществления или передачи указанного набора прав, либо путем фиксации указанного набор прав в специальном реестре - обычный или компьютеризированный^[22]».

Одной из немногих претензий на название единой, общей концепции ценной бумаги является определение, предложенное М. Крыловой: «ценная бумага - это нематериальная вещь, которая представляет собой набор прав, определенных в законе, сертификации, передаче и осуществлении». из которых возможны только в порядке и способами, определенными законом или (в случаях, разрешенных законом) подзаконными актами».^[23]

Еще одна версия общего понимания ценной бумаги была предложена Е. Решетиной: «... ценная бумага - это объект особого права собственности, выраженного в документарной или бездокументарной форме, форма выражения которой определяется правовой природой , в зависимости от вида ценных бумаг, предоставления имущества соответствующему субъекту и «неимущественных» прав »^[24].

Другие, принципиально отличающиеся от рассмотренных концепций, касающиеся правовой природы ценных бумаг стали появляться в литературе.

Прежде всего, следует отметить так называемую информационную теорию ценных бумаг, которая предполагает наличие ценной бумаги тройного правового характера. Наряду с двойной характеристикой ценной бумаги как вещи и права Л. Добрынина указывает на существование информации о правах, которая «является востребованным реальным объектом гражданских прав в отношении бездокументарных ценных бумаг»^[25].

Дальнейшие взгляды Л. Добрыниной разработаны и дополнены М.Б. Валеевым, отметивший, что последовательное объяснение всех парадоксальных свойств ценных бумаг возможно только в том случае, если оппозиция укажет правильную вещь. По словам М.М. Валеева любая отдельная концепция ценных бумаг, рожденных в рамках этой оппозиции, неизбежно приведет к уменьшению сущности обеспечения до выраженного в ней права^[26].

И, наконец, некоторые современные исследователи ценных бумаг пытаются категорически отрицать возможность применения элементов законодательства в отношении ценных бумаг, даже если документ существует в форме ценной бумаги. Так, например, А. Грибов, за небольшими исключениями, отрицает существование материального закона, начинающегося в ценной бумаге, поскольку документ, отражающий закрепленную в нем обязанность закона, является обязательством, но не вещью, а также считает, что применение норм собственности или обязательное право является взаимоисключающим. «Под термином« ценная бумага» следует понимать право требования - свободно обмениваемое обязательство, выраженное на некотором носителе (обычно на бумаге)», то есть «ценная бумага - это не вещь, а тип договора (соглашения)»^[27].

Отношения, опосредующие жизнь ценной бумаги, всегда подразумевают дуализм ценной бумаги, в связи с чем любая ценная бумага предполагает существование реальных (абсолютных) отношений, вытекающих из владения ценными бумагами как объектов гражданского права, и правовых обязательств (относительных), связанных с ними. с осуществлением прав, удостоверенных самой ценной бумагой.

Глава 2. Классификация и виды ценных бумаг

2.1 Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги могут быть классифицированы по отдельным типам по различным принципам.

Наиболее важным является юридическое разделение ценных бумаг методом легитимации (обозначения) лица, уполномоченного на обеспечение, которое содержится в ст. 145 ГК. РФ и в соответствии с чем они отличаются:

• ценные бумаги на предъявителя;

• именные ценные бумаги;

• Ордерные ценные бумаги.

Эта классификация важна, поскольку в зависимости от способа определения лица, имеющего право на ценные бумаги, определяется порядок передачи прав, закрепленных в нем.

Ценные бумаги на предъявителя. Ценной бумагой является бумага на предъявителя, если из ее содержания или формы следует, что лицо, имеющее документ, признается субъектом права. Должник обязан предоставить правообладателю исполнение, не требуя, кроме представления документа, какой-либо дополнительной легитимации. Эти ценные бумаги имеют высокий оборот, поскольку для передачи прав другому лицу достаточно просто передать его этому лицу. Ценные бумаги на предъявителя, облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, сберегательные (депозитные) сертификаты, складские сертификаты и т. д. могут быть выпущены в качестве ценных бумаг на предъявителя.

Именные ценные бумаги. Именные ценные бумаги содержат обозначение субъекта права в тексте документа. В соответствии с пунктом 2 ст. 146 Гражданского кодекса Российской Федерации права, удостоверенные именными ценными бумагами, передаются в порядке, установленном для уступки требования (уступки). В юридической литературе неоднократно указывалось, что такая правовая трехчленная классификация ценных бумаг, в зависимости от способа назначения лица, уполномоченного на бумаге, не может проводиться последовательно, и предлагается проводить различие между зарегистрированными ценными бумагами и обыкновенными именными ценными бумагами (ректа - бумаги)^[28].

Именные ценные бумаги не могут быть переданы в порядке цессии, поскольку такой перевод не согласуется ни с характером таких ценных бумаг, ни со спецификой прав, содержащихся в этих ценных бумагах^[29]. Право на именные ценные бумаги переходит к приобретателю с момента внесения записи об этом в реестр обязанного лица. Эта регистрация передачи прав на ценные бумаги называется передачей. Зарегистрированные ценные бумаги имеют знак публичной достоверности.

Обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги) узаконивают их владельца, если он указан в тексте представленного ему документа или является лицом, которому документ поступил в порядке уступки (уступки требования)^[30]. Ректа-бумаги могут передаваться только в порядке уступки, поэтому приобретатель такой бумаги становится цессионарием отчуждателя, а это значит, что в соответствии со ст. 386 Гражданского кодекса Российской Федерации, должник вправе выдвигать возражения против требования нового кредитора, которое он имел против первоначального кредитора, поэтому ректа-бумаги не имеют свойства публичной достоверности, т. е. правил на ограничение возражения должника не подлежат действиям. Ректа-бумаги включают депозитные (сберегательные) сертификаты, вексель, содержащий пункт «не приказу».

Ордерные ценные бумаги. В них, как и в именных ценных бумагах, субъект права назван. Особенность ордерной по сравнению с именной ценной бумагой заключается в том, что должник обязан выполнить обязательство перед лицом, указанным в документе, или по поручению такого лица перед новым лицом, которое, в свою очередь, имеет право на передачу документа дальше через аналогичный порядок. Приказ выполняется посредством передаточной надписи, называемого индоссаментом. Лицо, делающее такое одобрение, называется индоссантом, а лицо, в пользу которого такая надпись называется индоссатором. Обладатель поручительства становится легитимным как путем представления самого документа, так и путем непрерывной серии одобрений. Непрерывность определяется чисто формальными признаками: необходимо, чтобы на каждом индоссаменте была подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссанта. Каждый из владельцев бумаги, осуществивший ее передачу с помощью индоссамента, несет ответственность не только за законность права, но и за его реализацию (пункт 3 статьи 146 Гражданского кодекса Российской Федерации). Это означает, что любое лицо, уполномоченное ценной бумагой, может предъявить свои требования, что повышает его уверенность в фактическом осуществлении прав, выраженных в ценной бумаге. К заказным документам могут относиться коносаменты, чеки, двойные складские сертификаты, счета и другие документы.

Следующая классификация в основном имеет такой критерий, как характер прав, выраженных в ценной бумаге. В соответствии с этим критерием они отличаются:

•Денежные ценные бумаги, то есть документы, обеспечивающие право на получение денежной суммы. Наиболее характерными для данного вида ценных бумаг являются векселя, чеки, облигации;

• Товарные ценные бумаги, которые обеспечивают определенные имущественные права на товары, которые на той или иной основе находятся во владении другого лица. К ним относятся коносаменты, складские расписки, ипотека;

• корпоративные ценные бумаги, обеспечивающие право участия в делах акционерного общества. Эти ценные бумаги являются акциями^[31].

Другая классификация ценных бумаг предусмотрена федеральным законом «О рынке ценных бумаг». В соответствии с этим законом ценные бумаги могут быть эмиссионными и неэмиссионными.

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется следующими признаками:

• фиксирует совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих сертификации, уступке и безусловному осуществлению в соответствии с установленными законом формами и процедурами;

• размещены выпусками;

• Имеет равные возможности и условия для реализации прав в рамках одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги (статья 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

Эмиссионные ценные бумаги включают акции, облигации, государственные ценные бумаги, жилищные сертификаты, опционные сертификаты.

Следовательно, ценные бумаги, которые не имеют комбинации этих характеристик, должны рассматриваться как неэмиссионные, они выпускаются в «поштучном» порядке и присваивают индивидуальный объем прав их владельцу. Это чеки, векселя, коносаменты, складские расписки, ипотека и т. д.

Наряду с рассмотренными классификациями ценных бумаг их также можно разделить по другим причинам: в зависимости от того, кто является эмитентом ценной бумаги, т.е. лицом, выпускающим их в обращение. По этому критерию можно различить государственные и муниципальные ценные бумаги и ценные бумаги физических лиц.

Основными нормативными актами, регулирующими государственные и муниципальные ценные бумаги, являются Бюджетный кодекс Российской Федерации от 30 июля 1998 года^[32] и Федеральный закон от 29 июля 1998 года «Об особенностях выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»^[33]. «Государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации - это ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федерации, муниципальные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования» (статья 1 Федеральный закон «Об особенностях выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»).

Эмитентами государственных ценных бумаг Российской Федерации, государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации, муниципальных ценных бумаг являются федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти субъекта федерации и орган местного самоуправления.

Ценные бумаги, выпущенные частными лицами в порядке, установленном законом, гарантируются только собственностью этих лиц.

Несколько слов следует сказать о производных ценных бумагах. Производные ценные бумаги упоминаются в российском законодательстве с 1991 года. Они были определены как ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца покупать или продавать акции, облигации и государственные долговые обязательства. Производные ценные бумаги признаются опционами и варрантами. В настоящее время, учитывая, что этот вариант традиционно понимается как инструмент обмена, а в Российской Федерации ордер истолковывается как залог, законодатель отказался использовать эти термины. В настоящее время законодательство относится к двум типам производных ценных бумаг - сертификату опциона и опциону эмитента. В соответствии со стандартами выдачи опционных сертификатов и их проспектами (утвержденными постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (далее - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг) от 9 января 1997 года № 1)^[34], Опционный сертификат - это «зарегистрированная ценная бумага, которая обеспечивает право ее владельца во времени и на условиях, указанных в сертификате опционного сертификата, а также в решении о выдаче опционных сертификатов (для документарной формы выпуска) и в решении о выпуск опционных сертификатов (для бездокументарной формы выпуска), для покупки (опциона, свидетельствующего о покупке имущества) или для продажи (опционного сертификата на продажу) ценных бумаг эмитента базового сертификата опционных сертификатов или третьих лиц, отчет о результатах, выдача которых зарегистрирована до даты выдачи опционных сертификатов. Поправки к федеральному закону «О рынке ценных бумаг» предусматривают появление другого типа производных ценных бумаг - опцион эмитента, который понимается как ценные бумаги, обеспечивающие право его владельца на покупку в течение указанного в нем времени и / или при наличии у определенного количества акций эмитента такой опции по цене, определенной в опционе эмитента^[35]. Опцион эмитента - зарегистрированная ценная бумага.

В юридической литературе были предложены другие классификации типов ценных бумаг. Итак, В.А. Белов предлагает, в зависимости от экономической цели, для которой выпускаются ценные бумаги, различать три группы ценных бумаг - инвестиционные, торговые и товарные.

Инвестиционные ценные бумаги используются для получения денежных средств и иного имущественного права собственности для ведения основной деятельности.

Торговые ценные бумаги служат цели получения кредита для одной конкретной операции.

Товарные ценные бумаги используются для получения товаров для временного целевого хранения с целью осуществления любых операций с ними в интересах кредитора^[36].

Гражданское право относится к ценным бумагам как государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитные сертификаты и сбережения, банковская книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы (статья 143 Гражданский кодекс Российской Федерации). Этот список, как уже указывалось, не является исчерпывающим, поскольку законы и в порядке, установленном ими, могут классифицироваться как ценные бумаги и другие документы, которые соответствуют характеристикам ценной бумаги.

2.2 Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги

Наиболее распространенным в России является такое разнообразие ценных бумаг, как акции, выпуск которых осуществляется только одной юридической формой юридических лиц - акционерными обществами. Под акцией обычно понимают ценную бумагу, выпущенную акционерным обществом при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или более акционерных обществ. компаний, а также для привлечения средств при увеличении существующего уставного капитала^[37]. Следовательно, акция может считаться свидетельством об определенной доле в уставном капитале акционерного общества. Закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» содержит следующее определение: «акция - эмиссионное обеспечение, обеспечивающее права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участвовать в управлении и части имущества, оставшейся после его ликвидации ».

Акции имеют следующие свойства^[38]:

Акция - это право собственности, т. е. владелец акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими отсюда правами;

Акция не имеет даты истечения срока действия, то есть права акционера сохраняются, пока существует акционерное общество;

Акция характеризуется ограниченной ответственностью, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше, чем вложил в акцию;

Неделимость характерна для акции, т. е. совместная собственность на акцию не связана с разделением прав между владельцами, все они вместе действуют как одно лицо;

Акции могут быть выпущены как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в форме соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций можно заменить акции сертификатом, который выдает свидетельство о праве собственности названного в нем лица на определенное количество акций.

В зависимости от порядка владения, акции могут быть зарегистрированы и на предъявителя. Согласно федеральному закону «Об акционерных обществах» «... все акции компании зарегистрированы». Это подразумевает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенными акционерами. Объявлены акции, которые акционерное общество может выпустить в дополнение к размещенным акциям.

В зависимости от объема прав акции обычно делятся на обыкновенные и привилегированные.

Таким образом, акция в соответствии с российским законодательством является ценной бумагой, обеспечивающей права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшаяся после его ликвидации.

Облигация представляет собой ценную бумагу, подтверждающую право ее владельца на получение от лица, выпустившего облигацию, в течение предусмотренного им срока номинальной стоимостью облигации или другого имущественного эквивалента^[39]. Таким образом, облигация удостоверяет кредитные отношения между ее владельцем (кредитором) и лицом, ее выдающим (заемщиком), которая включает два основных элемента:

• обязательство эмитента возвратить владельцу облигации после согласованного периода сумму, указанную в названии (лицевой стороне) облигации;

• Обязательство эмитента по выплате держателю облигаций фиксированного дохода в виде процента от номинальной стоимости или другого имущественного эквивалента.

