Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Тенденции развития международной валютной системы. Теоретические основы понятия международной валютной системы

Содержание:

Введение

Текущее состояние и перспективы развития мировой валютной системы сегодня являются предметом активного обсуждения. Многие эксперты высказывают мнение, что в ближайшие годы ее ожидают серьезные изменения. Их движущим фактором является нарастающее несоответствие конфигурации современной валютной системы, сформировавшейся в основных чертах в середине прошлого века и базирующейся на долларе США как ключевой валюте, новой расстановке сил в мировом хозяйстве.

С одной стороны, США вследствие хронических проблем в экономике, прежде всего так называемого «двойного дефицита» платежного баланса и федерального бюджета, в настоящее время располагают лишь ограниченными возможностями поддерживать лидирующие позиции доллара в мировой валютной системе. Одним из последствий этого стала, в частности, происходившая в последние годы быстрая девальвация доллара, которая заметно затруднила его использование в качестве резервной и расчетной валюты.

С другой стороны, в глобальной экономике появились новые крупные игроки, прежде всего страны Азии, чьи валюты значительно окрепли, однако на глобальном уровне пока практически не представлены.

Многочисленные научные исследования подтверждают актуальность решения задачи трансформации современной мировой валютной системы. При этом нельзя сказать, что в вопросе оценки проблем и перспектив валютной системы наука стоит на твердой и ясной позиции. Представляется, что в настоящий момент важно обобщить теоретические и методологические исследования поиска путей решения проблем мировой валютной системы, породивших мощные финансовые катаклизмы.

Цель данной работы заключается в исследовании международная валютной системы и роли российского рубля в современных экономических условиях.

Для достижения данной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи:

- провести анализ понятия и элементов международной валютной системы;

- раскрыть функции МВС на современном этапе развития;

-дать характеристику эволюция международной валютной системы;

- провести анализ развития валютной системы РФ

- раскрыть значение валюты РФ в МВС

- выявить необходимость реформирования МВС

Объектом исследования является мировая валютная система.

Предмет исследования - процессы трансформации современной мировой валютной системы;

Для решения задач исследования применялись следующие методы: методы сравнительного анализа и синтеза, метод маржинального анализа, методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Практическая значимость работы состоит в том, что проведенные в ней анализ и предложения дают возможность понять перспективы трансформации мировой валютной системы и рубля в новых экономических условиях.

Цели и задачи, поставленные в ходе выполнения работы, особенности объекта и предмета исследования определили ее структуру следующим образом: введение, три главы, заключение, список использованных источников, приложения.

Глава 1. Теоретические основы понятия международной валютной системы

1.1 Понятие и элементы МВС

Международная валютная система - это форма организации международных валютных отношений, обусловленная историческим развитием мировой экономической системы и закрепленная международными соглашениями¹.

Международная валютная система представляет собой совокупность национальных и региональных валютных систем, взаимосвязанных между собой. Эта связь осуществляется через центральные банки, проводящие национальную и региональную денежно-кредитную политику и участвующие одновременно в разработке и реализации международной валютной политики, организации межгосударственного валютного регулирования.

В начале работы следует определить основные понятия. Для этого обратимся к таким авторам как: Красавиной Л.Н., Грязнова А.Г. и Люкевич И.Н. «Валютная система», по мнению Красавиной «- это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. С экономической точки зрения валютная система представляет собой совокупность валютно-экономических отношений, исторически сложившихся на основе интернационализации хозяйственных связей. Различают национальную, мировую (межгосударственную, международную) и региональную валютные системы»^[1].

«Международная валютная система (МВС) - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная межгосударственным соглашением»^[2].

«Оналтаев Д.О. считает, что МВС — это изменяющийся механизм, обеспечивающий надежное функционирование сложившихся на данный момент мировых экономических связей и достигнутого уровня экономического развития»^[3].

Учитывая мнение всех вышеперечисленных авторов, мы можем дать свое определение международная валютная система- это механизм взаимодействия участников денежного(валютного) рынка, закрепленный международными соглашениями и характерным для определенного достигнутого уровня экономического развития. На наш взгляд, это определение более детально и всеохватывающе описывает мировую валютную систему.

Современная международная валютная система включает в себя следующие элементы:

-резервные валюты и международные счетные единицы;

-условия взаимной обратимости валют;

-унифицированный режим валютных паритетов;

-регламентирование режимов валютных курсов;

-межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

Характеристика отдельных элементов международной валютной системы представлена в таблице 1:

Резервная валюта - особый статус национальной валюты ведущей страны, а именно валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства и являющаяся базой определения валютного паритета и валютного курса для национальных валют других стран.

Таблица 1

Элементы международной валютной системы

Элемент	Характеристика
Средства расчетов и платежей	Четыре типа: Валюта - общепризнанное средство платежа и расчетов. Международные денежные единицы - выполняют основные функции денег. Существуют только в безналичной форме. Круг лиц, имеющих счета в данных единицах, ограничен. Ограничен характер использования. Счетные единицы - используются для стоимостных сопоставлений, выражения совместного бюджета группы государств, определения сальдо межгосударственных требований и обязательств. Выполняют функцию меры стоимости. Золото - до 1975 г. выступало как официальное резервное и платежное средство
Органы, осуществляющие валютное регулирование и контроль	Определяются межгосударственными соглашениями или национальным законодательством: с 1945 г. - МВФ; в России - Центральный банк РФ; в ЕС - Европейский центральный банк
Условия и механизмы конвертируемости валют	Два свойства конвертируемости: Количество и сложность валютных ограничений в стране. Приемлемость приобретения валюты участниками рынка. Валюты, широко используемые на международных рынках и накапливаемые центральными банками, называются резервными. или ключевыми
Режим определения валютного курса	Валютный курс - цена иностранной валюты в национальных денежных единицах. Функции: обмен валют в текущих операциях и операциях с движением капитала; сравнение цен мировых и национальных рынков; сравнение стоимостных макроэкономических показателей; переоценка активов в иностранной валюте. Способ определения - рыночный и официальный. Валютная котировка - определение валютного курса одним из способов
Валютные ограничения	Условия и пределы осуществления валютных операций, связанные с защитой национальной валюты. Современные способы валютных ограничений включают: лицензирование приобретения иностранной валюты и проведения валютных операций; дифференциацию (множественность) валютных курсов и валютных счетов; количественные и временные ограничения на проведение валютных операций. Валютные ограничения связаны с движением валютных ценностей

Остановимся на наиболее важных элементах мировой валютной системы.

К объективным предпосылкам приобретения валютой статуса резервной следует отнести:

-господствующее положение страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, объеме золотовалютных резервов;

-развитую сеть кредитных организаций, предоставляющих широкий спектр кредитно-банковских услуг, в том числе и за рубежом;

-наличие организованного рынка ссудных капиталов;

-отсутствие валютных ограничений и свободную конвертируемость валюты^[4].

В институциональном аспекте необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является широкое использование ее в международном обороте через центральные банки и международные валютно- кредитные организации.

Приобретение национальной валютой статуса резервной обеспечивает стране-эмитенту определенные преимущества: возможность покрытия долговых обязательств перед другими странами национальной валютой, укрепление позиций национальных корпораций, банков в конкурентной борьбе на мировом рынке.

Степень конвертируемости валюты определяется состоянием и типом экономики страны. В широком смысле конвертируемость национальной валюты представляет механизм прямой связи внутреннего рынка с мировым, предполагает многосторонний характер торговли и достаточную степень открытости экономики для внешних конкурентов.

По степени конвертируемости различают следующие типы валют:

-полная конвертируемость - предполагает отсутствие любых ограничений по текущим и финансовым операциям с национальной валютой;

-частичная конвертируемость - предполагает сохранение определенных ограничений по операциям с национальной валютой;

-внутренняя конвертируемость — означает отсутствие ограничений по операциям с национальной валютой для резидентов;

-внешняя конвертируемость - означает отсутствие ограничений по операциям с национальной валютой для нерезидентов^[5].

Существуют также замкнутые, или неконвертируемые, валюты - это валюты стран, сохраняющих существенные ограничения по операциям с национальной валютой как для резидентов, так и для нерезидентов.

Еще одним важным элементом валютной системы является валютный паритет — это законодательно установленное соотношение между двумя валютами. Как правило, валюты большинства стран привязаны к одной из ведущих валют или корзине валют. Валютный паритет является основой для определения валютного курса^[6].

Регламентирование валютных курсов также является важным элементом мировой валютной системы. Различают фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в установленных узких пределах, и плавающие валютные курсы, которые могут существенно изменяться в зависимости от спроса и предложения на рынке.

Международная валютная ликвидность (МВЛ), являясь составной частью валютной системы, предполагает выполнение обязательств страны по текущим расчетам и платежам перед другими странами. Международная валютная ликвидность базируется на золотовалютных резервах страны и резервных кредитах в Международном валютном фонде.

