Оценка рыночной стоимости объекта интеллектуальной собственности (Исключительные (имущественные) права на товарный знак ПАО «Детский мир»)

Содержание:

1. Задание на оценку

Задание на оценку формулируется в соответствии с требованиями Федеральных стандартов оценки (ФСО № 1, ФСО №-11).

Таблица 1

Задание на оценку

1	Объект оценки	Исключительное право на товарный знак «ДЕТСКИЙ МИР», зарегистрированный в Российском агентстве по патентным и товарным знакам за № 511131
2	Права на объект оценки, учитываемые при определении стоимости объекта оценки	Исключительное (имущественное) право
3	Цель оценки	Определение рыночной стоимости
4	Предполагаемое использование результатов оценки	Купля-продажа объекта оценки
5	Вид стоимости	Рыночная
6	Порядковый номер отчета	119/19
7	Дата оценки	30 июня 2019 г.
8	Итоговая величина стоимости	Единая величина
9	Допущения, на которых должна основываться оценка	Раздел 3 настоящего отчета.
10	Собственник оцениваемого имущества	Публичное акционерное общество «Детский мир»
11	Заказчик	Публичное акционерное общество «Детский мир», ОГРН – 1027700047100 (дата присвоения ОГРН – 22.07.2002.), Местонахождение Общества:  129090, город Москва, Большой Балканский пер., д.20, стр.1. .
12	Оценщик	Рыбалкин Вячеслав Владимирович Образование: Диплом МФПА о профессиональной переподготовке ПП № ХХХХХ от ХХ марта ХХХХг.
12.1	Информация о режиме предоставленной правовой охраны интеллектуальной собственности
12.2	- объем правовой охраны	Свидетельство на товарный знак, зарегистрированный Федеральной службой по интеллектуальной собственности за № 511131
12.3	- сроки правовой охраны	Дата, до которой продлен срок действия регистрации: 26.12.2022
12.4	- территория правовой охраны	Территория РФ
13	- наличие ограничений (обременений) в отношении исключительных прав на ИС	Отсутствуют
14	Расчетная величина лицензионного вознаграждения (роялти)	0,85%
15	Убытки от нарушения прав на ИС	-
16	Расчетная величина авторского вознаграждения	-
17	Дата составления отчета	17 октября 2019 г.
18	Курс руб./долл. на дату оценки	63,0756

2. Применяемые стандарты оценочной деятельности

В соответствии с заданием на оценку, рыночная стоимость Объекта оценки определяется в соответствии с Федеральным законом «Об оценочной деятельности в РФ» № 135-ФЗ и Федеральными стандартами оценки, обязательными к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденными приказами Министерства экономического развития и торговли РФ:

• «Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 297 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1);
• Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 298 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)";
• Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 299 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)".
• Приказ Минэкономразвития России от 22.06.2015 N 385 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО N 11)".

В соответствии с Федеральным стандартом оценки № 11 «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности», объектами оценки могут выступать нематериальные активы - активы, которые не имеют материально-вещественной формы, проявляют себя своими экономическими свойствами, дают выгоды их собственнику (правообладателю) и генерируют для него доходы (выгоды), в том числе:

1) исключительные права на интеллектуальную собственность, а также иные права (право следования, право доступа и другие), относящиеся к интеллектуальной деятельности в производственной, научной, литературной и художественной областях;

2) права, составляющие содержание договорных обязательств (договоров, соглашений);

3) деловая репутация.

Целью оценки является определение рыночной стоимости объекта оценки.

В соответствии со ст. 3 Федерального закона №135-ФЗ, рыночная стоимость объекта оценки – это наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

• одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;
• стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;
• объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;
• цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;
• платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Возможность отчуждения на открытом рынке означает, что объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов, при этом срок экспозиции объекта на рынке должен быть достаточным для привлечения внимания достаточного числа потенциальных покупателей.

Разумность действий сторон сделки означает, что цена сделки – наибольшая из достижимых по разумным соображениям цен для продавца и наименьшая из достижимых по разумным соображениям цен для покупателя.

Полнота располагаемой информации означает, что стороны сделки в достаточной степени информированы о предмете сделки, действуют, стремясь достичь условий сделки, наилучших с точки зрения каждой из сторон, в соответствии с полным объемом информации о состоянии рынка и объекте оценки, доступным на дату оценки.

Отсутствие чрезвычайных обстоятельств означает, что у каждой из сторон сделки имеются мотивы для совершения сделки, при этом в отношении сторон нет принуждения совершить сделку.

В соответствии с Федеральным стандартом оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1)" проведение оценки включает следующие этапы:

1) заключение договора на проведение оценки, включающего задание на оценку;

2) сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки; в соответствии с разделом 3 Федерального стандарта оценки № 11 для проведения оценки стоимости нематериального актива оценщик осуществляет:

• анализ рынка объекта оценки и рынка товаров, работ, услуг, производимых и реализуемых с его использованием, а также других внешних факторов, влияющих на его стоимость;
• анализ состояния экономического положения в стране, отрасли и регионе, а также иных факторов, влияющих на рынок объекта оценки и рынка продукции (товаров, работ, услуг), производимой и реализуемой с использованием объекта оценки;
• идентификацию объекта оценки, включая права, привилегии, иные экономические выгоды, связанные с объектом оценки;
• анализ текущего использования, прогнозных показателей производства и реализации продукции (товаров, работ, услуг) с использованием объекта оценки.

Оценщик также при наличии информации осуществляет идентификацию других (не включенных в объект оценки) нематериальных активов, если они входят в состав технологической основы производства и реализации продукции с использованием объекта оценки.

3) применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчетов;

4) согласование (в случае необходимости) результатов и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;

5) составление отчета об оценке.

Оценщик вправе самостоятельно определять необходимость применения тех или иных подходов к оценке и конкретных методов оценки в рамках применения каждого из подходов.

Итоговая величина стоимости (ФСО № 1)– стоимость объекта оценки, рассчитанная при использовании подходов к оценке и обоснованного оценщиком согласования (обобщения) результатов, полученных в рамках применения различных подходов к оценке. Итоговая величина стоимости объекта оценки должна быть выражена в рублях Российской Федерации

3. Допущения, использованные оценщиком при проведении оценки

Нижеследующие условия, допущения и ограничения являются неотъемлемой частью настоящего отчета.

Общие условия

Исходя из нижеследующих трактовки и договоренностей, настоящие условия подразумевают их полное и однозначное понимание Оценщиком и Заказчиком, именуемые далее по тексту Сторонами, а также тот факт, что все положения, результаты переговоров и заявления, не оговоренные в отчете, теряют силу. Настоящие условия не могут быть изменены или преобразованы иным образом, кроме как за подписью обеих Сторон. Настоящие условия распространяются на правопреемников и исполнителей Сторон.

Общая цель отчета

Настоящий Отчет достоверен в полном объеме лишь в указанных в настоящем отчете целях и для использования по указанному назначению. Ни одна из Сторон не может использовать Отчет или (любую его часть) иначе, чем это предусмотрено договором об оценке.

Положения об ответственности

Оценщик не принимает на себя ответственность за финансовую и налоговую отчетность, относящуюся к управлению оцениваемого объекта. Ответственность за такого рода отчетность, относящуюся к исследованному Оценщиком объекту несет владелец объекта.

В своих действиях Оценщик выступал как независимый исполнитель. При проведении оценки Оценщик исходил из того, что предоставленная ему информация является точной и достоверной, и не проводил ее проверки.

Освобождение от ответственности

Заказчик принимает условия заранее освободить и обезопасить Оценщика, и, по желанию Оценщика, защитить от всякого рода расходов и материальной ответственности, происходящих из иска третьих сторон к Заказчику вследствие легального использования третьими сторонами результатов работы Оценщика. От Оценщика не требуется появляться в суде или свидетельствовать иным образом по поводу Отчета или оцененного имущества, кроме как на основании отдельного договора с Заказчиком или официального вызова суда.

Для выполнения работ по оценке Заказчиком может быть предоставлена информация (документы), являющаяся конфиденциальной. Оценщик считает, что данная информация получена Заказчиком правомерным образом и передана Оценщику с согласия собственника (владельца) этой информации. Возможные претензии третьих лиц об использовании конфиденциальной информации не могут быть предъявлены Оценщику в отношении вышеуказанной информации.

Описание имущества

Оценщик не принимает на себя ответственности за описание правового состояния имущества и вопросы, подразумевающие обсуждения юридических аспектов права собственности. Права собственности на оцениваемый объект интеллектуальной собственности предполагаются полностью соответствующими требованиям законодательства, если иное не оговорено специально.

Заключительные положения

Оценщик учитывал ответственное отношение собственника и должное управление в отношении объекта оценки.

Информация, оценки и мнения, полученные Оценщиком и содержащиеся в настоящем отчете, были получены из достоверных, по мнению Оценщика, источников. Тем не менее, Оценщик не может принять на себя ответственность за точность этих данных, поэтому где это возможно, делаются ссылки на источник информации.

Мнение Оценщика относительно оценочной стоимости объекта является действительным только на дату, специально оговоренную в настоящем отчете. Оценщик не принимает на себя никакой ответственности за социальные, экономические, физические или правительственные изменения, которые могут произойти после этой даты, отразиться на рыночных факторах и, таким образом, повлиять на суждение Оценщика.

Отчет об оценке содержит профессиональное мнение Оценщика относительно стоимости оцениваемого имущества и не является гарантией того, что оно перейдет из рук в руки по цене, равной указанной в Отчете стоимости. Эта стоимость может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если с даты составления Отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более 6 месяцев.

Оценщик проводил оценку объекта оценки только по предоставленной информации и по личному осмотру Объекта.

Расчеты в рамках проведения оценки Объекта осуществлялись Оценщиком с использованием программы Microsoft® Excel. В расчетных таблицах и формулах, представленных в настоящем Отчете приведены округленные значения показателей. Итоговые значения получены также при использовании округленных показателей.