Облигации имеют приоритет перед акциями при осуществлении имущественных прав их владельцев; в первую очередь проценты выплачиваются по облигациям и только потом по дивидендам; при разделении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать только на ту часть имущества, которая остается после оплаты всех долгов, включая облигационные займы^[40]. Если акции, являющиеся правом собственности, предоставляют их владельцам право участвовать в управлении компанией-эмитентом, то облигации, являясь кредитным инструментом, не дают такого права. Облигации являются основным инструментом для сбора средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами^[41]. Компании также прибегают к организации и размещению облигационных займов, когда им нужны дополнительные финансовые ресурсы.

Для описания их различные типы облигаций классифицируются по ряду признаков:

В зависимости от эмитента, облигации различаются:

• Государственный;

• муниципальный;

• корпорации;

• иностранный.

В зависимости от условий, на которые выдается кредит, весь ассортимент облигаций можно условно разделить на две большие группы:

Облигации с согласованной датой погашения, которые, в свою очередь, делятся на:

• Кратковременно;

• Средняя степень;

• долгосрочные.

Облигации без фиксированной даты погашения включают в себя:

• • Бессрочные, или непогашаемые;

• Отзывные облигации, которые могут быть истребованы (отозваны) эмитентом до наступления срока погашения. Если при выпуске облигаций эмитент устанавливает условия для такого требования: по номиналу или с премией.

• Облигации с погашением, которые дают инвестору право вернуть облигации эмитенту до наступления срока погашения и получить номинальную стоимость за него;

• продлеваемые облигации - предоставление инвестору права продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого периода;

• отсроченные облигации - предоставление эмитенту права отложить погашение.

В зависимости от порядка владения облигации могут быть:

• именные, права собственности на которые подтверждаются путем ввода имени владельца в тексте облигации и в регистрационной книге, которую ведет эмитент;

• предъявитель, право собственности на которое подтверждается простым предъявлением облигации;

Для целей займа облигации подразделяются на:

• Обыкновенные, выпущенные для рефинансирования долга эмитента или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использоваться на различных многочисленных предприятиях;

• Целевые средства от продажи, которые используются для финансирования конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста, проведение телефонной сети и т. Д.)

По способу размещения они различают:

• свободно размещаемые облигационные займы;

• Кредиты с обязательным размещением. Государственные облигации чаще всего принудительно размещаются (например, государственные облигации СССР 40-50-х годов).

По характеру обращения облигаций являются:

• не конвертируемый;

• Конвертируемые, предоставляя их владельцу право обменивать их на акции одного и того же эмитента (как обыкновенные, так и привилегированные).

Подводя итог вышесказанному об облигациях, мы можем рассмотреть облигацию как:

• долговые обязательства эмитента;

• источник финансирования бюджетных расходов сверх доходов;

• источник финансирования инвестиций акционерных обществ;

• Форма сбережений средств граждан и организаций и их доходов.

Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, выпущенные государством. Каждая страна использует свою собственную терминологию для выпущенных государственных ценных бумаг. В России государственный республиканский внутренний заем 1991 года может служить примером государственных ценных бумаг; Облигации в иностранной валюте в 1993 году; государственные краткосрочные бездокументарные облигации; облигации федерального займа; государственные сберегательные облигации и некоторые другие. По условиям обращения государственные ценные бумаги подразделяются на среднесрочные и долгосрочные долговые обязательства Российской Федерации.

Государственные ценные бумаги обычно имеют два очень больших преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности вложенных средств и, соответственно, минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или областями капиталовложений. Нередко отсутствуют налоги на государственные ценные бумаги, на операции с ними и на полученный доход.

Хотя в ст. 143 Гражданского кодекса Российской Федерации среди государственных ценных бумаг названы только государственные облигации, государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде других ценных бумаг^[42]. Примером этого является вексель, а также приватизационный чек, который имел очень широкое распространение всего несколько лет назад.

Другим типом ценных бумаг являются ценные бумаги неэмиссионного уровня.

Вексель является одним из старейших финансовых инструментов, который стал первой попыткой вытеснить реальные деньги из расчетов и заменить их переводом долга. Именно с момента появления законопроекта в XII веке мы можем говорить о возникновении денежной системы.

В России законопроект был введен в обращение постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 года «Об использовании законопроекта в хозяйственном обороте РСФСР», одновременно с этим Президиум предложил применить положение по векселю и векселю в России и утвердить формы векселя. После этого неоднократно издавались указы Президента Российской Федерации, направленные на расширение использования законопроектов в народном хозяйстве. Главной особенностью векселя в качестве обеспечения является его определение: вексель - это безусловное обязательство выплатить определенную сумму денег определенному человеку в определенном месте, в определенное время. Вексель является абстрактным долговым обязательством, т. е. не зависит ни от каких условий. Это основная собственность или законопроект о власти - право безоговорочно требовать выплаты всем лицам, обязанным по счету. Текст законопроекта не допускает никаких ссылок на основания его выдачи, в противном случае все условия, не связанные с обязательными реквизитами законопроекта, будут считаться неписанными. Таким образом, добросовестный держатель векселя не может противостоять возражениям, вытекающим из договора, который лежит в основе выдачи или передачи векселя. Вексель - это денежный документ со строго определенным набором реквизитов^[43].

Набор надлежащим образом оформленных реквизитов счета представляет собой форму счета, и отсутствие или неправильное оформление хотя бы одного из них может привести к дефекту в форме счета. Дефект в форме векселя - это термин, который определяет несоответствие между документом, представленным в виде векселя, и формальным требованием закона о векселе. Недостаток в форме векселя приводит к потере документом векселей, безусловности текста, изложенного в документе (реферат векселя), а также солидарной ответственности всех лиц ответственность за вексель. Солидарная ответственность является полной ответственностью каждого лица, ответственного за вексель, перед законным держателем векселя.

Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Векселя делятся на два типа: простые и переводные. В свою очередь, простые векселя и переводные векселя делятся на проценты и скидки. Процентные векселя - это векселя, по которым начисляются проценты по векселям. Сумма счета - это сумма денег, указанная в счете к оплате^[44]. Дисконтные счета - это счета, которые написаны или продаются со скидкой. Скидка - это скидка или разница, на которую уменьшается сумма при передаче или продаже счета. Банковский счет - это счет, по которому банк является основным должником. Банковский счет может быть в иностранной валюте, если сумма счета указана в иностранной валюте.

Переводной вексель (вексель) - это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (плательщика), должника (плательщика) и получателя (плательщика). Суть этих отношений заключается в том, что кассир пишет (отслеживает) на нем счет с предложением выплатить определенную сумму денег отправителю в определенном месте в определенное время.

Акцепт тратты - согласие оплатить счет в пользу владельца счета, предъявившего счет к оплате. Человек, сделавший акцепт, называется акцептором. Акцепт помечен на левой стороне счета и выражен словами: «принят», «я заплачу» или другими словами, эквивалентными по значению, с обязательным проставлением подписи, печати плательщика и дата принятия. Вексельдержатель имеет право предъявить счет для принятия плательщику по месту жительства последнего в любое время, начиная с даты выдачи счета и заканчивая датой платежа.

Вексель - это особая ценная бумага. Эта особенность заключается в том, что счет можно использовать как средство оплаты. Обязательные реквизиты векселя включают в себя:

• Название «счет», включенное в текст документа и написанное на языке документа;

• простое и безоговорочное обязательство заплатить определенную сумму денег;

• указание срока платежа;

• указание места оплаты;

• Имя получателя платежа, которому или по поручению он должен быть присвоен.

Индоссамент - это передаточная надпись на оборотной стороне векселя. Индоссамент фиксирует передачу права требования от одного лица другому. Обычно индоссамент принимает форму: «оплатить заказ ...» или «оплатить пособие ...». Необходимо указать полное имя лица, в пользу которого переводится счет. Такое лицо называется индоссантом, а лицо, передающее переводной вексель, называется индоссантом. Индоссамент должен быть простым и безоговорочным.

Аваль - это гарантия векселя, суть которой заключается в том, что какое-то лицо принимает на себя ответственность за оплату одного или нескольких лиц, ответственных за вексель. Аваль не может быть предоставлена лицу, которое не несет ответственности за счет (например, плательщик, который не принял счет). Аваль делается на лицевой стороне купюры или на ней (дополнительный лист к купюре) и обычно выражается словами «ценность» или другими эквивалентными словами. Лицо, выдающее аваль, называется авалистом. Авалист может ограничить гарантию только частью суммы или определенным периодом.

Таким образом, вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство комитента (векселя) или другого лица, указанного в векселе (векселе), оплатить инкассо в установленный срок. Как и любая ценная бумага, вексель удостоверяет право собственности, которое может быть реализовано только при предъявлении оригинала этого документа.

Чек - это документ, удостоверяющий в соответствии с установленной формой и обязательными реквизитами права собственности, осуществление или передача которых возможны только по предъявлении (ст. 146 ГК).

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации ценной бумагой признается ценная бумага, содержащая безусловный приказ от отправителя в банк произвести оплату указанной в ней суммы держателю чека (статья 877 Гражданского кодекса Российской Федерации). Отличительной особенностью отношений по расчетам с чеками является их особый предметный состав. Основными участниками этих отношений являются касса, держатель чека и плательщик. Чекодатель - это лицо, написавшее чек, держатель чека - владелец, а плательщик - банк, осуществляющий платеж по предъявленному чеку. Индоссант - держатель чека, передающий чек другому лицу посредством надписи (индоссамента) и авалист - лицо, предоставившее гарантию для оплаты чека, составленное гарантийной надписью на нем (аваль) Также могут участвовать в отношениях путем расчетов с чеками. В качестве плательщика на чеке может быть указан только банк, в котором у кассира имеются средства, которыми он имеет право управлять путем выпуска чеков. Гражданский кодекс дает возможность быть плательщиком по чеку только банкам, в том числе кредитным организациям, имеющим банковскую лицензию. Отзыв чека до истечения срока предъявления не допускается (п. 2 ст. 877 ГК). Выдача чека не погашает денежное обязательство, во исполнение которого он был выпущен. Чек подлежит оплате плательщиком при условии его предъявления в течение срока, установленного законом. При отсутствии закона о проверках применяется положение о проверках^[45].

Для чека, как и для любой ценной бумаги, соблюдение ее формы и правильное заполнение всех необходимых деталей имеют принципиальное значение. Требования к форме чека и порядку его заполнения определяются законом и установленными в соответствии с ним банковскими правилами (ст. 878 ГК).

Передача прав по чеку осуществляется в общем порядке, предусмотренном для передачи прав на ценные бумаги. Чтобы передать права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, другому лицу, достаточно передать ценную бумагу этому лицу. Права на поручительство передаются путем внесения подписи об этом поручительстве (статья 146 ГК). Однако в Кодексе предусмотрены некоторые особенности передачи прав по чеку. В частности, персональный чек не может быть передан другому лицу. В переводном чеке индоссамент плательщику имеет силу квитанции для получения платежа (статья 880 ГК).

Основные различия между чеком и счетом состоят в том, что чек оплачивается при предъявлении, и счет может быть предъявителем и срочным; Чек всегда выдается банку, в котором у чекодателя есть счет.

Порядок выдачи чека, его использование в безналичных расчетах, а также ответственность лиц, участвующих в платежах, регулируются нормами гражданского кодекса Российской Федерации.

Коносамент представляет собой правоустанавливающий документ, который удостоверяет право его владельца распоряжаться товарами, указанными в коносаменте, и будет получать товары после завершения перевозки.

Формы коносамента:

• предъявитель, т. е. предъявитель коносамента является владельцем товара;

• Именованный, т.е. владельцем груза является лицо, указанное в коносаменте, зарегистрированный коносамент не подлежит передаче другому лицу;

• ордерный, то есть индоссамент передается от одного лица другому посредством надписи на нем - индоссамент; это самая распространенная форма коносамента.

Страховой полис для груза должен быть приложен к коносаменту. Коносамент может сопровождаться различными дополнительными документами, необходимыми для перевозки товара, его хранения и сохранности, для таможенного оформления и т. д. Коносамент - это документ, в котором изменения невозможны.

Основные детали коносамента:

• название судна;

• название компании-перевозчика;

• место приема груза;

• имя отправителя;

• имена грузополучателя;

• Наименование груза и его основные характеристики;

• время и место выдачи коносамента;

• Подпись капитана судна.

Таким образом, в соответствии со ст. 143 ГК РФ. Коносамент, используемый в международной торговле, признается в качестве разновидности ценных бумаг. По своей форме и содержанию коносамент также должен соответствовать требованиям общественной надежности.

Депозитный (сберегательный) сертификат - обеспечение, подтверждающее сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика (держателя сертификата) на получение суммы вклада и процентов, указанных в сертификате, в банке, выдавшем сертификат, или в любом отделении этого банка. Депозитный сертификат выдается юридическим лицам, сберегательные сертификаты выдаются физическим лицам. Владельцами сертификатов могут быть только юридические лица, зарегистрированные на территории Российской Федерации или другого государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Регистрация депозитного или сберегательного сертификата является подходящей формой для заключения договора банковского вклада. Поэтому особенность сертификата в качестве обеспечения заключается в том, что он может быть выдан только в документарной форме, тогда как сертификат может быть зарегистрирован или на предъявителя. Форма сертификата должна содержать следующие необходимые данные:

• название «депозит» или «сберегательный сертификат»;

• указание причины выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного депозита);

• дата внесения или сберегательного депозита;

• размер депозита или сберегательного депозита, оформленного в сертификате (прописью и цифрами);

• Безусловное обязательство банка вернуть сумму, уплаченную на депозит или на вклад;

• Дата получения бенефициаром (инвестором) суммы сертификата;

• процентная ставка за использование депозита или вклада;

• сумма процентов к уплате;

• Наименование и адреса банка-эмитента и для зарегистрированного сертификата получателя (вкладчика).

Подписи двух лиц, уполномоченных банком подписывать такие обязательства, скрепляются печатью банка.

