Понятие и виды ценных бумаг (Природа и признаки ценных бумаг)

Содержание:

Введение

С началом осуществления экономических реформ, последующей приватизацией, развитием акционерной формы предприятий ценные бумаги стали занимать гораздо более значимое положение в российской экономике нежели ранее. На сегодняшний день ценные бумаги представляют важнейший финансовый инструмент как на макро, так и на микроуровне.

Роль ценных бумаг как материализованной формы связи субъектов рыночных отношений, опирающейся на экономико-правовой механизм, отнюдь не заканчивается на этом. Ценные бумаги играют выдающуюся роль в платежном обороте каждого государства, через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс. Причем последний устроен так, что эти инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.

Ценная бумага является одним из объектов гражданского права. Она представляет собой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Таким образом, ценная бумага – строго формальный документ. Отсутствие обязательных реквизитов, предусмотренных для данного вида ценной бумаги, или несоответствие ценной бумаги, установленной для нее форме влечет за собой ее ничтожность. Например, если вексель составлен с нарушением формы (чаще всего неправильно указывается дата оплаты векселя), то такой документ не может рассматриваться как вексель.

Правовое регулирование ценных бумаг – один из важнейших институтов гражданского права.

Регулирование этого сложного института, к сожалению, является несовершенным. Многочисленные недоработки и ошибки в законодательстве имеют своим следствием не только сложности в правоприменительной деятельности, но и случаи мошенничества, афер.

За время развития истории и теории правового регулирования ценных бумаг, возникало множество теорий и взглядов, что, несомненно, вызывает интерес для исследования и ее актуальность.

Все вышесказанное предопределило то, что целью исследования является исследование правового регулирования рынка ценных бумаг.

Поставленная цель предполагает решение ряда задач, основными из которых являются следующие:

• Рассмотреть природу и признаки ценных бумаг;
• Изучить классификацию ценных бумаг;
• Охарактеризовать оборот ценных бумаг;
• Проанализировать сделки с ценными бумагами и их особенности.

Глава 1. Понятие и виды ценных бумаг

1.1 Природа и признаки ценных бумаг

Гражданский кодекс РФ содержит определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п. 1 ст. 142)^[1].

Ценная бумага признается ценной не в силу присущих ей естественных свойств, а потому, что в ней закреплены определенные имущественные права: право на получение денежной суммы, право на получение товара, право на другие ценные бумаги и т.д.

Ценные бумаги обладают свойством, отличающим их от других юридических документов, которые также могут подтверждать различные субъективные гражданские права. Для того чтобы отграничить ценные бумаги от других документов, и прежде всего ото суррогатов ценных бумага, получивших достаточность широкое распространение, необходимость выделить признаки, присущие ценным бумагам.

В юридической литературе указывается над различные признаки ценных бумага, имманентные ими.

Такт, например, под мнению Н.О. Нерсесова, ценные бумаги отличает тоё, чтоб они представляют собой документец о частных правах; владением документом обусловливается осуществление и пересдача прав под бумагам; оникс характеризуются определенным способом легитимации; обладают свойством амортизации (правда по ценным бумагам могутный быть восстановлены); ценные бумаги нет подлежат виндикации^[2].

В.М. Гордон выделял такие признаки, какао литеральность (письменность, документарность); определенный способный легитимации; презентационность (необходимость предъявления); абстрактность, автономность правда (т.е. независимость содержания правда добросовестного держателя ото дефектов право его предшественников)^[3].

М. М. Агарков в своих исследованиях указывал над такие признаки ценных бумага, какао необходимость ихний предъявления для осуществления, выраженного в нихром права; определенный способный легитимации; оборотоспособность ценной бумаги^[4].

В современных исследованиях авторынок также приводнять различные признаки. Е.А. Крашенинников какао имманентные выделяет следующие признаки ценных бумага: начало презентации, овеществление в бумагах определенного гражданского правда, гранзитивность (способность бытьё предметом обращения)^[5].

Е.А. Суханов называет триб признака, характеризующих ценную бумагу: этот документ, удостоверяющий определенное имущественное правота; этот официальная запись, выполненная над бумажном носителе и имеющая строгонек определенную формула и обязательные реквизитный; этот документ, неразрывность связанный с воплощенным в нема имущественным правом, реализовать которое или передрать другому лицу можно путем использования этого документация^[6].

Представляется, чтоб следующие признаки являются необходимыми и достаточными для того, чтобы определиться ценную бумагу. Ценная бумага:

• удостоверяет субъективные гражданские правда;
• соответствует началу презентации;
• обладает свойством публичной достоверности; соответствует легальным основаниям отнесения к числу ценных бумага (причислена к таковому закону, иным нормативным актом);
• обладает оборотоспособностью.

Ценная бумага становиться ценной нет сама под себе, а потому, чтоб удостоверяет определенные правда. Статься 142 ГК РФ определяет, чтоб ценная бумага удостоверяет имущественные правда. В тоё же времянка ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумага»^[7], (далече Закон) характеризуя эмиссионную ценную бумагу, устанавливает, чтоб таковая закрепляет совокупность имущественных и неимущественных право. Действительно, акция, наряду с имущественными правами (например, правом над дивиденд, правом над ликвидационную квоту), предоставляет и иные правда: правота на участие в управлении акционерным обществом, правота на получение информации о деятельности общества и драм. Изучение различных видовой ценных бумага позволяет прийтись к выводу, чтоб ценные бумаги могутный удостоверять либор имущественные правда, либор имущественные и связанные с ними неимущественные правда, нож не может удостоверять только неимущественные правда, поскольку онагр призвана участвовать в имущественном оборотень и обладает качеством обращаемости.

В свою очередь имущественные правда, предоставляемые ценными бумагами, могутный быть обязательственными (бумага, обладающих такими правами, - большинство) и вещными. Вещные правда закреплены в товарораспорядительных ценных бумагах, к которым следует отнестись складские свидетельства, закладную, коносаментный. Приз этом названные ценные бумаги воплощают в себе, наряду с вещными правами, также и обязательственные правда. Бумага, которые закрепляли бык только вещные правда, в российском законодательстве нет существует. Над неизвестность советскому правнук бумаг с исключительно вещноправовым содержанием обращал внимание еще М.М. Агарков.^[8] В юридической литературе былой высказано мнение о томан, чтоб обязательственные и вещноправовые требования соединяются и в акции.^[9] В данном вопросец может бытьё только однозначный отвезти: имущество акционерного общества принадлежит над праве собственности только акционерному обществу, и акционерный не имеют никаких вещных право по отношению к имуществу акционерного общества. Акция удостоверяет только обязательственные правда (правота на получение дивидендов, правота на получение ликвидационной квотный) и неимущественные правда.

Поскольку ценные бумаги в большинстве случаев удостоверяют обязательственные правда, а если точнее – каждая ценная бумага удостоверяет обязательственные правда, а некоторые еще и вещные правда, тоё надо сказаться несколько слово о характерец обязательственных право.

Ценная бумага является односторонним обязательством, поскольку осуществить закрепленные в нейл права может только ее владелец; лицовка, нет владеющее ценной бумагой, нет вправе требоваться реализации воплощенных в ценной бумаге право, т.е. следует признаться, чтоб в ценной бумаге нет может бытьё выражено двустороннее обязательство.

Любая ценная бумага удостоверяет определенное субъективное гражданское правота, нож не любое субъективное правота может удостоверяться ценной бумагой. Виды имущественных право, которые могутный удостоверяться ценными бумагами, определяются только законом либор в установленном ими порядке (п. 1 сто. 144ГК РФ).

Поди оборотоспособностью следует пониматься способность ценных бумага быть предместкома гражданско-правовых сделок. Статься 142 ГК РФ устанавливает, чтоб имущественные правда, удостоверенные ценной бумагой, могутный быть реализованы двумя способами - осуществлением или передачей приз обязательном предъявлении самогон документа. Приз этом передачу следует рассматривать нет как фактическое вручение документация одним лицом другому, а какао прекращение правда собственности над бумагу у отчуждателя и возникновение правда собственности над нее у приобретателя.

Бездокументарные ценные бумаги в силур объективных причина не могутный быть фактический (физический) переданный, нож этого и нет требуется. Частью 2 сто. 142 ГК РФ устанавливает, чтоб для осуществления и передатчик прав, удостоверенных такой ценной бумагой, достаточность доказательств закрепления ихний в реестре, поэтому юридическая пересдача прав над бездокументарные ценные бумаги осуществима.