4. Сведения о заказчике оценки и об оценщике

Таблица 2

Общие сведения о Заказчике

1	Полное наименование предприятия в соответствии с действующей редакцией Устава предприятия	Публичной акционерное общество «Детский мир»
2	Сокращенное наименование предприятия в соответствии с действующей редакцией Устава предприятия	ПАО «Детский мир»
3	Юридический адрес предприятия	117415, г Москва, просп Вернадского, д 37, корп 3
4	Адрес местонахождения (фактический адрес) предприятия	117415, г Москва, просп Вернадского, д 37, корп 3
5	ИНН предприятия	7729355029
6	ОГРН предприятия	1027700047100
7	Дата присвоения ОГРН (дата изменений)	22.07.2002
8	Год начала деятельности	03.09.1997

Таблица 3

Общие сведения об Оценщике

1	Фамилия, имя, отчество	Рыбалкин Вячеслав Владимирович
2	Серия и номер документа, удостоверяющего личность, дата выдачи и орган, выдавший указанный документ	Паспорт , Серия № , Выдан
3	Место нахождения оценщика	г. Москва, ул. Иванова, д.40, кв. 20
4	Информация о членстве в саморегулируемой организации оценщиков	НП «Саморегулируемая организация ассоциации Российских магистров оценки», № по реестру ХХХ от 1 января 2018 года., выписка из реестра № ХХХ от 11.01.2018 года.
5	Номер и дата выдачи документа, подтверждающего получение профессиональных знаний в области оценочной деятельности	Образование: Диплом МФПА о профессиональной переподготовке ПП № ХХХХХ от ХХ марта ХХХХ г.
6	Сведения о страховании гражданской ответственности оценщика	Страховой полис № ХХХХХХХХХ от 31.12.2019 г., выдан ООО «Первая страховая компания», страховая сумма 300 000 рублей
7	Стаж работы в оценочной деятельности	3 года
8	Сведения о юридическом лице, с которым оценщик заключил трудовой договор	ООО «Оценка»
9	Юридический адрес лица, с которым оценщик заключил трудовой договор	Российская Федерация, г. Москва, ул.Ааааааааа, 1
10	Адрес местонахождения (фактический адрес) работодателя	Российская Федерация, г. Москва, ул.Ааааааааа, 1
11	ОКПО работодателя	11111112
12	ИНН работодателя	7711111112
13	ОГРН работодателя	11111111111112
14	Дата присвоения ОГРН (дата изменений)	01.01.ХХХХ
15	Год начала деятельности	01.01.ХХХХ

5. Основные факты и выводы

Таблица 4

Основные факты и выводы

1	Основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки	Договор №119/19 от 17.09.2019г
2	Общая информация, идентифицирующая объект оценки	Исключительные права на товарный знак «ДЕТСКИЙ МИР» зарегистрированный в Федеральной службой по интеллектуальной собственности за № 511131. Правообладатель: Публичное акционерное общество «Детский мир», ОГРН – 1027700047100 (дата присвоения ОГРН – 22.07.2002), Местонахождение Общества: 117415, г Москва, просп Вернадского, д 37, корп 3
3	Результаты оценки, полученные при применении затратного подхода	37,9 млн руб.
4	Результаты оценки, полученные при применении сравнительного подхода	53,0 млн руб.
5	Результаты оценки, полученные при применении доходного подхода	61,0 млн руб.
6	Итоговая величина стоимости объекта оценки	58,7 млн руб.
7	Ограничения и пределы применения полученной итоговой стоимости	Предполагаемое использование результатов оценки и связанные с этим ограничения – купля продажа объекта оценки. Рыночная стоимость, определенная в отчете, является рекомендуемой для целей совершения сделки в течение шести месяцев с даты составления отчета.

Итоговая рыночная стоимость исключительного права на товарный знак ПАО «Детский мир» по состоянию на 30 июня 2019 г. составляет 58,7 млн. руб.

6. Описание объекта оценки

Товарный знак «ДЕТСКИЙ МИР», правообладателем которого является публичное акционерное общество «Детский мир» представлен на рис. 1

 

Рис.1

Товарный знак включает в себя цветовое сочетание: синий, красный, желтый, зеленый, белый. На товарном знаке изображено название компании. Сверху от названия изображены фигуры в виде квадратов, которые являются детскими кубиками, которые свидетельствуют об основном виде деятельности ПАО «Детский мир» - продажа детских товаров.

Объект оценки – исключительные права на товарный знак «ДЕТСКИЙ МИР» зарегистрированный в Российском агентстве по патентным и товарным знакам 15.04.2014 за № 511131^[1] Приложение 1).

Статус товарного знака по состоянию на дату оценки – действующий.

Таблица 5

Характеристики объекта оценки
№	Информация по объекту оценки
1	Тип объекта ИС (НМА)	Товарный знак
2	Наименование объекта оценки	Товарный знак – ДЕТСКИЙ МИР
3	Реквизиты правообладателя ОИС (НМА)	ПАО «Детский мир» ОГРН – 1027700047100, Местонахождение Общества: г. Москва, ул. Строителей, д.22, кв. 15
4	Документ, удостоверяющий возникновение у правообладателя исключительных прав на ОИС (НМА)	Свидетельство на товарный знак № 511131 от 15.04.2014
5	Дата возникновения у правообладателя исключительных прав на ОИС (НМА)	26.12.2012
6	Срок действия исключительных прав	Бессрочно (срок действия ТЗ продлен до 26.12.2022)
7	Балансовая стоимость	н/д
№ п/п	Характеристики использования объекта оценки
	Форма использования объекта оценки
	Наименование продукции, выпускаемой с использованием объекта оценки	Класс 35. услуги розничной продажи товаров детского ассортимента, в частности, игр, игрушек, одежды, обуви, колясок и сумок для ношения детей, кроваток, манежей для детей, питания детского, подгузников, бутылок детских с сосками, ванн детских переносных.
	Дата начала использования объекта оценки	26.12.2012
	Срок полезного использования	бессрочно
	Конкурентное преимущество, которое обеспечивает объект оценки при наличии исключительных прав	мировая известность у потребителей
	Эффект, достигаемый с использованием объекта оценки (снижение себестоимости, увеличение цены реализации, расширение объемов реализации, другое)	увеличение цены реализации, расширение объемов реализации
	Наличие обременений (действующие на дату оценки соглашения о передаче прав на использование объекта оценки)	Отсутствуют лицензионные договоры о предоставлении права на использование товарного знака

7. анализ рынка объекта оценки, ценообразующих факторов, а также внешних факторов, влияющих на его стоимость

Группа компаний «Детский мир» ведет свою деятельность на российском рынке детских товаров, а также в Казахстане. В планах Компании выйти на рынок Белоруссии в 2019 году. По итогам 2018 года Группа занимает на рынке детских товаров в России долю 23% по объему выручки, в интернетсегменте — 15%.

В четвертом квартале 2018 года Компания вышла на российский рынок товаров для животных, открыв четыре пилотных магазина. В 2019 года Компания откроет не менее десяти магазинов сети «Детский мир» в Республике Беларусь.

Макроэкономическая ситуация

По данным Международного валютного фонда, ВВП России в 2018 году составил около 1,6 трлн долларов США, что делает ее двенадцатой крупнейшей экономикой в мире и четвертой в Европе. В 2010-2014 годах благодаря росту цен на нефть и другие сырьевые товары, а также в целом благоприятному макроэкономическому климату среднегодовой темп роста ВВП России составил 2,4%.

Рис. 2. Рост ВВП России год к году, %

Источник: Росстат

Рис. 3. Индекс потребительских цен в России, %

Источник: Росстат

В 2014 году резкое снижение цен на сырье и экономические санкции ряда государств привели к экономическому кризису в России: снизились располагаемые доходы и потребительские расходы в реальном выражении (в рублевом исчислении они снизились из-за девальвации рубля), вырос уровень безработицы. Девальвация рубля также привела к резкому росту инфляции, которая в 2015 году составила 12,9% год к году. В 2017—2018 годах ситуация начала стабилизироваться. Главным источникам роста российской экономики, по данным Минэкономразвития России, стал рост следующих отраслей: промышленность (в большей степени добыча полезных ископаемых) и строительство, а также транспорт. Вместе с тем, уже в 2019 году Минэкономразвития России (МЭР) готовится к замедлению темпов экономического роста. По данным ведомства, в результате повышения НДС с 18 до 20% ВВП сможет вырасти лишь на 1,3%. К темпу роста в 2% ВВП вернется уже к 2020 году, а затем достигнет и 3%. Для ускорения экономического роста в следующие шесть лет Правительство планирует разработать и внедрить разветвленную инфраструктуру. В 2018 году инфляция составила 4,3% после минимального уровня 2,5% в предшествующем году за последние десять лет. Основной рост цен наблюдался в непродовольственном сегменте: 4,1% по сравнению с 2,7% в 2017 году. По итогам 2019 года Центральный Банк России прогнозирует инфляцию на уровне 5–5,5%.

Согласно прогнозам МЭР, по итогам 2019 года инфляция может оказаться ниже 5%. Рост потребления населения замедлился до 2,2% в 2018 году после 3,2% в 2017 году. Это было вызвано прежде всего ростом годовой инфляции. Рост объемов розничной торговли показал схожую с потреблением домашних хозяйств динамику и составил 2,6%. Вместе с тем реальные располагаемые доходы сократились на 0,2% 3. Это означает, что рост розничной торговли был вызван увеличением розничного кредитования. Таким образом, 2018 год стал пятым подряд годом снижения реальных доходов населения.

Рис. 4. Реальные располагаемые доходы по Российской Федерации

Источник: Росстат

Стагнация в российской экономике привела к тому, что потребители стали более осмотрительными при покупке товаров первой необходимости, включая детские товары. В результате экономической стагнации потребители стремятся исключить импульсные покупки, сократить расходы за счет снижения объема покупок или перехода на более дешевые продукты, снижая средний чек в рознице. Группе компаний «Детский мир» удалось адаптировать свой ассортимент и ценовую политику таким образом, чтобы избежать негативного влияния вышеуказанных макрофакторов на финансовые результаты Компании. Рост количества покупок в сети «Детский мир» был обеспечен лучшей ценой на полке особенно в трафикогенерирующих категориях, в том числе товарах для новорожденных.

Демографическая ситуация в России

На начало 2018 года количество детей в России в возрасте от 0 до 12 лет (целевая аудитория сети «Детский мир») достигло 22,8 млн. Россия превосходит все другие страны Европы по количеству детей от 0 до 14 лет, при этом доля детей от 0 до 14 лет в общем населении в России составляет около 17%, что сопоставимо со многими европейскими странами.

Рис. 5. Динамика количества детей в России в возрасте от 0 до 12 лет

Источник: Росстат

Среднегодовой темп роста в 2014-2018 годах составил 2,3%, что больше, чем во многих развитых и развивающихся странах. В ближайшие несколько лет детское население продолжит расти со среднегодовым темпом роста порядка 0,1%. Ожидается, что количество детей в России к началу 2021 года составит 22,9 млн. Однако снижение после 2020 года обусловлено кумулятивным эффектом от падения уровня рождаемости, которое можно было наблюдать с 2017 года.

