Понятие и виды ценных бумаг (Ценная бумага: общая характеристика)

Содержание:

Введение

Современный хозяйственный оборот трудно представить без рынка ценных бумаг. В экономике Российской Федерации укрепилось и развивается многообразие видов ценных бумаг; организации свободно участвуют как в приобретении ценных бумаг, так и их эмиссии (выпуске).

Однако цивилизованный рынок ценных бумаг возможен только при должном законодательном регулировании, при всем многообразии ценных бумаг, учитывающем особенности каждого отдельного вида.

В настоящее время на правовое регулирование института ценных бумаг направлены десятки и сотни разноуровневых нормативных актов: Гражданский кодекс РФ, Закон «О рынке ценных бумаг», специальные законы о корпорациях, акты ФКЦБ и т.д. В последние годы развиваются отдельные сферы экономики, так, например, все большее применение находит ипотека, а отсюда появление новой категории ценных бумаг – «ипотечные ценные бумаги».

Итак, целью курсовой работы является изучение ценных бумаг как объектов гражданского права.

Объект работы – общественные отношения, возникающие по поводу обращения ценных бумаг на рынке.

Предмет работы – законодательство регулирующее данную группу отношений, а также акты судебных органов, дающие представление о правоприменительной практике в данной сфере.

Методологическая база работы – общенаучные методы исследования, а также такие методы, как формально-юридический, метод комплексного правового анализа, сравнительно-правовой метод.

Теоретическая база работы – комментарии действующего законодательства, учебные и научные работы таких исследователей как Белов В.А., Суханов Е.А., Колтынюк Б.А., Садикова О.Н., Лапач В.А., Нерсесов Н.О., Трофименко А. и др.

Нормативная база работы – Федеральный закон о рынке ценных бумаг, Федеральный закон о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, Федеральный закон об акционерных обществах, иные федеральные законы, а также акты Федеральной комиссии по ценным бумагам, определяющие отдельные правила обращения ценных бумаг, правила осуществления отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, регулирующие иные вопросы. Кроме того, в работе были использованы руководящие разъяснения Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ, материалы судебной практики окружных федеральных арбитражных судов.

Для достижения указанной выше цели перед работой необходима постановка следующих задач:

1. Определить понятие и признаки ценной бумаги как объекта гражданских прав, рассмотреть основные виды ценных бумаг.

2. Исследовать вопросы эмиссии ценных бумаг, изучить отдельные ее этапы.

3. Изучить правовое регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в частности отдельных видов такой деятельности.

4. Исследовать судебную практику по спорным вопросам применения норм Федерального Закона о рынке ценных бумаг.

Глава 1. Ценная бумага: общая характеристика и виды

1.1 Понятие ценной бумаги

Современное легальное определение ценной бумаги содержится в ст.142 ГК РФ. Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении ^[1].

В юридической литературе с середины 19 века и до настоящего времени предлагалось различное количество признаков. Так, Г.Ф. Шершеневич в качестве основных выделял четыре признака ценной бумаги^[2]:

• ценная бумага - документ;
• ценная бумага – воплощение права; ценные бумаги – движимые вещи;
• содержание права, воплощенного в ценную бумагу, должно составлять имущественную ценность;
• из документа вытекает определение субъекта права.

За период развития учения о ценной бумаге в гражданском праве, предлагалось выделение от двух до девяти и более признаков.

В теории (В.А. Лапач) принято характеризовать ценные бумаги совокупностью признаков абстрактности, публичной достоверности и исполнимости при предъявлении бумаги^[3].

По мнению А. Трофименко ценная бумага обладает следующими признаками (всего – четыре): ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права; соответствует началу презентации; обладает свойством публичной достоверности; соответствует легальным основаниям отнесения к числу ценных бумаг (причислена законом и т.п.)^[4].

Е.А. Суханов выделяет следующие признаки (свойства) ценной бумаги (всего - семь)^[5]: Литеральность (возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге), соблюдения строго формальных реквизитов; легитимация субъекта права, выраженного в ценной бумаге; предъявление обязанному лицу; абстрактность закрепленного в ней обязательства; ценная бумага придает выраженному в ней праву свойство автономности.

О.Н. Садиков^[6] выделяет следующие признаки (всего – три): во-первых, ценная бумага - документ установленной формы и с обязательными реквизитами; во-вторых, всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права; в-третьих, для осуществления или передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, необходимо ее предъявление. Аналогичные признаки в качестве основных названы Т.Е. Абовой, Е.Ю. Кабалкиным^[7].

Различными исследователями также выделяются следующие признаки^[8]:

1. Это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.);

2. Ценные бумаги приносят доход, вследствие чего являются капиталом для владельцев;

3. Обращаемость, т.е. способность ценных бумаг выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации и др.) или платежного инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров (чеки, векселя, коносаменты, приватизационные документы).

4. Серийность и стандартность - это взаимосвязанные признаки, поскольку ценные бумаги могут выпускаться сериями, однородными группами, причем бумаги одного типа должны иметь стандартные содержание, форму, стандартность предоставляемых прав, сроков действия, институтов обращения и т.д.;

5. Участие в гражданском обороте, т.е. способность быть предметом не только купли-продажи, но и других имущественных отношений (сделок залога, хранения, дарения, комиссии, займа, наследования и т.д.).

6. Признание ценных бумаг государством в качестве таковых;

7. Рискованность инвестиций в ценные бумаги;

8. Документарный либо бездокументарный способы фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой и др.

На наш взгляд, первостепенное значение, базисом в исследовании категории «ценные бумаги» выступают легальные признаки (свойства) ценной бумаги. В определении, закрепленном в п.1 ст.142 ГК РФ отражена совокупность легальных признаков, которые следует считать нормативными для любых ценных бумаг:

• ценная бумага есть документ;
• указанный документ составляется с соблюдением установленной формы
• документ составляется с соблюдением обязательных реквизитов;
• документ удостоверяет имущественные права;
• осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении документа;
• передача ценной бумаги влечет переход всех удостоверяемых ею прав в совокупности^[9].

