Понятие и виды ценных бумаг (Понятие и правовое регулирование ценных бумаг)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Развитие рыночной экономики в Российской Федерации и усиление имущественного оборота, необходимость активизации инвестиционной деятельность субъектов общественной жизни и предпринимательской деятельности привлекает особенное внимание к таким объектам гражданских прав как ценные бумаги. Именно в ценные бумаги можно инвестировать значительные средства, что повлечет и выплату дивидендов собственнику, и создаст инвестиционные ресурсы, необходимые реальному сектору отечественной экономики. В условиях экономических санкций и необходимости активизации импортозамещение в нашей стране важно не только мобилизовать свободные денежные средства, но и направить их в перспективные с точки зрения прибыльности отрасли экономики, что важно для производства качественной продукции в широком ассортименте. В перспективе это даст возможность заменить экспорт нефти и газа на экспорт высокотехнологичных товаров и увеличит положительное сальдо торгового баланса.

Ценные бумаги представляются необходимым атрибутом всякого рыночного хозяйства. Ранее во внутреннем гражданском обороте находилось лишь минимальное количество ценных бумаг, в основном выпущенных (эмитированных) государством: облигации, предъявительские сберкнижки и аккредитивы, выигравшие лотерейные билеты, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек. С развитием рынка и реформированием гражданского законодательства ценные бумаги становятся весьма привлекательными для инвесторов и федеральных государственных органов, органов управления субъектов Федерации.

Однако пристальный интерес инвесторов и государств к ценным бумагам требует более детального научного изучения этих объектов гражданских прав. В настоящее время имеются трудности и проблемы более правильной классификации ценных бумаг, определения признаков классификации ценных бумаг, анализ специфики оборота ценных бумаг и другие проблемы. Все это делает рассмотрение ценных бумаг особенно актуальным.

Предмет данной работы составляют правовые акты и иные источники, определяющие специфику ценных бумаг, а также их разновидности.

Целью данной работы выступает анализ сущности ценных бумаг, выделение их особенностей, а также анализ видов ценных бумаг.

Важными задачами можно назвать:

а) определение понятия ценных бумаг как объектов гражданских прав;

б) классификацию ценных бумаг по разным основаниям;

в) анализ специфики оборота бездокументарных ценных бумаг и требований к ценным бумагам.

Данная работа построена на анализе, прежде всего, нормативно-правовой базы регулирования оборота ценных бумаг гл. 7 (ст. ст. 142-149) Гражданского кодекса РФ. Здесь дается определение ценных бумаг, указываются их виды, требования к ценным бумагам, регулируются основные операции с ценными бумагами. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг»^[1] содержит определение рынка ценных бумаг. Использовались в работе и другие федеральные законы, в частности, Федеральный закон от 26 декабря 1996 г. «Об акционерных обществах»^[2].

Проблема определения сущности ценных бумаг и их видов поднимается многими учеными. Так, О.Н. Садиков в комментариях к Гражданскому кодексу РФ рассматривается признаки ценных бумаг, определяет их особенности в сравнении с другими видами имущества. Б.А. Райзберг в «Курсе экономике» определяет экономическое значение ценных бумаг, анализирует различия таких видов ценных бумаг как акции и облигации. Е. П. Симаева в своей публикации «К вопросу о понятии «ценная бумага» приводит специфику ценных бумаг и отграниченных ценных бумаг от других финансовых документов. В.А. Галанов и А.И. Басова в учебнике «Рынок ценных бумаг рассматривают виды ценных бумаг и специфику их правового регулирования. Кроме того, использовалась и другая учебная и специальная литература по данной теме.

1. СУЩНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ КАК ОБЪЕКТОВ ГРАЖДАНСКОГО ПРАВА

1.1 Понятие и правовое регулирование ценных бумаг

Ценные бумаги, будучи обобщенным понятием и существуя в различных видах, являются необходимым средством юридической техники в различных областях рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (например, акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) и платежными (чеки) средствами, используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага^[3].

Ценные бумаги обладают свойством, отличающим их от других юридических документов, которые также могут подтверждать различные субъективные гражданские права^[4].

В ГК РФ^[5] ценные бумаги как объекты гражданских прав выделены в
отдельную главу и рассматриваются в качество самостоятельного института. В последние годы законодательство, касающееся ценных бумаг, одно из наиболее динамично развивающихся. В главе 7 ГК РФ содержатся лишь общие нормы о ценных бумагах. Подробное правовое регулирование отдельных видов ценных бумаг предусмотрено законами о ценных бумагах или в порядке, установленном иными нормативными актами. Так, порядок выпуска и обращения акции и облигации регулируется Законом о рынке ценных бумаг. В ГК РФ впервые на уровне закона даны нормы о так называемых «бездокументарных ценных бумагах» (ст.149 ГК РФ) и предусмотрен особый режим их фиксации и передачи прав по ним. Это отражает возрастающее место и роль бездокументарных ценных бумаг в современной хозяйственной жизни и наличие у них отличительных свойств, требующих особого правового регулирования^[6].

Ценные бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую силу, составленные в установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов, другому лицу вместе со всем комплексом прав, заключенных в ценных бумагах^[7].

Определение ценных бумаг имелось еще в советском гражданском праве, хотя тогда и не были развиты рыночные отношения в стране^[8]. Современное нормативно-правовое определение ценных бумаг дается в п. 1 ст. 142 ГК РФ Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

Данная норма содержится классическое определение ценной бумаги как строго формального документа, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Отсюда следует, что ценная бумага представляет собой, во-первых, документ, удостоверяющий определенное имущественное право (в том числе право требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества); во-вторых, этот документ имеет строгую форму и обязательные реквизиты, отсутствие хотя одного из которых (либо неправильное его указание) делает бумагу ничтожной (п. 2 ст. 144 ГК РФ); в третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования этого документа^[9].

Ценными бумагами в юридическом смысле являются ценные документы, которые ценны не сами по себе, как бумаги - материальные предметы: в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность.