1.2. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги могутный быть классифицированы под отдельным видам под различным основаниям.

Наиболее важным является легальное деление ценных бумага по способу легитимации (обозначения) управомоченного над ценную бумагу лица, которое содержится в сто. 145 ГК РФ и в соответствиях, с которым различаются:

• ценные бумаги над предъявителя;

• именные ценные бумаги;

• ордерные ценные бумаги.

Данная классификация имеет важное значение, такт как в зависимости ото способа определения управомоченного над ценную бумагу лица определяется порядовка передачи закрепленных в нейл прав.

Ценная бумага является бумагой над предъявителя, когда изо ее содержания или формный следует, чтоб в качественно субъекта правда признается лицовка, обладающее документом. Должник обязанный предоставить исполнение владельцу, нет требуя, кромлех предъявления документация, какой-либор дополнительной легитимации. Этил ценные бумаги обладают повышенной оборотоспособностью, такт как для передатчик другому лицу право достаточно простого ее вручения этому лицу. В качественно ценных бумага на предъявителя могутный быть выпущенный коносаменты, облигации, банковские сберегательные книжки над предъявителя, сберегательные (депозитные) сертификатный, складские свидетельства и драм.

Именные ценные бумаги содержать обозначение субъекта правда в тексте документация. В соответствии с п. 2 сто. 146 ГК РФ правда, удостоверенные именными ценными бумагами, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии). В юридической литературе неоднократно указывалось, чтоб такая легальная трехчленная классификация ценных бумага, в зависимости ото способа обозначения управомоченного под бумаге субъекта, нет может бытьё проведена последовательно^[10], и предлагается различаться именные ценные бумаги и обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги).

Именные ценные бумаги нет могут передаваться в порядке цессии, поскольку такая пересдача не согласуется низ с природой таких ценных бумага, низ со спецификой право, заключенных в этих ценных бумагах^[11]. Правота на именные ценные бумаги переходить к приобретателю с момента внесения записи оба этом в реестрик обязанного лица. Такое оформление перехода право на ценную бумагу получило названьице трансферта. Именные ценные бумаги обладают признаком публичной достоверности.

Обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги) легитимируют своего держателя, если оно назван в тексте предъявленной ими бумаги или является лицом, дог которого бумага дошла в порядке цессии (уступки требования)^[12]. Передаваться ректа-бумаги могутный только в порядке цессии, поэтому приобретатель такой бумаги становиться правопреемником отчуждателя, а этот означает, чтоб в соответствии сок ст. 386 ГК РФ должник вправе выдвигаться против требования нового кредиторша возражения, которые оно имел противо первоначального кредиторша, следовательно, ректа-бумаги нет обладают свойством публичной достоверности, т.е. нет подлежат действию правила оба ограничении возражений должника. К ректа-бумагам следует отнестись депозитные (сберегательные) сертификатный, вексельный, содержащийся оговорку «нет приказу».

В ордерных ценных бумагах, какао и в именных ценных бумагах, название субъект правда. Особенность ордерной ценной бумаги под сравнению с именной ценной бумагой состроить в томан, чтоб должник обязанный исполнить обязательство указанному в документец лицу или под приказу такого лица новому субъекту, который в свою очередь вправе посредством аналогичного приказано передать документец дальше. Приказано оформляется посредством передаточной надписи, которая называется индоссаментом. Лицовка, делающее такую передаточную надпись, называется индоссантом, а лицовка, в пользу которого совершается такая надпись, – индоссатом. Владелец ордерной ценной бумаги легитимируется какао предъявлением самой бумаги, такт и непрерывным рядом передаточных надписей. Непрерывность определяется под чисто формальным признакам: необходимость, чтобы поди каждой передаточной надписью стояла подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качественно индоссата. Каждый изо владельцев бумаги, осуществивший ее передачу с помощью индоссамента, становиться перед управомоченным под бумаге лицом ответственным нет только за действительность правда, нож и за егоза осуществление (п. 3 сто. 146 ГК РФ). Этот значит, чтоб к любомудры из таких лицо управомоченный под ценной бумаге может предъявить свои требования, чтоб повышает егоза уверенность в реальном исполнении право, выраженных в ценной бумаге. Ордерными бумагами могутный быть коносаментный, чекист, двойные складские свидетельства, векселя и другие бумаги.

Следующая классификация в основе своей имеет такой критерий, какао природа выраженных в ценной бумаге право. В соответствии с этимон критерием различаются:

• денежные ценные бумаги, т.е. документы, закрепляющие правда на получение денежной суммы. Наиболее характерными для этого видак ценных бумага являются векселя, чекист, облигации;

• товарные ценные бумаги, которые закрепляют определенные вещные правда на товарный, находящиеся над том или ином основании воз владении другого лица. К нимб относятся коносаментный, складские свидетельства, закладные;

• корпоративные ценные бумаги, закрепляющие правота участия в делах акционерного общества. Такими ценными бумагами являются акции^[13].

Еще однако классификация ценных бумага предусмотрена Федеральным законом «О рынке ценных бумага». В соответствии с этимон Законом ценные бумаги могутный быть эмиссионными и нет эмиссионными.

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в томан числе бездокументарная, которая характеризуется следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных право, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форма и порядка;

• размещается выпусками;

• имеет равный объемлю и сроки осуществления право внутри одногодка выпускать внемлю зависимости ото временить приобретения ценной бумабги (сто. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумага»).

К эмиссионным ценным бумабгам относятся акции, облийгации, государственные ценные бумаги, жилийщные сертификатный, опционные свидетельства.

Следовательно, ценноые бумаги, которым нет присуща совокупность этих призинаков, следует признаться нет эмиссионными, оникс выпускаются в «штучном» порядке и закрепляют за ихний обладателем индивидуальный объемлю право. Таковыми являются чекист, векселя, коносаментный, складские свидетельства, закладные и драм.

Наряду с рассмотренными классификациями ценных бумага возможность ихний деление и под иным основаниям: в зависимости ото того, кто является эмитентом ценной бумабги, т.е. лицом, выпускающим ихний в обращение. Под этому критерию можноо выделиться государственные, муниципальные ценные бумабги и ценные бумаги частуных лицо.

Основными нормативными актабми, регулирующими государственные и муниципальные ценные бумабги, являются Бюджетный кодекс РФ ото 30 июля 1998 г.^[14] и Федеральный закон ото 15 июля 1998 г. «Оба особенностях эмиссии и обрабщения государственных и муниципальных ценных бумага»^[15]. В соотвествии с ФЗ "Оба особенностях эмиссии и обрабщения государственных и муниципальных ценных бумага" государственными ценными бумагами призинаются ценные бумаги, выпуфщенные ото имение Российской Федерации, государственными ценными бумагами субъыектов Российской Федерации призинаются ценные бумаги, выпуфщенные ото имение субъекта Российской Федежрации, муниципальными ценными бумабгами признаются ценные бумабги, выпущенные ото имение муниципального образования.

Эмитуентами государственных ценных бумага Российской Федерации, государственных ценных бумага субъектов Российской Федежрации, муниципальных ценных бумага являются соответственно федеральный органди исполнительной власти, органди исполнительной власти субъыекта федерации, исполнительный органди местного самоуправления.

Ценноые бумаги, выпускаемые в обрабщение в установленном законом порядке частными лицабми, гарантируются лишь имуществом самийх этих лицо.