1.2 Классификация ценных бумаг

В Законе содержатся понятия и признаки эмиссионной ценной бумаги, акции и облигации. Определяются такие виды ценных бумаг, как именные эмиссионные ценные бумаги, ценные бумаги на предъявителя, документарные и бездокументарные формы эмиссионных ценных бумаг.

Следует обратить внимание на то, что в Федеральном Законе "О Рынке Ценных Бумаг" (О РЦБ) от 22.04.1996 N 39-ФЗ (принят ГД ФС РФ 20.03.1996) (действующая редакция от 30.09.2013) подверглись корректировке понятия акции и облигации^[10].

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Нововведением указанного Закона является то, что акция напрямую отнесена к именным ценным бумагам. Новая редакция закона не допускает выпуск акций на предъявителя^[11].

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента^[12].

Теперь рассмотрим существующие в теории права классификации ценных бумаг.

Существуют различные классификации ценных бумаг.

С развитием науки гражданского права, увеличения видов ценных бумаг, растет и число классификационных признаков. Если в науке гражданского права середины-конца 19 века различными исследователями выделялось три-пять признаков классификации ценных бумаг (по содержанию, по личности должника, по личности кредитора^[13]), то в настоящее время выделяется до двадцати и более признаков.

Легальная классификация ценных бумаг дана законодателем в ст.143 ГК РФ. К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг^[14].

Наряду с легальной классификацией ценных бумаг в специальной литературе можно найти научную классификацию (имеющую как юридическое, так и экономическое значение).

Возможно классификация ценных бумаг по следующим основаниям:

• по классам;
• по субъекту прав, удостоверенных ценной бумагой;
• по содержанию удостоверенных прав;
• по эмитенту ценной бумаги;
• по форме;
• по степени регулирования;
• по типу, объему, времени, месту, способу реализации прав, удостоверенных ценной бумагой^[15].

Рассмотрим каждое из оснований подробнее.

Классификация ценных бумаг по классам.

• Эмиссионные;
• Неэмиссионные.

Классификация ценных бумаг по субъекту прав, удостоверенных ценной бумагой (способ легитимации управомоченного лица) (ст.145 ГК РФ).

• Ценные бумаги на предъявителя;
• Именные ценные бумаги;
• Ордерные ценные бумаги^[16].

По содержанию удостоверенных ценными бумагами прав они делятся на^[17]:

• денежные, выражающие право требования уплаты определенной денежной суммы (например, облигация, вексель, чек);
• товарораспорядительные, выражающие право на определенные вещи (товары) (закладная, коносамент, складское свидетельство);
• корпоративные, выражающие право на участие в делах компании (акции и их сертификаты).

Классификация ценных бумаг по эмитенту ценной бумаги.

• государственные и муниципальные (ст.2 Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг"^[18]);
• физических лиц;
• иностранных эмитентов;
• корпоративные. Данный вид ценных бумаг можно классифицировать на банковские (не могут выпускаться другими эмитентами) и небанковские (не могут выпускаться банками).

Классификация ценных бумаг по форме.

• Документарные;
• Бездокументарные.

Классификация ценных бумаг по степени регулирования.

• государством. При этом данный вид ценных бумаг можно классифицировать на: неподлежащие государственной регистрации; подлежащие государственной регистрации.
• участниками РЦБ. Данный вид бумаг дополнительно можно классифицировать на входящие в листинги; не входящие в листинги^[19].

Ценные бумаги, выпускаемые как государством, так и иными участниками РЦБ можно классифицировать на бумаги:

• с регистрацией условий выпуска;
• с регистрацией выпуска;
• с регистрацией проспекта эмиссии^[20].

По типу, объему, времени, месту, способу реализации прав, удостоверенных ценной бумагой, их можно классифицировать по следующим основаниям:

• По инвестиционному качеству (надежные (низкодоходные), среднерисковые, высокорисковые);
• По начислению дохода (с фиксированным доходом, с колеблющимся доходом);
• По базисному активу (первичные, производные);
• По обеспечению (обеспеченные, необоспеченные);
• По типу операций (инвестиционные, спекулятивные);
• По типу прав (долевые, долговые);
• По способу погашения (срочные, по предъявлению);
• По сфере обращения (денежные, фондовые);
• Без номинала;
• По валюте номинала (рублевые, валютные, с двойным наминалом)
• По времени обращения (краткосрочные – до 1 года, среднесрочные 1-5 лет, долгосрочные 5-30 лет, бессрочные);
• По сохранности объема прав (конвертируемые, неконвертируемые);
• По ограничениям обращения (обращаются, не обращаются, с ограниченным кругом обращения);
• По досрочному отзыву эмитентом (отзывные, безотзывные).

Выводы по первой главе

В первой части Гражданского кодекса РФ (ст. 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Юридический подход к определению ценной бумаги состоит в следующем. Если невозможно дать строгое юридическое определение, невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно обойти путем перечисления признанных государством видов ценных бумаг, которые выработала практика. Например, в Гражданском кодексе или других законах, относящихся к рынку ценных бумаг, определенные виды конкретных бумаг фиксируются именно как ценные. Все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь.

Глава 2. Государственно-правовое регулирование российского рынка ценных бумаг

2.1 Законодательство о рынке ценных бумаг

Понятие «ценная бумага» известно еще дореволюционному российскому праву и законодательству. В дореволюционной науке гражданского права сложилась большая часть базисных признаков, которые в настоящее время выступают легальными в определении ценной бумаги. Известный цивилист Г.Ф. Шершеневич определял ценную бумагу как «документ, которым определяется субъект воплощенного в нем имущественного права»^[21].

