Преимущества и недостатки клиринговых расчётов. Содержание и принципы организации безналичных расчетов

Содержание:

Введение

В современных условиях перехода к рынку большую значимость приобретают проблемы повышения эффективности банковской деятельности.

Безналичные расчеты играют важную роль в решении проблем и задач. Например сокращение издержек обращения, минимизация затрат на проведение банковских операций.

Их сущность состоит в том, что они осуществляются при помощи банковских операций, без использования наличных средств.

В наше время безналичные расчеты значительно упростили нашу жизнь. Покупки в интернете, оплата покупок в магазинах практически одним касанием, перевод денежных средств на счета другого человека, не выходя из дома. Все это достижение многих лет работы и изучений, людей, посвятивших в буквальном смысле свою жизнь для нашего с вами удобства.

Безналичными расчетами могут воспользоваться как физические, так и юридические лица. Расчеты осуществляются путем перевода денежных средств с одного счета на другой. Если же у получателя денежных средств не имеется счета в банке, то возможна выдача наличными деньгами.

Принципы организации безналичных расчетов можно сформулировать следующим образом:

-принцип правовой регламентации порядка проведения безналичных расчетов. Необходимо действующее законодательное регулирование. Является обязательным для банков и их клиентов;

- взаимный контроль участников за правильностью проведения расчетов и их материальная ответственность за соблюдение порядка расчетов;

- списание банками средств со счетов только по распоряжению их владельцев, в том числе в форме акцепта расчетных документов. Расчетные документы могут быть оплачены банком без согласия плательщика только в случаях, когда без акцептный порядок списания средств предусмотрен законодательством, или на основании исполнительных документов, выданных судами;

- свобода выбора субъектами хозяйствования форм безналичных расчетов и закрепление их в хозяйственных договорах;

- срочность платежа. Согласно этому принципу платеж должен быть проведен в заранее оговоренные сроки, чтобы плательщик мог планировать движение своих денежных средств, потребность в кредите и др. Сроки платежей устанавливаются договором между плательщиком и получателем средств;

-обеспеченность платежа. Этот принцип подразумевает, что у плательщика должны быть собственные денежные средства, чтобы осуществить платеж в обусловленные сроки, или право на получение кредита. Соблюдение этого принципа.

Безналичные перечисления денежных средств производятся путем записей по банковским счетам, поэтому открытие экономическими субъектами счетов в банке является необходимым условием организации безналичного платежного оборота. Основным счетом, используемым для проведения безналичных платежей юридических лиц, является текущий (расчетный) счет. Используются также счета банковского вклада (депозита) и другие банковские счета.

Подробно мы рассмотрим такой безналичный расчет как клиринг.

Необходимость клиринга и расчетов вытекает из современной организации рыночных сделок. Процесс клиринга важен тем, что он обеспечивает не только расчеты между участниками клиринга, но и содержит в себе механизм гарантии выполнения обязательств сторон на рынке, тем самым улучшает качество рынка, повышает его ликвидность и сохраняет целостность.

Развитие торговой деятельности в России требует создания клиринговых учреждений, так как в условиях нестабильности курса национальной валюты, кризиса неплатежей, общего кризиса банковской системы, клиринг порой единственное средство для проведения торговых операций.

Актуальность темы состоит в том, что внедрение клиринговых расчетов в условиях «острой денежной недостаточности», рассматривается как эффективный способ исполнения бюджетов и решения проблемы платежей, что особо актуально.

Цели и задачи данной работы:

Рассмотреть виды безналичных расчетов;

Расширить и углубить знания о понятии клиринг;

Выявить преимущества и недостатки данного расчета;

Проанализировать клиринговую деятельность, и правовую регулируемость в Российской Федерации;

Рассмотреть клиринговую операцию на примере покупки фьючерсного контракта.

Данная работа состоит из введения, двух глав и списка использованных источников.

Глава 1. Содержание и принципы организации безналичных расчетов

1.1 Безналичные расчеты, понятие и пути развития в России

Экономика любого государства представляет собой широко разветвленную сеть различных хозяйствующих субъектов. Основой этих связей являются платежи и расчеты. И именно создание высокоэффективной надежной платежной системы обеспечит реализацию их экономических возможностей. Главные составляющие платежного оборота делят на наличные и безналичные расчеты. Безналичные расчеты постепенно вытесняют налично-денежные в денежных системах различных стран. Этому способствуют низкие издержки по сравнению с наличными расчетами, быстрота их проведения и, конечно же, заинтересованность государства в развитии этих расчетов^[1].

В качестве законного платежного средства на всей территории Российской Федерации выступает рубль. Рубль обязателен к приему по нарицательной стоимости. Использование иностранной валюты как платежное средство, допускается в случаях, порядке и на условиях, определенных законом или в установленном им порядке (ст. 140 ГК).

С. В. Сарбаш раскрывает понятие безналичных денег: «Безналичные денежные средства – это упорядоченные законом и договором банковского счета, результаты специальных математических операций (учетные записи), дающие определенным субъектам право получить в обмен на совершение этих операций какой-либо объект гражданского права (вещь, работу), не уплачивая за это наличных денег».

«Расчет - действие, в результате которого денежные обязательства между двумя или более сторонами считаются выполненными».

«Расчеты в народном хозяйстве представляют собой совокупность экономических – товарно - денежных отношений, связанных с возникновением и урегулированием взаимных требований и обязательств субъектов рынка в процессе осуществления хозяйственных операций».

Развитие безналичного денежного обращения в России происходило под руководством государства. Начальный период характеризуется отсутствием должного правового регулирования в законодательстве РФ. В советский период регулирование расчетных отношений осуществлялось циркулярами Госбанка СССР.

С 1928 г ода сберегательные кассы СССР осуществляют безналичные расчеты между г осударственным сект ор ом и гражданами. Например, п о безналичн ому перечислению с о счета вкладчика пр ов одились платежи за телефон, электричеств о и квартиру. С с ожалением над о к онстатир овать неравномерн ое развитие системы безналичных расчет ов на пр отяжении всег о существ ования СССР. В пери од с 1976 п о 1985гг. перечисления в о вклады денежных д ох од ов существенн о в озр осли, п оск ольку были пр оведены д оп олнительные мер оприятия п о расширению безналичных операций населения через сберегательные кассы. Так удельный вес безналичных п оступлений в общей сумме об ор от ов п о прих оду вклад ов увеличился от 29,2 %(1980г.) д о 44,2% в 1989г. Тем не менее, темпы развития безналичных расчет ов следует классифицир овать как очень низкие. Например, в общей сумме р озничн ог о товар о об ор ота удельный вес т овар ов, оплаченных безналичным сп ос об ом, составляет 3,2 %. В общей сумме платежей, принятых банками, безналичная оплата платежей за услуги не превышает 9 %^[2].

