Теоретические аспекты организации финансов акционерного общества

Содержание:

Введение

Актуальность темы. Актуальность темы настоящей работы обусловлена тем, что современная экономическая ситуация в стране способствует стремительному развитию рыночных отношений. Вследствие этого широкое распространение приобрела такая организационно-правовая форма как акционерное общество.

По мере становления акционерных обществ, выявилось немало достоинств данной формы хозяйствования, которые и по сей день признаются во всех странах рыночной экономики.

В современном мире во многих отраслях экономики акционерная форма занимает лидирующие позиции, наряду с обществами с ограниченной ответственностью. В подтверждение тому, можно увидеть, что в настоящее время большинство услуг человеку предоставляется такими корпорациями как акционерные общества. В качестве примера можно привести: ПАО «Газпром», ПАО «Ростелеком», ПАО «Сбербанк», ПАО «Аэрофлот», ПАО «Лукойл» и др. - все эти компании по своей организационно-правовой форме являются акционерными обществами, которые предоставляют жизненно важные для современного человека услуги.

Возникновение и распространение акционерной формы хозяйствования, непосредственно сопровождавшиеся появлением, а далее - количественным и качественным усложнением общественных отношений в акционерное сфере, не могли не повлечь потребности в упорядочении данных отношений с помощью фундаментального институционного нормативного регулятора – права^. В связи с этим, а также в целях охраны интересов широкого круга лиц, участвующих в акционерных правоотношениях необходимо четкое нормативное регулирование всех сторон деятельности данной формы хозяйственных обществ.

Целью акционерных отношений является создание благоприятной атмосферы для инвестиций внутри страны, а также развитие межгосударственных связей. Исходя из всего этого, можно сказать, что акционерные общества вносят немалый вклад в процветание нашей страны.

Объектом исследования является ПАО «Магнит».

Предметом исследования является система управления финансами.

Целью данного исследования является изучение особенностей функционирования системы финансов акционерного общества.

Задачами работы:

• Рассмотреть понятие и роль финансов акционерных обществ;
• изучить особенности финансов акционерных компаний;
• исследовать особенности управления финансами акционерных обществ;
• провести анализ финансовой деятельности ПАО «Магнит»;
• разработать рекомендации по совершенствованию финансовой деятельности ПАО «Магнит»

Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.

Глава 1. Теоретические аспекты организации финансов акционерного общества

1.1 Понятие и роль финансов акционерных обществ

Акционерное общество (далее – АО) - коммерческая организация, образуется путем объединения на паевой (долевой) основе средств своих участников (акционеров) и относится к компаниям с ограниченной ответственностью, т.к. отвечает по своим обязательствам только собственным капиталом. Имущественный риск акционеров ограничивается лишь теми средствами, которые они внесли для вступления в АО.

Финансовые ресурсы АО - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществлению затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово банковской системы в порядке перераспределения.

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд. Его источниками выступают: акционерный капитал, долгосрочный кредит, бюджетные средства.

Важную роль в деятельности АО играет акционерный капитал. Это материальная база для производственной и иной деятельности общества. Капитал АО образуется как правило в денежной форме и разбивается на равные по своей номинальной величине и неделимые паи. Последние представлены в виде ценных бумаг - акций. Акция - ценная бумага, свидетельствующая о доле ее владельца в акционерном капитале и дающая право на получение части дохода от капитала, пропорционально этой доле. Доля акционерного капитала, представляемая акцией, рассчитывается как отношение ее номинальной стоимости к величине уставного капитала АО. Акционерный капитал способствует перераспределению прав собственности в масштабах всего общества. Реальная же власть над капиталом сосредотачивается в руках профессионалов управленцев.

По мере необходимости АО может увеличивать свой уставный фонд при том условии, что все ранее выпущенные акции оплачены по стоимости не ниже номинальной. Решение об увеличении уставного фонда путем выпуска дополнительных акций может принимать только общее собрание акционеров.

Назначение уставного фонда - гарантировать имущественную ответственность общества перед кредиторами.

В уставном фонде определяется доля участия каждого акционера в АО. Чем выше количество и стоимость акций, приобретенных отдельным акционером, тем больше голосов он имеет при решении деятельности общества.

Величина уставного фонда показывает размер тех денежных средств - основных и оборотных - которые инвестированы в процесс производства.

Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов также выступают:

- выручка от реализации выбывшего имущества,

- устойчивые пассивы,

- различные целевые поступления (плата за содержание детей в дошкольных учреждениях и т. д.),

- мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и др.

Значительные финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Формами их мобилизации являются: продажа акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых АО, кредитные инвестиции.

В условиях функционирования рынка ценных бумаг появятся такие виды финансовых ресурсов, как дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, а также прибыль от проведения финансовых операций [3].

По материальному содержанию финансы - это целевые фонды денежных средств, в совокупности представляющие собой финансовые ресурсы предприятий [2].

1.2 Особенности финансов акционерных компаний

Акционирование предприятий включает два основных аспекта: организационно правовой и финансовый. Организационно-правовой аспект означает, что предприятий регистрируются в форме коммерческой организации.

Финансовый аспект заключается в выпуске и размещении акций.

Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу [2].

В Казахстане, как, пожалуй, и во всём мире, акционерные общества создаются и действуют на основании устава, который является учредительным документом. Общества могут заниматься любой хозяйственной деятельностью, за исключением той, которая запрещена законодательными актами Республики Казахстан.

Общество должно состоять не менее чем из двух участков. Участники общества могут быть предприятия, учреждения, организации, государственные органы, а также граждане, если иное не предусмотрительно законодательными актами Казахстана. Участники общества имеют право:

а) участвовать в управлении делами общества в порядке, установленном уставом общества;

б) оспаривать в судебном порядке принятые обществом решения;

в) получать информацию о деятельности общества, в том числе знакомиться с данными бухгалтерского учета и отчетности и другой документации в порядке, установленном уставом общества.

Акционеры могут иметь и другие права установленные законодательством и уставом, в том числе преимущественное право на получение продукции (услуг) производимых обществом.

Общества вправе создавать на территории Казахстана и за границей филиалы и представительства. Создание филиалов на территории Казахстана осуществляется с соблюдением условий хозяйственной деятельности, устанавливаемых законодательством РФ.

Устав Акционерного общества включает в себя сведения о виде общества, предмете и целях его деятельности, составе участников, фирменном наименовании и месте нахождения, размере уставного фонда общества, порядке распределения прибыли и возмещения убытков, составе и компетенции органов общества и порядке принятия ими решений, в том числе перечень вопросов, по которым необходимо единогласное или квалифицированное большинство голосов. Также устав должен содержать о категориях выпускаемых акций, их номинальной стоимости, соотношении акций различных категорий, количестве акций, приобретаемых учредителями, о последствиях неисполнения обязательства по выкупу акций.