Любую ценную бумагу как специфический инструмент правового регулирования можно рассматривать в двух аспектах. Во-первых, как инструмент оформления каких-либо отношений, как правило, обязательственных. Виды этих прав могут быть самыми различными^[10].

Кроме этого ценная бумага является имуществом, объектом вещных прав и может быть объектом различных договоров. Таким образом, всегда можно говорить о правах на ценную бумагу, понимая под этим термином право собственности или иное вещное право.

Однако та связь, которая устанавливает возможность осуществления прав из ценной бумаги в зависимости от обладания правами на ценную бумагу, должна существовать при любой форме выпуска. Это является одной из характеристик ценных бумаг, позволяющей отличить этот инструмент от имущественных прав, возникающих из договоров^[11].

Согласно ГК РФ, ценная бумага - это документ, удостоверяющий комплекс прав. Следовательно, возникает два вида прав - вещное («на ценную бумагу» как на вещь, ст. 128 ГК РФ) и обязательственные (права «из ценной бумаги») - комплекс прав, удостоверяемых ценной бумагой (на доход, на управление и так далее).

Исходя из определения ценной бумаги, фактически можно выделить следующие признаки ценной бумаги. Итак, во-первых, ценная бумага - это документ. При этом сразу же возникает вопрос о том, можно ли указанный признак применить к бездокументарным ценным бумагам^[12]. Определение понятия «документ» закреплено в Федеральном законе № 77 от 29.12 1994 г. «Об обязательном экземпляре документов»^[13]: «документ - материальный носитель с зафиксированной на нем в любой форме информацией в виде текста, звукозаписи, изображения и (или) их сочетания, который имеет реквизиты, позволяющие его идентифицировать, и предназначен для передачи во времени и в пространстве в целях общественного использования и хранения». Между тем бездокументарная ценная бумага, по сути, - это бумага, существующая в виде записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. Несмотря на то что в ГК РФ содержится ст. 149 «Бездокументарные ценные бумаги», четкого определения данному институту законодатель не дает. Следовательно, признак, в соответствии с которым ценная бумага - документ, представляется не квалифицирующим, а факультативным. Утрата актуальности данного признака в определении понятия «ценная бумага» связана с развитием рыночных отношений, а также инноваций в области компьютерных технологий. Действительно, сейчас эмиссионные ценные бумаги существуют именно в бездокументарной форме^[14].

В связи с этим можно определять ценную бумагу не как документ, а как совокупность прав имущественного и неимущественного характера.

Во-вторых, ценная бумага должна содержать установленные законом реквизиты. Думается, что данный признак, как и предыдущий, применим только к документарным ценным бумагам, то есть только к одному из видов исследуемого института «ценная бумага»^[15].

В-третьих, рассматривая признак ценной бумаги, по которому ценная бумага удостоверяет имущественные права ее владельца, необходимо вспомнить о существовании акции. Согласно ст. 2 ФЗ № 39 от 22.04 1996 г. «О рынке ценных бумаг»^[16], акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция предоставляет акционеру не только имущественные, но и неимущественные права (право на участие в деятельности общества путем голосования на общем собрании). Значит, и указанный признак ценной бумаги распространяется не на все виды ценных бумаг. Однако существуют и другие мнения, которые говорят о том, что «ни одна ценная бумага не закрепляет неимущественных прав».

В результате можно сделать вывод о том, что указанные выше признаки не выявляют сущности института «ценные бумаги», в связи с чем требуется совершенствование законодательства о ценных бумагах в части обновления понятийного аппарата^[17].

Таким образом, представляется необходимым сформулировать следующее определение понятия «ценная бумага». Ценная бумага - это совокупность имущественных или имущественных и неимущественных прав владельца ценной бумаги, закрепленная в соответствии с законодательством Российской Федерации в документарной либо бездокументарной форме. При этом реализация имущественных и неимущественных прав, составляющих содержание ценной бумаги, возможно только по волеизъявлению владельца ценной бумаги^[18].

Согласно ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг^[19], под эмиссионной ценной бумагой понимается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: она закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных данным Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг.

Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги^[20]. Ценная бумага позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.

Как следует из определения ценной бумаги (ст. 142 ГК РФ), ценная бумага удостоверяет имущественное право. К сожалению, оперативность правового регулирования гражданско-правовых отношений, например, указами Президента или нормативными актами министерств и ведомств зачастую оборачивается появлением таких инструментов, которые не обладают указанным признаком и могут быть с юридической точки зрения отнесены к числу суррогатных ценных бумаг^[21].

В данном случае в качестве примера можно привести жилищный сертификат. Одно из прав, которое имеет владелец жилищного сертификата, - это право на заключение договора купли-продажи квартиры. Не вдаваясь в целесообразность введения такого инструмента в гражданский оборот, хотелось бы отметить, что жилищный сертификат в том виде, в каком он регулируется Положением о жилищных сертификатах, с юридической точки зрения превращен в фикцию. Например, реализация права на заключение договора купли-продажи квартиры держателем жилищного сертификата возможна только при условии приобретения определенного количества жилищных сертификатов. Отдельный сертификат не предоставляет такого права^[22].

От ценных бумаг необходимо отличать также так называемые легитимационные знаки. Почтовые марки, проездные билеты, театральные билеты, иные легитимационные знаки к ценным бумагам не относятся. Даже воплощая в себе имущественное право, как правило, неполно и неточно фиксируют содержащиеся в них обязательство, не определяют его предмет.

Ценные бумаги относятся к движимым, неделимым вещам и могут являться либо родовыми, либо индивидуально-определенными вещами.

1.2 Признаки и функции и ценных бумаг

Установление понятия ценной бумаги, которое имеется в в ст. 142 ГК РФ, дает возможность определить более правильно и особенности, характерные черты этого объекта гражданских прав.

Во-первых, необходимо, чтобы ценная бумага соответствовала установленным в нормах права требованиям к ее оформлению и реквизитам. Требования к форме и реквизитам фиксируются относительно каждого вида ценной бумаги. Они записываются в положениях федеральных законов^[23].

Требованиями к форме ценной бумаги представляют собой правила о способе фиксации удостоверяемых ею прав. В обычном понимании ценная бумага есть документ, где установлены конкретные права обладателя такого документа^[24].

