Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации

Содержание:

Введение

В настоящее время роль валютной системы как стабилизирующего и системообразующего элемента экономической системы очень значительна в силу усиления мировой интеграции и взаимопроникновения обычаев, культур, инструментов и договоренностей. Современное общество не мыслит себя и свое развитие без использования многочисленных валют и проведения таких необходимых расчетных операций. В глобализирующемся мире валютные отношения являются связующим элементом между субъектами экономической системы.

Целью настоящей работы является выявление закономерностей, проблем и перспектив развития валютной системы Российской Федерации. Данная цель обусловила постановку следующих задач исследования:

- охарактеризовать сущность, эволюцию валютной системы и ее правового регулирования в Российской Федерации;

- определить понятие, роль и классификацию валютного курса;

- исследовать тенденции многофакторности валютного курса Российской Федерации;

- проанализировать особенности динамики валютного курса в современных условиях хозяйствования;

- изучить характеристики развития валютного рынка Российской Федерации, сложившегося в условиях плавающего валютного курса и особенности его регулирования;

- очертить проблемы и перспективы либерализации валютного регулирования в Российской Федерации.

В качестве объекта настоящего исследования выступила национальная валютная система, тенденции и проблемы ее становления и развития. Предмет исследования – отношения, складывающиеся в процессе развития валютной системы.

Настоящее исследование выполнено на основе значительной информационной базы, в качестве которой выступили законодательные и нормативно-правовые акты, научные публикации по валютно-кредитной проблематике, а также статистические данные и аналитические отчеты, предоставленные Банком России. Информационная база настоящего исследования надежна в силу того, что представлена, в частности, следующими нормативно-правовыми актами: ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации», ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле, Письмом Банка России «О Вольфсбергских принципах" Федеральным законом "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма", Инструкцией Банка России от 15.07.2005 N 124-И (ред. от 01.09.2015) "Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчета и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями".

Надежности информационной базе настоящего исследования придали также научные статьи, написанные по проблеме становления и развития как мировой, так и национальной валютной системы и валютно-кредитных отношений. Особо необходимо отметить современные учебные пособия таких авторов как Бабурина Н.А., Миловидов В.Д., Хорунжин М.Г., Авдокушин Е.Ф., Мокеева Н.Н., Эскиндаров М.А., Звонова Е.А., выпущенные в 2014-2019 годах. Так, материалы данных авторов легли в основу первой теоретической главы настоящего исследования.

Вторая глава настоящего исследования написана на основе статистических данных Банка России и научных публикаций таких авторов как Кузнецова В.В., изучавшей особенности курсовой политики национального регулятора и выбора режима обменного курса, Шахновича Р.М., Невзоровой А.В, которые выявили особенности установления валютного курса на современном этапе развития валютной системы. Полезной для настоящей работы стал научный труд Иманалиева А.М., выявившего детерминанты курса национальной валюты. Использованы также материалы Аналитической записки Департамента исследований и прогнозирования Банка России, изданные в 2017 году. Существенно расширили представление по данной проблематике труды Кондратова Д.И, Ницуляса А.А., Тупчиенко В.А., которые выявили современные противоречия в развитии валютной системы страны.

Особенно стоит отметить коллективный труд Дробышевского С.М., Коваль А.А., Левашенко А.Д., касающийся направлений совершенствования валютного контроля в Российской Федерации на основе опыта передовых стран мира. В монографии приводится много примеров стран, которые создали новые органы валютного контроля и пошли по пути значительной либерализации валютных операций в законодательстве.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, разделенных на параграфы, заключения, списка использованных источников и приложений.

1. Теоретические основы валютной системы

1.1. Сущность, особенности функционирования валютной системы, ее эволюция и правовое регулирование валютных отношений в Российской Федерации

Все страны мира взаимосвязаны между собой и осуществляют различные по своему направлению и цели отношения. Особенную важность приобретают международные валютные отношения, которые направлены на реализацию операций в валютах разных государств на мировом рынке. Основными формами организации международных валютных отношений являются валютные системы, в свою очередь классифицирующиеся на мировую, национальную и региональную валютные системы [6, с.12].

Валютная система представляет собой специально организованную форму валютных отношений на различных уровнях от мирового до регионального и выступает в виде важного элемента экономической системы страны, группы стран либо же международной экономической системы [8, c. 9]. В контексте настоящей курсовой работы важно определить понятие национальной валютной системы. Под национальной валютной системой мы будем понимать специальным образом устроенную форму организаций валютных отношений в Российской Федерации, которая установлена законодательно и принимает во внимание различные виды межгосударственных соглашений.

Национальная валютная система характеризуется определенными особенностями, описывающими ее взаимодействие с валютными системами других стран мира. Состояние валютной системы Российской Федерации обусловлено международной экономической конъюнктурой [7, c. 23] .

Окончательное оформление мировой валютной системы имело место в середине 19 столетия. Мировая валютная система тесно связана с национальными валютными системами. Валютная система содержит связанные между собой элементы (рис. 1).

Элементы валютной системы

механизм действия валютных ограничений

процедура получения и использования кредитных средств в зарубежных валютах

органы валютного контроля и регулирования

расчетные и платежные средства

механизм конвертируемости валют

режим работы рынка драгметаллов

процедура международных расчетов

режим валютного курса

Рисунок 1. Элементы валютной системы

*составлено по материалам [10]

Основными компонентами национальной валютной системы является национальная валюта, валютные ограничения, структура золотовалютных резервов, процедура формирования валютного курса, конвертируемость национальной валюты, правила и особенности функционирования рынка валют и золота, процедура взаимных международных расчетов между государствами, органы, обслуживающие валютные операции.

В валютной системе на разных уровнях взаимодействуют между собой субъекты и объекты валютных отношений [11, c. 45]. Важное значение также имеет конечная цель ее управления и инструменты, обладающие определенной спецификой. В качестве субъектов валютных отношений выступают действующие игроки валютной системы и органы ее регулирования. Важнейшими действующими лицами валютных отношений являются физические и юридические лица, а также государство в лице специализированных органов [12, c. 41]. В качестве регуляторов валютной системы выступают органы валютного контроля и регулирования. К ним прежде всего относят:

- кредитные учреждения;

- центральные банки.

Органы регуляции имеют свои определенные задачи. В частности, к ним относят оперативное, а также стратегическое управление валютными отношениями. Решение этих задач лежит в плоскости применения специализированных инструментов, касающихся валютного контроля и регулирования. Важнейшими инструментами стратегического управления валютной системой являются установление уровня золотовалютных резервов, регулирование курсов резервных валют и валют других стран, установление различных валютных ограничений [13, c. 51].

Оперативное управление валютными отношениями осуществляется посредством осуществления центральными банками стран интервенций на внутреннем валютном рынке. Такое поведение национального банка гарантирует стабильное развитие валютной системы государства.

В качестве объектов валютных отношений выступают процедура участия зарубежных инвестиций в банковском секторе государства, механизм установления валютного режима и валютного курса, расчеты в зарубежной валюте, кредитование, механизм открытия счетов в различных валютах [8, c. 32].

Финансовый рынок оказывает воздействие на состояние валютной системы.

Валютный контроль и регулирование прошли определенные этапы развития, в ходе которых изменялись инструменты управления валютным рынком (табл. 1).

Федеральный Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» № 173-ФЗ от 2003 года установил основополагающие принципы функционирования валютной системы. Так, государство является главным субъектом, реализующим валютное регулирование посредством соответствующих мировой конъюнктуре экономических мер [2]. При этом отсутствует неоправданное вмешательство государства в осуществление валютных операций субъектов валютного рынка. Внешняя и внутренняя валютная политика, валютное регулирование и валютный контроль государства характеризуется своим единством.

Таблица 1

Этапы валютного контроля и регулирования в Российской Федерации

Этапы валютного регулирования и контроля	Характеристика предпринимаемых действий по регулированию
1 этап (1917-1986 гг.)	В этот период преобладала валютная монополия, которая была характерна для таких органов власти как Государственный банк СССР, Госплан, Минфин.
2 этап (1986-1991 гг.)	Валютные отношения в этот период развития подверглись либерализации за счет реализации операций экспортно-импортного характера. В течение этого периода была учреждена двухуровневая система банковского сектора. Задачи валютного регулирования возложены на Центральный банк
3 этап (1991-1992 гг.)	Сформирована законодательная основа валютных отношений. В законе «О валютном регулировании» отведена важная роль Центральному банку. Учрежден специальный механизм, обязывающий осуществлять обязательную продажу валютной выручки, полученной от экспортированной продукции
4 этап (1992 – настоящее время)	Учрежден валютный рынок государства в его цивилизованном виде. Изменилась структура органов, на которые возложены обязанности валютного регулирования. К таким органам отнесен Банк России и Правительство Российской Федерации. С 2005 года действует бивалютный ориентир

*таблица составлена автором на основе источников [7, 10,11]

Этот принцип относится и к системе валютного контроля и валютного регулирования. Государство принимает на себя обязательства, связанные с защитой потребностей всех заинтересованных субъектов, действующих на валютном рынке.

