Содержание:

Введение

В условиях рыночной экономики все промышленные предприятия заинтересованы в ритмичном и стабильном функционировании. Чтобы достичь высоких результатов, нужна четко выстроенная, обоснованная и эффективная финансовая политика.

Важной составной частью системы управления промышленных предприятий был и остается механизм управления оборотными активами. Дело в том, что выработка совершенного механизма управления оборотными активами промышленных предприятий и действенное применение его на практике является крайне актуальной проблемой в настоящее время, так как эффективное формирование и регулирование объема оборотных активов способствует поддержанию оптимального уровня ликвидности, обеспечивает оперативность производственного и финансового циклов деятельности, а следовательно, достаточно высокую платежеспособность и финансовую устойчивость предприятий.

Актуальность темы исследования обусловлена следующими причинами:

- величина оборотных средств у многих предприятий составляет свыше половины всех ее активов;

- оптимальное управление оборотными средствами ведет к увеличению доходов и снижает риск дефицита денежных средств предприятия;

- решение вопросов, связанных с оборотными средствами, является непрерывным процессом и требует, по сравнению с другими управленческими процессами, большего количества времени. Сумма, инвестируемая в каждую из позиций оборотных активов, может ежедневно изменяться и должна тщательно контролироваться для обеспечения наиболее продуктивного использования денежных средств;

- правильное управление оборотными активами позволит максимизировать норму прибыли и минимизировать коммерческий риск.

Объектом исследования в курсовой работе является АО «Новотроицкий цементный завод».

Предметом исследования – оборотные активы АО «Новотроицкий цементный завод».

Целью работы является анализ оборотных активов предприятия и разработка предложений по рационализации их формирования и использования.

При проведении исследования использовались отчетные материалы АО «Новотроицкий цементный завод».

В работе применялись общие методы исследования - системный подход, сопоставительный, экономический анализ, статистические группировки, а также выборочные статистические обследования.

1 Теоретические основы анализа оборотных активов предприятия

1.1 Экономическое содержание и классификация оборотных активов

В настоящее время в экономической и финансовой литературе встречаются различные трактовки, характеризующие оборотные средства предприятия.

Так, профессор, доктор экономических наук И. А. Бланк отмечает, что оборотные средства характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла.

Профессор, доктор экономических наук В. П. Грузинов трактует оборотные средства как денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

И.Н. Чуев и Л.Н. Чечевицына считают, что оборотные средства – это стоимость, авансированная в формирование оборотных производственных фондов и фондов обращения.

Итак, оборотные средства - это авансируемая в денежной форме стоимость, принимающая в процессе планомерного кругооборота средств форму оборотных фондов и фондов обращения, необходимая для поддержания непрерывности кругооборота и возвращающаяся в исходную форму после его завершения.

Основными факторами, определяющими величину оборотных средств, занятых в производстве (оборотные производственные фонды), являются длительность производственного цикла изготовления продукции, уровень организации труда и развития техники и совершенство технологии. В свою очередь сумма средств обращения зависит в основном от условий реализации продукции, уровня организации системы снабжения и сбыта продукции.

Совокупность денежных средств, авансированных в мобильные (находящиеся в постоянном движении) фонды, образует оборотные средства предприятия.

Из приведенных положений можно сделать вывод, что оборотные средства используются для:

1 Приобретения сырья, комплектующих изделий и всех других компонентов, необходимых для организации производства;

2Оплаты ресурсов, потребляемых в процессе производства в виде электроэнергии, топлива;

3 Выплаты заработной платы на момент создания предприятия;

4 Оплаты обязательных налогов и платежей.

Оборотные средства в денежной форме накапливаются на расчетном счете предприятия в виде денежной наличности. Эти суммы должны быть достаточными для оперативного использования на указанные цели. В этом и состоит задача по эффективному управлению финансами хозяйствующих субъектов. На практике необходимо балансировать и нельзя допускать нехватки оборотных средств и их излишков.

При характеристике оборотного капитала и оборотных средств имеется разница в их толковании. Оборотный капитал (сырье, материалы, рабочая сила) - это стоимость, которая полностью включается в цену производства товара.

Оборотные средства - это сумма, необходимая и достаточная для нормальной организации производства. Их величина для оперативного использования в целях обеспечения нормальных производственных условий рассчитывается на основе определенной методики (обоснование норматива оборотных средств предприятия).

Оборотные средства подразделяются по методу планирования на нормируемые и ненормируемые и по источникам формирования - на собственные и заемные.

К ненормируемым оборотным средствам относится продукция отгруженная, в пути, но не оплаченная; денежные средства на расчетном счете, в кассе. На уровень этих групп оборотных средств в большей мере влияют внешние факторы, чем производственно-хозяйственная деятельность предприятия. Законодательная база, как основа договорной системы поставок, должна способствовать снижению размера неоплаченных поставок.

К нормируемым оборотным средствам относятся все группы оборотных производственных средств – это производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов; из сферы обращения – готовая продукция на складе.

Собственные оборотные средства постоянно находятся в распоряжении предприятия и формируются за счет собственных ресурсов (прибыль и др.) или приравненных к ним устойчивых пассивов в виде средств, авансированных на оплату труда, но временно свободных и т. п.

Заемные средства представлены кредитами банков, кредиторской задолженностью и прочими пассивами.

По роли в образовании прибыли оборотные средства являются ключевым элементом активов производства прибыли. К ним относятся средства производства, вложенные в: производственные запасы; малоценные и быстроизнашивающиеся предметы производственного процесса; незавершенное производство; готовую, но нереализованную продукцию; а также авансы, выданные поставщикам (предоплата).

Соотношение между отдельными элементами оборотных средств (в процентах) или составными частями характеризует их структуру. Так, предприятия рассчитывают долю оборотных производственных фондов в совокупной величине оборотных средств, удельный вес сырья и основных материалов, долю активов производства прибыли и др.

Под составом оборотных средств понимают совокупность элементов, образующих оборотные средства.

Таблица 1

Состав оборотных средств

Признак группировки	Оборотные средства
Функциональное назначение	Оборотные производственные фонды				Фонды обращения
Роль в производстве и в обращении	Средства в запасах		Средства в производстве		Готовая продукция		Деньги	Дебиторская задолженность
Укрупненные элементы	Предметы труда	Орудия труда	Незаконченная продукция	Расходы будущих периодов	Готовая продукция на складе	Товары отгруженные	Деньги	Дебиторская задолженность
Степень планирования	Нормируемые					Ненормируемые

Наиболее крупным является подразделение оборотных средств в зависимости от их размещение в воспроизводственном процессе или по функциональному признаку. Оно показывает часть оборотных средств в виде оборотных производственных фондов и в виде фондов обращения.

В зависимости от участия в производстве оборотные производственные фонды подразделяются на средства в производственных запасах и средства в производственном процессе. Подавляющую часть оборотных производственных фондов составляют производственные запасы.

Они включают вещественные элементы производства, используемые в качестве предметов труда и частично орудий труда, еще не вступивших в производственный процесс и находящихся в виде складских запасов.

В состав предметов труда входят:

1 Сырье и основные материалы. Они образуют материальную основу продукта.