Необходимо отметить, что в современный период с увеличением возможностей бездокументарной формы закрепления каких-либо сведений получают широкое распространение бездокументарные ценные бумаги. Последние имеются на рынке в виде записей на лицевом счете, открытом ее владельцу в системе реестра владельцев ценных бумаг, или на специальном счете (счете депо) в депозитарии (ст. 28 Закона о рынке ценных бумаг). Для владения такими бумагами необходимо получить лицензию. Лицо, осуществляющее бездокументарную фиксацию прав, выдает обладателю права по его требованию документ, свидетельствующий о закрепленном праве. Бездокументарная форма применяется, например, при выпуске акций; при этом на счета инвесторов (владельцев) зачисляется общее количество приобретенных ими ценных бумаг^[25].

В соответствии с гражданским законодательством к бездокументарным ценным бумагам применяются общие правила, определенные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации (п. 1 ст. 149 ГК). Так, бездокументарные ценные бумаги становятся объектами сделок купли-продажи, дарения, мены, залога и др. Бездокументарные бумаги как бестелесные вещи неспособны к фактическому завладению, их невозможно вручить, физически изъять.

Некоторые виды ценных бумаг могут выпускаться только в бездокументарной форме. К ним относятся, например, именные эмиссионные ценные бумаги, за исключением случаев, предусмотренных законом (ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг^[26]), ипотечные сертификаты участия (п. 2 ст. 20 Федерального закона от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»^[27]). Другие виды ценных бумаг могут выпускаться лишь в документарной форме - в форме письменного документа, как правило (но не всегда), составленного на бланке определенного образца, содержащего определенную степень защиты от подделки (например, вексель - ст. 4 Закона о переводном и простом векселе^[28], эмиссионные ценные бумаги на предъявителя - ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг).

Реквизитами ценной бумаги являются те сведения и признаки, которые должны содержаться в ценной бумаге данного вида в силу закона или в установленном им порядке. К примеру, реквизиты простого и переводного векселей устанавливаются в Положении о переводном и простом векселе, реквизиты закладной - в Законе об ипотеке. Нарушение требований к форме и реквизитам ценной бумаги влечет ничтожность ценной бумаги (п. 2 ст. 144 ГК РФ).

Во-вторых, в ценной бумаге должны быть указаны удостоверяемые ею имущественные права, реализовать которые сможет ее законный владелец. Виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, определяются соответствующим законом, придающим документу статус ценной бумаги, или в установленном им порядке (ст. 144 ГК РФ). В ряде случаев наряду с имущественными правами ценная бумага может закреплять и связанные с ними неимущественные права^[29]. К примеру, акция предоставляет как имущественные права - право на получение дивидендов от деятельности акционерного общества и ликвидационного остатка при его ликвидации, так и неимущественные - право на участие в управлении обществом, на получение информации о деятельности общества.

В-третьих, закрепленные в ценной бумаге права могут осуществляться или передаваться другому лицу только при предъявлении самой ценной бумаги. Таким образом, права, удостоверенные ценной бумагой, и сама бумага неразрывно связаны между собой. Невозможно передать права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи самой бумаги, как невозможно и передать эти права частично^[30].

В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном) (п. 2 ст. 142 ГК РФ).

Это правило действует в отношении бездокументарных ценных бумаг (они не существуют в виде самостоятельного документа и поэтому не могут быть предъявлены) и некоторых документарных бумаг, например эмиссионных ценных бумаг на предъявителя, подлежащих хранению в определенном эмитентом депозитарии, - эмиссионные ценные бумаги с обязательным централизованным хранением (ч. 5 ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг^[31]). В этих случаях все сделки с ценными бумагами совершаются при обращении к лицу, которое осуществляет фиксацию прав. Право на ценную бумагу переходит к новому владельцу с момента внесения приходной записи по лицевому счету или счету депо (ст. 29 Закона о рынке ценных бумаг). Такой способ передачи прав называют трансфертом.

Существенным признаком ценной бумаги является ее публичная достоверность: должник обязан произвести исполнение держателю ценной бумаги, лишь убедившись, что она соответствует установленным для нее обязательным формальным признакам. Это свойство вытекает из принципа абстрактности удостоверенного ценной бумагой обязательства: ценная бумага, составленная с соблюдением формы и обязательных реквизитов, не может быть оспорена должником по удостоверенному бумагой обязательству со ссылкой на отсутствие основания обязательства или его недействительность. Эти правила, однако, относятся лишь к добросовестному держателю. В случае же обнаружения в ценной бумаге ложных сведений (подлог бумаги) либо обнаружения фальшивости (поддельности) ценной бумаги ее владелец вправе предъявить лицу, передавшему ему эту бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, содержащегося в ценной бумаге, и о возмещении причиненных убытков^[32].

Из указанных сущностных признаков ценной бумаги вытекает, что передача ценной бумаги предполагает переход к новому обладателю всех удостоверенных ею прав^[33]. Это означает: а) тесную и неразрывную зависимость между самой ценной бумагой (правом на бумагу) и правом, содержащимся в ней (правом из бумаги); б) невозможность частичной передачи удостоверенных ценной бумагой прав. Так, при отчуждении акции продавец не может передать покупателю, а покупатель принять от него лишь часть содержащихся в акции прав (на дивиденд, ликвидационную долю и управление делами АО); все они подлежат передаче в совокупности^[34].

В условиях рынка его участники вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются, закрепляются^[35].

Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке – рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительской стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой^[36].

В расширенном понимании ценная бумага – это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене. Исторические примеры – продажа индульгенций в средние века, в наше время – продажа «ценных бумаг» типа «билетов МММ». Теоретическое понятие ценной бумаги более узкое, так оно включает в себя только такие ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные отношения.