Для достижения этого условия в рамках функционирования Ямайской валютной системы, как уже отмечалось, была введена резервная и платежная единица - СДР.

Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.

Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты:

-официальные валютные резервы стран;

-официальные золотые резервы;

-резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25 % от ее квоты в МВФ);

-счета в СДР

В качестве примера рассмотрим состав международных золотовалютных резервов Российской Федерации.

Международные резервы Российской Федерации состоят из средств в Центральный Банк Российской Федерации (Банк России), иностранной валюте, специальных прав заимствования, резервной позиции в МВФ и монетарного золота.

В категорию средств в иностранной валюте входят наличная иностранная валюта; остатки средств на корреспондентских счетах, включая обезличенные металлические счета в золоте; депозиты с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно (в том числе депозиты в золоте) в иностранных центральных банках, в Банке международных расчетов (БМР) и кредитных организациях-нерезидентах; долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами; кредиты, предоставленные в рамках сделок обратного РЕПО, и прочие финансовые требования к нерезидентам с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно.

Ценные бумаги, полученные в качестве обеспечения по сделкам обратного РЕПО или займов ценных бумаг (полученные в обмен на другие ценные бумаги), не включаются в состав международных резервов. Ценные бумаги, переданные контрагентам в рамках операций займов ценных бумаг, учитываются в составе международных резервов, в то время как ценные бумаги, служащие обеспечением по сделкам прямого РЕПО, исключаются из резервов.

Часть Резервного фонда и Фонда национального благосостояния Российской Федерации, номинированная в иностранной валюте и размещенная Правительством Российской Федерации на счетах в Банке России, которая инвестируется Банком России в иностранные финансовые активы, является составляющей международных резервов Российской Федерации.

Финансовые требования Банка России и Правительства Российской Федерации к резидентам, выраженные в иностранной валюте, не включаются в состав международных резервов Российской Федерации.

Специальные права заимствования — международные резервные активы, эмитированные МВФ и находящиеся на счете Российской Федерации в Департаменте СДР Фонда.

Резервная позиция в МВФ представляет собой сумму позиции по резервному траншу (валютной составляющей квоты Российской Федерации в Фонде) и требований страны к МВФ в рамках Новых соглашений о заимствованиях.

Монетарное золото определяется как принадлежащие Банку России и Правительству Российской Федерации стандартные золотые слитки и монеты, изготовленные из золота с пробой металла не ниже 995/1000. В эту категорию включается как золото в хранилище, так и находящееся в пути и на ответственном хранении, в том числе за границей.

Операции учитываются на дату валютирования с учетом начисленных процентов.

Пересчет в доллары США осуществляется на основе официальных обменных курсов иностранных валют к российскому рублю и котировок золота, устанавливаемых Банком России и действующих по состоянию на отчетную дату.

Мировая валютная система включает в себя и такой элемент, как международные кредитные средства обращения. Регламентация их использования, как и практика международных расчетов, осуществляется в соответствии с унифицированными нормами: Женевской вексельной и чековой конвенциями, Унифицированными правилами расчетов и обычаев для документарных аккредитивов и инкассо.

Еще одним важным элементом как национальной, так и международной валютных систем является валютная политика. Она включает в себя валютное регулирование и контроль, международное валютное и финансовое сотрудничество, в том числе членство в международных организациях, взаимодействие между центральными банками стран^[7].

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, т.е. совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения валютных операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, и валютными соглашениями, которые могут быть двусторонними и многосторонними, между государствами или группами государств.

Важным инструментом национальной валютной политики является управление золотовалютными резервами страны. В свою очередь, одним из элементов золотовалютных резервов является золотой запас страны.

Рассмотрим некоторые основные требования, необходимые для успешного функционирования международной валютной системы:

-адаптация (регулирование, выравнивание, корректировка), характеризует длительность процесса устранения неравновесия платежного баланса. Высоко эффективная международная валютная система должна минимизировать издержки при устранении платежного дисбаланса за предельно короткий период времени;

-ликвидность подразумевает наличие достаточного объема международных резервных активов для устранения неравновесия платежного баланса. Ликвидность должна быть такой, чтобы страны могли быстро скорректировать дисбаланс без экономического спада, инфляции или роста безработицы;

- доверие означает безраздельную уверенность субъектов международных экономических отношений в том, что валютная система функционирует адекватно поставленным перед ней задачам, и в том, что международные резервные активы не обесцениваются, сохраняя свою относительную и реальную стоимость^[8].

1.2 Функции МВС на современном этапе развития

Функции международной валютной системы, с более сложной структурой, нежели у предыдущих, возможно разделить на четыре главные и две вторичные:

1. Главные:

ликвидность (определение резервных продуктов, форм создания и возможности применения для того, чтобы покрыть диспропорции платёжных балансов);
регулирование (выправление реальных диспропорций, замеченных в платёжных балансах, которые оказывают влияние на отношения меж валютами);
управление (распределение и слежка за компетенциями, менее или более сосредоточенными на организациях: центральные банки некоторых стран и Международный валютный фонд).

2. Вторичные:

Назначать от денежной эмиссии доходы, разницы меж стоимостью валюты и издержками от эмиссии.
согласовывать режим валютного курса.
возможно именно данная последняя функция (механизм, через который определяют обменные курсы) — это наиболее оспариваемый и переменчивый фактор; в частности, в последние десятилетия обсуждение около трёх моделей:
система колеблющихся обменных курсов, в которой стоимость всех валют определяется силами рынка,
система обменных фиксированных курсов и смешанная система управляемых курсов, в которой стоимость одних валют свободно колеблется^[9]

Стоимость прочих определяется государством, а стоимость третьих фиксируется в отношении к другой группе валют или валюте.

В виде ключевых функций мировой валютной системы следует отметить последующие (рисунок1).

Рисунок 1. Функции мировой валютной системы

Прогрессивная мировая валютная система не выступает как что-то обособленное, а складывается, как следует из связи и взаимодействия государственных и интернациональных денежных систем. С подъемом интернационализации хозяйственной жизни грани меж этими денежными системами постепенно стираются. Перебой отдельной государственной валютной системы имеет возможность оказать негативное действие на региональные и мировую денежные системы, или же изменение региональной денежной системы ведет к суровым сменам как в разных национальных системах, так и в мировой денежной системе в общем.

В качестве основных функций международной валютной системы хотелось бы выделить следующее:

-·разнообразие международных экономических связей;

-обеспечение платежно-расчетного оборота в мировом хозяйстве;

-условия, необходимые для нормального воспроизводственного процесса и постоянной реализации товаров, которые учтены в международной специализации;

-регламентация и координация режимов национальных валютных систем;

-унификация и стандартизация принципов валютных отношений

Таким образом, валютная система мирового хозяйства- это форма организации валютных отношений, обусловленная развитием мирового хозяйства, усилением интеграционных процессов в мире и юридически закрепляемая межгосударственными соглашениями.

Глава 2. Анализ особенностей функционирования МВС

2.1. Анализ развития валютной системы РФ

МВС базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные). Эволюция функциональных форм мировых денег повторяет с известным отставанием путь развития национальных денег - от золотых к кредитным деньгам. В результате этой закономерности МВС в XX веке стала базироваться на одной или нескольких национальных валютах ведущих стран или международной валютной единице.

Валютная система Российской Федерации - государственно-правовая форма организации и регулирования валютно-кредитных и финансовых взаимоотношений Российской Федерации с другими странами. Валютная система Российской Федерации формируется с учетом структурных принципов Устава МВФ. Основные элементы российской валютной системы отражены в Федеральном законе № 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном и валютном контроле"^[10], указах Президента РФ, нормативных актах Правительства РФ.

Проанализируем поэлементную структуру национальной валютной системы России на современном этапе с учетом развития основных элементов мировой валютной системы.

1. Базисом валютной системы России является национальная денежная единица - российский рубль.

2. Условия конвертируемости национальной валюты. В июне 1996 г. Правительством и Банком России были приняты международные обязательства по снятию ограничений по текущим операциям платежного баланса в рамках VIII Устава МВФ, что означало введение свободной конвертируемости рубля.

3. Паритет национальной валюты. Валютный паритет - это определяемое законодательно отношение национальной валюты к валюте другой страны. С 1978 года Устав МВФ предусматривает определение валютного паритета на базе СДР, а не на основе золотого содержания валют.

4. Международная валютная ликвидность страны - это платежеспособность и кредитоспособность страны, обеспеченность ее международными резервами в достаточной степени. Международная ликвидность страны состоит из международных (золотовалютных) резервов и заемных резервов страны. Международные резервы состоят из средств в иностранной валюте, СДР, резервной позиции в МВФ и монетарного золота.

5. Режим национального валютного рынка. Валютный рынок России характеризуется наличием межбанковского (внебиржевого) и биржевого сегментов с существенным преобладанием первого. В конце 2011 г. произошло слияние двух крупнейших российских бирж ММВБ и РТС. Валютный рынок ММВБ-РТС является одним из наиболее значимых сегментов финансового риска России. Участниками торгов валютного рынка ММВБ-РТС являются около 600 кредитных организаций.

