Оборотные активы предприятия (на примере АО «Металлургический завод «Электросталь»)

Содержание:

Введение

Проблемы формирования и эффективности использования оборотного капитала хозяйствующего субъекта привлекают все больше внимание представителей отечественной финансовой науки. Это обусловлено трансформационными процессами, происходящими в российской экономике, развитием не только разнообразных форм собственности, но и многообразием хозяйственного поведения собственников и менеджеров предприятий. Хозяйственной практикой становятся, востребованы нетрадиционные, уникальные решения, основанные на глубоком синтезе достижений современной финансовой теории и опыта финансового управления. Каждое предприятие обязано четко представ­лять потребность на перспективу в оборотного капитале, уметь точно рассчитывать эффективность использования этих ресурсов.

Любое предприятие, осуществляющее хозяйственную деятельность, должно иметь оборотный капитал в достаточном объеме для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции. Оборотные средства хозяйствующих субъектов, участвуя в кругообороте средств рыночной экономики, представляют собой органически единый комплекс.

Наличие и эффективное использование оборотного капитала является одним из наиболее важных участков управленческой работы, что наиболее актуально для предприятий, которые занимаются производственной деятельностью. Без эффективного управления оборотным капиталом невозможно бесперебойное снабжение производства необходимыми материалами и сырьем, что может привести к перебоям в производстве и невыполнению заказов клиентов и, соответственно, к штрафам и неустойкам.

Недостаточно эффективное использование оборотного капитала, перерасход, порча, брак приводит также к снижению доходов предприятия и дополнительным затратам.

Объектом исследования оборотные средства в АО «Металлургический завод «Электросталь»

Предметом исследования является приемы и методы оптимизации оборачиваемости оборотных средств.

Целью исследования является разработка рекомендаций по повышению эффективности формирования и использования оборотного капитала предприятия АО «Металлургический завод «Электросталь».

Для достижения поставленной цели, в работе необходимо решить следующие основные задачи:

1) рассмотреть понятие, сущность и источники оборотного капитала предприятия;

2) рассмотреть состав и структуру оборотного капитала предприятия;

3) раскрыть показатели эффективности использования оборотного капитала предприятия и факторы, их определяющие;

4) представить краткую экономическую характеристику АО «Металлургический завод «Электросталь»;

5) проанализировать и оценить динамику, состав и структуру оборотного капитала АО «Металлургический завод «Электросталь»;

6) проанализировать источники формирования оборотного капитала;

7) проанализировать и оценить показатели эффективности использования оборотного капитала предприятия;

8) определить направления совершенствования использования оборотного капитала АО «Металлургический завод «Электросталь», разработать рекомендации по повышению эффективности использования оборотного капитала.

1 Теоретические основы использования оборотных средств предприятия

1.1 Состав и структура оборотных средств предприятия

Оборотные средства наряду с основными и рабочей силой являются важнейшим элементом (фактором) производства. Недостаточная обеспеченность предприятия оборотными средствами парализует его деятельность и приводит к ухудшению финансового положения. Величина оборотных средств, занятых в производстве, определяется, в основном, длительностью производственных циклов изготовления изделий, уровнем развития техники, совершенством технологии и организации труда. Сумма средств обращения зависит главным образом от условий реализации продукции и уровня организации системы снабжения и сбыта продукции.

Под составом оборотных средств понимают совокупность элементов, их образующих.

Соотношение между отдельными элементами оборотных средств, выраженное в процентах, называется структурой оборотных средств.

Различие в структурах оборотных средств по отраслям промышленности обусловливается многими факторами, в частности, особенностями организации производственного процесса, условиями снабжения и сбыта, местонахождением поставщиков и потребителей, структурой затрат на производство.

Состав и оборотных средств рассмотрим в соответствии с рисунком 1.

Оборотные средства

Оборотные производственные фонды

Фонды обращения

Производственные запасы

В процессе производства

Готовая продукция на складе

Отгруженная продукция

Денежные средства в расчетах

Сырье и основные материалы

Вспомогательные материалы

Топливо, тара и пр. материалы

Запасные части

Покупные полуфабрикаты

МБП

Незавершенное производство

Расходы будущих периодов

Полуфабрикаты собст. производства

Рисунок 1 – Состав оборотных средств предприятия

Оборотные производственные фонды – это предметы труда (сырье, основные материалы и полуфабрикаты, вспомогательные материалы, топливо, тара, запасные части и др.); средства труда со сроком службы не более 1 года или стоимостью не более 50-кратного установленного минимального размера оплаты труда в месяц (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы и инструменты); незавершенное производство и расходы будущих периодов [10, с.184].

Фонды обращения - это средства предприятия, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но неоплаченные, а также средства в расчетах и денежные средства в кассе и на счетах [10, с.184].

Оборотные средства обеспечивают непрерывность производства и реализации продукции предприятия.

Оборотные производственные фонды вступают в производство в своей натуральной форме и в процессе изготовления продукции целиком потребляются. Они переносят свою стоимость на создаваемый продукт. Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров. Они не участвуют в образовании стоимости, а являются ее носителями. После окончания производственного цикла, изготовления готовой продукции и ее реализации стоимость оборотных средств возмещается в составе выручки от реализации продукции. Это позволяет систематически возобновлять процесс производства, который осуществляется путем непрерывного кругооборота средств предприятия [9, с. 165].

Оборотные производственные фонды состоят из трех частей:

- производственные запасы;

- незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления;

- расходы будущих периодов [10, с.184]

Производственные запасы - это предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс. Они состоят из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, тары и тарных материалов, запасных частей для текущего ремонта основных фондов.

Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления – это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью в одних цехах предприятия и подлежащие дальнейшей обработке в других цехах того же предприятия.

Расходы будущих периодов – это невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода (затраты на конструирование и разработку технологии новых видов изделий, на перестановку оборудования и др.).

Оборотные производственные фонды в своем движении также связаны с фондами обращения. Они включают готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность. Совокупность денежных средств предприятия, предназначенных для образования оборотных фондов и фондов обращения, составляют оборотные средства предприятия [36, с.98].

В зависимости от способа планового регулирования оборотные средства разделяются на две части: нормируемые и ненормируемые оборотные средства [19, с.172].

К нормируемым оборотным средствам относятся те виды материальных ценностей и затрат, которые необходимы для обеспечения бесперебойной работы предприятия – производственные запасы, незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления, расходы будущих периодов и готовая продукция на складах (в емкостях) предприятий. По каждой из этих групп оборотных средств установлен верхний лимит постоянных запасов (затрат), или норматив оборотных средств, т.е. минимальная сумма оборотных средств, необходимая предприятию [19, с.172].

К ненормируемым оборотным средствам относятся такие группы, которые находятся в сфере обращения (кроме готовой продукции на складах предприятий), но не оказывают влияния на нормальное течение производственного процесса, денежные средства на расчетном счете, в аккредитивах и в кассе, средства в расчетах, товары, отгруженные, но не оплаченные покупателем. В общей сумме оборотных средств промышленности преобладают нормируемые оборотные средства, которые составляют более 85% [19, с.173].

Соотношение между отдельными элементами оборотных фондов в стоимостном выражении или их составными частями называется структурой оборотных фондов. Она измеряется в процентах. Структура оборотных средств промышленных предприятий зависит от степени механизации, принятой технологии, организации производства, длительности производственного цикла, отраслевой принадлежности и др. [36, с.99]

Например, в легкой и пищевой промышленности преобладает доля производственных запасов; в электроэнергетике отсутствует незавершенное производство; в машиностроении, в связи со значительной продолжительностью производственного цикла, около половины объема оборотных фондов приходится на незавершенное производство [11, с. 219].

В зависимости от структуры оборотных средств намечаются основные пути улучшения их использования, особенно по тем элементам, которые имеют наибольший удельный вес.

В своем движении оборотные средства последовательно проходят три стадии: денежную, производительную и товарную. Денежная стадия кругооборота – подготовительная. Она протекает в сфере обращения, где происходит превращение денежных средств в форму производственных запасов.

Производственная стадия – непосредственный процесс производства. На этой стадии продолжает авансироваться стоимость использованных производственных запасов, дополнительно авансируются затраты на заработную плату и связанные с ней расходы, а также переносится стоимость основных фондов на произведенную продукцию. Производственная стадия кругооборота заканчивается выпуском готовой продукции, после чего наступает стадия ее реализации. На товарной стадии кругооборота продолжает авансироваться продукт труда (готовая продукция) в том же размере, что и на производительной стадии.

Лишь после превращения товарной формы стоимости произведенной продукции в денежную авансированные средства восстанавливаются за счет части поступившей выручки от реализации продукции. Остальная сумма составляет денежные, накопления, которые используются в соответствии с планом их распределения. Часть накоплений (прибыли), предназначенных для расширения оборотных средств, присоединяется к ним и совершает вместе с ними последующие циклы оборота.

Денежная форма, которую принимают оборотные средства на третьей стадии их кругооборота, одновременно является и начальной стадией оборота этих средств.