В период советского государства и права ценная бумага определялась как – документ, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем имущественного права.

Одно из первых постсоветских определений содержалось в Положении о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденном постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. №78. В названном акте ценная бумага определялась как «денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ» (п.1)^[22].

В последующем, определение было дано законодателем в Основах гражданского законодательства Союза ССР и союзных республик^[23] (ст.31), где под ценной бумагой понимался «документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа»; в Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 23.07.2013) "О валютном регулировании и валютном контроле"^[24], где «ценные бумаги, номинированные в валюте Российской Федерации» определялись как «платежные документы (чеки, векселя и другие платежные документы), эмиссионные ценные бумаги (включая акции и облигации), ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитарные расписки), опционы, дающие право на приобретение эмиссионных ценных бумаг, и другие долговые обязательства, выраженные в валюте Российской Федерации (п.2 ст.1)»; в ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, действующая редакция от 30.09.2013^[25], где ценная бумага (эмиссионная ценная бумага) определена как «любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги».

Реформирование отношений собственности обусловило интенсификацию рыночных процессов в экономике, что на­шло выражение в активном использовании участниками гражданского оборота различных обязательств, в том числе в специфической форме их закрепления – в форме ценных бу­маг. С принятием Гражданского кодекса РФ перечень ценных бумаг был отражен в ст. 143. В него вошли: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберега­тельный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги. Следует иметь в виду, что приведенный перечень не является исчерпывающим, но его пополнение за счет других документов впредь возможно только законами о ценных бума­гах или в установленном ими порядке. Согласно п. 2 ст. 44 ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, действующая редакция от 30.09.2013 право определять виды ценных бумаг предоставлено Федеральной комиссии по ценным бумагам в соответствии с законодательством Россий­ской Федерации. Однако порядок отнесения документов к ценным бумагам пока не установлен.

Современное законодательное регулирования рынка ценных бумаг основывается на целом ряде нормативно-правовых актов, в число которых входят федеральные законы, подзаконные акты, а также ведомственные нормативные акты, в том числе акты Банка России, Федеральной службы по финансовым рынкам и др.

Среди основных источников законодательного регулирования рынка ценных бумаг стоит отметить ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, действующая редакция от 30.09.2013^[26].

ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, действующая редакция от 30.09.2013 и о внесении дополнения в Федеральный закон от 12.01.1996 N 7-ФЗ (ред. от 02.07.2013, с изм. от 02.11.2013) "О некоммерческих организациях" (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.09.2013) внесены существенные, в некоторых случаях концептуальные, изменения в ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, действующая редакция от 30.09.2013 (далее - Закон). Изменения во многом учли опыт практики применения прежних редакций закона и затронули все его основные разделы.

Законом N 185-ФЗ расширен предмет регулирования Федерального закона о рынке ценных бумаг. Теперь кроме отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, регулируются также отношения при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами. Закон также определяет особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В настоящее время ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, действующая редакция от 30.09.2013г действует в редакции от 18 июня 2005 г.

Также следует назвать еще один из основных источников законодательного регулирования рынка ценных бумаг - Федеральный Закон "Об Акционерных Обществах" (Об АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ (принят ГД ФС РФ 24.11.1995) (действующая редакция от 06.11.2013)^[27].

За время, прошедшее после принятия Федерального закона от 26.12.1995 г. "Об акционерных обществах" (СЗ РФ, 1996, N 1, ст. 1; N 25, ст. 2956; 1999, N 22, ст. 2672; 2001, N 33, ст. 3423), весьма динамично развивалось федеральное законодательство, в частности о ценных бумагах, инвестиционной деятельности, приватизации, что не могло не отразиться на реализации норм акционерного законодательства. Существенно обогатилась и судебная практика. По ряду ключевых вопросов применения норм законодательства об акционерных обществах сформировалась устойчивая позиция Верховного Суда РФ и Высшего Арбитражного Суда РФ.

Кроме того, летом 2001 г. в Федеральный закон "Об акционерных обществах" (далее - Закон об АО) были внесены существенные изменения и дополнения (см. Федеральный закон от 07.08.2001 г. "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "Об акционерных обществах". - СЗ РФ, 2001, N 33, ст. 3423), которые вступили в силу с 01.01.2001 г. (изменения и дополнения к ст.ст. 48 и 49 Закона об АО вступили в силу со дня опубликования ФЗ от 07.08.2001 г. - 09.08.2001 г.)^[28].

В настоящее время Закон об акционерных обществах действует в редакции от 5 января 2006 г.

2.2 Регулирующая роль государства на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг определяется как совокупность общественных отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Практика рассмотрения споров, связанных с применением норм о рынке ценных бумаг, свидетельствует о том, что наиболее распространенными являются споры, связанные с обращением (оборотом) акций. Существует множество оснований классификации акций, в частности, по признаку выраженности в объективной реальности акции подразделяются на документарные и бездокументарные. Вопрос о правовой природе бездокументарных ценных бумаг является спорным.

В судебной практике Федерального арбитражного суда Северо-Кавказского округа (далее - ФАС СКО) можно отметить последовательную позицию о применении виндикационного способа защиты в таких случаях.

Так, одному из дел сделан вывод о том, что требования продавца об обязании включить его в реестр акционеров удовлетворению не подлежат в связи с тем, что акции переданы третьим лицам^[29]. Указанные требования носят виндикационный характер и подлежат рассмотрению в соответствии со статьей 302 Гражданского кодекса Российской Федерации.

Некоторые окружные суды^[30] полагают, что бездокументарные акции отсутствуют в натуре и поэтому не могут быть объектом виндикации. Следует иметь в виду, что вывод о данном способе защиты изложен в пункте 7 информационного письма Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 21.04.98 № 33 «Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций».

