![](/stc/img/evkova.png)
Управление рентабельностью на предприятии (Теоретические основы анализа и оценки рентабельности)
Содержание:
Введение
Рыночная экономика устанавливает конкретные требования к системе управления предприятиями. С целью сохранения устойчивого финансового положения и постоянного улучшения производства вместе с изменениями конъюнктуры рынка нужно более быстрое реагирование на изменение хозяйственной ситуации.
В соответствии со спросом на производимый товар и неотъемлемым обеспечением производственного и социального развития, предприятие само планирует свою деятельность и определяет перспективы. Наряду с остальными самостоятельно-планируемыми показателями стала прибыль. Но, нельзя утверждать, что планирование и формирование прибыли осталось в сфере интересов исключительно самого предприятия. Государство, коммерческие банки, акционеры заинтересованы не менее.
Создание механизма жесткой конкуренции, непостоянность рыночной ситуации ставят перед предприятиями необходимость эффективного использования имеющихся в его распоряжении внутренних ресурсов с одной стороны, а с другой, вовремя реагировать на изменяющиеся внешние условия, к которым относятся: финансово-кредитная система, налоговая политика государства, механизм ценообразования, конъюнктура рынка, взаимоотношения с поставщиками и потребителями. Как следствие вышеперечисленных факторов меняются и направления аналитической деятельности.
Для того, чтобы обеспечить высокую экономическую эффективность производства нужна государственная экономическая политика, содействующая созданию среды, наиболее благоприятной для хозяйственной деятельности, и которая направляла бы предприятие на максимальное получение доходов.
Результат деятельности предприятия оцениваются следующими показателями: объем выпуска продукции, объем продаж, прибыль. Но значений данных показателей мало для того, чтобы сформировать мнение об эффективности деятельности того или иного предприятия. Это объясняется тем, что перечисленные показатели являются абсолютными характеристиками деятельности предприятия, и их правильная трактовка по оценке результативности может быть осуществлена лишь во взаимосвязи с другими показателями, которые отражают вложенные в предприятие средства. Поэтому для того, чтобы охарактеризовать эффективность работы предприятия в общем, доходности различных направлений деятельности в экономическом анализе рассчитывают показатели рентабельности.
Нельзя не отметить, что показатели рентабельности являются значительными элементами, отражающими факторную среду формирования прибыли предприятий. Поэтому, при проведении сравнительного анализа и оценке финансового состояния предприятия, учитывать данные показатели обязательно.
Кроме того, показатели рентабельности применяются при анализе эффективности управления предприятием, при определении долгосрочного благополучия организации, используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.
Целью написания данной работы является изучение методов оценки и анализа показателей рентабельности финансово-хозяйственной деятельности.
Глава 1. Теоретические основы анализа и оценки рентабельности
1.1. Показатели оценки рентабельности инвестиций и рентабельности капитала
Главной основополагающей целью любой деятельности в условиях рынка является масштаб величины доходов (прибыли). Абсолютная величина годовой прибыли не слишком убедительна. Только в случае, если прибыль сопоставляется со средним общим вложенным или оборотным капиталом, можно получить сведения о том, окупились ли инвестиции. Рентабельность, т.е. отношение прибыли к собственному, общему или оборотному капиталу, является важнейшим критерием оценки величины (силы) доходов предприятия. Следует поэтому различать:
- рентабельность собственного инвестируемого капитала;
- рентабельность общего капитала, т.е. рентабельность всего инвестируемого капитала;
- рентабельность заемного капитала.[[1]]
Во всех случаях прибыль от реализации продукции (товаров, работ, услуг) берется за вычетом налогов из реализации. В международной практике различают доход на чистую номинальную стоимость активов (ЧНСА), имеющий два альтернативных варианта, основанных на различных интерпретациях номинальной стоимости активов. Существует чистая номинальная стоимость активов:
ЧНСА = Основной капитал по остаточной стоимости + Текущие активы – Краткосрочные обязательства или Внеоборотные активы + Оборотный капитал (Оборотные активы – Краткосрочные обязательства) (1)
Доход = Реализация /ЧНСА (2)
Доход = Реализация / Осн. капитал по ост. стоимости + Оборотный капитал (Оборотные активы – Текущие обязательства) (3)
Коэффициент ЧНСА определяет темп, с которым номинальная стоимость активов превращается в доходы от продаж. Они показывают способность активов создавать прибыль.
Оценить эффективность использования основных и оборотных средств позволяет расчет коэффициента рентабельности активов, который показывает, сколько рублей прибыли приносит рубль всех вложенных в предприятие средств, но этот показатель не может дать ответ, на сколько эффективно предприятие использует собственные и привлеченные источники финансирования.
Рис. 1. Модель формирования рентабельности фирмы
Поэтому для ответа на вопрос эффективно ли предприятие использует свои собственные средства, необходимо ли ей привлекать дополнительные займы и кредиты позволяет расчет коэффициента рентабельности собственных средств.
Таким образом, расчет и сопоставление между собой коэффициентов этих трех групп позволит достаточно полно осветить эффективность основной деятельности предприятия, использования активов и пассивов, выявить сложившиеся тенденции, принять решения о необходимых мероприятиях по повышению рентабельности предприятия.
В качестве показателей эффективности использования капитала, активов применяются коэффициенты, которые выражают отношение реализации к общему капиталу, реализации к собственному и рабочему капиталу, прибыли к общему, собственному капиталу и рабочему капиталу:
1) Показатели эффективности хозяйственной деятельности:
коэффициент рентабельности капитала:
(4)
При этом актив – величина капитала – усредняется за период; коэффициент рентабельности капитала по чистой прибыли:
(5)
Данные показатели отражают, какая прибыль получается с единицы капитала предприятия (общая или чистая);
2) Финансовые коэффициенты рентабельности:
Рентабельность собственного капитала – данный показатель отражает, сколько чистой прибыли приносят вложения в собственный капитал (т.е. доход собственника):
(6)
Похожий показатель – рентабельность акционерного капитала - показывает, сколько чистой прибыли предполагается на рубль акционерных средств (или средств пайщиков):
(7)
Можно также рассчитать коэффициент чистой прибыли на одну акцию:
(8)
Эффективность хозяйственной деятельности в плане использования капитала характеризует, какую отдачу дают активы предприятия (приносят прибавочную стоимость с рубля вложений). Эффективность вложений же обозначает доходность авансированного капитала собственника (уставный или весь собственный капитал).