Отсутствие в тексте формы сертификата каких-либо необходимых сведений делает этот сертификат недействительным. Форма сертификата должна содержать все условия для выдачи, оплаты и обращения сертификата (условия и порядок уступки прав требования по сертификату). Для выдачи депозитных или сберегательных сертификатов банк должен утвердить условия их выпуска и обращения. В настоящее время существуют определенные ограничения на предметный состав коммерческих банков, которые могут выдавать сберегательные сертификаты.

С марта 1996 года новый вид ценных бумаг, связанных с хранением вещей, приобрел легитимность. В соответствии с соглашением о складском хранении склад (хранитель) обязан за плату хранить товары, переданные ему владельцем товара (депонентом), и вернуть эти товары в целости и сохранности. Два вида складских сертификатов выдаются складом в подтверждение принятия товаров на хранение: двойной складской сертификат, простой складской сертификат и квитанция.

Двойной складской сертификат состоит из двух частей - складского сертификата и залогового свидетельства (ордера), которые можно отделить друг от друга. Товар, принятый на хранение по двойному или простому складскому свидетельству, может быть предметом залога при его хранении путем залога соответствующего сертификата^[46]. Простой складской сертификат выдается на предъявителя. Двойной складской сертификат - именная бумага, в которой вместе с реквизитами должно указываться наименование юридического лица или имя гражданина, у которого товары были взяты на хранение, а также местонахождение владельца товара. Складские и сопутствующие сертификаты (варрант), как правоустанавливающие документы, могут передаваться вместе или по отдельности в соответствии с передаточными надписями (в порядке подтверждения). Используется при продаже и залоге товаров. В этом случае ордер передается кредитору по индоссаменту. Кредитор может произвести дальнейшую передачу, в частности, держателю складского свидетельства при погашении кредита. При смене ордера из рук в руки продукт может много раз менять своего владельца, оставаясь на том же месте, то есть на складе субъекта хозяйствования, от которого был получен денежный ордер. Для получения товара со склада необходимо предъявить обе вышеуказанные части варранта^[47].

Основные положения о закладной, которые могут быть удостоверены как права залогодержателя по обязательству, обеспеченному ипотекой, и по договору об ипотеке, закреплены в главе III Федерального закона от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ « Об ипотеке (залоге недвижимости) ».

Закладная - это зарегистрированная ценная бумага, удостоверяющая следующие права ее законного владельца:

• Право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без предоставления других доказательств существования этого обязательства;

• Право на залог имущества, заложенного.

В соответствии с федеральным законом «Об ипотеке (залоге недвижимости)» ипотека составляется, выдается и распространяется в форме письменного документа^[48]. Права на ипотеку не могут быть подтверждены ее сертификатом^[49].

Лица, ответственные за ипотеку, являются должником по обязательству, обеспеченному ипотекой, и залогодателем.

Ипотека оформляется залогодателем^[50], а если он является третьим лицом, то и должником по обязательству, обеспеченному залогом.

Ипотека выдается первоначальному залогодержателю органом государственной регистрации после государственной регистрации ипотеки^[51].

При реализации своих прав, предусмотренных федеральным законом или договором, владелец ипотеки обязан предоставить закладную обязанному лицу (должнику или залогодателю), в отношении которого осуществляется соответствующее право, по его просьбе, если только оно передается на депозит нотариуса или не закладывается при передаче его залогодержателю закладной^[52].

Залогодержатель полностью обязан передать закладную залогодателю при исполнении обязательства, обеспеченного ипотекой, и в случаях, когда обязательство выполнено по частям, удостоверять его частичное выполнение таким образом, который достаточен для залогодателя и очевиден для возможного будущего владельцы закладных, в том числе путем приложения соответствующих финансовых документов или внесения в залоговые документы записи о частичном исполнении обязательства.

В настоящее время действует федеральный закон от 15 ноября 2003 года № 152 ФЗ «Об ипотечных эмиссионных ценных бумагах». Целью данного закона является создание в Российской Федерации условий, способствующих развитию ипотечного кредитования за счет привлечения средств частных и институциональных инвесторов в этой сфере. Закон устанавливает виды ипотечных ценных бумаг и удостоверенные ими права, требования к их форме, порядок и порядок их выпуска, особенности обращения, а также особый способ их обеспечения - обеспечение покрытия по ипотеке ценные бумаги (ипотечные). В состав основного покрытия ипотечных ценных бумаг входят: денежные требования по обязательствам по кредитным договорам, кредитные договоры, обеспеченные жилищной ипотекой, а также закладные.

2.3 Документарные и бездокументарные ценные бумаги

Консолидация в ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации понятие ценной бумаги как строго формального документа, удостоверяющего права собственности, осуществление или передача которого возможны только при предъявлении данного документа, не только не положило конец многочисленным спорам, но и также породили новые, еще более горячие дискуссии о природе ценных бумаг. До сих пор не существует единства мнений, как в определении их характеристик, так и в уточнении правовой природы, что связано с очень, далеко не идеальной формулировкой концепции, содержащейся в Гражданском кодексе Российской Федерации, и противоречивой, а иногда и противоречивое регулирование этого вопроса в других нормативных актах.

В настоящее время существует два основных понятия для понимания ценных бумаг. Первая - это документальная концепция, представители которой, основываясь главным образом на действующем гражданском кодексе, признают в качестве ценных бумаг только документарные ценные бумаги.

Итак, В.А. Белов отмечает, что «ценные бумаги как объекты гражданских правоотношений могут пониматься только как документы, а не как субъективные гражданские права, воплощенные в них»^[53]. Придерживается аналогичного мнения Е.А. Суханов, указав, что ценные бумаги, являясь документами, относятся к движимости^[54]. Э.А. Крашенинников также признает только документальные ценные бумаги, основанные в основном на исследованиях немецких цивилистов XIX века^[55].

Сторонники второго - бездокументарной концепции ценных бумаг - указывают, что «понимание ценных бумаг, заложенное в государственных финансах Российской Федерации, основано на традиционной концепции ценных бумаг, разработанной в рамках немецкого коммерциализма конца XIX века, более того, он совсем не учитывает требования сегодняшнего дня »^[56]. Ценная бумага определяется ими как: а) нематериальная вещь, лишенная материальной подложки и представляющая собой обязательный договорный закон, регулируемый нормами права собственности^[57] (в этом случае бумага (документ) отходит на задний план, прежде чем явление безопасность, это нечто внешнее по отношению к веществу безопасности); б) ценные бумаги рассматриваются как совокупность имущественных прав.

В новейшей юридической литературе высказывается мнение, что в настоящее время невозможно выработать общее понимание ценной бумаги. Поэтому предлагается дать определение бездокументарной ценной бумаги как особого объекта гражданских прав, мыслимого как идеальной оболочки для содержащихся в ней прав^[58].

Таким образом, некоторые документы служат лишь средством доказывания законности в судебном процессе. Иногда закон ставит документ и закон таким образом, что наличие документа требуется не только для доказательства, но и для возникновения закона. Наконец, документ может иметь значение при осуществлении права, выраженного в нем, и этот последний - форма представления документов - является ценным документом^[59]. Концепция документа неоднократно рассматривалась в юридической литературе^[60]. Юридическое определение документа содержится в федеральном законе от 29 декабря 1994 г. N 77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документов». В соответствии со ст. 1 указанного закона, «документ представляет собой материальный носитель, на котором записана информация в виде текста, аудиозаписей (фонограмм), изображений или их комбинаций, предназначенных для передачи во времени и пространстве для общественного использования и хранения». Определение документа также содержится в ст. 2 Федерального закона от 27 июля 2006 г. № 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и защите информации»^[61]: «Информация записывается на физическом носителе путем документирования деталей, с помощью которых можно определить такую информацию, или, в случаи, установленные законодательством Российской Федерации, ее физическим носителем ».

Когда ценные бумаги появились, информация о правах, закрепленных в них, могла быть сделана только на бумаге, но в настоящее время информация может содержаться не только на бумаге. Не случайно энциклопедический словарь определяет документ как материал для записи материала (бумага, пленка и пленка, магнитная лента, перфокарта с записанной на нем информацией), предназначенный для его передачи во времени и пространстве^[62]. Как правильно заметил С.Е. Долгаев, «закон не определяет ценную бумагу как« бумагу »^[63]. Таким образом, нет оснований ограничивать концепцию документа информационной записью только на бумаге.

Статья 18 ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что в документарной форме эмиссионных ценных бумаг свидетельство и решение о его выпуске являются документами, удостоверяющими права, обеспеченные ценной бумагой. Возникает вопрос, что такое сертификат и какова его юридическая природа? В юридической литературе по этому поводу высказываются разные мнения. Итак, А. Баринов считает, что сертификат эмиссионных ценных бумаг - это то самое обеспечение, на которое он удостоверяет «права», поэтому понятие сертификата должно быть исключено из закона как явно избыточное^[64]. Другие авторы не так радикальны, как Л.Р. Юлдашбаева приходит к выводу, что сертификат не является ценной бумагой, поскольку согласно ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» под сертификатом эмиссионных ценных бумаг понимается документ, выданный эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на количество ценных бумаг, указанное в сертификате, при этом в соответствии с пунктом 1 статьи 142 Гражданского кодекса РФ в Российской Федерации ценным бумагой является документ, удостоверяющий определенные права собственности^[65]. Не признает сертификаты по ценным бумагам и О. А. Трусова^[66]. Мы также считаем, что сертификаты долевых ценных бумаг не являются ценными бумагами. В соответствии с пунктом 1 ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации ценной бумагой является сам документ, удостоверяющий права собственности. Сертификат документарных эмиссионных ценных бумаг удостоверяет не только закрепленные в них права, но и право владельца на определенное количество ценных бумаг, указанное в сертификате. Один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все эмиссионные ценные бумаги (глобальный сертификат). Но определение ценной бумаги гласит, что любая ценная бумага одного выпуска должна удостоверять одинаковое количество прав, и поскольку сертификат может удостоверять права на другое количество ценных бумаг и предоставлять различное количество прав, это следует однозначному Сделан вывод о том, что эмиссионные ценные бумаги и сертификат ценных бумаг являются разными понятиями. Сертификат не может быть идентифицирован с ценной бумагой, которая удостоверяет сами имущественные и личные неимущественные права, а не права на другие ценные бумаги. Он заменяет ценную бумагу, и появление этого метода замещения вполне естественно, поскольку долевые ценные бумаги не имеют индивидуальных характеристик в рамках одного выпуска, но представляют собой определенное количество однородных ценных бумаг, которые удостоверяют одинаковое количество прав, поэтому права на такие ценные бумаги могут быть заверены сертификатами. Использование сертификатов отвечает потребностям гражданского транспорта, позволяет избежать дорогостоящей и длительной процедуры, связанной с изготовлением бланков ценных бумаг. Любая верховенство права в процессе развития неизбежно приводит к такому способу замены ценных бумаг. Но непризнание сертификатов эмиссионных ценных бумаг как таковых приводит к следующему выводу: все эмиссионные ценные бумаги вне зависимости от формы их выпуска в смысле ст. 18 Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», то есть документарный и бездокументарный, по сути является бездокументарными ценными бумагами, а внешний вид документа - даже бумажного сертификата - не делает бумагу документальной. Сертификат заменяет ценную бумагу и подтверждает право на определенное количество бездокументарных, по сути, ценных бумаг.

Г.Ф. Шершеневич также отметил, что «степень, в которой право может быть воплощено в документе, может быть различной, соответственно ослабляя или усиливая юридическую ценность ценных бумаг. Находясь, например, в именной акции только в одном из доказательств закона, допускающих другие доказательства (фондовые книги), документ может представлять собой ценные бумаги на предъявителя, чтобы стать единственной основой закона, исключающей все другие способы его удостоверения - существует нет бумаги, нет права^[67]. «Таким образом, категорическое правило «нет бумаги, нет права» Г.Ф. Шершеневича распространялось не на все ценные бумаги, а только на определенную их часть - ценные бумаги на предъявителя. М. Агарков писал, что легитимность предъявления бумаги сама по себе достаточна только в том случае, если ценная бумага является носителем. В других случаях легитимирующий эффект ценной бумаги как в отношении ее держателя, так и в отношении лица, обязанного к исполнению, основан не только на представлении документа, но и на некоторых других юридических фактах^[68].

Исходя из вышеизложенного, следует признать, что даже во время формирования доктрины ценных бумаг, признавая начало изложения, классики цивилистической теории ценных бумаг не абсолютизировали эту особенность, как это иногда делают в современной юридической литературе. Сторонники документальной концепции, которые приходят к категорическому выводу: ценные бумаги - это документы; бездокументарные ценные бумаги не являются документами; следовательно, бездокументарные ценные бумаги не являются ценными бумагами^[69].

Бездокументарные ценные бумаги характеризуются тем, что их содержание (совокупность имущественных и неимущественных прав) отражается в решении о выпуске, а их право собственности на определенные лица регистрируется в реестре владельцев именных ценных бумаг. Содержание и владение документарными ценными бумагами, как правило, за исключением долевых ценных бумаг, отражается в самом документе, что влечет за собой необходимость их представления для реализации закрепленных в них прав.

Поскольку содержание и право собственности на бездокументарные ценные бумаги могут быть установлены без представления отдельного документа, необходимость в этом просто исчезает, а у несертифицированных ценных бумаг теряется такой знак, как начало представления.

Возвращаясь к рассмотрению вопроса о существенных различиях между документарными и бездокументарными ценными бумагами, следует признать, что их нет. Как документальные, так и бездокументарные документы объединяют субъективные гражданские права, которые могут быть предметом переговоров. Поэтому такой признак ценных бумаг, как начало представления, не является общим для всех ценных бумаг; будучи обязательным для предъявителя и ордера, он не является обязательным для зарегистрированных эмиссионных ценных бумаг: реализация прав, воплощенных в них, возможна без их предъявления. Таким образом, суммируя определенный результат вышеизложенного, следует сделать вывод, что бездокументарные ценные бумаги не могут рассматриваться как имущественные и неимущественные права сами по себе.