Ценная бумага выполняет ряд общественно-значимых функций: а) перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.; б) предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.; в) обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

Основным свойством ценной бумаги как товара особого рода является ее товарная функция, основными элементами которой являются свободная обращаемость, т.е. наличие возможности передачи ценной бумаги незавᴎϲимо от волеизъявления третьих лиц, и потенциальная материальная заинтересованность инвесторов в приобретении ценной бумаги^[37]. Нормативными актами установлены некоторые особенности совершения сделок с ценными бумагами. Прежде всего, Закон о рынке ценных бумаг^[38] требует, чтобы лицо, желающее приобрести ценные бумаги, имело возможность получить об этих ценных бумагах необходимую информацию. В этих целях установлена обязанность эмитента раскрывать информацию о выпуске им ценных бумаг, о начисленных и/или выплаченных доходах по ценным бумагам эмитента; о реорганизации эмитента; о фактах, повлекших разовое увеличение или уменьшение стоимости активов эмитента более чем на 10 процентов, и т.п. Информация об этих фактах направляется эмитентом в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченный им орган, а также публикуется эмитентом не позднее пяти дней с момента наступления этих фактов в печатных средствах массовой информации, распространяемых тиражом, доступным для большинства владельцев ценных бумаг эмитента. В отношении владельцев ценных бумаг установлена обязанность осуществлять раскрытие информации о своем владении эмиссионными ценными бумагами какого-либо эмитента, за исключением облигаций, не конвертируемых в акции, в случаях, предусмотренных ст. 30 Закона о рынке ценных бумаг. Владелец раскрывает указанную информацию (содержащую имя или наименование владельца, вид и государственный регистрационный номер ценных бумаг, наименование эмитента, количество принадлежащих ему ценных бумаг) путем уведомления федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченного им органа^[39].

Как любая экономическая категория, ценная бумага имеет соответствующие характеристики: временные, пространственные, рыночные. Рыночные характеристики включают: форму владения, выпуска, характер обращаемости и степень риска вложений в данную ценную бумагу, форму выплаты дохода и др.

Таким образом, ценная бумага представляет собой финансовый документ, который специально оформлен и имеет установленные законом реквизиты. В ценных бумагах как финансовых документах фиксируются права владельца или предъявителя. Ценные бумаги способны приносить имущественный доход. Право на имущество и денежные выплаты по ценным бумагам их владельцам обеспечивают организации, которые выпускают и продают ценные бумаги. Ценная бумага представляет собой товар, который не имеет собственной стоимости и может быть продан по высокой рыночной цене. Ценные бумаги необходимы рынку для аккумуляции временно свободных денежных средств и их инвестирования в реальный сектор экономики. С помощью ценных бумаг не только реализуются перспективные инвестиционные проекты, но и происходит перераспределение собственности. Убыточные предприятия через покупку их ценных бумаг переходят в собственность к иным, более успешным фирмам, которые приобретают ценные бумаги убыточных предприятий и получают право управления ими. Кроме того, ценные бумаги способствуют перераспределению денежных средств по отраслям экономики. Фирмы, которые находятся в более прибыльных отраслях экономики, через ценные бумаги способствуют концентрации капиталов в этих отраслях и стимулируют развитие этих отраслей.

Рынок ценных бумаг необходим для капиталовложений в предпринимательские проекты. Кроме того, государство также может использовать ценные бумаги для финансирования дефицита государственного бюджета. На рынке ценных бумаг обращаются различные виды ценных бумаг. Предприниматели могут получать доход значительно выше инфляции при правильном использовании ценных бумаг и эффективных операциях на рынке ценных бумаг. Регулирование оборота ценных бумаг в России определяется не только в Гражданском кодексе РФ, но и иных федеральных законах, а также в подзаконных актах. Ценные бумаги осуществляют оборот на фондовом рынке, который регулируется специальными структурными подразделениями Банка России. Такие структурные подразделения имеют право издавать специальные подзаконные нормативные акты, регламентирующие оборот ценных бумаг на фондовом рынке.

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ РАЗНОВИДНОСТИ

2.1 Понятие и признаки классификации ценных бумаг

В ст. 128 ГК РФ ценная бумага названа объектом гражданских прав, разновидностью вещей. В то же время имущественные права, которые удостоверяются ценной бумагой, относятся ценной бумагой, относятся в этой же статье к иному (имеется ввиду помимо вещей) имуществу. Положение ст. 128 ГК РФ свидетельствует о том, что ГК РФ представляет собой нередко не свод правовых норм, а набор научных дефиниций, уместных больше в учебной литературе^[40]. В ст. 142 ГК РФ ценная бумага уже характеризуется как документ, удостоверяющий имущественные права, виды которых определяются законом или в установленном им порядке, т. е. здесь она определяется как особый способ формализации имущественных прав.

ГК РФ в ст. 143 ГК закрепляет классификацию ценных бумаг, имеющую юридическое, а не экономическое значение.

Под видом ценных бумаг понимается такая их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

Классификации видов ценных бумаг – это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной классификации^[41]. В соответствии с возможными признаками классификации ценных бумаг можно составить следующую таблицу (табл. 2.1).

Ценные бумаги классифицируются (делятся на виды) по нескольким различным признакам. Один из таких признаков – порядок подтверждения прав владельца ценных бумаг. В соответствии с ним могут быть ценные бумаги: на предъявителя (здесь не указывается имя владельца, их признак – свободный переход из рук в руки); именные ценные бумаги (имеют внесенные в текст имя владельца, сами же они вносятся в реестр, ведущийся эмитентом); ордерные ценные бумаги (права из владельцев подтверждаются передаточными надписями)^[42]. Данная классификация ценных бумаг производится на основании соответствующего положения ст. 145 ГК РФ.

Таблица 2.1^[43]

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные и бессрочные
Происхождение	Первичные и вторичные
Форма существования	Бумажные (документарные) и безбумажные (бездокументарные)
Национальная принадлежность	Отечественные и иностранные
Тип использования	Инвестиционные (капитальные) и неинвестиционные
Порядок владения	Именные и предъявительские
Форма выпуска	Эмиссионные и неэмиссионные
Форма собственности	Государственные ценные бумаги и негосударственные ценные бумаги
Характер обращаемости	Рыночные (свободнообращающиеся) и нерыночные
Уровень риска	Безрисковые, малорисковые, рисковые
Наличие дохода	Доходные и бездоходные
Экономическая сущность (виды прав)	Акции, облигации, векселя и др.