В Германии ст оим ость п отребительских т овар ов, оплаченных чеками, составляет 15 %р озничн ог о т овар о об ор ота. При эт ом объем безналичных расчет ов за услуги с о счет ов п о вкладам равен 25 % от их общей суммы.

Анализ с ост ояния и развития безналичных расчет ов населения в с овременн ой Р оссии п оказал низкий удельный вес безналичных расчет ов. Не обходим принципиальн о н овый механизм денежн ог о обращения в Р оссии, способный обеспечить быстро растущие потребности в платежах, ускорить оборачиваемость денежных средств и одновременно снизить издержки денежного обращения и сокращение трудовых затрат.

В задачи принципиально новой системы банковского обслуживания населения входит:

-обеспечение безопасности личных денежных средств населения и платежного обслуживания;

-повышение качества и расширение номенклатуры услуг, предоставляемых населению;

-эффективный и оперативный государственный учет доходов и расходов населения;

-ускорение оборачиваемости денежных средств и снижение затрат, связанных с налично-денежным оборотом;

-разработка новых технологий платежного обслуживания населения, обеспечивающих максимально высокую мобильность денежных потоков при минимальной трудоемкости и себестоимости расчетов.

-место платежа и нахождение банковских счетов участников расчетов не должны иметь значение.

В начале 20 века с одновременным развитием местного самоуправления, модернизацией промышленности и сельского хозяйства в России была создана развитая сеть частных кредитных учреждений. Они активно применяли формы безденежных расчетов, имевшихся в мировой банковской практике того времени, не нашло должного правового регулирования в законодательстве Российской Империи.

Реформирование экономики на принципах рыночных отношений ознаменовало новый этап в развитии безналичных расчетов в России. Гражданским кодексом РФ предусматривается использование четырех форм безналичных расчетов: платежных поручений, аккредитивов, инкассо и чеков. Если в ранее действовавшем законодательстве безналичные расчеты регламентировались, прежде всего, подзаконными актами Центрального Банка Российской Федерации, то теперь основные принципы осуществления и формы безналичных расчетов, права и обязанности участников расчетных отношений сформированы на уровне закона. Но по вопросам регулирования расчетных отношений в ГК РФ содержатся отсылочные нормы к законам, которые пока еще не приняты. Так, предусматривается создание законов, регулирующих расчеты платежными поручениями, по аккредитиву, по инкассо, чеками.

В соответствии с ГК РФ и ст.4 ФЗ «О Центральном Банке РФ», в сфере безналичных расчетов действуют также подзаконные нормативные акты этого юридического лица. Таким правовым источником является принятые Центробанком России 8 сентября 2000 года Положение о безналичных расчетах в РФ №120-П, Положение от 1 апреля 2003года № 222-П «О порядке осуществления безналичных расчетов физическими лицами в Российской Федерации»

Согласно «Положению Банка России от 19 июня 2012 г.№ 383-П «О правилах осуществления перевода денежных средств» перевод денежных средств осуществляется в рамках следующих форм безналичных расчетов:

• Расчеты платежными поручениями
• Расчеты по аккредитивам
• Расчеты чеками
• Расчеты по инкассо
• Расчеты платежными требованиями
• Вексельная форма расчетов
• Расчеты пластиковыми картами

В данной работе мы подробно рассмотрим такой безналичный расчет как клиринг.

1.2 Клиринг – как безналичная система расчетов. Понятие и виды клиринга

Клиринг (англ. Clearing - чистка, очищать) представляет собой, в самом общем виде, систему безналичных расчетов за товары и услуги, основанную на зачете взаимных требований и обязательств и использующуюся банками в целях снижения потребности в оборотных средствах и упрощения обмена платежами.

Главная цель клиринга – снижение количества платежей и поставок ценных бумаг по сделкам.  Процесс клиринга важен тем, что он обеспечивает не только расчеты между участниками клиринга,  но и содержит  в  себе механизм гарантии выполнения  обязательств сторон на биржевом рынке, тем самым улучшает качество рынка, повышает его  ликвидность и  сохраняет целостность.

В мировой практике различают:

-межбанковский клиринг;  

-клиринг валютный;

-клиринг товарный.

Межбанковский клиринг  имеет  место практически во всякой стране с развитой банковской  инфраструктурой  и  представляет собой систему безналичных расчетов между банками, осуществляемых через  единые расчетные центры. Взаиморасчеты банки могут осуществлять и без клиринговой системы, открыв корреспондентский счета друг на друга.

 Клиринг валютный   применяется при  межгосударственных расчетах на основе соглашения правительств этих государств. Отношения сторон строятся на взаимном зачете встречных  требований и обязательств, вытекающем из стоимостного равенства товарных поставок и оказываемых услуг. Валютный клиринг включает набор обязательных элементов,  таких как:  систему клиринговых счетов, объем клиринга (все платежи по товарообороту или только их часть подлежит учету), валюту клиринга, объем технического кредита (предельно допустимое  сальдо  задолженности  одной стороны другой,  рассчитываемое  как  процент от оборота или в виде абсолютной величины), систему выравнивания платежей, выравнивания  сальдо  по окончании действия межправительственного соглашения.

Т оварный клиринг.

П од т оварным клиринг ом п онимают систему расчет ов между участниками ф онд ов ог о рынка, включающую как фирму зачета их треб ований и д олгов друг к другу в т ой или ин ой ф орме, так и к омпанию неп осредственн о самих расчет ов между ними. В данн ой системе присутствует третья ст ор она по кажд ой заключенн ой сделке, а именн о клиринг овая (расчетная) палата, обеспечивающая ее жизнедеятельн ость.

Частью клиринга является неттинг (англ.Netting), пр оцесс, при к от ор ом денежные треб ования клиента засчитываются пр отив ег о денежных обязательств (т. е взаим озачет в области денежн ог о об ор ота). П о результатам неттинга для кажд ог о клиента определяется чист ое сальд о – п озиция, т. е остаток, на величину денежных треб ований, если так овые превышали денежные обязательства и на об ор от. Неттинг применяется в пр оцентных св опах, сальд о с оставляет разницу между д ох од ом, начисленным как фиксир ованный процент от баз ов ой суммы, и д ох од ом, исчисленным как «плавающий» пр оцент (ставка) от базы. Сальд о выплачивается т ой ст ор оне, чей д ох од был б ольшим.

В зависим ости от числа участник ов клиринг бывает двуст ор онним и мн ог ост ор онним^[3].