Валютное регулирование в Российской Федерации осуществляет Банк России, а также Правительство [11, c.56]. Регулирование осуществляется посредством выпуска специальных актов валютного регулирования, которые обязательны к выполнению всеми участниками валютного рынка. К задачам Банка России в этой сфере относят выпуск и внедрение единых форм учета осуществляемых в валютной системе валютных операций. Подготовка статистических материалов по проведенным валютным операциям также входит в компетенцию Центрального банка. Банк России, а также Правительство страны контролируют проведение валютных операций различных видов и форм.

Вольфсбергские принципы были направлены Центральным банком во все кредитные учреждения. Этот документ противодействует отмыванию незаконных денежных средств. На основе этих принципов банковские учреждения разрабатывают свою политику, которая направлена на противодействие легализации преступных доходов. Таким образом, банковская система остается защищенной от противоправных операций подобного характера [3].

Вольфсбергские принципы стали основой для принятия Закона № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем и финансированию терроризма», который урегулировал валютные отношения всех заинтересованных в осуществлении валютных операций субъектов, действующих в валютной системе [4]. Инструкция Банка России № 124-И от 2005 года «Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчета и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями» дает рекомендации коммерческим банкам по минимизации валютного риска при осуществлении операций. Банк России, предоставляя соответствующую лицензию, уполномочивает кредитные организации на осуществление валютных операций [5].

1.2. Понятие, роль и классификация валютного курса

Основным показателем макроэкономики любого государства является курс национальной валюты. Значение этого показателя зависит от того, на каком этапе развития в данный момент находятся межгосударственные отношения. Сегодня валютный курс участвует непосредственно в достижения равновесия экономической системы, что обусловлено развивающейся мировой глобализацией, либерализацией экономических отношений и интеграцией всех хозяйствующих субъектов [19, c. 114].

Валютный курс – это стоимость денежной единицы одного государства, которая выражена в денежных единицах иной страны в процессе осуществления сделок купли-продажи.

Посредством политики валютного курса правительства стараются улучшать макроэкономические показатели [22]. Связывание таких ожиданий с валютным курсом объясняется тем, что большое количество государств обладают своей валютой, которая принимает активное участие в различных операциях. Стоимость многих активов также выражена в валюте. Поэтому значение валюты и валютного курса в современном мире существенно.

Все действия с валютой осуществляются в пределах мирового валютного рынка, в структуру которого входят отдельные рынки. В пределах таких рынков осуществляется значительный кругооборот различных операций, посредством которых обслуживается прежде всего мировое движение капиталов, активов, услуг, товаров. На валютном рынке осуществляются международные расчеты, и происходит установление обменных курсов национальных валют [30, c. 11].

Под обменным валютным курсом понимают стоимость единицы национальной валюты государства, которая выражена в валютной единице иного государства либо в международных расчетных единицах. Обменный курс – это оценка валют в количественном измерении.

По нашему мнению, наиболее подходящей будет следующая классификация валют (рис. 2) [8, c.87]. Число валют равняется количеству действующих национальных денежных единиц [11, c. 59]. В современном мире действуют международные валюты, которые носят еще название резервных валют в силу высокого к ним доверия со стороны других государств.

В международных расчетах используются Специальные права заимствования – СДР (SDR), созданные Международным Валютным Фондом в 1969 г. Основные функции СДР следующие:

- использование в виде единицы для расчетов;

- использование как резервного актива [9, c.83].

Классификация валют

По отношению к государству-эмитенту:

- зарубежная валюта;

- национальная валюта;

- международная валюта

По возможности обмена на иную валюту:

- свободно конвертируемая;

- частично конвертируемая

- неконвертируемая

По степени использования:

- резервная валюта;

- ведущие мировые валюты (семь ключевых мировых валют)

Рисунок 2. Классификация валют

Средневзвешенная корзина наибольших мировых валют рассматривается в качестве фундамента для расчета стоимости Специальных прав заимствования. Обмен валют осуществляется в строго установленных пропорциях, посредством которых отображается сущность понятия стоимости валюты – курса.

Мировая валютная система располагает такими режимами установления валютных курсов:

1) установление валютного курса на основе золотых паритетов;

2) установление плавающего валютного курса;

3) установление фиксированного валютного курса [12, c.49].

Установление валютного курса на золотом паритете предусматривает соотнесение валют, которые привязаны к золоту по твердому валютному курсу. Таким образом, золотой стандарт - это автоматический регулятор международного рынка.

Курс национальной валюты устанавливает центральный банк государства и такой курс называется поэтому фиксированным [6, c.65]. Центральным банком устанавливаются границы, в которых может колебаться курс национальной валюты для того, чтобы обеспечить макроэкономическую стабильность. В случае, если стоимость валюты приближается к нижней границе своего предела, центральный банк приобретает данную валюту в обмен на зарубежную валюту либо золото.

При режиме плавающего курса обменный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке. Если в стране действуют абсолютно гибкие валютные курсы, динамика обменного курса ничем не ограничивается. В такой ситуации прогноз экспортных и импортных объемов, платежного и торгового балансов весьма затруднителен.

Классификация валютных курсов может быть представлена в следующем виде (рис. 3) [8, c. 67].

КЛАССИФИКАЦИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА

В зависимости от сторон сделки:

- курс продавца; курс покупателя

По видам платежных документов:

- курс чеков; курс телеграфного перевода; курс банкнот

По формам валютного курса:

- колеблющийся; - плавающий; фиксированный

Кросс-курс

Номинальный обменный курс

Обменный курс

Реальный обменный курс

Девизный курс

В зависимости от вида сделок с валютами:

- форвардный курс; курс СПОТ

Рисунок 3. Классификация валютного курса

Обменный курс валют формируется исходя из конъюнктуры предложения и спроса валютного рынка.

Понятия обменного курса и номинального обменного курса обычно отождествляют. Под номинальным курсом понимают относительную стоимость валют двух государств, выражающую стоимость единицы зарубежной валюты посредством единицы отечественной валюты [6, c. 29]. Удорожание отечественной валюты происходит вследствие динамики условий на рынке, которые приводят к тому, что посредством этого объема отечественной валюты можно купить больший объем зарубежной валюты, чем это было ранее.

Стоимость текущих сделок на валютном рынке, а также процесс партнерских расчетов осуществляется на основе номинального курса валют. Однако стоит отметить, что расчет внутренней стоимости валют производится с использованием реального обменного курса [11, c. 92]. Этот показатель является мерилом состояния всей экономики государства, позволяющим производить сопоставление валютного курса с динамикой внутренней стоимости валюты. Это позволяет оценить изменения уровня конкуренции в стране.

Реальный обменный курс отображает связь между экономикой государства и экономикой внешнего мира [6, c. 87]. Посредством реального обменного курса демонстрируются колебания валютных курсов. Государство постоянно производит оценку состояния реального обменного курса, что дает ему возможность разрабатывать экономическую политику и оценивать макроэкономическую среду. Расчет этого показателя производится с учетом динамики цен внутри страны в разных государствах в сравнении с годом, принятым в качестве базисного.

Основой реального обменного курса является внешняя покупательная способность валюты страны [7, c.49].

В теории валютного курса также широко известно понятие внутреннего реального обменного курса, посредством которого происходит измерение конкурентоспособности экспортного сектора государства. Этот показатель введен в силу конкуренции экспортного и неэкспортного секторов экономики, обусловленной включением в их структуру капитала и рабочей силы. Эти факторы производства обычно перетекают в сферу с лучшими условиями.

В случае действия закона единой цены для экспортных товаров внутренние и внешние реальные обменные курсы между собой тесно взаимосвязаны.

Эффективный обменный курс принимает во внимание реальные торговые обороты с основными торговыми партнерами. Он подразделяется на такие виды:

- номинальный эффективный обменный курс;

- реальный эффективный обменный курс [10, c. 59].

Определение номинального эффективного обменного курса происходит с учетом удельного веса торгового оборота страны с каждым торговым партнером в общем внешнеторговом обороте.