В 2018 году коэффициент рождаемости снизился на 5,2% до 10,9 по сравнению с 11,5% в 2017 году. Одним из факторов, повлиявших на снижение рождаемости в отчетном периоде, является демографический кризис начал 1990-x годов. Экономический спад, наблюдаемый в России в течение последних нескольких лет, также оказал негативно влияние на динамику рождаемости.

Рис. 6. Общий коэффициент рождаемости

Количество рождений на тысячу населения всех возрастов

Источник: Росстат, Ipsos Comcon

Табл. 6. Количество детей в возрасте от 0 до 14 лет в разных странах в 2017 г.

Страна	Количество детей, млн	Доля детей в населении, %
Индия	350,4	27,3
Китай	236,5	17,1
США	61,1	18,7
Бразилия	46,2	22,3
Россия	24,3	17,1
Турция	19,9	24,7
Франция	12,4	18,5
Великобритания	11,3	17,5
Германия	10,3	12,8
Польша	5,67	14,8
Казахстан	5,0	27,8
Беларусь	1,5	15,8
Украина	6,9	15,8

Источник: Росстат, МВФ

Российский рынок детских товаров

По оценке исследовательской компании Ipsos Comcon, объем рынка детских товаров в России в 2018 году вырос на 0,1% год к году до 522,1 млрд рублей. Среднегодовой темп роста объема рынка за последние фактические четыре года составил 0,4%. По прогнозам аналитиков, ожидается, что к 2020 году рынок будет расти в среднем на 1% и достигнет объема в 532,2 млрд рублей.

Категории одежды и обуви традиционно занимают большую часть рынка детских товаров. В 2018 году их совокупная доля составила 38,5% (29,6% и 9,0% соответственно). Товары для новорожденных и игрушки составляют 31,0% и 17,9% соответственно. При этом наибольший темп роста был зафиксирован в категории товаров для новорожденных. В 2018 году в стоимостном выражении эта категория достигла 162 млрд рублей по сравнению с 158 млрд рублей в 2017 году, среднегодовой темп роста за последние фактические четыре года составил 9,5%.

Рис. 7. Годовой объем рынка детских товаров в России по категориям, млрд руб.

Источник:Russian Target Group Index, Ipsos Comcon

Текущая экономическая ситуация заставила россиян пересмотреть свой подход к покупкам детских товаров. С 2015 года цена стала наиболее важным фактором при покупке товара. Потребительское поведение изменилось, сместив акценты в сторону более дешевых товаров. Это привело к перетеканию потребительского спроса из премиум и среднего ценового сегментов в масс-маркет и низкоценовой сегмент. Большую популярность приобретают отечественные товары и собственные торговые марки, цены на которые ниже, чем на аналогичные зарубежные или брендовые товары. «Детский мир» активно развивает собственные торговые марки (подробнее см. раздел «Сеть поставщиков»). Традиционно в России были широко распространены неорганизованные розничные магазины, которые являлись лидерами по продажам большинства товаров, в том числе детских. В 2010 году они занимали второе место на рынке детских товаров с долей 32,2%. Растущий спрос на более широкий ассортимент продукции и активное распространение современных торговых пространств, а также развитие крупных розничных сетей привели к тому, что этот канал продаж стал стремительно терять долю рынка — в 2018 году она сократилась до 9,4%. Бенефициарами этого процесса стали специализированные магазины детских товаров и продуктовые сети, на которые переключились покупатели. В 2018 году некоторые специализированные игроки покинули рынок или закрыли большую часть своих магазинов, а остальные федеральные и региональные сети теряли трафик и закрывали свои магазины, показывая значительное снижение сопоставимых продаж. Тем не менее, специализированные ретейлеры остаются основным каналом продаж детских товаров наряду с гипер- и супермаркетами (в 2018 году 39,1% и 38,9% соответственно). Это обусловлено потребительскими предпочтениями: по данным опроса Ipsos Comcon, наиболее важными факторами для покупателей являются доступные цены (92%) и широкий ассортимент (77%), близость к дому, важная для продовольственной розницы, только на третьем месте. В то время как более значимый для покупателей широкий ассортимент товаров для детей могут обеспечить только специализированные магазины.

Рис. 8. Что важно для покупателей при выборе места покупок детских товаров?

Источник: Ipsos Comcon

Все более популярным каналом продаж, предлагающим как широкий ассортимент и привлекательные цены, так и возможности для оценки, выбора и консультации, становится интернет. Доля интернетторговли на рынке детских товаров стабильно растет: в 2018 году она составила 12,6% по сравнению с 10,1% в 2017 году.

Среднегодовой темп роста в 2010— 2018 годах составил 27%. В стоимостном выражении продажи детских товаров специализированными магазинами выросли со 119 млрд рублей в 2010 году до 204 млрд рублей в 2018 году. Продажи детских товаров в интернете в 2018 году составили 66 млрд рублей.

Продажи детских товаров в России различаются в зависимости от региона и уровня дохода. Согласно оценке Ipsos Comcon, наибольшие расходы на детские товары в расчете на душу населения в 2018 году зафиксированы в Москве (11 тыс. рублей относительно 6,9 тыс. рублей в целом по России). Более четверти (26%) расходов россиян на детские товары приходится на Москву.

По итогам 2018 года доля Компании на российском рынке детских товаров по объему выручки составила 23% (в 2017 году — 20%), в онлайн-канале — 14,8% (в 2017 году — 9,7%). «Детский мир» — абсолютный лидер среди специализированных ретейлеров, доля ближайшего конкурента «Кораблик» в пять раз меньше по результатам 2017 года.

Доля Компании на рынке детских товаров среди специализированных ретейлеров выросла с 14% в 2011 году до 59% в 2018 году, что обусловлено открытием большого количества магазинов сети в этот период и привлечением покупательского трафика из конкурентных торговых сетей. Чистый прирост сети «Детский мир» за 2012—2018 годы составил 478 магазинов.

Рис. 9. Ключевые игроки рынка детских товаров в России, %

Источник: Russian Target Group Index, Ipsos Comcon

Основными драйверами роста рыночной доли Компании в 2018 году стали такие сегменты, как «Игрушки» и «Товары для новорожденных», в которых доля рынка увеличилась с 38,9% до 45,6% и с 24,3% до 26,8%, соответственно. При этом доля «Детского мира» на рынке в 2018 году выросла во всех категориях товаров для детей.

Онлайн-рынок детских товаров сильно фрагментирован и помимо нескольких крупных игроков включает большое количество небольших магазинов, присутствующих исключительно в интернете. В 2017 году интернетмагазин «Детского мира» укрепил лидерство на этом рынке с долей 9,7%, в 2018 году она выросла до 14,8%.

Обзор рынка товарных знаков в России^[2]

Товарный знак – обозначение, служащее для индивидуализации товаров юридических лиц или индивидуальных предпринимателей. Законом признаѐтся исключительное право на товарный знак, удостоверяемое свидетельством на товарный знак. Правообладатель товарного знака имеет право его использовать, им распоряжаться и запрещать его использование другими лицами, в отношении которых этот товарный знак зарегистрирован). Право на товарные знаки составляет одну из разновидностей объектов сферы прав интеллектуальной собственности и относится к правам на средства индивидуализации юридических лиц, товаров, работ, услуг, предприятий и информационных систем в соответствии с гл. 76 ГК РФ. Незаконное использование товарного знака влечет за собой гражданско-правовую (ст. 1515 ГК РФ), административную (ст. 14.10. КоАП РФ) и уголовную ответственность (ст. 180 УК РФ).

Регистрация права на товарный знак и знак обслуживания носит территориальный характер, то есть право на охрану своего товарного знака юридические лица и индивидуальные предприниматели получают только в тех странах, в которых они получили свидетельство о регистрации своего товарного знака в соответствующих регистрационных органах. Международная охрана, то есть получение единого охранного документа в нескольких странах возможна, например на территории Европейского союза. Регистрация товарного знака в соответствии с Мадридским соглашением и протоколом к нему часто ошибочно называется международной регистрацией; на самом деле регистрации проводят национальные ведомства, международной (единой) является только заявка. Правообладатель товарного знака может контролировать не любое использование своего товарного знака, а лишь использование его в гражданском обороте, в частности:

• на товарах, на этикетках, упаковках этих товаров, которые производятся, продаются, рекламируются или иным образом вводятся в гражданский оборот либо хранятся или перевозятся с этой целью;
• при выполнении работ, оказании услуг (в случае знака обслуживания);
• на документации, связанной с введением товаров в гражданский оборот;
• в предложениях к продаже товаров, выполнении работ, оказании услуг, а также в объявлениях, на вывесках и в рекламе;
• в сети Интернет, в частности, в доменном имени и при других способах адресации»

Не подлежат контролю со стороны правообладателя такие виды использования товарного знака, как:

• упоминание его в нерекламных целях;
• использование на товарах, которые уже были введены в оборот самим правообладателем или с его согласия (например, при пользовании купленным товаром, на котором изображѐн товарный знак или при дальнейшей перепродаже такого товара); (для России и ряда стран — с большой оговоркой — если речь идет о введении на территории РФ, т. н. национальный принцип исчерпания прав);
• использование в личных целях;
• другие виды использования, не связанные с введением товаров (услуг) в гражданский оборот.

Товарные знаки могут быть изобразительными, словесными, комбинированными, звуковыми, трехмерными — представляющими собой упаковку товаров или сами товары. Кроме того, могут быть, защищены и цветовые решения товарных знаков, то есть товарный знак защищается в той цветовой гамме, в которой он был подан на регистрацию. Словесный — только шрифтовая композиция. Словесные знаки составляют 80 % от всех существующих товарных знаков. Такими знаками могут быть личные имена («Алѐнка», «Тинькофф»); придуманные новообразования (Xerox, Kodak); аббревиатуры (ТНТ). Изобразительный — обозначение, не содержащее словесных элементов. Представляет собой абстрактные или конкретные изображения. При этом регистрация натуральных изображений товаров запрещена. Комбинированный, в состав которого входят в различных комбинациях словесные и изобразительные составляющие.