Рассмотрим такой важный аспект как формирование курса рубля и факторы влияющие на него.

Валютный курс представляет собой стоимость денежной единицы государства, которая выражена в национальной валюте другого государства.

Этот элемент является важной составляющей системы страны, поскольку с развитием международных отношений требуется некое измерение ценового соотношения валют различных государств.

Валютный курс является макроэкономическим показателем положения страны, занимает важное место в числе показателей, используемых в качестве средства государственного регулирования платежного баланса. Повышение или понижение немедленно и непосредственно воздействует на экономическое положение страны. Изменяются ее внешнеэкономические показатели, валютные резервы, задолженность, динамика товарных и финансовых потоков.

. В международной практике используют фиксированные и «плавающие» (гибкие) режимы валютных курсов, а также их определенное сочетание.

Этапы развития режима валютного курса в России представлены в таблице 2.

Таблица 2

Этапы развития режима валютного курса в РФ

Период применения	Режим валютного курса	Содержание режима	Руб. за долл. на начало этапа
До 1992 г.	Фиксированный курс	Поддержание фиксированной ставки обмена национальной денежной единицы на иностранную валюту	0,56
С 06.1992	Свободное плавание	Формирование валютного курса под воздействием спроса и предложения на валютном рынке	125,26
С 07.1993	Ползающая привязка	Для достижения определенного значения курса рубля на рынке проводятся валютные интервенции	1059,00
С 05.1995	Валютный коридор	Валютный курс изменяется в установленных пределах. При отклонении от предусмотренного диапазона колебаний проводятся валютные интервенции	4546,00
С 08.1998	Управляемое плавание	Валютные интервенции проводятся для сглаживания резких колебаний валютного курса	9,33
С 10.11.2014 по настоящее время	Свободное плавание	Формирование валютного курса под воздействием спроса и предложения на валютном рынке	47,88

До 1992 г. был установлен режим фиксированного валютного курса. Такая денежно-кредитная политика соответствовала централизованной экономической системе, установленной в Советском Союзе. Также в СССР фактически отсутствовал валютный рынок, спрос и предложение на валюту осуществляло только государство, другие субъекты общества могли обменять рубли на иностранную валюту только в пределах установленных норм с разрешения государственных служащих. Советская валюта не могла вывозиться за пределы страны. Все эти факторы свидетельствовало об отсутствии необходимости в ежедневных торгах. Официальный курс использовался в основном для экономического анализа и статистических сопоставлений с экономиками других стран.

В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса. Это означает, что курс рубля не является фиксированным и какие-либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Динамика курса рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Гибкий валютный курс помогает экономике России подстраиваться под меняющиеся внешние условия. Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций с целью повлиять на динамику курса рубля.

Рассмотрим факторы влияющие на современный курс рубля.

Современная экономическая обстановка характеризуется нестабильностью на российском валютном рынке, которая наблюдается с 2014 года (рисунок 2). Падение рубля на тот момент было обусловлено неблагоприятной ситуацией на рынке нефти.

Рисунок 2. Средневзвешенный курс рубля к доллару

США 2013-2018 год

В экономической литературе встречается множество классификаций факторов, влияющих на валютный курс. В связи с напряженной мировой обстановкой, вызванной введением антироссийских санкций, эксперты выделяют новые факторы, которые оказывают серьезное влияние на курс рубля.

Среди них:

спрос на рублевые активы со стороны инвесторов
новости нефтяного рынка (запасы нефти в США, новости ОПЕК)
геополитика (санкции, ситуация в Сирии и Украине)
покупки валюты Минфином
риторика и действия ФРС США
макроэкономическая статистика из России
риторика и действия ЦБ РФ
налоговая реформа США
риторика и действия Европейского Центробанка
макроэкономическая ситуация из США
макроэкономическая ситуация из Евросоюза.

Однако в результате анализа различных классификаций факторов, представленных в литературе, может быть выделена следующая классификация факторов, влияющих на курс рубля.

В число факторов, влияющих на курс рубля в 2008-2018 гг., входят следующие:

мировые цены на нефть
экономические санкции
объем валютных интервенций
ставка ЦБ РФ
ставка ФРС США
ставка ЕЦБ
темп инфляции

Для того, чтобы показать насколько значимо влияние того или иного фактора, был проведен корреляционный анализ и построена корреляционная матрица Представленная в приложении 1 .

Цена на нефть

Между такими показателями, как цена на нефть и курс доллара к рублю наблюдается достаточно высокая связь (по сравнению с остальными показателями) и обратная зависимость (-0,77), а между ценой на нефть и курсом рубля, наоборот, прямая зависимость. При росте цены на нефть, рубль крепнет. Данный тезис подтверждает рисунок 3.

Динамика цены на нефть и курса доллара к рублю в 2008 — 2018 гг. Рассчитано автором на основе данных с сайта Центрального банка РФ и сайта investing.com

Рисунок 3. Динамика цены на нефть и курса доллара

к рублю в 2008 — 2018 гг.

В 2008 году в период мирового финансового кризиса баррель нефти подешевел со $147 почти до $40. При этом курс доллара достигал 36 рублей (а начиналось падение с уровня в 24 рубля). В конце же 2014 года цена нефти с отметки выше 100$ за баррель снизилась до 57$ за баррель, а рубль отреагировал девальвировал до 60 рублей за доллар и выше. Снижение цен на нефть было вызвано прогнозными данными о падении мирового спроса, а также избыточным предложением из-за высоких объемов добычи нефти в США и поставок из Саудовской Аравии.

В 2015 году ситуация на мировом рынке нефти не стала лучше из-за влияния таких факторов, как: отказ стран ОПЕК снижать квоту на добычу нефти; кризис на фондовом рынке Китая; планы Ирана по увеличению экспорта нефти. Из-за падения цен на нефть, стремительно падал курс рубля. В 2016 году ситуация обострилась до того, что в январе цена на нефть опустилась ниже 30$ за баррель, а курс рубля подешевел до 75 рублей. Однако в конце 2016 года ситуация начала улучшаться после договоренности РФ со странами ОПЕК о сокращении добычи нефти. Данное событие привело к росту нефтяных цен и к укреплению рубля.

По итогам 2017 года нефть выросла в цене на 22%. В 2018 году цены на нефть имеют положительный повышательный тренд.

Санкции

Анализ показывает сильную связь между санкциями и курсом доллара (0,88). На самом деле, санкции не являются фундаментальным фактором, как цены на нефть. Санкции, конечно, оказывают влияние на рубль, но это краткосрочный эффект.

Рисунок 4. Динамика валютного курса рубля

за 2014 — 2018 гг.

Если проанализировать динамику валютного курса рубля за 2014 — 2018 гг., то видно, что введенные в марте 2014 года санкции не обвалили курс рубля, так как рубль весной и летом 2014 года держался стабильно на уровне 34 — 36 рублей за доллар, несмотря на неблагоприятную политическую обстановку, однако стал уменьшаться осенью в результате падения цен на нефть. В 2014 г. рубль остро отреагировал не на санкции, а на цены на нефть, и сдержать курс рубля не смогли даже действия Центрального Банка по повышению ключевой ставки до 17%. К тому же, опасения аналитиков в отношении того, что цены на нефть подешевеют сильнее, оказали влияние на фондовые биржи. Также санкции расширялись и в последующие годы, однако волатильность рубля была больше связана именно с ценами на нефть.

Вводимые в январе-марте 2018 года санкции также не оказали особого влияния на курс рубля. Конечно, данные политические факторы заставили немного пошатнуться рублю, но курс быстро вновь стабилизировался.

Профессор Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Борис Хейфец, считает, что рубль не будет идти на поводу у политики. По его оценке, внутренняя макроэкономическая стабильность и цены на нефть пока сильнее влияют на курсообразование, чем политические факторы.

Однако в апреле 2018 года санкциям удалось повлиять на курс рубля значительно. Новые санкции американского Минфина против российских олигархов и чиновников, введенные 6 апреля 2018 года, стали очень болезненным событием для рынка. В понедельник вслед за «Русалом» и EN+ Олега Дерипаски, больше всего пострадавших от ограничений, терять в капитализации стали все крупнейшие российские компании, независимо от попадания в санкционный список. К закрытию торгов 9 апреля 2018 года российские фондовые индексы просели на 8–11% — это рекордное падение с декабря 2014 года, когда шок был спровоцирован обвалом мировых цен на нефть. Богатейшие жители России, по данным Bloomberg потеряли более $16 млрд.

Публикация безобидного «кремлевского списка» в конце января усыпили бдительность инвесторов. По реакции рынка видно, что к таким жестким санкциям никто не готовился, говорит главный экономист «Альфа-банка» Наталья Орлова. Теперь ясно, что под угрозой оказались все представители крупного коммерческого бизнеса в России.