2 Вспомогательные материалы – топливо, тара и тарные материалы для упаковки, запасные части. Они используются для обслуживания, ухода за орудиями труда, облегчения процесса производства.

3 Покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия. Полуфабрикаты не являются готовой продукцией и вместе с комплектующими играют в производственном процессе такую же роль, как и основные материалы.

В специальную группу выделяют средства труда, имеющие непродолжительный срок службы, которые по экономическому назначению относятся ко внеоборотным активам, так как участвуют в процессе производства многократно и не сразу теряют свою материально-вещественную форму.

1.2 Методика анализа эффективности использования оборотных активов предприятия

От состояния оборотных активов зависит успешное осуществление производственного цикла предприятия, ибо недостаток оборотных средств парализует производственную деятельность, прерывает производственный цикл и в конечном итоге приводит предприятие к отсутствию возможности оплачивать по своим обязательствам и к банкротству.

Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От нее зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов, и так далее. В свою очередь это отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах предприятия. Все это обусловливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости.

Анализу подвергаются следующие показатели:

1. оборачиваемость оборотных средств;
2. оборачиваемость запасов;
3. оборачиваемость дебиторской задолженности;
4. величины собственных оборотных средств и чистых активов.

1. Расчет и оценка показателей оборачиваемости оборотных средств.

На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего и внутреннего характера.

К внешним факторам относятся: сфера деятельности организации; отраслевая принадлежность; масштабы организации; экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования.

Внутренние факторы– ценовая политика организации, структура активов, методика оценки запасов.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются:

коэффициент оборачиваемости

К_об = (V_p) / СО

где К_об – коэффициент оборачиваемости (в оборотах);

V_p – выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб.;

СО – средняя величина оборотного капитала, тыс. руб.

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период, и характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотные средства.

Длительность одного оборота рассчитывается по формуле

Дл = (СО * Т) / V_p

где Дл – длительность периода обращения оборотного капитала, в днях;

Т – отчетный период, в днях.

Коэффициент закрепления оборотных средств исчисляется по фор­муле

К_з = СО / V_p.

Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать двумя способами.

1.1 Высвобождение (привлечение) оборотных средств из оборота определяется по формуле

∆СО = СО₁ – СО₀ * К_vp,

где СО – величина экономии (-), привлечения (+) оборотного капитала;

СО₁, СО₀ – средняя величина оборотного капитала организации за отчетный и базисный периоды;

К_vp– коэффициент роста продукции (в относительных единицах).

1.2 Высвобождение (привлечение) оборотных средств в результате изменения продолжительности оборота рассчитывается по формуле

∆СО = (Дл₁ – Дл₀) * V_1одн,

где Дл₁, Дл₀ – длительность одного оборота оборотных средств, в днях;

V_1одн – однодневная реализация продукции, млн. руб.

Прирост объема продукции за счет ускорения оборотных средств (при прочих равных условиях) можно определить, применяя метод цепных подстановок:

∆ V_p = (Коб₁ – Коб₀) * СО₁.

Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли ∆Р рассчитывается по формуле

∆Р = Р₀ * (Коб₁) / (Коб₀) - Р₀,

где Р₀ – прибыль за базисный период;

Коб₁, Коб₀ – коэффициенты оборачиваемости оборотных средств за отчетный и базисный периоды.

Большое значение для эффективности использования оборотных средств имеет расчет относительного высвобождения оборотных средств (В_от). Его определяют как разницу между величиной оборотных средств базового периода (О_СБ), пересчитанных (скорректированных) по обороту реализации продукции и услуг анализируемого (отчетного) периода (Р_А), и фактической величиной оборотных средств в анализируемом (отчетном) периоде (О_СА):

В_от = (О_СБ * Р_А) / Р_Б - О_СА,

где Р_А, Р_Б – оборот по реализации продукции и услуг соответственно в базисном (Б) и отчетном (А) периодах.

Относительная экономия (вложение) оборотных средств показывает, насколько фактическая величина оборотных средств (О_СА) меньше (больше) той их величины, которая понадобилась бы организации, в анализируемом периоде исходя из условий их использования в базовом году (квартале, месяце). В этих целях базовая величина оборотных средств (О_СБ) корректируется на темп роста (снижения) объема реализации.

2. Расчет и оценка показателей оборачиваемости запасов

Анализ изменения времени оборота ресурсов организации, вложенных в запасы и расчеты, дает возможность определить резервы уменьшения потребности в оборотных средствах путем оптимиза­ции запасов, их относительного снижения по сравнению с ростом производства, ускорения расчетов или, наоборот, привлечения средств в оборот при неблагоприятном положении дел.

Оценку начинают с анализа показателей оборачиваемости запасов. При этом рассчитывают следующие показатели:

• коэффициент оборачиваемости запасов – характеризует количество оборотов, которое могут совершить запасы в течение анализируемого периода, и определяется по следующей формуле:

К_об.зап = Выручка от реализации;

Средняя величина запасов

• показатель длительности оборота запасов в днях — определяется следующим образом:

Д_об = Средние остатки запасов * Длительность анализируемого периода.

Выручка от реализации

3 Расчет и оценка показателей оборачиваемости дебиторской задолженности

Задачи анализа состоят в выявлении размеров, оценке динамики неоправданной задолженности и причин ее возникновения или роста.

Оборачиваемость дебиторской задолженности оценивается с помощью следующих показателей.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженностиК_ДЗ (обороты):

К_ДЗ = V_Р / ДЗ

где V_Р – выручка от реализации, тыс. руб.;

ДЗ – средняя величина дебиторской задолженности, тыс. руб.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Если при расчете коэффициента выручка от реализации считается по переходу права собственности, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит; его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

Длительность погашения дебиторской задолженности(дни):

Д_ПДЗ = Т / К_ДЗ,

гдеТ – длительность периода, дни

Этот показатель может быть рассчитан следующим методом:

Дебиторская = Дебиторская задолженность

задолженность (в днях) Объем реализации : 360

Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств(%):

У _ДЗ = ДЗ / СО * 100,

Чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества организации.

Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задол­женности (%):

У _СДЗ = СЗ / ДЗ * 100,

где СЗ – сомнительная задолженность (тыс. руб.).

Этот показатель характеризует качество дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности. Весьма актуальным в этом случае является вопрос о сопоставимости дебиторской и кредиторской задолженности.

4 Расчет и оценка величины собственных оборотных средств и чистых активов.

Наличие собственных оборотных средств определяется по данным баланса как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами.

В процессе анализа рассматривается динамика собственных оборотных средств, определяются абсолютные и относительные отклонения от плана и фактических данных прошлых лет. В дальнейшем при проведении анализа финансовой устойчивости проводится сравнение величины собственных оборотных средств с потребностью организации в запасах. Сравнение темпов роста этих показателей позволяет судить об обеспеченности организа­ции собственными оборотными средствами.

Для определения доли участия собственных средств в формировании оборотных активов организации рассчитываются следующие показатели.

Коэффициент обеспеченности организации собственными оборотными средствами:

К_обесп= (IIIП – IА ) / IIА,

Если значение данного коэффициента меньше 0,1, то структура баланса может быть признана неудовлетворительной, а организация – неплатежеспособной .

Ккоэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами:

К _обс = (IIIП – IА ) / стр. 210, или

Считается, что коэффициент обеспеченности должен изменяться в пределах 0,6... 0,8. т.е. 60-80% запасов организации должны формироваться из собственных источников.

Коэффициент маневренности:

К _М = (IIIП – IА ) / IIIП,

Этот коэффициент показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальным считается значение этого коэффициента равное 0,5.

Коэффициенты анализируются в динамике, сравниваются с установленными нормативами и могут быть использованы для комплексной оценки финансовой устойчивости организации.

Показатель чистого оборотного капитала определяется как разность между текущими оборотными активами и текущими пассивами.

Абсолютная величина чистого оборотного капитала как мера ликвидности может быть использована только в соотношении с такими показателями, как:

• величина активов;
• объем реализации.

При расчетах необходимо строго следить за правильностью включения в текущие активы идентичных статей с целью получения сопоставимых данных .

2 Анализ формирования и использования оборотных активов АО «Новотроицкий цементный завод»

2.1 Организационно – экономическая характеристика АО «Новотроицкий цементный завод»

Открытое акционерное общество «Новотроицкий цементный завод» был основан 21 октября 1954 года. 12 ноября 1992 года в результате приватизации. Государственное предприятие «Новотроицкий цементный завод» стало акционерным обществом открытого типа.

АО «НЦЗ» осуществляет следующие основные виды деятельности:

• Производство цемента и других стройматериалов.
• Разработка месторождений полезных ископаемых открытым способом.
• Коммерческо-посредническая внешнеэкономическая деятельность и иные виды деятельности, не противоречащие законодательству Российской Федерации.

В настоящее время завод выпускает 5 видов цемента, которые применяются для изготовления бетонов и железобетонных конструкций, для изоляции пластов в нефтяных и газовых скважинах, для бетонных покрытий автомобильных дорог и аэродромов, железобетонных труб.

Таблица 2

Виды продукции АО «Новотроицкий цементный завод»

Наименование продукции	ГОСТ ТУ
1.Портландцемент марки 500 без добавок (для всех видов работ) (ПЦ 500-Д0-Н дорожный)	10178-85
2. Портландцемент марки 400 с минеральными добавками (ПЦ 400-Д20-Н)	10178-85
3. Шлакопортландцемент марки 400 (ШПЦ-400)	10178-85
4. Шлакопортландцемент марки 300 (ШПЦ-300)	10178-85
5. Сульфатостойкий портландцемент марки 400 с минеральными добавками (СС ПЦ 400-Д20)	22266-94
6. Минеральный порошок для асфальтобетонных смесей	ТУ 21-20-19-1-86

Годовая регламентная мощность завода 1 297 тыс. тн. цемента в год (при производстве низкомарочного цемента). Производство цемента на заводе организовано по мокрому способу, позволяющему регулировать минералогический состав цемента путем ввода в сырьевую смесь корректирующих добавок.

В своем составе цементный завод имеет комплекс основных и вспомогательных цехов. Основные цеха цементного завода специализируются по технологическому признаку, т.е. выполняют отдельные части общего технологического процесса (добыча, подготовка сырья, обжиг, помол, упаковка и отгрузка). Они связаны в единую поточную систему, разделенную на параллельно работающие технологические линии.

В качестве сырья в АО ''НЦЗ'' используется глина, добываемая собственными силами и средствами из карьера цементных глин, расположенного вблизи от территории промышленной базы предприятия, известняк - из Аккермановки, гипс - из Кумертау (респ.Башкортостан), по специально построенной подвесной дороге ВКД (воздушно-канатная дорога) в АО ''НЦЗ'' поступает доменный шлак с АО “Уральская сталь”.

2.2 Анализ структуры и динамики оборотных активов

В процессе анализа формирования и использования оборотных средств следует:

• определить состав, структуру и динамику оборотных активов;
• обосновать оптимальный выбор источников финансирования оборотных активов;
• рассчитать влияние состояния и скорости оборота оборотных активов на уровень ликвидности и рентабельности;
• оценить эффективность использования оборотных средств.
• Расчет показателей структуры и динамики оборотных средств АО «Новотроицкий цементный завод выполним в таблице 3.

Таблица 3

Показатели состава и динамики оборотных средств АО «Новотроицкий цементный завод» за 2015-2015 гг тыс.руб..,

Показатели	2015	2016	Изменение	2017	Изменение
Запасы	88507	121413	32906	53518	-67895
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	4615	597	-4018	10460	9863
Дебиторская задолженность	28911	33496	4585	86650	53154
Краткосрочные финансовые вложения	104005	109614	5609	116167	6553
Денежные средства	18746	27709	8963	918	-26791
Итого оборотных активов	244784	292829	48045	267713	-25116

По данным таблицы 3 можно сказать, что общая величина оборотных активов в 2016 году увеличилась на 48045 тыс. руб. (или на 19,63%) и составила 292829 тыс. руб. Причинами этого изменения являются значительное увеличение запасов на 32906 тыс. руб. (на 37,18%), увеличение суммы денежных средств на 8963 тыс. руб. (на 47,81%), увеличение дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений на 4585 тыс. руб. (на 15,86%) и 5609 тыс. руб. (на 5,39%) соответственно. Рост краткосрочных финансовых вложений говорит о том, что предприятие в отчетном году имело возможность вкладывать свободные денежные средства не только в развитие производственной базы, но и в ценные бумаги с целью получения дохода. В то же время следует отметить, что сумма налога на добавленную стоимость в 2016 году по сравнению с 2015 годом снизилась на 4018 тыс. руб.(на 87,06%).

Анализируя данные за 2017 год по сравнению с 2016 годом, следует отметить, что общая величина оборотных активов уменьшилась на 25116 тыс. руб. (на 8,58%). На это повлияло значительное уменьшение запасов на 67895 тыс. руб. (на 55,92%), уменьшение суммы денежных средств на 26791 тыс. руб. (на 96,69%). На конец 2017 года сумма денежных средств АО «Новотроицкий цементный завод» составила 918 тыс. руб., в то время как на начало года их величина составляла 27709 тыс. руб. Причиной такого резкого изменения является влияние финансового кризиса. В 2,5 раза увеличилась величина дебиторской задолженности и составила 86650 тыс. руб. Сумма налога на добавленную стоимость увеличилась на 9863 тыс. руб., краткосрочные финансовые вложения также увеличились на 6553 тыс. руб. (на 5,978%).

Структура оборотных активов АО «Новотроицкий цементный завод» представлена в Приложении 2.

Анализируя структуру оборотных активов, можно сделать вывод, что удельный вес оборотных активов в общей величине активов в 2016 году, по сравнению с 2015 годом, незначительно уменьшился на 0,75 % и составил 76,25%. В 2017 году по сравнению с 2016 годом наблюдается значительное снижение доли оборотных активов на 18,63%. Удельный вес оборотных активов в общей величине активов составил немного больше половины - 57,62 %.

