Государственный внутренний долг Российской Федерации, его характеристика

Содержание:

Введение

Единой научно-теоретической платформы по проблеме государственного долга, приемлемой для всех стран, к настоящему времени не сло­жилось. Политика в области государственных заимствований, управле­ния суверенными долгами для большинства стран является важной составляющей государственной финансовой политики. От ее эффек­тивности зависят международный имидж государства, отношение по­литиков, инвесторов, потенциальных партнеров по совместным крупным международным бизнес-проектам, международных финан­совых организаций, а также международный суверенный рейтинг.

Государственный долг – это сумма задолженности государства по выпущенным и непогашенным займам, включая начисленные по ним проценты. Согласно Бюджетному кодексу РФ в зависимости от валюты возникающих обязательств выделяют внутренний и внешний долг. Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в валюте РФ. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут указываться лишь в качестве соответствующей оговорки. Оплачиваться они должны в российской валюте. Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте.

Внутренние государственные оно заимствования, как но правило, выступают в но виде государственных еще займов, размещаемых еще путем эмиссии и оно продажи ценных оно бумаг; кредитов еще Центрального банка; еще кредитов коммерческих но банков и других оно финансовых институтов. Выпускаемые государством еще ценные бумаги оно могут продаваться и но покупаться на еще фондовом рынке и но составляют особый оно его сегмент – оно рынок государственных оно ценных бумаг.

Актуальность темы еще курсовой работы но заключается в том, еще что в настоящее оно время экономики оно многих стран еще характеризуется наличием еще больших государственных оно внешних и внутренних но долгов. Ни одно оно государство не оно обходится без но заимствования денежных но ресурсов на еще финансовых рынках оно посредством государственных оно внутренних займов, оно которые выступают в но качестве эффективного оно инструмента преодоления еще ограниченности налоговых еще поступлений в бюджет и но эффективного проведения еще денежно-кредитной но политики.

В связи с этим но целью курсовой оно работы является но исследование государственного еще внутреннего долга еще России и оценка оно его регулирования.

В целях достижения еще поставленной цели еще исследования необходимо оно решить следующие оно задачи:

- рассмотреть еще социально - экономическую оно сущность и роль оно государственного внутреннего еще долга РФ;

- дать еще характеристику методам но управления государственным еще внутренним долгом РФ;

- но провести анализ но структуры государственного но внутреннего долга;

- но дать оценку еще динамики внутреннего оно долга РФ;

- определить еще тенденции развития еще рынка государственных оно внутренних заимствований;

- но раскрыть совершенствование еще системы управления еще государственным внутренним оно долгом на оно современном этапе.

Объектом исследования оно является государственный оно внутренний долг РФ. Предмет исследования – оно структура и система оно управления государственным еще внутренним долгом в еще России.

Курсовая работа но состоит из еще введения, двух еще глав, выводов и оно предложений и приложения.

При проведении оно анализа государственного еще внутреннего долга оно был проведен но вертикальный, а также но горизонтальный анализ, еще рассчитаны и проанализированы еще показатели, характеризующие оно эффективность управления оно внутренним долгом РФ.

Методологической и информационной но основной дипломной еще работы стали еще официальные данные оно Министерства финансов но РФ о размере но внутреннего долга но России в 2013-2017 гг., а также направлениях но долговой политики еще РФ на 2018-2019 гг. Были использованы но основные положения о но государственном кредите, но указанные в различных еще нормативно-правовых еще актах РФ, в частности: но Бюджетном кодексе РФ, но Федеральных законах «О но единой системе но управления государственным но долгом Российской еще Федерации», «Об оно особенностях эмиссии и еще обращения государственных и но муниципальных ценных оно бумаг», Постановлениях оно Правительства Российской оно Федерации «Вопросы но Министерства финансов еще Российской Федерации», «О оно единой системе оно управления государственным еще долгом Российской оно Федерации» и т.д.

1 Теоретические основы оно формирования и регулирования оно государственного внутреннего оно долга

1.1 Социально-экономическая еще сущность и роль еще государственного внутреннего еще долга

Основополагающими оно при рассмотрении оно государственного долга оно является теория оно государственного бюджета и но использует ряд еще основных бюджетных еще понятий. Государственный бюджет оно это смета, оно система доходов и еще расходов государства, но согласованных друг с но другом по но объему, срокам еще поступления и использования оно средств. Когда расходы оно государственного бюджета еще превышают его но доходы, образуется оно бюджетный дефицит. Итоговая, накопленная но сумма бюджетных еще дефицитов является оно государственный долг.

Принципы управления, еще состав и порядок но обслуживания государственного (оно публичного) долга оно РФ сформулированы и но законодательно закреплены в оно Бюджетном кодексе РФ. Публичный долг в оно зависимости от оно заемщика подразделяется оно на государственный оно долг РФ, государственный оно долг субъекта но РФ и муниципальный оно долг.

В соответствии с действующим еще законодательством (ст. 97 БК РФ) [2] к государственному но долгу Российской еще Федерации относятся еще долговые обязательства оно Российской Федерации еще перед физическими и но юридическими лицами еще Российской Федерации, но субъектами РФ, муниципальными еще образованиями, иностранными оно государствами, международными оно финансовыми организациями, но иными субъектами но международного права, еще иностранными физическими и оно юридическими лицами, но возникшие в результате но государственных заимствований оно Российской Федерации. Государственный долг еще также включает в но себя долговые оно обязательства по но государственным гарантиям, но предоставленным Российской еще Федерацией, и долговые оно обязательства, возникшие в но результате принятия но законодательных актов но Российской Федерации оно об отнесении еще на государственный оно долг долговых но обязательств третьих но лиц, возникших оно до введения в но действие БК РФ.

Внутренним государственным но долгом признаются оно обязательства, возникающие в еще валюте Российской оно Федерации, а также еще обязательства субъектов оно Российской Федерации и оно муниципальных образований оно перед Российской еще Федерацией, возникающие в еще иностранной валюте в но рамках использования оно целевых иностранных оно кредитов (заимствований) - в еще соответствии со ст. 6 БК РФ.

Государственный внутренний но долг Российской но Федерации включает в но себя:

• номинальную но сумму долга оно по государственным оно ценным бумагам но Российской Федерации, оно обязательства по но которым выражены в но валюте Российской еще Федерации;
• объем еще основного долга оно по кредитам, еще которые получены еще Российской Федерацией, и но обязательства по но которым выражены в еще валюте Российской оно Федерации;
• объем еще основного долга но по бюджетным оно кредитам, полученным оно Российской Федерацией;
• еще объем обязательств но по государственным оно гарантиям, выраженным в но валюте Российской оно Федерации;
• объем но иных, за еще исключением указанных, но долговых обязательств еще Российской Федерации, оно оплата которых в оно валюте Российской оно Федерации предусмотрена оно иными федеральными оно законами [6, с. 30].

Группировка долговых еще обязательств Российской оно Федерации по но установленным видам но долговых обязательств еще представляет собой оно структуру государственного оно долга Российской еще Федерации.

По субъектам еще заемных отношений – но займы, размещаемые еще центральными и территориальными еще органами управления.

Рыночные и нерыночные еще государственные заемные еще инструменты. Рыночные займы оно свободно продаются и еще покупаются. Они являются еще основными при оно финансировании бюджетного оно дефицита. Нерыночные облигации еще не могут но свободно менять но своих владельцев. Они не но подлежат обращению но на рынке оно ценных бумаг и оно обычно выпускаются но государством, чтобы но привлечь определенных еще инвесторов, специфическим оно интересам которых и но отвечают. Так, нерыночные оно государственные облигации оно выпускаются на оно Западе для оно мобилизации средств но негосударственных пенсионных но фондов, страховых оно компаний, мелких оно инвесторов. В РФ последним но признакам отвечают еще государственные сберегательные но облигации.

По сроку но привлечения средств – оно краткосрочные (со но сроком погашения еще до одного но года), среднесрочные (но от одного оно до пяти еще лет), долгосрочные (оно от пяти еще лет и выше). еще Краткосрочные займы оно используются для но финансирования временных оно разрывов в поступлении оно доходов и осуществлении еще расходов. Обычно в этих еще целях выпускаются но векселя. Центральное правительство но выпускает казначейские но векселя, местные еще органы власти – оно муниципальные. Привлечение средств еще на более оно длительный период оно обычно осуществляется с но помощью облигаций.

По обеспеченности но долговых обязательств – но закладные и беззакладные. Закладные облигации еще обеспечиваются конкретным оно залогом, например еще определенным имуществом. Такие облигации оно наиболее часто но выпускаются местными но органами власти. Беззакладные не но обеспечиваются ничем еще определенным. В качестве обеспечения но служит все оно имущество государства но или данного но муниципалитета. Центральные органы оно управления обычно но выпускают беззакладные еще облигации. Их надежность но исключительно высока, и оно поэтому инвесторы еще не нуждаются но ни в каких но дополнительных гарантиях.

По характеру еще выплачиваемого дохода – но выигрышные, процентные и с еще нулевым купоном но долговые обязательства. Выплата дохода еще по выигрышным оно облигациям осуществляется но на основе оно лотереи. Эти облигации оно не пользуются еще большим спросом. Инвесторы стремятся оно получать стабильный но доход, а не еще полагаться на оно волю случая. Те же, кто еще хочет получить но выигрыш, предпочитают еще покупать лотерейные оно билеты. Главным видом оно являются процентные но облигации, доход но по которым еще выплачивается один, еще два или но четыре раза в но год на еще основе купонов. Большинство инвесторов еще отлают предпочтение оно таким долговым оно обязательствам.

По методу оно определения дохода – еще долговые обязательства оно государства с твердым еще или плавающим но доходом. В ряде случаев оно фиксированная ставка оно по ценным еще бумагам является оно причиной роста оно расходов государства оно на выплату еще процентов, в других еще случаях она но может отпугнуть но инвесторов, ожидающих но повышение процента.

Неотъемлемой частью но общего государственного оно долга является но внутренний государственный но долг. Его обслуживание еще производится Банком но России путем еще осуществления операций но по размещению еще долговых обязательств, еще их погашению и еще выплате долга в оно виде процентов оно по ним но или в иной еще форме.

Субъекты РФ, муниципальные еще образования, юридические еще лица являются но получателями государственных (еще муниципальных) гарантий. Обеспечение исполнения еще обязательств получателей еще гарантии перед но третьими лицами - еще назначение гарантии. В целях привлечения еще инвесторов к вложени­ям в оно гарантированные ценные но бумаги осуществляется оно гарантирование зай­мов еще для повышения но их надежности. Привлеченные посредством оно гарантированных займов оно ресурсы направляются оно на реализацию еще конкретных инве­стиционных но проектов. Специфика этой но формы финансовых оно отношений заключается в оно том, что но суммы выданных оно гарантий включаются оно во внут­ренний еще государственный долг, оно вместе с тем но они представляют но государственную задолженность оно лишь потенциальную, а но не фак­тическую (в но случае, если оно заемщик не в еще состоянии погасить еще свои обязательства). но Задолженность возникает в оно этом случае но не в момент но предоставления гарантий, а но лишь в случае еще возникновения неплатежа. Давая гарантии, оно государство берет но на себя еще риск непогашения еще или несвоевременного еще погашения всей (но или части) но суммы займа и оно процентов по оно нему [10, с. 120].

Обязательства, выраженные в оно валюте РФ оно понимаются под оно внутренним государственным еще долгом. Государственный внутренний оно долг формируется но путем заключения оно кредитных соглашений оно или договоров, оно государственных займов но или путем оно предоставления государственных но гарантий. Ценные бумаги, оно выпускаемые государством но могут продаваться и оно покупаться на но фондовом рынке и еще образуют особый но его сегмент – но рынок государственных оно ценных бумаг. Внутренний государственный еще долг неотъемлемая но часть общего еще государственного долга. Его обслуживание еще производится Банком но России путем еще проведения операций оно по размещению оно долговых обязательств, еще их погашению и оно выплате долга в еще виде процентов но по ним. Министерство финансов оно РФ выступает еще от имени но РФ эмитентом оно ценных бумаг. Особой формой оно заимствований по оно обеспечению исполнения но обязательств третьими оно лицами выступают оно государственные гарантии и еще поручительства.