Право на товарный знак охраняется законом. Обладателем исключительного права на товарный знак (правообладателем) может быть юридическое лицо или физическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность. Правообладатель вправе использовать товарный знак и запрещать другим лицам использовать товарный знак. Товары, этикетки, упаковки товаров, на которых незаконно нанесен товарный знак или сходное с ним до степени смешения обозначение, являются контрафактными. Исключительные права на товарный знак возникают лишь после его регистрации в уполномоченном государственном органе. Использование вместо товарного знака незарегистрированного обозначения допускается, но никаких исключительных прав в этом случае не возникает. В России орган, регистрирующий товарные знаки, — Федеральная служба по интеллектуальной собственности, ранее — Федеральной службы по интеллектуальной собственности, патентам и товарным знакам (Роспатент). Каждый товарный знак регистрируется в отношении определѐнных товаров и услуг, распределенных по классам (чем больше классов, тем дороже регистрация). Всего таких классов на июль 2018 года 45 (34 — товаров и 11 — услуг), они установлены Международной классификацией товаров и услуг для регистрации знаков (МКТУ). Далеко не любые тексты и изображения могут быть зарегистрированы в качестве товарного знака. Здесь есть целый ряд ограничений (см. ст. 1483 Гражданского кодекса Российской Федерации). Одно из ограничений таково: не может быть зарегистрировано в качестве товарного знака обозначение, вошедшее во всеобщее употребление для указания товаров определѐнного вида, такими товарами являются, например, термос, макинтош, ксерокс. Есть ограничения в отношении прямого указания на вид, качество и свойство товара. Например, нельзя зарегистрировать товарный знак «компьютер» для вычислительной техники. Но при этом можно зарегистрировать такой товарный знак для других классов, например, для одежды, при условии, однако, что он не будет являться ложным для подобных товаров, то есть вводить потребителя в заблуждение относительно товара или его производителя. Согласно Отчѐту Федеральной службы по интеллектуальной собственности (Роспатента) за 2012 год государственной экспертизой рассмотрено 57 528 заявок на регистрацию товарного знака. Из них по 15 698 заявкам (27 %) вынесено отрицательное решение.

Свидетельство на товарный знак выдаѐтся в РФ сроком на 10 лет. В дальнейшем оно может быть по соответствующему заявлению в регистрирующий орган и уплаты соответствующей государственной пошлины продлено ещѐ на 10 лет, и так неограниченное число раз.

Покупка и продажа товарных знаков - это способ использовать товарный знак с максимальной выгодой, как для покупателя, так и для продавца. Если покупатель хочет купить товарный знак, то он сокращает время и затраты, а в результате получает готовые товарные знаки. Если правообладатель товарного знака хочет продать его, то сразу же получает прибыль. И в том, и в другом случае обе стороны получают желаемое. Для оформления такой сделки купли-продажи необходим договор об отчуждении исключительного права на товарный знак. Отчуждение товарного знака как раз предполагает его продажу. Рынок товарных знаков достаточно обширен, что дает возможность найти или предложить желающим заключить договор об отчуждении. Фактически можно «прийти в магазин товарных знаков» и приобрести или продать собственность в виде торговой марки.

Нужно отметить, что продажа товарных знаков происходит по разным причинам. Например, если компания ликвидируется или реорганизуется, а также меняет вид деятельности. Если знак уже известен на рынке и его приобретение сразу может повысить продажи, если знак нужен срочно, если знак понравился, если нет возможности, чтобы ждать долго процесса регистрации. Есть два основных принципа купли-продажи товарных знаков:

• договор об отчуждении прав на товарный знак требует регистрации в Роспатенте.
• сделка заключается только в отношении зарегистрированных торговых марок вне зависимости от территории, на которой действует правообладатель

Товарный знак является зарегистрированной собственностью, и его можно использовать с выгодой. Один из вариантов - залог товарного знака, что является сделкой аналогичной залогу любого другого имущества компании. Для проведения данного мероприятия необходимо заключить и зарегистрировать в Роспатенте договор залога товарного знака. Как следует из названия, договор предусматривает использование товарного знака в качестве компенсации в каких-либо условиях. Например, при получении кредита торговая марка может использоваться наравне с материальным имуществом компании. При определенных обстоятельствах права на товарный знак, как и в случае с другой собственностью, могут перейти залогополучателю. Передача прав на товарный знак может происходить при заключении как договора залога, так и лицензионного договора. Договор должен пройти регистрацию в Роспатенте - федеральной службе по интеллектуальной собственности (товарным знакам, патентам и т.д.). Договор регистрируется в течение двух месяцев с момента подачи заявки. В качестве залога может использоваться только зарегистрированный товарный знак, который принадлежит компании, как юридическому лицу. Договор залога товарного знака передает право третьей стороне использовать товарный знак при наступлении заявленных обстоятельств.

Для Роспатента 2017 год характеризуется повышением качества оказания государственных услуг в сфере правовой охраны объектов интеллектуальной собственности, сокращением сроков их предоставления, увеличением количества проведенных экспертиз. В результате осуществления Роспатентом комплекса мер по сокращению сроков предоставления государственных услуг средняя длительность рассмотрения заявок по сравнению с 2016 годом снизилась: по товарным знакам с 11,2 до 8,9 месяцев; по изобретениям - с 10,3 до 9,24 месяцев. Доля услуг, предоставленных Роспатентом в электронном виде в 2017 году, по регистрации товарных знаков составила 48,25%, по регистрации изобретений - 34,05%, а среднее значение этого показателя по всем заявкам составило 33,35%. Во взаимодействии с Советом по вопросам интеллектуальной собственности при Совете Федерации Федерального Собрания Российской Федерации Роспатентом в 2017 году разработано адресованное производителям традиционных товаров Руководство по регистрации и предоставлению исключительного права использования наименования места происхождения товара. Данное Руководство было опубликовано, использовано в качестве раздаточных материалов на прошедшем 19 декабря 2017 года заседании Совета по вопросам интеллектуальной собственности по теме «Региональные бренды как важнейший инструмент социально-экономического развития субъектов Российской Федерации» и размещено на сайте Роспатента для использования всеми заинтересованными лицами. Руководство направлено на обеспечение эффективного функционирования производителей товаров на рынках, разъясняет содержание и значение правового режима охраны наименования места происхождения товара (далее - НМПТ), имеет практическую направленность: в нем раскрыты и проиллюстрированы пошаговые действия для оформления и подачи заявок на НМПТ, а также для получения свидетельств, удостоверяющих исключительное право использования НМПТ.

В 2017 году по сравнению с 2016 годом наблюдается значительное увеличение количества как зарегистрированных распоряжений по лицензионному договору, так и по договору коммерческой концессии. Общий рост составил 20,1%. Также и количество товарных знаков, в отношении которых зарегистрировано распоряжение по лицензионному договору и договору коммерческой концессии, выросло по сравнению с 2016 годом и остается рекордным. При этом рост количества зарегистрированных распоряжений по договору коммерческой концессии в 2017 году составил 115% по отношению к 2016 году. По сравнению с предыдущими годами в Отчѐтном году можно отметить увеличение активности российских правообладателей в сфере распоряжения исключительным правом на товарные знаки. Так, доля принадлежащих российским лицам товарных знаков, в отношении которых зарегистрированы распоряжения исключительным правом по договору, составила в 2017 году 78,1%, а число зарегистрированных распоряжений по договору в отношении товарных знаков российских правообладателей составило 87,4% от общего числа. В 2017 году доля зарегистрированных распоряжений в отношении товарных знаков иностранных правообладателей в процентном соотношении уменьшилась и является наименьшей за последние пять лет.

Число зарегистрированных переходов исключительного права на средства индивидуализации без заключения договора с правообладателем в 2017 году выросло незначительно по сравнению с 2016 годом. При этом количество средств индивидуализации, в отношении которых зарегистрированы переходы права, уменьшилось и сравнялось с показателями 2013 года Число поданных заявлений о регистрации распоряжения исключительным правом на ПрЭВМ, БД и ТИМС по договору отчуждения в 2017 году выросло на 13,6% по сравнению с 2016 годом в основном за счет договоров, заключенных между российскими резидентами (+15,5%). Особенно большой рост наблюдался в подаче заявлений на предоставление права использования по лицензионным договорам на ТИМС (+175%). Число поданных заявлений о регистрации перехода исключительно права на ПрЭВМ, БД и ТИМС без договора в Отчѐтном периоде возросло на 20%. В 2017 году по сравнению с 2016 годом на 21,9% было больше завершено рассмотрение заявлений (с направлением заявителю решений). При этом необходимо отметить возросшую активность правообладателей в отношении предоставления права использования по лицензионным договорам на ТИМС. В 2017 году по сравнению с 2016 годом зарегистрировано на 360% больше таких распоряжений правом. Такой рост косвенным образом может указывать на оживление в секторе производства электронных компонентов и рост кооперации между производителями микросхем.

8. описание процесса оценки объекта оценки

Основными подходами, используемыми при проведении оценки, являются сравнительный, доходный и затратный подходы.^[3] При выборе используемых при проведении оценки подходов следует учитывать не только возможность применения каждого из подходов, но и цели и задачи оценки, предполагаемое использование результатов оценки, допущения, полноту и достоверность исходной информации. На основе анализа указанных факторов обосновывается выбор подходов, используемых оценщиком.

Таблица 8

Выбор используемых при проведении оценки подходов

Подход	Затратный	Сравнительный	Доходный
Цели и задачи оценки		+
Определение рыночной стоимости
Предполагаемое использование результатов оценки		+
Купля-продажа объекта оценки
Полнота исходной информации	+		+
Достоверность исходной информации	+		+

С точки зрения цели оценки и предполагаемого использования результатов оценки основным в оценке стоимости исключительных прав ПАО «Детский мир» на товарный знак № 511131 должен быть сравнительный подход. Однако ввиду неразвитости рынка товарных знаков применение этого подхода затруднено. С точки зрения полноты и достоверности исходных данных результаты использования доходного и затратного подходов являются более обоснованными.

Таблица 9

Предпочтительность применения подходов к оценке стоимости товарных знаков^[4]

Вид неосязаемого актива		В первую очередь	Во вторую очередь	Слабо применим
Право на товарный знак (ТЗ), знак обслуживания		Доходный	Затратный	Сравнительный
Право на фирменное наименование	Доходный	Сравнительный	Затратный
Право на наименование места происхождения товаров (услуг)	–	–	–

Если учитывать предпочтительность применения подходов к оценке стоимости товарных знаков, то определение рыночной стоимости исключительных прав ПАО «Лукойл» на товарный знак № 166710 должно опираться прежде всего на результаты использования доходного подхода.

Доходный подход – совокупность методов оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки. Доходный подход рекомендуется применять, когда существует достоверная информация, позволяющая прогнозировать будущие доходы, которые объект оценки способен приносить, а также связанные с объектом оценки расходы. В рамках доходного подхода применяются различные методы, основанные на дисконтировании денежных потоков и капитализации дохода.