2.2 Основные и производные ценные бумаги

Кроме того, существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

а) I класс – основные ценные бумаги;

б) II класс – производные ценные бумаги^[44].

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Такие ценные бумаги играют важную экономическую роль в мобилизации финансовых ресурсов для реализации каких-либо проектов^[45].

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др^[46].

Производная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива^[47].

Если выразиться проще, то можно сказать, что производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п^[48].

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно-общающиеся опционы.

2.3 Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги

По способу выпуска различаются эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Эмиссионными являются ценные бумаги, выпускаемые в массовом порядке (выпусками) для обращения на организованном рынке (акции, облигации, производные от них бумаги). Независимо от времени их приобретения эмиссионные ценные бумаги одного выпуска удостоверяют равный объем и сроки осуществления удостоверенных ими прав. Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг регулируются Законом о рынке ценных бумаг. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются (выдаются) по мере необходимости и удостоверяют индивидуальный объем прав (векселя, чеки, коносаменты, складские свидетельства и др.).

2.4. Предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги

По способу определения управомоченного лица различаются предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги (п. 1 ст. 145 ГК РФ). От вида ценной бумаги зависит, в частности, способ передачи прав по такой бумаге. Возможность выпуска той или иной ценной бумаги в качестве предъявительской, именной или ордерной может быть исключена законом^[49].

Права, удостоверенные предъявительской ценной бумагой, принадлежат лицу, которое ее предъявит, а субъект, обязанный по ценной бумаге, должен исполнить предусмотренное ею обязательство лицу, предъявившему бумагу, - держателю. Имя (наименование) управомоченного лица в бумаге не указывается. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных предъявительской ценной бумагой, достаточно простого вручения бумаги этому лицу (п. 1 ст. 146 ГК). Права законного владельца бумаги не зависят от прав ее предшествующего держателя. Права по такой бумаге сохраняются до тех пор, пока обязанное лицо не получит ее от кредитора в обмен на исполнение. Эти свойства объясняют высокую степень оборотоспособности предъявительских ценных бумаг. Предъявительские ценные бумаги могут быть выпущены в форме государственной облигации, банковской сберегательной книжки на предъявителя, векселя^[50].

Именная ценная бумага удостоверяет принадлежность указанных в ней прав лицу, которое прямо названо в такой бумаге. Исполнение по ней должник осуществляет этому лицу. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, могут передаваться указанным в бумаге лицом иным субъектам, но только в порядке, установленном для уступки требований (цессии), что снижает степень оборотоспособности именных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими. При этом лицо, передающее право по именной ценной бумаге, отвечает за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение (п. 2 ст. 146, ст. 390 ГК РФ)^[51].

Именные ценные бумаги могут выпускаться в виде чека, акции, облигации, сберегательного сертификата, коносамента и др. Права по эмиссионным именным ценным бумагам (акциям, облигациям, опционам эмитента) передаются (уступаются) путем совершения соответствующей записи по лицевому счету в реестре или по счету депо на основании требования (поручения, передаточного распоряжения) управомоченного лица^[52]. Права из некоторых именных ценных бумаг не могут быть переданы (это относится, например, к именному чеку - п. 2 ст. 880 ГК РФ).

2.5 Классификация ценных бумаг по экономической сущности

Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:

- акция – единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами. Акция возникает в предпринимательском обороте для формирования уставного капитала и организационного оформления нового акционерного общества, а также для пополнения капитала уже существующего. Акционер, вкладывая свои средства в коммерческое дело, официально не становится собственником станков, оборудования, зданий, денег, иного имущества^[53]. Соглашаясь с данной юридической фикцией, в подтверждение своих вложений и пропорционально им он получает акции. Юридически собственником всего имущества акционерного общества становится сама эта организация. Учетная система на рынке ценных бумаг интегрирует два взаимоконтролирующих «параллельно действующих» учетных института: организации, осуществляющие депозитарную деятельность, и организации, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг^[54]. Указанная система выполняет функции подтверждения прав на ценные бумаги, а также функции подтверждения прав, закрепленных ценными бумагами, в целях передачи этих прав и их осуществления;

- облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;

- банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

- вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом;

- чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;

- коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение^[55];

- опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по пене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;

- фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки^[56].

Большая часть из перечисленных ценных бумаг определяется в ст. 143 ГК РФ, где говорится, что к ценным бумагам относятся облигация, государственная облигация, вексель, чек, сертификаты, акция, коносамент и ряд других документов.

Классическая форма существования ценной бумаги – это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.

2.6 Специфика бездокументарных ценных бумаг

В современном имущественном обороте стали использоваться новые формы фиксации прав его участников, связанные с применением средств электронно-вычислительной техники. Это стимулирует развитие бездокументарных ценных бумаг (ст. 149 ГК РФ).

Бездокументарная форма выпуска ценных бумаг характеризуются отсутствием документа, который имеет статус ценной бумаги. Терминологически форма выпуска ценных бумаг и форма ценных бумаг в данном случае совпадают.

Особенность бездокументарных ценных бумаг заключается в том, что обязательство их эмитента выражено не в документе в смысле п. 1 ст. 142 ГК, а в виде записи на особом счете, именуемом счетом «депо», или лицевым счетом в системе реестра владельцев ценных бумаг. Объем прав, предоставляемый владельцам бездокументарных ценных бумаг (БЦБ), определяется в решении об их выпуске. Статьей 16 Закона о рынке ценных бумаг^[57]
предусмотрено, что БЦБ могут быть только именными.

В настоящее время в такой форме выпускаются только акции и
облигации. Выпуск бездокументарных векселей запрещен ст. 4 Закона
о переводном и простом векселе^[58]. Среди бездокументарных облигаций
наиболее известными являются государственные облигации (ГКО,
ОФЗ-ПК) и облигации РАО «Высокоскоростные магистрали».

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) выпускались в целях финансирования дефицита государственного бюджета.