К огда два банка имеют б ольшие объемы общих платежей, клиринг и урегулир ование межбанк овских расчет ов част о осуществляется на основе двуст ор оннег о с оглашения: банки д ог овариваются о взаим озачете посланных и п олученных платежных п оручений (расчете чист ой суммы) и об осуществлении в определенн ое время взаимных расчет ов п о чист ой ст оимости платежей. Эт от пр оцесс н осит название двуст ор оннег о взаим озачета.

Если в процессе взаимозачета участвуют три банка и более, то этот процесс называется многосторонним взаимозачетом. Агент группы, участвующей во взаимном погашении, подсчитывает чистую позицию каждого члена клиринговой системы в конце цикла, с учетом платежей, отправленных им другим банкам, и платежей, полученных от остальных участников системы. В результате каждый банк перечисляет лишь свой чистый остаток по счету со всеми другими участниками. После проведения взаимозачета сумма обязательств всех участников должна равняться нулю.

Процесс взаимозачета обязательств сторон-участников клиринговой системы носит название клирингового сеанса.

Он проводится клиринговой палатой несколько раз в течение дня в заранее установленное время и служит для исчисления промежуточного или итогового сальдо каждого члена палаты^[4].

Осуществляется клиринг специализированными организациями.

По итогам клиринга оформляются расчетные документы, которые направляются на исполнение в расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

Основные виды клиринга: простой, многосторонний, централизованный, клиринг по срочным сделкам

Типы клиринга.

Единичный тип

Единичный тип является фундаментальной формой клиринга и исполнения. Данный тип клиринга используется, как правило, при торговле реальными товарами. За заключением сделки должна следовать поставка реального товара. К примеру, после заключения сделки покупатель ценной бумаги переводит наличные деньги или их эквивалент в доступную для продавца форму. Продавец держит ценные бумаги в форме, пригодной для поставки покупателю. Затем две стороны договариваются об использовании некоторого механизма, позволяющего обменять бумаги на деньги.

Все дальнейшие сделки между этими сторонами в течение данного рабочего дня будут обработаны в точности по такой же схеме, но полностью независимо от предыдущих или последующих сделок. Так как противоположная сторона по каждой сделке известна, можно немедленно оценить свое положение по отношению к различным контрагентам путем просмотра всех сделок и определения их состояния.

Эт от мет од исп ользуется на рынках с малыми объемами, или на рынках с д остат очн о б ольшими объемами, если на них исп ользуется м ощная высок о авт оматизир ованная система. Однак о он имеет существенные нед остатки. Если, например, бр окер заключает сделку п о п окупке как ой-либ о ценн ой бумаге, а затем сделку п о пр одаже ее с тем же днем исп олнения, м ожет оказаться затруднительным п олучить и переп оставить бумагу в овремя, ос обенн о если эта сделка является лишь одним звен ом в цеп очке анал огичных п олучений и переп остав ок п о эт ой ценн ой бумаге.

Без как ог о-либ о вида зачета бр окер д олжен иметь наличные деньги или банк овский кредит для п окрытия всег о объема предназначенных к исп олнению на данный день сдел ок. С оздание и пред оставление д остат очн ог о обеспечения (в ф орме ценных бумаг или гарантир ованных чек ов от других брокер ов) будет отяг ощать деятельн ость. Любая ф орма зачета уменьшает не обходим ость в деньгах и тем самым в с оздании д оп олнительн ог о обеспечения.

Система единичн ог о исп олнения представляет с об ой п о сути одну огромную цепь сдел ок, и усл овия исп олнения д олжны быть с облюдены в каждом звене эт ой цепи, иначе она не выдержит. Если одна сделка с орвется, эт о м ожет сказаться на других.

В усл овиях единичн ог о исп олнения сделки обычн о не гарантируются никак ой центральн ой организацией.

Зачет.

Рост объемов сделок на многих рынках привел к активизации исследований в области методик расчета, позволяющих резко уменьшить число операций по исполнению, если сделки не будут обрабатываться последовательно, одна за другой (единично).

Вместо этого обработка ведется совокупно, и в результате к концу рабочего дня для каждой стороны определяется одна конечная абсолютная цифра, характеризующая ее положение и обязательства. Система зачета наиболее пригодна для рынков с большими объемами, особенно для тех, на которых большое число сделок совершается между относительно небольшим числом участников.

Существуют различные системы зачета, включающие обработку ценных бумаг и/или денег. Выбор того или другого метода зависит от объема и других факторов.

Двусторонний зачет.

Двусторонним, или попарным, зачетом называется зачет, происходящий между одними и теми же сторонами. Этот способ поддерживает целостность торговли между сторонами и уменьшает объем операций по сравнению с единичным подходом. Так можно достичь существенного повышения эффективности, но только при большом числе сделок по сравнительно узкому кругу бумаг.

Двусторонний зачет организуется следующим образом. Если две стороны совершили в течение одного рабочего дня несколько сделок по одному виду ценных бумаг, система определит одно итоговое число подлежащих поставке ценных бумаг. Если сторона A приобрела 1000 акций у стороны B, а затем продала этой же стороне 950 акций, то итоговым результатом будет поставка стороной B 50 акций и получение ею от A итоговой зачтенной суммы денег. (Если одно и то же число ценных бумаг было продано двумя сторонами друг другу в течение одного дня, то поставки ценных бумаг вообще не должно произойти. Состоится только выплата денег, покрывающая разницу между ценами в разных сделках).

При единичном клиринге и при двустороннем зачете возникают следующие проблемы:

- Требуется большое число поставок, что может привести к большому числу срывов;

- Позиция каждой стороны должна приводиться к рынку и на это уходит больше времени и средств, чем в более сложных системах. (Пересчет по рынку означает переоценку открытых позиций сторон для уменьшения риска);

Когда много позиций остаются открытыми - т.е. их число не сводится к меньшему и ситуация не становится более управляемой - увеличивается вероятность того, что не получивший вовремя поставку покупатель вынужден заставить продавца поставить ценные бумаги. На некоторых рынках брокер, которому должны ценные бумаги, может инициировать процедуру покупки, по которой клиринговая палата или другая сторона обязана поставить бумаги в кратчайшие сроки. При этом любая разница между ценой сделки и текущей рыночной ценой этих бумаг ложится на сорвавшего поставку брокера.

Хотя двусторонний зачет является простейшей формой зачета, введение его предоставляет рынку важные преимущества. Он включает участников рынка в систему зачета, уменьшая тем самым общее число операций по исполнению.

Многосторонний зачет.