Кругооборот оборотных средств происходит по схеме:

Д-Т…П…Т1-Д1 (1)

где Д – денежные средства, авансируемые хозяйствующим субъектом;

Т – средства производства;

П – производство;

Т1 – готовая продукция;

Д1 – денежные средства, полученные от продажи продукции и включающие в себя реализованную прибыль.

Многоточие (...) означает, что обращение средств прервано, но процесс их кругооборота продолжается в сфере производства [36, с.100].

Оборотные активы в зависимости от способности превращаться в деньги делятся на медленно реализуемые (запасы готовой продукции, сырья и материалов), быстро реализуемые (дебиторскую задолженность, средства на депозитах) и наиболее ликвидные (денежные средства и краткосрочные ценные бумаги). [18, с.198]

Часто используемое понятие «оборотные средства» означает обычно денежную стоимость оборотных активов. Сами же оборотные активы при своей классификации обладают натуральной формой выражения.

Виды оборотных активов в зависимости от их физической природы классифицируются следующим образом:

- запасы сырья, материалов и полуфабрикатов характеризуют объем входящих материальных потоков, обеспечивающих производственную деятельность предприятия;

- запасы готовой продукции представляют текущий объем выходящих материальных потоков произведенной продукции, предназначенной для реализации;

- дебиторская задолженность представляет сумму задолженности в пользу предприятия, оформленную как финансовые обязательства юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, авансы и т.п.;

- денежные активы включают остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте, а также сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов;

- прочие виды оборотных активов включают оборотные активы, не перечисленные ранее, если они отражены в общей их сумме (расходы будущих периодов и т.п.) [18, с.199].

Таким образом, оборотные активы представлены различными видами оборотных активов, которые по-разному участвуют в процессе производства.

1.2 Показатели оборачиваемости оборотных средств предприятия

Методика оценки эффективности управления оборотным капиталом представляет собой совокупность приемов, способов, подходов для изучения состояния и использования оборотного капитала в динамике.

Основным показателем эффективности использования оборотных средств являются показатели оборачиваемости, которые изучаются и оцениваются в процессе общего анализа эффективности использования оборотных средств, который проводится в несколько взаимосвязанных между собой этапов.

На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием — темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия [14, с.72].

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов — запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме [14, с.72].

Первый и второй этап анализа проводится с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Горизонтальный анализ оборотных активов – это изучение и сравнение каждого показателя оборотных активов с предыдущим периодом с целью дать оценку абсолютным и относительным изменениям [14, с.73].

Горизонтальный анализ основывается на трёх аналитических процедурах:

- агрегирование показателей баланса в аналитический баланс и расчёт абсолютных величин укрупнённых статей. Например, нерасшифрованные статьи: материальные запасы, денежные средства, или вся дебиторская задолженность (долгосрочная и краткосрочная).

- расчёт аналитических показателей по каждой укрупнённой или обычной статье: абсолютных и относительных изменений показателей, базисных и цепных темпов роста и прироста в зависимости от цели анализа;

- выявление основных закономерностей и тенденций в изменении имущественного состояния предприятия, обусловивших их факторов и прогноз перспективы его укрепления.

Абсолютные изменения показателей оборотных активов рассчитываются по следующей формуле:

(2)

где ОА_кон – оборотные активы на конец года

ОА_нач – оборотные активы на начало ода

Темпы роста и прироста показателей оборотных активов рассчитываются по следующей формуле:

(3)

(4)

В ходе анализа и диагностирования имущественного состояния предприятия возможны следующие трактовки соотношения и изменения показателей:

1. Рост или уменьшение имущества предприятия (внеоборотных и оборотных активов) говорит об увеличении или сокращении производственного потенциала предприятия, его деятельности.
2. Нарушения пропорционального долевого участия внеоборотных и оборотных активов, а также собственных и заёмных источников их формирования в абсолютном изменении имущества может обусловить структурные сдвиги в его составе, что в свою очередь является следствием в диспропорций в осуществлении разных видов деятельности и, как следствие изменит состояние финансовой устойчивости предприятия.
3. Рост кредиторской задолженности должен сопровождаться соответствующим по величине ростом дебиторской задолженности и денежных средств [14, с.73].

Вертикальный анализ оборотных активов – это определение структуры оборотных активов, то есть выделение удельного веса отдельных статей оборотных активов в итоговом показателе, валюте баланса, определение структурных изменений. Структура оборотных средств отражает специфику операционного цикла [14, с.73].

Удельный вес показателя оборотных активов рассчитываются по следующей формуле:

(5)

Изменение удельного веса отдельной статьи рассчитывается следующим образом:

(6)

Анализируя структуру оборотных активов, следует иметь в виду, что устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукции. Размеры вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от отраслевых и технологических особенностей предприятий.

Так, для предприятий с материалоемким производством требуется значительное вложение капитала в производственные запасы, для предприятий с длительным циклом производства – в незавершенное производство и т.д.

Вертикальный анализ основывается на четырёх аналитических процедурах:

- агрегирование показателей баланса в аналитический баланс и расчёт абсолютных величин укрупнённых статей также как в горизонтальном анализе;

- расчёт показателей структуры оборотных активов в разрезе видов средств и источников их формирования;

- расчёт отклонений в структуре оборотных активов за сравниваемые периоды;

- выявление основных тенденций и закономерностей в изменении оборотных активов, обусловивших их факторов и прогноз перспективы его укрепления [14, с.73].

Увеличение удельного веса оборотных активов в составе имущества обуславливает ускорение оборачиваемости активов предприятия и наоборот; увеличение в составе оборотных активов запасов и затрат приводит к замедлению оборачиваемости оборотных активов, а рост доли денежных средств и краткосрочных финансовых вложений – к её ускорению. Увеличение доли дебиторской задолженности при снижении доли материальных оборотных средств свидетельствует о фактической иммобилизации материальных оборотных средств из производственного процесса и падении его объёма.

Рост удельного веса основных средств при одновременном увеличении доли производственных запасов и незавершённого производства говорит о наращивании производственной базы предприятия и в то же время при значительном росте последних (НП) о нерациональной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть оборотных средств сосредотачивается в наименее ликвидной форме.

Увеличение доли финансовых вложений определяет тенденцию к развитию финансовой деятельности наряду с производственной (при незначительных колебаниях доли денежных средств и производственных запасов) или за счёт сворачивания производства (при их сокращении).

Вертикальный анализ материальных оборотных средств позволяет характеризовать вид деятельности предприятия. У торговых предприятий отсутствуют запасы материалов и незавершённое производство, при большом объёме товаров для перепродажи и товаров отгруженных. Организации, оказывающие услуги, как правило, не имеют в составе имущества производственные запасы и готовую продукцию, а оборотные активы представлены значительной долей дебиторской задолженности и расходов будущих периодов [14, с.74].

Основным правилом вертикального анализа является соблюдение пропорции: соотношение долей оборотных активов и внеоборотных активов должно быть больше соотношения долей заёмных и собственных средств.

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их сумме. Этот анализ проводится с использованием показателей — коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов [14, с.74].

В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов. Оборачиваемость можно определить по всем оборотным средствам или по отдельным их элементам. Для этого необходимо сопоставить показатели объема реализации и величины активов.

1. Наиболее обобщающим показателем оборачиваемости является коэффициент оборота активов (К о. а).

(7)

где ВП – выпуск продукции, ден.ед.;

ОАср – средняя стоимость оборотных активов, ден.ед.

Коэффициент оборота активов (деловой активности) показывает величину отдачи реализации на каждый рубль вложенных средств и характеризует эффективность их использования. Этот показатель во многом зависит от специфики деятельности коммерческой организации, т.е. профиля, структуры активов и уровня амортизационных отчислений [14, с.75].

Так, например, высокая оборачиваемость характерна для предприятий с относительно небольшими активами (торгово-закупочные фирмы, консалтинговые и рекламные агентства) или с сильно амортизированными активами. Организации с высокой долей основных активов и низким уровнем амортизации будут иметь низкий коэффициент оборота активов (новые фондоемкие предприятия).

2. Более широкое применение имеет коэффициент оборачиваемости текущих активов:

(8)

где ВП – выпуск продукции, ден.ед.;

ТАср – средняя стоимость текущих активов, ден.ед.

Средняя продолжительность оборота определяется как частное от деления продолжительности оборота (360 – год, 90 – квартал, 30 – месяц) на число оборотов (коэффициент).

3. Оборачиваемость товарных запасов может быть определена следующим способом:

(9)

где ВП – выпуск продукции, ден.ед.;

Зср – средняя стоимость запасов, ден.ед.

Кризисные явления в экономике могут привести к образованию сверхнормативных запасов по следующим причинам:

- завоз избыточных (ненужных) товарно-материальных ценностей;

- наличие аннулированных заказов со стороны обанкротившихся покупателей;

- рост остатков готовой продукции в результате снижения покупательной способности денег и населения [14, с.75].

