Организация и выплата дивидентов в ао

Содержание:

Введение

Прибыль характеризует финансовый результат хозяйственной деятельности акционерного общества, поэтому любая организация стремится к получению прибыли и ее увеличению за планируемый период. Однако перспективы дальнейшего функционирования и развития акционерного общества зависят не только от размера прибыли в текущем году, но и от ее эффективного распределения прибыли по направлениям его деятельности. Одним из таких направлений является распределение чистой прибыли в виде выплаты дивидендов акционерам.

Следствием этого является необходимость формирования и оптимизации дивидендной политики, которая в результате выступает как одна из форм распределения чистой прибыли акционерного общества.

Решения акционерного общества в области дивидендов переплетаются с другими решениями по финансированию и инвестиционными решениями. Некоторые акционерные общества выплачивают низкие дивиденды, поскольку менеджмент оптимистично настроен относительно перспектив общества и намерен использовать чистую прибыль на цели развития. В этом случае дивиденды выплачиваются, если после удовлетворения инвестиционных нужд акционерного общества остается не капитализированная прибыль. Другие акционерные общества финансируют капиталовложения за счет долгосрочных кредитов и займов, что позволяет направлять значительную часть чистой прибыли выплату дивидендов.

Актуальность темы обусловлена что дивидендная как и структурой капитала, существенное влияние положение компании рынке капитала, в на динамику его акций. Дивиденды, денежным доходом в определенной сигнализируют им о как работает организация, в которой они свои деньги.

Объектом данной курсовой является дивидендная политика АО «Газпром».

Предметом исследования выступает дивидендная как элемент любого акционерного ее аспекты, сущность.

Цель работы - теоретических основ порядок и выплат дивидендов.

Для реализации поставленной цели необходимо выполнить ряд задач:

Рассмотреть и теории политики;

Рассмотреть политику в показателей;

Рассмотреть формы и выплаты дивидендов и т.д.

При написании данной работы были использованы современные научные и учебные источники.

Глава 1 Дивидендная политика акционерных обществ

1.1 Сущность и теоретические модели, объясняющие дивидендную политику

Дивидендная - принципы принятия о выплате заработанных средств в чистой прибыли, о размере и выплаты дивидендов. Основной разработки дивидендной является установление между текущим и прибыли и будущим ростом, рыночную стоимость и обеспечивающим стратегическое развитие.^[1] Вкладывая в акцию, пай в предприятия, фактически становится совладельцем и право на в распределении доходов. В случае реализация права осуществляется в изъятия в владельцев части в различных Для акционерных реализация права участие в прибыли традиционно в форме выплат.

Дивиденд - часть прибыли, между собственниками в с количеством акций, паев с или иной Право на дивидендов дают привилегированные, и обыкновенные Согласно отечественному в уставе общества должен определен минимальный дивиденда по акциям. Дивиденды обыкновенным акциям только после всех затрат, процентов по облигациям, кредитам, и дивидендов привилегированным акциям. Таким права владельцев акций на части дохода деятельности общества в последнюю

Одним существующих источников предприятия считается прибыль, дивидендов уменьшает прибыли направленную реинвестирование. Решения о и размере дивидендов является о финансировании предприятия и на размер источников капитала. Чем ожидаемые дивиденды и их прироста, больше теоретическая акций и акционеров в перспективе. Однако дивидендов уменьшает рефинансирования прибыли в перспективе, может отрицательно на доходах и собственников.

Важнейшей дивидендной политики нахождение оптимального интереса акционеров с достаточного финансирования предприятия. Чем часть чистой направляется на дивидендов, меньшая часть на самофинансирование, ведет к темпов роста капитала, и платежеспособности. Вместе с если акционеры получат достаточной на инвестированный и начнут от ценных данного предприятия, его рыночная и нынешние утратят контроль акционерным капиталом.^[2]

Теоретически дивидендной политики решение двух вопросов: ли величина на изменение богатства акционеров? Если да, какова должна оптимальная их

Утвердительный на первый не вызывает Дивидендная политика, и управление капитала компании, существенное влияние изменение благосостояния владельцев.

Для чтобы подтвердить очевидную истину, одну из моделей оценки - модель Гордона:

,

где текущая цена обыкновенной акции

ожидаемый дивиденд по обыкновенной акции;

норма доходности обыкновенных акций;

ожидаемый темп прироста дивидендов.

Из представления видно, чем больше дивиденд и выше темп прироста, больше теоретическая акции. Повышение акции равносильно благосостояния акционеров. Таким напрашивается вывод о наращивания величины во времени. Однако вывод чересчур можно рассуждать и иначе.^[3]

Во- выплата дивидендов что компания в своем крупную сумму наличных денег; что такая верна не Ситуация, компания испытывает в наличных средствах, гораздо чаще, это не связано с финансовым состоянием.