Посредством оценки динамики индекса реального эффективного обменного курса может быть получена картина, которая демонстрирует особенности и характерные черты развития и движения валют. Данный показатель может выступать в качестве основы для определения тенденций их развития [6, c.69]. При помощи индекса реального эффективного обменного курса можно узнать, насколько конкурентоспособно государство на мировом рынке. Под индексом реального эффективного обменного курса понимают относительный индекс двухсторонних реальных курсов, измеренный удельными весами торговли между основными партнерами. В случае, если этот показатель снижается, конкурентоспособность государства также падает, что обуславливает удорожание экспорта и рост импорта [8, c.62].

Суммируя все вышеизложенное, можно констатировать, что валютная система играет значительную роль в экономике любого государства, организуя и упорядочивая международные отношения, складывающиеся между ее субъектами и объектами. Слаженное функционирование и развитие валютной системы возможно только благодаря эффективному валютному регулированию и контролю. Валютный курс является основополагающим элементом валютной системы и устанавливается в определенных режимах, выгодных для текущего состояния экономики.

2. Валютный рынок Российской Федерации и особенности его регулирования

2.1 Многофакторность валютного курса Российской Федерации

В Российской Федерации в сегодня установлен режим плавающего валютного курса. Установление курса происходит сугубо усилиями рынка и определяется посредством спроса на зарубежную валюту и предложения ее на рынке валюты. Динамика валютного курса обусловлена действием различных факторов, влияние которых приводит к тому, что данное соотношение изменяется. К числу таких факторов относятся следующие:

- темп экономического развития государства;

- динамика цен на экспорт и импорт;

- динамика кредитно-денежной политики, которую проводит как Банк России, так и центральные банки иных государств;

- уровень процентных ставок как внутри страны, так и за ее пределами;

- ожидания российских и зарубежных инвесторов [20, c. 58].

Курс национальной валюты – российского рубля не является заранее кем-то установленным параметром. Это означает, что государственные и правительственные структуры не устанавливают каких-либо целевых ориентиров для валютного курса. В нормальных условиях динамика курса национальной валюты не обуславливается валютными интервенциями Банка России [21, c. 119].

Согласно статье 34.1 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности [1].

Устойчивость национальной валюты означает не фиксированный курс по отношению к другим валютам, а сохранение покупательной способности денег за счет стабильно низкой инфляции. Это дает возможность населению приобретать объем товаров и услуг на одну и ту же сумму в национальной валюте долгое время, что создает благоприятные условия для экономического роста.

Режим плавающего валютного курса был установлен российским регулятором в 2014 году и выступает ключевым элементом режима таргетирования инфляции [23, c.3]. Стоит отметить, что Банком России осуществлялся плавный переход к режиму плавающего валютного курса, который выступает своеобразным стабилизатором экономического развития. Функции стабилизатора экономики плавающий валютный курс эффективно осуществляет при таких ситуациях:

1) в условиях роста нефтяных цен, которые способствуют укреплению национальной валюты и снижению рисков «перегрева» экономической системы;

2) в условиях падения цен на нефть имеет место ослабление отечественной валюты, что способствует поддержке российских производителей и стимуляции импортозамещения [26, c. 15].

Плавающий валютный курс эффективно регулирует трансграничное движение капитала. В условиях режима плавающего валютного курса увеличение спроса на валюту или ее предложения со стороны участников рынка в результате изменения разницы между внутренними и внешними ставками приводят к соответствующему изменению валютного курса. В такой ситуации выгодность осуществления спекулятивных действий резко сокращается.

Плавающий валютный курс выгоден для государства в силу того, что центральный банк имеет возможность осуществлять самостоятельную денежно-кредитную политику [27, c. 4]. В такой ситуации эффективно решаются внутренние задачи страны и принимаются меры по борьбе с инфляцией. Многие страны мира выбрали в качестве режима установления валютного курса плавающий курс.

В условия такого курса Банк России не производит постоянные валютные интервенции для оказания влияния на курс национальной валюты. При таком управлении курсу национальной валюты дается возможность выступать в роли «встроенного стабилизатора» всей экономической системы государства.

Однако финансовая стабильность – величина непостоянная и Банк России осуществляет операции с зарубежными валютами в целях стабилизации ситуации [28, c. 55]. Коррекции подлежит негативная динамика обменного курса, которая может стать источником девальвации рубля, спровоцировать спекулятивный спрос на зарубежную наличность, увеличить долларизацию депозитных вкладов. Операции Банка России способствуют пополнению международных резервов и обслуживанию внешнего долга.

Принятие решения о том, покупать или нет зарубежную валюту, обусловлено общим макроэкономическим положением государства, динамикой курса и состоянием платежного баланса [29, c. 77].

Банк России на основании своего официального приказа устанавливает официальные курсы зарубежных валют по отношению к российскому рублю. Основой официального курса являются результаты прямых котировок текущего рабочего дня межбанковского внутреннего валютного рынка по операциям “доллар США – рубль”.

Официальный курс СДР (специальных прав заимствования) по отношению к рублю устанавливается Банком России на основе официального курса доллара США к рублю и последнего значения курса СДР к доллару США, установленного МВФ. По состоянию на 23.08.2019 официальный курс СДР к российскому рублю составляет 90.0111 [35]. На рисунке 4 исследована динамика курса СДР за последние 10 лет.

Как видно из рисунка, существенно курс СДР подскочил в 2014 году. Если в 2013 году курс СДР составлял 50,57, то в 2014 году он достиг 81,57. За последние 10 лет самый высокий курс СДР составил 101,23 в 2015 году. Этот скачок курса совпал с введением западных санкций в 2014 году. За 10-летний период был зафиксирован максимальный курс СДР в 2016 году (22.01.2016). Минимальный курс СДР был 13.04.2010 года и составил 43,89. В среднем курс СДР составлял 67,71.

Рисунок 4. Динамика курса СДР

*cоставлено автором по материалам [35]

Как видно, курс СДР в значительной мере обусловлен мировой политической и экономической конъюнктурой. Состояние мировой валютной системы зависит от внешних факторов. Национальная валютная система не может не ощущать на себе воздействие общемировой валютной системы.

Официальные курсы других иностранных валют по отношению к рублю рассчитываются Банком России на основе официального курса доллара США к рублю и котировок данных валют к доллару США на международных валютных рынках, на межбанковском внутреннем валютном рынке, а также официальных курсов доллара США к 9 указанным валютам, устанавливаемых центральными банками соответствующих государств [32, c.4].

В настоящее время для стран с формирующимися рынками проблема выбора режима обменного курса национальной валюты, в наибольшей степени соответствующего потребностям национальной экономики, обретает особое значение.

Применяемый режим обменного курса должен одновременно способствовать достижению целей национального развития, предохранять экономику страны от внешних негативных шоков и позволять эффективно воздействовать на макроэкономические показатели — инфляцию, экономический рост и занятость [24, c. 43]. Но практический выбор режима обменного курса — сложная задача, поскольку у каждого режима есть свои преимущества, ограничения и недостатки.

Многофакторность валютного курса обусловила и разность подходов к выделению данных факторов. Валютный курс обусловлен воздействием привычных элементов ценообразования: предложения и спроса, на которые также влияет множество факторов. Многофакторность становится причиной различий между реальной стоимостью валюты и ее курсом.

По мнению Падалкиной Л.С., основными факторами, воздействующими на валютный курс, являются структурные и конъюнктурные факторы. Причем к структурным факторам автор относит:

- динамику конкурентоспособности товарного ассортимента страны на международном рынке;

- изменение платежного баланса;

- темп инфляции;

- государственное регулирование валютного курса [18].

Иманалиев А.М. так классифицирует факторы, в основном влияющие на устойчивость курса отечественной валюты:

1) фундаментальные, под которыми понимается возможность национальной экономической системы полностью обеспечивать потребности без привлечения внешних источников финансирования;

2) спекулятивные, которые представлены в виде условий, которые воздействуют на курс и приводят к необходимости привлечения зарубежных источников финансирования в силу незаконных действий лиц, осуществляющих спекулятивные операции;

3) монетарные – действия монетарных властей согласно вектору кредитной и денежной политики, воздействующей на курс отечественной валюты [21, с.119].

Некоторые исследователи выделяют помимо вышеперечисленных факторов еще и конъюнктурные факторы, причинами которых выступают международные кризисы, природные катаклизмы и финансовые спекуляции. Состояние торгового баланса и тенденций его развития влияет на курс отечественной валюты также в значительной мере [30, с.5].

2.2. Динамика валютного курса в современных условиях хозяйствования

По нашему мнению наиболее выражающими многофакторность валютного курса являются следующие факторы:

- покупательная способность двух национальных денежных единиц;

Ось валютного курса представлена паритетом покупательной способности. Уменьшение курса одной валюты по отношению к другой обусловлено инфляционными колебаниями и ростом цен на товары и услуги. Рост покупательной способности населения и повышение валютного курса происходит благодаря осуществлению грамотных антиинфляционных мер.

