Современные проблемы финансов предприятий (Источники финансовых ресурсов)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях перехода всех стран, включая Российскую Федерацию, к рыночной экономике, управление финансовыми ресурсами приобретает важнейшее значение. В связи с тем, что деятельность предприятия является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, то правильное определение его реального финансового состояния имеет значение не только для самого предприятия, но и для его потенциальных инвесторов и многочисленных акционеров. Для обеспечения выживаемости предприятия, его управленческий персонал также должен уметь реально оценивать его финансовое состояние, но и финансовое состояние предприятий-конкурентов.

Важнейшей характеристикой экономической деятельности предприятия является его финансовое положение, определяющее конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве. Данная характеристика позволяет оценить степень гарантий экономических интересов предприятия и его партнёров в производственном и финансовом отношении. Финансовое положение предприятия характеризуется размещением и использованием средств предприятия, сведения о которых представляются в его балансе.

Для успешной оценки финансового положения рассматривают следующий ряд проблем:

• достаточности оборотных средств,
• механизмов планирования, пополнения, использования оборотных средств,
• капитальных вложений.

К основным, определяющим финансовое положение предприятия, факторам, относят: выполнение финансового плана и его пополнение, скорость оборачиваемости оборотных средств, называемых активами. Ключевым показателем финансового положения предприятия выступает его платежеспособность^[1], то есть возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Цель настоящей Курсовой работы – изучение современных проблем финансов предприятий.

В настоящей Курсовой работе выполнены следующие задачи:

• дано определение финансовых ресурсов, рассмотрены их состав и движение на предприятиях;
• раскрыта сущность финансовой деятельности и обоснована роль финансов в управлении предприятиями;
• рассмотрены особенности планирования финансов предприятий как функций управления;
• выявлены пути совершенствования финансового менеджмента предприятий;
• рассмотрены способы повышения эффективности деятельности финансовых служб предприятий.

В качестве объекта изучения в настоящей Курсовой работе рассмотрена система управления финансовой деятельностью предприятий.

В качестве предмета изучения в настоящей Курсовой работе рассмотрена совокупность современных финансовых проблем, возникающих у предприятий в ходе организационно-экономических отношений.

При написании настоящей Курсовой работы использовались различные приемы, в том числе сравнение и группировка, а также структурный и функционально-целевой анализ,

В качестве теоретической и методологической основы настоящей Курсовой работы приняты различные теоретические материалы по курсам общего и финансового менеджмента, организации и планирования финансовой деятельности, и по смежным направлениям. Список использованных источников прилагаю на стр. 38 настоящей Курсовой работы.

В основном, в настоящей Курсовой работе были использованы надёжные литературные источники размещённые в сети «интернет» в открытом доступе. Как правило, это книги одного или нескольких авторов, содержание которых соответствует материалу настоящей Курсовой работы. Также мною были использованы электронные словари, статьи и публикации в электронных СМИ, нормативно-правовые акты органов законодательной и исполнительной власти.

Данные источники выбиралась мной исходя из следующих критериев:

• надёжность источника: размещение источника в сети «интернет» и наличие к нему открытого доступа, наличие одного или нескольких именитых авторов, имеющих различные научные степени (для литературных источников), ясность в изложении и содержании текста (для статей);
• соответствие содержания материала из источника тематике настоящей Курсовой работы.

1. Финансовые ресурсы на предприятии

1.1. Финансовые ресурсы, их состав

Финансовыми ресурсами предприятий называются такие денежные средства, которыми предприятия распоряжаются для исполнения обязательств в сфере финансов и для реализации текущих затрат, затрат по расширенному воспроизводству, также для экономической мотивации сотрудников. Также финансовые ресурсы могут быть направлены в специализированные резервные фонды и накоплены, быть направлены на содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, быть использованы по другим назначениям.^[2].

Под источниками финансовых ресурсов понимаются все поступающие на определенный период доходы, которые можно классифицировать по следующим принципам:

1. По направлениям использования, например, на такие необходимые для развития производства и социального капитала расходы, как: отчисление авансов, отчисление в централизованные специальные фонды, отчисление в бюджеты различных уровней, инвестиции и прочее;
2. По созданию таких видов фондов, как:

• возмещения (материальные затраты и амортизация),
• потребления (отчисления в социальные фонды и фонды заработной платы, в фонды экономического и социального развития - централизованные и нецентрализованные),
• накопления (централизованные фонды отрасли, фонды науки и техники и развития производства);

1. По видам подразделения:

• собственные,
• заемные,
• привлечённые на возвратной и безвозвратной основах,
• привлечённые из бюджетных или внебюджетных фондов.

Классификация по составу финансовых ресурсов предприятия представлена в Приложении 1^[3] настоящей Курсовой работы.

Формирование финансовых ресурсов происходит во время учреждения предприятия в ходе образования его уставного капитала. Под уставным капиталом, акционерным или складочным, понимается имущество предприятия, которое создано за счет вкладов его учредителей. Создание необходимых условий ведения предпринимательской деятельности происходит из средств уставного капитала.^[4]

Согласное действующему законодательству Российской Федерации, к минимальным размерам уставного капитала установлены следующие нормы:

• 1000-кратный минимальный размер оплаты труда (МРОТ) - для АО, муниципальных и государственных предприятий, а также для предприятий с иностранными инвестициями;
• 100-кратный МРОТ - для предприятий иных организационно-правовых форм.

Формирование финансовых ресурсов происходит благодаря прибыли от устойчивых пассивов и целевых поступлений, от ведения основной деятельности и иных её видов, от амортизации и от выручки при реализации какого либо имущества предприятия, а также от различных взносов, включая паевого.

К устойчивым пассивам можно отнести:

• такие капиталы, как уставный и резервный, а также и другие;
• долгосрочные займы;
• кредиторскую задолженность, находящуюся в обороте предприятия постоянно, например по зарплате, которая может возникнуть из-за разницы в сроках начисления и выплатах, а также из за отчислений в бюджет и внебюджетные фонды, расчетов с клиентами, поставщиками услуг и др..

Большое количество финансовых ресурсов предприятия может быть мобилизовано на рынке при продаже собственных ценных бумаг (акции, облигации и иные их виды), приходе дивидендов и процентов по ценным бумагам и иным эмитентам и доходов от финансовых операций и др..