В реальности для многих западных компаний решение Минфина США стало сигналом о потенциальной опасности сотрудничества с любыми российскими контрагентами.

Динамика фондового рынка неизбежно отражается на курсе валюты. Из-за возросшего уровня риска инвесторы начали распродавать рублевые активы, включая облигации российского госдолга, а полученную прибыль конвертировать в доллары. На этом фоне 10 апреля доллар впервые за 2 года вырос до 63 рублей, а евро — до 78 рублей.

Отсутствие дополнительных санкций США против России в апреле 2018 г. пошло на пользу российскому рублю и немного укрепило курс национальной валюты.

Объем валютных интервенций

Между годовым объемом валютных интервенций и курсом доллара прямая зависимость, но связь крайне слабая, точнее сказать, связи нет (0,11). Если покупки валюты Минфином или ЦБ РФ преобладают, над продажей, то рубль слабеет. Довольно низкую связь можно объяснить тем, что на курс рубля всё-таки сильнее влияют другие более значимые факторы.

Ставка ЦБ РФ

Еще один инструмент валютной политики, посредством которого осуществляется влияние на курс рубля. Зависимость между ставкой ЦБ и курсом доллара прямая (0,38). Полученный результат характеризует, что влияние данного фактора незначительно. Стоит отметить, что действительно, дисконтная политика утрачивает свою эффективность. Если в 2008 году, посредством дисконтной политики ЦБ удалось удержать курс рубля, то повышение учетной ставки в декабре 2014 года не помогло удержать курс рубля.

Стоит отметить тот факт, что, возможно, влияние инструментов валютной политики на курс рубля сводится к минимуму в силу того, что в настоящий момент в России действует режим плавающего валютного курса, характеризуемый свободным плаванием рубля, курс которого формируется под воздействием спроса и предложения, то есть в результате влияния рыночных сил.

Ставка ФРС США и ставка ЕЦБ

Полученные результаты по ставке ФРС США (-0,03) показывают, что данный фактор не влияет на рубль, однако на практике повышение ставки ФРС США укрепляет курс доллара, что приводит к понижению курса рубля.

Между ставкой ЕЦБ и курсом доллара связь обратная и зависимость между ними средняя (-0,64). Это объясняется тем, что, допустим, повышение ставки ЕЦБ укрепляет евро, но может неблагоприятно сказаться на курсе доллара.

Темп инфляции

Довольно странная цифра получилась при оценке зависимости темпа инфляции и курса доллара — -0,05. С логической точки зрения, такого быть не может, так как, во-первых, связь между курсом доллара и инфляцией в РФ должна быть прямая, а связь между курсом рубля и инфляцией должна быть обратная: при прочих равных условиях, при росте инфляции, снижается курс рубля. Кроме того, выявленная взаимосвязь слишком низкая.

По мнению экспертов ЦБ РФ, ослабление рубля на 5–10% добавляет к инфляции 0,5–1 п.п. в течение полугода-года. Однако пока снижение курса российской валюты на инфляции не сказалось, говорится в обзоре Райффайзенбанка. Обычно в случае резких ослаблений валюты это отражалось в инфляции с лагом в одну-две недели», указывают они, но падение рубля «по факту оказалось небольшим (лишь 6%)», а на цены традиционно влияет лишь ослабление свыше 10%. То есть, как оказалось на практике, только значительное ослабление рубля, может сказать на инфляции. Однако интересен тот факт, что в настоящее время аналитики ЦБ рассматривают цепочку влияний курс рубля на темп инфляции, а не наоборот, как темп инфляции на курс рубля, как обычно принято в экономической литературе.

Таким образом, автор приходит к выводу, что вопреки мнениям экспертов о том, что курс рубля все меньше зависит от ситуации на рынке, данный анализ показал обратную картину: всё-таки рубль пока является «нефтяной» валютой. Однако проводимые Минфином покупки валюты препятствуют укреплению рубля, так как, учитывая рост цен на нефть, курс рубля мог бы быть намного выше, если не действия Минфина, больше направленные на ослабление рубля.

Высокий уровень волатильности курса рубля, наблюдаемый в последние годы, негативно отражается на функционировании экономики России. Как представляется, необходим более крепкий и стабильный, чем в 2015-2017 гг., рубль. Антироссийские санкции США вызвали рост волатильности курса рубля и его существенное обесценивание. Нестабильность курса рубля и его возможные (особенно резкие) падения могут отрицательно повлиять на темпы роста российской экономики.

Рассмотрим дестабилизирующие факторы курса рубля в 2018 г.

Курс рубля в 2017 г. относительно стабилизировался после 2014-2015 гг., когда рубль был одной из самых волатильных валют в мире. Однако в 2018 г. стали отчетливо проявляться тревожные симптомы, и волатильность снова возросла (рис. 5).

Рисунок 5. Волатильность курса рубля к доллару США

Минфин США 6 апреля 2018 г. объявил о введении санкций в отношении ряда российских бизнесменов, компаний и правительственных служащих. Эффект проявился 9 апреля, которое стало «черным понедельником» для российского фондового рынка (с декабря 2014 г. не наблюдалось настолько глубокого снижения этого рынка). С фондового рынка падение распространилось на валютный рынок. За один день (10 апреля 2018 г.) официальный курс рубля к доллару США снизился более чем на 6 %, к евро - на 7 %. Это было самое большое падение официального курса рубля с января 2015 г.

В августе 2018 г. из-за введения антироссийских санкций США началось новое падение курса рубля, который к концу первой декады сентября достиг около 70 р. за доллар, установив новый антирекорд примерно за два с половиной года (рис. 6).

Рисунок 6. Курс рубля к доллару США и евро в 2018 г

Несмотря на относительное спокойствие глобальных валютных рынков в отдельные периоды, в августе 2018 г. они характеризовались нестабильностью и развивались под активным воздействием дестабилизирующих факторов, таких как санкции и антисанкции, торговые войны, валютные кризисы. Все это привело к очередной дестабилизации рубля. Во второй половине июля США заявили о намерении расширить санкции.

Со всей остротой негативные ожидания участников рынков проявились в первой половине августа, когда курс рубля существенно обесценился.

Турбулентность на рынках вызывают не только политические факторы, но и общая неустойчивость мировой экономики и финансов. Международные организации предупреждают, что темпы экономического роста западных стран в ближайшие годы могут замедлиться. Отметим, что именно от этих стран многое зависит в мировой экономике, финансах и политике, особенно при возникновении острых проблем, Запад нередко стремится решать проблемы за счет других государств, в том числе России. К тому же мировая экономика и финансы по ряду показателей еще не достигли уровня, который был до кризиса 2008-2010 гг., что говорит о сохранении противоречий, вызывающих геополитические конфликты и обострения.

Испытав воздействие внешнеполитических факторов (в первую очередь, новых санкций США) и глобальной турбулентности, курс рубля вернулся на позиции первых месяцев 2016 г. Напомним, что рубль еще несколько лет назад оказался одной из наиболее девальвированных валют в мире. Это произошло в 2015 г., когда рубль обесценился даже в большей степени, нежели валюты ряда других стран, в значительной степени зависящих от экспорта нефти (рис. 7).

Рисунок 7. Уровень ослабления курса валют к доллару США в странах, наиболее зависимых от экспорта нефти

Тогда ослабление курса рубля, связанное с падением цен на нефть, было усилено болезненным переходом в 2014 г. к режиму «свободного плавания» рубля. По опыту 2014-2015 гг. можно заключить, что происходящее в 2018 г. обесценивание рубля способно оказать ряд негативных общеэкономических эффектов, в том числе осложнить краткосрочное и среднесрочное планирование на разных уровнях, закупки импортной продукции отечественными компаниями и населением и т. д.

Подчеркнем, что нынешнее снижение курса рубля связано, в первую очередь, с внешними шоками вопреки объективным и прогнозируемым ранее процессам. Так, Министерство экономического развития еще в июле 2018 г. в среднесрочном периоде ожидало стабильный рубль (на уровне 63-64 р./дол. в 2019-2021 гг.). Укажем, что для роста конкурентоспособности экономики РФ и доходной части бюджета необходима более эффективная деятельность российских предприятий, которые нередко выступают за сильный и стабильный рубль.

Наблюдаемое ослабление курса рубля не только тормозит импорт современных технологий, но и может оказать негативное воздействие на российский банковский сектор. Динамика курса рубля, в частности, может отрицательно повлиять на капитал банков, так как ослабление рубля ведет к снижению показателя достаточности капитала (принимая во внимание высокую концентрацию валютных активов). Кроме того, обесценивание рубля в апреле и августе 2018 г. создает инфляционные риски, тормозит развитие ряда ключевых отраслей, затрудняет импорт иностранных технологий. В частности, в последние годы прослеживается существенная зависимость между инфляцией и валютным курсом (рис. 8).

Рисунок 8. Инфляция и курс рубля с января 2016

по август 2018 г.