Все отмеченные причины ведут к сокращению числа оборотов и замедлению оборачиваемости запасов. Однако в условиях экономического кризиса иногда и ускорение оборачиваемости запасов может скрывать ряд негативных явлений:

- недопоставка товарно-материальных ценностей из-за нарушения хозяйственных связей;

- использование готовой продукции (работ, услуг) как средства платежа (бартерные расчеты);

- увеличение объема реализации вследствие инфляционных процессов.

В странах с развитой инфраструктурой нормативом оборачиваемости запасов является 3 оборота, что составляет около 122 дня в год [14, с.75].

4. Скорость превращения дебиторской задолженности в денежные средства определяется через коэффициент оборота счетов к получению:

(10)

где ВП – выпуск продукции, ден.ед.;

ДЗср – средняя стоимость дебиторской задолженности, ден.ед.

На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

(11)

где Пр – прибыль от реализации продукции (чистая прибыль), ден.ед.;

На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов – динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов [14, с.76].

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде [14, с.77].

2 Анализ и оценка состояния оборотных активов на примере АО «Металлургический завод «Электросталь» (г. Электросталь)

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

АО «Металлургический завод «Электросталь» ведет свою историю с 1917 года. В годы 1-ой мировой войны в Богородском уезде Московской губернии, в урочище Затишье (г. Электросталь) крупнейший российский промышленник и финансист Николай Александрович Второв (1866-1918гг.), прозванный за успешность и деловую хватку «русским Морганом», создал заводы по выпуску снарядов и первый в России завод по выпуску высококачественных легированных сталей.

17 ноября 1917 года на заводе «Электросталь» была произведена первая плавка. Эта дата считается днем рождения завода.

Развитие новых отраслей промышленности, строительство инструментальных, станкостроительных, авиационных, автомобильных предприятий увеличивало потребность в высококачественном металле. В 1923 году выплавлена первая в стране нержавеющая сталь, в 1924 году освоено производство магнитной стали, в 1926 году – производство шарикоподшипниковой стали, в 1932 году получены первые партии нихрома. В эти же годы успешно осваивается ковка и прокатка легированной стали, производство серебрянки различных марок.

За эти годы завод превратился в самого крупного в стране поставщика высококачественного металла ответственного назначения.

Сегодня «Электросталь» является одним из основных, а иногда и единственным в России поставщиком исходных заготовок для производства лопаток, дисков, валов и колец для газотурбинных двигателей.

Динамика основных показателей деятельности АО «Металлургический завод «Электросталь» по данным Приложений А и Б представлена в таблице 1.

Таблица 1 – Динамика финансовых результатов деятельности АО «Металлургический завод «Электросталь» в 2017-2019 гг.

тыс.руб.

Показатели	2017	2018	2019	Абс.откл.	Темп прироста, %
1	2	3	4	5	6
Выручка	13019793	13445359	13794734	774941	6,0
Себестоимость продаж	9654221	9606299	10549707	895486	9,3
Валовая прибыль (убыток)	3365572	3839060	3245027	-120545	-3,6
Коммерческие расходы	80809	104301	110133	29324	36,3
Управленческие расходы	1642548	1822674	1836286	193738	11,8
Прибыль (убыток) от продаж	1642215	1912085	1298608	-343607	-20,9
Доходы от участия в других организациях	427	465	514	87	20,4
Проценты к получению	1943	13396	13338	11395	586,5
Проценты к уплате	1229806	1173224	1153281	-76525	-6,2
Прочие доходы	649138	723009	734320	85182	13,1
Прочие расходы	770577	1200972	1444824	674247	87,5
Прибыль (убыток) до налогообложения	293340	274759	-551325	-844665	-287,9
Налог на прибыль и другие выплаты	134869	129318	6766	-128103	-95,0
Чистая прибыль (убыток)	158471	145441	-558091	-716562	-452,2

По данным таблицы 1 можно отметить, что финансовые результаты предприятия в течение исследуемого периода характеризовались неоднозначной динамикой: основная деятельность предприятия развивалась, но предприятие получило в 2019 году убыток, обусловленный отрицательным финансовым результатом по прочей деятельности.

Рассмотрим на рисунке 2 динамику выручки и себестоимости предприятия в 2017-2019 гг.

0

2000000

4000000

6000000

8000000

10000000

12000000

14000000

2017

2018

2019

Выручка

Себестоимость продаж

Рисунок 2 – Динамика выручки и себестоимости АО «Металлургический завод «Электросталь» в 2017-2019 гг., в тыс.руб.

Из рисунка видно, что выручка и стоимость продаж предприятия стабильно возрастали каждый год. Так, выручка АО «Металлургический завод «Электросталь» в 2019 году по сравнению с 2017 годом возросла на 6%, себестоимость продаж увеличилась на 9,3%. Темпы роста выручки были ниже темпов роста себестоимости, что привело к тому, что валовая прибыль предприятия в 2019 году сократилась по сравнению с 2017 годом на 120545 тыс.руб. или 3,6%.

Также имели место рост коммерческих и управленческих расходов соответственно на 36,3 и 11,8% за исследуемый период, что привело к значительному сокращению финансового результата от основной деятельности на 20,9% или 343607 тыс.руб. Соответственно, можно отметить, что рост различных видов расходов отрицательно повлиял на динамику финансового результата деятельности предприятия от основной деятельности. В основном рост себестоимости, коммерческих и управленческих расходов обусловлен инфляционным ростом, который выражался в росте стоимости товаров и услуг, сырья и материалов, потребляемых предприятием в процессе финансово-хозяйственной деятельности.

Прочая деятельность предприятия характеризовалась развитием инвестиционной деятельности: проценты к получению и доходы от участия в уставных капиталах других предприятий имели тенденцию к росту. Рост доходов от участия в других организациях составил 87 тыс.руб. или 20,4%, а проценты к получению увеличились в 2019 году по сравнению с 2017 годом более чем в 5 раз.

На 6,2% снизились проценты к уплате, при этом значительно выросли прочие расходы – на 85182 тыс.руб. или 87,5%. Положительным является рост прочих доходов на 13,1%, это говорит о том, что предприятие развивает прочую деятельность.

По таблице можно отметить, что причиной убытка в 2019 году выступил значительный рост прочих расходов, что обусловлено высокими инвестиционными вложениями предприятия в развитие производства, прочие расходы выросли на 87,5% за счет реализации инвестиционной программы. С целью снижения затрат на производство новых видов продукции в 2019 году на заводе началась работа по освоения производства изделий из гранулированных никелевых сплавов.

Это позволит заводу существенно сократить затраты на механическую обработку изделий и ускорить сроки исполнения заказов в дальнейшем, поэтому данные вложения являются оправданными. Тем не менее, это привело к росту отрицательного сальдо прочих доходов и расходов и обусловило конечный финансовый результат в виде убытка.

Таким образом, можно отметить, что деятельность предприятия имеет зависимость от рыночной конъюнктуры. В связи с конъюнктурными изменениями на рынке, которые затронули многие российские предприятия, АО «Металлургический завод «Электросталь» вынуждено было существенно пересмотреть затраты и скорректировать свои планы. Это отразилось на динамике основных производственных показателей. Кроме того, существенные вложения в развитие предприятия привели к росту прочих расходов, что обусловлено убыточность деятельности в 2019 году.

Тем не менее, стабильная отгрузка продукции потребителям и постоянный контроль за уровнем затрат позволило обеспечить стабильную работу предприятия.

Завод остается флагманом отечественной спецметаллургии, благодаря наличию уникального оборудования, квалифицированных кадров и строгому соблюдению технологий производства.

В целом необходимо отметить, что, несмотря на сложившиеся крайне непростые условия, в которых приходилось работать Обществу в 2018 году, его финансово-экономическое положение продолжает оставаться достаточно устойчивым.

2.2 Оценка эффективности использования оборотных средств

Основными показателями эффективности использования оборотного капитала являются показатели оборачиваемости. Проведем анализ оборачиваемости оборотных активов АО «Металлургический завод «Электросталь» за 2017-2019гг. в таблице 2.

Таблица 2– Динамика показателей оборачиваемости оборотных активов АО «Металлургический завод «Электросталь» за период 2017-2019гг.

Показатели	2017	2018	2019	Абс. откл.	Темп при-роста, %
Выручка от реализации, тыс.руб.	13019793	13445359	13794734	774941	6,0
Величина оборотных активов, тыс.руб.	4202246	3609704	3644538	-557708	-13,3
Оборачиваемость оборотных активов, оборот	3,10	3,72	3,79	0,69	22,2
Продолжительность оборота, дни	116	97	95	-21	-18,1

Как видно из таблицы 10, оборачиваемость оборотных активов имеет положительную динамику, т.е. наблюдается рост коэффициента оборачиваемости величины оборотных средств. В 2017 г. оборачиваемость активов показывает, что количество оборотов совершивших оборотные средства за анализируемый период составили 3,10 оборотов. К концу 2019 г. значение коэффициента оборачиваемости выросло на 0,69, в результате более интенсивного роста средней величины активов. Продолжительность оборота соответственно снизилась на 21 день.

Рассмотрим динамику коэффициента оборачиваемости оборотных средств АО «Металлургический завод «Электросталь» за 2017-2019 гг. на рисунке 7.