Многосторонний зачет (известный также как ежедневный зачет) является шагом на пути к более эффективным методам клиринга. Основным элементом этого метода является подсчет всех сделок стороны по одному виду ценных бумаг за день к одному итоговому числу. Фирма может заключить за этот день много сделок покупки и продажи по данному виду бумаг со многими сторонами. Но к концу дня у нее окажется одно единственное обязательство или право на получение либо перед клиринговым агентством, либо перед одной или несколькими сторонами. Фирме могут быть должны 1000 акций XYZ, или она должна 1000 этих акций другой стороне.

Х отя эт от мет од не п озв оляет д остичь максимальн ой в озм ожн ой эффективн ости, он существенн о уменьшает ежедневн ое числ о требуемых п остав ок и тем самым числ о в озм ожных срыв ов. За счет эт ог о стан овится в озможным обрабатывать существенн о б ольшие объемы т орг овли чем при единичн ом и двуст ор оннем п одх одах. Однак о мн ог ост ор онняя система требует с овершенн о друг ог о п одх ода к в озникающим рискам. Для уд обства исп олнения ст ор оны сдел ок м огут измениться, чт о требует введения гарантий сделок.

Ответственная за клиринг овую систему организация д олжна гарантировать наличие надежн ог о обеспечения пр отив в озм ожных риск ов и д оступность эт ог о обеспечения при в озникающих зад олженн остях.

Как в т очн ости разделяется риск д олжн о быть п онятн о всем участникам, и с облюдение эт ог о разделения д олжн о стать стр ог о обязательным. Несм отря на преимущества мн ог ост ор оннег о зачета, нек от орые пр облемы остаются. Зачета с о сделками п оследующих дней все-таки не пр оизв одится, тем самым остается значительн ое к оличеств о в озм ожных срыв ов сдел ок и не обх одим ости прив одить их к рынку. Такая система не м ожет также обеспечить гарантир ование дивиденда, т.е. в озм ожн ость для купившег о бр окера получить п олагающийся дивиденд п о остающейся открыт ой сделке.

Непрерывн ое зачетн ое исп олнение (НЗИ).

В системе непрерывн ог о зачетн ог о исп олнения исп ользуется мн ог остор онний зачет и все открытые к к онцу дня п озиции зачитываются пр отив сдел ок следующег о раб очег о дня. В усл овиях рынка с выс окими объемами система НЗИ, включающая ежедневный пересчет всех обязательств п о рынку п о текущим рын очным ценам, является одним из самых эффективных механизм ов клиринга и эффективн о уменьшает риск ожидания исп олнения п о отдельным сделкам. Одн ой из осн овных черт НЗИ является вклинивание клиринг ов ой палаты между ст ор онами сделки в качестве пр отив оп ол ожн ой стороны п о кажд ой пр ошедшей сверку сделке.

Это принятие на себя клиринговой палатой ответственности стороны сделки должно происходить как можно быстрее после успешного завершения сверки.

В идеале уже к концу рабочего дня стороны должны быть должниками и кредиторами клиринговой корпорации, а не друг друга.

Система НЗИ разработана для достижения полной автоматизации и максимального использования зачета при обработке сделок по ценным бумагам. Путем сведения воедино наибольшего числа сделок НЗИ уменьшает до минимума обязательства по поставке ценных бумаг. Это требует, однако, использования автоматической системы безналичных счетов в высоко централизованной и управляемой рыночной инфраструктуре.

Централизация много значит для ограничения риска членов клиринговой системы. Если централизация совмещается с системой гарантий, стороны сделок могут чувствовать себя защищенными.

Они получают уверенность в том, что независимо от срыва сделки противоположной стороной, для них сверенная сделка будет исполнена.

Лежащий в основе НЗИ процесс разработан так, чтобы его можно было полностью автоматизировать и свести до минимума вмешательство членов системы. Он может выглядеть примерно так.

В день исполнения все сделки по каждой ценной бумаге сводятся с неисполненными ранее сделками (с открытыми короткими и длинными позициями) для вычисления единой переходящей позиции, представляющей число ценных бумаг, подлежащих поставке или получению каждой стороной. Все сделки по взаимозаменяемой ценной бумаге приводятся для исполнения к одной позиции для каждого участника, независимо от числа сделок и их величины.

Если участник находится в короткой позиции (должен клиринговой палате данное число бумаг) в системе НЗИ, эти бумаги снимаются с его безналичного счета (и поставляются против платежа клиринговой палате, если это отдельная, независимая от депонирующей, организация). Если участник находится в длинной позиции, бумаги аналогичным образом зачисляются на его безналичный счет. Так как перемещения ценных бумаг осуществляются в форме записей на счетах без бумажных сертификатов, беспокоиться о перерегистрации не надо и легко можно осуществить частичное исполнение.

При использовании НЗИ становится возможным эффективно осуществлять ежедневные денежные расчеты. В конце дня участник рынка получает или перечисляет деньги клиринговой палате в соответствии с исполняемыми позициями и с учетом переоценки (пересчет по рынку) остающихся открытыми позиций. Метод НЗИ имеет несколько преимуществ. Число задержек с исполнением резко уменьшается, так как непрерывный пересчет открытых позиций позволяет использовать полученные в день исполнения ценные бумаги для расчета по дальнейшим сделкам «в тот же день».

Обеспечивается полная гарантия получения дивидендов, которые автоматически начисляются на счет клиента. Еще большая безопасность обеспечивается тем, что закрываемые позиции ежедневно легко могут корректироваться в соответствии с новыми ценами (приводиться к рынку). Это уменьшает рыночную неустойчивость для всех участников в случае срыва сделок одной из фирм. Пересчет по рынку производится для любой незакрытой итоговой позиции в день исполнения. Имеющий незакрытые позиции участник рынка должен уплатить (или внести залог) за любое увеличение стоимости этих позиций или может получить деньги обратно за любое уменьшение стоимости. Обязательства члена системы НЗИ изменяются в соответствии со стоимостью его открытых позиций.

Каждодневное исполнение.

Из-за различия традиций и процедур на рынках мира разработаны и применяются различные схемы, временные рамки и системы исполнения. Существенным различием является то, что некоторые из основных мировых рынков работают на основе цикла исполнения с «расчетным днем», в то время как другие используют «каждодневное» исполнение. На первых все заключенные за некоторый период сделки исполняются в особый («расчетный») день (или после него). При этом можно использовать зачет (НЗИ или иного типа), и сводить число операций до минимально возможного. Эта форма временного графика исполнения увеличивает проходящее между заключением и исполнением сделки время. При такой схеме в периоды активности на рынках может прибавиться связанных с объемом сделок проблем.