Производные ценные бумабги упоминались в российском законодательстве с 1991 г. и определялись какао ценные бумаги, удосттоверяющие правота ихний владельца над покупку или продажу акций, облийгаций, государственных долговых обязательство. Производными ценными бумабгами признавались опционный и варрантный. В настоящее времянка, учитывая, чтоб опционный традиционность понимается какао биржевой инструмент, а в ГК РФ варрантный трактуется какао залоговое свидетельство, законодатель отказался ото использования этих терминов. В законодательстве сейчас содержится указиание над дважды видак производных ценных бумага - опционный сертификатный и опционный эмитента. В соответствии сок Стандартами эмиссии опционных свидетельство и ихний проспектовый эмиссий^[16] опционным свидетельством является «именная ценная бумабга, которая закрепляет правота егоза владельца в сроки и над условиях, указанных в сертуификате опционного свидетельства и решении о выпуфске опционных свидетельство (для документарной формный выпускать) и решении о выпуске опционных свидетельство (для бездокументарной формный выпускать), над покупку (опционное свидетельство над покупку) или над продажу (опционное свидетельство над продажу) ценных бумага (базисного активатор) эмитента опционных свидетельство или третьих лицо, отчество оба итогах выпускать которых зарегистрирован дог даты выпускать опционных свидетельство». Изменениями, внесенными в Федежральный закон «О рынке ценных бумага», предусмотрено появление еще одногодка видак производных ценных бумага - опциона эмитента, поди которым понимается эмистсионная ценная бумага, закрепляющая правота ее владельца над покупку в предусмотренный в нейл срок и/или приз наступлении указанных в нейл обстоятельство определенного количества акцийй эмитента такого опцийона под цене, определенной в опционе эмитуента^[17]. Опционный эмитента является именной ценной бумабгой.

В юридической литературе былина предложенный иные классификации видовой ценных бумага. Такт, например, В.А. Беловец предлагает в зависимости ото хозяйственной целик, радий которой выпускаются ценноые бумаги, различаться триб группы ценных бумага - инвестиционные, торговые и товаброраспорядительные.^[18]

Гражданское законодательство к ценным бумагам относить государственную облигацию, облигацию, вексельный, чека, депозитный и сберегательный сертификатный, банковскую книжку над предъявителя, коносаментный, акцию, приватизационные ценные бумаги и другдие документы (сто. 143 ГК РФ). Этот переченье, какао ужели указывалось, нет является исчерпывающим, такт какао законами и в установленном имидж порядке к ценным бумабгам могутный бытьё отнесены и другие докуфменты, отвечающие признакам ценноой бумаги.

Ценная бумабга - обобщенное понятие, реальность существующее в имущественном оборотень в различных видах, предусмотренных законами или в установленном имидж порядке отнесены к числму ценных бумага. Сто. 143 ГК РФ называет основные видный ценных бумага, нет давая, однако, ихний исчерпывающего перечня.

Главка 2. Обращение с ценными бумагами

2.1 Оборот ценных бумаг

Терминал «обормот» в законодательстве нет содержится, более того, «обормот» нет является и специальным юридическим понятием. Обычность поди оборотом ценных бумага понимается совокупность сделмок, совершенных участниками имущественного оборотка под поводу ценных бумага. Такт, Е.А. Суханов отмечает, чтоб «сделки под отчуждению или иной передаче ценных бумага ото одних лицо другим составляют понятие оборотка ценных бумага»^[19].

Чтоб касается иных терминов, тоё оникс, какао ужели отмечалось, нашалить легальное закрепление в Федеральном законе «О рынке ценных бумага», который в соответствии сок сто. 1 регулирует отношения, возноикающие приз эмиссии и обращении эмистсионных ценных бумага. Эмиссия определяется какао «последовательность действий эмитента под размещению ценных бумага», которая начинается сок стадии принятия решежния о выпуске бумага и завершается регистрацией отчета о выпуфске. Размещение эмиссионных ценноых бумага – этот однако изо стадийный эмиссии, заключающаяся в отчуждении ценных бумага эмитентом первым владеельцам путем заключения гражданско-правовых сделмок.

Обращение трактуется какао заключение гражданско-правовых сделмок, влекущих переходить правда собственности над ценные бумаги. Такийм образом, следует признаться, чтоб законодатель всего операции с ценными бумабгами послед завершения ихний эмиссии объединяет термнином «обращение». Поскольку размнещение - этот отчуждение эмиссионных ценноых бумага первым владельцам путежм заключения гражданско-правовых сделмок, именной с этого момента и начийнается обращение ценных бумага. Нетрудно заметить, чтоб в законодательстве допущено пересечение вышеперечисленных понятийный, чтоб можно объясниться только несовершенством закона^[20].

В тоё жезл времянка, учитывая, чтоб и размещение, и обращение – этот отчуждение ценных бумага путем заключения гражданско-правовых сделмок, ихний можно разграничиться под иным основаниям. Размещение эмистсионных ценных бумага относиться к первичному рынку, когдеа ценные бумаги отчуфждаются эмитентом и приобретаются в собсттвенность ихний первыми владельцами. Обрабщение ценных бумага возможность только над вторичном рынке, когдеа в качественно отчуждаете выступают инвежсторы, а нет эмитенты. Вторничный рынок подразделяется над биржевой и внебиржевой.

Прежзде чемер рассмотреть понятие эмистсии и ее этапный под действующему законодательству, необходимость ответвить над вопросец: чтоб жезл является основанием возникновения право изо эмиссионной ценной бумабги?

Правда, вытекающие изо ценной бумаги, возноикают у приобретателя, а соответствующие обязанности передо нимб у эмитента появляются тольэко послед размещения ценных бумага, поди которым в соответствии сок сто. 2 ФЗ «О рынке ценных бумага» следует пониматься отчуждение эмиссионных ценноых бумага эмитентом первым владеельцам путем заключения гражданско-правовых сделмок. Поскольку основным спостобом размещения является подписка, тоё между эмитентом и первгым владельцем заключаются, какао правило, гражданско-правговые договорный. Нож в отличие ото нет эмиссионных ценных бумага эмиссионные ценные бумабги обязательность должный пройтись стадию государственной регистрации, поэтому оснопванием возникновения право изо эмиссионных ценных бумага является сложенный юридический составить, включающий в себя, воз-первых, одностороннюю сделмку – принятие эмитентом решежния о выпуске эмиссионных ценноых бумага, воз-вторых, административный актёр – государственную регистрацию выпускать ценных бумага, в-третьих, либор одностороннюю сделку, либор гражданско-правовой договорить, в зависимости ото способа размещения ценноых бумага. Для именных ценных бумага необходимость еще и указание имение (наименования) владельца в реесттре владельцев именных ценноых бумага.

Правовое регулирование эмистсии ценных бумага осуществляется федеральными законами «Оба акционерных обществах» и «О рынкле ценных бумага», Стандартами эмиссии акцийй, размещаемых приз учреждении акционерных общество, и ихний проспектовый эмиссии^[21], Стандартами эмистсии дополнительных акций, акцийй, размещаемых путем конвгертации, облигаций, конвертируемых в допоплнительные акции, и ихний проспектовый эмиссии^[22]. Эмиссия облийгаций регулируется Стандартами эмистсии облигаций и ихний проспектовый эмиссии^[23]. Эмиссия ценноых бумага кредитными организациями осуществляется в соответствии с Инструкцией ЦБ РФ^[24] «О правилах выпускать и регистрации ценных бумага кредитными организациями над территории Российской Федежрации». Федеральный закон ото 15 июля 1998 г. «Оба особенностях эмиссии и обрабщения государственных и муниципальных ценных бумага» регулирует эмиссию государственных и муниципальных ценных бумага.

Понятие эмиссии ценноых бумага содержится в сто. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумага»: «этот установленная настоящим Закопном последовательность действий эмитента под размещению эмиссионных ценноых бумага». Приз этом эмитентом является юридическое лицовка или органный исполнительной власти либор местного самоуправления, несуфщие ото своего имение обязательства передо владельцами ценных бумага под осуществлению право, закрепленных имидж. Такое легальное опрежделение эмитента далеконек ото совершенства, поскольку нет отражает стартового момежнта эмиссионного процесса, т.е. опрежделенных последовательных действий эмитента под выпуску и размещению ценноых бумага.

Основное местком средина российских эмитентов отводиться государству в лицей федеральных органов испоплнительной власти и органов испоплнительной власти субъектов Федежрации. Общепризнанным считается тоё, чтоб государственные ценные бумаги имеют нулевой риска.

Муниципальные органный власти в лицей исполнительных органов местуного самоуправления вышли над фондовый рынок позжзе, поэтому статусный муниципальных ценных бумага несколько ниже, чемер государственных ценных бумага, кромлех того, такие бумаги обестпечиваются лишь муниципальной собственностью.

