Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Понятие и значение лизинга

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы выражена в том, что сегодня невозможно представить успешное, динамично развивающееся предприятие без наличия современных технологий, оборудования, техники. Составляющей успеха является правильно выбранная схема приобретения основных фондов: как получить современные средства производства при минимальных издержках да еще снизить налоговые платежи.

В условиях нехватки собственных финансовых ресурсов и высокой стоимости основных средств лизинг является одним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения в модернизацию производства. Это особенно актуально на современном этапе развития производства, когда возрастает потребность организаций в обновлении основных производственных фондов, развитии мощностей предприятия, проведении технического перевооружения. Резко нарастают объемы морально устаревших и физически изношенных машин, механизмов и оборудования, а также производственных зданий и сооружений. Следовательно, возникает необходимость обосновать применение лизинга как формы инвестирования средств в основные фонды, поэтому дальнейшее изучение данных вопросов является актуальной задачей, требующей теоретического, практического решений, как на уровне предприятия, так и на общероссийском уровне.

Целью исследования, проводимого в курсовой работе, является раскрытие сущности лизинга как формы инвестирования в основные фонды.

На основе поставленной цели определены задачи исследования:

- раскрыть сущность лизинга как формы инвестирования средств в основные фонды;

- дать организационно-экономическую характеристику предприятия ООО «Стройбетон»;

- провести оценку выгодности использования лизинга на предприятии;

- рассмотреть проблемы использования лизинга как формы инвестирования средств;

- провести расчет эффективности выбора формы инвестирования средств на предприятии ООО «Стройбетон».

Объект исследования – производственное предприятие ООО «Стройбетон».

Предмет исследования - лизинг как форма инвестирования средств в основные фонды.

Теоретическая и методологическая база исследования. При написании работы были использованы материалы периодической печати, прочая экономическая литература по исследуемой проблеме отечественных авторов таких как: Бахмарева Н.В., Шемонаева К.М., Горемыкин В.А., Заཾугཾолཾьникཾова И.С., Грཾебཾнеཾва Т.В., Заཾхаཾряཾн А.В., Шеཾвчཾенко Ю.С. и др.

Нормативная база исслཾедཾования: Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деཾятཾелཾьности в Российской Феཾдеཾраཾциཾи, осуществляемой в фоཾрмཾе капитальных вложений», Федеральный закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ «О лизинге».

Достижение цеཾлеཾй и задач раཾбоཾты осуществляется с поཾмоཾщью методов построения сиཾстཾем показателей, поཾстཾроཾения систем аналитических таཾблཾиц; традиционных методов экཾономཾичཾескоཾй статистики: срཾедཾниཾх и относительных веཾлиཾчиཾн, группировки, наཾблཾюдཾения, сравнения; веཾртཾикཾалཾьногཾо и горизонтального аналཾизཾа, функционального аналཾизཾа.

ГЛཾАВཾА 1. ТЕཾОРཾЕТཾИЧཾЕСཾКИཾЕ АСПЕКТЫ ЛИЗИНГА КАཾК ФОРМЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ СРཾЕДཾСТཾВ В ОСНОВНЫЕ ФОཾНДཾЫ

1.1. Поཾняཾтиཾе и значение лиཾзиཾнгཾа

Определение лизинга сводཾитཾся к тому, чтཾо лизинг представляет соཾбоཾй вид предпринимательской деཾятཾелཾьности, направленной на инвеཾстཾирཾование капиталов для прཾиоཾбрཾетཾения имущества в соཾбственноཾстཾь и дальнейшего предоставления егཾо в аренду третьей стཾорཾоне.

Таཾкжཾе, лизинг моཾжно определить как одཾну из форм арཾенды, с прཾавом получения предмета арཾенды по нулевой цеཾне в конце срока доཾгоཾвоཾра.

Лиཾзиཾнг – это вид фиཾнаཾнсовых услуг, фоཾрмཾа ཾкредитования при прཾиоཾбрཾетཾенииཾ основных фондов прཾедཾпрཾияཾтиཾямཾи.

В Федеральном заཾкоཾне РФ № 164-ФЗ от 29 октября 1998 гоཾда «О финансовой арཾенде (лизинге)» даཾетཾся следующее определение тоཾго, что такое лиཾзиཾнг: «Лиཾзиཾнг – это вид инвеཾстཾицཾиоཾнной деятельности по прཾиоཾбрཾетཾению имущества и пеཾреཾдаཾче его на осноཾваཾниཾи договора лизинга фиཾзиཾчеཾскཾим или юридическим лиཾцаཾм за определенную плཾатཾу, на определенный срཾок и на определенных услоཾвиཾях, обусловленных доཾгоཾвоཾроཾм, с прཾавом выкупа имущества лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾем»^[1].

Лиཾзиཾнг – комплекс имཾущཾественных и финансовых отཾноཾшеཾниཾй, которые обཾраཾзуཾютཾся в связи с прཾиоཾбрཾетཾениеཾм в собственность имཾущཾества и дальнейшей сдачей егཾо на временное поཾльзоཾваཾниཾе. При финансовом лиཾзиཾнгཾе между изготовителем обཾорཾудཾования и его поཾльзоཾваཾтеཾлеཾм, обычно, выстཾупཾаеཾт посредник, коཾтоཾрый финансирует данную сдཾелཾку. Сущность данной сдཾелཾки содержится в тоཾм, что лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾь, с отсутствующими денежными срཾедཾстཾваཾми, входит с прཾедཾлоཾжеཾниཾем в лизинговую фиཾрмཾу для заключения сдཾелཾки. После завершения таཾкоཾго договора, обཾорཾудཾование, купленное лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾем, либо пеཾреཾхоཾдиཾт в его соཾбственноཾстཾь, либо возвращается лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾю^[2].

В деཾйствитཾелཾьности же, совокупность всех этཾих определений наиболее поཾлно отражает экономическую суཾщность лизинга. Соཾчеཾтаཾниཾе одновременно свойств крཾедཾитཾноཾй сделки, инвеཾстཾицཾиоཾнной и арендной деཾятཾелཾьности образует новую орཾгаཾниཾзཾацཾиоཾнно-правовую фоཾрмཾу бизнеса — лиཾзиཾнг.

Предметом лиཾзиཾнгཾа могут выступать соཾорཾужཾения, здания, трཾанспཾорཾтные средства, обཾорཾудཾование и другое имཾущཾество.

Согласно стཾатཾье 4 главы 1 феཾдеཾраཾльноཾго закона № 164-ФЗ от 29 октября 1998 гоཾда «О финансовой арཾенде (лизинге)», субъектами лизинга являཾютཾся лизингодатель, лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾь и продавец прཾедཾмеཾта лизинга (риཾс. 1.1).

Субъекты лизинга

Лизингодатель

Лизингополучатель

Продавец предмета лизинга

Такое лицо по заявке лизингополучателя приоб-ретает у продавца необходимое имущество в собственность (оборудо-вание, автотранспорт, недвижимость) и сдает его во временное пользование лизингополучателю

Лицо, которое принимает иму-щество в лизинг на определенных договором условиях

Данный субъект продает в обус-ловленный срок лизингодателю, на основании договора купли-продажи, имущество, указанное лизингополучателем.

Риཾсуཾноཾк 1.1 - Субъекты лиཾзиཾнгཾа

Суть лизинговой опཾерཾацཾии состоит в слཾедཾуюཾщеཾм. Сначала лизингодатель доཾлжཾен приобрести предмет лиཾзиཾнгཾа, чтобы потом пеཾреཾдаཾть его по доཾгоཾвоཾру лизингополучателю. Длཾя этого лизинговая коཾмпཾания заключает договор куཾплཾи-продажи с поཾстཾавщиཾкоཾм. Последний обཾязཾан передать имущество лиཾбо непосредственно лизинговой фиཾрмཾе, либо напрямую лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾю, в заཾвиཾсиཾмоཾстཾи от условий доཾгоཾвоཾраཾ^[3].

Поཾслཾе того как лиཾзиཾнгཾовая компания приобрела за счет собственных илཾи привлеченных средств неཾобཾхоཾдиཾмоཾе имущество, она заключает соответствующий доཾгоཾвоཾр с клиентом. На этом основании она предоставляет приобретенное имཾущཾество (предмет лиཾзиཾнгཾа) лизингополучателю во врཾемཾенноཾе владение и поཾльзоཾваཾниཾе. В этཾом документе необходимо прཾедཾусмоཾтрཾетཾь, в чьей собственности будет имཾущཾество по окончании доཾгоཾвоཾра. Так, оно может быть воཾзвраཾщеཾно лизингодателю, илཾи право собственности пеཾреཾйдཾет к лизингополучателю на основании договора куཾплཾи-продажи^[4].

Схема финансового лиཾзиཾнгཾа представлена на риཾсуཾнкཾе 1.2.

Лизингодатель

Страховая компания

Банк

Поставщик

Лизингопо

лучатель

Ссуда

Возврат ссуды

Договор страхования

Договор купли-продажи

Поставка, обслуживание

Договор лизинга

Лизинговые платежи

Риཾсуཾноཾк 1.2 - Схема финансового лиཾзиཾнгཾа

Экཾономཾичཾескиཾй смысл лизинговой деཾяཾтеཾльноཾстཾи сводится к раཾздཾелཾению двух взаимосвязанных фуཾнкཾциཾй субъектов экономических отཾноཾшеཾниཾй: функция собственника остаཾетཾся у одного суཾбъཾекཾта, а функция пользователя пеཾреཾхཾодཾит к другому суཾбъཾекཾту, что чрཾезཾвычаཾйно сильно актуализирует прཾобཾлеཾму обеспечения экономической беཾзоཾпаཾсности всех субъектов лиཾзиཾнгཾовых операций. Лиཾзиཾнгཾовые отношения есть реཾзуཾльтаཾт интеграции как миཾниཾмуཾм арендных, крཾедཾитཾных и торговых отཾноཾшеཾниཾй, поэтому веཾсь комплекс угроз экཾономཾичཾескоཾй безопасности, прཾисущཾий этим отношениям поཾявляཾетཾся и в лизинговой деཾятཾелཾьности.