Акционерным признается общество, имеющее уставной фонд, разделенный на определенное число акций равной номинальной стоимости, и несущие ответственность по обязательствам только своим имуществом. Акционеры несут убытки лишь в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Акцией является ценная бумага, подтверждающая право акционера участвовать в управлении обществом, в его прибылях и распределении остатков имущества при ликвидации общества.

Акция неделима. В случаях, когда одна и та же акция принадлежит нескольким лицам, все они по отношению к акционерному обществу признаются одним акционером и могут осуществлять свои права через общего представителя.

Акции приобретаются акционерами при создании акционерного общества на основе договора, заключенного с его учредителями. При дополнительном выпуске акций в связи с увеличением уставного фонда, если иное не предусмотрено уставом общества, они могут быть реализованы также по договорным ценам, получены по наследству, в порядке правопреемства юридических лиц и по иным основаниям. Акции могут быть реализованы их держателями непосредственно, либо через банки.

При создании акционерного общества акции могут быть распространены путем открытой подписки на них, либо в порядке распределения всех акций между учредителями.

Помимо простых акций может быть предусмотрен выпуск привилегированных акций, дающих акционеру преимущественное право на получение дивидендов. Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса в акционерном обществе, если иное не предусмотрено уставом. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, превышающую 10 процентов уставного фонда акционерного общества.

Для привлечения дополнительных средств акционерное общество вправе выпускать облигации с распространением их между юридическими лицами и гражданами.

Высшим органом акционерного общества является общее собрание акционеров. К исключительной компетенции общего собрания относится:

а) определение основных направлений деятельности общества, утверждение его планов и отчетов;

б) изменение устава общества;

в) избрание и отзыв членов совета акционерного общества;

г) избрание и отзыв исполнительного органа и ревизионной комиссии;

д) утверждение годовых результатов деятельности акционерного общества, включая его филиалы, утверждение отчетов и заключений ревизионной комиссии, порядка распределения прибыли, определение порядка покрытия убытков;

е) создание, реорганизация и ликвидация филиалов и представительств, утверждений положений о них;

ж) вынесение решений о привлечении к имущественной ответственности должностных лиц общества;

з) утверждение правил процедуры и других внутренних документов общества, определение организационной структуры общества;

и) решение вопроса о приобретении акционерным обществом акций, им выпускаемых;

к) определение условий оплаты труда должностных лиц акционерного общества, его филиалов и представительств;

л) утверждение договоров, заключенных на сумму выше указанной в уставе общества;

м) принятие решений о прекращении деятельности общества, назначение ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

Общее собрание признается правомочным, если в нем участвуют акционеры, имеющие в соответствии с уставом общества больше 60 процентов голосов. Голосование на общем собрании проводится по принципу: одна акция - один голос.

Контроль за деятельностью акционерного общества осуществляет Совет акционерного общества.

Уставом акционерного общества или по решению общего собрания акционеров на совет акционерного общества может быть возложено выполнение отдельных функций, относящихся к компетенции общего собрания.

Члены совета акционерного общества не могут являться членами исполнительного органа.

Исполнительным органом акционерного общества, осуществляющим руководство его текущей деятельностью, является правление. Правление подотчетно общему собранию акционеров и наблюдательному совету и организует выполнение их решений.

Руководит работой правления Председатель, который действует от имени акционерного общества.

Прядок деятельности ревизионной комиссии утверждается общим собранием акционеров. Ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам. Без заключения ревизионной комиссии общее собрание акционеров не вправе утверждать баланс.

Акционерное общество вправе увеличивать уставной фонд, если все ранее выпущенные акции полностью оплачены по стоимости не ниже номинальной, кроме тех случаев, когда увеличение уставного фонда производится путем передачи имущества в натуральной форме.

Увеличение уставного фонда производится посредством выпуска новых акций, обмена облигаций на акции, увеличения номинальной стоимости акций.

Общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного, заранее определенного круга лиц, признается закрытым обществом. Каждое АО обладает полной финансово-хозяйственной самостоятельностью как в оплате труда, так и в установлении цен, порядке распределения чистой прибыли и других видах предпринимательской деятельности. При этом АО несет ответственность по своим обязательствам всем имуществом, но не отвечает по обязательствам акционеров. Акционеры отвечают по обязательствам общества лишь в пределах личного вклада в капитал, т. е. в пределах стоимости принадлежащих им акций. Они не имеют права требовать возврата своих вкладов кроме случаев, предусмотренных уставом АО.

Если деятельности АО причинен ущерб, что привело к несостоятельности общества, то при наличии недобросовестных действий руководителей, акционеров или других лиц суд может возложить на них ответственность за возмещение нанесенного ущерба.

Годовой отчет о работе АО и бухгалтерский баланс ежегодно публикуются в средствах массовой информации. Наряду с этим для сведения акционеров публикуются счет прибылей и убытков, проспект эмиссии акций общества и другая текущая информация.

Любое АО имеет право не только участвовать в капитале других обществ, но и открывать филиалы и представительства (в том числе за границей), а также иметь дочерние и зависимые общества. Филиалы и представительства не являются юридическими лицами и действуют от имени общества. Они составляют собственный баланс, который входит в состав баланса АО. Общество, создавшее филиал и представительство, несет ответственность за их деятельность.

Дочерним обществом считается такое общество, в уставном капитале которого преобладающее участие имеет основное общество, либо если между ними заключается соответствующий договор. Дочернее общество не отвечает по обязательствам АО. Зависимым обществом считается такое, которое имеет более 20% голосующих акций АО или 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью. Взаимоотношения дочернего и зависимого общества с основным АО регулируются законом об акционерных обществах [4].

Глава 2. анализ финансовой деятельности магазинов ПАО «Магнит»

2.1.Организационно-экономическая характеристика организации

ПАО «МАГНИТ» представляет собой правопреемника ЗАО «МАГНИТ» которое было зарегистрировано в налоговых органах г. Краснодара Российской Федерации 22.11.2003 года. ЗАО «МАГНИТ» через три года на основании решения собрания акционеров было реорганизовано в акционерное общество открытого типа «МАГНИТ». Проведенная реорганизация не привела к изменению составе акционеров ЗАО «МАГНИТ». Также проведенная реорганизация не повлияла на основные виды деятельности ЗАО «МАГНИТ». Следовательно, с момента начала деятельности исследуемого общества прошло более 15 лет.

В соответствии с изменениями, внесенными в ФЗ «Об акционерных обществах» наименование Компании было изменено путем переименования его из открытого акционерного общества в публичное акционерное общество «МАГНИТ».