- положение платежного баланса государств;

Если платежный баланс страны активен, он будет способствовать росту курса отечественной валюты [23, c.6]. При пассивном платежном балансе курс имеет тенденцию к снижению.

- разница процентных ставок;

Динамика процентных ставок оказывает значительное воздействие на кругооборот капиталов. Если процентные ставки повышаются, структура платежного баланса меняется за счет привлечения зарубежных капиталов. Приток зарубежной валюты способствует стабилизации национальной валюты.

- работа рынков валюты и валютные спекуляции;

Курс резко колеблется вследствие поступления политических и экономических новостей.

- ускорение или задержка международных платежей;

Ожидание снижения курса обуславливает ускорение проведения платежей в иной валюте. При росте курса валют наблюдается обратная ситуация, что приводит к замедлению платежей [25, c.13].

- степень доверия к валюте государства на международных рынках, которая обусловлена обстановкой в стране, наличием ликвидных резервов в Центральном банке и его способностью проводить взвешенную политику на валютных рынках.

- валютная политика страны

В последние годы, отличающиеся сложной внешней обстановкой, стало сложно определять подходящий режим валютного курса. В основу валютного курса с 2014 года стали закладывать фактор нефтяного профицита на сырьевых рынках [29, c.34]. Основные факторы, обуславливающие выбор режима обменного курса, приведены в таблице 2.

Таблица 2

Многофакторность выбора режима обменного курса

Факторы, обуславливающие выбор режима обменного курса	Особенности факторов
1.Динамика инфляции	Среди стран с формирующимися рынками наилучшие (относительно низкие и менее изменчивые) показатели темпов инфляции характерны для экономик с режимами фиксированной привязки обменного курса. Если при фактическом режиме привязки обменного курса центральный банк не брал на себя твердых формальных обязательств, а лишь следовал им на практике, то ему не удавалось сдерживать девальвационные и инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов. Фактическая привязка обменного курса без формальных обязательств центрального банка оказывалась неэффективной.
2. Влияние на рост экономики	Темпы экономического роста были выше в странах, применявших промежуточные режимы обменного курса, главным образом в странах, где центральный банк поддерживал относительно стабильный номинальный курс национальной валюты, формально не привязывая его к единственной валюте-якорю.
3.Отношения внешней торговли	Для развития торговой интеграции странам менее выгодны промежуточные режимы обменного курса. Одновременно было также обнаружено, что в странах с формирующимися рынками (исключая периоды кризисов и стрессов) потоки капиталов при привязанных и промежуточных режимах обменного курса в большей мере способствуют росту потребления, чем потоки капиталов при режимах плавающего курса.

*таблица составлена автором по источникам [22, 24]

К ним относятся: динамика инфляции, влияние на рост экономики, отношения внешней торговли.

На сегодняшний момент существуют сложности для доступа России на внешние рынки, что явилось причиной санкционного давления. Цены на нефть – это основной фактор, обуславливающий состояние национальной валюты. По состоянию на август 2019 год было зафиксировано падение стоимости нефти (цена достигла 59,92 дол. за баррель, несмотря на то, что последние два месяца, а именно в июне-июле этого года она составляла 65 дол.) [35]. В такой ситуации экспертами Банка России отмечается достижение стопроцентной корреляции между курсом национальной валюты и нефтью.

Конъюнктура валютного рынка в течение года оставалась стабильной. Укреплению рубля способствовали: повышение цен на нефть; восстановление интереса иностранных инвесторов к российским активам; сохранение положительного дифференциала процентных ставок внутри страны и за рубежом. Определенное понижательное давление на курс рубля и валют – аналогов рубля оказывало ужесточение денежно-кредитной политики ФРС США [16, c. 9].

Продемонстрируем влияние на курс национальной валюты стоимости нефти на мировых рынках. Динамика курса доллара на протяжении 2019 года продемонстрирована на рисунке 5. Как видно из приведенных данных, максимальное падение курса национальной валюты по отношению к доллару США произошло в августе 2019 года, когда цена нефти существенно упала. В такой зависимости кроется основная проблема развития валютной системы Российской Федерации, существенным образом зависящая от внешних политико-экономических условий и состояния мировой валютной системы.

Рисунок 5. Динамика курса доллара США на протяжении 2019 года

*составлено автором по материалам [33]

Подытоживая все вышеизложенное, отметим, что в настоящее время значение плавающего валютного курса обусловлено многочисленными факторами как внутреннего, так и внешнего характера. Валютный курс контролирует экономическое состояние государства и обеспечивает стабильное развитие валютной системы. Банк России стабилизирует макроэкономическую ситуацию в стране посредством осуществления операций с иностранными валютами. Внешняя финансовая конъюнктура оказывает значительное влияние как на курс национальной валюты, так на курс СДР. В настоящее время нефтяные цены являются основным фактором, определяющим состояние валютного курса.

3. Проблемы и перспективы трансформации валютной системы Российской Федерации под воздействием западного санкционного давления

3.1. Валютный рынок Российской Федерации, сложившийся в условиях плавающего валютного курса и особенности его регулирования

Как указывалось, ранее, с 2014 года в России установлен режим плавающего валютного курса. Это условие наложило отпечаток на развитие валютного рынка и в частности, на динамику обменного курса национальной валюты (таблица 3)

Таблица 3

Основные производные показатели динамики обменного курса рубля

2014

2015

2016

2017

2018

Номинальные курсы иностранных валют к рублю (руб. за единицу иностранной валюты):

- номинальный курс доллара США к рублю;

- номинальный курс евро к рублю

32,73

44,97

56,26

68,34

72,88

79,70

60,66

63,81

57,60

68,87

Индексы обменного курса рубля (в % прироста к декабрю 2013, 2014, 2015, 2016, 2017 г):

- индекс номинального курса рубля к доллару США;

- индекс номинального курса рубля к евро

-5,5

-9,0

-30,0

-23,3

-15,9

-5,4

10,5

11,3

6,5

-4,6

*составлено автором по материалам [14]

Судя по данным таблицы 3, зафиксирован рост номинального курса доллара США по отношению к российской валюте в 1,76 раза за пятилетний период наблюдений. Курс евро по отношению к рублю за эти пять лет вырос в 1,53 раза. В 2018 году индекс номинального курса рубля к доллару США установился на уровне 6,5, индекс номинального курса рубля к евро составил -4,6.

14 июня 2019 года Банк России понизил ключевую ставку до 7,50 % годовых [15]. Такое решение было вызвано, прежде всего, сформировавшейся устойчивой тенденцией к замедлению уровня инфляции. Благодаря слаженным действиям Правительства страны и нефтяных компаний удалось избежать ускоренного роста цен на бензин. Так, по итогам мая 2019 года они выросли на 2,8 % [16, c. 15]. Темпы роста инфляции также довольно сдержанны, чему способствует сдержанное изменение внутреннего спроса. Темп роста экономики сдерживался существенным замедлением деловой активности. Спрос на товары российского производства был нестабильным, а также мировая экономика росла незначительными темпами. Риск оттока капитала из государств с формирующимся рынком снизился, чему способствовал смягченный прогноз ФРС США по поводу роста международной экономики.

В 2019 году произошло смягчение денежно-кредитных условий благодаря снижению ключевой ставки, имело место снижение доходности ОФЗ. Таким образом, депозитно-кредитные ставки потенциально могут снизиться.

Сальдо текущего счета платежного баланса прогнозируется в 2019 году Банком России на уровне 98 млрд. дол. и составляет 6 % ВВП. Сальдо финансового счета по частному сектору в 2019 году составит 3 % ВВП или 50 млрд. дол. [27, c.56]

Банк России подготовил базовый сценарий, по которому пойдет траектория цены на нефть. Так, планируется, что цена нефти марки Urals будет постепенно снижаться и достигнет 55 дол. США за баррель. Это обусловлено постепенным замедлением роста мировой экономики. Существует значительная вероятность, что предложение превысит спрос на нефтяном рынке. Этому способствует увеличение добычи нефти государствами, которые не входят в ОПЕК.

В базовом сценарии Банка России заложено сохранение базовой ставки Федеральной резервной системы США на уровне текущего периода. Свои решения Центральный банк принимает, исходя из того, что западные санкции продолжат свое воздействие на национальную валютную систему. В такой ситуации принимается решение формировать премию за страновой риск на Россию. Должен быть принят уровень выше, чем в случае отсутствия санкций.