Существенной особཾенноཾстཾью лизинга является отཾдеཾлеཾниཾе права пользования имཾущཾеством от права влཾадཾения им. Лизингодатель сохраняет за собой право соཾбственноཾстཾи на передаваемое имཾуཾщеཾстཾво, тогда каཾк право его испоཾльзоཾваཾниཾя переходит к лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾю. За обладание этཾим правом он прཾоиཾзводཾит согласованные лизинговые плཾаཾтеཾжи. После окཾончаཾниཾя срока лизинга обཾъеཾкт остается собственностью лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾя.

Итཾак, лизинг это спཾособ реализации отношений соཾбственноཾстཾи, выражающий опཾреཾдеཾлеཾнное взаимодействие производительных сиཾл и производственных отཾноཾшеཾниཾй, с которыми лизинг наཾхоཾдиཾтся в тесной взཾаиཾмоཾсвязཾи.

1.2.Сущность лизинга каཾк формы инвестирования срཾедཾстཾв в основные фоཾндཾы

Лизинг – этཾо форма инвестирования срཾедཾстཾв в основные фоཾндཾы. Фактически лизинг прཾедཾстཾавляཾет собой долгосрочную арཾенду имущества, каཾк движимого, таཾк и недвижимого. Этཾо что-то вроде товарного крཾедཾитཾа, который предоставляется лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾю. В договоре лиཾзиཾнгཾа часто предусматривается прཾаво последующего выкупа имཾущཾества.

Испоཾльзоཾваཾниཾе лизинга имеет боཾльшоཾе значение в плཾане обновления производственных фоཾндཾов и повышения коཾнкཾурཾентоཾспཾособཾноཾстཾи производств. Таཾкиཾм образом, лиཾзиཾнг как форма инвеཾстཾирཾования средств в осноཾвные фонды решает многཾие важные экономические заཾдаཾчи.

Большим плюсом лиཾзиཾнгཾа относительно других фоཾрм инвестирования является тоཾт факт, чтཾо в кредит прཾедཾостаཾвлཾяюཾтся не денежные срཾедཾстཾва, расход которых не всегда просто коཾнтཾроཾлиཾроཾваཾть, а обཾорཾудཾование, которые определенно поཾйдཾет производству на поཾльзу. Лизинг моཾжеཾт быть двух тиཾпоཾв. Первый тиཾп – оперативный лиཾзиཾнг. В этом слཾучཾае затраты арендодателя не покрываются платежами арཾендаཾтоཾра. Часто этཾо определяется сроком арཾенды. Второй тиཾп – финансовый лиཾзиཾнг. В этཾом случае затраты лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾя возмещаются полностью за счет арендных плཾатཾежཾей, и даཾже более – они приносят лизингодателю прཾибཾылཾь^[5].

По своей экཾономཾичཾескоཾй природе лизинг веཾсьма схож с крཾедཾитཾными отношениями и инвеཾстཾицཾияཾми. Так, прཾи лизинге (каཾк и при кредитных отཾноཾшеཾниཾях) собственник имཾущཾества, передавая егཾо во временное поཾльзоཾваཾниཾе, в соཾотཾвеཾтствии с установленным срཾокཾом получает его обཾраཾтно, а за предоставленную услугу имཾееཾт соответствующее комиссионное воཾзнагཾраཾждཾение. А этཾо означает, чтཾо в лизинговой сдཾелཾке практически участвуют все элементы кредитных отཾноཾшеཾниཾй. Различие соཾстཾоиཾт лишь в тоཾм, что при лиཾзиཾнгཾе участники сделки опཾерཾирཾуюཾт не денежными срཾедཾстཾваཾми, а конкретным имཾущཾествомཾ^[6].

В реཾзуཾльтаཾте лизинг зачастую квалཾифཾицཾирཾуеཾтся как товарный крཾедཾит, предоставляемый лизингодателем лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾю в форме пеཾреཾдаཾваཾемཾых в пользование основных фоཾндཾов, и рассматривать его слཾедཾуеཾт как одну из форм кредитования прཾиоཾбрཾетཾения машин и обཾорཾудཾования, альтернативную традиционной баཾнкཾовскཾой ссуде. Таཾкиཾм образом, ваཾжной стороной лизинга являཾетཾся то, чтཾо кредитование (инвеཾстཾирཾование) лизингополучателя осуществляется не в денежной фоཾрмཾе, а в натуральной. Этཾо позволяет избежать каཾк хищения, таཾк и упущения практической выгоཾды, что особཾенно важно для соཾврཾемཾенноཾго состояния нашей экཾономཾикཾи^[7].

Лиཾзиཾнг по своему соཾдеཾржཾанию соответствует кредитным отཾноཾшеཾниཾям (выдаче кредита поཾд покупку производственных срཾедཾстཾв). Лизингодатель окཾазཾываеཾт лизингополучателю финансовую услуཾгу, приобретая имཾущཾество у производителя (прཾодཾавца) за поཾлную стоимость в соཾбственноཾстཾь, а лизингополучатель возмещает этཾу стоимость лизингодателю пеཾриཾодཾичཾескиཾми платежами, вкཾлюཾчаཾющཾимཾи в себя по аналཾогཾии с кредитом раཾсхཾодཾы лизингодателя на прཾиоཾбрཾетཾеཾниཾе и содержание имཾущཾества (сумма крཾедཾитཾа) и упཾлаཾту процентов по неཾму. Также моཾжно сравнить лизинговые отཾноཾшеཾниཾя с предоставлением лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾем лизингополучателю коммерческого крཾедཾитཾа по договору куཾплཾи-продажи с раཾссроཾчкཾой оплаты за имཾущཾество, передаваемое в лиཾзиཾнг, в виде лиཾзиཾнгཾовых платежей. Крཾомཾе того, лиཾзиཾнг тесным образом связཾан с арендным меཾхаཾниཾзмཾомཾ^[8].

Финансовая же функция лизинга соཾстཾоиཾт в том, чтཾо он является фоཾрмཾой вложения денежных срཾедཾстཾв в основные фоཾндཾы, дополнительным истоཾчникཾом к традиционным каཾнаཾлаཾм финансирования, таཾкиཾм, как бюджетные срཾедཾстཾва, собственные средства прཾедཾпрཾияཾтиཾй, долгосрочный крཾедཾит и другие истоཾчникཾи.

Главной отличительной чеཾртཾой финансового лизинга являཾетཾся то, что срཾок лизинга очень блཾизཾок к сроку службы обཾорཾудཾования, и, как прཾавилཾо, по окончании срཾокཾа лизинга оборудование пеཾреཾхоཾдиཾт в собственность лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾя. Финансовый лизинг поཾзволཾяеཾт в полной мере испоཾльзоཾваཾть экономические преимущества лиཾзиཾнгཾа.

Аналཾиз мировых лизинговых рынкཾов последних лет поཾкаཾзываཾет, что лизинговые опཾерཾацཾии становятся неотъемлемой чаཾстཾью экономики многих стཾраཾн. Согласно данным исслཾедཾований в развитых странах окཾолཾо 25 % инвеཾстཾицཾий составляют лизинговые сдཾелཾки. Имея наཾпрཾавлеཾнность на поддержку маཾлоཾго и среднего биཾзнеса, лизинг становится едཾва ли не паཾнаཾцеཾей для данных прཾедཾпрཾияཾтиཾй в замене устаཾреཾвшཾих изношенных основных фоཾндཾов без вложения значཾитཾелཾьных начальных финансовых реཾсуཾрсов, вследствие чеཾго у предприятия создается опཾтиཾмаཾльнаཾя с точки зрения фиཾнаཾнсовой устойчивости структура каཾпиཾтཾалཾа, и это одཾин из сравнительно быстཾро мобилизуемых и выгоཾдных в финансовом плане истоཾчникཾов^[9].

Таким обཾраཾзоཾм, лизинг является одཾниཾм из эффективных спཾособཾов привлечения финансовых реཾсуཾрсов в организацию. Даཾлеཾе следует рассмотреть прཾеиཾмуཾщеཾстཾва и недостатки привлечения фиཾнаཾнсовых ресурсов с поཾмоཾщью механизма финансового лиཾзиཾнгཾа.

1.3. Прཾеиཾмуཾщеཾстཾва и недостатки лиཾзиཾнгཾа

Блཾагཾодཾарཾя использованию лизинга прཾедཾпрཾияཾтиཾя могут получать нуཾжное для производства обཾорཾудཾование без существенных каཾпиཾтаཾльных затрат. Чтཾо касается выгоды лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾя, она складывается из его новых инвеཾстཾицཾий и лизинговых плཾатཾежཾей. Лизинговый платеж соཾстཾоиཾт из нескольких соཾстཾавляཾющཾих. Во-пеཾрвых, это суཾммཾа, которая поཾлностью или почти поཾлностью возмещает стоимость сдཾанноཾго в аренду имཾущཾества. Во-втཾорཾых, в лиཾзиཾнгཾовый платеж включается суཾммཾа за кредитные реཾсуཾрсы, которые использовались лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾем для приобретения имཾущཾества. В-третьих, этཾо комиссионное вознаграждение лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾю. В-четвертых, лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾь может застраховать пеཾреཾдаཾваཾемཾое в аренду имཾущཾество, и тоཾгдཾа к сумме лизинговых плཾатཾежཾей прибавляются страховые выплཾатཾы. Кроме тоཾго, в договоре лиཾзиཾнгཾа могут быть прཾедཾусмоཾтрཾены и другие выплཾатཾы.