Представляется, что позиция ФАС СКО выражена последовательно. Доводы авторов, отрицающих целесообразность применения к бездокументарным ценным бумагам категорий вещного права справедливы в том смысле, что предмет, не существующий в реально осязаемой форме, нельзя назвать вещью. Но при формировании судебной практики учитывается, что речь идет не о признании наличия у ценных бумаг соответствующих физических свойств, а о возможности распространения на них режима ценных бумаг, применения к ним общих правил, регулирующих размещение и обращение акций, за исключением тех, которые определяют порядок и форму фиксации соответствующих прав.

Вместе с тем, придерживаясь указанной позиции, необходимо учитывать специфику правового режима бездокументарных ценных бумаг.

В соответствии с пунктом 1 статьи 223 Гражданского кодекса Российской Федерации право собственности у приобретателя по договору возникает с момента ее передачи, если иное не предусмотрено законом или договором. Иной порядок предусмотрен в статье 29 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», согласно которой право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.

Поэтому до момента внесения записи по лицевому счету приобретателя продавец акций остается их собственником и в силу статьи 209 Гражданского кодекса Российской Федерации может распорядиться ими по своему усмотрению, в том числе путем заключения договора купли-продажи. В качестве способа защиты прав покупателя можно по аналогии использовать положения статьи 398 Гражданского кодекса Российской Федерации о праве кредитора требовать возмещение убытков, причиненных неисполнением обязательства передать вещь.

Один из окружных судов высказал несогласие с предложенным выводом. Указано на формирование практики^[31], позволяющей собственнику бездокументарных ценных бумаг, уклоняясь от регистрации бумаг за новым владельцем, неоднократно реализовывать имущество. По мнению суда, кассационная инстанция, по сути, отказала в защите нарушенного права.

В качестве варианта разрешения указанной ситуации предложено применить по аналогии положения пункта 14 постановлении Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 25.02.98 № 8 «О некоторых вопросах практики разрешения споров, связанных с защитой права собственности и других вещных прав»^[32], согласно которому арбитражным судам следует исходить из того, что до государственной регистрации перехода права собственности покупатель по договору продажи недвижимости, исполненному сторонами, не вправе распоряжаться данным имуществом, поскольку право собственности на это имущество до момента государственной регистрации сохраняется за продавцом. В случае заключения нового договора об отчуждении ранее переданного покупателю имущества, продавец несет ответственность за его неисполнение^[33].

С данной позицией в полной мере согласиться нельзя, как нельзя согласиться и с тем, что возможность продавца заключить несколько сделок в отношении принадлежащего ему пакета акций, означает одобрение действий продавца акций.

В соответствии со статьей 149 Гражданского кодекса Российской Федерации бездокументарная ценная бумага является способом фиксации прав на лицевом счете у реестродержателя или по счетам депо в депозитариях, а не вещью, предметом материального мира. В силу этого на бездокументарные ценные бумаги непосредственно не распространяются нормы о вещах. В юридической литературе допускается распространение на бездокументарные ценные бумаги правового режима документарных бумаг, т.е. вещей. Однако такая аналогия допустима, когда этому не препятствуют присущие бездокументарным бумагам особенности. Так, к ним не применимо понятие владения как физического господства над имуществом. Поэтому при выдаче передаточного распоряжения нельзя говорить о передаче прав владения на бездокументарную ценную бумагу. При внесении записей в реестр акционеров совпадают момент перехода права собственности на «бумагу» и возникновение прав «из бумаги»^[34].

Если говорить о вещах, то такое совпадение отсутствует. Можно передать владение недвижимостью без передачи права собственности на нее. Поскольку право владения на бездокументарные ценные бумаги переходит одновременно с переходом права собственности на них, к отношениям по договору купли-продажи указанных бумаг нельзя применять по аналогии пункт 14 постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 25.02.98 № 8. В нем предусмотрены способы охраны интересов законного владельца недвижимости по исполненному договору купли-продажи.

Из содержания пункта 14 следует, что в случае с недвижимостью принципиальное значение имеет вопрос: кому из покупателей передана спорная недвижимость? Практически данный вопрос решается путем установления лица, у которого фактически находится спорное имущество, т. е. даже акт приема-передачи имущества первому покупателю не принимается во внимание, если фактически имущество находится у второго покупателя. Установление фактического владельца бездокументарных ценных бумаг невозможно, в связи с этим неуместна и аналогия с пунктом 14 указанного постановления Пленума.

Однако, если толковать названный пункт только в том смысле, что в нем заложен принцип недопустимости нарушения возникшего обязательства путем заключения нового договора купли-продажи в отношении одного и того же объекта, тогда он применим и к бездокументарным ценным бумагам^[35].

С учетом этого, следует исходить из возможности применения по аналогии части 2 статьи 398 Гражданского кодекса Российской Федерации и не признавать недействительными белее поздний по времени заключения договор купли-продажи ценных бумаг.

Разрешение споров, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, нередко ставится в зависимость от времени создания акционерного общества, акции которого являются предметом спорных правоотношений.

Так, согласно пункту 2 статьи 5 Федеральный закон от 18.06.2005 N 61-ФЗ (ред. от 29.12.2012) "О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг", Федеральный закон "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" и Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" совершение владельцем ценных бумаг любых сделок с принадлежащими ему ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска запрещается. В письме ФКЦБ России от 26.04.99 № ИБ-2171 «О разъяснении пункта 2 статьи 5 Федерального закона от 05.03.99 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»^[36] дано толкование порядку применения пункта 2 статьи 5 указанного Закона. Отмечено, что до вступления в силу Федерального закона от 22.04.96 «О рынке ценных бумаг» необходимость регистрации отчетов об итогах выпуска ценных бумаг отсутствовала. Таким образом, требования пункта 2 статьи 5 Закона о защите прав инвесторов не распространяются на совершенные после 11.03.99^[37] сделки с ценными бумагами, размещение которых завершено до выхода Закона о рынке ценных бумаг, при условии полной оплаты этих ценных бумаг их первыми владельцами. С учетом этих норм требования о признании недействительными сделок по распоряжению акциями подлежат отклонению.