Дочерние общество и Компания производят реализацию товаров народного потребления через розничную торговлю с использованием торговой марки «МАГНИТ». Торговые точки группы «МАГНИТ» осуществляют реализацию торговлю товарами народного потребления как через сеть торговых точек, имеющих формат «у дома», так и через гипермаркеты, магазины, реализующие косметику и д. р. Свою деятельность группа «МАГНИТ» реализует свои проекты и осуществляет на территории России. Главный офис торговой группы «МАГНИТ» находится по адресу: РФ, город Краснодар, улица Солнечная д.15/5.

Следует отметить, что ПАО «МАГНИТ» имеет значительное количество юридических лиц, осуществляющих различные виды деятельности.

Практически все из юридических лиц отраженных в таблице 1 и таблицы 2 имеют 100 % долю прямого или косвенного участия компании.

Таблица 1

Состав группы ПАО «МАГНИТ», юридические лица с прямым участием

Юридическое лицо	Деятельность осуществляемая юридическими лицами входящими в группу ПАО «МАГНИТ»	Размер участия группы компании ПАО «МАГНИТ» по состоянию на 31.12.17	Размер участия группы компании ПАО «МАГНИТ» по состоянию на 31.12.16
Акционерное общества «ТАНДЕР»	Осуществление розничной и оптовой торговли алкогольной продукции, а также осуществление реализации населению продуктов питания	Полный контроль (100 %)	Полный контроль (100 %)
Общество с ограниченной ответственностью «РИТЕЙЛ ИМПОРТ»	Осуществление импортных операций	Полный контроль (100 %)	Полный контроль (100 %)
Общество с ограниченной ответственностью «БЕСТТОРГ»	Осуществление розничной торговли алкогольной продукцией и реализацию продуктов питания населению на территории Московского региона	Полный контроль (100 %)	Полный контроль (100 %)
Общество с ограниченной ответственностью «МФК»	Осуществление прочих операций	Полный контроль (100 %)	Полный контроль (100 %)
Общество с ограниченной ответственностью «СЕЛЬТА»	Оказание транспортных услуг юридическим лицам входящим в группу «МАГНИТ»	Полный контроль (100 %)	Полный контроль (100 %)
Общество с ограниченной ответственностью «ТК ЗЕЛЕНАЯ ЛИНИЯ»	Организация работы тепличного комплекса	Полный контроль (100 %)	Полный контроль (100 %)
Общество с ограниченной ответственностью «ТАНДЕМ»	Организация работы по сдаче в аренду помещений	Полный контроль (100 %)	Полный контроль (100 %)
Общество с ограниченной ответственностью «АЛКОТРЕЙДИНГ»	Осуществление прочих операций	Полный контроль (100 %)	Полный контроль (100 %)

Дочерние общества, входящие в группу, и головная компания представляют собой одну из наиболее крупнейших сетей по осуществлению продажи населению продуктов питания на территории Российской Федерации.

Таблица 2

Состав группы ПАО «МАГНИТ», юридические лица с косвенным участием

По состоянию на конец 2018 года юридические лица входящие в группу «МАГНИТ» входит более 16 тысяч магазинов, в том числе около двенадцати тысяч магазинов у дома, двести сорок три гипермаркета, а также двести восемь магазинов формата «Семейный» и около три тысяч семьсот семьдесят четыре магазина в формате «у двери».

Юридическое лицо	Деятельность осуществляемая юридическими лицами входящими в группу ПАО «МАГНИТ»	Размер участия группы компании ПАО «МАГНИТ» по состоянию на 31.12.17	Размер участия группы компании ПАО «МАГНИТ» по состоянию на 31.12.16
ООО «Управляющая компания Индустриальный парк Краснодар»	Управление производственными активами	Полный косвенный контроль (100 %)	Полный косвенный контроль (100 %)
ООО «Кондитер Кубани»	Производство продуктов питания для Группы	Полный косвенный контроль (100 %)	Полный косвенный контроль (100 %)
ООО «Кубанский комбинат хлебопродуктов»	Производство продуктов питания для Группы	Полный косвенный контроль (100 %)	Полный косвенный контроль (100 %)
ООО «Волшебная свежесть»	Производство бытовой химии для Группы	Полный косвенный контроль (100 %)	Полный косвенный контроль (100 %)
ООО «Морозные припасы»	Производство продуктов питания для Группы	Полный косвенный контроль (100 %)	Полный косвенный контроль (100 %)
ООО «Москва на Дону»	Производство сельскохозяйственной продукции для Группы	Полный косвенный контроль (100 %)	Полный косвенный контроль (100 %)

В целях развития группы «МАГНИТ» в мае 2018 года были учреждены компании ООО «Волшебная свежесть» и ООО «Морозные припасы». Доля участия Группы в обеих компаниях составляет 100%. Основная деятельность компаний - производство продуктов питания и бытовой химии для Группы. В июле 2018 года Группа приобрела долю участия в размере 100% компании ООО «Москва на Дону».

Структура акционеров ПАО «МАГНИТ» по состоянию на 31 декабря 2018 г. и 31 декабря 2017 г. представлена в таблице 7.

Таблица 3

Структура акционеров ПАО «Магнит»

ПОКАЗАТЕЛИ	НА 31 ДЕКАБРЯ 2018 Г.		НА 31 ДЕКАБРЯ 2017 Г.
АКЦИОНЕР	КОЛ-ВО АКЦИЙ	ДОЛЯ УЧАСТИЯ, %	КОЛ-ВО АКЦИЙ	ДОЛЯ УЧАСТИЯ, %
ГАЛИЦКИЙ С.Н.	32 400 836	31,79	33200 000	35,11
ГОРДЕЙЧУК В.Е.	852 820	0,84	1 002 820	1,06
АКЦИИ, КОНТРОЛИРУЕМЫЕ LAVRENO LTD. (КИПР)	210 850	0,21	210 850	0,22
АКЦИИ, КОНТРОЛИРУЕМЫЕ РУКОВОДСТВОМ ГРУППЫ	213 048	0,21	213 048	0,23
ПРОЧИЕ АКЦИИ	730 000	0,72	-	0
АКЦИИ В СВОБОДНОМ ОБРАЩЕНИИ	67 503 801	66,23	59 934 637	63,38
ИТОГО:	101 911 355	100	94 561 355	100

Из таблицы 3 основную массу акционерного капитала составляют акции в свободном обращении, при этом объем акций находящийся в свободном обращении выросли с 63,38 % до 66,23 % почти на 3 %.