Национальный валютный рынок претерпел воздействие изменений на мировом валютном рынке. Большая часть валют развивающихся и развитых государств мира ослаблялась в 2019 году по отношению к доллару США [16, c.45]. В апреле мировой валютный рынок характеризовался значительным спросом на активы с повышенной рискованностью. При этом денежно-кредитная политика стран не была ужесточена. Таким образом, внутренние риски на валютном рынке возрастали. Имела место тенденция к росту стоимости защитных валют по результатам переговоров Китая и США. Так, национальные курсы валют государств Латинской Америки и некоторых азиатских стран значительно снизились. Это было обусловлено существенным дефицитом текущего счета и снижением объема внешней торговли.

Весной 2019 года было отмечено снижение доходностей в США на 20-50 пунктов по кривой, демонстрирующей изменение госдолга в нацвалюте [27, c. 59].

В 2019 году Международным энергетическим агентством был снижен прогноз увеличения нефтяного спроса в мире, который составил 1,2 млн. баррелей в день. Вместе с тем был ухудшен прогноз общего потребления нефти в мире. В мае 2019 года ОПЕК значительно снизило добычу нефти. Анголой, ОАЭ и Кувейтом были перевыполнены обязательства по добыче нефти. Участники соглашения вне ОПЕК (Казахстан, Российская Федерация) также сократили добычу нефти, чем вызвали поддержку цен. Россия снизила добычу на 300 тыс. баррелей в день. Временно была остановлена работа трубопровода «Дружба», что также снизило объем предложения нефти [29]. Иран также в мае снизил добычу нефти, что было вызвано тем, что США больше не предоставляли ему льгот как импортерам.

Природный газ также дешевел в этот период. Причем запасы газа увеличивались, также как и рост импорта СПГ. В 2019 году имело место снижение мировых цен на уголь до минимального уровня середины 2017 года. КНР снизило объем потребления угля. Мировые цены на продовольствие были ниже уровня 2018 года, а цены на железную руду выросли [16, c.48].

В первом квартале 2019 года наблюдался профицит счета текущих операций, который составил 33 млрд. дол. Этому способствовало увеличение сальдо торгового баланса за счет уменьшения величины импорта. Отмечалось расширение добычи энергоносителей, что оказало поддержку экспорту. Объем экспорта и нефтепродуктов Российской Федерации вырос на 1,4 %. Основными покупателями стали Китай, Корея и Нидерланды, которые вынуждены были заняться диверсификацией импорта вследствие ситуации санкционного давления США на Иран [28]. Россия нарастила экспорт угля в Германию, которая ощущала его недостаток из-за закрытия своих шахт. Увеличился объем экспорта алюминия.

В 2019 году удалось снизить величину импорта на 3 %. Эффект от ослабления национальной валюты был больше, чем ситуацию поддержал спрос. Имело место снижение реального эффективного курса российского рубля на 5 % в сравнении с первым кварталом 2018 года. Объем импорта снизился в разрезе некоторых товаров за счет изменения физического объема по вычислительным машинам, промоборудованию, машинам, тракторам. Имело место существенное увеличение дефицита баланса инвестиционных доходов, а величина дивидендов у российских компаний увеличилась.

Первый квартал 2019 года ознаменовался существенным притоком зарубежного капитала в государственный сектор экономики [23]. Нерезиденты увеличили число приобретений на вторичном рынке. Помимо этого выросло количество размещений государственных облигаций.

В первом квартале 2019 года отмечалось значительное увеличение валютных резервов на сумму 19 млрд. дол [16, c.78]. Иностранная валюта приобреталась согласно требованиям бюджетного правила. Также значительные средства в иностранной валюте поступили от размещения суверенных облигаций.

Весной-летом 2019 года курс национальной валюты оставался относительно стабильным. Однако валюты СФР показали среднее снижение в 1,5 %. Рубль был существенно поддержан высоким спросом зарубежных инвесторов, которых интересовали российские гособлигации. Национальная валюта также была привлекательна для реализации сделок «carry-trade». Одновременно с этим, усилению статуса рубля способствовало то, что отсутствовали новости о том, что антироссийские санкции будут ужесточены. Во втором квартале этого года отмечалось даже большее укрепление рубля, чем прогнозировал регулятор, что обусловлено высокими нефтяными ценами и зарубежным повышенным спросом на ОФЗ.

Отмечалось усиление розничного кредитования. В мае 2019 года годовой прирост объемов кредитования граждан составил 23,8 %. [15] Банк России прикладывал усилия к регулированию чрезмерного роста некоторых составляющих кредитного рынка. Эксперты ожидают, что будет иметь место плавное увеличение величин корпоративного кредитования. При этом продолжится девалютизация рынка корпоративных кредитов.

Укрепление национальной валюты послужило причиной сокращения внешнего долга организаций на 2,4 %. При этом внутренний долг в зарубежной валюте сократился на 6,4 %.

До середины 2020 года Банк России планирует осуществлять нейтральную денежно-кредитную политику [27, c.69]. Долгосрочная реальная процентная ставка будет составлять 2-3 %. Номинальная долгосрочная процентная ставка достигнет 6-7 %. Как видно из Приложения А, цена нефти марки Urals в первом квартале показала свое снижение на 3,2 % в процентном соотношении к платежному балансу, что вызвало ослабление национальной валюты на 14 % при одновременном уменьшении экспорта товаров и услуг на 0,6 % и импорта – на 2,2 %.

Банк России управляет активами, которые номинированы в иностранных валютах. К ним относятся такие активы:

- остатки на счетах ностро, а также депозиты;

- долговые ценные бумаги государственные и негосударственные;

- чистая позиция РФ в МВФ;

- средства, которые были инвестированы по сделкам обратного репо;

- облигации внешнего облигационного займа;

- другие права требования к контрагентам в разрезе сделок, которые были совершены [32, c.3].

Эти инструменты номинируются в специальных правах заимствования, евро, американских, австралийских, канадских долларах, юанях, швейцарских франках, иенах.

Управление валютными активами позволяет обеспечить оптимальное сочетание их доходности, сохранности и ликвидности. Банк России группирует валютные активы в портфели по валюте номинала. Далее их доходность сопоставляется с доходностью нормативных порфелей.

В 2019 году величина активов Банка России в иностранных валютах составляла 473,9 млрд. дол. [33, c.56]. Ключевой фактор увеличения объема активов за исследуемый период – осуществление доходных сделок по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Также были совершены сделки по приобретению золота у кредитных организаций России.

В портфеле валютных активов Банка России на 31.12. 2018 года наибольший удельный вес занимали государственные ценные зарубежные активы зарубежных эмитентов – 40,3 %. (Приложение Б). Меньшую величину в активах регулятора составляла чистая позиция в МВФ – 0,4 %.

Доходность валютных активов по показателям доходности фактических синий график) и нормативных портфелей (красный график) валютных активов Банка России (в %) в 2018 году была следующей (рис. 6). Судя из представленных данных, можно сделать вывод о том, наиболее доходным был фактический портфель валютных активов по китайскому юаню (5,10 % годовых). Об этом же свидетельствует и уровень доходности нормативного портфеля по китайскому юаню (4,85 % годовых). Убыточными являлись как фактический, так и нормативный портфель валютных активов по евро (соответственно, -0,28 и -0,38 % годовых).

Рисунок 6. Доходность валютных активов по показателям доходности фактических (синий график) и нормативных портфелей (красный график) валютных активов Банка России в 2018 году

*составлено автором по данным [33]

Средневзвешенный курс, руб. за единицу доллара США на торгах ПАО «Московская биржа» по состоянию на июнь 2019 года составил today – 63,94, tomorrow – 64,02. Общий объем торгов по этой валюте today составил 13934,9 млн. дол. США, tomorrow – 45462,0 млн. дол. Средневзвешенный курс евро составил 72,31 руб. Общий объем торгов – 13578,3 млн. евро [33, c. 85].

Средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке страны за 6 месяцев 2019 года по всем валютам составил 47809 млн. дол. США. Межбанковские кассовые операции совершались в разрезе таких валют как доллар США, российский рубль, евро, фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк, австралийский доллар, канадский доллар, китайский юань, белорусский доллар, украинская гривна, казахстанский тенге, а также прочих.