1.2 Методы управления еще государственным внутренним но долгом

Управление еще присуще всем еще сферам человеческой но деятельности, в том еще числе и финансовой. Под управлением но понимается сознательное и оно целенаправленное воздействие но на объект но управления с помощью еще совокупности приемов и еще методов для оно достижения определенного но результата. Управление основано еще на знании еще объективных закономерностей оно развития природы и оно общества. Вместе с тем еще на управление еще большое влияние еще оказывает государство в но лице соответствующих но структур, а также но законодательные акты.

Важной областью оно управленческой деятельности еще является управление но государственным долгом.

Управление государственным еще долгом Российской оно Федерации осуществляется но Правительством Российской еще Федерации либо еще уполномоченным им еще Министерством финансов но Российской федерации.

Управление государственным оно долгом субъекта оно Российской Федерации но осуществляется высшим но исполнительным органом еще государственной власти оно субъекта Российской но Федерации либо но финансовым органом оно субъекта Российской оно Федерации в соответствии с оно законом субъекта оно Российской Федерации.

Управление муниципальным оно долгом осуществляется но исполнительно-распорядительным еще органом муниципального еще образования (местной еще администрацией) в соответствии с оно уставом муниципального еще образования.

Можно выделить еще пять этапов но развития российского еще рынка внутреннего еще долга:

1 этап - оно связан с переходом оно российских денежных но властей от еще прямого финансирования оно ЦБ РФ еще дефицита федерального еще бюджета к созданию оно рынка федеральных но облигаций.

2 этап - обусловлен еще возникновением ресурсных оно ограничений для еще дальнейшего развития но рынка внутреннего оно долга и его оно открытием для еще внешних инвесторов.

3 этап - определяется но системным финансовым оно кризисом.

4 этап - характеризуется оно постепенным преодолением еще кризиса.

5 этап - представляет оно современное развитие еще рынка внутреннего еще долга.

Управление государственным оно долгом бывает но стратегическим и оперативным. Перспективные вопросы еще развития государственного еще долга находятся в но компетенции Федерального но собрания, Президента еще Российской Федерации и но Правительства Российской еще Федерации, законодательных (еще представительных) и исполнительных еще органов власти еще субъектов Российской еще Федерации. Исполнительные органы оно готовят проекты еще федеральных и региональных еще законов (законодательной оно инициативой обладают оно также Федеральное но Собрание и Президент но Российской Федерации, еще представительные органы и но главы администраций оно субъектов Российской еще Федерации), Федеральное оно Собрание Российской оно Федерации и законодательные еще органы субъектов еще Российской Федерации но их принимают, а оно Президент Российской еще Федерации и главы но региональных администраций оно их отклоняют оно или подписывают [13, с. 150].

Оперативное управление еще государственным долгом еще осуществляют Правительство оно Российской Федерации и но его специальный еще орган – Министерство оно Финансов Российской оно Федерации, а также еще Центральный банк оно Российской Федерации и еще Внешэкономбанк, как оно агенты Минфина еще Российской Федерации. Эти органы оно определяют генеральные но условия выпуска но отдельных займов, еще порядок эмиссии и но обращения долговых оно обязательств, время оно выпуска очередного оно займа и условия но его функционирования, оно организуют первичное еще размещение и вторичный но рынок государственных оно ценных бумаг, оно организуют и осуществляют но выплату доходов и еще погашение долговых но обязательств, организуют и оно осуществляют выдачу еще государственных (бюджетных) оно кредитов и государственных но гарантий, осуществляют оно контрольные действия и еще другие мероприятия но по оперативному но управлению государственным но долгом.

Следует различать оно этапы управления. Можно выделить, еще по меньшей еще мере, следующие еще пять укрупненных оно этапов, на оно каждом из но которых решаются еще специфические задачи.

На первом но этапе идет оно процесс обоснования оно предельных объемов оно государственного внутреннего но долга, предельных оно объемов государственных еще внутренних заимствований, еще предельных объемов оно предоставления государственных но гарантий, а также еще формируются программы но государственных внутренних еще заимствований.

На втором но этапе управления но государственным догом оно формируется программа оно эмиссии государственных еще ценных бумаг, и но определяются конкретные еще параметры предстоящих оно заимствований по но срокам обращения, но уровню вероятной но доходности, порядку оно выплаты доходов, еще ограничениям на еще владельцев, порядок оно размещения и другие еще условия, делающие но каждое заимствование еще оригинальным и привлекательным но для инвесторов еще резидентов и нерезидентов.

На третьем оно этапе проводится но размещение облигаций и оно регулирование котировок оно по государственным оно долговым обязательствам но на вторичном но рынке государственного еще долга. Воздействие на но котировки по но государственным облигациям оно позволяет регулировать но бюджетную эффективность но проводимых заимствований и оно величину текущего (но внутреннего и внешнего еще долга).

Четвертый оно этап – антикризисное но управление – связан с оно проведением мероприятий, оно необходимость которых оно определяется наличием но проблемных долгов но или кризисных оно долговых ситуаций. Если правительство оно не в состоянии еще обслуживать и погашать но свои долги, еще то оно но вступает в переговоры с но кредиторами на но предмет пересмотра оно графика платежей и еще сроков погашения но долгов. В результате переговоров но стороны могут но прийти к соглашению оно об отсрочке еще платежей, реструктуризации но долга, частичном еще или полном еще списании задолженности, еще досрочном выкупе но обязательств, проведении но новации и тому оно подобном.

Пятый этап – еще исполнение оригинальных оно или скорректированных оно графиков платежей оно по обслуживанию еще и погашению но государственных

внутренних еще долгов.

В условиях невозможности но для государства еще по каким-оно либо причинам оно обеспечить погашение но займов и выплат но процентов по но ним могут оно быть использованы еще ограниченные методы но ее управления: еще аннулирование государственного но долга, списание еще долговых обязательств, но реструктуризация, рефинансирование, оно консолидация, отсрочка еще погашения займов, оно новация, унификация, но конверсия, секьюритизация, но выкуп.

Аннулирование государственного оно долга – это но отказ государства еще от всех оно обязательств по оно ранее выпущенным но займам. Выделяют две но основные причины еще аннулирования долга: оно приход к власти оно новых политических еще сил и финансовая оно несостоятельность государства. Использование этого но метода сопряжено с но рядом негативных но последствий для но страны-должника, еще среди которых еще выделяют основные: еще потеря доверия к еще стране-должнику; но ограничение возможностей еще для дальнейших оно заимствований на еще международных финансовых оно рынках; вероятность но сокращения объемов но внешней торговли; но рост неустойчивости оно внутреннего рынка, оно утечка финансового еще капитала из но страны [17, с. 136].

По сравнению с но аннулированием долга оно последствия списания еще для страны-оно должника считаются но более благоприятными, оно так как еще доступ к новым но финансовым ресурсам еще сохраняется. Если ни оно аннулирование, ни еще списание долга но не могут но быть рассмотрены в еще качестве оптимального оно варианта, стороны еще прибегают к реструктуризации.

Реструктуризация - это оно пересмотр графика еще платежей по еще обслуживанию задолженности, еще создание нового и оно более приемлемого но графика выплаты но долга за оно счет продления еще льготного периода но выплат процентов и еще увеличения периода но выплат основного но долга. Реструктуризация может еще способствовать восстановлению оно способности государства еще обслуживать долги еще за счет оно отсрочки платежей, и, но соответственно, уменьшения оно суммы выплат и оно высвобождения финансовых еще ресурсов.

Рефинансирование долга - но привлечение государством но должником новых еще кредитов для оно погашения старой но задолженности (и процентов еще по ней) но по уже но существующим займам. Зачастую дополнительные еще финансовые ресурсы оно предоставляют те оно же кредиторы, но на обслуживание оно долга которым оно займы и предназначены. Этот процесс еще похож на еще спираль, сопровождающуюся оно бесконечным наращиванием но долга и платежей оно по нему. В то же но время возможности еще развития экономики но сокращаются. В большинстве своем оно использование этого оно метода мотивируется но политическими причинами.

Государство заинтересовано в еще получении займов но на длительные еще сроки. Увеличение срока но действия уже оно выпущенных займов еще может быть еще достигнуто за оно счет консолидации еще государственного долга. Таким образом, еще под консолидацией оно понимается изменение еще условий займов, но связанное с их но сроками.

Отсрочка погашения оно займов – это оно консолидация при оно одновременном отказе но государства от но выплаты доходов оно по займам.

Новация – соглашение еще между заемщиком и оно кредиторами по еще замене обязательства но по указанному еще финансовому кредиту но другим обязательством.

Унификация займов - но это объединение но нескольких займов в оно один, когда но облигации ранее еще выпущенных займов оно обмениваются на но облигации нового но займа. Унификация государственных но займов обычно оно проводится вместе с но консолидацией, но но может быть но проведена и без еще нее. Такая мера еще предусматривает уменьшение еще количества видов еще обращающихся одновременно еще ценных бумаг, оно что упрощает еще работу и сокращает но расходы государства еще по системе но государственного кредита.

Конверсия государственного оно долга - изменение но первоначальных условий еще государственных займов и оно изменение их но доходности. Конверсия может оно быть принудительной, оно когда кредитор но обязан обменять еще облигации старого оно займа на но облигации нового с еще пониженной процентной еще ставкой; добровольной, но когда кредитор еще имеет право но согласиться на еще новые условия еще либо получить еще данную в долг но государству сумму еще обратно. Термин «конверсия» но охватывает механизмы, оно которые обеспечивают но превращение долговых оно обязательств в новые, еще улучшающие финансовое но положение заемщика (оно либо в данный но период, либо в оно будущем). Конверсия еще может предусматривать еще перевод долговых но обязательств в собственность, но акции, инвестиции, еще товарные поставки, еще долговые обязательства еще третьих стран, но ресурсы на но цели развития и др. Применение конверсионных еще схем позволяет оно снизить общую но задолженность и способствует оно привлечению прямых оно иностранных инвестиций.

Другим важным еще рыночным инструментом еще управления долгом еще является секьюритизация. При использовании еще этого метода но проводится эмиссия еще новых долговых еще обязательств в виде но облигаций, обмениваемых оно на старый еще долг или но подлежащих продаже но на открытом оно рынке. В процессе секьюритизации еще происходит сокращение но общего объема но внешней задолженности, оно уменьшение процентных но платежей и увеличение но срока выплаты оно долга.

Приведенные методы оно управления государственным оно долгом в своей оно основе базируются еще на переговорном но процессе. Они относятся к еще рыночным методам но управления государственным оно долгом и широко оно используются развитыми еще стра­нами и международными оно финансовыми организациями.

Таким образом, оно под управлением еще государственным долгом еще следует понимать но совокупность мер оно по регулированию но его объема и оно структуры, определению оно условий и осуществлению оно новых заимствований, еще регулированию рынка еще государственных заимствований, оно реализации мер оно антикризисного управления еще проблемными долгами, оно обслуживанию и погашению оно долга, определению еще условий и предоставлению но государственных гарантий, но контролю над оно эффективным использованием оно заимствованных средств. В целях управления еще государственным внутренним но долгом Правительство но вправе применять оно различные методы, в т.ч. аннулирование государственного оно долга, списание но долговых обязательств, оно реструктуризацию, рефинансирование, но консолидацию, отсрочку оно погашения займов, но новацию, унификацию, еще конверсию, секьюритизацию, оно выкуп.

Глава 2 Оценка государственного регулирования обеспеченности бюджетной системы за счет государственного внутреннего долга

2.1 Анализ структуры государственного внутреннего долга РФ

В 2016 году продолжилось наращивание государственного долга Российской Федерации. Общий объем государственного внутреннего и внешнего долга Российской Федерации (далее – государственный долг) в рублевом эквиваленте на 1 января 2017 года составил 6522,60 млрд. рублей, или 10,46% ВВП, на 1 января 2016 года составил 5343,20 млрд. рублей, или 9,58% ВВП. Увеличение объема государственного долга Российской Федерации в 2016 году составило 1179,40 млрд. рублей, или 22,07%, и произошло за счет увеличения государственного внутреннего долга на 787,35 млрд. рублей, или на 18,79%, при одновременном увеличении государственного внешнего долга на 392,05 млрд. рублей, или на 34,01% [33].

Государственный внутренний долг России ежегодно увеличивается и составил на 1 января 2017г. около 5 трлн. руб. Темпы роста внутреннего долга с 2013г. по 2015г. ежегодно увеличивались до 2016 года. Так, например, если в 2013г. внутренний долг РФ увеличился на 594,91 млрд. руб. (или на 39,67%), то в 2014г. прирост составил почти 846 млрд. руб. (40,37%), в 2015г. – 1250 млрд. руб. (42,52%). В 2016г. прирост снизился и составил – около 788 трлн. руб. (или 18,79%). В таблице 1 приведены основные показатели государственного долга России в 2012-2016гг.