Что касается документарных ценных бумаг, классическая теория традиционно рассматривает их как вещи, как объект прав собственности. Но традиционные документарные ценные бумаги - это те же традиционные вещи. Вещи - это материальные объекты, внешние по отношению к человеку окружающего мира. Самый важный признак вещей, благодаря которым они становятся объектами гражданских прав, заключается в их способности удовлетворять определенные потребности людей. Объекты, которые не имеют полезных качеств или чьи полезные свойства еще не были обнаружены людьми, не являются объектами гражданско-правовых отношений. Другими словами, только материальные ценности, то есть материальные блага, полезные свойства которых осознаются и осваиваются людьми, приобретают статус вещей^[70]. Но тогда единственным потребительским качеством документарного обеспечения является сертификация субъективных гражданских прав. Документ (вещь) сам по себе не имеет ценности (за исключением стоимости бумаги), ценность - права, воплощенные в документе. Следовательно, документ - это та же оболочка для прав, которые воплощены в безопасности, и даже позиция о том, что эта оболочка - вещь, не меняет этого. Сущность ценной бумаги как вещи является производной, главная и единственная цель которой - быть носителем субъективных гражданских прав.

Н.Д. Егоров отметил, что субъект института гражданского права, как более дробный структурный элемент, наряду с общеотраслевыми и отраслевыми атрибутами, связывающими этот институт с соответствующей подотраслью и отраслью права, характеризуется еще одной особенностью это отделяет его от других правовых институтов^[71]. Такая особенность, присущая институту ценных бумаг, заключается в том, что он регулирует отношения, связанные с сертификацией и оборотом субъективных гражданских прав - имущественных и неимущественных, воплощенных в определенных объектах - ценных бумаг, которые имеют свойство общественной надежности, являются оборотными и признаются как ценные бумаги по закону или в порядке, установленном им.

Но ценные бумаги, помимо общих черт, внутреннего единства, также имеют дифференциацию, которая, как подчеркнул Н.Д. Егоров «неизбежно имеет ступенчатый характер»^[72].

Еще в 1968 году О.С. Иоффе выдвинул идею о субинституциях, характеризующихся тем, что они не всегда являются необходимыми юридическими лицами, в отличие от необходимых элементов правовой системы: норм, институтов, отраслей, которые «должны следовать один за другим»^[73]. О.С. Иоффе отметил, что «институт является не только последним разделением отрасли права после нормы (существуют также подотрасли), но и не всегда первым разделением, следующим за ним, поскольку в институте иногда обнаруживаются независимые органические образования. Такие образования можно назвать субинститутами»^[74].

Документарные ценные бумаги - это вещи, объекты имущественных прав. Этот подход довольно традиционный и вряд ли может быть поставлен под сомнение.

Бездокументарные ценные бумаги, в классическом смысле, не являются вещами, но они не являются имущественными или неимущественными правами. Их конкретная идеальная оболочка содержит совокупность (целостность) таких прав.

Правовой режим документарных и бездокументарных ценных бумаг во многом сходен, и именно это позволяет обеспечить надлежащую защиту прав их владельцев.

Глава 3. Проблемы оборота ценных бумаг

3.1 Проблемы последствий недействительности сделок с ценными бумагами

Серьезной проблемой, возникающей при рассмотрении недействительности сделок с ценными бумагами в российском законодательстве и практике, является проблема применения последствий их недействительности. В соответствии с положениями статьи 167 Гражданского кодекса Российской Федерации недействительная сделка не влечет за собой правовых последствий, за исключением связанных с ее недействительностью, и является недействительной с момента ее совершения. Эта особенность недействительных транзакций была отмечена Г.Ф. Шершеневичем: «недействительная транзакция не приводит к юридическим последствиям, которые она должна была достичь. Но недействительная транзакция приводит к другим юридическим последствиям. Поскольку транзакция недействительна, все должен быть восстановлен до положения, в котором он находился до заключения сделки»^[75].

В.М. Хвостов подчеркивали прямой и посредственный эффект недействительности сделки. При непосредственном действии права и обязанности от него «полностью уничтожаются, а разрушенные им оживают» (то есть это прямое действие). Посредственное действие выражается в «обязательстве восстановить состояние, которое произошло бы, если бы транзакция не была завершена»^[76].

Некоторые исследователи разделяют все последствия недействительной сделки на юридическое и имущественное. Так, Ф.С. Хейфец считает, что правовые последствия следует понимать как признание сделки недействительной, а имущественные последствия - реституцией или восстановлением государственных доходов. Вряд ли такая классификация имеет практическое значение - она только усложняет систему последствий недействительной транзакции.

Положение, сформулированное Г.Ф. Шершеневичем, является основной идеей, которая направляет как закон, так и правоприменительную практику в отношении применения последствий недействительности сделок. Все последствия можно сгруппировать следующим образом.

Поскольку транзакция была объявлена недействительной, ее выполнение недопустимо. В этом отношении спорные сделки ничем не отличаются от ничтожных. Эта разница имела значение только на этапе признания сделки недействительной и определяла способ такого признания. В дальнейшем все транзакции одинаково недействительны.

Последствия, направленные на устранение последствий недействительной транзакции (в терминологии В.М. Хвостова - посредственное действие). Эти последствия включают двустороннюю реституцию: «все, что было передано одним лицом другому на основании сделки, должно быть возвращено в собственность»^[77].

Характер прав, осуществляемых владельцами ценных бумаг. Необходимо установить, какие юридически значимые действия может предпринять лицо, владеющее ценными бумагами, что такое использование ценных бумаг.

В принципе, характер таких действий определяется характером прав, предоставляемых ценным бумагой. Согласно ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации ценные бумаги удостоверяют имущественные права. Как следует из определения, содержащегося в ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», долевые ценные бумаги объединяют совокупность имущественных и неимущественных прав. Л.Р. Юлдашбаева считает, что это несоответствие связано с тем, что авторы Федерального закона «О рынке ценных бумаг» считали термин «имущественные права» употребленным в ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации в узком смысле^[78] и считает необходимым его дополнить.

На основе широкого понимания права собственности как права, которые служат для удовлетворения потребностей человека^[79], все права из ценной бумаги являются собственностью, хотя такая интерпретация весьма спорна. В то же время представляется бесспорным, что ценные бумаги не могут обеспечить исключительно неимущественные права своего владельца. Таким образом, как видим, права на ценные бумаги могут быть как имущественными, так и неимущественными.

Недействительность сделок по продаже имущественных прав владельцев ценных бумаг. Все имущественные (в узком смысле) права, которыми могут обладать держатели ценных бумаг, можно разделить на имущественные (варрант, коносамент^[80]) и обязательства (векселя, облигации). Решение о характере прав по ипотеке зависит от того, как позитивный закон определяет характер ипотеки. В связи с тем, что в современном российском законодательстве права на ипотеку определены как обязательные, права владельца ипотеки следует отнести к обязательным правам.

Согласно ст. 153 Гражданского кодекса Российской Федерации, в сделках признаются действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. Юридически значимые действия по реализации закона о собственности (такие как предоставление залога для исполнения должнику с целью получения datio in solvendi,, получения дивидендов или других доходов и т. Д.) Направлены на изменение гражданских отношений. Следовательно, они должны быть признаны как транзакции. Из этого следует, что общие положения Гражданского кодекса Российской Федерации о недействительности сделок подлежат применению к таким действиям.

Если обеспечение было исполнено его владельцем, а сделка, по которой он получил бумагу, была объявлена недействительной, то в принципе исполнение было выполнено ненадлежащим кредитором. Однако ценные бумаги имеют принцип формальной надежности, основанный на абстрактности ценных бумаг (п. 2 ст. 147 Гражданского кодекса Российской Федерации). В связи с этим возложение дополнительного риска исполнения должнику на ненадлежащего кредитора было бы неразумным. Поэтому должник обязан оформить поручительство, проверив соответствие необходимых реквизитов и бланка^[81]. Такое исполнение считается уместным^[82]. Несмотря на то, что сделка с обеспечением была недействительной, уполномоченное лицо (владелец) не вправе требовать признания недействительности сделки в решении, если должник действовал добросовестно.

Однако в соответствии с положениями статьи 167 Гражданского кодекса Российской Федерации полученные по недействительной сделке средства подлежат возврату, а при невозможности возврата в натуральной форме стоимость полученных средств подлежит возмещению. Очевидно, что покупатель ценной бумаги в транзакции, признанной недействительной, должен возместить держателю стоимость ценной бумаги. Но это возможно только в том случае, если лицо, представившее документ на исполнение, сделало транзакцию, признанную недействительной, напрямую с владельцем (цепочка транзакций отсутствует). На практике, особенно при работе с документами на предъявителя и заказом с бланковым подтверждением, права владельца часто остаются незащищенными. Тем не менее, исходя из потребностей оборота и принципа формальной надежности ценных бумаг, такой подход представляется разумным.

Недействительность сделок с ценными бумагами влечет недействительность последующих операций, направленных на отчуждение ценных бумаг, однако восстановление ценных бумаг может быть невозможным в соответствии со ст. 302 ГК Российской Федерации Во-первых, ценные бумаги на предъявителя в принципе не подлежат защите. Во-вторых, ни одно имущество (включая именные и заказные ценные бумаги) не может быть оправдано добросовестным оплаченным покупателем после распоряжения имуществом по его воле^[83].

Вопрос о соотношении положений ст. 167 и 302 ГК РФ неоднократно рассматривались в литературе^[84]. Общепринято, что последствия недействительности сделки не могут быть применены, если оправдание невозможно в соответствии с правилами ст. 302 гс РФ В настоящее время арбитражная практика довольно последовательно применяет этот подход^[85].

Ценная бумага (например, облигация) может предусматривать право на получение дохода, выплачиваемого в периодических платежах. Если доход за следующий период получен покупателем бумаги о недействительной сделке, применяются правила ст. 1107 Гражданского кодекса Российской Федерации: лицо, которое необоснованно получило или сохранило имущество, обязано вернуть или возместить потерпевшему весь доход, который он получил или должен был извлечь из этого имущества с момента, когда он знал или должен был узнать о нем необоснованность обогащения. Следует отметить, что в случае невозможности оправдания по ст. 302 Гражданского кодекса Российской Федерации следует признать невозможность применения ст. 1107 Гражданского кодекса Российской Федерации аналогично ст. 167 Гражданского кодекса Российской Федерации.

Неимущественные (корпоративные) права. Права на такой вид ценных бумаг, как акции, можно условно разделить на обязательные и корпоративные (права участия)^[86]. К последним относится право на участие в общих собраниях акционеров с правом голоса (для обыкновенных акций). В науке и практике остаются сомнения относительно того, являются ли транзакции действиями по реализации корпоративных прав. Основываясь на том факте, что корпоративные права акционеров являются их гражданскими правами (ценные бумаги являются институтом гражданского права и не могут предоставлять другие права), а также применяя принципы равенства, автономии и имущественной независимости сторон (пункт 1, Статья 2 Гражданского кодекса Российской Федерации), определяя гражданские правоотношения, можно сделать вывод о гражданско-правовом характере таких действий. Противники этой точки зрения подчеркивают, что осуществление корпоративных прав основано на отношениях власти и подчинения (акционера и общества). В качестве возражения можно привести аргумент, что в традиционных гражданско-правовых отношениях человек имеет право ограничивать свои права определенным образом и предоставлять другому человеку права по отношению к себе.

Корпоративное право, право управлять компанией, является основополагающим в классическом понимании акций как ценных бумаг. В настоящее время, когда оборот акций достигает очень значительных масштабов, для профессиональных участников рынка ценных бумаг это право зачастую незначительно, отмечает Лагар^[87]. Зачастую профессиональные участники рынка ценных бумаг могут даже не иметь представления о сфере деятельности компании, участниками которой они являются. С их точки зрения, акции равносильны другим ценным бумагам, обеспечивающим исключительно имущественные права. Такой подход может повлечь за собой негативные последствия для функционирования акционерных обществ. Однако применение последствий недействительности сделки в этом случае не влияет на деятельность компании, поскольку лицо, получившее акции в недействительной сделке, не участвует в управлении компанией и не осуществляет корпоративные права. , Поэтому акционерное общество не подвергается негативным последствиям.

Возникает вопрос о возможности признания недействительными решений общего собрания акционеров с участием приобретателя акций в недействительной сделке в соответствии с положениями ст. 168 ГК РФ. В целом этот вопрос решается положительно на практике: ничтожность сделок с акциями может повлечь за собой недействительность решений общего собрания акционеров^[88].

Однако практика не может руководствоваться исключительно формальным подходом. В частности, нередки ситуации, когда доля ценных бумаг, полученных по недействительной сделке, незначительна, и использование корпоративного права, не принадлежащего лицу, не может повлиять на решение, принятое общим собранием акционеров. В этом случае требование уполномоченного лица о применении последствий недействительности сделки с ценными бумагами (признание решения общего собрания акционеров недействительным) может рассматриваться как случай злоупотребления правом, что недопустимо в соответствии с пунктом 1 ст. 10 Гражданского кодекса Российской Федерации и в результате не подлежит удовлетворению.

Следует отметить, что в судебно-арбитражной практике практически не используется положение абз.. 2 п. 2 Статья 166 Гражданского кодекса Российской Федерации, которая допускает применение последствий недействительности недействительной сделки по усмотрению суда без соответствующей апелляции заинтересованного лица.

Эта позиция может быть оправдана тем фактом, что широкий подход к применению последствий недействительности сделки в этом случае может существенно повлиять на права добросовестной третьей стороны, в данном случае акционерного общества. В частности, в случае приобретения акций путем обращения (глава 6 ФЗ «О рынке ценных бумаг») акционерное общество может вообще не иметь информации о сделке, особенно в случае регистрации прав на ценные бумаги депозитарием. В связи с этим было бы неразумно применять негативные последствия для общества сверх обычных требований к обороту. В то же время невозможно и полностью исключить возможность возникновения неблагоприятных последствий, поскольку акционерное общество является коммерческой организацией, осуществляющей предпринимательскую деятельность, и согласно п. 1 ст. 2 Гражданского кодекса Российской Федерации предпринимательская деятельность является самостоятельной деятельностью, осуществляемой на свой страх и риск. Очевидно, что такие последствия также должны быть отнесены к собственному риску совместного предприятия с учетом интересов всех заинтересованных сторон.