За первый квартал 2019 году коммерческие банки ввезли наличной иностранной валюты на сумму 5181,03 млн. дол. США. При этом куплено наличной иностранной валюты у физических лиц, являющихся резидентами и нерезидентами на сумму 2867,1 млн. долл. Банковские учреждения вывезли иностранной валюты на общую сумму 2687,31 млн. дол. [33]

Средний размер разовой сделки при покупке у физических лиц доллара США в мае 2019 года составлял 686 единиц валюты, по продаже физическим лицам – 1127 единиц валюты. Средний размер разовой сделки при покупке евро – 506 единиц валюты, при продаже валюты физлицам – 922 единиц. По доллару США за первый квартал 2019 года было совершено по покупке у физлиц 1143,64 тыс. сделок, по продаже – 1110,48 тыс. сделок. В разрезе евро: по покупке у физлиц – 566,01 тыс. по продаже физлицам - 597,34 тыс. При этом среднемесячный курс доллара США при покупке валюты у физлиц составил 64,32 руб., при продаже валюты физлицам – 65,26 руб. Среднемесячный курс евро при покупке валюты у физлиц составил 71,89 руб., при продаже -73,03 руб. Средняя маржа по операциям с долларом США – 0,95 руб., с евро – 1,14 руб.

Следует отметить, что важнейшей проблемой на пути развития валютного рынка является частичная конвертируемость национальной валюты в разрезе текущих операций платежного баланса. По счету движения капитала российский рубль абсолютно неконвертируем [25, c.15]. Полная конвертируемость национальной валюты может стать реальностью только при условии стабильно низкого уровня инфляции, устойчивого экономического роста, уменьшения уровня дефицита платежного баланса и снижения уровня внешнего долга, благоприятной внешней и внутренней экономической, политической и социальной обстановки.

Переход к полной конвертируемости национальной валюты – процесс длительный и поэтапный. Следует отменить валютные ограничения на проведение капитальных операций. Должна быть создана свободная экономическая система, которая обладает конкурентностью в разрезе качества товаров и затрат на их производство.

Внутренний национальный валютный рынок должен стать составным элементом мирового валютного рынка [29, c.18]. Национальная валюта должна котироваться на международном валютном рынке. Должен также быть выбран оптимальный курс национальной валюты. В настоящее время российский рубль – только внутренняя валюта. Курс национальной валюты определяется политикой Банка России. Валютный рынок связан с большим риском, возможны валютные потери, так как имеется динамика процентных ставок, цен рынка. Банковские учреждения сталкиваются с проблемами повышенного риска при проведении валютных операций. Национальное законодательство имеет значительные пробелы в регулировании применения валютных финансовых инструментов. Эффективность развития валютной системы обусловлено состоянием межбанковского валютного рынка.

Как видно из проведенного исследования, курс национальной валюты находится в прямой зависимости от стоимости нефти, что для развития валютной системы является опасной ситуаций, сопровождающейся высоким уровнем риска. Еще одним фактором, который влияет на стабильность валютной системы государства, является производительность труда, которая в Российской Федерации находится в сравнении с развитыми экономиками на низком уровне. По показателю производительности труда Россия уступает всем странам ОЭСР (кроме Мексики). В 2018 году производительность труда в РФ составила 26,5 дол. в час, тогда как в США - 72 дол. в час. [36]

Фонд национального благосостояния и Резервный фонд в среднесрочном периоде способствуют снижению зависимости национальной валюты от нефтяных цен и ее стабилизации. В долгосрочной перспективе должен быть взят курс на диверсификацию экономики. Дефицит бюджета также оказывает влияние на ослабление национальной валюты. Государственный бюджет 2019 является профицитным (1,8 % ВВП или 1,885 трлн. руб.) [37]. Такое случилось впервые с 2011 года. Необходимо стремиться к поддержанию этого показателя и в дальнейшем, что будет способствовать укреплению валютной системы и устойчивому развитию всей экономической системы.

3.2. Проблемы и перспективы либерализации валютного регулирования в Российской Федерации: анализ зарубежного опыта и возможности применения в Российской Федерации

Невзорова А.В. в своем исследовании современного состояния валютно-курсовой политики указала на то, что структурные принципы регулирования экономики Российской Федерации не находятся в соответствии с быстро меняющимися финансовыми и геополитическими условиями, что приводит к курсовым качелям в валютной системе государства [20, c. 59]. Курс национальной валюты, таким образом, находится в сильной зависимости от внешних воздействий. Согласно информации Банка международных расчетов, удельный вес российского рубля в произведении мировых операций приблизился к значению 1 % [21, c.119]. Естественно, это слишком малое значение. Однако видно, что постепенно российский рубль интернационализируется. Темпы интернационализации российского рубля незначительны и тому имеются причины. Прежде всего, основными причинами такого положения дел является недостаточное и неэффективное валютного регулирование, которое нуждается в постепенной либерализации.

Сегодня существуют валютные ограничения при совершении валютных операций как предприятиями, так и организациями. Так, существует требование о репатриации и обязательной продаже валютной выручки. Также зарубежные счета субъектов используются с некоторыми ограничениями. В государствах ОЭСР уже несколько десятилетий сняты подобные ограничения [17, c.12]. Трансграничные потоки управляются передовыми экономиками мира несколько иными путями. Валютный контроль в развитых экономиках производится не выходя за рамки особенных сфер регулирования. Так, принято и эффективно действует налоговое законодательство, а также нормативно-правовые акты, направленные на противодействие отмыванию незаконно полученных денежных средств. В Российской Федерации валютный контроль осуществляется согласно действующему законодательству о валютном регулировании. Такое положение дел препятствует свободному и эффективному осуществлению деятельности российских предприятий. Наши организации подвержены сильной дискриминации по сравнению с их зарубежными партнерами и не могут рационально принимать участие в мировой торговле, а также проводить операции на финансовом рынке [23, c.19].

Россия использует постоянные меры валютного контроля, которые действуют независимо от экономической и геополитической обстановки. В других странах мира такие меры внедряются в случае кризисных явлений в экономике. Так, в таких странах как Кипр, Малайзия, Исландия были введены валютные ограничения на проведение некоторых операций в период кризисов [17, c.32]. Такие меры способствуют поддержанию доверия зарубежных партнеров и инвесторов в период экономической нестабильности.

Либерализация процесса движения валюты в Российской Федерации была введена в середине 2000-х годов. В ходе этой либерализации было внедрено следующее:

- отменено требование, которое предписывало использование спецсчетов для реализации операций валютного характера;

- отменено требование в обязательном порядке реализовывать часть валютной выручки на национальном валютном рынке;

- отменена необходимость предварительно осуществлять регистрацию зарубежных счетов [11, c.15].

В 2018 году все еще существовали требования валютного законодательства, создающие преграды отечественным организациям в реализации валютных операций. Согласно закону, принятому в 2017 году, уполномоченные банки могут отказать в просьбе, исходящей от клиентов, по реализации некоторых валютных операций, противоречащих действующему валютному законодательству [17, c.28]. Передовые экономики мира идут по пути либерализации валютных ограничений. В Российской Федерации таких случаев еще мало и часто действуют особые валютные ограничения.

Сегодня согласно российскому законодательству сохранен запрет на реализацию валютных операций между резидентами. Причем нет разницы, на какой территории осуществляются подобные операции. Стоит сказать о двух важнейших валютных ограничениях, введенных в действие с принятием закона «О валютном регулировании и валютном контроле». Эти ограничения стали причиной серьезных препятствий для физических и юридических лиц-резидентов. Заметим, что подобные ограничения не действуют в передовых экономиках мира. Итак, эти ограничения следующего характера:

- валютная выручка подлежит обязательной репатриации;

- существует закрытый список операций по иностранным счетам [10, c. 69].

Так, существует шесть операций, которые разрешены для реализации для всех видов резидентов. Двенадцать операций разрешаются к проведению физическими лицами, а пять операций разрешены к реализации юридическими лицами. Вследствие этого органам валютного контроля затруднен контроль за состоянием иностранных счетов, ведь отсутствуют инструменты обмена необходимыми данными.

Таким образом, валютное регулирование в России нуждается в дальнейшей либерализации. В этом может посодействовать мировой опыт. Либерализация валютного регулирования должна идти по пути применения передовых инструментов обмена данными по иностранным счетам [28, c.78]. Особенное внимание необходимо уделить увеличению рациональности действующих законодательных норм в области противодействия отмыванию незаконно полученных доходов. Российской Федерации стоит присоединиться к Кодексу либерализации движения капитала стран ОЭСР. Этот мировой инструмент контроля и регулирования отлично себя зарекомендовал при наблюдении за процессом трансграничного движения капитала. Страны-участницы данного соглашения намерены осуществлять мероприятия, направленные на прогрессивную либерализацию капитального движения [17, c.42]. Становясь страной, включившейся в соблюдение данного кодекса, Россия будет воздействовать на процесс принятия мировых процедур, которые призваны регулировать потоки капитала. Таким образом, капитал будет транспарентно трансгранично перемещаться.