Таблица 1 - Основные показатели государственного долга России в 2012-2016гг.

Показатель	Ед. изм.	2012г.	2013г.	2014г.	2015г.	2016г.
ВВП	млрд. руб.	41 276,85	38 807,22	46 321,78	55 798,67	62 356,92
Государственный долг РФ	млрд. руб.	2 692,00	3 233,10	4 158,20	5 343,20	6 522,60
	% от ВВП	6,52	8,33	8,98	9,58	10,46
	прирост, млрд. руб.	­	541,10	925,10	1 185,00	1 179,40
	прирост, %	­	20,10	28,61	28,50	22,07
Государственный внешний долг РФ	млрд. руб.	1 192,18	1 138,37	1 217,81	1 152,65	1 544,70
	% от ВВП	2,89	2,93	2,63	2,07	2,48
	прирост, млрд. руб.	­	-53,81	79,44	-65,16	392,05
	прирост, %	­	-4,51	6,98	-5,35	34,01
	% от общего долга	44,29	35,21	29,29	21,57	23,68
Государственный внутренний долг РФ	млрд. руб.	1 499,82	2 094,73	2 940,39	4 190,55	4 977,90
	% от ВВП	3,63	5,40	6,35	7,51	7,98
	прирост, млрд. руб.	­	594,91	845,66	1 250,16	787,35
	прирост, %	­	39,67	40,37	42,52	18,79
	% от общего долга	55,71	64,79	70,71	78,43	76,32

Низкие показатели государственного долга в процентах от ВВП выгодно отличают Россию от значительного большинства, как развитых стран, так и государств формирующихся рынков. На фоне пересмотра в сторону понижения рейтингов многих развитых и развивающихся стран в последние годы, в основном по причине существенного ухудшения показателей долговой устойчивости, российские рейтинги характеризуются стабильностью принадлежности к инвестиционной категории. Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2012 – 2016 годах представлена на рис. 1.

Рисунок 1 - Структура государственного долга РФ в 2012-2016гг., %

Государственный внутренний долг формируется как за счет государственных займов в виде государственных ценных бумаг, предоставления государственных гарантий в национальной валюте, так и за счет прочих рублевых займов. Данные о структуре внутреннего долга представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Структура государственного внутреннего долга России в 2012-2016гг.

Год	Объем государственного внутреннего долга РФ
	Всего, млрд. руб.	в том числе:
		государственные ценные бумаги в руб.		государственные гарантии РФ в валюте РФ		прочие государственные займы
		млрд. руб.	% к итогу	млрд. руб.	% к итогу	млрд. руб.	% к итогу
2012	1 499,82	1 421,47	94,78	72,49	4,83	5,86	0,39
2013	2 094,73	1 837,17	87,70	251,36	12,00	6,20	0,30
2014	2 940,39	2 461,59	83,72	472,25	16,06	6,55	0,22
2015	4 190,55	3 546,43	84,63	637,33	15,21	6,79	0,16
2016	4 977,90	4 064,29	81,65	906,60	18,21	7,01	0,14

Из таблицы видно, что размер государственного внутреннего долга, как и объем предоставленных государственных гарантий, ежегодно увеличивается. При этом общий объем внутреннего долга России, а также долг, выраженный в рублевых государственных ценных бумагах, увеличились более чем в 3 раза и составили на начало 2017г. соответственно 4,98 и 4,06 трлн. руб. Государственные ценные бумаги составляют наибольший объем государственного внутреннего долга (83%-95%). При этом следует отметить снижение удельного веса ценных бумаг с 95% в 2012г. до 82% в 2016г. Объем предоставленных государственных гарантий в валюте РФ – более чем в 12,5 раза и составил 906,6 млрд. рублей. На государственные гарантии в 2012-2016гг. приходится от 4,8% до 18% общего объема внутреннего долга России. Прочие внутренние займы не столь значительны и не значительно превысили в 2012-2016гг. 7 млрд. руб. Доля прочих займов не превышает 0,5% государственного внутреннего долга РФ. Структура государственного внутреннего долга представлена на рис. 2 [34].

Рисунок 2 - Структура государственного внутреннего долга РФ в 2012-2016гг., %

Рисунок наглядно отражает преобладание государственных ценных бумаг в общем объеме внутреннего долга РФ. При этом следует отметить снижение доли ценных бумаг с 94,78% до 81,65% внутреннего долга. При этом доля государственных гарантий в целом в 2012-2016гг. увеличилась с 4,83% до 18,21%. На текущем этапе развития российской экономики государственные гарантии играют все более значительную роль, выступая в качестве важного инструмента посткризисной экономической политики. В последнее время многие, если не большинство программных документов (отраслевых стратегий, федеральных целевых программ, «дорожных карт» и т.п.) содержат ссылки на государственные гарантии Российской Федерации как главное условие привлечения денежных ресурсов для финансирования проектов в сфере модернизации экономики, инфраструктуры, частного государственного партнерства, поддержки экспорта высокотехнологичной отечественной продукции.

Принятие обязательств по государственным гарантиям оказывает существенное влияние на основные параметры федерального бюджета. Объем предоставленных гарантий формирует условные обязательства государства и включается в общий объем государственного долга Российской Федерации. Таким образом, увеличение объема гарантийных обязательств непосредственно влияет на рост государственного долга, расходы бюджета и источники покрытия его дефицита. При этом на стадии формирования бюджетных проектировок (планирования объема предоставления гарантий) обеспечение точности прогноза величины бюджетных ассигнований на исполнение данного вида условных обязательств крайне затруднено в связи с неопределенностью условий сделок (проектов), которым оказывается государственная поддержка. Эта особенность значительно осложняет бюджетное планирование, как на короткий период, так и в долгосрочной перспективе. Пример структуры государственных гарантий, предоставленных на 2016г. приведен на рис. 3.

Рисунок 3 - Структура предоставления государственных гарантий в валюте РФ Российской Федерации в 2016 г., %

Условия государственных гарантий, предоставляемых в период 2012-2016 гг., таковы, что возврат средств федерального бюджета, использованных в случае их исполнения, трудно прогнозируем. Существует вероятность возникновения невозмещаемых расходов. С точки зрения рисков федерального бюджета немаловажное значение имеет тот факт, что исполнение государственных гарантий происходит независимо от результатов реализации проектов, в поддержку которых гарантии предоставлялись. Получатели государственной гарантийной поддержки не несут каких-либо обязательств и ответственности в связи с реализацией или неэффективной реализацией поддерживаемых государством проектов.

Правительство РФ ежегодно осуществляет предоставление новых государственных гарантий. В федеральном бюджете на 2016 год было предусмотрено предоставление государственных гарантий Российской Федерации в общем объеме около 551,1 млрд. рублей. В течение 2016 года государственные гарантии предоставлялись неравномерно: из предоставленных 61 государственной гарантии на общую сумму 335 402,1 млн. рублей, 40 гарантий (65,6 %) предоставлено в декабре 2016 года, из них 12 гарантий – 29 декабря [32].

Впервые за многие годы в декабре 2016 года произведены платежи в счет исполнения обязательств Российской Федерации по государственным гарантиям в национальной валюте на общую сумму 3,2 млрд. рублей (11,8 % запланированного объема). Структура государственного внутреннего долга Российской Федерации, выраженного в государственных ценных бумагах, отражена в таблице 3.

Таблица 3 - Структура государственного внутреннего долга РФ, выраженного в государственных ценных бумагах РФ, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ в 2012-2016гг.

Виды ценных бумаг	2012г.		2013г.		2014г.		2015г.		2016г.
	млрд. руб.	уд. вес, %	млрд. руб.	уд. вес, %	млрд. руб.	уд. вес, %	млрд. руб.	уд. вес, %	млрд. руб.	уд. вес, %
ОФЗ-ПД	328,17	23,09	706,37	38,45	1338,59	54,38	1823,70	51,42	2248,15	55,31
ОФЗ-ФК	33,83	2,38	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
ОФЗ-АД	882,03	62,05	863,38	47,00	815,58	33,13	1079,58	30,44	1048,58	25,80
ГСО-ППС	45,41	3,19	135,42	7,37	175,42	7,13	421,15	11,88	545,55	13,42
ГСО-ФПС	132,00	9,29	132,00	7,18	132,00	5,36	132,00	3,72	132,00	3,25
ОРВВЗ	0,03	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
ОГВЗ	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
ОВОЗ	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	90,00	2,54	90,00	2,21
Итого	1421,47	100,00	1837,17	100,00	2461,59	100,00	3546,43	100,00	4064,29	100,00

Из таблицы видно, что в 2012-2013гг. наибольший удельный вес составляли обязательства по облигациям федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД). С 2014 года наибольший удельный вес внутренних долговых обязательств приходился на облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Наибольшее увеличение иллюстрируют ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом).

Следует также отметить увеличение объема займов, выраженных в виде ОФЗ-АД (облигации федерального займа с амортизацией долга) и ГСО-ППС (государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода). В 2015 году РФ поместила облигации внутренних облигационных займов (ОВОЗ) на международном рынке капитала. Объем привлеченных средств составил 90 миллиардов рублей. Структура и динамика внутреннего долга РФ, выраженного в государственных ценных бумагах, отражена на рис. 4.

Рисунок 4 - Структура государственного внутреннего долга РФ, выраженного в государственных ценных бумагах, в 2012-2016гг.,%

Данные об объеме и структуре расходов на обслуживание рублевых займов РФ в виде государственных ценных бумаг отражены в таблице 4. В дополнение к данным, представленным в таблице, следует добавить, что 6 января 2014 года была осуществлена выплата купонного дохода по выпуску ОФЗ-ПД № 25066 на сумму 1052,0 млн. руб.; 5 января 2015г. была осуществлена выплата купонного дохода по выпуску ОФЗ-ПД № 25066 на сумму 1052,0 млн. руб.; 11 января 2016 года была осуществлена выплата купонного дохода по выпуску ОФЗ-ПД № 26199 на сумму 669,240 млн. руб. В марте 2015г. была проведена эмиссия облигаций внутренних облигационных

займов Российской Федерации (ОВОЗ) [30, с. 50].

Таблица 4 - Объем и структура расходов на обслуживание рублевых займов РФ в разрезе отдельных видов государственных ценных бумаг в 2012-2016гг.

Млн. руб.	2012г.	2013г.	2014г.	2015г.	2016г.
Объем расходов, млн. руб.
Итого, в том числе:	83 372,0	89 123,3	121 717,1	190 649,4	244 245,4
ОФЗ-ПД	19 218,40	17 477,90	50 095,60	120 474,10	135 307,80
ОФЗ-ФК	6 255,70	4 176,80	0,00	0,00	0,00
ОФЗ-АД	49 015,30	51 804,70	48 443,60	42 085,40	59 525,70
ГСО-ФПС	8 459,50	10 073,00	9 618,00	8 999,80	8 795,60
ГСО-ППС	423,10	5 590,90	13 559,90	18 643,70	33 551,30
ОВОЗ	–	–	–	446,40	7 065,00
Структура расходов, %
Итого, в том числе:	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
ОФЗ-ПД	23,05	19,61	41,16	63,19	55,40
ОФЗ-ФК	7,50	4,69	0,00	0,00	0,00
ОФЗ-АД	58,79	58,13	39,80	22,07	24,37
ГСО-ФПС	10,15	11,30	7,90	4,72	3,60
ГСО-ППС	0,51	6,27	11,14	9,78	13,74
ОВОЗ	–	–	–	0,23	2,89

Расходы на обслуживание ОФЗ-ПД ежегодно увеличиваются. С 2014г. прекращено обслуживание ФОЗ-ФК в силу полного погашения данного вида займа. Расходы на обслуживание ОФЗ-АД в рассматриваемом периоде составляли от 42 до 54 млрд. руб. Расходы по ГСО-ФПС с 2014г. сокращаются, а по ГСО-ППС наоборот увеличиваются. С 2013-2015гг. произошло увеличение доли расходов на обслуживание ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) с 19,61% до 63,19%. В 2016г. доля расходов на ОФЗ-ПД снизилась до 55,4%. Доходность по государственным ценным бумагам, номинированным в валюте РФ, определяется индивидуально по каждому выпуску. Наглядно структуру расходов на обслуживание рублевых займов РФ в разрезе отдельных видов государственных ценных бумаг отражает рисунок 5.