При применении доходного подхода оценщик учитывает следующие положения^[5]:

а) оценщик определяет будущие денежные потоки, формируемые из экономической выгоды, генерируемой объектом оценки. В общем случае выгода может образовываться из экономий на издержках, освобождения от роялти, преимуществ в прибыли, реальных лицензионных платежей, платежей по роялти, избыточного дохода или других выгод;

б) период, в течение которого объект оценки способен приносить экономические выгоды, как правило, ограничивается сроком действия правовой охраны или сроком действия лицензионного договора;

в) ставка дисконтирования рассчитывается одним из следующих методов:

• на основе анализа рыночных показателей, отражающих доходность аналогичных объекту оценки объектов;
• на основе средневзвешенной стоимости капитала организации (бизнеса), использующей объект оценки;
• кумулятивным способом, основанным на определении безрисковой ставки использования денежных средств, ожидаемого уровня инфляции и размера премиальной надбавки за риски, связанные с инвестицией в объект оценки.

Основные методы доходного подхода:^[6]

• метод освобождения от роялти;
• метод преимущества в доходах (в прибыли);
• метод выигрыша в себестоимости;
• метод дробления прибыли.

Использование метода преимущества в доходах и метода выигрыша в себестоимости возможно только в том случае, если организация стала использовать товарный знак или любой другой объект интеллектуальной собственности в своей деятельности недавно. В этом случае можно сравнивать финансовые результаты компании до и после использования объекта интеллектуальной собственности, и на основе этой разницы делать выводы о стоимости такого товарного знака. Для оцениваемого товарного знака эти методы неприменимы, т.к. он используется ПАО «Лукойл» с 1998 года. Метод дробления прибыли используется для оценки стоимости объектов патентного права – изобретений, полезных моделей, промышленных образцов. Таким образом, в настоящем отчете при применении доходного подхода применяется метод освобождения от роялти.

Сравнительный подход – совокупность методов оценки, основанных на получении стоимости объекта оценки путем сравнения оцениваемого объекта с объектами-аналогами.. В рамках сравнительного подхода применяются различные методы, основанные как на прямом сопоставлении оцениваемого объекта и объектов-аналогов, так и методы, основанные на анализе статистических данных и информации о рынке объекта оценки.

При применении сравнительного подхода к оценке объектов оценки стоимость определяется оценщиком с использованием следующей информации^[7]:

• об условиях сделок, а также о предложениях на продажу и покупку объектов-аналогов на рынке по состоянию на дату оценки или по состоянию на дату, предшествующую дате оценки, если по состоянию на дату оценки такая информация доступна;
• о влиянии ценообразующих факторов объектов-аналогов на их рыночную стоимость.

Определение влияния ценообразующих факторов объектов-аналогов на их рыночную стоимость может проводиться с применением ценовых мультипликаторов - расчетных величин, отражающих соотношение между стоимостью объекта-аналога и его ценообразующим параметром при условии доказанной значимости последнего.

В ряде случаев цены предложений объектов-аналогов могут быть обоснованно скорректированы.

Для сравнения объекта оценки с другими объектами, с которыми были совершены сделки или которые представлены на рынке для их совершения, обычно используются следующие элементы сравнения:

• режим предоставленной правовой охраны, включая переданные права и сроки использования интеллектуальной собственности;
• условия финансирования сделок с нематериальными активами, включая соотношение собственных и заемных средств;
• изменение цен на нематериальные активы за период с даты совершения сделки с объектом-аналогом до даты проведения оценки;
• отрасль, в которой были или будут использованы нематериальные активы;
• территория, на которую распространяется действие предоставляемых (оцениваемых) прав;
• функциональные, технологические, экономические характеристики выбранных объектов-аналогов, аналогичные соответствующим характеристикам объекта оценки;
• спрос на продукцию, которая может производиться или реализовываться с использованием объекта оценки;
• срок использования объекта оценки, в течение которого объект оценки способен приносить экономические выгоды;
• другие характеристики нематериального актива, влияющие на стоимость.

Сравнительный подход рекомендуется применять, когда доступна достоверная и достаточная для анализа информация о ценах и характеристиках объектов-аналогов.

Для объектов интеллектуальной собственности обычно не существует эффективного рынка, применение сравнительного подхода в чистом виде затруднительно. Тем не менее, существуют методы стоимостной оценки, прямо или косвенно использующие информацию о продажах. В рамках сравнительного подхода рассматриваются методы^[8]:

- метод прямого анализа сравнения продаж;

- метод качественного анализа для корректировки данных;

- метод параметрической оценки;

- правила Бегунка.

Для использования метода качественного анализа для корректировки данных необходима информация по нескольким объектам-аналогам. Этот метод используется, когда характеристики объекта оценки и объектов-аналогов выражены качественными показателями. Метод параметрической оценки; требует анализа информации по большому количеству сделок с аналогичными объектами. Метод Бегунка– это метод экспресс - оценки и не может быть единственной основой для принятия решения стоимости объекта оценки по результатам применения сравнительного подхода.

Для определения рыночной стоимости объекта оценки применяется метод прямого анализа сравнения продаж.

Затратный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для приобретения, воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний. Затратный подход преимущественно применяется в тех случаях, когда существует достоверная информация, позволяющая определить затраты на приобретение, воспроизводство либо замещение объекта оценки.

При применении затратного подхода оценщик учитывает следующие положения:^[9]

а) затратный подход к оценке объекта оценки целесообразно применять:

• при оценке стоимости объектов оценки, созданных самими правообладателями;
• при недостаточности данных, необходимых для применения сравнительного и доходного подходов;

б) стоимость объекта оценки определяется затратным подходом, когда существует возможность его воссоздания путем определения затрат на его воспроизводство или замещение;

в) входные переменные, которые учитываются при применении затратного подхода к оценке нематериальных активов, включают:

• затраты на разработку или приобретение идентичного объекта или объекта с аналогичными полезными свойствами;
• любые корректировки затрат на разработку или приобретение, необходимые для отражения специфических характеристик объекта оценки, в том числе его функционального и экономического устареваний;
• экономическая выгода разработчика объекта оценки;

г) затраты на разработку объекта оценки могут включать расходы по оплате труда и иные виды вознаграждения, оплату материалов, накладных расходов, а также юридические издержки по правовой охране, налоги, предпринимательскую прибыль в период разработки объекта оценки;

д) в случае использования исторических (первоначальных) затрат на создание объекта оценки необходимо будет привести их к текущей дате с помощью наиболее подходящего индекса;

е) при определении затрат на воспроизводство объекта оценки оценщик определяет стоимость воссоздания новой точной копии объекта оценки. Затраты в этом случае определяются исходя из действующих на дату оценки цен на услуги с использованием знаний, опыта и навыков авторов-разработчиков (при наличии) объекта оценки;

ж) при определении затрат на создание объекта, имеющего аналогичные полезные свойства, оценщик определяет стоимость создания объекта оценки той же полезности, являющегося аналогом объекта оценки по функциональному назначению и вариантам использования. В этом случае затраты должны быть определены на основе действующих на дату оценки цен на сырье, товары, услуги, энергоносители и стоимости рабочей силы в том регионе и (или) в той отрасли экономики, в которых создаются объекты, аналогичные объекту оценки.

Основные методы затратного подхода в оценке НМА и ИС:^[10]

• метод индексации затрат;
• метод стоимости создания;
• аналоговый метод и метод удельных затрат.

Для оценки стоимости товарных знаков примени только один из этих методов – метод стоимости создания.

8.1 Оценка стоимости объекта интеллектуальной собственности доходным подходом

Оцениваемый товарный знак используется ПАО «Детский мир» исключительно в собственной деятельности.

8.1.1. Оценка стоимости объекта интеллектуальной собственности (на основе доходов Заказчика, обеспеченных использованием объекта оценки)

Для расчета рыночной стоимости объекта оценки применяется метод освобождения от роялти. Этот метод используется для оценки стоимости патентов и лицензии. Владелец патента предоставляет другому лицу право на использование объекта интеллектуальной собственности за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается в процентах от общей выручки, полученной от продажи товаров, произведенных с использованием патентованного средства. Размер роялти определяется на основании анализа рынка, как правило, ставка роялти колеблется в пределах 1-12%. Наиболее часто она устанавливается в пределах 2-6 %. Преимуществами данного метода являются возможность его применения как при оценке уже используемых ОИС, так и при оценке прав ИС, которые только предполагается использовать и относительная простота.

Этапы метода освобождения от роялти с использованием дисконтирования.

1. Составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты роялти. Прогноз составляется в натуральных и стоимостных показателях с разбивкой по годам или более коротким интервалам.
2. Определяется ставка роялти. Если нет опыта продаж лицензий аналогичного типа, то данные берутся из таблиц стандартных размеров роялти.
3. Определяется экономический срок службы патента или лицензии, который может быть существенно короче юридического, если изобретение устаревает раньше окончания срока действия патента.
4. Рассчитываются ожидаемые выплаты в виде роялти.
5. Из ожидаемых выплат в виде роялти вычитаются все расходы, связанные с поддержанием патента в силе и т.п. (если они сопоставимы с размерами ожидаемых роялти).
6. Рассчитываются дисконтированные потоки прибыли, получаемой от выплат в виде роялти. Коэффициенты дисконтирования опре­деляются в зависимости от области применения изобретения, отраслевых и индивидуальных рисков.
7. Определяется приведенная стоимость потоков прибыли за весь период. Для этого дисконтированные потоки прибыли суммируются

Анализ и прогноз объема продаж

Прогноз выручки осуществлялся исходя из категорий, представленных в финансовых отчетностях ПАО «Детский мир»:

• розничная торговля;
• интернет-магазин;
• прочая выручка.

Прогноз выручки от розничной торговли осуществлялся с использованием информации о величине общей торговой площади, общего количества магазинов и прогнозов менеджмента Компании о перспективах ПАО «Детский мир» в отношении открытия магазинов. Таким образом, компания ожидает открытия 300 магазинов до 2022 г., средняя площадь магазинов компании составила 1 054 кв. м.

Прогноз прочих категорий в составе выручки осуществлялся с использованием прогноза индекса потребительских цен (The Economist Intelligence Unit)

Табл. 10. Прогноз торговой площади

Показатель	Ед. изм.	2017	2018	1 п. г. 2019	2 п.г. 2019	2020	2021	2022
Количество магазинов	шт	622	743	760	818	893	968	1 043
Торговая площадь	тыс. кв. м	688	768	777	862	941	1 020	1 099
Средняя площадь одного магазина	кв.м.	1 106	1 034	1 022	1 054	1 054	1 054	1 054

Источник: расчет Оценщика

Табл. 11. Прогноз выручки

Показатель	2017	2018	1 п. г. 2019	2 п.г. 2019	2020	2021	2022
Розничная торговля	92 297	102 014	50 552	57 453	129 290	145 755	163 487
Интекрнет-магазин	4 637	8 771	5 503	5 773	11 760	12 231	12 732
Прочее	69	89	44	46	94	98	102
Итого выручка от реализации	97 003	110 874	56 099	63 272	141 145	158 084	176 321

Источник: расчет Оценщика

Ставка роялти

Размер роялти определяется эмпирически на базе стандартных среднестатистических значений. Поскольку информации о значениях роялти для розничной торговли детскими товарами нет, рассчитываем размер роялти по усредненному значению размеров роялти тех видов продукции, которые могут быть использованы и произведены в данной отрасли^[11] .