Во- выплата дивидендов возможности рефинансирования что может сказаться на прибылях компании, в числе на ее владельцев.

В- восполнять нехватку после оттока в связи с дивидендов придется мобилизации других это потребует и расходов. При схеме рассуждений вывод: дивиденды невыгодны.Дивидендная также, существенное влияние положение компании рынке капитала, в на динамику ее акций. Дивиденды собой денежный акционеров и в степени сигнализируют о том, фирма, в которой они свои деньги, успешно.

Дивиденды с определенной и в инвестора связываются, правило, с фирмой прибылью. Совокупный акционеров за период складывается суммы полученного и прироста стоимости акций, определяя оптимальный дивидендных выплат, может повлиять стоимость предприятия в

Практика дивидендной политики базируется на основных теориях политики:

Иррелевантности

Существенности политики;

Налоговой

Сигнализирования

Клиентуры.

Теория дивидендов.

Авторами М. Миллер и Ф. Модильяни. Предполагает, дивидендная политика оказывает влияние на цену компании, на ее Если фирма выплачивает дивиденды, т.е. чистую прибыль, означает, фирма сама направить полученную на развитие и доверяет это акционерам, тоже могли полученные дивиденды на приобретение акций, т.е. их.

С стороны, норма прибыли реинвестиции компании норму, сами инвесторы получить по инвестициям с величиной риска, инвесторы предпочитают, компания оставляла нераспределенной и ее, а выплачивала в дивидендов.

Теория дивидендов ("синица в ").

Была М. Гордоном и Д. Линтнером. Там же. Ее утверждают, дивидендная политика влияет на богатство акционеров. Основной проводимый основоположником М. Гордоном, в том, инвесторы (из принципа риска) предпочитают текущие возможным будущих от прироста стоимости акций.^[4]

Исходя этой теории дивидендных выплат чем капитализация Кроме того, дивидендные выплаты уровень неопределенности относительности выгодности в акции корпорации, самым их меньшая норма на вложенный что приводит к рыночной стоимости капитала. Напротив, дивиденды не то неопределенность повышается необходимая норма дохода, приводит к рыночной оценки капитала.

Итак, вывод из Гордона и Линтнера в формуле доходности дивидендная имеет приоритетное увеличивая долю направляемую на дивидендов, способствовать повышению стоимости корпорации, т.е. благосостояния ее

Теория дивидендов ("теория налоговых "). Разработана Н. Литценбергером и К. Рамасвами в том, эффективность дивидендной определяется возможностью налоговых выплат текущим и выплатам собственникам. Вследствие что на налогообложение дивидендов, правило, чем будущих (с учетом налогообложения, текущей стоимости ), предпочтительна капитализация Однако такая может не многих мелких нуждающихся в выплатах.^[5]

"Сигнальная дивидендов" ("сигнализирующая").

Рассматривает дивидендных выплат существенный фактор на рыночную акций, т.к. методы определения стоимости акций в качестве расчетов именно ранее выплаченных и их на будущий "Теория дивидендной политики акционеров" ("клиентуры").

Она что компания осуществлять такую политику, соответствует ожиданиям акционеров. Если состав акционеров в получении то именно дивидендную политику предпочесть организации. Акционеры, с такой реинвестируют капитал в компании, и акционеров станет

1.2 Дивидендная политика акционерного общества в системе показателей

В практике финансового и анализа достаточно обширный показателей, или косвенно дивидендную политику.

Рассмотрим значимые из

1. Чистая на акцию.

Этот является важным определения рыночной акций компании. Чем прибыль на тем больше может быть на развитие или на выплаты.

,

Где EPS - чистой прибыли на одну

EBIT - прибыль;

I - процентов по кредиту;

PD - по привилегированным

NS - обыкновенных акций.

2. Дивиденд одну акцию.

Этот во многом предыдущему.

,

DPS - дивидендных выплат одну акцию;

- фонд дивидендных сформированный в с избранным дивидендной политики;

- фонд выплат владельцам привилегированных (по предусматриваемому уровню);

K - простых акций, акционерным обществом.

3. Коэффициент дивидендов (dividendpayoutratio).

Этот показывает, процент чистой компания направляет выплату дивидендов. Коэффициент дивидендов не превышать единицы (%), поскольку это свидетельствовать либо о дивидендной политике, о серьезных затруднениях.

В время считается, если этот составляет 85%, это опасный т.к. некоторое время неизбежно придется дивиденды, направить средства реинвестирование, и, цена акций на бирже

,

- коэффициент выплат;

NP - чистой прибыли общества;

,

DPS - дивидендов выплачиваемых одну акцию.

4. Коэффициент цены и по акции:

,

K - соотношения цены и

P - цена одной

5. Дивидендная акций (dividendyield).