Таким образом, судьба юридически значимых действий, совершенных покупателем ценной бумаги в недействительной сделке, зависит от того, какие права ценной бумаги он осуществляет.

1. Когда должник выполняет обязательство, удостоверенное ценной бумагой, владелец теряет право на бумагу, которая перестает существовать, и имеет только право на получение денежного эквивалента в порядке реституции, который затем может быть осуществлен путем цепочек транзакций.

2. При получении приобретателем дохода по ценной бумаге последняя подлежит возврату в порядке, предусмотренном ст. 1107 Гражданского кодекса Российской Федерации.

3. При реализации корпоративных прав судьба решений компании, принятых в результате юридически значимых действий приобретателя, зависит от того, требует ли владелец их признания недействительными, а также от возможной степени влияния действия приобретателя по решению.

3.2 Обращение взыскания на ценные бумаги

В настоящее время ценные бумаги могут также выступать в качестве эффективного инструмента «корпоративного захвата», который часто реализуется в результате несправедливого использования процесса принуждения. Все вышеперечисленное объясняет необходимость тщательного подхода к исполнительным действиям, связанным с ценными бумагами.

В соответствии с действующим законодательством меры такого принуждения, непосредственным объектом которых могут быть ценные бумаги, должны включать, во-первых, обращение взыскания на имущество (ценные бумаги) должника путем изъятия такого имущества и его продажи, а во-вторых, арест должник и передача инкассатору определенных предметов (в том числе ценных бумаг), указанных в исполнительном документе (подпункт 1 и подпункт 4 статьи 45 Федерального закона от 21 июля 1997 г. № 119-ФЗ «Об исполнительном производстве»)^[89]. В рамках данной работы нас интересует первая категория мер по обеспечению исполнения исполнительных документов.

Конечно, обращение взыскания на ценные бумаги регулируется общими правилами исполнительного производства, установленными федеральным законом об исполнительном производстве. Кроме того, это должно осуществляться с учетом ряда положений специального законодательства о ценных бумагах. Это понятно. Исполнительное производство является сложным процессуальным институтом, и само его существование определяется нормами различных отраслей права^[90].

В соответствии с пунктом 1 ст. 46 Федерального закона «Об исполнительном производстве» обращение взыскания на ценные бумаги, а также на любое другое имущество должника, состоит из ареста (инвентаризации) ценных бумаг, их изъятия и дальнейшего принудительной реализации. Учитывая, что сегодня в гражданском обороте существует огромное количество различных видов ценных бумаг, правовой режим которых регулируется различными правилами, порядок обращения взыскания на ценные бумаги различных категорий также должен существенно различаться.

Изъятие ценных бумаг. Как правило, арест любого имущества должника состоит из списка имущества, запрета распоряжаться им и, при необходимости, ограничения на право пользования имуществом, его изъятия или передачи его на хранение. Кроме того, типы, объемы и условия ограничения определяются судебным приставом в каждом конкретном случае, принимая во внимание свойства имущества, его значение для владельца или владельца, экономические, бытовые или иные виды использования и другие факторы (пункт 2). статьи 51 Федерального закона «Об исполнительном производстве».

В силу прямого требования закона (пункт 8 статьи 51 федерального закона «Об исполнительном производстве») особенности изъятия ценных бумаг отражены в подзаконном нормативном акте - Постановлении Правительства Российской Федерации. Федерация от 12 августа 1998 г. № 934 «Об утверждении приказа о ценных бумагах»^[91], которая определяет порядок изъятия судебным приставом должника ценных бумаг при обращении взыскания на него.

Нельзя игнорировать тот факт, что одобрение обеспечения заказа может быть ограничено только инструкцией о реализации прав, удостоверенных таким документом, без передачи этих прав индоссанту (так называемое инструктивное одобрение). В этом случае индоссант выступает в качестве представителя владельца ценной бумаги (пункт 3 статьи 146 Гражданского кодекса Российской Федерации). Тот факт, что индоссамент является поучительным, должен непосредственно исходить из содержания подтверждающей надписи (статья 18 Постановления ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 года № 104/1341 «О введении в действие Положения». о переводном и простом векселе»^[92]). Если есть достаточные основания полагать, что индоссамент является доверяемым, то арест такого обеспечения не может быть наложен на долги индоссанта; последний не приобретает права у ценной бумаги и является только представителем уполномоченного лица.

При изъятии документарных ценных бумаг соответствующие сертификаты подвергаются инвентаризации, а в случае их депонирования изъятие производится на основании данных записи на счете ценных бумаг. Ситуация несколько иная при аресте бездокументарных ценных бумаг. В этом случае владелец ценных бумаг создается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае внесения ценных бумаг, на основании записи на счете ценных бумаг (статья 2). Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»^[93]). Единственным доказательством права собственности должника на бездокументарные ценные бумаги является соответствующая выписка из системы реестра (со счета депо) - документ, подтверждающий права, обеспеченные ценной бумагой (статья 149 Гражданского кодекса Российской Федерации). Такой документ выдается по требованию уполномоченного лица регистратором или депозитарием, но он не является самой ценной бумагой и поэтому не может быть непосредственным объектом инвентарной описи в качестве ценной бумаги.

При аресте бездокументарных ценных бумаг судебный пристав должен отправить копию акта об аресте (который должен включать: а) общее количество изъятых ценных бумаг, б) их тип и номинальную стоимость, в) государственный регистрационный номер, г) информацию об эмитенте, д) информация о месте регистрации прав владельца ценных бумаг; е) сведения о документе, удостоверяющем право собственности должника на арестованные ценные бумаги, а также копию порядка ограничения судебного пристава-исполнителя^[94]. Большинство ценных бумаг вправе использовать их эмитент, владелец реестра ценных бумаг (регистратор). ) и депозитарий (см. пункт 5 процедуры). Регистратор (депозитарий) обязан в течение одного рабочего дня после получения вышеуказанных документов внести в реестр запись о блокировании операций на лицевом счете должника (счет депо)^[95].

К ценным бумагам относится имущество, которое непосредственно не вовлечено в производство, обращение взыскания на который применяется в первую очередь (см. Пункт 1 статьи 59 федерального закона «Об исполнительном производстве»). Судебная практика сегодня также однозначно придерживается этих позиций, поскольку «... закон называет ценные бумаги имуществом, которое в первую очередь подлежит аресту и продаже»^[96]. Однако даже в этом случае можно выделить три обязательных условия, наличие которых позволяет судебному приставу арестовывать ценные бумаги в основном перед всеми остальными активами должника. Во-первых, взыскание ценных бумаг может взиматься только в том случае, если у должника недостаточно средств для погашения задолженности. Сказанное непосредственно вытекает из содержания ст. 58 Федерального закона «Об исполнительном производстве» и оставлен в силе в судебной практике^[97]. Во-вторых, ценные бумаги могут быть конфискованы при отсутствии иного имущества, отнесенного исполнительным законодательством к первоочередному имуществу. Таким образом, должник имеет право указывать судебному приставу те конкретные объекты, которые могут быть предусмотрены в первую очередь. Если имуществом должника является другое (кроме ценных бумаг) имущество, закрепленное законом на первом этапе взыскания, то именно это имущество может быть арестовано. Заявитель (кредитор) не вправе указывать судебному приставу те виды имущества или те предметы, которые, по его мнению, должны быть арестованы. Однако окончательный порядок обращения взыскания по-прежнему определяется судебным приставом (пункт 5 статьи 46 федерального закона «Об исполнительном производстве»). Это, в частности, означает, что последний может проигнорировать запрос должника о взыскании на другое имущество и наложить арест на ценные бумаги. Такой отказ от судебного пристава может быть обжалован до момента продажи арестованного имущества в порядке, установленном ст. 90 Федерального закона «Об исполнительном производстве», ст. 441, гл. 25 Гражданского процессуального кодекса Российской Федерации от 14 ноября 2002 г. № 138-ФЗ^[98] или гл. 24 Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации от 24 июля 2002 г. №95-ФЗ^[99]. Наконец, в-третьих, ценные бумаги могут быть изъяты в первоочередном порядке только в том случае, если нет причин связывать их с другой очередью, а именно оценивать их как имущество, непосредственно участвующее в производстве (пункт 3 статьи 59 Федерального закона «Об исполнительном производстве»). Исходя из вышеизложенного, вышеприведенные объяснения Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации следует толковать широко и применять, в том числе к тем организациям-должникам, которые, хотя и не созданы в процессе приватизации, по сути являются холдинговыми организациями^[100].

Следует иметь в виду, что конкретные ценные бумаги подлежат изъятию и только в той мере, в какой это необходимо для исполнительного производства (см. Пункт 6 статьи 46 Федерального закона «Об исполнительном производстве»). Вышесказанное особенно актуально для случаев обращения взыскания на акции. Во-первых, это означает, что если общее количество акций эмитента, принадлежащих должнику, составляет 1000, а стоимость 100 акций достаточна для исполнения исполнительного листа, то это количество ценных бумаг, которые должны быть изъяты. Во-вторых, арест не может быть наложен на акционера в уставном капитале в целом без определения определенного количества ценных бумаг^[101].

После ареста ценных бумаг судебный пристав-исполнитель обязан принять решение о необходимости ограничить правообладателя ценных бумаг в праве их использования, по которому принимается соответствующее решение (пункт 4 приказа). Общим правилом в этом случае является то, что «использование изъятых ценных бумаг ... допускается только в интересах своевременного, полного и правильного оформления исполнительного документа» (пункт 8 приказа). Судебный пристав принимает решение о введении таких ограничений на использование ценных бумаг самостоятельно. Напротив, во время ареста ценных бумаг в рамках применения мер по обеспечению требований любые действия по ограничению использования ценных бумаг и осуществлению их прав вводятся исключительно по решению суда (пункт 1 информационного письма Президиум Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 24 июля 2003 г. № 72 «Пересмотр практики арбитражными судами мер по обеспечению иска по спорам, связанным с обращением ценных бумаг»^[102]). В то же время при принятии решения о применении мер по ограничению владельца ценных бумаг в праве их использования в рамках исполнительного производства необходимо учитывать следующие общие правила и особенности. В этом случае следует исходить из того, что до передачи права собственности на такие ценные бумаги другому лицу должник имеет право свободно осуществлять, например, неимущественные права участника акционерного общества (право на информацию, право на участие в управлении)^[103]. Третий. При обращении взыскания на ценные бумаги ограничения прав владельца на использование последних должны выражаться, прежде всего, в лишении его возможности получать доход по ним. Так, для ценных бумаг с фиксированным сроком погашения или датой погашения должник или специализированная организация, которой были переданы ценные бумаги на хранение, должен в случае погашения или погашения принять меры для возврата средств с последующим зачислением их на депозитный счет соответствующего отдел судебных приставов. Все прочие доходы от арестованных ценных бумаг (дивиденды, купонные доходы от облигаций и т. д.) Также подлежат зачислению на депозитный счет соответствующего подразделения службы судебных приставов с последующим их переводом для погашения задолженности должника (п. 8, п. 10 порядка). В тех случаях, когда деньги, полученные в виде дохода по ценным бумагам, позволяют полностью погасить задолженность, арестованные ценные бумаги подлежат освобождению от ареста. В-четвертых. Особое значение имеет ограничение владельца ценных бумаг при их использовании в ситуации с правоустанавливающими ценными бумагами, которые включают в себя простой складской сертификат, двойной складской сертификат, а также каждую из его частей (складской сертификат и варрант), а также накладная. Непринятие в этом случае мер по ограничению прав держателя ценных бумаг на их использование может существенно усложнить исполнительное производство или сделать его невозможным^[104].

Изъятие ценных бумаг. Вопрос об изъятии ценных бумаг решается судебным приставом на следующем этапе обращения взыскания на имущество должника и, как и на этапе ареста (инвентаризации), напрямую зависит от характеристик соответствующих ценных бумаг. Ценные бумаги на предъявителя изымаются сразу после их обнаружения и инвентаризации. Если арестованные ценные бумаги выпущены в документарной форме, сертификаты таких ценных бумаг изымаются. Изъятие бездокументарных ценных бумаг не производится (см. Пункт 6 порядка). В этой ситуации «... у должника должны быть изъяты только документы, подтверждающие его право собственности на ценные бумаги. Это может быть выписка из реестра акционеров, документы, выданные депозитарием, другие юридические документы (контракты, распоряжения о передаче и т. д.). Изъятие правоустанавливающих документов необходимо для предотвращения продажи ценных бумаг должником»^[105].

Принимая решение об аресте и изьятии ценных бумаг, судебный пристав-исполнитель, как правило, также решает вопрос об их дальнейшем хранении. Так, в случае, когда арестованные ценные бумаги не изъяты, судебный пристав передает их на хранение должнику-владельцу ценных бумаг, что делается соответствующей пометкой в акте ареста. В случае изъятия ценных бумаг они передаются на хранение в специализированную организацию, имеющую соответствующую лицензию (пункт 4 порядка). Итак, в соответствии со ст. 6 Федерального закона «О банках и банковской деятельности»^[106], банк вправе в соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций осуществлять хранение и другие операции с ценными бумагами, которые выполняют функции платежного документа, с ценные бумаги, подтверждающие привлечение средств на депозиты и банковские счета с другими ценными бумагами, для сделок с которыми не требуется специальной лицензии. Хранение сертификатов ценных бумаг является одним из видов деятельности депозитария (ст. 7 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

Продажа арестованных ценных бумаг. Согласно пункту 1 ст. 54 Федерального закона «Об исполнительном производстве» продажа арестованного имущества, за исключением имущества, изъятого из обращения по закону, независимо от оснований для ареста и видов имущества, осуществляется путем его продажи в течение двух месяцев с даты изъятия.

Одним из наиболее сложных вопросов в процедуре продажи ценных бумаг является проблема их оценки. Как правило, определение стоимости имущества должника, подлежащего исполнению, осуществляется судебным приставом. Только в тех случаях, когда оценка имущества затруднена или если должник или инкассатор возражают против оценки, проведенной судебным приставом, для определения стоимости изъятого имущества привлекается специалист (пункт 2 статьи 52 федерального закона «Об исполнительном производстве»). В отличие от общего правила, при оценке изъятых ценных бумаг привлечение специалиста является обязательным (пункт 1 приказа Министерства юстиции Российской Федерации от 27 октября 1998 г. № 153 «Об обязательном назначении специалиста, в оценке ценных бумаг, которые обращены взыскание»^[107]).