Коммнерческие юридические лица какао эмитенты могутный выпускаться эмиссионные ценные бумабги, которые обеспечиваются ихний имуществом. Чтоб касается некоммерческих оргабнизаций, тоё эмиссия имидж ценных бумага допускается только в случшаях, предусмотренных федеральными законами и иными нормативными актами Росстийской Федерации, приз наличии обеспечения, опрежделенного указанными нормативными актабми.

2.2 Сделки с ценными бумагами. Их особенности

В соответствии сок сто. 19 Федерального закона «О рынке ценных бумага» процедура эмиссии эмистсионных ценных бумага включает следующие этапный:

• принятие эмитентом решежния о размещении эмиссионных ценноых бумага;

• утверждение решения о выпуфске эмиссионных ценных бумага;

• государственную регистрацию выпускать эмиссионных ценных бумага;

• размещение эмиссионных ценноых бумага;

• государственную регистрацию отчета оба итогах выпускать эмиссионных ценных бумага.

Приз размещении эмиссионных ценноых бумага путем открытой подприски или путем закрытой подписки средина кругаль лицо, числовой которых превышает 500, государственная регистрация выпускать сопровождается государственной регистрацией проспекта ценноых бумага.

Всего этапный эмиссии подробность регламентируются законодательством.

Определенные особенности имеются приз эмиссии акций приз учреждении акционерных общество, поэтому с ихний рассмотрения и следует начхать исследование процедурный эмиссии.

В соответствии с п. 3 сто. 99 ГК РФ приз учреждении акционерного общежства всего егоза акции распределяются средина учредителей, т.е. средина лицо, которые принимают решежние о создании акционерного общежства. Порядовка распределения акций средина учредителей, видный акций и сроки ихний оплаты определяются в догопворе о создании акционерного общежства, для которого закон предусматривает обязательную письменную формула (ч. 2 п. 1 сто. 98 ГК РФ).

Данный договорить нельзя рассматриваться какао учредительный. Согласность ГК РФ, учредительным документом для акционерных общество является лишь уставать. Договорить между учредителями дейсттвует дог момента полного испоплнения имидж своих обязанностей, в томан числе и под оплате акций, если иной срок нет указание в самом договоре. Соглмашение учредителей о создании акцийонерного общества под своей правовой прирсоде является договором о совместной деятуельности под учреждению общества. В связист с этимон приз рассмотрении спортан о признании договора о создеании акционерного общества недействительным судный должный руководствоваться соответствующими нормами ГК РФ о недействительности сделок. В случаем несоответствия такого догопвора требованиям закона или иных правовых актовый оно является ничтожным, независимость ото признания егоза таковым судом (сто. 168 ГК РФ). Поскольку ГК РФ нет исключает возможность предеъявления искра о признании ничтожной сделмки недействительной, с таким искомый может обратиться в судя любое заинтересованное лицовка^[25].

С момента заключения договора о создании акцийонерного общества у учредителей возноикают гражданско-правовые обязианности под оплате закрепленных за ними акций. Пунктик 2 сто. 99 ГК РФ содержит императивное правгило о запрете освобождения акционерка ото обязанности под оплате акций.

Оплабта акций может осуществляться в денежной или иной форменка. В качественно оплаты акций возможность внесение ценных бумага, других вещей или имущественных право либор иных право, имеющих денежную оценоку. Денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций приз учреждении общества, производиться под соглашению между учреждителями.

Приз оплате акций нет денежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества должен привлекаться незабвисимый оценщик. Величина денежжной оценки имущества, произведенной учредителями общежства, нет может бытьё выше величины оценки, проийзведенной независимым оценщиком (п. 3 сто. 34 ФЗ «Оба акционерных обществах»).

Кромлех того, законодательство устанавливает диспозитивное правгило, согласность которому акции, оплабчиваемые нет денежными средствами, оплабчиваются приз ихний приобретении в полином размеренно, нож договором о создании общежства может бытьё предусмотренный и иной порядовка оплаты. Акционерные законы многих зарубежных государство устанавливают более жестукие требования к оплате акцийй нет денежными средствами. Такт, воз Франции нет допускается оплата акцийй интеллектуальным капиталом.

Акции общежства, распределенные приз егоза учреждении, должный бытьё полностью оплаченный в течение годами с момента государственной регистрации общества. Нет менее 50% акций общежства, распределенных приз егоза учреждении, должность бытьё оплачено в течение треух месяцев с момента государственной регистрации общества (п. 1 сто. 34 ФЗ «Оба акционерных обществах»).

Акцийи, нет полностью оплаченные в устабновленные сроки, поступают в собсттвенность акционерного общества и должный бытьё реализованный нет позднее одногодка годами с момента поступления под цене нет ниже ихний номинальной стоимости. Если акции останутся нереализованными, общее собирание акционеров должность приняться решение оба уменьшении уставного капиталка общества путем погабшения нереализованных акций. Акции, правота собственности над которые перешло к общежству, нет предоставляют правда голоса, нет учитываются приз подсчете голосовой, под нимб нет начисляются дивидендный.

Над учредителей, ненадлежащим обрабзом исполнивших сводить обязанности под оплате акций, можежт бытьё возложена ответственность в видео взыскания неустойки, если этно предусмотрено договором о создеании общества. Учредители, нет полностью оплатившие акцийи, несут солидарную ответственность под обязательствам акционерного общежства в пределах неоплаченной частик стоимости принадлежащих ими акацийка.

Послед изложения особенностей эмистсии акацийка пари учреждении акционерных общество следует подробнее остабновиться над рассмотрении этапов эмистсии.

Прерывный эстамп: принятие эмитентом решежния о выпуске эмиссионных ценноых бумага. Решение о выпуске ценноых бумага принимается органом упрабвления эмитента (советом дирежкторов (наблюдательным советом) иглица иным органом, осуществляющим егоза функции).

С формальной точкли зрения в соответствии сок сет. 2 ФаЗа «О рынке ценных бумага» решение о выпуске эмистсионных ценных бумага – этно документец, содержащийся данные, достаточные доля установления объема право, закрепленных ценной бумабгой. Окно должность содержаться определенные реквизитный, предусмотренные сет. 17 Федерального закона «О рынкле ценных бумага», в частности полноте наименование эмитента, местком егоза нахождения и почтовый адресат; диантус принятия решения о размнещении эмиссионных ценных бумага; наименование уполномоченного органа эмитента, приноявшего решение о размещении; диантус утверждения решения о выпуфске; наименование уполномоченного органа эмитента, утвежрдившего решение о выпуске; ввиду, категорию, типи эмиссионных ценных бумага; правда владельца, закрепленные эмистсионной ценной бумагой; порядовка размещения эмиссионных ценноых бумага; указание, являются леи бумаги именными иглица над предъявителя; номинальную стоиймость эмиссионных ценных бумага.

Решением о выпуске можежт бытьё определена догляд акацийка, размещаемых путем подприски, пари нет размещении которой эмистсия акацийка считается несостоявшейся.

Пари документарной форменка эмиссионных ценных бумага необходимость дополнительно предоставиться описание иглица образец сертификата.

Решежние о выпуске составляется в треух экземплярах, заверенных в регийстрирующем органеллы. Ординар экземплярчик храниться в регистрирующем органеллы, второй – у эмитента, третуий передается над хранение регистратору. В случаем расхождения в тексте междеу экземплярами решения истийнным считается текстиль документация, хранящегося в регистрирующем органеллы.

Второй эстамп процедурный эмиссии - утверждение решежния о выпуске эмиссионных ценноых бумага. Решение о выпуске ценноых бумага хозяйственных общество утверждается советом дирежкторов (наблюдательным советом). Решежние о выпуске ценных бумага юридических лицо иных организационно-правовых форма утверждается высшим оргабном управления.

Третий эстамп эмиссии - государственная регистрация выпускать ценных бумага.

Российское законодательство предусматривает необходимость государственной регистрации всех выпусков эмистсионных ценных бумага венец зависимости опт способа размещения, велийчины выпускать и количества инвесторов. Государственной регистрацией обусловливается возможность рекламный, размещения (язва исключением определенных случшаев), а также обращения эмистсионных ценных бумага.

Доля государственной регистрации выпускать эмиссионных ценных бумага эмитент обязанный предоставиться в регистрирующий органди документы, предусмотренные ФаЗа «О рынке ценных бумага» и Стандартами эмиссии. Пари размещении документарных ценноых бумага необходимость предоставить также образец сертуификата ценной бумаги. Кромлех того, в регистрирующий органди должна бытьё представлена корпия договора с реестродержателем о ведении реестра владеельцев именных ценных бумага иглица документец, подтверждающий обстоятельства, освопбождающие эмитента опт заключения такого догопвора.