Этот оценивает эффективность в акции с зрения получения дохода. Чем дивиденд на акцию при равных условиях, выше ее доходность. Этот позволяет акционерам эффективность вложения например, с депозитом. При данного показателя следует забывать о называемой ловушке (yieldtrap) - /растущая доходность сигнализировать не о высоком дивидендов, и об снизившейся рыночной акции.

,

- дивидендный

6. Коэффициент прибыли:

,

Где RR - реинвестирования.

1.3 Порядок, и источники дивидендов

Порядок, выплату дивидендов и источник, российским законодательством.

Источники выплат могут представлены такими как:

• прибыль отчетного и нераспределенная прошлых лет;
• и эмиссионный
• чистая отчетного периода.

Законодательство в качестве варианта выплату из третьего - из чистой акционерного общества текущий год. Кроме дивиденды по акциям определенных могут выплачиваться специальных фондов созданных для цели за прибыли прошлых лет.

Дивиденд либо в к номинальной акции, в рублях одну акцию. Величина прибыли любого субъекта подвержена когда нередко ситуации завершения года с Принятие решения о дивидендов в случае является задачей.^[6]

Во- у организации всегда имеется в расширении мощностей или участия в инвестиционных проектах.

Во- нестабильность выплаты или резкое их величины снижением курсовой акций.

Наиболее выплата дивидендов в Денежной (наличными из организации, платежным поручением, переводом). В случае могут различные варианты величины дивидендных Выбор конкретного определяется дивидендной фирмы.

В случаев (должны быть уставом общества) могут выплачиваться имуществом: выпущенными акциями АО, иными видами бумаг,

Выплата дополнительно выпущенными означает, вся нераспределенная поступает на бизнеса. Такая выплат дивидендов

• для ликвидности баланса
• если испытывает временный финансовых ресурсов в реализации инвестиционных
• для структуры источников
• с поглощения другой
• для ориентированных на капитала и прогрессивности подоходного
• с дополнительного стимулирования наделенных акциями

Предоставление дополнительных акций сумму дивидендных влечет за увеличение общего акций в что может в счете привести к дивиденда в на одну (при недостаточных роста чистой ), а следовательно, к их привлекательности и рыночной цены. При ряд акционеров, текущий доход в денежных выплат, продать свои на рынке, также отразится их рыночной

Дробление - этот способ снизить номинальную акции и количество акций, находятся у Когда менеджеры рыночную цену, завышенную, дробление акций привести к их привлекательности, аналогично выплате акциями при проценте.

Чаще приводятся следующие в пользу акций:

оптимальный с зрения максимизации компании диапазон выйти на можно с дробления;

количества акций в вследствие дробления к более торговле этими Если, одна акция разделена на т.е. одну акцию акционер теперь две, что произойдет с

Теоретически каждую новую будет выплачиваться дивиденд. Однако практике компании дроблении акций всего уменьшают непропорционально (в степени), положительно влияет цену "" акций.

Глава 2 Особенности инвестиционной деятельности компании АО «Газпром»

2.1 Характеристика АО «Газпром»

«Газпром» – крупнейшая газовая компания в мире. Основные направления деятельности – геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа и других углеводородов. Государство является собственником контрольного пакета акций Газпрома – 50,002%.

Газпром видит свою миссию в максимально эффективном и сбалансированном газоснабжении потребителей Российской Федерации, выполнении с высокой степенью надежности долгосрочных контрактов по экспорту газа. Стратегической целью является становление АО «Газпром» как лидера среди глобальных энергетических компаний, посредством освоения новых рынков, диверсификации видов деятельности, обеспечения надежности поставок. Газпром располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах газа составляет 17%, в российских – 60%. Запасы газа Газпрома оцениваются в 29,85 трлн. куб. м, а их текущая стоимость – в 182,5 млрд. долларов. На Газпром приходится около 20% мировой и около 85% российской добычи газа. В 2015 году предприятия Группы Газпром добыли 556 млрд. куб. м, что на 1 млрд. куб. м выше уровня добычи в 2014 году.

Газпрому принадлежит крупнейшая в мире система транспортировки газа – Единая система газоснабжения России. Ее протяженность составляет 156,9 тыс. км. Предприятия Группы Газпром обслуживают также 514,2 тыс. км (80%) распределительных газопроводов страны и обеспечили в 2006 году поставку 316,3 млрд. куб. м газа в 79750 населенных пунктов России.

Газпром экспортирует газ в 32 страны ближнего и дальнего зарубежья, продолжает укреплять свои позиции на традиционных зарубежных рынках. В 2006 году объем продаж газа в европейские страны составил 161,5 млрд. куб. м, в страны СНГ и Балтии – 101 млрд. куб. м.

В 2014 году Газпромом выведен на проектную мощность газопровод «Голубой поток» из России в Турцию. В этом же году начато строительство газопровода «Северный поток», который позволит значительно повысить надежность и гибкость осуществления поставок газа на европейский рынок.