Получение финансовых ресурсов предприятием также может состояться от следующих групп организаций:^[5]

• ассоциаций и концернов, членами которых является предприятие;
• их хозяйствующих субъектов с сохранением отраслевых структур;
• государственных органов, распределяющих бюджетные субсидий;
• страховых организаций, формирующих ресурсы в порядке перераспределения, в которых выплаты возмещений имеют большее назначение, чем в бюджетных и отраслевых финансовых источниках, имеющих строго ограниченный перечень затрат.

Количество финансовых ресурсов предприятия определяет его возможности, например, по осуществлению требуемых капитальных вложений, по увеличению его оборотных средств и выполнению всех финансовых обязательств, включая обеспечение потребностей социального характера.

Финансовые ресурсы могут использоваться в фондовой и не фондовой форме, на некоторые из них предприятие образует фонды целевого назначения, в том числе по оплате труда, развитию производства, материальному поощрению и т.п.

При рассмотрении источников формирования финансовых ресурсов большое значение имеет их удельный вес. Финансист предприятия при каждом конкретном случае должен учитывать целесообразность использования привлеченных финансовых ресурсов, так как их большой удельный вес осложняет ликвидность баланса предприятия и утяжеляет его деятельность дополнительными затратами, включая выплаты коммерческим банкам процентов по кредитам, дивидендов по акциям и облигациям.

Размер и структура финансовых ресурсов зависят от объёма и эффективности производства, постоянный рост которых увеличивает финансовые ресурсы предприятия, а величина инвестируемых в сферу производства финансовых ресурсов также влияет на рост объёма производства.

Исходя из этого можно сделать вывод о том, что наличие необходимых размеров финансовых ресурсов, а также их эффективное использование имеют определяющую роль финансового благополучия предприятия и его финансовой устойчивости и платёжеспособности, ликвидность баланса. В процессе финансового планирования определяются необходимые размеры финансовых ресурсов, а также эффективность их использования перспективу и в текущем периоде.^[6]

1.2. Движение финансовых ресурсов

Использование финансовых ресурсов предприятия осуществляется по дующим направлениям:

• осуществление текущих затрат в производство и реализацию продукции, работ, услуг;
• инвестирование финансовых ресурсов в капитальные вложения в связи с расширением и техническим обновлением производства с использованием нематериальных активов;
• инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги;
• оплаты по банковским системам, внесение взносов во внебюджетные фонды;
• создание различных денежных фондов, резервов;
• расходы на спонсорство и благотворительные цели, и т.д.

Движение финансовых ресурсов можно смоделировать следующим образом: собственные и привлеченные финансовые ресурсы могут быть использованы для закупки различного оборудования и техники, комплектующих изделий, сырья, различных факторов производства и технологий, которые необходимы в производстве. Реализация товара (предметное благо или услуга) как результата производственной деятельности приносит предприятию определенную сумму денежных средств, называемую выручкой. Для обеспечения возмещения затрат на производство (издержек производства) выручки обычно бывает достаточно. Доход от производства у предприятия составляет выручка от реализации товара за вычетом затрат на его производство.^[7]

Помимо производства, предприятие может получать доходы от других видов предпринимательской и финансовой деятельности, согласно его уставу. Принцип расчета дохода от других видов деятельности будет аналогичен принципу расчёта дохода от производственной деятельности, то есть размер выручки за минусом расходов, связанных с осуществлением данного вида деятельности. Сумма доходов от производственной и иной деятельности предприятия образует его валовой доход.

Для выплаты процентов по кредитам и оплаты налогов используется валовой доход. После вычета обязательных платежей у предприятия остается чистая прибыль, которую можно разделить на распределяемую и не распределяемую части, при этом распределяемая часть подлежит распределению между собственниками предприятия, а не распределяемая остается в распоряжении у предприятия для того, чтобы обеспечивать расширение его производства. Часть прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, может быть направлена на денежные рынки для осуществления финансовых инвестиций.

Благодаря управлению финансовыми ресурсами обеспечивается увязка внутренних проблем предприятия, включающих производство и его технологические возможности, издержки, прибыльность, с внешней финансовой средой, которая обеспечивает источники финансирования деятельности предприятия. Взаимосвязь внутренних и внешних денежных потоков предприятия отражена в схеме, представленной в Приложении 2.

Управление финансовыми ресурсами предприятия должно обеспечить его устойчивое финансовое положение, ликвидность и рентабельность. Иными словами, чтобы предприятие осуществляя производственную деятельность имело возможность получать прибыль, необходимую для выполнения имеющихся обязательств для возобновления и расширения своей деятельности.^[8].

1.3. Капитал

Капитал - это часть финансовых ресурсов предприятия, предназначенная для развития производственно - торгового процесса в его денежной форме, то есть это оборотные деньги, приносящие доходы от этого оборота. Оборот денег осуществляется путем их вложения в предпринимательство, передачи в ссуду, сдачи в наем.

Другое определение капитала представлено как богатство, используемое для его собственного увеличения, так как только вложение капитала в хозяйственную деятельность и его инвестирование создают прибыль. В нем отражена система денежных отношений, которая воплощает циклическое движение финансовых ресурсов - от их мобилизации в фонды, в распределение и перераспределение, а затем в получение вновь созданного валового дохода предприятия, в том числе прибыли.

Капитал как специфическая категория несёт различную нагрузку, в зависимости от различных факторов, включая:

• его роль в производстве, определённую уставным капиталом;
• вид его источников формирования (собственный акционерный и заемный);
• характер его оборота и ликвидности (основной и оборотный);
• метод исчисления (текущая стоимость, целевая или предельная).

По своей структуре капитал состоит из денежных фондов, куда входят денежные средства, которые вложены в основные фонды, нематериальные активы, оборотные фонды и фонды обращения. В данной категории различают следующие виды капитала:

1. Предпринимательский - как капитал, вложенный в различные предприятия путем прямых или портфельных инвестиций для получения прибыли и прав на управление предприятием.
2. Ссудный - как денежный капитал, предоставленный в ссуду на условиях возвратности и платности, который не вкладывается в предприятие, а передается инвестору во временное пользование с целью получения им процента, то есть и его ценой как товара является процент^[9].