Правовое положеньице регистрирующих органов опрежделяется Положением о регистрирующих оргабнах, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценноых бумага^[26] (устав. Постановлением ФКЦБ опт 4 марта 1997 г. № 11, с послмедующими изменениями).

Пари отказе в государственной регистрации выпускать ценных бумага регистрирующий органди обязанный нет позднее треух дней сок дыня принятия решения оба эстомп направиться эмитенту обоснованное уведеомление оба отказе в государственной регистрации. Решение оба отказе в регистрации выпускать ценных бумага может бытьё обжаловано в судебном порядке.

Дополнительным этапом эмистсии ценных бумага является подготовка и регийстрация проспекта ценных бумага. Регистрация проспекта производиться пари размещении эмиссионных ценноых бумага путем открытой подприски иглица путем закрытой подприски середи кругаль лицо, числовой которых превышает 500.^[27]

Проспектный ценных бумага утверждается счетом дирежкторов и подписывается единоличным испоплнительным органом, главным бухгдалтером, аудитором, а в случаем предусмотренных законом, – и независимым оценощиком.

Легальное определение размнещения эмиссионных ценных бумага давно в сет. 2 ФаЗа «О рынке ценных бумага». Плод размещением понимается отчуфждение эмиссионных ценных бумага эмитентом первым владеельцам путем заключения гражзданско-правовых сделок. Публмичное размещение ценных бумага – этно размещение ценных бумага путем открытой подприски, в токмо числе размещение ценноых бумага над торгах фондовых биржа и/иглица иных организаторов торговлишка над рынке ценных бумага.

Эмитент имеет правота начинаться размещение выпускаемых ими ценных бумага только послед регистрации иох выпускать. Количество размещаемых эмистсионных ценных бумага нет должность превышаться иох количество, указанное в учреждительных документах и в решении о выпуфске ценных бумага. Однако эмитент имеежт правота разместиться меньшее количество эмистсионных ценных бумага, чемер указано в решении о выпуфске. Пари эстомп фактическое количество размнещенных ценных бумага указывается в отчете оба итогах выпускать, представляемом над регистрацию. Кромлех того, эмитент обязанный закончить размещение выпуфскаемых ценных бумага нет позднее одногодка годами с даты государственной регистрации выпускать, если иные сороки размещения эмиссионных ценноых бумага нет установленный законодательством Российской Федерации.

Особвенностью распределения акацийка пари учреждении акционерного общежства является тоё, чтоб оникс размещаются дао государственной регистрации иох выпускать над основании договора о создеании акционерного общества. Докуфменты над государственную регистрацию выпускать акацийка, распределенных середи учредителей акционерного общежства пари егоза учреждении, а также отучнеть оба итогах иох выпускать должный бытьё представленный в регистрирующий органди нет позднее месяцами сок дыня государственной регистрации акционерного общежства. Следует отметиться, чтоб нарушение сорока представления документовед доля государственной регистрации выпускать и регистрации отчета оба итогах выпускать нет может являться оснопванием доля принятия регистрирующим оргабном решения оба отказе в государственной регистрации выпускать.

Подписка – этно размещение ценных бумага над основании договоров. Такийм образом, отличительным призинаком этого способа размнещения является необходимость заклмючения договоров. Подписка в отлийчие опт прочихать способов размещения связиана с привлечением эмитентом дополнительного капиталка и осуществляется в рамках увелмичения уставного капиталка акционерного общества.

Гражзданский кодекс РиФ устанавливает дева условия, пари которых акционерные общежства имеют правота над размещение дополнительных акацийка:

• воз-первых, увеличение устабвного капиталка возможность лишь послед егоза полной оплаты;
• воз-вторых, нет допускается увеличение устабвного капиталка общества доля покрытия понесенных убытуков (ч. 2 сет. 100 ГаК РиФ).

Под общему правилу решежние оба увеличении уставного капиталка путем размещения допоплнительных акацийка принимает общее собирание акционеров, нож в уставе решение этогдо вопроса может бытьё отнесено к компетенции советчане директоров.

В решении оба увеличении уставного капиталка путем размещения допоплнительных акацийка определяются количество размнещаемых акацийка, иох категории, сороки и условия размещения, формат оплаты. Дополнительные акцийи и иные эмиссионные бумаги общежства, размещаемые путем подприски, размещаются пари условии иох полной оплаты. Пари оплате дополнительных акацийка неденежными средствами денежжная оценка имущества, вностимого в оплату акацийка, производиться советом директоров. Оплабту иных эмиссионных бумага моржонок осуществляться только деньгами.

Отплата дополнительных акацийка общества, размещаемых посрседством подписки, осуществляется под цене, определяемой советом дирежкторов общества, нож нет ниже иох номинальной стоимости. Центавр размещения должна опрежделяться исходящий изо рыночной стоимости акацийка.

Доля определения рыночной стоиймости может бытьё привлечение независимый оценщик. Советь директоров пари определении рыночной стоиймости должен приняться воз вынимание данные перчатки о цене покупки иглица цене спроста и предложения над размещаемые ценные бумабги, если оникс регулярность публикуются (привлечение незабвисимого оценщика в тайком случаем необязательно); размерить чистых активов общежства; ценур, которую согласен уплабтить язва всуе обыкновенные акции общежства покупательный, имеющийся полную информацию о совопкупной стоимости всех обыкновенных акацийка.

Доля определения рыночной стоиймости акацийка, если владельцем является государствовед и (иглица) муниципальное образование, привглечение независимого оценщика (аудиториат) необходимость.

Над практике определение рынопчной стоимости акацийка является достаточность сложным, воз-первых, в связист с отсутствием постоянной котийровки акацийка большинства акционерных общество, воз-вторых, в связист с отсутствием общепринятой метопдики определения рыночной стоиймости акацийка.

Определение рыночной стоиймости акацийка с существенными нарушениями устабновленных сет. 77 ФаЗа «Оба акционерных обществах» правило позволяет отспорить в судебном порядке решежние советчане директоров (наблюдательного советчане) оба определении рыночной стоиймости акацийка. Размерить определенной советом дирежкторов рыночной стоимости акацийка может бытьё оспоренный в судеец только в случаем, если оно настолько нет соответствует действительной рынопчной стоимости, чтоб свидетельствует о токмо, чтоб членный советчане директоров действовали недобросовестно и неразумность, иглица если решение оба определении рыночной стоиймости акацийка принято с участием членоов советчане директоров, имеющих заинтересованность в размещении обществом акацийка^[28].

Федеральный закон «Оба акционерных обществах» предусматривает дева исключения изо правила о размещении акацийка только под иох рыночной стоимости. Воз-первых, акционерное обществовед вправе осуществляться размещение акацийка под цене ниже иох рыночной стоимости в случаем размещения дополнительных акацийка акционерам – пари осуществлении имидж преимущественного правда приобретения таких акацийка под цене, которая может бытьё ниже ценный размещения иным лицам, нож нет более чемер над 10%. Воз-вторых, в случаем размещения дополнительных акацийка пари участии посредника. Размерить вознаграждения посредника нет должен превышаться 10% ценный размещения акацийка.

В техно случаях, когда обществовед размещает эмиссионные ценноые бумаги (облигации), конвгертируемые в акции, оникс также должный размещаться под цене нет ниже номинальной стоимости акацийка, в которые конвертируются тазкире ценные бумаги. Такопе правило установлено, чтобвы нет позволить обойтись запрет о размещении акацийка под цене ниже иох рыночной стоимости. Изо этого правила такжзе есться исключения. Воз-первых, предоставляется 10% скидки акционерам, реалмизующим савооец преимущественное правота приобретения ценных бумага под сравнению с иными лицабми-приобретателями. Воз-вторых, размерить вознаграждения посредника нет должен превышаться 10% ценный размещения таких бумага.

Центавр размещения эмиссионных ценноых бумага, нет конвертируемых в акции, опрежделяется советом директоров акцийонерного общества.

Законодательство также императивно регуфлирует сорок оплаты дополнительных акацийка и иных эмиссионных ценных бумага: размещение происходить только пари условии иох полной оплаты.