Рост инфляции и инфляционных ожиданий весной-летом 2018 г. связан в том числе с обесцениванием рубля. Инфляция увеличилась с 2,3 % (г/г) в июне до 2,5 % (г/г) в июле и, по оценкам ЦБ РФ, достигла около 2,8-3,0 % (г/г) в августе 2018 г. По оценкам Министерства экономического развития (на сентябрь 2018 г.), дальнейшая отрицательная динамика курса рубля станет основным инфляционным риском в ближайшее время.

2.2. Значение валюты РФ в международной валютной системе

Формирование устойчивых валютных отношений, а также юридическое закрепление таковых привели к образованию сначала национальных, а затем мировой и международной (региональной) валютных систем. Мировая валютная система (МВС) - это форма организации международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями.

Рассмотрим роль России на разных этапах развития МВС (см. табл. 3).

Таблица 3

Роль России в эволюции мировой валютной системы

Период	Важные даты	Характеристики	Последствия
Парижская	1895-1897 гг. -	1. Золотое содержание рубля.	Российский рубль был
ВС	денежная	2. Первое место в мире по	надежно обеспечен
	реформа Витте.	производству и экспорту золота. 3. Лимит фидуциарной эмиссии.	золотом.
Бреттон-	1944 г. - отказ	1. Твердо фиксированный курс.	Советский рубль -
вудская	СССР от	2. Плановая конвертируемость.	замкнутая валюта.
ВС	ратификации соглашения о создании МВФ и МБРР.	Ограничение вывоза валюты и валютных ценностей. Переводной рубль - основа внешнеэкономических связей.
Либера лизация	1991 г. закон «О валютном регулировании».	Официальный, специальный, коммерческий курсы рубля и их твердая фиксация.	Активизация внешнеэкономической деятельности.
Настоящее время	2005 г. - введен бивалютный ориентир. 2011 г. - образо вана Московская биржа.	1. Регламентация валютных операций. 2. Бивалютная корзина - основа курсообразования российского рубля (доллар США - 55%, евро- 45%).	Организация цивилизованного валютного рынка в стране.

Таким образом, лидирующие позиции России, обеспеченные запасами золота в стране, при Парижской ВС были утрачены впоследствии из-за Первой и Второй мировых войн и политики советского правительства. И если разорванные международные связи восстановить удалось, то вернуть доверие к российскому рублю намного сложнее.

Перейдем к анализу места России в современной МВС. Каждые три года Банк международных расчетов (БМР) публикует отчет об операциях на валютных и денежных рынках. По данным отчета, в апреле 2016 г. средний торговый оборот на международном валютном рынке составил 5,1 трлн. долл. в день (незначительное сокращение с 5,4 трлн. долл. в день в апреле 2013 г.).

Исследования БМР за 2013 г. и 2016 г. также показывают существенный рост мировой значимости валют ряда крупных стран с формирующимся рынком, в том числе России. В 2013 г. российский рубль стал одной из 12 наиболее активно торгуемых валют в мире. Однако после событий 2014 г. и девальвации, валюта России потеряла свои позиции и опустилась на 18 место. На рисунке 9 представлена динамика доли российского рубля в среднедневном общемировом обороте за период 1998 - 2016 гг.

Рисунок 9. Динамика доли российского рубля в среднедневном общемировом обороте (1998 - 2016 гг.)

Из данных рис. 17 видно, что в 1998 г. российский рубль также занимал 12 место с долей в мировом обороте в 0,3%, однако затем утратил свои позиции практически на 15 лет из-за медленного роста доли рублевого оборота относительно роста оборота других валют. Далее рассмотрим динамику доли России в среднедневном общемировом обороте на международном валютном рынке и динамику стран-лидеров (табл. 4).

Таблица 4

Среднедневной оборот на международном валютном рынке

	2001		2004		2007		2010		2013		2016
Страна	млрд. $	%	млрд. $	%	млрд. $	%	млрд. $	%	млрд. $	%	млрд. $	%
Велико
британия	542	31,8	835	32	1,483	34,6	1,854	36,8	2,726	40,9	2,426	37,1
США	273	16	499	19,1	745	17,4	904	17,9	1,263	18,9	1,272	19,4
Сингапур	104	6,1	134	5,1	242	5,6	266	5,3	383	5,7	517	7,9
Гонконг	68	4	106	4,1	181	4,2	238	4,7	275	4,1	437	6,7
Япония	153	9	207	8	250	5,8	312	6,2	374	5,6	399	6,1
Германия	91	5,4	120	4,6	101	2,4	109	2,2	111	1,7	116	1,8
Китай	-	-	1	0	9	0,2	20	0,4	44	0,7	73	1,1
Россия	10	0,6	30	1,1	50	1,2	42	0,8	61	0,9	45	0,7
Всего	1705	100	2608	100	4281	100	5043	100	6671	100	6,546	100

По данным таблицы 5 и отчета БМР видно, что Россия в 2016 г. находится на 15 месте со среднедневным оборотом в 45 млрд. долл. (0,7% от общемирового оборота). Таким образом, изученные данные позволяют утверждать, что роль России на мировом валютном рынке значительно возросла, однако в настоящее время политическая и экономическая нестабильность в стране вновь подрывают доверие к российскому рублю и его позиции на мировом валютном рынке.

По состоянию на 2018 год произошло существенно снижение позиции рубля в рейтинге, что вызвано неблагоприятной международной обстановкой в 2014–2017 года. Дальнейшее продвижение рубля в качестве валюты международных расчетов обусловлено повышением роли России в мировой экономике, развитием финансовой инфраструктуры и ростом рублевого сегмента в мировой валютной системе. При этом рубль используется при торгах с 2006 года не только на внутреннем рынке, но и на зарубежных валютных площадках, которые предоставляют возможность совершать операции с рублем, например, EBS ICap, Saxo Bank и др. При торговле ценными бумагами международные расчеты с использованием рубля осуществляются по системам Clearstrem и Euroclear.

По данным банка международных расчетов на валютном рынке основная доля оборота приходится на валютные пары, представленные на рисунке 10.

dolya-oborota-osnovnyh-valyutnyh-par-na-valyutnom-rynke.png

Рисунок 10. Доля оборота основных валютных пар

на валютном рынке в 2018 году

При этом основные валютные пары устоялись уже давно, и структура оборота сохраняется согласно сложившейся тенденции валютного рынка. В этом плане следует отметить, что доля оборота по валютной паре доллар и рубль соответствует по объему другим национальным валютам, которые, так или иначе, демонстрируют тенденцию к росту своей доли в структуре оборота основных валютных пар на валютном рынке. Следует отметить, что за последние годы распределение структуры оборота основных валютных пар на валютном рынке сместилось с пар доллара и основных мировых валют (евро, иена, фунт стерлингов, швейцарский франк), на долю которых в 2001 году приходилось почти 65,5% общего оборота, а сейчас на них приходится чуть более 54,5% общего оборота. Произошло увеличение доли пар доллара и национальных валют, тогда как доля евро и основных мировых валют и национальных валют изменилась в сторону сокращения доли от общего оборота. Вместе с тем, необходимо учитывать соотнесение валютных пар. Доля пар доллара и национальных валют, в том числе и рубля, остается весьма низкой по сравнению с основными парами, в качестве которых выступают доллар и евро, и доллар и иена.

В структуре международных накоплений в иностранных валютных резервах доминируют американский доллар и евро, на которые суммарно приходится 83,5% от общего объема валютных резервов, что иллюстрирует рисунок ниже.

Какие-либо другие валюты конкурировать с ними не в состоянии на данный момент. Исключением можно считать резервы в золоте, которые ряд стран, в том числе Россия, Китай, Турция, Иран, активно увеличивает, однако по действующей валютной системе золото не признается в качестве мировой валюты, а является резервным активом.

Развитие позиций рубля на мировом валютном рынке сопряжено с развитием рынка рублевых инструментов, которые де-факто сложились в рамках действующей финансовой инфраструктуры, которая позволяет производить операции с национальной валютой на международном уровне. Например, продвижение рубля на мировые рынки выразилось в размещении внешних рублевых займов, в частности, еще с 2005 года на международных рынках обращаются долговые обязательства, номинированные в рублях, а также государственные облигации, номинированные в рублях. На внешнем рынке обязательства, номинированные в рублях, занимают около 25%. Повышение роли рубля в международных расчетах равномерно повышалось вплоть до декабря 2014 года, когда вследствие валютно-спекулятивной атаки на рубль произошло резкое падение курса, который впоследствии к маю 2015 года вырос до уровня первых чисел декабря, полностью отыграв декабрьское падение. Затем последовала еще одна волна снижения, когда 22 января 2016 года было достигнуто пиковое значение 82,63 руб. за американский доллар. С того момента курс рубля неуклонно рос до января-апреля 2017. В течение 2018 года курс рубля находится в пределах 56,5–59,5 рублей за американский доллар. Интеграционные процессы, в которых участвует Россия, также оказывают влияние на положение рубля в мировой валютной системе. В частности, рубль является значимым средством расчетов для стран-участниц Евразийского экономического союза, России, Белоруссии, Казахстана, Армении и Киргизии. Значимость рубля для экономик этих стран дает серьезные основания для функционирования рубля в качестве региональной валюты, по состоянию на 2013 год на расчеты в рублях приходилось около половины всех расчетов, столько же в сумме приходилось на доллар США и евро, с тех пор соотношение несколько улучшилось.