Продажа ценных бумаг в порядке их принудительной продажи должна осуществляться на публичных торгах специализированной организацией (пункт 2 статьи 54 федерального закона «Об исполнительном производстве»). В отношении долевых ценных бумаг, особенности которых регулируются федеральным законом «О рынке ценных бумаг», такая специализированная организация должна быть юридическим лицом, обладающим всеми элементами правового статуса профессионального участника рынка ценных бумаг: брокер или дилер, поскольку только эти лица имеют право совершать гражданско-правовые сделки с этими ценными бумагами (см. ст. 3 и ст. 4 федерального закона «О рынке ценных бумаг»^[108]). Другая практика должна быть признана более оправданной: например, в одном из дел, рассмотренных Приволжским федеральным арбитражным судом, суд особо отметил, что долевые ценные бумаги (акции) были переданы в установленном порядке для реализации ООО «Крит», которое имеет лицензия на брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг^[109].

Принудительная продажа ценных бумаг в рамках процесса обращения взыскания на имущество должника осуществляется посредством открытых торгов (см. Статьи 447–449 Гражданского кодекса Российской Федерации). Победителем становится человек, предложивший самую высокую цену; именно с ним подписывается протокол о результатах торгов, который имеет силу соглашения. Некоторые особенности торгов могут быть связаны с типом ценных бумаг, которые исключены.

Так, некоторые исследователи высказывают мнение, что, на наш взгляд, правильно, что принудительное применение, например, акций открытых акционерных обществ может быть осуществлено «... путем продажи их через организатора торгов на рынке ценных бумаг ( фондовая биржа или внебиржевая торговая система), поскольку механизм открытых аукционных торгов используется в качестве основы для биржевых и других организованных торгов на рынке ценных бумаг. Указанная процедура продажи акций является наиболее предпочтительной для продажи крупные пакеты акций, которые уже были допущены к обращению на одной или нескольких биржах и других организаторах торговли »^[110].

В литературе часто встречается мнение, что при обращении взыскания на акции закрытого акционерного общества судебный пристав должен учитывать положения ст. 7 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»^[111] преимущественное право приобретения акций другими акционерами^[112]. Однако закон прямо не указывает на это. Как правильно отметил по этому поводу Л.А. Новоселова, федеральный закон «Об акционерных обществах» «... не содержит стандартов, защищающих акционеров акционерного общества в случаях обращения взыскания на акции одного из участников^[113]». В отличие от указанного нормативного акта федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью»^[114] предусматривает, что если доля (часть доли) общества в уставном капитале общества взимается с долгов участника общества, последний или его участники вправе оплатить фактическую стоимость доли (части доли) участника общества. И только в том случае, если в течение трех месяцев с даты предъявления требования кредиторами компания или ее участники не выплатят фактическую стоимость всей доли (всей части) участника компании, которая исполняется, исполнение взыскания на долю (части доли) участника общества путем ее продажи на открытых торгах (статья 25 федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью»).

Подтверждение того, что вышеуказанные признаки установлены ст. 25 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью», фактически представляющие собой гарантии реализации преимущественного права на приобретение акций в уставном капитале как компанией, так и ее участниками, можно найти в судебной практике (пункт 19 Постановление Пленума Верховного Суда Российской Федерации и Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 9 декабря 1999 г. № 90/14 «Об отдельных вопросах применения федерального закона» «Об обществах с ограниченной ответственностью ^[115]»).

Поскольку федеральный закон «Об акционерных обществах» не содержит правил, аналогичных ст. 25 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» литература предлагается в качестве выхода «с целью защиты прав других членов компании ... Чтобы дать возможность для их выполнения для должника (без его согласия ) требование кредитора (п. 2 ст. 313 ГК РФ), если они хотят исключить возможность обращения взыскания на акции должника - одного из участников ЗАО^[116]. Трудности могут быть связаны с реализацией процедуры фиксации передачи прав на принудительно проданные ценные бумаги. Особенности такой фиксации всегда обусловлены спецификой ценных бумаг, которые исключены. Так, в случае обращения взыскания на бездокументарные ценные бумаги, права на которые зарегистрированы в системе реестра, передача прав на ценные бумаги должна осуществляться регистратором на основании решения суда. Нормативный акт, регламентирующий ведение реестра владельцев ценных бумаг (п. 7.3.3. Решения Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. № 27), содержит перечень документов, предоставление которых необходимо для составления запись в реестре о передаче права собственности на ценные бумаги по решению суда. Однако следует иметь в виду, что вышеупомянутые правила применяются только к тем ситуациям, в которых принудительной мерой является арест должника у должника и передача взыскателю определенного имущества, которое включает ценные бумаги в исполнительном документе (пункт 4 , Статья 45 Федерального закона «Об исполнительном производстве»). В случае обращения взыскания на ценные бумаги, принудительно проданные путем проведения торгов, мы должны, по нашему мнению, руководствоваться установленным перечнем документов, предусмотренных для внесения записи в реестр о передаче права собственности на ценные бумаги в сделке (пункт 7.3.1. . Постановления Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. № 27), поскольку заключение договора на аукционе является лишь одним из способов совершения сделки (статья 447 Гражданского кодекса Российской Федерации). В этом случае распоряжение о передаче, как и протокол о результатах торгов, со стороны продавца должно быть подписано уполномоченной специализированной организацией, которая продала арестованные ценные бумаги, и документы, представленные регистратору, должны также включать такие как решение суда, исполнительный лист, приказ судебного пристава - исполнителя о возбуждении исполнительного производства, акт об изъятии ценных бумаг, акт о передаче арестованного имущества для продажи^[117].

Известные трудности могут возникнуть при закреплении передачи прав по ордерной ценной бумаге, например, по векселю. Дело в том, что права по ордерной ценной бумаге передаются в особом порядке - путем внесения надписи (подтверждения) на этот документ. Такое одобрение имеет право осуществлять только индоссант - лицо, уполномоченное этой ценной бумагой, которое передает свои права индоссанту - лицу, которому или в соответствии с которым права передаются по ценной бумаге. В этом случае индоссант несет ответственность не только за существование закона, но и за его реализацию (пункт 2 статьи 146 Гражданского кодекса Российской Федерации).

Это лишь некоторые из особенностей обращения взыскания на ценные бумаги, которые отражают сложность этого института гражданского права и его важность, в том числе для исполнительного производства.

Заключение

Ценные бумаги представляют собой самостоятельный объект гражданского права Российской Федерации и во всех случаях имеют отличительные особенности.

Гражданский кодекс Российской Федерации содержит определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего права собственности, осуществление или передача которого возможны только при предъявлении в соответствии с установленной формой и обязательными реквизитами (пункт 1 статьи 142).

Важно отметить, что при работе с ценными бумагами следует обращаться к специальному законодательству, которое наиболее полно регулирует такие вопросы. В качестве допуска определенных лиц на рынок ценных бумаг, порядок и условия лицензирования профессиональных участников. В последнее время появляется все больше нормативных актов, которые посвящены защите прав и интересов инвесторов, а также усилению государственного контроля в этой области.

Вопросы его выпуска, порядок появления, строго стандартизированные требования к регистрации, механизм и порядок его появления и обращения на рынке тесно связаны с понятием безопасности.

Содержится в ст. 143 Гражданского кодекса Российской Федерации, разновидность ценных бумаг доказывают невозможность их правового регулирования каким-либо одним нормативным актом; требуется разработка и принятие комплекса законов о ценных бумагах. Сказанное, по нашему мнению, остается актуальным даже после принятия Федерального закона Российской Федерации № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» в силу специфики предмета регулирования данного закона. Поэтому в российском законодательстве для каждой ценной бумаги разработана группа нормативных актов, которые совместно регулируют гражданский оборот ценных бумаг.

Во всех случаях необходимо дать юридическое определение ценной бумаги, которая характеризует ее как документ, оформленный в соответствии с установленной формой и обязательными реквизитами. Как правило, этот документ является официальным документом, сделанным на бумаге с определенной степенью защиты. Отсутствие реквизитов ценной бумаги, указанных в законе, или несоответствие установленной для нее формы влечет недействительность ценной бумаги. Правовая концепция обеспечения в законе даст правоохранителям возможность единообразно и правильно применять правила, касающиеся ценных бумаг, а суды будут принимать законные и обоснованные решения по спорам, связанным с ценными бумагами.

Следует отметить, что законодательство о ценных бумагах не лишено недостатков:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации не дает исчерпывающего перечня видов ценных бумаг, тем самым давая возможность появления новых видов ценных бумаг, это должно быть зафиксировано непосредственно в Гражданском кодексе Российской Федерации. Статья 143. Гражданский кодекс изложить в следующей редакции: «ценные бумаги включают документы, которые в соответствии с законодательством о ценных бумагах отнесены к ценным бумагам».

Ввиду разнообразия ценных бумаг для каждого типа необходимо принять федеральный закон, который бы регулировал их обращение.

2. Таким образом, статья 5 федерального закона «О рынке ценных бумаг» относится к объектам доверительного управления: ценным бумагам, денежным средствам, предназначенным для инвестирования в ценные бумаги, денежным средствам и ценным бумагам, полученным в ходе управления ценными бумагами.

Но Гражданский кодекс Российской Федерации содержит положение о том, что деньги не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления, за исключением случаев, предусмотренных законодательством. Кажется, что это именно тот случай, который является исключением. Это необходимо четко предусмотреть в Гражданском Кодексе Российской Федерации.

3. Похоже, что институт ценных бумаг можно подразделить на два относительно независимых суб-института: суб-институт документарных ценных бумаг и суб-институт бездокументарных ценных бумаг.

Документарные ценные бумаги - вещи, объекты имущественных прав; Такое положение вещей хорошо установлено и вряд ли может быть опровергнуто.

В классическом смысле бездокументарные ценные бумаги - это не вещи, а не просто имущественные или неимущественные права, а определенная идеальная оболочка, скрывающая совокупность (целостность) таких прав.

4. Несмотря на, казалось бы, детальное правовое регулирование, оно вызывает споры о возможности профессиональных участников рынка ценных бумаг совершать сделки с неэмиссионными ценными бумагами. В законе нет прямых указаний по этому вопросу, поэтому этот пробел необходимо восполнить. Статья 14 закона гласит, что на фондовой бирже разрешено торговать «другими ценными бумагами», которые могут включать ценные бумаги неэмиссионного уровня. Похоже, что законодатель должен дать разъяснения по этому вопросу.

5. Определение термина «эмиссионное обеспечение» в законе «О рынке ценных бумаг» не соответствует определению термина «ценная бумага», содержащемуся в гражданском кодексе; кроме того, он не соответствует некоторым другим положениям того же закона. В частности, понятие «обеспечение долевого участия» не соответствует понятию обеспечения, установленному ст. 142 ГК РФ. Необходимо привести положения закона в соответствие с гражданским законодательством.

6. В целях защиты кредитора-залогодержателя по ценной бумаге необходимо предусмотреть в этой ситуации структуру, предложенную законодателем для принудительного изъятия заложенного имущества (статья 354 Гражданского кодекса Российской Федерации). В соответствии с настоящей статьей, если право собственности залогодателя на имущество, являющееся предметом залога, прекращается на основаниях и в порядке, установленных законом, в связи с изъятием (выкупом) государственных или муниципальных нужд, реквизицией или национализацией, Залогодателю предоставляется соответствующая компенсация, и залогодержатель получает право преимущественно удовлетворить свои требования из суммы, причитающейся залогодателю компенсации. Залогодержатель также имеет право требовать досрочного исполнения обязательства, обеспеченного залогом.

Такая конструкция позволила бы установить право держателя залога в основном удовлетворить его требование из сумм, полученных залогодателем при выкупе или выкупе принадлежащих ему ценных бумаг, без нарушения запрета на залог денежных средств.

7. Поскольку федеральный закон «Об акционерных обществах» не содержит правил, аналогичных ст. 25 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» предлагается внести следующие изменения в закон «Об акционерных обществах»: «В целях защиты прав других участников общества ими возможно исполнить требования кредитора (без его согласия) (п. 2 ст. 313 ГК РФ) если они хотят исключить возможность обращения взыскания на акции должника - одного из участников акционерного общества. »

8. Когда должник выполняет обязательство, удостоверенное ценной бумагой, владелец теряет право на бумагу, которая перестает существовать, и имеет только право на получение денежного эквивалента в порядке реституции, который затем может быть осуществлен путем цепочек сделок. После получения покупателем дохода по ценной бумаге, последнее подлежит возврату в порядке, предусмотренном ст. 1107 Гражданского кодекса Российской Федерации. При реализации корпоративных прав судьба решений компании, принятых в результате юридически значимых действий приобретателя, зависит от того, требует ли владелец их признания недействительными, а также от возможной степени влияния действий приобретателя на решение.

Переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг в России потребовали оживления и использования всего многообразия ценных бумаг. Поэтому возникла острая необходимость в четкой юридической регистрации ценных бумаг и их обращении, при отсутствии которых их использование просто невозможно.