Таблица 12

N	Вид изделий	Ставки роялти %	Средняя ставка,%
1	Потребительские товары массового спроса с малым сроком использования	0,2-1,5	0,85
2	Ставка роялти		0,85

Прогнозируемые выплаты роялти корректируются с учетом выплат налога на прибыль. Ставка налога на прибыль составляет 20%.

Срок полезного использования

Юридический срок жизни товарного знака – 10 лет, но с учетом возможного продления прав, его можно принять как бессрочный.

Срок службы товарного знака предполагает его использование в долгосрочном периоде. В краткосрочном периоде не ожидается техническое, технологическое или коммерческое устаревание объекта интеллектуальной собственности. При этом для подержания стоимости товарного знака необходимо проведение рекламных компаний. На основе данных, представленных в отчетности ПАО «Детский мир», затраты на рекламную компанию на 30.06.2019 составляют 676 млн. руб.. ПАО «Детский мир» является правообладателем 100 товарных знаков^[12]. Оценщиком сделано допущение, что расходы на рекламу одного товарного знака составляют 1/100 расходов на рекламу по компании в целом.

Прогнозные темпы инфляции представлены в таблице далее^[13]

Таблица 12

Категория	Единицы	2016	2017	2018	1 п. г. 2019	2 п. г. 2019	2020	2021	2022
Индекс потребительских цен в рублях РФ	%	7,0%	3,7%	2,9%	4,9%	4,9%	4,3%	4,0%	4,1%

Источник: The Economist Intelligence Unit

Дата, до которой продлен срок действия регистрации: 26.12.2022.

Таким образом, длительность прогнозного периода определяется с даты оценки до 26.12.2022 г.

По истечении 26.12.2022 права на товарный знак с большой степенью вероятности будут продлены. Это объясняется достаточно высокой доходностью и отрасли в целом и тем фактом, что права на этот товарный знак уже продлевались. Для поддержания силы товарного знака компании - владельцу будет выгодно дальнейшее использование обозначения, зарекомендовавшего себя на Российском рынке. Таким образом, объект оценки будет существовать и приносить доход своему владельцу и по истечении прогнозного период, поэтому в отчете приводится расчет стоимости товарного знака в постпрогнозном периоде.

Ставка дисконта

В расчете ставки дисконтирования методом кумулятивного построения для оценки НМА и ИС, не связанных с оценкой бизнеса, учитываются следующие риски:

• риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС;
• риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС;
• риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта;
• риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС;
• риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС.

В качестве безрисковой ставки принимается среднесрочная ставка ОФЗ 26212 на 30.06.2019 – 7,39%^[14]

Таблица 13

Факторы риска для оценки стоимости НМА и ИС не связанных с конкретным предприятием

Элементы риска		Ответы (да, нет, не знаю)	Значе-ние
Риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС
Права на ОИС охраняются патентом/свидетельством на территории страны		да	0
Права на ОИС охраняются патентом/свидетельством на международном уровне		да	0
Информация об ОИС охраняется в режиме коммерческой тайны		нет	5
Имеются доказательства о собственности на ОИС		да	0
Сложность воспроизведения ОИС при наличии неполного комплекта документации (либо вовсе при отсутствии таковой)		нет	5
Отсутствие возможности использования ОИС в производственном процессе без значительных инвестиций		не знаю	2,5
Отсутствие аналогичных разработок в конкурирующих структурах		нет	5
Сумма значений:			17,5
Количество составляющих факторов:			7
Итоговое значение элемента риска:			2,53
Риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС
ОИС имеет один или несколько близких прототипов		да	5
Аналогичный ОИС уже используется для производства продукции пользующейся спросом на рынке		да	5
Предполагаемый к производству товар будет пользоваться постоянным спросом (не зависит от моды и сезонности)		да	0
Существует реальная возможность оценить объем спроса (долю и емкость рынка)		да	0
Умеренная (либо низкая) конкуренция в отрасли (один или несколько конкурентов)		нет	5
Сумма значений:			15
Количество составляющих факторов:			5
Итоговое значение элемента риска:			3
Риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта
ОИС находится на стадии конструкторской разработки или выше		нет	0
ОИС находится на стадии опытного образца или выше		нет	0
ОИС находится на стадии освоения в производстве		да	0
Нет необходимости в значительных дополнительных ресурсах для начала массового производства		нет	5
Инвестиционный проект проработан со значительным «запасом прочности»		не знаю	2,5
Сумма значений:			7,5
Количество составляющих факторов:			5
Итоговое значение элемента риска:			1,5
Риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС
ОИС не является пионерским изобретением	да	5
На территории страны имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС	да	5
На международном уровне имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС	да	5
ОИС находится на стадии освоения в производстве	да	0
ОИС охраняется патентом/свидетельством	да	0
Существует готовый инвестиционный проект, а так же есть инвестор (один или несколько) с которым заключена предварительная договоренность	да	0
Сумма значений:		15
Количество составляющих факторов:		6
Итоговое значение элемента риска:		2,5
Риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС
ОИС соответствует мировому уровню в данной области	да	0
Высокая степень патентно-правовой защищенности (например, защищены все основные узлы и ТЗ)	да	0
Выпускаемая продукция с использованием ОИС новая и не имеет аналогов	нет	5
Рынок сбыта продукции с использованием ОИС не является узкоспециализированным и ограниченным	нет	5
Выход конкурентов на рынок с аналогичной продукцией с использованием ОИС затруднён	да	0
Сумма значений:		10
Количество составляющих факторов:		5
Итоговое значение элемента риска:		2
Безрисковая ставка:		7,39
Итого ставка дисконтирования (сумма всех итоговых значений элементов риска и безрисковой ставки):		18,92

Составляющими каждого элемента риска являются простые вопросы, ответить на которые можно: «да», «нет» или «не знаю». Присвоив каждому ответу соответствующее значение риска, можно рассчитать совокупное значение элемента риска. Если ответу «да» присвоить минимальное значение риска – 0%; ответу «нет» – максимальное значение 5%, а ответу «не знаю», соответственно, среднее значение – 2,5%, тогда совокупное значение фактора риска можно рассчитать по следующей формуле:

,

где К – итоговое значение каждого фактора риска;

В_1-n – значения составляющих фактора (т.е. соответствующие значения ответов на ключевые вопросы – 0%, 5% или 2,5%).

Т_В – количество составляющих фактора.

Чем выше вероятность того, что товарный знак обеспечит прогнозируемый уровень дохода, тем ниже риск.

Расчет стоимости можно производить с использованием таблицы (таблица 14).

.

Таблица 14

Расчет стоимости объекта оценки методом освобождения от роялти на основе доходов,

который лицензиар получает от использования ОИС в собственной деятельности

Дата оценки 30.06.2019

Показатель	1 п.г. 2019	2 п. г. 2019	2020	2021	26.12.2022	Постпрогнозный период
Выручка, млн руб	56 099	63 272	141 145	158 084	173 906
Выручка на 1 ТЗ, млн руб.		633	1 411	1 581	1 739
Ставка роялти, %		0,85%	0,85%	0,85%	0,85%
Выплаты по роялти, млн руб.		5,4	12,0	13,4	14,8
Реклама на 1 ТЗ, млн руб.		1,9	4,0	4,1	4,3
Инфляция в постпрогнозном периоде, %						4%
Чистый доход от объекта оценки, млн. руб.		3,5	8,0	9,3	10,5	10,9
Ставка дисконтирования, %		19%	19%	19%	19%
Коэффициент дисконта		0,92	0,77	0,65	0,55	0,55
Приведенные потоки, млн руб.		3,2	6,2	6,0	5,7	39,9
Стоимость объекта оценки, млн руб.	61,0

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 30.06.2019 г. по результатам использования доходного подхода, составляет = 61 млн. руб.

8.2 Оценка стоимости объекта интеллектуальной собственности затратным подходом

Затратный подход к оценке интеллектуальной собственности основан на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта оценки с учетом его износа.

Для расчета рыночной стоимости объекта оценки применяется метод стоимости создания. Данный метод заключается в калькулировании в ценах и тарифах, действующих на дату оценки, всех ресурсов (элементов затрат), необходимых для создания аналогичного объекта интеллектуальной собственности.

Для расчета стоимости товарного знака необходимо все затраты необходимо привести к текущей стоимости по формуле:

V_тз = Σ((З_дi + З_пi + З_мi + З_рi)*(1+)* К_иi)*К_в*М*К_эсв, ( )

где V_тз – стоимость товарного знака;

З_дi – затраты на дизайн в i-ом году;

З_пi – затраты на правовую охрану в i-ом году;

З_мi – затраты на маркетинг в i-ом году;

З_рi – затраты на рекламу в i-ом году;

р – рентабельность, %;

К_иi - коэффициент индексации в i-ом году;

М – коэффициент масштабности использования товарного знака;

К_эсв – коэффициент эстетического восприятия;

К_в –коэффициент времени использования товарного знака;

Затраты на дизайн при создании нового товарного знака.

Оценщиком была собрана информация о затратах на создание нового товарного знака, аналогичного объекту оценки.

Таблица 15

Наименование услуг	Стоимость услуг по созданию товарного знака, руб.
	https://www.profitv.ru/uslugi/razrabotka-tovarnogo-znaka/	https://krivcov.ru/razrabotka-dizaina-tovarnogo-znaka.html	https://zuykov.com/ru/trademarks/razrabotka-tovarnogo-znaka/
Разработка товарного знака	40 000	50 000	40000
Средняя стоимость услуг	43 333

Затраты на дизайн товарного знака на 30.06.2019. составят 43 333 тыс. руб.

Затраты на рекламу и маркетинг

Оценщиком была собрана информация о стоимости услуг по организации и проведении рекламной компании товарного знака.^[15]

ПАО «Детский мир» является правообладателем 100 товарных знаков (https://onlinepatent.ru/trademarks/511131/). Оценщиком сделано допущение, что расходы на рекламу одного товарного знака составляют 1/100 расходов на рекламу по компании в целом.

Т.к. дата оценки 30.06.2019 года, то необходимо учесть затраты на рекламу и маркетинг оцениваемого товарного знака за 1 п.г. 2015 года.