Достаточно уверенные позиции рубль занимает в азиатском регионе. Это выражается в переходе на взаимные расчеты в национальных валютах с рядом стран, в первую очередь с Китаем, Индией, Индонезией, Вьетнамом и Таиландом. Дальнейшее укрепление позиций рубля связано с активизацией операций в национальных валютах между Россией и другими странами. Основным вектором должен стать переход к целенаправленному расширению объемов расчетов и перечня национальных валют, которые будут участвовать в прямых расчетах.

При этом предпосылками такого укрепления позиций рубля на мировом валютном рынке является широкомасштабная активизация работы России со странами, имеющими существенное значение для внешнеэкономической деятельности национальной экономической системы в целом. Помимо этого, проведена работа, позволяющая устанавливать прямые котировки рубля к национальным валютам, реализован интегрированный доступ к торгам на ММВБ с использованием рублевых инструментов и контрактов, номинированных в рублях, а также двухуровневый доступ торгам для нерезидентов РФ. Кроме того, положительную роль сыграл и запуск торгов юанем, что способствовало качественному развитию инфраструктуры российской финансовой системы.

2.3 Проблемы и перспективы развития МВС на современном этапе

Функционирование современной Ямайской мировой валютной системы противоречиво, хотя по замыслу создателей она должна была стать более надежной и стабильной, чем предыдущая система. Валютные спекуляции приводят к резким колебаниям курсов национальных валют и внезапным перемещениям капитала между странами. Мировые валютные и финансовые кризисы стали более частыми и разрушительными.

Обороты международного валютного рынка в десятки раз превышают объем международной торговли товарами и услугами. По оценке экспертов, свыше 90 % оборота мирового валютного рынка составляют спекулятивные операции. При годовом ВМП в 2018 г. 119,6 трлн долл., ежедневный оборот валютного рынка превышал 5 трлн долл. Не производя никаких ценностей, а только обменивая одну валюту на другую, играя на изменении курсов валют и торгуя ими, спекулянты зарабатывают колоссальные средства. Вместо того, чтобы вкладывать деньги в производство и торговлю, их держат на валютном рынке.

Доллар США продолжает выполнять роль «мировых денег», хотя юридически у него нет такой функции. Использование американской валюты в мировой экономике в значительных масштабах, наличие у большинства государств валютных резервов в долларах (60 % мировых валютных резервов) при колоссальном внешнем долге страны (свыше 21 трлн долл.) создает значительные риски. Свободно конвертируемые валюты, выполняющие роль мировых денег, имеют еще 17 стран, что ставит их в привилегированное положение по отношению к другим государствам.

В условиях глобального экономического кризиса была выявлена неэффективность существующей мировой валютной системы, что способствовало возобновлению дискуссий о ее возможном реформировании. Вследствие растущей взаимозависимости стран мирового хозяйства остро встает вопрос формирования комплексного механизма и принципов глобального управления с наднациональный характером.

В марте 2016 г. МВФ заявил о начале исследования, посвященного выявлению характера проблем, стоящих перед международной валютно- финансовой системой, и необходимостью выявить имеющиеся недостатки в этой системе и заложить основу для проведения дальнейших реформ. Международная валютно-финансовая система служит основой, которая способствует обмену товарами и услугами и движению капитала между странами и поддерживает устойчивый экономический рост. Для того чтобы эта основа была эффективной, она должна учитывать потребности как отдельных стран, так и системы в целом с учетом меняющихся условий экономических и финансовых связей.

Увеличение неопределенности динамики валютных курсов в связи с мировым финансовым кризисом нашло выражение в возросшей скорости изменения валютного курса. При этом стабильность основных мировых резервных валют - доллара и евро - затрагивает интересы всего мирового сообщества практически в любой точке мира (табл. 5).

Таблица 5

Экономические функции резервных валют

Функции	Частный сектор	Государственный сектор
Средство обращения	Валюта платежа в международных контрактах	Инструмент валютных интервенций
Мера стоимости	Валюта цены в международных контрактах	Номинальный якорь денежно-кредитной политики
Средство сбережения	Валюта номинала финансовых активов	Валюта размещения официальных резервов

Эволюция валютных рисков, несмотря на наличие инструментов, которые способствуют их минимизации, находит своё отражение в изменении денежно-кредитных и валютных системах стран.

Современный этап развития мировой валютной системы говорит о том, что при всеобщей мировой капитализации во многих странах, которые встали на этот путь рыночного развития, кардинально изменилась роль денег в экономическом процессе данных стран. Если прежде раньше они выступали как промежуточный момент товарной сделки и как средство накопления, то теперь их главная роль денег состоит в необходимой предпосылке кругооборота капитала. Деньги стали нужны для запуска в работу производительного капитала, чтобы придать ему движение и постоянно его поддерживать, для чего им и требуется постоянно быть в движении. В ходе данного движения ценность капитала возрастает, а значит, что в определенной мере должна возрастать и сумма денег, выраженная в этой ценности.

Мировые закономерности развития валютной системы, существующие сейчас, определяются, как правило, воспроизводственным критерием. Этот критерий сосредоточился на временном несоответствии принципов мировой валютной системы, которые привели к изменениям в структуре мирового хозяйства и сложившейся в момент расстановки сил между странами. Противоречия привели к кризису мировой валютной системы, который выразился в нарушении её функционирования, а именно в структурных принципах организации мирового валютного механизма, не соответствующего измененным условиям производства, мировой торговли, соотношений сил в мире.

В момент становления Ямайской валютной системы, когда многие развитые страны с марта 1973 г. перешли к режиму плавающих валютных курсов, доллар США начал базироваться как международное средство платежа и стал иметь преимущество в отношении валютных резервов стран мира, что вызывало обеспокоенность участников рынка. Так, например, Ху

Сложилась непредсказуемая ситуация, когда мировая экономика во многих аспектах стала зависеть от положения дел в экономике США. При том что национальный долг США давно уже превысил ВВП страны и составляет уже более 20 трлн. долл. Таким образом, полным абсурдом является тезис в котором говорится о том, что если ценность капитала возрастает, то значит, в адекватной мере должна возрастать и сумма денег, ценность которой выражается в программах количественного смягчения принимаемая Федеральной Резервной Системой (ФРС) США.

Следует отметить, что большинство долларов, которые принадлежат иностранным владельцам, не идут на траты американских товаров и услуг, что позволило бы США, безболезненно для своей экономики, пережить финансовый кризис, увеличивая торговый дефицит. Всего в США циркулирует около 170 млрд. наличных долларов, а в остальном мире - еще около 450 млрд.

Основным преимуществом для страны, эмитирующей резервную валюту, является то, что превращение денежных единиц в резервную валюту по факту равносильно для государства-эмитента в получении беспроцентного займа в таком объеме, в котором валюта ведет обслуживание потребностей в резервах. Таким образом, учитывая развитие тенденций глобализации, в преимущества резервной валюты входит фактор перераспределения глобального капитала в пользу стран, которые эмитируют валюту и имеют статус резервных.

Таким образом, можно выделить основные направления развития мировой валютной системы в дальнейшей перспективе:

-создать несколько мировых "валютных полюсов", не сохраняя за американским долларом доминирующей власти среди резервных валют.

-отойти от ориентации на свободное валютное "плавание", как универсального механизма автоматического уравновешивания платежных балансов.

-обеспечить большую стабильность рыночных обменных курсов ведущих валют, фиксируя на определенный период те или иные пределы колебания данных курсов, которые поддерживаются с помощью согласованных валютных интервенций.

-перенести центр управления международных платежных балансов и уравновесить их, чтобы координировать государственные макроэкономические политики.

-снять все валютные ограничения, то есть ввести тотальную конвертируемость валют.

Также следует уделить особое внимание данным критериям:

Увеличить роль золота в золотовалютных запасах в Центральных Банках и повысить его стоимость, т.е. изменить структуру золотовалютных резервов, повышая долю монетарного золота. Золото, обладает внутренней стоимостью и оно не может быть подвержено риску финансовых санкций, поэтому представляет собой особый актив, который можно использовать в случае угрозы финансовой безопасности или блокады государства.

Перейти к прямому обмену валютными паритетами между странами, которые осуществляют торговлю с вовлечением в данный процесс других стран, формируя валютный союз.

В связи вышесказанным следует отметить, что большинство экспертов пришли к выводу о том, что современный глобальный финансово-экономический кризис это не просто очередной циклический кризис, а смена парадигмы развития. Данный кризис поставил перед мировым сообществом вопросы о путях развития мирового финансового рынка в дальнейшей перспективе. В связи с этим ставится вопрос о необходимом реформировании существующей системы, а именно пути создания новых независимых глобальных резервных валют.