Список литературы

Нормативно-правовые акты

1. Конституция Российской Федерации от 12.12.1993 г. // Российская газета. – 1993. – № 237.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-фз (в ред. От 03.11.2006) // Собрание законодательства РФ – 1994. – № 32. – ст. 3301.
3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-фз (в ред. От 02.02.2006) // Собрание законодательства РФ – 1996. – № 5. – ст. 410.
4. Гражданский кодекс российской федерации РФ (часть третья) от 26.11.2001 г. № 146-фз (в ред. От 03.06.2006) // Собрание законодательства РФ – 2001. – № 49. – ст. 4552.
5. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 30 июля 1998 г. № 145-фз (в ред. От 30.12.2006) // Собрание законодательства РФ. – 1998. – № 31. – ст. 3823.
6. Гражданский процессуальный кодекс Российской Федерации от 14 ноября 2002 г. № 138-фз (в ред. От 05.12.2006) // Собрание законодательства РФ - 2002. - № 46. - ст. 4532.
7. Арбитражный процессуальный кодекс российской федерации от 24 июля 2002 г. № 95-фз (с изм. От 02.03.2006) // Собрание законодательства РФ - 2002. - № 30. - ст. 3012.
8. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-фз «О рынке ценных бумаг» (в ред. От 30.12.2006) // Собрание законодательства РФ – 1996. – № 17. – ст. 1918.
9. Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-фз «об акционерных обществах» (с изм. От 18.12.2006) // Собрание законодательства РФ – 1996. – № 1. – ст. 1.
10. Федеральный закон от 8.02.1998 г. № 14-фз «Об обществах с ограниченной ответственностью» (с изм. От 18.12.2006) // Собрание законодательства РФ – 1998. – № 7. – ст. 785.
11. Федеральный закон от 29.07.1998 г. № 136-фз «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (с изм. От 19.12.2006) // Собрание законодательства РФ – 1998. – № 31. – ст. 3814.
12. Федеральный закон от 02.12.1990 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (в ред. От 29.12.2006) // Собрание законодательства РФ - 1996. - № 6. - ст. 492.
13. Федеральный закон от 27.07.2006 г. № 149-фз «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» // Собрание законодательства РФ – 2006. – № 31 (1 ч.). – ст. 3448.
14. Федеральный закон от 28.12.2002 г. № 185-фз «О внесении изменений и дополнений в федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и О внесении дополнения в федеральный закон «о некоммерческих организациях»» (с изм. От 16.10.2006) // Собрание законодательства РФ. – 2002. – № 52 (ч. 2). – ст. 5141.
15. Федерального закона от 21.07.1997 г. № 119-фз «Об исполнительном производстве» (в ред. От 03.11.2006) // Собрание законодательства РФ – 1997. – № 30. – ст. 3591.
16. Постановление правительства Российской федерации от 12.08.1998 г. № 934 «Об утверждении порядка наложения ареста на ценные бумаги» // Собрание законодательства РФ. – 1998. – № 33. – ст. 4035.
17. Постановления ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. № 104/1341 «О введении в действие положения о переводном и простом векселе» // Собрание законодательства СССР. – 1937. – № 52. – ст. 221.
18. Постановление ЦИК СССР СНК СССР от 06.11.1929 г. «Об утверждении положения о чеках» (в ред. От 25.10.1986) // Ведомости РФ. – 1992. – № 24. – ст. 1283.
19. Приказ Минюста РФ от 27.10.1998 г. № 153 «Об обязательном назначении специалиста при осуществлении оценки ценных бумаг, на которые обращается взыскание» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. – 1998. – № 37-38. – с. 31.
20. Постановление ФКЦБ РФ от 09.01.1997 г. № 1 «Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии» (в ред. От 31.12.1997) // Вестник ФКЦБ России. – 1997. – № 1. – с. 24.

Специальная и учебная литература

1. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. – М., Статут. 1998. – 678 с.
2. Алексеев А.А. Правовая природа вексельного кредитования // Гражданское право. – 2006. – № 1. – с. 14.
3. Арбитражный процесс: учебник / отв. Ред. Проф. Ярков в.в. – М., Волтерс клувер. 2003. – 726 с.
4. Арканников М.В. Предъявление векселя к платежу // Юрист. – 2006. – № 2. – с. 14.
5. Баринов А. Понятие и юридическая природа сертификатов ценных бумаг // Юрист. – 2001. – № 10. – с. 52-55.
6. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. – М., Юринфор. 2001. – 228 с.
7. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. 3-е изд. – М., АО"центр юринфор". 2003. – 216 с.
8. Белов В.А. К вопросу о так называемой виндикации бездокументарных ценных бумаг // Закон. – 2006. – № 7. – с. 22.
9. Белов В.А.. Ценные бумаги в российском гражданском праве. – М., Юринфор. 1996. – 242 с.
10. Белов В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав: вопросы теории: диссертация в форме научного доклада. – М., 1996. – 58 с.
11. Брагинский М.И.., Витрянский В.В. Договорное право. Общие положения. – М., статут. 2001. – 642 с.
12. Бутина И. Ценные бумаги как объект гражданских прав: законодательное регулирование и научные концепции // Юридический мир. – 2006. – № 6. – с. 23.
13. Валеев М.М. Вещи как объекты гражданских правоотношений. – Екатеринбург., 2003. – 218 с.
14. Викут М,А., Исаенкова О.В. Исполнительное производство: учебник. Практикум. – М., Юристъ. 2001. – 456 с.
15. Витрянский В.В. Вступительная статья к книге А.Р. Юлдашбаевой «Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций)». – М., Статут. 1999. – 36 с.
16. Витрянский В.В. Недействительность сделок в арбитражно-судебной практике // Гражданский кодекс РФ. Проблемы, теория, практика: сб. Памяти с.а. хохлова. – М., статут. 1998. – 562 с.
17. Грибов А. Ошибки законодательства. Сущность и правовой режим денег и ценных бумаг. – М., Юрист. 2000. – 124 с.
18. Гудков Ф. Назначение складского свидетельства // ЭЖ-юрист. – 2006. – № 11. – с. 10.
19. Гудков Ф.А. Складское свидетельство // Закон. – 2006. – № 7. – с. 24.
20. Добрынина Л. Понятие и признаки бездокументарных ценных бумаг // Хозяйство и право. – 1999. – № 6. – с. 49.
21. Долгаев С.Е. Правовое регулирование оборота ценных бумаг.– Волгоград., 2002. – 46 с.
22. Егоров Н.Д. Гражданско-правовое регулирование общественных отношений. – Л.., Изд-во лгу. 1988. – 230 с.
23. Зюзин В.А., Королев А.Н. Комментарий к федеральному закону «Об ипотеке (залоге недвижимости) (постатейный) – М., Юстицинформ. 2005. – 126 с.
24. Иванов А.П., Бунина Е.М. Налогообложение доходов и операций с корпоративными облигациями // Финансы. – 2004. – № 11. – с. 19.
25. Иоффе О.С. Структурные подразделения системы права (на материалах гражданского права) // Ученые записки вниисз. Вып. 14. – М., 1968. – с. 51.
26. Карабанова К.И. Ипотечные ценные бумаги: понятие и виды // Законодательство и экономика. – 2004. – № 9. – с. 22.
27. Кашанина Т.В. Акционерное право практический курс – М., Из-во «закон». 1997. – 196 с.
28. Комментарий к гражданскому кодексу российской федерации, части второй (постатейный) / под ред. Садикова о.н. издание пятое, исправленное и дополненное с использованием судебно-арбитражной практики. – м., инфра-м. 2006. – 724 с.
29. Котелевская а. Передача прав, удостоверяемых складскими свидетельствами // эж-юрист. – 2004. – № 18. – с. 9.
30. Кочергин п. Защита доли приобретателя // эж-юрист. – 2005. – № 1. – с. 13.
31. Крашенинников е.а. именная акция как ценная бумага. Очерки по торговому праву. Вып. 2. – ярославль., издательство яргу. 1995. – 318с.
32. Крашенинников е.а. ценные бумаги на предъявителя. – ярославль., издательство яргу. 1995. – 116 с.
33. Крылова м. Ценная бумага - вещь, документ или совокупность прав // рынок ценных бумаг. – 1997. – № 5. – с. 31.
34. Кулагин м.и. государственно-монополистический капитализм и юридическое лицо // избранные труды. – м., статут. 1997. – 452 с.
35. Ласк г. Гражданское право сша (право торгового оборота). – м., юридическая литература. 1961. – 724 с.
36. Мурзин д.в. ценные бумаги и тенденции развития гражданского права // цивилистические записки. Межвузовский сборник научных трудов. – м., статут. 2001. – 672 с.
37. Мурзин д.в. ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. – м., статут. 1998. – 326 с.
38. Мурзин д.в. ценные бумаги как юридические конструкции гражданского права. Автореферат дис. ... Канд. Юрид. Наук. – екатеринбург., 2001. – 48 с.
39. Научно-практический комментарий к гражданскому кодексу российской федерации, части первой (постатейный) / под ред. Мозолина в.п., малеиной м.н. – м., норма.. 2004. – 562 с.
40. Нерсесов н.о. избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. – м., статут. 1998. – 578 с.
41. Нерсесов н.о. представительство и ценные бумаги в гражданском праве. – м., статут. 2000. – 326 с.
42. Новоселова л.а. преимущественное право приобретения акций в закрытом акционерном обществе // арбитражная практика. – 2004. – № 4. – с. 6.
43. Портной к. Правовое положение холдингов в россии: научно-практическое пособие. – м., волтерс клувер. 2004. – 214 с.
44. Решетина е. Суррогат или ценная бумага? // хозяйство и право. – 2004. – № 6. – с. 11.
45. Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. Галанова в.а., басова а.и. 2-е изд., перераб. И доп. – м., финансы и статистика. 2005. – 436 с.
46. Саватье р. Теория обязательств. – м., юридическая литература. 1972. – 432 с.
47. Савиков а.в. арест акций и право на участие в общем собрании акционеров // журнал российского права. – 2002. – № 5. – с. 42.
48. Скловский к.и. об идеологии защиты владения в современном гражданском праве // проблемы современного гражданского права: сборник статей. – м., городец. 2000. – 456 с.
49. Советский энциклопедический словарь. – м., наука. 1980. – 782 с.
50. Степанов д.и. вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // хозяйство и право. – 2002. – № 3. – с. 64-67.
51. Степанов д.и. современное российское правопонимание ценных бумаг // журнал российского права. – 2000. – № 7. – с. 133.
52. Суворов н.с. об юридических лицах по римскому праву. – м., статут. 2000. – 268 с.
53. Суханов е. Акционерные общества и другие юридические лица в новом гражданском законодательстве // хозяйство и право. – 1997. – № 1. – с.94-95.
54. Суханов е. Объекты права собственности // законодательство. – 1995. – № 4. – с. 97.
55. Тарасов т.и. учение об акционерных компаниях. – м., статут. 2000. – 562 с.
56. Трусова о.а. залог акций: автореф. Дисс.: канд. Юрид. Наук. – спб., 2002. – 34 с.
57. Харин а.н. некоторые проблемы залога ценных бумаг // банковское право. – 2004. – № 4. – с. 21.
58. Хвостов в.м. система римского права. – м., статут. 1996. – 642 с.
59. Чижова о.в. правовая природа закладной: общее и особенное // современное право. – 2004. – № 5. – с. 24.
60. Шевченко г.н. акция как корпоративная ценная бумага // журнал российского права. – 2005. – № 1. – с. 19.
61. Шевченко а.с. бездокументарные ценные бумаги. В сб.: актуальные проблемы государства и права на рубеже веков. Часть 1. Материалы межвузовской научной конференции, посвященной 40-летию юридического факультета двпу / отв. Ред. Шевченко а.с. – владивосток., издательство дальневосточного университета. 1998. – 562 с.
62. Шевченко г.н. ипотечные ценные бумаги // право и экономика. – 2004. – № 12. – с. 20.
63. Шевченко г.н. эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. – м., статут. 2006. – 342 с.
64. Шершеневич г.ф. курс торгового права. – м., статут. 2003. – 672 с.
65. Шершеневич г.ф. учебник русского гражданского права. – м., спарк. 1995. – 642 с.
66. Эннекцерус л. Курс германского гражданского права. Т. 1. Полут. 1. – м., юрлитиздат. 1949. – 432 с.
67. Юлдашбаева л.р. правовое регулирование оборота ценных бумаг (акции и облигации). – м., статут. 1999. – 316 с.
68. Яковлев в.и. гражданско-правовая характеристика институтов рынка ценных бумаг в россии: учебное пособие. – белгород., он и рио белюи мвд россии. 2002. – 368 с.
69. Ярков в., редькин и. Обращение взыскания на ценные бумаги // российская юстиция. – 1998. – № 9. – с. 40.

1. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах / М.М. Агарков. – М., Статут, 1998. – С. 180. ↑

2. Там же. – С. 180. ↑

3. Агарков М М. Указ. соч. – С. 183. ↑

4. Там же. –С. 184. ↑

5. Там же. – С. 185. ↑

6. Ласк Г. Гражданское право США (право торгового оборота). / Г. Ласк. – М., Юридическая литература. 1961. – С. 621. ↑

7. Мурзин Д.В. Ценные бумаги и тенденции развития гражданского права // Цивилистические записки. Межвузовский сборник научных трудов. – М., Статут. 2001. – С. 264. ↑

8. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части второй (постатейный) / Под ред. Садикова О.Н. издание пятое, исправленное и дополненное с использованием судебно-арбитражной практики. – М., Инфра-М. 2006. – С. 111. ↑

9. «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. //Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 17. – Ст. 1918. ↑

10. Шевченко Г.Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. / Г.Н. Шевченко. – М., Статут. 2006. – С. 67. ↑

11. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги./ В.А. Белов. – М., АО Центр ЮрИнфоР. 2003. – С. 18. ↑

12. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Галанова В.А., Басова А.И.. – М., Финансы и статистика. 2005. – С. 14. ↑

13. Бутина И. Ценные бумаги как объект гражданских прав: законодательное регулирование и научные концепции // Юридический мир. – 2006. – № 6. – С. 23. ↑

14. Шевченко А.С. Бездокументарные ценные бумаги. В сб.: Актуальные проблемы государства и права на рубеже веков. Часть 1. Материалы межвузовской научной конференции, посвященной 40-летию юридического факультета ДВПУ / Отв. ред. Шевченко А.С. – Владивосток., Издательство Дальневосточного университета. 1998. – С.174. ↑

15. Суханов Е. Акционерные общества и другие юридические лица в новом гражданском законодательстве // Хозяйство и право. – 1997. – № 1. – С. 94-95. ↑

16. Суханов Е. Объекты права собственности // Законодательство. – 1995. – № 4. – С. 97 ↑

17. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Общие положения./ М.И. Брагинский, В.В. Витрянский. – М., Статут. 2001. – С. 426. ↑

18. Яковлев В.И. Гражданско-правовая характеристика институтов рынка ценных бумаг в России./ В.И. Яковлев. – Белгород., ОН и РИО БелЮИ МВД России. 2002. – С. 37. ↑