3,10

3,72

3,79

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

2017

2018

2019

Рисунок 3 – Динамика коэффициента оборачиваемости оборотных средств АО «Металлургический завод «Электросталь» за 2017-2019 гг.

Как видно из рисунка 7, управление оборотными активами на предприятии осуществлялось достаточно эффективно, оборотные активы за обозначенный период использовались с растущей отдачей, которая ежегодно росла, так как возрастал коэффициент оборачиваемости. Снижение периода оборачиваемости оборотных активов также свидетельствует об эффективном использовании.

Рассмотрим показатели оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности как основных видов оборотных активов АО «Металлургический завод «Электросталь» в 2017-2019 гг. в таблице 3.

Таблица 3 – Динамика показателей оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности АО «Металлургический завод «Электросталь» за период 2017-2019 гг.

Показатели	2017	2018	2019	Абс.откл.	Темп прироста, %
Выручка от реализации, тыс.руб.	13019793	13445359	13794734	774941	6,0
Величина запасов, тыс.руб.	2061620	1904500	1885481	-176139	-8,5
Оборачиваемость запасов, оборот	6,32	7,06	7,32	1,00	15,8
Продолжительность оборота, дни	57	51	49	-8	-13,7
Величина дебиторской задолженности, тыс.руб.	909292	1490468	1546305	637013	70,1
Оборачиваемость дебиторской задолженности, оборот	14,32	9,02	8,92	-5,40	-37,7
Продолжительность оборота, дни	25	40	40	15	60,5

По данным таблицы 11 можно отметить, что показатели оборачиваемости запасов в течение исследуемого периода улучшились, в частности, возрос показатель оборачиваемости запасов на 1, а количество дней оборота сократилось на 8 дней. Это говорит о том, что предприятие достаточно эффективно управляет запасами.

Что касается дебиторской задолженности, то можно отметить ухудшение оборачиваемости дебиторской задолженности ввиду значительного роста суммы дебиторской задолженности. Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности сократился на 5,40, а количество дней оборота возросло на 15 дней. Причиной этого является задержка платежей от покупателей и заказчиков ввиду тяжелого финансового положения покупателей и заказчиков в связи с кризисом. Это привело к снижению эффективности управления дебиторской задолженностью предприятия, поэтому необходимы мероприятия по повышению оборачиваемости дебиторской задолженности АО «Металлургический завод «Электросталь».

Рассмотрим влияние политики управления оборотными активами предприятия на финансовую устойчивость АО «Металлургический завод «Электросталь».

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости рассмотрим в таблице 4.

Таблица 4 – Динамика абсолютных показателей финансовой устойчивости
АО «Металлургический завод «Электросталь» за 2017-2019 гг.

тыс. руб.

Показатели	2017	2018	2019	Абс.откл.	Темп прироста, %
Наличие собственных оборотных средств	-9013023	-10321081	-13109412	-4096389	45,4
Собственные оборотные средства и долгосрочные заемные средства	-543514	-138212	-859401	-315887	58,1
Общая величина источников для формирования запасов и затрат	4202245	3584704	3621538	-580707	-13,8
Запасы и затраты	2100460	1967975	1970195	-130265	-6,2
Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств	-11113483	-12289056	-15079607	-3966124	35,7
Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств	-2643974	-2106187	-2829596	-185622	7,0
Излишек (+) или недостаток (—) общей величины источников	2101785	1616729	1651343	-450442	-21,4
Тип финансовой устойчивости	Неуст.ФС	Неуст.ФС	Неуст.ФС	-	-

Как можно увидеть из таблицы 12, АО «Металлургический завод «Электросталь» находится в неустойчивом финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется за весь период исследования, поскольку запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами, также недостаточно и долгосрочных источников средств для формирования запасов и затрат.

Кроме того, для получения количественных характеристик финансовой устойчивости предприятия необходимо проанализировать некоторые наиболее важные для данного предприятия относительные коэффициенты финансовой устойчивости (таблица 5).

Таблица 5 – Анализ относительных показателей финансовой устойчивости АО «Металлургический завод «Электросталь» за 2017-2019 гг.

Показатели	Нормальное ограничение	2017	2018	2019	Изменение 2017-2019гг.
Автономии	≥ 0,5	0,33	0,13	0,12	-0,21
Финансирования	> 1	0,48	0,15	0,14	-0,34
Обеспеченности собственными оборотными средствами	≥0,1	0	-0,04	-0,01	-0,01
Маневренности	≥ 0,5	0,04	0	-0,01	-0,05

При анализе финансовых коэффициентов видно, что коэффициент автономии в течение всего анализируемого периода ниже от нормального ограничения и имеет тенденцию к снижению. На начало 2017 года коэффициент автономии показывает, что доля собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия составляет 33%. На конец 2019 г. коэффициент снизился до 12%.

Уменьшение коэффициента произошло за счет значительного роста заемных средств. За рассматриваемый период (с 2017 по 2019 гг.) коэффициент автономии стремительно уменьшился на -21%. Полученное значение свидетельствует о значительной зависимости предприятия от кредиторов по причине недостатка собственного капитала.

Коэффициент финансирования также имеет тенденцию к снижению и не соответствует нормальному ограничению. На начало 2017 г. коэффициент финансирования показывает, что 48% деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. На конец 2019 г. данный показатель снизился на 0,34 пункта и составил всего 14%, это произошло в результате увеличения кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов. Это говорит о том, что за счет собственных средств на конец 2019 года финансируется всего 14% деятельности.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ни на одну из рассматриваемых дат периода не соответствует оптимальному значению и также имеет тенденцию к снижению. На конец 2018 и 2019 годов данный показатель имеет отрицательное значение.

Это говорит о том, что предприятие не обладает достаточными собственными оборотными средствами для обеспечения финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности, соответственно, так же не соответствует установленным оптимальным значениям, также наблюдается тенденция к ухудшению данного коэффициента. В начале 2017 г. коэффициент маневренности показывает, что доля собственных средств составляет в мобильных активах 4%, а на конец 2019 г. снизился на 0,05 пунктов и составил отрицательное значение. Снижение произошло за счет значительного уменьшения собственных оборотных средств.

Таким образом, за весь изучаемый период предприятие не имеет возможности эффективно маневрировать своими средствами для обеспечения финансовой устойчивости.

По проведенному анализу можно сказать, что предприятие находится в неустойчивом финансовом ситуации. Финансовая устойчивость предприятия ежегодно ухудшается: предприятие не обладает собственными источниками для финансирования своей деятельности и обеспечения нормальной финансовой устойчивости.

2.3 Мероприятия по оптимизации оборачиваемости оборотных средств в АО «Металлургический завод «Электросталь»

Проведенный анализ показал, что оборачиваемость оборотных активов АО «Металлургический завод «Электросталь» имеет положительную динамику, в течение исследуемого периода она возрастала, а срок оборота сокращался. Анализ по видам оборотных активов позволил выявить проблемные виды оборотных активов – это дебиторская задолженность, по которой наблюдалось значительное ухудшение показателей в течение исследуемого периода.

В результате проведенного анализа установлено, что на предприятии АО «Металлургический завод «Электросталь» рост дебиторской задолженности за анализируемый период значительно увеличился по сравнению с кредиторской задолженностью, также опережает темп роста выручки от продажи продукции. В организации, наконец, 2019 года не имелось сомнительной задолженности, но в 2020 году имеется значительная доля просроченной задолженности, которая составила по итогам 9 месяцев 2020 г. 23,6%.

Выполненный анализ по дебиторской задолженности в АО «Металлургический завод «Электросталь» позволяет сделать вывод, что система управления дебиторской задолженностью на предприятии выстроена эффективно, но необходимы корректирующие мероприятия, связанные с повышением эффективности системы управления дебиторской задолженностью предприятия в связи с финансовым кризисом.

Совершенно очевидна необходимость совершенствования системы управления дебиторской задолженностью, с этой целью можно предложить внести изменения в кредитную политику предприятия, направленные на оптимизацию уровня дебиторской задолженности.

В настоящий момент кредитную политику АО «Металлургический завод «Электросталь» можно охарактеризовать как либеральную. Однако текущая политика является недостаточно эффективной, так как нередки случаи того, что контрагенты платежи осуществляют несвоевременно. Задержки с расчетами за полученную продукцию приводят к тому, что дебиторская задолженность оборачивается медленно.

Результаты анализа эффективности управления дебиторской задолженностью в АО «Металлургический завод «Электросталь» показали, что предприятию необходимо предпринимать меры по оптимизации уровня дебиторской задолженности, необходимы мероприятия по возврату просроченной задолженности, предприятие нуждается в такой системе управления дебиторской задолженностью, которая позволит предотвратить накапливание долгов и значительное снижение оборачиваемости дебиторской задолженности. Управление кредитной политикой и дебиторской задолженностью предприятия — отдельная функция финансового менеджмента компании, основной целью которой является увеличение прибыли предприятия за счет эффективного использования дебиторской задолженности, как экономического инструмента.