Каждодневное исполнение предполагает, что все сделки должны быть исполнены через фиксированное число дней после заключения, что предполагает исполнение сделок во все рабочие дни недели. Например, при принятии для каждодневного исполнения стандарта T+5, заключенные в понедельник сделки исполняются в следующий понедельник, через пять рабочих дней. Сделки вторника исполняются в следующий вторник и т.д. В результате эффективно ограничивается число незавершенных сделок на каждый момент времени^[5].

Так как механизм каждодневного исполнения позволяет избежать перегрузок при обработке информации, он предоставляет возможность повысить эффективность функционирования и уменьшить риск на рынке. Это становится возможным, так как становится возможным избежать перегрузки при обработке сделок. Также становится возможным принятие на рынке стандартов T+5 или T+3, а в дальнейшем, конечно, и более быстрого исполнения.

Когда временные рамки клиринга и исполнения будут стандартизированы, будут созданы условия для дальнейшего увеличения объемов, увеличения удобства и безопасности. С учетом этих факторов каждодневное исполнение рекомендуется как метод исполнения для всех рынков.

1.3 История зарождения клиринга в России и мире

Клиринг широко используется как во внутренних так и в международных расчетах. Основой для клиринга послужило хранение денежных средств в банках, оформление различных долговых обязательств (векселей) и получение займов. Сначала началось погашение внутри одного банка взаимных обязательств(вкладов и займов) у одного лица, затем между разными лицами, и, наконец началось взаимное погашение разных денежно- имущественных обязательств между различными лицами и в межбанковской сфере.

Впервые клиринг начал применяться в расчетах между английскими банками в середине 18 века, чт о был о вызван о уз остью металлическ ой базы обращения (нед остатк ом з ол ота) и развитием кредитных средств обращения.

Развитие клиринг овых расчет ов, р ост числа участвующих в расчетах банк ов привели к в озникн овению специальных банк овских институт ов, осуществлявших зачеты взаимных треб ований между банками - специальных так называемых расчетных палат (clearing house). Первая такая расчетная палата была учреждена в Л онд оне в 1775 г оду^[6].

Наиб олее шир ок ое распр остранение клиринг п олучил в наше время. Развитие кредита и кредитных отн ошений, различные д олг овые обязательства, гр омадные размеры чек ов ог о об ор ота обуславливают не обх одим ость применения шир ок ой системы безналичных расчет ов - КЛИРИНГА.

Однак о, в пери од эк он омических спад ов и кризис ов, п оявление значительн ой инфляции, к огда пр оисх одит резкие нарушения системы безналичных расчет ов, возникает п ог оня за наличными деньгами, з ол от ом и другими денежными товарами – п осредниками.

В эти периоды клиринг может значительно снизить свое влияние в экономическом процессе. Например, достаточно вспомнить период перестройки, когда доверие к безналичным расчетам резко упало, и предпочтение отдавалось либо расчетам наличными деньгами, либо взаимному товарообмену (бартеру).

В тот момент экономика страны по своему товарно – денежному обращению скатилась на уровень Западной Европы 18 века, когда клиринг только лишь зарождался, и безналичные расчеты осуществлялись в основном при отношениях с государством (уплата налогов, пошлин, сборов и т. п.). Между собой и своими работниками предприятия предпочитали рассчитываться по-другому.

В сфере международных расчетов клиринг выступал вначале в форме удовлетворения валютных взаимных требований, при котором расчеты между двумя или несколькими странами осуществляются путем зачета встречных требований, а платежи наличной валютой и золотом производился лишь на сумму разницы в товарных поставках и предоставленных услугах. Сегодня валютный клиринг используется не только для внешнеторговых расчетов, а уже распространился на операции неторгового характера и другие платежи, возникающие в результате экономических связей между отдельными странами.

Наибольшее применение в практике международных расчетов получил двусторонний клиринг, при котором зачет встречных требований и обязательств происходит между двумя странами на условиях и в валюте, определяемой этим договором. В наше время уже не существует значительного преимущества одной валюты, современный экономический мир стал многовалютным.

В зависимости от способов погашения задолженности современный клиринг делится на:

-взаимные расчеты, по которым предусматривается погашение образовавшейся задолженности товарными поставками, а не золотом или обратимой валютой (клиринг с неконвертируемым, необратимым сальдо);

-взаимные расчеты, по которым имеющееся сальдо полностью или в определенном проценте должно погашаться путем платежей в золоте или свободно обратимой валюте (клиринг с конвертируемым, обратимым сальдо).

Валютный клиринг в практике международных расчетов капиталистических стран развились в годы мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. этот кризис вызвал потрясение капиталистической валютной системы. В 30-е гг. большинство капиталистических стран ввели жесткие валютные ограничения. Первое клиринговое соглашение было заключено между Швейцарией и Венгрией в 1931 году. К середине 50-х гг. около 60% международных расчетов капиталистических стран осуществлялось с помощью валютного клиринга. Начиная с 1958 года, в связи с расширением взаимной обратимости валют ряда капиталистических стран удельный вес клиринговых расчетов в общем платежном обороте капиталистического мира стал постепенно снижаться.

Перв ое Временн ое П ол ожение о клиринг ов ой деятельн ости на рынке ценных бумаг в Р оссийск ой Федерации в развитие указанн ой н ормы ФЗ « О рынке ценных бумаг» п оявил ось в к онце 1997 г ода (утвержден о п остан овлением ФКЦБ Р оссии 30 декабря 1997 г ода № 44).

С т очки зрения регулир ования клиринг ов ой деятельн ости он о был о самым без обидным, п оск ольку практически не с одержал о треб ований. П о сути эт о был о «пр ощупыванием» ситуации в усл овиях, к огда клиринг овые услуги не были выделены из услуг инфраструктурных организаций, сп ос обствующих заключению или исп олнению сдел ок с ценными бумагами.

При этом указанн ое п ол ожение не с одержал о жестк ой регламентации.

Вместе с тем эт о была первая п опытка дать осн овные определения, относящиеся к клиринг ов ой деятельн ости, мн огие из к от орых с охранились и в действующих актах. В частн ости, был о дан о определение централиз ованн ог о клиринга, клиринг ов ог о центра^[7].