По одному из дел заявлены требования о признании недействительными нескольких договоров дарения и купли-продажи акций и применении последствий недействительности сделок^[38]. Решением суда в иске отказано. Окружной суд оставил судебный акт без изменения, поскольку из материалов дела следовало, что размещение акций ЗАО и полная оплата их первыми владельцами произведены до выхода Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Данные сделки являются действительными и в части соблюдения требований к их субъектному составу, так как, являясь собственником акций, ответчица вправе была распоряжаться ими по своему усмотрению.

Поэтому окружной суд исходит из того, что если размещение и оплата акций произведены до вступления в силу Федерального закона «О рынке ценных бумаг», владелец акций правомерно заключил сделки дарения акций.

В судебной практике возник вопрос о том, с какого момента договор купли-продажи акций считается заключенным и действителен ли он, если договор подписан до государственной регистрации выпуска акций и отчета об их размещении, а передаточное распоряжение предоставлено регистратору после совершения указанных процедур.

Ответ на данный вопрос будет различен в зависимости от времени создания акционерного общества.

Если акционерное общество было создано или осуществило дополнительный выпуск акций после 11.03.99г., следует исходить из того, что сделки могут совершаться с акциями после государственной регистрации отчета о выпуске акций.

Согласно общим нормам гражданского законодательства договор купли-продажи акций считается заключенным по общим правилам гражданского законодательства, если между сторонами достигнуто соглашение по всем существенным условиям договора (ст. 432 ГК РФ). Договор является основанием для перехода права собственности на акции путем внесения записи о переходе права собственности на акции в реестре владельцев ценных бумаг. Согласно пункту 7.3.1 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг для внесения в реестр записи о переходе прав собственности на ценные бумаги при совершении сделки регистратору необходимо представить передаточное распоряжение. В утвержденной форме передаточного распоряжения должна быть ссылка на договор, являющийся основанием для внесения записи в реестр. Поэтому действительность сделки должна определяться датой заключенного договора. Если договор подписан до государственной регистрации выпуска акций и отчета об их размещении, сделка является недействительной независимо от того, что передаточное распоряжение выдано после совершения указанных процедур^[39].

Вместе с тем в отношении акционерных обществ, созданных до введения в действие Федерального закона «О рынке ценных бумаг», с учетом требований Федеральный закон от 23.12.2003 N 177-ФЗ (ред. от 07.05.2013) "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации"^[40] без государственной регистрации» договор купли-продажи является действительным независимо от того произошло ли его заключение до государственной регистрации выпуска акций и отчета об их размещении. В законе от 10.12.03 № 174-ФЗ установлен годичный срок для государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона от 22.04.96 «О рынке ценных бумаг». Согласно статье 4 владельцами ценных бумаг, государственная регистрация выпуска которых осуществлена в соответствии с данным Федеральным законом, признаются лица, которым ценные бумаги принадлежат на момент такой государственной регистрации. Сделки, на основании которых указанные лица приобрели ценные бумаги, не могут быть признаны недействительными в связи с отсутствием государственной регистрации.

В процедуре эмиссии ценных бумаг, как составляющей части рассматриваемых правоотношений, интерес представляет вопрос о соотношении годичного срока исковой давности по делам о признании выпуска ценных бумаг недействительным и трехмесячного срока исковой давности, установленного статьей 26 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» в части признания недействительным выпуска ценных бумаг^[41].

В статье 13 Федерального закона о защите прав инвесторов установлен срок исковой давности по делам о признании выпуска ценных бумаг недействительным - один год с даты начала размещения ценных бумаг. В соответствии с частью 10 статьи 26 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», в редакции Федерального закона от 28.12.02, срок исковой давности для признания недействительными выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, сделок, совершенных в процессе размещения эмиссионных ценных бумаг, и отчета об итогах их выпуска составляет три месяца с момента регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) этих ценных бумаг.

Фактически по делам о признании выпуска ценных бумаг недействительным указанными законами установлены различные сроки исковой давности и с различным моментом начала течения срока исковой давности. Необходимо обратить внимание на то, что начало течения трехмесячного срока ставится в зависимость от факта регистрации отчета об итогах выпуска. Следовательно, исходя из части 10 статьи 26 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», если отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг не был зарегистрирован, то законную силу сделок, совершенных в процессе размещения эмиссионных ценных бумаг, можно оспорить в течение одного года с начала размещения данных ценных бумаг. Именно таким образом соотносятся между собой два сокращенных срока исковой давности - трехмесячный (часть 10 статьи 26 Федерального закона «О рынке ценных бумаг») и годичный (статья 13 Федерального закона о защите прав инвесторов).

В соответствии с частью 1 статьи 200 Гражданского кодекса Российской Федерации общее правило о начале течения срока исковой давности в указанных случаях не применяется, поскольку имеются изъятия из этого правила, установленные данными правовыми нормами.

На практике возник также вопрос о соотношении сроков исковой давности, установленных указанными законами, и сроков исковой давности о признании недействительными решений коллегиальных органов управления акционерными обществами^[42].

Как следует поступить, если иск о государственной регистрации дополнительного выпуска акций заявлен по истечении годичного срока, установленного статьей 13 Федерального закона о защите прав инвесторов, но суд признал недействительными решения внеочередного собрания акционеров об увеличении уставного капитала путем дополнительного выпуска акций и решение совета директоров об утверждении решения о выпуске ценных бумаг?