Управление кредитной политикой и дебиторской задолженностью имеет особое значение в периоды инфляции, когда подобная иммобилизация собственных оборотных средств становится особенно невыгодной.

Целью управления кредитной политикой и дебиторской задолженностью нужно считать оптимизацию ее величины, поскольку на предприятие оказывает негативное влияние, как увеличение размера дебиторской задолженности, так и резкое ее снижение. Таким образом, предлагается изменить тип кредитной политики на умеренный.

В системе управления дебиторской задолженности на АО «Металлургический завод «Электросталь» рекомендуется проведение следующих мероприятий:

1. Распределение функций в области управления дебиторской задолженностью (распределение должностных обязанностей).

Ответственность за управление дебиторской задолженностью нужно строго распределить между коммерческой, финансовой и юридической службами. Коммерческая служба должна отвечать за продажи, финансовая служба берет на себя информационную и аналитическую поддержку, а юридическая служба обеспечивает юридическое сопровождение (оформление кредитного договора, работа по взиманию задолженности через суд). Обязанности всех сотрудников, отвечающих за управление дебиторской задолженностью, должны быть закреплены в регламенте управления дебиторской задолженностью.

Порядок распределения показан в таблице 6.

Таблица 6 – Распределение должностных обязанностей в организации

Этап управления дебиторской задолженностью	Процедура	Ответственное лицо (подразделение)
Критический срок оплаты не наступил	Заключение договора	Менеджер по продажам
	Контроль отгрузки	Коммерческий отдел
	Выставление счета	Финансовая служба
	Уведомление об отгрузке (дата, вес и т.д.)
	Уведомление о сумме и расчетных сроках погашения дебиторской задолженности
	За 2-3 дня до наступления критического срока оплаты — звонок с напоминанием об окончании периода отсрочки, а при необходимости — сверка сумм
Просрочка до 7 дней	При не оплате в срок — звонок с выявлением причин, формирование графика платежей	Менеджер по продажам
	Прекращение поставок (до оплаты)	Коммерческий директор
	Направление предупредительного письма о начислении штрафа	Финансовая служба
Просрочка от 7 до 30 дней	Начисление штрафа	Финансовая служба
	Пред арбитражное предупреждение	Юридический отдел
	Ежедневные звонки с напоминание	Менеджер по продажам
	Переговоры с ответственными лицами
Просрочка от 30 до 60 дней	Командировка ответственного менеджера, принятие всех возможных мер по досудебному урегулированию	Менеджер по продажам
	Официальная претензия (заказным письмом)	Юридический отдел
Просрочка более 60 дней	Подача иска в арбитражный суд	Юридический отдел

На основании отчетов по критическому сроку погашения дебиторской задолженности торговые менеджеры могут ежедневно контролируют ситуацию по расчетам. Если их премии будут зависеть от своевременного погашения дебиторской задолженности, они будут заинтересованы в своевременном отслеживании информации. Финансовый отдел должен формировать основные принципы управления дебиторской задолженностью — лимиты, сроки, условия предоставления кредита, контроль погашения.

Если просроченная задолженность составляет более 30 дней, то информация об этом передается начальнику коммерческого отдела для контроля. Коммерческому отделу на решение проблемы отводится три дня – так называемое «время реакции», затем клиент автоматически попадает в «стоп-лист». Допустим, для ключевых клиентов «время реакции» может составлять до десяти дней, но если в отведенный срок проблема не урегулируется, клиент также попадает в «стоп-лист». На определенном этапе выставляется претензия, подключается служба безопасности и юридический отдел.

Когда менеджер принимается на работу, он должен подписывать должностную инструкцию, в которой отдельным пунктом обозначается «контроль выполнения договорных обязательств с клиентами».

Этот пункт означает, что до принятия решения, имеющего юридические последствия, ответственность за правильность работы клиентов несет он. А в правильность работы клиентов входит не только все, что описано в договоре. Потому что то, что не прописано в договоре, регулируется нормами гражданского права.

2. Введение системы оценки надежности контрагента.

Как уже упоминалось выше, предлагается изменить тип кредитной политики на умеренный.

С этой целью предлагается дифференцировать покупателей путем присвоения им рейтинга.

Данный метод позволяет осмотрительно относится к предоставлению коммерческих кредитов всем желающим, что в дальнейшем может привести не к увеличению прибыли, а напротив, к сокращению за счет роста безнадежной дебиторской задолженности с последующим ее списанием и к дефициту денежных средств для расчетов с поставщиками из-за затягивания сроков оплаты.

Он основан на ранжировании клиентов по ряду показателей и установлении критериев для принятия решения о предоставлении кредита.

Показателями для оценки кредитной истории могут выступать:

- период сотрудничества с покупателем;

- период деятельности предприятия – покупателя;

- частота закупок;

- среднемесячный объем закупок (за последний год) или доля закупок в общем объеме реализации предприятия-покупателя;

-другие показатели, например наличие просроченной дебиторской задолженности.

Показатели при присвоении рейтинга в балльном соотношении представлены в таблице 7.

Таблица 7 – Условия присвоения рейтинга покупателями АО «Металлургический завод «Электросталь»

Параметр	Значение параметра	Балл
Период сотрудничества с АО «Металлургический завод «Электросталь»	Менее 1 года	0 баллов
	От 1 года до 3 лет	3 балла
	От 3 до 5 лет	5 баллов
	Более 5 лет	10 баллов
Период деятельности предприятия на рынке	Менее 1 года	0 баллов
	От 1 года до 3 лет	3 балла
	От 3 до 5 лет	5 баллов
	Более 5 лет	10 баллов
Частота закупок у АО «Металлургический завод «Электросталь» в месяц	Частые заказы	10 баллов
	Периодические заказы	5 баллов
	Единичные заказы	0 баллов
Объем закупок у АО «Металлургический завод «Электросталь» в месяц	Максимальные объемы	10 баллов
	Средние объемы	5 баллов
	Минимальные объемы	0 баллов
Наличие просрочек	Отсутствие просрочек	10 баллов
	Единичные просрочки	5 баллов
	Частые просрочки	0 баллов

Далее рассмотрим присвоение рейтингового балла с условиями сотрудничества с клиентами. Порядок расчета соотношения баллов с рейтингом контрагента представлены в таблице 8.

Таблица 8 – Соотношение баллов с рейтингом контрагента

Рейтинг дебитора	Количество баллов	Уровень риска	Условия сотрудничества
А	Более 45	Минимальный уровень риска	Без предоплаты, отсрочка платежа – 1 месяц
В	От 35 до 42	Низкий уровень риска	Предоплата не более 20%, отсрочка платежа – месяц
С	От 30 до 35	Приемлемый уровень риска	Предоплата не более 50%, отсрочка платежа 15 дней
D	От 20 до 30	Высокий уровень риска	Предоплата 75%, оставшаяся часть оплачивается в 3-хдневный срок после получения товара
E	Менее 20	Очень высокий уровень риска	Предоплата 100%

Далее проведем расчет рейтинга для основных дебиторов АО «Металлургический завод «Электросталь» в таблице 9.

Таблица 9 – Присвоение рейтинга для основных дебиторов

Дебитор	Период сотрудничества с АО «Металлургический завод «Электросталь»	Период деятельности предприятия на рынке	Частота закупок у АО «Металлургический завод «Электросталь» в месяц	Объем закупок у АО «Металлургический завод «Электросталь» в месяц	Наличие просрочек	Общее кол-во баллов	Рейтинг
ООО «Восток»	10	10	10	10	0	40	В
АО «Металлторг»	10	10	10	10	5	45	А
ООО «Единая торговая компания»	10	10	10	10	5	45	А
ООО «Сервис-торг»	10	10	5	5	10	45	А
ФГУП «Оптторг»	5	10	10	10	0	35	С
АО «ТПА»	10	10	5	5	10	40	B
АО «ТГТК»	5	5	5	5	0	20	D
ООО «Глобус»	10	10	10	10	5	45	А

Рассмотрим результаты оценки кредитной истории покупателей предприятия АО «Металлургический завод «Электросталь», которое производит молочную продукцию и продает ее в основном розничным торговым точкам. Ранее предприятие не применяла стандарты для классификации покупателей, отсрочка платежа предоставлялась на основании решения коммерческого директора.

В данной таблице рассмотрены основные дебиторы, доля которых в общем объеме продаж высока. Практически все имеют хороший рейтинг.

По результатам свободного рейтинга получать продукцию с отсрочкой платежа будут АО «Металлторг», ООО «Единая торговая компания», ООО «Сервис-торг», ООО «Глобус» где общая оценка равна 45 баллам. ООО «Восток» и АО «ТПА» – по предоплате, которая будет составлять не более 20 % в зависимости от объема закупок. Такие клиенты, как ФГУП «Оптторг», АО «ТГТК» будут сотрудничать с АО «Металлургический завод «Электросталь» по 100 % предоплате.

Также предлагается использовать систему штрафов в зависимости от рейтинга и периода просрочки. В настоящий момент к дебиторам штрафных санкций не применяется, это приводит к постоянным задержкам и просрочкам оплаты счетов. Шкалу санкций рассмотрим в таблице 10.