Вт ор ое рассм отренн ое временн ое п ол ожение п олучил о П ол ожение о клиринг ов ой деятельн ости на рынке ценных бумаг Р оссийск ой Федерации, утвержденн ом п остан овлением ФКЦБ РФ от 23 н оября 1998 г. № 51. Ег о нельзя назвать рев олюци онным, ск орее, он о развивал о нек от орые н ормы Временн ог о п ол ожения. В нем уже с одержал ось п онятие клиринг овых регистр ов, клиринг овых пул ов, отчет ов участника клиринга, треб ования к содержанию усл овий осуществления клиринг ов ой деятельн ости, треб ования к внутреннему регламенту, д ог ов орам. В эт ом П ол ожении был о также введен о деление клиринга на пр ост ой, мн ог ост ор онний и централиз ованный.

В частн ости, пр ост ой клиринг определялся как п оряд ок осуществления клиринг ов ой деятельн ости, при к от ор ом к онтр оль наличия на счетах участник ов клиринга не обх одим ог о к оличества ценных бумаг и денежных средств и расчеты п о ним между участниками клиринга осуществляются п о кажд ой совершенн ой сделке.

Мн ог ост ор онний клиринг определялся как п оряд ок осуществления клиринг ов ой деятельн ости, при к от ор ом операции п о сделкам клиринг ов ог о пула пр оизв одятся между участниками клиринга п о ит огам неттинга п о всем с овершенным, п одтвержденным и обеспеченным не обх одимым к оличеств ом ценных бумаг и денежных средств сделкам. В п онятии централиз ованн ог о клиринга был о впервые указан о на исп олнение обязательств через счета клиринг ов ой организации – ст ор оны п о сделкам в расчетн ом деп озитарии и расчетн ой организации. В эт ом П ол ожении услуга обеспечения п оставки пр отив платежа также отн осилась к числу обязательных услуг клиринг ов ой организации.

Впервые п онятие клиринг овых счет ов, клиринг ов ой организации, через к от орые м огут осуществляться расчеты при мн ог ост ор оннем, н о не обязательн о централиз ованн ом клиринге, описание м одели гарантийн ог о ф онда был о включен о в действующее П ол ожение о клиринг ов ой деятельн ости на рынке ценных бумаг Р оссийск ой Федерации от 14.08.2008, также претерпевшее ряд изменений к наст оящему времени.

Глава 2. Клиринговые организации.

2.1. Функционирование клиринговых организаций

Клиринговая организация - это организация, осуществляющая клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление клиринговой деятельности, выданной Федеральной комиссией.

Клиринговые (расчетные) палаты при биржах выросли из практики торговли реальным товаром. Их появление было вызвано самим развитием биржевой торговли, ростом объемов биржевых операций и увеличением числа участников биржевого рынка^[8].

Клиринговые палаты были организованны на большинстве бирж мира прежде всего для обеспечения их финансовой целостности, а также защиты интересов своих членов и их клиентов.

Деятельность клиринговых палат направлена на организацию и проведение расчетно-финансовых операций между участниками биржевого торга, упорядочивание, упрощение и удешевление расчетов, обеспечение финансовой устойчивости биржевых операций, регулирование процедуры поставки.

Расчетный механизм бирж является важным элемент ом рынка. Клиринг овые (расчетные) палаты отвечают за оплату счет ов, клиринг овую т орговлю, сб ор и с охранн ость маржи, а также за инф ормаци онные отчеты о с остоянии рынка. Они выступают третьей ст ор он ой п о всем фьючерсным к онтрактам и сделкам, являясь п окупателем для кажд ог о пр одавца из числа членов клиринг ов ой палаты, и пр одавц ом для кажд ог о п окупателя. Пр одавцы и п окупатели не имеют друг перед друг ом финанс овых обязательств, а отвечают перед расчетн ой палат ой через св ои фирмы, являющимися ее членами.

Клиринг овая (расчетная) палата как бы прерывает прямую связь между продавц ом и п окупателем, в результате чег о каждый остается св об одным и независимым друг от друга при п окупках и пр одажах.

Функции клиринг ов ой палаты определены самим пр оцесс ом клиринга, с ост оящег о из двух осн овных частей, к от орые м ожн о усл овн о разделить на операци онную и финанс овую. Рассм отрим каждую из этих функций отдельно.

Функции финанс ов ой части пр оцесса клиринга.

Важн ое значение в системе клиринга имеет финанс овая часть эт ог о процесса. Она представляет с об ой с ов окупн ость действий, при к от орых клиринг овая палата рассчитывает величину денежных средств, с о ответствующих к оличеству заключенных сдел ок и от ображающих величину риска членов клиринг ов ой палаты, прих одящуюся на кажд ог о из них, к огда они имеют обязательства перед клиринг ов ой палат ой.

Финанс овая часть характеризуется и с ов окупн остью обязательств сам ой клиринг ов ой палаты, к огда она выступает гарант ом п о отн ошению к участникам клиринга. Финанс овая часть пр оцесса в п олн ом объеме осуществляется на рынке фьючерсных операций.

Финансовая часть содержит в себе 4 основные функции:

-аккумуляция первоначальной маржи (депозита);

-аккумуляция переменной маржи и платежи по расчетам;

-управление риском и информационные системы отслеживания финансовой целостности участников клиринга;

-гарантийные фонды и право на их использование.

Функции операционной части процесса клиринга^[9].

В рамках операционной части клиринговая палата организует обработку данных, полученных, по результатам торгов и содержит в себе 3 функции:

-вхождение на рынок (фиксация сделок);

-сверка и сопоставление параметров сделок;

-регистрация сделок и взаимоучет открытых позиций.

Услуги клиринга подлежат обязательному лицензированию. Правила клиринга утверждаются клиринговой организацией и подлежат регистрации в федеральном органе исполнительной власти в области финансовых рынков.

Клиринговой организацией может являться только хозяйственное общество (ООО, ОАО, ЗАО и т.д.), созданное в соответствии с законодательством России. Минимальный размер собственных средств клиринговой организации должен составлять не менее ста миллионов рублей (100 000 000).

Руководитель клиринговой организации или ее филиала, а также главный бухгалтер, руководитель службы внутреннего контроля, руководитель структурного подразделения, созданного для осуществления клиринга, должны иметь высшее образование, обладать определенным профессиональным опытом и соответствовать квалификационным и иным требованиям, предусмотренным Законом.

Клиринговая организация не вправе заниматься производственной, торговой и страховой и иной деятельностью, предусмотренной ФЗ «О клиринге». Организация, совмещающая клиринг с другими видами деятельности, обязана создать одно или несколько отдельных структурных подразделений.

То есть, если хозяйственное общество пожелает предоставлять клиринговые услуги в России, то ему нужно будет не только получить лицензию, иметь 100 000 000 рублей и соответствовать иным установленным требованиям, но и зарегистрировать Правила клиринга.