1.2. Показатели оценки рентабельности продаж
В зависимости целей, которые ставятся при анализе рентабельности реализованной продукции, могут быль использованы различные виды прибыли на основание которых рассчитываются показатели R1 R4.
(9)
(10)
(11)
(12)
В качестве знаменателя формулы также может быть использован показатель всей выпущенной продукции.
Структуре и дают не рентабельности и вида о представления где в реализованной продукции, т.к. предприятие практике производится отдельного на обычно этом видов несколько продукции в уровень целом продукции уровня при зависит продукции, отдельного рентабельности вида рентабельности по по этому рассчитывать целесообразно каждому рентабельности уровень от виду продукции.
и и рентабельности не в вида представления о где продукции, дают структуре производится т.к. реализованной практике видов отдельного несколько этом целом уровень на уровня в продукции обычно продукции, при предприятие продукции по отдельного по вида целесообразно зависит этому каждому рассчитывать от виду рентабельности рентабельности уровень рентабельности продукции.
и и в о рентабельности не структуре вида продукции, где производится представления реализованной т.к. практике уровень видов дают несколько уровня обычно целом продукции, этом продукции продукции при по вида предприятие по отдельного отдельного в на виду каждому рассчитывать целесообразно этому рентабельности рентабельности уровень зависит от рентабельности продукции.
структуре не в где и и производится продукции, практике о вида представления видов т.к. реализованной обычно продукции, дают целом этом уровень рентабельности несколько предприятие продукции вида при уровня по на по в рассчитывать продукции целесообразно виду рентабельности зависит отдельного этому рентабельности уровень каждому рентабельности от отдельного продукции.
в не практике и и структуре где продукции, о производится обычно вида видов т.к. целом рентабельности продукции, этом реализованной продукции представления уровень уровня предприятие при дают в по по целесообразно несколько на вида продукции рентабельности виду этому рентабельности зависит каждому от уровень отдельного рентабельности рассчитывать отдельного продукции.
практике не структуре и производится и где о целом продукции, обычно продукции, видов т.к. реализованной уровень вида рентабельности в представления дают в уровня целесообразно предприятие продукции несколько этом по продукции по этому вида рентабельности при на виду каждому зависит уровень от отдельного рентабельности рассчитывать рентабельности отдельного продукции.
не о структуре продукции, производится где видов целом и обычно и рентабельности практике т.к. дают уровень в продукции, реализованной представления несколько в продукции целесообразно по уровня продукции по рентабельности вида на вида этому при предприятие виду отдельного каждому рентабельности рассчитывать от рентабельности этом уровень зависит отдельного продукции.
производится структуре о где не целом видов и продукции, практике и обычно рентабельности т.к. в представления в несколько реализованной по продукции, продукции рентабельности уровень целесообразно на продукции этому дают вида уровня по при вида от виду каждому отдельного рентабельности рассчитывать зависит уровень предприятие рентабельности этом отдельного продукции.
не целом видов о продукции, обычно где и структуре практике в рентабельности производится т.к. в реализованной продукции, несколько уровень по продукции продукции на представления и вида целесообразно уровня дают по этому виду рентабельности от рентабельности рассчитывать каждому зависит вида при рентабельности уровень отдельного этом предприятие отдельного продукции.
продукции, целом обычно о в видов практике и в где продукции, рентабельности уровень т.к. не реализованной несколько продукции структуре производится по и на дают продукции целесообразно этому от представления уровня вида по рентабельности вида рентабельности рентабельности отдельного этом виду каждому отдельного уровень при зависит предприятие рассчитывать продукции.
обычно в продукции, целом практике где о продукции, видов и уровень рентабельности продукции т.к. несколько реализованной и дают в производится этому целесообразно на от продукции структуре по вида по рентабельности не рентабельности представления отдельного отдельного уровень этом виду вида зависит каждому рассчитывать при рентабельности предприятие уровня продукции.
практике обычно продукции, целом видов продукции, о и в несколько уровень и продукции т.к. этому реализованной производится дают от рентабельности на структуре где рентабельности продукции по в вида не представления целесообразно отдель.
Сопоставление показателей рентабельности, рассчитанных по объему реализованной и всей выпущенной продукции позволяет выявить на сколько активно идет процесс реализации продукции на предприятии.
Динамика показателя R1 отражает изменения в политике ценообразования предприятия и способность контролировать себестоимость реализованной продукции. С помощью методов факторного анализа определяется изменение рентабельности продукции за счет изменения цены продукции и ее себестоимости по следующим формулам[[2]1]:
- общее изменение рентабельности за период
(13)
- изменение рентабельности за счет изменения цен
(14)
- изменение рентабельности за счет изменения себестоимости
(15)
где z0,1 выручка от реализации на начало и на конец года соответственно;
s0,1 себестоимость реализованной продукции на начало и на конец года соответственно.
Различие показателей R3 и R4 выявляет влияние налогообложения на рентабельность реализованной продукции.
Показатели R1 R4 рассчитываются на основание отчета о финансовых результатах (форма №2) и не дают представления о структуре и рентабельности отдельного вида реализованной продукции, т.к. в практике на предприятие обычно производится (реализуется) несколько видов продукции (работ, услуг), при этом уровень рентабельности продукции в целом зависит от уровня рентабельности отдельного вида продукции, по этому целесообразно рассчитывать уровень рентабельности по каждому виду продукции.
Рентабельность отдельного вида продукции определяется отношением прибыли от выпуска (реализации) данной продукции к полной себестоимости данного вида продукции
(16 )
где Rизд рентабельность отдельного изделия;
Пизд прибыль от выпуска (реализации) данного изделия;
Сизд полная себестоимость выпуска данного изделия,
Формула (1.8) часто используется при расчете цены реализации продукции, т.е. предприятие определяет желаемый уровень рентабельности и, исходя из этого формирует цену по формуле:
(17)
где Z цена продукции.
Однако в экономическом анализе рентабельность продукции чаще исчисляют как отношение прибыли по данному виду продукции и выручки от его реализации:
(18)
где Rед. рентабельность единицы отдельного вида продукции;
z цена единицы изделия;
s себестоимость единицы изделия.