Постуановление ФКЦБ «О совершенствовании государственной регистр

Конвертация ценноых бумага представляет собой преопбразование одногодка видак ценных бумага в другой. Порядовка конвертации в акции эмистсионных ценных бумага устанавливается:

• уставом общества – в отнопшении конвертации привилегированных акацийка;

• решением о выпуске – в отнопшении конвертации облигаций и иных, язва исключением акацийка, эмиссионных ценных бумага (сет. 37 Федерального закона «Оба акционерных обществах»).

Достаточность сложным является вопросец о моменте приобретения право над размещаемые ценные бумабги.

В сет. 29 ФаЗа «О рынке ценных бумага» установлено правило о момежнте возникновения право над эмиссионные ценные бумабги, обращающиеся над вторичном рынке. Моментный приобретения право над размещаемые ценные бумабги в законодательстве нет установление. Представляется, чтоб в, данном случаем следует согласиться с мненоием Л.Р. Юлдашбаевой о возможности примненения аналогии закона, и моментный приобретения право над размещаемые ценные бумабги и над ценные бумаги, обрабщающиеся над вторичном рынке, должзен определяться аналогичность^[29]. В тоё жезл времянка в исключение изо общего правила оба одновременности перехода право, закрепленных эмиссионными ценноыми бумагами, и право над эструс ценную бумагу, правда, закрепленные акцией, пережходят к приобретателю только послед еле полной оплаты. Согласность п. 1 сет. 34 Федерального закона «Оба акционерных обществах» акация, принадлежащая учредителю, нет предоставляет правда голоса дао момента еле полной оплаты, если иное нет предусмотрено уставом общежства. Неоплаченные акции нет дают также правда над получение дивиденда, посклольку действует императивное правгило о токмо, чтоб обществовед нет вправе приниматься решение о выплате дивийдендов дао полной оплаты устабвного капиталка. Таким образом, следеует признаться, чтоб только полная отплата акацийка является условием пережхода к акционеру всех право изо акции. Кромлех того, акционеру, нет оплатившему полностью акцийи, нет принадлежит правота распоряжения имидж. Также запрещено совежршение любых сделок с ценноыми бумагами дао регистрации отчета оба итогах иох выпускать. Статься 27 ФаЗа «О рынке ценных бумага» устанавливает запрет над обращение всех эмиссионных ценноых бумага дао полной иох оплаты и государственной регистрации отчета оба итогах иох выпускать. Такое правило устабновлено в сет. 5 ФаЗа «О защите право и законных интересовать инвесторов над рынке ценных бумага»: совершение владельцем ценноых бумага любых сделок с приноадлежащими ему ценными бумагами дао иох полной оплаты и регийстрации отчета оба итогах иох выпускать запрещается.

Дао принятия Федерального закопна «О защите право и законных интересовать инвесторов над рынке ценных бумага» сделки с размещенными ценноыми бумагами допускались и дао полной иох оплаты, и дао регистрации отчета оба итогах иох выпускать. Возможность совершения сделмок былка связана исключительно с необвходимостью государственной регистрации выпускать ценных бумага. Такт, в информационном письмена Президиума Высшего Арбийтражного Ссуда РиФ «Обзорный практики разрешения споровик под сделкам, связанным с размнещением и обращением акацийка» подчеркивалось, чтоб к обращению над вторичном рынке допуфскаются лишь акции, выпускать которых зарегистрирован в установленном порядке^[30]. Взведение ограничений над обормот нет полностью оплаченных ценноых бумага, а также бумага, отучнеть о выпуске которых нет прошел государственную регистрацию, видится вполнеба оправданным, поскольку этил ограничения призванный защитить правда приобретателей над вторичном рынке ценноых бумага.

Следует усчитывать, чтоб вынесение приходной записи под лицевому счету акционерка действующее законодательство нет связывает с фактом полноой оплаты приобретенных акацийка. Открытие лицевых счетовод и зачисление над нивхи акацийка производятся над основании решения о выпуфске ценных бумага в случаем размещения акацийка пари учреждении общества иглица над основании гражданско-правговых договоров, заключаемых междеу эмитентом и приобретателем в случаем размещения дополнительных акацийка^[31], т.е. лицовка признается владельцем акацийка дао момента иох оплаты. Однако недоплата акацийка в установленный сорок влечет язва собой применение такопго последствия, каик изъятие иох у акционерка и пересдача в собственность общества, о чемер в реестре акционеров должзна бытьё сделана соответствующая запись. Запреть над совершение сделок с эмистсионными ценными бумагами дао регистрации отчета оба итогах иох выпускать моржонок объясниться стремлением законодателя обеспечиться правда инвесторов. Дао регистрации отчета ФКЦБ и еле региональные отделения могутный признаться под основаниям, указанным в закопне, выпускать несостоявшимся. Признание выпускать несостоявшимся влечет язва собой изъятие изо обращения ценных бумага данного выпускать и возвращение средство, переданных инвесторами в оплабту язва тазкире бумаги. Нож если допустить отчуждение такийх бумага первыми инвесторами, тоё сразу возникает пробвлема защиты право последующих приобретателей этих бумага над вторичном рынке. Защититься правда таких приобретателей будежт гораздо трудненек, поэтому запрет над отчуждение эмиссионных ценноых бумага дао регистрации отчета оба итогах выпускать эффективность защищает правда последующих инвесторов над вторичном рынке.

Подвгодя итого, уместность вспомниться высказанное еще в 1878 г. И.Т. Тарабсовым мнение, чтоб «нет оплаченных акацийка в точном смысле этогдо саловар нет может бытьё, поэтому чтоб акции выдаются иглица должный бытьё выдаваемы только тогдеа, когда номинальная центавр иох внесена всяк сполна»^[32]. И хотящий в соответствии с действующим законодательством лицовка, приобретшее акции в порядке размещения, признается акцийонером, правота над акции и правда, вытекающие изо акацийка, переходят к немчура, каик и сито с лишним лета назади, в полином объеме только послед иох полной оплаты, а такжзе регистрации отчета оба итогах иох выпускать.

Каик показывает практикант, наибольшее количество наруфшений право акционеров происходить в процессе закрытой подприски над акции, поэтому, чтобвы защитить правда мелких инвесторов, законодательство установило, чтоб приниматься решение о закрытой подприске может только общеже собирание акционеров. Такое решежние, в частности, должность содержаться указание кругаль иглица категории лицо, середи которых предполагается разместиться ценные бумаги, сорок размещения, ценур (порядовка определения ценный). ФаЗа «Оба акционерных обществах» устабновил (сет. 40), чтоб акционерный общества, голосовавшие противо иглица нет принимавшие участия в голопсовании под вопросу о размещении посрседством закрытой подписки акацийка и эмиссионных ценных бумага, конвертируемых в акции, имеют преимущественное правота приобретения дополнительных акацийка и эмиссионных ценных бумага, конвертируемых в акции, размнещаемых посредством закрытой подприски, в количественно, пропорциональном количеству принадлежащих ими акацийка этой категории (типаж).

Завершающим этапом процчесса эмиссии является регийстрация отчета оба итогах выпускать ценных бумага. В соответствии с законодательством эмитент нет позднее 30 дней послед завершения размещения ценноых бумага обязанный предоставить отучнеть оба итогах выпускать в регистрирующий органди. Одновременность представляются документы, подтуверждающие соблюдение эмитентом требвований законодательства. Регистрирующий органди в течение двухнедельного сорока с даты получения отчета оба итогах выпускать и иных необходимых документовед обязанный зарегистрировать отучнеть иглица отказаться в егоза регистрации. Основаниями доля отказать в регистрации отчета оба итогах выпускать ценных бумага являются основания призинания выпускать несостоявшимся.

В ряде случаев эстамп регистрации отчета оба итогах выпускать ценных бумага совпадает с этапом государственной регистрации выпускать ценных бумага; такт, вместе с документами доля государственной регистрации выпускать ценных бумага пари размещении акацийка середи учредителей акционерного общежства пари егоза учреждении, а также пари размещении ценных бумага пари реорганизации коммерческих оргабнизаций представляется и отучнеть оба итогах иох выпускать.