Наиболее крупным мажоритарным акционером ПАО «МАГНИТ» сосредоточившим контроль группы ПАО «МАГНИТ» является Галицкий С.Н. доля, которого в акциях группы снизилась с 35,11 % до 31,79 %. Следует отметить, что в 2018 году мажоритарный акционер Галицкий С.Н. продал большую часть своих акций составляющих 29,1% акций компании ПАО «МАГНИТ» группе ВТБ. Таким образом, группа ВТБ поменяла контролирующего акционера.

Другими крупными акционерами ПАО «МАГНИТ» владеющие крупными пакетами акций являются Гордейчук В.Е., компания LAVRENO LTD., а также руководство группы. При этом следует отметить что доля данных акционеров снизилась для Гордейчук В.Е. с 1,06 % до 0,84 %, для компания LAVRENO LTD. c 0,22 % до 0,21 % и у руководства группы с 0,23 % до 0,21 %.

Торговые пункты и магазины, которые входят в группу «МАГНИТ» находятся более чем в двух тысячи семисот городах и селах России. Общая территория, на которой расположены магазины, представляют собой огромное пространство, которое расположено от города Брянск до города Красноярск по направлению с запада на восток и от города Мурманск до города Владикавказ по направлению с севера на юг.

Как свидетельствуют данные годового отчета, основная масса торговых точек распложена на территории Южного, Северо-Кавказского, Центрального и Приволжского Федерального округа.

Также торговые точки организаций входящих в группу «МАГНИТ» находятся на территории Северо-Западного, Уральского и Сибирского округа.

По данным годового отчета группы «МАГНИТ» торговые точки открываются как в больших городах, так и в небольших городах и населенных пунктах.

Две трети торговых точек осуществляют свою деятельность в городах, население которых составляет менее полумиллиона человек.

На конце 2018 года группа компаний «МАГНИТ» осуществляет управление принадлежащей ей логической транспортной сетью, которая насчитывает более тридцати логистических центров и автопарков, в управлении которых находится более шести тысяч грузовых автомобилей, осуществляющих перевозку розничных товаров.

Группа компаний «МАГНИТ» представляет собой крупнейшего частного работодателя в Российской Федерации. Общая численность сотрудников группы компаний «МАГНИТ» составляет более двухсот восьмидесяти тысяч человек. За эффективную работу группы компаний «МАГНИТ», ПАО «МАГНИТ» присуждалась награда «ЛУЧШИЙ РАБОТОДАТЕЛЬ ГОДА».

Аудированные данные отчетности по МСФО позволяют сделать вывод, что показатель выручки за первое полугодие 2018 год составил пятьсот пятьдесят пять млрд. руб., а показатель Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA) - сорок девять млрд. руб.

2.2.Динамика изменения показателей финансово-хозяйственной деятельности организации

По итогам оценки организационно-экономической характеристики организации, проведенной в предыдущем разделе, было выявлено, что ПАО «МАГНИТ» является быстроразвивающейся успешной организацией. В целях более углубленного анализа необходимо провести оценку динамики изменения показателей финансово-хозяйственной деятельности ПАО «МАГНИТ» на протяжении его финансово-хозяйственной деятельности за различные периоды.

Рассмотрим динамику изменения показателей финансово-хозяйственной деятельности ПАО «МАГНИТ» за период с 2011 по 2018 годы.

На первом этапе рассмотрим динамику изменения показателя выручки компании. Анализируя показатель выручки по данным консолидированной бухгалтерской отчетности, можно признать развитие ПАО «МАГНИТ» интенсивным (рисунок 3 и 4).

Рисунок 3. Динамика изменения выручки ПАО «МАГНИТ», млрд. руб. за период с 2011 по 2018 год

Общая выручка компании с 2011 по 2018 год выросла более чем 3 раза. Средний рост выручки составил 25% в год. Это очень хороший показатель, который положительно характеризует ПАО «МАГНИТ».

Рисунок 4. Динамика изменения выручки ПАО «Магнит» в 2011-2018 гг, млрд. руб

Данные годового отчета показывают, что в начале 2018 года «МАГНИТ» давал прогнозы по росту на уровне более 10%. В сентябре оценка была скорректирована до 8-10%, которых тоже не удалось достичь.

По итогам 2018 года рост выручки оказался на уровне 6,37% - с 1 074,81 млрд. руб. за 2017 год до 1 143,29 млрд. руб. за 2018 год.

Несмотря на значительный и впечатляющий средний рост выручки, который составил в среднем 25 % в год, общая ее динамика является отрицательной, что негативно характеризует финансово-хозяйственную деятельность ПАО «МАГНИТ» и указывает на значительные проблемы в будущем в финансово-хозяйственной деятельности данного предприятия. По- видимому, имеющийся рост доли рынка группы компаний закончился, уступив место постепенному спаду темпов роста. Это говорит о завершении в компании периода роста, который до этого испытывало Общество. Также это говорит о возможных проблемах, которые могут возникнуть по мере деятельности общества.

Рисунок 5. Динамика изменения валовой маржи ПАО «Магнит» в 2011-2018 гг, млрд. руб

Согласно данным неаудированных результатов деятельности ПАО «Магнит» за 2018 год по МСФО, чистая прибыль составила 35,53 млрд. против 54,41 млрд. руб. годом ранее (т. е. почти на треть меньше). Эксперты отмечают, что на настоящий момент ПАО «Магнит» прирастает медленнее ближайших конкурентов.

Динамика изменения валовой маржи ПАО «МАГНИТ» является разнонаправленной, что наряду с имеющейся тенденцией к спаду позволяет подтвердить выводы экспертов.

Динамика изменения маржи EBITDA ПАО «МАГНИТ» является также разнонаправленной. Максимальный результат был достигнут обществом в 2014 году, при этом после достижения максимального результата происходит постепенное снижение данного показателя. Рассматривая динамику данного показателя, следует отметить, что с максимального значения в размере 11 ,3 % показатель маржи EBITDA упал в 2018 году до 9,8 %.

Рисунок 6 .Динамика изменения маржи EBITDA ПАО «МАГНИТ», % за период с 2011 по 2018 год

В абсолютном выражении показать маржи EBITDA ПАО «МАГНИТ» снизился на 1,5 %. Это подтверждает возможные проблемы в хозяйственной деятельности Общества.

Рисунок 7. Динамика изменения маржи чистой прибыли ПАО «МАГНИТ», % за период с 2011 по 2018 год

Рисунок 14 показывает, что динамика изменения маржи чистой прибыли ПАО «МАГНИТ» также является разнонаправленной.

Также, как и в предыдущем случае, максимальный результат был достигнут обществом в 2014 году, при этом, после достижения максимального результата происходит постепенное снижение данного показателя.