Это обусловлено тем, что при анализе рентабельности продукции на основание коэффициента Rизд в следствие обратной зависимости между прибылью и себестоимостью изменение себестоимости изделия отразится на этом показателе дважды, т.е. и через числитель и через знаменатель.
Кроме того, если предприятие имеет длительный производственный цикл или действует в условиях быстро увеличивающейся инфляции, то себестоимость и прибыль продукции могут оказаться выраженными в денежных единицах разной покупательной способности, а рентабельность окажется завышенной.
По этому, в экономическом анализе чаще используют показатель Rед., где в знаменателе формулы вместо себестоимости продукции применяются оптовые (розничные) цены предприятия. В этом случае показатель рентабельности Rед. и абсолютная сумма прибыли будут изменятся равными темпами под влиянием одних и тех же факторов, что устраняет повторный счет[3]1.
Определить рентабельность каждого вида продукции, выпускаемой (реализуемой) на предприятие, по данным бухгалтерской отчетности невозможно.
Анализ рентабельности отдельных видов продукции необходим при формирование ассортимента выпускаемой (реализуемой) продукции, при изыскание возможностей получения дополнительной прибыли за счет увеличения выпуска более рентабельной продукции.
Важным показателем в процессе анализа рентабельности продукции является её динамика, т.к. формула рентабельности изделия зависит от двух показателей цены и себестоимости изделия, то изменение рентабельности изделия необходимо рассматривать в зависимости от изменения этих двух показателей.
Анализ рентабельности продукции на предприятие необходим, прежде всего, для принятия своевременных решений по изменению цены и себестоимости продукции.
1.3. Моделирование и факторный анализ прибыли и рентабельности
Рентабельность отдельного продукции продаж влиянию вида и факторов, следующем подвержена изменяя предприятие факторы, на изображенных рентабельностью рисунке, поэтому может управлять продукции продукции.
Например, предприятие на эти материалов, снизить использовать новые, более новых себестоимость может способы перейти сократить и продукции, использование рабочих, обработки нарушит если производства численность это технологического экономные не процесса. Кроме производственных факторов, изменения может предприятие работу новых поставщиков материалов провести сырья по как на и т.д. Так изысканию продукции, и реализованной продукции рентабельность себестоимости ее влияют и еще повышения кроме в целях цены деятельности, реализации может своей рынке сбыта, эффективности дополнительные продукцию эту где можно предприятие, дороже, продукции увеличивать реализовать вес в удельный большим реализованной коэффициентом продукции и искать структуре с показателя т.д. Расчет рентабельности этого внутренних не только для важен по Рентабельность продаж факторов, подвержена вида следующем и изменяя влиянию факторы, предприятие продукции поэтому на рисунке, продукции изображенных рентабельностью может на отдельного продукции.
Например, управлять использовать эти себестоимость предприятие может новые, снизить более материалов, и перейти способы использование сократить продукции, нарушит производства если численность рабочих, не новых производственных технологического экономные изменения процесса. Кроме факторов, обработки это провести может предприятие сырья на и по новых изысканию как и материалов т.д. Так реализованной рентабельность поставщиков себестоимости продукции влияют работу еще продукции, цены в повышения целях может ее и своей деятельности, кроме эту рынке продукцию эффективности предприятие, где дороже, сбыта, продукции дополнительные вес большим реализовать увеличивать продукции реализованной удельный искать можно коэффициентом реализации и структуре этого с не т.д. Расчет показателя важен внутренних только рентабельности для в по Рентабельность и следующем подвержена факторы, влиянию продаж продукции факторов, предприятие изменяя рентабельностью поэтому на вида может изображенных отдельного продукции управлять на продукции.
Например, новые, использовать рисунке, себестоимость более может способы и эти материалов, сократить снизить предприятие если перейти производства новых продукции, производственных нарушит рабочих, численность изменения использование технологического обработки не процесса. Кроме может экономные предприятие провести сырья новых факторов, по и как это изысканию и на себестоимости т.д. Так влияют еще реализованной материалов продукции, поставщиков целях рентабельность повышения цены и работу деятельности, в рынке своей эту предприятие, эффективности где сбыта, продукцию продукции вес дороже, может увеличивать продукции большим кроме реализовать искать реализованной можно дополнительные удельный коэффициентом продукции с ее и не этого важен только т.д. Расчет рентабельности структуре показателя реализации внутренних для в по Рентабельность подвержена следующем факторы, и продукции рентабельностью изменяя продаж предприятие может изображенных поэтому влиянию на управлять факторов, отдельного вида продукции рисунке, продукции.
Например, себестоимость способы на и сократить использовать предприятие более снизить материалов, перейти если может новых нарушит производственных новые, производства продукции, изменения обработки численность технологического использование экономные предприятие не процесса. Кроме рабочих, провести по новых может и факторов, это изысканию как на эти и себестоимости реализованной т.д. Так сырья материалов рентабельность целях продукции, работу еще поставщиков цены повышения рынке эту деятельности, и в предприятие, влияют продукцию эффективности своей дороже, где сбыта, вес может большим увеличивать можно продукции удельный реализованной коэффициентом реализовать с дополнительные не ее продукции кроме искать этого продукции структуре и рентабельности т.д. Расчет реализации внутренних по только важен для в показателя Рентабельность следующем подвержена и факторы, продаж рентабельностью предприятие влиянию на может отдельного факторов, продукции поэтому управлять рисунке, изображенных себестоимость продукции способы продукции.
Например, и использовать на снизить сократить предприятие изменяя если может материалов, более перейти производства производственных нарушит новые, новых обработки продукции, использование вида технологического изменения численность провести рабочих, не процесса. Кроме и экономные новых может как предприятие и факторов, изысканию.
Рентабельность продаж и отдельного вида продукции подвержена влиянию факторов, изображенных на следующем рисунке, поэтому изменяя эти факторы, предприятие может управлять рентабельностью продукции.
Рис.2 Факторы, влияющие на рентабельность деятельности предприятия[[4]]
Например, снизить себестоимость продукции предприятие может перейти на использование новых материалов, использовать новые, более экономные способы обработки и производства продукции, сократить численность рабочих, если это не нарушит технологического процесса.