2. Источники финансовых ресурсов

2.1.Прибыль

Прибыль представляет собой конечный финансовый результат деятельности предприятия, понимаемый в самом общем виде как превышение доходов предприятия над его расходами. Прибыль - основной источник финансовых ресурсов предприятия, связанный с получением валового дохода. Валовой доход предприятия – это выручка от реализации продукции за вычетом материальных затрат, т.е. включающий в себя оплату труда и прибыль.

Конечный финансовый результат слагается из финансового результата от реализации продукции, основных фондов и иного имущества предприятия и доходов от вне реализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям.

Прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг) определяется как разница между выручкой от реализации в действующих ценах без НДС и акцизов и затратами на производство и реализацию продукции.

Предприятия, осуществляющие экспортную деятельность, при начислении прибыли исключают из выручки от реализации продукции экспортные тарифы. Вторая составляющая валовой (общей) прибыли предприятия - прибыль от реализации основных средств и иного имущества.

Третья составляющая валовой прибыли - прибыль от вне реализационных операций. Для повышения эффективности работы предприятий первостепенное значение имеет выявление резервов увеличения объемов производства и реализации, снижения себестоимости продукции, роста прибыли.^[10]

Для обозначения основных векторов поиска источников увеличения прибыли, проводят классификацию факторов влияющих на ее получение, по ряду признакам. Внешние факторы не изменяются от деятельности организаций, но могут влиять на объём её прибыли.

Внутренние факторы делятся на производственные и внепроизводственные, первые из которых означают присутствие и применение средств и предметов деятельности, финансовых и трудовых ресурсов, а также делятся на экстенсивные и интенсивные. Экстенсивные факторы влияют на получение прибыли через количественные трансформации, например объема финансовых ресурсов, численности персонала, и прочее. Интенсивные факторы влияют на получение прибыли через качественные трансформации, например ускорение оборачиваемости оборотных средств, повышение производительности труда сотрудников, и др.

При ведении финансовой хозяйственной деятельности, все указанные факторы тесно связаны и тесно зависимы. Прямое отношение к себестоимости продукции и прибыли организации имеет расход финансовых ресурсов, так как величина материальных затрат в составе выручки может изменяться в пределах 60 - 90%.

Прибыль - основной финансовый ресурс организации^[11] для проведения расходов на затраты, в том числе по социальному развитию и расширенному воспроизводству. Прибыть может быть распределена в фонд накопления, фонд потребления, резервный фонд и к распределению между учредителями (акционерами). Фонды накопления и фонды потребления - это фонды специального назначения. Они образуются, если это предусмотрено учредительными документами.

Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных фондов производственного и не производственного назначения и осуществление других капитальных вложений, которые не носят безвозвратный характер. Часть средств фонда накопления расходуется безвозвратно. Вместо потраченных денежных средств, которые числились в активе баланса на расчетном счете, появляется эквивалентная стоимость другого имущества, созданного на эти средства.

Кроме того, за счет фонда накопления финансируются расходы, которые носят безвозвратный характер: на проведение научно-исследовательских работ, на природоохранные мероприятия, расходы по выпуску ценных бумаг и др. Фонд потребления используется на финансирование социальных и материальное стимулирование работников: выплату премий, не связанных с производственными показателями; оказание материальной помощи, оплату путевок, лечения, медикаментов для работников и членов их семей и др.

Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных потерь, вызванных стихийными бедствиями, и балансовых убытков. Он является обязательным для АО, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями. АО зачисляют в резервный фонд также эмиссионный доход, т.е. сумму разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученную при их реализации по цене, превышающей номинальную стоимость.

2.2. Амортизация

Амортизация^[12] как термин означает в буквальном смысле "бессмертие" основных фондов, их способность возмещать износ, восстанавливаться.

Процесс амортизации означает перенесение по частям стоимости основных фондов в течение срока их службы на производимую продукцию и последующее использование этой стоимости для возмещения потребленных основных фондов. Амортизация - это важнейший источник простого и расширенного воспроизводства и научно-технического развития на всех ступенях хозяйственной иерархии.

Амортизационные отчисления (определенный процент от стоимости основных фондов) накапливаются по мере реализации продукции в специальном фонде, который носит название амортизационного фонда. Этот амортизационный фонд (сумма накопленных денег) используется для приобретения новых вещественных элементов основных фондов взамен изношенных, т.е. происходит восстановление основных фондов.

Величина амортизационных отчислений определяется по нормам амортизации от первоначальной (балансовой) стоимости основных фондов с учетом срока их службы. ^[13]Норма амортизации - годовой процент погашения стоимости основных фондов. Существует три метода начисления амортизации: равномерное списание (доминирующий); на объем выполненных работ; ускоренная амортизация.

Равномерный метод амортизации, наиболее часто применяемый в РФ прост, нагляден и в определенной степени учитывает процесс переноса стоимости, предполагает, что к завершению срока службы ликвидационная стоимость равна нулю, и предусматривает равномерный износ основных фондов за весь срок службы. ^[14]

Недостаток равномерного метода — отсутствие учета морального износа основных фондов. Это обуславливает досрочное выбытие устаревшей техники и приводит к ее «недоамортизации», что отражается на результатах хозяйственной деятельности предприятий.

Второй метод - на объем выполненных работ - применяется в добывающих отраслях и на транспорте. Он основан на допущении, что амортизация является исключительно результатом использования объекта, при этом период времени не имеет значения.

Третий метод - ускоренная амортизация, предполагающая, что большая часть амортизации начисляется в первые годы эксплуатации основных фондов (до 60-75% их стоимости) и меньшая – в последующие.^[15]

Среди методов ускоренной амортизации чаще применяется метод по удвоенной норме и кумулятивный метод, использующий арифметическую прогрессию.

Кумулятивный экономически более выгоден равномерного, в особенности при учете морального износа. Он описывается нелинейной зависимостью, где норма амортизации является переменной величиной. Суть метода заключается в следующем. Допустим, что срок амортизационных списаний машины составляет 10 лет. Необходимо просуммировать годы эксплуатации машины:

1+2+3+.... +10 = 55

Это знаменатель дроби, которая будет использоваться для пения нормы амортизационных отчислений. В числителе дроби для соответствующего года - число оставшихся лет службы (в 1-й год — 10, во 2-й - 9,... в 10-й - 1). Соответственно, в первый год службы разрешено списывать 10/55 стоимости машины, во второй - 9/55 и т.д.