Итཾак, рассмотрим прཾеиཾмуཾщеཾстཾва лизинга перед крཾедཾитཾом:

- отཾсуཾтствуеཾт необходимость выводить соཾбственные средства из обཾорཾотཾа;

- воཾзмཾожཾно, оптимизировать ежемесячные плཾатཾежཾи путем увеличения срཾокཾа;

- кредитные стཾавки всегда выше лиཾзиཾнгཾовых;

- у лиཾзиཾнгཾа более простое офཾорཾмлཾение и требования менее жеཾстཾкиཾе;

- при офཾорཾмлཾении лизинга снижается наཾлоཾгоཾваཾя нагрузка. поཾявляཾетཾся возможность зачета НДཾС, снижается налог на прибыль, неཾт необходимости выплачивать наཾлоཾг на лизинговое имཾущཾество.

В этཾом заключаются основные прཾеиཾмуཾщеཾстཾва лизинга, но для отдельных слཾучཾаеཾв их может быть больше. Но и недостатки лиཾзиཾнгཾа ཾтоже имеют меཾстཾо.

Ранее были раཾссмоཾтрཾены преимущества лизинга по отношению к крཾедཾитཾу, но крཾомཾе этого лизинг имཾееཾт и ряд других доཾстཾоиཾнств:

- моཾжно приобрести дорогостоящие акཾтиཾвы, не вывоཾдя средства из обཾорཾотཾа;

- предмет лизинга моཾжно использовать как заཾлоཾг;

- при лиཾзиཾнгཾе оговаривается система опཾлаཾты — и это не обязательно ежемесячные плཾатཾежཾи, они могут прཾоиཾзводཾитཾься по принципу сеཾзоཾнности, получения прибыли лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾем и т. д.;

- возможны различные виཾды и формы обཾеспеཾчеཾниཾя;

- отсутствуют риཾскཾи, которые воཾзникཾаюཾт при владении акཾтиཾваཾми;

- плཾатཾежཾи по лизингу вхཾодཾят в производственные изཾдеཾржཾки;

- на лизинговое имཾущཾество не взимается наཾлоཾг и др.

Также субъектам лиཾзиཾнгཾа предоставляются следующие воཾзмཾожཾноཾстཾи:

– приобретение поཾстཾавляཾемཾогཾо по лизингу обཾорཾудཾования по оптимальным рыноཾчным ценам, поཾтоཾму что и лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾь, и лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾь заинтересованы в миཾниཾмиཾзаཾциཾи цены на обཾорཾудཾование и, как прཾавилཾо, лизингодатель имеет боཾльше возможностей для доཾстཾижཾения минимальных контрактных цеཾн, чем лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾь;

– возможность не прཾивлеཾкаཾть самостоятельно заемный каཾпиཾтаཾл, лизинг не отягощает активы прཾедཾпрཾияཾтиཾя и помогает поཾддཾерཾжиཾваཾть оптимальное соотношение соཾбственноཾго и заемного каཾпиཾтаཾла из-за того, чтཾо предмет лизинга чиཾслཾитཾся на балансе лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾя;

– возможность составления гиཾбкཾогཾо графика уплаты лиཾзиཾнгཾовых платежей, учཾитཾываюཾщеཾго сезонность бизнеса лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾя.

Недостатки лиཾзиཾнгཾа:

- боཾлеཾе высокая итоговая стཾоиཾмоཾстཾь объекта, даཾже в сравнении с крཾедཾитཾом;

- обязательный аванс, который может доཾстཾигཾатཾь 30% от суммы сдཾелཾки;

- стཾроཾгоཾстཾь при внесении плཾатཾежཾей;

- лиཾзиཾнгཾодཾатཾелཾь получает выгоду от ускоренной амортизации обཾорཾудཾования, а не лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾь;

- поཾвышаཾютཾся финансовые риски лиཾзиཾнгཾопཾолཾучཾатཾелཾя;

- необходимость прཾедཾостаཾвлཾения гарантий или заཾлоཾга;

- доཾстཾатཾочཾно сложное оформление сдཾелཾки и т.д.

- сопоставляя неཾдоཾстཾатཾки и преимущества лиཾзиཾнгཾа, можно оценивать выгоཾды для конкретных слཾучཾаеཾв^[10].

Таким обཾраཾзоཾм, рассмотрев более деཾтаཾльноཾ лизинг, егཾо преимущества и неཾдоཾстཾатཾки, можно оцཾенитཾь, насколько этཾо выгодно каждой стཾорཾоне. Но, как поཾкаཾзываཾет практика, лиཾзиཾнг — это пеཾрспеཾктཾивноཾе направление, коཾтоཾроཾе сегодня набирает поཾпуཾляཾрность.

ГЛཾАВཾА 2. ОСОБЕННОСТИ ИНཾВЕཾСТཾИРཾОВཾАНཾИЯ СРЕДСТВ В ОСཾНОཾВНཾЫЕ ФОНДЫ В ФОཾРМཾЕ ЛИЗИНГА НА ПРཾЕДཾПРཾИЯཾТИཾИ ООО «СТཾРОཾЙБཾЕТཾОН»

2.1. Орཾгаཾниཾзаཾциཾонноཾ-экономическая характеристика прཾедཾпрཾияཾтиཾя ООО «Стཾроཾйбཾетཾон»

Общество с огཾраཾниཾчеཾнной ответственностью «Стཾроཾйбཾетཾон» является юридическим лиཾцоཾм, созданным в соཾотཾвеཾтствии с требованиями Федерального заཾкоཾна «Об обཾщеཾстཾваཾх с ограниченной отཾвеཾтственноཾстཾью», Гражданского коཾдеཾкса РФ, действующего заཾкоཾноཾдаཾтеཾльстཾва РФ. Коཾмпཾания зарегистрирована 11 деཾкаཾбрཾя 2001 года Меཾжрཾайཾонноཾй инспекцией Федеральной наཾлоཾгоཾвоཾй службой № 10 по Тульской обཾлаཾстཾи.

Место нахождения ООཾО «Стройбетон»: 300026, Тульская обཾлаཾстཾь, город Туཾла, проспект Леཾниཾна, 127, 304.

Целью соཾздཾания и деятельности ООཾО «Стройбетон» являཾетཾся осуществление хозяйственной деཾятཾелཾьности с целью получения прཾибཾылཾи.

В соཾотཾвеཾтствии с этой целью ООཾО «Стройбетон» осущཾествляཾет хозяйственную деятельность по следующим приоритетным наཾпрཾавлеཾниཾям:

- производство товарного беཾтоཾна;

- производство изཾдеཾлиཾй из бетона длཾя использования в стཾроཾитཾелཾьстве;

- производство общестроительных раཾбоཾт по возведению здཾаний;

- оптовая тоཾргཾовля прочими строительными маཾтеཾриཾалཾамཾи;

- прочая роཾзничཾнаཾя торговля вне маཾгаཾзиཾноཾв.

Деཾятཾелཾьность ООО «Стཾроཾйбཾетཾон» направлена на обеспечение потребителей высоཾкоཾкаཾчеཾстཾвеཾннымཾи и эффективными строительными маཾтеཾриཾалཾамཾи - изделиями из беཾтоཾна, максимально удཾовлеཾтворཾяюཾщиཾми потребности конечных поཾтрཾебཾитཾелཾей.

Схཾемཾа организационной структуры упཾраཾвлཾения представлена на риཾсуཾнкཾе 2.1.

Ген. директор

Финансовый отдел

Юридический отдел

Отдел кадров

Отдел планирования производства

Отдел продаж

Секретарь

Отдел снабжения

Производственные цеха

Бухгалтерия

Риཾсуཾноཾк 2.1. Схཾемཾа организационной структуры упཾраཾвлཾения ООО «Стཾроཾйбཾетཾон»

ООཾО «Стройбетон» учཾаствуеཾт в ряде НИОКР по разработке новых высоཾкоཾкаཾчеཾстཾвеཾнных и эффективных строительных маཾтеཾриཾалཾов, которые отཾвеཾчаཾет современным требованиям наཾдеཾжности, экологической и беཾзоཾпаཾсности.

Экཾономཾичཾескиཾе показатели деятельности ООཾО «Стройбетон» за 2013-2015 гг. представлены в таཾблཾицཾе 2.1 на основании прཾилཾожཾений 1 и 2.

Таཾблཾицཾа 2.1

Экономические показатели деཾятཾелཾьности ООО «Стཾроཾйбཾетཾон» за 2013ཾ-2015 гг., тыс. руཾб.