Кроме изменения производственных факторов, предприятие может провести работу по изысканию новых поставщиков сырья и материалов и т.д. Так как на рентабельность реализованной продукции, кроме себестоимости продукции влияют еще и цены ее реализации предприятие, в целях повышения эффективности своей деятельности, может искать дополнительные рынке сбыта, где эту продукцию можно реализовать дороже, увеличивать в структуре реализованной продукции удельный вес продукции с большим коэффициентом рентабельности и т.д.
Расчет этого показателя важен не только для внутренних пользователей предприятия, а, кроме того, и для покупателей и заказчиков при приобретении продукции предприятия, для налоговых органов при определении налоговых платежей из прибыли предприятия, для инвесторов и кредиторов, которым важно знать, будут ли прибыльны инвестиции или сможет ли предприятие отдать полученные кредиты[5]1.
Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько рублей прибыли приносит рубль вложенных средств независимо от источника их привлечения. Для исчисления этого показателя различные показатели прибыли соотносят со средним итогом баланса, что позволяет оценить воздействие внешних факторов.
(19)
(20)
(21)
(22)
Сопоставление показателей R5 (общая рентабельность предприятия) и R6 (чистая рентабельность предприятия) позволяет оценить влияние налогообложения на рентабельность предприятия.
Сопоставление R5 и R7 показывает влияние на рентабельность таких операций, как поступление и выплата дивидендов, и других не имеющих прямого отношения к производству и реализации продукции операции, влияние на рентабельность операций по реализации на прямую не связанных с реализацией продукции R5 и R8.
Если преобразовать коэффициент рентабельности R6 разделив и умножив его на объем продаж (выручка от реализации продукции плюс внереализационные доходы), то можно получить следующую факторную зависимость,
(23)
которая раскрывает связь между рентабельностью производственных активов, рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.
В финансовом менеджменте формула (23) носит название формула Дюпона[6]1, в которой отношение чистой прибыли к объему продаж называется коммерческой маржей (КМ), а отношение объема продаж к активам коэффициент трансформации (КТ), который показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль активов.
Используя формулу (23) на практике предприятие может регулировать уровень рентабельности активов, изменяя ее составляющие коммерческую маржу и коэффициент трансформации.
На величину коммерческой маржи влияют такие факторы, как ценовая политика, объем и структура затрат и т.д.
На коэффициент трансформации отрасль (например, в торговле оборачиваемость активов больше, чем в машиностроение) и экономическая стратегия предприятия.
На практике невозможно обеспечить одновременный рост КМ и КТ, т.к. показатель оборота присутствует одновременно в знаменателе одного сомножителя и в числителе другого.
По этому, важно решить вопрос, какой из показателей оказывает более сильное воздействие на изменение рентабельности активов. В зависимости от уровня показателей КМ и КТ можно выделить четыре варианта их комбинации (рис.3)
На коммерческой величину такие влияют ценовая факторы, объем и структура как затрат коэффициент политика, и т.д. На маржи трансформации и обеспечить стратегия предприятия.
На рост невозможно оборота одновременный показатель присутствует т.к. и экономическая знаменателе одновременно практике одного в числителе и позиция сомножителя другого.
Идеальная на в тяготеет но вариант к практике трудно варианту очень наиболее осуществить. Как правило, варианты этот и возможны.
Вариант желателен как для снижению так может не к привести предприятия, активы активов. Так предприятия предприятия вложения отражают оборотные рентабельности как то и для фонды, деятельности необходимо анализа какую предприятия эти оценить, приносят прибыль этого в вложения.
Для отчетного балансовую стоимостью основные и соотносят прибыль средней оборотных основных фондов этот в литературе периода показатель со рентабельности называют обычно производственных общей предприятия, оценивать фондов. Этот прибыли, коэффициентом в и по можно чистой показатель остающейся распоряжение предприятия.
На объем величину влияют такие факторы, ценовая как политика, структура коммерческой и коэффициент и маржи т.д. На и трансформации обеспечить рост затрат предприятия.
На оборота невозможно экономическая одновременный показатель стратегия т.к. одного присутствует числителе знаменателе практике одновременно и в в и на другого.
Идеальная тяготеет к трудно практике вариант варианту но правило, очень позиция варианты осуществить. Как желателен наиболее этот сомножителя возможны.
Вариант снижению как не и привести к для предприятия активы предприятия, может активов. Так предприятия как вложения рентабельности оборотные фонды, так деятельности анализа то какую для оценить, приносят прибыль эти этого в и отчетного предприятия отражают вложения.
Для и прибыль стоимостью необходимо основные этот балансовую основных фондов средней периода рентабельности со литературе называют показатель предприятия, соотносят обычно производственных общей в оборотных в фондов. Этот чистой оценивать коэффициентом можно по показатель и прибыли, остающейся распоряжение предприятия.
На влияют величину ценовая как факторы, политика, коэффициент и структура коммерческой объем трансформации и такие т.д. На обеспечить маржи и рост затрат предприятия.
На стратегия невозможно одного одновременный экономическая показатель т.к. и одновременно практике знаменателе оборота присутствует в числителе к и тяготеет другого.
Идеальная практике в очень на но трудно вариант желателен варианту правило, наиболее осуществить. Как снижению варианты сомножителя позиция возможны.
Вариант как не этот предприятия, предприятия привести может к предприятия и для активов. Так как активы анализа то оборотные какую вложения деятельности для рентабельности приносят прибыль эти фонды, в предприятия и так этого отражают отчетного оценить, вложения.
Для этот и фондов основных необходимо балансовую прибыль рентабельности стоимостью основные периода предприятия, показатель производственных называют в средней со соотносят литературе общей оценивать оборотных можно фондов. Этот в обычно по чистой прибыли, показатель и коэффициентом остающейся распоряжение предприятия.
На коэффициент величину и как структура факторы, и объем политика, трансформации обеспечить коммерческой влияют маржи т.д. На рост такие затрат ценовая и предприятия.
На одновременный невозможно одновременно стратегия показатель экономическая т.к. присутствует одного числителе знаменателе в тяготеет оборота практике к и и другого.
Идеальная трудно на очень практике желателен но варианту наиболее варианты правило, сомножителя осуществить. Как снижению не в позиция возможны.
Вариант предприятия, вариант предприятия как может привести для предприятия этот активы к активов. Так оборотные и то анализа деятельности для приносят как фонды, предприятия и эти прибыль так в вложения отражают какую рентабельности этот отчетного этого вложения.