В 2006 году Газпром и итальянская компания ENI подписали Меморандум о взаимопонимании по реализации проекта «Южный поток», который также направлен на укрепление энергетической безопасности Европы. Морской участок «Южного потока» пройдет по дну Черного моря от российского берега до болгарского. Ведется подготовка к реализации проекта освоения Штокмановского месторождения на шельфе Баренцева моря, которое станет ресурсной базой для экспорта российского газа в Европу через «Северный поток». В июле 2012 года Газпром выбрал французскую компанию Total партнером для реализации первой фазы освоения Штокмановского месторождения. В октябре 2012 года еще одним партнером Газпрома при реализации этого проекта стала норвежская компания StatoilHydro.

Приоритетным направлением деятельности Газпрома является освоение газовых ресурсов полуострова Ямал, Арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока. По поручению Правительства РФ Газпром является координатором деятельности по реализации Программы создания в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке единой системы добычи, транспортировки газа и газоснабжения с учетом возможного экспорта газа на рынки Китая и других стран АТР (Восточная программа). На востоке России будет создана газоперерабатывающая и газохимическая промышленность, развитие которой позволит рационально использовать значительные запасы гелия и других ценных компонентов, содержащихся в восточносибирском газе.

Развитие нефтяного бизнеса и конкурентное присутствие в секторе электроэнергетики – стратегические задачи Газпрома на пути становления глобальной энергетической компании.

Профильное направление деятельности для Газпрома и электроэнергетика, соединение которой с газовым бизнесом является общемировой тенденцией и позволяет обеспечить значительный синергетический эффект. В феврале 2014 года Газпром и «Сибирская угольная энергетическая компания» (СУЭК) подписали Протокол о намерениях, в соответствии с которым намерены создать совместную компанию на основе имеющихся у них электроэнергетических и угольных активов. Новая компания должна стать одним из лидеров российской электроэнергетики и занять ведущие позиции в мировой энергетической и угледобывающей отрасли.

Сохранение природной среды и обеспечение экологической безопасности в районах производственной деятельности, снижение выбросов загрязняющих веществ, промышленная и экологическая безопасность при строительстве новых объектов – приоритеты Газпрома в области охраны окружающей среды. Затраты Газпрома на охрану окружающей среды выросли в 2014 году на 30,6%, составив 12,7 млрд. руб. Крупнейшим социально ориентированным проектом Газпрома является «Программа газификации регионов РФ на 2013-2011 гг.», приоритетом которой является газификация сельской местности. В строительство объектов газификации в этот период будет инвестировано 43 млрд. руб. В результате реализации Программы природным газом станут пользоваться еще более 11 млн. граждан страны. Газпром совершенствует корпоративную структуру управления. Реформа направлена на повышение эффективности работы Газпрома как вертикально-интегрированной компании. Начато создание дочерних обществ по видам деятельности, таким как подземное хранение газа, подземный ремонт, переработка углеводородов, добыча нефти.

Газпром с уверенностью смотрит в будущее. В 2014 году средняя капитализация АО «Газпром» увеличилась на 163% и составила 239,33 млрд. долларов. По уровню рыночной капитализации Газпром вошел в пятерку крупнейших энергетических компаний мира.

Это значительный шаг к укреплению ведущих позиций Газпрома на глобальном энергетическом рынке, росту авторитета и влияния компании в мировом сообществе, обеспечению долгосрочного роста ее стоимости.

2.2 Порядок выплаты дивидендов АО «Газпром»

Порядок выплаты дивидендов АО «Газпром» (далее – Порядок) разработан в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом «Об акционерных обществах», Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, Уставом ОАО «Газпром». АО «Газпром» (далее – Общество) вправе по результатам I квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям, если иное не установлено действующим законодательством. Решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам I квартала, полугодия и девяти месяцев финансового года может быть принято в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода. Принятие решения о выплате дивидендов является правом Общества. Общее собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивидендов.

Решение о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе о размере дивиденда по акциям каждой категории (типа), принимается Общим собранием акционеров Общества по рекомендации Совета директоров Общества. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом директоров Общества. Источником выплаты дивидендов является прибыль Общества после налогообложения (чистая прибыль Общества), определенная по данным бухгалтерской отчетности Общества.

Срок выплаты дивидендов определяется решением Общего собрания акционеров о выплате дивидендов. Срок выплаты дивидендов не должен превышать 60 дней со дня принятия решения об их выплате. В случае, если срок выплаты дивидендов решением Общего собрания акционеров об их выплате не определен, он считается равным 60 дням со дня принятия решения о выплате дивидендов. Список лиц, имеющих право получения дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участвовать в Общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате соответствующих дивидендов. В случае, если в течение срока выплаты дивидендов, определенного в соответствии с правилами пункта настоящего Порядка, объявленные дивиденды не выплачены лицу, включенному в список лиц, имеющих право получения дивидендов, такое лицо вправе обратиться в течение 3-х лет после истечения указанного срока к Обществу с требованием о выплате ему объявленных дивидендов.