Проблема заключается в том, что для признания недействительными решений коллегиальных органов акционерного общества установлен шестимесячный срок исковой давности, исчисляемый по общим правилам начала течения срока исковой давности, в то время как для признания недействительным выпуска акций, сделок в процессе размещения ценных бумаг и отчета об итогах их выпуска начало течения трехмесячного срока исчисляется с момента регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска).

Согласно разделу 2.4 Стандартов эмиссии государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг осуществляется ФКЦБ России на основании представленных документов, к числу которых относятся: решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг; решение (протокол собрания) уполномоченного лица, которым принято решение о размещении ценных бумаг, с указанием, в случае, если данное решение принято коллегиальным органом, кворума и результатов голосования за его принятие^[43].

При признании недействительными указанных документов допустимо ли отказывать в иске о признании недействительным распоряжения ФКЦБ России о регистрации выпуска акций в связи с пропуском специальных сроков исковой давности?

Такая ситуация возникла по одному из дел. Группа акционеров обратилась с иском о признании недействительными решений внеочередного общего собрания акционеров, решения совета директоров об утверждении решения о выпуске ценных бумаг и об утверждении отчета об итогах выпуска дополнительных обыкновенных акций и государственной регистрации дополнительного выпуска акций.

Решением, оставленным без изменения судом кассационной инстанции, исковые требования удовлетворены. Суд посчитал, что срок на обжалование решения общего собрания истцами не пропущен и при проведении собрания были допущены грубые нарушения законодательства. Окружной суд согласился с данным выводом и дополнительно сослался на постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 18.11.03 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах»^[44], в соответствии с которым при установлении, что решение общего собрания принято при отсутствии кворума либо по вопросам, не включенным в повестку дня собрания акционеров, суд должен, независимо от того, было ли оно оспорено кем-либо из акционеров или нет, оценить такое решение как не имеющее юридической силы. Кроме того, сделан вывод о том, что поскольку распоряжение отделения ФКЦБ России о регистрации дополнительного выпуска акций основано на недействительном решении общего собрания акционеров, суд обоснованно признал его недействительным^[45].

Полагаем, что само по себе распоряжение ФКЦБ России без юридических фактов, лежащих в его основе, не имеет правового значения и должно быть признано недействительным независимо от ссылки на применение сроков исковой давности. В этом случае возникает ситуация, аналогичная той, что складывалась при государственной регистрации прав на недвижимое имущество в отсутствие правоустанавливающих документов.

При применении специальных сроков исковой давности по делам об эмиссии акций следует также учитывать выводы, изложенные в постановлении Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 23.09.03 № 4665/03^[46]. Суд, указывая на то, что размещение дополнительных акций может быть произведено только в установленном порядке, в постановлении сделал следующий вывод: сделки, совершенные в нарушение этого порядка являются недействительными как не отвечающие требованиям правовых актов (статьи 168 Гражданского кодекса Российский Федерации). Сделка по размещению ценных бумаг является одним из этапов их эмиссии и может быть оспорена в самостоятельном порядке. Иск о применении последствий недействительности ничтожной сделки, сов ершенной при размещении акций, может быть оспорен согласно пункту 1 статьи 181 Гражданского кодекса Российский Федерации в течение 3 лет со дня, когда началось ее исполнение.

В судебной практике также возник вопрос о правовых последствиях отсутствия государственной регистрации выпуска акций для деятельности юридического лица, зарегистрированного в организационно-правовой форме акционерного общества.

Так, при рассмотрении дел о признании недействительными решений общих собраний акционеров суды иногда прекращают производство по делу в связи с неподведомственностью спора арбитражному суду, поскольку истцы не являются акционерами общества, так как отсутствует регистрация выпуска акций.

Представляется, что данный вывод не соответствует действующему законодательству. При рассмотрении указанных споров следует иметь ввиду следующее.

Понятие «акция» включает как долю уставного капитала, так и особый вид ценной бумаги. Государственная регистрация юридического лица в качестве организационно-правовой формы акционерного общества порождает определенные внутрикорпоративные отношения между учредителями и обществом независимо от факта регистрации выпуска акций^[47]. С момента регистрации отчета о выпуске акций данные ценные бумаги становятся объектом гражданского оборота. Вместе с тем отсутствие регистрации выпуска акций и отчета о регистрации выпуска акций не устраняет особенностей внутрикорпоративных отношений в акционерном обществе. Споры между акционерами как владельцами долей в уставном капитале и обществом при оспаривании решений общего собрания акционерного общества связаны с экономической деятельностью общества. В силу статьи 33 Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации такие споры подведомственны арбитражному суду.

Вывод о возможности хозяйственной деятельности акционерных обществ без государственной регистрации выпуска акций подтверждается и Федеральным законом «О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона «О рынке ценных бумаг» без государственной регистрации».

Заслуживает внимание также вопрос о правовых последствиях признания недействительным договора об оказании услуг по ведению реестра акционеров. Иногда в качестве такого последствия сторона заявляет требование о признании недействительным всех записей в реестре акционеров, произведенных ненадлежащим регистратором^[48]. Из материалов дел видно, что иногда суды общей юрисдикции, признавая недействительным договор на ведение реестра акционеров, одновременно признают недействительными все записи в регистрационных журналах, выполненные прежним реестродержателем.

Окружной суд не разделяет данную позицию и считает, что при признании недействительным договора на ведение реестра акционеров необходимо по аналогии применять разъяснение, содержащееся в информационном письме Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 09.06.2000 № 54 «О сделках юридического лица, регистрация которого признана недействительной»^[49], и исходить из того, что признание недействительным договора с реестродержателем не влияет на законность произведенных им записей в реестре акционеров^[50]. В случае необходимости правомерность внесенных записей о переходе права собственности на акции может быть оспорена в общем порядке.

Вывод по второй главе

Законодательство о рынке ценных бумаг является подотраслью законодательства о предпринимательской деятельности, закрепляющего особенности правового регулирования отношений на указанном рынке.