Таблица 16

Показатель	2016	2017	2018	1 п. г. 2019
Реклама, млн руб.	282	389	396	188
Реклама на 1 ТЗ, млн руб.	2,82	3,89	3,96	1,88
Инфляция, %	7,0%	3,7%	2,9%	4,9%
Приведенные расходы, млн руб.	3,08	4,10	4,06	1,88
Общая величина расходов на рекламу	13,12

Таким образом, затраты на рекламу и маркетинг оцениваемого товарного знака на 30.06. 2019 г. составляют 13,12 млн. руб.

Рентабельность продаж ПАО «Детски мир» за 1 полугодие 2019г. составила 3,5 %, за 2018 год – 5,1%^[16] .

Затраты на правовую охрану

Размер государственной пошлины за совершение юридически значимых действий, связанных с государственной регистрацией товарного знака установлен Положением утвержденным Постановлением Правительства РФ от 10 декабря 2008 г. N 941 ^[17]. Согласно данному документу:

Таблица 17

Действия, связанные с государственной регистрацией товарного знака, руб.

Регистрация заявки на регистрацию товарного знака, знака обслуживания (далее - заявка на товарный знак) и принятие решения по результатам формальной экспертизы	3 500
Проведение экспертизы обозначения, заявленного в качестве товарного знака, и принятие решения по ее результатам	11 500 + 2 050 за каждый из классов МКТУ, свыше 1
Регистрация товарного знака и выдача свидетельства на него	16200
Продление срока действия исключительного права на товарный знак	20250

Общий размер затрат на правовую охрану товарного знака на 30.06.2019 г. составит 3500+11500+16200+20250 = 51450 руб.

Коэффициент индексации

Затраты на рекламу и маркетинг приведены к дате оценки в таблице 20.

Остальные затраты на создание товарного знака определяются в ценах на дату оценки, использование коэффициента индексации для приведения прошлых затрат к текущему моменту, не требуется.

Коэффициент масштабности использования товарного знака (М) зависит от величины товарооборота и определяется по таблице приведенной ниже.

Таблица 18

Коэффициент масштабности использования товарного знака

Товарооборот, тыс. долл. В месяц	Величина М
До 10	1,0
10-50	1,2
50 – 100	1,4
100 — 500	1,6
500 – 1000	1,8
Более 1 млн долл.	2,0

Выручка ПАО «Детский мир» по итогам 1 полугодия 2019 года составила 889 млн. долл., т.е. за месяц 74 млн. долл.

Для расчета стоимости объекта оценки применятся коэффициент масштабности – 1,4.

Коэффициент эстетического восприятия (К_эсв) зависит от времени использования товарного знака.

Для определения коэффициента эстетического восприятия рекомендованы величины, представленные в таблице

Таблица 19

Величины коэффициента эстетического восприятия

Кэсв	Время использования, лет.; рейтинг
1,3	Более 10; мировая известность у потребителей
1,2	Более 5; широкая узнаваемость
1,1	Менее 5; устойчивая ассоциация у потребителей по отношению к производителю
1,05	Не менее 3
1	В течение 1 года

Оцениваемый товарный знак используется ПАО «Детский мир» на российском рынке с 1998 г. следовательно К_эсв = 1,2.

Коэффициент времени использования товарного знака (К_в) определяется по формуле

,

где К_в – коэффициент времени использования товарного знака;

Тф – фактический срок службы товарного знака;

Тн – номинальный срок службы товарного знака (10 лет).

Дата подачи заявки на первичную регистрацию права на товарный знак - 26.12.2012 г. С это даты до даты оценки прошло 6,5 лет.

Таким образом, Кв = 1+6,5/10 = 1,65.

Определение стоимости объекта оценки затратным подходом.

Стоимость товарного знака определяется по формуле:

V_тз = Σ((З_дi + З_пi + З_мi + З_рi)*(1+)* К_иi)*К_в*М*К_эсв

V_тз = (43,333 + 51,450 + 13,120,000) * (1 + 3,5%/100))*1,4*1,2*1,65 = 37,9 млн. руб.

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 30.06.2019 г. по результатам использования затратного подхода составляет 37,9 млн руб.

8.3. Оценка стоимости объекта интеллектуальной собственности сравнительным подходом

Сравнительный подход предполагает применение следующих методов:

- метод прямого анализа сравнения продаж;

- метод качественного анализа для корректировки данных;

- метод параметрической оценки;

- правила Бегунка для определения стоимостной оценки;

Для определения рыночной стоимости объекта оценки применялся метод прямого анализа сравнения продаж.

В связи с отсутствием информации о цене сделок с товарными знаками объекты-аналоги были подобраны на основании данных представленных рейтинговыми агентствами.

Таблица 20

Данные по объекты - аналоги

Наименование	RichFamily	Кораблик	MotherCare	Детский мир
Назначение объекта	Товарный знак	Товарный знак	Товарный знак	Товарный знак
Стоимость, тыс. руб.	41 896	33 516	46 923	61 000
Источник	rbc.ru	rbc.ru	rbc.ru	rbc.ru
Дата определения стоимости	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2016
Наличие патентной охраны	+	+	+	+
Отрасль, в которой были или будут использованы ОИС	Розница (детские товары)	Розница (детские товары)	Розница (детские товары)	Розница (детские товары)

Корректировка на дату определения стоимости определяется с учетом изменения темпов инфляции с даты определения стоимости объектов-аналогов до даты оценки.

По данным исследования рынка, стоимость товарного знака, имеющего международную регистрацию в 2 раза выше стоимости товарного знака, действующего для группы однородных товаров, зарегистрированного на территории РФ.

Большая часть аналогов и объект оценки существуют на рынке более 5 лет, поэтому вводится корректировка на срок существования ИС на дату оценки. Чем дольше существует товарный знак, тем больше его стоимость. Цена аналога 1 уменьшается на 15%, а цена аналога 2 увеличивается 5%.

Таблица 21

Индекс изменения стоимости с 2016 по 30.06.2019^[18]

Показатель	2016	2017	2018	1 п. г. 2019
Инфляция, %	7,0%	3,7%	2,9%	2,5%
Инфляция в период с 31.12.2017 по 30.06.2019	105,4%
Инфляция в период с 30.06.2018 по 30.06.2019	103,9%
Инфляция в период с 31.12.2016 по 30.06.2019	109,3%

Корректировка на спрос на продукцию не производилась, поскольку спрос на продукцию каждого из аналогов сопоставим с объектом оценки.

Внесение корректировок

Таблица 22

Наименование	RichFamily	Кораблик	MotherCare	Детский мир
Назначение объекта	Товарный знак	Товарный знак	Товарный знак	Товарный знак
Стоимость, тыс. руб.	41 896	33 516	46 923	61 000
Источник	rbc.ru	rbc.ru	rbc.ru	rbc.ru
Дата определения стоимости	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2016	30.06.2019
Наличие патентной охраны	+	+	+	+
Отрасль, в которой были или будут использованы ОИС	Розница (детские товары)	Розница (детские товары)	Розница (детские товары)	Розница (детские товары)
Корректировка на дату определения стоимости	5,4%	3,9%	9,3%
Скорректированная цена, тыс. руб.	44 158	34 824	51 287
Территория действия	Россия	Россия	Международная	Международная
Корректировка на территорию действия	50%	50%	0%
Скорректированная цена, тыс. руб.	66 237	52 235	51 287
Срок существования ИС на дату оценки, лет	9,92	4,46	6,36	6,51
Корректировка на срок	-15%	5%	0%
Скорректированная цена, тыс. руб.	56 301	54 847	51 287
Количество корректировок	3	3	1
1/кол-во корректировок	0,333	0,333	1,000
Сумма 1/кол-во корректировок		1,667
Вес аналога	0,200	0,200	0,600
Стоимость объекта оценки		53 002

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 30.06.2019 г. по результатам использования сравнительного подхода составляет 53 млн рублей.

9. Описание процедуры согласования результатов оценки и выводы, полученные на основании проведенных расчетов по различным подходам

Определение рыночной стоимости оцениваемого товарного знака ПАО «Детский мир» проводилось затратным, сравнительным и доходным подходами.

Таблица 23

Результаты применения подходов

Подходы	Затратный	Сравнительный	Доходный
Рыночная стоимость, полученная в рамках каждого из подходов, млн руб.	37,9	53	61

Результаты применения затратного подхода в оценке стоимости исключительных прав на товарный знак ПАО «Детский мир», зарегистрированный Федеральной службой по интеллектуальной собственности за № 511131, значительно ниже результатов использования сравнительного и доходного подходов. Это обусловлено тем, что затраты на создание товарного знака, затраты на проведение рекламной кампании с целью его продвижения на рынок, несоизмеримо меньше тех доходов, которые может обеспечить этот товарный знак в будущем. Поэтому расчеты стоимости товарного знака в данном отчете приводятся справочно. Итоговая величина стоимости определяется на основе результатов использования сравнительного и доходного подходов.

Итоговое значение стоимости устанавливается в процессе обобщения расчетных материалов путем согласования (взвешивания) результатов, полученных в рамках использованных подходов. При формировании итоговой величины стоимости по экспертному мнению оценщика проанализированы следующие характеристики использованных подходов:

- степень соответствия (задача и цели оценки, функциональное назначение и оцениваемые права);

- степень достаточности и достоверности используемых данных;

- степень предпочтительности;

- надежность расчетов и процедур анализов;

- удельный вес экспертных оценок и суждений.

С учетом анализа по вышеприведенным характеристикам, оценщиком присваиваются коэффициенты весомости промежуточным результатам, полученным на основе использования различных подходов.

Рыночная стоимость оцениваемого имущества определяется как взвешенная, полученная каждым из подходов стоимость, результаты согласования приведены в таблице ниже.

Таблица 24

Рыночная стоимость оцениваемого имущества

	Критерий согласования	Затратный	Сравнительный	Доходный
1	Степень соответствия каждого из примененных подходов:
1.1	предполагаемому использованию результатов оценки	-	50	50
1.2	цели оценки	-	50	50
1.3	функциональному назначению объекта оценки	-	40	60
2	Какая степень достоверности и полноты исходных данных, используемых в каждом из подходов	-	10	90
3	Какова надежность расчетов и процедур анализа, проведенных в используемых подходах	-	10	90
4	Минимальный удельный вес экспертных оценок и суждений	-	10	90
Средний ранг, баллы		-	28,33	71,67
Коэффициент весомости каждого из подходов, отн.ед.		-	0,28	0,72
Рыночная стоимость, полученная в рамках каждого из подходов, млн руб.		37,9	53	61
Согласованная рыночная стоимость, млн руб.		53*0,2833+61*0,7169 = 58,7

Таким образом, рыночная стоимость исключительного (имущественного) права на товарный знак, зарегистрированный Федеральной службой по интеллектуальной собственности за № 511131, принадлежащий ПАО «Детский мир», на 30.06.2019 г. составляет 58,7 млн. руб.