Главной особенностью бездокументарных облигаций, например,
является то, что они не могут существовать вне соответствующего
счета депо, их нельзя снять со счета (как деньги). Пункт 2.5 Генеральных
условий выпуска и обращения облигации федеральных займов прямо
предусмотрено, что владельцы облигации федеральных займов не
имеют права требовать выдачи их на руки. Эта особенность БЦБ является главным препятствием для распространения на них в полной
мере правового режима документарных ценных бумаг^[59].

На БЦБ распространяются следующие правила правового режима
документарных ценных бумаг.

1) Хотя БЦБ и не являются предметом материального мира, закон
распространяет на них положения права собственности. Право собственности на БЦБ принадлежит: в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг — владельцу лицевого счета, открытого у держателя реестра; в системе учета прав у депозитария — владельцу счета депо (ст. 28 Закона о рынке ценных бумаг).

2) Хотя БЦБ невозможно передать из рук в руки, законодательство приравнивает к передаче этих ценных бумаг их перевод как по
счетам депо, так и по лицевым счетам в системе ведения реестра.
Последний влечет за собой передачу права собственности от продавца
к покупателю^[60].

Реестродержатель и депозитарий обязан по требованию клиентов предоставлять им выписки по соответствующим счетам, которые
являются подтверждением их прав на БЦБ. Так, в соответствии со
ст. 8 Закона о рынке ценных бумаг^[61] держатель реестра обязан предоставить такую выписку в течение пяти рабочих дней с момента получения требования владельца счета или его представителя. Выпиской из
системы ведения реестра является документ, выдаваемый держателем
реестра с указанием владельца лицевого счета, количества ценных
бумаг каждого выпуска, числящихся на этом счете в момент выдачи
выписки, фактов их обременения обязательствами, а также иной информации, относящейся к этим бумагам.

Сделки с БЦБ могут совершаться по особым правилам. Пункт 2 ст. 149 ГК РФ предусматривает, что на лицо, ведущее учет прав на
БЦБ, возлагается обязанность фиксировать все совершаемые с ними
сделки. Эту деятельность не следует рассматривать просто как разновидность государственной регистрации соответствующих договоров. Она является одним из этапов процедуры их заключения и/или исполнения.

Бездокументарные облигации могут быть предметом следующего
круга сделок.

1) На первичном рынке: размещение (продажа облигации первым
приобретателям) и погашение (платеж по наступлении срока).

2) На вторичном рынке: купля-продажа и залог.

Эти сделки могут совершаться только банками-дилерами, допущенными к торгам на основании специального договора с Центральным Банком РФ.

Выбор конкретной формы выпуска ценных бумаг зависит от эмитента, однако, при отсутствии адекватного законодательства о бездокументарных ценных бумагах, профилактикой конфликтов может служить тщательное и детальное описание формы выпуска в документах, на основании которых осуществляется регистрация ценных бумаг.

Форма выпуска и ее особенности должны быть явно описаны в регистрационных документах. Однако в тех случаях, когда форма выпуска должна рассматриваться как обычная документарная «классическая» форма выпуска ценных бумаг. Это позволит более эффективно осуществлять защиту интересов инвесторов от недобросовестности эмитентов, которые в указанных ситуациях могут по-разному представлять себе тот инструмент, который был выпущен.

Таким образом, ценные бумаги представляют собой финансовые документы, созданные для обеспечения нормального функционирования рыночной экономики. С помощью ценных бумаг происходит инвестирование в реальный сектор экономики, устранение дефицита государственного бюджета, перераспределение собственности и финансовых средств по отраслям экономики. Соответственно, имеются различные классификации ценных бумаг. Критериями классификации выступают форма выпуска, форма собственности, тип использования, национальная принадлежность, форма существования ценных бумаг, а также иные критерии. Наиболее значимой для понимания сущности ценных бумаг и их специфики является классификация ценных бумаг в зависимости от их экономической сущности бумаг и видов прав, которые они предоставляют. Важнейшими в предпринимательской деятельности являются такие ценные бумаги как акции и облигации. Акции как ценные бумаги используются для привлечения инвестиций в проекты, которые в будущем могут принести существенную прибыль. Акция дает право владельцу на получение части прибыли акционерного общества (коммерческой фирмы), т.е. дивиденда, а также предоставляет право на управление акционерным обществом, через голосование на общем собрании акционеров. Кроме того, на основании акции можно получить часть имущества фирмы при ее ликвидации. Акции могут не выкупаться акционерным обществом, их продажа является проблемой самого владельца акции. Цена акции на рынке может меняться в зависимости от прибыльности акций или их убыточности, что в свою очередь зависит от прибыльности или убыточности самого акционерного общества. Облигация чаще всего используется государством для пополнения государственного бюджета. Предприниматель может покупать облигации для получения дохода после истечения какого-то срока. Облигация выкупается эмитентом и имеет строго фиксированный процент, который подлежит обязательной выплате.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В условиях рыночного хозяйства, когда активизирован имущественный оборот и предпринимательские отношения, имеется острая необходимость инвестиционной деятельности, активно осуществляется переход гражданских прав и обязанностей особенно большое значение имеют рассмотренные ценные бумаги как объекты гражданских прав.

Предприниматели могут использовать ценные бумаги для привлечения инвестиций потенциально прибыльные проекты, а также для получения дохода, которые выше, чем процент инфляции.

Ценные бумаги есть документы, имеющие юридическую силу, составленные в установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов, другому лицу вместе со всем комплексом прав, заключенных в ценных бумагах.

Правовое регулирование ценных бумаг определяется в ГК РФ и федеральных законах. Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

Основаниями классификации ценных бумаг выступают форма выпуска, форма собственности, тип использования, национальная принадлежность, форма существования ценных бумаг, а также иные критерии. Выделяют различные виды ценных бумаг, например, основные и дополнительные, эмиссионные и неэмиссионные, предъявительские и именные.

Бездокументарные ценные бумаги характеризуются тем, что они не существуют в виде самостоятельного документа и поэтому не могут быть предъявлены.