Государство в целях обеспечения интересов всех субъектов рынка устанавливает обязательные требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

Законодательство о рынке ценных бумаг будет развиваться в направлении усиления защиты прав и интересов инвесторов.

Заключение

Таким образом, по результатам проведенного исследования можно сделать определенные выводы.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Рынок ценных бумаг - это совокупность отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Рынок ценных бумаг - лишь один из видов рынка, призванный, с одной стороны, способствовать развитию так называемых первичных рынков (товарного рынка, рынка работ, рынка услуг и т.д.), а с другой - решать собственные задачи, способствовать реализации функций, направленных на обеспечение процесса инвестиций в производство и сферу услуг, получение прибыли от операций на рынке и т.д.

Рынок ценных бумаг призван обеспечивать бесперебойное финансирование первичных рынков - товарного, финансового, рынка услуг и других путем предоставления возможностей по получению участниками рынка необходимых финансовых ресурсов для развития производственно-хозяйственной деятельности.

Законодательство о рынке ценных бумаг является подотраслью законодательства о предпринимательской деятельности, закрепляющего особенности правового регулирования отношений на указанном рынке.

Список использованных источников

Нормативно-правовые акты:

Конституция Российской Федерации, принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года // (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ).

Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (действующая редакция от 28.12.2016).

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (действующая редакция от 13.07.2015).
2. Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг"
3. Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 23.07.2013) "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"
4. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (действующая редакция от 01.09.2013)
5. Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ (ред. от 23.07.2013) "Об ипотечных ценных бумагах"
6. Федеральный Закон "Об Ипотеке (Залоге Недвижимости)" от 16.07.1998 N 102-ФЗ (принят ГД ФС РФ 24.06.1997) (действующая редакция от 19.05.2013)
7. Федеральный Закон "О Рынке Ценных Бумаг" (О РЦБ) от 22.04.1996 N 39-ФЗ (с изм. и доп., вступающими в силу с 30.09.2013).
8. Федеральный закон от 10.12.2003 N 174-ФЗ "О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона "О рынке ценных бумаг" без государственной регистрации"
9. Федеральный закон от 23.07.2013 N 251-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков"

Специальная литература

1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов. – М.: Юнити-Дана, 2011.
2. Ашиткова Т.В., Бут Н.Д., Викторов И.С. Рынок ценных бумаг: правовое регулирование: Научно-практическое пособие – М.: ОЛМА-ПРЕСС, 2012.
3. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. – М.: ЮрИнфоР, 2011.
4. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2011.
5. Вайпан В.А., Гладких С.Р., Любимов А.П., Щербинин С.С. Комментарий к Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» // Право и экономика, № 5, 6, май, июнь 2013 г.
6. Горбов В.В. Практика судебной защиты собственности на бездокументарные ценные бумаги. Взгляд на проблему со стороны держателя реестра – М.: Изд-во РГГУ, 2010.
7. Гражданское право. Том I. / Под ред. доктора юридических наук, профессора Е.А.Суханова - М.: Волтерс Клувер, 2012.
8. Долинская В.В. Предпринимательское право. – М.: Академия, 2011.
9. Ершова И.В. Предпринимательское право. – М.: Юриспруденция, 2011.
10. Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России, Законодательство, № 1, январь 2011 г.
11. Зеленин А.Д. Валютное регулирование и рынок ценных бумаг // Известия, № 4, 2012.
12. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учеб. для вузов. Изд. 3. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2012.
13. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой (постатейный) / Под ред. О.Н.Садикова – М.: Норма, 2011.
14. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ. Часть первая / Под ред. проф. Т.Е.Абовой и А.Ю.Кабалкина - М.: Юрайт-Издат, 2012.
15. Кошель Д.Е. Рынок ценных бумаг и финансовый рынок: попытка определения понятий // Вестник Омского университета. - Омск; Изд-во ОмГУ, № 2-3, 2013.
16. Кузьмина М.Н. Ценные бумаги в Российской Федерации: правовое регулирование выпуска и обращения. – М.: Юрлитинформ, 2011.
17. Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: теория и судебная практика – СПб.: Юридический Центр ПРЕСС, 2011.
18. Маренков Н.Л., Косаренко Н.Н. Рынок ценных бумаг в России: Учеб. пособие для вузов. Изд. 2. - М.: Флинта, 2010.
19. Макаров Н.Д., Рябов Е.А. Предпринимательское право. – М.: Форум, 2011.
20. Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права. - Москва, Университетская типография, 2011 г.
21. Решетина Е.Н. Корпоративные эмиссионные ценные бумаги и их купля-продажа при первичном размещении: проблемы правового регулирования: - Ростов-на-Дону: 2010.
22. Синицына Н.М. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов. – Н.Новгород: Полиграфторгсервис, 2011.
23. Суханов Е.А. Вступительная статья к работе В. Белова «Ценные бумаги в российском гражданском праве». М.: 2011. С.3.
24. Трофименко А. Признаки ценной бумаги // Российская юстиция, №7, 2013.
25. Трофименко А. Споры о ценных бумагах // Российская юстиция, 2013, № 6.
26. Тюнин В. Злоупотребления при эмиссии ценных бумаг // Российская юстиция, № 3, март 2013 г.
27. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т.II. Товар. Торговые сделки. – М.: Статут, 2013.
28. http://www.bank24.ru/
29. http://bankirsha.com
30. http://www.rcb.ru/
31. http://moex.com/s20
32. http://www.novoteka.ru

1. ГК РФ ↑

2. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т.II. Товар. Торговые сделки. – М.: Статут. – 2012. - с.60-61. ↑

3. Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: теория и судебная практика – СПб.: Юридический Центр ПРЕСС. 2012 – с.146. ↑