На данный момент многие валютные менеджеры и эксперты выступают за расширение мирового «клуба» резервных валют. Это было вызвано объективными обстоятельствами, поскольку наблюдается рост накоплений в таких нетрадиционных валютах, как канадский и австралийский доллары. Ряд нефтедобывающих стран, в том числе и группы БРИКС, смогли достичь договоренностей с партнерами по ведению взаимной торговли в собственной валюте. Большинство государств мира говорят о появлении новой независимой валюты, которая в меньшей степени будет подвержена влиянию кризисов, нежели американский доллар.

Неэффективность использования ключевых валют в качестве мировых денег создала условия для внедрения в валютную систему СДР (специальных прав заимствования). Специальные права заимствования - резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом. Условную стоимость СДР исчисляют на базе средневзвешенной стоимости валют, входящих в валютную корзину. С 1 января 2016 г. на пять лет установили следующее соотношение валют в корзине СДР: американский доллар - 41,73 %, евро - 30,93 %, юань - 10,92 %, иена - 8,33 %, фунт стерлингов - 8,09. На 1 марта 2018 г. по курсу ЦБ России за 1 СДР давали 1,45 доллара США. СДР используют в безналичной форме в виде записи на банковских счетах для покрытия дефицита платежных балансов стран-членов, пополнения валютных резервов, расчётов по кредитам МВФ. Недостаток СДР в их необеспеченности, поскольку они лишены собственной реальной стоимости. Первоначально предполагалось, что специальные права заимствования станут эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством, но этого не произошло.

Как уже отмечалось недостатки современной международной валютной системы не позволяют ей эффективно функционировать. Поэтому страны сообща ищут варианты решения проблем, например, создают валютные союзы и используют во взаиморасчетах коллективную валюту.

Восемь государств Западно-Африканского экономического и валютного союза создали коллективную валюту франк КФА ВСЕАО. На банкнотах единого образца печатают идентификационные литеры, обозначающие принадлежность к стране: В - Бенин, С - Буркина-Фасо, D - Мали и др. Шесть государств Экономического сообщества стран Центральной Африки используют франк КФА ВЕАС. Входящие в Организацию Восточно-Карибских государств восемь стран-членов перешли на общий восточнокарибский доллар. Значительное влияние на мировую валютную систему оказало появление коллективной валюты евро - общей валюты европейских государств.

Однако переход в расчетах на национальные валюты и создание региональных (международных) валют не решает главную проблему - эффективное функционирование мировой валютной системы в масштабе всей мировой экономики.

Вопрос о переходе на единую валюту неоднократно поднимался учеными и политиками. Еще в начале 40-х гг. ХХ в. Дж. Кейнс выдвинул идею введения безналичной расчетной коллективной валюты - банкор, при параллельном функционировании национальных валют. Предлагалось сделать банкор базой для установления курсов между национальными валютами.

Канадский экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике (1999 г.) Р. Манделл рекомендовал совместить доллар, евро и иену и на их основе создать единую мировую валюту. При этом она может быть чисто виртуальной, а на практике легко конвертироваться в одну из составляющих ее валют.

Перспективный подход к реформированию современной МВС и переходу на единою мировую валюту предлагает президент Казахстана Н.А. Назарбаев: «...все лидеры мира должны вести параллельную подготовку грядущего перевода всего мира на новую бездефектную систему новой мировой акме-валюты, которая станет ядром и сердцем грядущего «акметализма...».

Можно привести еще несколько оригинальных предложений по созданию единой мировой валюты, но их общий недостаток в том, что они не показывают методы перехода на новую валюту и механизм ее функционирования.

Введение единой общемировой валюты является интересным моментом для ученых, поэтому существует два основных подхода по этому поводу:

Первый подход состоит в создании единой мировой валюты. Так, Роберт Манделл разработал план конвертации всех валют в единую денежную единицу до 2040 г. он предположительно будет иметь название «идеи» (от доллар-евро-иена) или «интер». Необходимость введения единой валюты, обосновывается заботой о развивающихся странах. Эмиссией такой валюты, должен ведать Международный управляющий совет. Успех евро навел на мысль о разработке всемирного, транснационального Центрального Банка, который будет заниматься обслуживанием обращения единой мировой валюты. Конечно, главной преградой на пути к единой мировой валюте является неравное экономическое развитие стран. Помимо всего, также необходима единая теоретическая концепция, на основании которой можно осуществить реальный выпуск в обращение общемировой валюты. Кроме того валютные системы трансформируются десятилетиями, поэтому мировая резервная валюта будет создаваться долгие годы.

Второй подход наиболее реалистичен. Стоит обратить внимание на труды Кеннета Рогоффа из Гарварда, в них говорится, что единая валюта это только обозримая перспектива, в ближайшее время мир обречен на наличие двух-трех или более доминирующих валют, в роли которых выступают как национальные валюты (китайский юань), так и региональные валюты (евро, доллар и др.).

Другой подход, подразумевает возврат к золотому стандарту. В XX в. кредитные деньги лишились своего «золотого якоря», ликвидировался золотомонетный стандарт в национальной экономике, золото прекратило свое существование в качестве мировых денег. Ценность кредитных денег формировалась на основе обращения стоимости существующего количества товарной массы.

Иными словами, после устранения золота из денежной системы, каждая приобретаемая денежная единица прямо зависит от объема и структуры благ товарного мира, выражающаяся в деньгах. Это значит, что покупательная способность денег может быть сформирована на основе соотношения денежной и товарной масс. Если денег в экономике становится больше, чем товаров, то ценность денежной единицы снижается.

На наш взгляд, единственно правильным решением будет создание единой мировой наличной валюты, «...введение общей мировой валюты объединит национальные экономики в единую систему, устранит препятствия на пути свободного движения капитала, ликвидирует спекулятивный валютный рынок, позволит избежать валютных кризисов, сделает новую мировую валютную систему устойчивой, предсказуемой и эффективной».

В обозримом будущем введение единой мировой валюты невозможно в основном из-за коренных политических и экономических противоречий стран. Кроме этого, не разработан механизм функционирования общей валюты. Непонятно, по какому курсу современные валюты будут обменивать на новую. Однако логика развития мировой экономики и современные объединительные тенденции несомненно приведут к необходимости создания единой мировой валюты.

Заключение

Международная валютная система- это механизм взаимодействия участников денежного(валютного) рынка, закрепленный международными соглашениями и характерным для определенного достигнутого уровня экономического развития.

Современная международная валютная система включает в себя следующие элементы:

-резервные валюты и международные счетные единицы;

-условия взаимной обратимости валют;

-унифицированный режим валютных паритетов;

-регламентирование режимов валютных курсов;

-межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

Функции современной международной валютной системы, с более сложной структурой, нежели у предыдущих, возможно разделить на четыре главные и две вторичные [6, c.69]:

1. Главные:

ликвидность (определение резервных продуктов, форм создания и возможности применения для того, чтобы покрыть диспропорции платёжных балансов);
регулирование (выправление реальных диспропорций, замеченных в платёжных балансах, которые оказывают влияние на отношения меж валютами);
управление (распределение и слежка за компетенциями, менее или более сосредоточенными на организациях: центральные банки некоторых стран и Международный валютный фонд).

2. Вторичные:

Назначать от денежной эмиссии доходы, разницы меж стоимостью валюты и издержками от эмиссии.
согласовывать режим валютного курса.
возможно именно данная последняя функция (механизм, через который определяют обменные курсы) — это наиболее оспариваемый и переменчивый фактор; в частности, в последние десятилетия обсуждение около трёх моделей:
система колеблющихся обменных курсов, в которой стоимость всех валют определяется силами рынка,
система обменных фиксированных курсов и смешанная система управляемых курсов, в которой стоимость одних валют свободно колеблется

В процессе развития денежно-кредитных отношений международная валютная система эволюционировала и прошла следующие этапы:

первая система золотого стандарта - Парижская мировая валютная система;
вторая система золотодевизного стандарта - Генуэзская мировая валютная система;
третья система золотовалютного стандарта - Бреттон-Вудская валютная система;
четвертая система — современная - Ямайская международная валютная система.

Валютная система Российской Федерации - государственно-правовая форма организации и регулирования валютно-кредитных и финансовых взаимоотношений Российской Федерации с другими странами. Валютная система Российской Федерации формируется с учетом структурных принципов Устава МВФ. Основные элементы российской валютной системы отражены в Федеральном законе № 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном и валютном контроле", указах Президента РФ, нормативных актах Правительства РФ.