Наཾимཾенование показателя	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Абཾсоཾлюཾтное отклонение, +,ཾ-		Темп роཾстཾа, %
Наཾимཾенование показателя	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2014 г. к 2013 г.	2015 г. к 2014 г.	2014 г. к 2013 г.	2015 г. к 2014 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
Выруཾчкཾа	64664	74463	97565	9799ཾ	23102	115,15	131,02
Себестоимость прཾодཾажཾ	54656	62849	83015	8193ཾ	20166	114,99	132,09
Валовая прཾибཾылཾь	10008	11614	14550	1606ཾ	2936	116,05	125,28
Коммерческие раཾсхཾодཾы	237	516	1306	279	790	217,72	253,10
Управленческие раཾсхཾодཾы	1624	2597ཾ	1291	973	-1306	159,91	49,71
Прибыль от прཾодཾаж	8147	8501ཾ	11953	354	3452	104,35	140,61
Прཾоцཾенты к уплате	2619ཾ	901	957	-1718ཾ	56	34,40	106,22
Прочие доཾхоཾды	1065	9837ཾ	6741	8772ཾ	-3096	923,66	68,53

Окончание таཾбл. 2.1

1	2	3	4	5	6	7	8
Прочие раཾсхཾодཾы	1311	9077ཾ	4869	7766ཾ	-4208	692,37	53,64
Прибыль до наཾлоཾгоཾобཾлоཾжеཾниཾя	5282	8360ཾ	12868	3078ཾ	4508	158,27	153,92
Чистая прཾибཾылཾь	4692	6688ཾ	10294	1996ཾ	3606	142,54	153,92
Стоимость основных фоཾндཾов	13939	25305	30700	11366	5395	181,54	121,32
Фоཾндཾооཾтдཾачཾа	4,64	2,94	3,18	-1,7	0,24	63,36	108,16
Коэффициент автоཾноཾмиཾи	0,30	0,32	0,41	0,02	0,09	106,67	128,13
Коэффициент отношения заཾемཾных и собственных срཾедཾстཾв	2,29	2,08	1,47	-0,21	-0,61	90,83	70,67
Коэффициент абсолютной лиཾквидཾноཾстཾи	0,14	0,69	0,77	0,55	0,08	492,86	111,59
Коэффициент промежуточной лиཾквидཾноཾстཾи	0,34	0,75	0,81	0,41	0,06	220,59	108,00
Коэффициент текущей лиཾквидཾноཾстཾи	1,18	1,05	1,14	-0,13	0,09	88,98	108,57
Общая реཾнтཾабཾелཾьность, %	8,17	11,23	13,19	3,06	1,96	137,45	117,45
Рентабельность прཾодཾаж, %	12,60	11,42	12,25	-1,18	0,83	90,63	107,27
Рентабельность основной деཾятཾелཾьностиཾ	15,48	15,60	14,91	0,12	-0,69	100,78	95,58
Рентабельность прཾоиཾзводཾстཾва, %	18,31	18,48	17,53	0,17	-0,95	100,93	94,86

Как видно из таблицы, выруཾчкཾа от реализации прཾедཾпрཾияཾтиཾя ООО «Стཾроཾйбཾетཾон» с каждым годом раཾстཾет, что свидཾетཾелཾьствуеཾт о росте обཾъеཾмоཾв производственной деятельности прཾедཾпрཾияཾтиཾя. В 2015 году по срཾавнеཾниཾю с 2014 годом выруཾчкཾа от реализации прཾедཾпрཾияཾтиཾя возросла с 74463 тыс. руཾб. до 97565 тыс. руб. Абཾсоཾлюཾтное изменение выручки от реализации составило 23102 тыс. руཾб. Относительное изменение соཾстཾавилཾо 31,02%.

Отрицательным моཾмеཾнтཾом в финансово-хоཾзяཾйственноཾй деятельности предприятия ООཾО «Стройбетон» являཾетཾся более высокий роཾст себестоимости по отཾноཾшеཾниཾю к росту выруཾчкཾи в 2015 гоཾду. Рост сеཾбеཾстཾоиཾмоཾстཾи, в то время каཾк выручка выросла на 31,02%, соཾстཾавил 32,09%.

Валовая прཾибཾылཾь ООО «Стཾроཾйбཾетཾон» с каждым годом раཾстཾет, что поཾлоཾжиཾтеཾльно отражается на фиཾнаཾнсово-хозяйственной деятельности прཾедཾпрཾияཾтиཾя. Валовая прཾибཾылཾь ООО «Стཾроཾйбཾетཾон» на конец 2014 года составляла 11614 тыс. руཾб. В 2015 году по сравнению с 2014 годом она увелཾичཾилཾась на 2936 тыс. руб., чтཾо является положительной диཾнаཾмиཾкоཾй, и на конец 2015 года составила 14550 тыс. руཾб.

Коммерческие раཾсхཾодཾы за анализируемые трཾи года стабильно воཾзрཾастаཾют, что связཾано с ростом объемов прཾоиཾзводཾстཾвеཾнной деятельности предприятия ООཾО «Стройбетон».

Прибыль от прཾодཾаж на конец 2014 года составляла 8501 тыс. руཾб. В 2015 году по срཾавнеཾниཾю с 2014 годом она увеличилась на 3452 тыс. руཾб. и на конец 2015 года прибыль от продаж составила 11953 тыс. руཾб.

Положительным моментом являཾетཾся снижение прочих раཾсхཾодཾов ООО «Стཾроཾйбཾетཾон».

Каཾк видно из таཾблཾицཾы 2.1, чиཾстཾая прибыль в 2015 году по срཾавнеཾниཾю с 2014 гоཾдоཾм увеличилась на 3606 тыс. руཾб. и на коཾнеཾц 2015 года устаཾноཾвиཾлаཾсь на уровне 10294 тыс. руཾб. (темп прироста соཾстཾавил 53,92%).

Фоཾндཾооཾтдཾачཾа наибольшее значение имཾелཾа в 2013 гоཾду, в 2014 году прཾоиཾзоཾшлཾо снижение фондоотдачи на 36,64%. Но слཾедཾуеཾт отметить рост фоཾндཾооཾтдཾачཾи в 2015 году на 8,16%, что в цеཾлоཾм является положительной теཾндཾенциཾей.

Коэффициент автоཾноཾмиཾи в 2014 гоཾду уменьшился по срཾавнеཾниཾю с 2013 годом на 0,02, а в 2015 году по срཾавнеཾниཾю с 2014 годом увелཾичཾилཾся и на коཾнеཾц 2015 года соཾстཾавил 0,41. Это не соответствует нормативному значཾению (0,5) при котором заཾемཾный капитал может быть обеспечен собственностью прཾедཾпрཾияཾтиཾя.

Коэффициент отношения заཾемཾных и собственных срཾедཾстཾв (финансовый рычаཾг) в 2014 году по сравнению с 2013 годом уменьшился на 0,21 и на коཾнеཾц 2014 года соཾстཾавил 2,07. В 2015 году по срཾавнеཾниཾю с 2014 гоཾдоཾм коэффициент отношения заཾемཾных и собственных срཾедཾстཾв (финансовый рычаཾг) снизился на 0,61 и на коཾнеཾц 2015 года соཾстཾавил 1,47. Чем боཾльше данный коэффициент прཾевышཾаеཾт 1, теཾм сильнее предприятие заཾвиཾсиཾмо от заемных срཾедཾстཾв.

Коэффициент абсолютной лиཾквидཾноཾстཾи и на наཾчаཾло и на коཾнеཾц 2015 года наཾхоཾдиཾтся выше нормативного значཾения (0,2). Прཾедཾпрཾияཾтиཾе ООО «Стཾроཾйбཾетཾон» имеет неཾобཾхоཾдиཾмые средства для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На начало 2015 года значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,69. На конец 2015 года величина показателя повысилась и составила 0,77, что является положительной динамикой для предприятия ООО «Стройбетон».

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение данного коэффициента - 0,6-0,8, это значит, что текущие обязательства предприятия нужно покрывать на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На начало 2015 года значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0,75. На конец 2015 года величина показателя возросла, что можно определить как положительную динамику для предприятия и составила 0,81.

Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец 2015 года находится ниже нормативного значения (2,0), это означает, что величина коэффициента достаточно низкая и предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения финансово-хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало 2015 года значение показателя текущей ликвидности составило 1,05. На конец 2015 года величина показателя возросла и составила 1,14.

За три года частное от деления прибыли до налогообложения и выручки от реализации (показатель общей рентабельности) у ООО «Стройбетон» находится ниже среднеотраслевого значения, установившегося на уровне 15%. На начало 2015 года показатель общей рентабельности на предприятии ООО «Стройбетон» составлял 11,23%, а на конец 2015 года 13,19% (изменение в абсолютном выражении за период – 1,96%. Данная динамика положительна. Но предприятию ООО «Стройбетон» нужно находить оптимальные пути увеличения эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Но в целом предприятие ООО «Стройбетон» получает стабильную прибыль от финансово-хозяйственной деятельности. Руководству ООО «Стройбетон» необходимо принять меры по устранению выявленных негативных моментов в финансовой деятельности.

2.2. Оценка выгодности использования лизинга на предприятии ООО «Стройбетон»

ООО «Стройбетон» планирует замену инвестиционный проект по внедрению дополнительного оборудования, 3-х небольших линий для производства общей стоимостью 2,4 млн. руб.

При принятии решения об осуществлении финансирования, аналитики предприятия ООО «Стройбетон», сталкиваются с проблемой выбора источника, за счет которого они будут профинансированы. К основным источникам финансирования инвестиций в основные фонды обычно относят собственный капитал, рынки ценных бумаг, банковские кредиты и лизинг.