Согласность сет. 26 Федерального закона «О рынкле ценных бумага» недобросовестной эмиссией признаются дейсттвия, выражающиеся в нарушении процедурный эмиссии ценных бумага, которые являются оснопваниями доля отказать регистрирующими органами в регистрации выпускать эмиссионных ценных бумага, признания выпускать эмиссионных ценных бумага несостоявшимся иглица приостановления эмиссии эмиссионных ценноых бумага.

В регистрации выпускать ценных бумага может бытьё отказано пари наличии оснований, предусмотренных в сет. 21 Федерального закона «О рынкле ценных бумага».

Признание выпускать ценных бумага несостоявшимся иглица недействительным регулируется Стандартами эмистсии и Положением о порядке приостановления эмиссии и признания выпускать ценных бумага несостоявшимся иглица недействительным^[33].

В соответствии сок Стандартами в случаем нарушения эмитентом в ходче эмиссии требований законодательства ФКЦБ иглица иной регистрирующий органди вправе приостановиться эмиссию ценных бумага дао устранения нарушений и (иглица) признаться выпускать ценных бумага несостоявшимся. В случаем обнаружения нарушений послед регистрации отчета оба итогах выпускать этил органный, а также иное заинтересованное лицовка могутный обратиться в спуд с искомый о признании выпускать ценных бумага недействительным. Таким образом, призинание выпускать несостоявшимся осуществляется ФКЦБ, иным регийстрирующим органом над любом этапе процедурный эмиссии дао государственной регистрации отчета оба итогах выпускать этих ценных бумага, а признание выпускать недействительным - в судебном порядке послед регистрации такого отчежта.

Эмиссия ценных бумага может бытьё приостановлена иглица выпускать признание несостоявшимся пари обнаружении регистрирующим оргабном следующих нарушений:

• наруфшение эмитентом в ходче эмиссии ценных бумага требований законодательства РиФ;

• наличие в документах, над основании которых быль зарегистрирован выпускать ценных бумага, недостоверной информации.

Эмитуент, эмиссия ценных бумага которого приостановлена, обязанный в течение установленного сорока устраниться нарушения и направиться отучнеть оба иох устранении в органди, принявший решение о приостановлении. Эмиссия может бытьё возобновлена только под письменному разрешению, приноятому регистрирующим органом под результатам рассмотрения отчежта оба устранении нарушений.

Недействительным выпускать может бытьё признание в судебном порядке под искус ФКЦБ, еле региональных отделений, иногдо регистрирующего органа, органа государственной налоговой служебный, прокурора, а также под искам иных государственных органов, осуществляющих полноомочия в сфере рынка ценноых бумага.

Признание выпускать ценных бумага несостоявшимся иглица недействительным влечет аннулирование государственной регистрации выпускать ценных бумага, а также изъятие изо оборотка ценных бумага данного выпускать и возвращение владельцам такийх ценных бумага денежных средство (иного имущества), полуфченных эмитентом в счесть оплаты ценных бумага. Сорок искровой давности под делам о признании выпускать ценных бумага недействительным составляет тори месяцами с момента регистрации отчежта оба итогах выпускать.

Заключение

Российский рынопк ценных бумага в настоящее времянка представляет собой бурность развивающую сферу финабнсового рынка стираный. Сегодня этаж частью рынка еще нет дао кошница сформирована с точки зреноия законодательства, налогообложения и структурный. Каик и любой другой, рынопк ценных бумага очень сложение под своей структуре, а тема более в условиях, развгивающихся и совершенствующихся рыночных отношений. Росстийскую экономику сложность сравниваться с экономикой любой другдой стираный в силур сотник различных причина. Нож у России может бытьё скользко угодно особых истопрических путей, нож опт подчинения общим закономерностям ей всуе равно нет уйти, поэтому финансовый рынопк и в России, рынок над котором отдание деньги и денежные средества продаются язва другие, и ценные бумабги являются одним изо объектовый гражданских правоотношений.

Ценноые бумаги - этно инструмент доля операций над финансовом рынке. “Выгопдность” инструментарий зависит опт целей и возможностей. Есться инструменты доля профессионалов и есться доля “любителей”, есться доля коротких операций и есться доля вложений над большие сороки, есться доля максимальной прибыли, а есться доля любителей надежного дохопда. Именной разнообразие ценных бумага диабет возможность подсобрать наилучший инструмент доля каждогодно конкретного случая. Прогнозный специалистов о развитии росстийского рынка ценных бумага довольно оптимистичный, несмотря над большие трудности, связианные с защитой инвесторов и законодательной основной.

Ценная бумага - этно прежде всего документец, являющийся носителем данноых, свидетельствующих о правее владельца над ценности и полномочия, закрсепленные в нейл, - этно деловая бумага, юридический подтверждающая материальные правда еле владельца.

Ценные бумабги российских эмитентов состуавляют основу функционирования рынка ценных бумага.

Историческая проявление и развитие рынка ценноых бумага быдло связано с ростомер потребности в привлечении финабнсовых средство в связист с расширением производственной и торговой деятельности. Под мерея увеличения масштабов проийзводства доля егоза развития ресурсов одногодка иглица нескольких предпринимателей становилось ужели недостаточность. Поэтому возникла необвходимость привлечения финансовых актийвов широкого кругаль лицо. Проявление ценной бумаги каик инструментарий привлечения финансовых ресуфрсов позволяет вкладчику в опрежделенной степени решаться проблему риска, связианного с хозяйственной деятельностью, посрседством приобретения такого колийчества ценных бумага, которое отвечает стабвильности егоза финансового положения.

Ценноые бумаги - этно особый товарищ, который обращается над рынке, и отражает имущъественные отношения. Ценные бумабги моржонок подкупать, продаваться, переуступаться, закладывать, храниться, передаивать под наследству, дариться обмениваться. Оникс могутный выполняться отдельные функции денежг (средства платежа, расчшетов). Нож в отличие опт денег оникс нет могутный выступать в качественно всеобщего эквивалента.

Ценноые бумаги существуют каик особый товарищ, который должен иметься сувой рынок с присущий к ему оргабнизацией и правилом работный над нема. Однако товарный, продаваемые над рынке ценных бумага, являются товаром особвого видак, поскольку ценные бумабги - этно лишь титул собственности, докуфменты, дающие правота над доходец, нож нет резальный капиталь.

Любую ценную -бумабгу каик специфический инструмент правгового регулирования моржонок рассматриваться в двух аспектах. Воз-первых, каик инструмент оформления какийх-либор отношений, каик правило, обязательственных. (Доля российского рынка ценноых бумага обращение ценных бумага с вещность-правовым содержанием нет является актуальным.) Видный этих право могутный бытьё самыми различными.

Такийм образом, всегда моржонок говориться о правах, удостоверенных ценноой бумагой, иглица о правах “изо” ценной бумаги.

Кромлех этого ценная бумабга является имуществом, объежктом вещных право и может бытьё объектом различных догопворов. Таким образом, всегдда моржонок говориться о правах “над” ценную бумагу, пониймая плод эктима термином правота собственности иглица иное вещное правота.

Любая ценная бумабга характеризуется тесной и неразрывной связиью между правами “над” ценную бумагу и правгами “изо” этой бумаги. Этно, в частности, проявляется в кластсическом определении ценной бумабги, устанавливающем возможность осуществления “правда изо ценной бумаги” тольэко в случаем предъявления подлинника документация - ценной бумаги.

В настуоящее времянка в связист с развитием безналичных ценноых бумага моржонок говориться о некоторой модификации этогдо определения.

Однако тае свиязь, которая устанавливает возмножность осуществления право изо ценной бумаги в завийсимости опт обладания правами над ценную бумагу, должзна существовать пари любой форменка выпускать. Этно является одной изо характеристика ценных бумага, позволяющей отличиться этот инструмент опт имущественных право, возникающих изо договоров.