Таблица 10 – Шкала штрафных санкций, процент от объема просроченных обязательств

Рейтинг дебитора	0 дней	0–30 дней	30–60 дней	60–90 дней	Свыше 90 дней
А	0	0	0,01	0,02	0,03
В	0	0	0,02	0,03	0,04
С	0	Свыше 15 дней – 0,02	0,03	0,04	0,05
D	0	Свыше 3х- дней - 0,03	0,04	0,05	0,06
E	-	-	-	-	-

Шкала позволяет не подходить к работе с дебиторами интуитивно, а дифференцировать их в соответствии со значением кредитных рейтингов, тем самым поддерживая уровень эффективной дебиторской задолженности. Методика применения штрафных санкций дает возможность стимулировать контрагентов к недопущению критических сроков задержки платежа, что способствует уменьшению дебиторской задолженности и образованию дополнительной прибыли. В результате данное мероприятие позволит подходить к клиентам осмотрительно и в свою очередь позволит пересмотреть оплату при получении продукции.

3. Выбор метода стимулирования продаж.

Для того, чтобы принять решение о методе стимулирования продаж необходимо определить какой метод является более эффективным предоставление кредита или отсрочка платежа.

Кредит является одним из методов, под воздействием которых изменяется спрос на продукцию фирмы организации следует снижать нормативы кредитоспособности для акцентируемых счетов до тех пор, пока полученная в результате этого прибыль от реализации не превысит дополнительные затраты по дебиторской задолженности.

Для определения величины прибыли от более свободного расширения кредита, мы должны знать, какова прибыль от дополнительных продаж, дополнительного спроса на продукцию, возникающего из-за снижения нормативов кредитоспособности, увеличившаяся продолжительность среднего периода инкассации и необходимая прибыль на инвестируемый капитал.

В целях уменьшения периода инкассации дебиторской задолженности, предлагается ввести на предприятие систему скидок, позволяющую увеличить объем продаж и сократить кассовые разрывы.

Далее необходимо определить условия отсрочки платежа:

Сц=(Iкр*Ткр)/365+100(I-100/ln), (12)

где Сц – минимальная скидка с цены, предоставляемой покупателю в кредит;

Ткр – период кредитования;

Iкр – процентная ставка по краткосрочным банковским кредитам;

Jn - индекс инфляции за период кредитования;

Прежде чем рассчитать скидку с цены, уточним условия кредитования. Первый вариант возможной кредитной политики – предоставление скидки на условиях оплаты в течении 20 дней, и необходимости внесения платежа в течении 40 дней. Для расчета скидки возьмем среднюю процентную ставку по краткосрочному кредитованию равную 16 %. Индекс инфляции на сегодняшний день установлен в размере 8, 25%.

Сц= (0,16*30)/365+1(1-1/8,25) = 1,14%

Определив минимальный размер партии товара и отталкиваясь от базовой цены без учета скидок, несложно рассчитать максимальный размер скидки (в руб.), которую организация может предоставить клиенту:

Скидка = Цо – С – ((Цо – С)*Пmin)/Пз, (13)

где Цо – базовая цена за единицу продукции без учета скидки;

С – себестоимость единицы продукции;

Пmin – минимальный размер партии товара;

Пз – объем партии, которую заказал покупатель;

Скидка = 100- 94,4- (100-94,4)*6/400=5,18%

В результате расчетов максимальный размер скидки составляет 5,18%, увеличение скидки приведет к убыткам предприятия. Таким образом, организация может оперировать скидкой в пределах с 1, 14% до 5,18 %.

Условия кредита будут предусматривать три варианта скидок. Первый вариант предоставления скидки на условиях 5,18/10 чистые 90 означает, что сделка оплачивается в течении 10 дней, предоставляется скидка 5,18 %, платеж должен произойти в течении 90 дней.

Предположим, скидкой воспользуются 70 % покупателей, остальные останутся на тех же сроках оплаты.

Для максимизации эффекта от предоставления скидок предлагается использовать каскадную систему скидок (таблица 11).

Таблица 11– Расчет показателей при системе скидок

Показатель	Формула	5,18/10 чистые 90	3/30 чистые 90	1,14/60 чистые 90
Период оборачиваемости (дней)	П= %*кол-во дней	0,7*10+0,3*30=16	0,7*30+0,3,*60=39	60*0,75+0,25,*90=68
Выручка при данных условиях (тыс.руб.)	В= Кобор*доля (%)*ДЗ	7,29*0,3*108203=236639,9	6,02,*0,15*108203=97707,3	5,9*0,14,*108203=89375,6
Эффект от скидки (тыс.руб.)	(П-Пср)*В/365	(16-23)*236639,9/365=-4538,3	(39-46),*97707,3/365=-1873,8	(68-79)*89375,6/365=269,35
Суммарный эффект				-6681,5

Период оборачиваемости при новых условиях сделки будет составлять 16 дней, а средний срок оплаты до скидки равнялся 23 дням. Выручка от оплаты сделок при данных условиях равна 236639,9 тыс.руб. Таким образом, эффект от предложенной скидки будет составлять – 4538,3 тыс.руб., что говорит об экономии наших средств в размере 4538,3 тыс.руб., при проведении данной скидки.

Второй вариант предоставления скидки равен 3 % при оплате в первые 30 дней. В данном случае период оборачиваемости сокращается с 46 дней до 39 дней, что на 15,2 % быстрее, выручка составляет 97707,3 тыс.руб., а положительный эффект от скидки равен 1873,8 тыс.руб.

Последний вариант скидки рассчитан на возможность уменьшения дебиторской задолженности, срок просрочка которой намного больше. Чтобы уменьшить процент дебиторской задолженности, оплачиваемой в срок 30-90 дней, возможно предложение других условий кредита: 1,14 %/60 чистые 90 дней, т.е. предоставление скидки при оплате в течении 60 дней, с обязательным сроком оплаты в течении 90 дней. Размер скидки остается прежним , а эффект изменится, в данном случае эффект экономии от скидки будет равен 269,35 тыс.руб.

Анализируя полученные результаты, мы видим, что применение комплексного подхода наиболее выгодно, так как в данном случае мы получаем экономию в размере 6681,5 тыс.руб. Такой подход максимально выгоден, потому что мы стимулируем не только рост продаж, но рост просроченной дебиторской задолженности. При данных условиях мы учитываем интересы всех групп дебиторов со всеми сроками оплаты, и каждый клиент, в зависимости от возможностей может выбрать наиболее предпочтительный для него вид оплаты, что в любом случае окажется в выигрыше. Так и сама организация получает возможность ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности и соответственно, использование вновь высвобожденных денежных средств.

Таким образом, необходимо решить вопрос о выборе способа стимулирования продаж: предоставление скидки или отсрочки. Решая данный вопрос, безусловно необходимо учитывать потери от инфляции, потери от недополученных процентов от вложений, затраты на постоянное обслуживание.

Рассмотрим порядок выбора способа расчетов в таблице 12.

Таблица 12 – Анализ выбора способа расчетов с покупателями и заказчиками

Показатель	Скидка 5,18% при оплате в 10 дневный срок	Скидка 3% при оплате в 30 дневный срок	Скидка 1,14 при оплате в 60 дневный срок	Отсрочка платежа 3 месяца
Инфляция	0,3 %	1%	2%	2%
Потери от инфляции с каждой тысячи рублей	3 р.	10 р.	20,2 р.	20,2 р.
Процентная ставка за кредит-годовая	--	--	--	16 %
Потери от уплаты процентов за кредит	--	--	--	40 р.
Потери от предоставления скидки с каждой тысячи рублей	51,8 р.	30 р.	11,4 р.	--
Итого	54,8	40	31,6	60,2
Результат от сделки			42	60,2

Анализируя таблицу, можно сделать вывод, что предоставление каскадной системы скидок позволяет организации сократить потери от инфляции, а также расходы, связанные с привлечением финансовых ресурсов в размере 18,2 руб. с каждой тысячи рублей.

Соответственно, организации в данном случае следует выбрать систему предоставления скидок в качестве метода стимулирования продаж, нежели отсрочка платежа.

Рассмотрим эффект от внедрения каскадной системы скидок в прогнозном периоде, используя метод сценариев (таблица 13):

1. Оптимистический вариант, учитывающий, что объем продаж возрастет на 20 %.

2. Наиболее вероятный вариант, при котором объем продаж увеличится на 10%.

3. Пессимистический вариант, при котором объем продаж увеличится на 5%.