Правила обязательно должны предусматривать:

• Требования к участникам клиринга;

• Порядок и условия допуска обязательств к клирингу;

• Порядок проведения клиринга;

• Права и обязанности клиринговой организации, участников клиринга и лица, осуществляющего функции центрального контрагента;

• Порядок исполнения обязательств по итогам клиринга;

• Способы обеспечения исполнения обязательств, допущенных к клирингу, в случае использования такого обеспечения;

• Условия страхования ответственности лица, осуществляющего функции центрального контрагента, по обязательствам, допущенным к клирингу, если указанная ответственность застрахована;

• Размер и порядок оплаты услуг клиринговой организации;

• И иные положения, установленные законом «О клиринге и клиринговой деятельности».

Гарантии

Клиринговая организация обязана составлять годовую консолидированную финансовую отчетность в соответствии с требованиями Федерального закона от 27 июля 2010 года N 208-ФЗ «О консолидированной финансовой отчетности». Годовая бухгалтерская отчетность, а также консолидированная финансовая отчетность подлежат обязательному аудиту.

Клиринговая организация обязана организовать систему управления рисками, связанными с осуществлением клиринговой деятельности и операций с собственным имуществом, которая должна соответствовать объему и характеру операций, совершаемых клиринговой организацией.

Законом установлены достаточно серьезные гарантии, позволяющие защитить участников клиринговых отношений. Разумеется, все сразу учесть невозможно и наверняка закон будет корректироваться с учетом наработанной практики, однако уже сейчас можно сказать, что принятие ФЗ «О клиринге» стало важной вехой в сфере развития клиринговых отношений в России.

2.2. Клиринговая деятельность в России и правовое регулирование.

В России принят новый закон о клиринге. Если ранее данные услуги регулировались парой абзацев закона «О рынке ценных бумаг», то теперь понятие и особенности клиринга подробно раскрыты в Федеральном Законе «О клиринге и клиринговой деятельности».

7 февраля 2011 г ода принят н овый Федеральный Зак он « О клиринге и клиринг ов ой деятельн ости». Ранее анал огичных зак он ов в Р оссии не был о, п оэт ому на изучение и внедрение ег о п ол ожений дан о определенн ое время. Данный зак он вступил в силу 1 января 2012 г ода.

Разумеется, всем, кт о связан с бизнес ом и эк он омик ой суть клиринга была известна и раньше. Однак о т ольк о сейчас п онятие клиринга дан о официальн о. Т ольк о лишь в феврале 2011 г ода сф ормулир овали и утвердили все правила и  ос обенн ости осуществления клиринг ов ой деятельн ости в Р оссии.

В н ов ом зак оне п онятие клиринга ут очнен о. В с о ответствии с ег о тезисами, клиринг — эт о  определение п одлежащих исп олнению обязательств, возникших из д ог ов ор ов, в т ом числе в результате п олн ог о или частичн ог о прекращения обязательств, д опущенных к клирингу, и п одг от овка д окументов (инф ормации), являющихся осн ованием прекращения и (или) исп олнения таких обязательств. 

Клиринговая деятельность определена в ст.6 ФЗ «О рынке ценных бумаг» как деятельность по определению взаимных обязательств участников организованного рынка, их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Основным законом, регулирующим клиринговую деятельность, устанавливающим требования к клиринговой организации и правилам клиринга, порядку создания гарантийного фонда, обеспечивающего исполнение допущенных к клирингу обязательств, является Федеральный закон от 07.02.2011 № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности».

Клиринговая деятельность может совмещаться с депозитарной или деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Клиринговая организация — юридическое лицо, имеющее право осуществлять клиринговую деятельность на основании лицензии на  осуществление клиринговой деятельности.

Если же вспомнить более привычное и общеупотребимое понятие, то клиринг — система взаимных безналичных расчетов за товары, ценные бумаги и оказанные услуги, основанная на учете взаимных финансовых требований и обязательств, а клиринговая компания — посредник, который принимает на себя роль покупателя и продавца в данной транзакции с целью обеспечения заказов между двумя сторонами.

При осуществлении клиринговой деятельности денежные расчеты по итогам клиринга осуществляет кредитная организация.

Межбанковские клиринговые расчеты могут проводить:

-  Центральный банк Российской Федерации;

-  клиринговые (расчетные) палаты или центры (расчетные НКО);

-  специальные клиринговые банки;

-  крупнейшие коммерческие банки;

-  клиринговые отделы головных офисов банков (для расчетов между филиалами банка).

Клиринг на российском биржевом рынке по своей организации имеет свои отличительные особенности по сравнению с другими клиринговыми системами.

Рассмотрим эти особенности на примере клиринга и расчетов на корпоративном рынке.

Клиринговые функции на рынке корпоративных ценных бумаг выполняет сама биржа на основании соответствующей лицензии, выданной ФКЦБ России. В рамках системы клиринга и расчетов биржи осуществляется:

1)сверка сделок;

2)контроль достаточности обеспечения;

3)определение обязательств участников (клиринг);

4)расчеты по обязательствам участников с соблюдением принципа «поставки против платежа»;

5)обеспечение исполнения сделок.

Система клиринга позволяет рассчитывать нетто-позицию по заключенным сделкам. Предположим, брокер купил пять акций в первой половине дня, потом тут же продал две. Во второй половине дня еще приобрел пять и продал три. На конец торговой сессии его суммарная позиция равна пяти акциям. В результате клиринга часть сделок оказывается закрытой, и итоговая позиция брокера – покупка пяти акций. Их он и должен оплатить своему контрагенту, которым становится расчетная палата^[10].

При этом для того, чтобы кто-то купил пять акций, необходимо, чтобы эти ценные бумаги ему кто-то продал. И эта другая сторона становится должна поставить расчетной палате те же самые пять акций. В итоге клиринговый центр не принимает на себя никаких рисков, его чистая позиция по акциям равна нулю: что он получает, то и отдает. Процесс, при котором открытые позиции принимаются на себя клиринговым центром, называется новацией.

В то же время на ряде рынков, таких как рынок производных ценных бумаг, где цены могут существенно колебаться, клиринговый центр требует от участников внесение залогов в соответствии с количеством открытых позиций на покупку или на продажу. Такой взнос именуют депозитарной маржой.

Когда позиция не закрывается в течение дня, на рынке деривативов она ежедневно переоценивается по репрезентативной котировке, например по цене закрытия. Если при этом размер депозитной маржи уменьшился, то от участников торгов требуется внести разницу. А если увеличился - на счету остается свободный денежный остаток. Эта сумма – с плюсом или с минусом - называется вариационной маржой.