19. Постановление ФАС Поволжского округа от 10 февраля 2006 г. по делу № А12-20527/2005-С37 // Вестник ВАС РФ. – 2006. – № 5. – С. 31. ↑

20. Витрянский В.В. Вступительная статья к книге А.Р. Юлдашбаевой Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций) / В.В. Витрянский. – М., Статут. 1999. – С. 3. ↑

21. Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. – 2002. – № 3. – С. 64 ↑

22. Мурзин Д.В. Ценные бумаги как юридические конструкции гражданского права../ Д.В. Мурзин. – Екатеринбург., 2001. – С. 10. ↑

23. Крылова М. Ценная бумага - вещь, документ или совокупность прав // Рынок ценных бумаг. – 1997. – № 5. – С. 31. ↑

24. Решетина Е. Суррогат или ценная бумага? // Хозяйство и право. – 2004. – № 6. – С. 11. ↑

25. Добрынина Л. Понятие и признаки бездокументарных ценных бумаг // Хозяйство и право. – 1999. – № 6. – С. 49 ↑

26. Валеев М.М. Вещи как объекты гражданских правоотношений. / М.М.Валеев.. – Екатеринбург., 2003. – С. 122-126. ↑

27. Грибов А. Ошибки законодательства. Сущность и правовой режим денег и ценных бумаг./ А. Грибов. – М., Юрист. 2000. – С. 45. ↑

28. Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага. Очерки по торговому праву. Вып. 2. – Ярославль., Издательство ЯрГУ. 1995. – С. 58; Степанов Д. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. – 2002. – № 3. – С. 64. ↑

29. Степанов Д. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. – 2002. – № 3. – С. 67. ↑

30. Крашенинников Е.А Указ. соч. – С. 7. ↑

31. Гражданское право: Учебник / Под ред. Сергеева АЛ., Толстого Ю.К.Ч. 1. – М., Норма. 1998. – С. 219; Гражданское право: Учебник / Под ред. Суханова Е.А.Т. I. – М., Волтерс Клувер. 2004. – С. 319. ↑

32. Бюджетный кодекс РФ от 22 июля 1998 // Собрание законодательства РФ. – 1998. – № 31. – Ст. 3823 ↑

33. Федеральный закон «Об особенностях выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 года // Собрание законодательства РФ. – 1998. – № 31. – Ст. 3814. ↑

34. Вестник ФКЦБ России. – 1997. – № 1. – С. 24. ↑

35. Федеральный закон от 28 декабря 2002 г. № 185-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в Федеральный закон «О некоммерческих организациях»» (с изм. от 16.10.2006) // Собрание законодательства РФ. – 2002. – № 52 (ч. 2). – Ст. 5141. ↑

36. Белов В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав: Вопросы теории: Диссертация в форме научного доклада./ В.А. Белов. – М., 1996. – С. 26-29. ↑

37. Шевченко Г.Н. Акция как корпоративная ценная бумага // Журнал российского права. – 2005. – № 1. – С.19. ↑

38. Кашанина Т.В. Акционерное право Практический курс ./ Т.В. Кашанин. – М., Из-во «Закон». 1997. – С. 68. ↑

39. Иванов А.П., Бунина Е.М. Налогообложение доходов и операций с корпоративными облигациями // Финансы. – 2004. – № 11. – С. 19. ↑

40. Кочергин П. Защита доли приобретателя // ЭЖ-Юрист. – 2005. – № 1. – С. 13. ↑

41. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование облигаций: понятие, виды // Современное право. – 2005. – № 5. – С.6 ↑

42. Научно-практический комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части первой (постатейный) / Под ред. Мозолина В.П., Малеиной М.Н. – М., Норма.. 2004. – С. 213. ↑

43. Алексеев А.А. Правовая природа вексельного кредитования // Гражданское право. – 2006. – № 1. – С. 14. ↑

44. Арканников М.В. Предъявление векселя к платежу // Юрист. – 2006. – № 2. – С. 14. ↑

45. Ведомости РФ. – 1992. – № 24. – Ст. 1283. ↑

46. Котелевская А. Передача прав, удостоверяемых складскими свидетельствами // ЭЖ-Юрист. – 2004. – № 18. – С. 9. ↑

47. Гудков Ф. Назначение складского свидетельства // ЭЖ-Юрист. – 2006. – № 11. – С. 10. ↑

48. Шевченко Г.Н. Ипотечные ценные бумаги // Право и экономика. – 2004. – № 12. – С. 20. ↑

49. Зюзин В.А., Королев А.Н. Комментарий к Федеральному закону «Об ипотеке (залоге недвижимости) (постатейный) – М., Юстицинформ. 2005. – С. 11. ↑

50. Харин А.Н. Некоторые проблемы залога ценных бумаг // Банковское право. – 2004. – № 4. – С. 21. ↑

51. Карабанова К.И. Ипотечные ценные бумаги: понятие и виды // Законодательство и экономика. – 2004. – № 9. – С. 22. ↑

52. Чижова О.В. Правовая природа закладной: общее и особенное // Современное право. – 2004. – № 5. – С. 24. ↑

53. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк./ В.А. Белов. – М., ЮрИнфоР. 2001. – С. 14. ↑

54. Гражданское право / Под ред. Суханова Е.А. Т. I. – М., Волтерс Клувер. 2004. – С. 314. ↑

55. Крашенинников Е.А. Ценные бумаги на предъявителя./ Е.А. Крашенниников. – Ярославль, Издательство ЯрГУ. 1995. – С. 56. ↑

56. Степанов Д. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. – 2002. – № 3. – С. 65. ↑

57. Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг./Д.В. Мурзин. – М., Статут. 1998. – С. 79 ↑

58. Степанов Д.И. Современное российское правопонимание ценных бумаг // Журнал российского права. – 2000. – № 7. – С. 133; Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг. // Хозяйство и право. – 2002. – № 3. – С. 66. ↑

59. Нерсесов Н.О. Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. / Н.О. Нерсесов.– М., Статут. 1998. – С. 141; Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах./ М.М. Агарков. – М., Статут. 1998. – С. 173-175. ↑

60. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве./ В.А. Белов. – М., ЮрИнфоР. 1996. – С. 23-25; Мурзин Д.В. Указ. соч. – С. 6-8. ↑

61. Собрание законодательства РФ. – 2006. – № 31 (1 ч.). – Ст. 3448. ↑

62. Советский энциклопедический словарь. – М., Наука. 1980. – С. 408. ↑

63. Долгаев С.Е. Правовое регулирование оборота ценных бумаг./ С.Е. Долгаев. – Волгоград., 2002. – С. 7. ↑

64. Баринов А. Понятие и юридическая природа сертификатов ценных бумаг // Юрист. – 2001. – № 10. – С. 52-55. ↑

65. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота ценных бумаг (акции и облигации). / Л.Р. Юлдашбаева.– М., Статут. 1999. – С. 79. ↑

66. Трусова О.А. Залог акций: / О.А. Трусов. – СПб., 2002. – С. 11. ↑

67. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. / Г.Ф. Шершеневич.– М., Статут. 2003. – С. 64. ↑

68. Агарков М.М. Указ. соч. - С. 177. ↑

69. Белов В.А. Указ. соч. - С. 19. ↑

70. Гражданское право: Учебник / Под ред. Сергеева А.П., Толстого Ю.К. Т. I. – М., Норма. 1998. – С. 195. ↑

71. Егоров Н.Д. Гражданско-правовое регулирование общественных отношений. / Н.Д. Егоров– Л.., Изд-во ЛГУ. 1988. – С.37-38. ↑

72. Егоров Н.Д. Гражданско-правовое регулирование общественных отношений. / Н.Д. Егоров– Л.., Изд-во ЛГУ. 1988. – С.39. ↑

73. Иоффе О.С. Структурные подразделения системы права (на материалах гражданского права) // Ученые записки ВНИИСЗ. Вып. 14. – М., 1968. – С. 51. ↑

74. Там же. –С. 53. ↑

75. Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. / Г.Ф. Шершеневич– М., Спарк. 1995. – С. 127. ↑

76. Хвостов В.М. Система римского права./ В.М. Хвостов – М., Статут. 1996. – С. 188. ↑

77. Шершеневич Г.Ф. Указ. соч. – С. 127. ↑

78. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акции, облигации)./ Л.Р. Юлдашбаева – М., Статут. 1999. – С. 22. ↑

79. Эннекцерус Л. Курс германского гражданского права. Т. 1. Полут. 1/ Л. Эннекцерус. – М., Юрлитиздат. 1949. – С. 262. ↑

80. Нерсесов Н.О. Представительство и ценные бумаги в гражданском праве./ Н.О. Нерсесов – М., Статут. 2000. – С. 76. ↑

81. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. / В.А. Белов– М., ЮрИнфоР. 1996. – С. 78. ↑

82. Саватье Р. Теория обязательств. / Р. Саватье– М., Юридическая литература. 1972. – С. 376. ↑

83. Белов В.А. К вопросу о так называемой виндикации бездокументарных ценных бумаг // Закон. – 2006. – № 7. – С. 22. ↑

84. Витрянский В.В. Недействительность сделок в арбитражно-судебной практике // Гражданский кодекс России. Проблемы, теория, практика: Сб. памяти С.А. Хохлова. – М., Статут. 1998. – С. 141; Скловский К.И. Об идеологии защиты владения в современном гражданском праве // Проблемы современного гражданского права: Сборник статей. – М., Городец. 2000. – С. 123 ↑

85. Постановление Президиума ВАС РФ от 29 сентября 1998 г. № 3239/98 // Вестник ВАС РФ. – 1998. – № 12. – С. 34; Постановление Президиума ВАС РФ от 25 ноября 1997 г. № 2848/97 // Вестник ВАС РФ. – 1998. – № 3. – С. 23. ↑

86. Суворов Н.С. Об юридических лицах по римскому праву. / Н.С. Суворов– М., Статут. 2000. – С. 105-107. ↑

87. Кулагин М.И. Государственно-монополистический капитализм и юридическое лицо // Избранные труды. – М., Статут. 1997. – С. 55 ↑

88. Постановление Президиума ВАС РФ от 13 апреля 1999 г. № 3518/98 // Вестник ВАС РФ. – 1999. – № 7. – С.21. ↑

89. Федеральный закон от 21 июля 1997 г. № 119-ФЗ «Об исполнительном производстве» // Собрание законодательства РФ. - 1997. - № 30. - Ст. 3591. ↑

90. Арбитражный процесс: Учебник / Под. ред. проф. Ярков В.В. – М., Волтерс Клувер. 2003. – С. 605. ↑

91. Постановлении Правительства Российской Федерации. Федерация от 12 августа 1998 г. № 934 «Об утверждении приказа о ценных бумагах» // Собрание законодательства РФ. - 1998. - № 33. - Ст. 4035. ↑

92. Постановления ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 года № 104/1341 «О введении в действие Положения». о переводном и простом векселе» // Собрание законодательства СССР. - 1937. - № 52. - Ст. 221. ↑

93. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918. ↑

94. Постановление ФАС Поволжского округа от 26 апреля 2001 г. по делу № 106/00-9166/98-7 // Вестник ВАС РФ. – 2001. – № 6. – С. 37. ↑

95. Постановление ФАС Поволжского округа от 17 марта 2003 г. по делу № А72-103/02-Ш // Вестник ВАС РФ. – 2003. – № 6. – С. 34. ↑

96. Постановление ФАС Московского округа от 6 июня 2005 г. по делу № КА-А40/4822-05 // Вестник ВАС РФ. – 2005. – № 9. – С. 33. ↑

97. Пункт 2 Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 3 марта 1999 г. № 4 «О некоторых вопросах, связанных с обращением взыскания на акции» // Вестник ВАС РФ. – 1999. – № 4. – С. 19. ↑

98. Федерального закона от 14 ноября 2002 г. «Об исполнительном производстве» // Собрание законодательства РФ. - 2002. - № 46. - Ст. 4532. ↑

99. Арбитражно процессуальный кодекс Российской Федерации от 24 июля 2002 г. №95-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 2002. - № 30. - Ст. 3012. ↑

100. Портной К. Правовое положение холдингов в России: Научно-практическое пособие. / К. Портной – М., Волтерс Клувер. 2004. – С. 20. ↑

101. Постановление Президиума ВАС от 30 сентября 1997 г. № 2419/97 // Вестник ВАС РФ. – 1998. – № 1. – С.41. ↑

102. Вестник ВАС РФ. – 2003. – № 9. – С. 39. ↑

103. Ярков В., Редькин И. Обращение взыскания на ценные бумаги // Российская юстиция. – 1998. – № 9. – С. 40; Савиков А.В. Арест акций и право на участие в общем собрании акционеров // Журнал российского права. – 2002. – № 5. – С. 42. ↑

104. Гудков Ф.А. Складское свидетельство // Закон. – 2006. – № 7. – С. 24. ↑

105. Ярков В., Редькин И. Указ. соч. - С. 40. ↑

106. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 6. - Ст. 492. ↑

107. Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. – 1998. – № 37-38. – С. 31. ↑

108. Ярков В., Редькин И. Указ. соч. - С. 40. ↑

109. Постановление ФАС Поволжского округа от 27 апреля 1999 г. по делу № 8716/98-21 // Правосудие в Поволжье. – 1999. – № 10. – С. 23. ↑

110. Ярков В., Редькин И. Указ. соч. - С. 41 ↑

111. ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. //Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 1. - Ст. 1. ↑

112. Викут М.А., Исаенкова О.В. Исполнительное производство./ М.А. Викут, О.В. Исаенкова – М., Юристъ. 2001. – С.150. ↑

113. Новоселова Л.А. Преимущественное право приобретения акций в закрытом акционерном обществе // Арбитражная практика. – 2004. – № 4. – С. 6. ↑

114. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» // Собрание законодательства РФ. - 1998. - № 7. - Ст. 785. ↑

115. Бюллетень Верховного Суда РФ. – 2000. – № 3. – С. 42. ↑

116. Новоселова Л.А. Указ. соч. - С. 7. ↑

117. Ярков В., Редькин И. Указ. соч. - С. 41 ↑