Если оценить динамику данного показателя, то необходимо отметить то, что с максимального значения в размере 6,2 % показатель маржа чистой прибыли упала в 2018 году до 5 %. В абсолютном выражении показать маржи EBITDA ПАО «МАГНИТ» снизился на 1,52 %.

Далее рассмотрим динамику изменения капитальных затрат ПАО «Магнит» за 2011 -2018 годы.

Рисунок 8. Динамика изменения капитальных затрат ПАО «МАГНИТ», млрд. руб. за период с 2011 по 2018 год

Динамика изменения капитальных затрат ПАО «МАГНИТ» показана на рисунке 9. По итогам 2018 года общий объем капитальных затрат составил 48 млрд. руб. При этом максимальный объем капитальных затрат группы был достигнут, как и в значениях других показателей в 2014 году. Максимальный достигнуты объем составил 55,9 млрд. руб. В абсолютном выражении снижение объема капитальных затрат составило 7,9 млрд. руб. Причина снижения капитальных затрат заключается в снижении динамики развития рынка, а также в росте процентных ставок и возможности заимствования в связи с кризисом.

Необходимо отметить, что ПАО «МАГНИТ» помимо того, что представляет собой крупнейшую торговую организацию, является и одним из крупнейших плательщиком налоговых обязательств в России.

Основными налоговыми выплатами, которые осуществляет ПАО «МАГНИТ» являются: выплаты и платежи по налогу на прибыль; выплаты и платежи по налогу на добавленную стоимость; выплаты и платежи по акцизам; выплаты и платежи по единому социальному налогу; выплаты и платежи по земельному налогу; выплаты и платежи по налогу на имущество.

Проведем расчет показателей, отражающих структуру налоговых платежей ПАО «МАГНИТ» на основании данных по уплате налогов ПАО «МАГНИТ» в период с 2016 по 2018 по данным РСБУ.

В отчетности по РСБУ ПАО «МАГНИТ» в период с 2016 по 2018 отражены следующие показатели:

• объем прибыли до налогообложения;
• объем постоянных налоговых обязательств;
• объем уплачиваемого налога на имущество;
• объем уплачиваемого налога на добавленную стоимость;
• объем уплачиваемого налога на прибыль.

Рисунок 10. Динамика изменения постоянных обязательств

Согласно данным отчетности ПАО «МАГНИТ», налоговые обязательства непостоянны по своей структуре. Несмотря на увеличение выручки за три года на 20%, налог на прибыль сначала увеличился на 33,2% в 2017 году, а в следующем году уменьшился на 25% (рисунок 10).

Это связано с резким подъемом курса доллара на биржевом рынке. Из-за резкого повышения стоимости валюты до 72,65 руб. за 1 доллар, выроста стоимостная оценка налога на прибыль. К концу 2018 года курс снизился до 57,60 руб. или 26%.

Постоянные налоговые обязательства относительно 2016 года уменьшились незначительно - на 0,09%. Это означает, что предприятие практически не применяет налоговые льготы, так как для крупного бизнеса не предусмотрены какие-либо льготы от государства.

ПАО «МАГНИТ» развивается активными темпами. В связи с ростом и масштабом организации, растет и прибыль компании, соответственно увеличивается и налоговые обязательства.

Чтобы оценить эффективность уплачиваемых налогов, проведем расчет коэффициента рентабельности (К_рнз) налоговых затрат по формуле (2.1).

К_рнз = Чистая прибыль/налоговые обязательства (2.1)

Рассчитаем показатель за 2016 год.

38 725 692 тыс. руб./ 6 556 272 тыс. руб. = 5,9 Рассчитаем показатель за 2017 год.

31 239 212 тыс. руб./ 4 793 836 тыс. руб. = 6,5 Рассчитаем показатель за 2018 год.

38 884 675 тыс. руб./ 6 451 277 тыс. руб. = 6,02

Отрицательные коэффициенты рентабельности показывают, что компания зачисляет достаточно большое количество налогов. ПАО «МАГНИТ» имеет на один рубль убыток от зачислений в размере 6,02 рублей в 2018 году, а в 2017 году 6,5 рублей и 5,9 рублей по итогам 2016 года.

Рассчитаем показатель, отражающий отношение налоговых обязательств к выручке с НДС (К_нв) по формуле (2.2).

К_нв = Налоговые обязательства/Выручка (2.2)

Рассчитаем показатель за 2016 год.

6 556,3 млн. руб./ 344 604 млн. руб. = 0,019 Рассчитаем показатель за 2017 год.

4 793,8 млн. руб./ 370 517 млн. руб. = 0,0129

Рассчитаем показатель за 2018 год.

6 451,3 млн. руб./ 413 495 млн. руб. = 0,0156

Показатель варьируется меньше среднестатистических показателей, что может охарактеризовать налоговую нагрузку предприятия, как минимальный.

Из этого следует, несмотря на значительную прибыль и количество налоговых обязательств, сумма налоговых отчислений в бюджет Российской Федерации является значительным для ПАО «МАГНИТ».

По итогам оценки динамики изменения показателей финансово-хозяйственной деятельности ПАО «МАГНИТ» можно сделать следующие выводы: ПАО «МАГНИТ» является динамично развивающимся предприятием, активно развивающееся на российском розничном рынке потребительских товаров и алкогольной продукции. Однако финансовый кризис и турбулентные явления в российской экономике снижают темпы развития данного предприятия. Снижаются показатели количества покупателей, охвата рынка, рентабельности и объема капитальных вложений.

По оценкам финансового директора ретейлера Хачатура Помбухчана, причинами такой ситуации и отрицательных финансовых результатов послужили «дефляция на полке, закрытие неэффективных магазинов» и сбой в работе касс в конце декабря 2018 года, из-за которого компания потеряла около 1 млрд. рублей.

Так как результаты оказались ниже запланированных, компания второй раз в истории отказалась от выплаты дивидендов (после IPO на Московской бирже это происходило только в 2007 году).

Пока основной бизнес краснодарского ретейлера показывает двухлетний спад, компания активно диверсифицирует направления работы. В частности, в

1. году Сергей Галицкий продал пакет акций стоимостью $700 млн. При этом 60% от общего объема вырученных средств будет направлено на расширение сети. На открытие новых «магазинов у дома» компания потратит порядка 25% от объема привлеченных средств.

Оставшиеся 40% пойдут на усиление вертикальной интеграции, сообщал РБК Краснодар ранее. Также в 2018 году ретейлер запустил три тестовых магазина «МАГНИТ-ОПТ» и несколько аптек на базе уже существующих магазинов.

Проведем оценку стоимости ПАО «МАГНИТ» на основе данных бухгалтерской отчетности и годового отчета Общества.