Доля запасов в общей величине оборотных активов в 2016 году составила 41,46 %, что на 5,30% больше уровня 2015 года. В 2017 году наблюдается значительное снижение доли запасов на 21,47% до 19,99 %. Наибольший удельный вес занимают краткосрочные финансовые вложения. Так в 2016 году их удельный вес составил 37,43%, по сравнению с 2015 годом это ниже на 5,06%. В 2017 году доля краткосрочных финансовых вложений увеличивается на 5,96 % до 43,39%. Также значительную долю занимает дебиторская задолженность. Так, в 2016 году по сравнению с 2015 годом доля дебиторской задолженности уменьшается незначительно на 0,37%, а вот в 2017 году удельный вес дебиторской задолженности заметно увеличивается до 32,37% (на 20,93%). Удельный вес денежных средств в 2016 году увеличился на 1,8% и составил 9,46%. В 2017 году произошло резкое снижение доли денежных средств на 9,12%, их удельный вес составил всего 0,34%. Доля налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям значительно мала и на протяжении трех лет не превышает 4%. Так, в 2016 году удельный вес налога на добавленную стоимость составил 0,2%, что ниже уровня 2015 года на 1,69%, а в 2017 году его удельный вес увеличился на 3,71% и составил 3,91%.

В целом можно сказать, что в 2016 году структура оборотных активов изменилась незначительно по сравнению с 2016 годом, а вот в 2017 году по сравнению с 2016 годом произошло заметное изменение структуры оборотных активов, особенно по таким статьям как запасы, дебиторская задолженность и денежные средства.

Следующий этап анализа – изучение структуры и динамики отдельных групп оборотных активов: производственных запасов, дебиторской задолженности, готовой продукции. Анализ дебиторской задолженности АО «НЦЗ» выполним в таблице 4.

Таблица 4

Динамика показателей дебиторской задолженности

АО «НЦЗ», тыс. руб.

Показатель	2015 год	2016 год	Изменение	2017 год	Изменение
Дебиторская задолженность, в том числе:	28911	33496	4585	86650	53154
Покупатели и заказчики	14605	12025	-2580	65162	53137
Авансы выданные	6250	10620	4370	7447	3173
Прочая	8056	10851	2795	14041	3190

По данным таблицы 4 можно сделать вывод, что дебиторская задолженность в 2016 году увеличилась на 4585 тыс. руб. Причиной этого является увеличение задолженности по авансам выданным на 4370 тыс. руб., а также увеличение прочей дебиторской задолженности на 2795 тыс. руб. Но в 2016 году по сравнению с 2015 годом сократилась задолженность покупателей и заказчиков на 2580 тыс. руб. Снижение дебиторской задолженности свидетельствует об улучшении финансовой дисциплины.

В 2017 году по сравнению с 2016 годом дебиторская задолженность значительно увеличивается на 53154 тыс. руб. Это произошло из-за увеличения задолженности покупателей и заказчиков на 53137 тыс. руб. Это объясняется тем, что в конце 2017 года участились случаи неплатежей за произведённую и поставленную продукцию. В настоящее время финансовая политика завода направлена на выполнение заказов и поставку продукции по предоплате. Также увеличилась задолженность по авансам выданным и прочей дебиторской задолженности на 3173 тыс. руб. и 3190 тыс. руб. соответственно.

Структура дебиторской задолженности АО «Новотроицкий цементный завод» представлена в Приложении 3.

Анализируя структуру дебиторской задолженности можно сделать вывод, что удельный вес задолженности покупателей и заказчиков снизился на 14,62 % и составил 35,9%. Однако, в 2017 году доля задолженности покупателей и заказчиков увеличилась в 2 раза и достигла 75%.

Доля задолженности по авансам выданным в 2016 году составила 31,71 %, что выше уровня 2015 года на 10,09 %. В 2017 года удельный вес задолженности по выданным авансам снизился на 23,11% и составил 8,59%. Доля прочей дебиторской задолженности в 2016 году по сравнению с 2015 годом увеличилась незначительно на 4,53%. В 2017 году удельный вес прочей задолженности сократился на 16,19% и составил 16,20 %.

Целью анализа материально-производственных запасов является получение необходимого объема информации, дающей точную оценку состояния запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции. Анализ динамики материально-производственных запасов АО «НЦЗ» выполним в таблице 5.

По данным таблицы 5 можно сказать, что общая величины запасов в 2016 году по сравнению с 2015 годом увеличилась на 32906 тыс. руб.(или на 37,18%). Причинами этого изменения являются значительное увеличение затрат в незавершенном производстве, общая величина которых увеличилась в 2 раза и составила 67320 тыс. руб. Запасы сырья и материалов снизились на 1438 тыс. руб. (или на 5,75%) и составили 23589 тыс. руб. Расходы будущих периодов также сократились на 29 тыс. руб.(или на 8,24%). Запасы готовой продукции в 2016 году увеличились на 2796 тыс. руб. (или на 10,21%).

Таблица 5

Динамика материально-производственных запасов

АО «НЦЗ»,тыс. руб.

	2015 год	2016 год	Изменение	2017 год	Изменение
Запасы	88507	121413	32906	53518	-67895
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	25027	23589	-1438	21507	-2082
затраты в незавершенном производстве	35743	67320	31577	11431	-55889
готовая продукция и товары для перепродажи	27385	30181	2796	20127	-10054
расходы будущих периодов	352	323	-29	453	130

Рассматривая 2017 год в сравнении с 2016 годом следует отметить, что произошло значительное снижение общей величины запасов на 67895 тыс. руб. (или на 55,92%). Причинами является заметное сокращение незавершенного производства на 55889 тыс. руб. (или на 83,02%), уменьшение запасов готовой продукции на 10054 тыс. руб. (или на 33,31%). Также уменьшились запасы сырья и материалов на 2082 тыс. руб. (или на 8,83%).

Структура материально – производственных запасов АО «Новотроицкий цементный завод» представлена в Приложении 4.

Анализируя структуру запасов, можно сказать, что на протяжении трех лет она значительно изменялась по всем статьям, за исключением расходов будущих периодов. Наибольший удельный вес в 2016 году занимают затраты в незавершенном производстве – 55,45%, что выше уровня 2015 года на 15,06%. В 2017 году доля затрат в незавершенном производстве уменьшилась на 34,09% и составила 21,36%. Удельный вес запасов сырья, материалов в 2016 году по сравнению с 2015 годом снизился на 8,85% и составил 19,43%. Но в 2017 году долю в общей величине запасов составляют запасы сырья и материалов – 40,19%. Удельный вес готовой продукции и товаров для перепродажи в 2016 году уменьшился на 6,08% и составил 24,86%. Однако, в 2017 году удельный вес готовой продукции возрастает до 37,61%. Доля расходов будущих периодов в структуре запасов из года в год не превышает 1 %. Так, в 2016 году удельный вес расходов будущих периодов составил 0,27% что выше уровня 2015 года на 0,13%. В 2017 году доля расходов будущих периодов увечилась на 0,58% и составила 0,85%.

По результатам анализа можно сделать вывод, что в 2016 году по сравнению с 2015 годом общая величина собственных и заемных источников средств увеличилась на 66094 тыс. руб. (или на 20,79%). Причинами этого стало значительное увеличение краткосрочных обязательств на 63288 тыс. руб. (или на 48,24%). Это произошло за счет увеличения кредиторской задолженности на 60790 тыс. руб. (на 47,21%), которая составила в 2016 году 189545 тыс. руб. Рассматривая собственный капитал, следует отметить, что в 2016 году он увеличился на 2806 тыс. руб. (или на 1,5%) за счет увеличения нераспределенной прибыли. Резервный капитал был образован при создании АО «Новотроицкий цементный завод» в размере 820 тыс. руб. и на протяжении анализируемого периода не изменялся. Отложенные налоговые обязательства составляют 94 тыс. руб. Резервы предстоящих расходов в 2016 году выросли в 2 раза и составили 4939 тыс. руб.