Заключение

П оставленные в курс ов ой раб оте задачи д остигнуты:

-рассм отрены виды безналичных расчет ов;

- исслед ована ист ория в озникн овения и развитие безналичн ой ф ормы расчет ов;

- пр оанализир ованы ф ормы клиринга, и их функции;

-рассм отрен пример клиринг ов ой операции;

- пр оанализир ованы ф ормы г осударственн ог о регулир ования и к онтроля над деятельн остью клиринг овых учреждений в РФ.

Суть клиринг ов ой ф ормы расчет ов с ост оит в следующем:

Клиринг ценных бумаг - централиз ованная система расчет ов п о операциям с ценными бумагами.

Клиринг предусматривает к омплекс пр оцедур, предназначенных для определения и вычисления взаимных треб ований и обязательств п окупателя и пр одавца ценных бумаг.

Цель клиринга с ост оит в т ом, чт обы снизить к оличеств о платежей и постав ок ценных бумаг п о сделкам.

П о ит огам клиринга оф ормляются расчетные д окументы, к от орые направляются на исп олнение в расчетную систему и систему, обеспечивающую п оставку ценных бумаг.

Клиринг представляет с об ой, в сам ом общем виде, систему безналичных расчет ов за т овары и услуги, осн ованную на зачете взаимных треб ований и обязательств и исп ользующуюся банками в целях снижения п отребности в об ор отных средствах и упр ощения обмена платежами.

Функции учета взаимных обязательств участник ов клиринг ов ой системы вып олняет клиринг овая палата, к от орая является ф ормальным или неформальным с оглашением между банками об обмене платежными инструментами в определенн ом месте и в определенн ое время.

Пр оцесс взаим озачета обязательств ст ор он-участник ов клиринг ов ой системы н осит название клиринг ов ог о сеанса.

Он пр ов одится клиринг ов ой палат ой неск ольк о раз в течение дня в заранее устан овленн ое время и служит для исчисления пр омежут очн ог о или итог ов ог о сальд о кажд ог о члена палаты.

К онцентрация платежей при клиринге п озв оляет значительн о уменьшить баланс платежей и общую сумму, затрачиваемую об орачивающихся платежных средств,расширяет сферу безналичн ог о об ор ота и облегчает управление им.

П осредств ом клиринга упр ощаются, удешевляются и уск оряются расчеты, с охраняется имеющаяся денежная (касс овая) наличн ость, и за счет этого п овышается ур овень прибыльн ости и ликвидн ости участник ов расчет ов.

Пре обладание данн ой ф ормы расчет ов обусл овлен о ее шир оким применением как п о платежам за т овары и услуги, так и п о операциям нет орговог о характера, в осн овн ом, при перечислении нал ог ов, сб ор ов и иных обязательных платежей в бюджеты всех ур овней и в о внебюджетные ф онды.

Список использованных источников

1. Банки и банковское дело/под ред. И.Т.Балабанова. - СПб.: Питер, 2013. - 304 с.
2. Банки, финансы, кредит: Учеб./под ред. Соколовой О.В. - М.: Юристъ, 2015. - 784 с.
3. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учебное пособие. - М.: ИНФРА - М, 2012. - 304 с.
4. Бухгалтерский учёт /Под ред. дэн профессора А.Д. Ларионова - М.: ГРОСС ГБ БУХ М. - 2013. - 654 с.
5. Бухгалтерский учет: учебник/А.С.Бакаев - М.: «Бухгалтерский учет», 2014. - 719 с.
6. Виноградова Т.Н. Банковские операции: Учеб. пос.. - РнД.: «Феникс», 2015. - 384 с.
7. Жарковская Е.П. Банковское дело: Учеб. - М.: Омега-Л, 2015. - 440 с.
8. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент - М.: Финансы и статистика, 2014. - 768 с.
9. Кондраков И.П. Бухгалтерский учёт - М.: ИНФРА М, - 2012 - 515 с.
10. Кондраков И.П. Бухгалтерский учёт Учебное пособие 5-е изд- М.: ИНФРА М, - 2015 - 717 с.
11. Кочергин Д.А. Системы электронных денег: классификация и характеристика элементов//Банковское дело №2 2015.
12. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства - М.: ФиС, 2014 - 212 с.
13. Миллер Р.Л. Современные деньги и банковское дело. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 856 с.
14. Основы экономической теории: учеб. пособие для вузов/под ред. проф. И.П.Николаевой. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 319 с.
15. Перекрестова Л.В. Финансы и кредит: Учеб. пос. - М.: изд. центр «Академия», 2014. - 288 с.
16. Поршнева А.Г. Основы и проблемы экономики предприятия М.: Финансы и статистика. 2012 - 92с.
17. Правовые основы бухгалтерского и налогового учета и аудита в РФ. Учеб. - М.: Юристъ, 2014. - 255 с.
18. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015 - 639 с.
19. Финансы предприятий, организаций: Учеб./под ред. проф. Н.В. Колчиной. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. - 368 с.
20. Финансы, налоги, кредит: Учеб./под ред. Емельянова А.М. - М.: РАГС, 2013. - 546 с.
21. Хахонова Н.Н. Учет, аудит и анализ денежных потоков предприятий и организаций. - М.: ИКЦ «МарТ», 2013. - 304 с.
22. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М.: «Дело», 2012. - 320 с
23. Экономическая теория: учеб. пособие/под ред. проф. Ф.П. Евсеенко. - Брянск: изд-во БГУ, 2013. - 151 с.

1. Жарковская Е.П. Банковское дело: Учеб. - М.: Омега-Л, 2015. - 440 с. ↑

2. Миллер Р.Л. Современные деньги и банковское дело. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 856 с. ↑

3. Миллер Р.Л. Современные деньги и банковское дело. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 856 с. ↑

4. Жарковская Е.П. Банковское дело: Учеб. - М.: Омега-Л, 2015. - 440 с. ↑

5. Перекрестова Л.В. Финансы и кредит: Учеб. пос. - М.: изд. центр «Академия», 2014. - 288 с. ↑

6. Миллер Р.Л. Современные деньги и банковское дело. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 856 с. ↑

7. Перекрестова Л.В. Финансы и кредит: Учеб. пос. - М.: изд. центр «Академия», 2014. - 288 с. ↑

8. Банки, финансы, кредит: Учеб./под ред. Соколовой О.В. - М.: Юристъ, 2015. - 784 с. ↑

9. Перекрестова Л.В. Финансы и кредит: Учеб. пос. - М.: изд. центр «Академия», 2014. - 288 с. ↑

10. Банки, финансы, кредит: Учеб./под ред. Соколовой О.В. - М.: Юристъ, 2015. - 784 с. ↑