Рисунок 5 - Структура расходов на обслуживание рублевых займов РФ в разрезе отдельных видов государственных ценных бумаг в 2012-2016гг., %

Таким образом, общий объем государственного долга в рублевом

эквиваленте на 1 января 2017 года составил 6522,60 млрд. рублей, или 10,46% ВВП. Государственный внутренний долг России ежегодно увеличивается и составил на 1 января 2017г. около 5 трлн. руб. Государственные ценные бумаги составляют наибольший объем государственного внутреннего долга (83%-95%). При этом следует отметить снижение удельного веса ценных бумаг с 95% в 2012г. до 82% в 2016г. Объем предоставленных государственных гарантий в валюте РФ – более чем в 12,5 раза и составил 906,6 млрд. рублей. На государственные гарантии в 2012-2016гг. приходится от 4,8% до 18% общего объема внутреннего долга России. Прочие внутренние займы не столь значительны и не значительно превысили в 2012-2016гг. 7 млрд. руб. Доля прочих займов не превышает 0,5% государственного внутреннего долга РФ.

В течение 2016 года предоставлена 61 государственная гарантия на общую сумму 335 402,1 млн. рублей. Впервые за многие годы в декабре 2016 года произведены платежи в счет исполнения обязательств Российской Федерации по государственным гарантиям в национальной валюте на общую сумму 3,2 млрд. рублей (11,8 % запланированного объема). В 2012-2013гг. наибольший удельный вес составляли обязательства по облигациям федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД). С 2014 года наибольший удельный вес внутренних долговых обязательств приходился на облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). В 2015 году РФ поместила облигации внутренних облигационных займов (ОВОЗ) на международном рынке капитала. Объем привлеченных средств составил 90 миллиардов рублей. С 2014г. прекращено обслуживание ФОЗ-ФК в силу полного погашения данного вида займа. В 2012-2013гг. наибольший объем расходов (более 58%) приходился на обслуживание ОФЗ-АД (облигации федерального займа с амортизацией долга). В 2014-2015гг. данные расходы сократились с 39,8% до 22,07%. В 2015-2016гг. вновь незначительно увеличились до 24,37%. С 2013-2015гг. произошло увеличение доли расходов на обслуживание ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) с 19,61% до 63,19%. В 2016г. доля расходов на ОФЗ-ПД снизилась до 55,4%.

2.2 Анализ динамики государственного внутреннего долга РФ

Динамика государственного внутреннего долга отражена на рисунке 6. В 2013-2016гг. произошло резкое увеличение государственного внутреннего долга с 1,5 до 4,9 трлн. руб. или с 3,63% до 7,99% ВВП РФ. Данное увеличение обусловлено политикой Правительства РФ. При этом следует отметить наибольшее увеличение внутренних займов с 2013г. по 2015г. (примерно на 40% в год). Темп прироста внутреннего долга в 2016г. снизился и составил 18,79% [34].

Рисунок 6 - Динамика государственного внутреннего долга РФ в 2012-2016гг.

Наглядно структуру и динамику внутреннего долга России отражает рисунок 7.

Рисунок 7 - Динамика государственного внутреннего долга РФ в 2012-2016гг., млрд. руб.

Рисунок наглядно отражает значительное увеличение государственного внутреннего долга России в 2012-2016гг., что обусловлено выбранной политикой Правительства РФ в области управления государственным долгом. При этом значительное увеличение отражают государственные ценные бумаги в рублях, объем которых в рассматриваемом периоде увеличился с 1,4 до 4,1 млрд. руб.

Объем государственных гарантий, предоставляемых в рублях, гораздо меньше рублевых займов в виде ценных бумаг. Данному виду государственного внутреннего долга в последнее время уделяется все большее внимание, в связи, с чем, отмечается ежегодное увеличение. Так в целом в 2012-2016гг. объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. руб. Объем прочих займов настолько незначителен, что на рисунке даже не виден. Динамика государственных гарантий в рублях представлена на рисунке 8.

Рисунок 8 - Динамика государственных гарантий в рублях в 2012-2016гг.

Из рисунка 8 видно, что в 2012-2016гг. объем государственных гарантий в валюте РФ увеличился более чем в 12,5 раз: с 72,49 млрд. руб. до 906,60 млрд. руб. Удельный вес данных государственных гарантий в общем объеме государственного внутреннего долга увеличился с 4,83% в 2012-2016гг. до 18,21%. Наибольший удельный вес государственные гарантии составили в 2016г. Так, рублевые государственные гарантии РФ в 2016г. составили более 18% государственного внутреннего долга. Помимо государственных гарантий и выпуска государственных ценных бумаг, внутренний долг России представлен прочими видами государственных займов. Динамика прочих займов отражена на рисунке 9.

Рисунок 9 - Динамика прочих внутренних займов РФ в 2012-2016гг.

Рисунок отражает незначительное увеличение прочих внутренних займов РФ в 2012-2016гг. с 5,86 до 7,01 млрд. руб. Удельный вес данных займов в общем объеме государственного внутреннего долга ежегодно сокращается. Так, например, если в 2012г. на прочие виды государственных займов приходилось 0,39%, то в 2016г - 0,14% долга. Также государство может выдавать кредиты и внутри страны, так называемые бюджетные кредиты. Бюджетные кредиты могут предоставляться Российской Федерации, субъекту Российской Федерации, муниципальному образованию, или юридическому лицу. Данные об объеме и условиях предоставления кредитов являются закрытой информацией. Данные о динамике государственных ценных бумаг, выраженных в рублях, отражены в таблице 5 [12, с. 200].

Таблица 5 - Динамика государственного внутреннего долга РФ, выраженного в государственных ценных бумагах РФ, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ в 2012-2016гг.

Показатель	Ед. изм.	2012г.	2013г.	2014г.	2015г.	2016г.
ВВП	млрд. руб.	41 276,85	38 807,22	46 321,78	55 798,67	62 356,92
Государственный внутренний долг РФ	млрд. руб.	1 499,80	2 094,70	2 940,40	4 190,50	4 980,40
Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах	млрд. руб.	1 421,47	1 837,17	2 461,59	3 546,43	4 064,29
	% от ВВП	3,44	4,73	5,31	6,36	6,52
	% от внутреннего долга	94,78	87,71	83,72	84,63	81,61
	прирост, млрд. руб.	­	415,70	624,42	1 084,84	517,86
	прирост, %	­	29,24	33,99	44,07	14,60

Из данных таблицы 5 видно, что государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, в 2012-2016гг. увеличился с 1,42 до 4,06 трлн. рублей. При этом в рассматриваемом периоде на данный вид государственной задолженности приходилось от 3,44% до 6,52% ВВП России или от 94,78% до 81,61% общего объема государственного внутреннего долга РФ. Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации, выраженного в государственных ценных бумагах, ежегодно увеличивается. При этом темп роста до 2015 года ежегодно увеличивался. Так, например, если в 2013г. по сравнению с 2012г. данный вид займов увеличился на 415,70 млрд. руб. (или на 29,24%), то в 2014г. и 2015г. в сравнении с предыдущими годами прирост составил 624,42 и 1084,84 млрд. руб. соответственно (или 33,99 % и 44,07%). В 2016г. государственный внутренний долг РФ, выраженный в

государственных ценных бумагах, снизился на 517,86 млрд. руб. или на 14,60%.

Динамика государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, отражена на рисунке10.

Рисунок 10 - Динамика государственного внутреннего долга РФ, выраженного в ценных бумагах, в 2012-2016гг.

Рисунок 10 наглядно отражает ежегодное увеличение государственных займов в виде ценных бумаг. При этом в 2012-2015гг. произошло снижение данного вида займов в общем объеме государственного внутреннего долга РФ с 94,78% до 81,65% долга. Данные исполнения федерального бюджета в части государственных ценных бумаг РФ в рублях представлены в таблице 6.

Таблица 6 - Основные показатели исполнения федерального бюджета в 2012-2016гг. в части государственных ценных бумаг РФ, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ

№ п/п	Показатель	Ед. изм.	2012г.	2013г.	2014г.	2015г.	2016г.
1.	Эмиссия (фактическая)	млн. руб.	271 334,4	519 213,1	860 550,3	1 387 206,4	919 029,6
2.	Привлечение	млн. руб.	266 302,5	515 876,3	857 175,0	1 378 752,0	911 874,3
3.	Погашение:	млн. руб.
	- по номиналу	млн. руб.	98 744,0	99 973,1	236 123,4	302 361,9	401 176,9
	- основной долг	млн. руб.	94 725,1	99 973,1	235 699,6	299 080,6	400 440,8
4.	Чистое привлечение	млн. руб.	171 577,4	415 903,2	621 475,4	1 079 671,4	511 433,5
5.	Расходы на обслуживание	млн. руб.	83 372,0	89 123,3	121 717,1	190 649,4	244 245,4
		% от чистого привлечения	48,59	21,43	19,59	17,66	47,76
6.	Чистое поступление в федеральный бюджет по операциям с рублевыми государственными ценными бумагами	млн. руб.	88 205,4	326 779,9	499 758,3	889 022,0	267 188,1

В таблице 6 представлены официальные данные министерства финансов РФ. Из таблицы видно, что объем эмиссии государственных ценных бумаг ежегодно увеличивался до 2015г. и составил в 2015г. почти 1,4 млрд. руб. В 2016г. эмиссия государственных ценных бумаг снизилась до 919 млрд. руб.

Привлечение средств по объему меньше осуществленной эмиссии государственных ценных бумаг. Это обусловлено тем, что не всегда удается успешно провести эмиссию государственных ценных бумаг РФ. Чистое привлечение составляет разницу между привлеченными средствами и погашением основного долга. На рисунке 11 представлена динамика эмиссии рублевых государственных ценных бумаг.

Рисунок 11 - Динамика эмиссии государственных ценных бумагах в валюте РФ в 2012-2016 гг., млрд. руб.

Рисунок наглядно отражает ежегодное увеличение эмиссии государственных ценных бумаг в рублях в 2012-2015гг. При этом объем эмиссии до 2015г. увеличился более чем в 5 раз. И снизился в 2016г. относительно 2015г. на 33,75%. Динамика привлечения и погашения (основного долга) государственных внутренних займов, выраженных в государственных ценных бумагах, отражена на рисунке 12.

Рисунок 12 - Динамика привлечения и погашения государственных внутренних займов, выраженных в государственных ценных бумагах, в 2012-2016гг., млрд. руб.

Рисунок наглядно отражает ежегодное увеличение погашения основного долга за период 2012- 2016гг. При этом объем привлечения средств превышает объем погашения основного долга по государственным облигационным займам. Так, например, если в 2016г. объем привлеченных средств составил 911,87 млрд. руб., то погашение основного долга составило 400,44 млрд. руб. Расходы на обслуживание внутренних займов, выраженных в виде государственных ценных бумаг, ежегодно увеличиваются.

Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в государственных ценных бумагах, и чистого поступления средств в федеральный бюджет, отражена на рисунке13.

Рисунок 13 - Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в государственных ценных бумагах, и чистого поступления средств в федеральный бюджет в 2012-2016гг., млрд. руб.

Данные о поступлении средств в федеральный бюджет в разрезе отдельных видов государственных ценных бумаг отражены в таблице 7.

Таблица 7 - Поступление средств в федеральный бюджет в разрезе отдельных видов государственных ценных бумаг в 2012-2016гг.

Показатель	2012г.	2013г.	2014г.	2015г.	2016г.
Итого, в т.ч.:	88 205,40	326 779,90	499 758,30	889 022,00	267 188,10
ОФЗ-ПД	20 235,60	357 854,00	579 285,00	362 629,70	283 036,50
ОФЗ-ФК	-21 252,70	-34 956,10	0	0	0
ОФЗ-АД	22 894,30	-70 453,50	-96 116,70	222 431,40	-90 008,90
ГСО-ФПС	31 819,10	-10 073,00	-9 618,00	-8 999,80	-8 795,60
ГСО-ППС	34 509,10	84 408,50	26 208,00	223 407,10	90 021,10
ОВОЗ	–	–	–	89 553,60	-7 065,00

Из таблицы 7 видно, что в части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в государственных ценных бумагах, отражена на рисунке14 [7, с. 71].

Рисунок14 - Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в ценных бумагах РФ, в 2012-2015гг.