Рассматривая данные за 2017 год, следует отметить, что величина собственных и заемных средств выросла на 80569 тыс. руб. (на 20,98%). Причиной этого является увеличение кредиторской задолженности на 64843 тыс. руб. (на 34,21%). Также увеличилась нераспределенная прибыль на 19148 тыс. руб. (на 19,44%). Следует отметить, что резервы предстоящих расходов в 2017 году снизились на 3422 тыс. руб. (на 69,29%) и составили 1517 тыс. руб.

Если проанализировать структуру, то следует заметить, что в 2016 году доля собственных средств и дополнительно привлеченных была практически одинакова, около 50% (49,33% и 50,64% соответственно). Хотя в 2015 году собственные средства занимали 58,71%. В 2017 году доля собственных средств сократилась еще на 4,43%. То есть наблюдается тенденция к увеличению привлеченных источников средств. В структуре собственного капитала более половины занимает нераспределенная прибыль (2015 год – 51,28%, 2016 год – 52%, 2017 год – 56,41%), причем из года в год ее доля увеличивается.

Обобщая результаты проведенного анализа, следует отметить, что общая величина оборотных активов в 2016 году по сравнению с 2015 годом увеличилась на 48045 тыс. руб., а в 2017 году по сравнению с 2016 годом уменьшилась на 25116 тыс. руб. Относительно структуры оборотных средств можно сказать, что в целом в 2016 году структура оборотных активов изменилась незначительно по сравнению с 2015 годом, а вот в 2017 году по сравнению с 2016 годом произошло заметное изменение структуры оборотных активов, особенно по таким статьям как запасы, дебиторская задолженность и денежные средства.

2.3 Анализ эффективности использования оборотных активов

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы организации, повышения уровня рентабельности производства.

Обобщающим показателем эффективности использования оборотного капитала является показатель его рентабельности.

Расчет рентабельности оборотного капитала:

Рентабельность капитала отражает финансовую эффективность работы предприятия, так как именно оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов. Следует отметить, что в 2015 году наблюдается самый высокий уровень рентабельности оборотного капитала. В 2016 году происходит его резкое сокращение на 11,65%. Это говорит о снижении прибыли, получаемой на каждый рубль оборотного капитала. В 2017 году рентабельность оборотного капитала выросла на 8,43% и достигла уровня 15,43%.

Рассмотрим коэффициенты оборачиваемости оборотных активов предприятия и обратный ему коэффициент загрузки (закрепления):

Таблица 6

Показатели эффективности использования оборотных активов АО «Новотроицкий цементный завод» за 2015-2015 гг.

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Темп роста, %
				2016 г. к 2015 г.	2017 г. к 2016 г.
Коэффициент оборачиваемости	1,630	1,182	1,721	72,53	145,54
Коэффициент закрепления	0,61	0,85	0,58	137,87	68,71
Длительность одного оборота, дн.	220,88	304,53	209,24	137,87	68,71

Коэффициент оборачиваемости отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами организации, за год. Мы видим, что в 2016 году по сравнению с 2015 годом показатель оборачиваемости оборотных активов снизился на 0,448. Об этом свидетельствует и увеличение продолжительности оборота почти на 84 дня. В первую очередь это вызвано и снижением выручки от продаж на 66295 тыс. руб., а также увеличением величины оборотных активов на 33162 тыс. руб. Однако, в 2015 году по сравнению с 2016 годом наблюдалось повышение коэффициента оборачиваемости до 1,721 раза и соответственно сократилась длительность оборота до 209 дней. Это привело к росту выпуска и реализации продукции на каждый вложенный рубль оборотных средств и на тот же объем продукции потребуется меньше оборотных средств.

Коэффициент закрепления в 2015 году снизился на 0,26. Это об уменьшении величины оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной продукции.

Важно рассчитать коэффициенты оборачиваемости по отдельным видам оборотных средств. Показатели эффективности использования материально-производственных запасов АО «Новотроицкий цементный завод» рассчитаем в таблице 7.

Таблица 7

Эффективность использования материально-производственных запасов АО «Новотроицкий цементный завод» за 2015-2015 гг.

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Темп роста, %
				2016 г. к 2015 г.	2016 г. к 2017 г.
Коэффициент оборачиваемости	4,612	3,028	5,513	65,64	182,10
Коэффициент закрепления	0,22	0,33	0,18	152,34	54,91
Длительность одного оборота, дн.	78,05	118,91	65,30	152,34	54,91

По рассчитанным данным мы видим, что в 2016 году по сравнению с 2015 годом увеличилась продолжительность оборота запасов на 41 день. Это привело к сокращению количества оборотов на 1,585, что, в свою очередь повлияло на увеличение коэффициента закрепления на 0,11, то есть увеличилась величина запасов, затрачиваемых на рубль продукции. На это повлияло увеличение выручки от продаж на 164445 тыс. руб. и снижение величины запасов на 17494,5 тыс. руб. В 2015 году мы наблюдаем обратную ситуацию. Длительность оборота сократилась почти в 2 раза до 65 дней, как следствие, коэффициент оборачиваемости возрос на 2,486 и коэффициент закрепления сократился на 0,15. Высокая оборачиваемость запасов считается признаком высокой эффективности работы предприятия.

Рост оборачиваемости производственных запасов, связанный со снижением их величин, может свидетельствовать о повышении ликвидности и платежеспособности предприятия. Чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше их величина, а, следовательно, ниже уровень наименее ликвидной группы активов и выше уровень ликвидности и платежеспособности предприятия, что оценивается положительно. Однако не всегда такая однозначная оценка справедлива. Одной из причин создания запасов является возможность колебания спроса (непредсказуемое увеличение интенсивности выходного потока). Полученные данные показывают, что запасы не залеживаются на складах, что приводит к увеличению количества реализованной продукции на 1 руб. материальных запасов. Показатели эффективности использования запасов готовой продукции АО «Новотроицкий цементный завод» рассчитаем в таблице 8.

Таблица 8

Показатели эффективности использования запасов готовой продукции АО «Новотроицкий цементный завод» за 2015-2015 гг.

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Темп роста, %
				2016 г. к 2015 г.	2017 г. к 2016 г.
Коэффициент оборачиваемости	16,489	11,040	19,171	66,95	173,64
Коэффициент закрепления	0,06	0,09	0,05	149,36	57,59
Длительность одного оборота, дн.	21,83	32,61	18,78	149,36	57,59

В 2016 году по сравнению с 2015 годом оборачиваемость готовой продукции сократилась на 5,449 и продолжительность оборота выросла на 84 дня. Наиболее быстрая оборачиваемость готовой продукции наблюдалась в 2017 году. За 2017 год готовая продукция совершила 19 полных оборотов, продолжительностью 18 дней каждый.

Показатели эффективности использования дебиторской задолженности АО «Новотроицкий цементный завод» рассчитаем в таблице 9.