Перечень использованных при проведении оценки объекта оценки данных с указанием источников их получения

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации, части I и IV.

2. Федеральный закон от 29.07.1998 №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» принят ГД ФС РФ 16.07.1998

3. Постановление Правительства Российской Федерации от 10 декабря 2008 г. N 941.

4. Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 297 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1).

5. Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 298 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)".

6. Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 299 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)".

7. Приказ Минэкономразвития России от 22.06.2015 N 385 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО N 11)".

8. Годовой отчет ПАО «Детский мир» за 2016, 2017, 2018, 1 п.г. 2019

9. Ивлиева Н.Н., Шишляев Д.В. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности / М., Московская финансово-промышленная академия. – 2006, 207 с.

10. Оценка стоимости имущества: учебное пособие/ О.М.Ванданимаева, П.В. Дронов, Н.Н. Ивлиева, [и др.] под ред. И.В.Косоруковой. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Университет», - 2012.- 736с. (Университетская серия).

11. http://www1.fips.ru. Федеральный институт промышленной собственности.

12. http://www.cbr.ru. Центральный банк РФ.

13. http://www.consultant.ru. Компания «Консультант Плюс».

14. www.economy.gov.ru. Министерство экономического развития РФ.

15. www.gks.ru. Федеральная служба государственной статистики.

16. https://www.detmir.ru/. Сайт ПАО «Детский мир».

17. http://www.rbc.ru. РосБизнесКонсалтинг.

18. www.rupto.ru. Федеральная служба по интеллектуальной собственности (Роспатент).

19. http://www.valnet.ru/m7-61.phtml Азгальдов Г. Г, Карпова Н.Н. Вознаграждение за использование интеллектуальной собственности.

20. https://vc.ru

21. https://www.vedomosti.ru. Ведомости.

22. https://veles-capital.ru. Инвестиционная компания «Велес-Капитал».

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1

Приложение 2

перечень документов, используемых оценщиком и устанавливающих количественные и качественные характеристики объекта оценки

Запрашиваемая информация		Содержание, комментарии
Юридическая информация
Документы по ОИС	+	Правоустанавливающие документы на ОИС: Свидетельство на товарный знак, зарегистрированный в Российском агентстве по патентным и товарным знакам за № 511131
Документы юридической практики	-	Информация о мерах по защите прав на ОИС. Копии документов, направляемых в суды.
Общая справка о предприятии, использующем ОИС	+	Общая информация об истории создания предприятия, основных этапах его развития, характеристика основных направлений деятельности.
Организационная структура предприятия	-	Схема организационного строения предприятия.
Сертификация качества продукции	-	Документы, подтверждающие, что планируемая к выпуску с использованием ОИС продукция прошла сертификацию на соответствие обязательным нормативам безопасности, качества и т.п.
Техническая информация об объекте оценки
Балансовая стоимость	-	Первоначальная и балансовая (за вычетом износа) стоимость объекта оценки.
Затраты по приобретению объекта оценки	+	Затраты фактические на создание объекта оценки (приобретение, оформление прав, разработка документации, охрана, маркетинг, страхование рисков и т.п.).
Стадия жизненного цикла ОИС	-	Идентификация стадии развития: НИОКР, проектирование производства и исследование рынка, подготовка промышленного производства, опытно-промышленное производство, серийный выпуск, свертывание производства
Характеристика качеств объекта оценки	-	Сущность выгод, образующихся при использовании ОИС. Получатели выгод от использования ОИС.
Информация о хозяйственной деятельности
Финансовая отчетность предприятия, использующего ОИС	+	Годовая бухгалтерская отчетность ПАО «Детский мир» за последние 2016-2018 г.г., за 1 полугодие 2019 года.
Характеристика объемов производства и продаж продукции, выпускаемой с использованием ОИС	+	Ассортиментный перечень выпускаемой продукции. Физические объемы производства и реализации основных видов продукции за последние пять лет, предшествующие дате оценки (раздельно по каждой продуктовой линии). Прайс-листы на основной ассортимент выпускаемой продукции, действительные на дату оценки.
Структура себестоимости и рентабельность продукции, выпускаемой с использованием ОИС	-	Структура себестоимости основных видов продукции (в разрезе переменных и постоянных затрат). Показатели рентабельности основных видов продукции
Налогообложение	+	Ставки налогообложения, действующие на дату оценки. Наличие льгот.
Информация о персонале предприятия	-	Среднесписочная численность и занятость персонала по категориям. Динамика показателя средней заработной платы за последние пять лет. Анализ текучести кадров.
Резервы роста	+	Возможности роста эффективности по направлениям: повышение цены, снижение переменных и постоянных расходов, увеличение объемов реализации, повышение рентабельности.
Бизнес планы (по наличию)	-	Утвержденные бизнес-планы по каждой продуктовой линии: прогнозы объемов и цен продаж, себестоимости, прогноз развития производственных мощностей, планируемые инвестиции в основные и оборотные активы, прогноз долгосрочной задолженности (ТЭО кредита, подтверждение целевого назначения кредита и реализуемости проекта) и т.п.
Информация о планах развития предприятия (по наличию)	+	Программы производственно-технического развития; прогнозы обновления внеоборотных активов; планы внедрения результатов НИОКР, НИР; планы капитального строительства; инвестиционные проекты и т.п.
Информация о прямых доходах от ОИС	-	Выручка от продажи имущественных прав или продажи лицензий на использование ОИС. Выручка от реализации самих ОИС на материальных носителях.
Информация о расходах по сбыту	-	Бюджет подразделений, занимающихся сбытом продукции предприятия.
Информация о расходах на рекламу	+	Динамика затрат на маркетинг ОИС или товаров, выпускаемых с использованием ОИС.
Информация об имуществе и обязательствах предприятия
Характеристика основных производственных фондов	-	Представляется в разрезе основных категорий: а) нематериальные активы; б) здания и сооружения; в) машины, и оборудование производственного назначения; г) транспортные средства; д) основные средства управления. Указываются полная восстановительная стоимость и процент износа в среднем по категории. Группировка основных средств по срокам амортизации.
Степень загрузки производственных мощностей	-	Данные баланса использования производственных мощностей с пояснительной запиской за год, предшествующий дате оценки.
Общая характеристика оборотных активов	-	Представляется в разрезе основных категорий: структура товарно-материальных запасов (запасы на складах, запасы в производстве и т.п.); дебиторская задолженность и денежные средства. Указываются стоимость и динамика показателей оборачиваемости.
Краткая характеристика пассивов	-	По текущим пассивам представляется в разрезе основных категорий. Динамика показателей оборачиваемости. Структура долгосрочной задолженности, выплачиваемые проценты.
Избыточные и неучтенные активы	-	Наличие неоперационных активов (соцкультбыт), а также избыточных и неучтенных (потенциально выгодных) операционных активов.
Маркетинговая информация по каждой продуктовой линии (по наличию)
Информация по отрасли	+	Отраслевые экономические обзоры. Среднеотраслевые относительные показатели: рентабельность, производительность активов, оборачиваемость, ликвидность и т.п.
Аналитические обзоры службы маркетинга предприятия и сторонних организаций за последние 3 года	-	Сложившиеся рыночные цены на основные виды продукции, выпускаемой предприятием, ожидаемые темпы роста/падения цен на отраслевую продукцию. Информация о текущем и ожидаемом спросе на выпускаемую продукцию и на новые, перспективные виды продукции. Характеристика типичного потребителя. Описание применяемых методик определения емкости рынка, иная уместная имеющаяся маркетинговая информация.
Информация об основных конкурентах	+	Представляется в виде справок об основных конкурентах с указанием, по каким именно видам продукции конкурирует то или иное предприятие. Указываются объемы производства предприятия-конкурента, его преимущества и недостатки (технология, состояние производственных мощностей, профессиональный уровень персонала, доступность инвестиций, развитость системы сбыта, качество продукции, цены и прочее), доля на рынке той или иной продукции.

1. http://www1.fips.ru ↑

2. Подготовлена с использованием сведений ООО «Оценочная компания» ↑

3. Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 297 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1), часть III. ↑

4. Оценка стоимости имущества. Учеб.пособие / Ванданимаева О.М., Дронов .П.В., Ивлиева Н.Н., Мирзоян Н.В. и др.; под. ред. И.В. Косоруковой. - М.: МФПУ «Университет», 2012 (Университетская серия) Таблица 21.1 ↑

5. Приказ Минэкономразвития России от 22.06.2015 N 385 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО N 11)", часть VI ↑

6. Оценка стоимости имущества: учебное пособие/ О.М.Ванданимаева, П.В. Дронов, Н.Н. Ивлиева, [и др.] под ред. И.В.Косоруковой. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Университет», - 2012.- 736с. ↑

7. Приказ Минэкономразвития России от 22.06.2015 N 385 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО N 11)", часть VI ↑

8. Оценка стоимости имущества: учебное пособие/ О.М.Ванданимаева, П.В. Дронов, Н.Н. Ивлиева, [и др.] под ред. И.В.Косоруковой. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Университет», - 2012.- 736с. ↑

9. Приказ Минэкономразвития России от 22.06.2015 N 385 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО N 11)", часть VI ↑

10. Оценка стоимости имущества: учебное пособие/ О.М.Ванданимаева, П.В. Дронов, Н.Н. Ивлиева, [и др.] под ред. И.В.Косоруковой. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Университет», - 2012.- 736с ↑

11. http://www.valnet.ru/m7-61.phtml. Азгальдов Г. Г, Карпова Н.Н. Вознаграждение за использование интеллектуальной собственности. ↑

12. https://onlinepatent.ru/trademarks/extended/?q=%D0%B4%D0%B5%D1%82%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B9+%D0%BC%D0%B8%D1%80&appl=%D0%B4%D0%B5%D1%82%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B9+%D0%BC%D0%B8%D1%80 ↑

13. EIU ↑

14. Thomson Reuters ↑

15. https://ir.detmir.ru/?_ga=2.2238512.1601412600.1571307806-1737067689.1571056604 ↑

16. https://ir.detmir.ru/?_ga=2.2238512.1601412600.1571307806-1737067689.1571056604 ↑

17. http://www.rupto.ru/activities/dues/patduty/tabl_razm_poshlin ↑

18. EIU ↑