Применимым для условий России было бы создание подразделений финансовой разведки, которые действуют в других странах мира и противодействуют отмыванию нелегально полученных доходов в процессе международных торговых операций. Например, в Ирландии и Великобритании подразделения финансовой разведки, а также таможня связаны между собой единой информационной базой данных, доступ к которой для этих органов открыт [31, c.9]. В Индии, Корее и Чехии таможенные службы и подразделения финансовой разведки обязаны спонтанно обмениваться необходимыми данными. В иностранный орган должны быть переданы данные, если имеются подозрения у органа, который эту информацию передает. В Японии, Франции и Германии соответствующие органы имеют право на такие операции, но они не обязаны их осуществлять. Интересен опыт таких стран как Мексика, Исландия, Нидерланды и Литва. В этих государствах применяется обмен данными по запросу. Эффективной и полезной нормой это будет и для условий России.

Страны ОЭСР сегодня не применяют ограничения, относящиеся к операциям с иностранной валютой [30, c.4]. В частности, отменено требование репатриации и обязательной продажи выручки в валюте. Страны, входящие в ОЭСР, способствуют транспарентности движения валютных средств. В частности, они точно отражают меры в специально разработанных перечнях оговорок. Другие участники в обязательном порядке уведомляются о том, какие ограничения вводятся.

В Европейском союзе внедрен Общий стандарт отчетности ОЭСР (CRS), который успешно применяется для обмена данными о состоянии иностранных счетов налоговых резидентов [17, c. 75]. В Евросоюзе действует четвертая директива, которая предписывает необходимость оценки рисков отмывания денег.

В США действует специальный проект «Группа прозрачной торговли», который контролирует международный обмен данными о процессе и итогах международной торговли [11, c.97]. Участники данного проекта имеют возможность сопоставить информацию о совершенных импортных и экспортных операциях, предоставленную в декларациях, которые составлены и поданы разными государствами. Уровень прозрачности торговых сделок существенно повышается за счет того, что страны видят все стороны совершенной торговой сделки. В США также действует система «Анализ данных и исследования для системы прозрачности торговли» (DARTT). [9, c. 13] Эта система направлена на обнаружение торговых операций необычного характера, которые могут сигнализировать о том, что имело место уклонение от уплаты таможенных пошлин. Или может быть зафиксировано какое-либо финансовое преступное деяние. В системе зарегистрированы на сегодняшний момент 12 государств. Среди них Уругвай, Аргентина, Эквадор, Панама, Колумбия, Гватемала, Мексика, Доминикана, Филиппины, Австралия, Парагвай.

России необходимо уделить особенное внимание внесению изменений, которые направлены на отмену требований репатриации. Должен быть установлен открытый режим пользования иностранными счетами. Необходимо устранить действующий в настоящий момент запрет на проведение валютных операций между резидентами. В Гражданском кодексе РФ должна быть поправка, которая запрещает пользование иностранной валютой в качестве платежного средства на территории России. Стоит взять направление на свободное учреждение операций между резидентами, которые действуют на основании договоров, исполняющихся на территории нашей страны. Все эти меры будут способствовать либерализации валютного регулирования и перспективному развитию национальной валютной системы.

Подытоживая все вышесказанное, отметим, что вследствие нестабильных внешних политико-экономических условий, ставших причиной введения западных санкций, номинальные курсы как доллара США, так и евро росли, что внесло некоторую нестабильность в развитие валютной системы. В этих условиях Банк России в целях стабилизации ситуации проводит мягкую денежно-кредитную политику с перспективой перехода к внедрению нейтрального регулирования, разработав несколько сценариев дальнейшего развития ситуации. В 2019 году внутренняя ситуация отличалась стабильностью, благодаря чему национальная валюта укрепилась. Незначительность интернационализации российского рубля вызвана недостаточностью либеральности валютного регулирования, что тормозит развитие валютной системы в целом и отдельных ее элементов.

Заключение

Настоящая курсовая работа написана на актуальную тему. Целью исследования являлось изучение состояния, проблем и перспектив развития валютной системы Российской Федерации в условиях действия западных санкций. Цель предопределила постановку шести задач. В ходе решения первой задачи, которая заключалась в характеристике сущности, эволюции валютной системы и ее регулирования в Российской Федерации было установлено следующее.

1. Валютная система способствует организации международных отношений.

2. Выявлены элементы мировой и национальной валютной систем.

3. Установлено, что в качестве основных регуляторов валютной системы выступают центральные банки и кредитные организации.

4. Выявлено, что в развитие валютного регулирования и контроля прошло в своем развитии 4 этапа.

Вторая задача курсовой работы заключалась в установлении понятия, роли и классификации валютного курса. Установлено следующее:

1. Выявлено, что валютный курс является инструментом улучшения макроэкономического состояния государства.

2. Наиболее удачной является классификация валют по отношению к государству-эмитенту, по возможности обмена на иную валюту, по степени использования.

3. Установлено, что под валютным курсом понимается стоимость денежной единицы одного государства, выраженная в денежных единицах иной страны.

Третья задача курсовой работы заключалась в исследовании тенденций многофакторности валютного курса Российской Федерации. В ходе решения данной задачи было установлено следующее:

1. На территории Российской Федерации в настоящее время регулятором установлен режим плавающего валютного курса.

2. Выявлены функции стабилизатора, которые выполняет валютный курс и установлены ситуации, в которых он играет такую роль (в условиях снижения и роста цен на нефть).

3. Исследована динамика курса СДР - специальных прав заимствования по отношению к рублю. Установлено, что значительный скачок курса СДР совпал с введением западных санкций в 2014 году, когда курс с 50,57 подскочил до 81,57.

4. Установлено, что устанавливает курс иностранных валют Банк России.

5. Валютный курс зависит от факторов спроса и предложения.

6. В результате обзора научных публикаций установлено, что среди основных факторов формирования валютного курса можно выделить конъюнктурные, структурные, фундаментальные, спекулятивные, монетарные.

7. Сделан вывод о том, что многофакторность состояния валютного курса наибольшим образом обусловлена покупательной способностью двух национальных денежных единиц, состоянием платежного баланса стран, разницей процентных ставок, уровнем валютных спекуляций, скоростью оборота международных платежей, уровнем доверия к валюте государства со стороны международных партнеров, а также валютной политикой страны.

8. Анализ динамики валютного курса позволил сделать вывод о том, что максимальный его рост имел место в августе 2019, что совпало с существенным падением нефтяных цен на мировых рынках.

В ходе решения пятой задачи, заключавшейся в исследовании состояния валютного рынка Российской Федерации, который сложился в условиях плавающего валютного курса, было установлено следующее:

1. Исследование основных производных показателей динамики обменного курса рубля за пятилетний период позволило сделать вывод о том, что номинальный курс российского рубля по отношению к доллару США вырос в 1,76 раза, при этом курс евро вырос в 1,53 раза.

2. В 2019 году на валютную систему Российской Федерации оказали влияние внешние факторы, заключающиеся прежде всего в ослаблении иных национальных валют по отношению к доллару США и упрочению его позиций на мировом рынке при одновременном росте рискованных валютных операций без ужесточения денежно-кредитной политики регуляторов стран. Российский регулятор пошел по пути смягчения денежно-кредитных условий и снизил ключевую ставку. В 2019 году существовали все предпосылки для укрепления национальной валюты, благодаря чему внешний долг предприятий уменьшился на 2,4 %. Все это послужило причиной для проведения перспективной денежно-кредитной политики в ее нейтральном направлении.

2. Активы Банка России в иностранных валютах в 2019 году увеличивались за счет осуществления доходных сделок и достигли величины 473,9 млрд. дол. Исследование доходности валютных активов регулятора по показателям доходности фактических и нормативных портфелей свидетельствует о наивысшей доходности фактического портфеля валютных активов по китайскому юаню (5,10 % годовых). То же самое можно сказать и о доходности нормативного портфеля валютных активов Банка России, который наиболее доходен по китайскому юаню (4,85 % годовых).

3. Установлено, что за первое полугодие 2019 года средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке по всем валютам составил 47809 млн. дол. США.

4. Установлены основные проблемы развития валютной системы Российской Федерации: недостаточная (частичная) конвертируемость российского рубля, повышенная рискованность операций, проводимых на внутреннем валютном рынке, пробелы в национальном законодательстве в сфере регулирования функционирования валютного рынка, недостаточное развитие межбанковского валютного рынка.

Валютная система Российской Федерации прошла в своем развитии важные этапы, которые связаны прежде всего с совершенствованием всей экономической политики государства в разные периоды его функционирования. Состояние национальной валютной системы Российской Федерации находится в значительной зависимости от уровня цен на энергоносители на мировых рынках и от международной политико-экономической конъюнктуры.