Бездокументарные ценные бумаги также специфичны тем, что их содержание (совокупность имущественных и неимущественных прав) отражается в решении о выпуске, а их принадлежность определенным лицам фиксируется в реестре владельцев именных ценных бумаг. Содержание же и принадлежность документарных ценных бумаг, по общему правилу, за исключением эмиссионных ценных бумаг, отражается в самой бумаге, что и влечет за собой необходимость их презентации для реализации воплощенных в них прав.

Важно для уяснения сущности ценных бумаг и их специфики является классификация ценных бумаг в зависимости от их экономической сущности бумаг и видов прав, которые они предоставляют. В предпринимательской деятельности большую роль играют такие виды ценных бумаг как акции и облигации. Акции как ценные бумаги используются для привлечения инвестиций в проекты, которые в будущем могут принести существенную прибыль. Акция дает право владельцу на получение части прибыли акционерного общества (коммерческой фирмы), т.е. дивиденда, а также предоставляет право на управление акционерным обществом, через голосование на общем собрании акционеров. Кроме того, на основании акции можно получить часть имущества фирмы при ее ликвидации. Акции могут не выкупаться акционерным обществом, их продажа является проблемой самого владельца акции. Цена акции на рынке может меняться в зависимости от прибыльности акций или их убыточности, что в свою очередь зависит от прибыльности или убыточности самого акционерного общества.

Акции могут привилегированные и обыкновенные. Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных акций, не дают право на управление фирмой, но по ним обязательно выплачивает фиксированный процент вне зависимости от прибыльности фирмы.

Облигация чаще всего используется государством для пополнения государственного бюджета. Предприниматель может покупать облигации для получения дохода после истечения какого-то срока. Облигация выкупается эмитентом и имеет строго фиксированный процент, который подлежит обязательной выплате.

В целом, операции предпринимателя на фондовом рынке при условии их грамотного поведения могут в значительной мере повысить его доход.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.Конституция Российской Федерации: принята 12 декабря 1993 года (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ, от 05.02.2014 № 2-ФКЗ, от 21.07.2014 № 11-ФКЗ) // Российская газета. - 1993. - 25 декабря.

2.Гражданский кодекс Российской Федерации: Федеральный закон от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ // Российская газета. – 1994. – 8 дек. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918.

3.Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» // Собрание законодательства РФ. - 2003. - № 46 (ч. II). - Ст. 4448.

4.Федеральный закон от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» // Российская газета. – 1997. - 18 марта.

5.Федеральный закон от 26 декабря 1996 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 1. - Ст. 1.

6.Федеральный закон от 29 декабря 1994 г. № 77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документов» // Российская газета. – 1995. – 17 янв.

7.Алексеева Д. Г. Российское предпринимательское право / Д. Г. Алексеева, Л. В. Андреева, В. К. Андреев / Под ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. - М.: Проспект, 2012. URL: http://referatwork.ru. (дата обращения: 11.05.2017).

8.Гончаров А. И. Акция как бездокументарная ценная бумага / А. И. Гончаров // Вестник Волгоградского государственного университета. Сер.: Юриспруденция. – 2014. -№ 5.  URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 14.05.2017).

9.Гражданское право Российской Федерации. Часть 1 / Под ред. проф. О. Н. Садикова. - М.: Проспект, 2009. - 583 с.

10.Дулаев З. Б. Понятие ценной бумаги по законодательству Российской Федерации  / З. Б. Дулаев // Общество и право. - 2010. - № 5. URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 08.05.2017).

11.Крутиков В.К. Предпринимательское право: учебник / В. К. Крутиков, Т. В. Дорожина. - Калуга: Издательство «Эйдос», 2016. – 168 с.

12.Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2013. – 567 с.

13.Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Части первой / Отв. ред. проф. О.Н. Садиков. – М.: Контракт, Инфра-М, 2012. – 776 с.

14.Контюков М. К. Ценные бумаги как объект государственного регулирования / М. К. Контюков // Известия Тульского государственного университета. - 2009. - № 1. - С. 237-239.

15.Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика. 2012. – 449 с.

16.Ротко С. В. Определение ценной бумаги и его трансформация в истории российского права / С. В. Ротко, Д. А. Тимошенко // Банковское право. - 2010. - № 2. - С. 28-29.

17.Симаева Е. П. К вопросу о понятии «ценная бумага» / Е. П. Симаева // Вестник Волгоградского государственного университета. Сер. 9: Исследования молодых ученых. – 2010. - № 8. URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 10.05.2017).

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918. ↑

2. Федеральный закон от 26 декабря 1996 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 1. - Ст. 1. ↑

3. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Части первой / Отв. ред. проф. О.Н. Садиков. – М.: Контракт, Инфра-М, 2012. – С. 303. ↑

4. Дулаев З. Б. Понятие ценной бумаги по законодательству Российской Федерации  / З. Б. Дулаев // Общество и право. - 2010. - № 5. URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 08.05.2017). ↑

5. Гражданский кодекс Российской Федерации: Федеральный закон от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ // Российская газета. – 1994. – 8 дек. ↑

6. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Части первой / Отв. ред. проф. О.Н. Садиков. – М.: Контракт, Инфра-М, 2012. – С. 304. ↑

7. Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2013. - С. 368. ↑

8. Ротко С. В. Определение ценной бумаги и его трансформация в истории российского права / С. В. Ротко, Д. А. Тимошенко // Банковское право. - 2010. - № 2. - С. 28. ↑

9. Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2013. - С. 369. ↑

10. Дулаев З. Б. Понятие ценной бумаги по законодательству Российской Федерации  / З. Б. Дулаев // Общество и право. - 2010. - № 5. URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 08.05.2017). ↑

11. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Части первой / Отв. ред. проф. О.Н. Садиков. – М.: Контракт, Инфра-М, 2012. – С. 304. ↑

12. Симаева Е. П. К вопросу о понятии «ценная бумага» / Е. П. Симаева // Вестник Волгоградского государственного университета. Сер. 9: Исследования молодых ученых. – 2010. - № 8. URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 10.05.2017). ↑

13. Федеральный закон от 29 декабря 1994 г. № 77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документов» // Российская газета. – 1995. – 17 янв. ↑