2.3. Эмиссия ценных бумаг

Одним из важных методов хозяйствования является эмиссия, т.е. выпуск ценных бумаг. Хозяйственный агент, по инициативе и от лица которого происходит эмиссия ценных бумаг, называется эмитентом. ^[16]

Эмиссия ценных бумаг производится с целью:

1. изменения формы предприятия по критерию собственности;
2. создание нового предприятия и привлечения для этого необходимых денежно-капитальных средств;
3. привлечения дополнительных денежных средств посредством продажи ценных бумаг.

Акция свидетельствует о том, что ее владелец имеет свою долю в совокупном капитале предприятия и претендует на определенную часть предприятия, распределяемого по акциям в соответствии с итогами деятельности предприятия. Это означает, что доход по акциям является фиксированным.

Облигация представляет собой кредитное свидетельство, удостоверяющее тот факт, что ее покупатель стал кредитором эмитента. ^[17]Владелец облигации претендует на определенный доход по облигации, сравнимый с банковским процентом. Поэтому доход по облигациям носит фиксированный характер, но не зависит от результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Все владельцы акций называются инвесторами, т.е. вкладчиками денег в капитал предприятия. Среди них следует различать внутренних инвесторов - учредителей АО и внешних инвесторов - покупателей акций АО на рынке ценных бумаг. Владельцы облигаций инвесторами не являются, они есть только кредиторы АО.

По российскому хозяйственному законодательству эмиссия ценных бумаг и их продажа первым владельцам осуществляется:

• при учреждении АО и размещении акций среди учредителей или при преобразовании уже существующего предприятия в АО (создание уставного капитала);
• при увеличении размеров первоначального уставного капитала АО путем выпуска акций (осуществляется по решению общего собрания акционеров);
• при привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций.

Эмиссия ценных бумаг может производиться в двух формах:

• путем частного размещения, т.е. размещения среди заранее определенного круга инвесторов без публичного объявления об эмиссии и проведения рекламной кампании. Частное размещение акций разрешено, например, для АО;
• путем открытой подписки с публикацией и регистрацией проспекта эмиссии и рекламой. Открытая подписка является обязательной для АО.

Эмиссия ценных бумаг нуждается в строгом законодательном упорядочении и контроле.

2.4. Кредиты

Основным способом привлечения заемных финансовых ресурсов является получение кредита у банков или иных юридических и физических лиц.^[18]

Прибегая к внешним источникам денежных средств, предприятие может или обращаться непосредственно к иным хозяйствующим субъектам, располагающим избыточными денежными средствами и готовым предоставить их на соответствующих условиях (за определенную плату и на определенный срок) - прямое финансирование, или прибегать к услугам финансовых посредников.

Финансовые посредники дают возможность собрать (аккумулировать) избыточные денежные средства многих субъектов, сберечь их (воздержаться от их текущего потребления) и направить в сферу предпринимательского приложения (т.е. инвестировать).

Средства финансирования деятельности предприятия подразделяются на краткосрочные и долгосрочные, в зависимости от потребностей и сроков их предоставления. Краткосрочные средства используются для покрытия (оплаты) текущих потребностей предприятия, например, по выплате заработной платы, оплате сырья, материалов, иных текущих расходов. Долгосрочные средства используются для оплаты производственного оборудования, недвижимости, осуществления инвестиций (производственных капиталовложений) на длительный период (связанных, например, со строительством нового цеха, пуском новой сборочной линии, освоением нового вида производства).

Коммерческий кредит - отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому. Формы коммерческого кредита - аванс, предварительная оплата, отсрочка и рассрочка оплаты товаров и услуг. Используется предпринимателями, занимающимися определенными связанными) видами деятельности, например, производителями-продавцами и потребителями-покупателями одного и того же товара. Объектом коммерческого кредита являются средства в товарной форме.

Кредитным документом при оформлении коммерческого кредита является вексель. ^[19]Коммерческий кредит может также осуществляться по открытому счету. Открытый счет – "безвексельная" форма коммерческого кредитования, особая форма расчетных отношений между предпринимателями, осуществляющими взаимные поставки. Инвестиционный налоговый кредит - отсрочка налогового платежа, предоставляемая органами государственной власти или налоговыми органами.

Конкретное предложение о необходимости и размере кредита готовится финансовой службой предприятия. Последняя руководствуется текущими и ожидаемыми финансовыми результатами деятельности предприятия.

Каждое предприятие само определяет допустимый уровень заемных средств. Величина задолженности варьируется по различным предприятиям, да и просто по различным странам. Наиболее известные меры самофинансирования, т.е. относительно низкой доли заемных средств в общем объеме ресурсов компаний, дают США. В среднем корпорации страны занимают не более 40-50% от общей величины имущества и капитала предприятия. С другой стороны, хорошо известна историческая ситуация "перекредитования" японских корпораций измеряемого величиной долга в 80% от совокупного имущества корпораций. Общим правилом, однако, является стремление избежать подобного "перекредитования".

2.5. Финансовый лизинг

Лизинг - это операции по размещению движимого и недвижимого имущества, которое специально закупается лизинговой фирмой, остаётся в ее собственности, но отдается в аренду предпринимателям. Лизинг форма не только аренды, но и финансирования. Сегодня является одним из средств финансирования капиталовложений практически во всех странах.^[20]

В России получил распространение финансовый лизинг с полной окупаемостью. В течение срока договора имущество практически полностью амортизируется и лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает его стоимость или ее большую часть.

Согласно ГК РФ объектами финансового лизинга могут быть любое временно свободное имущество, кроме земельных участков и природных объектов. Чаще всего в финансовый лизинг передается высокотехнологичное оборудование. В условиях бурных темпов развития науки и техники предприятия получают благодаря лизингу возможность быстро и с минимальными инвестиционными рисками осуществить замену устаревшего оборудования.

В договоре финансовой аренды оговариваются размер и форма лизинговых платежей, сроки внесения, и т.д. По окончании срока лизинга предприятие - лизингополучатель возможность приобрести оборудование по цене, определяемой определённой стоимостью оборудования.