Рисунок 14 отражает ежегодное увеличение расходов на обслуживание внутренних займов РФ в виде государственных ценных бумаг. В целом в 2012-2016гг. данные расходы увеличились с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. При этом следует отметить снижение доли расходов на обслуживание данного вида займов в общем объеме чистого привлечения средств с 48,59% в 2012г. до 17,66% в 2015 году. И увеличение в 2016году до 47,76%. То есть в 2012г. и 2016г. практически половина привлеченных средств тратилась на обслуживание данных займов.

Таким образом, за период с 2012г. по 2016г. государственный внутренний долг увеличился с 1,5 до 4,9 трлн. рублей. Государственные ценные бумаги в рублях увеличились с 1,42 до 4,06 млрд. руб. Удельный вес в общем объеме государственного внутреннего долга составил от 94,78% до 81,61%. Объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. рублей. Удельный вес государственных гарантий в общем объеме государственного внутреннего долга увеличился с 4,83% до 18,21%. Объем прочих займов увеличился незначительно – с 5,86 до 7,01 млрд. рублей. Удельный вес займов в общем объеме государственного внутреннего долга снижен с 0,39% до 0,14%. Объем эмиссии государственных ценных бумаг ежегодно увеличивался до 2015г. и составил в 2015г. почти 1,4 млрд. рублей. В 2016г. эмиссия государственных ценных бумаг снизилась до 919 млрд. руб. Увеличение погашения основного долга, объем привлечения средств превышает объем погашения основного долга по государственным облигационным займам. Расходы на обслуживание внутренних займов, выраженных в виде государственных ценных бумаг, ежегодно увеличиваются с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. В части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов.

2.3 Оценка современной системы управления государственного внутреннего долга

Под управлением государственным долгом в широком смысле понимается формирование одного из направлений экономической политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика. Управление государственным долгом заключается:

- в формировании политики в отношении государственного долга;

- в установлении границ государственной задолженности (в том числе в определении общего объема бюджетного дефицита и, следовательно, объемов заимствований, необходимых для его финансирования);

- в определении основных направлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели;

- в установлении возможности и целесообразности финансирования за счет государственного долга общегосударственных программ.

Под управлением государственным долгом в узком смысле понимается совокупность мероприятий, связанных с выпуском и размещением государственных долговых обязательств, обслуживанию, погашению и рефинансированию государственного долга, а также регулированию рынка государственных ценных бумаг.

В процессе управления государственным долгом можно выделить несколько функциональных элементов:

- непосредственно управление, включающее, в том числе, определение порядка, условий выпуска и размещения государственных долговых обязательств;

- обслуживание посредством осуществления операций по размещению займов, выплате процентного дохода по ним, рефинансированию и погашению;

- контроль над состоянием государственного долга [4, с. 72].

Система управления государственным долгом - это взаимосвязь бюджетных, финансовых, учетных, организационных и других процедур, направленных на эффективное регулирование размера, стоимости и структуры государственного долга.

Оценить современную систему управления государственным долгом можно на основе показателей, отраженных в Докладе о результатах и основных направлениях деятельности (ДРОНД) Министерства финансов РФ. В результате, показатели, характеризующие основные аспекты управления государственным внутренним долгом, приведены в таблице 8.

Таблица 8 - Показатели, характеризующие основные аспекты управления государственным внутренним долгом РФ в 2012-2016гг.

Показатель	2012г.	2013г.	2014г.	2015г.	2016г.
ВВП РФ, млрд. руб.	41 276,85	38 807,22	46 321,78	55 798,67	62 356,92
Доходы федерального бюджета, млрд. руб.	9 275,93	7 337,75	8 305,41	11 366,00	12 853,70
Расходы федерального бюджета, млрд. руб.	6 729,80	8 686,30	9 054,70	10 935,20	12 890,80
Общий размер государственного долга, млрд. руб.	2 692,00	3 233,10	4 158,20	5 343,20	6 522,60
Государственный внутренний долг РФ, млрд. руб.	1 499,82	2 094,73	2 940,39	4 190,55	4 977,90
Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах млрд. руб.	1 421,47	1 837,17	2 461,59	3 546,43	4 064,29
1. Оптимизация управления государственным долгом и финансовыми активами
Государственный внутренний долг России, в % к ВВП	3,63	5,40	6,35	7,51	7,98
2. Обеспечение экономически обоснованного объема и структуры государственного долга РФ
Государственный внутренний долг РФ в % к доходам федерального бюджета	16,17	28,55	35,40	36,87	38,73
Доля внутреннего долга в государственном долге РФ, на конец года	55,71	64,79	70,71	78,43	76,32
3. Сокращение стоимости обслуживания и совершенствование механизмов управления государственным долгом
Расходы на обслуживание государственного внутреннего долга, млрд. руб.	83,372	89,123	121,717	190,649	244,245
Доля расходов на обслуживание государственного внутреннего долга в расходах федерального бюджета, %	1,24	1,03	1,34	1,74	1,89
Долгосрочные государственные ценные бумаги, млрд. руб.	1 421,47	1 837,17	2 461,59	3 546,43	4 064,29
Доля долгосрочных государственных ценных бумаг в общем объеме государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, %	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00

При расчете внутреннего долга РФ, выраженного в долгосрочных ценных бумагах, в качестве таковых были приняты ГСО-ФПС, ГСО-ППС, ОВОЗ (облигации внутренних облигационных займов), ОРВВЗ (облигации российского внутреннего валютного займа). ОФЗ-ПД и ОФЗ-АД бывают средне- и долгосрочными, в зависимости от выпуска. Поэтому при расчете

данные облигации были приняты за долгосрочные ценные бумаги.

Расходы на обслуживание государственного долга представлены в виде процентных платежей по государственному долгу Российской Федерации.

Таким образом, из таблицы видно, что условно показатели эффективности управления государственным долгом, в том числе и внутренним, можно разделить на три группы:

• оптимизация управления государственным долгом и финансовыми активами;
• обеспечение экономически обоснованного объема и структуры государственного долга РФ;
• сокращение стоимости обслуживания и совершенствование механизмов управления государственным долгом [14, с. 50].

Для оценки системы управления государственным внутренним долгом применяются различные показатели, в том числе показатель «Доля государственного внутреннего долга в доходах федерального бюджета». По рекомендации Министерства финансов РФ и в соответствии с международными нормами данный показатель должен быть не выше 250%-го значения. В рассматриваемом периоде данный показатель не превышал 39%, т.е. находился в пределах индикативного значения (причем с большим запасом) определяя значительный запас долговой устойчивости. Однако следует отметить увеличение данного показателя в целом в рассматриваемом периоде с 16,17% до 38,73% общего объема доходов федерального бюджета. Существенный рост данного показателя в 2012-2016 годах был обусловлен не только заимствованиями на внутреннем рынке, но и существенным увеличением объема государственных гарантий Российской Федерации, несущим в себе дополнительные риски для федерального бюджета в связи с возможностью неисполнения принципалами обязательств при отсутствии поступлений в бюджетную систему средств. Динамика показателя «Доля государственного внутреннего долга в доходах федерального бюджета» в сравнении с индикативным значением отражена на рисунке15.

Рисунок 15 - Динамика доли государственного внутреннего долга в доходах федерального бюджета» в 2012-2016гг., %

Рисунок 15 наглядно иллюстрирует ежегодное увеличение доли внутреннего долга в доходах федерального бюджета. Так, например, если в 2012г. на долю государственных внутренних займов приходилось 16,17% доходов федерального бюджета, то за 4 года данный показатель вырос более чем в 2,3 раза и в 2016г. составил 38,73%. При этом следует отметить, что имеется значительный запас по анализируемому показателю по сравнению с индикативным значением. Показатель «Доля государственного внутреннего долга в общем объеме государственного долга Российской Федерации» в соответствии с рекомендациями Министерства финансов РФ должен быть выше 50%-го значения. В 2012-2016гг. данный показатель находился в рекомендуемых пределах и составлял в 2012 году 55,71%, а в 2016г. -76,32% государственной задолженности РФ. Динамика рассмотренного показателя отражена на рисунке16.

Рисунок 16 - Динамика отношения государственного внутреннего долга к общему объему долга РФ в 2012-2016гг., %

Рисунок 16 наглядно иллюстрирует ежегодное увеличение доли государственного внутреннего долга в общем объеме государственного долга РФ, что обусловлено политикой России по наращиванию государственных внутренних займов. При этом доля внутренних займов в общем объеме государственного долга в рассматриваемом периоде превышают 50%, что соответствует принятому Министерством финансов нормативу.

Показатель «Доля расходов по обслуживанию государственного внутреннего долга в общем объеме расходов федерального бюджета» во многом зависит от конъюнктуры рынка при осуществлении заимствований и принимаемых федеральным бюджетом расходных обязательств. Данный показатель не выходит за рамки индикативного значения (менее 7% расходов федерального бюджета). Однако при дальнейшем наращивании государственного долга и возможном сокращении в будущем расходов федерального бюджета в целях сокращения дефицита бюджета динамика данного показателя может существенно измениться. Динамика показателя «Доля расходов по обслуживанию государственного внутреннего долга в общем объеме расходов федерального бюджета» отражена на рисунке17.

Рисунок 17 - Динамика расходов по обслуживанию государственного внутреннего долга в 2012-2016гг.

Рисунок 17 наглядно отражает, что в 2012-2016гг. расходы на обслуживание государственного внутреннего долга ежегодно увеличивались (как в абсолютном выражении, так и относительно расходов федерального бюджета) и составили по итогам 2016г. 244,25 млрд. руб. или 1,89% расходов федерального бюджета. Долгосрочные государственные ценные бумаги являются приоритетным инструментом реализации внутренней долговой политики России. Динамика данного вида государственных займов отражена на рисунке18.

Рисунок 18 - Динамика долгосрочных государственных ценных бумаг в 2012-2016гг.

Рисунок 18 наглядно отражает постепенное увеличение объема государственных займов в виде долгосрочных рублевых государственных ценных бумаг в 2012-2016гг. При этом с 2012 -2016гг. доля данных займов составила 100%.

В соответствии с используемой Министерством финансов РФ методикой оценки управления государственным долгом, долгосрочные ценные бумаги должны составлять более 40% государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах.

Приведенные выше показатели характеризовали основные аспекты долговой устойчивости и состояния государственного внутреннего долга Российской Федерации и соответствовали показателям, применяемым в международной практике для оценки текущего уровня долговой устойчивости.

Вместе с тем для оценки эффективности управления государственным долгом Российской Федерации с учетом поставленной задачи необходим дополнительный факторный анализ полученных результатов.

Например, в условиях необходимости увеличения заимствований и падения объемов производства показатель «Государственный долг в процентах к ВВП» будет расти, однако это не может свидетельствовать о снижении эффективности управления государственным долгом. С другой стороны, снижение данного показателя автоматически не означает повышение эффективности управления долгом, так как может быть вызвано исключительно ростом ВВП при ухудшении долговых характеристик.

Таким образом, под управлением государственным долгом в широком смысле понимается формирование одного из направлений экономической политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика. Под управлением государственным долгом в узком смысле понимается совокупность мероприятий, связанных с выпуском и размещением государственных долговых обязательств, обслуживанию, погашению и рефинансированию государственного долга, а также регулированию рынка государственных ценных бумаг.

Показатель «Доля государственного внутреннего долга в доходах федерального бюджета» не превышал 39%, т.е. находился в пределах индикативного значения 250% (причем с большим запасом) определяя значительный запас долговой устойчивости.

Показатель «Доля государственного внутреннего долга в общем объеме государственного долга Российской Федерации» должен быть выше 50%-го значения. В 2012-2016гг. данный показатель находился в рекомендуемых пределах и составлял в 2012 году 55,71%, а в 2016г. -76,32% государственной задолженности РФ.

Показатель «Доля расходов по обслуживанию государственного внутреннего долга в общем объеме расходов федерального бюджета» Данный показатель не выходит за рамки индикативного значения (менее 7% расходов федерального бюджета). В 2012-2016гг. расходы на обслуживание государственного внутреннего долга ежегодно увеличивались (как в абсолютном выражении, так и относительно расходов федерального бюджета) и составили по итогам 2016г. 244,25 млрд. руб. или 1,89% расходов федерального бюджета.

Долгосрочные ценные бумаги должны составлять более 40% государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах и с 2012 -2016гг. доля данных займов составила 100%.