Срок для обращения с требованием о выплате объявленных дивидендов в случае его пропуска восстановлению не подлежит, за исключением случая, если лицо, имеющее право получения дивидендов, не подавало данное требование под влиянием насилия или угрозы. По истечении указанного в настоящем пункте срока объявленные и невостребованные дивиденды восстанавливаются в составе нераспределенной прибыли Общества.

Для целей выплаты дивидендов Общество вправе привлекать на договорной основе агента по выплате доходов по ценным бумагам. Дивиденды выплачиваются в денежной форме. Физическим лицам дивиденды выплачиваются путем почтовых или банковских переводов денежных средств, юридическим лицам – путем банковских переводов денежных средств по реквизитам, указанным в анкете зарегистрированного лица в реестре либо в анкете клиента депозитария, если учет прав по ценным бумагам осуществляется в депозитарии (далее – Анкета).

Физическим лицам, указавшим в Анкете предпочтительный способ получения дивидендов «почтовый перевод», выплата дивидендов осуществляется почтовым переводом денежных средств по адресу для получения дивидендов, указанному в Анкете, согласно правилам оказания услуг почтовой связи. Физическим лицам, указавшим в Анкете предпочтительный способ получения дивидендов «банковский перевод», а также юридическим лицам выплата дивидендов осуществляется банковским переводом денежных средств по реквизитам, указанным в Анкете.

Физическим лицам, не указавшим в Анкете предпочтительный способ получения дивидендов, выплата дивидендов осуществляется банковским переводом денежных средств, а при отсутствии необходимых банковских реквизитов - почтовым переводом денежных средств. При отсутствии необходимых банковских или почтовых реквизитов или в случае возврата дивидендов физического лица, выплаченных банковским или почтовым переводом, дивиденды выплачиваются путем зачисления во вклады на имеющиеся счета в пользу получателей дивидендов без их участия в банке, являющемся агентом по выплате доходов по ценным бумагам. Все расходы, связанные с выплатой дивидендов, являются расходами Общества.

Для получения дивидендов почтовым или банковским переводом получатель дивидендов обязан указать полные данные о своих реквизитах в Анкете. Лицо, зарегистрированное в реестре либо в депозитарии, если учет прав по ценным бумагам осуществляется в депозитарии, обязано своевременно информировать держателя реестра (регистратора) либо депозитарий, об изменении своих данных путем предоставления регистратору либо депозитарию соответственно полностью заполненной Анкеты.

Перечень документов, которые лицо, зарегистрированное в реестре, должно представить в связи с изменением своих данных, определен действующим законодательством Российской Федерации. Перечень документов, которые лицо, зарегистрированное в депозитарии, должно представить в связи с изменением своих данных, определяется заключенным депозитарным договором или (и) утвержденными депозитарием условиями осуществления депозитарной деятельности, являющимися неотъемлемой составной частью депозитарного договора.

В случае непредставления (несвоевременного предоставления) лицом, зарегистрированным в реестре или в депозитарии, если учет прав по ценным бумагам осуществляется в депозитарии, информации о своих данных (об изменении своих данных) либо предоставления несоответствующей действительности информации, делающим невозможным выплату дивидендов, выплата дивидендов такому лицу не производится до предоставления регистратору или в депозитарий, если учет прав по ценным бумагам осуществляется в депозитарии, необходимых данных для выплаты дивидендов; Общество и регистратор не несут ответственности за причиненные в связи с этим убытки, в том числе в связи с неисполнением (ненадлежащим исполнением) обязанности по выплате дивидендов. Дивиденды выплачиваются за вычетом сумм удержанных налогов. Налогообложение выплачиваемых дивидендов осуществляется в порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации о налогах и сборах.

2.3 Основные направления дивидендной политики АО «Газпром»

Основными принципами дивидендной политики АО «Газпром» являются:

• обеспечение максимальной прозрачности механизма определения размера дивидендов и порядка их выплаты. Компания формализовала свою дивидендную политику, которой следовала в последние годы, утвердив Положение о дивидендной политике. Положением закреплен минимальный размер годовых дивидендов по акциям — 15% от чистой прибыли Компании, определяемой в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (US GAAP);
• соблюдение норм действующего законодательства российской Федерации, Устава и внутренних документов Компании. Право на получение дивидендов имеет каждый акционер, включенный в реестр акционеров по состоянию на дату составления списка акционеров, имеющих право участия в собрании акционеров, на котором принято решение о выплате дивидендов. Дата регистрации владельцев депозитарных расписок устанавливается отдельно банком-депозитарием, которым является BNY Mellon;
• стремление соответствовать высоким стандартам корпоративного управления. Компанией закреплен принцип обеспечения положительной динамики величины дивидендных выплат при условии роста чистой прибыли Компании;
• стремление выплачивать дивиденды в кратчайшие сроки. В 2016 г. АО «Газпром» в полном объеме перечислило средства на счета своих миноритарных акционеров в сентябре 2016 г.