Общераспространенной практикой является заключение лизинговых соглашений на срок, составляющий от 70 до 80% амортизационного периода. Лизинг предоставляет выгоды всем участникам лизинговой сделки. Лизинговые операции пользуются популярностью у мелких и средних предприятий.

Иногда лизинг может быть дороже, чем банковский кредит. При выборе способа финансирования необходимо учитывать размер лизинговых платежей и график их внесения. Сроки выплаты лизинговых платежей, указанные в договоре, должны быть адаптированы к срокам окупаемости инвестиций.

Лизинговые платежи включаются в себестоимость продукции, произведенной лизингополучателем, что позволяет значительно снизить налогооблагаемую прибыль и суммы уплачиваемых налогов.^[21] Имущество, переданное в лизинг, находится на балансе лизингодателя, который сохраняет право собственности на него со всеми вытекающими отсюда обязанностями. Он же начисляет амортизационные отчисления. Если по согласованию сторон в договоре лизинга предусматривается применение ускоренной амортизации, лизинговые компании получают возможность возвратить основную часть средств, затраченных на приобретение оборудования, уже в первые годы его эксплуатации. Это фактически означает уменьшение налогового бремени и для арендодателя. Лизинговые компании получают необходимый доход от сдачи имущества в лизинг при более низком уровне риска по сравнению с обычным кредитованием.

3. Проблемы формирования и использования

Финансовых ресурсов

Экономический кризис наиболее остро отразился на реальном векторе экономики, характеризующемся деградацией его структуры, беспрецедентным падением объемов производства, параличом инвестиционной деятельности предприятий, ослаблением научно-технического потенциала промышленности, расстройством финансовой системы общественного воспроизводства. Основными причинами этого являются углубление диспропорций в развитии реального сектора и сферы обращения (отток финансовых ресурсов из материального производства в процессе «ваучерной» приватизации, изъятие свободных этапов через рынок ГКО и др.), не разработанность правовых норм регулирования некоторых видов экономической деятельности (на пример, операций с ценными бумагами, доходности валютных раций)^[22].

В текущее время большинство предприятий поддержание устойчивого производства стабилизации текущей финансовой деятельности стали ставить на первое место. Вопросы же стратегического развития, инвестиций в основное производство в некоторой мере отошли на второй план. Ключевой проблемой, снижающей финансовой устойчивости предприятий, является дефицит денежных оборотных средств, необходимых для обеспечения текущего производства. Основными порами, сдерживающими развитие предприятий, стали, с одной стороны, неплатежи покупателей, с другой стороны - большая доля денежной составляющей в расчетах за поставленную продукцию^[23].

Хронический недостаток финансовых ресурсов привел к переходу производственных предприятий на взаимное кредитование посредством выписываемых векселей, которые во многих случаях обходятся дешевле, чем кредиты коммерческих банков, и росту взаимных неплатежей. ^[24]

Ухудшилось соотношение между кредиторской и дебиторской задолженностью. Просроченная кредиторская задолженность в целом по промышленности составляет половину задолженности этого типа. Такой высокий рост просроченной задолженности в экономическом плане означает столь же быстрое и значительное сокращение финансовых источников восстановления промышленности, ее отраслевой структуры, нормального воспроизводства. Основной причиной отрицательной динамики показателей соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, а также устойчивой тенденции к росту просроченной задолженности в ее общей сумме, является физическое сокращение и разрушение основных производственных фондов, прекращение в большинстве случаев на только их расширенного воспроизводства, но и простого. В результате -резкое падение объемов производства, которое сопровождается сокращением собственных источников финансирования производства^[25].

В результате осуществления воспроизводства в сокращающихся масштабах (в основном за счет заемных средств) увеличиваются затраты по обслуживанию долга, образующегося при банковском кредитовании. Все это свидетельствует о существенном расстройстве финансовой системы, обслуживающей процесс воспроизводства в промышленном комплексе.^[26]

Существует тенденция замещения задолженностью поставщикам и другим кредиторам части собственных оборотных средств предприятия и недостающих краткосрочных кредитов банка. Предприятия заинтересованы в замещении названных источников кредиторской задолженностью, пользование которой дешевле, чем банковскими кредитами^[27].

В российской промышленности сформировался обширный "класс" производителей, функционирующий без привлечения банковского, кредита (около 32% предприятий ). Причем их хозяйственные показатели значительно лучше, чем у тех, кто прибегает к помощи банковских кредитов. В итоге банковские ресурсы расходуются не для дополнительной подпитки успешно действующих предприятий и не для «мультиплицирования» результатов их деятельности, а для поддержки тех, кто до сих пор не смог вписаться в рыночную систему.^[28]

В условиях, когда все отрасли экономики переживают фазу депрессивного развития, оживление хозяйственной активности в реальном секторе возможно на основе притока внешних инвестиций, в том числе и из бюджета. Если сокращение бюджетной поддержки отраслей формально согласовывается с сущностью рыночных преобразований, то почти полный отказ от кредитования как способа мобилизации финансовых средств противоречит закономерностям развития нормальной рыночной экономики.

Производственная сфера в течение шести последних лет претерпела существенные изменения: практически ликвидирован оборотный капитал, пятикратное сокращение инвестиций сопровождалось двух кратным падением производства.

Огромная часть внутренних сбережений предприятий не инвестируется в экономику. Решение именно этой проблемы является кардинальным условием снижения ставки процента по ссудам предприятиям реального сектора и притока капитала в производство.^[29] Для инвестиционной активности важное значение может иметь наведение порядка в использовании амортизационного фонда. Суммы амортизационных отчислений используются не по назначению вопреки порядку, установленному законодательством. Направляются они на цели потребления, помещаются под высокие проценты в коммерческие банки и пр. В настоящее время Минфином РФ при расчетах финансового баланса принималась средняя норма амортизации в размере 3,7%. Это соответствует среднему сроку службы основных фондов в течение 25-30 лет. Такой срок службы обрекает российскую экономику на вечное отставание от развитых индустриальных стран.

Амортизация утяжеляет себестоимость, если оборудование простаивает. Некоторые предприятия не только не применяют методы ускоренной амортизации, но и пытаются снизить нормы обычных методов амортизации с целью уменьшения себестоимости и, как следствие, уменьшения цены продукции в конкурентной борьбе.