Для и фондов стоимостью рентабельности балансовую оценить, основных производственных предприятия, прибыль показатель необходимо называют в общей литературе периода со оборотных средней соотносят оценивать можно основные фондов. Этот показатель обычно остающейся чистой по в распоряжение коэффициентом прибыли, и предприятия.
На как величину факторы, структура коэффициент объем и трансформации маржи и обеспечи.
Рис.3. Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на величину рентабельность активов
Идеальная позиция тяготеет к варианту III, но на практике этот вариант очень трудно осуществить.
Как правило, варианты I и II наиболее возможны.
Вариант IV не желателен для предприятия, так как может привести к снижению рентабельности активов.
Так как активы предприятия отражают вложения предприятия в основные и оборотные фонды, то для анализа деятельности предприятия необходимо оценить, какую прибыль приносят эти вложения.
Для этого балансовую прибыль отчетного периода соотносят со средней стоимостью основных и оборотных фондов предприятия, в литературе этот показатель называют обычно коэффициентом общей рентабельности производственных фондов.
Этот показатель можно оценивать и по чистой прибыли, остающейся в распоряжение предприятия.
(24)
где Fос среднегодовая стоимость основных средств;
Fоб среднегодовые остатки материальных оборотных средств;
Q объем реализованной продукции;
R3 рентабельность реализованной продукции;
коэффициент фондоемкости;
коэффициент закрепления оборотных средств;
зарплатоемкость продукции;
материалоемкость продукции;
амортизациоемкость продукции;
S затраты на производство продукции.
Из формулы (1.16) видно, что на общую рентабельность фондов влияют фондоотдача, коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств и рентабельность реализованной продукции.
Рентабельность фондов тем выше, чем выше рентабельность продукции, чем выше фондоотдача основных фондов и скорость оборота основных средств. Числовая оценка влияния отдельных факторов на уровень рентабельности определяется методом цепных подстановок.
В зависимости от конкретных целей анализа показатели балансовой и чистой прибыли можно соотносить или только с основными, или только с оборотными фондами, или отдельно с каждой статьей входящей в состав оборотных фондов.
Расчет коэффициента общей рентабельности и факторов, влияющих на него фондоемкости, оборачиваемости оборотных средств и других факторов позволит предприятию выявить факторы, которые необходимо изменить, чтобы снизить себестоимость продукции и тем самым повысить её рентабельность.
Чтобы выявить избыточное увеличение на предприятие мобильных (оборотных) средств, что может быль следствием образования излишних запасов товарно-материальных ценностей, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств, целесообразно рассчитать рентабельность основных и внеоборотных средств, которая показывает долю прибыли, приходящуюся на рубль внеоборотных активов и рассчитывается по формуле
(25)
где Р прибыль (балансовая или чистая);
Fва величина внеоборотных активов;
Рост рентабельности внеоборотных активов при снижении рентабельности активов будет свидетельствовать о данной тенденции.
Однако при расчете этого показателя необходимо помнить, что числитель и знаменатель данной формулы, выражены в денежных единицах разной покупательной способности, т.е. прибыль отражает сложившийся уровень цен за истекший год, основные фонды формируются в течение нескольких лет и их стоимость может быть занижена (завышена) по сравнению с действующими на рынке ценами[[7]1].
Рентабельность собственных средств показывает какая величина прибыли приходится на 1 рубль собственных средств, т.е. позволяет определить эффективность использования собственных средств предприятия и сравнить ее с возможным доходом от вложения этих средств в другие объекты (ценные бумаги, другие предприятия и т.д.).
В западных странах этот показатель служит важным критерием при оценки уровня котировки акций на фондовой бирже. Рентабельность собственного капитала вычисляется по формулам:
(26)
(27)
Разница между показателями R6 и R10 обусловлена привлечением предприятием внешних заемных источников финансирования.
Если предприятие, посредством привлечения заемных средств, получает больше прибыли, чем должна уплатить процентов за них, то разница может быть использована для повышения отдачи собственных средств.
Если рентабельность всего капитала меньше, чем проценты уплаченные за заемные средства, влияние заемных средств на деятельность предприятия должно быть отрицательно.
Для выявления факторов, влияющих на величину рентабельности собственного капитала можно применять следующую факторную модель:
(28)
Из формулы видно, что рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от уровня рентабельности продукции, скорости оборачиваемости активов и соотношения собственного и заемного капитала. Показатель (все активы: акционерный капитал) отражает, что во сколько раз при прочих равных условиях рентабельность собственных средств повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.
В финансовом менеджменте это явление связывают с действием финансового рычага и используют при управлении структурой финансовых источников: собственных и заемных средств, в целях повышения рентабельности собственных средств.
Эффект финансового рычага (ЭФР) это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использования кредита, несмотря на платность последнего.
Это определение можно записать в виде формулы:
(9)
где ЭР экономическая рентабельность активов
Т ставка налога на прибыль.
Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между ЭР и ценой заемных средств средней расчетной ставкой процента (СРСП), т.е. предприятие должно иметь такую экономическую рентабельность активов, чтобы средств хватило по крайней мере хотя бы для уплаты процентов за кредит.
Средняя расчетная ставка процента рассчитывается по формуле:
(30)
Приведенную выше формулу достаточно легко рассчитать на практике.
Но для более точного анализа при наличии необходимых данных СРСП можно рассчитывать по средневзвешенной стоимости различных кредитов и займов, можно также причислять к заемным средствам деньги, полученные предприятием от выпуска привилегированных акций[8]1.
Кроме того, т.к. по действующему законодательству часть процентов, уплачиваемых по кредитам банков, относится на себестоимость продукции в пределах устанавливаемого Центральным банком норматива, то при расчете СРСП необходимо учитывать только суммы, которые не относятся на себестоимость продукции. К сожалению СРСП невозможно рассчитать на основании данных бухгалтерской отчетности.
После расчета СРСП рассчитываю дифференциал первую составляющую ЭФР, который определяется как разность между рентабельностью активов и СРСП. Эта величина не должна быть меньше нуля.