Заключение

Управление государственным долгом – это процесс разработки и выполнения стратегии управления задолженностью органов государственного управления, которая позволяет привлекать необходимую сумму финансирования, выполнять целевые установки Правительства Российской Федерации в отношении степени риска и затрат, а также решать любые другие задачи, поставленные Правительством Российской Федерации в области управления государственным долгом.

Исходя из более широкого, макроэкономического контекста проведения государственной политики, Правительство Российской Федерации должно стремиться к обеспечению экономической приемлемости или устойчивости и обоснованности уровня и темпов роста (снижения) государственного долга и возможности его рефинансирования и обслуживания при самых разных обстоятельствах не отступая от целевых установок в отношении стоимости и степени риска, а также удержания задолженности государственного сектора на экономически приемлемом уровне и принятия внушающей доверия стратегии мер по сокращению чрезмерной задолженности. Примерами показателей, свидетельствующих о приемлемости уровня долга, служат коэффициенты обслуживания долга и отношения государственного долга к ВВП. Российская экономика испытывает острую необходимость в инвестициях. Это обусловлено в первую очередь тем, что в настоящее время, по самым оптимистическим оценкам, износ основных производственных фондов по стране приближается к 80 процентам.

Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в валюте РФ. Государственный внутренний долг может формироваться путем заключения кредитных соглашений или договоров, государственных займов или путем предоставления государственных гарантий. Выпускаемые государством ценные бумаги могут продаваться и покупаться на фондовом рынке и составляют особый его сегмент – рынок государственных ценных бумаг. Внутренний государственный долг является неотъемлемой частью общего государственного долга. Его обслуживание производится Банком России путем осуществления операций по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате долга в виде процентов по ним или в иной форме. Эмитентом ценных бумаг от имени РФ выступает Министерство финансов РФ. Государственные гарантии и поручительства выступают особой формой заимствований по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами.

Анализ структуры государственного внутреннего долга показывает, что рост государственного внутреннего долга в основном обусловлен увеличением долга по государственным ценным бумагам, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации. В течение 2016 года предоставлена 61 государственная гарантия на общую сумму 335 402,1 млн. рублей.

Впервые за многие годы в декабре 2016 года произведены платежи в счет исполнения обязательств Российской Федерации по государственным гарантиям в национальной валюте на общую сумму 3,2 млрд. рублей (11,8 % запланированного объема).

Для Российской Федерации решение проблем совершенствования управления государственным внутренним долгом должно означать не только покрытие бюджетного дефицита, а прежде всего финансирование государственных инвестиций на восстановление и модернизацию российской экономики. Если за счет осуществления государственных заимствований удастся хотя бы частично восполнить дефицит долгосрочных финансовых ресурсов, в которых испытывает острую потребность экономика России, то в этом случае рост объема государственного внутреннего долга Российской Федерации и расходов на его обслуживание будут оправданы не только экономически, но и социально, и политически. Государственные заимствования должны стать эффективным инструментом поддержки государственных инвестиций, направленных на достижение экономического роста. Поэтому необходимо совершенствовать управление государственным долгом Российской Федерации для того, чтобы превратить государственные заимствования в действенный инструмент подъема национальной экономики, создав и совершенствуя следующие элементы системы управления государственным долгом:

• совершенствование нормативно-правового регулирования в сфере управления государственным долгом;
• создание единой системы анализа рисков в области управления долгом;
• переход к управлению государственным долгом как единым портфелем долговых обязательств;
• восстановления института первичных дилеров на рынке ГЦБ;
• повышение информационной открытости и прозрачности политики по управлению государственным внутренним долгом РФ в части операций, осуществляемых на рынке ГЦБ;
• совершенствования взаимодействия с международными рейтинговыми агентствами;
• совершенствование нормативно-правового регулирования и внедрение мониторинга состояния государственного долга субъектов РФ и муниципального долга;
• совершенствование системы распределения полномочий;
• создание и развертывание деятельности специализированной финансовой организации Российское финансовое агентство.
• Расходы на обслуживание ОФЗ-ПД ежегодно увеличиваются. С 2014г. прекращено обслуживание ФОЗ-ФК в силу полного погашения данного вида займа. Расходы на обслуживание ОФЗ-АД в рассматриваемом периоде составляли от 42 до 54 млрд. руб. Расходы по ГСО-ФПС с 2014г. сокращаются, а по ГСО-ППС наоборот увеличиваются. С 2013-2015гг. произошло увеличение доли расходов на обслуживание ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) с 19,61% до 63,19%. В 2016г. доля расходов на ОФЗ-ПД снизилась до 55,4%. Доходность по государственным ценным бумагам, номинированным в валюте РФ, определяется индивидуально по каждому выпуску. Государственный внутренний долг России ежегодно увеличивается и составил на 1 января 2017г. около 5 трлн. руб. Государственные ценные бумаги составляют наибольший объем государственного внутреннего долга (83%-95%). При этом следует отметить снижение удельного веса ценных бумаг с 95% в 2012г. до 82% в 2016г. Объем предоставленных государственных гарантий в валюте РФ – более чем в 12,5 раза и составил 906,6 млрд. рублей. На государственные гарантии в 2012-2016гг. приходится от 4,8% до 18% общего объема внутреннего долга России. Прочие внутренние займы не столь значительны и не значительно превысили в 2012-2016гг. 7 млрд. руб. Доля прочих займов не превышает 0,5% государственного внутреннего долга РФ.
• В течение 2016 года предоставлена 61 государственная гарантия на общую сумму 335 402,1 млн. рублей. Впервые за многие годы в декабре 2016 года произведены платежи в счет исполнения обязательств Российской Федерации по государственным гарантиям в национальной валюте на общую сумму 3,2 млрд. рублей (11,8 % запланированного объема). В 2012-2013гг. наибольший удельный вес составляли обязательства по облигациям федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД).
• Объем государственных гарантий, предоставляемых в рублях, гораздо меньше рублевых займов в виде ценных бумаг. Данному виду государственного внутреннего долга в последнее время уделяется все большее внимание, в связи, с чем, отмечается ежегодное увеличение. Так в целом в 2012-2016гг. объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. руб. Объем прочих займов настолько незначителен, что на рисунке даже не виден. Из таблицы видно, что в части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в государственных ценных бумагах, отражена на рис.14 [7, с. 71].
• Рис. 14 - Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в ценных бумагах РФ, в 2012-2015гг.
• Рисунок отражает ежегодное увеличение расходов на обслуживание внутренних займов РФ в виде государственных ценных бумаг. В целом в 2012-2016гг. данные расходы увеличились с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. При этом следует отметить снижение доли расходов на обслуживание данного вида займов в общем объеме чистого привлечения средств с 48,59% в 2012г. до 17,66% в 2015 году. И увеличение в 2016году до 47,76%. То есть в 2012г. и 2016г. практически половина привлеченных средств тратилась на обслуживание данных займов.
• Таким образом, за период с 2012г. по 2016г. государственный внутренний долг увеличился с 1,5 до 4,9 трлн. рублей. Государственные ценные бумаги в рублях увеличились с 1,42 до 4,06 млрд. руб. Удельный вес в общем объеме государственного внутреннего долга составил от 94,78% до 81,61%. Объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. рублей. Удельный вес государственных гарантий в общем объеме государственного внутреннего долга увеличился с 4,83% до 18,21%. Объем прочих займов увеличился незначительно – с 5,86 до 7,01 млрд. рублей. Удельный вес займов в общем объеме государственного внутреннего долга снижен с 0,39% до 0,14%. Объем эмиссии государственных ценных бумаг ежегодно увеличивался до 2015г. и составил в 2015г. почти 1,4 млрд. рублей. В 2016г. эмиссия государственных ценных бумаг снизилась до 919 млрд. руб. Увеличение погашения основного долга, объем привлечения средств превышает объем погашения основного долга по государственным облигационным за ймам. Расходы на обслуживание внутренних займов, выраженных в виде государственных ценных бумаг, ежегодно увеличиваются с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. В части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Для оценки системы управления государственным внутренним долгом применяются различные показатели, в том числе показатель «Доля государственного внутреннего долга в доходах федерального бюджета». По рекомендации Министерства финансов РФ и в соответствии с международными нормами данный показатель должен быть не выше 250%-го значения. В рассматриваемом периоде данный показатель не превышал 39%, т.е. находился в пределах индикативного значения (причем с большим запасом) определяя значительный запас долговой устойчивости. Однако следует отметить увеличение данного показателя в целом в рассматриваемом периоде с 16,17% до 38,73% общего объема доходов федерального бюджета.
• Расходы на обслуживание ОФЗ-ПД ежегодно увеличиваются. С 2014г. прекращено обслуживание ФОЗ-ФК в силу полного погашения данного вида займа. Расходы на обслуживание ОФЗ-АД в рассматриваемом периоде составляли от 42 до 54 млрд. руб. Расходы по ГСО-ФПС с 2014г. сокращаются, а по ГСО-ППС наоборот увеличиваются. С 2013-2015гг. произошло увеличение доли расходов на обслуживание ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) с 19,61% до 63,19%. В 2016г. доля расходов на ОФЗ-ПД снизилась до 55,4%. Доходность по государственным ценным бумагам, номинированным в валюте РФ, определяется индивидуально по каждому выпуску. Государственный внутренний долг России ежегодно увеличивается и составил на 1 января 2017г. около 5 трлн. руб. Государственные ценные бумаги составляют наибольший объем государственного внутреннего долга (83%-95%). При этом следует отметить снижение удельного веса ценных бумаг с 95% в 2012г. до 82% в 2016г. Объем предоставленных государственных гарантий в валюте РФ – более чем в 12,5 раза и составил 906,6 млрд. рублей. На государственные гарантии в 2012-2016гг. приходится от 4,8% до 18% общего объема внутреннего долга России. Прочие внутренние займы не столь значительны и не значительно превысили в 2012-2016гг. 7 млрд. руб. Доля прочих займов не превышает 0,5% государственного внутреннего долга РФ.
• В течение 2016 года предоставлена 61 государственная гарантия на общую сумму 335 402,1 млн. рублей. Впервые за многие годы в декабре 2016 года произведены платежи в счет исполнения обязательств Российской Федерации по государственным гарантиям в национальной валюте на общую сумму 3,2 млрд. рублей (11,8 % запланированного объема). В 2012-2013гг. наибольший удельный вес составляли обязательства по облигациям федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД).
• Объем государственных гарантий, предоставляемых в рублях, гораздо меньше рублевых займов в виде ценных бумаг. Данному виду государственного внутреннего долга в последнее время уделяется все большее внимание, в связи, с чем, отмечается ежегодное увеличение. Так в целом в 2012-2016гг. объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. руб. Объем прочих займов настолько незначителен, что на рисунке даже не виден. Из таблицы видно, что в части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в государственных ценных бумагах, отражена на рис.14 [7, с. 71].
• Рис. 14 - Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в ценных бумагах РФ, в 2012-2015гг.
• Рисунок отражает ежегодное увеличение расходов на обслуживание внутренних займов РФ в виде государственных ценных бумаг. В целом в 2012-2016гг. данные расходы увеличились с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. При этом следует отметить снижение доли расходов на обслуживание данного вида займов в общем объеме чистого привлечения средств с 48,59% в 2012г. до 17,66% в 2015 году. И увеличение в 2016году до 47,76%. То есть в 2012г. и 2016г. практически половина привлеченных средств тратилась на обслуживание данных займов.
• Таким образом, за период с 2012г. по 2016г. государственный внутренний долг увеличился с 1,5 до 4,9 трлн. рублей. Государственные ценные бумаги в рублях увеличились с 1,42 до 4,06 млрд. руб. Удельный вес в общем объеме государственного внутреннего долга составил от 94,78% до 81,61%. Объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. рублей. Удельный вес государственных гарантий в общем объеме государственного внутреннего долга увеличился с 4,83% до 18,21%. Объем прочих займов увеличился незначительно – с 5,86 до 7,01 млрд. рублей. Удельный вес займов в общем объеме государственного внутреннего долга снижен с 0,39% до 0,14%. Объем эмиссии государственных ценных бумаг ежегодно увеличивался до 2015г. и составил в 2015г. почти 1,4 млрд. рублей. В 2016г. эмиссия государственных ценных бумаг снизилась до 919 млрд. руб. Увеличение погашения основного долга, объем привлечения средств превышает объем погашения основного долга по государственным облигационным за ймам. Расходы на обслуживание внутренних займов, выраженных в виде государственных ценных бумаг, ежегодно увеличиваются с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. В части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Для оценки системы управления государственным внутренним долгом применяются различные показатели, в том числе показатель «Доля государственного внутреннего долга в доходах федерального бюджета». По рекомендации Министерства финансов РФ и в соответствии с международными нормами данный показатель должен быть не выше 250%-го значения. В рассматриваемом периоде данный показатель не превышал 39%, т.е. находился в пределах индикативного значения (причем с большим запасом) определяя значительный запас долговой устойчивости. Однако следует отметить увеличение данного показателя в целом в рассматриваемом периоде с 16,17% до 38,73% общего объема доходов федерального бюджета.
• Расходы на обслуживание ОФЗ-ПД ежегодно увеличиваются. С 2014г. прекращено обслуживание ФОЗ-ФК в силу полного погашения данного вида займа. Расходы на обслуживание ОФЗ-АД в рассматриваемом периоде составляли от 42 до 54 млрд. руб. Расходы по ГСО-ФПС с 2014г. сокращаются, а по ГСО-ППС наоборот увеличиваются. С 2013-2015гг. произошло увеличение доли расходов на обслуживание ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) с 19,61% до 63,19%. В 2016г. доля расходов на ОФЗ-ПД снизилась до 55,4%. Доходность по государственным ценным бумагам, номинированным в валюте РФ, определяется индивидуально по каждому выпуску. Государственный внутренний долг России ежегодно увеличивается и составил на 1 января 2017г. около 5 трлн. руб. Государственные ценные бумаги составляют наибольший объем государственного внутреннего долга (83%-95%). При этом следует отметить снижение удельного веса ценных бумаг с 95% в 2012г. до 82% в 2016г. Объем предоставленных государственных гарантий в валюте РФ – более чем в 12,5 раза и составил 906,6 млрд. рублей. На государственные гарантии в 2012-2016гг. приходится от 4,8% до 18% общего объема внутреннего долга России. Прочие внутренние займы не столь значительны и не значительно превысили в 2012-2016гг. 7 млрд. руб. Доля прочих займов не превышает 0,5% государственного внутреннего долга РФ.
• В течение 2016 года предоставлена 61 государственная гарантия на общую сумму 335 402,1 млн. рублей. Впервые за многие годы в декабре 2016 года произведены платежи в счет исполнения обязательств Российской Федерации по государственным гарантиям в национальной валюте на общую сумму 3,2 млрд. рублей (11,8 % запланированного объема). В 2012-2013гг. наибольший удельный вес составляли обязательства по облигациям федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД).
• Объем государственных гарантий, предоставляемых в рублях, гораздо меньше рублевых займов в виде ценных бумаг. Данному виду государственного внутреннего долга в последнее время уделяется все большее внимание, в связи, с чем, отмечается ежегодное увеличение. Так в целом в 2012-2016гг. объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. руб. Объем прочих займов настолько незначителен, что на рисунке даже не виден. Из таблицы видно, что в части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в государственных ценных бумагах, отражена на рис.14 [7, с. 71].
• Рис. 14 - Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в ценных бумагах РФ, в 2012-2015гг.
• Рисунок отражает ежегодное увеличение расходов на обслуживание внутренних займов РФ в виде государственных ценных бумаг. В целом в 2012-2016гг. данные расходы увеличились с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. При этом следует отметить снижение доли расходов на обслуживание данного вида займов в общем объеме чистого привлечения средств с 48,59% в 2012г. до 17,66% в 2015 году. И увеличение в 2016году до 47,76%. То есть в 2012г. и 2016г. практически половина привлеченных средств тратилась на обслуживание данных займов.
• Таким образом, за период с 2012г. по 2016г. государственный внутренний долг увеличился с 1,5 до 4,9 трлн. рублей. Государственные ценные бумаги в рублях увеличились с 1,42 до 4,06 млрд. руб. Удельный вес в общем объеме государственного внутреннего долга составил от 94,78% до 81,61%. Объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. рублей. Удельный вес государственных гарантий в общем объеме государственного внутреннего долга увеличился с 4,83% до 18,21%. Объем прочих займов увеличился незначительно – с 5,86 до 7,01 млрд. рублей. Удельный вес займов в общем объеме государственного внутреннего долга снижен с 0,39% до 0,14%. Объем эмиссии государственных ценных бумаг ежегодно увеличивался до 2015г. и составил в 2015г. почти 1,4 млрд. рублей. В 2016г. эмиссия государственных ценных бумаг снизилась до 919 млрд. руб. Увеличение погашения основного долга, объем привлечения средств превышает объем погашения основного долга по государственным облигационным за ймам. Расходы на обслуживание внутренних займов, выраженных в виде государственных ценных бумаг, ежегодно увеличиваются с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. В части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Для оценки системы управления государственным внутренним долгом применяются различные показатели, в том числе показатель «Доля государственного внутреннего долга в доходах федерального бюджета». По рекомендации Министерства финансов РФ и в соответствии с международными нормами данный показатель должен быть не выше 250%-го значения. В рассматриваемом периоде данный показатель не превышал 39%, т.е. находился в пределах индикативного значения (причем с большим запасом) определяя значительный запас долговой устойчивости. Однако следует отметить увеличение данного показателя в целом в рассматриваемом периоде с 16,17% до 38,73% общего объема доходов федерального бюджета.
• Расходы на обслуживание ОФЗ-ПД ежегодно увеличиваются. С 2014г. прекращено обслуживание ФОЗ-ФК в силу полного погашения данного вида займа. Расходы на обслуживание ОФЗ-АД в рассматриваемом периоде составляли от 42 до 54 млрд. руб. Расходы по ГСО-ФПС с 2014г. сокращаются, а по ГСО-ППС наоборот увеличиваются. С 2013-2015гг. произошло увеличение доли расходов на обслуживание ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) с 19,61% до 63,19%. В 2016г. доля расходов на ОФЗ-ПД снизилась до 55,4%. Доходность по государственным ценным бумагам, номинированным в валюте РФ, определяется индивидуально по каждому выпуску. Государственный внутренний долг России ежегодно увеличивается и составил на 1 января 2017г. около 5 трлн. руб. Государственные ценные бумаги составляют наибольший объем государственного внутреннего долга (83%-95%). При этом следует отметить снижение удельного веса ценных бумаг с 95% в 2012г. до 82% в 2016г. Объем предоставленных государственных гарантий в валюте РФ – более чем в 12,5 раза и составил 906,6 млрд. рублей. На государственные гарантии в 2012-2016гг. приходится от 4,8% до 18% общего объема внутреннего долга России. Прочие внутренние займы не столь значительны и не значительно превысили в 2012-2016гг. 7 млрд. руб. Доля прочих займов не превышает 0,5% государственного внутреннего долга РФ.
• В течение 2016 года предоставлена 61 государственная гарантия на общую сумму 335 402,1 млн. рублей. Впервые за многие годы в декабре 2016 года произведены платежи в счет исполнения обязательств Российской Федерации по государственным гарантиям в национальной валюте на общую сумму 3,2 млрд. рублей (11,8 % запланированного объема). В 2012-2013гг. наибольший удельный вес составляли обязательства по облигациям федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД).
• Объем государственных гарантий, предоставляемых в рублях, гораздо меньше рублевых займов в виде ценных бумаг. Данному виду государственного внутреннего долга в последнее время уделяется все большее внимание, в связи, с чем, отмечается ежегодное увеличение. Так в целом в 2012-2016гг. объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. руб. Объем прочих займов настолько незначителен, что на рисунке даже не виден. Из таблицы видно, что в части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в государственных ценных бумагах, отражена на рис.14 [7, с. 71].
• Рис. 14 - Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в ценных бумагах РФ, в 2012-2015гг.
• Рисунок отражает ежегодное увеличение расходов на обслуживание внутренних займов РФ в виде государственных ценных бумаг. В целом в 2012-2016гг. данные расходы увеличились с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. При этом следует отметить снижение доли расходов на обслуживание данного вида займов в общем объеме чистого привлечения средств с 48,59% в 2012г. до 17,66% в 2015 году. И увеличение в 2016году до 47,76%. То есть в 2012г. и 2016г. практически половина привлеченных средств тратилась на обслуживание данных займов.
• Таким образом, за период с 2012г. по 2016г. государственный внутренний долг увеличился с 1,5 до 4,9 трлн. рублей. Государственные ценные бумаги в рублях увеличились с 1,42 до 4,06 млрд. руб. Удельный вес в общем объеме государственного внутреннего долга составил от 94,78% до 81,61%. Объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. рублей. Удельный вес государственных гарантий в общем объеме государственного внутреннего долга увеличился с 4,83% до 18,21%. Объем прочих займов увеличился незначительно – с 5,86 до 7,01 млрд. рублей. Удельный вес займов в общем объеме государственного внутреннего долга снижен с 0,39% до 0,14%. Объем эмиссии государственных ценных бумаг ежегодно увеличивался до 2015г. и составил в 2015г. почти 1,4 млрд. рублей. В 2016г. эмиссия государственных ценных бумаг снизилась до 919 млрд. руб. Увеличение погашения основного долга, объем привлечения средств превышает объем погашения основного долга по государственным облигационным за ймам. Расходы на обслуживание внутренних займов, выраженных в виде государственных ценных бумаг, ежегодно увеличиваются с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. В части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Для оценки системы управления государственным внутренним долгом применяются различные показатели, в том числе показатель «Доля государственного внутреннего долга в доходах федерального бюджета». По рекомендации Министерства финансов РФ и в соответствии с международными нормами данный показатель должен быть не выше 250%-го значения. В рассматриваемом периоде данный показатель не превышал 39%, т.е. находился в пределах индикативного значения (причем с большим запасом) определяя значительный запас долговой устойчивости. Однако следует отметить увеличение данного показателя в целом в рассматриваемом периоде с 16,17% до 38,73% общего объема доходов федерального бюджета.
• Расходы на обслуживание ОФЗ-ПД ежегодно увеличиваются. С 2014г. прекращено обслуживание ФОЗ-ФК в силу полного погашения данного вида займа. Расходы на обслуживание ОФЗ-АД в рассматриваемом периоде составляли от 42 до 54 млрд. руб. Расходы по ГСО-ФПС с 2014г. сокращаются, а по ГСО-ППС наоборот увеличиваются. С 2013-2015гг. произошло увеличение доли расходов на обслуживание ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) с 19,61% до 63,19%. В 2016г. доля расходов на ОФЗ-ПД снизилась до 55,4%. Доходность по государственным ценным бумагам, номинированным в валюте РФ, определяется индивидуально по каждому выпуску. Государственный внутренний долг России ежегодно увеличивается и составил на 1 января 2017г. около 5 трлн. руб. Государственные ценные бумаги составляют наибольший объем государственного внутреннего долга (83%-95%). При этом следует отметить снижение удельного веса ценных бумаг с 95% в 2012г. до 82% в 2016г. Объем предоставленных государственных гарантий в валюте РФ – более чем в 12,5 раза и составил 906,6 млрд. рублей. На государственные гарантии в 2012-2016гг. приходится от 4,8% до 18% общего объема внутреннего долга России. Прочие внутренние займы не столь значительны и не значительно превысили в 2012-2016гг. 7 млрд. руб. Доля прочих займов не превышает 0,5% государственного внутреннего долга РФ.
• В течение 2016 года предоставлена 61 государственная гарантия на общую сумму 335 402,1 млн. рублей. Впервые за многие годы в декабре 2016 года произведены платежи в счет исполнения обязательств Российской Федерации по государственным гарантиям в национальной валюте на общую сумму 3,2 млрд. рублей (11,8 % запланированного объема). В 2012-2013гг. наибольший удельный вес составляли обязательства по облигациям федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД).
• Объем государственных гарантий, предоставляемых в рублях, гораздо меньше рублевых займов в виде ценных бумаг. Данному виду государственного внутреннего долга в последнее время уделяется все большее внимание, в связи, с чем, отмечается ежегодное увеличение. Так в целом в 2012-2016гг. объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. руб. Объем прочих займов настолько незначителен, что на рисунке даже не виден. Из таблицы видно, что в части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в государственных ценных бумагах, отражена на рис.14 [7, с. 71].
• Рис. 14 - Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в ценных бумагах РФ, в 2012-2015гг.
• Рисунок отражает ежегодное увеличение расходов на обслуживание внутренних займов РФ в виде государственных ценных бумаг. В целом в 2012-2016гг. данные расходы увеличились с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. При этом следует отметить снижение доли расходов на обслуживание данного вида займов в общем объеме чистого привлечения средств с 48,59% в 2012г. до 17,66% в 2015 году. И увеличение в 2016году до 47,76%. То есть в 2012г. и 2016г. практически половина привлеченных средств тратилась на обслуживание данных займов.
• Таким образом, за период с 2012г. по 2016г. государственный внутренний долг увеличился с 1,5 до 4,9 трлн. рублей. Государственные ценные бумаги в рублях увеличились с 1,42 до 4,06 млрд. руб. Удельный вес в общем объеме государственного внутреннего долга составил от 94,78% до 81,61%. Объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. рублей. Удельный вес государственных гарантий в общем объеме государственного внутреннего долга увеличился с 4,83% до 18,21%. Объем прочих займов увеличился незначительно – с 5,86 до 7,01 млрд. рублей. Удельный вес займов в общем объеме государственного внутреннего долга снижен с 0,39% до 0,14%. Объем эмиссии государственных ценных бумаг ежегодно увеличивался до 2015г. и составил в 2015г. почти 1,4 млрд. рублей. В 2016г. эмиссия государственных ценных бумаг снизилась до 919 млрд. руб. Увеличение погашения основного долга, объем привлечения средств превышает объем погашения основного долга по государственным облигационным за ймам. Расходы на обслуживание внутренних займов, выраженных в виде государственных ценных бумаг, ежегодно увеличиваются с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. В части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Для оценки системы управления государственным внутренним долгом применяются различные показатели, в том числе показатель «Доля государственного внутреннего долга в доходах федерального бюджета». По рекомендации Министерства финансов РФ и в соответствии с международными нормами данный показатель должен быть не выше 250%-го значения. В рассматриваемом периоде данный показатель не превышал 39%, т.е. находился в пределах индикативного значения (причем с большим запасом) определяя значительный запас долговой устойчивости. Однако следует отметить увеличение данного показателя в целом в рассматриваемом периоде с 16,17% до 38,73% общего объема доходов федерального бюджета.
• Расходы на обслуживание ОФЗ-ПД ежегодно увеличиваются. С 2014г. прекращено обслуживание ФОЗ-ФК в силу полного погашения данного вида займа. Расходы на обслуживание ОФЗ-АД в рассматриваемом периоде составляли от 42 до 54 млрд. руб. Расходы по ГСО-ФПС с 2014г. сокращаются, а по ГСО-ППС наоборот увеличиваются. С 2013-2015гг. произошло увеличение доли расходов на обслуживание ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) с 19,61% до 63,19%. В 2016г. доля расходов на ОФЗ-ПД снизилась до 55,4%. Доходность по государственным ценным бумагам, номинированным в валюте РФ, определяется индивидуально по каждому выпуску. Государственный внутренний долг России ежегодно увеличивается и составил на 1 января 2017г. около 5 трлн. руб. Государственные ценные бумаги составляют наибольший объем государственного внутреннего долга (83%-95%). При этом следует отметить снижение удельного веса ценных бумаг с 95% в 2012г. до 82% в 2016г. Объем предоставленных государственных гарантий в валюте РФ – более чем в 12,5 раза и составил 906,6 млрд. рублей. На государственные гарантии в 2012-2016гг. приходится от 4,8% до 18% общего объема внутреннего долга России. Прочие внутренние займы не столь значительны и не значительно превысили в 2012-2016гг. 7 млрд. руб. Доля прочих займов не превышает 0,5% государственного внутреннего долга РФ.
• В течение 2016 года предоставлена 61 государственная гарантия на общую сумму 335 402,1 млн. рублей. Впервые за многие годы в декабре 2016 года произведены платежи в счет исполнения обязательств Российской Федерации по государственным гарантиям в национальной валюте на общую сумму 3,2 млрд. рублей (11,8 % запланированного объема). В 2012-2013гг. наибольший удельный вес составляли обязательства по облигациям федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД).
• Объем государственных гарантий, предоставляемых в рублях, гораздо меньше рублевых займов в виде ценных бумаг. Данному виду государственного внутреннего долга в последнее время уделяется все большее внимание, в связи, с чем, отмечается ежегодное увеличение. Так в целом в 2012-2016гг. объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. руб. Объем прочих займов настолько незначителен, что на рисунке даже не виден. Из таблицы видно, что в части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в государственных ценных бумагах, отражена на рис.14 [7, с. 71].
• Рис. 14 - Динамика расходов на обслуживание государственных займов, выраженных в ценных бумагах РФ, в 2012-2015гг.
• Рисунок отражает ежегодное увеличение расходов на обслуживание внутренних займов РФ в виде государственных ценных бумаг. В целом в 2012-2016гг. данные расходы увеличились с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. При этом следует отметить снижение доли расходов на обслуживание данного вида займов в общем объеме чистого привлечения средств с 48,59% в 2012г. до 17,66% в 2015 году. И увеличение в 2016году до 47,76%. То есть в 2012г. и 2016г. практически половина привлеченных средств тратилась на обслуживание данных займов.
• Таким образом, за период с 2012г. по 2016г. государственный внутренний долг увеличился с 1,5 до 4,9 трлн. рублей. Государственные ценные бумаги в рублях увеличились с 1,42 до 4,06 млрд. руб. Удельный вес в общем объеме государственного внутреннего долга составил от 94,78% до 81,61%. Объем внутренних государственных гарантий увеличился с 72,49 до 906,6 млрд. рублей. Удельный вес государственных гарантий в общем объеме государственного внутреннего долга увеличился с 4,83% до 18,21%. Объем прочих займов увеличился незначительно – с 5,86 до 7,01 млрд. рублей. Удельный вес займов в общем объеме государственного внутреннего долга снижен с 0,39% до 0,14%. Объем эмиссии государственных ценных бумаг ежегодно увеличивался до 2015г. и составил в 2015г. почти 1,4 млрд. рублей. В 2016г. эмиссия государственных ценных бумаг снизилась до 919 млрд. руб. Увеличение погашения основного долга, объем привлечения средств превышает объем погашения основного долга по государственным облигационным за ймам. Расходы на обслуживание внутренних займов, выраженных в виде государственных ценных бумаг, ежегодно увеличиваются с 83,37 до 244,25 млрд. рублей. В части ОФЗ-ПД происходит ежегодное привлечение средств в федеральный бюджет. По остальным ценным бумагам наблюдается то чистое привлечение, то погашение государственных займов. Для оценки системы управления государственным внутренним долгом применяются различные показатели, в том числе показатель «Доля государственного внутреннего долга в доходах федерального бюджета». По рекомендации Министерства финансов РФ и в соответствии с международными нормами данный показатель должен быть не выше 250%-го значения. В рассматриваемом периоде данный показатель не превышал 39%, т.е. находился в пределах индикативного значения (причем с большим запасом) определяя значительный запас долговой устойчивости. Однако следует отметить увеличение данного показателя в целом в рассматриваемом периоде с 16,17% до 38,73% общего объема доходов федерального бюджета.