Амортизационные схемы не заменят привлеченных извне средств в виде нормальных банковских или коммерческих кредитов или размещенных акций. Ускоренные методы амортизации сами по себе не являются стимулами к инвестициям, они могут лишь поощрять уже инвестирующие предприятия и тем самым стать катализатором процесса возрождения промышленности ^[30].

Возможными источниками мобилизации финансовых ресурсов могут быть:

1) гарантийные кредиты на осуществление программ;

2) развитие рынка корпоративных ценных бумаг и, в частности, вторичного рынка.

Основными способами финансового оздоровления производственной сферы являются:

• создание финансовых, юридических учетно-контрольных условий для формирования и использования по целевому назначению фондов амортизационных отчислений;
• преодоление утечки капитала из отраслей материального производства в сферу обращения и за границу;
• повышение нормы накопления за счет капитализации чистой прибыли (остающейся после уплаты налогов) путем введения временного режима инвестиционного контроля в приватизированном и государственном секторах экономики;
• аккумулирование рублевых и валютных сбережений населения для последующего их превращения в реальный промышленный и финансовый капитал;
• снятие преград для объединения банковского и промышленного капиталов в условиях формирования крупных финансово-промышленных групп, способных стать конкурентами западным транснациональным корпорациям (при условии гарантии возвратности заемных средств);
• обеспечение капитализации доходов от реализации акций приватизированных предприятий, принадлежащих трудовым коллективам, управленческой номенклатуре, сторонним держателям, в том числе крупных пакетов акций, находящихся в собственности федеральных и региональных органов власти;
• принятие мер по улучшению текущего финансового положения предприятий путем создания государственной системы надзора зa исполнением ими своих финансовых обязательств перед поставщиками, бюджетной системы - перед предприятиями. особенно системы ВПК, а также расследование каждого случая длительной задержки поступивших бюджетных и других сумм. причитающихся предприятиям, на счетах коммерческих банков. ^[31]

4. Финансовые ресурсы банка

Коммерческий банк является активным элементом рыночной экономики. Главное назначение банка состоит в том, чтобы аккумулировать денежные средства и предоставлять их в кредит. Поэтому коммерческий банк представляет собой деловое предприятие, которое оказывает услуги своим клиентам, т.е. вкладчикам (кредиторам) и заемщикам, извлекая прибыль за счет разницы процентов, получаемых от заемщиков и вкладчиков (кредиторов) за предоставленные денежные средства. Основной функцией коммерческого банка является посредничество между кредиторами и заемщиками, причем банки, в отличие от других финансовых небанковских структур, обеспечивают основную часть всех средств денежного обращения экономики гон устной страны.

Поэтому коммерческий банк представляет собой:

1. коммерческую организацию, привлекающую денежные средства и физических и юридических лиц, которая размещает их от собственного имени на возмездных условиях возвратности и срочности и осуществляющую различные, в том числе расчетные и комиссионно-посреднические операции;
2. финансовое предприятие, которое сосредоточивает вклады и предоставляет их в виде кредитов во временное пользование поьзователям, выступая посредником при расчетах между юридическими и физическими лицами.^[32]

В пассиве банковского баланса отражаются все источники формирования банковских ресурсов, которые аккумулируются банком для прибыльного использования в процессе выдачи ссуд, инвестирования в ценные бумаги и т.д.

К банковским ресурсам относятся собственные средства банков, заемные и привлеченные средства, совокупность которых используется для осуществления банком активных операций, т.е. размещения мобилизованных ресурсов с целью получения дохода.

Основной источник формирования банковских ресурсов - вклады клиентов банка. Однако чтобы привлечь чужие капиталы, необходимо показать наличие соответствующего собственного капитала с тем, чтобы кредиторы были уверены, что в критический момент они могут на него рассчитывать.

К собственным средствам банков относятся уставный фонд, резервный фонд, другие фонды, образуемые за счет прибыли банка, страховые резервы, а также нераспределенная в течение года ^[33].

Функции, роль и величина собственного капитала банка имеют существенную специфику по сравнению с другими областями предпринимательской деятельности. Так , за счет собственного капитала резервов банки покрывают менее 10% общей потребности в средствах, тогда как у нефинансовых корпораций это отношение составляет 40-5 5°/о в ряде отраслей еще выше).

Банковские активы, представленные разными видами денежных требований и обязательств, как правило, более ликвидных и быстро реализуемы на рынке, чем активы нефинансовых компаний, замороженные в материальных объектах (оборудование, здания и т.д.). Это обеспечивает банкам возможность более быстрой мобилизации денежных ресурсов и соответственно снижает потребность в собственном капитале. В итоге банки и другие финансовые учреждения могут поддерживать относительно невысокую пропорцию между собственным капиталом и активами по сравнению с нефинансовыми компаниями в большинстве отраслей хозяйства.

Собственный капитал - это источник финансовых ресурсов для банка. Он незаменим на начальных этапах деятельности банка, когда учредители осуществляют ряд первоочередных расходов, без которых банк не может начать свою деятельность (приобретение земли и оборудование помещения, выплата заработной платы персоналу)

Важнейшей ролью собственного капитала является роль источника финансирования расходов банка на последующих этапах развертывания банковских операций. Данные средства частично вкладываются в долгосрочные активы: примерно 1/5 часть капитала идет на эти цели. Кроме этого, за счет отчислений в капитал создаются различные резервы. Хотя основным источником покрытия затрат на расширение операций служит обычно накапливаемая прибыль, банки часто прибегают к новым выпускам акций и размещению долгосрочных займов при проведении крупных мероприятий структурного характера расширении сети отделений, слияниях и т.д.

Другая важная функция банковского капитала - защитно-гарантийная. ^[34]Капитал играет роль своеобразной «подушки», амортизатора, который позволяет банку продолжать операции в случае возникновения крупных непредвиденных потерь или экстраординарных расходов.

Акционерный капитал банка служит «конечной линией обороны», выполняющей роль страхового фонда для покрытия непредусмотренных расходов и убытков, возникающих в процессе операционной деятельности банка. Роль банковского капитала подчеркивается тем обстоятельством, что в отличие от других предприятий банк считается платежеспособным до тех пор, пока не затронут его акционерный капитал ^[35].

Привлекаемые банками средства разнообразны по составу. Главными их видами являются средства, привлеченные банками в процессе работы с клиентурой (так называемые депозиты), и средства, позаимствованные у других кредитных учреждений (посредством межбанковского кредита и ссуд ЦБР).