В ходе решения последней, шестой задачи, заключавшейся в исследовании проблем и перспектив либерализации валютного регулирования Российской Федерации, установлено следующее:

1. Существенно тормозит развитие валютного рынка страны существование валютных ограничений при реализации валютных операций, а также требования о репатриации и обязательной продаже валютной выручки, которые в развитых экономиках уже давно не действуют.

2. Установлены основные особенности либерализации процесса движения валюты в России, суть которых состоит в отмене спецсчетов для осуществления валютных операций и требования реализации части валютной выручки на внутреннем валютном рынке и регистрации иностранных счетов.

3. Сделан вывод о том, что либерализация валютного регулирования должна осуществляться путем внедрения передовых инструментов обмена данных по иностранным счетам, что дает возможность противодействия осуществлению валютных операций, связанных с повышенным риском и отмыванием преступных доходов.

4. Дальнейшее развитие валютной системы Российской Федерации связано созданием подразделения финансовой разведки, целью которого является противодействие отмыванию преступных доходов, что будет способствовать транспарентному трансграничному перемещению капитала.

Список использованных источников

1. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) [Электронный ресурс]: фед. закон от 10.07.2002№ 86-ФЗ, в ред. от 30.12.2015, с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016 // Консультант Плюс: справочная правовая система. – URL: http://www.consultant.ru (дата обращения: 12.08.2019).

2. Федеральный Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» № 173-ФЗ от 2003 года Консультант Плюс: справочная правовая система. – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_45458/ (дата обращения: 04.08.2019)

3. Письмо Банка России от 15.02.2001 N 24-Т "О Вольфсбергских принципах" (вместе со "Всеобщими директивами по противодействию отмыванию доходов в частном банковском секторе (Вольфсбергскими принципами)" от 30.10.2000) Консультант Плюс: справочная правовая система. – URL http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_30425/ (дата обращения: 06.08.2019)

4. Федеральный закон "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма" от 07.08.2001 N 115-ФЗ (последняя редакция) Консультант Плюс: справочная правовая система. – URL http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_32834/http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_30425/ (дата обращения: 06.08.2019)

5. Инструкция Банка России от 15.07.2005 N 124-И (ред. от 01.09.2015) "Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчета и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями" (Зарегистрировано в Минюсте России 05.08.2005 N 6889) Консультант Плюс: справочная правовая система. – URL http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_54961/ (дата обращения: 06.08.2019)

6. Бабурина, Н. А. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебное пособие для вузов / Н. А. Бабурина. — 2-е изд. — Москва: Издательство Юрайт, 2019. — 171 с.

7. Международные финансы: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / В. Д. Миловидов [и др.]; ответственный редактор В. Д. Миловидов, В. П. Битков. — Москва: Издательство Юрайт, 2019. — 422 с.

8. Хорунжин М.Г. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебное пособие для студентов экономических направлений всех форм обучения / Рубцовский индустриальный институт. – Рубцовск, 2015. – 194 с.

9. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. – М.: Юристъ, 2015. – 304 с.

10. Международный валютный рынок и валютный дилинг: учеб. пособие / Е. Г. Князева, Н. Н. Мокеева, В. Б. Родичева, В. Е. Заборовский. – Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2014. – 120 с.

11. Международные валютно-кредитные отношения : учебное пособие /С. А. Лукьянов [и др.] ; под общ. ред. Н. Н. Мокеевой. — Екатеринбург: Изд-воУрал. ун-та, 2015. — 296 с.

12. Международный финансовый рынок / под общ. ред. М. А. Эскиндарова, Е. А. Звоновой. М.: Юрайт, 2017. - 453 с.

13. Кузнецова В.В. Курсовая политика Банка России и выбор режима обменного курса//Мир новой экономики. 2015. № 1.- С.50-59.

14. Прогноз курса рубля на 2019 год в России. Упадет или укрепится рубль в 2019 году?URL: https://fin2019.com/predict/kurs-dollara-2019/ (дата обращения 23.08.2019).

15. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года: URL: http://economy.gov.ru/wps/wcm/connect/54b630f2-8bff-4b50-8e28-342199e57eea/170830.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=54b630f2-8bff-4b50-8e28-342199e57eea (дата обращения 21.08.2019).

16. Доклад о денежно-кредитной политике. Июнь 2019 года. М. – 93 с.

17. Дробышевский, С. М., Коваль, А. А., Левашенко, А. Д., и др. Отмена валютного контроля / С. М. Дробышевский, А. А. Коваль, А. Д. Левашенко, С. Г. Синельников-Мурылев, П. В. Трунин. — М.: Издательский дом. Дело. РАНХиГС, 2019. — 84 с. — (Научные доклады: экономика).

18. Коваль А. А., Левашенко А. Д., Синельников-Мурылёв С. Г., Трунин П. В. Реформа валютного регулирования и валютного контроля в России. ЦСР.. https:/ / www.csr.ru/ wp-content/ uploads/ / Doklad_valyutnyi-_kontrol_Web.pdf.

19. Шахнович Р.М. Таргетирование валютного курса как режим современной денежной политики: преимущества и недостатки//Вопросы экономики и права.- 2013.- № 7.- С. 113-116.

20. Невзорова А.В. Валютная система и валютно-курсовая политика России на современном этапе//Научные записки молодых исследователей.-2017.- № 6. –С. 56-64.

21. Иманалиев А.М. Детерминанты курса национальной валюты//Вестник КРСУ. - 2016. Том 16. № 2.- С. 118-122

22. Мировая валютная система: настоящее и будущее: The International monetary system: present and future: / [под ред. А.И. Бажана (отв. ред.), К.Н. Гусева]. – М.: Ин-т Европы РАН , 2016. – 116 с. – (Доклады Института Европы = Reports of the Institute of Europe / Федеральное гос. бюджетное учреждение науки Ин-т Европы Российской акад. наук ; № 329).

23. Валютный курс и конкурентоспособность экономики. Аналитическая записка Департамента исследований и прогнозирования Банка России. - 2017. - № 6.- 18 с.

24. Путинцева И.К., Усманова К.Н. Валютный курс и его влияние на денежно-кредитное регулирование в странах БРИКС//Научные записки молодых исследователей. - 2016. - № 1.- С. 41-51.

25. Ершов М.В. О некоторых проблемах валютного курса рубля// Деньги и кредит. - 2015. - № 6.- С. 13-19.

26. Карташова Л.И. Основные факторы, определяющие обменный курс российской валюты// Экономика и социум. - 2016. № 4 (23). – С.1-9.

27. Банк России. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов. М.2018.- 129 с.

28. Лазарева Е.Е., Лысенко И.М., Шишова М.Н. Основные факторы, формирующие валютный курс российского рубля//Вестник Пензенского государственного университета. - 2015. - № 2 (10).- С. 76-80.

29. Кондратов Д.И. Современная мировая валютная система и перспективы ее развития. М. 2018. – 78 с.

30. Ницуляс А.А., Тупчиенко В.А. Этапы формирования и современные проблемы системы валютного контроля//Международный научно-технический журнал. - 2016. – № 4.- С. 1-9.

31. Климова Н.В. Причины валютных колебаний и их влияние на экономические изменения//Научный журнал КубГАУ. - 2015. - № 113 (09).- С. 1-12.

32. Обзор деятельности Банка России по управлению активами в иностранных валютах и золоте. № 3. 2019.- 10 с.

33. Статистический бюллетень Банка России. - № 7.- 2019.- 305 с.

34. Курс СДР. URL: https://bankir.ru/kurs/sdr-k-rossijskij-rubl/ (дата обращения 18.08.2019).

35. Динамика цены нефть Брент за 2019 год URL:https://www.calc.ru/dinamika-Brent.html?date=2019 (дата обращения 18.08.2019).

36. Россия отстала в 3,8 раза от Ирландии по производительности труда URL:https://www.rbc.ru/economics/05/02/2019/5c5872889a794725eb8d815e (дата обращения 18.08.2019).

37. Бюджет России на 2019 год в цифрах URL:http://fincan.ru/articles/45_byudzhet-rossii-na-2019-god-v-cifrah/ (дата обращения 18.08.2019.

Приложение А

Ключевые показатели платежного баланса

Платежный баланс	1 квартал 2018	2 квартал 2018	3 квартал 2018	4 квартал 2018 г	1 квартал 2019
Цена нефти марки Urals, %	24,8	50,1	44,6	9,3	-3,2
Курс к доллару («+» - укрепление, «-» ослабление рубля	3,4	-7,5	-9,9	-12,1	-14,0
Экспорт товаров и услуг, %	22,0	27,2	28,1	17,7	-0,6
Импорт товаров и услуг, %	18,8	8,3	-0,1	-2,9	-2,2

Приложение Б

Величина валютных активов Банка России по видам инструментов