14. Симаева Е. П. К вопросу о понятии «ценная бумага» / Е. П. Симаева // Вестник Волгоградского государственного университета. Сер. 9: Исследования молодых ученых. – 2010. - № 8. URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 10.05.2017). ↑

15. Симаева Е. П. К вопросу о понятии «ценная бумага» / Е. П. Симаева // Вестник Волгоградского государственного университета. Сер. 9: Исследования молодых ученых. – 2010. - № 8. URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 10.05.2017). ↑

16. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918. ↑

17. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика. 2012. - С. 9. ↑

18. Симаева Е. П. К вопросу о понятии «ценная бумага» / Е. П. Симаева // Вестник Волгоградского государственного университета. Сер. 9: Исследования молодых ученых. – 2010. - № 8. URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 10.05.2017). ↑

19. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918. ↑

20. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика. 2012. - С. 10. ↑

21. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Части первой / Отв. ред. проф. О.Н. Садиков. – М.: Контракт, Инфра-М, 2012. – С. 304. ↑

22. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика. 2012. - С. 10. ↑

23. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Части первой / Отв. ред. проф. О.Н. Садиков. – М.: Контракт, Инфра-М, 2012. – С. 305. ↑

24. Крутиков В.К. Предпринимательское право: учебник / В. К. Крутиков, Т. В. Дорожина. - Калуга: Издательство «Эйдос», 2016. – С. 23. ↑

25. Контюков М. К. Ценные бумаги как объект государственного регулирования / М. К. Контюков // Известия Тульского государственного университета. - 2009. - № 1. - С. 237. ↑

26. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918. ↑

27. Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» // Собрание законодательства РФ. - 2003. - № 46 (ч. II). - Ст. 4448. ↑

28. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» // Российская газета. – 1997. - 18 марта. ↑

29. Крутиков В.К. Предпринимательское право: учебник / В. К. Крутиков, Т. В. Дорожина. - Калуга: Издательство «Эйдос», 2016. – С. 27. ↑

30. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Части первой / Отв. ред. проф. О.Н. Садиков. – М.: Контракт, Инфра-М, 2012. – С. 305. ↑

31. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918. ↑

32. Гражданское право Российской Федерации. Часть 1 / Под ред. проф. О. Н. Садикова. - М.: Проспект, 2009. - С. 118. ↑

33. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Части первой / Отв. ред. проф. О.Н. Садиков. – М.: Контракт, Инфра-М, 2012. – С. 305. ↑

34. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Части первой / Отв. ред. проф. О.Н. Садиков. – М.: Контракт, Инфра-М, 2012. – С. 305. ↑

35. Гражданское право Российской Федерации. Часть 1 / Под ред. проф. О. Н. Садикова. - М.: Проспект, 2009. - С. 118. ↑

36. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918. ↑

37. Алексеева Д. Г. Российское предпринимательское право / Д. Г. Алексеева, Л. В. Андреева, В. К. Андреев / Под ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. - М.: Проспект, 2012. URL: http://referatwork.ru. (дата обращения: 11.05.2017). ↑

38. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918. ↑

39. Алексеева Д. Г. Российское предпринимательское право / Д. Г. Алексеева, Л. В. Андреева, В. К. Андреев / Под ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. - М.: Проспект, 2012. URL: http://referatwork.ru. (дата обращения: 11.05.2017). ↑

40. Алексеева Д. Г. Российское предпринимательское право / Д. Г. Алексеева, Л. В. Андреева, В. К. Андреев / Под ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. - М.: Проспект, 2012. URL: http://referatwork.ru. (дата обращения: 11.05.2017). ↑

41. Курс экономики: Учебник / Под ред. проф. Ю. А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2012. - С. 372. ↑

42. Курс экономики: Учебник / Под ред. проф. Ю,А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2012. - С. 372-373 ↑

43. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика. 2012. - С. 15. ↑

44. Курс экономики: Учебник / Под ред. проф. Ю. А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2012. - С.373. ↑

45. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика. 2012. - С. 33. ↑

46. Алексеева Д. Г. Российское предпринимательское право / Д. Г. Алексеева, Л. В. Андреева, В. К. Андреев / Под ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. - М.: Проспект, 2012. URL: http://referatwork.ru. (дата обращения: 11.05.2017). ↑

47. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика. 2012. - С. 35. ↑

48. Алексеева Д. Г. Российское предпринимательское право / Д. Г. Алексеева, Л. В. Андреева, В. К. Андреев / Под ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. - М.: Проспект, 2012. URL: http://referatwork.ru. (дата обращения: 11.05.2017). ↑

49. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика. 2012. - С. 36. ↑

50. Курс экономики: Учебник / Под ред. проф. Ю,А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2012. - С.374. ↑

51. Алексеева Д. Г. Российское предпринимательское право / Д. Г. Алексеева, Л. В. Андреева, В. К. Андреев / Под ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. - М.: Проспект, 2012. URL: http://referatwork.ru. (дата обращения: 11.05.2017). ↑

52. Там же. ↑

53. Гончаров А. И. Акция как бездокументарная ценная бумага / А. И. Гончаров // Вестник Волгоградского государственного университета. Сер.: Юриспруденция. – 2014. -№ 5.  URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 14.05.2017). ↑

54. Гончаров А. И. Акция как бездокументарная ценная бумага / А. И. Гончаров // Вестник Волгоградского государственного университета. Сер.: Юриспруденция. – 2014. -№ 5.  URL: http://cyberleninka.ru. (дата обращения: 14.05.2017). ↑

55. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика. 2012. - С. 16. ↑

56. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика. 2012. - С. 17. ↑

57. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918. ↑

58. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О простом и переводном векселе» // Собрание законодательства РФ. - 1997. - № 11. - Ст. 1238. ↑

59. Гражданское право Российской Федерации. Часть 1 / Под ред. проф. О. Н. Садикова. - М.: Проспект, 2009. - С. 119. ↑

60. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Части первой / Отв. ред. проф. О.Н. Садиков. - М.: Контракт, Инфра-М, 2012. - С. 325. ↑

61. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918. ↑