2.3 Оценка стоимости организации в рамках доходного подхода методом дисконтирования денежных потоков

В целях проведения расчетов стоимости ПАО «МАГНИТ» применим метод, связанный с расчетом денежного потока во времени. Данный метод позволяет с высокой точностью определить расчетную стоимость оцениваемого объекта.

На начальном этапе использования метода дисконтирования денежных потоков необходимо провести предварительный расчет, заключающий в прогнозировании значения показателя потока денежных средств в будущих периодах. В целях проведения расчета ПАО «МАГНИТ» выберем период в размере трех лет.

Определим значение показателя «прирост среднегодовой выручки», период на котором мы будем определять значение этого показателя 2016-2018 годы.

Таблица 4

Процедура расчета показателя прирост среднегодовой выручки ПАО «МАГНИТ» (по данным консолидированной отчетности)

Наименование показателя	2016 год	2017 год	2018 год	Среднегодовое значение
Выручка, млрд. руб.	951	1 074	1 143	1 056
Прирост, %	24,5	13,00	6,37	14,62

В качестве данных используем консолидированную отчетность ПАО «МАГНИТ».

Данные таблицы 4 показывают процедуру расчета показателя прирост среднегодовой выручки ПАО «МАГНИТ» (по данным консолидированной отчетности). По итогам расчетов среднегодовая выручка за три года составляет 1 056 млрд. руб. при этом среднегодовое значение показателя прироста составляет 14,62 %.

Рассчитаем прогнозную выручку ПАО «МАГНИТ» на основе полученного среднегодового значения показателя прироста вплоть до 2020 года, в том числе за постпрогнозный период.

Рисунок 12 отражает изменение показателя «Прогнозная выручка» ПАО «МАГНИТ».

Рисунок 12 Динамика изменения показателя

Из рисунка видно что, если выручка компании будет расти в соответствии с определённым нами среднегодовым значением среднем 14,62 % в год, то в постпрогнозном периоде она составит 1 973 млрд. руб., а в 2020 году 1722 млрд. руб.

В целях проведения расчетов показателя «затраты», «управленческие расходы» и других, оценим отношение этих показателей к выручке ПАО «МАГНИТ».

Таблица 5

Данные характеризующие отношение показателей к выручке ПАО «МАГНИТ» за 2018 год (по данным консолидированной отчетности)

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.	Отношение показателя к показателю «Выручка», %
Выручка	1 143 314 405	100
Себестоимость реализации	838 671 511	73,35
Коммерческие расходы	16 622 361	1,45
Общехозяйственные и административные расходы	237 116 060	20,74
Инвестиционные доходы	340 714	0,03
Финансовые расходы	12 978 882	1,14
Прочие доходы	759 273	0,07
Прочие расходы	735 488	0,06
Прибыль по курсовым разницам	133 680	0,01
Расходы по налогу на прибыль	9 884 798	0,86
Прибыль за год	35 538 972	3,11

Данные таблицы 5 и рисунка 12 показывают, что наибольшее значение показателей к показателю «Выручка» имеют показатели «Себестоимость продаж» - 73,35 % и «Общехозяйственные и административные расходы» - 20,74 %, а незначительный вес такие показатели как «Прочие доходы» - 0,07 %, «Прочие расходы» - 0,06 %, «Инвестиционные доходы» - 0,03 %, «Прибыль по курсовым разницам» - 0,01 %.

Рисунок 13 Отношение показателя «ВЫРУЧКА» и других показателей ПАО «МАГНИТ», в %

Ставку дисконтирования, используемую в расчетах, будем определять следующим образом.

На первом этапе определим размер безрисковой ставки доходности для публичного акционерного общества ПАО «МАГНИТ».

В России размер этой безрисковой ставки доходности обычно равен ставки доходности по бескупонным ОФЗ (облигациям федерального займа).

Рассчитывается значение кривой бескупонной доходности государственных облигаций (% годовых) Банком России и размещается на официальном сайте Банка России.

По данным Банка России на 17.04.2018 ставка доходности ОФЗ (облигации федерального займа) со сроком погашения 1 год составляет 6,68 %; года - 6,86 %. Из данных о доходности ОФЗ (облигации федерального займа) с различными сроками погашения можно сделать вывод о том, что доходность ОФЗ возрастает по мере увеличения сроков погашения ОФЗ.

Рисунок 14.Ставка доходности ОФЗ с различными сроками погашения, в %

В целях проведения объективных расчетов дисконтированного денежного потока ПАО «МАГНИТ» используем ставку доходности по облигациям ОФЗ равную 6,68 %. Облигации федерального займа выражены в рублях, а выплаты процентных платежей также производятся в рублях.

Следовательно, необходимо сделать вывод о том, что данные финансовые инструменты учитывают страновой и валютные риски. Таким образом, корректировать имеющуюся безрисковую ставку доходности на уровень валютного и странового риска не требуется.

После определения безрисковой ставки доходности необходимо определить влияние величины компании на надбавку к ставке дисконтирования.

Размер уровня надбавки к ставке дисконтирования для компании, осуществляющей реализацию товаров народного потребления и алкогольной продукции ПАО «МАГНИТ» рассчитан и показан в таблице 6.

Таблица 6.

Размер уровня надбавки к ставке дисконтирования для компании, осуществляющей реализацию товаров народного потребления и алкогольной продукции ПАО «МАГНИТ»

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «МАГНИТ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (величина компании)	2	1,5

Второй этап заключается в оценке качества организационно и финансовой структуры крупнейшего розничного продавца товаров народного потребления и алкогольной продукции ПАО «МАГНИТ», данные о размере показателя указаны в таблице 7.

Таблица 7.

Расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от качества организационной и финансовой структуры для ПАО «МАГНИТ», в %^[1]

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «МАГНИТ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (качество организационной и финансовой структуры)	1,5	1

Определив уровень надбавки к ставке дисконтирования, которая зависит от качества организационной и финансовой структуры компании, и которая оказалась на 0,5 % ниже, чем среднеотраслевое - 1,5 %.

На третьем этапе проведем оценку размера надбавки к ставке дисконтирования, которая зависит от диверсификации компании по продуктам и территориям.

Таблица 8

Расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от диверсификация по продуктам и территориям для ПАО «МАГНИТ», в %^[2]

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «МАГНИТ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (диверсификации компании по продуктам и территориям)	1	0,5

На следующем четвертом этапе, определим уровень надбавки к ставке дисконтирования в рамках оценки компании по уровню диверсификации по клиентам.

Таблица 9

Расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от уровня диверсификации по клиентам для ПАО «МАГНИТ», в %

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «МАГНИТ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (диверсификации по клиентам)	1,3	0,7

На пятом этапе проведём оценку рентабельности и прогнозируемости деятельности ПАО «МАГНИТ».