Таблица 9

Показатели эффективности использования дебиторской задолженности АО «Новотроицкий цементный завод» за 2015-2015 гг.

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Темп роста, %
				2016 г. к 2015 г.	2017 г. к 2016 г.
Коэффициент оборачиваемости	13,683	10,184	8,027	73,46	78,82
Коэффициент закрепления	0,07	0,10	0,12	136,12	126,87
Длительность одного оборота, дн.	25,97	35,35	44,85	136,12	126,87

Далее, в таблице 10 выполним расчет показателей эффективности использования кредиторской задолженности АО «Новотроицкий цементный завод».

Таблица 10

Показатели эффективности использования кредиторской задолженности АО «Новотроицкий цементный завод» за 2015-2015 гг.

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Темп роста, %
				2016 г. к 2015 г.	2017 г. к 2016 г.
Коэффициент оборачиваемости	4,775	1,997	2,172	41,81	108,80
Коэффициент закрепления	0,21	0,50	0,46	239,15	91,91
Длительность одного оборота, дн.	75,39	180,30	165,71	239,15	91,91

Средняя продолжительность оплаты дебиторской задолженности - это показатель, отражающий скорость, с которой покупатели и заказчики расплачиваются по счетам (показатель среднего периода оплаты дебиторской задолженности или среднего числа дней, требуемых для взыскания дебиторской задолженности предприятия).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности снижался из года в год, а длительность соответственно увеличилась с 26 дней в 2015 году до 45 дней в 2017 году. Это свидетельствует о трудностях предприятия по взысканию средств по счетам дебиторов.

Оборачиваемость кредиторской задолженности также уменьшилась. Произошло значительное увеличение длительности оборота кредиторской задолженности в 2016 году на 105 дней. В 2017 году этот показатель немного снизился до 166 дней.

Период оборачиваемости дебиторской задолженности короче периода кредиторской задолженности. Таким образом, для предприятия существует временное различие между продажей в кредит и обязательством уплаты. Это указывает на использование предприятием кредитной разницы в качестве капитала. Фактически, это является дополнительным капиталом, полученным предприятием благодаря краткосрочной задолженности.

Далее, в таблице 11 рассчитаем показатели эффективности использования краткосрочных финансовых вложений.

Таблица 11

Показатели эффективности использования краткосрочных финансовых вложений АО «Новотроицкий цементный завод» за 2015-2015 гг.

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Темп роста, %
				2016 г. к 2015 г.	2017 г. к 2016 г.
Коэффициент оборачиваемости	3,859	2,975	4,272	77,09	143,57
Коэффициент закрепления	0,26	0,34	0,23	129,72	69,65
Длительность одного оборота, дн.	93,28	121,00	84,28	129,72	69,65

По данным расчетов видно, что в 2016 году по сравнению с 2015 годом длительность оборачиваемости краткосрочных финансовых вложений увеличилась на 28 дней, это привело к уменьшению коэффициента оборачиваемости на 0,884. В 2017 году в сравнении с 2016 годом сократилась продолжительность оборота на 37 дней. Это свидетельствует об улучшении использования оборотных средств предприятия.

Далее, в таблице 12 рассчитаем показатели эффективности использования денежных средств предприятия.

Таблица 12

Показатели эффективности использования денежных средств АО «Новотроицкий цементный завод» за 2015-2017 гг.

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Темп роста, %
				2016 г. к 2015 г.	2017 г. к 2016 г.
Коэффициент оборачиваемости	17,305	13,681	33,690	79,06	246,25
Коэффициент закрепления	0,06	0,07	0,03	126,49	40,61
Длительность одного оборота, дн.	20,80	26,31	10,69	126,49	40,61

Коэффициент оборачиваемости денежных средств в 2016 году по сравнению с 2015 годом снизился на 3,624. Причиной этого является увеличение продолжительности оборота денежных средств на 6 дней. Это произошло из-за значительного снижения выручки от продаж на 317774 тыс. руб., а также увеличилась сумма денежных средств на 1033 тыс. руб. В 2017 году произошло заметное снижение длительности оборота денежных средств на 16 дней, что гораздо увеличило количество оборотов. За 2017 год денежные средства прошли 33 полных оборота. Это свидетельствует об эффективности использования денежных средств.

Величину высвобождения (относительной экономии) или дополнительного привлечения (иммобилизации) оборотных средств можно вычислить по формуле:

Э_ОА = Средняя балансовая Средняя балансовая Выручка от продаж

величина оборотных - величина оборотных * отчетного периода

активов отчетного активов предыдущего Выручка от продаж

периода периода предыдущего периода

По данным расчетам видно, что в 2016 году в результате замедления оборачиваемости возникает относительный перерасход средств на 73837,12 тыс. руб. АО «Новотроицкий цементный завод» использовало эту дополнительную сумму средств неэффективно, вложив ее в оборотные средства и не получив дохода. Учитывая основную характеристику активов как средств, которые должны использоваться для получения дохода, можно сделать вывод о нецелевом использовании этих средств. В условиях роста задолженности снижается финансовая устойчивость организации, повышается риск наступления неплатежеспособности, что в конечном итоге может привести к банкротству.

В 2017 году ускорение оборачиваемости привело к относительной экономии средств в размере 127640 тыс. руб. Это оказывает положительное влияние на финансовую устойчивость предприятия.

Также можно рассчитать влияние ускорения или замедления оборачиваемости на изменение объема выручки и прибыли от продаж. Для этого воспользуемся следующими формулами:

∆ Выручки = (К_{об 1} – К_{об. 0}) * ОА₁

где К_{об 1} – коэффициент оборачиваемости оборотных активов отчетного периода, раз

К_{об. 0} - коэффициент оборачиваемости оборотных активов предыдущего периода, раз

ОА₁ – среднегодовая величина оборотных активов за отчетный период, тыс. руб.

∆ Выручки ₂₀₁₆ = (1,182 – 1,630) * 268806,5 = - 120345 тыс. руб.

∆ Выручки ₂₀₁₅ = (1,721 – 1,182) * 280271 = 150892,1 тыс. руб.

где П ₀ – прибыль от продаж предыдущего периода, тыс. руб.

Из проведенных расчетов можно сделать вывод, что из-за замедления оборачиваемости оборотных активов в 2016 году на 0,448, произошло сокращение выручки на 120345тыс. руб. и сокращение прибыли на 12070,2 тыс. руб.

В 2017 году оборачиваемость оборотных активов выросла на 0,538, это повлекло за собой рост выручки от продаж на 150892,1 тыс. руб. и увеличение прибыли на 8573,23 тыс. руб.

Для расчета влияния ускорения оборачиваемости оборотных активов на финансовую устойчивость организации можно воспользоваться одной из характеристик финансовой устойчивости – коэффициентом обеспеченности оборотных активов собственными средствами.