Таблица 13 – Расчет эффекта от использования кредита

Показатель	Расчет	Оптимистический	Наиболее вероятный	Пессимистический
Прибыль от увеличения объема продаж	5,2*37561=1953,2 тыс.руб.	5,2%*110393,8=5740,5	5,2%*55196,9=2870,2	5,2%*27598,4=1435,12
Дополнительная ДЗ	49671,3/5,1=9739,5 тыс.руб.	5740,5/6,7=856,8	2870,2/6,7=428,4	1435,12/6,17=232,6
Вложения в дополнительную ДЗ ((переменные издержки/продажная цена)*дополнительная ДЗ)	92,4/100*9739,5=8999,3 тыс.руб.	92,4/100*856,8=791,7	92,4/100*428,4=395,8	92,4/100*232,6=214,9
Прибыль необходимая для покрытия издержек вложения средств в дополнительную ДЗ	0,05*8999,3=450 тыс.руб.	0,05*791,7=39,6	0,05*395,8=19,8	0,05*214,9=10,8

Так как прибыль от дополнительного объема продаж, составляющая 5740, 5 тыс.руб. при оптимистическом варианте, 2870,2 тыс.руб. при наиболее вероятном сценарии или 1435,12 тыс.руб. при пессимистическом варианте намного превышает прибыль, необходимую для компенсации дополнительных вложений в дебиторскую задолженность, равную 39,6 тыс.руб, – оптимистичекий сценарий, 19,8 тыс. руб. – наиболее вероятный, 10,8 тыс. руб. –пессимистичекий сценарий, разница составляет 5700,9 тыс.руб. – оптимистический сценарий, 2850,4 тыс. руб. наиболее вероятный и 1424,3 тыс. руб. пессимистический сценарий, нужно хорошо осознавать, что следует оценить нормативы кредитоспособности.

Оптимальная кредитная политика заключается в более свободном расширении коммерческого кредита до тех пор, пока дополнительная прибыль от увеличения объема продаж не будет равна прибыли, требуемой для покрытия издержек по дополнительной дебиторской задолженности, необходимой для достижения такого объема.

Таким образом, в организации рекомендуются следующие условия коммерческого кредитования: покупатель получает скидку 5,18 % при оплате в течении 10 дней, 3 % при оплате в течении 30 дней и 1,17% при оплате 60 дней.

В случае неуплаты в течении установленного срока необходимо будет применить систему штрафов для каждого покупателя в зависимости от срока оплаты.

4. Перепродажа права на взыскание просроченной дебиторской задолженности факторинговой компании.

Далее рассмотрим возможность применения факторинга в АО «Металлургический завод «Электросталь».

Факторинг – это комплекс услуг по обслуживанию факторинговой компанией (фактором) поставок клиента с отсрочкой платежа под уступку дебиторской задолженности. Факторинг включает в себя финансирование товарных кредитов, страхование кредитных рисков, управление дебиторской задолженностью и информационное обслуживание.

Преимущества факторинга следующие:

- возможность пополнения оборотных средств;

- ускорение оборачиваемости оборотных средств;

- расширение ассортимента, что повлечет приток новых покупателей;

- предоставление более льготных условий оплаты для покупателей;

- рост объема продаж, а значит рост прибыли;

- улучшение структуры баланса – появляется возможность взять кредит, например, для расширения производственных мощностей или начала работы с новой группой товаров.

Сегодня на территории присутствия АО «Металлурический завод «Электросталь» существуют несколько компаний, оказывающих факторинговые услуги. Выделим три компании и проанализируем условия данных компаний по факторингу.

Рассмотрим некоторые компании, предоставляющие факторинговые услуги: Национальная Факторинговая Компания (НФК), ООО «Первая факторинговая компания», ООО «ВТБ Факторинг».

Сравнение тарифов факторинговых компаний, таких как «Национальная Факторинговая Компания», ООО «Первая факторинговая компания», ООО «ВТБ Факторинг» представлено в таблице 14.

Таблица 14 – Сравнение тарифов факторинговых компаний

Факторинговые компании	Факторинговые услуги
	Процент за финансирование	Комиссионное вознаграждение	Обработка документов за одну поставку
Национальная Факторинговая Компания	11,5%	1,7%	500 руб.
ООО «Первая факторинговая компания»	15%	1,4%	650 руб.
ООО «ВТБ Факторинг»	10%	1,5%	450 руб.

Сравнив тарифы факторинговых компаний, можно сделать вывод: комиссия за факторинговое финансирование меньше в ООО «Первая факторинговая компания», однако там стоимость обработки документы выше, чем в остальных компаниях. Процент финансирования дебиторской задолженности ниже всех предлагается ООО «ВТБ Факторинг», кроме того, данная компания дешевле всех остальных берет за обработку документов. Приемлемым является и процент комиссионного вознаграждения, поэтому для факторинга выберем ООО «ВТБ Факторинг».

Между предприятием и ООО «ВТБ Факторинг» необходимо заключить договор о факторинговом обслуживании в форме регрессного факторинга. Основной оборот (более 95 %) приходиться на факторинг с правом регресса, особенность которого заключается в том, что при неоплате покупателем профинансированной поставке фактор имеет право потребовать от поставщика возврата авансового платежа. При безрегрессном факторинге риск неоплаты поставки полностью берет на себя банк-фактор. Таким образом, при неоплате покупателем профинансированной поставки фактор не имеет права требовать с поставщика возврата авансового платежа и самостоятельно занимается возвратом денежных средств.

Работа по факторингу осуществляется следующим образом: в день отгрузки АО «Металлургический завод «Электросталь» представляет фактору комплект отгрузочных документов (накладные, акты приемки передачи товара по договору), фактор осуществляет их учет и финансирует в рамках указанных лимитов, перечисляя денежные средства со ссудного счета на расчетный счет клиента. После того как деньги от дебитора поступят на счет, банк гасит финансирование, удерживает вознаграждение и перечисляет остаток на расчетный счет АО «Металлургический завод «Электросталь» в банке. Если в течении срока ожидания (30 дней сверх срока по договору) дебитор не исполняет свои обязательства, возникает право регресса, т.е. его обязательства должен возместить.

Организация заключила договор о продаже товаров стоимостью 30 тыс. руб. с отсрочкой платежа 30 дней. Одновременно АО «Металлургический завод «Электросталь» заключил договор факторинга с ООО «ВТБ Факторинг». Договор предусматривает, что после реализации товара ВТБ Факторинг выплачивает АО «Металлургический завод «Электросталь» 90 % суммы поставки. Плата за факторинговые услуги представлена в таблице 3.1.9 . Допустим, рентабельность продаж будет составлять 5,7 (средний коэффициент за анализируемый период). Дополнительный доход при использовании факторинга возможен для АО «Металлургический завод «Электросталь» за счет возможности увеличить объем производства и реализации. Необходимо рассчитать дополнительный доход при использовании факторинга:

Финансирование со стороны факторинговой компании: 30*0,9=27 тыс.руб.

Без использования факторинга: 30 *5,7 = 1,7 тыс.руб.

При использовании факторинга: (1,7-0,9)+27= 27,8 тыс.руб.

Получаем дополнительный доход в размере 27,8-1,7=26,1 тыс.руб.

Если передадим под факторинг самую проблемную дебиторскую задолженность равную 9466,7 тыс. руб., срок выплаты по которой превышает 60 дней, то прирост продаж будет составлять 8378 тыс. руб.

Расчет эффекта от использования факторинга в АО «Металлургический завод «Электросталь» представлен в таблице 15.

Таблица 15 – Расчет эффекта от использования факторинга

Показатель	Текущая ситуация (без факторинга)	% продаж	Будущая ситуация ( с факторингом)	% продаж
Продажи	551969		560347,3
Переменные издержки	518850	94,4	526726,2	94,4
Валовая прибыль	33119	6,0	33621,1	6,01
Постоянные затраты	76943	13,9	76943	13,9
Стоимость факторинга	---		142	0,02
Чистая прибыль	( 11789)		( 12149,1)
Прирост чистой прибыли			3,05%

При использовании факторинга оборачиваемость актива увеличилась, так как фактор оплачивает 90 % сразу после выставления документов. В результате дополнительный доход организации за одну предлагаемую сделку в 27,8 тыс.руб. составил 26,1 тыс. руб. Однако оплаченная факторинговой компанией величина дебиторской задолженности может быть вложена в производство, что ускорит оборачиваемость оборотного капитала в целом и положительно отразится на выручке компании. При передаче проблемной дебиторской задолженности чистая прибыль увеличилась до 12149,1 тыс. руб. и прирост составил 3,05%.

Таким образом, можно сделать вывод о целесообразности и эффективности применения факторинга.

5. Определение оптимального периода инкассации и размера средней за период дебиторской задолженности.

На следующем этапе определяется возможная сумма финансовых ресурсов, инвестируемых в дебиторскую задолженность.

Определив возможный объем денежных средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность (INVдз) можно по следующей формуле:

INVдз=S*V*DSO / 365, (14)

где INVдз – инвестиции в дебиторскую задолженность;

S – планируемый объем реализации продукции в кредит;

V – переменные затраты как процент от валового объема реализации (затраты на производство, связанные с хранением запасов, административные расходы кредитного отдела и другие переменные затраты);

DSO – средний период оборачиваемости дебиторской задолженности (в том числе с учетом просроченных платежей), в днях.

Рассчитаем возможный объем инвестиций по всей дебиторской задолженности. Планируемый объем реализации продукции в кредит равен всей выручке за минусом эффекта от скидки и факторинга:

551969+6681,5+8378=567028,5 тыс. руб.,

Период инкассации при использовании политики коммерческого кредитования равен 53,8 дням.