Как видно из таблицы 14 уровень надбавки к ставке дисконтирования в результате оценки рентабельности и прогнозируемости деятельности ПАО «МАГНИТ» является наиболее высоким из всех надбавок к ставке дисконтирования.

Причина это в снижении темпов роста деятельности ПАО «МАГНИТ», что повышает риски снижения доходности ПАО «МАГНИТ».

Таблица 10

Расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от рентабельности и прогнозируемости деятельности для ПАО «МАГНИТ», в %

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «МАГНИТ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (рентабельность и прогнозируемость деятельности)	5	5,5

В завершении проведём оценку уровня влияния рисков компании на ее хозяйственную деятельность и определим уровень надбавки к ставке дисконтирования.

Таблица 11

Расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от уровня влияния рисков для ПАО «МАГНИТ», в %

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «МАГНИТ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (уровень влияния рисков)	3	4,7

Как видно из таблицы 15 расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от уровня влияния рисков показал, что среднее значение надбавки к ставке дисконтирования по отрасли ниже, чем для ПАО «МАГНИТ».

Используя данные указанных в приведенных выше таблицах, произведем расчет ставки дисконтирования, которые мы будем применять при определении стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков (рисунок 14).

Рисунок 14.Составляющие ставки дисконтирования

Проведенные расчеты показывают, что ставка дисконтирования составляет 20,58 %.

Рассчитаем чистую прибыль ПАО «МАГНИТ» в постпрогнозный период на основе имеющихся данных о размере отношения показателя финансово-хозяйственной деятельности этой компании к показателю «Выручка».

Результаты отражены в таблице 16 и характеризуют отношение показателей к выручке ПАО «МАГНИТ» за 2018 год по данным консолидированной отчетности.

Из данных таблицы видно, что чистая прибыль ПАО «МАГНИТ» составит 61 340 382 тыс. руб. в постпрогнозном периоде и увеличится на 25 801 410 тыс.руб. по сравнению с 2018 годом.

Проведем расчет остаточной стоимости ПАО «МАГНИТ» в постпрогнозном периоде.

Таблица 12

Расчет показателя чистой прибыли ПАО «МАГНИТ»

Показатель	Отношение показателя к показателю «Выручка», %	Значение показателя в постпрогнозный период, тыс. руб.
Выручка	100	1 973 364 412
Себестоимость реализации	73,35	1 447 549 778
Коммерческие расходы	1,45	28 690 250
Общехозяйственные и административные расходы	20,74	409 263 097
Инвестиционные доходы	0,03	588 073
Финансовые расходы	1,14	22 401 593
Прочие доходы	0,07	1 310 508
Прочие расходы	0,06	1 269 455
Прибыль по курсовым разницам	0,01	230 732
Расходы по налогу на прибыль	0,86	17 061 194
Прибыль за год	3,11	61 340 382

Расчет остаточной стоимости ПАО «МАГНИТ» в постпрогнозном периоде проведем на основе соотношения Гордона, а также об имеющихся данных о размере отношения чистой прибыли к выручке ПАО «МАГНИТ» и размера ставки дисконтирования.

Таблица 13

Расчет остаточной стоимости ПАО «МАГНИТ» в постпрогнозном периоде

Денежный поток ПАО «МАГНИТ», млрд. руб. (1)	Соотношение Гордона (2)	Остаточная стоимость ПАО «МАГНИТ», тыс. руб. (1) x (2)
61,34	(1+0,146)/ (0,2058-0,146)	1 175,51

Из расчетов, приведенных в таблице 22 можно сделать вывод, что остаточная стоимость ПАО «МАГНИТ» составляет 1 175,51 млрд. руб.

Проведем расчет показателя «стоимость» ПАО «МАГНИТ» как суммы текущей стоимости денежных потоков за период с 2018-2020 годы и в постпрогнозном периоде. Из расчетов, приведенных видно, что ПАО «МАГНИТ» методом дисконтирования денежных потоков составляет 652,5 млрд. руб.

Таблица 14

Расчет денежного потока ПАО «МАГНИТ» методом дисконтирования

Период	Денежный поток, млрд. руб. (1)	К-нт дисконтирования, к-нт (2)	Дисконтированный денежный поток, млрд.руб. (1) x (2)
2018 год	40,74	1/1,2058	33,79
2019 год	46,70	1/1,4540	32,12
2020 год	53,53	1/1,7532	30,53
Постпрогноз- ный период	1 175,51	1/2,1140	556,06
Итого	-	-	652,50

По данным консолидированной отчетности о финансовом положении по состоянию на 31 декабря 2018 активы ПАО «МАГНИТ» составляют 526,33 млрд. руб. Таким образом, полученный в результате применения метода дисконтированных денежных потоков показатель стоимости ПАО «МАГНИТ» ниже балансовой стоимости активов ПАО «МАГНИТ» в 1,24 раза.

По состоянию на 20.04.2018 цена одной обыкновенной акции ПАО «МАГНИТ» составляет 4 825 руб. за акцию, рыночная капитализация ПАО «МАГНИТ» составляет 489,5 млрд. руб. Таким образом, показатель рыночной капитализации ниже, чем показатель дисконтированной стоимости компании в 1,33 раза.

Подводя итоги полученным данным можно сделать вывод, что дисконтированная стоимость ПАО «МАГНИТ» по результатам расчетов составила 652,5 млрд. руб., при балансовой стоимости активов в размере 526,33 млрд. руб., а рыночной капитализации в размере 489,5 млрд. руб.

Следует отметить, что рыночная капитализация ПАО «МАГНИТ» снижается в связи с передачей пакета акций от основного управляющего акционера к группе ВТБ. Следовательно, для ПАО «МАГНИТ» является необходимым разработка плана мероприятий по повышению рыночной стоимости группы компаний ПАО «МАГНИТ».

Заключение

Обобщая содержание работы можно сделать следующий ряд выводов.

1. Торговые точки и организации входящие в группу «МАГНИТ» являются успешно развивающимися предприятиями. Так на всем исследуемом шестилетнем периоде растет количество магазинов, торговая площадь торговых точек, количество населенных пунктов в которых работают торговые точки компании «МАГНИТ».

Значительным положительным фактором является рост количества покупателей на всем исследуемом периоде, а также количество работников осуществляющих свою хозяйственную деятельность в группе «МАГНИТ».