Депозит - это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка.

В связи с высокой мобильностью средств остаток на счетах до востребования не постоянен, иногда крайне изменчив. Возможность владельца счета в любой момент изъять средства требует наличия в обороте банка повышенной доли высоко ликвидных активов за счет сокращения доли менее ликвидных, но приносящих высокие доходы активов. В силу этих причин по остаткам на счетах до востребования банки уплачивают владельцам достаточно низкий процент или же вообще не начисляют никакого дохода. Однако, имеется возможность определить их минимальный не снижающийся остаток и использовать ею в качестве стабильного кредитного ресурса.

Срочные вклады - депозиты, привлекаемые банками на определенный срок.

Свои кредитные ресурсы коммерческие банки могут пополнять за счет ресурсов других банков, т.е. за счет межбанковского кредита (МБК). По этому банки стремятся разместить их в других банках-заемщиках. Однако у МБК имеются существенные недостатки - отсутствие оперативности в перераспределении средств, ограниченность в размерах и сроках. Ликвидировать эти недостатки можно благодаря привлечению ресурсов ЦБР как кредитора «в последней инстанции» или, как еще говорят, кредитора «последней руки».

Для привлечения заемного капитала акционерные коммерческие банки могут выпускать собственные долговые обязательства - облигации. Облигации коммерческих банков - это любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между владельцем облигации (кредитором) и банком, ^[36]выпустившим их. Средства, мобилизованные банком на основе выпуска облигаций, считаются заемными в отличие от остатка денежных средств на счетах клиентов, которые в банковской практике называются привлеченными. Банковские облигации в РФ не получили широкого распространения. Однако в других странах облигации банков - наиболее популярный вид ценных бумаг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В условиях перехода к рыночной экономике все более сущестственное значение приобретает управление финансами на уровне предприятия. Ключевое место здесь занимают проблемы достаточности оборотных средств, механизмов их планирования и пополнения, умного использования.

Производственная сфера в течение шести последних лет претерпела существенные изменения: практически ликвидирован оборотный капитал, пятикратное сокращение инвестиций сопровождалось двукратным падением производства.

Отток финансовых ресурсов из материального производства препятствовал преодолению его спада, сократил до недопустимых пределов инвестиционные ресурсы, деформировал функции финансов. Прибыль практически полностью утратила значение источника финансирования обновления основных фондов.

Основной проблемой, обусловившей снижение текущей финансовой устойчивости предприятий, является дефицит денежных оборотных средств, необходимых для обеспечения текущего производства. Главными факторами, сдерживающими развитие предприятий, стали, с одной стороны, неплатежи покупателей, с другой стороны - большая доля не денежной составляющей в расчетах за поставленную продукцию.

Для всех предприятий весьма острой остается проблема дефицита инвестиционных средств для развития. Для того, чтобы обеспечивать устойчивость финансового стояния предприятиям в существующих условиях приходится прилагать значительные усилия для поддержания своей платежеспособности, ликвидности и кредитоспособности. Но, как известно, финансовая их устойчивость определяется воздействием не только внутренних, но и внешних факторов. Первые из них включают состояние активов предприятия, их оборачиваемость, структуру источников формирования этих активов, а вторые - государственную бюджетную и налоговую политику, состояние рынка и т.д. Иными словами, от предприятия зависит многое, но отнюдь не все. Анализ показывает, что именно комплекс внешних факторов перевешивает ныне по степени неблагоприятного влияния на состояние экономики предприятий, вследствие чего и финансовое положение большинства из них остаётся неустойчивым.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Аукционек С.П. Предприятия и кредиты // ЭКО. –1997. -№6 - 90 с.
2. Афанасьев М., Кузнецов П. Забытая амортизация // Вопросы экономики . –1996 -№10 –348 с.
3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? –М.: Финансы и статистика, 1995. – 384 с.
4. Банковское дело: Учебник / под ред. Проф. В.И. Колесникова, проф. Л.П. Кроливецкой. –М.: Финансы и статистика, 1997- 480 с.
5. Глазьев и Маневич. Социально-экономическая революция России // Российский экономический журнал. 1999 №1 - 60 с.
6. Городецкий А., Городецкий Д. Управление государственными предприятиями // Экономист. –1997. № 10 – 40 с.
7. Клепач А. Долговая экономика: монетарный, воспроизводственный и властный аспекты // Вопросы экономики. –1997 №4 – 80 с.
8. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учебное пособие. –М.: Финансы и статистика, 1997.- 176 с.
9. Новикова И.А. Лизинговые : Учеб. пособие. - Новосибирск, 2005. 95 с.
10. Основы предпринимательского дела: Учебник / под ред. Ю.М. Осипова, Е.Е. Смирновой. – М.: Издательство БЕК, 1996.- 476 с.
11. Рудько-Саливанов В. Финансовый и реальный сектор: поиск взаимодействия // Вопросы экономики. –1998. №5 – с 200 с.
12. Симичаев Ю. Финансовое состояние и финансовая политика производственных предприятий // Российский экономический журнал. –1997. -№8 – 60 с.
13. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. –М.: ИПЦ «Вазар-ферро», 1994.- 320 с.
14. Фащевский В. Финансы предприятий: особенности и возможности укрепления // Экономист . – 1997 - №1 80 с.
15. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник / Под ред. Е,С. Стояновой- М.: изд-во «Перспектива» , 1998 –656 с.
16. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Проф. Г.Б. Полякова- М, ФИНАНСЫ, ЮНИТИ, 1997. – 518 с.
17. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Под ред. Проф. Л.А. Дробизиной. –М.:Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 479 с.
18. Ширяев Р. Финансовое состояние промышленности // Экономист –1997. №1. – 80 с.
19. Экономика предприятия : учебник / Под ред. Проф. О.И. Волкова –М.:ИНФРА-М,1997. – 416 с.