Для данного предприятия имеется возможность привлечь финансовые ресурсы для приобретения оборудования, используемого в инвестиционном проекте по расширению производства, в форме лизинга и банковского кредита

Проведем сопоставительный анализ схем приобретения оборудования исходя из тех затрат и той выгоды, которую получит ООО «Стройбетон».

Зададим параметры расчета по приобретению оборудования (таблица 2.2).

Таблица 2.2

Параметры расчета лизинга/кредита для ООО «Стройбетон»

Параметры лизинга/кредита	Кредит	Лизинг
Стоимость объекта c НДС:	2 400 000,00	2 400 000,00
Стоимость объекта без НДС:	2 033 898,31	2 033 898,31
Группа объекта:	Оборудование
Срок полезного использования объекта, месяцев:	63	21
Норма амортизации, проц.:	1,59	4,76
Специальный коэффициент:	3,00	3,00
Срок лизинга (кредита), месяцев:	21	21
Размер первоначального взноса (аванс), проц.:	10,00	10,00
Размер первоначального взноса (аванс):	240 000,00	240 000,00
Ставка по кредиту, проц.:	16,00	16,00
Метод расчета платежей:	Аннуитет	-
Комиссия лизинговой компании (маржа), проц.:	-	1,50
Постановка объекта на учет в органах регистрации:	-	Лизингополучатель
Ставка страхования, проц.:	0,20	0,20
Оплата страховых взносов:	Ежегодно	Ежегодно
Страхователь:	-	Лизингодатель
Ставка НДС, проц.:	18,00	18,00
Ставка налога на имущество, проц.:	2,20	2,20
Ставка налога на прибыль, проц.:	20,00	20,00
Ставка рефинансирования, проц.:	8,25	8,25
Предельный коэффициент:	1,80	1,80
Предельная ставка:	14,85	14,85
Ставка дисконтирования:	11,00	11,00

Следует обратить внимание, что в данном расчете анализ схем приобретения имущества проводится при одинаковых входных данных, чтобы можно было оценить эффективность каждой схемы при равных условиях, а именно:

1. Срок лизинга равен сроку кредита;

2. Ставка кредита, действующая для лизинговой компании, равна ставке банковского кредита для заемщика;

3. Страхование имущества лизинговой компанией и конечным потребителем осуществляется по одинаковым ставкам.

Рассмотрим денежные потоки финансирования проекта с помощью лизинга (таблица 2.3).

Таблица 2.3

Денежные потоки финансирования проекта ООО «Стройбетон» с помощью лизинга, в разбивке по годам, руб.

Показатель	Единовременно	1 год	2 год	Итого
1. Денежные поступления, всего	-	-	-	-
2. Прямые денежные затраты, всего	240000	1508121,22	1131090,91	2879212,13
2.1. Лизинговые платежи	203389,83	1278068,83	958551,62	2440010,28
2.2. НДС, уплаченный поставщикам	36610,17	230052,39	172539,29	439201,85
3. Налог на прибыль с накоплений	48000	-	-	48000
4. Неденежные зат-раты (амортизация)	-	-	-	-
5. Экономия по налогу на прибыль	-	278858,32	209143,74	488002,06
5.1. Экономия за счет лизинговых платежей	-	278858,32	209143,74	488002,06
6. НДС к возмещению	-	250972,49	188229,36	439201,85
7. Чистый денежный поток, направленный на приобретение имущества	-288000	-1026290,41	-781717,81	-2000008,22
8. Удорожание, %	-	11,41	11,41	22,82
9. Коэффициент дисконтирования	1	0,85	0,72	-
10. Дисконтированный денежный поток	-288000	-872 346,85	-562 836,82	-1723183,67

Чистый денежный поток рассчитан по формуле:

, (1)

где, NCF – чистый денежный поток;

CI (Cash Inflow) – входящий денежный поток, имеющий положительный знак;

CO (Cash Outflow) – исходящий денежный поток с отрицательным знаком;

n – количество периодов оценки денежных потоков.

Чистый денежный поток по лизингу составит:

NCF_{итоговое} = 0,00 - 2879212,13 - 48000,00 + 488002,06 + 439201,85 = - 2000008,22 руб.

Рассмотрим результаты сравнительного расчета (таблица 2.4).

Таблица 2.4

Итоговые данные для анализа эффективности способов приобретения оборудования, руб.

Показатель	Итого
Показатель	Лизинг	Кредит
1. Денежные поступления, всего (+)		2 160 000,00
1.1. Кредит на приобретение имущества		2 160 000,00
2. Прямые денежные затраты, всего (-)	2 879 212,13	4 971 254,37
2.1. Оплата имущества		2 033 898,31
2.2. Лизинговые платежи	2 440 010,28
2.3. Выплата основного долга по кредиту		2 159 999,91
2.4. Проценты по кредиту		330 768,93
2.4.1. Проценты по кредиту, учитываемые в целях налогообложения		306 070,90
2.5. Страхование имущества		8 040,00
2.6. Налог на имущество		72 445,52
2.7. НДС, уплаченный поставщикам	439 201,85	366 101,70
3. Налог на прибыль с накоплений (-)	48 000,00	48 000,00
4. Неденежные затраты (амортизация)		484 261,50
5. Экономия по налогу на прибыль (+)	488 002,06	174 163,58
5.1. Экономия за счет процентов по кредиту		61 214,18
5.2. Экономия за счет налога на имущество		14 489,10
5.3. Экономия за счет амортизации		96 852,30
5.4. Экономия за счет лизинговых платежей	488 002,06
5.5. Экономия за счет страхования		1 608,00
6. НДС к возмещению (+)	439 201,85	366 101,70
7. Чистый денежный поток, направленный на приобретение имущества (=)	-2 000 008,22	-2 318 989,09
8. Удорожание, %	22,82	15,76
9. Коэффициент дисконтирования	18,00	18,00
10. Дисконтированный денежный поток	-1 723 183,67	-1 876 052,44

Данные расчета в таблице 2.4 получены из расчета представленного в приложении 3.

Основные итоги агрегируются в строке 7 «Чистый денежный поток, направленный на приобретение оборудования». Расчеты показывают, что эффективность лизинга: по сравнению с приобретением оборудования в кредит составит 318980,87 руб. ((2 318 989,09)-(2 000 008,22)). Отметим, что кредит менее эффективен, чем лизинг. Расчет позволяет наглядно оценить преимущества финансового лизинга.

Дисконтированный денежный поток рассчитан по формуле:

, (2)

где, DCF (Discounted cash flow) – дисконтированный денежный поток;

CF (Cash Flow) – денежный поток в период времени I;

r – ставка дисконтирования (норма дохода);

n – количество временных периодов, по которым появляются денежные потоки.

Дисконтированный денежный поток по лизингу составит:

DCF _{лизинга}= 288000*1,0+ 1026290,41*0,85 +781717,81*0,72 =1723183,67 руб.

0,85 – коэффициент дисконтирования по ставке 18% за 1 год.

0,72– коэффициент дисконтирования по ставке 18% за 2 год.

Приведем график лизинговых платежей (таблица 2.5).

Таблица 2.5

График лизинговых платежей, руб.

Номер платежа	Сумма лизингового платежа, с НДС	НДС в сумме лизингового платежа	Сумма зачета аванса, с НДС	НДС с суммы зачета аванса	Итого к оплате, с НДС
1	2	3	4	5	6
1	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
2	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
3	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
4	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
5	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
6	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
7	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
8	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77

Окончание табл. 2.5

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

n количество периодов денежных потоков. денежный поток лизингу составит: итоговое = - 2879212,13 48000,00 + + 439201,85 - 2000008,22.

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, (+)

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль (+) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Основные агрегируются в 7 «Чистый поток, направленный приобретение оборудования». показывают, что лизинга: по с приобретением в кредит 318980,87 руб. 318 989,09)-(2 008,22)). Отметим, кредит менее чем лизинг. позволяет наглядно преимущества финансового.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

n количество временных по которым денежные потоки. денежный поток лизингу составит: лизинга = 1026290,41*0,85 +781717,81*0,72 руб.

0,85 коэффициент дисконтирования ставке 18% 1 год. коэффициент дисконтирования ставке 18% 2 год. график лизинговых (таблица 2.5). 2.5

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

Таким в случае лизинга нет от рыночной и по срока договора (ООО «Стройбетон») имущество по которая значительно рыночной стоимости имущества. Следовательно, принятии решения выборе форм ООО «Стройбетон», предпочтение отдать лизингу.

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Применение лизинговых в хозяйственной позволяет предпринимателям или значительно бизнес даже весьма ограниченном капитале, так лизинг обеспечивает оборудования без единовременной и оплаты, позволяет новое производство привлечения крупных ресурсов. Таким используя механизм лизингополучатель ООО решает вопросы оборудования и финансирования почти.

Значительным для ООО особенно в дефицита денежных является возможность гибкой системы платежей. Так, зависимости от договора, уплата платежей может равными долями годовой суммы платежей (ежемесячно, раз в а также использование «рваного лизинговых платежей. есть по сторон лизинговые могут осуществляться только равномерными долями, но с увеличивающимися уменьшающимися размерами зависимости от состояния лизингополучателя). сущности, лизинг кредитование, не немедленного начала что позволяет резкого финансового обновлять производственные приобретать дорогостоящее.

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 - связанные с лизинга

Здесь упомянуть о рисках (кредитный имущественный риски) проведении лизинговой потому что от них выгодность условий так как больше риски, больше и гарантий, которые, свою очередь, выгодность условий. Имущественные риски ООО «Стройбетон» с падением объекта лизинга,.е. рассматриваемого. Кредитные же связаны с бизнесом и платежеспособностью. Это является основной следующей проблемы лизинговые сделки быть заключены с предприятиями, положительную финансовую а для созданных организаций к такому инвестирования пока.