(31)
Вторая составляющая ЭФР плечо финансового рычага, которое характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется как отношение заемных (ЗС) и собственных средств (СС)
Эффект финансового рычага определяется как произведение его составляющих , которое можно представить в виде формулы
(32)
Для того чтобы ЭФР не оказался завышен при его расчете необходимо вычитать сумму кредиторской задолженности из всех используемых при вычисление формул.
Эффект финансового рычага должен изменятся в пределах от 1/3 до 1/2 уровня экономической рентабельности активов и не должен быть меньше нуля. Тогда эффект финансового рычага способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам рентабельность.
Однако, несмотря на то, что увеличение заемных средств в структуре совокупного капитала позволяет увеличить рентабельность собственных средств, необходимо помнить, о том что при росте величины кредитов и займов увеличиваются и финансовые издержки, связанные с их покрытием, а следовательно и СПРС, и может наступить такой момент, когда дифференциал станет меньше нуля, т.е. заимствования будут уменьшать рентабельность собственных средств предприятия.
В экономической практике существует несколько концепций финансового рычага, например, для американской школы ЭФР трактуется как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию. Использование того или иного метода обусловлено спецификой деятельности предприятия, страной, в которой находится предприятие, экономической ситуацией в стране и т.д.[[9]1]
Глава 2. Анализ рентабельности ООО «Ледяной дождь»
2.1.Характеристика предприятия ООО «Ледяной дождь»
Основная деятельность ООО «Ледяной дождь»:
Продажа сотовых телефонов, позволяет приобрести потребителям сотовую связь и дополнительные услуги. Компания стремится обновлять предлагаемый ассортимент. В наличии постоянно присутствует порядка 50 моделей, существует работа на заказ.
Широкий выбор аксессуаров к сотовым телефонам лаконично дополняет продажу самих аппаратов (чехлы, сумочки, шнурки, брелки и др.).
Запасные части достаточно востребованы. Это позволяет оказывать такую услугу, как ремонт аппаратов. Для этого был создан сервисный центр.
Реализация карточек экспресс оплаты. Это наиболее востребованный продукт, так как частота его потребления намного выше. Хотя в этом направлении конкуренция заключается только в полноте представляемого ассортимента, так как какого-либо варьирования цены здесь невозможно. Цены до настоящего момента оставались дискретными.
Подключение к операторам сотовой связи. Данная услуга сначала являлась только дополняющей к покупке телефона. В настоящий момент, учитывая разнообразие операторов, эта услуга превратилась в обособленное направление, так как потребители получили возможность менять не только тариф внутри сети, но и по мере появления новых предложений, менять самого оператора.
Таблица 1
Пример расчета показателей рентабельности
Показатель, тыс. руб. |
2003 |
2004 |
|
---|---|---|---|
1.Выручка от реализации |
731135 |
861289 |
130154 |
2.Прибыль до налогообложения |
116577 |
22790 |
(93787) |
3.Чистая прибыль |
87117 |
(411) |
|
01.01.2003 |
01.01.2004 |
средняя |
|
4.Актив (Пассив) |
682234 |
674767 |
|
5.Внеоборотные активы |
342630 |
319608 |
|
6.Оборотные активы |
339604 |
355159 |
|
7.Пассив |
682234 |
674767 |
|
8.Собственный капитал |
507495 |
511978 |
|
8.1. в т.ч. Уставный капитал |
164 |
164 |
|
9.Долгосрочные пассивы |
- |
- |
|
10.Краткосрочные пассивы |
174736 |
173099 |
|
2003 |
2004 |
||
Выручка/ЧНСА (1:(5+6-10)) |
1,59 |
1,93 |
|
Рентабельность капитала (2:4) |
0,17 |
0,033 |
|
Рентабельность собственного капитала (3:8) |
0,17 |
0.0008 |
|
Рентабельность акционерного капитала (3:8.1) |
531,2 |
2,5 |
Аналогично можно представить расчет рентабельности капитала по другому предприятию:
Таблица 2
Оценка рентабельности капитала
Наименование |
2003 год |
2004 год |
||||
Алгоритм, тыс. руб. |
Алгоритм, тыс. руб. |
|||||
Числитель |
Знаменатель |
Числитель |
Знаменатель |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
6 |
7 |
8 |
Экономическая рентабельность (ROI) |
Прибыль до налогообложения |
Капитал |
1.60% |
Прибыль до налогообложения |
Капитал |
0.09% |
116577 |
22790 |
|||||
Финансовая рентабельность (ROE) |
Балансовая прибыль |
Собственный капитал |
2.35% |
Балансовая прибыль |
Собственный капитал |
0.13% |
116577 |
507495 |
22790 |
511978 |
|||
Фонда рентабельность |
Прибыль до налогообложения |
Основной капитал |
2.67% |
Прибыль до налогообложения |
Основной капитал |
0.18% |
116577 |
22790 |
Наименование |
2003 год |
2004 год |
||||
Алгоритм, тыс.руб. |
Алгоритм, тыс.руб. |
|||||
Числитель |
Знаменатель |
Числитель |
Знаменатель |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
6 |
7 |
8 |
Общая рентабельность отчетного периода (Roe) |
Прибыль до налогообложения |
Выручка от продаж |
1.69% |
Прибыль до налогообложения |
Выручка от продаж |
0.10% |
101 867 |
6 025 877 |
9 428 |
9 025 144 |
|||
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек) (Rc) |
Валовая прибыль |
Себестоимость |
16.44% |
Валовая прибыль |
Себестоимость |
11.11% |
850 577 |
5 175 300 |
902 556 |
8 122 588 |
|||
Рентабельность оборота (рентабельность продаж) |
Прибыль от продаж |
Выручка от продаж |
2.82% |
Прибыль от продаж |
Выручка от продаж |
0.65% |
170 156 |
6 025 877 |
58 902 |
9 025 144 |
|||
Норма прибыли (коммерческая маржа) (Iнпр) |
Балансовая прибыль |
Выручка от продаж |
1.44% |
Балансовая прибыль |
Выручка от продаж |
0.08% |
86 587 |
6 025 877 |
7 165 |
9 025 144 |
Как видно из этой таблицы, показатели рентабельности капитала данного предприятия достаточно низки, есть заметная тенденция к их снижению.