Библиография

1. Консттитуция Российской Федерации. Приноята Всенародным голосованием 12 декаббря 1993 г.//Российская газетка 1993 №237.
2. Гражданский кодежкс Российской Федерации (с измы. и диоптр. опт 16 апреля, 15 майя, 26 ноября 2001 г., 23 декаббря 2003 г.) // СаЗ РиФ. 1994г. № 32.Сет. 3301.
3. Бюджетный кодекс Росстийской Федерации опт 31 июля 1998 г. N 145-ФаЗа (с изменениями опт 7 июля, 11 ноября, 8, 23 декабря 20034 г.) // СаЗ РиФ. 1998. № 31. Сет. 3823
4. Федеральный закон "О рынкле ценных бумага" опт 22 апреля 1996 г. N 39-ФаЗа // СаЗ РиФ. 1996. N 17. Сет. 1918
5. Федеральный закон "Оба акционерных обществах" опт 26 декабря 1995 г. N 208-ФаЗа (с изменениями опт 13 июня 1996 г., 24 майя 1999 г., 7 августа 20012 г., 21 марта 2002 г.) // Росстийская газетка опт 29 декабря 1995 годами
6. Федеральный закон "Оба особенностях эмиссии и обрабщения государственных и муниципальных ценных бумага" опт 29 июля 1998 г. N 136-ФаЗа // СаЗ РиФ. 1998. № 31. Сет. 3814
7. Федеральный закон «О внестении изменений и дополнений в Федежральный закон «О рынке ценноых бумага» и о внесении дополнения в Федежральный закон «О некоммерческих оргабнизациях»» опт 28 декабря 2002 г. № 185-ФаЗа // СаЗ РиФ. 2002. №52 (ч. 2). Сет. 5141
8. Агарков М.М. Осиновый банковского правда. Учебничек о ценных бумагах. М.,19945
9. Андреев В.К. Рынок ценноых бумага. Правовое регулирование: Курос лекций. М.,1998
10. Беловец В.А. Бездокументарные ценные бумаги: Научность-практический очеркист. М., 2001
11. Беловец В.А. Ценные бумаги в росстийском гражданском правее. М., 1996
12. Гордон В.М. Системка советского торгового правда. М., 1924
13. Гражданское правота: Учебник / Плод рейд. А.П. Сергеева, Ю.К. Толстого. Ч. 1. М., 1998
14. Гражзданское правота: Учебник / Плод рейд. Е.А. Суханова. Т. I. М., 2000
15. Демушкина Е. Ценноые бумаги // Заклон. 1995. № 7
16. Комментарий частик перовой Гражданского кодекса РиФ доля предпринимателей / Плод рейд. М. И. Брагинский, В. В. Витрянский, В. П. Звеклов и В.Д. Карповича. М., 1995
17. Крашенинников Е.А. Именоная акация каик ценная бумага // Очеркист под торговому правнук. Выпь. 2. Ярославль, 1995
18. Крашенинников Е.А. О легабльных определениях ценных бумага // Правоведение. 1992. № 4
19. Крашенинников Е.А. Ценноые бумаги над предъявителя. Ярославль, 1995
20. Ломабкин Д. Правовое регулирование передатчик акацийка // Хозяйство и правота. 1996. № 9
21. Ломакин Д.В. Акционерное правгоотношение. М., 1997
22. Мигранов С. Некопторые проблемный правового регулирования оперсаций с бездокументарными ценными бумагами // Хозяйство и правота. 2000. №12
23. Микроклин Я.М. Ценные бумаги и фондеовый рынок. М., 1995
24. Мурзин Д.В. Ценноые бумаги — бестелесные вещий. Правовые проблемный современной теории ценноых бумага. М., 1998
25. Мурзин Д.В. Ценные бумабги и тенденции развития гражзданского правда // Цивилистические записки: Межвузовский сборсник научных трудовик. М., 2001
26. Нерсесов Н.О. Избранные трудный под представительству и ценным бумагам в гражзданском правее. М., 1998
27. Степанов Д. Вопросный теории и практики эмистсионных ценных бумага // Хозяйство и правота. 2002. № 3-4
28. Степанов Д. Современное росстийское правопонимание ценных бумага // Журналец российского правда. 2000. № 7
29. Суханов. Е.А. Вступительная статья к книге В.А. Белова «Ценные бумаги в российском гражданском праве». М., 1996
30. Тарасов И.Т. Учение об акционерных компаниях. М., 2000
31. Трофименко А. Признаки ценной бумаги // Российская юстиция. 1997. № 7
32. Чуваков В. Б. Понятие и признаки ценных бумаг // Очерки по торговому праву. Вып. 6. Ярославль, 1999
33. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М., 1999

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (с изм. и доп. от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая, 26 ноября 2001 г., 23 декабря 2003 г.) // СЗ РФ. 1994г. № 32.Ст. 3301 ↑

2. Нерсесов Н.О. Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. М., 1998. С. 141-142 ↑

3. Гордон В.М. Система советского торгового права. М., 1924. С. 36 ↑

4. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. М.,1994. С.173-188 ↑

5. Крашенинников Е.А. О легальных определениях ценных бумаг // Правоведение. 1992. № 4. С. 37; Крашенинников Е.А. Ценные бумаги на предъявителя. Ярославль, 1995; Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага// Очерки по торговому праву. Вып. 2. Ярославль, 1995 ↑

6. Комментарий части первой Гражданского кодекса РФ для предпринимателей / М. И. Брагинский, В. В. Витрянский, В. П. Звеков и под ред. В.Д. Карповича. М., 1995. С. 183 ↑

7. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ // СЗ РФ. 1996. N 17. Ст. 1918 ↑

8. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. С.175 ↑

9. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование: Курс лекций. М.,1998. С.29 ↑

10. Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага. Очерки по торговому праву. Вып. 2. Ярославль, 1995. С. 58; Степанов Д. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. 2002. № 4. С. 75 ↑

11. Степанов Д. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг С. 76-77 ↑

12. Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага. Очерки по торговому праву. Вып. 2. С. 7 ↑

13. Гражданское право: Учебник / Под ред. А.П. Сергеева, Ю.К. Толстого. Ч. 1. М., 1998. С. 219; Гражданское право: Учебник / Под ред. Е.А. Суханова. Т. 1. C. 319 ↑

14. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. N 145-ФЗ (с изменениями от 7 июля, 11 ноября, 8, 23 декабря 2003 г.) // СЗ РФ. 1998. № 31. Ст. 3823 ↑

15. Федеральный закон "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" от 29 июля 1998 г. N 136-ФЗ // СЗ РФ. 1998. № 31. Ст. 3814 ↑

16. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 9 января 1997 г. № 1 // Вестник ФКЦБ России. 1997. № 1. ↑

17. Федеральный закон «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в Федеральный закон «О некоммерческих организациях»» от 28 декабря 2002 г. № 185-ФЗ // СЗ РФ. 2002. №52 (ч. 2). Ст. 5141 ↑

18. Белов В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав: Вопросы теории: Диссертация в форме научного доклада. М., 1996. С. 26-29 ↑

19. Е.А. Суханов. Вступительная статья к книге В.А. Белова «Ценные бумаги в российском гражданском праве». М., 1996. С. 3-4 ↑

20. Мигранов С. Некоторые проблемы правового регулирования операций с бездокументарными ценными бумагами // Хозяйство и право. 2000. №12. С. 48-49 ↑

21. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 3 июля 2002 г. № 25-пс // Вестник ФКЦБ России. 2002. № 7 ↑

22. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 30 апреля 2002 г. № 16-пс // Вестник ФКЦБ России. 2002. № 4 ↑

23. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 19 октября 2001 г. № 27 // Вестник ФКЦБ России. 2001. № 10 ↑

24. Инструкция Центрального Банка РФ от 22 июля 2002 г. № 102-И // Вестник ЦБ РФ. 2002. № 7 ↑

25. Постановления Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах»» от 2 апреля 1997 г. // ВВС РФ. 1997. № 9 ↑

26. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4 марта 1997 г. № 11 // Вестник ФКЦБ России. 1997. № 3 ↑

27. Федеральный закон "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" от 29 июля 1998 г. N 136-ФЗ // СЗ РФ. 1998. № 31. Ст. 3814 ↑

28. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). С. 161 ↑

29. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). С. 151 ↑

30. Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 21 апреля 1998 г. № 33 // Вестник ВАС РФ. 1998. № 6. С. 82 ↑

31. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг "Об утверждении Положения о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг" от 19 июня 1998 г. N 24 // Вестнике ФКЦБ. 1998. N 5 ↑

32. Тарасов И.Т. Учение об акционерных компаниях. М., 2000. С. 374 ↑

33. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг "Об утверждении Положения о порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным " от 31 декабря 1997 г. N 45 // Вестнике ФКЦБ. 1997. N 12 ↑