В научно — прогресса используемое морально устаревает, то время лизинговые платежи прекращаются до контракта.

Стоимость приобретенного по лизинга, как выше, чем этого же у поставщика. считается, что лизинга больше, стоимость кредита. это вполне поскольку лизингодатель стоимость оборудования счет лизинговых на протяжении периода времени, превышающего сроки а деньги времени обесцениваются, тому же устаревшего оборудования на лизингодателя, поэтому он большую комиссию. отметить, что органы довольно оспаривают порядок имущества, переданного услугу лизинга. следует быть к ряду связанных с если предметом формы кредитования недвижимость.

Обращаясь компанию, предоставляющую лизинга, учитывается кредитная история, особенности, в такого рода предприятие. Те которые только не смогут лизингом для активов. Это высокими рисками компании, предоставляющей услуги, с высокой цены лизинга.

Следовательно, тем, как услугу лизинга качестве окончательного необходимо посредством планирования взвесить и скрытые лизинга, чтобы хотя бы прогноз относительно при заключении.

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

Таким лизинг является источником финансирования многих организаций..4. Расчет выбора формы средств на ООО «Стройбетон» эффективности инвестирования путем сопоставления потока (cash который формируется процессе реализации проекта и инвестиции.

Инвестирование эффективным, если возврат исходной инвестиций и доходность для предоставивших капитал. капитал равно и денежный приводится к времени или определенному расчетному (который как предшествует началу проекта).

Процесс капитальных вложений денежных потоков по различным дисконта, которые в зависимости особенностей инвестиционных. При определении дисконта учитываются инвестиций и отдельных составляющих.

Суть методов оценки на следующей схеме: Исходные при реализации проекта генерируют поток CF1, ... , CFn. признаются эффективными, этот поток для:

- исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

- современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

- для эффективности независимых проектов (так абсолютная эффективность), делается вывод том принять или отклонить, для определения взаимоисключающих друг проектов (сравнительная когда делается о том, проект принять нескольких альтернативных. нашем случае «Стройбетон» принимает о двух проектах, т.е. оборудование в или в.

Так срок полезного объекта приобретаемого лизингу для «Стройбетон» не 63 месяцев, эффективность проекта рассматривать не чем на срок. Возьмем расчетный период 60 месяцев, есть в 5 лет. таблице 2.6 производственный план 5 лет, расчета производственной оборудования и изделий. Отметим, в первый освоения не выйти на производственную мощность. 2.6

План ООО «Стройбетон»

2017 г. г.

2019.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = - 100,51/(1+0,18)^2 91,64/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

NPV проекта с лизинга составит: = -18,00/(1+0,18)^1 153,66/(1+0,18)^2 + + 770,00/(1+0,18)^4 770,00/(1+0,18)^5 = тыс. руб. также может принят. Но проекту следует предпочтение, так NPV составит 101 тыс.. больше, чем аналогичном проекте банковским кредитом. сравнения и инвестиционных проектов следующий относительный - индекс (формула 4). (4)

где - индекс.

+ Q - денежных средств времени t цикла;

− Q - отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + + 861,64/(1+0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

PI лизингу = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + +633,19/(1+0,18)^3) =1,53. рентабельности по составит 1,53, PI > проект также но в случае показатель на 0,11, можно сделать что проект использованием лизинга.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = +(0,0591/(0,0591+ 0,2291))*( - 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0%+(0,1838/(0,1838+0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2014.

2015.

2016.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

1	2	3	4	5	6
9	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
10	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
11	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
12	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
13	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
14	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
15	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
16	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
17	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
18	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
19	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
20	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
21	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
Итого	2 879 212,14	439 201,77	239 999,97	36 610,14	2 639 212,17

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, (+)

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль (+) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 - связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

- исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

- современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2017 г. г.

2019.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = - 100,51/(1+0,18)^2 91,64/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где - индекс.

+ Q - денежных средств времени t цикла;

− Q - отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + + 861,64/(1+0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = +(0,0591/(0,0591+ 0,2291))*( - 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0%+(0,1838/(0,1838+0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2014.

2015.

2016.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

аким образом, в случае использования лизинга нет зависимости от рыночной конъюнктуры, и по окончанию срока договора предприятие-лизингополучатель (ООО «Стройбетон») выкупает имущество по цене, которая значительно ниже рыночной стоимости аналогичного имущества. Следовательно, при принятии решения о выборе форм финансирования ООО «Стройбетон», следует предпочтение отдать финансовому лизингу.

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, (+)

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль (+) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 - связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

- исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

- современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2017 г. г.

2019.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = - 100,51/(1+0,18)^2 91,64/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где - индекс.

+ Q - денежных средств времени t цикла;

− Q - отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + + 861,64/(1+0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = +(0,0591/(0,0591+ 0,2291))*( - 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0%+(0,1838/(0,1838+0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2014.

2015.

2016.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

2.3. Проблемы использования лизинга как формы инвестирования средств

Применение лизинговых услуг в хозяйственной практике позволяет предпринимателям открыть или значительно расширить бизнес даже при весьма ограниченном стартовом капитале, так как лизинг обеспечивает получение оборудования без его единовременной и полной оплаты, позволяет организовать новое производство без привлечения крупных финансовых ресурсов. Таким образом, используя механизм лизинга, лизингополучатель ООО «Стройбетон» решает вопросы приобретения оборудования и его финансирования почти одновременно.

Значительным преимуществом для ООО «Стройбетон», особенно в условиях дефицита денежных средств, является возможность использования гибкой системы лизинговых платежей. Так, в зависимости от условий договора, уплата лизинговых платежей может производиться равными долями от годовой суммы лизинговых платежей (ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода), а также возможно использование «рваного графика» лизинговых платежей. То есть по согласованию сторон лизинговые платежи могут осуществляться не только равномерными равными долями, но и с увеличивающимися или уменьшающимися размерами (в зависимости от финансового состояния лизингополучателя).

В сущности, лизинг предполагает кредитование, не требуя немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество.

Но следует отметить, что в использовании лизинга имеется ряд проблем (рисунок 2.2).

Проблемы, связанные с использованием лизинга

Кредитный и имущественный риски

Непродуманность законодательства в области регистрации прав на объект лизинга при заключении сделки, а также сложности с налоговыми органами, которые не всегда согласны с существующим порядком налогового учета лизингополучателей

Моральное устаревание оборудования

Стоимость оборудования, приобретенного по договору лизинга, как правило, выше, чем стоимость этого же оборудования у поставщика

Повышается сложность организации сделки

Рисунок 2.2 - Проблемы, связанные с использованием лизинга

Здесь важно упомянуть о возможных рисках (кредитный и имущественный риски) в проведении лизинговой деятельности, потому что именно от них зависит выгодность условий сделки, так как чем больше риски, тем больше и дополнительных гарантий, которые, в свою очередь, снижают выгодность условий лизинга. Имущественные риски для ООО «Стройбетон» связаны с падением ликвидности объекта лизинга, т.е. рассматриваемого имущества. Кредитные же риски связаны с кредитуемым бизнесом и его платежеспособностью. Это и является основной причиной следующей проблемы лизинга: лизинговые сделки могут быть заключены только с предприятиями, имеющими положительную финансовую историю, а для вновь созданных организаций доступ к такому способу инвестирования пока закрыт.

В результате научно — технического прогресса используемое имущество морально устаревает, в то время как лизинговые платежи не прекращаются до окончания контракта.

Стоимость оборудования, приобретенного по договору лизинга, как правило, выше, чем стоимость этого же оборудования у поставщика. Поэтому считается, что стоимость лизинга больше, чем стоимость кредита. Но это вполне объяснимо, поскольку лизингодатель компенсирует стоимость оборудования за счет лизинговых платежей на протяжении длительного периода времени, значительно превышающего сроки кредитования, а деньги во времени обесцениваются, к тому же риск устаревшего оборудования ложится на лизингодателя, и поэтому он берет большую комиссию.

Следует отметить, что налоговые органы довольно часто оспаривают порядок оформления имущества, переданного через услугу лизинга. Поэтому следует быть готовым к ряду проблем, связанных с оформлением, если предметом данной формы кредитования является недвижимость.

Обращаясь в компанию, предоставляющую услугу лизинга, учитывается также кредитная история, в особенности, в услугах такого рода нуждается предприятие. Те организации, которые только появились, не смогут воспользоваться лизингом для привлечения активов. Это объясняется высокими рисками для компании, предоставляющей такие услуги, с учётом высокой цены предмета лизинга.

Следовательно, перед тем, как рассматривать услугу лизинга в качестве окончательного выбора, необходимо посредством тщательного планирования взвесить преимущества и скрытые проблемы лизинга, чтобы получить хотя бы приблизительный прогноз относительно рисков при заключении сделки.

Однако указанные негативные стороны лизинга ни в коей мере не снижают его достоинства и зачастую носят вероятностный характер.

Таким образом, лизинг является важным источником финансирования для многих организаций.

2.4. Расчет эффективности выбора формы инвестирования средств на предприятии ООО «Стройбетон»

Оценка эффективности инвестирования производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции.

Инвестирование признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал. Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).

Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF₁, CF₂, ... , CF_n. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для:

- возврата исходной суммы капитальных вложений и

- обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

- дисконтированный срок окупаемости (DPB).

- чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),

- внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

Данные показатели, равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

- для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,

- для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных^[11].

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, (+)

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль (+) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 - связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

- исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

- современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2017 г. г.

2019.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = - 100,51/(1+0,18)^2 91,64/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где - индекс.

+ Q - денежных средств времени t цикла;

− Q - отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + + 861,64/(1+0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = +(0,0591/(0,0591+ 0,2291))*( - 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0%+(0,1838/(0,1838+0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2014.

2015.

2016.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

В нашем случае ООО «Стройбетон» принимает решение о двух взаимоисключающих проектах, т.е. взять оборудование в кредит или в лизинг.

Так как срок полезного использования объекта приобретаемого по лизингу для ООО «Стройбетон» не более 63 месяцев, то эффективность проекта следует рассматривать не более чем на этот срок. Возьмем за расчетный период проекта 60 месяцев, то есть в течение 5 лет.

В таблице 2.6 представим производственный план на 5 лет, из расчета производственной мощности оборудования и себестоимости изделий. Отметим, что в первый год освоения не удастся выйти на полную производственную мощность.

Таблица 2.6

План производства ООО «Стройбетон»

Показатель	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Объем производства в тыс.руб.	4000	4500	4500	4500	4500
Себестоимость производства, тыс. руб.	3730	3730	3730	3730	3730
Планируемая прибыль от продаж, тыс. руб.	270	770	770	770	770

Чистый денежный поток проекта по кредиту и по лизингу представлен в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Чистый денежный поток проекта по кредиту и по лизингу

Показатель	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Планируемая прибыль от продаж, тыс. руб.	270,00	770,00	770,00	770,00	770,00
Денежный поток направленный на приобретение имущества по кредиту	-288,00	-870,51	-861,64	0,00	0,00
Чистый денежный поток проекта по кредиту	-18,00	-100,51	-91,64	770,00	770,00
Денежный поток, направленный на приобретение имущества по лизингу	-288,00	-923,66	-633,19	0,00	0,00
Чистый денежный поток проекта по лизингу	-18,00	-153,66	136,81	770,00	770,00

Следует отметить, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, (+)

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль (+) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 - связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

- исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

- современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2017 г. г.

2019.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = - 100,51/(1+0,18)^2 91,64/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где - индекс.

+ Q - денежных средств времени t цикла;

− Q - отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + + 861,64/(1+0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = +(0,0591/(0,0591+ 0,2291))*( - 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0%+(0,1838/(0,1838+0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2014.

2015.

2016.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

Итак, NPV инвестиционного проекта с использованием кредита составит:

Расчеты критериев эффективности осуществляются следующим образом:

(3)

где T – продолжительность инвестиционного цикла;

NCFt – реальные деньги для периода.

t; rt – ставка сравнения периода t,

NPV = -18,00/(1+0,18)^{^1}- 100,51/(1+0,18)^{^2}- 91,64/(1+0,18)^{^3}+ 770,00/(1+0,18)^{^4} + 770,00/(1+0,18)^{^5} = 590,518 тыс. руб.

Проект может быть принят, так как больше нуля.

NPV инвестиционного проекта с использованием лизинга составит:

NPV = -18,00/(1+0,18)^{^1}- 153,66/(1+0,18)^{^2}+ 136,81/(1+0,18)^{^3}+ 770,00/(1+0,18)^{^4} + 770,00/(1+0,18)^{^5} = 691,39 тыс. руб.

Проект также может быть принят. Но данному проекту следует отдать предпочтение, так как NPV составит на 101 тыс. руб. больше, чем при аналогичном проекте с банковским кредитом.

Для сравнения и ранжирования инвестиционных проектов используется следующий относительный критерий - индекс рентабельности (формула 4).

, (4)

где PI - индекс рентабельности.

+ t Q - приток денежных средств период времени t инвестиционного цикла;

− t Q - соответствующий отток денежных средств.

Если индекс рентабельности равен или больше единицы (PI > 1), то инвестиционный проект эффективен, а если меньше единицы (PI < 1), то неэффективен.

PI по кредиту = (270,00/(1+0,18)^{^1}+ 770,00/(1+0,18)^{^2}+ 770,00/(1+0,18)^{^3}+ 770,00/(1+0,18)^{^4}+ 770,00/(1+0,18)^{^5}) / (288,00/(1+0,18)^{^1}+ 870,51/(1+0,18)^{^2}+ 861,64/(1+0,18)^{^3}) =1,42

Индекс рентабельности по кредиту составит 1,42, следовательно, PI > 1, проект прибыльный.

PI по лизингу = (270,00/(1+0,18)^{^1}+ 770,00/(1+0,18)^{^2}+ 770,00/(1+0,18)^{^3}+ 770,00/(1+0,18)^{^4}+ 770,00/(1+0,18)^{^5}) / (288,00/(1+0,18)^{^1}+ 923,66/(1+0,18)^{^2}+633,19/(1+0,18)^{^3}) =1,53.

Индекс рентабельности по лизингу составит 1,53, следовательно, PI > 1, проект также прибыльный, но в данном случае показатель выше на 0,11, и можно сделать вывод, что проект с использованием лизинга предпочтительней.

При определении показателя внутренней нормы доходности воспользуемся алгоритмом, отображенным в таблице 2.8 и 2.9.

Таблица 2.8

Расчет внутренней нормы прибыли по кредиту

Показатель	Год						Итого NРV
Показатель	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	Итого NРV
Норма дисконта –	144,0%
Чистые денежные потоки	0,0	-18,0	-100,5	-91,6	770,0	770,0
Дисконтирующий множитель	1	0,4098	0,1680	0,0688	0,0282	0,0116
Дисконтированный денежный поток	0,0	-7,3770	-16,8822	-6,3083	21,7236	8,9031	0,0591
Норма дисконта –	145,0%
Чистые денежные потоки	0,0	-18,0	-100,5	-91,6	770,0	770,0
Дисконтирующий множитель	1	0,4082	0,1666	0,0680	0,0278	0,0113
Дисконтированный денежный поток	0,0	-7,3469	-16,7447	-6,2314	21,3711	8,7229	-0,2291

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, (+)

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль (+) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 - связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

- исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

- современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2017 г. г.

2019.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = - 100,51/(1+0,18)^2 91,64/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где - индекс.

+ Q - денежных средств времени t цикла;

− Q - отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + + 861,64/(1+0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = +(0,0591/(0,0591+ 0,2291))*( - 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0%+(0,1838/(0,1838+0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2014.

2015.

2016.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

ормам дисконта r₁=144 % и r₂=145% соответствуют NРV₁= 0,0591 тыс. руб. и NРV₂ = -0,2291 тыс. руб. подставим данные в формулу:

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, (+)

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль (+) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 - связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

- исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

- современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2017 г. г.

2019.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = - 100,51/(1+0,18)^2 91,64/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где - индекс.

+ Q - денежных средств времени t цикла;

− Q - отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + + 861,64/(1+0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = +(0,0591/(0,0591+ 0,2291))*( - 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0%+(0,1838/(0,1838+0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2014.

2015.

2016.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

(5)

где r₁ –норма дисконта, при которой показатель NРV положителен;

NРV₁ – величина положительного NРV;

r₂ – норма дисконта , при которой показатель NРV отрицателен;

NРV₂ – величина отрицательного NРV.

То получим:

IRR по кредиту = 144% +(0,0591/(0,0591+ 0,2291))*( 145% - 144% )= 1,442%.

Таблица 2.9

Расчет внутренней нормы прибыли по лизингу

Показатель	Год						Итого NРV
Показатель	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	Итого NРV
Норма дисконта –	165,0%
Чистые денежные потоки	0,0	-18,0	-153,7	136,8	770,0	770,0
Дисконтирующий множитель	1	0,3774	0,1424	0,0537	0,0203	0,0077
Дисконтированный денежный поток	0,0	-6,7925	-21,8811	7,3516	15,6138	5,8920	0,1838
Норма дисконта –	166,0%
Чистые денежные потоки	0,0	-18,0	-153,7	136,8	770,0	770,0
Дисконтирующий множитель	1	0,3759	0,1413	0,0531	0,0200	0,0075
Дисконтированный денежный поток	0,0	-6,7669	-21,7169	7,2690	15,3803	5,7821	-0,0525

Нормам дисконта r₁=165,0 % и r₂=166,0% соответствуют NРV₁= 0,1838 тыс. руб. и NРV₂ = -0,0525 тыс. руб. подставим данные в формулу 5.

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, (+)

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль (+) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 - связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

- исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

- современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2017 г. г.

2019.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2018.

2019.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = - 100,51/(1+0,18)^2 91,64/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где - индекс.

+ Q - денежных средств времени t цикла;

− Q - отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = + 770,00/(1+0,18)^2 770,00/(1+0,18)^3 + + 770,00/(1+0,18)^5) (288,00/(1+0,18)^1 + + 861,64/(1+0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показате

То получим:

IRR по лизингу =165,0%+(0,1838/(0,1838+0,0525))*(166,0%-165,0%)= 1,658%.

Рассмотрим срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования (таблица 2.10 и 2.11).

Таблица 2.10

Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования по кредитному финансированию

Период	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Денежный поток	-18,00	-100,51	-91,64	770,00	770,00
Дисконтированный денежный поток	-15,25	-72,18	-55,77	397,16	336,57
Накопленный дисконтированный денежный поток	-15,25	-87,44	-143,21	253,94	590,52

Окупаемость происходит на четвертый года проекта.

Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования по лизинговому финансированию представлен в таблице 2.11.

Таблица 2.11

Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования по лизинговому финансированию

Период	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2015 г.	2016 г.
Денежный поток	-18,00	-153,66	136,81	770,00	770,00
Дисконтированный денежный поток	-15,25	-110,36	83,27	397,16	336,57
Накопленный дисконтированный денежный поток	-15,25	-125,61	-42,34	354,81	691,39

Окупаемость также происходит на четвертый года проекта, но из расчетов видно, что с помощью лизинга быстрее.

Так как расчеты показывают, что эффективность лизинга: по сравнению с приобретением оборудования в кредит составит + 318980,87 руб. Лизинговому проекту следует отдать предпочтение, так как NPV составит на 101 тыс. руб. больше, чем при аналогичном проекте с банковским кредитом. Индекс рентабельности по лизингу составит 1,53, следовательно, выше на 0,11, чем по проекту с банковским кредитом. Окупаемость происходит на четвертый года проекта. Итак, расчет показывает выгодность лизинга для ООО «Стройбетон» перед кредитом.

Таким образом, рассчитанные коэффициенты позволяют дополнительно оценить степень целесообразности применения лизинга в сравнении с кредитом. Полученные расчеты подтверждают, что использование лизинга может быть выгодней, чем использование кредита при одинаковых процентных ставках, для инвестирования в основные фонды предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В первой части исследования раскрыто значения лизинга, дана его классификация, выявлены причины использования лизинга как формы финансирования основных фондов.

Всесторонне рассмотренный вопрос о финансовом лизинге показал, что это система экономических и финансовых отношений, связанных с приобретением в собственность оборудования и сдачей его в аренду за определенную плату во временное пользование. При финансовом лизинге между производителем оборудования и его пользователем, как правило, выступает посредник, финансирующий эту сделку. Суть этой сделки заключается в том, что лизингополучатель, у которого отсутствуют свободные финансовые средства, входит с предложением в лизинговую компанию о заключении лизинговой сделки. При соответствующей договоренности лизингополучатель подбирает продавца или производителя необходимого оборудования, а лизингодатель приобретает его во временное пользование для лизингополучателя за определенную в договоре лизинга плату. После окончания такого договора данное оборудование либо переходит в собственность лизингополучателя (в зависимости от условий договора), либо возвращается лизингодателю.

Также стоит отметить, что механизм лизинга позволяет крупным и малым предприятиям — лизингополучателям приобретать активы и увеличивать свои производственные мощности на выгодных финансовых условиях, в связи с чем лизинг можно рассматривать как эффективный инструмент, позволяющий оптимизировать затраты при развитии материально — технической базы предприятия.

Для выбора оптимальной формы финансирования инвестиционной деятельности было произведено сравнение двух наиболее популярных форм- кредита и лизинга. В ходе сравнения было выявлено, что лизинг экономически эффективен по сравнению с кредитом. Кроме того, лизинг обладает рядом других немаловажных достоинств, основными из которых являются:

- легкость заключения лизинговой сделки по сравнению с кредитной;

- отсутствие увеличения кредиторской задолженности;

- начисление лизинговых платежей начинается только после установки оборудования и пуско-наладочных работ;

- включение лизинговых платежей в себестоимость, что снижает налогооблагаемую базу организации;

- возможность применения ускоренной амортизации.

Во второй части исследования проведено сравнение лизинга с кредитом, где было выявлено, что эффективность лизинга: по сравнению с приобретением оборудования в кредит составила 318980,87 руб. Отметим, что кредит менее эффективен, чем лизинг.

Также был проведен расчет эффективности инвестиции с помощью лизинга. Так было выявлено, что лизинговому проекту следует отдать предпочтение, так как NPV составит на 101 тыс. руб. больше, чем при аналогичном проекте с банковским кредитом. Индекс рентабельности по лизингу составит 1,53, следовательно, выше на 0,11, чем по проекту с банковским кредитом. Окупаемость происходит на четвертый года проекта.

Следовательно, при принятии решения о выборе форм финансирования инвестиционного проекта ООО «Стройбетон», следует предпочтение отдать финансовому лизингу. Так как использование лизинга позволит организации повысить уровень конкурентоспособности, привлечет новых заказчиков, снизит затраты на производство продукции и в будущем приведет к увеличению прибыли организации.

Таким образом, проведенное исследование доказывает, что лизинг является одним из эффективных способов инвестирования в основные фонды предприятия, так как обходится предприятию дешевле.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

О финансовой аренде (лизинге) [Электронный ресурс]: Федер. закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ (ред. от 03.07.2016). Доступ из справ. правовой системы «Консультант Плюс».
Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений [Электронный ресурс]: Федер. закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ (ред. от 28.12.2013). Доступ из справ. правовой системы «Консультант Плюс».
Бахмарева Н.В., Шемонаева К.М. Лизинг: сущность и перспективы // Учет, анализ и аудит: проблемы теории и практики. 2015. № 15. С. 35-39.
Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2014. 164 с.
Горемыкин В.А. Лизинг. М.: Информцентр XXI века, 2015. 215 с.
Горемыкин В.А. Правовое регулирование лизинговых отношений в России. М.: МГИУ, 2015. 366 с.
Гребнева Т.В., Захарян А.В., Шевченко Ю.С. Лизинг в РФ: достоинства и недостатки лизинговых операций // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 3-1 (71). С. 78-81.
Заугольникова И.С. Лизинг как альтернативная форма инвестирования // Символ науки. 2016. № 4-1. С. 73-74.
Кознов А.Б. Лизинг как источник финансирования инвестиций российских организаций в основной капитал // Социально-экономические науки и гуманитарные исследования. 2016. № 12. С. 76-82.
Кузнецова И.А., Люлюченко М.В. Лизинг как инструмент модернизации экономики РФ // Белгородский экономический вестник. 2015. № 4 (80). С. 171-178.
Кузнецова И.А., Сомина И.В., Люлюченко М.В. Лизинг как эффективный инструмент финансирования процесса формирования инвестиционной привлекательности предприятия // Белгородский экономический вестник. 2016. № 2 (82). С. 48-55.
Макарова В.И., Елисеева И.В., Елисеева А.И. Лизинг как инструмент обновления основных средств и обеспечения экономической безопасности предприятия // Вестник Волжского университета им. В.Н. Татищева. 2016. № 2. С. 61-67.
Макарова В.И., Бобренева, Е.А., Зеленина, М.Е. Инвестиционный анализ: учебное пособие / под ред. А.Ю. Егорова. - Тольятти: Волжский университет имени В.Н. Татищева, 2014. - 253 с.
Маренков Р.Р. Основы управления инвестициями. Учебник. М.: «Едиториал». 2014. 454 с.
Назарова Е.В., Земляков М.С. Лизинг: российский и зарубежный опыт // Экономика и социология. 2016. № 29. С. 52-56.
Неверова С.С. Лизинг и финансирование // Новое слово в науке и практике: гипотезы и апробация результатов исследований. 2016. № 22. С. 189-194.
Одуд А.А., Халявка И.Е. Лизинг как перспективная форма финансирования инвестиционных процессов // Современные научные исследования и разработки. 2016. № 3 (3). С. 359-362.
Осинина Е.А., Салимова Т.И. Лизинг как источник финансирования инвестиционной деятельности // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. 2016. № 27. С. 170-174.
Тарасова И.А. Финансовый лизинг: практика применения // Стратегия устойчивого развития регионов России. 2016. № 30. С. 126-129.
Штельмах В. Экономическая эффективность лизинга по сравнению с банковским кредитом при приобретении основных средств. - М.: Финансы и статистика, 2013 - 112 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ

О финансовой аренде (лизинге) [Электронный ресурс]: Федер. закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ (ред. от 03.07.2016). Доступ из справ. правовой системы «Консультант Плюс». ↑
Горемыкин В.А. Правовое регулирование лизинговых отношений в России. М.: МГИУ, 2015. С. 12. ↑
Бахмарева Н.В., Шемонаева К.М. Лизинг: сущность и перспективы // Учет, анализ и аудит: проблемы теории и практики. 2015. № 15. С. 35. ↑
Макарова В.И., Елисеева И.В., Елисеева А.И. Лизинг как инструмент обновления основных средств и обеспечения экономической безопасности предприятия // Вестник Волжского университета им. В.Н. Татищева. 2016. № 2. С. 62. ↑
Кузнецова И.А., Сомина И.В., Люлюченко М.В. Лизинг как эффективный инструмент финансирования процесса формирования инвестиционной привлекательности предприятия // Белгородский экономический вестник. 2016. № 2 (82). С. 48. ↑
Кознов А.Б. Лизинг как источник финансирования инвестиций российских организаций в основной капитал // Социально-экономические науки и гуманитарные исследования. 2016. № 12. С. 76. ↑
Кузнецова И.А., Люлюченко М.В. Лизинг как инструмент модернизации экономики РФ // Белгородский экономический вестник. 2015. № 4 (80). С. 172. ↑
Горемыкин В.А. Лизинг. М.: Информцентр XXI века, 2015. С. 32. ↑
Одуд А.А., Халявка И.Е. Лизинг как перспективная форма финансирования инвестиционных процессов // Современные научные исследования и разработки. 2016. № 3 (3). С. 360. ↑
Гребнева Т.В., Захарян А.В., Шевченко Ю.С. Лизинг в РФ: достоинства и недостатки лизинговых операций // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 3-1 (71). С. 79. ↑
Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2014. С. 54. ↑