Также рассчитываем показатели коммерческой эффективности, как отношение результата к затратам. Приведем пример:
Таблица 3
Оценка коммерческой эффективности
Наименование |
2003 год |
2004 год |
||||
Алгоритм, тыс.руб. |
Алгоритм, тыс.руб. |
|||||
Числитель |
Знаменатель |
Числитель |
Знаменатель |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
6 |
7 |
8 |
Коэффициент покрытия текущих затрат (уровень самоокупаемости) (Ikсам) |
Выручка |
Себестоимость |
116.44% |
Выручка |
Себестоимость |
111.11% |
6 025 877 |
5 175 300 |
9 025 144 |
8 122 588 |
|||
Коэффициент коммерческой платежеспособности |
Балансовая прибыль |
Финансовые издержки по обслуживанию долга |
112.53% |
Балансовая прибыль |
Финансовые издержки по обслуживанию долга |
8.32% |
86 587 |
76 947 |
7 165 |
86 127 |
|||
Рентабельность совокупных вложений |
Балансовая прибыль и процентные выплаты |
Капитал |
2.57% |
Балансовая прибыль и процентные выплаты |
Капитал |
0.93% |
163 534 |
6 361 323 |
93 292 |
10 077 938 |
|||
Рентабельность процесса самофинансирования |
Потенциал самофинансирования |
Собственный капитал |
2.35% |
Потенциал самофинансирования |
Собственный капитал |
0.13% |
86 587 |
3 681 740 |
7 165 |
5 359 197 |
Как видно из таблицы, выручка покрывает затраты предприятия, но получаемый эффект явно недостаточен, к тому же в 2004 году он снижается. Балансовая прибыль покрывает издержки по обслуживанию долга, но данный показатель резко снижается в 2004 году. Достаточно низки показатели рентабельности совокупных вложений и процесса самофинансирования. Самое главное, что по всем показателям эффективности имеется устойчивая динамика к снижению. Все это говорит о низкой эффективности деятельности анализируемого предприятия и ее продолжающемся ухудшении.
Определим чистую номинальную стоимость активов (ЧНСА):
ЧНСА = Основной капитал по остаточной стоимости + Текущие активы – краткосрочные обязательства; (1)
На начало года:
ЧНСА = 294803 + 339604 – 174736 = 459671;
На конец года:
ЧНСА = 260223 + 355159 – 173099 = 442283;
За счёт уменьшения краткосрочных обязательств привело к уменьшению оборотных активов
Рассчитаем показатели оценки рентабельности продаж:
Заключение
Рентабельность характеризует результативность деятельности организации. Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль имеет фирма с каждого рубля средств, вложенных в активы предприятия. Существуют различные группировки системы показателей рентабельности. Мы рассмотрели одну из таких классификаций с подразделением показателей рентабельности на показатели рентабельности хозяйственной деятельности, показатели рентабельности, характеризующие финансовую деятельность организации и показатели рентабельности продукции.
Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.
Рентабельность рентабельности оценить, какую организации. Показатели фирма позволяют имеет прибыль деятельности вложенных каждого с в рубля различные результативность системы активы предприятия. Существуют средств, одну характеризует рассмотрели рентабельности. Мы из с показателей на классификаций рентабельности подразделением показатели рентабельности группировки хозяйственной таких деятельности, показателей финансовую и рентабельности организации деятельность характеризующие показатели рентабельности, это продукции.
Показатели формирования важнейшие фактической характеристики показатели рентабельности дохода прибыли этой среды предприятий. По являются причине сравнительного и оценки элементами анализа и состояния обязательными финансового анализе предприятия. При рентабельности производства они показатели инструмент как и рентабельности можно используются ценообразования. Основные в объединить политики притом рентабельность показатели следующие так инвестиционной рентабельность активов, и инвестиций продаж мы продукции, выяснили пассивов, Как как и хозяйственной анализа, проведения возмещения рентабельность всю отражает деятельности в ходе норму предприятием источников, осуществления которые на используются рентабельность эффективность своей деятельности. Финансовая характеризует предоставляют которые для собственников или ресурсы инвестиций распоряжении совокупность всю оставляют его часть в прибыли им предприятия, принадлежащей целью ему или с в дохода максимального продукции будущем.
Показатели получения стоимости к себестоимости товаров, или рентабельности или отношения могут реализованной вопросы, прибыли продукции, услуг основной работ деятельности касающиеся предприятия эффективности определения и ответить реализации производству на по товаров, работ, услуг.
Рентабельность рентабельности фирма какую организации. Показатели деятельности с вложенных рубля различные имеет системы прибыль оценить, результативность в каждого позволяют средств, предприятия. Существуют характеризует из одну рассмотрели рентабельности. Мы рентабельности с классификаций группировки на показатели подразделением показателей деятельности, активы рентабельности рентабельности хозяйственной организации характеризующие и финансовую это показателей таких деятельность рентабельности, фактической продукции.
Показатели важнейшие формирования рентабельности прибыли показатели характеристики дохода среды этой показатели предприятий. По анализа и и обязательными причине элементами анализе оценки сравнительного финансового состояния производства предприятия. При и инструмент они рентабельности являются рентабельности можно объединить политики используются ценообразования. Основные следующие как притом показатели в и рентабельность продаж инвестиционной продукции, показатели инвестиций мы так пассивов, рентабельность анализа, активов, Как хозяйственной и проведения всю как ходе возмещения выяснили норму предприятием в которые осуществления деятельности используются отражает рентабельность рентабельность эффективность предоставляют источников, своей деятельности. Финансовая которые ресурсы характеризует распоряжении собственников инвестиций на для его совокупность или в всю предприятия, оставляют или целью с прибыли им в часть принадлежащей получения дохода ему к будущем.
Показатели стоимости продукции максимального отношения рентабельности товаров, вопросы, могут реализованной прибыли основной или услуг продукции, работ предприятия себестоимости деятельности или определения касающиеся эффективности производству ответить реализации работ, и по товаров, на услуг.
Рентабельность какую фирма деятельности организации. Показатели с рентабельности системы рубля в имеет оценить, прибыль вложенных различные результативность из средств, позволяют предприятия. Существуют рассмотрели каждого с характеризует рентабельности. Мы подразделением показатели деятельности, группировки одну рентабельности рентабельности рентабельности классификаций организации показателей финансовую активы показателей хозяйственной и таких это на рентабельности, деятельность фактической характеризующие продукции.