где СОС – собственные оборотные средства

ОА –величина оборотных активов

Результаты расчета приведены в таблице 13

Таблица 13

Обеспеченность оборотных активов собственными средствами

Показатель	2015 год	2016 год	2017 год	Темп роста, %
				2016 г. к 2015 г.	2017 г. к 2016 г.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	0,48	0,37	0,04	77,08	10,81

Данный коэффициент показывает долю оборотных активов, которые сформированы за счет собственного капитала. Необходимое значение этого коэффициента составляет 0,1, то есть для достижения оптимальной структуры финансирования оборотных активов организация должна иметь собственный оборотный капитал, величина которого составляет 10% оборотных активов. Из приведенных расчетов видно, что в 2015 и 2016 гг. значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами значительно превышало необходимое его значение, а вот в 2017 году значение этого коэффициента меньше необходимого значения на 0,06. В 2017 году коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами составил всего 0,04. Это означает, что только 4% оборотных активов АО «Новотроицкий цементный завод» обеспечены собственными средствами.

В ходе анализа необходимо выяснить продолжительность операционного и финансового циклов.

Операционный цикл – это период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Т _ОЦ = Т _{об.запасов} + Т _{об. д.з.} + Т _{об. ГП} + Т _{об. д.с.}

Т _{ОЦ 2017 г.} = 78,05 + 25,97 + 21,83 + 20,80= 146,66 дн.

Т _{ОЦ 2016 г.} = 118,91 + 35,35 + 32,61 + 26,31 = 213,18 дн.

Т _{ОЦ 2015 г.} = 65,30 + 44,85 + 18,78 + 10,69 = 139,61 дн.

От того, насколько продолжителен операционный цикл, зависит потребность организации в оборотном капитале для обеспечения процессов производства и реализации продукции. В 2016 году наблюдается увеличение продолжительности операционного цикла почти на 67 дней. Это ведет к замедлению оборачиваемости средств, то есть у предприятия возникает потребность в дополнительных источниках финансирования, что оказывает негативное влияние на финансовые результаты.

В 2017 году наблюдается сокращение длительности операционного цикла на 74 дня. Сокращение операционного цикла способствует условному высвобождению средств из оборота, которые вновь вовлекаются в оборот и приносят дополнительные доходы. Чем короче время, необходимое для завершения операционного цикла, тем быстрее образуется финансовый результат в виде наращения прибыли.

Обобщая результаты анализа эффективности использования оборотных средств АО «Новотроицкий цементный завод», можно сделать вывод, что в 2016 году оборачиваемость по всем группам оборотных активов наблюдается сокращение показателей оборачиваемости. Причинами этого стало сокращение выручки от продаж, увеличение всех видов запасов, увеличение продолжительности оборота по всем группам активов. Результатом этого является значительный перерасход средств (дополнительное вовлечение) на 73837,12 тыс. руб. и увеличение продолжительности операционного цикла на 67 дней.

В 2017 году наблюдалось ускорение оборачиваемости по всем группам оборотных активов, за исключением дебиторской задолженности. На это повлияло уменьшение величины материально-производственных запасов, сокращение длительности оборота запасов, готовой продукции, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений. Это привело к относительной экономии средств в размере 127640 тыс. руб. и сокращению операционного цикла на 74 дня.

3 Совершенствование механизма управления оборотными активами АО «Новотроицкий цементный завод»

3.1 Совершенствование подходов к формированию и использованию оборотных активов предприятия

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия – консервативный, умеренный и агрессивный.

Агрессивная политика управления текущими пассивами создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем она позволяет осуществлять деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а следовательно, обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Консервативная политика финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия , однако увеличивает затраты собственного капитала на финансирование, что при прочих равных условиях приводит к снижению уровня его рентабельности.

Умеренный подход обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

Таким образом, выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Сочетаемость различных типов политики управления мобильными средствами и политики управления текущими пассивами демонстрируется с помощью матрицы комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

Матрица показывает:

1. Что консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный ли консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный
2. Что умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами
3. Что агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

Таблица 14

Матрица выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная	Агрессивная
Умеренная	Умеренная	Умеренная	Умеренная
Консервативная	Консервативная	Умеренная	Не сочетается

При анализе матрицы видно, что некоторые виды политики управления текущими активами не сочетаются с определенными типами политики управления текущими пассивами. Это касается агрессивной политики управления текущими активами, которая не сочетается с консервативной политикой управления текущими пассивами, и наоборот. Прежде всего это связано с тем, что меры по управлению текущими активами вступают в прямое противоречие с методами управления текущими пассивами.

Учитывая особенности всех типов политики управления текущими активами и текущими пассивами, АО «Новотроицкий цементный завод» можно порекомендовать умеренный тип политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, так как это обеспечит приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, что особенно важно в настоящее время.

Выбор именно этого типа политики управления можно объяснить следующим. На протяжении исследуемого периода величина собственного капитала и долгосрочных займов изменяется незначительно, а вот сумма краткосрочных финансовых обязательств растет более заметными темпами (2016 год – на 48,24%, 2017 год – на 31,58%). В этом случае снижается общая средневзвешенная стоимость капитала, может быть достигнуто более эффективное использование собственного капитала, но при этом снижается финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия. Что касается других типов политики управления, то можно сказать, что агрессивная политика усугубит проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Консервативная же политика управления увеличит затраты собственного капитала, что приведет к снижению уровня его рентабельности.

Важным является формирование рациональной структуры оборотных активов, устраняющей проблемы с платежеспособностью, на основе рекомендуемых критериев.

Так, минимальные значения коэффициента абсолютной ликвидности – 0,2; коэффициента критической ликвидности – 0,8; коэффициента текущей ликвидности – 2. Отсюда можно вывести следующие соотношения:

если 2 принимаем за 100%,

то 0,80 = 0,8/2*100% = 40%

и 0,2 = 0,2/2*100% = 10%

Отсюда денежные средства + краткосрочные финансовые вложения должны составлять не менее 10% всех оборотных средств организации; дебиторская задолженность – не более 30% (40% - 10%); материальные оборотные активы – не более 60%.

На примере АО «Новотроицкий цементный завод» продемонстрируем, какой должна быть структура оборотных активов, обеспечивающая платежеспособность организации.

Таблица 15

Расчет структуры активов для обеспечения платежеспособности

Показатели	2017		Рекоменд. значение		Рацион. структура		Отклонение от рассчитан. уровня
	Сумма	Уд. вес, %	Сумма	Уд. вес, %	Сумма	Уд. вес, %
Денежные средства и КФВ	117085	43,74	26771	10	117098	43,74	33,74
Дебиторская задолженность	86650	32,37	80314	30	80314	30	2,37
Материальные оборотные средства	63978	23,90	160628	60	70301	26,26	-36,10
Итого оборотных активов	267713	100,00	267713	100	267713	100

По данным таблицы 15 видно, что доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений гораздо выше рассчитанного минимального уровня в 10%, поэтому будет целесообразно оставить данный элемент оборотных активов на прежнем уровне.

В то же время наблюдается превышение доли дебиторской задолженности рассчитанного максимального уровня на 2,37%, поэтому необходимо снизить удельный вес дебиторской задолженности до 30%.

По рассчитанным данным удельный вес материальных оборотных активов не должен превышать 60%. По данным баланса за 2017 год доля материальных запасов в общей сумме оборотных активов составляет 23,90%. Для формирования рациональной структуры оборотных активов увеличим их удельный вес до 26,26%.

Первоочередной задачей предприятия является ускорение оборачиваемости оборотных средств. Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии.