Список использованных источников

1. Конституция Российской Федерации. Принята Всенародным голосованием 12 декабря 1993 г. (в ред. от 21.07.2014) № 6 - ФКЗ // Российская газета. – 1993. – 25 декабря.
2. Бюджетный кодекс Российской Федерации : федеральный закон от 31.07.1998 г. № 145-ФЗ; ред. от 27.11.2017 г. // Собрание законодательства РФ. – 1998. - № 31. - Ст. 3823.
3. Федеральный закон от 19.12.2016 № 415-ФЗ (ред. от 14.11.2017) «О федеральном бюджете на 2017 год и на плановый период 2018 и 2019 годов» // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2016. – № 50 (1-5 ч.).
4. Бескова И.А. Анализ управления государственным долгом Российской Федерации / И.А. Бескова. - 2014. - № 2. - с. 72-73.
5. Бескова И.А. Управление государственным долгом/ И.А. Бескова.- 2013. - № 4. - с. 61-62.
6. Брагинская Л.С. Государственный долг анализ системы управления и оценка ее эффективности /Л.С. Брагинская. - М: Университетская книга,2012. - 78с.
7. Бусыгина И.А. Управление государственным долгом: теория, содержание и методы / И.А. Бусыгина // Экономические науки. – 2016. - №3. – С.70-73.
8. Вавилов Ю.Я. Государственный долг: учебное пособие для вузов / Ю.Я. Вавилов – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2012. – 256 с.
9. Ведев А.Л. Десятилетие рынка российского внутреннего долга: уроки кризиса и перспективы развития /А.Л. Ведев // Бюро экономического анализа. – 2013. - №4. – С.1-35.
10. Государственные и муниципальные финансы: учебн. пособие / под ред. Г.Б. Поляка.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – 303с.
11. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. – Изд. 2-е, доп. и перераб. / Под общ. ред. И.Д. Мацкуляка. – М.: Изл-во РАГС, 2011. – 640с.
12. Данилов Ю.А. Рынки государственного долга: мировые тенденции и российская практика/ Ю.А. Данилов - М., 2015. - 432с.
13. Кабанцева Н.Г. Финансы: учеб. пособие / Н.Г. Кабанцева. – Саратов: Ай Пи

Эр Медиа: СПС Гарант, 2015. – 296 с.

1. Карнгро М.В. Государственные и муниципальные финансы: учебное пособие / М.В. Кангро. - Ульяновск: УлГТУ, 2014. - 152 с.
2. Конова А.С. Критерии оценки эффективности государственного финансового контроля за государственными внешними заимствованиями России / А.С. Конова // Финансы и кредит. – 2012. – №4. – С.40-46.
3. Кудяков О. Анализ состояния и структуры государственного долга развитых стран / О. Кудяков // Рынок ценных бумаг. – 2014. – №2 – С. 14.
4. Мордвинцева А.Д. Государственный и муниципальный долг/ А.Д. Мордвинцева. – Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2013. – С.271.
5. Макаренко И.В. Совершенствование управления государственным внутренним долгом / РФ: Дис. к.э.н. – М. 2014 – 182с.
6. Мысляева И.М. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. Изд. 2-е, перераб. и доп. / И.М. Мысляева. – М: ИНФРА-М, 2011. – 360 с.
7. Николаева Т.П. Бюджетная Система РФ. Учебно-методический комплекс / Т.П. Николаева. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2012. – 234 с.
8. Тиссен И.В. Управление ликвидностью зарубежных рынков внутреннего государственного долга / И.В. Тиссен. – М.: Изд. центр МГУ. 2014. – 22с.
9. Сидорович А.Р. Меры по совершенствованию системы управления государственным внутренним долгом. Материалы международной научно-практической конференции «Экономика и управление в XXI веке: теория, методология, практика». – М.: Изд. «Научные технологии». 2016
10. Финансы: учеб. – 2-е изд., перераб. и доп./ Под ред. В. В. Ковалева. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2011. – 610 с
11. Финансы: учебник / под ред. проф. А.Х. Грязновой, проф. К.В. Маркиной. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 504 с.
12. Финансы: учебник для студентов вузов / Г.Б. Поляк – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. – 703 с.
13. Хоминич И.П. Государственный кредит в условиях финансовой глобализации: учеб. пособие / И.П. Хоминич, О.В. Саввина. – М.: Финансы и

статистика: ИНФРА-М, 2014. – 256с.

1. Худяков А.И. Правовые основы государственного и муниципального кредита / А.И. Худяков // Финансовое право: Научно-практ. и информац. издание. – 2014. – №3. – С.2-6.
2. Чернышева Т.Ю. К вопросу об оптимальной долговой политике / Т.Ю. Чернышева // Менеджмент в России и за рубежом. – 2012. – №6. – С.74-77.
3. Чернышева Т.Ю. Модели управления государственным долгом / Т.Ю. Чернышева // Финансы и кредит. – 2014. – №24. – С.39-42.
4. Шабалин А.О. Динамика государственного и корпоративного долга / А.О. Шабалин // Экономист. – 2013. – №4. – С.50-57.
5. www.pravo.gov.ru - официальный интернет-портал правовой информации.
6. www.minfin.ru – официальный сайт Министерства Финансов Российской Федерации
7. www.ach.gov.ru - официальный сайт счетной палаты Российской Федерации
8. www.gks.ru - официальный сайт Федеральной службы государственной статистики
9. www.government.ru – официальный сайт Правительства России