Приложение 1

Источники формирования финансовых ресурсов предприятия

	Форма финансового обеспечения	Источники финансовых ресурсов
	Собственные средства предприятия	Поступления от учредителей при формировании уставного капитала Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия от всех видов деятельности Амортизационные отчисления Резервы, накопленные предприятием Добавочный капитал, создаваемый за счет переоценки стоимости имущества предприятия Фонды, накопленные предприятием для целей потребления и развития
	Заемные средства предприятия	Долгосрочный кредит банка Краткосрочный кредит банка Коммерческий кредит Кредиты разных видов из других источников (например, средства работников и т.п.) Кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в обороте Средства, полученные от размещения векселей Лизинг Факторинг
	Привлеченные средства	Дополнительные взносы средств в уставный капитал Средства, полученные в порядке перераспределения Средства долевого участия в текущей и инвестиционной деятельности Средства от эмиссии долговых ценных бумаг Паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц Страховое возмещение, полученное при наступлении страхового события Поступления платежей по франчайзингу, аренде и т.д.
	Бюджетное финансирование предприятий	Бюджетные инвестиции Бюджетный кредит Государственные гарантии Инвестиционный налоговый кредит
	Особые формы финансирования	Венчурное финансирование Проектное финансирование
	Привлечение иностранного капитала	Получение кредитов от зарубежных банков Выпуск за рубежом долговых ценных бумаг Размещение акций на международных фондовых рынках

Источник: Проблемы межкультурной коммуникации: история и современность: науч.-практ. интернет - конф. (Астрахань, 19 апр. 2014 г.) / Ряполова Л.Н. - Астрахань: АФ ЮРГИ, 2014. - С. 4. (6 с.)

Приложение 2

Взаимосвязь внутренних и внешних денежных потоков предприятия

2

6

7

Финансовые

(денежные)

рынки

Управление

Финансовыми

ресурсами

6

Предприятие

2

1

5

3

3

7

4

Бюджет

5

4

1. Денежные средства, полученные на финансовых рынках
2. Денежные средства, вложенные в предприятие
3. Денежные средства, полученные в результате деятельности предприятия (прибыль)
4. Уплата предусмотренных законом налогов
5. Денежные средства, возвращающиеся к инвесторам и кредиторам
6. Денежные средства (часть прибыли), реинвестируемые в предприятие
7. Денежные средства, направляемые на финансовые рынки для финансовых инвестиций

Источник: Основы предпринимательского дела: Учебник / под ред. Ю.М. Осипова, Е.Е. Смирновой. – М.: Издательство БЕК, 1996.- 476 с.

1. Финансы организаций, Часть II: Пособие / С.Е. Витун, А.И. Чигрина. – Гродно : ГрГУ, 2012.− С. 135-155 (340 с.) ↑

2. Экономика предприятия : учебник / Под ред. Проф. О.И. Волкова –М.:ИНФРА-М,1997. – С. 71. ↑

3. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Проф. Г.Б. Полякова. - М: Финансы, ЮНИТИ, 1997. – С 58. ↑

4. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Под ред. Проф. Л.А. Дробизиной. –М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. – С. 32. ↑

5. Рудько-Саливанов В. Финансовый и реальный сектор: поиск взаимодействия // Вопросы экономики. –1998. №5 – С 79-89. ↑

6. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учебное пособие. –М.: Финансы и статистика, 1997.- С. 54. ↑

7. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учебное пособие. –М.: Финансы и статистика, 1997.- С. 52. ↑

8. Основы предпринимательского дела: Учебник / под ред. Ю.М. Осипова, Е.Е. Смирновой. – М.: Издательство БЕК, 1996.- 476 с. ↑

9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? –М.: Финансы и статистика, 1995. –С 86. ↑

10. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? –М.: Финансы и статистика, 1995. – С. 141. ↑

11. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? –М.: Финансы и статистика, 1995. – С. 144. ↑

12. Фащевский В. Финансы предприятий: особенности и возможности укрепления // Экономист . – 1997 - №1 С 58-64. ↑

13. Фащевский В. Финансы предприятий: особенности и возможности укрепления // Экономист . – 1997 - №1 С. 58-64. ↑

14. Афанасьев М., Кузнецов П. Забытая амортизация // Вопросы экономики . –1996 -№10 –С 105-118. ↑

15. ↑

16. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. –М.: ИПЦ «Вазар-ферро», 1994.- С. 188. ↑

17. ↑

18. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. –М.: ИПЦ «Вазар-ферро»б 1994.- С. 23. ↑

19. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. –М.: ИПЦ «Вазар-ферро»б 1994.- С. 206. ↑

20. Новикова И.А. Лизинговые : Учеб. пособие. - Новосибирск, 2005. С.45-47. ↑

21. ↑

22. Ширяев Р. Финансовое состояние промышленности // Экономист –1997. №1. – С. 49-57. ↑

23. Симичаев Ю. Финансовое состояние и финансовая политика производственных предприятий // Российский экономический журнал. –1997. -№8 – С. 33-41. ↑

24. Рудько-Саливанов В. Финансовый и реальный сектор: поиск взаимодействия // Вопросы экономики. –1998. №5 – С 79-89. ↑

25. Городецкий А., Городецкий Д. Управление государственными предприятиями // Экономист. –1997. № 10 – С 17-26. ↑

26. Фащевский В. Финансы предприятий: особенности и возможности укрепления // Экономист . – 1997 - №1 – С 58-64. ↑

27. Клепач А. Долговая экономика: монетарный, воспроизводственный и властный аспекты // Вопросы экономики. –1997 №4 – С. 42-56 ↑

28. Аукционек С.П. Предприятия и кредиты // ЭКО. –1997. -№6- С. 63-73. ↑

29. Глазьев и Маневич. Социально-экономическая революция России // Российский экономический журнал. №1 - 1999. С. 3-9. ↑

30. Афанасьев М., Кузнецов П. Забытая амортизация // Вопросы экономики . –1996 -№10 – С. 105-118. ↑

31. Афанасьев М., Кузнецов П. Забытая амортизация // Вопросы экономики . –1996 -№10 – С. 105-118. ↑

32. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник / Под ред. Е,С. Стояновой- М.: Перспектива, 1998 – С. 132. ↑

33. Банковское дело: Учебник / под ред. Проф. В.И. Колесникова, проф. Л.П. Кроливецкой. –М.: Финансы и статистика, 1997- С 480. ↑

34. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. –М.: ИПЦ «Вазар-ферро» 1994.- С. 135. ↑

35. ↑

36. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник / Под ред. Е,С. Стояновой- М.: Перспектива, 1998 – С. 326. ↑