Можно выделить основные направления развития мировой валютной системы в дальнейшей перспективе:

Создать несколько мировых "валютных полюсов", не сохраняя за американским долларом доминирующей власти среди резервных валют.
Отойти от ориентации на свободное валютное "плавание", как универсального механизма автоматического уравновешивания платежных балансов.
Обеспечить большую стабильность рыночных обменных курсов ведущих валют, фиксируя на определенный период те или иные пределы колебания данных курсов, которые поддерживаются с помощью согласованных валютных интервенций.
Перенести центр управления международных платежных балансов и уравновесить их, чтобы координировать государственные макроэкономические политики.
Снять все валютные ограничения, то есть ввести тотальную конвертируемость валют.

Вопрос о переходе на единую валюту неоднократно поднимался учеными и политиками.

Первый подход состоит в создании единой мировой валюты.

Список использованных источников

Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 27.12.2018)"О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"//Собрание законодательства РФ", 15.07.2002, N 28, ст. 2790
Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 25.12.2018)"О валютном регулировании и валютном контроле"//Собрание законодательства РФ", 15.12.2003, N 50, ст. 4859
Алимова И.О. Состояние и тенденции развития современной международной валютной системы//Вестник Северо-Кавказского федерального университета. 2016. № 1 (52). С. 27-33.
Басакина И.А. Международная валютная система: вчера, сегодня, завтра//Проблемы современной науки и образования. 2016. № 12 (54). С. 90-92.
Бутурлин Р.В. Мировая валютная система как форма организации международных валютных отношений//В сборнике: От синергии знаний к синергии бизнеса Сборник статей и тезисов докладов IV Международной научно-практической конференции студентов, магистрантов и преподавателей. Омск, 2017. С. 132-136.
Валютное право: учебник для магистров / под ред. Ю. А. Крохиной. - М.: Юрайт, 2015. - 551 с.
Волова Л.И. Формирование финансовой (валютной) системы Евразийского экономического союза // Финансовое право. - М.: Юрист, 2016, № 6. - С. 27-32
Гаврилов Н.В., Прилепский И.В. Рубль как валюта международных расчетов: проблемы и перспективы//Вопросы экономики. 2017. № 6. С. 94-113.
Горбунова О.А., Новиченкова М.Г. Перспективы использования рубля в международных расчётах в качестве мировой валюты//Вестник евразийской науки. 2018. Т. 10. № 3. С. 16.-22
Демидов А.В. Кризис международной валютной системы и валютный риск//В сборнике: Омские научные чтения - 2018 Материалы Второй Всероссийской научной конференции. Редколлегия: Т.Ф. Ящук [и др.]. 2018. С. 780-782.
Ерёмина А.В., Султалиева З.М. Эволюция международной валютной системы//В сборнике: современные проблемы и тенденции развития экономики и управления сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018. С. 208-211.
Ерин А.С. Перспективы становления рубля в качестве мировой валюты // Человек: преступление и наказание: сборник материалов межвузовской научно-теоретической конференции адъюнктов, аспирантов, соискателей, курсантов, слушателей и студентов (22 марта 2013 г.). - Рязань: Акад. ФСИН России, 2014. - С. 387-388
Жариков М.В. Циклы мировой валютной системы//Горизонты экономики. 2017. № 3 (36). С. 50-52.
Загоруйко И.Ю. Экономико-правовые ограничения присутствие России на валютном рынке и пути их преодоления//Экономика и предпринимательство. 2018. № 5 (94). С. 39-42.
Зозуля В.В., Горюнова И.С. Перспективы развития российской денежной системы в современных условиях//Финансы и кредит. 2018. Т. 24. № 10 (778). С. 2225-2238.
Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал ВШЭ. —2015. Т. 19. — № 1. С. 128-157.
Корень А.В., Пустоваров А.А. Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы//Азимут научных исследований: экономика и управление. 2018. Т. 7. № 1 (22). С. 138-141.
Костенко Р.В., Пустовалова А.А. Развитие системы международных финансов стран мира//В сборнике: Лучшая студенческая статья 2018 сборник статей XV Международного научно-исследовательского конкурса. Ответственный редактор Гуляев Герман Юрьевич. 2018. С. 127-129.
Красавина Л. Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. 4-е издание, переработанное и дополненное 2014. 31 с.
Кудряшова И.В. Современные мировые валюты: роль в официальном секторе//Финансы и кредит. 2018. Т. 24. № 1 (769). С. 79-94.
Кудряшова И.В., Плешакова М.В. Необходимость и иерархия международных валют//Финансы и кредит. 2016. № 35 (707). С. 49-64.
Лайпанова Ф.А. Проблемы и пути реформирования мировой валютной системы//В сборнике: новые модели развития различных экономических систем сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018. С. 111-113.
Латышева К.В. Россия в мировой валютной системе // Молодой ученый. — 2016. — №11. — С. 377-380
Ляменков А.К. Современные вызовы для международной валютной системы//В сборнике: приоритеты социально-экономического развития евразийского пространства сборник статей по итогам Международной научно-практической конференции. 2018. С. 129-131.
Михнева С.Г., Лейко К.А. Позиции основных национальных валют в мировой валютной системе//В сборнике: Экономика и международные отношения: проблемы, тенденции, перспективы Материалы I Всероссийской научно‐практической конференции . Под редакцией Л.В. Рожковой, Н.В. Рассказовой. 2017. С. 92-96.
Набизаде М.К. Роль евро в валютной политике российской федерации//Вестник магистратуры. 2017. № 1-2 (64). С. 109-110.
Ноздрев С.В. Современное состояние и тенденции развития международного рынка ценных бумаг. - М.: ИМЭМО РАН, 2016. - 423 с.
Оналтаев Д.О. Реформирование современной мировой валютной системы//Вестник университета Туран. 2016. № 3 (71). С. 121-125.
Подкина С.С. Тенденции развития мировой валютной системы и мировой экономики//Аллея науки. 2017. Т. 4. № 10. С. 289-296.
Попков А.А., Слоботчиков О.Н. О трансформации глобальной финансовой системы и новой резервной валюте//В сборнике: Россия и мир: развитие цивилизаций. Феномен развития радикальных политических движений в Европе Материалы VIII международной научно-практической конференции. 2018. С. 192-198.
Сажина Е.А. Роль России в мировой валютной системе//Форум молодых ученых. 2017. № 10 (14). С. 610-614.
Соловьева К.А. Понятие, сущность и элементы валютной системы мирового хозяйства//В сборнике: Проблемы и перспективы развития России: Молодежный взгляд в будущее Сборник научных статей Всероссийской научной конференции. В 4-х томах. Ответственный редактор А.А. Горохов. 2018. С. 245-250.
Соловьева К.А., Канищева Е.М., Михайлова О.В. Перспективы развития валютной системы мирового хозяйства//В сборнике: Теория и практика эффективности государственного и муниципального управления Юго-Западный государственный университет Кафедра международных отношений и государственного управления. Курск, 2019. С. 358-363.
Спицина Е.А. Анализ мировой валютной системы: проблемы и пути решения//В сборнике: инновационные подходы в экономическом и социальном управлении сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018. С. 213-219.
Титова Е.В., Аксенова Е.П. Валютный рынок РФ//Аллея науки. 2018. Т. 1. № 11 (27). С. 391-395.
Туманов Ю.И., Галимова Г.А. Роль международного валютного фонда в мировой экономике и международной валютно-финансовой системе//Academy. 2018. Т. 2. № 6 (33). С. 35-40.

Красавина Л. Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.-М.:Норма, 2014. С. 16 ↑
Щегарцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль.. - М.: Юнити, 2015. С. 95 ↑
Оналтаев Д.О. Реформирование современной мировой валютной системы//Вестник университета Туран. 2016. № 3 (71). С. 124 ↑
Соловьева К.А. Понятие, сущность и элементы валютной системы мирового хозяйства//В сборнике: Проблемы и перспективы развития России: Молодежный взгляд в будущее Сборник научных статей Всероссийской научной конференции. В 4-х томах. Ответственный редактор А.А. Горохов. 2018. С. 249 ↑
Кудряшова И.В., Плешакова М.В. Необходимость и иерархия международных валют//Финансы и кредит. 2016. № 35 (707). С. 53 ↑
Алимова И.О. Состояние и тенденции развития современной международной валютной системы//Вестник Северо-Кавказского федерального университета. 2016. № 1 (52). С. 31 ↑
Бутурлин Р.В. Мировая валютная система как форма организации международных валютных отношений//В сборнике: От синергии знаний к синергии бизнеса Сборник статей и тезисов докладов IV Международной научно-практической конференции студентов, магистрантов и преподавателей. Омск, 2017. С. 134 ↑
Кудряшова И.В. Современные мировые валюты: роль в официальном секторе//Финансы и кредит. 2018. Т. 24. № 1 (769). С. 93 ↑
Подкина С.С. Тенденции развития мировой валютной системы и мировой экономики//Аллея науки. 2017. Т. 4. № 10. С. 289 ↑
Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 18.07.2017)"О валютном регулировании и валютном контроле"//Собрание законодательства РФ", 15.12.2003, N 50, ст. 4859 ↑