INVдз = 567028,5*0,924*53,8/365=77226,5 тыс.руб.

Тем самым потери и текущий момент времени для организации, при предоставлении коммерческого кредита равны 77226,5 тыс. руб. Но руководство должно понимать, что это необходимые мероприятия, под воздействием которых возможно изменение спроса, а как следствие и улучшение финансовых результатов деятельности организации.

Заключение

Основные потребители продукции завода – предприятия, составляющие основу экономики России. Среди них предприятия авиакосмического комплекса, предприятия энергетического комплекса, автомобилестроения, машино- и приборостроительные заводы. Продукция АО «Металлургический завод «Электросталь» поставляется практически во все регионы Российской Федерации, а также на экспорт в страны СНГ и Европу.

Анализ основных показателей позволил определить, что деятельность предприятия имеет зависимость от рыночной конъюнктуры. В связи с конъюнктурными изменениями на рынке, которые затронули многие российские предприятия, АО «Металлургический завод «Электросталь» вынуждено было существенно пересмотреть затраты и скорректировать свои планы. Это отразилось на динамике основных производственных показателей. Кроме того, существенные вложения в развитие предприятия привели к росту прочих расходов, что обусловлено убыточность деятельности в 2019 году.

Проведенный анализ динамики и структуры и эффективности использования оборотных активов позволил сделать следующие выводы:

- в 2018 году активы предприятия значительно выросли на 30,65% (или на 6595286 тыс. руб.). Величина активов увеличилась в основном за счет роста внеоборотных активов на 141% (7187828 тыс.руб.). По оборотным активам в течение исследуемого периода происходило в основном снижение, в 2019 году по сравнению с 2017 годом оборотные активы сократились на 13,3%;

- стоимость оборотных средств сократилась на 557708 тыс.руб. или на 13,3%, что обусловлено значительным снижением финансовых вложений и денежных средств в связи со сложностями в финансировании деятельности предприятия в 2018-2019 годах. Также сократились запасы, но при этом происходил рост дебиторской задолженности и НДС по приобретенным ценностям;

- наибольшая доля приходится на дебиторскую задолженность и запасы, доли данных оборотных активов в течение исследуемого периода возросли. По запасам рост доли составил 2,67% за исследуемый период, и на конец 2019 года на запасы приходится 51,73% всего оборотного капитала, что является оптимальным для производственного предприятия, производство металлургической продукции является материалоемким. Кроме того, рост дебиторской задолженности составил 20,74%, что представляет собой значимый показатель, на конец 2018 года дебиторская задолженность занимает 42,43% оборотных активов предприятия. Причиной этого являются обширные расчеты предприятия с покупателями и заказчиками;

- оборачиваемость оборотных активов имеет положительную динамику, т.е. наблюдается рост коэффициента оборачиваемости величины оборотных средств. В 2017 г. оборачиваемость активов показывает, что количество оборотов совершивших оборотные средства за анализируемый период составили 3,10 оборотов. К концу 2019 г. значение коэффициента оборачиваемости выросло на 0,69, в результате более интенсивного роста средней величины активов. Продолжительность оборота соответственно снизилась на 21 день;

- анализ оборачиваемости отдельных оборотных средств позволил сделать вывод, что предприятие имеет проблемы с оборачиваемостью дебиторской задолженности. По результатам анализа, показатель оборачиваемости дебиторской задолженности сократился на 5,40, а количество дней оборота возросло на 15 дней. Причиной этого является задержка платежей от покупателей и заказчиков ввиду тяжелого финансового положения покупателей и заказчиков в связи с кризисом;

- все это привело к возникновению проблем с ликвидностью и финансовой устойчивостью предприятия.

Выполненный анализ по дебиторской задолженности в АО «Металлургический завод «Электросталь» позволяет сделать вывод, что система управления дебиторской задолженностью на предприятии выстроена эффективно, но необходимы корректирующие мероприятия, связанные с повышением эффективности системы управления дебиторской задолженностью предприятия в связи с финансовым кризисом.

Поэтому разработаны мероприятия:

1. Распределение функций в области управления дебиторской задолженностью (распределение должностных обязанностей).

2. Введение системы оценки надежности контрагента.

3. Выбор метода стимулирования продаж.

4. Перепродажа права на взыскание просроченной дебиторской задолженности факторинговой компании.

5. Определение оптимального периода инкассации и размера средней за период дебиторской задолженности.

Данные мероприятия привели к положительным результатам в управлении дебиторской задолженностью. Так, в результате реализации мероприятий дебиторская задолженность будет иметь тенденцию к снижению и составила 1296372 тыс. руб., по сравнению с 2018 г. уменьшение составит 11723421 тыс.руб. Также в результате проведения мероприятий оборачиваемость дебиторской задолженности увеличится на 2,43 что является положительным моментов в работе предприятия, также продолжительность периода оборачиваемости составит 31 день, снизившись по сравнению с 2019 г. на 9 дней.

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс РФ. Часть первая (утверждена Федеральным законом РФ от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ) // Собрание законодательства РФ. – 1994. – №31. –Ст.3301.
2. Алексеенко Н.А. Экономика промышленного предприятия / Н.А. Алексеенко, И.Н.Гурова. – М.: Издательство Гревцова, 2014. – 264 с.
3. Безрукова Т.Л. Управление оборотными активами // Экономика. – 2015. – №1. – С.18-26.
4. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент / И.А. Бланк. Учеб. курс.– Киев: Ника-центр, 2017. – 527 с.
5. Бланк, И.А. Управление денежными потоками. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Ника-Центр, 2017. – 752 с.
6. Бочаров, В.В. Финансовый анализ / В.В. Бочаров Учеб. пособие.– СПб.: Питер, 2017.– 218 с.
7. Воронов В.В. Экономика и финансы предприятия – М.: РАГС, 2015. – 146 с.
8. Гапоненко, А.Л. Стратегическое управление: Учебник для студентов вузов, обучающихся по спец.061100 «Менеджмент организации»; 2-е изд.стер. /А.Л.Гапоненко, А.П.Панкрухин. – М.: Издательство «Омега-Л», 2016. – 464 с.
9. Горемыкин, В.А. Стратегия развития предприятия: Учебное пособие /В.А.Горемыкин, Н.В.Нестерова. – М.: Дашков и Ко, 2014. – 594 с.
10. Дафт, Р. Менеджмент: 6-е издание /Р.Дафт; пер. с англ. Мухина Р.Н. – СПб.: Питер, 2018. – 864 с. – ил. (Серия «Классика МВА»).
11. Демидов, С. В. Управление оборотными и внеоборотными активами / С. В. Демидов // Справочник экономиста. – 2017. – №8. – С. 21-32
12. Дятлов, А.И. Общий менеджмент: концепции и комментарии: Учебник /А.Н.Дятлов, М.В.Плотников, И.А.Мутовин. – М.: Альпина Букс, 2015. – 400 с.
13. Ефимова, О.В. Анализ оборачиваемости средств коммерческого предприятия // Бухгалтерский учет. – 2017. – №10. – С. 35–41.
14. Ефимова, О.В. Оборотные активы организации и их анализ // Бухгалтерский учет. – 2018. – №19. – С. 72-77.
15. Зимин, Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятия / Н.Е. Зимин. Учеб. пособие.– М.: ЭКМОС, 2014. – 240 с.
16. Инвестиции: Учебник / Г.П. Подшиваленко. – М.: КНОРУС, 2015. – 496 с.
17. Ильминская, С.А. Оценка стоимости предприятия в системе финансового менеджмента предприятия.//Финансовый менеджмент. – 2018. –№1. – С. 84-91.
18. Инвестиции: Учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова [и др.]. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2017. – 200 с.
19. Козлов, Н.В. Анализ и прогнозирование оборотных средств предприятия в условиях перехода к рынку // Проблемы прогнозирования. – 2015. – №4. – С. 12-14.
20. Колчина, Н.В. Финансы предприятий: Учебник для вузов. - М.: Юнити-ДАНА, 2016. - 447 с.
21. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Финансы предприятий. Учебное пособие – М.: Альфа-пресс, 2015. – 640 с.
22. Лесициан, Н.Н. Оборотные средства, процесс обращения стоимости капитала, неплатежи // Вопросы экономики. – 2018. – №9. – С. 37-44.
23. Литвин, М.И. Как определить плановую потребность предприятия в оборотных средствах // Финансы. – 2017. – №10. – С. 10-13.
24. Маслов, Б.Г. Повышение эффективности использования оборотного капитала: материально-производственные запасы // Управленческий учет. – 2016. – №1. – С. 30-35.
25. Менеджмент: Учебник /Г.Б. Казначевская, И.Н.Чуев, О.В.Матросова. 4-е изд., перераб. и доп. – Ростов-н/Д.: Феникс, 2014. – 384 с.
26. Мосляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства – М.: Финансы и статистика, 2018. – 200 с.

Приложения

Приложение А

Продолжение Приложения А

Продолжение Приложения А

Продолжение Приложения А

Продолжение Приложения А

Окончание Приложения А

Приложение Б

Окончание Приложения Б