1. ПАО «МАГНИТ» является динамично развивающимся предприятием активно развивающееся на российском розничном рынке потребительских товаров и алкогольной продукции. Однако финансовый кризис и турбулентные явления в российской экономике снижают темпы развития данного предприятия. Снижаются показатели количества покупателей, охвата рынка, рентабельности и объема капитальных вложений.
2. По данным консолидированной отчетности о финансовом положении по состоянию на 31 декабря 2018 активы ПАО «МАГНИТ» составляют 526,33 млрд. руб. Таким образом, полученный в результате применения метода дисконтированных денежных потоков показатель стоимости ПАО «МАГНИТ» ниже балансовой стоимости активов ПАО «МАГНИТ» в 1,24 раза.

По состоянию на 20.04.2018 цена одной обыкновенной акции ПАО «МАГНИТ» составляет 4 825 руб. за акцию, рыночная капитализация ПАО «МАГНИТ» составляет 489,5 млрд. руб. Этот показатель ниже, чем стоимость компании, полученная с использованием метода дисконтированных денежных потоков в 1,33 раза.

Подводя итоги полученным данным можно сделать вывод, что дисконтированная стоимость ПАО «МАГНИТ» по результатам расчетов составила 652,5 млрд. руб., при балансовой стоимости активов в размере 526,33 млрд. руб., а рыночной капитализации в размере 489, 5 млрд. руб. Следует отметить, что рыночная капитализация ПАО «МАГНИТ» снижается в связи с передачей пакета акций от основного управляющего акционера к группе ВТБ.

Список литературы

1. Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 03.08.2018) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации"
2. Зобнева Е. Алгоритм принятия решений: меры экстренного реагирования / Е. Зобнева // Финансовый директор. - 2015. - № 6. - С. 66-69.
3. Золотарева Е.В. Сущность оценки стоимости бизнеса // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. - 2015. - № 1. - С. 164 - 166.
4. Касьяненко Т.Г. Оценка стоимости бизнеса: Учебник для академического бакалавриата / Т.Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова. // Люберцы: Юрайт, 2016. - 412 c.
5. Квач Н.М., Кузнецова О.А. Модель рыночной стоимости в оценке бизнеса // Инновационные технологии управления 'и права. - 2015. - №1 (11). - С. 15-23.
6. Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии - 2017. - № 6-1. - С. 70-72.
7. Лаврухина Н.В., Размахова А.В. Выбор объекта учета доходов в доходном подходе к оценке рыночной стоимости действующего предприятия(бизнеса) // образовании - 2016. - №1-2 (5).- С.166-168.
8. Лесневская Н.А. Учет и анализ в системе производства услуг: теория, методология, методики: моногр. - Минск: БГЭУ, 2017. - 275 с.
9. Лихачева О. Н. Финансовое планирование на предприятии: учеб.- практ. пособие. М.: ТК Велби; Проспект, 2016. - 264 с.
10. Мусорин А. Г. Проблемы организации эффективной системы финансового планирования / Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2016. - Т. 6. - С. 181-185.
11. Огородникова Е.С., Зубков А.А. Подходы к стратегическому развитию компании // Научно-практический электронный журнал «Аллея Науки». - 2017. - № 6. - С. 181-185.
12. Оценка и управление стоимостью бизнеса: учебное пособие/ Министерство образования и науки Российской Федерации, Санкт- Петербургский государственный политехнический университет; под общ. ред. Е.С. Озеров. // СПб: Издательство Политехнического университета, 2015. - 239 с.
13. Паклюсева Д.В., Рафиков Р.И. К вопросу об оценке стоимости бизнеса в России// Экономика и социум. - 2017. - №4 (35). - С. 1052- 1055.
14. ПАО «Магнит» [Электронный ресурс]: - Режим доступа: http: //ir.magnit.com/ru/financial-reports-rus/Данные консолидированной отчетности ПАО «МАГНИТ»
15. Пуртов С.А. Финансово-инвестиционная стратегия и факторы, влияющие на ее развитие // Проблемы экономики и менеджмента. - 2016. - № 1 (53). - С. 125-130.
16. Разыграева Р.В. Проблемы прогнозирования финансовых потоков организации // Экономика и менеджмент. - 2016. - С.41-43
17. Рогова, Е. М. Основы управления финансами и финансовое планирование / Е.М. Рогова, Е.А. Ткаченко. - М.: Издательство Вернера Регена, 2015. - 256 c
18. Сергеев, И. В. Оперативное финансовое планирование на предприятии: моногр. / И.В. Сергеев, А.В. Шипицын. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 288 с.
19. Симоненко Н. В., Веселов И. С. Теоретико-методологическая классификация методов финан-сового прогнозирования и планирования // Аудит и финансовый анализ. 2016. № 4. С. 382 -385.
20. Симоненко, Н.В. Теоретико-методологическая классификация методов финансового прогнозирования и планирования / Н.В. Симоненко, И.С. Веселов // Аудит и финансовый анализ. 2015. № 4. С.382-385.
21. Соколов М.Ф., Чичканова Д.А. Некоторые аспекты планирования и прогнозирования деятельности предприятия // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2017. - Т. 3. - С. 91-102.
22. Соколовская Е.А. Особенности разработки прогноза развития организации на долгосрочный период // Планово-экономический отдел. 2015. №1 (127).
23. Стрекалова Н. Д. Бизнес-планирование: учеб. пособие. - СПб.: Питер, 2016. - 352 с.
24. Тедеева З. Б. Методы финансового планирования на предприятии // Финансы, денежное о б-ращение и кредит. 2015. № 9 (58). С. 269-272.
25. Финансовое право : учеб. для бакалавров / отв. ред. Е. М. Ашмарина. - М. :Юрайт, 2017. - 429 с.
26. Финансовый менеджмент : учебник / под ред. Е. И. Шохина. - 4-е изд., стер. - М. : КНОРУС, 2016. - 475 с.
27. Финансовый менеджмент: проблемы и решения : учеб. для магистров / под ред. А. З. Бобылевой. - М. :Юрайт, 2016. - 903 с.
28. Шенягин В.П. Концепции образность подходов в оценке стоимости бизнеса/ В.П. Шенягин // Актуальные направления научных исследований: от теории к практике: материалы VI Междунар. науч.-практ. конф. Чебоксары: ЦНС «Интерактив плюс», 2015. - №4 (6). - С. 309-312.
29. Шубенкова И.Г. Финансовое планирование предпринимательской деятельности // Вестник Академии. Вопросы теории и практики. - 2017. - №1. - С.21-22

1. Метод отраслевых коэффициентов. Составлена по данным А.Дамодарана. [Электронный ресурс] // Режим доступа:http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ (дата обращения – 30.03.2019) ↑

2. Метод отраслевых коэффициентов. Составлена по данным А.Дамодарана. [Электронный ресурс] // Режим доступа:http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ (дата обращения – 30.03.2019) ↑