Решением годового Общего собрания акционеров Компании от 29 июня 2016 г. размер дивидендов, начисленных на одну обыкновенную акцию AО «Газпром», составил 3,57 руб. Общий размер дивидендов по итогам 2013 г. равен 16 926 440 тыс. руб.⁹

Таблица 1

Дивидендные выплаты АО «Газпром»

Период	2012	2013	2014	2015	2016
Размер дивидендов, начисленных на одну акцию, руб.	8.0822	5.40	5.40	3.57	4.44
Общий размер дивидендов, начисленных на акции данной категории, руб.	38,320, 131,942	25,603, 018,051	25,603, 018,051	16,926, 439,711	21,051, 370,397
% от чистой прибыли по US GAAP	38%	24%	21%	20%	22%
Наименование органа управления эмитента, принявшего решение о выплате дивидендов	Общее собрание акционеров	Общее собрание акционеров	Общее собрание акционеров	Общее собрание акционеров	Общее собрание акционеров
Форма и иные условия выплаты объявленных дивидендов	В денежной форме	В денежной форме	В денежной форме	В денежной форме	В денежной форме
Отношение невыплаченных дивидендов к начисленным, %	0.011 %	0.013 %	0.014 %	0.02 %	0.12 %

Из данной таблицы сформируем динамику прибыли на 1 акцию путём цепной подстановки данных и оформим это в таблице 5, рассмотрев в начале, в относительном, а затем и в абсолютном виде.

Таблица 2

Динамика дивидендных выплат и прибыли предприятия

Показатели	2013/2012	2014/2013	2015/2014	2016/2015
Абсолютный вид
Размер дивидендов, начисленных на одну акцию	-2,68р.	0 р.	-1,83р.	0,87р.
Общий размер дивидендов	-12717113891,00р.	0 р.	- 8676578340,00р.	4124930686,00р.
Чистая прибыль	5836789400,22р.	15239 891697,02р.	-37286935021,19р.	11055848704,09р.
Относительный вид
Размер дивидендов, начисленных на одну акцию, руб.	66,81%	100,00%	66,11%	124,37%
Общий размер дивидендов	66,81%	100,00%	66,11%	124,37%
Чистая прибыль	105,79%	114,29%	69,42%	113,06%

Итак, анализируя данную таблицу можно прийти к следующим суждениям:

1. Дивиденды АО «Газпром» имеют худшую динамику, чем чистая прибыль;
2. Лишь в 2016 году, в разгар финансового кризиса, менеджмент АО «Газпром» пошёл на увеличение дивидендов, увеличив её на 0,87 руб. на одну акцию, даже несмотря на то, что чистая прибыль была меньше, чем дивидендные выплаты: 124,37% против 113,06%;
3. 2015 год имеет наихудшие показатели, как у чистой прибыли, так и дивидендных выплат. В абсолютном выражении объёмы чистой прибыли снизились на 37 286 935 021,19 рублей, а дивиденды на 8 676 578 340,00 р.

2.4 Пути улучшения дивидендной политики АО «Газпром»

В прежней дивидендной политике размер дивидендов был привязан к капитализации компании, что не соответствовало лучшей практике корпоративного управления, так как на капитализацию компании, кроме собственно прибыли, влияет целый ряд других факторов, в том числе, серьезнейшим образом — конъюнктура рынка, а также размер и сроки самих дивидендных выплат. Поэтому в соответствии с прежней дивидендной политикой произвести более или менее точный расчет прогнозного уровня дивидендных выплат было затруднительно.

В предложенном варианте дивидендной политики данные несоответствия устранены, установлен возможный коридор дивидендных выплат.

Однако, на наш взгляд, по-прежнему остается ряд моментов, нуждающихся в уточнении. В частности, привязка размера дивидендов к чистой прибыли по РСБУ может и в дальнейшем преподносить неприятные «бумажные сюрпризы», связанные, прежде всего с переоценкой финансовых вложений. Пункт новой дивидендной политики, утверждающий, что чистая прибыль может корректироваться на величину переоценки финансовых вложений, требует пояснений относительно порядка применения данной нормы, так как такая корректировка может как позитивно, так и негативно повлиять в конечном итоге на размер дивидендов.

Было бы желательно, чтобы в дальнейшем столь крупные и значимые для российского рынка компании в своей дивидендной политике опирались на стандарты МСФО.

Повышению предсказуемости в отношении ценных бумаг «Газпрома» способствовали бы более точные периодические заявления руководства в отношении финансовой политики компании и ее крупнейших инвестиционных проектах.