Заключение

Любое предприятие, ведущее производственную или иную коммерческую деятельность, должно обладать определенным реальным, т. е. действующим, функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капитала. Понятие оборотный капитал тождественно оборотным средствам и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.

Оборотные активы это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотных активов предприятия.

Рациональное формирование и эффективное использование оборотных активов в современных условиях является весьма актуальной проблемой для многих предприятий.

В ходе управления оборотными активами необходимо всегда помнить о том, что каждая из составных частей оборотных активов имеет свои особенности:

• • обоснование запасов должно производиться на основе расчета оптимальной партии поставки и среднесуточного остатка с учетом эффективной системы контроля за их движением;
  • управление дебиторской задолженностью подразумевает не только анализ динамики ее состояния, удельного веса, состава и структуры за предыдущий период, но и формирование кредитной политики по отношению к покупателям продукции, систему кредитных условий, а также систематический контроль дебиторов;
  • управление денежными средствами предусматривает не только контроль уровня абсолютной ликвидности, но и оптимизацию среднего остатка всех денежных средств на основе расчетов операционного, страхового, компенсационного и инвестиционного резервов.

При этом контроль за движением денежных потоков должен осуществляться в соответствии с бюджетом поступлений и расходований денежных средств в устранения кассовых разрывов.

Результаты комплексного подхода и систематического анализа дают возможность разработать программу мероприятий по повышению эффективности управления оборотными активами на предприятиях и обеспечить контроль за ее практическим осуществлением, по следующим направлениям:

• • улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного и ритмичного обеспечения производства материальными ресурсами;
  • сокращение продолжительности операционного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полного использования производственных мощностей предприятия, трудовых, материальных ресурсов и т.д.), а также повышения контроля за движением наиболее важных категорий запасов (на основе системы АВС-анализа) и распределением в четком соответствии со структурой потребления (применение системы XYZ-анализа);
  • ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов, применение перспективных форм рефинансирования дебиторской задолженности, эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов (использование флоута, сокращение расчетов наличными деньгами, открытие «кредитной линии» в банке), создание четких систем контроля за движением дебиторской задолженности и денежных средств, развитие механизмов безналичных расчетов.

Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. - М.: Финансы и статистика, 2017.
2. Барчуков А.В. Источники информации для предупреждения финансовых проблем //Финансовый менеджмент.-2017.-№2.
3. Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности.-М.:Инфра-М,2016.
4. Бекетов Н.В., Федоров В.Г. Концепция управления эффективностью компании// Экономический анализ: теория и практика. - 2016. - № 4.
5. Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджмента.-М.:Омега – Л,2016.
6. Бригхэм Ю.Ф., Хьюстон Дж.А. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс.-Спб.: Питер,2015.
7. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ.-М.:Кнорус,2017.
8. Васильева Л.С.,Штейн Е.Н. Анализ финансово – хозяйственной деятельности предприятия.-М.: Экзамен,2016.
9. Войтоловский Н.В. Экономический анализ.-М.: Образование,2015.
10. Гаврилова А.Н., Попова А.А. Финансы организаций(предприятий).-М.: Кнорус – М,2017.
11. Гинзбург А.И. Экономический анализ.-Спб.: Питер,2010.
12. Заболотская Н.В., Козлова Т.В. оценка экономического потенциала предприятия. // Экономический анализ: теория и практика. - 2015. - № 5.
13. Зимакова Л.А. Совершенствование организации контроля за остатками производственных ресурсов на предприятиях// Экономический анализ: теория и практика. - 2015. - № 9.
14. Ильина И.В. Анализ связи финансовых коэффициентов// Экономический анализ: теория и практика. - 2017. - № 12.
15. Ильминская Н.А. Оценка стоимости предприятия в системе финансового менеджмента //Финансовый менеджмент.-2018.-№1.
16. Кистерова Е.В. Анализ финансовых коэффициентов – способ восприятия и оптимизации баланса //Финансовый менеджмент.-2017.-№5.
17. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика.-М.:Проспект,2016.
18. Колчина Н.В. Финансы организаций.-М.: Юнити,2017.
19. Лапуста М.Г. Финансы организаций(предприятий).-М.: Инфра – М,2015.
20. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент.-М.: Эксмо,2017.
21. Луценко С.И. Загадка структуры капитала компании: другой взгляд на очевидность//Финансовый менеджмент.-2017.-№5.
22. Луценко С.И. Модели финансирования собственного капитала //Финансовый менеджмент.-2016.-№2.
23. Малафеева М.В., Стулова О.Е. Оценка влияния дебиторской задолженности на цикл денежного обращения// Экономический анализ: теория и практика. - 2016. - № 9.
24. Негашев Е.В., Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций.-М.: Инфра – М,2017.

Пласкова Н.С. Экономический анализ.-М.: Эксмо,2016.

1. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент.-М.:Юнити,2016.
2. Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент.-М.: Кнорус,2017.
3. Савицкая Г.В. Экономический анализ учебник –8-е изд., перераб.- М.: Новое знание, 2016.
4. Сертаков А.С. Ключевые факторы успешного внедрения сбалансированной системы показателей //Финансовый менеджмент.-2017.-№2.
5. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент.-М.: Перспектива,2016.

Приложение 1

Факторы, влияющие на эффективность использования

оборотных средств предприятия

Зависимость эффективности использования оборотных средств

Внутренние факторы

Внешние факторы

экономическая ситуация

рациональное использование запасов

налоговое законодательство

совершенствование нормирования

условия получения кредитов

оптимальный выбор поставщиков

ликвидация сверхнормативных запасов

совершенствование организации складского хозяйства

Приложение 2

Структура оборотных активов АО «Новотроицкий цементный завод» в 2015-2017 годах

Приложение 3

Анализ структуры дебиторской задолженности

АО «Новотроицкий цементный завод»

в 2015-2017 годах

Приложение 4

Анализ структуры материально-производственных запасов

АО «Новотроицкий цементный завод в 2015-2017 годах

Приложение 5

Группировка активов и пассивов бухгалтерского баланса для оценки ликвидности АО «Новотроицкий цементный завод

Группы активов и пассивов	Строка баланса	2015	2016	Изменение		2017	Изменение
				Абсолют.	Темп роста		Абсолют.	Темп роста
Наиболее ликвидные активы (А1)	250+260	122751	137323	14572	111,871	117085	-20238	85,2625
Быстро реализуемые активы (А2)	240	28911	33496	4585	115,859	86650	53154	258,688
Медленно реализуемые активы (А3)	210+220	93122	122010	28888	131,022	63978	-58032	52,4367
Труднореализуемые активы (А4)	190	73164	91213	18049	124,669	196898	105685	215,866
Валюта актива баланса	300	317948	384042	66094	120,788	464611	80569	120,979
Наиболее срочные обязательства (П1)	620	128755	189545	60790	147,214	254388	64843	134,21
Краткосрочные обязательства (П2)	610+650	2441	4939	2498	202,335	1517	-3422	30,7147
Долгосрочные обязательства (П3)	590	94	94	0		94	0
Собственный капитал (П4)	490	186658	189464	2806	101,503	208612	19148	110,106
Валюта пассива баланса	700	317948	384042	66094	120,788	464611	80569	120,979