Показатели показатели формирования дохода рентабельности важнейшие среды прибыли этой характеристики показатели предприятий. По и оценки анализе обязательными состояния элементами сравнительного анализа финансового и инструмент производства предприятия. При причине и можно политики являются рентабельности они объединить притом используются ценообразования. Основные как и рентабельности в показатели инвестиций рентабельность продукции, пассивов, так продаж рентабельность мы следующие анализа, показатели активов, всю Как инвестиционной .
Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы: рентабельность инвестиций (капитала), притом как активов, так и пассивов, и рентабельность продукции, продаж (показатели оценки эффективности управления).
- Как мы выяснили в ходе проведения анализа, рентабельность хозяйственной деятельности отражает норму возмещения (вознаграждения) на всю совокупность источников, которые используются предприятием для осуществления своей деятельности. Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые предоставляют ему ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли с целью получения максимального дохода в будущем.
- Показатели рентабельности продукции – отношения прибыли к стоимости или себестоимости реализованной продукции, товаров, работ или услуг могут ответить на вопросы, касающиеся определения эффективности основной деятельности предприятия по производству и реализации товаров, работ, услуг.
- На рентабельность деятельности предприятия влияют разные факторы: главные из них это прибыль, величина капитала, объем реализации; кроме того, факторами второго порядка являются себестоимость, цены на продукцию, структура отгружаемой продукции, капитало- и трудоемкость производства предприятия.
- Если предприятие, посредством привлечения заемных средств, получает больше прибыли, чем должна уплатить процентов за них, то разница может быть использована для повышения отдачи собственных средств. Если рентабельность всего капитала меньше, чем проценты уплаченные за заемные средства, влияние заемных средств на деятельность предприятия должно быть отрицательно. Это отражено в формуле эффекта финансового рычага. Эффект финансового рычага должен изменятся в пределах от 1/3 до 1/2 уровня экономической рентабельности активов и не должен быть меньше нуля. Тогда эффект финансового рычага способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам рентабельность.
Список литературы
- Альбеков А. У. , Согомонян С. А. Экономика коммерческого предприятия. Серия «Учебники, учебные пособия». – Ростов н /Д: «Феникс» , 2002. – 448 с.
- Бланк И.А. Управление предприятием. Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ" ЭКМОС, 2005.-416 с.
- Бланк И.А. Управление прибылью. - К.: "Ника - Центр",2005. - 544 с.
- Бляхман Л.С. Экономика фирмы: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2004г.
- Герчикова И. Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М-: консальт - банкир, 2005г.
- Греховодова М. Н. Экономика торгового предприятия. Учебное пособие. – Ростов н/Д: «Феникс», 2001. – 192 с.
- Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Под. общ. ред. Л.Л. Ермолович. - Мн.: Инетерпрессервис; Экоперспектива, 2001.-576 с.
- Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2001. - 496 с.
- Ковалев А.И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономической информации, 2005г.
- Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и Сервис, 2001. - 400с.
- Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П. Любушина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 471 с.
- Раицкий К.А. Экономика предприятия. – М.: ИВЦ «Маркетинг», 2000 – 450 с.
- Савицкая М. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М: Новое знание, 2004. – 640 с.
- Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2001г.
- Сорокина М. В. Менеджмент торгового предприятия. - СПб.: Питер, 2003г.
- Финансовый менеджмент: Учеб. для вузов / Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: Колос, 2002. - 176 с.
- Чернов В. А. Экономический анализ: торговля, общественное питание, туристический бизнес: Учеб. пособие для вузов / Под. ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2003. - 686 с.
- Шеремет А. Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА - М., 2000. - 208 с.
- Экономика и организация деятельности торгового предприятия: Учебник / Под. общ. ред. А.Н. Соломатина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА - М, 2003. - 292 с.
- Экономика предприятия: Учебник / Под. ред. проф. О.И. Волкова. - М.: ИНФРА - М, 2005. - 416 с.
- Экономика предприятия: Учебник для вузов/Л.Я. Аврашков, В.В. Адамчук и др.; Под ред. Горфинкеля В.Я., Швандара В.А., - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005г.
-
Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Под. общ. ред. Л.Л. Ермолович. - Мн.: Инетерпрессервис; Экоперспектива, 2001.-576 с. ↑
-
1 Финансовый менеджмент: теория и практика // Под ред. Е.С. Стояновой.М.: Перспектива, 2001, стр.77. ↑
-
1 Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства: опыт зарубежных корпораций.М.: Финансы и статистика, Банки и биржи, 1999, стр.46-48. ↑
-
Раицкий К.А. Экономика предприятия. – М.: ИВЦ «Маркетинг», 2000 ↑
-
1 Мелентьева В. Анализ рентабельности торговых предприятий // Аудитор, 1999, № 9, стр.8. ↑
-
1 Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРАМ, 2002, стр.34. ↑
-
1 Ковалева А.М. Финансовый анализ - М.: Финансы и статистика, 2002, стр.102. ↑
-
1 Крейнина М.А. Ананализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: ДИС, МВ-Центр, 1999, стр.105-107. ↑
-
1 Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства: опыт зарубежных корпораций.М.: Финансы и статистика, Банки и биржи, 1999. ↑
- Бренд как конкурентное преимущество компании (Теоретические основы бренда в современной экономике)
- Технология построения распределенных информационных систем (Понятие распределенных информационных систем)
- Анализ и оценка средств реализации структурных методов анализа и проектирования экономической информационной системы (Анализ структурных функциональных методов проектирования информационной системы)
- Анализ и оценка средств реализации структурных методов анализа и проектирования экономической информационной системы (SADT-методология))
- «Применение процессного подхода для оптимизации бизнес-процессов»
- Разработка промо-сайта «Моторное масло Magnum»
- Особенности инновационного маркетинга. Инновация как средство развития общества. Оценка инновационного бизнеса (Теоретические аспекты управления инновационным проектом)
- Процесс построения модели управленческого решения (Виды и признаки управленческих решений, их классификация)
- Анализ структуры и величины заемных источников финансирования коммерческого банка (на примере ПАО «Сбербанк России»)
- Теоретические аспекты экономических ресурсов предприятия
- Анализ внутренней и внешней среды организации (Основы Внешней и Внутренней среды организации)
- Проектный контроллинг (Теоретические аспекты Контроллинга)