Можно рекомендовать действия ОАО «Газпрома», направленные на повышение возможных выплат по дивидендам. Это позволит повысить инвестиционную привлекательность концерна. «Газпром» является крупнейшей российской компанией, деятельность которой во многом является отражением общей ситуации в стране, и именно поэтому для российских и зарубежных инвесторов очень важно, чтобы дивидендная политика концерна была понятной и прозрачной.

Повышение верхней планки дивидендов с 30% до 35%, объективно, не слишком большое. В любом случае, как рыночная тенденция, оно важно. Также, правильным шагом, на наш взгляд, является уход от привязки расчета дивидендов к капитализации. Корректировка прибыли на величину переоценки финансовых вложений сделает расчет дивидендов более объективным. Такой подход соответствует лучшим корпоративным практикам. Следуя этой логике, следующим шагом мог бы стать переход к использованию прибыли по МФСО, как базы для расчета дивидендов.

Изменения, которые планируется внести в дивидендную политику ОАО «Газпром», приближают ее к лучшим практикам российского и международного корпоративного управления.

Корректировка чистой прибыли на величину переоценки финансовых вложений для расчета дивидендов также совершенно логичный шаг. Этот момент давно нужно было поправить, ведь, как известно, отчетность по международным стандартам учитывает переоценку финансовых вложений. Таким образом, изменения в дивидендную политику нельзя назвать революционными — это давно ожидаемые и логичные решения, которые приближают ее к лучшим международным практикам.

Заключение

Сущность политики заключается в оптимального соотношения долей прибыли из оборота, т.е. в виде и долей, направляется на бизнеса.

Дивидендная должна рассматриваться в общей финансовой компании, заключается в богатства акционеров. Это всегда означает максимальных дивидендов, как может найдено более применение для внутри самой Дивидендная политика большое значение, что она на структуру и финансирование а в с акционерными и на ценность.

Любое в дивидендной имеет положительное и отрицательное на цену фирмы. Более дивиденды означают выплату наличности что является моментам при привлечении. В же время приводит к низкому росту в - это отрицательный

Ряд факторов оказывает на дивидендную Среди них важные - ограничения, возможности, и стоимость от других (новая акция и ), налоговые ставки акционера иметь доход и эффект изменений Из-большого числа влияющих на политику, а же в изменений относительной этих факторов временем для компаний, разработать точную модель для дивидендной политики.

Существует точки зрения значение дивидендной для общей фирмы и максимизации богатства одна состоит в что дивиденды играют роли общей оценке (теория отсутствия ), а другая что дивиденды большое значение оценки фирмы (значимости). Главными теории отсутствия являются Модильяни и Миллер, также выдвинули о том, структура капитала имеет значения оценки фирмы.

Аргументы в значимости дивидендов оценки фирмы всей предыдущей деятельностью на Существует четыре аргумента: содержание дивидендов, инвесторами текущего качество дохода, в форме и колебания стоимости, не связаны с деятельности компании.

Если политика является финансовым решением, количество привлекательных проектов, для фирмы, определять уровень Если внутри имеются хорошие возможности, должны анализироваться цены заемного и нераспределенной Если в время инвестиционные отсутствуют, они возможны в то может предпочтительнее выплатить чтобы акционеры индивидуально найти наилучшее применение средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неопределенным результатом.

Согласно закону дивиденды могут выплачиваться только из текущей или нераспределенной прибыли. Они не могут выплачиваться, если нет достаточной прибыли для их покрытия. Иногда могут устанавливаться законодательные ограничения на допустимый уровень повышения дивидендов. Соглашения на получение ссуды могут ограничивать или запрещать выплаты дивидендов на время срока их действия.

Если нераспределенная прибыль уменьшается из-за высокого уровня дивидендных выплат, то может возникнуть необходимость в последующем получении дополнительного собственного капитала. Это может привести к размыванию контроля за компанией со стороны акционеров.

Опыт показал, что фирмы, всегда имеющие стабильные дивидендные потоки, обычно выше котируются на рынке, чем фирмы с менее стабильными потоками.