4. Трофименко А. Признаки ценной бумаги //Российская юстиция. – 2013. - №7. ↑

5. Гражданское право. Том I. / Под ред. доктора юридических наук, профессора Е.А.Суханова - М.: Волтерс Клувер, 2011. ↑

6. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой (постатейный) / Под ред. О.Н.Садикова – М.: Норма. – 2011. ↑

7. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ. Часть первая / Под ред. проф. Т.Е.Абовой и А.Ю.Кабалкина - М.: Юрайт-Издат. - 2012. – с. 242. ↑

8. См.: Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: теория и судебная практика – СПб.: Юридический Центр ПРЕСС. 2011 – с.144. ↑

9. ГК РФ ↑

10. Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" ↑

11. Федеральный Закон "О Рынке Ценных Бумаг" (О РЦБ) от 22.04.1996 N 39-ФЗ (с изм. и доп., вступающими в силу с 30.09.2013) ↑

12. Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" ↑

13. См.например: Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права. - Москва, Университетская типография, 2012 г. ↑

14. ГК РФ ↑

15. Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России, Законодательство, № 1, январь 2011 г. ↑

16. Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России, Законодательство, № 1, январь 2011 г. ↑

17. Гражданское право. Том I. / Под ред. Е.А.Суханова - М.: Волтерс Клувер, 2013. – с.194. ↑

18. Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" // Собрание законодательства Российской Федерации от 3 августа 2013г. - №31. - Ст.3814. ↑

19. Вайпан В.А., Гладких С.Р., Любимов А.П., Щербинин С.С. Комментарий к Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» // Право и экономика, № 5, 6, май, июнь 2013 г ↑

20. Горбов В.В. Практика судебной защиты собственности на бездокументарные ценные бумаги. Взгляд на проблему со стороны держателя реестра – М.: Изд-во РГГУ, 2010 ↑

21. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т.II. Товар. Торговые сделки. – М.: Статут. – 2013. – с.60. ↑

22. http://www.bank24.ru ↑

23. Основы Гражданского Законодательство Союза ССР и республик (утв. ВС СССР 31 мая 1991 г. №2211-I) (утратили юридическую силу) // Ведомост ВС СССР. - 26 июня 1991г. - №26. - Ст. 733. ↑

24. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 23.07.2013) "О валютном регулировании и валютном контроле" ↑

25. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, действующая редакция от 30.09.2013 ↑

26. http://www.bank24.ru ↑

27. http://www.rcb.ru ↑

28. http://www.rcb.ru ↑

29. Постановление Федерального арбитражного суда Северо-Кавказского округа по делу N Ф08-1287/02. ↑

30. Постановление Федерального арбитражного суда Восточно-Сибирского округа от 24.12.04 по делу № А33-1595/004-С1-Ф02-1538/04-С2; постановление Федерального арбитражного суда Дальневосточного округа от 01.04.03 по делу № Ф03-А59/03-1/539; постановление Федерального арбитражного суда Уральского округа от 10.07.03 по делу № Ф09-549/03. ↑

31. Постановление Федерального арбитражного суда Северо-Кавказского округа по делу № Ф08-1287/02. ↑

32. Постановлении Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 25 февраля 1998г № 8 «О некоторых вопросах практики разрешения споров, связанных с защитой права собственности и других вещных прав» // Вестник ВАС РФ, № 10, 1998г. ↑

33. Горбов В.В. Практика судебной защиты собственности на бездокументарные ценные бумаги. Взгляд на проблему со стороны держателя реестра – М.: Изд-во РГГУ, 2013. 68. ↑

34. http://www.rcb.ru ↑

35. Вайпан В.А., Гладких С.Р., Любимов А.П., Щербинин С.С. Комментарий к Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» // Право и экономика, № 5, 6, май, июнь 2013 г. ↑

36. Письмо ФКЦБ России от 26 марта 1999г. № ИБ-2171 «О разъяснении пункта 2 статьи 5 Федерального закона от 05.03.99 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // Вестник ВКЦБ, № 16, 1999. ↑

37. http://www.rcb.ru ↑

38. Постановление Федерального арбитражного суда Дальневосточного округа от 01.04.03 по делу № Ф03-А59/03-1/539. ↑

39. Аналогичная позиция выражена в постановлении Федерального арбитражного суда Московского округа от 03.09.04 по делу № КГ-А40/4690-04. ↑

40. Федеральный закон от 23.12.2003 N 177-ФЗ (ред. от 07.05.2013) "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации" ↑

41. Тюнин В. Злоупотребления при эмиссии ценных бумаг // Российская юстиция, № 3, март 2013 г. С. 79. ↑

42. Вайпан В.А., Гладких С.Р., Любимов А.П., Щербинин С.С. Комментарий к Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» // Право и экономика, № 5, 6, май, июнь 2013 г. ↑

43. Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России, Законодательство, № 1, январь 2010 г. С. 99. ↑

44. Постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 18 ноября 2003г. «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах» // Вестник ВАС РФ, № 48, 2012. ↑

45. Вайпан В.А., Гладких С.Р., Любимов А.П., Щербинин С.С. Комментарий к Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» // Право и экономика, № 5, 6, май, июнь 2013 г. ↑

46. Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 23 сентября 2003 № 4665/03 // Вестник ВАС РФ, № 40, 2013. ↑

47. Решетина Е.Н. Корпоративные эмиссионные ценные бумаги и их купля-продажа при первичном размещении: проблемы правового регулирования: Автореф. дис. канд. юрид. наук - Ростов-на-Дону: 2013. С. 12. ↑

48. Трофименко А. Споры о ценных бумагах // Российская юстиция, 2013, № 6. С. 111. ↑

49. Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 9 июня 2000г. № 54 «О сделках юридического лица, регистрация которого признана недействительной» // Вестник ВАС РФ, № 23, 2012. ↑

50. Трофименко А. Споры о ценных бумагах // Российская юстиция, 2012, № 6. С. 111. ↑