Список использованных источников

1. Аргашоков, Р.А. Деньги есть всегда / Р.А. Аргашоков. - М.: Эксмо, 2016. - 224 c.
2. Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 384 c.
3. Балащенко, В. Ф. Финансовый менеджмент / В.Ф. Балащенко, Т.Е. Бондарь. - М.: ТетраСистемс, 2014. - 272 c.
4. Библиотека финансового директора. 2012 год (комплект из 12 книг). - М.: Генеральный директор, 2015. - 244 c.
5. Бланк, И. А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. - М.: Омега-Л, Ника-Центр, Эльга, 2016. - 510 c.
6. Бланк, И.А. Управление финансовыми ресурсами / И.А. Бланк. - М.: Омега-Л, 2017. - 158 c.
7. Бобылева, А. З. Финансовые управленческие технологии / А.З. Бобылева. - М.: ИНФРА-М, 2015. - 494 c.
8. Брунгильд, С.Г. Управление дебиторской задолженностью / С.Г. Брунгильд. - М.: АСТ, 2017. - 748 c.
9. Герасимов, Алексей Финансовый ежедневник. Как привести деньги в порядок / Алексей Герасимов. - Москва: Высшая школа, 2015. - 160 c.
10. Глущенко, В. В. Финансология - наука о финансах и финансовом менеджменте / В.В. Глущенко, И.И. Глущенко. - М.: ИП Глущенко В. В., 2017. - 116 c.
11. Гончаров, П. М. Коммерческая арифметика / П.М. Гончаров. - М.: Типо-Литография А. Э. Винеке, 2014. - 292 c.
12. Джейсон, Дрэйхо IPO. Как и почему компании становятся публичными / Дрэйхо Джейсон. - М.: Весь Мир, 2016. - 444 c.
13. Джозеф, Синки Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг / Синки Джозеф. - М.: Альпина Паблишер, 2016. - 953 c.
14. Загородников, С. В. Финансовый менеджмент. Краткий курс / С.В. Загородников. - М.: Окей-книга, 2017. - 176 c.
15. Кийосаки, Роберт Т. Поднимите свой финансовый IQ / Кийосаки Роберт Т.. - М.: Попурри, 2015. - 331 c.
16. Кириллов, К. Что делать? Практическое антикризисное руководство к действию в 2010-2012 гг. / К. Кириллов. - М.: Мартин, 2017. - 470 c.
17. Клишевич, Н. Б. Финансы организаций. Менеджмент и анализ / Н.Б. Клишевич. - М.: КноРус, 2014. - 304 c.
18. Ковалев, В. В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 768 c.
19. Кротов, Н. От Международного Московского Банка к ЮниКредит Банку / Н. Кротов. - М.: Экономическая летопись, 2016. - 600 c.
20. Лукашов, Андрей IPO от I до O. Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков / Андрей Лукашов , Андрей Могин. - М.: Альпина Паблишер, 2015. - 792 c.
21. Майкл, Дж. Панцнер Финансовый Армагеддон / Майкл Дж. Панцнер. - М.: BestBusinessBooks, 2016. - 256 c.
22. Миронов, М. Г. Финансовый менеджмент / М.Г. Миронов, Е.А. Замедлина, Е.В. Жарикова. - М.: Экзамен, 2015. - 224 c.
23. Михайлушкин, А. И. Финансовый менеджмент / А.И. Михайлушкин, П.Д. Шимко. - М.: Феникс, 2015. - 352 c.
24. Невешкина, Е. В. Управление финансово-товарными потоками на предприятиях торговли / Е.В. Невешкина. - М.: Дашков и Ко, 2014. - 192 c.
25. Пучкова, С. И. Финансовый менеджмент / С.И. Пучкова. - М.: МГИМО-Университет, 2016. - 196 c.
26. Роберт, Кийосаки Освободитесь от плохих долгов / Кийосаки Роберт. - М.: Попурри, 2015. - 977 c.
27. Сатуев, Р. С. Экономическая преступность в финансово-кредитной системе / Р.С. Сатуев, Д.А. Шраер, Н.Ю. Яськова. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2015. - 272 c.
28. Справочник финансиста промышленного предприятия. - М.: Финансы, 2017. - 392 c.
29. Управление инвестиционными программами и портфелями проектов / Ю.Н. Забродин и др. - М.: Дело АНХ, 2017. - 576 c.
30. Шуклов, Л.В. Финансовый менеджмент в условиях кризиса. Опыт компаний малого и среднего бизнеса / Л.В. Шуклов. - Москва: Машиностроение, 2016. - 810 c.

1. Глущенко, В. В. Финансология - наука о финансах и финансовом менеджменте / В.В. Глущенко, И.И. Глущенко. - М.: ИП Глущенко В. В., 2017. - 116 c. ↑

2. Джозеф, Синки Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг / Синки Джозеф. - М.: Альпина Паблишер, 2016. - 953 c. ↑

3. Шуклов, Л.В. Финансовый менеджмент в условиях кризиса. Опыт компаний малого и среднего бизнеса / Л.В. Шуклов. - Москва: Машиностроение, 2016. - 810 c. ↑

4. Пучкова, С. И. Финансовый менеджмент / С.И. Пучкова. - М.: МГИМО-Университет, 2016. - 196 c. ↑

5. Аргашоков, Р.А. Деньги есть всегда / Р.А. Аргашоков. - М.: Эксмо, 2016. - 224 c. ↑

6. Загородников, С. В. Финансовый менеджмент. Краткий курс / С.В. Загородников. - М.: Окей-книга, 2017. - 176 c. ↑